Вопрос цены и ценности остро встает в сегменте удобрений
Похоже, у аграриев горячая пора теперь не только из-за посевной. Становится актуальным и вопрос приобретения удобрений до возможного повышения их стоимости.
Правительство рассматривает вопрос индексации цен, что может произойти уже после мая 2022 г. Также могут быть рассмотрены предложения по повышению уровня максимальной наценки с 5% до 10%, а уровень НДС производители удобрений предлагают снизить с текущих 20% до 10%.
Далеко не все перечисленные выше инициативы могут получить одобрение, ведь властям приходится искать баланс между наполнением бюджета и сохранением рентабельности отрасли производства минеральных удобрений. Сами же производители удобрений вынуждены терять часть выручки из-за разрыва зарубежных контрактов. Часть экспортного потока им придется направлять на нужды российских фермеров, что также сократит дефицит.
Сможет ли возобновиться поток поставок за пределы РФ в ближайшие кварталы (или даже годы) – очень сложный вопрос, на который пока невозможно ответить однозначно. Хотя обострение продовольственного кризиса за рубежом может привести к отмене санкционных ограничений, по примеру США.
Похоже, настало время для проработки серьезных мер, которые могут сохранить финансовую стабильность производителей и не оказать давление на закупочные цены удобрений для аграриев. Такой вопрос уже возникал в конце прошлого года, и правительство тогда смогло, благодаря временным мерам, снизить его остроту.
После того, как прошла горячая пора посевной кампании, власти приступили к выработке предложений по поддержке, а не временных “заплаток”. С другой стороны, эти меры не должны негативно сказаться и на ценах покупки удобрений для аграриев, ведь в конечном счете это отразится на стоимости товаров на прилавках в магазинах.
Вывод? Ситуация на рынке реализации минеральных удобрений в России остается очень сложной. Считаем, что крупнейшие игроки рынка Фосагро (PHOR), Акрон (AKRN) и ряд других компаний будут оставаться одними из самых интересных бумаг на отечественном рынке ценных бумаг.
Отметим также недооценку Фосагро по форвардным мультипликаторам. EV/EBITDA находится на уровне 4,25x против медианного значения рынка 6,32x.
#Россия #акции #удобрения
@bitkogan
Похоже, у аграриев горячая пора теперь не только из-за посевной. Становится актуальным и вопрос приобретения удобрений до возможного повышения их стоимости.
Правительство рассматривает вопрос индексации цен, что может произойти уже после мая 2022 г. Также могут быть рассмотрены предложения по повышению уровня максимальной наценки с 5% до 10%, а уровень НДС производители удобрений предлагают снизить с текущих 20% до 10%.
Далеко не все перечисленные выше инициативы могут получить одобрение, ведь властям приходится искать баланс между наполнением бюджета и сохранением рентабельности отрасли производства минеральных удобрений. Сами же производители удобрений вынуждены терять часть выручки из-за разрыва зарубежных контрактов. Часть экспортного потока им придется направлять на нужды российских фермеров, что также сократит дефицит.
Сможет ли возобновиться поток поставок за пределы РФ в ближайшие кварталы (или даже годы) – очень сложный вопрос, на который пока невозможно ответить однозначно. Хотя обострение продовольственного кризиса за рубежом может привести к отмене санкционных ограничений, по примеру США.
Похоже, настало время для проработки серьезных мер, которые могут сохранить финансовую стабильность производителей и не оказать давление на закупочные цены удобрений для аграриев. Такой вопрос уже возникал в конце прошлого года, и правительство тогда смогло, благодаря временным мерам, снизить его остроту.
После того, как прошла горячая пора посевной кампании, власти приступили к выработке предложений по поддержке, а не временных “заплаток”. С другой стороны, эти меры не должны негативно сказаться и на ценах покупки удобрений для аграриев, ведь в конечном счете это отразится на стоимости товаров на прилавках в магазинах.
Вывод? Ситуация на рынке реализации минеральных удобрений в России остается очень сложной. Считаем, что крупнейшие игроки рынка Фосагро (PHOR), Акрон (AKRN) и ряд других компаний будут оставаться одними из самых интересных бумаг на отечественном рынке ценных бумаг.
Отметим также недооценку Фосагро по форвардным мультипликаторам. EV/EBITDA находится на уровне 4,25x против медианного значения рынка 6,32x.
#Россия #акции #удобрения
@bitkogan
Кроме традиционного ТОПа постов мы подготовили список тегов нашего канала. Можете использовать их для навигации.
Ссылка на пост будет в Путеводителе.
Итак, в канале с различной частотностью встречаются следующие теги:
#GM 1
#FRC 5
#IT 21
#tech 7
#voxpopuli 6
#акции 183
#авиа 7
#автопром 3
#банки 21
#бартер 1
#безработица 2
#бизнес 2
#биржа 19
#блокировки 6
#брокеры 8
#бюджет 1
#валюта 18
#валюты 92
#Венесуэла 1
#взаимныйпиар 3
#видео 106
#газ 25
#геополитика 71
#госдолг 8
#делистинг 1
#дефолт 9
#деривативы 2
#дивиденды 4
#доллар 45
#драгметаллы 6
#Дубай 1
#евро 1
#Европа 7
#законы 1
#здоровье 1
#золото 44
#импорт 8
#импортозамещение 3
#инвесторы 1
#инфляция 111
#ипотека 1
#Иран
#искусство
#кибербезопасность 3
#Китай 138
#кино 5
#книги 24
#климат 2
#когнитивные_искажения 3
#коммодитиз 63
#коронавирус 6
#крипта 20
#криптовалюты 3
#кризис 23
#лайфхаки 4
#ликбез 6
#лира 12
#лучшее 2
#льготы 1
#макро 84
#металлурги 7
#металлы 16
#мнение 87
#налоги 11
#недвижимость 28
#нефть 56
#облигации 76
#образование 1
#общество 1
#ответы 13
#ответы_на_вопросы 12
#оспа_обезьян 1
#отчетность 31
#партнерскийпост 10
#перевозки 1
#ПМЭФ 10
#продовольствие 2
#путеводитель 4
#путевыезаметки 3
#регуляция 5
#ритейл 2
#российский_рынок 15
#Россия 88
#рубль 82
#рынки 183
#санкции 161
#ставка 36
#страхование 1
#США 110
#трейдинг 1
#теперь_так 5
#Турция 8
#удобрения 1
#уголь 5
#финансы 52
#фонды 1
#ФРС 10
#фьючерсы 4
#ЦБ 11
#экологи 12
#экономика 7
#экспорт 2
#эмиссия 1
#энергетика 7
#Япония 1
@bitkogan
Ссылка на пост будет в Путеводителе.
Итак, в канале с различной частотностью встречаются следующие теги:
#GM 1
#FRC 5
#IT 21
#tech 7
#voxpopuli 6
#акции 183
#авиа 7
#автопром 3
#банки 21
#бартер 1
#безработица 2
#бизнес 2
#биржа 19
#блокировки 6
#брокеры 8
#бюджет 1
#валюта 18
#валюты 92
#Венесуэла 1
#взаимныйпиар 3
#видео 106
#газ 25
#геополитика 71
#госдолг 8
#делистинг 1
#дефолт 9
#деривативы 2
#дивиденды 4
#доллар 45
#драгметаллы 6
#Дубай 1
#евро 1
#Европа 7
#законы 1
#здоровье 1
#золото 44
#импорт 8
#импортозамещение 3
#инвесторы 1
#инфляция 111
#ипотека 1
#Иран
#искусство
#кибербезопасность 3
#Китай 138
#кино 5
#книги 24
#климат 2
#когнитивные_искажения 3
#коммодитиз 63
#коронавирус 6
#крипта 20
#криптовалюты 3
#кризис 23
#лайфхаки 4
#ликбез 6
#лира 12
#лучшее 2
#льготы 1
#макро 84
#металлурги 7
#металлы 16
#мнение 87
#налоги 11
#недвижимость 28
#нефть 56
#облигации 76
#образование 1
#общество 1
#ответы 13
#ответы_на_вопросы 12
#оспа_обезьян 1
#отчетность 31
#партнерскийпост 10
#перевозки 1
#ПМЭФ 10
#продовольствие 2
#путеводитель 4
#путевыезаметки 3
#регуляция 5
#ритейл 2
#российский_рынок 15
#Россия 88
#рубль 82
#рынки 183
#санкции 161
#ставка 36
#страхование 1
#США 110
#трейдинг 1
#теперь_так 5
#Турция 8
#удобрения 1
#уголь 5
#финансы 52
#фонды 1
#ФРС 10
#фьючерсы 4
#ЦБ 11
#экологи 12
#экономика 7
#экспорт 2
#эмиссия 1
#энергетика 7
#Япония 1
@bitkogan
Сектор удобрений: реалии и перспективы
По данным ООН, в ноябре население Земли достигнет 8 млрд человек. Таким образом, с 1950 г. нас стало больше в 3,1 раза. К 2037 г. количество людей может превысить отметку в 9 млрд.
Что послужило причиной столь бурного роста населения? В первую очередь, это увеличение средней продолжительности жизни. А это стало возможно благодаря развитию медицины и химической промышленности. В частности, стремительно развился сектор удобрений.
На наш взгляд, это – один из наиболее перспективных секторов в мировой экономике. Существующее и прирастающее население нужно кормить, и кормить хорошо, чтобы экономика развивалась.
В сервисе по подписке мы на прошлой неделе опубликовали большой отраслевой обзор, посвященный глобальному сектору производителей удобрений. Исследовали рыночные тенденции и перспективы, поделились прогнозами, рассказали о наиболее интересных компаниях, дали ключевые цифры для понимания ситуации в отрасли.
В частности, упоминали крупнейшие: на глобальном рынке это Nutrien (NTR US), на российском – «ФосАгро» (PHOR RX). Однако, в секторе есть еще немало любопытных имен. Подробнее о них – в нашем обзоре в сервисе по подписке.
Мы полагаем, что данный сектор просто не может не вырасти. Если, конечно, апогеем всех последних событий на Земле не станет инопланетное вторжение. Главное – правильно выбрать тайминг и наиболее качественные компании для инвестирования.
#удобрения
@bitkogan
По данным ООН, в ноябре население Земли достигнет 8 млрд человек. Таким образом, с 1950 г. нас стало больше в 3,1 раза. К 2037 г. количество людей может превысить отметку в 9 млрд.
Что послужило причиной столь бурного роста населения? В первую очередь, это увеличение средней продолжительности жизни. А это стало возможно благодаря развитию медицины и химической промышленности. В частности, стремительно развился сектор удобрений.
На наш взгляд, это – один из наиболее перспективных секторов в мировой экономике. Существующее и прирастающее население нужно кормить, и кормить хорошо, чтобы экономика развивалась.
В сервисе по подписке мы на прошлой неделе опубликовали большой отраслевой обзор, посвященный глобальному сектору производителей удобрений. Исследовали рыночные тенденции и перспективы, поделились прогнозами, рассказали о наиболее интересных компаниях, дали ключевые цифры для понимания ситуации в отрасли.
В частности, упоминали крупнейшие: на глобальном рынке это Nutrien (NTR US), на российском – «ФосАгро» (PHOR RX). Однако, в секторе есть еще немало любопытных имен. Подробнее о них – в нашем обзоре в сервисе по подписке.
Мы полагаем, что данный сектор просто не может не вырасти. Если, конечно, апогеем всех последних событий на Земле не станет инопланетное вторжение. Главное – правильно выбрать тайминг и наиболее качественные компании для инвестирования.
#удобрения
@bitkogan
«Фосагро»: удобрения для роста акций
«Фосагро» – лидер российского сектора минеральных удобрений. Кроме того, по нашему мнению, это одна из привлекательных и интересных идей на фондовом рынке.
С середины августа бумага просела примерно на 10%. Мы не исключаем, что на фоне девальвации здесь может быть неплохое движение вверх.
Какие сильные стороны мы видим у данной истории?
💙️ Финансы: рост от квартала к кварталу. Финансовые результаты компании в 1 квартале 2023 г. оказались заметно лучше, чем в октябре-декабре 2022 г. Выручка выросла на 5,5% EBITDA – на 10,1% (кв/кв), чистая прибыль – на +46%.
💙️ Комфортная долговая нагрузка. На конец марта 2023 г. соотношение чистого долга к EBITDA у «Фосагро» составило 0,62х. При этом чистый долг понизился квартал к кварталу на 21%.
💙️ Девальвация рубля. «Фосагро» – прямой бенефициар данного процесса. Порядка 80% продукции компания отгружает на экспорт.
💙️ Низкая себестоимость и высокая рентабельность. «Фосагро» имеет низкие операционные «косты» в сегменте фосфорных удобрений. Причина – вертикальная интеграция. Компания имеет собственные добывающие и перерабатывающие активы. Маржа EBITDA в 1 квартале 2023 г. составила 45% (в среднем по РФ – около 30%).
💙️ Перспектива дивидендов. Решение по выплатам за 1 полугодие 2023 г. пока не принято. Позитивное решение потенциально может дать котировкам неплохой импульс для роста.
Конечно, как в любой идее, у «Фосагро» есть риски.
💙️ Это и windfall tax (7 млрд руб. в 2023 г., на результатах скажется, но некритично),
💙️ и высокие капитальные затраты,
💙️ и зависимость от мировых цен на удобрения.
Вывод
Мы полагаем, что перспективы у этой истории есть, и весьма неплохие. Кстати, сегодня мы увеличили позицию по «Фосагро» в сервисе по подписке.
#акции #Россия #удобрения
@bitkogan
«Фосагро» – лидер российского сектора минеральных удобрений. Кроме того, по нашему мнению, это одна из привлекательных и интересных идей на фондовом рынке.
С середины августа бумага просела примерно на 10%. Мы не исключаем, что на фоне девальвации здесь может быть неплохое движение вверх.
Какие сильные стороны мы видим у данной истории?
Конечно, как в любой идее, у «Фосагро» есть риски.
Вывод
Мы полагаем, что перспективы у этой истории есть, и весьма неплохие. Кстати, сегодня мы увеличили позицию по «Фосагро» в сервисе по подписке.
#акции #Россия #удобрения
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Будет ли эффект от удобрений?
За последние два месяца цены на карбамид — один из важнейших видов азотных удобрений — выросли на 26%, до $313 за тонну.
Основными факторами роста цен стали
✅ сезонная активность закупок со стороны США и Европы,
✅ рост спроса со стороны Бразилии,
✅ а также продолжение экспортных ограничений со стороны Китая — крупнейшего производителя азотных удобрений.
Как это сказалось на российских производителях удобрений?
Вполне закономерным последствием данной ситуации стал рост поставок российских удобрений в страны ЕС и Латинской Америки. Например, в I кв. 2024-го поставки карбамида в ЕС увеличились в 1,7 раза (г/г), до 560 тыс. т, а для Бразилии Россия стала крупнейшим поставщиком химической продукции.
Какие российские компании могут стать бенефициарами данной ситуации?
Важно понимать, что, несмотря на значительный рост, цены все еще находятся ниже уровня 2023 г., а рост производства удобрений в России, квоты на экспорт и сдерживание внутренних цен ФАС не создают предпосылок для роста цен на внутреннем рынке.
🔎 Поэтому наибольший эффект от роста цен на карбамид можно ожидать от экспортеров удобрений: «Фосагро», «Куйбышевазот» и «Акрон».
🙂 Экспортная доля выручки «Фосагро» составляет более 70%, однако компания все-таки в первую очередь является производителем фосфорных удобрений, цены на которые за сравнимый период выросли всего в пределах 3%.
🙂 Что касается «Куйбышевазота», то на азотные удобрения приходится около 50% выручки, и около 40% — на экспорт.
🙂 Еще более благоприятная ситуация в этом контексте создается у «Акрона» c наибольшей долей выручки, приходящейся на азотные удобрения и с долей экспорта в 80%.
Таким образом, улучшение мировой конъюнктуры цен на азотные удобрения за последние два месяца будут иметь положительный эффект в первую очередь на «Акрон» и «Куйбышевазот» и в меньшей степени — на «Фосагро». При этом, на наш взгляд, все еще низкий уровень цен по сравнению с 2023 г. (а тем более с 2022 г.), а также экспортные квоты и пошлины будут продолжать оказывать сдерживающий эффект на финансовые результаты этих компаний.
Поэтому существенных улучшений в секторе пока ожидать не стоит.
#удобрения
@bitkogan
За последние два месяца цены на карбамид — один из важнейших видов азотных удобрений — выросли на 26%, до $313 за тонну.
Основными факторами роста цен стали
Как это сказалось на российских производителях удобрений?
Вполне закономерным последствием данной ситуации стал рост поставок российских удобрений в страны ЕС и Латинской Америки. Например, в I кв. 2024-го поставки карбамида в ЕС увеличились в 1,7 раза (г/г), до 560 тыс. т, а для Бразилии Россия стала крупнейшим поставщиком химической продукции.
Какие российские компании могут стать бенефициарами данной ситуации?
Важно понимать, что, несмотря на значительный рост, цены все еще находятся ниже уровня 2023 г., а рост производства удобрений в России, квоты на экспорт и сдерживание внутренних цен ФАС не создают предпосылок для роста цен на внутреннем рынке.
Таким образом, улучшение мировой конъюнктуры цен на азотные удобрения за последние два месяца будут иметь положительный эффект в первую очередь на «Акрон» и «Куйбышевазот» и в меньшей степени — на «Фосагро». При этом, на наш взгляд, все еще низкий уровень цен по сравнению с 2023 г. (а тем более с 2022 г.), а также экспортные квоты и пошлины будут продолжать оказывать сдерживающий эффект на финансовые результаты этих компаний.
Поэтому существенных улучшений в секторе пока ожидать не стоит.
#удобрения
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM