👨‍💼🔊 Друзья, привет! Давайте честно: понимать, как устроен рынок, — это база. Самые сложные вопросы у инвестора часто начинаются потом.

➡️ Когда вы уже в позиции, а рынок идет не туда
➡️ Когда нужно решить: держать, сокращать или выходить
➡️ Когда непонятно, это временная просадка или идея перестала работать

Для таких моментов мы создали интенсив «Фондовый рынок РФ. ПРО». Разберем, что делать с конкретными позициями и портфелем в целом: как отбирать идеи, учитывать риск и не только.

До 30 апреля действует ранняя цена. Присоединяйтесь!

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Насколько сложно «Евротрансу» будет платить по долгу?

«Евротрансу» предстоит выплатить порядка 4,9 млрд руб. по долгу за 2 квартал текущего года. Основная проблема в том, что компании сейчас крайне проблематично привлечь финансирование с публичного рынка долга из-за пересмотра оценок рейтинговых агентств.

Приведем грубые расчеты, насколько сложно будет расплатиться по долгам (почему грубые — объясним ниже):

◽️Годовая выручка ожидается порядка 250 млрд руб. ➡️ значит, квартальная, по нашим расчетам, примерно 62,5 млрд руб. Если считать от выручки, то никаких проблем с платежами по долгу не будет.

◽️Годовая чистая прибыль ожидается около 10 млрд руб. ➡️ квартальная = 2,5 млрд руб. Здесь уже сложнее.

◽️Операционный денежный поток за первое полугодие 2025 года составил 1,9 млрд руб. Такой низкий показатель из-за того, что очень сильно вырос оборотный капитал — запасы, дебиторка. Это все снижает «реальный» денежный поток.

Итог?

По выручке все элементарно, ее хватает. Но чистая маржа бизнеса всего 3-4%, т.е. из выручки в прибыль конвертируется очень мало. Поэтому уместнее прогнозировать операционный денежный поток.

➡️Однако сделать это крайне сложно, поскольку бизнесу «Евротранса» характерна высокая оборачиваемость капитала. Это значит, что один квартал компания может поработать «на склад», а в следующий реализовать продукцию и получить денежные средства. Крайне проблематично для прогнозов.

Ситуация с «Евротрансом» остается напряженной. Тем не менее сегодня компания сообщила о выплате 37-го купона по облигациям 001Р-03.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Покупка, оплата утильсбора, постановка на учет… Нет, речь не об автомобилях, а о смартфонах в ближайшем будущем

В прошлом году стало известно, что в России с 2027 года планируют создать базу телефонных номеров с привязкой к уникальному коду смартфона (IMEI). Предполагается, что с 2028 года SIM-карты незарегистрированных абонентов попросту не будут работать. Эксперты считают, что мера поможет обелить рынок. Но вот неожиданность — услуга будет платной.

➡️IMEI — это уникальный 15-значный код, который производители присваивают каждому устройству. Он позволяет операторам определять, какой гаджет находится в сети. Службы безопасности, например, банковские, используют IMEI, чтобы убедиться, что в мобильное приложение входит именно клиент, а не мошенник с поддельной SIM-картой.

На днях операторы связи предложили направить часть собранных с регистраций средств в отдельный фонд на развитие отрасли. Инициатива выглядит неожиданно: операторы претендуют на доходы, которые изначально, очевидно, планировалось использовать в пользу государства.

Это, конечно, не так шокирует, как заградительный утильсбор на автомобили, но все равно неприятно: смартфоны россияне меняют значительно чаще. К тому же с 1 сентября начнут взымать утилизационный сбор со смартфонов, ПК и другой техники. Все это происходит на фоне глобального удорожания электроники из-за дефицита чипов памяти. В России эффект пока частично сглаживается крепким рублем, но это временно. При изменении курса в сочетании с новыми мерами это может ощутимо ударить по кошелькам.

✔️Кроме того, смартфон сегодня — это не просто средство связи или развлечений, а рабочий инструмент для курьеров и сотрудников различных организаций. Представьте компанию, у которой сотни или тысячи устройств: необходимость оплачивать их регистрацию становится дополнительной нагрузкой на бизнес.

Возникает вопрос: насколько такая инициатива вообще эффективна с точки зрения безопасности?

В Турции IMEI привязывается к паспорту, а устройство нужно зарегистрировать в течение 120 дней после первой активации SIM-карты. Если реализовать аналогичную модель, то незарегистрированное устройство сможет работать достаточно долго. Вероятно, в России регистрация будет требоваться сразу при пересечении границы.

➡️Однако и это не снимает всех вопросов. IMEI не является надежной защитой: его можно изменить или подменить. К тому же, что помешает злоумышленникам использовать SIM-карты и устройства, оформленные на подставных лиц? Или, как и ранее, менять IMEI через перепрошивку, включая использование уже зарегистрированных кодов? Ответов на это пока нет.

Зато понятно другое: речь идет о еще одном квазиналоге, который в конечном итоге снова оплатит потребитель. На фоне последних инициатив, вроде налога на VPN, это уже не выглядит чем-то из ряда вон выходящим.

#Россия
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

ЗПИФы — реальный альтернативный инструмент инвестиций?

За последние пять лет закрытые паевые инвестиционные фонды показали самую высокую накопленную доходность среди всех ПИФов — около 93,2%. Для сравнения, инфляция за тот же период составила 50,7%.

➡️За счет чего формируется доход?
➡️Какие риски берет на себя инвестор?
➡️Насколько просто зайти в ЗПИФ и выйти из него?

Об этом поговорили с Валерием Зоткиным, генеральным директором АО «НИРУМ». Смотрите интервью на платформах YouTube и VK.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

ФНС взялась за бизнес. Как это отразится на вас?

Друзья, привет!

Тема налогов и их собираемости давно не была такой острой: повышение ставки НДС, последовательное уменьшение лимитов для освобождения от него. Полный перечень новаций — на сайте ФНС, рекомендуем ознакомиться.

Как и предполагалось, реформа привела к росту кассовых разрывов, сокращению штатов компаний и поиску спорных схем налоговой оптимизации. Это касается прежде всего малого и среднего бизнеса, применяющего льготные режимы УСН и ПСН.

Налоговых «ловушек» в этом году оказалось куда больше, чем видно на поверхности: страховые взносы за директора ООО, возможные доначисления налогов при переквалификации сделок с имуществом и долями, выявление сотрудничества с самозанятыми с признаками трудовых отношений.

По каким секторам ударило сильнее

Это розница, общепит, салоны красоты, частные медуслуги, ремонт и другие бытовые услуги, локальная логистика, продавцы на маркетплейсах.

Как справляется бизнес?

С конца 2025-го наметились тренды:
▪️Контрагенты пытаются переложить НДС друг на друга, пользуясь нечеткостью формулировок в контрактах.
▪️При долгах перед ФНС и кассовых разрывах часть предприятий пытаются обходить блокировки счетов, используя аффилированные структуры.
▪️Многие перешли на автоматизированную УСН (АУСН), лимит дохода для работы без НДС в ней 60 млн. руб, ставки налога чуть выше — 8% при объекте налогообложения «доход» и 20% при «доходы минус расходы».
▪️Выросла регистрация новых предпринимателей. Так, в декабре 2025-го в розничной торговле появилось более 38 тыс. новых предпринимателей при среднемесячном уровне ~13 тыс.

ФНС не сидит сложа руки

— Предприниматели массово получают уведомления о признаках правонарушений и вызовы для дачи пояснений. Вопросы возникают и к новым фирмам: ФНС видит общие ресурсы уже на стадии регистрации — сайт, офис, склад — и определяет это как единый бизнес, искусственно разделенный.
— Про выявление предпринимательской деятельности, маскирующейся под расчеты между физлицами, мы уже писали.
— Все это не разовая кампания, а долгосрочная стратегия.

📎 Есть зоны риска, а есть откровенно мошеннические схемы — например, сети «бумажного» НДС. Одну из таких сетей, где были проведены фиктивные вычеты на более чем ₽1 трлн, налоговики и ФСБ недавно раскрыли. Проверки могут ждать десятки тысяч компаний.

А есть ли что-то позитивное?

Разбавим мрачную картину: в Госдуме на прошлой неделе приняли пакет поправок, смягчающих переход к новым правилам. Как заявила замглавы Минэка Татьяна Илюшникова:

«Для малого и среднего бизнеса предусмотрены законодательные изменения, налоговые преференции, упрощение отчетности, информационно-методическая работа с предпринимательским сообществом».

Уже действующая мера — возможность учитывать при УСН «иные расходы, определяемые в порядке, установленном главой 25 НК РФ» (подп. 45, п. 1 ст. 346.16 НК РФ), а не только прямо названные в кодексе расходы.

Что делать бизнесу?

✔️ прогнозировать и легально оптимизировать налоговую нагрузку;
✔️ надеяться на лучшее, но готовиться к продолжению тренда: с 1.09.2026 г. производители и импортеры электроники будут уплачивать новый квазиналог — технологический сбор;
✔️ проявлять осмотрительность в выборе контрагентов;
✔️ пользоваться поддержкой опытных консультантов;
✔️ идти на диалог с инспекцией, объяснять причины изменений в структуре компании (например, разделение разных видов деятельности), просить отсрочки по платежам при сложностях.

Что делать обычным людям?

✔️ копить и держать финподушку, чтобы пережить этот период;
✔️ не откладывать важные покупки и тем более визиты к врачам: в ряде отраслей цены могут расти быстрее обычного из-за налогового давления и вымывания игроков с рынка;
✔️ осторожнее оценивать риски при покупке ценных бумаг компаний из уязвимых отраслей.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#налоги
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Затягивание перемирия сейчас работает на Трампа

Иран находится в состоянии финансового коллапса — стране нечем платить ни армии, ни КСИР. Продавать нефть иранцы не могут, потому что нет запасов. Госсистема фактически рухнула.

На этом фоне Трамп занял идеальную позицию миротворца. Он забрасывает сигналы, что готов общаться с «будущим правительством», чем сеет внутри Ирана полный хаос и недоверие: кто это будущее правительство? Кто вообще принимает решения? При этом часть иранцев уже готова отдать ядерные материалы, но часть категорически против. Единой позиции нет.

▪️Трамп пользуется этой неразберихой. Он почти ничего не теряет, а у оппонентов кончаются деньги. Почему именно США в выгодной позиции?

Дорогая нефть бьет по всему миру. И Китай с его огромными, но не бесконечными запасами тоже страдает. Возможно, Трамп в этот период обсуждает и с Китаем вариант урегулирования конфликта.

➡️Пока переговоры буксуют, рынки лихорадит. Неопределенность тотальная. А Трамп, судя по всему, не торопится ее снимать и просто ждет, когда Иран сорвется и пойдет на уступки. Это мое персональное мнение, не навязываем. Посмотрим, как сложится ситуация.

#геополитика

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Время облигаций

За последнюю неделю индекс гособлигаций RGBI уже вырос на 1,5% на фоне ожиданий снижения ключевой ставки в ближайшую пятницу. Но потенциал дальнейшего роста остается — особенно в ближайшие пару месяцев.

Доходность облигаций зависит от ожиданий по будущим значениям ключевой ставки, которая, в свою очередь, зависит от инфляции. А вот с ней картина может стать лучше в мае-июне. Благодаря следующим факторам:

1️⃣Сохранение крепкого рубля благодаря росту экспорта приведет к замедлению роста импортных цен. Возможное возвращение операций по бюджетному правилу не полностью компенсирует эффект от растущего нефтегазового экспорта.

2️⃣Комбинация из слабого роста цен и крепкого рубля очевидно приведет к снижению инфляционных ожиданий и населения, и бизнеса.

3️⃣Минфин, вероятно, объявит о параметрах бюджетного правила. Скорее всего, в этом году ничего не изменится, а в следующем его ужесточат. Это дезинфляционный фактор.

Все перечисленное может подогреть интерес инвесторов к облигациям. Выше спрос — выше цена.

В целом же ОФЗ остаются очень привлекательным активом. По отдельным выпускам еще можно найти доходность 14,5% на долгий срок, например, ОФЗ 26254 или 26253. Данные бумаги имеют высокий шанс принести неплохой доход с низким риском. Найти им достойную альтернативу на рынке в условиях стагнирующей экономики сложно. Если есть вопросы — обращайтесь!

#облигации

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Выгодно ли сдавать ипотечную квартиру?

Друзья, привет!

Уверен, что многие задумывались о таком. Берешь квартиру в ипотеку, сдаешь в аренду, а доходы от нее помогают платить по кредиту. В будущем ипотека закончится, и вы останетесь с квартирой. Есть ли подвох? Давайте разбираться.

Для примера возьмем однокомнатную квартиру 32 кв. м. На вторичном рынке жилья в среднем по стране она стоила 4,2 млн руб. в конце прошлого года.

➡️Ежемесячный платеж. При ставке по ипотеке 16%, сроке в 20 лет и 20%-м первоначальном взносе ежемесячный платеж составит 47 тыс. руб. Можно спрогнозировать, что через 1,5 года будет возможность рефинансировать ипотеку по 10% и снизить платеж до 32 тыс. рублей.

➡️Аренда. По данным Росстата, средний платеж за аренду однушки составляет 30 тыс. руб. Если вычесть расходы на коммунальные платежи без счетчиков, останется 27 тыс., что меньше платежа за ипотеку. Поэтому в первые годы такая инвестиция будет требовать все больше вложений.

Но дальше легче. Ваш платеж по ипотеке фиксирован, а вот доход от аренды и стоимость квартиры растут вместе с инфляцией. Поэтому важно, а какой будет инфляция? Возьмем среднюю за последние 9 лет при режиме таргетирования ЦБ — 6,3%.

В таком случае уже через 4 года платежи по аренде будут полностью покрывать ипотеку. И будет оставаться все больше и больше денег после уплаты ипотечного взноса с каждым годом по мере роста аренды.

➡️Теперь посчитаем деньги. Мы использовали первоначальный капитал (0,8 млн), первые 4 года постоянно добавляли взносы (в сумме еще 0,4 млн). Окупится ли это дело? Или выгоднее было просто положить деньги под процент? Учтем издержки на поиск съемщиков (3% от аренды) ремонт и обновление мебели (8% от аренды раз в 5 лет), свободные деньги инвестируем под ставку денежного рынка.

Итог?

Через 20 лет выплат по ипотеке и сдачи в аренду капитал составит 19,2 млн руб., а если бы инвестировали в ОФЗ, то только 14 млн. руб.

Если пересчитать на покупательную способность рубля сегодня, то это 5,7 млн и 4,1 млн соответственно.

Дальше обязательно разберем риски⬇️

#недвижимость
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Риски схемы, когда вы берете квартиру ипотеку и сдаете в аренду

Окей, выгоднее взять квартиру в ипотеку и сдать при таких предпосылках. Но давайте разберемся с рисками и нюансами.

▪️Если не получится рефинансироваться под более низкую ставку, ипотека становится невыгодной.

Если вы занимаете деньги в банке под 16%, то ваша инвестиция должна приносить вам отдачу больше 16% годовых. Доход вы получаете из двух источников:

— Доходность от аренды: в нашем примере она составила 6,8% годовых. На практике может быть и меньше, 5–7%.
— Еще 6,3% приносит прирост стоимости квартиры из-за инфляции.

Итого 13,1%. Получается, при ставке по ипотеке 16% без рефинансирования брать ипотеку уже не выгодно. Доход будет при ставке 10%. Если же брать по льготной ставке 6%, то мероприятие однозначно привлекательное.

▪️Заметьте, что прирост стоимости от квартиры — это неликвидный доход.

Да, ваша собственность подорожала, но превратить этот прирост капитала в деньги, чтобы внести ипотечный платеж, не получится. За ипотеку надо платить 16% годовых, а доходность от аренды всего 5–7%. Именно поэтому придется в первые годы вносить еще больше денег.

▪️Также стоит понимать, что ипотека — это финансовый рычаг. В нашем примере вы контролируете актив за 4,2 млн, имея всего 840 тыс. Поэтому доходность будет в 5 раз выше, но придется платить процент банку и риски выше в 5 раз.

▪️Доходность такой инвестиции очень чувствительна к инфляции. Если она высокая, будет быстро расти стоимость квартиры. И все это с финансовым рычагом. Но верно и обратное. Если ЦБ будет успешно контролировать инфляцию, достигнув цели в 4%, то и доходность будет низкая.

Получается, что ипотека в аренду — это инвестиция с расчетом на то, что инфляция будет выше цели Банка России, или на то, что цены на квартиры будут стабильно обгонять общую инфляцию.

А теперь выводы.

1️⃣Будьте готовы в ближайшие 4-5 лет стабильно вкладывать в эту инвестицию дополнительные деньги. То есть нужен надежный источник дохода.

2️⃣При льготной ставке 6% взять ипотеку — это выгодно. При рыночной 16% риски слишком велики, нет никаких гарантий, что в ближайшие годы вы сможете выгодно рефинансировать ипотеку. Есть риск застрять на долгий срок с большими платежами. При ипотечных ставках ниже 10% вариант можно рассмотреть.

3️⃣Выгода от такой инвестиции будет сильно зависеть от инфляции. Если вы считаете, что ЦБ будет стабильно проваливать цель по росту цен, как в последние 6 лет, то это хороший вариант. В противном случае ОФЗ принесут большую доходность.

4️⃣Аренда различается по регионам. Стоит проверить соотношение цен на съем жилья и на недвижимость в каждом конкретном случае. При низкой доходности аренды и условии, что инфляция будет соответствовать цели ЦБ в 4%, вы можете никогда не отбить проценты, уплаченные банку за ипотеку.

5️⃣Стоит учитывать, что в зависимости от кредитного договора сдача в аренду ипотечной квартиры может требовать разрешения от банка, у которого квартира в залоге. Также в расчетах выше не учитывались налоги и налоговые вычеты, которые для каждой семьи могут быть разными.

#недвижимость

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

6 причин записаться на интенсив «Фондовый рынок РФ. ПРО»

1️⃣Переход от теории к реальной работе
ИИ даст формулу DCF-модели за секунду, но не покажет, куда нажимать в Excel и как подставлять данные. На интенсиве вас ждут подробные видеоинструкции с записью экрана.

2️⃣Умение распознавать «двойное дно» в отчетности
Почему выручка +20%, а чистая прибыль превратилась в убыток? Мы разберем кейсы, где красивые цифры скрыли валютные убытки или давление ключевой ставки.

3️⃣Защита от «выгодных» предложений брокеров
Брокеры предлагают сложные продукты, обещая минимум риска. Вы узнаете, где спрятан мелкий шрифт и почему доходность может сгореть, если одна бумага упадет на 20%.

4️⃣Разбор провалов и взлетов
Будем честными: рынок — это не только прибыль. Мы разберем как «ракеты» с +400%, так и отрицательный опыт. Поделимся выводами — сможете учиться на чужих ошибках.

5️⃣Ответ на вопрос: «Что делать с бумагой сейчас?»
Допустим, отчетность вышла сильная, а бумага падает. Что делать: держать или выходить? Мы дадим алгоритм принятия решений.

6️⃣Личный фильтр риска
После интенсива вы сможете пропустить любую идею через собственный фильтр: подходит ли она вашему горизонту, уровню риска и не только.

В итоге вы научитесь уверенно принимать решения по своей инвест-стратегии. Стартуем 26 мая.

❗️Для тех, кто не уверен в своем опыте, предлагаем пакет «База + ПРО». Это доступ к записи базового интенсива и участие в продвинутом. Идеально, чтобы плавно зайти в тему и закрепить знания на практике.

Присоединяйтесь по ранней цене до 30 апреля.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

🇷🇺Минфин России с мая возобновляет валютные операции в рамках бюджетного правила

Мнение bitkogan:
Из-за высоких цен на нефть государство в мае может купить валюту на сумму около 0,4 трлн рублей. Такие крупные покупки не приведут к ослаблению рубля, а лишь компенсируют рост нефтегазового экспорта.
#макро 🔥HOTLINE в MAX

Почему никто не покупает?

Когда человек только-только начинает заниматься бизнесом, то все поначалу выглядит просто: производство — продажи. И лишь на практике эта цепочка начинает разрастаться до невообразимых масштабов, где одну из главных ролей играет маркетинг.

На удивление, многие до сих пор закладывают мизерные бюджеты на развитие. Но без эффективного бренда, средств, которые позволят донести ценность продукта до клиента, и прочих инструментов маркетинга производство и продажи могут долгое время буксовать. Поэтому важен баланс.

➡️Бывает и так, что потенциальные потребители вовсе не знали о продукте или не нуждались в нем, но в итоге он определяет будущее развитие технологий и целого направления индустрии:

Яркий пример — iPhone. Рынок тогда был насыщен кнопочными телефонами, а пользователи даже не задавались вопросом, что может быть как-то иначе. Вот моя Nokia N-ой серии, КПК со стилусом или «Walkman» для музыки.

✔️Apple не только создали новый тренд, но и решили проблему юзера, о которой он даже не догадывался.

Сейчас не требуется изобретать новый iPhone, чтобы успешно управлять спросом или анализировать важные метрики — есть специальные сервисы, автоматизация, продуктовые воронки и так далее.

Начиная от Google-аналитики, CRM-сервисов, таких как HubSpot, графического помощника вроде Canva и заканчивая специализированными инструментами для поставщиков в крупные торговые сети типа Dialog X5 с инструментом «Покупатели бренда».

Зачем использовать сервисы?

Это повышает эффективность работы и дает возможность анализировать метрики, а также находить решения конкретных проблем: удержание клиентов, расчет ценовой чувствительности аудитории, управление запасами, обеспечение эффективности маркетинговых кампаний, не говоря уже о точечных фильтрах по географии, продуктам, каналам продаж и др.

Так что маркетинг — это не прихоть. Наоборот, острая необходимость для роста и развития бизнеса.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Российский рынок ждет завтрашнего решения ЦБ по ставке. Судя по всему, рынок закладывает ее снижение — и этому рад: растут и акции, и облигации. Кроме того, подросла валюта — на фоне новостей, что Минфин возобновляет сделки с ней в рамках бюджетного правила. Наконец, продолжает дорожать нефть: судя по всему, в возможность того, что Иран с США договорятся, она не верит.

Самое время обсудить:

◽️Какое решение примет Банк России завтра на заседании по ключевой ставке?
◽️Как это отразится на рынке акций и облигаций?
◽️Что происходит с нефтью — она снова выше $100?
◽️Дадут ли результаты нынешние переговоры США с Ираном?

Сегодня, 23 апреля, с 19.00 по МСК все это обсудят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов в рамках еженедельного эфира «Рынки в моменте. Что делаем». Регистрация на эфир по ссылке.

Минфин, рубль и ЦБ

Вчера Минфин России объявил о возвращении валютных операций по бюджетному правилу, начиная с мая. Так как нефть сейчас дорогая, речь идет об огромных покупках валюты. Потенциально это 400–500 млрд руб. ($5–7 млрд) за следующий месяц. Одного сообщения Минфина хватило, чтобы рубль ослаб на 1%.

Рубль ослабнет еще сильнее?

Нет. Операции лишь компенсируют приток валюты при высоких ценах на нефть, и то не полностью. Помимо нефти рубль получает поддержку от роста неэнергетического экспорта и потенциального снижения спроса на импортные инвестиционные товары. Поэтому рубль может даже немного укрепиться в диапазоне 70–75 руб. за доллар. Впрочем, волатильность будет высокой, то есть можем увидеть резкие колебания в обе стороны.

💭А раз ослабления рубля не предвидится, то сообщение Минфина никак не повлияет на решение ЦБ по ключевой ставке, которое состоится сегодня.

Банк России, вероятно, будет рассматривать снижение ставки на 0,5 п.п. до 14,5%. И это станет компромиссом. С одной стороны, высокие инфляционные ожидания, риски расширения дефицита бюджета и нарушение мировых торгово-производственных цепочек. С другой — нарастают опасения переохлаждения экономики из-за чрезмерно слабого совокупного спроса.

➡️Консенсус аналитиков ожидает снижение на 0,5 п.п., но ставки денежного рынка частично заложили и более сильное смягчение политики.

💭Поэтому в ответ на умеренный шаг в 0,5 п.п. можем увидеть небольшую коррекцию на рынке. И напротив, снижение на 0,75 п.п. или на 1 п.п. приведет к значительному росту облигаций и акций. Что касается нас, то мы не оставляем надежду, что ЦБ решит удивить рынок и снизить ставку на 100 б.п. Однако шанс на это не очень значительный.

◽️На наш взгляд, аргументы за более осторожное решение все же перевешивают. Самые последние данные по деловой активности (промышленное производство и опрос ЦБ) за март-апрель позитивны. Чрезмерный пессимизм в начале года, скорее, был адаптацией под повышение налогов. К тому же рост экспорта явно поддержит экономику в будущем. А вот с проинфляционными рисками ясности больше не стало.

#ставка

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

И все же 50

Банк России ожидаемо и консервативно снизил ключевую ставку только на 0,5 п.п. до 14,5%. Надежды участников рынка на большее смягчение так и остались надеждами.

◽️Сигнал остался умеренно-мягким, как и на прошлом заседании. Напомню, что он означает. Банк России думает о снижении ставки, но не уверен в нем. Другими словами, ЦБ не стал усиливать обещания о смягчении ДКП.

Прогноз был ужесточен. Теперь Банк России прогнозирует более высокую ключевую ставку.
➡️14,0–14,5% в среднем в 2026 году (ранее 13,5–14,5%).
➡️ 8,0–10,0% в среднем в 2027 году (ранее 8–9%).

То есть ЦБ отмел более мягкие прогнозы по ставке в этом году. А в следующем стал допускать новые, более жесткие сценарии, в которых ставка снижается медленнее.

▫️Так как на рынке в последние дни появился чрезмерный оптимизм, то мы увидим коррекцию в акциях и облигациях.

Для обычных людей консерватизм ЦБ означает, что ставки по вкладам будут оставаться высокими, кредиты, напротив, дорогими. С экономическим ростом будут тяжело в ближайший год, зато рост цен будет ниже.

Далее нас ждет пресс-конференция ЦБ. Вполне возможно там узнаем, что снижение ставки на 1 п.п. никто всерьез и не рассматривал. Наш шеф-редактор будет там: про все важные сигналы оперативно напишем в канале HOTLINE.

#ставка

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Не Боней единой

➡️Ассоциация разработчиков программных продуктов обратилась к руководителю администрации президента Антону Вайно и премьер-министру Михаилу Мишустину с предложением отказаться от попыток заблокировать VPN.

Почему это важно

Это не онлайн-петиция и даже не видеообращение блогера. АРПП объединяет более 300 IT-компаний, включая 1С, Positive Technologies, «Базис» и другие — то есть многие крупнейшие и наиболее известные российские IT-компании.

▫️В этом есть рациональное зерно: бизнес платит государству налоги, за счет которых оно существует. Бизнес никто не спрашивал: ограничения ввели, бизнес страдает — это, мол, его проблемы. Однако логично было бы прислушаться к компаниям, которые действительно понимают техническую сторону вопроса. Но чиновники действуют максимально прямолинейно: если начальство сказало, что бурундук — это птичка, значит, бурундук — это птичка. И никакие голоса экспертов не заставят притормозить, подумать и скорректировать инициативы.

Видно, что IT-бизнес в России принимает правила игры (а куда ему деваться с подводной лодки). Поэтому при заходе на популярные сервисы с включенным VPN пользователи теперь видят «заглушку»: сервис недоступен. И это делает бизнес своими руками! Не Роскомнадзор и не Минцифры. Проблема в том, что правила игры ужесточаются с каждым днем, и в таких условиях бизнесу выживать все сложнее.

▪️Специалисты, работающие в IT, без доступа к нужным инструментам и сервисам будут вынуждены переехать туда, где они доступны. По сути, цензура ведет к утечке мозгов в другие страны, а это самый ценный ресурс для развития государства. IT-бизнес допускает, что если не будет изменений, возможна новая волна отъезда специалистов за границу. Сейчас их в стране около 1,2 млн человек.

Очень хочется верить, что конструктивный диалог между бизнесом и государством еще возможен. Ожидаем ответа правительства и надеемся на стабилизацию работы российского интернета.

#Россия

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Покупать или подождать: что делать с недвижимостью?

Рост цен на новостройки по России замедлился: в марте они подорожали на 0,28% против +1,7% в январе. Причины, как говорится, на поверхности: дорогие рыночные кредиты снижают спрос, часть сделок откладывается. Плюс повлияло и ограничение льготной ипотеки «на одну семью».

➡️ В итоге застройщики сокращают запуск новых проектов: в 2025 году было введено около 107 млн кв. м жилья, в 2026 году планируется 103 млн. В перспективе это может привести к дефициту на первичном рынке и поддержать рост цен в 2027–2028 годах.

▪️ Как ситуация меняется в зависимости от сегмента и региона?
▪️ Что будет с ценами на аренду?
▪️ Недвижимость или облигации — что рациональнее выбрать инвестору?

Об этом и многом другом мы поговорили с Михаилом Гольдбергом, руководителем аналитического центра ДОМ.РФ. Смотрите на YouTube и ВКонтакте.

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

В каждой семье хранится память подвига наших дедов в Великой Отечественной войне

Но детям-сиротам об этом не расскажут мамы и папы.
С понедельника стартует фестиваль «Память поколений», в котором примут участие дети-сироты. Наша задача — помочь ребятам не забыть историю.

Наш партнер БФ СЕМЬЯ просит помочь закрыть сбор на покрытие организационных затрат для проведения фестиваля. Нужно ₽320 тысяч и уже собрано больше половины этой суммы.

Ссылка на сбор: https://familybf.ru/сделать-пожертвование/

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Иран намекнул, что может лишить интернета значительную часть мира

Иранское агентство Tasnim опубликовало карту подводных интернет-кабелей на дне Ормузского пролива, дав понять, что эти коммуникации находятся в зоне досягаемости военно-морских сил Ирана.

Почему это важно?

➡️Подводные кабели на Ближнем Востоке служат критически значимым связующим звеном между Азией и Европой. По дну Ормузского пролива проходят почти два десятка оптических кабелей.

Может ли Иран это реализовать?

➡️Да. Причем с кабелями все намного проще, чем, например, с подводными трубопроводами: часто достаточно неосторожно брошенного судном якоря. В таком случае доказать причастность Ирана будет непросто.

Здесь вспоминаются инциденты с подводными кабелями в Красном море. Тогда многие обвиняли хуситов, но доказательств этому не было.

Зачем это Ирану?

➡️Это еще один рычаг влияния в текущем конфликте. Такой шаг может сорвать или серьезно скорректировать крупные инфраструктурные проекты, в том числе, многомиллиардный проект Stargate Трампа.

▪️Пострадают компании вроде Google, Amazon и Microsoft, которые могут потерять доступ к собственным центрам обработки данных, построенным в регионе. В краткосрочной перспективе может пострадать и финансовый сектор, например биржи в Дубае и Абу-Даби: при высокой задержке данных торговать невозможно.

Иными словами, под угрозой окажется все, что зависит от доступа к глобальной сети. Это может создать дополнительное давление на принимающих решения политиков.

Сам Иран от этого не пострадает: власти страны и так регулярно ограничивают доступ к внешнему интернету по разным причинам.

💭Важно понимать, что если с кабелями в Ормузском проливе что-то случится, это не означает полного исчезновения интернета в целом регионе. Но пропускная способность оставшихся линий будет ограничена, поэтому качество связи ощутимо снизится.

Полагаем, что это сигнал Вашингтону: если он не умерит свои требования, последствия выйдут далеко за пределы Персидского залива и, вероятно, обойдутся в десятки миллиардов долларов. В то же время, как-то несправедливо, что сигнал адресован, прежде всего, политикам США, а сильнее всего может пострадать IT-сектор Индии. Но таковы современные реалии.

#Иран

💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX