АЛРОСА на минимумах за 14 лет, пора покупать?

Бумаги продолжают валиться без остановки: с начала года уже -31%, а сейчас торгуются на уровнях декабря 2011 года. Разбираемся в причинах и отвечаем на вопрос: уже можно покупать?

Кризис в алмазной отрасли длится уже несколько лет. Одна из причин — резкий рост производства искусственных бриллиантов, которые заменяют природные. Для наглядности: согласно данным свадебной платформы The Knot, в 2024 году 52% центральных камней в обручальных кольцах были синтетическими. В 2019 году показатель составлял 12%. Это явный слом тенденции.

➡️Если вкратце, то синтетические бриллианты максимально схожи с натуральными — даже экспертам сложно заметить разницу, не говоря уже об обычных людях. Разумеется, они значительно дешевле. Да и сама ценность натуральных бриллиантов продолжает снижаться.

Как чувствуют себя конкуренты?

Проблемы есть не только у АЛРОСЫ.

▪️De Beers — снижение добычи алмазов 4 года подряд. Отрицательный показатель EBITDA.
▫️Petra Diamonds — снижение добычи с 2019 года, EBITDA близка к нулю.

Итого?

Мы получаем крайне негативные условия для компаний, которые занимаются добычей алмазов. Мало того, что цены на камни продолжают снижаться, так еще и стремительно падает мировое производство. Гендиректор АЛРОСЫ напрямую признается, что текущий год и ряд последующих будут минимальными с точки зрения производства в мировой добыче.

✔️Что касается АЛРОСЫ, то, в отличии от мировых конкурентов, компания остается прибыльной, имеет положительную EBITDA, операционную прибыль, комфортную долговую нагрузку (Net Debt/EBITDA 1,5x). И это в условиях крепкого рубля, снижения добычи и цен на продукцию. На самом деле, это очень сильные результаты для потенциального дна цикла.

Главный вопрос — когда покупать?

АЛРОСА — это strong buy здесь и сейчас, если вы верите, что натуральные алмазы будут пользоваться популярностью, как раньше, и мы увидим разворот цикла. Но ситуация такова, что мировое предложение падает, цены ищут «новое дно». Много факторов за то, что условия рынка изменились в корне.

💰Что будем делать мы? Акции приближаются к оценке P/B 0,5х. То есть очень скоро может возникнуть возможность купить такую компанию за полкапитала. Ситуация беспрецедентна, до СВО АЛРОСА стабильно торговалась > 2,0x по P/B, после — всегда выше 1,0х.

Большой соблазн купить крупнейшего игрока алмазного в мире, особенно так дешево. Но где дешево, там может стать еще дешевле. Условия и тренды на рынке говорят как раз за это. Решение будем принимать по факту.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Владимир Путин и Дональд Трамп провели телефонный разговор — Ушаков

Путин предложил перемирие с Украиной в честь Дня Победы. Трамп, в свою очередь, заявил, что сделка для разрешения конфликта на Украине уже близка.

«Целый ряд масштабных инициатив в экономике уже конкретно обсуждается между представителями РФ и США», — сказал также Ушаков.

💬Жаль, разговор произошел после закрытия основной сессии российского рынка.
#рфр #сша 🔥HOTLINE в MAX

Доброе утро, друзья!

Мы ожидали, что после решения ЦБ по ставке рынок скорректируется, но не думали, что так глубоко. IMOEX с того момента потерял почти 5%, прошло чуть меньше недели. Это много. Что самое интересное: никаких новостей не выходило, рынок падает без причин.

➡️И многие спросят: «Ну как же так, у нас же нефть растет, должен быть позитив в нефтянке и на рынке в целом»? Но забывают о главном — на рынок давит беспросветность, назовем это так. Когда инвестор покупает акции, он хочет видеть перспективы не только компании, но и рынка. А компаниям эти перспективы дать сложно, у них нет маневра и желания для развития новых перспективных проектов. Причина проста — высокая стоимость заемного капитала.

Сложно говорить о перспективах, когда налоговая нагрузка только растет, существуют большие риски ударов по инфраструктурным объектам, с ключевой ставкой остается неопределенность, есть все предпосылки для рецессии, а мирные переговоры зашли в тупик.

▫️Правильно говорят, что нужно покупать, когда все устали и насытились рынком, уходят в консервативные инструменты, на рынке апатия. Именно такое сейчас и происходит. Кажется, что лучше уже не станет.

И, казалось бы, вот он момент, покупай дешевые активы пока дают. Но как-то не сильно хочется, уж очень туманно все выглядит в экономике и переговорах.

✔️Но всегда нужно оставаться с холодной головой, даже в такие моменты. Рынку достаточно одной новости, как он сразу начинает рост. Так было вчера на вечерней сессии — звонок Путина и Трампа, отскок IMOEX. Сегодня рынок пытается восстановиться, но заметно, что реакция на геополитику уже не такая, как раньше.

Что будем делать мы?

Сохранять прежнюю стратегию. Слабые компании покидают стратегии, сильные фундаментальные истории заходят. По возможности искать окно для покупок — вчера на вечерке, например, увеличивали фьючерсы на IMOEX. Считаем, что локально сильно перепроданы и отсюда вероятен отскок.

▪️Кто наши фавориты на рынке акций сейчас: ВТБ, «Сбер», «Т-Технологии», «Северсталь» (долгосрочно), префы «Сургутнефтегаза». Фокус на компаниях, которые способны расти и приносить дивидендный поток.

И не забываем про консервативную часть портфеля — облигации, фонды ликвидности, валютные инструменты.

Остались вопросы — обращайтесь!

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

По мере снижения доходностей облигаций брокерская комиссия будет все более заметной.
Поэтому вопрос — сколько вы вообще платите брокеру? — становится актуальнее. Мы посмотрели на комиссии популярных тарифов пяти крупных брокеров. Рассматривайте тарифы без абонентской платы, чтобы не переплачивать, если не планируете совершать много сделок. Результаты интересные.
 
Возьмем простой пример: купить акции или облигации на 50 тыс. руб., потом продать. Итого оборот 100 тыс. руб. Считаем, сколько вы заплатите:
 
◽ВТБ («Мой онлайн»): 150 руб. (0,15%)
◽«Т-Инвестиции» («Инвестор»): 300 руб. (0,30%)
◽Альфа («Инвестор»): 300 руб. (0,30%)
◽БКС («Инвестор»): 150 руб. (0,30% только с продажи)
◽СберИнвестиции («Самостоятельный»): 60 руб. (0,06%)
 
В данной выборке у Сбера разница в пять раз с некоторыми конкурентами. На небольших суммах это копейки. Но если вы активно торгуете, или держите большой портфель и периодически его перекладываете, цифра становится заметной.
 
Отдельно: есть еще биржевая комиссия. Она зависит от инструмента, в пределах 0,03% от оборота, так что сильно ни на что не влияет.

Вывод? Если вы давно не смотрели на условия своего тарифа, настало время обратить на них внимание.

#инвестиции
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

❗️Завтра интенсив «Фондовый рынок РФ. ПРО» вырастет в цене. Что важно понять перед решением?

1. Это не очередной курс по инвестициям

Главное отличие ПРО — практика на реальных ситуациях. Мы не объясняем, что такое отчетность или мультипликаторы. Мы показываем, как с этим работать на практике.

2. Что внутри:

Рассмотрим, как устроена реальная аналитическая работа:

— куда идти за данными: какие сайты и разделы смотреть; что делать, если данных не хватает; как использовать ИИ для добора информации.
— как читать отчет глубже первой строки
— почему выручка компании может расти, а их акции — падать
— как ставка, долг, валюта и разовые факторы влияют на бизнес
— когда стандартные формулы оценки не работают
— как проверить идею под свой портфель, горизонт и риск

3. Фокус – на практике

Вы будете не просто слушать объяснения, а повторять логику анализа самостоятельно: работать с DCF-моделью в Excel, разбирать формулы и проверять идеи через данные, риски и сценарии.

На интенсиве будут реальные кейсы: удачные идеи, IPO, сложные продукты и ситуации, где «на первый взгляд все хорошо», но заходить в бумагу было опасно.

4. Подходит для разного уровня подготовки

Мы будем говорить простым языком на сложные темы.

А для тех, кто предварительно хочет вспомнить или разобраться в базовых принципах фондового рынка, есть специальный вариант участия: запись базового интенсива + участие в продвинутом.

Итог: вы перестанете полагаться на чужие мысли и начнете принимать осознанные решения, понимая:

— Держать или продавать бумагу после отчета.
— Падение — это проблема бизнеса или рыночный шум?
— Подходит ли чужая идея под мою стратегию.

⏳ Завтра цена вырастет на 8 000 ₽.
Сейчас еще можно присоединиться по текущей цене.

👉 Посмотреть программу и занять место

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Неэффективность рынка: пример ВТБ

Вчера на фоне падения рынка произошел еще один удивительный и интересный случай. Акции ВТБ в моменте обвалились практически на 6%. Причина — неправильная трактовка рынком существенного факта.

▪️Объясняем. Крупнейшим миноритарным акционером ВТБ является Евгений Юрченко, который владел долей в 10,68%. Акции покупались по допэмиссии, а также прям «в стакане» на Мосбирже, доля набиралась постепенно.

➡️Выходит существенный факт: доля Юрченко в ВТБ снизилась с 10,68% до 5,47%. Рынок, думая, что эта доля была продана, соответственно, «заливает» акции ВТБ. Оборот был гигантский: за полчаса прошло порядка 6 млрд руб.

Это была не продажа акций. Доля снизилась из-за конвертации «префов» в обыкновенные акции, которую проводил банк. Технический момент.

Некоторые источники, в том числе ТГ-каналы, напрямую писали о продаже доли. Разумеется, это вызвало шквал продаж. Но если открыть сам существенный факт, то в нем четко написано, что количество акций после наступления события НЕ изменилось, а осталось прежним.

◽️Рынок не сразу переварил информацию, потребовалось немного времени. После чего бумаги полностью выкупили. Если в моменте ВТБ был -5%, то на вечерке торговался уже в плюсе.

Наша задача — искать такие ошибки рынка и давать вам возможность поучаствовать в них. В некоторых наших фондах мы совершали сделки. В автоследовании в «Т-Инвестициях» докупали акции, в стратегии автоследования Bitkogan Про в БКС брали фьючерсы на акции. К сожалению, из-за специфики не успели откупить в Bitkogan App.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

«Магнит» представил МСФО за 2025 год

Данные г/г (до применения МСФО 16):

▪️Выручка +15,3%
▪️EBITDA -1,5%
▪️Рентабельность по EBITDA — 4,8% против 5,6% годом ранее
▪️Чистый убыток — 16,6 млрд руб.

При анализе отчетности нужно обращать внимание на два ключевых аспекта.

1️⃣Первый — долговая нагрузка, которая значительно увеличилась за последнее время. Только в 2025 году общий долг продемонстрировал рост на 80%. Показатель чистого долга к EBITDA составил 2,9х против 1,5х. Не сказать, что уровень комфортный, но и явно некритический.

У инвесторов возникнет вопрос: почему вырос долг?

◽️Есть две ключевые причины. Первая — это CAPEX, то есть инвестиции, которые за 2 года составили 344 млрд руб. Они направлены на развитие и редизайн магазинов, проекты по повышению эффективности и собственное производство. Вторая причина — рост ключевой ставки и процентных расходов за эти два года. Это неизбежно давит на чистую прибыль, которая по итогам года ушла в отрицательную зону.

Из позитивного: долг в 2026 году уже практически полностью рефинансирован за счет имеющегося кэша компании. Соответственно, дальнейший рост долга не ожидаем. Поможет и снижение «ключа», которое, само собой, снижает и процентные расходы компании.

2️⃣Второй аспект: убыток по итогам года. Прежде всего, он связан именно с высоким долгом, инвестициями, а не проблемами в операционном бизнесе. LFL-продажи компании прибавили г/г почти +9%, выручка — чуть более +15%, сюда добавляется рост торговой площади.

Вывод. Вероятнее всего, пик CAPEX’a пройден. Обычно, когда это происходит, начинается постепенное восстановление финансовых результатов и отдача от самих капитальных вложений. Сюда же добавляем эффект снижения ставки ЦБ. Посмотрим, как компания будет восстанавливать маржу, а особенно важно — следить за динамикой CAPEX’a.

#российский_рынок
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Мир! ИИ? Май!

Доброе утро, друзья!

Сегодня в честь дня труда предлагаю поговорить о новой угрозе для него — распространение ИИ.

▪️И здесь есть интересный парадокс. Если всех уволить и заменить на ИИ, то кто тогда будет покупать товары и услуги? Быстрое внедрение ИИ может привести к структурной безработице. Люди, чьи навыки оказались больше не нужны на рынке труда, просто не смогут быстро переучиться на что-то еще. Потребуется время и на перестройку экономики.

А пока будет идти адаптация, потребительский спрос будет падать. Ведь если люди сидят без работы, то они и меньше тратят. Получается быстрая замена человеческого труда может принести вред на каком-то промежутке времени. Это вполне могут быть годы. В идеальном мире существует оптимальная скорость внедрения технологии, где фирмы внедряют ИИ, но делают это постепенно.

Но как показали исследователи (Falk и Tsoukalas, 2026) стимулы каждой компании устроены иначе. Когда фирма внедряет ИИ ее издержки снижаются, а негативный эффект от сокращения потребительского спроса распространяется на всю экономику. В итоге так рассуждает каждая компания. Для каждой отдельной компании выгодно внедрять технологии и увольнять сотрудников быстрее, даже если это навредит в итоге прибыли самой компании из-за слабого спроса в будущем.

И хотя авторы предлагают решать это проблему с помощью налогов на автоматизацию, думаю, что на практике это не реализуемо. Никто не захочет проигрывать технологическую гонку, и ограничивать прогресс.

▪️Есть и другой аспект, связанный с ИИ. Если работников заменят слишком быстро, будет расти социальное напряжение. Причем какие-нибудь субсидии проблему не решат. Если человек еще вчера был специалистом с нормальным уровнем жизни, то жизнь на пособие его явно не устроит.

А дальше накопленное количество недовольных бывших специалистов будут поддерживать политиков популистов, которые пообещают вернуть прекрасное прошлое. Подобное уже происходило с рабочими из-за быстрой глобализации.

Надеюсь, что мы не будем повторять прошлых ошибок. Если технологии искусственного интеллекта будут быстро заменять людей, потребуются масштабные программы по серьезному переобучению людей. Надеюсь, что денег на это жалеть не будут.

💭А на индивидуальном уровне могу посоветовать быть открытым. Открытым к новым технологиям, новым знаниям, обучению. Мир будут меняться быстро, и выигрывать будут те, кто быстрее к нему адаптируется.

#ИИ
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Нефть в короткую

Вчера фьючерсы на нефть достигали $126/баррель. Речь, конечно же, про июньский контракт на Brent (BRK6). Он рос больше других из-за жесткого дефицита на физическом рынке нефти, спекулянты активно участвовали в этом движении.

💭Мы решили воспользоваться моментом и провели небольшую спекуляцию в коротком контракте по нефти BRK6, который экспирируется в понедельник, но расчетная цена определяется уже сегодня. 

Поэтому утренний шорт нефти был относительно безопасным — «движуха» на выходных ему уже не угрожала, а чисто технически «прокатиться» на массовом закрытии лонгов было вполне можно и где-то даже нужно. Контракт загнали слишком высоко и начали фиксировать прибыль, чтобы не выходить на поставку. 

📈В результате цена упала с $122,92 до $116,77, и мы закрыли шорт с прибылью 5%.  

Мы обещали, что ситуацию с фьючерсной стратегией будем исправлять, однако доходность последнее время опять просела, и это несколько огорчает. Надеюсь, что это первый небольшой шажок по исправлению ситуации и нам удастся взять ситуацию под контроль. Чтобы период роста стратегии продолжился. 

Что может быть дальше?

Несмотря на звучные публикации в СМИ о грядущих ударах США по Ирану Трамп понимает, что время на его стороне. Блокада Иранской торговли продолжает приносить свои плоды, улучшая переговорную позицию Штатов. К тому же выход ОАЭ из ОПЕК тоже можно засчитать в победу Трампа, ведь лишние несколько миллионов баррелей нефти уже способны нарушить равновесие рынка и выступают медвежьим фактором для цен. 

Но только если пролив будет открыт и торговля восстановлена. Даже в оптимистичном сценарии до конца года уже крайне маловероятно возвращение цен к уровням довоенного периода. 

Впрочем, расслабляться не стоит. Поэтому контролируйте риски, следите за сделками в приложении и задавайте вопросы в закрытом форуме.

#нефть
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

SMS-бомбинг от «ФСБ»

За последнее время сразу несколько знакомых столкнулись с этой схемой, поэтому считаем нужным предупредить и наших читателей.

Представьте: обычный день, вы работаете, ведёте машину или же отдыхаете. Внезапно телефон начинает разрываться от десятков сообщений в минуту. Кто-то пытается авторизоваться в банках, интернет-магазинах и микрокредитных организациях. Первая мысль: «О нет, кажется, меня взломали». И она же будет неверной. Это именно то, чего от вас хотят мошенники. Через некоторое время после начала рассылки вам позвонит «добрый сотрудник ФСБ», Следственного комитета или ещё какой-нибудь «дядя Стёпа-милиционер». Он подтвердит ваши худшие опасения и предложит «спасти» ваши средства от мошенников… А дальше вы уже сами знаете.

▪️Интересно, что сам по себе СМС-бомбинг стар как мир кнопочные телефоны: он появился в начале 2000-х годов. Изначально это был инструмент хулиганства или мести — устройство заваливали сотнями сообщений от различных сервисов, что блокировало его нормальную работу. Позже, чтобы схема работала эффективнее, мошенники подключили социальную инженерию и начали выдавать себя за представителей спецслужб. Поэтому метод остаётся рабочим даже в 2026 году.

Что делать, если вы попали в похожую ситуацию?

Главное — не паниковать

▪️Используйте приложения-определители номеров, например Who Calls, Truecaller и другие. В них можно временно отключить входящие СМС и звонки с незнакомых номеров. Хотя даже необязательно устанавливать сторонние сервисы: на современных Android и iOS устройствах есть встроенная защита от спама, нужно лишь разобраться, как она включается на вашей модели смартфона.

▪️Более радикальный вариант — запрет на СМС-рассылки в приложении вашего мобильного оператора. Его можно включить на время атаки. Если приложения нет, позвоните оператору напрямую и объясните ситуацию.

▪️И, конечно, нельзя не упомянуть самое эффективное средство для спокойствия — самозапрет на кредиты, установленный на «Госуслугах». Правда, подходит он далеко не всем.

В целом, будьте бдительны. Помните: никто не будет звонить вам и заставлять переводить деньги «для их спасения». Сейчас банки сначала блокируют подозрительные транзакции и уже потом разбираются. С 25 июля 2024 года они обязаны возвращать средства, похищенные мошенниками, если допустили перевод на мошеннический счёт из базы ЦБ или не приостановили подозрительную операцию.

Однако ответственность снимается, если клиент сам передал коды мошенникам. Поэтому не совершайте лишних действий на эмоциях и берегите свои счета.

#мошенники
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, всем привет!

Сегодня наша традиционная встреча с Дмитрием Абзаловым «Неделя. Отражение» пройдет в прямом эфире в 10:30 МСК. Смотреть можно, как обычно, на платформах YouTube и VK.

Обсудим ключевые события прошедшей недели и узнаем, чего ожидать от предстоящей недели.

Геополитика:
▪️Иран смягчил требования к США для урегулирования конфликта.
▪️Трамп анонсировал 25% пошлины на автомобили из ЕС.
▪️Путин сообщил Трампу о готовности к перемирию на День Победы.

Россия:
▫️Песков допустил «определенную долю падения» в экономике.
▫️Неравенство доходов в России достигло максимума за 18 лет.
▫️Минфин прорабатывает снижение ставки по семейной ипотеке.

США и мир:
▫️ОАЭ заявили о выходе из ОПЕК и ОПЕК+.
▫️В Дубае отменили минимальный порог инвестиций для ВНЖ.
▫️Глава Минфина Японии пригрозила валютной интервенцией.
▫️Рейтинг одобрения Трампа упал до рекордно низкого уровня.

#видео
💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX