Паритет практически достигнут. Что дальше?

Если честно, не думаю, что процесс ослабления евро будет идти в моменте долго. На неделе скажет свое слово и ЕЦБ, и ФРС. Жду достаточно сильного возвратного хода. Хотя бы процента на 3-4.

Вопрос – это будет на этой неделе или на следующей. Пока не знаю.

#доллар #евро

@bitkogan

Что будет с курсом евро – один из самых распространенных вопросов, которые я получаю.

Если точнее, с курсом евро против американского доллара.

Не секрет, что в течение последнего года евро неуклонно слабел относительно доллара США и не только:
▪️-16% к доллару США
▪️-14% к юаню,
▪️-13% к канадскому доллару,
▪️-12% к швейцарскому франку
....
▪️Только относительно британского фунта евро относительно стабилен.

Евро под неуклонным давлением. Что дальше?

Мое мнение: тренд на ослабление евро должен продлиться. Не удивлюсь, если ещё в этом году мы узрим курс евро на 5-7% пониже относительно тех же валют.

Почему?
1️⃣ Согласно прогнозу Bloomberg по экономике ЕС в 2022 г., мы с вами увидим крайне резкое падение темпов роста ВВП региона. Как мы помним, в 2021 г. после остановки экономической жизни в 2020 г., рост экономики составил 5,3%. На 2022 г. рост относительно 2021 г. ожидается в районе 2,7%. Впрочем, даже если по итогам года рост составит процента полтора – на мой взгляд, это уже будет вполне себе мило.

2️⃣ А вот инфляция с 2,6% в 2021 г. разгонится по оценке опять того же Bloomberg до 7,5% годовых. Мое мнение – будет более 8%.

3️⃣ Промышленное производство с роста более 7% в прошлом году хорошо если прибавит 0,6% в текущем году.

4️⃣ Рост экспорта Европы значительно сократится. А вот что касается импорта – здесь реально беда. Импорт в 2022 г. практически не подрастет.

5️⃣ В ряде европейских стран наблюдается дефицит бюджета.

6️⃣ Есть и ещё одна уникальная тема. Сальдо торгового баланса Европы всегда практически было положительным. Ежемесячно 20-30 млрд евро. А сейчас, начиная с февраля, стабильно отрицательное примерно на ту же величину.

Не забываем. Ставки по всему миру сейчас в основном растут. При этом европейцам поднимать ставки – это огромная проблема, могут обвалиться бонды периферийных стран. Так что процесс подъёма ставки будет крайне неторопливым.

И тут уже интересно. Инфляция примерно как в США. При этом динамика цен производителей (PPI) по целому ряду стран – что-то совершенно жуткое (рост около 35-45%). Баланс ЕЦБ забит примерно как и американский. А вот ставки, как ФРС, поднимать невозможно.

Если в США ставка к концу года будет 3,25%, я не удивлюсь. А в Европе?

Здесь все интереснее будет. Есть ожидания, что ЕЦБ повысит ставку на 0,5 процента в сентябре и возможно еще раз – в начале 2023 года.
Вот не уверен. И так в экономике Европы не все гладко. Дополнительный подьем ставки еще на 50 б.п. будет, вполне возможно, не совсем кстати. Да и для такого подъёма решимость определенная нужна. Есть ли она? Сомневаюсь.

Вывод? Учитывая проблемы с энергетикой, с разобщенностью экономических политик различных стран Европы, социальные проблемы (особенно проблему с беженцами), думаю, что прогноз движения курса евро в сторону 0,96 относительно доллара США, а также продолжение стагнации евро относительно других валют, это прогноз с высокой долей вероятности.
Хотя, если ЕЦБ действительно наберется решимости, и поднимет в сентябре ставку на 50 б.п. (чем черт не шутит), вполне возможно краткосрочно у евро есть шанс прогуляться еще на процент-другой на север, на уровень 1,04-1,05. Впрочем, полагаю, что данное движение не будет затяжным.

Тем более, не забываем. Одновременно с этим и ФРС, скорее всего, еще поднимет ставку на 50 б.п.

#валюты #евро #доллар #ставка

@bitkogan

И сказал евро, поехали.

Друзья!

Тенденция, о которой мы с вами говорили несколько дней назад, на наших глазах развивается.

Евро на всех парах летит вновь к паритету. Так сказать – устремилось на юга. Видимо желает продлить себе летний – бархатный сезон.

Соответственно, индекс DXY – вновь достаточно сильно пошел наверх.

Каковы последствия?

1️⃣ Рынки. Попрыгали. Нагло поиздевались и… естественно начали потихоньку заваливаться.
2️⃣ Золото… тоже пока перестало радовать.
3️⃣ Доходности UST вместе с другими госбумагами ведущих экономических держав дружно устремились вновь, как они это делали ранее (в начале лета) вверх. И если еще буквально считанные дни назад доходность немецких десятилеток была около 0,7 процентов годовых, сейчас уже 1.1. Весьма сильное движение.

Чуть с меньшим размахом, но тоже серьезно выросли доходности и по UST, и по английским гос облигациям и по канадским и австралийским, и…т. д.

Друзья! Еще раз призываю всех, кто торгует на рынках
▪️внимательно посмотреть – чтобы не было не дай Бог никаких плеч, особенно в лонг по рынку.
▪️Еще раз просчитать – достаточно ли свободного кэша в портфелях.
▪️Есть ли страховочные инструменты?

Конец августа… коварное время, знаете ли. Рынки ведут себя на редкость устойчиво. Но… тут дело такое. Устойчиво-устойчиво. А потом… кря.

Короче, очень рекомендую, как это говорится, «проверить ремни безопасности». Может и понадобятся.

#евро #рынки #золото

@bitkogan

Итак… Подытожим.

Евро идет строго на юг.

А чего вы, собственно говоря, хотели, если:
▪️разница по ставкам между Европой и Америкой растет и, похоже, подрастет еще. При этом старушке-Европе гораздо сложнее сейчас дается подъем ставки, чем остальным странам. ЕЦБ просто не может себе позволить то, что без проблем может делать ФРС или банк Англии (или Канады).
▪️доходности облигаций стран-«доноров» растут с космический скоростью и, похоже, идеи ЕЦБ о выравнивании доходностей через продажу облигаций Германии и Франции с целью дальнейшей покупки облигаций Италии, Испании и других проблемных стран, идут… куда-то не туда.
▪️инфляция в Еврозоне раскручивается так, что мама не горюй. И цены для потребителей, и для производителей летят вперед, как на крыльях. Причем чем слабее евро, тем более значительны инфляционные последствия в Европе.
▪️энергетический кризис происходит на наших глазах.
▪️полномасштабные боевые действия идут практически в центре Европы и лишь одному Богу известно, когда они прекратятся.
▪️социальные конфликты начинают, опять же, раскручиваться. Идеи насчет обтирания мокрой тряпкой и обогрева лишь одной комнаты в квартире приживаются с трудом. Странно, однако. Замечательная идея. Кстати, тряпку тоже можно мочить чуть-чуть. Опять же, экономия воды. Ох, чувствую, вновь, как в XVII веке, станут невероятно востребованы специализированные скребочки для почесывания. Надо бы начинать налаживать поставки. Авось пригодится.

Сакраментальный вопрос: что будет дальше? По мне, ничего неожиданного. Тренд на постепенное снижение курса евро с высокой долей вероятности продолжится. Для начала, еще пару-тройку процентов снижения мы можем увидеть достаточно быстро. Скорее всего, весьма долгое время Европе предстоит привыкать жить со все более и более дешевым евро.

Опять же, это все не означает, что еще немного, еще чуть-чуть, и Европейский союз начнет рассыпаться, как карточный домик, а мы с вами узрим евро на уровне 0,7-0,8 к доллару США. Скорее всего, таким «счастьем» «добрые друзья» Европы не насладятся. Несмотря ни на что, европейская экономика сильна. Если будет необходимо, ЕЦБ выйдет с масштабными интервенциями и возьмет на свой (и так распухающий) баланс еще на триллион-другой активов.

Более того, провоцируя новый инфляционный виток, слабость евро будет помогать ряду компаний производить в Европе и экспортировать из Европы. Но тот факт, что европейцам придется как минимум пару лет перестраивать свою экономику, неоспорим. Как и то, что уровень бедности будет потихоньку расти.

Полагаю, справятся. Как обычно, слабые будут проглочены более сильными и богатыми. Новые и новые европейские компании перейдут под контроль уже потирающих ладони американских или канадских, китайских или даже индийских корпораций. Вполне возможно, чем-то поживятся весьма неплохо сегодня, на фоне энергетического кризиса, себя чувствующие Саудиты или доблестные парни в куфиях из ОАЭ.

Единственная серьезная проблема Европы – это возможность усугубления социальных конфликтов. Размер пособий по безработице и беженцам, и другим социально слабым слоям населения в таких условиях будет неизбежно сокращаться. Как эти слои будут на это реагировать? Думаю, без энтузиазма.
Похоже, ближайшей осенью мы с вами увидим много и пикетов, и демонстраций, и забастовок, и… более неприятных ответов на снижающийся жизненный уровень значительных масс населения.

Осень будет бурной. А курс евро…? Еще полетает.

#евро #кризис #ЕС

@bitkogan

USD: на паузе?

С сегодняшего дня на валютном рынке и рынке драгоценных металлов, фондовом рынке и рынке депозитов ограничивается
прием долларов США в качестве валюты обеспечения исполнения обязательств по сделкам с частичным обеспечением.

Знаменательное событие. Почему? Если доллар или евро перестают использоваться как инструмент залога, то это уже, товарищи, крайне серьезно. Это означает что финансовая система, по сути, не воспринимает этот актив как надежное обеспечение. А такого рода сигнал в отношении чего угодно все-таки имеет свойство резко снижать использование этого «чего-то».

Интересные тенденции в мире идут, интересные, ничего не скажешь.

#валюты #доллар #евро

@bitkogan

ЕЦБ поднял ставку сразу на 75 б.п.

Это исторически самое резкое повышение ставки для Европейского центрального банка.

Рынки этого ожидали, поэтому значительных изменений не произошло:
▪️Евро временно отреагировал негативно и продолжает торговаться вблизи паритета с долларом.
▪️Десятилетки стран еврозоны отреагировали волатильно, но никаких резких изменений тенденций мы не увидели, т.к. это решение ЕЦБ уже было заложено в рынки.

ЕЦБ сегодня показал, что есть ещё порох в пороховницах. И что есть решимость бороться с инфляцией, несмотря на угрозу долгового кризиса.

Правда, даже сам ЕЦБ не сильно верит в свой успех в борьбе с инфляцией и ожидает, что к концу года она составит 8,1%. Что тут говорить, правильно, что не тешит себя грезами. Хоть повышение на 75 б.п. многие СМИ называют агрессивным.
Но «агрессивно» это для ЕЦБ. Для рекордной за 40 лет инфляции такое повышение – как мёртвому припарка. Увы.

#евро #макро #ставка

@bitkogan