📺 «Неделя. Отражение»
Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Эфир пройдет в нашем новом YouTube канале Bitkogan Talks.
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
@bitkogan
Друзья! Сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.
▪️Обсудим ключевые события прошедшей недели
▪️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей
▪️Ответим на ваши вопросы
Эфир пройдет в нашем новом YouTube канале Bitkogan Talks.
Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!
#видео
@bitkogan
YouTube
Кризис в Европе. Ограничения цен на российскую нефть. Геополитика. Экономика РФ. "Неделя. Отражение"
«Неделя. Отражение» – программа, в эфире которой мы будем обсуждать самые важные события прошедшей недели и самые ожидаемые события недели предстоящей, а также говорить о том, как на все происходящее будет реагировать рынок.
Мой соведущий здесь – Дмитрий…
Мой соведущий здесь – Дмитрий…
Друзья, всем привет!
Северный поток остановлен. Цена на газ взлетела… и упала, поскольку газовые хранилища Европы уже заполнены.
Лиз Трасс – премьер Великобритании. Британский фунт упал и… отжался, поскольку все произошедшее уже было в цене.
Страны ОПЕК + впервые за долгое время приняли историческое решение: начиная с октября не увеличить, как настаивает Америка, но сократить добычу нефти. И пусть на символические 100 тысяч баррелей в сутки (менее 1/10 процента от мирового производства). Но, тем не менее, снизить. И это действительно важное решение.
Но цена на нефть принципиально не изменилась. Точнее, она выросла на примерно 4,5% и… рост цен очень быстро сдулся. По итогу цены подросли на 2,5%. Ибо грядущая рецессия и опасение, что спрос на нефть ослабеет – это то, что сейчас больше влияет на цены.
И последнее. После цифр по рынку труда фондовый рынок подпрыгнул и… свалился. Но, тем не менее, фьючерсы на Америку сегодня в положительной зоне. Рынок явно хочет, несмотря ни на какие страшилки, отрасти.
Но как же так? Ведь все ужасно. Рынок «должен» падать! Вот только сам рынок об этом не догадывается. Ибо на рынках понятие «должен» не работает.
Кругом сплошные противоречия? Кругом обман? Я бы не сказал. Скорее, наоборот: все очень даже логично.
Просто нужно осознать одну базовую истину. Реальность – она не та, которая очевидна с первого взгляда. Она не банальна. Она – гораздо интереснее, чем нам кажется, она не подчиняется чьим-то котелкам. И в том она безумно логична.
А вообще, и британский фунт еще упадет. Так же, как и фондовые рынки.
А вот нефть, похоже, просядет в цене ещё. Так же, как и газ. Просто немного терпения.
Впрочем, насчёт нефти все гораздо сложнее. Дело в том, что, если G7 действительно продавит тему ограничения на цену российский нефти, и найдет вариант контролировать принятое решение, все расчеты на то, что нефть подешевеет, нужно будет выбросить в корзину.
Да и для Европы (и ее экономики) данное решение может в итоге носить фатальный характер, который усугубит энергетический кризис. Тем более, что уже обсуждается и тема введения предельной цены на поставляемый из России газ.
А вот рубль при таких раскладах, похоже, реально может подешеветь, поскольку экспортные доходы России имеют все шансы сократиться на энное количество миллиардов долларов в год.
Геополитическое противостояние после всего этого, скорее всего, станет еще жарче.
Короче, осень будет более чем бурной. Не соскучишься.
А если мы ищем хоть какой-то индикатор, который нас не обманет, продолжаем очень внимательно следить за доходностями гос облигаций различных стран. Здесь работают «умные деньги» Они не врут.
#газ #геополитика #нефть #рынки #энергетика
@bitkogan
Северный поток остановлен. Цена на газ взлетела… и упала, поскольку газовые хранилища Европы уже заполнены.
Лиз Трасс – премьер Великобритании. Британский фунт упал и… отжался, поскольку все произошедшее уже было в цене.
Страны ОПЕК + впервые за долгое время приняли историческое решение: начиная с октября не увеличить, как настаивает Америка, но сократить добычу нефти. И пусть на символические 100 тысяч баррелей в сутки (менее 1/10 процента от мирового производства). Но, тем не менее, снизить. И это действительно важное решение.
Но цена на нефть принципиально не изменилась. Точнее, она выросла на примерно 4,5% и… рост цен очень быстро сдулся. По итогу цены подросли на 2,5%. Ибо грядущая рецессия и опасение, что спрос на нефть ослабеет – это то, что сейчас больше влияет на цены.
И последнее. После цифр по рынку труда фондовый рынок подпрыгнул и… свалился. Но, тем не менее, фьючерсы на Америку сегодня в положительной зоне. Рынок явно хочет, несмотря ни на какие страшилки, отрасти.
Но как же так? Ведь все ужасно. Рынок «должен» падать! Вот только сам рынок об этом не догадывается. Ибо на рынках понятие «должен» не работает.
Кругом сплошные противоречия? Кругом обман? Я бы не сказал. Скорее, наоборот: все очень даже логично.
Просто нужно осознать одну базовую истину. Реальность – она не та, которая очевидна с первого взгляда. Она не банальна. Она – гораздо интереснее, чем нам кажется, она не подчиняется чьим-то котелкам. И в том она безумно логична.
А вообще, и британский фунт еще упадет. Так же, как и фондовые рынки.
А вот нефть, похоже, просядет в цене ещё. Так же, как и газ. Просто немного терпения.
Впрочем, насчёт нефти все гораздо сложнее. Дело в том, что, если G7 действительно продавит тему ограничения на цену российский нефти, и найдет вариант контролировать принятое решение, все расчеты на то, что нефть подешевеет, нужно будет выбросить в корзину.
Да и для Европы (и ее экономики) данное решение может в итоге носить фатальный характер, который усугубит энергетический кризис. Тем более, что уже обсуждается и тема введения предельной цены на поставляемый из России газ.
А вот рубль при таких раскладах, похоже, реально может подешеветь, поскольку экспортные доходы России имеют все шансы сократиться на энное количество миллиардов долларов в год.
Геополитическое противостояние после всего этого, скорее всего, станет еще жарче.
Короче, осень будет более чем бурной. Не соскучишься.
А если мы ищем хоть какой-то индикатор, который нас не обманет, продолжаем очень внимательно следить за доходностями гос облигаций различных стран. Здесь работают «умные деньги» Они не врут.
#газ #геополитика #нефть #рынки #энергетика
@bitkogan
Российская нефть: зарабатывают все
А теперь о вечном. Точнее, о первой древнейшей профессии.
Несмотря на все санкции, эмбарго и запреты, Европа спокойно продолжает покупать «черное золото» из России. Правда, окольными путями.
Аналитики энергетической компании Petro-Logistics пришли к выводу, что западные страны закупают российскую нефть под видом индийской.
Больше всех получают по этой серой схеме:
▪️Южная Корея - 31 тыс. бар./д.,
▪️Сингапур - 23 тыс. бар./д.
▪️И… барабанная дробь… США – 15 тыс. бар./д.
Понятное дело – объёмы эти незначительны. Эдакая… погрешность.
Но это то, что известно. А что неизвестно? (Впрочем, и слава Богу).
В начале прошлого месяца также сообщалось, что европейские страны на юге региона и в Средиземноморье активно проводят скрытые закупки российской нефти.
По данным Bloomberg, за неделю, завершившуюся пятого августа, объем поставок сырой нефти из экспортных терминалов в Балтийском и Черном морях в порты Италии достиг максимального уровня за семь недель.
Похожая ситуация наблюдается и в случае природного газа. Турецкое издание Yeni Şafak утверждает, что Китай перепродает российский газ в Европу по весьма «пикантной» цене. По информации таможни КНР, из России за первое полугодие 2022 года было импортировано 2,35 млн тонн топлива на сумму $ 2,16 млрд.
Теперь понятно, как ЕС удалось приблизиться к своей цели по запасам газа на два месяца раньше срока.
Основные бенефициары игры в кошки-мышки с энергоносителями сегодня – посредники. По подсчетам FT, объем перепроданного Китаем сжиженного газа превышает 4,8 млн тонн. Это составляет около 7% европейского импорта за первое полугодие.
Что будет, если поставки российского газа полностью прекратятся? Вчерашнее падение пары EUR/USD намекает на то, что ничего хорошего ожидать не стоит. Основной угрозой является сползание экономики Евросоюза в жесткую рецессию.
По прогнозам Fitch, полное прекращение экспорта российского газа приведет к сокращению ВВП ЕС в 2023 году на 1,5-2%.
Аналитики Morgan Stanley считают, что, в случае усугубления энергетического кризиса, высокие цены и неопределенность в энергопоставках сохранятся до зимы 2023-24 годов. Затем ожидается восстановление баланса рынка через рост частных и государственных инвестиций. По их прогнозам, ВВП еврозоны по итогам 2023 года сократится на 0,6%.
Полагаю, что реальность может быть и «повеселее».
Подводим итог. Первая древнейшая профессия вечна. Ибо… уж очень хочется всем кушать.
C’est la vie.
#нефть #энергетика
@bitkogan
А теперь о вечном. Точнее, о первой древнейшей профессии.
Несмотря на все санкции, эмбарго и запреты, Европа спокойно продолжает покупать «черное золото» из России. Правда, окольными путями.
Аналитики энергетической компании Petro-Logistics пришли к выводу, что западные страны закупают российскую нефть под видом индийской.
Больше всех получают по этой серой схеме:
▪️Южная Корея - 31 тыс. бар./д.,
▪️Сингапур - 23 тыс. бар./д.
▪️И… барабанная дробь… США – 15 тыс. бар./д.
Понятное дело – объёмы эти незначительны. Эдакая… погрешность.
Но это то, что известно. А что неизвестно? (Впрочем, и слава Богу).
В начале прошлого месяца также сообщалось, что европейские страны на юге региона и в Средиземноморье активно проводят скрытые закупки российской нефти.
По данным Bloomberg, за неделю, завершившуюся пятого августа, объем поставок сырой нефти из экспортных терминалов в Балтийском и Черном морях в порты Италии достиг максимального уровня за семь недель.
Похожая ситуация наблюдается и в случае природного газа. Турецкое издание Yeni Şafak утверждает, что Китай перепродает российский газ в Европу по весьма «пикантной» цене. По информации таможни КНР, из России за первое полугодие 2022 года было импортировано 2,35 млн тонн топлива на сумму $ 2,16 млрд.
Теперь понятно, как ЕС удалось приблизиться к своей цели по запасам газа на два месяца раньше срока.
Основные бенефициары игры в кошки-мышки с энергоносителями сегодня – посредники. По подсчетам FT, объем перепроданного Китаем сжиженного газа превышает 4,8 млн тонн. Это составляет около 7% европейского импорта за первое полугодие.
Что будет, если поставки российского газа полностью прекратятся? Вчерашнее падение пары EUR/USD намекает на то, что ничего хорошего ожидать не стоит. Основной угрозой является сползание экономики Евросоюза в жесткую рецессию.
По прогнозам Fitch, полное прекращение экспорта российского газа приведет к сокращению ВВП ЕС в 2023 году на 1,5-2%.
Аналитики Morgan Stanley считают, что, в случае усугубления энергетического кризиса, высокие цены и неопределенность в энергопоставках сохранятся до зимы 2023-24 годов. Затем ожидается восстановление баланса рынка через рост частных и государственных инвестиций. По их прогнозам, ВВП еврозоны по итогам 2023 года сократится на 0,6%.
Полагаю, что реальность может быть и «повеселее».
Подводим итог. Первая древнейшая профессия вечна. Ибо… уж очень хочется всем кушать.
C’est la vie.
#нефть #энергетика
@bitkogan
Алжир – новая бензоколонка Европы?
Осознав, что газа из России не будет, в Европе задумались над альтернативами. Ищут в восточном Средиземноморье и в более традиционном регионе. А именно, в Алжире.
Алжирское направление может оказаться перспективным. Для этого многое должно сложиться, но все же страна располагает порядка 4 трлн кубометров газа и до 1,5 млрд тонн нефти разведанных запасов. Плюс солидная история нефтегазовой отрасли. Например, первое судно с СПГ было отправлено в Европу еще в 1964 году, задолго до того, как это стало мейнстримом.
Правда, история тут отчасти играет злую шутку. Например, экспорт газа достиг максимума в 2005 году и с тех пор почти неизменно снижался из-за инфраструктурных и политических проблем. Страну периодически потряхивают внутренние протесты (последние в 2019 году), а отношения с соседями из Марокко иногда обостряются – вплоть до угрозы военного конфликта.
Зачастую политические проблемы находят решения после решения проблем инфраструктурных. Поэтому энергетические концерны из Италии, Франции и США спешат заключить с Алжиром долгосрочные соглашения о совместной добыче углеводородов. Для инвесторов в стране среда вполне дружественная.
К чему это может привести, если все пойдет по плану? По данным алжирской госкомпании Sonatrach, к 2023 году ежегодная добыча газа может вырасти до 140 млрд. кубометров (+76%). Если предположить, что разницу с текущей добычей (порядка 60 млрд кубов) удастся отправить на экспорт в Европу, то это фактически заменит Северный поток.
Амбициозно! Будет интересно посмотреть, что получится на практике. Но тренд здесь вполне очевиден.
Помимо инфраструктурных, есть и другие нюансы. Например, у Алжира весьма тесные отношения с Россией. В начале августа президент страны Абдельмаджид Теббун и вовсе заявил, что его страна заинтересована во вступлении в БРИКС.
Правда, поток инвестиций с Запада может перевесить. Если немного сюрреалистичная цель по добыче газа будет достигнута, то Алжир мог бы кратно упростить решение проблемы нехватки энергоносителей в Европе.
В возможности такого решения в краткосрочной перспективе остаются сомнения, но в долгосроке, тем не менее, Алжир и вправду может стать ключевым игроком на рынке ЕС.
#газ #нефть #энергетика
@bitkogan
Осознав, что газа из России не будет, в Европе задумались над альтернативами. Ищут в восточном Средиземноморье и в более традиционном регионе. А именно, в Алжире.
Алжирское направление может оказаться перспективным. Для этого многое должно сложиться, но все же страна располагает порядка 4 трлн кубометров газа и до 1,5 млрд тонн нефти разведанных запасов. Плюс солидная история нефтегазовой отрасли. Например, первое судно с СПГ было отправлено в Европу еще в 1964 году, задолго до того, как это стало мейнстримом.
Правда, история тут отчасти играет злую шутку. Например, экспорт газа достиг максимума в 2005 году и с тех пор почти неизменно снижался из-за инфраструктурных и политических проблем. Страну периодически потряхивают внутренние протесты (последние в 2019 году), а отношения с соседями из Марокко иногда обостряются – вплоть до угрозы военного конфликта.
Зачастую политические проблемы находят решения после решения проблем инфраструктурных. Поэтому энергетические концерны из Италии, Франции и США спешат заключить с Алжиром долгосрочные соглашения о совместной добыче углеводородов. Для инвесторов в стране среда вполне дружественная.
К чему это может привести, если все пойдет по плану? По данным алжирской госкомпании Sonatrach, к 2023 году ежегодная добыча газа может вырасти до 140 млрд. кубометров (+76%). Если предположить, что разницу с текущей добычей (порядка 60 млрд кубов) удастся отправить на экспорт в Европу, то это фактически заменит Северный поток.
Амбициозно! Будет интересно посмотреть, что получится на практике. Но тренд здесь вполне очевиден.
Помимо инфраструктурных, есть и другие нюансы. Например, у Алжира весьма тесные отношения с Россией. В начале августа президент страны Абдельмаджид Теббун и вовсе заявил, что его страна заинтересована во вступлении в БРИКС.
Правда, поток инвестиций с Запада может перевесить. Если немного сюрреалистичная цель по добыче газа будет достигнута, то Алжир мог бы кратно упростить решение проблемы нехватки энергоносителей в Европе.
В возможности такого решения в краткосрочной перспективе остаются сомнения, но в долгосроке, тем не менее, Алжир и вправду может стать ключевым игроком на рынке ЕС.
#газ #нефть #энергетика
@bitkogan
Зеленая энергетика и красная Еврокомиссия
Энергетический кризис открыл широкое поле деятельности для проявления служебного рвения евробюрократов.
Предложения по газу еще можно понять: газа нет, а жить как-то надо. Правда, эффективность сомнительна. Когда чего-то нет, но надо, чтобы появилось, бюрократия работает плохо.
А где она хороша, так это в том, чтобы отнять и поделить чьи-то доходы. Главное, найти у кого отнять.
И таки нашли. Еврокомиссии не нравится, что генераторы возобновляемой энергии и АЭС получают сверхдоходы в условиях высоких цен на энергию и низких затрат на топливо. Она хочет заставить их продавать энергию по фиксированной цене.
Новые АЭС и ВИЭ обяжут продавать электроэнергию по долгосрочным контрактам на разницу цен — Contracts for Difference (CfD). Цена договора (strike price) будет определяться на конкурсах с учетом фактических производственных затрат на строительство станции. Для существующих станций такой страйк установить на уровне €180 за 1 МВт•ч.
Такой своеобразный обязательный фьючерс. Итоговая рыночная цена выше – производитель доплачивает разницу потребителю, ниже – наоборот.
Казалось бы, в чем проблема? Производить энергию все равно будет выгодно. Но кто контрагент по сделке? Либо правительство, либо все прочие участники рынка. Читай, опять же, правительство.
Сейчас такой механизм политически выгоден, забота о населении как-никак. А если цены на энергию упадут? Сразу начнутся разговоры о том, почему налогоплательщики доплачивают зеленым энергетикам, которые фактически превратятся в рантье с гарантированным доходом?
Придется искусственно повышать цену, например, ущемляя угольщиков или вводя другие ограничения для тех же ВИЭ. Возникнет неопределенность, которую не любят инвесторы.
В итоге Еврокомиссия придет к тому, что сама и будет инвестировать в энергетическую инфраструктуру в соответствии с 5-летним планом потребления энергии по фиксированным ценам.
Где-то мы такое уже видели. Вряд ли кончится чем-то хорошим, но чего еще ждать от бюрократов?
#энергетика
@bitkogan
Энергетический кризис открыл широкое поле деятельности для проявления служебного рвения евробюрократов.
Предложения по газу еще можно понять: газа нет, а жить как-то надо. Правда, эффективность сомнительна. Когда чего-то нет, но надо, чтобы появилось, бюрократия работает плохо.
А где она хороша, так это в том, чтобы отнять и поделить чьи-то доходы. Главное, найти у кого отнять.
И таки нашли. Еврокомиссии не нравится, что генераторы возобновляемой энергии и АЭС получают сверхдоходы в условиях высоких цен на энергию и низких затрат на топливо. Она хочет заставить их продавать энергию по фиксированной цене.
Новые АЭС и ВИЭ обяжут продавать электроэнергию по долгосрочным контрактам на разницу цен — Contracts for Difference (CfD). Цена договора (strike price) будет определяться на конкурсах с учетом фактических производственных затрат на строительство станции. Для существующих станций такой страйк установить на уровне €180 за 1 МВт•ч.
Такой своеобразный обязательный фьючерс. Итоговая рыночная цена выше – производитель доплачивает разницу потребителю, ниже – наоборот.
Казалось бы, в чем проблема? Производить энергию все равно будет выгодно. Но кто контрагент по сделке? Либо правительство, либо все прочие участники рынка. Читай, опять же, правительство.
Сейчас такой механизм политически выгоден, забота о населении как-никак. А если цены на энергию упадут? Сразу начнутся разговоры о том, почему налогоплательщики доплачивают зеленым энергетикам, которые фактически превратятся в рантье с гарантированным доходом?
Придется искусственно повышать цену, например, ущемляя угольщиков или вводя другие ограничения для тех же ВИЭ. Возникнет неопределенность, которую не любят инвесторы.
В итоге Еврокомиссия придет к тому, что сама и будет инвестировать в энергетическую инфраструктуру в соответствии с 5-летним планом потребления энергии по фиксированным ценам.
Где-то мы такое уже видели. Вряд ли кончится чем-то хорошим, но чего еще ждать от бюрократов?
#энергетика
@bitkogan
Рекордное снижение электропотребления
Это важно!
Напомним, что спрос на электроэнергию является довольно важным макроэкономическим показателем. Исходя из его динамики можно делать выводы о состоянии экономики и промышленности.
Спрос на энергию с начала октября снова стал падать, снизившись на 0,8% (г/г), что является антирекордом в данном году. Волнительнее всего то, что покупку энергии уменьшили металлургические и химические предприятия, а также газодобывающая отрасль.
Судя по всему, это только начало. Ожидается, что отрицательная динамика может сохраниться, в самом негативном сценарии достигнув 2,5% до конца года. Для сравнения, за этот год потребление электроэнергии снижалось только два раза: на 0,3% в феврале, и на 0,2% в июле.
К тому же, продолжает сокращаться промышленное потребление электроэнергии. Уже 4 месяца. За прошедший месяц наибольшее падение спроса наблюдалось со стороны металлургической промышленности. Но из этого не стоит делать однозначно негативных выводов, ведь и рекордный рост среди регионов по спросу на электроэнергию вызвала также металлургическая промышленность (запуск алюминиевого завода в Иркутской области).
Падение потребления электроэнергии означает прежде всего то, что экономика реально замедляется. Судя по тому, что отрицательная динамика промышленности была и в предыдущие месяцы, нынешнее падение спроса вызвано во многом еще и человеческим фактором (тут и просто теплая погода, и отток населения за рубеж, и мобилизация). Вероятно, это экономические последствия и частичной мобилизации, и санкций.
Результаты мы начинаем пожинать именно сейчас. Вполне вероятно, что основные трудности впереди.
#макро #энергетика #РФ
@bitkogan
Это важно!
Напомним, что спрос на электроэнергию является довольно важным макроэкономическим показателем. Исходя из его динамики можно делать выводы о состоянии экономики и промышленности.
Спрос на энергию с начала октября снова стал падать, снизившись на 0,8% (г/г), что является антирекордом в данном году. Волнительнее всего то, что покупку энергии уменьшили металлургические и химические предприятия, а также газодобывающая отрасль.
Судя по всему, это только начало. Ожидается, что отрицательная динамика может сохраниться, в самом негативном сценарии достигнув 2,5% до конца года. Для сравнения, за этот год потребление электроэнергии снижалось только два раза: на 0,3% в феврале, и на 0,2% в июле.
К тому же, продолжает сокращаться промышленное потребление электроэнергии. Уже 4 месяца. За прошедший месяц наибольшее падение спроса наблюдалось со стороны металлургической промышленности. Но из этого не стоит делать однозначно негативных выводов, ведь и рекордный рост среди регионов по спросу на электроэнергию вызвала также металлургическая промышленность (запуск алюминиевого завода в Иркутской области).
Падение потребления электроэнергии означает прежде всего то, что экономика реально замедляется. Судя по тому, что отрицательная динамика промышленности была и в предыдущие месяцы, нынешнее падение спроса вызвано во многом еще и человеческим фактором (тут и просто теплая погода, и отток населения за рубеж, и мобилизация). Вероятно, это экономические последствия и частичной мобилизации, и санкций.
Результаты мы начинаем пожинать именно сейчас. Вполне вероятно, что основные трудности впереди.
#макро #энергетика #РФ
@bitkogan
Энергетический кризис. Почему он возник и какие перспективы
Друзья, всем привет! Продолжаем подводить глобальные #итоги2022. Теперь поговорим об энергетике.
✅ Главная причина энергокризиса не в санкциях.
Удивляться не надо. Первые эпизоды кризиса случились за несколько месяцев до начала боевых действий. Взлет цен на газ в Европе начался еще осенью 2021 г. Параллельно в Китае и Индии резко подорожал уголь.
То есть, изначально кризис был угольным, и причины его в слишком быстром отказе от ископаемого топлива.
Год назад на климатическом саммите COP26 в Глазго все наперебой ставили цели и сроки по декарбонизации и углеродной нейтральности. Не только развитые страны, Китай собирался достичь нейтральности к 2060 г., а пика выбросов достичь чуть ли не в 2025-м.
✅ С нефтью аналогично.
Откровенно антиуглеводородную позицию изначально занимала и администрация США. Вето на нефтепровод Keystone XL из Канадской Альберты отрезало от рынка до 3 млн барр/сутки. Запрет на новое бурение на федеральных землях и прочие ESG-инициативы привели к стагнации добычи нефти в США и усугубили проблемы недоинвестирования отрасли в последнее десятилетие.
К началу 2022 г. мир подошел с ожидавшимся (нефть) или наступившим (уголь) дефицитом.
✅ Краткосрочно, санкции на Россию ситуацию значительно усугубили.
Но они же невольно запустили процессы, которые положат конец кризису. Вероятно, уже в 2023 г.
Экологическая повестка уступила место повышению надежности энергоснабжения. Как с точки зрения обеспечения плавного энергоперехода, так и готовности к экстремальным сценариям.
У каждого из энергоносителей имеется своя специфика, но в целом тренд на рост предложения ощутим. Он накладывается на тенденцию к ослаблению спроса из-за замедления экономики.
По сути, ситуация зеркально противоположная началу 2021 г., когда быстрое восстановление экономики столкнулось со стагнацией или падением предложения.
Тогда это положило начало кризису. Теперь все перевернулось, что означает скорый его конец. Но есть нюансы.
Уровень цен на нефть, газ и уголь после окончания кризиса будет выше, чем до него. Скажутся общие инфляционные процессы и прочие риски, включая геополитические.
Сокращение поставок из России может приводить к локальным рецидивам кризиса. Особенно в части нефти, где значительного падения добычи и экспорта пока удавалось избежать.
✅ Что с возобновляемой энергетикой?
Кажется, что о ней все забыли, но на самом деле с ней все хорошо. Долгосрочно именно она сможет обеспечить надежный выход из энергокризиса. По оценке Международного Энергетического Агентства в период 2022-27 гг. установленная мощность возобновляемой генерации вырастет на 2400 ГВатт, что эквивалентно текущему общему потреблению Китая.
Оценка выросла на 30% относительно прошлогодней. Связано с наращиванием усилий по устранению дефицита энергии. В реальности может быть еще больше.
Выводы:
📍Замедление экономики и наращивание производства газа, угля, энергии из возобновляемых источников с большой вероятностью приведут к окончанию кризиса. Тем не менее, геополитические риски остаются в силе, особенно по нефти.
📍Падение добычи в России и возможный отказ ОПЕК восполнить дефицит могут спровоцировать новые обострения кризиса и рост цен. Но тренд на смещение баланса в сторону профицита энергии это не отменит.
#энергетика #нефть #уголь #кризис
@bitkogan
Друзья, всем привет! Продолжаем подводить глобальные #итоги2022. Теперь поговорим об энергетике.
✅ Главная причина энергокризиса не в санкциях.
Удивляться не надо. Первые эпизоды кризиса случились за несколько месяцев до начала боевых действий. Взлет цен на газ в Европе начался еще осенью 2021 г. Параллельно в Китае и Индии резко подорожал уголь.
То есть, изначально кризис был угольным, и причины его в слишком быстром отказе от ископаемого топлива.
Год назад на климатическом саммите COP26 в Глазго все наперебой ставили цели и сроки по декарбонизации и углеродной нейтральности. Не только развитые страны, Китай собирался достичь нейтральности к 2060 г., а пика выбросов достичь чуть ли не в 2025-м.
✅ С нефтью аналогично.
Откровенно антиуглеводородную позицию изначально занимала и администрация США. Вето на нефтепровод Keystone XL из Канадской Альберты отрезало от рынка до 3 млн барр/сутки. Запрет на новое бурение на федеральных землях и прочие ESG-инициативы привели к стагнации добычи нефти в США и усугубили проблемы недоинвестирования отрасли в последнее десятилетие.
К началу 2022 г. мир подошел с ожидавшимся (нефть) или наступившим (уголь) дефицитом.
✅ Краткосрочно, санкции на Россию ситуацию значительно усугубили.
Но они же невольно запустили процессы, которые положат конец кризису. Вероятно, уже в 2023 г.
Экологическая повестка уступила место повышению надежности энергоснабжения. Как с точки зрения обеспечения плавного энергоперехода, так и готовности к экстремальным сценариям.
У каждого из энергоносителей имеется своя специфика, но в целом тренд на рост предложения ощутим. Он накладывается на тенденцию к ослаблению спроса из-за замедления экономики.
По сути, ситуация зеркально противоположная началу 2021 г., когда быстрое восстановление экономики столкнулось со стагнацией или падением предложения.
Тогда это положило начало кризису. Теперь все перевернулось, что означает скорый его конец. Но есть нюансы.
Уровень цен на нефть, газ и уголь после окончания кризиса будет выше, чем до него. Скажутся общие инфляционные процессы и прочие риски, включая геополитические.
Сокращение поставок из России может приводить к локальным рецидивам кризиса. Особенно в части нефти, где значительного падения добычи и экспорта пока удавалось избежать.
✅ Что с возобновляемой энергетикой?
Кажется, что о ней все забыли, но на самом деле с ней все хорошо. Долгосрочно именно она сможет обеспечить надежный выход из энергокризиса. По оценке Международного Энергетического Агентства в период 2022-27 гг. установленная мощность возобновляемой генерации вырастет на 2400 ГВатт, что эквивалентно текущему общему потреблению Китая.
Оценка выросла на 30% относительно прошлогодней. Связано с наращиванием усилий по устранению дефицита энергии. В реальности может быть еще больше.
Выводы:
📍Замедление экономики и наращивание производства газа, угля, энергии из возобновляемых источников с большой вероятностью приведут к окончанию кризиса. Тем не менее, геополитические риски остаются в силе, особенно по нефти.
📍Падение добычи в России и возможный отказ ОПЕК восполнить дефицит могут спровоцировать новые обострения кризиса и рост цен. Но тренд на смещение баланса в сторону профицита энергии это не отменит.
#энергетика #нефть #уголь #кризис
@bitkogan
Что ни день, то новые приколы из глобальной психлечебницы!
На это раз шоу от президента Франции. Эммануэль Макрон вдруг призвал к независимости от Вашингтона и, в частности, от доллара США!
Люди добрые, это что же такое происходит-то на наших глазах. Так и представляю себе картинку маслом. Макрон с оголенной грудью с трехцветным флагом стоит на баррикадах. К лозунгу Liberté, Égalité, Fraternité срочно добавляется indépendance... от США.
Это прямо-таки новый Робеспьер на наших глазах рождается. По словам президента Франции, Евросоюз должен укреплять свою автономию от большого брата.
Что же предлагает французский «Дональд Трамп»?
Помимо снижения роли «зеленых бумажек» – увеличить инвестиции в местную оборонную промышленность. Напомню, доля страны в мировом оружейном экспорте составила 11% в период 2018-22 гг.
По словам президента, в ближайшее время европейские страны смогут подписать соглашение, аналогичное Акту о снижении инфляции в США (IRA). Макрон также утверждает, что Европа «победила в идеологическом противостоянии» за развитие стратегической автономии континента.
Что-то сомневаюсь я, что в текущий момент хоть в чем-то Европа победила. По мне, все как раз наоборот – Европа стала гораздо более зависима. Впрочем, история рассудит.
В чем проблема?
На фоне санкций против России, Европа стала энергетически крайне зависима от США.
✔️Согласно последним данным, «дядюшка Сэм» занял первое место по объему экспорта нефти в ЕС и достиг 18%.
✔️Кроме того, американцам теперь принадлежит более 40% европейского рынка СПГ.
✔️И судя по всему, доля США по данным базовым энергетическим параметрам будет расти.
Тот факт, что 15 апреля в Германии остановят последние реакторы трех оставшихся АЭС — «Изар-2», «Неккарвестхайм-2» и «Эмсланд» означает, что путь к европейской независимости будет не простым, а если точнее, высоко затратным. Что-то мне подсказывает, план Макрона отложат на полку. Обидно однако.
Человек так старается. Уже, можно сказать, все мы вылетаем в Париж ему на подмогу. Билеты заказываем.
Если же риторику независимости подхватят и другие страны, может повториться прошлогодняя история – цены на газ, как, впрочем, и на «черное золото» подскочат до небес и «инфляционный монстр» вернется на сцену. Сценарий для ЕЦБ не самый лучший, так как ставки уже на максимумах...
Эх… не видать нам, по всей видимости, пока нового Робеспьера на баррикадах. А зрелище было бы захватывающее. А какое было бы чудесное селфи для любительниц остренького 😜
#Европа #США #энергетика
@bitkogan
На это раз шоу от президента Франции. Эммануэль Макрон вдруг призвал к независимости от Вашингтона и, в частности, от доллара США!
Люди добрые, это что же такое происходит-то на наших глазах. Так и представляю себе картинку маслом. Макрон с оголенной грудью с трехцветным флагом стоит на баррикадах. К лозунгу Liberté, Égalité, Fraternité срочно добавляется indépendance... от США.
Это прямо-таки новый Робеспьер на наших глазах рождается. По словам президента Франции, Евросоюз должен укреплять свою автономию от большого брата.
Что же предлагает французский «Дональд Трамп»?
Помимо снижения роли «зеленых бумажек» – увеличить инвестиции в местную оборонную промышленность. Напомню, доля страны в мировом оружейном экспорте составила 11% в период 2018-22 гг.
По словам президента, в ближайшее время европейские страны смогут подписать соглашение, аналогичное Акту о снижении инфляции в США (IRA). Макрон также утверждает, что Европа «победила в идеологическом противостоянии» за развитие стратегической автономии континента.
Что-то сомневаюсь я, что в текущий момент хоть в чем-то Европа победила. По мне, все как раз наоборот – Европа стала гораздо более зависима. Впрочем, история рассудит.
В чем проблема?
На фоне санкций против России, Европа стала энергетически крайне зависима от США.
✔️Согласно последним данным, «дядюшка Сэм» занял первое место по объему экспорта нефти в ЕС и достиг 18%.
✔️Кроме того, американцам теперь принадлежит более 40% европейского рынка СПГ.
✔️И судя по всему, доля США по данным базовым энергетическим параметрам будет расти.
Тот факт, что 15 апреля в Германии остановят последние реакторы трех оставшихся АЭС — «Изар-2», «Неккарвестхайм-2» и «Эмсланд» означает, что путь к европейской независимости будет не простым, а если точнее, высоко затратным. Что-то мне подсказывает, план Макрона отложат на полку. Обидно однако.
Человек так старается. Уже, можно сказать, все мы вылетаем в Париж ему на подмогу. Билеты заказываем.
Если же риторику независимости подхватят и другие страны, может повториться прошлогодняя история – цены на газ, как, впрочем, и на «черное золото» подскочат до небес и «инфляционный монстр» вернется на сцену. Сценарий для ЕЦБ не самый лучший, так как ставки уже на максимумах...
Эх… не видать нам, по всей видимости, пока нового Робеспьера на баррикадах. А зрелище было бы захватывающее. А какое было бы чудесное селфи для любительниц остренького 😜
#Европа #США #энергетика
@bitkogan
Заплати налог заранее и получи 50% скидку. Кого коснется Windfall Tax?
В этом феврале в России начал активно обсуждаться дополнительный сбор с крупного бизнеса из прибыли за финансово успешные 2021–2022 гг. Минфин предложил осуществить сбор через налоговый инструментарий (Windfall Tax). Предполагалось, что взнос составит 4–5% от превышения прибыли за 2021–2022 гг. над прибылью 2018–2019 гг.
🔹По нашим расчетам, наибольшие взносы можно было бы ожидать от нефтегазового сектора, представителей черной и цветной металлургии, а также компаний сектора удобрений и продовольствия.
🔹Однако в марте было принято решение, что Windfall Tax заплатят все отрасли кроме нефтегаза, угольщиков, МСП и компаний с прибылью до налогообложения менее 1 млрд руб.
🔹Учитывая существенную налоговую нагрузку на российские нефтегазовые компании, это условие представлялось позитивным для таких компаний (Роснефть, Газпромнефти, Лукойл и т. д.). С другой стороны, без нефтегаза, да еще и угольщиков заявленного сбора в 300 млрд руб. достичь было бы трудно.
Сегодня ситуация несколько прояснилась.
Стало известно, ставка Windfall Tax при уплате налога в 2023 г. составит 5%, а при уплате в 2024 г. придется отдать уже 10%. Это серьезный стимул к досрочной выплате. Период досрочного платежа Windfall Tax установлен как октябрь–ноябрь 2023 г.
Справедливо ожидать, что большинство компаний все-таки воспользуется возможностью досрочного платежа. Ведь ставка в 5% не станет критичной для финансового состояния и результатов компаний или не отразится сильно на дивидендных выплатах. Ставка в 10% даст уже намного более серьезный эффект.
С другой стороны, возможность досрочной выплаты будет зависеть от наличия кэша на балансе, а также возможности скорректировать уже намеченные планы.
В связи с этим необходимость досрочной выплаты может несколько негативно сказаться на инвестиционных программах в этом году, а также дивидендах в 3–4 кв. 2023.
Отметим, что основными спонсорами этого сбора станут
▪️металлурги (Норникель),
▪️компании продовольственного сектора (РусАгро, Черкизово),
▪️сектора удобрений (ФосАгро и Акрон)
▪️и некоторые компании транспортного сектора (ДВМП).
#налоги #энергетика
@bitkogan
В этом феврале в России начал активно обсуждаться дополнительный сбор с крупного бизнеса из прибыли за финансово успешные 2021–2022 гг. Минфин предложил осуществить сбор через налоговый инструментарий (Windfall Tax). Предполагалось, что взнос составит 4–5% от превышения прибыли за 2021–2022 гг. над прибылью 2018–2019 гг.
🔹По нашим расчетам, наибольшие взносы можно было бы ожидать от нефтегазового сектора, представителей черной и цветной металлургии, а также компаний сектора удобрений и продовольствия.
🔹Однако в марте было принято решение, что Windfall Tax заплатят все отрасли кроме нефтегаза, угольщиков, МСП и компаний с прибылью до налогообложения менее 1 млрд руб.
🔹Учитывая существенную налоговую нагрузку на российские нефтегазовые компании, это условие представлялось позитивным для таких компаний (Роснефть, Газпромнефти, Лукойл и т. д.). С другой стороны, без нефтегаза, да еще и угольщиков заявленного сбора в 300 млрд руб. достичь было бы трудно.
Сегодня ситуация несколько прояснилась.
Стало известно, ставка Windfall Tax при уплате налога в 2023 г. составит 5%, а при уплате в 2024 г. придется отдать уже 10%. Это серьезный стимул к досрочной выплате. Период досрочного платежа Windfall Tax установлен как октябрь–ноябрь 2023 г.
Справедливо ожидать, что большинство компаний все-таки воспользуется возможностью досрочного платежа. Ведь ставка в 5% не станет критичной для финансового состояния и результатов компаний или не отразится сильно на дивидендных выплатах. Ставка в 10% даст уже намного более серьезный эффект.
С другой стороны, возможность досрочной выплаты будет зависеть от наличия кэша на балансе, а также возможности скорректировать уже намеченные планы.
В связи с этим необходимость досрочной выплаты может несколько негативно сказаться на инвестиционных программах в этом году, а также дивидендах в 3–4 кв. 2023.
Отметим, что основными спонсорами этого сбора станут
▪️металлурги (Норникель),
▪️компании продовольственного сектора (РусАгро, Черкизово),
▪️сектора удобрений (ФосАгро и Акрон)
▪️и некоторые компании транспортного сектора (ДВМП).
#налоги #энергетика
@bitkogan
🌍 На прошлой неделе в Нигере, аккурат в период проведения саммита «Россия — Африка», произошёл госпереворот. Но, как говорил классик, мало взять власть в свои руки, важно удержать её.
Американская Associated Press (AP), сообщает о якобы поступившем запросе захвативших в Нигере власть сил, в адрес российской ЧВК «Вагнер».
Просьба заключается в предоставлении помощи со стороны «Вагнера» в связи с планами по вторжению в Нигер объединённой группировки нескольких стран, объединённой в структуру ECOWAS (экономическое содружество стран Западной Африки).
✉️ Таковые планы по вторжению в Нигер буквально вчера были согласованы и озвучены. В частности, Нигерией, власти которой, потребовали от мятежников восстановить в должности президента Нигера Базума.
‼️ Срок ультиматума ECOWAS Нигеру истекает сегодня, 6 августа. Заявлено, что, если к этому моменту, силы, контролирующие власть в стране не вернут полномочия Президенту Базуму, то может начаться коллективное военное вмешательство.
Очевидно, что в этом случае данную инициативу активно поддерживает и, скорее, даже подталкивает, прежде всего, Франция.
❓ С чего вдруг?
Как известно, после произошедшего захвата власти, новый режим Нигера сделал весьма радикальное заявление о приостановке экспорта урана и золота во Францию.
В свою очередь, французские власти «поспешили подчеркнуть, что это не окажет непосредственного влияния на потребности Франции в уране, поскольку существующих запасов в стране хватит примерно на два года».
«Диверсификация импортеров урана является краеугольным камнем стратегии энергетической безопасности государственной компании Électricité de France (EDF), призванной обеспечить её способность противостоять серьёзным потрясениям на рынке, таким как неожиданный запрет на экспорт нигерского урана».
❓ Но так ли это?
☑️ По данным Агентства по ядерной энергии ОЭСР (NEA), за последнее десятилетие доля Нигера (при всех внутриполитических сложностях) находится на уровне от 4 до 6% в мировой торговле ураном. Так, в период с 2005 по 2020 гг. Нигер поставлял около 18% урана для французской атомной энергетики. Кстати, объективности ради, в этот же период, Казахстан и Австралия обеспечивали соответственно 20% и 19% потребностей.
☑️ Именно демпинговые (зачастую коррупционные) схемы поставок урана из Нигера делали его стабильно привлекательным для Франции в сравнении с другими источниками ядерного топлива.
☑️ Напомним, что доля атомной энергетики во Франции, в отличие от большинства стран «позеленевшей Европы», составляет до 30%. И это во многом благодаря использованию относительно дешевых ресурсов Нигера.
Для справки:
🔘 В Нигере добычу урана ведут две компании — SOMAIR и COMINAK (так или иначе аффилированные с французами. Остальными бенефициарами являются государственная компания Нигера и ряд частных инвесторов (даже не сложно предположить, кто эти «частные инвесторы»)...
🔘 А вот цены на уран (сюрпрайз) и на его переработку в последнее время растут как на дрожжах. В 2023 г. они достигли исторических максимумов. Дополнительным стимулом к росту могут стать произошедшие в Нигере события.
➡️ Как бы то ни было, Франция (да пожалуй, не только она одна), может столкнуться с проблемами в поставках африканского урана и повышением цен на поставляемый продукт. А это уже прямой удар по экономике страны и значит, новый виток инфляции.
Никто этого не допустит. А это значит — в самое ближайшее время в Африке «будет жарко».
Будет ли в реальности вторжение?
Не уверен. Скорее всего, постараются договориться. Не похоже, что есть достаточно сил для вторжения. Да и регион может быть в итоге серьезно дестабилизирован. Не думаю, что это все сейчас входит в планы и Франции, и других стран.
📍 А вообще, я не раз и не два говорил — «неожиданно» будут возникать все новые и новые точки нестабильности в мире. С чего? Тенденция однако.
#Африка #геополитика #энергетика
@bitkogan
Американская Associated Press (AP), сообщает о якобы поступившем запросе захвативших в Нигере власть сил, в адрес российской ЧВК «Вагнер».
Просьба заключается в предоставлении помощи со стороны «Вагнера» в связи с планами по вторжению в Нигер объединённой группировки нескольких стран, объединённой в структуру ECOWAS (экономическое содружество стран Западной Африки).
Очевидно, что в этом случае данную инициативу активно поддерживает и, скорее, даже подталкивает, прежде всего, Франция.
Как известно, после произошедшего захвата власти, новый режим Нигера сделал весьма радикальное заявление о приостановке экспорта урана и золота во Францию.
В свою очередь, французские власти «поспешили подчеркнуть, что это не окажет непосредственного влияния на потребности Франции в уране, поскольку существующих запасов в стране хватит примерно на два года».
«Диверсификация импортеров урана является краеугольным камнем стратегии энергетической безопасности государственной компании Électricité de France (EDF), призванной обеспечить её способность противостоять серьёзным потрясениям на рынке, таким как неожиданный запрет на экспорт нигерского урана».
Для справки:
Никто этого не допустит. А это значит — в самое ближайшее время в Африке «будет жарко».
Будет ли в реальности вторжение?
Не уверен. Скорее всего, постараются договориться. Не похоже, что есть достаточно сил для вторжения. Да и регион может быть в итоге серьезно дестабилизирован. Не думаю, что это все сейчас входит в планы и Франции, и других стран.
#Африка #геополитика #энергетика
@bitkogan
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM