시중 #유동성 격리처인 #연준 #역레포 잔고 역시 이번 주 내내 증가를 기록하며 또 다시 기어코 4400억 불 선을 지켰습니다.

양적긴축(QT)이 계속되는 와중, TGA 와 역레포가 줄어들지 않으면 그 양적긴축의 데미지는 #은행 지준금 쪽이 몽땅 덮어쓰게 되어 있습니다.


#금리 리스크는 헷지가 가능합니다.
그러나 유동성 리스크는 헷지가 불가능합니다. 연준의 머니 프린팅 이외에는 말이죠.

오늘 제로헷지 쪽 #미국 재무부 QRA 분석 내용에 보면, 월요일 및 오늘 발표에 있어 몇 가지 포인트를 정리해 볼 수 있습니다.

https://www.zerohedge.com/markets/yields-tumble-after-dovish-refunding-reveals-debt-sales-line-expectations-no-coupon-auction

- 3분기 TGA 잔고 목표치, 이전 비 +1000억 불 증가
(즉, 시중 #유동성 이 3분기에 추가적으로 격리될 수 있음)
- #국채 바이백 계획 확정, 일정 발표(A.K.A 오퍼레이션 트위스트(OT) 개시)
- 6주물(1.5개월물) #국채 신규 도입

#국채 숏 베팅 철회에는 #연준 의 #긴축불가 베팅도 있습니다.

#미국 재무부가 오퍼레이션 트위스트(OT)를 실시하겠다고 '확정'되었고, 연준의 양적긴축도 이에 발맞춰 둔화될 것으로 저는 예상하고 있는데 그렇다면 이 시점에서 굳이 장기채 #금리 상승에 큰 비중을 실을 이유가 없어 보인다는 판단입니다.

오해하지 말라고 말씀드리는데 절대 국채 매수한다는 뜻은 아닙니다. 적어도 현재까진 말이죠.

만약 일전에 예상했던 대로 월말 경에 #유동성 리스크가 발생하거나, 혹은 어떠한 이유로든 기타 #은행 쪽 문제로 실제로 '발생'한다면 그러한 조짐이 보일 때는 '트레이딩 관점에서' 매수할 '수도' 있겠으나, 지금은 아닙니다.

21년도 초반, #밈 #주식 의 원조인 '게임스탑' 숏스퀴즈를 이끌었던 '로어링 키티'가 복귀하는 가운데 GME 주가 폭등

저는 GME 정신 그 자체는 존중하지만... 그 GME 주가의 흐름 자체를 보면, 숭어가 뛰니 망둥어도 뛴다고 온갖 #유동성 자산들이 난리를 피우고 있다는 생각이 드네요.
https://www.zerohedge.com/markets/gamestops-roaring-kitty-returns-sends-shares-skyrocketing-million-apes-go-insomniac

#중국 AAA 등급 5년물 회사채(흑색) vs 5년물 #국채 #금리(적색) 및 둘 사이 #크레딧 스프레드(하) 그래프

중국 #채권 시장에는 여전히 #유동성 이 풍부한 모습.
알리바바와 징동의 전환사채 발행은 그래서 더 의문이 들 수밖에 없어 보입니다.

2011년 이래 #미국 30년물 #국채 매수매도 호가 #유동성 그래프
- 22년도 초반을 기점으로 호가 유동성은 개선 중

#연준 이 어떤 식으로든 국채시장 살리겠다고 별의별 구두 및 실질 개입을 하는데 ㅋㅋ 계속 날뛰면 그건 그거대로 곤란하죠

만약 #홍콩 쪽 #유동성 을 소각하는 방식으로 #환율 에 개입한다면 당연히 홍콩 #주식 에는 악재가 될 수밖에 없음.

그렇게 되면 일전의 BABA #차트 등도 깨질 수밖에 없습니다.
한 번 지켜보시죠.

지난 6개월 간 글로벌 중앙은행 #유동성 공급 변동 지수
- #유럽은행 과 #싱가폴, #스웨덴 등이 유동성 공급을 늘린 가운데 #일본은행 과 #인민은행 은 유동성 흡성대법 중

中, 장기채권 수익률 하락에 '투자과열' 지방은행 리스크 조사

18일 중국 경제매체 차이신에 따르면 #중국 #인민은행 은 최근 동부 저장성과 남동부 푸젠성, 베이징 등의 몇몇 도시상업 #은행 및 농촌상업은행에 올해 6월 말 기준 데이터를 제출하라고 통보했다.

6월 말 현재 재 #대출 잔액이 있는 지방 법인은행이 조사 대상이며, 은행들은 #채권 투자 규모와 거래 규모, 듀레이션(만기까지 운영기간) 수준, 수익 수준, 특히 5년 이상 중장기 채권 투자 상황 등을 인민은행에 제출해야 한다.

인민은행은 또 도시·농촌상업은행의 순이자마진과 #유동성 수준을 비롯해 만기 불일치나 듀레이션 리스크에 대한 리스크 통제 수단 등도 조사한다.
은행의 채권 투자가 자산·부채 관리 및 현지 대출 투자에 미치는 영향도 알아보기로 했다.

아울러 은행들의 채권 관련 리스크뿐만 아니라 부동산 리스크와 부동산 융자 협조 메커니즘 이행 상황, 공식 통계를 벗어난 지방의 '숨겨진 빚', 실질적인 불량 자산 상황 등도 조사 대상에 포함됐다.

전국은행간자금조달센터(NIFC)의 월간 통계를 보면 올해 6월 도시상업은행의 현물 채권시장 거래액은 9조1천900억위안(약 1천750조원)으로 증권사에 버금가는 수준이었고, 이는 2023년 동기와 비교하면 1조9천억위안(약 360조원) 늘어난 규모였다. 농촌상업은행과 조합은행(合作銀行)의 거래액은 한 해 사이 1조4천800억위안(약 280조원) 증가한 7조5천500억위안(약 1천440조원)으로 나타났다.

인민은행 내부 사정을 잘 아는 한 관계자는 "최근 채권시장이 뜨거워 중소은행이 장기 채권을 매입하는 데 열중했다"며 "일부 농촌상업은행은 중장기 채권에 자금을 초과 배정하는데 이는 은행의 원래 리스크보다 더 높은 것이어서 큰 손실이 자본 한계선까지 충격을 줄 수 있고, 이율·신용 리스크 역시 서로 맞물려 커질 수 있다"고 설명했다.

https://v.daum.net/v/20240718124857826

svb 사태와 같은 듀레이션 리스크를 방지하기 위한 노력입니다.
문제는 그들이 원하는 안전 자산 투자 대안이 마땅치 않다는 것.

#은행 퍼센타일 별 유효연방기금금리(EFFR) 그래프

평균 EFFR은 5.32% 선에서 유지되는 가운데, 다른 등급의 은행들은 상당히 안정적이지만 슬슬 꼬리 등급(99분위)의 은행들은 지준금 부족으로 인해 단기자금시장 내 자금조달금리가 EFFR 상단을 넘어서는 모습을 보이고 있습니다.

현재까지는 99분위 등급 은행만의 문제인데, 이것이 상위 등급 은행으로 확산되기 시작하면 연준의 양적긴축(QT)에 강한 브레이크가 걸릴 겁니다.
#유동성