Rentier Markets
695 subscribers
72 photos
15 videos
13 files
297 links
Инвестиционные идеи для разумных людей- 20 лет на рынке ценных бумаг
📶Финансовый консультант 7-й уровень
📶ТОП менеджер и управляющий
📶Делюсь секретами финансового мира

- VK: https://vk.com/public212054615
- YouTube: https://goo.su/96ZI
Download Telegram
​​🟢Отчет Яндекса: выручка растёт, а прибыль падает

Главные цифры по бизнесу:
☑️Рост выручки 3 кв. - 54% г.г. (204,8 млрд руб.)
☑️Скорр. EBITDA 3 кв. - 33% г.г. (26,5 млрд руб.)
☑️Рентабельность скорр. EBITDA - 13%
☑️Скорр. Чистая прибыль -33% (3 366 млрд руб.)

Выручка демонстрирует феноменальные темпы роста. Но достигается это за счёт масштабных инвестиций в пока ещё не рентабельные бизнес направления. Именно этим фактом объясняется крайне низкая рентабельность по EBITDA и очень низкая прибыль. Фактически компания балансирует между прибылью и убытком.

Посмотрим на главные бизнес направления. В отчёте они все разделяются на три блока.

БЛОК 1️⃣
«ПОИСК И ПОРТАЛ» - включает Поиск и Директ, Браузер, Карты, навигатор.

Финансовые результаты:
✔️Доля в выручке - 37% (90,4 млрд руб.)
✔️Рост в 3 кв. - 48% г.г.
✔️Скорр. EBITDA - 47 млрд рублей.
Скорр. Рентабельность EBITDA - 52%

В третьем квартале 2023 года выручка в сегменте Поиска и портала выросла на 48%. Этот рост обусловлен результатами как Поиска, так и Рекламной сети Яндекса на фоне инвестиций в расширение рекламного инвентаря, а также развития и повышения эффективности рекламных продуктов и технологий. Данное бизнес направление является «дойной коровой» - оно приносит деньги, которые «сжигают» другие убыточные направления.

Блок 2️⃣
«ЭЛЕКТРОННАЯ КОММЕРЦИЯ, РАЙДТЕХ и ДОСТАВКА»
👉🏼 «Электронная коммерция» - включает - Яндекс Маркет, Яндекс Лавка, Яндекс Еда, Delivery Club.
👉🏼 «РАЙДТЕХ» - включает Такси, Драйв (каршеринг) и самокаты.
Доля в выручке - 19%
Рост - 46% г.г. (45,15 млрд руб.)
👉🏼 «ДРУГИЕ O2O-сервисы» - включают сервисы доставки Яндекс Доставку, доставку из ресторанов Яндекс Еда и Маркет Деливери, Яндекс Лавку.

Финансовые результаты:
✔️Доля в выручке - 52,4% (107,2 млрд руб.)
✔️Рост в 3 кв. - 69% г.г.
✔️Скорр. EBITDA - (-4 483 )млрд рублей.
✔️Рост убытка по Скорр. Рентабельность EBITDA - 68%

Сильный рост выручки сегмента конечно не может не радовать, но не может не настораживать и сильный рост убытков - почти на 70% вырос отрицательный EBITDA! Если раньше это не вызывало особого беспокойства так как основной бизнес «Портал и поиск» спокойно своими доходами перекрывал другие венчурные направления, то сейчас с ростом размеров E-commerce это делать становиться все сложней.

При этом если посмотреть выручку внутри этого блока по направлениям, то выручка самого затратного бизнес направления - E-commerce составляет уже 42,2 млрд руб, тогда как у прибыльного Райдтеха 45,15 млрд руб. Яндекс рискует стать убыточным, если ситуация с инвестициями в эл.коммерцию не измениться.


Блок 3️⃣ «Плюс и развлекательные сервисы». Входит - Яндекс Плюс, Яндекс Музыка, Кинопоиск, Яндекс Афиша.

Финансовые результаты:
✔️ Доля в выручке 8,5%
✔️ Выручка выросла на 123% г.г. До 17,4 млрд руб.
✔️ скорр EBITDA - 1040 млрд руб.
✔️ рентабельность скорр.EBITDA -6%
Сегмент вышел в плюс.

Оценка бизнеса. Акции Яндекса выглчдят дёшево P/S - всего - 0,83, но из за падения чистой прибыли мультипликатор P/E аж - 73. У Amazon для сравнения эти мультипликаторы P/E - 2,4 и P/E - 65. Более того - среднегодовой темп роста выручки Яндекса CAGR (5лет) - 43%, что очень много. С таким темпом роста мультипликаторы у Яндекса должны бать в 3-4 раза выше, но настораживает снижение прибыльности всего бизнеса на фоне роста доли электронной коммерции при обострении конкуренции.

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
​​🔴Рано закрыл шорт?)
Сигнал для Шорта по баксу…

Совокупное предложение впервые за несколько дней значительно превысило спрос в стакане…

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#новичкам
#обучение
#трейдинг
​​👑 ТОП 5 акций при ставке 15%

Рост ключевой ставки в экономике - это почти всегда сигнал к распродажам на рынке акций. Почти, но не всегда.

Быстрое ужесточение кредитно-денежной политики и рост ключевой ставки до 15% привели к следующим последствиям.
1️⃣ Упали цены на государственные и корпоративные облигации. Падение цен облигаций приводит к росту потенциальной доходности - сейчас доходности государственных 10-летних облигаций > 12% годовых, корпоративных от 12% и до 20% - при текущей инфляции в 6%, и ожидаемой в 10% - как то уж очень высоко.
Индекс цен гос.облигаций RGBI опустился ниже 120 пунктов - это довольно низко, для сравнения более дешевыми гос.облигации были за последние 10 лет только в 2014 и в 2022. Но тогда ЦБ опасался сжатия ликвидности и устойчивости банков.

2️⃣ Доходность мусорных облигаций (или по другому ВДО - высокодоходных облигаций) конечно тоже выросла, но не так значительно как по ОФЗ и корпоратам. Это привело к снижению риск премии для инвесторов. В таких условиях компаниям выпустившим такие облигации будет крайне сложно рефинансировать свой долг. Да и для крупных корпораций обслуживание долгов стало очень дорогим.

3️⃣Доходность облигаций и депозитов стала превышать среднюю ожидаемую дивидендную доходность рынка акций. Такая ситуация оказывает определённое давление на рынок акций - более консервативные инвесторы склонны перекладываться в инструменты с фиксированной, с более высокой доходностью.

🏦👉🏼Почему рынок акций скорее всего продолжит рост?
✔️Доходность надёжных ОФЗ в теории может и должна быть значительно ниже дивидендной доходности акций. В России же сейчас эти доходности равны.
✔️Рост ставки аж до 15% до сих пор не вызвал распродажи на рынке акций в первую очередь потому, что акции были слишком дешёвыми. В следующем году скорее всего мы увидим смягчение ДКП и понижение ставки. Это создаст дополнительный спрос в акциях. Ведь если ставку понизят до 5~7%, акции с дивидендной доходностью в 12~14% будут выглядеть очень привлекательно.
✔️Цикл повышения ставок США и Европе похоже заканчивается. ФРС похоже взял паузу в повышении ключевой ставки оставив ее очередной раз на уровне 5,25-5,5%. Высокая ставка в США - высокие выплаты по рос долгу. Это даёт дополнительные возможности для снижения ставки в России.
✔️ Общая стабилизация экономики после шоков 2020 и 2022 годов с одновременным ростом популярности инвестиций у широкой массы населения создаёт предпосылки для существенного роста рынка акций в России. Текущие мультипликаторы в 4-7 P/E говорят о том, что рынок акций остаётся экстремально дешевым.

Самые интересные бумаги, это бумаги, которые дают высокую дивидендную доходность и получают прямо или косвенно преимущества от жёсткой ДКП.

👑ТОП 5 акций при ставке 15%:

Лукойл $LKOH => DY% ~ 17%
Сбербанк $SBER => DY%~13%
Мосбиржа $MOEX => DY% ~ 13%
Транснефть, п. TRNFP =>DY% ~ 13%
Совкомфлот $FLOT => DY% ~ 12%

Сургут не включил в подборку, так как дивидендная доходность имеет высокую спекулятивную составляющую - прибыль сильно зависит от курса доллара, а МТС не включил потому, что компания имеет большой долг, обслуживать который довольно дорого при высоких ставках.

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
📚Что самое главное в инвестициях?

Обычное определение инвестиционного портфеля гласит: Инвестиционный портфель - это набор активов, которые позволяют инвестору достигать поставленных целей и задач.

И дальше обычно говорится, что у каждого инвестора свои цели и задачи и поэтому портфель для каждого инвестора составляется свой. То есть для каждого инвестиционного портфеля мол это самое «главное» может быть разным.

Такой подход очень любят в инвестиционных компаниях и банках, потому-что он позволяет любому клиенту предложить «индивидуальное решение под его цели и задачи», а также обосновать низкую доходность выбранной конфигурацией.

👑На самом деле, главное в любой инвестиционной стратегии - это как раз именно доходность. Именно за повышенной доходностью инвестор приходит на фондовый рынок.

Совсем не главное это:
Максимальная просадка портфеля. Конечно иметь значительные просадки стоимости инвестиционного портфеля неприятно, но раз уж одна или две просадки случились в прошлом - они никак, повторюсь, абсолютно никак не характеризуют потенциал доходности инвестиционного портфеля в будущем.
Величина Бетта по определенной акции. Бетта - это показатель волатильности акции по отношению к рынку в целом. Если Бетта больше 1, то считается, что при росте рынка данная акция будет расти быстрее, а при падении падать быстрее. Иллюзия в том, что расчёт Бетты производится опять же на исторических данных.
Глубокая диверсификация. Чем больше акций в вашем портфеле, тем ниже будет ваша доходность.
Подбор акций в портфель основываясь на принципах портфельной теории. Портфельная Теория Марковица - величайшее заблуждение инвесторов. Портфельная теория объясняет как рассчитать оптимальное соотношение риска и доходности опираясь на все те же ковариации, B-та портфеля и стандартного отклонения, которые тоже строятся на исторических данных. Самое смешное, что большинство портфельная управляющих используют эту теорию для управления деньгами клиентов, а центры обучающие на инвестиционных советников дают эту теорию как базовую и самую главную.
Активность управления портфелем или количество сделок. Также безусловно абсолютно не влияет на долгосрочную инвестиционную доходность портфеля. На растущем рынке лишние выходы уменьшают доходность, а когда рынок в боковике будут срезать вашу накопленную доходность тонкими ломтиками.
И много, чего ещё не главного …

Самый эффективный подход к инвестициям - это подбор качественных, надёжных и растущих бизнесов купленных по разумной цене.

Также нужно обязательно расчитывать свою доходность (с учётом внесённых и выведенных сумм) и сравнивать ее с бенч марком, то есть с эталоном по доходности. Для российского рынка акций таким эталоном является Индекс Мосбиржи - IMOEX. Это позволит объективно понимать какая доходность портфеля в сравнении с общей доходностью рынка.

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
🟢Сбер по 1500 рублей за акцию?

Сбер за октябрь заработал чистую прибыль в размере 132,9 млрд руб. Таким образом за 2023 банк заработает больше 1,5 трлн руб.

Отчет за 10 мес 2023 г.г.
🔺Чистый проц. доход +37%
🔺Чистый ком. доход +17%
🔺Чистая прибыль х25
🔺 Рентабельность капитала 25,3%

На длительном инвестиционном горизонте бизнес Сбера демонстрирует стабильность, предсказуемость и динамичный рост. За последние 12 лет среднегодовые темпы роста ключевых показателей CAGR(12) в % годовых:
Ср.годовой рост чистой прибыли 14%
Ср.годовой рост собств. капитала 16%

При сохранении такого темпа роста можно ожидать чистую прибыль:
В 2024 г. - 1,7 трлн руб.
В 2025 г. - 1,95 трлн руб.
В 2028 г. - 2,9 трлн руб.
В 2030 г. - 3,5 трлн руб.
Но я думаю темпы будут выше.

Капитализация Сбербанка сейчас 6,2 трлн руб., таким образом чистая прибыль в 1,5 трлн руб. даёт нам оценку Сбера по P/E - 4.1. Это не дорого! Для сравнения средний P/E по рынку США - 20, по рынку Австралии - 15, по рынку Индии - 23.

Таким образом, акции Сбера вырастут в 5 раз до 1500 руб.:
🎯 если средний P/E вырастет по рынку до 10, а чистая прибыль Сбера вырастет всего в 2,3 раза до 3,5 трлн руб. В этом случае чистая прибыль составит 3,5 трлн, а капитализация составит 34 трлн руб.
🎯 даже если чистая прибыль Сбера не вырастет, но инвесторы переоценят российский рынок акций до P/Е - 20 как в Индии, то акции подорожают в 5,5 раз!

Прогнозная дивидендная доходность:
DY%2024 - 12,3%
DY%2025 - 13%~15%

🔥Дивидендный доход за 2 года можно ожидать 25%~27% к текущей цене.

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
🟢 Акции Мосбиржи: «Покупать нельзя продавать»

Разбираемся, где поставить запятую в этом известном выражении применительно к акциям Мосбиржи.

Главные показатели из отчета за 3 кв. 2023:
🔺Комиссионные доходы и +60,9% г.г. и +20,41% кв./кв. (14,37 млрд)
🔺Чистый процентный доход +21,8% г.г. и 25,15% кв./кв (11,21 млрд)
🔺Операционные доходы +41% г.г. и 22,5% кв./кв. (25,6 млрд)
🔺Чистая прибыль +63,9% г.г. и +17,9% кв./кв. (14,279 млрд)
Рентабельность по чистой прибыли
🔺55,78% (-2,1%)

Очевидно, что на комиссию влияет рост оборотов торгов, но не только. Комиссионные доходы растут за счёт роста рынка в первую очередь. Чем выше котировки по бумагам, тем больше получается абсолютная комиссия, так как комиссионные у Мосбиржи в % от объёма торгов - я писал пол года назад об этом. Быстрое восстановление рынка - быстрый рост комиссий.

Чистый процентный доход растёт конечно в первую очередь за счёт роста ставок на рынке - Мосбиржа размешает остатки денежных средств, которые не разместили участники. Размещение происходит в первую очередь на денежном рынке за счёт РЕПО сделок и РЕПО КСУ. Но на рост доходов влияет и общий рост активов на брокерских счётах.

Рост остатков на брокерский счётах физических лиц:
2018 - 3 трлн руб.
2019 - 4,6 трлн руб.
2020 - 6,8 трлн руб.
2021 - 8,1 трлн руб.
2022 - 6,8 трлн руб.
2023 - 8 трлн руб.

С ростом популярности вложений на фондовом рынке можно ожидать постепенного перетока части средств населения с депозитов на фондовый рынок. При общей массе денежных средств в обращении в 90 трлн руб., из которых примерно половина это деньги физических лиц общий потенциал роста активов на брокерский счётах я бы оценил как двух, возможно трех-кратный.

Очень сильный отчет - бизнес Московской биржи процветает. Но нужно понимать, что ситуация с бизнесом и оценка этого бизнеса разные вещи. Бизнес может демонстрировать высокий рост чистой прибыли, но при этом стоить очень дорого, а может быть и наоборот.

Стоит ли покупать акции Мосбиржи сейчас? Посмотрим на оценку бизнеса.

Чистый процентный доход и средняя ключевая ставка в 2023:
1 кв. - 13,19 млрд и ставка 7,5%
2 кв. - 8,96 млрд и ставка 7,5%
3 кв. - 11,21 млрд и ставка 10,2%
4 кв. Прогноз - 16,4 млрд и ставка 15%

Если предположить, что в 4 квартале комиссионные доходы останутся на том же уровне, то общий операционный доход можно ожидать: 14,37 (комисс.доход) + 16,4 (процентный доход при ставке 15%) = 30,77 млрд руб.
Что даёт при сохранении чистой рентабельности 55% - 17 млрд руб. чистой прибыли в 4 квартале.

Таким образом при сохранении ключевой ставки в 15% и в след году можно сделать прогноз по чистой прибыли:
2023 - 56 млрд ЧП и текущий P/E - 8
2024 - 68 млрд ЧП и форвардный P/E - 6,7

Для сравнения оценка других бирж по P/E:
СМЕ Group - 26
Nasdaq - 23
Cone Global Markets - 27

Это даёт прогнозную дивидендную доходность, при 50% от чистой прибыли:
DY%2024 - 6,15%
DY%2025 - 7,5%

Наиболее вероятно, на мой взгляд, что Мосбиржа будет платить более 80%, так как капитал избыточен. При 80% от чистой прибыли:
DY%2024 - 9,84%
DY%2025 - 12%

Московская биржа является монополистом, что даёт возможность в случае форс мажорной ситуации поднимать комиссию, чем она уже и воспользовалось в 2022.

Текущая оценка бизнеса на мой взгляд выглядит привлекательной, несмотря на произошедшую уже переоценку, что конечно не означает, что не может быть среднесрочного отката, который можно использовать для дополнительных покупок.

#MOEX
#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
👹ДРАЙВЕРЫ РЫНКА 17.11.2023

👉🏼Цены на нефть снижаются на фоне значительного роста запасов нефти в США. Запасы сырой нефти выросли на 3,6 млн баррелей, тогда как все прогнозировали рост лишь на 1,8 млн баррелей. Это означает, что спрос на нефть снижается.

👉🏼 В рамках 12-го пакета антироссийских санкций предложено обязать Данию проверять все российские суда, проходящие через ее воды, на предмет наличия страховок, а это 60% экспорта российской нефти. Такие ограничения теоретически возможны, но они вызовут резкую эскалацию военно-политической обстановке в этом регионе, а также вызовут значительный рост цен на нефть.

Поэтому друзья, цены на нефть такие непредсказуемые)

FLOT: +1,65%. По бумагам Совкомфлота была интересная волатильность - рост на ожиданиях высоких дивидендов, обвал на объявлении промежуточных дивидендов в размере всего 6,32 рубля на акцию за 9 месяцев, и снова рост на том, что по итогам года может выплатить 50% чистой прибыли (это уже более 18 рублей акцию). Мое мнение нужно смотреть отчет по МСФО, который будет на след неделе.

OZON: +1,6%. Вышел отчет за 3 кв. по МСФО. Рост GMV ускорился до 140% г.г.(450,8 млрд), выручка +77% г.г (108,9 млрд), Скорректированная EBITDA: -3,9 млрд руб. (+1,6 млрд руб. годом ранее), Чистый убыток: -22,1 млрд руб. (-20,7 млрд руб. годом ранее). Компания агрессивно растёт, но это происходит за счёт активных инвестиций. Я настроен скептически, сейчас рост убытка даже при агрессивном росте для захвата рынка не оправдывает такие убытки. Весь вопрос в том, когда рынок начнёт насыщаться и темпы роста снизятся с какой рентабельностью Озон сможет работать в условиях высокой конкуренции? Среднесрочно же: По мультипликаторам компания выглядит дешёвой, с учётом позитивных новостей о переезде в Россию и о планах идти в Китай, бумаги могут подорожать, можно покупать, но со стопами.

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
🟢Совкомфлот. В чем подвох?

Крупнейшая судоходная компания России отчиталась за III квартал и 9 месяцев 2023 года. Отчет отражает хорошую конъюнктуру на рынке транспортировки российской нефти. На рынке сохраняются высокие ставки фрахта, что даёт бизнесу Совкомфлота повышенную маржинальность.

На основании цифр из отчета можно спрогнозировать следующие финансовые показатели на полный 2023 год:
📶Выручка 236 млрд руб. +140%
📶EBITDA 167 млрд руб. +134,5%
📶Чистая прибыль 88,3 млрд руб. +330% г.г.

Феноменальные цифры, не правда ли?

🧮 Расчитаем дивиденд и дивидендную доходность:
✔️Цена акции - 127 руб.
✔️Количество об. акций 2 374 993 901 шт.
✔️Капитализация 301,6 млрд руб.
✔️Промежуточный див. (Утверждённый) - 6.32 руб.
✔️Сумма на дивиденды, прогноз - 44,1 млрд руб.
✔️Финальный дивиденд - 12,26 руб.
✔️Итого дивиденд за 2023 - 18,6 руб.
✔️Итого дивидендная доходность - 14,6%

Это даёт нам следующие мультипликаторы:
➡️Чистый долг/EBITDA - 0,4
➡️P/E2023 - 3,4
➡️EV/EBITDA 2023 - 2,4х,

Текущие расчётные мультипликаторы и прогнозная дивидендная доходность за 2023 почти в 15% говорит о том, что бумаги выглядят недооценёнными.

Посмотрим на динамику роста выручки, чистой прибыли, и чистой рентабельности по годам:
2018: 67,6 млрд, - 3,4 млрд,
2019: 81,9 млрд, 14,4 млрд, 17,6%
2020: 96,8 млрд, 21,7 млрд, 22,4%
2021: 80,7 млрд, 4,55 млрд, 5,65%
2022: 98,5 млрд, 20,4 млрд, 20,71%
2023П: 236 млрд, 88 млрд, 37,1%

Волшебные цифры не правда ли? Да, но нужно понимать, что основная причина таких показателей - это высокие ставки ставки фрахта для перевозки российской нефти. Несмотря на снижение мировых цен фрахт в 2023 по сравнению с 2022 цены в России не падают. Причина - часть судовладельцев ушли из российских портов из-за опасения санкций (так как российская нефть продастся выше потолка установленного ЕС и G7).

Как долго сохраниться такая конъюнктура предсказать сложно. Но такие цены точно не будут вечными. Свято место пусто не бывает. Рынок отрегулирует цены рано или поздно до приемлемого уровня.

Да, Совкомфлот крупнейшая судоходная компания России, один из мировых лидеров в области морской транспортировки сжиженного газа, сырой нефти и нефтепродуктов. Поэтому долгосрочные вложения в ее бумаги довольно надёжны и могут быть интересны на долгосрочном горизонте тоже. Но не забывайте, что текущая капитализация к чистой прибыли, например, 2020 означает, что вы покупаете бумаги по 15 P/E2020, что не дёшево.

Поэтому краткосрочно я считаю можно заходить в лонги, а оставлять ли позицию на долгосрок - покажут следующие события.

#FLOT
#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
​​⤵️ Акции компании ЕвроТранс после IPO рухнули на 14%

Небольшой рост не спас ситуацию - цена к закрытию среды была 222 руб. за акцию при цене размещения 250 руб. за бумагу.

Я недавно предупреждал, что нас просто вал IPO по завышенным ценам и, чтобы вкладывать свои деньги в такие предприятия нужно делать глубокий анализ: отрасли, бизнеса, цены бизнеса.

Предприимчивые собственники из ЕвроТранс попросту впарили свои акции по завышенным ценам широкой массе физических лиц.

Посчитаем?

На IPO удалось собрать 13,5 млрд руб. и капитализация компании составила 40 млрд руб. При этом хотели привлечь в 2 раза больше - 26,5 млрд руб! Иными словами 33% акций было продано за -13,5 млрд руб.

Активы компании:
🔺55 заправок
🔺1 нефтебаза,
🔺Несколько бензовозов и 🔺супермаркетов Небольшое производство незамерзайки и еды
🔺Чистый долг 15,9 млрд руб.
🎉И теперь ещё есть 13,5 млрд руб!

После IPO стоимость компании составила:
Enterprise Value (EV)=40 млрд (капитализация) + 15,9 млрд (чистый долг) = 55,9 млрд руб!

То есть одна АЗС стоит 1 млрд руб?

Посмотрим на выручку и чистую прибыль по годам:
2019: 33,9 млрд, - 1,4 млрд
2020: 36 млрд, +0,5 млрд
2021: 48,9 млрд, +0,6 млрд
2022: 64,9 млрд, +1,7 млрд

То есть компанию на IPO оценили в 23 годовых выручек! P/E - 23. Это очень дорого. Sell по бумаге! Акции упадут еще значительней.

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
​​🔴 Акции Polymetal - 15%. Прогнозы сбываются…

Я писал уже много раз, что Polymetal рискованная инвестиция. Инвесторов ждут сложности с переездом, выплатой дивидендов и делистинг.

Только сейчас, когда была объявлена конвертация бумаг многим стало понятно, что бумаги все равно придётся продавать или открывать счёт в Казахстане…

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
🟢 Роснефть - столп российской экономики. Что говорит отчет за 9 мес. 2023?

🔻Выручка 6612 млрд руб. -8,9%
🔺EBITDA 2503 млрд руб. + 19%
🔺Чистая прибыль 1071 млрд руб. +76%
🔺Рентабельность по EBITDA 36,7% (+8,2 п.п.)

Значительно подросла рентабельность по EBITDA до 36,7% и рентабельность по чистой прибыли с 9% в 2022 до 16,2% за 9 мес. 2023!

Свободный денежный поток с начала года вырос на 50,1% до 1,157 трлн руб., где 723 млрд руб - это последний квартал. Высокий денежный поток - всегда хорошо для дивидендов!

Выручка, EBITDA, чистая прибыль по годам, все в млрд руб.:
2018: 8238; 2081, 828
2019: 8676; 2105, 914
2020: 5757; 1209, 168
2021: 8761; 2330, 1057
2022: 9072; 2551, 813
2023 9 мес.: 6612; 2403, 1071

Можно легко посчитать, что сильный 3 квартал даёт дивиденд на акцию 19,75 руб., а с учётом уже рекомендованных советом директоров дивидендов за 1-ое полугодие - 30,77 руб., можно ожидать общий объём дивидендов за 2023 > 70 руб. и текущую дивидендную доходность 12%

Прогнозные мультипликаторы:
P/E (2023) - 4,1
EV/EBITDA - 1,8
Чистый долг/ EBITDA - 2,0
DY2023 (дивиденд) - 70,27 руб.
DY%2023 (див.дох.) - 12%

Плюсы инвестиций в акции Роснефти:
Роснефть - самая крупная нефтяная компания в России и по разным оценкам в мире, платит дивиденды 50% МСФО
Новый проект «Восток Ойл» будет давать дополнительно 30 млн т. нефти к 2025 и. до 100 млн т. нефти к 2030 году. Это в 1,5 раза больше, чем сейчас!
Есть вероятность выкупа 20% ой доли акций у BP за пол цены или ниже с последующим погашением.
Дочерние компании с потенциалом раскрытия акционерной стоимости / Саратовский НПЗ и Башнефть
Надёжный генератор дивидендов под государственным контролем, представляющий собой хребет российской экономики - нефтедобычу

Таким образом Роснефть обладает самым большим производственным потенциалом роста среди всех российских нефтяных компаний, имеет текущую оценку P/E (2023) - 4,1 и текущую ожидаемую дивидендную доходность порядка 12% в год.

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#ROSN
#новичкам
#обучение
​​👹ДРАЙВЕРЫ РЫНКА 07.11.2023

Фондовый рынок ушёл в коррекцию на фоне следующих факторов:
🔻Нефть продолжает падать, а это всегда влияет на индекс Мосбиржи. Страны ОПЕК+, пытаясь поддержать цены, помимо сокращения добычи нефти на 2,2 млн б/с на 1кв 2024, продолжат до конца 2024г добровольно снижать производство на 1,66 млн б/с. Несмотря на это цены на Brent ушли ниже $75 и похоже пойдут ниже.
🔻Высокая ставка сохраняется, а это давит на акции. Более того, некоторые банки уже прогнозируют, что на ближайшем заселении ЦБ ставка будет повышена ещё на 2%.
🔻Самая главная причина снижения цен на акции - баланс спроса и предложения сместился в сторону продавцов. Такое иногда бывает.

Коррекция может усилится. Но скорее всего мы увидим умеренную коррекцию с консолидацией. Что будет дальше покажет время и дальнейшие события.

SBER: День инвестора и выступления топ менеджмента Сбера были какими то скучными. Похоже отсутсвие интересных новостей выступило триггером к закрытию лонгов тех, кто открывал позицию под какой-либо сюрприз. Я ожидал, что Сбер улучшит свою дивидендную политику, но он этого не сделал. Банк планирует инвестировать 50% в развитие и вкладываться искусственный интеллект и it. Факт в том, что у Сбера это получалось раньше - инвестиции в it позволили контролировать издержки и показывать высокую чистую прибыль для акционеров. С точки зрения техники Сбер пробил вниз 50-ти дневную экспоненциальную скользящую среднюю, теперь поддержкой можно сказать выступает 100-дневная. В стратегии Сбер держу.

GMKN: Сегодня собрание акционеров, где утвердят сплит акций и дивиденды за 9 месяцев в размере 915,33. Сюрпризы не ожидаются здесь. Корзина металлов которые дают выручку Норникелю продолжает дешеветь. По бумаге верю в рост, но надеюсь на падение так как ее нет в портфеле. Брать сейчас не вижу оснований.

MOEX: Сегодня СД на котором утвердят бизнес план на 2024. Здесь возможны сюрпризы в виде неожиданных заявлений топов. В стратегическом портфеле - без изменений.

KMAZ: В периоды общей слабости рынка, тогда когда самые дорогие в плане капитализации бумаги дешевеют и индекс идёт вниз бумаги мелких компаний, которых неоправданно и значительно подорожали, такие как КАМАЗ как правило падают. Пузыри сдуваются. КАМАЗ считаю фундаментально переоцененным. Держу шорт по фьючерсам.

MTLR, MLTRP: Зашёл в шорты. Думаю есть хорошая вероятность отката вниз. Главное основание - необоснованный рост. Причем как как обычке, так и по префам. Держать лонги сейчас точно не стоит уже.

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
📚IPO и альтернативные варианты выхода на Московскую биржу

В последние 20 лет в России выход компаний на биржу через IPO был наиболее популярным, но не единственным вариантом.

Варианты выхода на биржу:
1️⃣ IPO (Initial Public Offering) — это процесс первичного размещения акций компании на фондовом рынке.
2️⃣ Прямой листинг - листинг акций эмитента с заранее сформированным free-float. (Листинга - процесс добавления ценной бумаги к торговле на определенной площадке. То есть её внесение в список активов, которые можно приобрести на бирже.)
3️⃣ Spinoff - выделение эмитента из публичной материнской компании.
4️⃣ Reverse takeover - обратное поглощение (не практикуется на Мосбирже)
5️⃣ С использованием SPAC компаний - специально созданной компании пустышки под приобретение реальных активов (не практикуется на Мосбирже)

Сегодня посмотрим более подробно первый, самый популярный вариант.

IPO. INITIAL PUBLIC OFFERING
Первичное публичное предложение (IPO) — первая публичная продажа акций акционерного общества неограниченному кругу лиц.
Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска. В процессе подготовки к IPO компания обычно становится публичной — существенно меняет отчётность в сторону открытости и прозрачности. 

Одним из главных требований Биржи к компании, которая выходит на IPO является достаточный уровень Free-float.

Free-float или public float публичной компании — доля акций, находящихся в свободном обращении; часть акций компании, доступная частным инвесторам, не связанным с самим эмитентом, выпускающим эти акции и не участвующим в стратегическом контроле за предприятием.

При IPO необходимый для листинга freefloat формируется за несколько дней сбора заявок от инвесторов (период букбилдинга), после которого в рамках IPO заключаются сделки по продаже им акций по единой цене и начинается биржевая торговля. При этом важно, чтобы в течение букбилдинга были собраны заявки на требуемый листингом размер free-float, а цена IPO была единой и устраивала как инвесторов, так и основных акционеров эмитента.

В качестве основных плюсов и минусов выхода на биржу через IPO для компании можно отметить следующее:
возможность привлечения капитала в компанию и (или) монетизация вложений основателей в существенном размере непосредственно при старте биржевых торгов;
получение рыночной оценки акций для старта биржевых торгов в ходе предварительного конкурентного процесса (сбора книги заявок в рамках ценового диапазона);
возможность привлечения большого числа брокеров для активного маркетинга акций;
необходимость иметь достаточно крупный размер IPO (в денежном выражении), чтобы дать комфорт инвесторам в отношении будущей ликвидности;
риск не собрать заявленный размер книги и риск падения котировок от цены IPO могут навредить эмитенту репутационно;
ограничения по срокам выхода на биржу – необходим стабильный или растущий рынок в течение периода сбора заявок, отсутствие существенного новостного
негатива;
более тщательная подготовка и более крупные расходы в связи с выходом на биржу, часть которых не зависит от результата;
lock-up для компании и текущих акционеров после IPO;
риск для инвесторов получить небольшую аллокацию, при том что деньги им зачастую требуется обеспечить под полный объем заявок.

👇Если интересно, чтобы я разобрал другие типы выхода на биржу ставьте лайк или пишите в комментариях.

#IPO #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
​​🔴Яндекс. Что значит реструктуризация для инвестора?

Сегодня нидерландская Yandex N.V. Объявила, о том, что продала за 475 млрд руб. консорциуму частных инвесторов российскую часть бизнеса.

Как известно материнская компания Яндекса зарегистрирована в Нидерландах. А значит для того, чтобы провести заявленную реструктуризацию нужно было:
🅰️ Одобрение сделки на общем собрании акционеров, а для этого нужно было 75% голосов ЗА предложенную схему. Без этого решения провести реструктуризацию в правовом поле было бы невозможно.
🅱️ Разделить компанию на 2 части и продать российскую часть новым российским акционерам. То есть, то, что мы сейчас и видим - нидерландская Yandex N.V. продала большую часть своих активов российской структуре (консорциуму инвесторов), а взамен получила деньги, которые распределит или не распределит среди акционеров.

Фактически это говорит о том, что основной собственник уже сменился. Сейчас мы видим уже завершающий этап реструктуризации.

До СВО Волож и Иванов являлись владельцами акций типа В (10 голосов) контролировали только 53,7% голосов, и таким образом, чтобы принять решение на собрании акционеров новый собственник должен был либо докупить акций до 75% голосов либо убедить их проголосовать ЗА.

Теперь иностранным акциям на Мосбирже грозит делистинг.

2 недели назад депозитарий НРД уже рассылал уведомление акционерам о предстоящем корпоративном событии.

Мы держим акции Яндекса в нашей стратегии.

Вот, что я писал о реструктуризации больше года назад (https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/RentierCapital/dad383c4-39f6-44bc-9dba-d1f19fe9ec53?utm_source=share)

$YNDX

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#пульс_оцени
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
#пульс
🔥СПБ Биржа готова к рестарту

Нахожусь на конференции Quik, ARQA Technologies

Генеральный директор СПБ Биржи Евгений Сердюков на конференции ARQA Technologies сделал ряд заявлений.
👉🏼Капитал СПБ Биржи обладает капиталом в 15 млрд руб. и этих денег достаточно для перезапуска проекта
👉🏼 СПБ Биржа и команда всегда тяготели к деривативам и будут возвращаться в этот сегмент
👉🏼 СПБ Биржа находится в финальной стадии создания технологии и запуска торгов деривативами на иностранные базовые активы из дружественных юрисдикций.
👉🏼 В ближайшее время команда закончит работу над новой стратегией развития и об этом будет сообщено

#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#пульс_оцени
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
🟢Дивиденды Сбера могут составить 26% в ближайшие 16 месяцев

В марте чистая прибыль Сбера выросла до 128,5 млрд руб., а рентабельность капитала составила 22,5%.

Ключевые показатели эффективности за 3 месяца 2024 года:
✔️Чистая прибыль - 364,0 млрд руб.
✔️Рентабельность капитала (ROE) - 22,0%
✔️ Темп роста - 3,9% г/г

Ранее, 3 апреля премьер министр Михаил Мишустин предложил распределить сверх прибыль банков через повышенные дивиденды. Осенью об этом уже заявляли в правительстве.

Предполагаем, что Сбер распределит не менее 60% от чистой прибыли за 2023 и 2024. Исходя из этого суммарный дивиденд за ближайшие 16 месяцев составят более 80 руб. или с текущей дивидендной доходностью в 26%!

#SBER #SBERP
#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
⚪️Ложные ожидания инвестора

Одной из самых больших опасностей для инвестора можно без сомнения назвать ложные ожидания.

Ложные ожидания - это когда человек при отборе активов для инвестирования опирается на мнимые, субъективные размышления и неправильно оценивает вероятность наступления тех или иных событий.

Один из последних ярких примеров - это конечно ожидание хорошей отчётности и дивидендов от Газпрома. Как можно было делать ставку на рост этой бумаги после февраля 2022 года, взрыва серверного потока 2 и отказа европейских потребителей от российского газа? Было очевидно, что без проблем не обойтись. Как можно полагаться на прогнозы некоторых инвестиционных компаний, которые ожидали высокие дивиденды, если отчетность газовой монополии скрывает условия контрактов и сроки окупаемости новых проектов? Газпром был всегда «котом в мешке», а сейчас прогнозировать что-то вообще невозможно. Как результат: убыток в 630 млрд руб. за 2023 год, отказ от выплат дивидендов и туманные перспективы на бушующее.

Ещё один пример - акции Polymetal. Ожидания инвесторов о выкупе акций при редомициляции были основаны на ничем не обоснованном предположении: «а может выкупят». При этом полностью игнорировались риски остаться здесь с акциями, права по которым осуществить невозможно. «Фантики» как я писал ранее скорее всего продолжат дешеветь.

Еще один свежий пример мнимых, необоснованных ожиданий - это конечно Яндекс. Инвесторы покупали как горячие пирожки бумаги находящиеся за периметром российского депозитарного контура просто потому, что брокеры их активно предлагали. Теперь большинство инвесторов кто так поступил скорее всего потеряет свои инвестиции. Повезло в каком-то смысле тем, кто покупал акции Яндекса на российских биржах, но и здесь многие надеялись на выкуп по более высокой цене. А зачем ЗПИФу выкупать акции по высокой цене, если уже контрольный пакет выкуплен вне нашего контура у Воложа и других иностранных акционеров?

Ложные ожидания - это опасная «болезнь». Конечно в первую очередь это проблема начинающих инвесторов, но далеко не всегда. Инвесторы, которые на рынке присутствуют уже давно, но не занимаются инвестиционным процессом ежедневно также видели не так много исходов своих ожиданий как и начинающие.

Эффективное инвестирование это скорее не наука, а искусство. Каждый труженик инвестиционного фронта сам оценивает эффективность своих решений и нет никакой независимой экспертизы. И поскольку инвестировать только по книгам без практики невозможно, только опыт успехов и неудач во многом определяет эволюцию инвестора и его стратегии.

#GAZP #POLY #YNDX
#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#что_купить
#новичкам
#обучение
#трейдинг
🟢 🔴 ЦБ устроит обвал или ускорение

Решение ЦБ по ключевой ставке в пятницу может быть неожиданным для рынка. Неожиданное решение однозначно двинет котировки в ту или иную сторону.

⤵️ЦБ может вполне сделать более значительное повышение ключевой ставки, чем ожидает рынок. Косвенным подтверждением такого развития событий можно назвать повышение ставок крупнейшими банками не дожидаясь решения ЦБ. Особенно обращает на себя внимание консервативный Сбер, который поднял ставку по 7-ми месячному вкладу до 18% годовых.

Я считаю, что ЦБ может поднять ставку сразу на 1% или даже 2% и сделать несколько заявлений об ужесточении ДКП.

В этом случае мы увидим значительные распродажи особенно банковского сектора. Сбер может и не упадёт значительно, но ВТБ и ряд банков второго эшелона ждёт коррекция.
Также такое развитие событий заставит перегретые Техи Яндекса и Озона отступить от максимумов ещё значительней.

⤴️ Если же ЦБ объявит о снижении ставки, и сделает хоть малейший намёк на улучшение ситуации с инфляцией на рынке ускорится рост. В этом случае наиболее пострадавшей бумагой может стать Мосбиржа. Сейчас бумагу тащат вверх на ожиданиях высоких ставок весь этот год, а возможно и следующий.

В любом случае можно сыграть в обе стороны выставив stop-loss на покупку выше текущих уровней цен и такой же ниже текущих уровней, чтобы в пятницу в 13:30 забрать свой заслуженный profit :)

#обзор #что_купить #трейдинг
#аналитика
#новичкам
#обучение
#трейдинг
🟢Fintech OZON почти догнал по уровню прибыли банки из топ-40

Банк Ozon, несмотря на скромный размер активов ( 58-е место 139 млрд рублей) вплотную приблизился к топ-30 по размеру прибыли по итогам первого полугодия 2024 года.

Озон-банк показал высокую рентабельность и показал чистую прибыль за шесть месяцев - 6,2 млрд рублей (33-е место по размеру прибыли за отчетный период).

Сопоставимые доходы за первое полугодие 2024 года показывают классические банки, имеющие активы на сотни миллиардов рублей, и входящие в топ-40 банков по размеру бизнеса: «Точка» (активы — около 300 млрд рублей, прибыль — 4,3 млрд рублей), Азиатско-Тихоокеанский банк (254 млрд рублей, прибыль 5,1 млрд рублей), «Кредит Европа банк» (228,3 млрд рублей, прибыль 6,7 млрд рублей).

Озон-банк имеет гигантский потенциал развития финансовых услуг, что уже драйвит выручку. Держим бумагу в стратегии Индустрии 4.0 и рассчитывается на продолжение роста в ближайшее время.

#OZON
#обзор #что_купить #трейдинг
#обучение_инвестициям
#аналитика
#новичкам
#обучение
#трейдинг
🟢НМТП опубликовал отчет по РСБУ. Почему бумаги могут вырасти?

NMTP: Новороссийский морской торговый порт - один из крупнейший портовых операторов в России (второй после ДВМП по выручке).

У компании три основных актива - три порта: в Новороссийске, в Приморске и в Балтийске.

Основную прибыль компании приносит перевалка наливных грузов, но также присутствует доход от грузооборота с контейнеров и металлов.

Структура акционеров:
🧷Транснефть - 62% акций
🧷Росимущество - 20%
🧷РЖД - 2,75%
Фактически государственная компания

💸Дивидендная политика: выплачивает 50% от чистой прибыли по МСФО.

Компания исправно выплачивает дивиденды.
Год/ дивиденд в руб./див. Доходность:
2018: 1,28 р./ 18,7%
2019: 1,35 р./ 15,0%
2020: 0,06 р./ 0,7%
2021: 0,54 р./ 8,0%
2022: 0,798 р./ 17,7%
2023: 0,772 р./ 6,7%

Всегда много и всегда хорошая див. Доходность. Фактически генератор дивидендов :)

Компания обладает феноменальной рентабельностью (из доступных консолидированных отчетов по МСФО), год/ выручка /опер.прибыль/ опер.рентабельность:

2019: 56,1 млрд/ 40,7 млрд/ 72,58%
2020: 45,6 млрд/ 28,9 млрд/ 63,39%
2021 1п: 18,2 млрд/ 15,2 млрд / 83,2%
2023: 67,5 млрд/ 43,2 млрд / 64,05%

Другие важные характеристики:
✔️Рентабельность по чистой прибыли ~50-60%
✔️EV/EBITDA сейчас 3.5X, тогда как средний за последние 5 лет 5X
✔️P/E форвардный на 2024 - 3X при среднем выше 5.
✔️На балансе имеет денежных средств в 29 млрд , а также 12 млрд дебиторка, что составляет 20% от всей цены компании на бирже в 180 млрд.

🔥На днях вышел отчет по РСБУ за 1п.,где чистая прибыль за полугодие подскочила в 2 раза до 29,34 млрд, а отчета по МСФО ещё нет.

Как бы считается, что данные в РСБУ не консолидированы и на них не смотрят.
Но у НМТП данные по чистой прибыли в РСБУ и в МСФО, которая выходит позже всегда очень близки.

Смотрим Год/ РСБУ/ МСФО из доступных:
2019: 58,9 млрд/ 61 млрд
2020: 2,327 млрд/ 4,843 млрд
2023 1п: 17,6 млрд/ 17,815 млрд
2023: 29,3 млрд/ 34,8 млрд
2024 1п: /29,35 млрд/

Исходя из этого можно ожидать, что чистая прибыль за 1п. будет в этом же районе, около 30 млрд. Это почти в 2 раза больше, чем в 2023!

Текущая оценка:
👉🏼Чистая прибыль 2024 - 60 млрд руб
👉🏼P/E 2024 =3
👉🏼 Дивиденд за 2024 - 1,5 руб.
👉🏼 Дивидендная доходность за 2024 - 16,24%

Потенциально бумаги остаются очень интересными по следующим причинам:
✔️НМТП полностью погасила долг в $2,5 млрд долл., который брался ещё в 2011 под покупку порта в Приморске.
✔️НМТП является транспортным монополистом, поэтому спрос в зависимости от цен на перевалку грузов будет неэластичным, то есть компания может значительно повысить цены без значительного падения спроса.
✔️НМТП обладает единственными крупными портами и инфраструктурой, которые способны переваливать нефть и другие грузы в Африку, Китай, Индию и др. Дружественные страны через южные морские ворота в Новороссийске и через балтийские ворота в Приморске. Поэтому нефть с западных закрытых маршрутов постепенно начинает отгружаться через мощности НМТП, что уже мы видим в отчётности.
✔️Правительство РФ планировало приватизацию Совкомфлота, ВТБ и НМТП. Совкомфлот был приватизирован в 2020, ВТБ в 2023 году. НМТП единственный оставшийся актив, который может быть приватизирован. Приватизация будет проходить по ценам, которые устроят правительство, по справедливым ценам, а это за 20 руб. за бумагу с потенциалом 100%
✔️РЖД ведёт активную реконструкцию железных дорог на подходе к Новороссийску. Сейчас там узкое горлышко. Планируется увеличить пропускную способность с 8 млн тон до 43 млн тон, что кратно увеличит возможности в перевалке, а значит грузооборот и выручку НМТП.

Риски:
🧷В марте ФАС возбудила отношении НМТП антимонопольное дело из-за роста тарифов на перевалку черных металлов в порту Новороссийск. В случае установления вины стивидору грозит штраф.
🧷Отказ от дивидендных выплат и инвестиции в расширение портовых мощностей (оцениваю как маловероятный сценарий).

Держим бумагу в стратегии. Брали по 5 р. Продавали половину по 16,5 руб. Планируем добирать.

#обзор #что_купить #трейдинг
#аналитика
#что_купить
#новичкам