⏰ Доброе утро! 19 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👛 Розничные продажи в США выросли на 0,2% м/м - значительно ниже ожиданий в 0,5%. Это снизило ожидания по инфляции и процентным ставкам.
🤖 Акции в США выросли на 0,7% во главе с Microsoft, которая объявила о подписке на сервис искусственного интеллекта для корпоративных клиентов за $30/мес. Новый сервис Microsoft 365 Copilot ранжирует входящие электронные письма, подводит итоги совещаний, готовит электронные письма и презентации.
🏦 Крупные банки США - Morgan Stanley, Bank of America, BoNY - выросли на 4-6% после квартальных результатов выше ожиданий рынка. Чистая процентная маржа оказалась выше прогнозов. Этим банкам не пришлось переплачивать за удержание депозитов во время банковского кризиса весной. Региональные банки США начнут публиковать результаты сегодня.
☕️ Мысли с утра
🇨🇳 Акции ИТ-гигантов США штурмуют максимумы, а их мультипликаторы приближаются к самым высоким значениям за 30 лет. На рынке акций Китая, напротив, "медвежий" рынок третий год, а мультипликаторы вблизи минимальных значений за последние 20 лет.
🔙 Ситуация на рынке акций США все больше напоминает повторение пузыря доткомов 1999-2000 гг. Экономический рост и акции в большинстве секторов являются слабыми, при этом инвесторы концентрируются на "горячей теме".
✍️ Не существует надежного индикатора для определения того момента, когда "пузырь" достигает своего пика.
Легче определить точку разворота "медвежьего рынка".
🧐 Как правило, мы наблюдаем 1) сильную перепроданность на фоне крайне негативных настроений и 2) принятие адекватных мер для перелома негативных экономических и рыночных тенденций.
Рынок акций Китая сейчас выглядит перепроданным, и настроения негативные. Осталось дождаться второй составляющей - объявления мер поддержки - для перехода акций к росту.
$MS $BAC $BK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👛 Розничные продажи в США выросли на 0,2% м/м - значительно ниже ожиданий в 0,5%. Это снизило ожидания по инфляции и процентным ставкам.
🤖 Акции в США выросли на 0,7% во главе с Microsoft, которая объявила о подписке на сервис искусственного интеллекта для корпоративных клиентов за $30/мес. Новый сервис Microsoft 365 Copilot ранжирует входящие электронные письма, подводит итоги совещаний, готовит электронные письма и презентации.
🏦 Крупные банки США - Morgan Stanley, Bank of America, BoNY - выросли на 4-6% после квартальных результатов выше ожиданий рынка. Чистая процентная маржа оказалась выше прогнозов. Этим банкам не пришлось переплачивать за удержание депозитов во время банковского кризиса весной. Региональные банки США начнут публиковать результаты сегодня.
☕️ Мысли с утра
🇨🇳 Акции ИТ-гигантов США штурмуют максимумы, а их мультипликаторы приближаются к самым высоким значениям за 30 лет. На рынке акций Китая, напротив, "медвежий" рынок третий год, а мультипликаторы вблизи минимальных значений за последние 20 лет.
🔙 Ситуация на рынке акций США все больше напоминает повторение пузыря доткомов 1999-2000 гг. Экономический рост и акции в большинстве секторов являются слабыми, при этом инвесторы концентрируются на "горячей теме".
✍️ Не существует надежного индикатора для определения того момента, когда "пузырь" достигает своего пика.
Легче определить точку разворота "медвежьего рынка".
🧐 Как правило, мы наблюдаем 1) сильную перепроданность на фоне крайне негативных настроений и 2) принятие адекватных мер для перелома негативных экономических и рыночных тенденций.
Рынок акций Китая сейчас выглядит перепроданным, и настроения негативные. Осталось дождаться второй составляющей - объявления мер поддержки - для перехода акций к росту.
$MS $BAC $BK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🪨 Взгляд на компанию: «Мечел» – главный бенефициар ослабления курса рубля
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📉В июне рубль ослабился более чем на 10%, при этом «Мечел» — наиболее чувствительная к колебаниям курса компания в горнодобывающем секторе. При текущем курсе и ценах компания торгуется по мультипликатору 1y-fwd EV/EBITDA 3.0х и с доходностью свободного денежного потока более 50%.
💰Несмотря на снижение объемов производства и мировых цен на уголь, «Мечел» остается привлекательным. В случае ожидаемого роста добычи и благоприятной ценовой конъюнктуры, мультипликатор EV/EBITDA на конец 2024 г. составит 1.8х, а доходность денежного потока превысит 70%.
🍿 Тем временем 1 июля истекло право компаний не публиковать отчетность, действовавшее с начала 2022 г. «Мечел», который не раскрывал финансовые результаты более года, может показать неожиданные для рынка темпы снижения долговой нагрузки после благоприятного 2022 г., когда цены на уголь были на максимумах.
⚙️ На протяжении последних шести лет производство компании падало, однако в последнее время «Мечел» возобновил программу капитальных затрат, направленных на увеличение производства. Считаем, что компания преодолела операционное дно, и ожидаем разворота тренда после разрешения логистических сложностей.
🖋 Более развернутый комментарий касательно того, как снижение долга может повлиять на стоимость акций, а также о ситуации на рынке угля здесь
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📉В июне рубль ослабился более чем на 10%, при этом «Мечел» — наиболее чувствительная к колебаниям курса компания в горнодобывающем секторе. При текущем курсе и ценах компания торгуется по мультипликатору 1y-fwd EV/EBITDA 3.0х и с доходностью свободного денежного потока более 50%.
💰Несмотря на снижение объемов производства и мировых цен на уголь, «Мечел» остается привлекательным. В случае ожидаемого роста добычи и благоприятной ценовой конъюнктуры, мультипликатор EV/EBITDA на конец 2024 г. составит 1.8х, а доходность денежного потока превысит 70%.
🍿 Тем временем 1 июля истекло право компаний не публиковать отчетность, действовавшее с начала 2022 г. «Мечел», который не раскрывал финансовые результаты более года, может показать неожиданные для рынка темпы снижения долговой нагрузки после благоприятного 2022 г., когда цены на уголь были на максимумах.
⚙️ На протяжении последних шести лет производство компании падало, однако в последнее время «Мечел» возобновил программу капитальных затрат, направленных на увеличение производства. Считаем, что компания преодолела операционное дно, и ожидаем разворота тренда после разрешения логистических сложностей.
🖋 Более развернутый комментарий касательно того, как снижение долга может повлиять на стоимость акций, а также о ситуации на рынке угля здесь
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 19 июля
📈 Рост акций ТГК-1 составил 13,1%. Объем торгов по бумаге превысил 8 млрд руб., это 90% от объема акций в свободном обращении. Покупки также можно наблюдать по бумагам ДЭК, ТГК-2, и ТГК-14. Мы сохраняем консервативный взгляд на акции сектора на фоне окончания дивидендного сезона в сегменте.
🛴 Whoosh прогнозирует чистый долг/EBITDA на уровне менее 1,5х. Согласно дивполитике компании, в таком случае размер дивидендов составит 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев к 30 июня 2023 г. Дивидендные выплаты могут оказаться на уровне 9-10 руб. на акцию, что транслируется в 4-процентную дивдоходность. Совет директоров может принять решение о выплате дивидендов в октябре 2023 г.
⚙️ TMK Steel Holding, которая является основным акционером ТМК, перерегистрирована в российскую юрисдикцию. Редомициляция контролирующего акционера может снизить риски, связанные с выплатой дивидендов.
📆 Мосбиржа установила 25 июля как последний торговый день акциями Polymetal в «стакане Т+2». Polymetal продолжает процесс редомициляции в Казахстан, который, по заявлению компании, завершится не ранее 31 июля 2023 года.
$TKGA $WUSH $TRMK $POLY
#СольДня
📈 Рост акций ТГК-1 составил 13,1%. Объем торгов по бумаге превысил 8 млрд руб., это 90% от объема акций в свободном обращении. Покупки также можно наблюдать по бумагам ДЭК, ТГК-2, и ТГК-14. Мы сохраняем консервативный взгляд на акции сектора на фоне окончания дивидендного сезона в сегменте.
🛴 Whoosh прогнозирует чистый долг/EBITDA на уровне менее 1,5х. Согласно дивполитике компании, в таком случае размер дивидендов составит 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО за 12 месяцев к 30 июня 2023 г. Дивидендные выплаты могут оказаться на уровне 9-10 руб. на акцию, что транслируется в 4-процентную дивдоходность. Совет директоров может принять решение о выплате дивидендов в октябре 2023 г.
⚙️ TMK Steel Holding, которая является основным акционером ТМК, перерегистрирована в российскую юрисдикцию. Редомициляция контролирующего акционера может снизить риски, связанные с выплатой дивидендов.
📆 Мосбиржа установила 25 июля как последний торговый день акциями Polymetal в «стакане Т+2». Polymetal продолжает процесс редомициляции в Казахстан, который, по заявлению компании, завершится не ранее 31 июля 2023 года.
$TKGA $WUSH $TRMK $POLY
#СольДня
⏰ Доброе утро! 20 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🍿 Netflix - входит в «Горячую десятку» мира - упал на 8% на пост-торгах, несмотря на рост числа новых подписчиков на 6 млн при прогнозе 2 млн. Выручка - на 1% ниже прогноза, прогноз на текущий квартал - на 3% ниже ожиданий.
🚗 Акции Tesla упали на 4% на пост-торгах после заявления Илона Маска о том, что объемы продаж важнее цены. Ценовая война будет давить на рентабельность компании. В прошлом квартале она снизилась до 18,2% - минимум за четыре года.
🎰 Выручка и прибыль Las Vegas Sands – входит в «Горячую десятку» мира - выше прогнозов на 6-7%. Туристический поток вырос до 68% от допандемийных уровней. Несмотря на это акции снизились на пост-торгах.
🏦 Прибыль M&T Bank - наиболее качественного из региональных банков США - на 25% превысила консенсус на фоне роста чистой процентной маржи. Это поддержало рост акций в секторе. Huntington Bancshares - входит в «Горячую десятку» мира - отчитывается в пятницу.
☕️ Мысли с утра
🥇 Золото подорожало до $1985 - максимум за два месяца.
🧐 Причины:
1) слабеющий доллар на фоне снижения рисков инфляции и роста процентных ставок в США. Золото, как и большинство сырьевых товаров, имеет отрицательную корреляцию к доллару США.
2) risk-on на финансовых рынках. Золото большую часть времени торгуется как рисковый актив.
3) спекуляции в СМИ на тему единой валюты БРИКС, обеспеченной золотом.
🔜 До саммита БРИКС (22-24 августа) остаётся меньше месяца. По мере приближения срока это событие может стать как положительным, так и отрицательным драйвером для рынка золота.
$NFLX $TSLA $MTB $LVS
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🍿 Netflix - входит в «Горячую десятку» мира - упал на 8% на пост-торгах, несмотря на рост числа новых подписчиков на 6 млн при прогнозе 2 млн. Выручка - на 1% ниже прогноза, прогноз на текущий квартал - на 3% ниже ожиданий.
🚗 Акции Tesla упали на 4% на пост-торгах после заявления Илона Маска о том, что объемы продаж важнее цены. Ценовая война будет давить на рентабельность компании. В прошлом квартале она снизилась до 18,2% - минимум за четыре года.
🎰 Выручка и прибыль Las Vegas Sands – входит в «Горячую десятку» мира - выше прогнозов на 6-7%. Туристический поток вырос до 68% от допандемийных уровней. Несмотря на это акции снизились на пост-торгах.
🏦 Прибыль M&T Bank - наиболее качественного из региональных банков США - на 25% превысила консенсус на фоне роста чистой процентной маржи. Это поддержало рост акций в секторе. Huntington Bancshares - входит в «Горячую десятку» мира - отчитывается в пятницу.
☕️ Мысли с утра
🥇 Золото подорожало до $1985 - максимум за два месяца.
🧐 Причины:
1) слабеющий доллар на фоне снижения рисков инфляции и роста процентных ставок в США. Золото, как и большинство сырьевых товаров, имеет отрицательную корреляцию к доллару США.
2) risk-on на финансовых рынках. Золото большую часть времени торгуется как рисковый актив.
3) спекуляции в СМИ на тему единой валюты БРИКС, обеспеченной золотом.
🔜 До саммита БРИКС (22-24 августа) остаётся меньше месяца. По мере приближения срока это событие может стать как положительным, так и отрицательным драйвером для рынка золота.
$NFLX $TSLA $MTB $LVS
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🎺 Взгляд на компанию: ТМК Steel Holding, владеющая контрольным пакетом в ТМК, перерегистрирована в российскую юрисдикцию. Что это может означать для акций ТМК?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
👉 Кипрская «TMK Steel Holding», которой принадлежит 90,63% в «Трубной металлургической компании» (ТМК), перерегистрирована в российскую юрисдикцию.
🤔 Новость выглядит слегка позитивной для держателей акций, так как это может предполагать, что компания собирается в скором времени заплатить дивиденды. Редомициляция основного акционера в этом случае минимизирует риски, связанные с потенциальной заморозкой дивидендов бенефициаров.
💸 У ТМК нет четко выраженной дивидендной политики. Последние три года выплачивалось совокупно порядка 200-250 млн долл. США в год. Исходя из этого паттерна, дивиденды в 2023 году могут составить 16,7 – 20,7 руб./акц. (9,7 – 12,1% дивидендной доходности).
💡С начала июня цена акции ТМК выросла на 48%, поэтому не ожидаем, что в ближайшей перспективе эта новость окажет влияние на стоимость бумаги.
#ВзглядНаКомпанию $TRMK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
👉 Кипрская «TMK Steel Holding», которой принадлежит 90,63% в «Трубной металлургической компании» (ТМК), перерегистрирована в российскую юрисдикцию.
🤔 Новость выглядит слегка позитивной для держателей акций, так как это может предполагать, что компания собирается в скором времени заплатить дивиденды. Редомициляция основного акционера в этом случае минимизирует риски, связанные с потенциальной заморозкой дивидендов бенефициаров.
💸 У ТМК нет четко выраженной дивидендной политики. Последние три года выплачивалось совокупно порядка 200-250 млн долл. США в год. Исходя из этого паттерна, дивиденды в 2023 году могут составить 16,7 – 20,7 руб./акц. (9,7 – 12,1% дивидендной доходности).
💡С начала июня цена акции ТМК выросла на 48%, поэтому не ожидаем, что в ближайшей перспективе эта новость окажет влияние на стоимость бумаги.
#ВзглядНаКомпанию $TRMK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🏦 ЦБ говорит: Чего ждать от Банка России в пятницу?
ЦБ запустит цикл ужесточения ДКП и начнет с +50 бп
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🎱 Наш базовый сценарий:
• Ключевая ставка будет повышена на 50 бп до 8.00% – более "широкий" шаг потребует пересмотра Банком России не только прогнозов, но и философии.
• Повышение не будет "разовым" – станет началом цикла, а собственный прогноз регулятора по ключевой ставке вырастет (медианная траектория в апрельской версии предполагала рост лишь до 8.00-8.50% к концу 2023).
🤓 Напомним, совсем недавно сигнал регулятора звучал следующим образом: "Банк России допускает повышение ключевой ставки, но пока не готов говорить, будет ли оно разовым или запустит цикл ужесточения ДКП".
❓Как может думать Банк России, исходя из опыта предыдущих заседаний?
💡Реализация проинфляционных рисков – свершившийся факт
i) под влиянием, в том числе, начавшегося переноса ослабления курса рубля в цены текущие темпы инфляции остаются выше целевых с мая, в июне превысили 6% SAAR, а в июле могут достичь 8% SAAR
ii) курс рубля будет и дальше оказывать проинфляционное давление, а рост индексов цен в продовольствии может ускориться с ростом внутренних цен на зерно
iii) бюджетный импульс оста(н)ется значимым
iv) инфляционные ожидания на повышенных уровнях – медиана ожиданий населения выросла до 11.1%
🧐Но есть нюансы – в data-dependent парадигме они указывают на более "осторожный" шаг в 50 бп
i) при сохранении текущих темпов в остаток года на нынешнем уровне инфляция на конец 2023 останется в пределах прогнозного диапазона Банка России – пока нельзя применить тезис "инфляция складывается выше прогноза"
ii) оценки переноса динамики курса в цены сейчас отличны от прежних – и пока четко не определены
iii) масштаб "аномальности" фактических бюджетных расходов в 2023 можно будет определить только по итогам декабря, плана по расходам в 2024 – после публикации Основных направлений бюджетной политики
iv) исторически в моменты более "широких" шагов инфляционные ожидания были значимо выше – 13+%
❓Может ли шаг быть больше 50 бп – допустим, 100 бп?
👉 Да – но для этого Банку России придется значимо изменить свое поведение
🙅♂ Шаг в 100 бп не получится объяснить исключительно отклонением вверх текущих темпов инфляции (особенно с учетом того, что полностью во внимание регулятор примет только июньские данные из-за волатильности недельных).
👉 Регулятору придется:
i) либо прямо комментировать динамику курса (чего он не делает, чтобы не давать почву для разговоров о таргетировании рубля)...
ii) ... либо становиться в гораздо большей степени forward looking – базово предполагать дальнейшее ускорение текущих темпов инфляции и открыто об этом говорить
❗️Наконец, сейчас "экстренный" шаг в 100+ бп:
i) может расцениваться как признание того, что действовать упреждающе нужно было раньше, – повлияет на уровень доверия к ЦБ
ii) обнулит апрельские ориентиры в рамках forward guidance и снизит доверие к новым прогнозам
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🎱 Наш базовый сценарий:
• Ключевая ставка будет повышена на 50 бп до 8.00% – более "широкий" шаг потребует пересмотра Банком России не только прогнозов, но и философии.
• Повышение не будет "разовым" – станет началом цикла, а собственный прогноз регулятора по ключевой ставке вырастет (медианная траектория в апрельской версии предполагала рост лишь до 8.00-8.50% к концу 2023).
🤓 Напомним, совсем недавно сигнал регулятора звучал следующим образом: "Банк России допускает повышение ключевой ставки, но пока не готов говорить, будет ли оно разовым или запустит цикл ужесточения ДКП".
❓Как может думать Банк России, исходя из опыта предыдущих заседаний?
💡Реализация проинфляционных рисков – свершившийся факт
i) под влиянием, в том числе, начавшегося переноса ослабления курса рубля в цены текущие темпы инфляции остаются выше целевых с мая, в июне превысили 6% SAAR, а в июле могут достичь 8% SAAR
ii) курс рубля будет и дальше оказывать проинфляционное давление, а рост индексов цен в продовольствии может ускориться с ростом внутренних цен на зерно
iii) бюджетный импульс оста(н)ется значимым
iv) инфляционные ожидания на повышенных уровнях – медиана ожиданий населения выросла до 11.1%
🧐Но есть нюансы – в data-dependent парадигме они указывают на более "осторожный" шаг в 50 бп
i) при сохранении текущих темпов в остаток года на нынешнем уровне инфляция на конец 2023 останется в пределах прогнозного диапазона Банка России – пока нельзя применить тезис "инфляция складывается выше прогноза"
ii) оценки переноса динамики курса в цены сейчас отличны от прежних – и пока четко не определены
iii) масштаб "аномальности" фактических бюджетных расходов в 2023 можно будет определить только по итогам декабря, плана по расходам в 2024 – после публикации Основных направлений бюджетной политики
iv) исторически в моменты более "широких" шагов инфляционные ожидания были значимо выше – 13+%
❓Может ли шаг быть больше 50 бп – допустим, 100 бп?
👉 Да – но для этого Банку России придется значимо изменить свое поведение
🙅♂ Шаг в 100 бп не получится объяснить исключительно отклонением вверх текущих темпов инфляции (особенно с учетом того, что полностью во внимание регулятор примет только июньские данные из-за волатильности недельных).
👉 Регулятору придется:
i) либо прямо комментировать динамику курса (чего он не делает, чтобы не давать почву для разговоров о таргетировании рубля)...
ii) ... либо становиться в гораздо большей степени forward looking – базово предполагать дальнейшее ускорение текущих темпов инфляции и открыто об этом говорить
❗️Наконец, сейчас "экстренный" шаг в 100+ бп:
i) может расцениваться как признание того, что действовать упреждающе нужно было раньше, – повлияет на уровень доверия к ЦБ
ii) обнулит апрельские ориентиры в рамках forward guidance и снизит доверие к новым прогнозам
* SAAR = с коррекцией на сезонность и в пересчете на год
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁 Итоги дня: 20 июля
🤝 ММК — входит в «Горячую десятку» России — завершил сделку по приобретению у ПАО «Кокс» активов шахты им. Тихова. Мощность проекта составляет 1,3-1,5 млн тонн угля в год с возможным расширением до 2,8 млн тонн. Сумма сделки не раскрывается, однако ранее Интерфакс сообщал, что «ПМХ» хочет выручить за актив не менее 22 млрд руб., что близко к оценкам аналитиков. По итогам 2022 г. ММК был интегрирован в уголь примерно на 45%. Инвесторы ожидают, что сделка позволит увеличить интеграцию до 60%, а в случае расширения производства – до 75%.
💰 «Селигдар» — входит в подборку акций малой капитализации — представил операционные результаты за 6 мес. 2023 г. – объем производства меди поднялся на 28% г/г до 0,57 тыс. т. Производство олова выросло на 14% г/г и составило 1,4 тыс. т, а производство золота увеличилось на 8% г/г до уровня 2,7 тыс. кг. Опубликованная статистика согласуется с ранее объявленными компанией планами. По результатам 6 мес. 2023 г. выручка Селигдара составила 20 млрд руб. (+87%).
🌾 Акции «Русагро» – входит в подборку акций малой капитализации – показали рост после завершения «зерновой сделки». В течение недели наблюдался 10% подъем фьючерсов на пшеницу. На фоне роста цен и высокого урожая в России «Русагро» вероятно может начать экспортировать пшеницу. В текущих условиях компания потенциально может возобновить дивидендные выплаты в следующем году. Положительно смотрим на акции компании.
🔁 «Фосагро» (AAA(RU)/ruAAA) провело размещение замещающих облигаций ФосАЗО25-Д в обмен на PHOS-25. Объем размещения составил $357 млн, произошло замещение более 70% выпуска евробондов PHOS-25. Компания является новым эмитентом на рынке замещающих облигаций и предлагает интересную доходность 9% в валюте до погашения в начале 2025 г.
$MAGN $SELG $AGRO
#СольДня
🤝 ММК — входит в «Горячую десятку» России — завершил сделку по приобретению у ПАО «Кокс» активов шахты им. Тихова. Мощность проекта составляет 1,3-1,5 млн тонн угля в год с возможным расширением до 2,8 млн тонн. Сумма сделки не раскрывается, однако ранее Интерфакс сообщал, что «ПМХ» хочет выручить за актив не менее 22 млрд руб., что близко к оценкам аналитиков. По итогам 2022 г. ММК был интегрирован в уголь примерно на 45%. Инвесторы ожидают, что сделка позволит увеличить интеграцию до 60%, а в случае расширения производства – до 75%.
💰 «Селигдар» — входит в подборку акций малой капитализации — представил операционные результаты за 6 мес. 2023 г. – объем производства меди поднялся на 28% г/г до 0,57 тыс. т. Производство олова выросло на 14% г/г и составило 1,4 тыс. т, а производство золота увеличилось на 8% г/г до уровня 2,7 тыс. кг. Опубликованная статистика согласуется с ранее объявленными компанией планами. По результатам 6 мес. 2023 г. выручка Селигдара составила 20 млрд руб. (+87%).
🌾 Акции «Русагро» – входит в подборку акций малой капитализации – показали рост после завершения «зерновой сделки». В течение недели наблюдался 10% подъем фьючерсов на пшеницу. На фоне роста цен и высокого урожая в России «Русагро» вероятно может начать экспортировать пшеницу. В текущих условиях компания потенциально может возобновить дивидендные выплаты в следующем году. Положительно смотрим на акции компании.
🔁 «Фосагро» (AAA(RU)/ruAAA) провело размещение замещающих облигаций ФосАЗО25-Д в обмен на PHOS-25. Объем размещения составил $357 млн, произошло замещение более 70% выпуска евробондов PHOS-25. Компания является новым эмитентом на рынке замещающих облигаций и предлагает интересную доходность 9% в валюте до погашения в начале 2025 г.
$MAGN $SELG $AGRO
#СольДня
⏰ Доброе утро! 21 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💠 TSMC - крупнейший производитель полупроводников - понизил прогноз выручки на 2023 г., ожидает её снижение на 10% г/г. Акции упали на 3%.
🚗 После роста на 170% с начала года акции Tesla упали на 10% после комментариев И.Маска о его приверженности стратегии увеличения объемов выпуска над удержанием цены.
💻 Акции Amazon и Meta (запрещена в России) упали на 4% без новостей. Индекс Nasdaq 100 упал на 2,3% против роста Dow Jones 0,5%.
☕️ Мысли с утра
🇺🇸 Вчерашние торги в США могут быть стартом "факторной ротации" - когда недавние лидеры рынка начинают отставать в динамике.
🌐 Недавние лидеры рынка - это компании технологического сектора, консенсус-прогнозы по которым были либо неизменными, либо повысились в последние полгода. Это компании, которые аналитики относят к факторам High Quality и Momentum.
🗺 Если мы действительно наблюдаем ротацию инвесторов из технологического сектора, она может продолжиться и за пределами США. Акции Группы «Позитив», CIAN, «Яндекс» могут оказаться под давлением.
$TSM $TSLA $POSI $CIAN $YNDX
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💠 TSMC - крупнейший производитель полупроводников - понизил прогноз выручки на 2023 г., ожидает её снижение на 10% г/г. Акции упали на 3%.
🚗 После роста на 170% с начала года акции Tesla упали на 10% после комментариев И.Маска о его приверженности стратегии увеличения объемов выпуска над удержанием цены.
💻 Акции Amazon и Meta (запрещена в России) упали на 4% без новостей. Индекс Nasdaq 100 упал на 2,3% против роста Dow Jones 0,5%.
☕️ Мысли с утра
🇺🇸 Вчерашние торги в США могут быть стартом "факторной ротации" - когда недавние лидеры рынка начинают отставать в динамике.
🌐 Недавние лидеры рынка - это компании технологического сектора, консенсус-прогнозы по которым были либо неизменными, либо повысились в последние полгода. Это компании, которые аналитики относят к факторам High Quality и Momentum.
🗺 Если мы действительно наблюдаем ротацию инвесторов из технологического сектора, она может продолжиться и за пределами США. Акции Группы «Позитив», CIAN, «Яндекс» могут оказаться под давлением.
$TSM $TSLA $POSI $CIAN $YNDX
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
⚡️Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.50%
Сигнал: "Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях"
Сигнал: "Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях"
🏦 ЦБ говорит: День сюрпризов – обнуление предыдущих прогнозов
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📌 Итак, ЦБ повысил ставку сразу на 100 бп до 8.50%
🧐 Вместе с этим значительно пересмотрел свои предыдущие прогнозы по ключевой ставке:
i) На остаток 2023 средняя ключевая ставка прогнозируется на уровне 8.5-9.3%
ii) На 2024 – на уровне 8.5-9.5%
iii) Обновлен и уровень нейтральной ставки – о чем свидетельствует прогноз на 2026 – до 5.5-6.5%
🤓 Такой прогноз, как всегда, предполагает очень широкий спектр траекторий:
i) Ключевая ставка может как остаться на уровне 8.50% до конца года
ii) Так и быть поднятой до 10.50%
iii) Медианная траектория предполагает пик ключевой ставки в 9.00-9.50%
🤔 Старые прогнозы, таким образом, полностью теряют релевантность
💢Тон пресс-релиза значимо ужесточился – теперь в нем нет упоминания дезинфляционных факторов
🚀 Цикл ужесточения ДКП успешно запущен
❔Что заставило ЦБ так сильно пересмотреть степень жесткости ДКП, требуемой для возвращения инфляции к цели уже в 2024?
i) Динамика рубля
ii) Динамика инфляции в июне-июле
⚠️ ДКП официально пришла в новую фазу волатильности – прогноз по ключевой ставке на следующий год может поменяться на 2 пп всего за один месяц...
... что подразумевает значимо как более высокий уровень реальной нейтральной ставки, так и более высокую премию за риск в доходностях ОФЗ 👉 структурно более высокий наклон кривой
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📌 Итак, ЦБ повысил ставку сразу на 100 бп до 8.50%
🧐 Вместе с этим значительно пересмотрел свои предыдущие прогнозы по ключевой ставке:
i) На остаток 2023 средняя ключевая ставка прогнозируется на уровне 8.5-9.3%
ii) На 2024 – на уровне 8.5-9.5%
iii) Обновлен и уровень нейтральной ставки – о чем свидетельствует прогноз на 2026 – до 5.5-6.5%
🤓 Такой прогноз, как всегда, предполагает очень широкий спектр траекторий:
i) Ключевая ставка может как остаться на уровне 8.50% до конца года
ii) Так и быть поднятой до 10.50%
iii) Медианная траектория предполагает пик ключевой ставки в 9.00-9.50%
🤔 Старые прогнозы, таким образом, полностью теряют релевантность
💢Тон пресс-релиза значимо ужесточился – теперь в нем нет упоминания дезинфляционных факторов
🚀 Цикл ужесточения ДКП успешно запущен
❔Что заставило ЦБ так сильно пересмотреть степень жесткости ДКП, требуемой для возвращения инфляции к цели уже в 2024?
i) Динамика рубля
ii) Динамика инфляции в июне-июле
⚠️ ДКП официально пришла в новую фазу волатильности – прогноз по ключевой ставке на следующий год может поменяться на 2 пп всего за один месяц...
... что подразумевает значимо как более высокий уровень реальной нейтральной ставки, так и более высокую премию за риск в доходностях ОФЗ 👉 структурно более высокий наклон кривой
#ЦБговорит
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🔍 Взгляд на компанию: ЛСР раскрыла восстановление объёмов в 1п23. Как на секторе скажется повышение ставки ЦБ?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🏗 Продажи ЛСР в первом полугодии 2023 выросли на 24% до 381 тыс. кв.м. Из-за волатильной базы и ажиотажного спроса прошлого года кварталы показали разнонаправленную динамику (-27% в 1кв23 и 2.4х во 2кв23).
🏢 Против 1п21 рост составил 21%, что мы считаем достойным результатом и связываем это с большим фокусом на темпах реализации портфеля и предложения рынку с низкой базы. Первичный спрос в Москве и Санкт-Петербурге (количество ДДУ) за полугодие сократился на 6%.
✔️Средняя цена реализации осталась сопоставимой год к году на уровне 176 тыс руб. за кв.м. Компания подходила к ценообразованию агрессивно в 2021-22г (средний темп +28%), и сейчас мы видим попытки сделать предложение более конкурентным. На рынке в 1п23 цены также остались неизменны.
💼 Ипотека остается ключевым драйвером продаж, занимая 76%. По нашим оценкам, программы с государственной поддержкой занимают 90% от всех ипотечных сделок в массмаркете.
💡Сегодня ЦБ повысил ставку на 100 бп до 8.5%. Мы не ожидаем заметного негативного влияния на публичных застройщиков, потому что субсидированные программы представляют фиксированные ставки (семейная с 6% и льготная с 8%). В то же время рост ставки негативно скажется на вторичном рынке и может привести к определенному перетоку клиентов на первичный. Акции ЛСР выросли на 52% с начала года на восстановлении дивидендов. Однако текущие ожидания дивидендной доходности (11%) выглядят справедливо для нас, а дальнейший рост акции требует значительного ускорения продаж.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🏗 Продажи ЛСР в первом полугодии 2023 выросли на 24% до 381 тыс. кв.м. Из-за волатильной базы и ажиотажного спроса прошлого года кварталы показали разнонаправленную динамику (-27% в 1кв23 и 2.4х во 2кв23).
🏢 Против 1п21 рост составил 21%, что мы считаем достойным результатом и связываем это с большим фокусом на темпах реализации портфеля и предложения рынку с низкой базы. Первичный спрос в Москве и Санкт-Петербурге (количество ДДУ) за полугодие сократился на 6%.
✔️Средняя цена реализации осталась сопоставимой год к году на уровне 176 тыс руб. за кв.м. Компания подходила к ценообразованию агрессивно в 2021-22г (средний темп +28%), и сейчас мы видим попытки сделать предложение более конкурентным. На рынке в 1п23 цены также остались неизменны.
💼 Ипотека остается ключевым драйвером продаж, занимая 76%. По нашим оценкам, программы с государственной поддержкой занимают 90% от всех ипотечных сделок в массмаркете.
💡Сегодня ЦБ повысил ставку на 100 бп до 8.5%. Мы не ожидаем заметного негативного влияния на публичных застройщиков, потому что субсидированные программы представляют фиксированные ставки (семейная с 6% и льготная с 8%). В то же время рост ставки негативно скажется на вторичном рынке и может привести к определенному перетоку клиентов на первичный. Акции ЛСР выросли на 52% с начала года на восстановлении дивидендов. Однако текущие ожидания дивидендной доходности (11%) выглядят справедливо для нас, а дальнейший рост акции требует значительного ускорения продаж.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги недели: 17.07-21.07
🟥 Индекс Мосбиржи показал рост на 0,59%. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, оказались: «Русагро» (+12,6%), X5 Group (+11,8%), Globaltrans (+8,2%), «Полюс» (+6,9%), «ЭН+ Груп» (+6,1%). Компании «Русагро» и Globaltrans входят подборку акций малой капитализации.
🏦 Центральный банк России повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5%. Повышение ставки на значение выше ожиданий аналитиков может быть связано с ростом пары USD/RUB и динамики инфляции в течение последнего месяца. На оставшуюся часть 2023 г. ЦБ РФ ожидает среднюю ключевую ставку на уровне 8,5-9,3%. Дальнейший пересмотр ставки может привести к росту доходностей ОФЗ. Подробнее
🇨🇳 Темпы роста ВВП Китая отстают от значений консенсуса: увеличение во 2 кв. 2023 г. составило всего 6,3% г/г. Потребительский спрос и деловая активность в стране также отстают от ожиданий инвесторов. Народный банк Китая оставил базовые ставки по кредитам на один и четыре года неизменными – на уровнях 3,55% и 4,20% соответственно. В текущих условиях ожидаем сокращение темпов роста экономики Китая до 5,00%, что является целевым значением для властей КНР.
#ИтогиНедели
$AGRO $FIVE $GLTR $PLZL $ENPG
🟥 Индекс Мосбиржи показал рост на 0,59%. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, оказались: «Русагро» (+12,6%), X5 Group (+11,8%), Globaltrans (+8,2%), «Полюс» (+6,9%), «ЭН+ Груп» (+6,1%). Компании «Русагро» и Globaltrans входят подборку акций малой капитализации.
🏦 Центральный банк России повысил ключевую ставку на 100 б.п. до 8,5%. Повышение ставки на значение выше ожиданий аналитиков может быть связано с ростом пары USD/RUB и динамики инфляции в течение последнего месяца. На оставшуюся часть 2023 г. ЦБ РФ ожидает среднюю ключевую ставку на уровне 8,5-9,3%. Дальнейший пересмотр ставки может привести к росту доходностей ОФЗ. Подробнее
🇨🇳 Темпы роста ВВП Китая отстают от значений консенсуса: увеличение во 2 кв. 2023 г. составило всего 6,3% г/г. Потребительский спрос и деловая активность в стране также отстают от ожиданий инвесторов. Народный банк Китая оставил базовые ставки по кредитам на один и четыре года неизменными – на уровнях 3,55% и 4,20% соответственно. В текущих условиях ожидаем сокращение темпов роста экономики Китая до 5,00%, что является целевым значением для властей КНР.
#ИтогиНедели
$AGRO $FIVE $GLTR $PLZL $ENPG
📚 Чтение на выходных. В поисках цифрового Грааля: как ЦФА формируют новый финансовый пейзаж?
©️Елена Бакланова, Светлана Асланова, Михаил Шлемов
🚀 Здесь и сейчас, мы - участники настоящего технологического витка. Век цифровизации трансформирует все аспекты нашего существования, от повседневной жизни до экономической системы. Мы не только наблюдаем, но и принимаем участие в этом новом тренде - токенизации экономики.
💠 Финпродукты, основанные на блокчейн-технологиях, включая разнообразные цифровые валюты (криптовалюты, цифровой рубль), NFT и ЦФА - все больше на слуху.
💰Токенизация экономики - это демократизация финансов. С её помощью вы можете стать обладателем токенов золота, бриллиантов или даже части финансовых инструментов. Токенизированные инструменты открывают доступ к международным акциям, облигациям развитых рынков, упрощают границы для платежей и переводов.
💡Но у каждой медали есть обратная сторона. Изменения усиливают цифровое неравенство и угрожают анонимности. Развитие цифровых технологий может ограничить свободы и создать цифровые барьеры. Именно поэтому так важно освещать эти вопросы и активно искать решения.
🌐 В этом посте мы погрузимся в мир ЦФА и узнаем, какие преимущества они могут предложить эмитентам и инвесторам.
🔛 В России функционируют 8 ключевых игроков-операторов выпуска Цифровых финансовых активов (ЦФА), но выпуск пока - только на пяти из них.
💵 По состоянию на 17 июля 2023 года на российском рынке было проведено 76 сделок первичного размещения и выпущено 19,7 млрд рублей ЦФА.
📈 Мы предполагаем, что основными покупателями ЦФА станут частные инвесторы. Учитывая необходимость диверсификации вложений и ограничения на диверсификацию портфелей, мы оцениваем максимальную ёмкость рынка инвесторов-физлиц в 60-70 млрд рублей.
Погрузитесь в мир цифровых финансов вместе с нами. Продолжение здесь 🚀
#ЧтениеНаВыходных
#финансы #токенизация #блокчейн #цифровыеактивы #ЦФА #инвестирование #цифроваяэкономика #технологии
#ЕленаБакланова #СветланаАсланова #МихаилШлемов
©️Елена Бакланова, Светлана Асланова, Михаил Шлемов
🚀 Здесь и сейчас, мы - участники настоящего технологического витка. Век цифровизации трансформирует все аспекты нашего существования, от повседневной жизни до экономической системы. Мы не только наблюдаем, но и принимаем участие в этом новом тренде - токенизации экономики.
💠 Финпродукты, основанные на блокчейн-технологиях, включая разнообразные цифровые валюты (криптовалюты, цифровой рубль), NFT и ЦФА - все больше на слуху.
💰Токенизация экономики - это демократизация финансов. С её помощью вы можете стать обладателем токенов золота, бриллиантов или даже части финансовых инструментов. Токенизированные инструменты открывают доступ к международным акциям, облигациям развитых рынков, упрощают границы для платежей и переводов.
💡Но у каждой медали есть обратная сторона. Изменения усиливают цифровое неравенство и угрожают анонимности. Развитие цифровых технологий может ограничить свободы и создать цифровые барьеры. Именно поэтому так важно освещать эти вопросы и активно искать решения.
🌐 В этом посте мы погрузимся в мир ЦФА и узнаем, какие преимущества они могут предложить эмитентам и инвесторам.
🔛 В России функционируют 8 ключевых игроков-операторов выпуска Цифровых финансовых активов (ЦФА), но выпуск пока - только на пяти из них.
💵 По состоянию на 17 июля 2023 года на российском рынке было проведено 76 сделок первичного размещения и выпущено 19,7 млрд рублей ЦФА.
📈 Мы предполагаем, что основными покупателями ЦФА станут частные инвесторы. Учитывая необходимость диверсификации вложений и ограничения на диверсификацию портфелей, мы оцениваем максимальную ёмкость рынка инвесторов-физлиц в 60-70 млрд рублей.
Погрузитесь в мир цифровых финансов вместе с нами. Продолжение здесь 🚀
#ЧтениеНаВыходных
#финансы #токенизация #блокчейн #цифровыеактивы #ЦФА #инвестирование #цифроваяэкономика #технологии
#ЕленаБакланова #СветланаАсланова #МихаилШлемов
🎙В эфире. Итоги недели 17-21 июля на фондовом рынке с Андреем Кузнецовым
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-421
#вэфире #подкаст
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-421
#вэфире #подкаст
⏰ Доброе утро! 24 июля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🎀 Mattel - входит в «Горячую десятку» мира - может получить поддержку сегодня после того, как фильм «Барби» собрал в первые выходные проката в США $155 млн - существенно выше прогноза в $95 млн. Сборы за рубежом - составили еще $182 млн. Это дает основания этим летом ждать резкого роста продаж товаров, связанных с «Барби». Менеджмент компании, вероятно, даст позитивный комментарий по прибыли на квартал 26 июля.
💪 Ажиотаж вокруг фильма «Барби» поддержит сентимент в акциях Mattel (владелец бренда Barbie) - в преддверии отчетности компании 26 июля. Ожидаем, что менеджмент даст позитивный комментарий по прибыли.
🔋Скорректированная прибыль Chevron - входит в «Горячую десятку» мира - за 2 кв. 2023 г на 6% выше консенсус-прогноза. Полные результаты будут объявлены 28 июля.
🇨🇳 Longfor - входит в «Горячую десятку» Китая - Country Garden и Country Garden Services упали на 9%, 7% и 17% соответственно на утренних торгах в Гонконге. Правительство Китая объявило, что будет поддерживать финансирование частного сектора. Отсутствие их роста в 1 полугодии 2023 г. - заметный тормоз для экономического роста.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📊 Индекс гособлигаций РФ практически не изменился в пятницу. На фоне усиления инфляционного давления за последний месяц и с начала года он снизился на 1,6% и 2,7% соответственно. Повышение ключевой ставки Банка России на 100 б.п. привело к тому, что инвесторы, которые покупали краткосрочные облигации сроком 1-2 года, также понесли потери. Защитными инструментами продолжают оставаться только фонды денежного рынка.
☕️ Мысли с утра
На предстоящей неделе власти КНР могут объявить детали плана поддержки частных инвестиций. Вероятно, без агрессивных бюджетных стимулов и смягчения ДКП он будет встречен скептически. Потребуется время на то, чтобы оценить его эффективность.
Не стоит спешить с покупкой акций КНР, сохраняем 10-процентное представительство девелоперов в «Горячей десятке» Китая.
$MAT $CVX $0960HK $2007HK $6098HK $LQDT
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🎀 Mattel - входит в «Горячую десятку» мира - может получить поддержку сегодня после того, как фильм «Барби» собрал в первые выходные проката в США $155 млн - существенно выше прогноза в $95 млн. Сборы за рубежом - составили еще $182 млн. Это дает основания этим летом ждать резкого роста продаж товаров, связанных с «Барби». Менеджмент компании, вероятно, даст позитивный комментарий по прибыли на квартал 26 июля.
💪 Ажиотаж вокруг фильма «Барби» поддержит сентимент в акциях Mattel (владелец бренда Barbie) - в преддверии отчетности компании 26 июля. Ожидаем, что менеджмент даст позитивный комментарий по прибыли.
🔋Скорректированная прибыль Chevron - входит в «Горячую десятку» мира - за 2 кв. 2023 г на 6% выше консенсус-прогноза. Полные результаты будут объявлены 28 июля.
🇨🇳 Longfor - входит в «Горячую десятку» Китая - Country Garden и Country Garden Services упали на 9%, 7% и 17% соответственно на утренних торгах в Гонконге. Правительство Китая объявило, что будет поддерживать финансирование частного сектора. Отсутствие их роста в 1 полугодии 2023 г. - заметный тормоз для экономического роста.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📊 Индекс гособлигаций РФ практически не изменился в пятницу. На фоне усиления инфляционного давления за последний месяц и с начала года он снизился на 1,6% и 2,7% соответственно. Повышение ключевой ставки Банка России на 100 б.п. привело к тому, что инвесторы, которые покупали краткосрочные облигации сроком 1-2 года, также понесли потери. Защитными инструментами продолжают оставаться только фонды денежного рынка.
☕️ Мысли с утра
На предстоящей неделе власти КНР могут объявить детали плана поддержки частных инвестиций. Вероятно, без агрессивных бюджетных стимулов и смягчения ДКП он будет встречен скептически. Потребуется время на то, чтобы оценить его эффективность.
Не стоит спешить с покупкой акций КНР, сохраняем 10-процентное представительство девелоперов в «Горячей десятке» Китая.
$MAT $CVX $0960HK $2007HK $6098HK $LQDT
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
📆 #Календарь недели: 24-28 июля
Понедельник, 24 июля
🔵 «Норникель» опубликует операционные результаты за 2 кв. и 6 мес. 2023 г.
🌾 «РусАгро» опубликует операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
🔋«РусГидро» опубликует операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
🇺🇸 США: Индекс деловой активности в производственном секторе в июле
🔔 Первый день сбора заявок на облигации «Борец Капитал» (ориентир купона – 6,00%)
Вторник, 25 июля
🪨 ГОСА Polymetal International
💻 «Группа Позитив» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г.
❗️Последний торговый день в режиме Т+2 акциями Polymetal на Мосбирже перед приостановкой из-за редомициляции
Среда, 26 июля
🇺🇸 Заседание ФРС – решение по процентной ставке
Четверг, 27 июля
🌉 Форум Россия-Африка в Санкт-Петербурге — 1 день
🇪🇺 Заседание ЕЦБ – решение по процентной ставке в июле
🇺🇸 США: ВВП 2 кв. 2023 г.
🔸«Яндекс» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г.
🪨 «Полиметалл» опубликует операционные результаты за 2 кв. и 6 мес. 2023 г.
🛒 OKEY опубликует операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
🔋«РусГидро» опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2 кв. 2023 г.
🔹ТГК-1 опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2 кв. 2023 г.
⚡️«Юнипро» опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2 кв. 2023 г.
🔔 Сбор заявок на облигации ТГК-14 (ориентир доходности – премия не выше 450-475 б.п. к
ОФЗ) объемом от 1 млрд руб.
Пятница, 28 июля
🌉 Форум Россия-Африка в Санкт-Петербурге — 2 день
❗️Последний день сбора заявок на облигации «Совкомфлот» (ориентир купона – 3,85%)
🛒 «Лента» представит операционные результаты за 2 кв. 2023 г. и финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2023 г.
🧸 Заканчивается программа выкупа акций «Детского мира» путем подачи заявок на торгах Московской биржи
#КалендарьСобытий
$GKMN $AGRO $HYDR $POLY $POSI $YNDX $OKEY $TGKA $UPRO $TGKN $LENT $DSKY
Понедельник, 24 июля
🔵 «Норникель» опубликует операционные результаты за 2 кв. и 6 мес. 2023 г.
🌾 «РусАгро» опубликует операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
🔋«РусГидро» опубликует операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
🇺🇸 США: Индекс деловой активности в производственном секторе в июле
🔔 Первый день сбора заявок на облигации «Борец Капитал» (ориентир купона – 6,00%)
Вторник, 25 июля
🪨 ГОСА Polymetal International
💻 «Группа Позитив» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г.
❗️Последний торговый день в режиме Т+2 акциями Polymetal на Мосбирже перед приостановкой из-за редомициляции
Среда, 26 июля
🇺🇸 Заседание ФРС – решение по процентной ставке
Четверг, 27 июля
🌉 Форум Россия-Африка в Санкт-Петербурге — 1 день
🇪🇺 Заседание ЕЦБ – решение по процентной ставке в июле
🇺🇸 США: ВВП 2 кв. 2023 г.
🔸«Яндекс» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г.
🪨 «Полиметалл» опубликует операционные результаты за 2 кв. и 6 мес. 2023 г.
🛒 OKEY опубликует операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
🔋«РусГидро» опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2 кв. 2023 г.
🔹ТГК-1 опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2 кв. 2023 г.
⚡️«Юнипро» опубликует финансовые результаты по РСБУ за 2 кв. 2023 г.
🔔 Сбор заявок на облигации ТГК-14 (ориентир доходности – премия не выше 450-475 б.п. к
ОФЗ) объемом от 1 млрд руб.
Пятница, 28 июля
🌉 Форум Россия-Африка в Санкт-Петербурге — 2 день
❗️Последний день сбора заявок на облигации «Совкомфлот» (ориентир купона – 3,85%)
🛒 «Лента» представит операционные результаты за 2 кв. 2023 г. и финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2023 г.
🧸 Заканчивается программа выкупа акций «Детского мира» путем подачи заявок на торгах Московской биржи
#КалендарьСобытий
$GKMN $AGRO $HYDR $POLY $POSI $YNDX $OKEY $TGKA $UPRO $TGKN $LENT $DSKY
📑 Взгляд на компанию. Северсталь – сильные операционные результаты за 2 кв. 2023 года
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🚀Аналогично с ММК, Северсталь опубликовала хорошие операционные результаты за 2 кв. 2023 г.: производство стали и продажи стальной продукции компании выросли на 23% и 19% г/г соответственно.
🇷🇺 Компания отметила довольно сложную ситуацию во 2 кв. 2023 г. на мировых рынках, в том числе из-за роста объемов производства стали в Китае в предыдущем квартале. При этом на российском рынке Северсталь не наблюдает волатильности цен.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на стальной сектор на фоне сильного внутреннего спроса и роста цен на сталь в России (>15% с начала года). Считаем, что возможное раскрытие финансовой отчётности за 1П 2023 г. будет дополнительным позитивом для бумаг сталеваров.
💰При текущих ценах и курсе рубля акции Северстали торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3.4x, что на 25% ниже исторического уровня. В секторе отдаём предпочтение акциям ММК ввиду наиболее привлекательной оценки.
#металлургия #сталь $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🚀Аналогично с ММК, Северсталь опубликовала хорошие операционные результаты за 2 кв. 2023 г.: производство стали и продажи стальной продукции компании выросли на 23% и 19% г/г соответственно.
🇷🇺 Компания отметила довольно сложную ситуацию во 2 кв. 2023 г. на мировых рынках, в том числе из-за роста объемов производства стали в Китае в предыдущем квартале. При этом на российском рынке Северсталь не наблюдает волатильности цен.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на стальной сектор на фоне сильного внутреннего спроса и роста цен на сталь в России (>15% с начала года). Считаем, что возможное раскрытие финансовой отчётности за 1П 2023 г. будет дополнительным позитивом для бумаг сталеваров.
💰При текущих ценах и курсе рубля акции Северстали торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3.4x, что на 25% ниже исторического уровня. В секторе отдаём предпочтение акциям ММК ввиду наиболее привлекательной оценки.
#металлургия #сталь $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔍 Взгляд на компанию: «Русагро» раскрыла результаты 2 кв. 2023, закрыв слабый с/х год. Что ждет компанию в новом сезоне?
©️Николай Ковалев
🚜 Выручка сократилась на 10% до 60 млрд руб. во 2 кв. 23. Сопоставимое падение показал и завершившийся сельскохозяйственный год (июль/июнь), отражая сложный период для сектора.
✂️ Основная причина замедления – падение рыночных цен, которое для секторов «Русагро» составило 20% год к году во втором квартале. Основные причины - рекордные урожаи культур, экспортные пошлины, нормализация глобальных рынков.
🌻 Падение цен было частично компенсировано ростом объёмов. В растениеводстве «Русагро» продавала накопившееся запасы зерновых (+58%) и масличных (5.5х). Дальневосточный проект выходит на плановые показатели и производство свинины выросло на 4%.
🌾 В июле рыночные цены по производственной линейке «Русагро» выросли на 10% против июня, а главным драйвером стало зерно. Модификация экспортной пошлины позитивно сказалась на внутренних ценах.
💡Мы ждем улучшение финансовых показателей компании в новом сезоне за счет восстановления цен на фоне нормализации урожаев, изменения экспортных тарифов и ослабления рубля. Расписки добавили 40% за три месяца, справедливо отражая действия этих факторов и уже торгуются на мультипликаторах, близких к высокой границе своего исторического диапазона (6х EV/EBITDA).
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
©️Николай Ковалев
🚜 Выручка сократилась на 10% до 60 млрд руб. во 2 кв. 23. Сопоставимое падение показал и завершившийся сельскохозяйственный год (июль/июнь), отражая сложный период для сектора.
✂️ Основная причина замедления – падение рыночных цен, которое для секторов «Русагро» составило 20% год к году во втором квартале. Основные причины - рекордные урожаи культур, экспортные пошлины, нормализация глобальных рынков.
🌻 Падение цен было частично компенсировано ростом объёмов. В растениеводстве «Русагро» продавала накопившееся запасы зерновых (+58%) и масличных (5.5х). Дальневосточный проект выходит на плановые показатели и производство свинины выросло на 4%.
🌾 В июле рыночные цены по производственной линейке «Русагро» выросли на 10% против июня, а главным драйвером стало зерно. Модификация экспортной пошлины позитивно сказалась на внутренних ценах.
💡Мы ждем улучшение финансовых показателей компании в новом сезоне за счет восстановления цен на фоне нормализации урожаев, изменения экспортных тарифов и ослабления рубля. Расписки добавили 40% за три месяца, справедливо отражая действия этих факторов и уже торгуются на мультипликаторах, близких к высокой границе своего исторического диапазона (6х EV/EBITDA).
#ВзглядНаКомпанию $AGRO
#НиколайКовалев
🔵 Взгляд на компанию: "Норникель" – нейтральные операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 "Норникель" сегодня раскрыл нейтральные операционные результаты за 2 кв. 2023 г. и подтвердил свой прогноз по производству металлов в 2023 г.
📉 Выпуск никеля во 2 кв. 2023 г. снизился на 8% г/г в связи с проведением плановых ремонтных работ на Надеждинском ГОКе. При этом производство металлов платиновой группы увеличилось на 7-18% г/г, во многом благодаря повышенному содержанию МПГ в сырье Норильского дивизиона. Выпуск меди упал на 16% г/г из-за временного сокращения производства Медного завода на фоне погодных условий.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании, учитывая потенциально скромную див. доходность в ближайшие годы: "Норникель" начал масштабную программу капитальных затрат, которые, по нашим оценкам, окажут давление на свободный денежный поток. При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции "Норникеля" торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 5.6x (на 5% выше исторического среднего) - самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе.
#металлургия $GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 "Норникель" сегодня раскрыл нейтральные операционные результаты за 2 кв. 2023 г. и подтвердил свой прогноз по производству металлов в 2023 г.
📉 Выпуск никеля во 2 кв. 2023 г. снизился на 8% г/г в связи с проведением плановых ремонтных работ на Надеждинском ГОКе. При этом производство металлов платиновой группы увеличилось на 7-18% г/г, во многом благодаря повышенному содержанию МПГ в сырье Норильского дивизиона. Выпуск меди упал на 16% г/г из-за временного сокращения производства Медного завода на фоне погодных условий.
👀 Сохраняем осторожный взгляд на бумаги компании, учитывая потенциально скромную див. доходность в ближайшие годы: "Норникель" начал масштабную программу капитальных затрат, которые, по нашим оценкам, окажут давление на свободный денежный поток. При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции "Норникеля" торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 5.6x (на 5% выше исторического среднего) - самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе.
#металлургия $GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔑 Взгляд на компанию. Cian: что будет после прекращения листинга на NYSE?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📣 Cian сообщил, что решение о прекращении листинга ADS компании на NYSE вступит в силу 31 июля 2023 г., после того как была отклонена ее апелляция на предыдущее решение о делистинге. Торги бумагами Cian на NYSE были приостановлены с 28 февраля 2022 г.
🤚 Решение о делистинге никак не повлияет на торговлю бумагами Cian на MOEX, согласно сообщению компании.
👀 Сам делистинг считаем нейтральным для акций Cian, а в ближайшие месяцы ожидаем появления подробностей корпоративной реструктуризации, которая должна прояснить и перспективы будущего первичного листинга.
🧐 Такая реструктуризация потенциально может стать триггером для акций. Тем не менее в настоящий момент сохраняется значительная неопределенность, которая, на наш взгляд, остается сдерживающим фактором для акций Cian.
💡Мы по-прежнему считаем, что текущая конъюнктура рынка недвижимости стимулирует участников рынка активно использовать такие площадки, как Cian, для продвижения своих предложений, что должно положительно сказаться на динамике бизнеса компании.
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📣 Cian сообщил, что решение о прекращении листинга ADS компании на NYSE вступит в силу 31 июля 2023 г., после того как была отклонена ее апелляция на предыдущее решение о делистинге. Торги бумагами Cian на NYSE были приостановлены с 28 февраля 2022 г.
🤚 Решение о делистинге никак не повлияет на торговлю бумагами Cian на MOEX, согласно сообщению компании.
👀 Сам делистинг считаем нейтральным для акций Cian, а в ближайшие месяцы ожидаем появления подробностей корпоративной реструктуризации, которая должна прояснить и перспективы будущего первичного листинга.
🧐 Такая реструктуризация потенциально может стать триггером для акций. Тем не менее в настоящий момент сохраняется значительная неопределенность, которая, на наш взгляд, остается сдерживающим фактором для акций Cian.
💡Мы по-прежнему считаем, что текущая конъюнктура рынка недвижимости стимулирует участников рынка активно использовать такие площадки, как Cian, для продвижения своих предложений, что должно положительно сказаться на динамике бизнеса компании.
#ВзглядНаКомпанию $CIAN
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова