⏰ Доброе утро! 7 июня
🔸 ЕЦБ снизил ставку на 25 б.п. до 3,75%, став третьим после ЦБ Швейцарии и ЦБ Канады, начавшим цикл снижения процентных ставок.
🔸 Финансовые рынки в целом были спокойны вчера. Инвесторы в ожидании сегодняшних данных по рынку труда в США и решения Банка России по ставке.
🔸 Министр энергетики Саудовской Аравии заявил, что ОПЕК+ может приостановить или отменить объявленное увеличение добычи. Цена Brent подорожала на 3 $ с минимумов вторника.
☕ Мысли с утра
Китайский экспорт в мае вырос на 7,6% г/г — выше прогноза, а импорт лишь на 1,8% г/г — ниже прогнозов.
Эти цифры подтверждают мнение о том, что внутренний спрос в КНР ослабевает. Из трёх составляющих экономического роста Китая — недвижимость, внутреннее потребление и производство — только промсектор чувствует себя уверенно.
Маловероятно, что юань будет укрепляться в такой ситуации.
#МыслиСУтра
🔸 ЕЦБ снизил ставку на 25 б.п. до 3,75%, став третьим после ЦБ Швейцарии и ЦБ Канады, начавшим цикл снижения процентных ставок.
🔸 Финансовые рынки в целом были спокойны вчера. Инвесторы в ожидании сегодняшних данных по рынку труда в США и решения Банка России по ставке.
🔸 Министр энергетики Саудовской Аравии заявил, что ОПЕК+ может приостановить или отменить объявленное увеличение добычи. Цена Brent подорожала на 3 $ с минимумов вторника.
☕ Мысли с утра
Китайский экспорт в мае вырос на 7,6% г/г — выше прогноза, а импорт лишь на 1,8% г/г — ниже прогнозов.
Эти цифры подтверждают мнение о том, что внутренний спрос в КНР ослабевает. Из трёх составляющих экономического роста Китая — недвижимость, внутреннее потребление и производство — только промсектор чувствует себя уверенно.
Маловероятно, что юань будет укрепляться в такой ситуации.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 10 июня
🔸 Рост числа рабочих мест в США в мае выше прогноза привел к росту доходности гособлигаций США на 15 б.п., доллар укрепился.
🔸 Импорт нефти Китаем в мае сократился на 10% г/г.
🔸 EUR/USD упала на 0,5% в ходе утренних торгов. Причина: объявление досрочных парламентских выборов во Франции после того, как партия Э. Макрона показала слабый результат на выборах в европарламент.
☕ Мысли с утра
С января 2023 года у пары EUR/USD не было выраженного тренда. Большую часть времени пара торговалась в диапазоне 1,07-1,1.
Экономика ЕС и инфляция замедляются быстрее, чем экономика США. Это означает, что разрыв в процентных ставках ЕС и США, вероятно, только увеличится в ближайшей перспективе.
В этом случае, несмотря на политические риски, связанные с выборами в США, пара EUR/USD, скорее всего, снизится. Возможно, ниже 1,055.
#МыслиСУтра
🔸 Рост числа рабочих мест в США в мае выше прогноза привел к росту доходности гособлигаций США на 15 б.п., доллар укрепился.
🔸 Импорт нефти Китаем в мае сократился на 10% г/г.
🔸 EUR/USD упала на 0,5% в ходе утренних торгов. Причина: объявление досрочных парламентских выборов во Франции после того, как партия Э. Макрона показала слабый результат на выборах в европарламент.
☕ Мысли с утра
С января 2023 года у пары EUR/USD не было выраженного тренда. Большую часть времени пара торговалась в диапазоне 1,07-1,1.
Экономика ЕС и инфляция замедляются быстрее, чем экономика США. Это означает, что разрыв в процентных ставках ЕС и США, вероятно, только увеличится в ближайшей перспективе.
В этом случае, несмотря на политические риски, связанные с выборами в США, пара EUR/USD, скорее всего, снизится. Возможно, ниже 1,055.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 11 июня
🔸 Акции в США завершили день в плюсе, несмотря на падение Apple на 2%. Компания объявила, что ПО для искусственного интеллекта будет запущено осенью. Система искусственного интеллекта Apple основана на ChatGPT, поэтому она не только запаздывает с запуском продукта, но и не смогла его сделать на собственных технологиях.
🔸 Распродажи в российских акциях продолжились в начале недели. Акции «Газпрома» и «Норильского никеля» упали на 3%. Индекс Мосбиржи вновь ниже 3200 пунктов, несмотря на подъëм цены Брент выше 81$. Рубль стабилен.
☕ Мысли с утра
Акции Apple — №3 по капитализации — вновь не смогли обновить максимум. Если в ближайший месяц цена продолжит снижаться, то на графике сформируется разворотная фигура «тройная вершина».
Apple был лидером предыдущих технологических революций в области смартфонов и ПК. Но в этом году у нее нет продуктов для запуска в рамках следующей революции — в области искусственного интеллекта.
У Microsoft, Alphabet и даже Amazon есть стратегии по внедрению ИИ-продуктов. Например, Amazon разрабатывает обширный пакет программного обеспечения, а «железо» разрабатывается совместно с ARM.
Точно так же, как исключение из портфеля «Газпрома» было одним из лучших способов получить «альфу» от инвестиций в России в 2023 г., исключение Apple может дать такой же результат в отношении акций США в следующем году.
$AAPL #МыслиСУтра
🔸 Акции в США завершили день в плюсе, несмотря на падение Apple на 2%. Компания объявила, что ПО для искусственного интеллекта будет запущено осенью. Система искусственного интеллекта Apple основана на ChatGPT, поэтому она не только запаздывает с запуском продукта, но и не смогла его сделать на собственных технологиях.
🔸 Распродажи в российских акциях продолжились в начале недели. Акции «Газпрома» и «Норильского никеля» упали на 3%. Индекс Мосбиржи вновь ниже 3200 пунктов, несмотря на подъëм цены Брент выше 81$. Рубль стабилен.
☕ Мысли с утра
Акции Apple — №3 по капитализации — вновь не смогли обновить максимум. Если в ближайший месяц цена продолжит снижаться, то на графике сформируется разворотная фигура «тройная вершина».
Apple был лидером предыдущих технологических революций в области смартфонов и ПК. Но в этом году у нее нет продуктов для запуска в рамках следующей революции — в области искусственного интеллекта.
У Microsoft, Alphabet и даже Amazon есть стратегии по внедрению ИИ-продуктов. Например, Amazon разрабатывает обширный пакет программного обеспечения, а «железо» разрабатывается совместно с ARM.
Точно так же, как исключение из портфеля «Газпрома» было одним из лучших способов получить «альфу» от инвестиций в России в 2023 г., исключение Apple может дать такой же результат в отношении акций США в следующем году.
$AAPL #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 12 июня
Сегодня торги на Московской бирже не проводятся — выходной в честь Дня России.
☕️ Мысли с утра
Тем временем на внешних рынках сегодня очень важный день. В 15:30 мск выйдут данные по индексу потребительских цен в США за май, а в 21:00 мск ФРС объявит решение по итогам своего заседания. Ставка, как ожидается, останется неизменной, но ФРС вместе с решением опубликует новые прогнозы по ожидаемой траектории изменения ставки.
Сегодняшние данные по индексу потребительских цен могут повлиять на решение ФРС. Ожидается, что инфляция останется неизменной на уровне 3,4% г/г. В случае более высоких данных по инфляции доллар может показать рост, который может усилиться по итогам решения ФРС.
Скорее всего, в любом случае ФРС сегодня будет прогнозировать только одно понижение ставки до конца года против трех в мартовском прогнозе — этого ждут большинство экономистов.
Экономика США находится в состоянии перегрева из-за большого бюджетного стимула — в такой ситуации ФРС не должна торопиться снижать ставку. Инфляция в США с высокой вероятностью покажет рост если не сегодня, то через месяц.
Пара EUR/USD, которая попала под давление на прошлой неделе после снижения ставки ЕЦБ и выхода сильных данных по экономике США, может уже на этой неделе приблизиться к отметке 1,05. Вероятное ужесточение риторики ФРС негативно скажется на цене и всех других рисковых активов: от американских акций до золота и биткойна.
#МыслиСУтра
Сегодня торги на Московской бирже не проводятся — выходной в честь Дня России.
☕️ Мысли с утра
Тем временем на внешних рынках сегодня очень важный день. В 15:30 мск выйдут данные по индексу потребительских цен в США за май, а в 21:00 мск ФРС объявит решение по итогам своего заседания. Ставка, как ожидается, останется неизменной, но ФРС вместе с решением опубликует новые прогнозы по ожидаемой траектории изменения ставки.
Сегодняшние данные по индексу потребительских цен могут повлиять на решение ФРС. Ожидается, что инфляция останется неизменной на уровне 3,4% г/г. В случае более высоких данных по инфляции доллар может показать рост, который может усилиться по итогам решения ФРС.
Скорее всего, в любом случае ФРС сегодня будет прогнозировать только одно понижение ставки до конца года против трех в мартовском прогнозе — этого ждут большинство экономистов.
Экономика США находится в состоянии перегрева из-за большого бюджетного стимула — в такой ситуации ФРС не должна торопиться снижать ставку. Инфляция в США с высокой вероятностью покажет рост если не сегодня, то через месяц.
Пара EUR/USD, которая попала под давление на прошлой неделе после снижения ставки ЕЦБ и выхода сильных данных по экономике США, может уже на этой неделе приблизиться к отметке 1,05. Вероятное ужесточение риторики ФРС негативно скажется на цене и всех других рисковых активов: от американских акций до золота и биткойна.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 13 июня
🔸 Базовая инфляция в США упала до 0,16% м/м — самый низкий уровень почти за 3 года, ниже консенсуса. Рынок акций США поднялся к новому максимуму, евро и золото также выросли.
🔸 Комментарий ФРС США по итогам заседания и обновлённые прогнозы оказались жёсткими. ФРС повысила прогноз корневого PCE на конец года до 2,8% с 2,6%, прогноз по ВВП на 2024 год остался на уровне 2,1% г/г.
🔸 Индекс потребительских цен в Китае в мае (0,3% г/г) остался на уровне апреля. Индекс цен производителей составил -1,5% г/г (в апреле -2,5% г/г).
☕ Мысли с утра
Вполне понятно, что инвесторы могут нервничать из-за курса рубля в ближайшие дни. Однако торги китайским юанем продолжатся и это позволит легко определить кросс-курс рубля к доллару или евро.
В связи с возобновлением снижения базовой инфляции в США риск резкого повышения курса доллара к мировым валютам снизился. Это также снижает давление и на курс рубля.
#МыслиСУтра
🔸 Базовая инфляция в США упала до 0,16% м/м — самый низкий уровень почти за 3 года, ниже консенсуса. Рынок акций США поднялся к новому максимуму, евро и золото также выросли.
🔸 Комментарий ФРС США по итогам заседания и обновлённые прогнозы оказались жёсткими. ФРС повысила прогноз корневого PCE на конец года до 2,8% с 2,6%, прогноз по ВВП на 2024 год остался на уровне 2,1% г/г.
🔸 Индекс потребительских цен в Китае в мае (0,3% г/г) остался на уровне апреля. Индекс цен производителей составил -1,5% г/г (в апреле -2,5% г/г).
☕ Мысли с утра
Вполне понятно, что инвесторы могут нервничать из-за курса рубля в ближайшие дни. Однако торги китайским юанем продолжатся и это позволит легко определить кросс-курс рубля к доллару или евро.
В связи с возобновлением снижения базовой инфляции в США риск резкого повышения курса доллара к мировым валютам снизился. Это также снижает давление и на курс рубля.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 14 июня
🔸 Цены производителей в США неожиданно упали на 0,2% м/м — усиливает обеспокоенность по поводу замедления экономики. Доходность гособлигаций упала на 7 б.п.
🔸 Индекс S&P 500 вновь обновил максимум за счёт сектора производителей полупроводников (1,5%). Соотношение растущих и снижающихся в цене акций составило 1:1,6.
🔸 Банк Японии планирует объявить план сокращения баланса в июле, при этом процентную ставку намерен сохранить на уровне 0%.
🔸 Акции Мосбиржи завершили вчерашнюю сессию снижением всего на 1%, хотя в начале торгов теряли более 10%. «Газпром» вырос на 1,8%, в то время как «Новатэк» упал на 2,8%, акции нефтяных компаний также подешевели.
☕ Мысли с утра
Акции российских нефтяных компаний дешевеют, в то время как котировки Брент выросли в последнее время. Похожая ситуация и в США.
За прошедший месяц ETF XLE Energy SPDR — крупнейший фонд, который инвестирует в акций нефтяных компаний США — упал на 5% против роста S&P 500 на 3%. Цены на нефть за это время не изменились.
Во всем мире инвесторы сокращают вложения в акции компаний отрасли из-за растущих опасений по поводу одновременного замедления экономик США и Китая, а также структурных изменений политики ОПЕК+.
Это означает, что лучше наблюдать и ждать, а не спешить с новыми покупками в «нефтянке».
#МыслиСУтра
🔸 Цены производителей в США неожиданно упали на 0,2% м/м — усиливает обеспокоенность по поводу замедления экономики. Доходность гособлигаций упала на 7 б.п.
🔸 Индекс S&P 500 вновь обновил максимум за счёт сектора производителей полупроводников (1,5%). Соотношение растущих и снижающихся в цене акций составило 1:1,6.
🔸 Банк Японии планирует объявить план сокращения баланса в июле, при этом процентную ставку намерен сохранить на уровне 0%.
🔸 Акции Мосбиржи завершили вчерашнюю сессию снижением всего на 1%, хотя в начале торгов теряли более 10%. «Газпром» вырос на 1,8%, в то время как «Новатэк» упал на 2,8%, акции нефтяных компаний также подешевели.
☕ Мысли с утра
Акции российских нефтяных компаний дешевеют, в то время как котировки Брент выросли в последнее время. Похожая ситуация и в США.
За прошедший месяц ETF XLE Energy SPDR — крупнейший фонд, который инвестирует в акций нефтяных компаний США — упал на 5% против роста S&P 500 на 3%. Цены на нефть за это время не изменились.
Во всем мире инвесторы сокращают вложения в акции компаний отрасли из-за растущих опасений по поводу одновременного замедления экономик США и Китая, а также структурных изменений политики ОПЕК+.
Это означает, что лучше наблюдать и ждать, а не спешить с новыми покупками в «нефтянке».
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 17 июня
🔸 Объем промпроизводства в Китае замедлился до 5,6% г/г с 6,7% в апреле. Рост розничных продаж ускорился до 3,7% г/г (2,3% в апреле).
🔸 Инвестиции в основной капитал снизились за месяц, при этом сокращение инвестиций в недвижимость ускорилось.
🔸 Цены на новое жилье упали на 0,7% м/м (-3,9% г/г) — максимальное месячное снижение за 9 лет.
🔸 Производство стали и алюминия в КНР в мае выросло самыми высокими темпами за последние 9 лет.
🔸 Hyundai подала заявку на проведение IPO своей индийской «дочки». Ожидается, что Hyundai India проведет IPO с рыночной капитализацией около 30 млрд $.
☕ Мысли с утра
ОФЗ сроком 12-18 месяцев предлагают доходность около 16%, ОФЗ сроком 6-8 лет торгуются с доходностью около 15%.
Несмотря на привлекательные доходности, мы бы хотели дождаться замедления инфляции в РФ в течение нескольких недель, прежде чем покупать ОФЗ в инвестпортфели.
#МыслиСУтра
🔸 Объем промпроизводства в Китае замедлился до 5,6% г/г с 6,7% в апреле. Рост розничных продаж ускорился до 3,7% г/г (2,3% в апреле).
🔸 Инвестиции в основной капитал снизились за месяц, при этом сокращение инвестиций в недвижимость ускорилось.
🔸 Цены на новое жилье упали на 0,7% м/м (-3,9% г/г) — максимальное месячное снижение за 9 лет.
🔸 Производство стали и алюминия в КНР в мае выросло самыми высокими темпами за последние 9 лет.
🔸 Hyundai подала заявку на проведение IPO своей индийской «дочки». Ожидается, что Hyundai India проведет IPO с рыночной капитализацией около 30 млрд $.
☕ Мысли с утра
ОФЗ сроком 12-18 месяцев предлагают доходность около 16%, ОФЗ сроком 6-8 лет торгуются с доходностью около 15%.
Несмотря на привлекательные доходности, мы бы хотели дождаться замедления инфляции в РФ в течение нескольких недель, прежде чем покупать ОФЗ в инвестпортфели.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 18 июня
🔸 S&P500 обновляет максимумы — акции Apple, Microsoft, Tesla и GE лидировали в росте. Доходность гособлигаций США и курсы валют практически не изменились.
🔸 Нефть подорожала на 1,5$ без значимых новостей, несмотря на слабые экономические данные из Китая в понедельник.
🔸 Курс турецкой лиры к рублю вырос до 3,0, поднявшись на 3,5% по сравнению с закрытием пятницы и на 8,8% за последние 5 сессий.
Покупка по такому курсу сейчас эквивалентна приобретению турецкой лиры по 29,7/$. Это на 10% дороже курса USD/TRY на международном рынке.
☕ Мысли с утра
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» вчера выросли на 1,4%. Хотя все другие акции нефтегазовых компаний торговались в глубоком минусе.
Рост «префов» «Сургутнефтегаза» на фоне общего снижения и без заметного изменения курса рубля подтверждает сигнал, который мы видим на рынке дружественных валют.
Инвесторы ищут альтернативу валютным активам в долларах США и готовы платить за это.
К сожалению, доступных инструментов немного, и в некоторых случаях они не очень ликвидны. Это приводит к необычно высокой надбавке к справедливой стоимости этих инструментов.
#МыслиСУтра
🔸 S&P500 обновляет максимумы — акции Apple, Microsoft, Tesla и GE лидировали в росте. Доходность гособлигаций США и курсы валют практически не изменились.
🔸 Нефть подорожала на 1,5$ без значимых новостей, несмотря на слабые экономические данные из Китая в понедельник.
🔸 Курс турецкой лиры к рублю вырос до 3,0, поднявшись на 3,5% по сравнению с закрытием пятницы и на 8,8% за последние 5 сессий.
Покупка по такому курсу сейчас эквивалентна приобретению турецкой лиры по 29,7/$. Это на 10% дороже курса USD/TRY на международном рынке.
☕ Мысли с утра
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» вчера выросли на 1,4%. Хотя все другие акции нефтегазовых компаний торговались в глубоком минусе.
Рост «префов» «Сургутнефтегаза» на фоне общего снижения и без заметного изменения курса рубля подтверждает сигнал, который мы видим на рынке дружественных валют.
Инвесторы ищут альтернативу валютным активам в долларах США и готовы платить за это.
К сожалению, доступных инструментов немного, и в некоторых случаях они не очень ликвидны. Это приводит к необычно высокой надбавке к справедливой стоимости этих инструментов.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 19 июня
🔸 Розничные продажи в США слабее ожиданий пятый месяц из шести последних. В мае они выросли на 0,1% м/м (ожидалось 0,3%), апрельские данные пересмотрены до -0,2% м/м с предыдущих 0%.
🔸 Nvidia стала крупнейшей компанией в мире по капитализации, обогнав Microsoft.
🔸 Глава ЦБ Индии заявил, что следует избегать снижения ставки до тех пор, пока инфляция не опустится ниже целевого уровня в 4%. Инфляция в Индии в мае составила 4,7% г/г. На последнем заседании ЦБ Индии 2 из 6 руководителей проголосовали за снижение ставок.
🔸 ЦБ Китая повторил, что будет поддерживать юань и внимательно следить за оттоком капитала. Кроме того, ЦБ заявил о возможности начать операции с гособлигациями на вторичном рынке. Регулятор обеспокоен снижением доходности долгосрочных выпусков.
☕ Мысли с утра
Доходность 30-летних гособлигаций КНР (2,5% годовых) на 185 б.п. ниже, чем у гособлигаций США. Разница в доходности влияет на динамику валютной пары. ЦБ Китая может поддержать юань, предотвратив дальнейшее увеличение процентного дифференциала.
#МыслиСУтра
🔸 Розничные продажи в США слабее ожиданий пятый месяц из шести последних. В мае они выросли на 0,1% м/м (ожидалось 0,3%), апрельские данные пересмотрены до -0,2% м/м с предыдущих 0%.
🔸 Nvidia стала крупнейшей компанией в мире по капитализации, обогнав Microsoft.
🔸 Глава ЦБ Индии заявил, что следует избегать снижения ставки до тех пор, пока инфляция не опустится ниже целевого уровня в 4%. Инфляция в Индии в мае составила 4,7% г/г. На последнем заседании ЦБ Индии 2 из 6 руководителей проголосовали за снижение ставок.
🔸 ЦБ Китая повторил, что будет поддерживать юань и внимательно следить за оттоком капитала. Кроме того, ЦБ заявил о возможности начать операции с гособлигациями на вторичном рынке. Регулятор обеспокоен снижением доходности долгосрочных выпусков.
☕ Мысли с утра
Доходность 30-летних гособлигаций КНР (2,5% годовых) на 185 б.п. ниже, чем у гособлигаций США. Разница в доходности влияет на динамику валютной пары. ЦБ Китая может поддержать юань, предотвратив дальнейшее увеличение процентного дифференциала.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 20 июня
🔸 Цены на нефть поднялись до 85$ за барр. Значимых экономических новостей не было, вероятно, что события на Ближнем Востоке были основной причиной роста нефтяных котировок на этой неделе.
🔸 «Новатэк» планирует реализовывать СПГ-проект во Вьетнаме. Акции компании были одними из немногих, что выросли на вчерашних торгах, в то время как индекс Мосбиржи потерял почти 3%.
☕ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи приближается к отметке 3000 пунктов. Это сильный уровень поддержки, соответствующий минимумам декабря и сентября.
Однако надо понимать, что ключевой фактор распродажи на рынке последних дней — резкое укрепление курса рубля. И если инвесторы начнут пересматривать прогнозы по валюте в сторону более сильного рубля на среднесрочном периоде, то отметка 3000 пунктов по индексу Мосбиржи вряд ли устоит.
#МыслиСУтра
🔸 Цены на нефть поднялись до 85$ за барр. Значимых экономических новостей не было, вероятно, что события на Ближнем Востоке были основной причиной роста нефтяных котировок на этой неделе.
🔸 «Новатэк» планирует реализовывать СПГ-проект во Вьетнаме. Акции компании были одними из немногих, что выросли на вчерашних торгах, в то время как индекс Мосбиржи потерял почти 3%.
☕ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи приближается к отметке 3000 пунктов. Это сильный уровень поддержки, соответствующий минимумам декабря и сентября.
Однако надо понимать, что ключевой фактор распродажи на рынке последних дней — резкое укрепление курса рубля. И если инвесторы начнут пересматривать прогнозы по валюте в сторону более сильного рубля на среднесрочном периоде, то отметка 3000 пунктов по индексу Мосбиржи вряд ли устоит.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 21 июня
🔸 ЦБ Швейцарии второй раз подряд снизил ставку на 25 б.п. до 1,25% — на уровне прогнозов.
За последний месяц CHF вырос примерно на 4% по отношению к евро из-за политической нестабильности после выборов в европарламент.
ЦБ Великобритании и Норвегии сохранили ставки без изменений.
🔸 Цена Brent выросла до 85,5$ на фоне сокращения запасов нефти и нефтепродуктов в США упали на 6,5 млн барр. за неделю.
🔸 Базовая инфляция в Японии в мае выросла до 2,5% с 2,2% в апреле. USD/JPY обновила исторический максимум по закрытию дня.
☕ Мысли с утра
Из множества инструментов, которые используют аналитики, мы редко прибегаем к техническому анализу японских свечей.
Но сейчас мы не можем не обратить внимание на разворотную фигуру «бычье поглощение», которая сформировалась на дневных графиках CNY/RUB и индекса Мосбиржи.
К тому же индекс Мосбиржи коснулся уровня поддержки 3000 пунктов и уверенно отскочил наверх на 4%.
Вероятно, вчера рынок достиг нижней точки коррекции.
#МыслиСУтра
🔸 ЦБ Швейцарии второй раз подряд снизил ставку на 25 б.п. до 1,25% — на уровне прогнозов.
За последний месяц CHF вырос примерно на 4% по отношению к евро из-за политической нестабильности после выборов в европарламент.
ЦБ Великобритании и Норвегии сохранили ставки без изменений.
🔸 Цена Brent выросла до 85,5$ на фоне сокращения запасов нефти и нефтепродуктов в США упали на 6,5 млн барр. за неделю.
🔸 Базовая инфляция в Японии в мае выросла до 2,5% с 2,2% в апреле. USD/JPY обновила исторический максимум по закрытию дня.
☕ Мысли с утра
Из множества инструментов, которые используют аналитики, мы редко прибегаем к техническому анализу японских свечей.
Но сейчас мы не можем не обратить внимание на разворотную фигуру «бычье поглощение», которая сформировалась на дневных графиках CNY/RUB и индекса Мосбиржи.
К тому же индекс Мосбиржи коснулся уровня поддержки 3000 пунктов и уверенно отскочил наверх на 4%.
Вероятно, вчера рынок достиг нижней точки коррекции.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 24 июня
🔸 Композитный PMI в США в июне вырос до 54,6 — максимум более чем за 2 года. Это оказало давление на валюту и золото в пятницу.
🔸 На утренних торгах юань и иена находятся под давлением. Юань повторно тестирует уровень 7,3, который активно защищался в прошлом. Японская иена тестирует уровень 160, несмотря на возрастающие риски защитных интервенций.
☕ Мысли с утра
Чрезмерная жара и отсутствие дождей помешали сбору урожая в Китае. Обильные осадки, напротив, привели к снижению производства зерна в Центральной Европе.
Согласно последнему прогнозу Минсельхоза РФ, в этом году страна соберёт 132 млн тонн зерна — это на 9% меньше, чем в прошлом году. Индия — №2 в мире по пшенице — соберет на 6% меньше прошлогоднего рекорда.
Рынок игнорирует погодные условия и снижение производства. Цены на пшеницу возвращаются к мартовским уровням после роста на 25% в апреле-мае. Это создает условия для возобновления покупки фьючерсов на пшеницу (WHEAT-9.24).
#МыслиСУтра
🔸 Композитный PMI в США в июне вырос до 54,6 — максимум более чем за 2 года. Это оказало давление на валюту и золото в пятницу.
🔸 На утренних торгах юань и иена находятся под давлением. Юань повторно тестирует уровень 7,3, который активно защищался в прошлом. Японская иена тестирует уровень 160, несмотря на возрастающие риски защитных интервенций.
☕ Мысли с утра
Чрезмерная жара и отсутствие дождей помешали сбору урожая в Китае. Обильные осадки, напротив, привели к снижению производства зерна в Центральной Европе.
Согласно последнему прогнозу Минсельхоза РФ, в этом году страна соберёт 132 млн тонн зерна — это на 9% меньше, чем в прошлом году. Индия — №2 в мире по пшенице — соберет на 6% меньше прошлогоднего рекорда.
Рынок игнорирует погодные условия и снижение производства. Цены на пшеницу возвращаются к мартовским уровням после роста на 25% в апреле-мае. Это создает условия для возобновления покупки фьючерсов на пшеницу (WHEAT-9.24).
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 25 июня
🔸 S&P500 закрылся в минусе на фоне падения Nvidia на 7%. Золото стабильно, юань укрепился к доллару США.
🔸 Активность покупателей во время летнего фестиваля шопинга в Китае снизилась. Продажи упали на 7% г/г — первое снижение за всю историю.
☕ Мысли с утра
За последние три месяца розничные продажи в Китае в реальном выражении росли в среднем на 0,1% г/г, в США — были отрицательные. Однако экономисты в течение года повышали свои ожидания роста в Китае и США.
Это несоответствие объясняется тем, что снижение потребления домашних хозяйств компенсируется ростом госрасходов и расходов бизнеса.
Однако рост расходов бюджета не является устойчивым ни в одном из регионов и многое будет зависеть от результатов президентских выборов в США и выборов в Конгресс. Как только они пройдут, вероятна рецессия в США, если потребительская активность не восстановится. Это повышает риски глобальной рецессии в 2025-2026 гг.
#МыслиСУтра
🔸 S&P500 закрылся в минусе на фоне падения Nvidia на 7%. Золото стабильно, юань укрепился к доллару США.
🔸 Активность покупателей во время летнего фестиваля шопинга в Китае снизилась. Продажи упали на 7% г/г — первое снижение за всю историю.
☕ Мысли с утра
За последние три месяца розничные продажи в Китае в реальном выражении росли в среднем на 0,1% г/г, в США — были отрицательные. Однако экономисты в течение года повышали свои ожидания роста в Китае и США.
Это несоответствие объясняется тем, что снижение потребления домашних хозяйств компенсируется ростом госрасходов и расходов бизнеса.
Однако рост расходов бюджета не является устойчивым ни в одном из регионов и многое будет зависеть от результатов президентских выборов в США и выборов в Конгресс. Как только они пройдут, вероятна рецессия в США, если потребительская активность не восстановится. Это повышает риски глобальной рецессии в 2025-2026 гг.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 26 июня
🔸 Акции Nvidia выросли на 7%, отыграв примерно половину своих недавних потерь с пика. Несмотря на рост в сфере высоких технологий, более 75% компаний, входящих в S&P 500, торговались с понижением.
🔸 Июньский опрос потребительского доверия в США показал более низкую склонность к тратам, но более высокую уверенность на рынке труда, чем месяцем ранее.
🔸 Согласно опросу экономистов, проведенному Bloomberg, экспорт Китая в 2024 г. вырастет на 4,3% г/г по сравнению с 2,8% в прошлом году. Этот рост — основная причина повышения прогноза роста ВВП Китая в 2024 г., который сейчас составляет 5%, несмотря на слабый внутренний спрос и проблемы в секторе недвижимости.
🔸 Медь подешевела до нового 2-месячного минимума. Снижение с максимума достигло 14%. Цены на другие металлы также находятся под давлением.
☕ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи не показывает выраженного восстановления. По всей видимости, нас ждёт «боковик».
Торговля в диапазоне — продажа при подъеме и покупка на просадке — выглядит наиболее перспективной стратегией на ближайшие недели.
Стратегия «купи и держи» в таких условиях вряд ли принесёт высокую доходность.
Вместо покупки индексных фондов логичнее сосредоточиться на приобретении бумаг из «Горячей десятки» России или фондов денежного рынка.
#МыслиСУтра
🔸 Акции Nvidia выросли на 7%, отыграв примерно половину своих недавних потерь с пика. Несмотря на рост в сфере высоких технологий, более 75% компаний, входящих в S&P 500, торговались с понижением.
🔸 Июньский опрос потребительского доверия в США показал более низкую склонность к тратам, но более высокую уверенность на рынке труда, чем месяцем ранее.
🔸 Согласно опросу экономистов, проведенному Bloomberg, экспорт Китая в 2024 г. вырастет на 4,3% г/г по сравнению с 2,8% в прошлом году. Этот рост — основная причина повышения прогноза роста ВВП Китая в 2024 г., который сейчас составляет 5%, несмотря на слабый внутренний спрос и проблемы в секторе недвижимости.
🔸 Медь подешевела до нового 2-месячного минимума. Снижение с максимума достигло 14%. Цены на другие металлы также находятся под давлением.
☕ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи не показывает выраженного восстановления. По всей видимости, нас ждёт «боковик».
Торговля в диапазоне — продажа при подъеме и покупка на просадке — выглядит наиболее перспективной стратегией на ближайшие недели.
Стратегия «купи и держи» в таких условиях вряд ли принесёт высокую доходность.
Вместо покупки индексных фондов логичнее сосредоточиться на приобретении бумаг из «Горячей десятки» России или фондов денежного рынка.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 27 июня
🔸 Акции в США завершили торговую сессию нейтрально, но снизились на пост-торгах во главе с Micron (-8%). Акции в Гонконге снижаются на 2%, в Шанхае — растут на 0,7%.
🔸 После закрытия биржевых торгов ФРС США опубликовала результаты стресс-теста банков, в котором впервые был проверен сценарий резкого роста инфляции. Все банки прошли стресс-тест.
В настоящее время банки США лоббируют против предлагаемого повышения требований к капиталу, которое серьезно ограничит их способность выплачивать дивиденды в течение нескольких лет.
☕ Мысли с утра
Ожидания по прибыли компаний, связанных с развитием искусственного интеллекта, выросли. Консенсус закладывает практически удвоение EBITDA Micron в 2025 году при росте выручки на 52% г/г. Акции Micron торгуются по 14,5х P/E 2025 против среднего форвардного показателя 10х за последние 10 лет.
Сможет ли компания поддерживать такие темпы роста в 2026 году? Это будет зависеть от того, насколько быстро конкуренты (AMD, Alphabet и др.) выведут на рынок свои продукты.
В целом, на наш взгляд, ситуация с Micron сейчас очень похожа на ту, в которой была Tesla четыре года назад.
$MU #МыслиСУтра
🔸 Акции в США завершили торговую сессию нейтрально, но снизились на пост-торгах во главе с Micron (-8%). Акции в Гонконге снижаются на 2%, в Шанхае — растут на 0,7%.
🔸 После закрытия биржевых торгов ФРС США опубликовала результаты стресс-теста банков, в котором впервые был проверен сценарий резкого роста инфляции. Все банки прошли стресс-тест.
В настоящее время банки США лоббируют против предлагаемого повышения требований к капиталу, которое серьезно ограничит их способность выплачивать дивиденды в течение нескольких лет.
☕ Мысли с утра
Ожидания по прибыли компаний, связанных с развитием искусственного интеллекта, выросли. Консенсус закладывает практически удвоение EBITDA Micron в 2025 году при росте выручки на 52% г/г. Акции Micron торгуются по 14,5х P/E 2025 против среднего форвардного показателя 10х за последние 10 лет.
Сможет ли компания поддерживать такие темпы роста в 2026 году? Это будет зависеть от того, насколько быстро конкуренты (AMD, Alphabet и др.) выведут на рынок свои продукты.
В целом, на наш взгляд, ситуация с Micron сейчас очень похожа на ту, в которой была Tesla четыре года назад.
$MU #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 28 июня
🔸 Смешанная динамика на рынке акций США: Amazon +2%, Nvidia -2%.
🔸 Нефть подорожала до максимума за 7 недель. Трудно найти причину столь продолжительного роста помимо растущих геополитических рисков на Ближнем Востоке.
🔸 Рынки в Азии открылись ростом. Nikkei и Hang Seng выросли на 1% и 0,5% соответственно.
☕ Мысли с утра
На фоне 3%-го укрепления рубля большинство акций вчера подешевело, но «Сбербанк» обновил 2-летний максимум.
Способность акций «Сбербанка» расти даже при заметном укреплении рубля означает сильный моментум — акция может продолжить расти перед дивидендной отсечкой (11 июля).
Акции «Сбербанка» вновь отрываются в динамике от рынка в целом. В июне они выросли на 3%, в то время как большинство российских акций подешевели.
Опережающий рост «Сбера» относительно индекса Мосбиржи, вероятно, продолжится.
$SBER #МыслиСУтра
🔸 Смешанная динамика на рынке акций США: Amazon +2%, Nvidia -2%.
🔸 Нефть подорожала до максимума за 7 недель. Трудно найти причину столь продолжительного роста помимо растущих геополитических рисков на Ближнем Востоке.
🔸 Рынки в Азии открылись ростом. Nikkei и Hang Seng выросли на 1% и 0,5% соответственно.
☕ Мысли с утра
На фоне 3%-го укрепления рубля большинство акций вчера подешевело, но «Сбербанк» обновил 2-летний максимум.
Способность акций «Сбербанка» расти даже при заметном укреплении рубля означает сильный моментум — акция может продолжить расти перед дивидендной отсечкой (11 июля).
Акции «Сбербанка» вновь отрываются в динамике от рынка в целом. В июне они выросли на 3%, в то время как большинство российских акций подешевели.
Опережающий рост «Сбера» относительно индекса Мосбиржи, вероятно, продолжится.
$SBER #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 1 июля
🔸 Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) в США в мае вырос на 2,6% г/г (+2,7% г/г в апреле) — на уровне консенсус-прогноза.
🔸 Акции крупных технологических компаний снизились в цене, в то время как остальной рынок вырос.
🔸 Активность в промсекторе Китая остается на высоком уровне — PMI от Caixin 51,8 против 51,7 в мае.
🔸 Сезон ураганов в Карибском море открыт. Ураган «Берил» стал самым «ранним» ураганом 4-й категории за всю историю наблюдений.
🔸 Акции «Новатэка» выросли на 4% после того, как Bloomberg опубликовал статью о создании Россией теневого флота СПГ-танкеров.
☕ Мысли с утра
Акции «Сургутнефтегаза» выросли на 5,5% на фоне утверждения годовым собранием дивидендов за 2023 г. (0,85 руб. на обыкновенную, 12,29 руб. на привилегированную), реестр — 18 июля.
Даже 3%-й дивидендной доходности оказалось достаточно, чтобы обыкновенные акции, которые практически не выросли в цене за последние 12 месяцев и торгуются вдвое дешевле «префов», показали заметный дневной рост.
$SNGS #МыслиСУтра
🔸 Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (PCE) в США в мае вырос на 2,6% г/г (+2,7% г/г в апреле) — на уровне консенсус-прогноза.
🔸 Акции крупных технологических компаний снизились в цене, в то время как остальной рынок вырос.
🔸 Активность в промсекторе Китая остается на высоком уровне — PMI от Caixin 51,8 против 51,7 в мае.
🔸 Сезон ураганов в Карибском море открыт. Ураган «Берил» стал самым «ранним» ураганом 4-й категории за всю историю наблюдений.
🔸 Акции «Новатэка» выросли на 4% после того, как Bloomberg опубликовал статью о создании Россией теневого флота СПГ-танкеров.
☕ Мысли с утра
Акции «Сургутнефтегаза» выросли на 5,5% на фоне утверждения годовым собранием дивидендов за 2023 г. (0,85 руб. на обыкновенную, 12,29 руб. на привилегированную), реестр — 18 июля.
Даже 3%-й дивидендной доходности оказалось достаточно, чтобы обыкновенные акции, которые практически не выросли в цене за последние 12 месяцев и торгуются вдвое дешевле «префов», показали заметный дневной рост.
$SNGS #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 2 июля
🔸 Доходность облигаций США выросла примерно на 14 б.п. на фоне растущих шансов на победу Д.Трампа на выборах. Нефть подорожала на 1,5$. Доллар укрепился.
🔸 Акции ИТ-гигантов США выросли, в то время как большинство акций из S&P500 завершили день в минусе.
🔸 Продажи крупнейшего производителя авто в Индии Mahindra & Mahindra в июне выросли на 11% г/г — ниже ожиданий (+16-18%).
☕ Мысли с утра
Вчера акции «Газпрома» выросли на 4,7% при отсутствии каких-либо новостей. Это говорит о том, что инвесторам следует быть готовыми к высокой волатильности акций компании в начавшемся квартале.
Следует помнить, что акции «Газпрома» больше других реагируют на геополитические изменения. Поскольку перенаправить экспорт на новые рынки «Газпрому» удалось лишь в малой части, в отличие от производителей нефти, металлов и удобрений.
$GAZP #МыслиСУтра
🔸 Доходность облигаций США выросла примерно на 14 б.п. на фоне растущих шансов на победу Д.Трампа на выборах. Нефть подорожала на 1,5$. Доллар укрепился.
🔸 Акции ИТ-гигантов США выросли, в то время как большинство акций из S&P500 завершили день в минусе.
🔸 Продажи крупнейшего производителя авто в Индии Mahindra & Mahindra в июне выросли на 11% г/г — ниже ожиданий (+16-18%).
☕ Мысли с утра
Вчера акции «Газпрома» выросли на 4,7% при отсутствии каких-либо новостей. Это говорит о том, что инвесторам следует быть готовыми к высокой волатильности акций компании в начавшемся квартале.
Следует помнить, что акции «Газпрома» больше других реагируют на геополитические изменения. Поскольку перенаправить экспорт на новые рынки «Газпрому» удалось лишь в малой части, в отличие от производителей нефти, металлов и удобрений.
$GAZP #МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 3 июля
🔸 Фондовые индексы США обновили максимум. Индекс волатильности VIX упал до самого низкого уровня с 2019 года. Рост происходит на низких объемах торгов.
☕ Мысли с утра
Курс юаня к рублю до событий 12 июня был в районе 12,3, а в период с марта по апрель был в среднем 12,7. Сейчас курс в районе 12,1. Может ли быть возврат к 12,7?
Мы ожидаем роста CNY/RUB до 12,3. Но у нас нет четкой уверенности в достижении 12,7, по крайней мере, в ближайшей перспективе.
Новые реалии могут снизить спрос на валюту — это способно замедлить темпы роста CNY/RUB.
#МыслиСУтра
🔸 Фондовые индексы США обновили максимум. Индекс волатильности VIX упал до самого низкого уровня с 2019 года. Рост происходит на низких объемах торгов.
☕ Мысли с утра
Курс юаня к рублю до событий 12 июня был в районе 12,3, а в период с марта по апрель был в среднем 12,7. Сейчас курс в районе 12,1. Может ли быть возврат к 12,7?
Мы ожидаем роста CNY/RUB до 12,3. Но у нас нет четкой уверенности в достижении 12,7, по крайней мере, в ближайшей перспективе.
Новые реалии могут снизить спрос на валюту — это способно замедлить темпы роста CNY/RUB.
#МыслиСУтра
⏰ Доброе утро! 4 июля
🔸 ISM в сфере услуг и отчет ADP о созданных рабочих местах в частном секторе США оказались слабее прогнозов. Оценка роста ВВП во 2-м кв. от ФРБ Атланты резко упала до 1,5% с 3% две недели назад — настолько быстро ухудшились макроэкономические данные.
В протоколах заседания ФРС отмечено все больше свидетельств снижения инфляции.
Доходности гособлигаций США снизились примерно на 8 б.п., S&P500 обновил максимум.
🔸 Торги в Китае сегодня утром проходят со снижением после слабых данных по деловой активности в сфере услуг от Caixin (51,2 в июне против 54,0 в мае) — самый низкий показатель почти за два года.
☕ Мысли с утра
Вчерашние данные по США и Китаю — дополнительные доказательства в поддержку нашего тезиса о замедлении экономического роста и инфляции. По нашим оценкам, вероятность рецессии в США к концу 2025 года составляет 40-50%.
Китайская экономика также не находится на стабильной основе — в отсутствие роста внутреннего спроса и слабости сектора недвижимости.
В случае развития рецессии скорее всего мы увидим типичный спад в рамках делового цикла, а не резкое обрушение, как в случае финансового кризиса. ФРС США, скорее всего, будет активно снижать ставки, чтобы поддержать рост экономики. Это значит, что инвесторам не следует паниковать, продавая акции.
На наш взгляд, перспективными также выглядят качественные облигации по всей кривой доходности.
Замещающие облигации российских компаний в основном приобретаются как хедж от ослабления рубля, а не в расчёте на снижение доходности. Но они также должны выиграть от снижения процентных ставок в США.
#МыслиСУтра
🔸 ISM в сфере услуг и отчет ADP о созданных рабочих местах в частном секторе США оказались слабее прогнозов. Оценка роста ВВП во 2-м кв. от ФРБ Атланты резко упала до 1,5% с 3% две недели назад — настолько быстро ухудшились макроэкономические данные.
В протоколах заседания ФРС отмечено все больше свидетельств снижения инфляции.
Доходности гособлигаций США снизились примерно на 8 б.п., S&P500 обновил максимум.
🔸 Торги в Китае сегодня утром проходят со снижением после слабых данных по деловой активности в сфере услуг от Caixin (51,2 в июне против 54,0 в мае) — самый низкий показатель почти за два года.
☕ Мысли с утра
Вчерашние данные по США и Китаю — дополнительные доказательства в поддержку нашего тезиса о замедлении экономического роста и инфляции. По нашим оценкам, вероятность рецессии в США к концу 2025 года составляет 40-50%.
Китайская экономика также не находится на стабильной основе — в отсутствие роста внутреннего спроса и слабости сектора недвижимости.
В случае развития рецессии скорее всего мы увидим типичный спад в рамках делового цикла, а не резкое обрушение, как в случае финансового кризиса. ФРС США, скорее всего, будет активно снижать ставки, чтобы поддержать рост экономики. Это значит, что инвесторам не следует паниковать, продавая акции.
На наш взгляд, перспективными также выглядят качественные облигации по всей кривой доходности.
Замещающие облигации российских компаний в основном приобретаются как хедж от ослабления рубля, а не в расчёте на снижение доходности. Но они также должны выиграть от снижения процентных ставок в США.
#МыслиСУтра