🩺 Взгляд на компанию. ГK MD Medical раскрыла сильные результаты 4-го кв. 2023 года. Какие дивидендные перспективы после редомициляции?
💉 Выручка достигла 8 млрд руб. за квартал, а темп роста ускорился до 21% г/г против 5% г/г в предыдущем периоде. Результат отражает восстановление отложенного спроса на частные медицинские услуги, всплеск вирусных заболеваний и базу прошлого года (выручка сократилась на 5% г/г) на фоне оттока клиентов.
🌏 За 2023 г. оборот добавил 10% г/г до 28 млрд руб. Московские госпитали выросли на 3% г/г и заняли половину результата компании. Основная причина — высокая база сравнения, которая включала лечение ковид. Региональные госпитали увеличили выручку на 15% г/г, выходя на плановые показатели (Самара, Тюмень, Санкт-Петербург).
👶 В ключевом направлении (роды и ЭКО) отмечаем сильный рост натуральных показателей (+15% за 2023 г. и 22% за 4-й кв. 2023-го). Отложенный спрос 2021-2022 гг. и развитие региональных больниц оказали основную поддержку. Вклад в общую выручку составил 31% за 4-й кв. 2023 г. против 28% год назад.
💼 Менеджмент ожидает завершение редомициляции в начале 2-го кв. 2024 года. Это позволит возобновить дивиденды, потенциально включая пропущенные периоды. Наш базовый сценарий подразумевает распределение 50% чистой прибыли и накопленную доходность в 11%. Чистая денежная позиция на конец года равна 9 млрд руб.
💡Расписки компании выросли на 15% с начала года и сейчас торгуются на 2024П EV/EBITDA и P/E в 6х и 8х. Мы считаем это привлекательным за сбалансированный профиль органического роста и дивидендов.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
💉 Выручка достигла 8 млрд руб. за квартал, а темп роста ускорился до 21% г/г против 5% г/г в предыдущем периоде. Результат отражает восстановление отложенного спроса на частные медицинские услуги, всплеск вирусных заболеваний и базу прошлого года (выручка сократилась на 5% г/г) на фоне оттока клиентов.
🌏 За 2023 г. оборот добавил 10% г/г до 28 млрд руб. Московские госпитали выросли на 3% г/г и заняли половину результата компании. Основная причина — высокая база сравнения, которая включала лечение ковид. Региональные госпитали увеличили выручку на 15% г/г, выходя на плановые показатели (Самара, Тюмень, Санкт-Петербург).
👶 В ключевом направлении (роды и ЭКО) отмечаем сильный рост натуральных показателей (+15% за 2023 г. и 22% за 4-й кв. 2023-го). Отложенный спрос 2021-2022 гг. и развитие региональных больниц оказали основную поддержку. Вклад в общую выручку составил 31% за 4-й кв. 2023 г. против 28% год назад.
💼 Менеджмент ожидает завершение редомициляции в начале 2-го кв. 2024 года. Это позволит возобновить дивиденды, потенциально включая пропущенные периоды. Наш базовый сценарий подразумевает распределение 50% чистой прибыли и накопленную доходность в 11%. Чистая денежная позиция на конец года равна 9 млрд руб.
💡Расписки компании выросли на 15% с начала года и сейчас торгуются на 2024П EV/EBITDA и P/E в 6х и 8х. Мы считаем это привлекательным за сбалансированный профиль органического роста и дивидендов.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Мать и дитя
ГK «MD Medical» увеличила выручку на 21% в 4 квартале 2023 года - Новости - Группа компаний «Мать и дитя»
🔎 Взгляд на компанию: «Яндекс» объявил условия продажи российских активов. Что ждет инвесторов в российском периметре?
💼 Yandex N.V. объявил о заключении сделки по продаже российского бизнеса (МКАО «Яндекс») консорциуму частных инвесторов за 475 млрд руб. Такая оценка учитывает дисконт в размере не менее 50% от рыночной стоимости в соответствии с требованиями подкомиссии Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
🇷🇺 По данным компании, на российские активы приходилось около 95% всей выручки, основных активов и сотрудников компании.
🤝 Сделка потребует одобрения акционеров, в том числе отдельно владельцев акций класса А. В частности, уже в ближайшие дни Yandex N.V. планирует объявить о сроках проведения и повестке собрания.
💳 Оплату сделки предполагается провести как денежными средствами (не менее 230 млрд руб.), так и акциями голландской компании Yandex N.V. (до 176 млн акций класса А).
✅ Сделка будет осуществлена в два этапа:
1) Вначале будет продана контролирующая доля (~68%) в МКАО «Яндекс» за 230 млрд руб. и до 67,8 млн акций класса А.
2) На втором этапе будет оплачена оставшаяся доля также денежными средствами и акциями.
Предполагается, что первая часть сделки будет закрыта в I пол. 2024 г., а вторая — в течение 7 недель с момента завершения первого этапа.
👥 После завершения сделки основным владельцем МКАО «Яндекс» будет ЗПИФ во главе с менеджерами «Яндекса». При этом ни у одного из участников консорциума не будет контролирующей доли, а менеджмент продолжит управлять компанией и принимать ключевые решения по ее развитию через созданный «Фонд менеджеров», который получит специальные права.
📝 Yandex N.V. также предполагает, что после одобрения сделки акционерами и получения всех регуляторных разрешений ЗПИФ может предложить держателям акций класса А различные опции, которые позволят им в том числе стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу предположительно в I пол. 2024 г. При этом ожидается, что голландская Yandex N.V. проведет делистинг своих акций на Московской бирже сразу после завершения сделки.
❓Что останется в зарубежном периметре, что ждать акционерам в России и наше мнение о компании — далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
💼 Yandex N.V. объявил о заключении сделки по продаже российского бизнеса (МКАО «Яндекс») консорциуму частных инвесторов за 475 млрд руб. Такая оценка учитывает дисконт в размере не менее 50% от рыночной стоимости в соответствии с требованиями подкомиссии Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций.
🇷🇺 По данным компании, на российские активы приходилось около 95% всей выручки, основных активов и сотрудников компании.
🤝 Сделка потребует одобрения акционеров, в том числе отдельно владельцев акций класса А. В частности, уже в ближайшие дни Yandex N.V. планирует объявить о сроках проведения и повестке собрания.
💳 Оплату сделки предполагается провести как денежными средствами (не менее 230 млрд руб.), так и акциями голландской компании Yandex N.V. (до 176 млн акций класса А).
✅ Сделка будет осуществлена в два этапа:
1) Вначале будет продана контролирующая доля (~68%) в МКАО «Яндекс» за 230 млрд руб. и до 67,8 млн акций класса А.
2) На втором этапе будет оплачена оставшаяся доля также денежными средствами и акциями.
Предполагается, что первая часть сделки будет закрыта в I пол. 2024 г., а вторая — в течение 7 недель с момента завершения первого этапа.
👥 После завершения сделки основным владельцем МКАО «Яндекс» будет ЗПИФ во главе с менеджерами «Яндекса». При этом ни у одного из участников консорциума не будет контролирующей доли, а менеджмент продолжит управлять компанией и принимать ключевые решения по ее развитию через созданный «Фонд менеджеров», который получит специальные права.
📝 Yandex N.V. также предполагает, что после одобрения сделки акционерами и получения всех регуляторных разрешений ЗПИФ может предложить держателям акций класса А различные опции, которые позволят им в том числе стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Московскую биржу предположительно в I пол. 2024 г. При этом ожидается, что голландская Yandex N.V. проведет делистинг своих акций на Московской бирже сразу после завершения сделки.
❓Что останется в зарубежном периметре, что ждать акционерам в России и наше мнение о компании — далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
Investor Relations, Yandex
Yandex N.V. Announces Binding Agreement to Divest its Russia-based Businesses | Investor Relations | Yandex
The Investor Relations website contains information about Yandex business for stockholders, potential investors, and financial analysts.
🏁 Итоги дня: 5 февраля
📝 «Яндекс» — входит в «Горячую десятку» России — объявил условия продажи российских активов: Yandex N.V. заключил сделку по продаже российского бизнеса (МКАО «Яндекс») консорциуму частных инвесторов за 475 млрд руб. Оплату сделки предполагается провести как денежными средствами (не менее 230 млрд руб.), так и акциями голландской компании Yandex N.V. (до 176 млн акций класса А). Сохраняем позитивный взгляд на «Яндекс». Подробнее
👶 ГK «Мать и Дитя» — входит в «Горячую десятку» России — опубликовала операционные результаты за 4-й кв. 2023 г. Выручка достигла 8 млрд руб., а темп роста ускорился до 21% г/г. Считаем, что результат может отражать восстановление отложенного спроса на частные медицинские услуги, всплеск вирусных заболеваний и низкую базу прошлого года на фоне оттока клиентов. Сохраняем положительный вгляд на бумаги компании. Подробнее
🧮 «Лента» опубликовала результаты за 4-й кв. 2023 г. — рост оборота составил 50% по результатам консолидации купленной сети «Монетка». Сопоставимые продажи выросли на 13,3%, с учетом роста на 10,8% магазинов «у дома», в которых учтены зрелые магазины «Монетка». Сеть нарастила присутствие в формате «у дома», который занял 28% от продаж за квартал. «Лента» показала восстановление продаж в зрелых магазинах с инфляцией чека на 7,5% и притоком покупателей в 5,4%. Смотрим на акции компании умеренно, так как сеть планирует заниматься интеграцией активов и сокращением долговой нагрузки в ближайшее время, что делает дивидендные выплаты маловероятными.
#СольДня
$YNDX $MDMG $LENT
📝 «Яндекс» — входит в «Горячую десятку» России — объявил условия продажи российских активов: Yandex N.V. заключил сделку по продаже российского бизнеса (МКАО «Яндекс») консорциуму частных инвесторов за 475 млрд руб. Оплату сделки предполагается провести как денежными средствами (не менее 230 млрд руб.), так и акциями голландской компании Yandex N.V. (до 176 млн акций класса А). Сохраняем позитивный взгляд на «Яндекс». Подробнее
👶 ГK «Мать и Дитя» — входит в «Горячую десятку» России — опубликовала операционные результаты за 4-й кв. 2023 г. Выручка достигла 8 млрд руб., а темп роста ускорился до 21% г/г. Считаем, что результат может отражать восстановление отложенного спроса на частные медицинские услуги, всплеск вирусных заболеваний и низкую базу прошлого года на фоне оттока клиентов. Сохраняем положительный вгляд на бумаги компании. Подробнее
🧮 «Лента» опубликовала результаты за 4-й кв. 2023 г. — рост оборота составил 50% по результатам консолидации купленной сети «Монетка». Сопоставимые продажи выросли на 13,3%, с учетом роста на 10,8% магазинов «у дома», в которых учтены зрелые магазины «Монетка». Сеть нарастила присутствие в формате «у дома», который занял 28% от продаж за квартал. «Лента» показала восстановление продаж в зрелых магазинах с инфляцией чека на 7,5% и притоком покупателей в 5,4%. Смотрим на акции компании умеренно, так как сеть планирует заниматься интеграцией активов и сокращением долговой нагрузки в ближайшее время, что делает дивидендные выплаты маловероятными.
#СольДня
$YNDX $MDMG $LENT
Telegram
Мои Инвестиции
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +11,3% (+4,9%*)
📈 С 27.01.2023 +113,0% (+59,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 5,4% против роста индекса на 1,8%.…
📈 За месяц +11,3% (+4,9%*)
📈 С 27.01.2023 +113,0% (+59,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 5,4% против роста индекса на 1,8%.…
⏰ Доброе утро! 6 февраля
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🌇 Крупный китайский девелопер Greenland сообщил, что 34 его проекта на 1,6 млрд $, добавлены в «белый список». Sunac сообщил, что включено 90 его проектов. Это обеспечит эффективную систему подстраховки для кредиторов этих проектов и обеспечит их реализацию за счет долгосрочных займов.
🇨🇳 Брокерские компании Китая запретили местным инвесторам добавлять новые своп-контракты, которые могут быть использованы для открытия коротких позиций на Гонконгской бирже. На фоне этих новостей акции в Гонконге и Шанхае растут сегодня утром примерно на 3%.
💼 Рынок облигаций показывает повышенную волатильность после пятничного роста доходности 10-летних гособлигаций США на 16 б. п., в понедельник она выросла еще на 12 б. п. У Минфина США трудная неделя — необходимо занять 121 млрд $ на срок от 3 до 30 лет.
☕ Мысли с утра
Китайские фондовые индексы вернулись к минимумам октября 2022 года, после чего было объявлено о мерах по поддержке рынков и экономики. Это привело к отскоку рынка наверх, который был быстро распродан отчасти из-за банкротства Evergrande.
Сейчас приняты меры, которые могут решить проблему ликвидности для девелоперов КНР.
Как представляется, необходимо объявить о большем количестве мер поддержки рынка недвижимости до окончания новогодних праздников в Китае, чтобы обеспечить восстановление финансовых рынков.
Если это произойдет, китайские акции могут вырасти на 25% в ближайшие месяцы.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🌇 Крупный китайский девелопер Greenland сообщил, что 34 его проекта на 1,6 млрд $, добавлены в «белый список». Sunac сообщил, что включено 90 его проектов. Это обеспечит эффективную систему подстраховки для кредиторов этих проектов и обеспечит их реализацию за счет долгосрочных займов.
🇨🇳 Брокерские компании Китая запретили местным инвесторам добавлять новые своп-контракты, которые могут быть использованы для открытия коротких позиций на Гонконгской бирже. На фоне этих новостей акции в Гонконге и Шанхае растут сегодня утром примерно на 3%.
💼 Рынок облигаций показывает повышенную волатильность после пятничного роста доходности 10-летних гособлигаций США на 16 б. п., в понедельник она выросла еще на 12 б. п. У Минфина США трудная неделя — необходимо занять 121 млрд $ на срок от 3 до 30 лет.
☕ Мысли с утра
Китайские фондовые индексы вернулись к минимумам октября 2022 года, после чего было объявлено о мерах по поддержке рынков и экономики. Это привело к отскоку рынка наверх, который был быстро распродан отчасти из-за банкротства Evergrande.
Сейчас приняты меры, которые могут решить проблему ликвидности для девелоперов КНР.
Как представляется, необходимо объявить о большем количестве мер поддержки рынка недвижимости до окончания новогодних праздников в Китае, чтобы обеспечить восстановление финансовых рынков.
Если это произойдет, китайские акции могут вырасти на 25% в ближайшие месяцы.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: ММК — нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 года
📄 Сегодня ММК опубликовал финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. — EBITDA компании в долларах выросла на 35% г/г (+9% и +4% против ожиданий нас и консенсуса, соответственно). FCF (свободный денежный поток) ММК ожидаемо снизился на 74% г/г из-за высоких капитальных затрат и высокой базы 2-го полугодия 2022 г., когда произошло высвобождение оборотного капитала, в целом оказавшись близким к ожиданиями консенсуса и нас за полугодие; доходность FCF составила 3,2% по итогам 2-го полугодия 2023 г.
💰Компания пока не объявила дивиденды по итогам года. Ожидаем, что вслед за «Северсталью», ММК может объявить годовые дивиденды весной. Чистая денежная позиция металлурга на конец 2-го полугодия 2023 г. составила ~1 млрд $ (14% от текущей рыночной капитализации), что позитивно для будущих дивидендных выплат, на наш взгляд. Однако мы ждем более скромную дивидендную доходность за 2023 г., чем у «Северстали»: при выплате 100% FCF доходность составит 4,8%.
👍 Сохраняем позитивный среднесрочный взгляд на ММК на фоне сильного внутреннего спроса на сталь и привлекательной оценки: по нашим оценкам, акции компании остаются самыми дешевыми в секторе по EV/EBITDA 12M 2,2х, что на ~25% ниже среднеисторических уровней.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
📄 Сегодня ММК опубликовал финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. — EBITDA компании в долларах выросла на 35% г/г (+9% и +4% против ожиданий нас и консенсуса, соответственно). FCF (свободный денежный поток) ММК ожидаемо снизился на 74% г/г из-за высоких капитальных затрат и высокой базы 2-го полугодия 2022 г., когда произошло высвобождение оборотного капитала, в целом оказавшись близким к ожиданиями консенсуса и нас за полугодие; доходность FCF составила 3,2% по итогам 2-го полугодия 2023 г.
💰Компания пока не объявила дивиденды по итогам года. Ожидаем, что вслед за «Северсталью», ММК может объявить годовые дивиденды весной. Чистая денежная позиция металлурга на конец 2-го полугодия 2023 г. составила ~1 млрд $ (14% от текущей рыночной капитализации), что позитивно для будущих дивидендных выплат, на наш взгляд. Однако мы ждем более скромную дивидендную доходность за 2023 г., чем у «Северстали»: при выплате 100% FCF доходность составит 4,8%.
👍 Сохраняем позитивный среднесрочный взгляд на ММК на фоне сильного внутреннего спроса на сталь и привлекательной оценки: по нашим оценкам, акции компании остаются самыми дешевыми в секторе по EV/EBITDA 12M 2,2х, что на ~25% ниже среднеисторических уровней.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 6 февраля
📝 ММК опубликовал финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. — EBITDA компании в долларовом выражении выросла на 35% г/г, свободный денежный поток ожидаемо снизился на 74% г/г на фоне высоких капитальных затрат и высокой базы 2-го полугодия 2022 г. Сохраняем позитивный среднесрочный взгляд на ММК на фоне сильного внутреннего спроса на сталь и привлекательной оценки. Подробнее
📈 По итогам 2023 г. «Фосагро» увеличила выпуск фосфорных и азотных удобрений до 11 млн т (+2% г/г). Основной прирост пришелся на удобрения DAP/MAP (+8%) на фоне увеличения производства MAP в Волхове. Сохраняем осторожный взгляд на «Фосгаро»: компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 24 выше 7х, что более чем на 30% больше, чем у конкурента — Mosaic.
📘 Книга заявок по новому выпуску облигаций ГК «Самолет» (итоговый купон 14,75%, YTP 15,79%; объем 24,5 млрд руб.) переподписана в 5 раз. Считаем, что это могло произойти на фоне неудовлетворенного спроса на облигации с фиксированным купоном от крупных корпоративных заемщиков. Дополнительным фактором могут быть ежемесячные купонные выплаты и невысокая срочность бумаг. Подробнее
🚗 Цена размещения «Делимобиля» в рамках IPO составила 265 руб./акц., что соответствует верхней границе диапазона 245-265 рублей за акцию. Таким образом, «Делимобиль» привлек 4,2 млрд руб. в ходе IPO на Мосбирже, free-float — 9%. Торги акциями на Мосбирже начнутся 7 февраля 2024 г.
#СольДня
$MAGN $PHOR $DELI
📝 ММК опубликовал финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. — EBITDA компании в долларовом выражении выросла на 35% г/г, свободный денежный поток ожидаемо снизился на 74% г/г на фоне высоких капитальных затрат и высокой базы 2-го полугодия 2022 г. Сохраняем позитивный среднесрочный взгляд на ММК на фоне сильного внутреннего спроса на сталь и привлекательной оценки. Подробнее
📈 По итогам 2023 г. «Фосагро» увеличила выпуск фосфорных и азотных удобрений до 11 млн т (+2% г/г). Основной прирост пришелся на удобрения DAP/MAP (+8%) на фоне увеличения производства MAP в Волхове. Сохраняем осторожный взгляд на «Фосгаро»: компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 24 выше 7х, что более чем на 30% больше, чем у конкурента — Mosaic.
📘 Книга заявок по новому выпуску облигаций ГК «Самолет» (итоговый купон 14,75%, YTP 15,79%; объем 24,5 млрд руб.) переподписана в 5 раз. Считаем, что это могло произойти на фоне неудовлетворенного спроса на облигации с фиксированным купоном от крупных корпоративных заемщиков. Дополнительным фактором могут быть ежемесячные купонные выплаты и невысокая срочность бумаг. Подробнее
🚗 Цена размещения «Делимобиля» в рамках IPO составила 265 руб./акц., что соответствует верхней границе диапазона 245-265 рублей за акцию. Таким образом, «Делимобиль» привлек 4,2 млрд руб. в ходе IPO на Мосбирже, free-float — 9%. Торги акциями на Мосбирже начнутся 7 февраля 2024 г.
#СольДня
$MAGN $PHOR $DELI
Telegram
Мои Инвестиции
🔍 Взгляд на компанию: ММК — нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 года
📄 Сегодня ММК опубликовал финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. — EBITDA компании в долларах выросла на 35% г/г (+9% и +4% против ожиданий нас и консенсуса…
📄 Сегодня ММК опубликовал финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. — EBITDA компании в долларах выросла на 35% г/г (+9% и +4% против ожиданий нас и консенсуса…
⏰ Доброе утро! 7 февраля
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📈 Акции США, азиатские рынки и сырьевые товары незначительно подросли в отсутствие значимых новостей.
🛢️ Минэнерго США понизило прогноз роста добычи нефти в стране в 2024 году до +170 тыс. б/д с предыдущих +290 тыс. б/д. В 2023 г. рост добычи составил +1 млн б/д. Замедление роста связано с сокращением числа незавершенных скважин. Их число сокращалось ежегодно в среднем на 800 скважин последние 5 лет и сейчас находится на 10-летнем минимуме (4400 скважин).
🇨🇳 Суверенный фонд Китая — China Investment Corporation — может взять под контроль 3 крупнейших компании по управлению «плохими долгами». В 1998-2003 гг. они выкупили у банков безнадежные кредиты на 2 трлн юаней, заменив их облигациями с гособеспечением. Это позволило банкам избежать неплатежеспособности, распродажи активов и сокращения баланса.
☕ Мысли с утра
Просроченные кредиты в банковской системе КНР менее 2%, но инвесторы сомневаются, что это реальные цифры. Ипотечные кредиты — это около 1/3 общего объема банковского кредитования, а проблемные кредиты сосредоточены в секторе строительства. Это означает, что банки неохотно увеличивают риск на этот сектор, учитывая громкие банкротства и кризис неплатежей.
Если власти решат использовать подход 1990-х годов к расчистке банковских балансов, позволит вернуть банкам аппетит к кредитованию сектора недвижимости. Это может стать дополнительным стимулом для экономики и рынка акций.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📈 Акции США, азиатские рынки и сырьевые товары незначительно подросли в отсутствие значимых новостей.
🛢️ Минэнерго США понизило прогноз роста добычи нефти в стране в 2024 году до +170 тыс. б/д с предыдущих +290 тыс. б/д. В 2023 г. рост добычи составил +1 млн б/д. Замедление роста связано с сокращением числа незавершенных скважин. Их число сокращалось ежегодно в среднем на 800 скважин последние 5 лет и сейчас находится на 10-летнем минимуме (4400 скважин).
🇨🇳 Суверенный фонд Китая — China Investment Corporation — может взять под контроль 3 крупнейших компании по управлению «плохими долгами». В 1998-2003 гг. они выкупили у банков безнадежные кредиты на 2 трлн юаней, заменив их облигациями с гособеспечением. Это позволило банкам избежать неплатежеспособности, распродажи активов и сокращения баланса.
☕ Мысли с утра
Просроченные кредиты в банковской системе КНР менее 2%, но инвесторы сомневаются, что это реальные цифры. Ипотечные кредиты — это около 1/3 общего объема банковского кредитования, а проблемные кредиты сосредоточены в секторе строительства. Это означает, что банки неохотно увеличивают риск на этот сектор, учитывая громкие банкротства и кризис неплатежей.
Если власти решат использовать подход 1990-х годов к расчистке банковских балансов, позволит вернуть банкам аппетит к кредитованию сектора недвижимости. Это может стать дополнительным стимулом для экономики и рынка акций.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🛒 Взгляд на компанию: «М.Видео» раскрыла восстановление финансовых показателей и сокращение долга. Насколько справедливо это отражают акции?
💥 Оборот вырос на 43% г/г до 181 млрд руб. за 4-й кв. 2023 года (GMV). Основная причина — падение на 29% год назад на фоне реализовавшегося спроса и оттока клиентов.
📱За 2023 г. компания показала оборот в 540 млрд руб. и увеличение на 11%. Мы видим это достаточным для сохранения текущей доли на рынке в районе 25%.
💸 EBITDA превысила 21 млрд руб. за 2023 г., а рентабельность оказалась близкой к 5% или нижнему диапазону стратегии компании. Результат также показал улучшении против 4% в 1-м полугодии 2023 года, что мы связываем с лучшей адаптацией к новым условия на рынке.
💼 Долговая нагрузка сократилась ниже 3,5х чистый долг/EBITDA против 5х на середину года. Менеджмент ожидает дальнейшего снижения в 2024П.
💡Акции компании показали лучший результат в потребительском секторе с ростом в 25% с начала года. По 2024П компания торгуется на 4,5х EV/EBITDA, что означает 10% премию к сектору розничной торговли и высокие уровни за текущий профиль. Мы не ожидаем восстановление дивидендов в краткосрочной перспективе.
#ВзглядНаКомпанию $MVID
#МарияКолбина #НиколайКовалев
💥 Оборот вырос на 43% г/г до 181 млрд руб. за 4-й кв. 2023 года (GMV). Основная причина — падение на 29% год назад на фоне реализовавшегося спроса и оттока клиентов.
📱За 2023 г. компания показала оборот в 540 млрд руб. и увеличение на 11%. Мы видим это достаточным для сохранения текущей доли на рынке в районе 25%.
💸 EBITDA превысила 21 млрд руб. за 2023 г., а рентабельность оказалась близкой к 5% или нижнему диапазону стратегии компании. Результат также показал улучшении против 4% в 1-м полугодии 2023 года, что мы связываем с лучшей адаптацией к новым условия на рынке.
💼 Долговая нагрузка сократилась ниже 3,5х чистый долг/EBITDA против 5х на середину года. Менеджмент ожидает дальнейшего снижения в 2024П.
💡Акции компании показали лучший результат в потребительском секторе с ростом в 25% с начала года. По 2024П компания торгуется на 4,5х EV/EBITDA, что означает 10% премию к сектору розничной торговли и высокие уровни за текущий профиль. Мы не ожидаем восстановление дивидендов в краткосрочной перспективе.
#ВзглядНаКомпанию $MVID
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 7 февраля
📱 «М.Видео» представила операционные результаты за 4-й кв. 2023 г. — оборот вырос до 181 млрд руб. (+43% г/г) в условиях реализовавшегося спроса и оттока клиентов в 4-м кв. 2022 г. Долговая нагрузка сократилась ниже 3,5х чистый долг/EBITDA против 5х в 1-м полугодии 2023 г. По нашей оценке, бумаги компании торгуются с 10% премией к сектору розничной торговли (4,5х EV/EBITDA 2024П). Подробнее
🇷🇺 Потребление стали в России выросло на 7% г/г до 46,3 млн т в 2023 г., следует из обзора «Северстали». В частности, увеличилось потребление со стороны строительного сектора (+9% г/г) и машиностроения (+14% г/г). Напомним, что динамика в 2024 г. может быть более скромной на фоне охлаждения спроса в жилищном строительстве.
💼 Диапазон размещения «Диасофт» в рамках IPO составит 4-4,5 тыс. руб./акц., что соответствует капитализации 40-45 млрд руб. до допэмиссии. Базово компания предложит до 800 тыс. акций (8% free-float). Сбор заявок начался сегодня и завершится предварительно 14 февраля. Первый день торгов планируется на 16 февраля 2024 г.
#СольДня
$MVID $CHMF
📱 «М.Видео» представила операционные результаты за 4-й кв. 2023 г. — оборот вырос до 181 млрд руб. (+43% г/г) в условиях реализовавшегося спроса и оттока клиентов в 4-м кв. 2022 г. Долговая нагрузка сократилась ниже 3,5х чистый долг/EBITDA против 5х в 1-м полугодии 2023 г. По нашей оценке, бумаги компании торгуются с 10% премией к сектору розничной торговли (4,5х EV/EBITDA 2024П). Подробнее
🇷🇺 Потребление стали в России выросло на 7% г/г до 46,3 млн т в 2023 г., следует из обзора «Северстали». В частности, увеличилось потребление со стороны строительного сектора (+9% г/г) и машиностроения (+14% г/г). Напомним, что динамика в 2024 г. может быть более скромной на фоне охлаждения спроса в жилищном строительстве.
💼 Диапазон размещения «Диасофт» в рамках IPO составит 4-4,5 тыс. руб./акц., что соответствует капитализации 40-45 млрд руб. до допэмиссии. Базово компания предложит до 800 тыс. акций (8% free-float). Сбор заявок начался сегодня и завершится предварительно 14 февраля. Первый день торгов планируется на 16 февраля 2024 г.
#СольДня
$MVID $CHMF
Telegram
Мои Инвестиции
🛒 Взгляд на компанию: «М.Видео» раскрыла восстановление финансовых показателей и сокращение долга. Насколько справедливо это отражают акции?
💥 Оборот вырос на 43% г/г до 181 млрд руб. за 4-й кв. 2023 года (GMV). Основная причина — падение на 29% год назад…
💥 Оборот вырос на 43% г/г до 181 млрд руб. за 4-й кв. 2023 года (GMV). Основная причина — падение на 29% год назад…
⏰ Доброе утро! 8 февраля
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📈 Цены на нефть постепенно растут 4-й день подряд. Индекс S&P поднялся до 4995 пунктов. Считаем вероятным его рост к 5200 пунктам. Уровень, до которого радуется «пузырь» предсказать невозможно, поэтому мы говорим о вероятности продолжения роста, а не о вероятном максимуме рынка.
🖥️ Nvidia выросла на 32% за 3 месяца и на 232% за год, приблизившись по капитализации к Amazon и Alphabet. Если она обгонит их, то станет 5-й самой дорогой компанией в мире после Apple, Microsoft, Saudi Aramco и PetroChina.
📉 Акции Alibaba упали на 7%. Прибыль на акцию оказалась на 1% ниже консенсуса. Облачный бизнес вырос всего на 3% г/г. Alibaba торгуется с мультипликатором 1,5х P/S против 3х у Amazon.
🏦 Банк Японии дал сигнал о том, что прекратит политику отрицательных процентных ставок в ближайшие месяцы. Процентная ставка в Японии (-0,1%) остаётся самой низкой в мире. Доходность 10-летних гооблигаций выросла на 2 б. п. до 0,73%.
☕ Мысли с утра
Новым главой Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг КНР назначен экс-руководитель Шанхайской биржи.
Это усиливает ощущение того, что главным приоритетом властей остаётся изменение настроений инвесторов, а меры по поддержке экономики и восстановления доверия к фондовому рынку продолжатся.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📈 Цены на нефть постепенно растут 4-й день подряд. Индекс S&P поднялся до 4995 пунктов. Считаем вероятным его рост к 5200 пунктам. Уровень, до которого радуется «пузырь» предсказать невозможно, поэтому мы говорим о вероятности продолжения роста, а не о вероятном максимуме рынка.
🖥️ Nvidia выросла на 32% за 3 месяца и на 232% за год, приблизившись по капитализации к Amazon и Alphabet. Если она обгонит их, то станет 5-й самой дорогой компанией в мире после Apple, Microsoft, Saudi Aramco и PetroChina.
📉 Акции Alibaba упали на 7%. Прибыль на акцию оказалась на 1% ниже консенсуса. Облачный бизнес вырос всего на 3% г/г. Alibaba торгуется с мультипликатором 1,5х P/S против 3х у Amazon.
🏦 Банк Японии дал сигнал о том, что прекратит политику отрицательных процентных ставок в ближайшие месяцы. Процентная ставка в Японии (-0,1%) остаётся самой низкой в мире. Доходность 10-летних гооблигаций выросла на 2 б. п. до 0,73%.
☕ Мысли с утра
Новым главой Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг КНР назначен экс-руководитель Шанхайской биржи.
Это усиливает ощущение того, что главным приоритетом властей остаётся изменение настроений инвесторов, а меры по поддержке экономики и восстановления доверия к фондовому рынку продолжатся.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
Расскажите, что думаете о телеграм-канале «Мои Инвестиции»
Это поможет сделать посты качественнее и полезнее — чтобы вы получали только ту аналитику, которая вам нужна.
Пройдите короткий опрос, это займет всего пару минут.
Пройти опрос
Это поможет сделать посты качественнее и полезнее — чтобы вы получали только ту аналитику, которая вам нужна.
Пройдите короткий опрос, это займет всего пару минут.
Пройти опрос
🏁 Итоги дня: 8 февраля
📉 Расписки TCS Group снизились на 4% после сообщения Мосбиржи о приостановке торгов бумагами с 20 февраля 2024 г. в связи с редомициляцией холдинга. В начале января акционеры TCS Group одобрили редомициляцию холдинга с Кипра в САР на о. Русский, менеджмент ожидает завершение процесса в конце 1-го кв. 2024 г.
Также сегодня ЦБ сообщил о регистрации выпуска и проспекта обыкновенных акций МКПАО «ТКС Холдинг». Отмечаем риск навеса после завершения редомициляции, однако сохраняем позитивный взгляд на фундаментальные факторы: в 2024 г. прогнозируем рост кредитного портфеля на 34% г/г и ROE на уровне 28%.
⛔️ Согласно сообщению Мосбиржи, торги привилегированными акциями «Транснефти» — входит в «Горячую десятку» России — будут приостановлены с 15 по 20 февраля 2024 г. в связи со сплитом. Считаем сплит акций (1 к 100) положительным событием для компании, так как он может повысить их ликвидность, сделав акции «Транснефти» доступными для более широкого круга инвесторов.
📆 «Диасофт» изменил дату завершения сбора заявок в рамках IPO на 12 февраля 2024 г. Начало торгов запланировано на 13 февраля 2024 г.
#СольДня
$TCSG $TRNFP
📉 Расписки TCS Group снизились на 4% после сообщения Мосбиржи о приостановке торгов бумагами с 20 февраля 2024 г. в связи с редомициляцией холдинга. В начале января акционеры TCS Group одобрили редомициляцию холдинга с Кипра в САР на о. Русский, менеджмент ожидает завершение процесса в конце 1-го кв. 2024 г.
Также сегодня ЦБ сообщил о регистрации выпуска и проспекта обыкновенных акций МКПАО «ТКС Холдинг». Отмечаем риск навеса после завершения редомициляции, однако сохраняем позитивный взгляд на фундаментальные факторы: в 2024 г. прогнозируем рост кредитного портфеля на 34% г/г и ROE на уровне 28%.
⛔️ Согласно сообщению Мосбиржи, торги привилегированными акциями «Транснефти» — входит в «Горячую десятку» России — будут приостановлены с 15 по 20 февраля 2024 г. в связи со сплитом. Считаем сплит акций (1 к 100) положительным событием для компании, так как он может повысить их ликвидность, сделав акции «Транснефти» доступными для более широкого круга инвесторов.
📆 «Диасофт» изменил дату завершения сбора заявок в рамках IPO на 12 февраля 2024 г. Начало торгов запланировано на 13 февраля 2024 г.
#СольДня
$TCSG $TRNFP
Telegram
Мои Инвестиции
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +11,3% (+4,9%*)
📈 С 27.01.2023 +113,0% (+59,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 5,4% против роста индекса на 1,8%.…
📈 За месяц +11,3% (+4,9%*)
📈 С 27.01.2023 +113,0% (+59,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 5,4% против роста индекса на 1,8%.…
⏰ Доброе утро! 9 февраля
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
⛓️ Цена палладия упала до 6-летнего минимума и стала ниже цены платины впервые с апреля 2018 года. Причина — крупные южноафриканские производители платиноидов не объявили о сокращении производства в ходе крупной отраслевой конференции на этой неделе. На рынке были сильны ожидания, что в текущей конъюнктуре сокращения добычи маржинальными производителями были неизбежны — они пока не нашли подтверждения.
Доля палладия в автомобильной промышленности составляет около 80%, тогда как доля платины — 40%. «Норильский никель» производит примерно в 4 раза больше палладия, чем платины.
🚢 Акции Maersk — крупного игрока в сфере контейнерных перевозок — упали на 15% после квартального отчёта хуже консенсуса, а также негативных прогнозов из-за операционных проблем на Красном море, так и из-за слабого спроса.
☕ Мысли с утра
После временной приостановки торгов акциями TCS и «Транснефти» на Мосбирже мы обсуждаем, какие компании следующие и имеет ли смысл подготовить торговую стратегию.
«Транснефть» проводит дробление, и после возобновления торгов стоит ожидать роста спроса со стороны расширившегося круга инвесторов.
У TCS история другая — навес предложения со стороны «приземлившихся» в России владельцев бумаг в Евроклире, вероятно, окажет давление на котировки после возобновления торгов. Восстановление цен может занять до 3 месяцев, но этот срок может быть сокращен анонсом дивидендов.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра $TRNFP $TCSG $GMKN
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
⛓️ Цена палладия упала до 6-летнего минимума и стала ниже цены платины впервые с апреля 2018 года. Причина — крупные южноафриканские производители платиноидов не объявили о сокращении производства в ходе крупной отраслевой конференции на этой неделе. На рынке были сильны ожидания, что в текущей конъюнктуре сокращения добычи маржинальными производителями были неизбежны — они пока не нашли подтверждения.
Доля палладия в автомобильной промышленности составляет около 80%, тогда как доля платины — 40%. «Норильский никель» производит примерно в 4 раза больше палладия, чем платины.
🚢 Акции Maersk — крупного игрока в сфере контейнерных перевозок — упали на 15% после квартального отчёта хуже консенсуса, а также негативных прогнозов из-за операционных проблем на Красном море, так и из-за слабого спроса.
☕ Мысли с утра
После временной приостановки торгов акциями TCS и «Транснефти» на Мосбирже мы обсуждаем, какие компании следующие и имеет ли смысл подготовить торговую стратегию.
«Транснефть» проводит дробление, и после возобновления торгов стоит ожидать роста спроса со стороны расширившегося круга инвесторов.
У TCS история другая — навес предложения со стороны «приземлившихся» в России владельцев бумаг в Евроклире, вероятно, окажет давление на котировки после возобновления торгов. Восстановление цен может занять до 3 месяцев, но этот срок может быть сокращен анонсом дивидендов.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра $TRNFP $TCSG $GMKN
🟢 Финансы: «Сбербанк»: результаты по РПБУ за январь
💰 Чистая прибыль банка в январе составила 115 млрд руб. (+4,6% г/г), обеспечив рентабельность капитала на уровне 20,7%.
🔎 Рост прибыли обеспечила сильная динамика процентного дохода (+22% г/г) и нормализация операционных расходов. По нашей оценке, трехмесячная скользящая чистая процентная маржа снизилась на 5 б.п. м/м до 5,8%.
📉 Темпы роста кредитного портфеля замедлились на фоне сезонного снижения активности и ужесточения регулирования. Портфель потребительских кредитов снизился на 0,1% за месяц, корпоративный портфель сократился на 0,9% м/м (без учета валютной переоценки), а рост ипотечного портфеля замедлился до 0,4% м/м.
✔️ Стоимость риска в январе составила 190 б.п. (+50 б.п. м/м) на фоне сезонного ухудшения качества розничных кредитов. Однако мы ожидаем, что по стандартам МСФО рост будет меньше. При этом качество активов в целом остается высоким — доля просроченной задолженности составила 2,0%.
🔜 29 февраля 2024 г. «Сбер» опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. Ближайшим катализатором может стать рекомендация Набсовета по дивидендам за 2023 г.: по нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию, дивидендная доходность — 12%.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка» (входит в «Горячую десятку»), так как ожидаем в 2024 г. дальнейший рост чистой прибыли на 15% г/г (ROE 25%). Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,8х и P/E 3,6х или с 31-40% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
💰 Чистая прибыль банка в январе составила 115 млрд руб. (+4,6% г/г), обеспечив рентабельность капитала на уровне 20,7%.
🔎 Рост прибыли обеспечила сильная динамика процентного дохода (+22% г/г) и нормализация операционных расходов. По нашей оценке, трехмесячная скользящая чистая процентная маржа снизилась на 5 б.п. м/м до 5,8%.
📉 Темпы роста кредитного портфеля замедлились на фоне сезонного снижения активности и ужесточения регулирования. Портфель потребительских кредитов снизился на 0,1% за месяц, корпоративный портфель сократился на 0,9% м/м (без учета валютной переоценки), а рост ипотечного портфеля замедлился до 0,4% м/м.
✔️ Стоимость риска в январе составила 190 б.п. (+50 б.п. м/м) на фоне сезонного ухудшения качества розничных кредитов. Однако мы ожидаем, что по стандартам МСФО рост будет меньше. При этом качество активов в целом остается высоким — доля просроченной задолженности составила 2,0%.
🔜 29 февраля 2024 г. «Сбер» опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. Ближайшим катализатором может стать рекомендация Набсовета по дивидендам за 2023 г.: по нашей оценке, дивиденд может составить 34 руб. на акцию, дивидендная доходность — 12%.
👍 Сохраняем позитивный взгляд на акции «Сбербанка» (входит в «Горячую десятку»), так как ожидаем в 2024 г. дальнейший рост чистой прибыли на 15% г/г (ROE 25%). Акции торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,8х и P/E 3,6х или с 31-40% дисконтом к историческим средним.
#финансы
#СветланаАсланова
#ЕлизаветаЛебедева
Карусель_жилищного_строительства_выпуск_09022024.pdf
852.4 KB
🏗 Взгляд на сектор. Карусель жилищного строительства: итоговая статистика 2023 года
💥 Ввод жилья в России по итогам 2023 г. достиг рекордных 110 млн кв. м (+27% к среднему значению за последние пять лет). Спрос на первичном рынке в Москве и Санкт-Петербурге вырос на 25% г/г, до 230 тыс. сделок на фоне ажиотажной динамики конца года (1,8х г/г в 4-м кв. 2023 года).
⛔️ 2023 год завершает период широкого действия льготных ипотечных программ. Семейная ипотека под 6% и льготная под 8% в течение года покрывали 80–90% спроса. С декабря 2023 г. первоначальный взнос по льготной программе был повышен с 20% до 30%, а лимит для Москвы и Санкт-Петербурга снижен с 12 млн руб. до 6 млн руб. Для публичных застройщиков при таких условиях эти программы практически потеряли смысл.
💸 За 2023 г. цены на первичном рынке выросли на 5–7% относительно высокой базы. Это позволит застройщикам завершить год с высокой рентабельностью EBITDA (20–25%). Мы ожидаем дальнейшего роста цен на уровне инфляции при одновременном снижении рентабельности из-за дополнительных комиссий банков по льготным ипотечным программам.
✂️ В 2024 г. застройщикам предстоит работать в сложных операционных условиях. Сокращение спроса в результате жесткого сворачивания льготной ипотеки может достичь 30%. Ставки останутся «заградительными» для привлечения бридж-кредитов на покупку новых земельных участков и запуска новых проектов.
💡Мы придерживаемся негативного взгляда на акции застройщиков. Высокая долговая нагрузка с учетом проектного финансирования и средств на счетах эскроу (ЛСР и «Самолет») становится сдерживающим фактором. Мы отмечаем существенные риски для дивидендов публичных застройщиков.
#ВзглядНаСектор $SMLT $PIKK $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
💥 Ввод жилья в России по итогам 2023 г. достиг рекордных 110 млн кв. м (+27% к среднему значению за последние пять лет). Спрос на первичном рынке в Москве и Санкт-Петербурге вырос на 25% г/г, до 230 тыс. сделок на фоне ажиотажной динамики конца года (1,8х г/г в 4-м кв. 2023 года).
⛔️ 2023 год завершает период широкого действия льготных ипотечных программ. Семейная ипотека под 6% и льготная под 8% в течение года покрывали 80–90% спроса. С декабря 2023 г. первоначальный взнос по льготной программе был повышен с 20% до 30%, а лимит для Москвы и Санкт-Петербурга снижен с 12 млн руб. до 6 млн руб. Для публичных застройщиков при таких условиях эти программы практически потеряли смысл.
💸 За 2023 г. цены на первичном рынке выросли на 5–7% относительно высокой базы. Это позволит застройщикам завершить год с высокой рентабельностью EBITDA (20–25%). Мы ожидаем дальнейшего роста цен на уровне инфляции при одновременном снижении рентабельности из-за дополнительных комиссий банков по льготным ипотечным программам.
✂️ В 2024 г. застройщикам предстоит работать в сложных операционных условиях. Сокращение спроса в результате жесткого сворачивания льготной ипотеки может достичь 30%. Ставки останутся «заградительными» для привлечения бридж-кредитов на покупку новых земельных участков и запуска новых проектов.
💡Мы придерживаемся негативного взгляда на акции застройщиков. Высокая долговая нагрузка с учетом проектного финансирования и средств на счетах эскроу (ЛСР и «Самолет») становится сдерживающим фактором. Мы отмечаем существенные риски для дивидендов публичных застройщиков.
#ВзглядНаСектор $SMLT $PIKK $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
🔍 Взгляд на компанию: финансовые результаты «Норникеля» за 2-е полугодие 2023 года — негативный сюрприз по FCF
📑 Сегодня, 9 февраля, «Норникель» раскрыл финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. EBITDA компании за полугодие превзошла на 7% и 6% наши и рыночные ожидания, соответственно. Несмотря на сильную EBITDA, свободный денежный поток (FCF) за 2-е полугодие 2023 г. оказался на 21% ниже наших оценок (932 млн $, полугодовая доходность 3,5%) — высвобождения оборотного капитала пока не произошло.
🏗 Капитальные затраты компании оказались вблизи наших ожиданий на уровне 3,0 млрд $ по году, но сильно отстали от предыдущего прогноза «Норникеля» на 2023 г. — 3,5-3,8 млрд $. Между тем компания снизила прогноз капзатрат на 2024 г. с 3,6 млрд до 3,0-3,2 млрд $.
💰 Напомним, что «Норникель» выплатил дивиденды в размере 915 руб./акцию за 9 мес. 2023 г. (доходность 5,1%). Таким образом, в случае решения направить 100% FCF на выплату дивидендов в этом году, потенциальная доходность финального дивиденда за 2023 г. может составить менее 2%, по нашим оценкам.
👀 Продолжаем негативно смотреть на бумаги «Норникеля». При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 8,3x (на ~60% выше исторического уровня) — самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе. Также отмечаем околонулевую ожидаемую доходность по FCF на 2024 г. и отсутствие положительных краткосрочных катализаторов для бумаги.
Дополнение: CFO компании в комментарии к результатам отметил, что с точки зрения менеджмента FCF на дивидендные выплаты по итогам 2023 г. уже перекрыт промежуточными выплатами. Считаем это негативными новостями для компании, так как дивиденды по итогам года теперь под вопросом.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия #GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
📑 Сегодня, 9 февраля, «Норникель» раскрыл финансовые результаты за 2-е полугодие 2023 г. EBITDA компании за полугодие превзошла на 7% и 6% наши и рыночные ожидания, соответственно. Несмотря на сильную EBITDA, свободный денежный поток (FCF) за 2-е полугодие 2023 г. оказался на 21% ниже наших оценок (932 млн $, полугодовая доходность 3,5%) — высвобождения оборотного капитала пока не произошло.
🏗 Капитальные затраты компании оказались вблизи наших ожиданий на уровне 3,0 млрд $ по году, но сильно отстали от предыдущего прогноза «Норникеля» на 2023 г. — 3,5-3,8 млрд $. Между тем компания снизила прогноз капзатрат на 2024 г. с 3,6 млрд до 3,0-3,2 млрд $.
💰 Напомним, что «Норникель» выплатил дивиденды в размере 915 руб./акцию за 9 мес. 2023 г. (доходность 5,1%). Таким образом, в случае решения направить 100% FCF на выплату дивидендов в этом году, потенциальная доходность финального дивиденда за 2023 г. может составить менее 2%, по нашим оценкам.
👀 Продолжаем негативно смотреть на бумаги «Норникеля». При текущих ценах на металлы и курсе рубля акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 8,3x (на ~60% выше исторического уровня) — самая высокая оценка в горно-металлургическом секторе. Также отмечаем околонулевую ожидаемую доходность по FCF на 2024 г. и отсутствие положительных краткосрочных катализаторов для бумаги.
Дополнение: CFO компании в комментарии к результатам отметил, что с точки зрения менеджмента FCF на дивидендные выплаты по итогам 2023 г. уже перекрыт промежуточными выплатами. Считаем это негативными новостями для компании, так как дивиденды по итогам года теперь под вопросом.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия #GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги недели: 5 февраля — 9 февраля
📈 Индекс Мосбиржи вырос на 0,3% до 3235. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ПИК (+7,5%), АФК «Система» (+3,6%), «Мосэнерго» (+2,8%), «Магнита» (+2,5%) и «Яндекса» (+2,4%). Акции «Яндекса» входят в «Горячую десятку» России.
🚀 Число IPO на российском рынке растет: на этой неделе начали торговаться акции «Делимобиля», «Диасофт» начал сбор заявок на участие в IPO. «Алкогольная группа Кристалл» определила ценовой диапазон IPO. Считаем, что увеличение количества размещений может сигнализировать о подъеме рынка к своим справедливым уровням.
⛔️ Мосбиржа объявила о приостановке торгов бумагами TCS Group и привилегированными акциями «Транснефти». У TCS Group она связана с редомициляцией, а у «Транснефти» — со сплитом акций. В зависимости от причин приостановки видим разные торговые стратегии. Подробнее
🏗 Согласно WSJ, в Китае более 3000 девелоперских проектов включены в «белый список». Ожидается, что это может оказаться позитивным для восстановления потребительского доверия в секторе и поддержать упавший спрос. Также 3 крупных города — Гуанчжоу, Сучжоу и Шанхай — смягчили ограничения для покупателей недвижимости, что так же может стать драйвером спроса.
🇨🇳 Дефляция в Китае усилилась — индекс потребительских цен в январе 2024 г. снизился на 0,8% г/г при консенсус-прогнозе в -0,5% г/г. Это минимальное значение с 2009 г. Рынки продолжают ожидать дополнительных мер по стимулированию китайской экономики.
#ИтогиНедели
📈 Индекс Мосбиржи вырос на 0,3% до 3235. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ПИК (+7,5%), АФК «Система» (+3,6%), «Мосэнерго» (+2,8%), «Магнита» (+2,5%) и «Яндекса» (+2,4%). Акции «Яндекса» входят в «Горячую десятку» России.
🚀 Число IPO на российском рынке растет: на этой неделе начали торговаться акции «Делимобиля», «Диасофт» начал сбор заявок на участие в IPO. «Алкогольная группа Кристалл» определила ценовой диапазон IPO. Считаем, что увеличение количества размещений может сигнализировать о подъеме рынка к своим справедливым уровням.
⛔️ Мосбиржа объявила о приостановке торгов бумагами TCS Group и привилегированными акциями «Транснефти». У TCS Group она связана с редомициляцией, а у «Транснефти» — со сплитом акций. В зависимости от причин приостановки видим разные торговые стратегии. Подробнее
🏗 Согласно WSJ, в Китае более 3000 девелоперских проектов включены в «белый список». Ожидается, что это может оказаться позитивным для восстановления потребительского доверия в секторе и поддержать упавший спрос. Также 3 крупных города — Гуанчжоу, Сучжоу и Шанхай — смягчили ограничения для покупателей недвижимости, что так же может стать драйвером спроса.
🇨🇳 Дефляция в Китае усилилась — индекс потребительских цен в январе 2024 г. снизился на 0,8% г/г при консенсус-прогнозе в -0,5% г/г. Это минимальное значение с 2009 г. Рынки продолжают ожидать дополнительных мер по стимулированию китайской экономики.
#ИтогиНедели
Telegram
Мои Инвестиции
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +11,3% (+4,9%*)
📈 С 27.01.2023 +113,0% (+59,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 5,4% против роста индекса на 1,8%.…
📈 За месяц +11,3% (+4,9%*)
📈 С 27.01.2023 +113,0% (+59,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 5,4% против роста индекса на 1,8%.…
⏰ Доброе утро! 12 февраля
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💳 Объем выданных новых кредитов в Китае в январе на 10% превысил ожидания, составил рекордные 4,9 трлн юаней (690 млрд $). Общий объем социального финансирования (включает другие источники финансирования, в том числе выпуск облигаций) на 18% выше прогноза. Биржи Китая и Гонконга закрыты в связи с праздниками.
📈 Индекс S&P 500 превысил 5000 пунтов. Мы не видим факторов, которые бы остановили дальнейшее раздувание «пузыря».
💶 ЕС продлит период, необходимый странам с высоким долгом для сокращения дефицита с 4 до 7 лет, а также снизит целевой показатель сокращения долга. Германия традиционно была консервативной в финансовом отношении и последовательно лоббировала жесткие ограничения по дефициту бюджета. Сейчас экономика Германии находится в состоянии рецессии или близка к ней — это, возможно, стало аргументом в пользу ослабления бюджетных ограничений.
💼 Чистый приток в биткойн-ETF за первый месяц торгов составил 2,8 млрд $, несмотря на отток более 6 млрд $ из Grayscale Bitcoin Trust. Замедление оттока из Grayscale в конце прошлой недели стало фактором роста цены биткоина.
☕ Мысли с утра
USD/RUB подскочил на 3% в пятницу днем, а спустя несколько минут вернулся назад. Похоже, такое движение было вызвано ошибкой трейдера, достаточно крупного, чтобы сдвинуть рынок.
Когда институциональные инвесторы видят такое стремительное движение без новостей, которые могли бы его оправдать, они часто делают ставки на откат цен — это один из факторов, почему возврат котировок может произойти в течение нескольких минут.
Частные инвесторы, которые не следят за рынками онлайн, могут участвовать в таких движениях, только если они заранее выставляют заявки с заметным отклонением цен.
Проблема в том, что сильные движения на валютном рынке часто происходят на соответствующих событиях, которые оправдывают это.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌎 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
💳 Объем выданных новых кредитов в Китае в январе на 10% превысил ожидания, составил рекордные 4,9 трлн юаней (690 млрд $). Общий объем социального финансирования (включает другие источники финансирования, в том числе выпуск облигаций) на 18% выше прогноза. Биржи Китая и Гонконга закрыты в связи с праздниками.
📈 Индекс S&P 500 превысил 5000 пунтов. Мы не видим факторов, которые бы остановили дальнейшее раздувание «пузыря».
💶 ЕС продлит период, необходимый странам с высоким долгом для сокращения дефицита с 4 до 7 лет, а также снизит целевой показатель сокращения долга. Германия традиционно была консервативной в финансовом отношении и последовательно лоббировала жесткие ограничения по дефициту бюджета. Сейчас экономика Германии находится в состоянии рецессии или близка к ней — это, возможно, стало аргументом в пользу ослабления бюджетных ограничений.
💼 Чистый приток в биткойн-ETF за первый месяц торгов составил 2,8 млрд $, несмотря на отток более 6 млрд $ из Grayscale Bitcoin Trust. Замедление оттока из Grayscale в конце прошлой недели стало фактором роста цены биткоина.
☕ Мысли с утра
USD/RUB подскочил на 3% в пятницу днем, а спустя несколько минут вернулся назад. Похоже, такое движение было вызвано ошибкой трейдера, достаточно крупного, чтобы сдвинуть рынок.
Когда институциональные инвесторы видят такое стремительное движение без новостей, которые могли бы его оправдать, они часто делают ставки на откат цен — это один из факторов, почему возврат котировок может произойти в течение нескольких минут.
Частные инвесторы, которые не следят за рынками онлайн, могут участвовать в таких движениях, только если они заранее выставляют заявки с заметным отклонением цен.
Проблема в том, что сильные движения на валютном рынке часто происходят на соответствующих событиях, которые оправдывают это.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра