Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🎙В эфире. Запись прямого эфира с Группой «Астра» перед IPO компании на Московской бирже
6 октября мы поговорили с СЕО «Астры» Ильёй Сивцевым и финансовым директором «Астры» Еленой Бородкиной, зачем компания идет на публичный рынок. Результаты размещения уже известны (чего стоит одна переподписка на акции, превышающая объем размещения в 20 раз), а мы публикуем запись прямого эфира. Детально рассмотрели позиции компании на российском рынке ИТ в области разработки программного обеспечения и обсудили её планы после выхода на публичный рынок.
#вэфире $ASTR
6 октября мы поговорили с СЕО «Астры» Ильёй Сивцевым и финансовым директором «Астры» Еленой Бородкиной, зачем компания идет на публичный рынок. Результаты размещения уже известны (чего стоит одна переподписка на акции, превышающая объем размещения в 20 раз), а мы публикуем запись прямого эфира. Детально рассмотрели позиции компании на российском рынке ИТ в области разработки программного обеспечения и обсудили её планы после выхода на публичный рынок.
#вэфире $ASTR
🏁 Итоги дня: 16 октября
🏗 Девелоперская группа «Самолет» приобрела 100% акций компании МИЦ. Согласно сообщению пресс-службы «Самолета», сегодня было подписано соглашение о приобретении. О сделке покупатель объявлял ранее, 20 июня 2023 г. МИЦ входит в топ-10 девелоперов Московского региона и в топ-20 страны. Подробнее
🛒 Fix Price объявила о листинге на бирже Астаны. Глобальные депозитарные расписки компании начнут торговаться с 17 октября 2023 г. Напомним, что на 9 ноября запланировано ВОСА по редомициляции Fix Price с Кипра в Казахстан. Считаем новость нейтральной ввиду невысокого уровня ликвидности на бирже Астаны.
#СольДня
$SMLT $FIXP
🏗 Девелоперская группа «Самолет» приобрела 100% акций компании МИЦ. Согласно сообщению пресс-службы «Самолета», сегодня было подписано соглашение о приобретении. О сделке покупатель объявлял ранее, 20 июня 2023 г. МИЦ входит в топ-10 девелоперов Московского региона и в топ-20 страны. Подробнее
🛒 Fix Price объявила о листинге на бирже Астаны. Глобальные депозитарные расписки компании начнут торговаться с 17 октября 2023 г. Напомним, что на 9 ноября запланировано ВОСА по редомициляции Fix Price с Кипра в Казахстан. Считаем новость нейтральной ввиду невысокого уровня ликвидности на бирже Астаны.
#СольДня
$SMLT $FIXP
⏰ Доброе утро! 17 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 США могут ослабить санкции на венесуэльскую нефть в обмен на проведение открытых выборов президента страны, сообщает The Washington Post. О сделке может быть объявлено сегодня.
🇨🇳 С 30 октября Китай ужесточит требования для открытия коротких позиций в акциях, увеличив ставки риска.
📈 Фейковое сообщение о якобы согласовании регулятором США ETF на биткойн привело к скачку BTC на 7% в течение дня.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
👾 Группа «Позитив» - входит в Горячую десятку России - планирует в рамках мотивации сотрудников ежегодно проводить допэмиссию до 25% акций в зависимости от динамики капитализации компании. Акции упали на 4%.
🛢Дисконт российской нефти за последний месяц сократился до $10,08 за баррель, по данным Минфина РФ. Дальнейшее сокращение дисконта представляется ограниченным. В своих финансовых моделях компаний мы закладываем его сохранение на уровне $10/барр. в 2024 г.
☕️ Мысли с утра
Ослабление санкций и потенциальное восстановление поставок из Венесуэлы способно оказать давление на нефтяные цены.
Дальнейшее сокращение дисконта российской нефти выглядит ограниченным, а волна ослабления курса рубля, вероятно, завершилась.
Все три фактора — не в пользу роста котировок нефтяных компаний.
Однако, на наш взгляд, рынок ещё не в полной мере учёл уже произошедшие в этом году ценовые движения. Переоценка акций нефтяных компаний вверх не завершена. Акции Лукойла и Газпром нефти — входят в Горячую десятку России — остаются нашими фаворитами в секторе. Ожидание промежуточных дивидендов по ним остаётся среднесрочным катализатором роста котировок.
$POSI $SIBN $LKOH
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 США могут ослабить санкции на венесуэльскую нефть в обмен на проведение открытых выборов президента страны, сообщает The Washington Post. О сделке может быть объявлено сегодня.
🇨🇳 С 30 октября Китай ужесточит требования для открытия коротких позиций в акциях, увеличив ставки риска.
📈 Фейковое сообщение о якобы согласовании регулятором США ETF на биткойн привело к скачку BTC на 7% в течение дня.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
👾 Группа «Позитив» - входит в Горячую десятку России - планирует в рамках мотивации сотрудников ежегодно проводить допэмиссию до 25% акций в зависимости от динамики капитализации компании. Акции упали на 4%.
🛢Дисконт российской нефти за последний месяц сократился до $10,08 за баррель, по данным Минфина РФ. Дальнейшее сокращение дисконта представляется ограниченным. В своих финансовых моделях компаний мы закладываем его сохранение на уровне $10/барр. в 2024 г.
☕️ Мысли с утра
Ослабление санкций и потенциальное восстановление поставок из Венесуэлы способно оказать давление на нефтяные цены.
Дальнейшее сокращение дисконта российской нефти выглядит ограниченным, а волна ослабления курса рубля, вероятно, завершилась.
Все три фактора — не в пользу роста котировок нефтяных компаний.
Однако, на наш взгляд, рынок ещё не в полной мере учёл уже произошедшие в этом году ценовые движения. Переоценка акций нефтяных компаний вверх не завершена. Акции Лукойла и Газпром нефти — входят в Горячую десятку России — остаются нашими фаворитами в секторе. Ожидание промежуточных дивидендов по ним остаётся среднесрочным катализатором роста котировок.
$POSI $SIBN $LKOH
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🛒 Взгляд на компанию: Х5 раскрыла сильные результаты 3кв23. Чем порадовал лидер рынка?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📈Выручка выросла на 23% до 795 млрд руб. Темп означает ускорение с 19% за предыдущий квартал и ожидания по 20% росту за год.
📌 Позитивный вклад внесли и зрелые магазины (+10%), и открытие новых (торговая площадь +13%). В особенности выделяем приток покупателей (+5,7%) и привлекательное предложение на фоне увеличения доступности ассортимента.
✔️Жесткие дискаунтеры «Чижик» продолжают агрессивно открываться (+262 магазина за квартал) и увеличили оборот в три раза до 31 млрд руб., или 4% от общего. Видим базовый темп открытий в 1 000 магазинов в год и рост вклада в общий оборот до 15% на горизонте пяти лет.
📱Цифровые каналы продаж прошли период стабилизации и возвращаются к росту. В 3кв23 оборот удвоился до 32 млрд руб., что позволяет компании оставаться в топ-5 сегмента продаж онлайн продуктов питания.
💡Х5 показывает самые сильные результаты в секторе и остается нашим фаворитом среди розничных сетей. На 25 октября запланирована публикация финансовых результатов, и операционные цифры закладывают высокие ожидания. Цена акций выросла на 60% с начала года и сейчас торгуется на 2023г EV/EBITDA 3.8x и P/E 10x. Мы оцениваем доходность свободного денежного потока 2024г в 15% и видим комфортный дивидендный профиль после потенциальной редомициляции.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📈Выручка выросла на 23% до 795 млрд руб. Темп означает ускорение с 19% за предыдущий квартал и ожидания по 20% росту за год.
📌 Позитивный вклад внесли и зрелые магазины (+10%), и открытие новых (торговая площадь +13%). В особенности выделяем приток покупателей (+5,7%) и привлекательное предложение на фоне увеличения доступности ассортимента.
✔️Жесткие дискаунтеры «Чижик» продолжают агрессивно открываться (+262 магазина за квартал) и увеличили оборот в три раза до 31 млрд руб., или 4% от общего. Видим базовый темп открытий в 1 000 магазинов в год и рост вклада в общий оборот до 15% на горизонте пяти лет.
📱Цифровые каналы продаж прошли период стабилизации и возвращаются к росту. В 3кв23 оборот удвоился до 32 млрд руб., что позволяет компании оставаться в топ-5 сегмента продаж онлайн продуктов питания.
💡Х5 показывает самые сильные результаты в секторе и остается нашим фаворитом среди розничных сетей. На 25 октября запланирована публикация финансовых результатов, и операционные цифры закладывают высокие ожидания. Цена акций выросла на 60% с начала года и сейчас торгуется на 2023г EV/EBITDA 3.8x и P/E 10x. Мы оцениваем доходность свободного денежного потока 2024г в 15% и видим комфортный дивидендный профиль после потенциальной редомициляции.
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🛒 Взгляд на компанию: «Лента» покупает «Монетку». Интересна ли акция на фоне консолидации сектора?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🔦«Монетка» управляет более 2 000 магазинов у дома на Урале и в Западной Сибири и является сильным региональным игроком.
📈Выручка 2022г составила 178 млрд руб., или 1/3 от показателя «Ленты». Стратегический фокус — на усилении позиций в перспективных малых форматах и диверсификации от проблемных больших гипермаркетов.
📌«Лента» подтвердила цель по обороту в 1 трлн руб. к 2025г, или его увеличение вдвое за три года. С учетом ограниченного роста ключевого формата магазинов, комментарий означает продолжение активных покупок, на наш взгляд. Достижение цели позволит сети остаться в топ-5 на рынке.
💡Последние финансовые результаты «Ленты» разочаровали. В 1п23 EBITDA рентабельность составила лишь 3,4% с неясными перспективами восстановления. Акция прибавила 10% с начала года и торгуется с премией к Х5 и «Магниту», что выглядит переоценённо для нас.
📞 В 15:00 руководство проведёт звонок, и мы фокусируемся на цене приобретения сети и будущем изменении долговой нагрузки. Чистый долг/EBITDA составил 2,3х по состоянию на июнь.
#ВзглядНаКомпанию $LNTA
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
🔦«Монетка» управляет более 2 000 магазинов у дома на Урале и в Западной Сибири и является сильным региональным игроком.
📈Выручка 2022г составила 178 млрд руб., или 1/3 от показателя «Ленты». Стратегический фокус — на усилении позиций в перспективных малых форматах и диверсификации от проблемных больших гипермаркетов.
📌«Лента» подтвердила цель по обороту в 1 трлн руб. к 2025г, или его увеличение вдвое за три года. С учетом ограниченного роста ключевого формата магазинов, комментарий означает продолжение активных покупок, на наш взгляд. Достижение цели позволит сети остаться в топ-5 на рынке.
💡Последние финансовые результаты «Ленты» разочаровали. В 1п23 EBITDA рентабельность составила лишь 3,4% с неясными перспективами восстановления. Акция прибавила 10% с начала года и торгуется с премией к Х5 и «Магниту», что выглядит переоценённо для нас.
📞 В 15:00 руководство проведёт звонок, и мы фокусируемся на цене приобретения сети и будущем изменении долговой нагрузки. Чистый долг/EBITDA составил 2,3х по состоянию на июнь.
#ВзглядНаКомпанию $LNTA
#МарияКолбина #НиколайКовалев
👾 Взгляд на компанию. Positive Technologies: плюсы и минусы потенциальной программы мотивации сотрудников?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📣 Positive Technologies на вчерашней встрече с аналитиками объявила предварительные планы по запуску программы мотивации для своих сотрудников.
👔 Программа предполагает выпуск дополнительных акций на регулярной основе и их распределение среди сотрудников с привязкой к росту капитализации.
Например, при удвоении капитализации компания планирует выпускать 25% новых акций.
🧮 Объем допэмиссии планируется определять ежегодно в зависимости от роста капитализации за год по формуле, которая должна примерно отражать указанную выше пропорцию.
🗓 Первую допэмиссию планируется осуществить по итогам 2022 г., а за начальную точку отсчета планируется взять 100-й день с момента прямого листинга акций. По нашим оценкам, за этот период рост капитализации превысил 30%, что предполагает возможный объем допэмиссии в размере менее 10%.
👀 Компания не представила какие-то технические детали, связанные с распределением акций, однако отметила, что сам процесс будет растянут во времени.
❕По словам компании, данная схема является предварительной и может претерпеть изменения.
🤫 Что мы думаем о планируемой программе мотивации? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
📣 Positive Technologies на вчерашней встрече с аналитиками объявила предварительные планы по запуску программы мотивации для своих сотрудников.
👔 Программа предполагает выпуск дополнительных акций на регулярной основе и их распределение среди сотрудников с привязкой к росту капитализации.
Например, при удвоении капитализации компания планирует выпускать 25% новых акций.
🧮 Объем допэмиссии планируется определять ежегодно в зависимости от роста капитализации за год по формуле, которая должна примерно отражать указанную выше пропорцию.
🗓 Первую допэмиссию планируется осуществить по итогам 2022 г., а за начальную точку отсчета планируется взять 100-й день с момента прямого листинга акций. По нашим оценкам, за этот период рост капитализации превысил 30%, что предполагает возможный объем допэмиссии в размере менее 10%.
👀 Компания не представила какие-то технические детали, связанные с распределением акций, однако отметила, что сам процесс будет растянут во времени.
❕По словам компании, данная схема является предварительной и может претерпеть изменения.
🤫 Что мы думаем о планируемой программе мотивации? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🏁 Итоги дня: 17 октября
🛒 X5 Group – входит в «Горячую десятку» России – опубликовала сильные операционные результаты за 3 кв. 2023 г. Выручка компании выросла до 795 млрд руб. (+23% г/г). Причинами могли стать приток покупателей (+5,7% г/г), рост продаж зрелых магазинов (+10% г/г) и открытие новых площадей (+13% г/г). Оборот дискаунтера «Чижик» достиг 31 млрд руб. (+220% г/г) и составил 4% от общего. Оборот цифровых каналов продаж увеличился до 32 млрд руб. (+98% г/г). X5 Group остается нашим фаворитов в секторе. Подробнее
🏭 «Русал» может закрыть ряд убыточных заводов на фоне низких цен на алюминий и экспортных пошлин, сообщил Интерфакс со ссылкой на источник, близкий к компании. Хотя «Русал» не комментирует такой сценарий, он мог бы краткосрочно поддержать фин. показатели компании. Тем не менее, считаем, что компания будет взвешенно подходить к этому вопросу – закрытие или перезапуск мощностей, как правило, носят длительный характер. Напомним, что среди металлургов введение экспортных пошлин окажет наибольший эффект на «Русал»: ~20% от EBITDA и 70-100% от FCF компании, по нашим оценкам.
Совет директоров «Ростелекома» рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 5,4 руб. на одну привилегированную и обыкновенную акцию. Это немного ниже наших ожиданий (6 руб. на акцию) и составляет 54% от чистой прибыли за 2022 г. Доходность составляет 7,2% для обыкновенных акций и 8,1% для привилегированных. Проведение ГОСА назначено на 20 ноября 2023 г. Новость о выплате дивидендов будет позитивом для акций компании, однако мы сохраняем нейтральный взгляд ввиду отсутствия других краткосрочных катализаторов.
🤝 «Лента» приобретает «Монетку» – одну из крупнейших сетей магазинов у дома в России. «Монетка» управляет более 2 000 магазинов на Урале и в Западной Сибири. Выручка компании за 2022 г. Выручка компании за 2022 год вышла на уровне 178 млрд руб., что составляет 1/3 от показателя «Ленты». Согласно заявлениям менеджмента «Ленты», компания планирует сделать «Монетку» федеральной сетью. Подробнее
#СольДня
$FIVE $RUAL $RTKM $LENT
🛒 X5 Group – входит в «Горячую десятку» России – опубликовала сильные операционные результаты за 3 кв. 2023 г. Выручка компании выросла до 795 млрд руб. (+23% г/г). Причинами могли стать приток покупателей (+5,7% г/г), рост продаж зрелых магазинов (+10% г/г) и открытие новых площадей (+13% г/г). Оборот дискаунтера «Чижик» достиг 31 млрд руб. (+220% г/г) и составил 4% от общего. Оборот цифровых каналов продаж увеличился до 32 млрд руб. (+98% г/г). X5 Group остается нашим фаворитов в секторе. Подробнее
🏭 «Русал» может закрыть ряд убыточных заводов на фоне низких цен на алюминий и экспортных пошлин, сообщил Интерфакс со ссылкой на источник, близкий к компании. Хотя «Русал» не комментирует такой сценарий, он мог бы краткосрочно поддержать фин. показатели компании. Тем не менее, считаем, что компания будет взвешенно подходить к этому вопросу – закрытие или перезапуск мощностей, как правило, носят длительный характер. Напомним, что среди металлургов введение экспортных пошлин окажет наибольший эффект на «Русал»: ~20% от EBITDA и 70-100% от FCF компании, по нашим оценкам.
Совет директоров «Ростелекома» рекомендовал дивиденды за 2022 г. в размере 5,4 руб. на одну привилегированную и обыкновенную акцию. Это немного ниже наших ожиданий (6 руб. на акцию) и составляет 54% от чистой прибыли за 2022 г. Доходность составляет 7,2% для обыкновенных акций и 8,1% для привилегированных. Проведение ГОСА назначено на 20 ноября 2023 г. Новость о выплате дивидендов будет позитивом для акций компании, однако мы сохраняем нейтральный взгляд ввиду отсутствия других краткосрочных катализаторов.
🤝 «Лента» приобретает «Монетку» – одну из крупнейших сетей магазинов у дома в России. «Монетка» управляет более 2 000 магазинов на Урале и в Западной Сибири. Выручка компании за 2022 г. Выручка компании за 2022 год вышла на уровне 178 млрд руб., что составляет 1/3 от показателя «Ленты». Согласно заявлениям менеджмента «Ленты», компания планирует сделать «Монетку» федеральной сетью. Подробнее
#СольДня
$FIVE $RUAL $RTKM $LENT
⏰ Доброе утро! 18 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Розничные продажи в США в сентябре выросли на 3,8% г/г - намного выше прогнозов. Это повысило доходность 10-летних казначейских облигаций на 16 б.п. до 4,83%. Сильные результаты Bank of America, Goldman Sachs и Johnson & Johnson поддержали оптимизм на рынке.
💻 Большинство акций в США выросли в цене, однако индекс S&P 500 мало изменился. Причина - падение котировок Nvidia на 5%. Компания теперь должна получать одобрение на продажу любых чипов китайским компаниям.
🇨🇳 Розничные продажи в Китае выросли на 5.5% г/г в сентябре против 4,6% в августе - лучше прогнозов. Рост промпроизводства немного превзошел ожидания, однако спад инвестиций в недвижимость усилился.
⚠️ Несмотря на лучшие, чем ожидалось, макроданные по Китаю, азиатские рынки торгуются в лёгком минусе из-за геополитических опасений. Цены на золото и нефть выросли.
☕️ Мысли с утра
Из российских "голубых фишек" только "Лукойл" поднялся по максимумам с начала года, обновление которых привело к стремительному "ралли". Из других бумаг — "Роснефть", "Северсталь" и ряд других компаний тестируют свои годовые максимумы.
❕Возросшая геополитическая напряженность привела к росту цен на нефть, в то время как угроза новых ограничений в отношении российского нефтяного сектора, похоже, миновала. Это означает, что наиболее вероятным кандидатом на пробой максимума и последующее "ралли" остаётся "Роснефть".
$NVDA $ROSN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Розничные продажи в США в сентябре выросли на 3,8% г/г - намного выше прогнозов. Это повысило доходность 10-летних казначейских облигаций на 16 б.п. до 4,83%. Сильные результаты Bank of America, Goldman Sachs и Johnson & Johnson поддержали оптимизм на рынке.
💻 Большинство акций в США выросли в цене, однако индекс S&P 500 мало изменился. Причина - падение котировок Nvidia на 5%. Компания теперь должна получать одобрение на продажу любых чипов китайским компаниям.
🇨🇳 Розничные продажи в Китае выросли на 5.5% г/г в сентябре против 4,6% в августе - лучше прогнозов. Рост промпроизводства немного превзошел ожидания, однако спад инвестиций в недвижимость усилился.
⚠️ Несмотря на лучшие, чем ожидалось, макроданные по Китаю, азиатские рынки торгуются в лёгком минусе из-за геополитических опасений. Цены на золото и нефть выросли.
☕️ Мысли с утра
Из российских "голубых фишек" только "Лукойл" поднялся по максимумам с начала года, обновление которых привело к стремительному "ралли". Из других бумаг — "Роснефть", "Северсталь" и ряд других компаний тестируют свои годовые максимумы.
❕Возросшая геополитическая напряженность привела к росту цен на нефть, в то время как угроза новых ограничений в отношении российского нефтяного сектора, похоже, миновала. Это означает, что наиболее вероятным кандидатом на пробой максимума и последующее "ралли" остаётся "Роснефть".
$NVDA $ROSN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: ММК – стабильные кв/кв операционные результаты за 3 кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 По итогам 3 кв. 2023 г. ММК незначительно снизил производство стали на 3% кв/кв (+20% г/г), в то время как общие продажи металлопродукции не изменились кв/кв (+11% г/г). На наш взгляд, такая динамика говорит об устойчивом внутреннем спросе.
📉 В 4 кв. 2023г. компания ожидает сезонного замедления спроса со стороны строительного сектора, которое будет в значительной степени компенсироваться потреблением со стороны промышленности. Между тем выпуск стали ММК может умеренно снизиться кв/кв на фоне плановых капитальных ремонтов в доменном и прокатном переделах.
👍 На среднесрочном горизонте сохраняем позитивный взгляд на сектор стали. Считаем, что сталевары могут вернуться к обсуждению дивидендов по итогам 2023 г. в следующем году, но не видим краткосрочных триггеров для роста котировок.
💰Исходя из текущей оценки в секторе, предпочитаем акции ММК – при текущих ценах и курсе рубля бумаги компании торгуются с ~50% дисконтом к историческому уровню мультипликатора 12М EV/EBITDA (против 30% дисконта у «Северстали» и ~10% премии у НЛМК).
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
🇷🇺 По итогам 3 кв. 2023 г. ММК незначительно снизил производство стали на 3% кв/кв (+20% г/г), в то время как общие продажи металлопродукции не изменились кв/кв (+11% г/г). На наш взгляд, такая динамика говорит об устойчивом внутреннем спросе.
📉 В 4 кв. 2023г. компания ожидает сезонного замедления спроса со стороны строительного сектора, которое будет в значительной степени компенсироваться потреблением со стороны промышленности. Между тем выпуск стали ММК может умеренно снизиться кв/кв на фоне плановых капитальных ремонтов в доменном и прокатном переделах.
👍 На среднесрочном горизонте сохраняем позитивный взгляд на сектор стали. Считаем, что сталевары могут вернуться к обсуждению дивидендов по итогам 2023 г. в следующем году, но не видим краткосрочных триггеров для роста котировок.
💰Исходя из текущей оценки в секторе, предпочитаем акции ММК – при текущих ценах и курсе рубля бумаги компании торгуются с ~50% дисконтом к историческому уровню мультипликатора 12М EV/EBITDA (против 30% дисконта у «Северстали» и ~10% премии у НЛМК).
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
💎 Облигации+: Sunlight украсит витрину первичного рынка
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова, Никита Новодран
📩 В пятницу, 20 октября, ООО "Солнечный свет" соберет книгу заявок на дебютный выпуск облигаций. Его параметры: объем 1 млрд руб., срок до погашения 1.5 года, ориентир по ставке купона не выше 16% (YTM не выше 17.23%, спред к ОФЗ ~500бп). Выплата купонов ежемесячно.
🎯 Цель размещения — финансирование инвестпрограммы. К концу 2025 г. компания планирует удвоить количество магазинов и выручку (от уровней 2022 г.).
⭐️ Sunlight — ведущий игрок на российском розничном ювелирном рынке в сегменте масс-маркета с рыночной долей 17% (по выручке). Компания опережает своего ближайшего конкурента (бренд Sokolov, который также является эмитентом облигаций) в 1.6 раза по выручке.
🏷 Эмитенту присвоен кредитный рейтинг А-/Стабильный от АКРА и Эксперт РА. Конечный контролирующий собственник (84%) — Сергей Грибняков (основатель компании).
📊 Выручка за 2022 г. — 42.1 млрд руб., EBITDA - 5.4 млрд руб. Чистый долг (с учетом аренды) — 4.8 млрд руб., ЧД/EBITDA — 0.9x.
💡 С учетом в целом сопоставимого кредитного качества двух эмитентов — "Солнечный свет" (Sunlight) и "Ювелит" (Sokolov) — мы предпочитаем новые облигации "Солнечного света" выпуску Ювелит 1P1 (который предлагает доходность YTM 14.2% при более высокой дюрации). С учетом доходностей облигаций эмитентов рейтинговой группы А-, мы считаем, что новый выпуск будет выглядеть привлекательно при ставке купона не ниже 15.5%.
⚖️ Риски и преимущества нового эмитента – далее по ссылке.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #НикитаНоводран
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова, Никита Новодран
📩 В пятницу, 20 октября, ООО "Солнечный свет" соберет книгу заявок на дебютный выпуск облигаций. Его параметры: объем 1 млрд руб., срок до погашения 1.5 года, ориентир по ставке купона не выше 16% (YTM не выше 17.23%, спред к ОФЗ ~500бп). Выплата купонов ежемесячно.
🎯 Цель размещения — финансирование инвестпрограммы. К концу 2025 г. компания планирует удвоить количество магазинов и выручку (от уровней 2022 г.).
⭐️ Sunlight — ведущий игрок на российском розничном ювелирном рынке в сегменте масс-маркета с рыночной долей 17% (по выручке). Компания опережает своего ближайшего конкурента (бренд Sokolov, который также является эмитентом облигаций) в 1.6 раза по выручке.
🏷 Эмитенту присвоен кредитный рейтинг А-/Стабильный от АКРА и Эксперт РА. Конечный контролирующий собственник (84%) — Сергей Грибняков (основатель компании).
📊 Выручка за 2022 г. — 42.1 млрд руб., EBITDA - 5.4 млрд руб. Чистый долг (с учетом аренды) — 4.8 млрд руб., ЧД/EBITDA — 0.9x.
💡 С учетом в целом сопоставимого кредитного качества двух эмитентов — "Солнечный свет" (Sunlight) и "Ювелит" (Sokolov) — мы предпочитаем новые облигации "Солнечного света" выпуску Ювелит 1P1 (который предлагает доходность YTM 14.2% при более высокой дюрации). С учетом доходностей облигаций эмитентов рейтинговой группы А-, мы считаем, что новый выпуск будет выглядеть привлекательно при ставке купона не ниже 15.5%.
⚖️ Риски и преимущества нового эмитента – далее по ссылке.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова #НикитаНоводран
🏁 Итоги дня: 18 октября
🪨 ММК опубликовал операционные результаты за 3 кв. 2023 г. В квартальном выражении производство стали и продажи металлопродукции остались стабильными – изменения составили -3% и 0%. Представленные данные могут говорить об устойчивом внутреннем спросе. Позитивно смотрим на сектор стали, а акции ММК остаются фаворитом на фоне привлекательной оценки. Подробнее
🛴 Совет директоров Whoosh рекомендовал дивиденды за сезон 2023 г. в размере 10,25 руб. на акцию, что предполагает доходность 4,6%. Размер дивиденда находится в рамках ожиданий и соответствует дивидендной политике компании – 50% от скорр. чистой прибыли за 12 мес., которые пришлись на 30 июня 2023 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на Whoosh и среди краткосрочных катализаторов выделяем финансовые результаты за 9 мес. 2023 г., которые компания планирует представить 23 ноября.
🏭 «Северсталь» – входит в «Горячую десятку» России – построит комплекс по производству железорудных окатышей с мощностью 10 млн т/г и стоимостью около 97 млрд руб., говорится в сообщении компании. Строительство комплекса, как ожидается, начнется в январе 2024 г., запуск запланирован на 2026 г. На наш взгляд, инвестиции в комплекс уже заложены в прогноз «Северстали» по капитальным затратам: считаем, что проект не окажет существенного влияния на финансовые показатели компании.
#СольДня
$MAGN $WUSH $CHMF
🪨 ММК опубликовал операционные результаты за 3 кв. 2023 г. В квартальном выражении производство стали и продажи металлопродукции остались стабильными – изменения составили -3% и 0%. Представленные данные могут говорить об устойчивом внутреннем спросе. Позитивно смотрим на сектор стали, а акции ММК остаются фаворитом на фоне привлекательной оценки. Подробнее
🛴 Совет директоров Whoosh рекомендовал дивиденды за сезон 2023 г. в размере 10,25 руб. на акцию, что предполагает доходность 4,6%. Размер дивиденда находится в рамках ожиданий и соответствует дивидендной политике компании – 50% от скорр. чистой прибыли за 12 мес., которые пришлись на 30 июня 2023 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на Whoosh и среди краткосрочных катализаторов выделяем финансовые результаты за 9 мес. 2023 г., которые компания планирует представить 23 ноября.
🏭 «Северсталь» – входит в «Горячую десятку» России – построит комплекс по производству железорудных окатышей с мощностью 10 млн т/г и стоимостью около 97 млрд руб., говорится в сообщении компании. Строительство комплекса, как ожидается, начнется в январе 2024 г., запуск запланирован на 2026 г. На наш взгляд, инвестиции в комплекс уже заложены в прогноз «Северстали» по капитальным затратам: считаем, что проект не окажет существенного влияния на финансовые показатели компании.
#СольДня
$MAGN $WUSH $CHMF
⏰ Доброе утро! 19 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Китай сократил вложения в гособлигации США в август на $16 млрд.
📈 Помимо этих новостей и геополитики, было мало причин объяснять увеличение доходности 5-летних казначейских облигаций ещё на 6 б.п. до 4,99% - самый высокий уровень с июля 2007 г.
💻 Рынок акций упал на 1,3% во главе с ИТ-гигантами. Прибыль Tesla резко снизилась, показатели ниже консенсус-прогноза. Только нефтегаз завершил день в плюсе.
🏡 Цены на жилье в Китае упали в сентябре 3-й месяц подряд (-0,2% м/м). Объемы продаж продолжали резко снижаться в годовом исчислении. Пока нет признаков восстановления спроса на недвижимость.
📉 Hang Seng и Shanghai Composite упали на 2% и 1,2% соответственно. Shanghai Composite повторно тестирует свои минимумы октября 2022 года.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🤝 «Магнит» купит KazanExpress - 6-й по объёму маркетплейс в России (> 500 пунктов выдачи, >120 городов) . Компания не ведет активную деятельность в Москве и Санкт-Петербурге
☕️Мысли с утра
📦 KazanExpress - качественный актив для приобретения. Его покупка ставит вопрос о стратегии «Магнита» в e-commerce на фоне нарастающей конкуренции с маркетплейсами в своих форматах (гипермаркеты и косметика).
Пока мы видим желание «Магнита» тратить деньги - капвложения в 2023 г. могут составить 100 млрд руб. - в то время как выплаты дивидендов остаются под большим вопросом.
$TSLA $MGNT
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Китай сократил вложения в гособлигации США в август на $16 млрд.
📈 Помимо этих новостей и геополитики, было мало причин объяснять увеличение доходности 5-летних казначейских облигаций ещё на 6 б.п. до 4,99% - самый высокий уровень с июля 2007 г.
💻 Рынок акций упал на 1,3% во главе с ИТ-гигантами. Прибыль Tesla резко снизилась, показатели ниже консенсус-прогноза. Только нефтегаз завершил день в плюсе.
🏡 Цены на жилье в Китае упали в сентябре 3-й месяц подряд (-0,2% м/м). Объемы продаж продолжали резко снижаться в годовом исчислении. Пока нет признаков восстановления спроса на недвижимость.
📉 Hang Seng и Shanghai Composite упали на 2% и 1,2% соответственно. Shanghai Composite повторно тестирует свои минимумы октября 2022 года.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🤝 «Магнит» купит KazanExpress - 6-й по объёму маркетплейс в России (> 500 пунктов выдачи, >120 городов) . Компания не ведет активную деятельность в Москве и Санкт-Петербурге
☕️Мысли с утра
📦 KazanExpress - качественный актив для приобретения. Его покупка ставит вопрос о стратегии «Магнита» в e-commerce на фоне нарастающей конкуренции с маркетплейсами в своих форматах (гипермаркеты и косметика).
Пока мы видим желание «Магнита» тратить деньги - капвложения в 2023 г. могут составить 100 млрд руб. - в то время как выплаты дивидендов остаются под большим вопросом.
$TSLA $MGNT
#МыслиСУтра #НочноеДежурство
🍂 Финансы. Фонды денежного рынка — тренд осени 2023
©️Михаил Шлемов, Андрей Кузнецов, Светлана Асланова, Елена Бакланова
📰 Фонды денежного рынка за последние месяцы громко заявили о себе на рынке инвестиций. По данным сайта Investfunds, за 9м23 один только фонд БПИФРФИ «Ликвидность» показал приток средств на сумму более 37 млрд рублей, и из них 30 млрд руб. пришлись на 3к23, а общий объем уже превысил 55 млрд рублей.
🟥 Фонды денежного рынка* (ФДР) предоставляют клиентам доступ на крупнейший по объемам торгов денежный рынок Московской биржи, где банки, брокеры и другие компании размещают и привлекают деньги со среднедневным объемом торгов более 3 трлн руб.
🤓В данном исследовании мы расскажем, какие есть преимущества у данных фондов, а также почему они популярны за рубежом и в РФ.
*Биржевой фонд рыночных финансовых инструментов
#Финансы
#МихаилШлемов #АндрейКузнецов
#СветланаАсланова
#ЕленаБакланова
©️Михаил Шлемов, Андрей Кузнецов, Светлана Асланова, Елена Бакланова
📰 Фонды денежного рынка за последние месяцы громко заявили о себе на рынке инвестиций. По данным сайта Investfunds, за 9м23 один только фонд БПИФРФИ «Ликвидность» показал приток средств на сумму более 37 млрд рублей, и из них 30 млрд руб. пришлись на 3к23, а общий объем уже превысил 55 млрд рублей.
🟥 Фонды денежного рынка* (ФДР) предоставляют клиентам доступ на крупнейший по объемам торгов денежный рынок Московской биржи, где банки, брокеры и другие компании размещают и привлекают деньги со среднедневным объемом торгов более 3 трлн руб.
🤓В данном исследовании мы расскажем, какие есть преимущества у данных фондов, а также почему они популярны за рубежом и в РФ.
*Биржевой фонд рыночных финансовых инструментов
#Финансы
#МихаилШлемов #АндрейКузнецов
#СветланаАсланова
#ЕленаБакланова
🛒Взгляд на компанию: «Магнит» покупает «KazanExpress». Какое влияние на акцию и дивиденды?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📱«KazanExpress» —региональный игрок с хорошо выстроенными процессами, который позволит «Магниту» масштабировать собственный маркетплейс «Магнит Маркет» после трансформации. Компания покупает 100% акций у AliExpress Russia и основателей.
🌏 Условия приобретения и оборот платформы не раскрыты. Ассортимент покрывает 20 категорий с 1,5 млн позиций. Сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) имеет 500 локаций в 120 городах. Ожидаем, что «Магнит Маркет» попытается стать федеральным игроком и расширит сеть ПВЗ до всех своих магазинов (более 28 тыс.). Однако, эффективность маркетплейса и будущих инвестиций несет риски.
📌По нашим оценкам, оборот «KazanExpress» может быть в районе 30 млрд руб. по 2023г. Это соответствует доли рынка 0,4%. Четыре федеральные сети (Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет, Мегамаркет) составят почти 80% и превысят 90% в ближайшие несколько лет. Таким образом, наращивание доли «Магнитом» потребует значительных инвестиций. Стратегически это станет ответом на усиливающуюся конкуренцию с маркетплейсами в формате гипермаркет и косметики.
💼 Источники оценивают цену приобретения в 10 млрд руб. и фондирование за счет собственных средств «Магнита». Это сумма не скажется значимым образом на ликвидности компании (300 млрд руб. денежных средств на Июнь). По нашим оценкам, органические капитальные затраты составят 70 млрд руб. в 2023П.
💡В рамках текущего разрешения «Магнит» может выкупить акционеров-нерезидентов на 29.8% капитала, что потребует 67 млрд руб. Мы пока не ожидаем дальнейших выкупов, а восстановление дивидендов имеет неясные перспективы. Считаем текущие мультипликаторы (EV/EBITDA 4.5x и P/E 9x) хорошими для выхода.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📱«KazanExpress» —региональный игрок с хорошо выстроенными процессами, который позволит «Магниту» масштабировать собственный маркетплейс «Магнит Маркет» после трансформации. Компания покупает 100% акций у AliExpress Russia и основателей.
🌏 Условия приобретения и оборот платформы не раскрыты. Ассортимент покрывает 20 категорий с 1,5 млн позиций. Сеть пунктов выдачи заказов (ПВЗ) имеет 500 локаций в 120 городах. Ожидаем, что «Магнит Маркет» попытается стать федеральным игроком и расширит сеть ПВЗ до всех своих магазинов (более 28 тыс.). Однако, эффективность маркетплейса и будущих инвестиций несет риски.
📌По нашим оценкам, оборот «KazanExpress» может быть в районе 30 млрд руб. по 2023г. Это соответствует доли рынка 0,4%. Четыре федеральные сети (Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет, Мегамаркет) составят почти 80% и превысят 90% в ближайшие несколько лет. Таким образом, наращивание доли «Магнитом» потребует значительных инвестиций. Стратегически это станет ответом на усиливающуюся конкуренцию с маркетплейсами в формате гипермаркет и косметики.
💼 Источники оценивают цену приобретения в 10 млрд руб. и фондирование за счет собственных средств «Магнита». Это сумма не скажется значимым образом на ликвидности компании (300 млрд руб. денежных средств на Июнь). По нашим оценкам, органические капитальные затраты составят 70 млрд руб. в 2023П.
💡В рамках текущего разрешения «Магнит» может выкупить акционеров-нерезидентов на 29.8% капитала, что потребует 67 млрд руб. Мы пока не ожидаем дальнейших выкупов, а восстановление дивидендов имеет неясные перспективы. Считаем текущие мультипликаторы (EV/EBITDA 4.5x и P/E 9x) хорошими для выхода.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 19 октября
🛒 «Магнит» покупает маркетплейс KazanExpress и планирует запустить на его базе собственный – под брендом «Магнит Маркет». Условия приобретения и оборот платформы не раскрываются. Ожидаем, что «Магнит Маркет» попытается стать федеральным игроком и расширит сеть ПВЗ до всех своих магазинов (более 28 тыс.). Однако, эффективность платформы и будущих инвестиций несет риски. Осторожно смотрим на акции компании на фоне ожиданий отсутствия дальнейших выкупов и неопределенности восстановления дивидендов. Подробнее
👾 Совет директоров Positive Technologies – входит в «Горячую десятку» России – рекомендовал дополнительные дивиденды за 2022 г. в размере 15,8 руб. на акцию, что предполагает доходность 0,7%. Таким образом, с учетом ранее осуществленных выплат совокупный дивиденд за 2022 г. составил 72,61 руб. на акцию (рост в 3,7 раза г/г), что соответствует коэффициенту выплат 100% от чистой прибыли без учета капитализируемых расходов (NIC за 2022 г.), скорректированной на размер специального налога на прибыль. В акциях компании сохраняется неопределенность до момента прояснения деталей недавно объявленной программы мотивации сотрудников.
🤝 «Газпром» и CNPC подписали соглашение на дополнительный объем поставок газа по газопроводу «Сила Сибири» в Китай до конца 2023 г. Каким именно будет дополнительный объем поставок в 2023 г. сверх первоначального плана, не сообщается. Считаем эту новость нейтральной для «Газпрома», учитывая малый срок контракта и запланированное увеличение поставок в Китай в 2024 г. Напомним, что в 2022 г. «Газпром» поставил в Китай 15,5 млрд куб. м (+3% к плану 15 млрд куб. м). На 2023 г. основной контракт предусматривал рост поставок до 23 млрд куб. м (+48% г/г), и фактические поставки года пока соответствовали плану. В следующем году поставки «Газпрома» в Китай в соответствии с контрактом выйдут на новый уровень – мы ожидаем 31 млрд куб. м или +36% г/г.
💻 МК ПАО «ВК» завершила процесс автоматической конвертации расписок VK в обыкновенные акции компании (для держателей в российских депозитариях) после переезда в Россию. В связи с этим, согласно решению Московской биржи, торги акциями «ВК» начнутся уже завтра, 20 октября, под прежним тикером VKCO. На данный момент у нас сохраняется осторожный взгляд на компанию, так как для миноритарных акционеров по-прежнему остаются риски, связанные с сохранением двойной структуры акций и отсутствием четкой стратегии создания акционерной стоимости.
👔 Еженедельные заявки по безработице в США за последнюю неделю составили 198 тыс., пятую неделю подряд вышли на уровне ниже 210 тыс. и в первый раз ниже 200 тыс. с марта 2023 г. В предыдущие месяцы заявки колебались в диапазоне 220-260 тыс. Сильные данные по рынку труда, выходящие в последнее время, поддерживают рост доходностей по госдолгу США. Но при этом доллар может не продемонстрировать рост, так как инфляция в США снижается, и ожидания повышения ставки ФРС не растут. Такой расклад оказывает поддержку рисковым активам и рынку акций США, так как увеличивает вероятность «мягкой посадки» экономики.
#СольДня
$MGNT $POSI $GAZP $VKCO
🛒 «Магнит» покупает маркетплейс KazanExpress и планирует запустить на его базе собственный – под брендом «Магнит Маркет». Условия приобретения и оборот платформы не раскрываются. Ожидаем, что «Магнит Маркет» попытается стать федеральным игроком и расширит сеть ПВЗ до всех своих магазинов (более 28 тыс.). Однако, эффективность платформы и будущих инвестиций несет риски. Осторожно смотрим на акции компании на фоне ожиданий отсутствия дальнейших выкупов и неопределенности восстановления дивидендов. Подробнее
👾 Совет директоров Positive Technologies – входит в «Горячую десятку» России – рекомендовал дополнительные дивиденды за 2022 г. в размере 15,8 руб. на акцию, что предполагает доходность 0,7%. Таким образом, с учетом ранее осуществленных выплат совокупный дивиденд за 2022 г. составил 72,61 руб. на акцию (рост в 3,7 раза г/г), что соответствует коэффициенту выплат 100% от чистой прибыли без учета капитализируемых расходов (NIC за 2022 г.), скорректированной на размер специального налога на прибыль. В акциях компании сохраняется неопределенность до момента прояснения деталей недавно объявленной программы мотивации сотрудников.
🤝 «Газпром» и CNPC подписали соглашение на дополнительный объем поставок газа по газопроводу «Сила Сибири» в Китай до конца 2023 г. Каким именно будет дополнительный объем поставок в 2023 г. сверх первоначального плана, не сообщается. Считаем эту новость нейтральной для «Газпрома», учитывая малый срок контракта и запланированное увеличение поставок в Китай в 2024 г. Напомним, что в 2022 г. «Газпром» поставил в Китай 15,5 млрд куб. м (+3% к плану 15 млрд куб. м). На 2023 г. основной контракт предусматривал рост поставок до 23 млрд куб. м (+48% г/г), и фактические поставки года пока соответствовали плану. В следующем году поставки «Газпрома» в Китай в соответствии с контрактом выйдут на новый уровень – мы ожидаем 31 млрд куб. м или +36% г/г.
💻 МК ПАО «ВК» завершила процесс автоматической конвертации расписок VK в обыкновенные акции компании (для держателей в российских депозитариях) после переезда в Россию. В связи с этим, согласно решению Московской биржи, торги акциями «ВК» начнутся уже завтра, 20 октября, под прежним тикером VKCO. На данный момент у нас сохраняется осторожный взгляд на компанию, так как для миноритарных акционеров по-прежнему остаются риски, связанные с сохранением двойной структуры акций и отсутствием четкой стратегии создания акционерной стоимости.
👔 Еженедельные заявки по безработице в США за последнюю неделю составили 198 тыс., пятую неделю подряд вышли на уровне ниже 210 тыс. и в первый раз ниже 200 тыс. с марта 2023 г. В предыдущие месяцы заявки колебались в диапазоне 220-260 тыс. Сильные данные по рынку труда, выходящие в последнее время, поддерживают рост доходностей по госдолгу США. Но при этом доллар может не продемонстрировать рост, так как инфляция в США снижается, и ожидания повышения ставки ФРС не растут. Такой расклад оказывает поддержку рисковым активам и рынку акций США, так как увеличивает вероятность «мягкой посадки» экономики.
#СольДня
$MGNT $POSI $GAZP $VKCO
Magnit
Magnit buys KazanExpress and launches its own marketplace - PJSC «Magnit»
Krasnodar, Russia (October 19, 2023): Magnit, one of Russia’s leading
retailers, reached an agreement to buy the KazanExpress e-commerce platform. The Company will use the newly acquired asset to ...
retailers, reached an agreement to buy the KazanExpress e-commerce platform. The Company will use the newly acquired asset to ...
⏰ Доброе утро! 20 октября
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Акции США попытались вырасти, но к концу дня все равно обвалились. Снижение было масштабным, и не только для Tesla (-9%). Золото и нефть сегодня дорожают на фоне растущих геополитических рисков. Большинство азиатских рынков снижается.
🇯🇵 ЦБ Японии объявил о 5-й интервенции в октябре для сдерживания роста доходности 10-летних гособлигаций.
💻 Acer - производитель ПК #5 в мире - заявил, что спрос на ПК растёт с мая, проблема затоваренности прошла. Компания увеличила выручку от продаж ноутбуков на 19% кв/кв в 3 кв.
🇨🇳 Китай вводит разрешения на поставку графита.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
💳 Доля отказов в выдаче потребкредитов в России выросло до более 80% в начале октября, сообщает РБК. ЦБ РФ последовательно ужесточал правила кредитования с сентября.
☕️ Мысли с утра
Сегодня каждому электромобилю в среднем требуется 75 кг высококачественного графита в аккумуляторной батарее. Китай производит около 90% графита.
Вводя разрешения на экспорт графитовых изделий, Китай создает инструмент для возможного оказания давления на иностранных производителей электромобилей. Особенно это может быть чувствительно для Европы, где электрификация транспорта - национальный приоритет.
Это решение подчёркивает,что китайские производители электромобилей в большей степени обеспечены ресурсами для создания конкруентной продукции. Xpeng - входит в ТОП-10 акций Китая - остаётся нашим нынешним фаворитом среди производителей EV.
$9868HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Акции США попытались вырасти, но к концу дня все равно обвалились. Снижение было масштабным, и не только для Tesla (-9%). Золото и нефть сегодня дорожают на фоне растущих геополитических рисков. Большинство азиатских рынков снижается.
🇯🇵 ЦБ Японии объявил о 5-й интервенции в октябре для сдерживания роста доходности 10-летних гособлигаций.
💻 Acer - производитель ПК #5 в мире - заявил, что спрос на ПК растёт с мая, проблема затоваренности прошла. Компания увеличила выручку от продаж ноутбуков на 19% кв/кв в 3 кв.
🇨🇳 Китай вводит разрешения на поставку графита.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
💳 Доля отказов в выдаче потребкредитов в России выросло до более 80% в начале октября, сообщает РБК. ЦБ РФ последовательно ужесточал правила кредитования с сентября.
☕️ Мысли с утра
Сегодня каждому электромобилю в среднем требуется 75 кг высококачественного графита в аккумуляторной батарее. Китай производит около 90% графита.
Вводя разрешения на экспорт графитовых изделий, Китай создает инструмент для возможного оказания давления на иностранных производителей электромобилей. Особенно это может быть чувствительно для Европы, где электрификация транспорта - национальный приоритет.
Это решение подчёркивает,что китайские производители электромобилей в большей степени обеспечены ресурсами для создания конкруентной продукции. Xpeng - входит в ТОП-10 акций Китая - остаётся нашим нынешним фаворитом среди производителей EV.
$9868HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🚀Обновленная подборка лучших акций России
📈За месяц +10,2% (+6,0%*)
📈С 27.01.2023 +86,0% (+57,5%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 9,4% против роста индекса на 6,6%.
👾 Мы исключаем акции Positive Technologies после объявления предварительных деталей масштабной программы мотивации сотрудников. Механизм данной программы предполагает ежегодный дополнительный выпуск акций в пользу сотрудников в случае роста капитализации компании. Потенциальное будущее размытие акционерной стоимости текущих акционеров может оказать негативный эффект на динамику акций в краткосрочной перспективе.
🔸 Добавляем акции «Яндекса» в ожидании объявления деталей корпоративной реструктуризации, а также в преддверии публикации результатов за 3 кв. 2023 г. (27 октября). По нашим оценкам, они укажут на сохранение высоких темпов роста во всех ключевых сегментах бизнеса компании.
🏗 Исключаем депозитарные расписки «Эталона» на ожиданиях ухудшения операционных показателей сектора в условиях повышения ставок в экономике и неизвестности перспектив льготных программ ипотек. Фиксируем позицию по бумаге ввиду роста акции на 15% за месяц и неопределённого горизонта редомициляции.
📱 Мы добавляем депозитарные расписки Ozon на ожиданиях публикации сильных финансовых результатов. Компания планирует опубликовать результаты за 3 кв. 2023 г. 16 ноября, и мы ожидаем сохранение высоких темпов роста оборота (100%+). Компания проводит эффективные промо компании и способна поддерживать агрессивный темп развития без значительных убытков на уровне EBITDA.
$YNDX $OZON
#Top10
📈За месяц +10,2% (+6,0%*)
📈С 27.01.2023 +86,0% (+57,5%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 9,4% против роста индекса на 6,6%.
👾 Мы исключаем акции Positive Technologies после объявления предварительных деталей масштабной программы мотивации сотрудников. Механизм данной программы предполагает ежегодный дополнительный выпуск акций в пользу сотрудников в случае роста капитализации компании. Потенциальное будущее размытие акционерной стоимости текущих акционеров может оказать негативный эффект на динамику акций в краткосрочной перспективе.
🔸 Добавляем акции «Яндекса» в ожидании объявления деталей корпоративной реструктуризации, а также в преддверии публикации результатов за 3 кв. 2023 г. (27 октября). По нашим оценкам, они укажут на сохранение высоких темпов роста во всех ключевых сегментах бизнеса компании.
🏗 Исключаем депозитарные расписки «Эталона» на ожиданиях ухудшения операционных показателей сектора в условиях повышения ставок в экономике и неизвестности перспектив льготных программ ипотек. Фиксируем позицию по бумаге ввиду роста акции на 15% за месяц и неопределённого горизонта редомициляции.
📱 Мы добавляем депозитарные расписки Ozon на ожиданиях публикации сильных финансовых результатов. Компания планирует опубликовать результаты за 3 кв. 2023 г. 16 ноября, и мы ожидаем сохранение высоких темпов роста оборота (100%+). Компания проводит эффективные промо компании и способна поддерживать агрессивный темп развития без значительных убытков на уровне EBITDA.
$YNDX $OZON
#Top10
📱Взгляд на компанию: Ozon добровольно делистится с NASDAQ. Это что-то меняет?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
⛔️ Ozon обьявил о добровольном решении покинуть NASDAQ, не дожидаясь формального делистинга. Это случилось после двух отклоненных апелляций.
🌏 Торги на площадке приостановлены более 1,5 лет, и делистинг не скажется на консолидированной ликвидности акции. Компания сохранит присутствие на биржах в Москве и Астане.
📌 Не видим влияния на операционную и финансовую историю Ozon. Компания привлекла деньги на бирже один раз в 2020 году и сейчас развивается на собственные и заемные деньги. По состоянию на июнь денежные средства находились на уровне 75 млрд руб.
💼 Мы ждём стратегию компании по редомициляции и организации первичного листинга в Москве. Отсутствие дивидендов в среднесрочной перспективе делает эти вопросы менее актуальными, чем для остальных иностранных компании с бизнесом в РФ.
💡Акции Ozon являются нашими фаворитами. Компания сохраняет агрессивную траекторию роста, и мы прогнозируем оборот в 1,6 трлн руб. в 2023г (+90%). На 16 ноября запланировано раскрытие финансовых результатов, и мы ожидаем рост оборота (GMV) более 100% и незначительные инвестиции на уровне EBITDA. По мультипликатору EV/оборот компания оценена в 0,25х по 2024П, что близко к историческому минимуму.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
⛔️ Ozon обьявил о добровольном решении покинуть NASDAQ, не дожидаясь формального делистинга. Это случилось после двух отклоненных апелляций.
🌏 Торги на площадке приостановлены более 1,5 лет, и делистинг не скажется на консолидированной ликвидности акции. Компания сохранит присутствие на биржах в Москве и Астане.
📌 Не видим влияния на операционную и финансовую историю Ozon. Компания привлекла деньги на бирже один раз в 2020 году и сейчас развивается на собственные и заемные деньги. По состоянию на июнь денежные средства находились на уровне 75 млрд руб.
💼 Мы ждём стратегию компании по редомициляции и организации первичного листинга в Москве. Отсутствие дивидендов в среднесрочной перспективе делает эти вопросы менее актуальными, чем для остальных иностранных компании с бизнесом в РФ.
💡Акции Ozon являются нашими фаворитами. Компания сохраняет агрессивную траекторию роста, и мы прогнозируем оборот в 1,6 трлн руб. в 2023г (+90%). На 16 ноября запланировано раскрытие финансовых результатов, и мы ожидаем рост оборота (GMV) более 100% и незначительные инвестиции на уровне EBITDA. По мультипликатору EV/оборот компания оценена в 0,25х по 2024П, что близко к историческому минимуму.
#ВзглядНаКомпанию $OZON
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏗Взгляд на компанию: ЛСР опубликовал рекорд по квартальным продажам за 3кв23. Как долго продлится ажиотажный спрос?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥В 3кв23 компания реализовала 394 тыс. кв.м. недвижимости, что стало историческим максимумом, несмотря на сезонно сильные показатели по четвертому кварталу каждый год. Показатель оказался в два раза выше, чем справедливые темпы предыдущих лет для 3кв. Продажи за 9мес23 в 775 тыс кв.м. уже соответствуют успешному годовому значению.
💼 Ипотечные сделки составили 75% от общего, а льготные ипотеки закрывают практически все. Мы связываем ажиотажный спрос с макроэкономической волатильностью и повышением ставок, увеличивающих привлекательность государственных программ (семейной под 6% и льготной под 8%).
📌 Средние цены ЛСР практически не изменились, оставшись на уровне 198 тыс. руб./кв.м. Динамика соответствует первичным рынкам Москвы и Санкт-Петербурга.
✔️Мы ожидаем очень высоких продаж как от публичных девелоперов, так и от рынка в целом во 2п23. Риски ужесточения или отмены льготных ипотечных программ будут стимулировать продажи ближайшие несколько кварталов, означая исторические пики.
💡Инвестиционный тезис ЛСР сводится к сохранению стабильного уровня дивидендов в размере 78 руб. на акцию. Не видим риска относительно этой величины, которая также поддерживается продажей земельных участков. Однако, дивидендная доходность на уровне 11% не является сильно привлекательной в моменте.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💥В 3кв23 компания реализовала 394 тыс. кв.м. недвижимости, что стало историческим максимумом, несмотря на сезонно сильные показатели по четвертому кварталу каждый год. Показатель оказался в два раза выше, чем справедливые темпы предыдущих лет для 3кв. Продажи за 9мес23 в 775 тыс кв.м. уже соответствуют успешному годовому значению.
💼 Ипотечные сделки составили 75% от общего, а льготные ипотеки закрывают практически все. Мы связываем ажиотажный спрос с макроэкономической волатильностью и повышением ставок, увеличивающих привлекательность государственных программ (семейной под 6% и льготной под 8%).
📌 Средние цены ЛСР практически не изменились, оставшись на уровне 198 тыс. руб./кв.м. Динамика соответствует первичным рынкам Москвы и Санкт-Петербурга.
✔️Мы ожидаем очень высоких продаж как от публичных девелоперов, так и от рынка в целом во 2п23. Риски ужесточения или отмены льготных ипотечных программ будут стимулировать продажи ближайшие несколько кварталов, означая исторические пики.
💡Инвестиционный тезис ЛСР сводится к сохранению стабильного уровня дивидендов в размере 78 руб. на акцию. Не видим риска относительно этой величины, которая также поддерживается продажей земельных участков. Однако, дивидендная доходность на уровне 11% не является сильно привлекательной в моменте.
#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🛴 Взгляд на сектор: В России подготовили дорожную карту по развитию микромобильности. Что это значит для Whoosh?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🗺 Правительство подготовило дорожную карту мероприятий по развитию использования средств индивидуальной мобильности (СИМ). Это свидетельствует о том, что регулятор способствует созданию благоприятных условий для развития микромобильности в России, а не идет по пути установления различных ограничений, как это можно наблюдать в ряде европейских городов.
🚲 В частности, предлагается массово создавать необходимую инфраструктуру для электросамокатов и велосипедов. Например, выделенные полосы для передвижения позволят разделить потоки пешеходов и СИМ и будут способствовать повышению безопасности использования сервисов микромобильности.
🅿️ Также планируется определить нормативы по количеству и плотности парковок для СИМ на федеральном уровне, чтобы сделать сервис более удобным и доступным для пользователей.
📆 Для реализации подобных мер Минстрой, Минтранс и МВД должны подготовить все необходимые изменения в нормативно-технических документах в сфере строительства к 28 июня 2024 г. Затем, после принятия этих норм, в течение двух месяцев уже региональные власти должны будут утвердить собственные планы по созданию инфраструктуры для СИМ с целью интеграции их в городские транспортные системы.
👀 На наш взгляд, принятие дорожной карты на федеральном уровне будет стимулировать более активное развитие микромобильности в регионах России и способствовать высоким темпам роста рынка кикшеринга в целом. К тому же, закрепление подобных норм в совокупности с уже действующими правилами передвижения на СИМ позволит не только повысить безопасность использования кикшеринговых сервисов, но и снизит риски излишнего регулирования и ограничительных мер на региональных уровнях.
🏆 Считаем, что Whoosh, как лидер рынка кикшеринга в России с долей около 50% по количеству поездок, будет главным бенефициаром такого развития отрасли. По нашим оценкам, среднегодовые темпы роста выручки компании в 2022-27 гг. могут составить 32% в год. При этом Whoosh сейчас торгуется с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 4,6х.
📑 Среди краткосрочных катализаторов для акций компании мы выделяем публикацию финансовых результатов за 9 мес. 2023 г. 23 ноября.
#ВзглядНаСектор #WUSH
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🗺 Правительство подготовило дорожную карту мероприятий по развитию использования средств индивидуальной мобильности (СИМ). Это свидетельствует о том, что регулятор способствует созданию благоприятных условий для развития микромобильности в России, а не идет по пути установления различных ограничений, как это можно наблюдать в ряде европейских городов.
🚲 В частности, предлагается массово создавать необходимую инфраструктуру для электросамокатов и велосипедов. Например, выделенные полосы для передвижения позволят разделить потоки пешеходов и СИМ и будут способствовать повышению безопасности использования сервисов микромобильности.
🅿️ Также планируется определить нормативы по количеству и плотности парковок для СИМ на федеральном уровне, чтобы сделать сервис более удобным и доступным для пользователей.
📆 Для реализации подобных мер Минстрой, Минтранс и МВД должны подготовить все необходимые изменения в нормативно-технических документах в сфере строительства к 28 июня 2024 г. Затем, после принятия этих норм, в течение двух месяцев уже региональные власти должны будут утвердить собственные планы по созданию инфраструктуры для СИМ с целью интеграции их в городские транспортные системы.
👀 На наш взгляд, принятие дорожной карты на федеральном уровне будет стимулировать более активное развитие микромобильности в регионах России и способствовать высоким темпам роста рынка кикшеринга в целом. К тому же, закрепление подобных норм в совокупности с уже действующими правилами передвижения на СИМ позволит не только повысить безопасность использования кикшеринговых сервисов, но и снизит риски излишнего регулирования и ограничительных мер на региональных уровнях.
🏆 Считаем, что Whoosh, как лидер рынка кикшеринга в России с долей около 50% по количеству поездок, будет главным бенефициаром такого развития отрасли. По нашим оценкам, среднегодовые темпы роста выручки компании в 2022-27 гг. могут составить 32% в год. При этом Whoosh сейчас торгуется с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA за 2024 г. на уровне 4,6х.
📑 Среди краткосрочных катализаторов для акций компании мы выделяем публикацию финансовых результатов за 9 мес. 2023 г. 23 ноября.
#ВзглядНаСектор #WUSH
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина