🟢 Финансы: Прогноз прибыли Сбербанка за 2кв2023 – рентабельность капитала 24% и позитивный взгляд на 2П2023
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Сбербанк (входит в «Горячую десятку» России) опубликует свои финансовые результаты по МСФО в четверг 3 августа 2023 года. Мы ожидаем, что прибыль банка вырастет на 6% кв/кв до 380 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 24%.
💼 По нашим прогнозам, рост кредитного портфеля на 7% кв/кв станет основным фактором роста основного дохода на 5% кв/кв, хотя чистая процентная маржа может снизиться на 7бп относительно уровня 1кв2023. Мы ожидаем опережающего роста операционных издержек и негативного влияния ослабления курса рубля на чистую прибыль, но при этом сохраняем наш прогноз по чистой прибыли в текущем году (1,5 трлн руб.).
🎯 Мы также считаем, что менеджмент может пересмотреть свои цели на весь 2023 год, учитывая активный рост кредитного портфеля, повышение ключевой ставки и ослабление курса рубля, но мы ожидаем, что цель по рентабельности капитала выше 22% сохранится.
💸 С нашей точки зрения, банк выплатит дивиденд по итогам 2023 года в размере 37 руб. (дивидендная доходность 15%). Высокая прибыльность, мы считаем, также может привести к переходу к выплате промежуточных дивидендов со следующего года, что может быть объявлено вместе с новой стратегией в декабре 2023 года.
📊 В настоящий момент акции Сбербанка торгуются на мультипликаторах 2023 года P/BV 0,83х и Р/Е 3,7х, или с 31-38% дисконтом к историческим уровням. Мы считаем такую оценку рынка излишне консервативной.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Сбербанк (входит в «Горячую десятку» России) опубликует свои финансовые результаты по МСФО в четверг 3 августа 2023 года. Мы ожидаем, что прибыль банка вырастет на 6% кв/кв до 380 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала 24%.
💼 По нашим прогнозам, рост кредитного портфеля на 7% кв/кв станет основным фактором роста основного дохода на 5% кв/кв, хотя чистая процентная маржа может снизиться на 7бп относительно уровня 1кв2023. Мы ожидаем опережающего роста операционных издержек и негативного влияния ослабления курса рубля на чистую прибыль, но при этом сохраняем наш прогноз по чистой прибыли в текущем году (1,5 трлн руб.).
🎯 Мы также считаем, что менеджмент может пересмотреть свои цели на весь 2023 год, учитывая активный рост кредитного портфеля, повышение ключевой ставки и ослабление курса рубля, но мы ожидаем, что цель по рентабельности капитала выше 22% сохранится.
💸 С нашей точки зрения, банк выплатит дивиденд по итогам 2023 года в размере 37 руб. (дивидендная доходность 15%). Высокая прибыльность, мы считаем, также может привести к переходу к выплате промежуточных дивидендов со следующего года, что может быть объявлено вместе с новой стратегией в декабре 2023 года.
📊 В настоящий момент акции Сбербанка торгуются на мультипликаторах 2023 года P/BV 0,83х и Р/Е 3,7х, или с 31-38% дисконтом к историческим уровням. Мы считаем такую оценку рынка излишне консервативной.
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
🩺 Взгляд на компанию: «Мать и дитя» вернулась к росту оборота. Какие перспективы дальнейшего развития?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💊 Компания «Мать и дитя» опубликовала сегодня операционные результаты за 2кв23. Выручка выросла на 11% до 6,6млрд руб. За последние пять кварталов средний темп роста составлял 0% из-за высокой базы с лечением Covid, оттоком клиентов и замедлением спроса на частную медицину. Во 2кв23 влияние этих факторов заметно сократилось.
👶 Количество родов увеличилось на 9% за счет выхода региональных госпиталей (+19%) на плановые показатели и стабилизации московский больниц (0%). Цены в регионах выросли на 16% (203 тыс. руб.) и сократились на 7% в Москве (455 тыс. руб.).
🔬Циклы ЭКО увеличились на 13%, отражая восстановление спроса после пандемийного замедления в московских госпиталях (+18% во 2кв23). Средняя цена по сегменту выросла на 6% до 265 тыс. руб. за цикл.
💼 У компании не было долга, а денежные средства составили 6 млрд руб. на июнь. Мы ожидаем, что эти средства пойдут на возобновление органического роста и станут достаточными для строительства двух мультифункциональных госпиталей. Открытие больницы на Мичуринском проспекте ожидается во 2п23 и потребует почти 3 млрд руб. общих капитальных затрат.
💡Мы считаем среднесрочные планы развития позволят компании наращивать выручку с темпом 10-15%, а восстановление выручки позитивно отразится на маржинальности в 1п23. Мы не ожидаем дивидендов до изменения корпоративной структуры. Расписки выросли на 60% с начала года и торгуются на 5х EV/EBITDA – справедливом для нас уровне.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💊 Компания «Мать и дитя» опубликовала сегодня операционные результаты за 2кв23. Выручка выросла на 11% до 6,6млрд руб. За последние пять кварталов средний темп роста составлял 0% из-за высокой базы с лечением Covid, оттоком клиентов и замедлением спроса на частную медицину. Во 2кв23 влияние этих факторов заметно сократилось.
👶 Количество родов увеличилось на 9% за счет выхода региональных госпиталей (+19%) на плановые показатели и стабилизации московский больниц (0%). Цены в регионах выросли на 16% (203 тыс. руб.) и сократились на 7% в Москве (455 тыс. руб.).
🔬Циклы ЭКО увеличились на 13%, отражая восстановление спроса после пандемийного замедления в московских госпиталях (+18% во 2кв23). Средняя цена по сегменту выросла на 6% до 265 тыс. руб. за цикл.
💼 У компании не было долга, а денежные средства составили 6 млрд руб. на июнь. Мы ожидаем, что эти средства пойдут на возобновление органического роста и станут достаточными для строительства двух мультифункциональных госпиталей. Открытие больницы на Мичуринском проспекте ожидается во 2п23 и потребует почти 3 млрд руб. общих капитальных затрат.
💡Мы считаем среднесрочные планы развития позволят компании наращивать выручку с темпом 10-15%, а восстановление выручки позитивно отразится на маржинальности в 1п23. Мы не ожидаем дивидендов до изменения корпоративной структуры. Расписки выросли на 60% с начала года и торгуются на 5х EV/EBITDA – справедливом для нас уровне.
#ВзглядНаКомпанию $MDMG
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🚀 Обновлённая подборка лучших акций Китая
📈с 10.07.2023 +15,2% (+8,7%*)
📉с 30.01.2023 -7,7% (-6,6%*)
*Индекс Hang Seng полной доходности
🤓 Наша подборка выросла в основном за счет роста акций Xpeng (+62,5%), акций Alibaba (+12,1%), акций China life (+13,0%), акций Galaxy Entertainment (+13,1%) и акций Longfor (+22,3%).
🏠 Пекин, Шэньчжэнь и другие крупные города Китая анонсировали, что примут меры для поддержки рынка жилья. Неделей ранее было предложено приравнять лиц, которые полностью погасили свои ипотечные кредиты, к покупателям первого жилья, для которых снижены требования по первоначальному взносу. Это ключевой фактор доступности жилья в Китае.
💼 Индексы деловой активности в Китае за июль: промышленный – лучше прогнозов, услуги – хуже. Мы считаем, что разнонаправленные данные о состоянии экономики могут быть негативно восприняты инвесторами позднее.
😎 Мы считаем, что состав нашей подборки может продолжать выигрывать от краткосрочного позитива инвесторов на рынке Гонконга, и решили не вносить никаких изменений.
#Top10
📈с 10.07.2023 +15,2% (+8,7%*)
📉с 30.01.2023 -7,7% (-6,6%*)
*Индекс Hang Seng полной доходности
🤓 Наша подборка выросла в основном за счет роста акций Xpeng (+62,5%), акций Alibaba (+12,1%), акций China life (+13,0%), акций Galaxy Entertainment (+13,1%) и акций Longfor (+22,3%).
🏠 Пекин, Шэньчжэнь и другие крупные города Китая анонсировали, что примут меры для поддержки рынка жилья. Неделей ранее было предложено приравнять лиц, которые полностью погасили свои ипотечные кредиты, к покупателям первого жилья, для которых снижены требования по первоначальному взносу. Это ключевой фактор доступности жилья в Китае.
💼 Индексы деловой активности в Китае за июль: промышленный – лучше прогнозов, услуги – хуже. Мы считаем, что разнонаправленные данные о состоянии экономики могут быть негативно восприняты инвесторами позднее.
😎 Мы считаем, что состав нашей подборки может продолжать выигрывать от краткосрочного позитива инвесторов на рынке Гонконга, и решили не вносить никаких изменений.
#Top10
🏁 Итоги дня: 31 июля
🏥 Акции EMC сегодня в лидерах роста (+18%). Компания сообщила о созыве внеочередного общего собрания акционеров по вопросу редомициляции с Кипра в специальный административный район на острове Октябрьский в Калининградской области РФ. ВОСА состоится 31 августа 2023 г. Потенциальная редомициляция может позволить компании вернуться к выплате дивидендов. Дивидендная политика предполагает выплату 100% чистой прибыли по МСФО, дивидендная доходность около 10%.
🛴 Whoosh представил операционные результаты за 7 мес. 2023 г. – общее количество поездок выросло до 56 млн (+95% г/г), а количество поездок на одного активного пользователя увеличилось на 53% г/г. В России компания также продолжает активный рост: число поездок выросло до 53 млн (+85% г/г). Whoosh сохраняет лидирующую позицию в РФ с долей рынка более 50% по количеству поездок. Аудитория компании с начала года увеличилась на 6 млн новых пользователей и достигла 17,6 млн человек. Сохраняем положительный взгляд на акции Whoosh, позитивными триггерами для которых могут стать публикация финансовых результатов за 1П2023 г. и объявление дивидендов.
🩺 Выручка «Мать и Дитя» выросла на 11% до 6,6 млрд руб., согласно опубликованным операционным результатам за 2 кв. 2023 г. Количество циклов ЭКО выросло на 13%, а средняя цена по сегменту поднялась до 265 тыс. руб. за цикл (+6%). Количество родов увеличилось на 9%, основным фактором стал выход региональных госпиталей на плановые показатели. Подробнее
🌐 Акции ФСК-Россети растут на фоне сильной отчетности дочерних компаний. Финансовые результаты региональных сетевых компаний в 2023 г. поддерживаются внеплановой индексацией котловых тарифов с декабря 2023 г. В условиях роста чистой прибыли многие дочерние компании ФСК-Россети могут нарастить дивиденды. Однако мы сохраняем негативный взгляд на акции ФСК-Россети из-за роста капвложений и отсутствия дивидендов.
🇪🇺 Потребительская инфляция в Еврозоне в июле оказалась на уровне ожиданий и составила 5,3% г/г. При этом темп роста ВВП во 2 кв. 2023 г. превысил консенсус и составил 0,6% г/г. Опубликованные данные демонстрируют, что инфляционное давление все еще остается высоким, а экономический рост сохраняется. Однако опережающие индикаторы — например, индекс деловой активности — показывают, что в 3 кв. 2023 г. возможно ослабление экономической ситуации в Еврозоне.
#СольДня
$GEMC $WUSH $MDMG $FEES
🏥 Акции EMC сегодня в лидерах роста (+18%). Компания сообщила о созыве внеочередного общего собрания акционеров по вопросу редомициляции с Кипра в специальный административный район на острове Октябрьский в Калининградской области РФ. ВОСА состоится 31 августа 2023 г. Потенциальная редомициляция может позволить компании вернуться к выплате дивидендов. Дивидендная политика предполагает выплату 100% чистой прибыли по МСФО, дивидендная доходность около 10%.
🛴 Whoosh представил операционные результаты за 7 мес. 2023 г. – общее количество поездок выросло до 56 млн (+95% г/г), а количество поездок на одного активного пользователя увеличилось на 53% г/г. В России компания также продолжает активный рост: число поездок выросло до 53 млн (+85% г/г). Whoosh сохраняет лидирующую позицию в РФ с долей рынка более 50% по количеству поездок. Аудитория компании с начала года увеличилась на 6 млн новых пользователей и достигла 17,6 млн человек. Сохраняем положительный взгляд на акции Whoosh, позитивными триггерами для которых могут стать публикация финансовых результатов за 1П2023 г. и объявление дивидендов.
🩺 Выручка «Мать и Дитя» выросла на 11% до 6,6 млрд руб., согласно опубликованным операционным результатам за 2 кв. 2023 г. Количество циклов ЭКО выросло на 13%, а средняя цена по сегменту поднялась до 265 тыс. руб. за цикл (+6%). Количество родов увеличилось на 9%, основным фактором стал выход региональных госпиталей на плановые показатели. Подробнее
🌐 Акции ФСК-Россети растут на фоне сильной отчетности дочерних компаний. Финансовые результаты региональных сетевых компаний в 2023 г. поддерживаются внеплановой индексацией котловых тарифов с декабря 2023 г. В условиях роста чистой прибыли многие дочерние компании ФСК-Россети могут нарастить дивиденды. Однако мы сохраняем негативный взгляд на акции ФСК-Россети из-за роста капвложений и отсутствия дивидендов.
🇪🇺 Потребительская инфляция в Еврозоне в июле оказалась на уровне ожиданий и составила 5,3% г/г. При этом темп роста ВВП во 2 кв. 2023 г. превысил консенсус и составил 0,6% г/г. Опубликованные данные демонстрируют, что инфляционное давление все еще остается высоким, а экономический рост сохраняется. Однако опережающие индикаторы — например, индекс деловой активности — показывают, что в 3 кв. 2023 г. возможно ослабление экономической ситуации в Еврозоне.
#СольДня
$GEMC $WUSH $MDMG $FEES
⏰ Доброе утро! 1 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢Нефть продолжила расти, стоимость Brent составляет $85 за баррель. Как мы уже неоднократно писали, после достижения цены в $80 рост был весьма вероятным. Движение к отметке в $95 остаётся возможным на покрытии коротких позиций. Chevron (+3%) — входит в «Горячую десятку» мира — и Exxon стали лидерами роста среди 100 крупнейших компаний в США.
🇺🇸 ФРС опубликовала данные, которые показали, что условия по корпоративным кредитам ужесточились до самого высокого уровня за последние 30 лет, исключая периоды рецессий. Основными причинами этому стали: ухудшение экономических условий, желание снизить портфельные риски и снижение ликвидности. Спрос на корпоративные кредиты также упал.
👛 Минфин США заявил, что планирует занять $1,9 трлн во второй половине 2023 г. Самые большие объемы заимствований за полугодие были в первой половине 2020 г. (во время Covid), когда сумма займов составила $3,3 трлн.
☕️ Мысли с утра
Дефицит бюджета США, вероятно, составит около $1,7 трлн, или 6% ВВП, в 2023 г. При этом уровень федерального долга к ВВП страны достигнет 99%. За последнее время появился новый термин, который описывает текущую ситуацию с высокими бюджетными расходами и инфляцией, – «Байденомика».
С учетом хорошего самочувствия потребителей на фоне растущих зарплат, инвесторы могут обратить внимание на Discover Financial Services – чистый игрок в сегменте потребительского кредитования.
$CVX $XOM $DFC
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢Нефть продолжила расти, стоимость Brent составляет $85 за баррель. Как мы уже неоднократно писали, после достижения цены в $80 рост был весьма вероятным. Движение к отметке в $95 остаётся возможным на покрытии коротких позиций. Chevron (+3%) — входит в «Горячую десятку» мира — и Exxon стали лидерами роста среди 100 крупнейших компаний в США.
🇺🇸 ФРС опубликовала данные, которые показали, что условия по корпоративным кредитам ужесточились до самого высокого уровня за последние 30 лет, исключая периоды рецессий. Основными причинами этому стали: ухудшение экономических условий, желание снизить портфельные риски и снижение ликвидности. Спрос на корпоративные кредиты также упал.
👛 Минфин США заявил, что планирует занять $1,9 трлн во второй половине 2023 г. Самые большие объемы заимствований за полугодие были в первой половине 2020 г. (во время Covid), когда сумма займов составила $3,3 трлн.
☕️ Мысли с утра
Дефицит бюджета США, вероятно, составит около $1,7 трлн, или 6% ВВП, в 2023 г. При этом уровень федерального долга к ВВП страны достигнет 99%. За последнее время появился новый термин, который описывает текущую ситуацию с высокими бюджетными расходами и инфляцией, – «Байденомика».
С учетом хорошего самочувствия потребителей на фоне растущих зарплат, инвесторы могут обратить внимание на Discover Financial Services – чистый игрок в сегменте потребительского кредитования.
$CVX $XOM $DFC
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🛒 Взгляд на компанию: Х5 покупает «Викторию». Как это скажется на финансовых прогнозах?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📌 X5 сообщила о приобретении компании «Виктория Балтия», управляющей сетями «Виктория», «Дёшево» и «КЭШ» в Калининградской области, Москве и Московской области. Активы представляют собой магазины, которые не вошли в периметр покупки компании «Дикси» сетью «Магнит» в 2021 году.
✔️Х5 консолидирует 118 магазинов с торговой площадью 92 тыс. кв.м. (+1% для компании). INFOLine оценивает выручку приобретаемых магазинов в 43 млрд руб. по 2022г., или 1,7% от общего показателя Х5.
🚚 В Калининградской области Х5 присутствует с 2020 года, и приобретаемые объекты позволят занять привлекательные локации в регионе. Это также станет заметным усилением формата супермаркет (956 «Перекрёстков» на июнь).
💼 Мы прогнозируем капитальные затраты Х5 в 100 млрд руб. в 2023 году и не включаем тактические покупки. Стоимость приобретения «Виктории» не раскрыта, но мы не видим значительные повышающие риски для нашего прогноза.
💡Рост выручки Х5 в 2023г прогнозируется нами в 17% до 3 трлн руб. с укреплением лидерских позиций. Несмотря на агрессивное развитие, мы ожидаем свободный денежный поток в 72 млрд руб., или 13% от рыночной капитализации. Расписки выросли на 40% за месяц, но продолжают торговаться на привлекательном мультипликаторе (EV/EBITDA 3,5x) и с 15% дисконтом к «Магниту».
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
📌 X5 сообщила о приобретении компании «Виктория Балтия», управляющей сетями «Виктория», «Дёшево» и «КЭШ» в Калининградской области, Москве и Московской области. Активы представляют собой магазины, которые не вошли в периметр покупки компании «Дикси» сетью «Магнит» в 2021 году.
✔️Х5 консолидирует 118 магазинов с торговой площадью 92 тыс. кв.м. (+1% для компании). INFOLine оценивает выручку приобретаемых магазинов в 43 млрд руб. по 2022г., или 1,7% от общего показателя Х5.
🚚 В Калининградской области Х5 присутствует с 2020 года, и приобретаемые объекты позволят занять привлекательные локации в регионе. Это также станет заметным усилением формата супермаркет (956 «Перекрёстков» на июнь).
💼 Мы прогнозируем капитальные затраты Х5 в 100 млрд руб. в 2023 году и не включаем тактические покупки. Стоимость приобретения «Виктории» не раскрыта, но мы не видим значительные повышающие риски для нашего прогноза.
💡Рост выручки Х5 в 2023г прогнозируется нами в 17% до 3 трлн руб. с укреплением лидерских позиций. Несмотря на агрессивное развитие, мы ожидаем свободный денежный поток в 72 млрд руб., или 13% от рыночной капитализации. Расписки выросли на 40% за месяц, но продолжают торговаться на привлекательном мультипликаторе (EV/EBITDA 3,5x) и с 15% дисконтом к «Магниту».
#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏁 Итоги дня: 1 августа
⚡️ Энергетическая компания «Юнипро» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г. – выручка увеличилась на 13,5% г/г до 58,3 млрд руб., EBITDA выросла на 9,4% г/г до 23,1 млрд руб. Чистая прибыль за 1П2023 г. составила 15,5 млрд руб. против чистого убытка в 1П2022 г. в размере 1,89 млрд руб. На фоне публикации отчетности акции «Юнипро» выросли на 1,5%. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании ввиду окончания сезона дивидендов в секторе, а также роста акций более чем на 55% с начала года.
✈️ «Аэрофлот» впервые за полтора года раскрыл отчетность по РСБУ. На фоне восстановления операционных показателей за 1П2023 г. компания увеличила выручку на 48% г/г. Чистый убыток, без учета влияния нового стандарта ФСБУ 25/2018, составил 1,6 млрд руб. против убытка в 38 млрд руб. в 2022 г. Сохраняем нейтральный взгляд на «Аэрофлот», учитывая потенциальное отсутствие дивидендов за 2023 г., сокращение гос. поддержки, риски ускоренного сокращения флота, а также возможные задержки в поставках МС-21 и SSJ-New.
🛒 X5 Group сообщила о приобретении компании, управляющей сетями «Виктория», «Дешево» и «КЭШ». Консолидация 118 магазинов приведет к росту торговой площади на 92 тыс. кв. м (+1%). Эта сделка может улучшить позиции X5 Group в регионе за счет привлекательного расположения приобретенных магазинов. Подробнее
#СольДня
$UPRO $AFLT $FIVE
⚡️ Энергетическая компания «Юнипро» опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г. – выручка увеличилась на 13,5% г/г до 58,3 млрд руб., EBITDA выросла на 9,4% г/г до 23,1 млрд руб. Чистая прибыль за 1П2023 г. составила 15,5 млрд руб. против чистого убытка в 1П2022 г. в размере 1,89 млрд руб. На фоне публикации отчетности акции «Юнипро» выросли на 1,5%. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании ввиду окончания сезона дивидендов в секторе, а также роста акций более чем на 55% с начала года.
✈️ «Аэрофлот» впервые за полтора года раскрыл отчетность по РСБУ. На фоне восстановления операционных показателей за 1П2023 г. компания увеличила выручку на 48% г/г. Чистый убыток, без учета влияния нового стандарта ФСБУ 25/2018, составил 1,6 млрд руб. против убытка в 38 млрд руб. в 2022 г. Сохраняем нейтральный взгляд на «Аэрофлот», учитывая потенциальное отсутствие дивидендов за 2023 г., сокращение гос. поддержки, риски ускоренного сокращения флота, а также возможные задержки в поставках МС-21 и SSJ-New.
🛒 X5 Group сообщила о приобретении компании, управляющей сетями «Виктория», «Дешево» и «КЭШ». Консолидация 118 магазинов приведет к росту торговой площади на 92 тыс. кв. м (+1%). Эта сделка может улучшить позиции X5 Group в регионе за счет привлекательного расположения приобретенных магазинов. Подробнее
#СольДня
$UPRO $AFLT $FIVE
⏰ Доброе утро! 2 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏭 Промышленные PMI Китая, Бразилии, Турции, США и еврозоны в июле - ниже 50 пунктов. Производственный сектор переживает рецессию, в то время как потребительские услуги в некоторых странах, особенно в США, неожиданно растут.
🇺🇸 Fitch понизило кредитный рейтинг США до AA+. Это второе агентство после S&P, которое снизило суверенный рейтинг с максимального уровня AAA. Доходность 10-летних облигаций США выросла до 4,03% - вблизи максимумов года.
🛢Администрация США отказалась от объявленной закупки нефти в стратегический резерв. Оптовые цены на бензин в США выросли выше $5 за галлон. Большой разрыв между оптовыми и розничными ценами указывает на вероятный скачок цен на АЗС в ближайшие месяцы.
💊 Акции Pfizer снизились на 1% после понижения прогноза по годовой выручке на 1,5%. Доходы от вакцины против Covid упали на 83% г/г. Акции Moderna и Novovax упали на 3% и 6%.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🏦 С 1 октября ЦБ РФ повышает надбавки для ипотеки с первоначальным взносом менее 10%.
☕️ Мысли с утра
🎢 Ралли на фондовых рынках вот-вот поднимет индексы в США на новые максимумы.
Однако рост цен на нефть приведет к резкому росту цен на нефтепродукты в ближайшие месяцы.
Это может подтолкнуть Федрезерв к более жесткой политике, чем ожидалось.
Такой "сюрприз" может завершить рыночное "ралли".
$PFE $MRNA $NVAX
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏭 Промышленные PMI Китая, Бразилии, Турции, США и еврозоны в июле - ниже 50 пунктов. Производственный сектор переживает рецессию, в то время как потребительские услуги в некоторых странах, особенно в США, неожиданно растут.
🇺🇸 Fitch понизило кредитный рейтинг США до AA+. Это второе агентство после S&P, которое снизило суверенный рейтинг с максимального уровня AAA. Доходность 10-летних облигаций США выросла до 4,03% - вблизи максимумов года.
🛢Администрация США отказалась от объявленной закупки нефти в стратегический резерв. Оптовые цены на бензин в США выросли выше $5 за галлон. Большой разрыв между оптовыми и розничными ценами указывает на вероятный скачок цен на АЗС в ближайшие месяцы.
💊 Акции Pfizer снизились на 1% после понижения прогноза по годовой выручке на 1,5%. Доходы от вакцины против Covid упали на 83% г/г. Акции Moderna и Novovax упали на 3% и 6%.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🏦 С 1 октября ЦБ РФ повышает надбавки для ипотеки с первоначальным взносом менее 10%.
☕️ Мысли с утра
🎢 Ралли на фондовых рынках вот-вот поднимет индексы в США на новые максимумы.
Однако рост цен на нефть приведет к резкому росту цен на нефтепродукты в ближайшие месяцы.
Это может подтолкнуть Федрезерв к более жесткой политике, чем ожидалось.
Такой "сюрприз" может завершить рыночное "ралли".
$PFE $MRNA $NVAX
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🛢Взгляд на сектор: Позитивный взгляд на бумаги нефтяного сектора на фоне роста цен на нефть, ослабления рубля и уменьшения вероятности введения новых налогов до конца года
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📈Рост цен нефти Брент на ~10 долл./барр. с начала июля при одновременном сокращении дисконта Юралс к Брент с 20 долл./барр. месяц назад до ~15 долл./барр. в начале августа положительно повлияют на финансы российских нефтяных компаний в 2П2023.
💱Сэкономить на затратах при этом помогут ослабевшие c начала июня на ~10% котировки национальной валюты до ~92 руб./долл.
💡Сложившаяся конъюнктура делает привлекательными акции российских нефтяных компаний, которые могут вернуть инвесторам более 10-13% дивидендной доходности за 2023 год в среднем (за исключением акций Сургутнефтегаз прив., которые в моменте торгуются с 27%-ой дивидендной доходностью в случае сохранения текущего курса рубля до конца года).
⚠️ Как мы не раз отмечали, важнейшим риском для прибыльности российских нефтяных компаний являются возможные дополнительные налоги. Однако реализация данного риска до конца года на текущий момент представляется нам маловероятной.
👍В результате мы считаем сектор в целом привлекательным для инвестиций.
💸 Сургутнефтегаз прив. может дать инвесторам наибольшую дивидендную доходность по итогам года.
🧐 В то время как краткосрочно, нам кажется, лучший рост могут продемонстрировать акции компаний, которые отстают от сектора, в частности акции "Роснефти" (+7% за месяц) и "Татнефти" (+4%) по сравнению с акциями "Лукойла" (+19%).
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📈Рост цен нефти Брент на ~10 долл./барр. с начала июля при одновременном сокращении дисконта Юралс к Брент с 20 долл./барр. месяц назад до ~15 долл./барр. в начале августа положительно повлияют на финансы российских нефтяных компаний в 2П2023.
💱Сэкономить на затратах при этом помогут ослабевшие c начала июня на ~10% котировки национальной валюты до ~92 руб./долл.
💡Сложившаяся конъюнктура делает привлекательными акции российских нефтяных компаний, которые могут вернуть инвесторам более 10-13% дивидендной доходности за 2023 год в среднем (за исключением акций Сургутнефтегаз прив., которые в моменте торгуются с 27%-ой дивидендной доходностью в случае сохранения текущего курса рубля до конца года).
⚠️ Как мы не раз отмечали, важнейшим риском для прибыльности российских нефтяных компаний являются возможные дополнительные налоги. Однако реализация данного риска до конца года на текущий момент представляется нам маловероятной.
👍В результате мы считаем сектор в целом привлекательным для инвестиций.
💸 Сургутнефтегаз прив. может дать инвесторам наибольшую дивидендную доходность по итогам года.
🧐 В то время как краткосрочно, нам кажется, лучший рост могут продемонстрировать акции компаний, которые отстают от сектора, в частности акции "Роснефти" (+7% за месяц) и "Татнефти" (+4%) по сравнению с акциями "Лукойла" (+19%).
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
👾Взгляд на сектор: Рынок кибербезопасности в России сохраняет перспективы высоких темпов роста. Как это отразится на Positive Technologies?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🔬Центр Стратегических Разработок (ЦСР) представил оценку объема рынка информационной безопасности в России в 2022 г., а также рассказал о перспективах его развития до 2027 г. Так, по данным агентства, в 2022 г. рынок вырос на 4% г/г до 193 млрд руб., несмотря на ранее прогнозируемое снижение на 11% из-за ухода зарубежных вендоров.
✒️ Среди основных факторов, способствующих положительной динамике рынка, ЦСР выделяет более активный переход на российские решения, доля которых выросла до 70% по итогам 2022 г., а также параллельный импорт.
📈В дальнейшем ЦСР ожидает, что российский рынок продолжит расти со среднегодовыми темпами роста около 24% в год и достигнет 559 млрд руб. в 2027 г.
👀 Более подробно про развитие рынка кибербезопасности в России и наш взгляд на акции Positive Technologies далее по ссылке
#ВзглядНаСектор $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🔬Центр Стратегических Разработок (ЦСР) представил оценку объема рынка информационной безопасности в России в 2022 г., а также рассказал о перспективах его развития до 2027 г. Так, по данным агентства, в 2022 г. рынок вырос на 4% г/г до 193 млрд руб., несмотря на ранее прогнозируемое снижение на 11% из-за ухода зарубежных вендоров.
✒️ Среди основных факторов, способствующих положительной динамике рынка, ЦСР выделяет более активный переход на российские решения, доля которых выросла до 70% по итогам 2022 г., а также параллельный импорт.
📈В дальнейшем ЦСР ожидает, что российский рынок продолжит расти со среднегодовыми темпами роста около 24% в год и достигнет 559 млрд руб. в 2027 г.
👀 Более подробно про развитие рынка кибербезопасности в России и наш взгляд на акции Positive Technologies далее по ссылке
#ВзглядНаСектор $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🔍Взгляд на компанию: «Норникель» – финансовые результаты ниже консенсуса
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 «Норникель» сегодня опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. - хуже ожиданий. Выручка и EBITDA оказались на 5% и 6% соответственно, ниже консенсус прогноза. Свободный денежный поток (FCF) за 1П 2023 г. вышел на 5% ниже наших оценок; при этом высвобождения оборотного капитала пока не произошло.
💰Между тем капитальные затраты компании оказались вблизи наших ожиданий (-2%), но сильно отстали от предыдущего прогноза «Норникеля» на 2023 г. - 4.5 млрд долл. Компания снизила план по капзатратам до 3.5-3.8 млрд долл. ввиду изменения курса рубля и оптимизации условий платежей по ряду проектов.
📃Основной вопрос к инвестиционному кейсу компании - утверждение новой дивидендной политики - остаётся открытым. Напомним, что её предыдущая версия истекла в конце 2022 г., после завершения действия акционерного соглашения с «Русалом». Не ждем решения по промежуточным дивидендам за 2023 г. раньше октября.
🔬Сохраняем осторожный взгляд на «Норникель» ввиду высокой оценки компании. При текущем уровне цен и курсе рубля бумаги компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 5.5х (немного выше среднециклического уровня в 5.3х) и доходностью FCF в 10%.
🗣 Представитель компании - Директор департамента по работе с инвестиционным сообществом «Норникеля» Михаил Боровиков - дал нашему телеграм-каналу эксклюзивный комментарий по сегодняшней публикации:
#ВзглядНаКомпанию #металлургия #GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 «Норникель» сегодня опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. - хуже ожиданий. Выручка и EBITDA оказались на 5% и 6% соответственно, ниже консенсус прогноза. Свободный денежный поток (FCF) за 1П 2023 г. вышел на 5% ниже наших оценок; при этом высвобождения оборотного капитала пока не произошло.
💰Между тем капитальные затраты компании оказались вблизи наших ожиданий (-2%), но сильно отстали от предыдущего прогноза «Норникеля» на 2023 г. - 4.5 млрд долл. Компания снизила план по капзатратам до 3.5-3.8 млрд долл. ввиду изменения курса рубля и оптимизации условий платежей по ряду проектов.
📃Основной вопрос к инвестиционному кейсу компании - утверждение новой дивидендной политики - остаётся открытым. Напомним, что её предыдущая версия истекла в конце 2022 г., после завершения действия акционерного соглашения с «Русалом». Не ждем решения по промежуточным дивидендам за 2023 г. раньше октября.
🔬Сохраняем осторожный взгляд на «Норникель» ввиду высокой оценки компании. При текущем уровне цен и курсе рубля бумаги компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 5.5х (немного выше среднециклического уровня в 5.3х) и доходностью FCF в 10%.
🗣 Представитель компании - Директор департамента по работе с инвестиционным сообществом «Норникеля» Михаил Боровиков - дал нашему телеграм-каналу эксклюзивный комментарий по сегодняшней публикации:
#ВзглядНаКомпанию #металлургия #GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🛢Взгляд на компанию: «Татнефть» опубликовала отчётность по РСБУ за 1П2023. Какие дивиденды можно ожидать?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💰Чистая прибыль составила 128 млрд руб.
💸 Дивидендная политика компании предполагает минимальный уровень выплат в размере 50% от большей из чистой прибыли по РСБУ или МСФО, и исторически консолидированная чистая прибыль (по МСФО) превышала РСБУ.
🤓 Отметим, однако, что дивидендная политика исторически выполнялась применительно к выплатам за полный год, в то время как промежуточные дивиденды могли в сумме быть меньше половины чистой прибыли.
🧮 Тем не менее если предположить, что компания распределит половину чистой прибыли по РСБУ в виде промежуточных дивидендов за 2023, акционеры могут получить 27,51 руб./акц., что предполагает 5,2% и 5,3% дивидендной доходности по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
👍 На фоне сложившейся макроэкономической и ценовой конъюнктуры и вследствие снизившейся вероятности введения дополнительных налогов на нефтяной сектор в 2023 мы продолжаем считать нефтяные бумаги в целом и «Татнефть» в частности привлекательными для инвестиций.
#ВзглядНаКомпанию $TATN $TATNP
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💰Чистая прибыль составила 128 млрд руб.
💸 Дивидендная политика компании предполагает минимальный уровень выплат в размере 50% от большей из чистой прибыли по РСБУ или МСФО, и исторически консолидированная чистая прибыль (по МСФО) превышала РСБУ.
🤓 Отметим, однако, что дивидендная политика исторически выполнялась применительно к выплатам за полный год, в то время как промежуточные дивиденды могли в сумме быть меньше половины чистой прибыли.
🧮 Тем не менее если предположить, что компания распределит половину чистой прибыли по РСБУ в виде промежуточных дивидендов за 2023, акционеры могут получить 27,51 руб./акц., что предполагает 5,2% и 5,3% дивидендной доходности по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
👍 На фоне сложившейся макроэкономической и ценовой конъюнктуры и вследствие снизившейся вероятности введения дополнительных налогов на нефтяной сектор в 2023 мы продолжаем считать нефтяные бумаги в целом и «Татнефть» в частности привлекательными для инвестиций.
#ВзглядНаКомпанию $TATN $TATNP
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🏁 Итоги дня: 2 августа
🔵 Финансовые результаты «Норникеля» за 1П2023 г. оказались хуже ожиданий – выручка отстает от консенсус-прогноза на 5%, а EBITDA – на 6%. На фоне роста пары USD/RUB и оптимизации условий платежей по ряду проектов компания также сократила план по кап. затратам до 3,5-3,8 млрд долл. По-прежнему нет информации об утверждении новой дивидендной политики. Сохраняем осторожный взгляд на «Норникель» на фоне высокой оценки компании. Подробнее
🛢«Татнефть» опубликовала отчетность по РСБУ за 1П2023 г. – чистая прибыль составила 128 млрд руб. Согласно дивидендной политике компании, вероятна промежуточная выплата дивидендов за 2023 г. в размере 27,5 руб./акция, что означает дивдоходность на уровне 5,2% по обыкновенным и 5,3% по привилегированным акциям. Положительно смотрим на акции «Татнефти» ввиду ценовой конъюнктуры на рынке и сократившейся вероятности введения дополнительных налогов на сектор. Подробнее
🟥 В июле 2023 г. общий объем торгов Московской Биржи вырос на 6,6% м/м и 37% г/г благодаря увеличению объемов на фондовом, денежном и валютном рынках. Июльские результаты продолжают сильную динамику двух предыдущих месяцев: рост м/м наблюдается во всех сегментах, кроме срочного рынка. Мосбиржа опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2 кв. 2023 г. 23 августа. Результатам компании может оказать поддержку восстановление комиссионных доходов на фоне повышения тарифов и существенного роста объемов. Сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
$GMKN $TATN $TATNP $MOEX
#СольДня
🔵 Финансовые результаты «Норникеля» за 1П2023 г. оказались хуже ожиданий – выручка отстает от консенсус-прогноза на 5%, а EBITDA – на 6%. На фоне роста пары USD/RUB и оптимизации условий платежей по ряду проектов компания также сократила план по кап. затратам до 3,5-3,8 млрд долл. По-прежнему нет информации об утверждении новой дивидендной политики. Сохраняем осторожный взгляд на «Норникель» на фоне высокой оценки компании. Подробнее
🛢«Татнефть» опубликовала отчетность по РСБУ за 1П2023 г. – чистая прибыль составила 128 млрд руб. Согласно дивидендной политике компании, вероятна промежуточная выплата дивидендов за 2023 г. в размере 27,5 руб./акция, что означает дивдоходность на уровне 5,2% по обыкновенным и 5,3% по привилегированным акциям. Положительно смотрим на акции «Татнефти» ввиду ценовой конъюнктуры на рынке и сократившейся вероятности введения дополнительных налогов на сектор. Подробнее
🟥 В июле 2023 г. общий объем торгов Московской Биржи вырос на 6,6% м/м и 37% г/г благодаря увеличению объемов на фондовом, денежном и валютном рынках. Июльские результаты продолжают сильную динамику двух предыдущих месяцев: рост м/м наблюдается во всех сегментах, кроме срочного рынка. Мосбиржа опубликует финансовую отчетность по МСФО за 2 кв. 2023 г. 23 августа. Результатам компании может оказать поддержку восстановление комиссионных доходов на фоне повышения тарифов и существенного роста объемов. Сохраняем нейтральный взгляд на акции компании.
$GMKN $TATN $TATNP $MOEX
#СольДня
⏰ Доброе утро! 3 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Индекс S&P 500 потерял более одного процента впервые за более чем два месяца. Лидерами снижения стали полупроводниковые и технологические компании.
Qualcomm – «Горячая десятка» мира – упал на 7% на пост-маркете ввиду понижения прогноза менеджмента по выручке, на 3% ниже ожиданий. Основными причинами стали низкий спрос на смартфоны и слабость в Китае. AMD также снизился на 7% на невпечатляющем прогнозе. Philadelphia Semiconductor Index потерял 4%.
🇨🇳 Tencent – «Горячая десятка» Китая – снизился на 3% после того, как регуляторы наложили ограничение по времени на использование смартфонов детьми.
🛢Коммерческие запасы нефти в США за неделю сократились на рекордные 4%, или на 17 млн баррелей. При этом цена на нефть снизилась на $2 на фоне ухода от риска.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📈По итогам вчерашних торгов акции ДВМП, НМТП и Совкомфлота выросли на 21%, 16% и 8% без каких-то особых новостей.
☕️ Мысли с утра
🧗🏻♂️Рынки акций в России и США показали значительный рост с начала года. Это обусловлено тем, что негативные сценарии в экономике не реализовались, прогнозы по прибылям компаний повысились, и нарратив изменился в положительную сторону. В США к положительным историям можно отнести искусственный интеллект и отсутствие рецессии. В России – редомициляция, возобновление отчётности, рост цен на нефть в рублях и восстановление экономического роста.
📊 Технические индикаторы предполагают, что рынки находятся в зоне перекупленности как в США, так и в России. До середины августа рынки могут находиться под давлением при одновременном росте волатильности.
🔭 На среднесрочном горизонте фокус внимания будет на комбинации фискального стимулирования и монетарной политики. Если баланс сохранится с преобладанием стимулирования, то рост на рынке продолжится.
$FESH $NMTP $FLOT $QCOM $0070
#НочноеДежурство #СольДня
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Индекс S&P 500 потерял более одного процента впервые за более чем два месяца. Лидерами снижения стали полупроводниковые и технологические компании.
Qualcomm – «Горячая десятка» мира – упал на 7% на пост-маркете ввиду понижения прогноза менеджмента по выручке, на 3% ниже ожиданий. Основными причинами стали низкий спрос на смартфоны и слабость в Китае. AMD также снизился на 7% на невпечатляющем прогнозе. Philadelphia Semiconductor Index потерял 4%.
🇨🇳 Tencent – «Горячая десятка» Китая – снизился на 3% после того, как регуляторы наложили ограничение по времени на использование смартфонов детьми.
🛢Коммерческие запасы нефти в США за неделю сократились на рекордные 4%, или на 17 млн баррелей. При этом цена на нефть снизилась на $2 на фоне ухода от риска.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📈По итогам вчерашних торгов акции ДВМП, НМТП и Совкомфлота выросли на 21%, 16% и 8% без каких-то особых новостей.
☕️ Мысли с утра
🧗🏻♂️Рынки акций в России и США показали значительный рост с начала года. Это обусловлено тем, что негативные сценарии в экономике не реализовались, прогнозы по прибылям компаний повысились, и нарратив изменился в положительную сторону. В США к положительным историям можно отнести искусственный интеллект и отсутствие рецессии. В России – редомициляция, возобновление отчётности, рост цен на нефть в рублях и восстановление экономического роста.
📊 Технические индикаторы предполагают, что рынки находятся в зоне перекупленности как в США, так и в России. До середины августа рынки могут находиться под давлением при одновременном росте волатильности.
🔭 На среднесрочном горизонте фокус внимания будет на комбинации фискального стимулирования и монетарной политики. Если баланс сохранится с преобладанием стимулирования, то рост на рынке продолжится.
$FESH $NMTP $FLOT $QCOM $0070
#НочноеДежурство #СольДня
📞 Взгляд на компанию: VEON представила результаты за II кв. 2023 г. Что мы думаем о компании?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
✂️ В II кв. 2023 г. тенденция сокращения финансовых показателей VEON в долларовом выражении сохранилась. В частности, выручка снизилась на 4% г/г до $916 млн, а EBITDA – на 10,6% г/г до $415 млн, в основном из-за ослабления валют стран присутствия к доллару США. В локальных валютах во всех географиях наблюдался заметный рост, а выручка и EBITDA выросли на 19,6% и 13,6% г/г соответственно.
📉 В I пол. 2023 г. выручка снизилась на 6,5% г/г до $1,8 млрд, а EBITDA – на 12% г/г до $800 млн (в локальных валютах рост составил 17,5% и 12,5% г/г соответственно).
🇵🇰 Больше всего ослабление локальной валюты оказало влияние на результаты в Пакистане, крупнейшем регионе для компании. Выручка и EBITDA в долларовом выражении сократились на 16,6% и 15,8% г/г во II кв. 2023 г., а в локальной валюте рост оказался самым высоким среди остальных географий (22,2% и 23,4% г/г соответственно).
💱 В локальных валютах VEON повысила прогноз роста выручки за 2023 г. до 16-19% г/г (ранее +10-14% г/г), но сохранила свои ожидания по росту EBITDA – 10-14% г/г.
🇷🇺 Компания также раскрыла результаты российского бизнеса, который находится в стадии продажи и больше не консолидирован в отчетности VEON. В II кв. 2023 г. выручка и EBITDA в рублевом выражении выросли на 7% и 7,7% соответственно, а за I пол. 2023 г. – на 2,2% и 8,7% г/г соответственно. Ранее VEON планировал завершить продажу российского бизнеса до 1 июня, однако пока о закрытии сделки не объявлялось.
💰Чистый долг практически не изменился относительно I кв. 2023 г. и составил $2,8 млрд, что предполагает соотношение Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 1,7x.
🔍 Наш взгляд на компанию VEON далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $VEON
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
✂️ В II кв. 2023 г. тенденция сокращения финансовых показателей VEON в долларовом выражении сохранилась. В частности, выручка снизилась на 4% г/г до $916 млн, а EBITDA – на 10,6% г/г до $415 млн, в основном из-за ослабления валют стран присутствия к доллару США. В локальных валютах во всех географиях наблюдался заметный рост, а выручка и EBITDA выросли на 19,6% и 13,6% г/г соответственно.
📉 В I пол. 2023 г. выручка снизилась на 6,5% г/г до $1,8 млрд, а EBITDA – на 12% г/г до $800 млн (в локальных валютах рост составил 17,5% и 12,5% г/г соответственно).
🇵🇰 Больше всего ослабление локальной валюты оказало влияние на результаты в Пакистане, крупнейшем регионе для компании. Выручка и EBITDA в долларовом выражении сократились на 16,6% и 15,8% г/г во II кв. 2023 г., а в локальной валюте рост оказался самым высоким среди остальных географий (22,2% и 23,4% г/г соответственно).
💱 В локальных валютах VEON повысила прогноз роста выручки за 2023 г. до 16-19% г/г (ранее +10-14% г/г), но сохранила свои ожидания по росту EBITDA – 10-14% г/г.
🇷🇺 Компания также раскрыла результаты российского бизнеса, который находится в стадии продажи и больше не консолидирован в отчетности VEON. В II кв. 2023 г. выручка и EBITDA в рублевом выражении выросли на 7% и 7,7% соответственно, а за I пол. 2023 г. – на 2,2% и 8,7% г/г соответственно. Ранее VEON планировал завершить продажу российского бизнеса до 1 июня, однако пока о закрытии сделки не объявлялось.
💰Чистый долг практически не изменился относительно I кв. 2023 г. и составил $2,8 млрд, что предполагает соотношение Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 1,7x.
🔍 Наш взгляд на компанию VEON далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $VEON
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🟢 Финансы: Сбербанк и его результаты за 2кв2023 по МСФО
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Сбербанк (входит в «Горячую десятку» России) опубликовал международную отчетность за второй квартал.
💰Во 2кв2023 прибыль составила 380 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала в 25,4%. Чистая процентная маржа немного увеличилась кв/кв благодаря росту доходности розничных кредитов и бОльшей доле текущих счетов. Менеджмент увеличил свой прогноз по ЧПМ на весь 2023г до «свыше 5,5%», что означает ее рост г/г. Впрочем, ЧПМ может снизиться от текущих значений во 2П2023, в частности, вследствие роста ставок по депозитам.
🔮 Мы сохраняем наш прогноз по чистой прибыли в 2023 году на уровне 1,5 трлн руб., учитывая высокий рост основного дохода и низкую стоимость риска. По нашим ожиданиям, банк выплатит дивиденды по итогам года в размере 38 руб. на акцию (дивидендная доходность 14%).
📊 Акции Сбербанка торгуются на 2023 P/E 3,9х и P/BV 0,9х, или с 26-35% дисконтом к историческим средним, оставляя потенциал для роста цены. Следующим событием станет объявление новой стратегии и дивидендной политики в декабре 2023 года.
🔬Другие подробности здесь
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
📑 Сбербанк (входит в «Горячую десятку» России) опубликовал международную отчетность за второй квартал.
💰Во 2кв2023 прибыль составила 380 млрд руб., что предполагает рентабельность капитала в 25,4%. Чистая процентная маржа немного увеличилась кв/кв благодаря росту доходности розничных кредитов и бОльшей доле текущих счетов. Менеджмент увеличил свой прогноз по ЧПМ на весь 2023г до «свыше 5,5%», что означает ее рост г/г. Впрочем, ЧПМ может снизиться от текущих значений во 2П2023, в частности, вследствие роста ставок по депозитам.
🔮 Мы сохраняем наш прогноз по чистой прибыли в 2023 году на уровне 1,5 трлн руб., учитывая высокий рост основного дохода и низкую стоимость риска. По нашим ожиданиям, банк выплатит дивиденды по итогам года в размере 38 руб. на акцию (дивидендная доходность 14%).
📊 Акции Сбербанка торгуются на 2023 P/E 3,9х и P/BV 0,9х, или с 26-35% дисконтом к историческим средним, оставляя потенциал для роста цены. Следующим событием станет объявление новой стратегии и дивидендной политики в декабре 2023 года.
🔬Другие подробности здесь
#Финансы $SBER
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
🌐 Взгляд на компанию: «Ростелеком» возобновил публикацию отчетности. Что нового мы узнали о трендах в 2022 г. и I пол. 2023 г.?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🔄 После более чем годового перерыва «Ростелеком» возобновил публикацию финансовых результатов: в последний раз компания отчитывалась за 2021 г.
👍 Для «Ростелекома» 2022 г. сложился позитивно. Выручка выросла на 8% г/г до 627 млрд руб. Быстрее всего росла выручка цифровых сервисов (ЦОДы и облачные услуги, кибербезопасность, цифровизация регионов России, решения для социальных сервисов и пр.) – на 38% г/г, а доля этих сервисов в совокупной выручке увеличилась до 19% против 15% в 2021 г. OIBDA выросла на 13% г/г до 248 млрд руб., а маржа по OIBDA – до 40% против 38% в 2021 г. Чистая прибыль выросла на 11% г/г до 35 млрд руб.
📈В I пол. 2023 г. выручка выросла на 15 % г/г до 325 млрд руб., что указывает на дальнейшее ускорение роста. Доходы от мобильной связи и фиксированного доступа в интернет выросли на 10% г/г до 165 млрд руб., а от цифровых сервисов – на 49% г/г до 60 млрд руб. Среди цифровых сервисов быстрее всего рос подсегмент информационной безопасности, выручка которого увеличилась почти в два раза примерно до 4 млрд руб.
⚙️OIBDA за I пол. 2023 г. выросла на 8% г/г до 135 млрд руб. Маржа по OIBDA снизилась до 42% против 44% годом ранее из-за роста операционных расходов на 15% г/г.
💰Чистая прибыль за I пол. 2023 г. выросла на 18% г/г до 27 млрд руб., чему способствовало снижение финансовых расходов.
🧮 Чистый долг (с учетом обязательств по аренде) снизился до 472 млрд руб. на конец I пол. 2023 г. против 502 млрд руб. на конец 2022 г. Соотношение Чистый долг/ OIBDA за последние 12 мес. составило 1,8х.
Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $RTKM
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
🔄 После более чем годового перерыва «Ростелеком» возобновил публикацию финансовых результатов: в последний раз компания отчитывалась за 2021 г.
👍 Для «Ростелекома» 2022 г. сложился позитивно. Выручка выросла на 8% г/г до 627 млрд руб. Быстрее всего росла выручка цифровых сервисов (ЦОДы и облачные услуги, кибербезопасность, цифровизация регионов России, решения для социальных сервисов и пр.) – на 38% г/г, а доля этих сервисов в совокупной выручке увеличилась до 19% против 15% в 2021 г. OIBDA выросла на 13% г/г до 248 млрд руб., а маржа по OIBDA – до 40% против 38% в 2021 г. Чистая прибыль выросла на 11% г/г до 35 млрд руб.
📈В I пол. 2023 г. выручка выросла на 15 % г/г до 325 млрд руб., что указывает на дальнейшее ускорение роста. Доходы от мобильной связи и фиксированного доступа в интернет выросли на 10% г/г до 165 млрд руб., а от цифровых сервисов – на 49% г/г до 60 млрд руб. Среди цифровых сервисов быстрее всего рос подсегмент информационной безопасности, выручка которого увеличилась почти в два раза примерно до 4 млрд руб.
⚙️OIBDA за I пол. 2023 г. выросла на 8% г/г до 135 млрд руб. Маржа по OIBDA снизилась до 42% против 44% годом ранее из-за роста операционных расходов на 15% г/г.
💰Чистая прибыль за I пол. 2023 г. выросла на 18% г/г до 27 млрд руб., чему способствовало снижение финансовых расходов.
🧮 Чистый долг (с учетом обязательств по аренде) снизился до 472 млрд руб. на конец I пол. 2023 г. против 502 млрд руб. на конец 2022 г. Соотношение Чистый долг/ OIBDA за последние 12 мес. составило 1,8х.
Что мы думаем о компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $RTKM
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏁 Итоги дня: 3 августа
📞 Выручка VEON в долларовом выражении снизилась на 6,5% до $1,8 млрд, а EBITDA сократилась на 12% г/г до $800 млн – финансовые результаты компании по МСФО за 1П2023 г. При этом в локальных валютах данные показатели выросли на 17,5% г/г и 12,5% г/г соответственно. Расхождение в динамике ключевых финансовых показателей можно объяснить укреплением доллара. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании в условиях остающихся операционных рисков и риска делистинга акций с MOEX. Подробнее
🟢 Сбербанк – входит в «Горячую десятку» России – опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г. Прибыль компании составила 380 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала на уровне 25,4%. Рост комиссионных доходов составил 9,2% кв/кв. Менеджмент Сбербанка также увеличил прогноз роста кредитного портфеля и средств клиентов на 2023 г. с 13-16% г/г до 17-21% г/г. Положительно смотрим на акции компании и ожидаем дивидендные выплаты в размере 38 руб./акция. Подробнее
🌐 «Ростелеком» представил финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г. – компания опубликовала отчетность впервые с 2021 г. Выручка выросла до 325 млрд руб. (+15% г/г), а чистая прибыль – до 27 млрд руб. (+18% г/г). При этом доходы от цифровых сервисов увеличились до 60 млрд руб. (+49% г/г), а доходы от мобильной связи и фиксированного доступа в интернет – до 165 млрд руб. (+10% г/г). Положительно смотрим на акции «Ростелекома» на фоне сильных финансовых результатов и возобновления публикации отчетности. Подробнее
⚡️ Акции ДЭК выросли на 26% в отсутствие новостей или корпоративных действий со стороны компании. С осторожностью относимся к акциям с временным ростом объема торгов. Такие акции могут стать менее ликвидными в случае возвращения объема торгов к среднему уровню.
🛒 Х5 подаст на регистрацию в Банк России проспект ГДР для обеспечения непрерывного допуска к торгам на Московской бирже, независимо от допуска на другие торговые площадки. Компания не ожидает каких-либо ограничений на торговлю на Московской бирже и не видит необходимости для дополнительных действий со стороны держателей. Первичный листинг расписок находится на Лондонской фондовой бирже, и мы смотрим на регистрацию проспекта как на дополнительный шаг по избеганию рисков, связанных с потенциальным делистингом в Лондоне. Мы пока не расцениваем новость как начало процесса изменения корпоративной структуры и возобновления дивидендов. На фоне новостей акции компании выросли на 5,5%.
Акции Банка «Санкт-Петербург» выросли на 14% на фоне объявления о рассмотрении вопроса выплаты дивидендов за 1П2023 г. на ВОСА (26 сентября). Считаем, что реакция может быть чрезмерной – по нашей оценке, промежуточный дивиденд может составить 15-17 руб./ акция, что соответствует дивидендной доходности 6,0-6,8%.
$VEON $SBER $RTKM $DVEC $FIVE
#СольДня
📞 Выручка VEON в долларовом выражении снизилась на 6,5% до $1,8 млрд, а EBITDA сократилась на 12% г/г до $800 млн – финансовые результаты компании по МСФО за 1П2023 г. При этом в локальных валютах данные показатели выросли на 17,5% г/г и 12,5% г/г соответственно. Расхождение в динамике ключевых финансовых показателей можно объяснить укреплением доллара. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании в условиях остающихся операционных рисков и риска делистинга акций с MOEX. Подробнее
🟢 Сбербанк – входит в «Горячую десятку» России – опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2023 г. Прибыль компании составила 380 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала на уровне 25,4%. Рост комиссионных доходов составил 9,2% кв/кв. Менеджмент Сбербанка также увеличил прогноз роста кредитного портфеля и средств клиентов на 2023 г. с 13-16% г/г до 17-21% г/г. Положительно смотрим на акции компании и ожидаем дивидендные выплаты в размере 38 руб./акция. Подробнее
🌐 «Ростелеком» представил финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г. – компания опубликовала отчетность впервые с 2021 г. Выручка выросла до 325 млрд руб. (+15% г/г), а чистая прибыль – до 27 млрд руб. (+18% г/г). При этом доходы от цифровых сервисов увеличились до 60 млрд руб. (+49% г/г), а доходы от мобильной связи и фиксированного доступа в интернет – до 165 млрд руб. (+10% г/г). Положительно смотрим на акции «Ростелекома» на фоне сильных финансовых результатов и возобновления публикации отчетности. Подробнее
⚡️ Акции ДЭК выросли на 26% в отсутствие новостей или корпоративных действий со стороны компании. С осторожностью относимся к акциям с временным ростом объема торгов. Такие акции могут стать менее ликвидными в случае возвращения объема торгов к среднему уровню.
🛒 Х5 подаст на регистрацию в Банк России проспект ГДР для обеспечения непрерывного допуска к торгам на Московской бирже, независимо от допуска на другие торговые площадки. Компания не ожидает каких-либо ограничений на торговлю на Московской бирже и не видит необходимости для дополнительных действий со стороны держателей. Первичный листинг расписок находится на Лондонской фондовой бирже, и мы смотрим на регистрацию проспекта как на дополнительный шаг по избеганию рисков, связанных с потенциальным делистингом в Лондоне. Мы пока не расцениваем новость как начало процесса изменения корпоративной структуры и возобновления дивидендов. На фоне новостей акции компании выросли на 5,5%.
Акции Банка «Санкт-Петербург» выросли на 14% на фоне объявления о рассмотрении вопроса выплаты дивидендов за 1П2023 г. на ВОСА (26 сентября). Считаем, что реакция может быть чрезмерной – по нашей оценке, промежуточный дивиденд может составить 15-17 руб./ акция, что соответствует дивидендной доходности 6,0-6,8%.
$VEON $SBER $RTKM $DVEC $FIVE
#СольДня
⏰ Доброе утро! 4 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Производительность труда в США во 2 кв. выросла на 1,3% г/г - впервые после пяти кварталов снижения, но все еще ниже среднего исторического роста на 2,1% г/г.
📈 Доходность 10-летних гособлигаций США выросла за неделю с 3,98% до 4,17%. Однако это не приводит к дальнейшему укреплению доллара США - евро и золото стабилизировались вблизи $1,1 и $1935/унция.
💻 Amazon - входит в "Горячую десятку" мира - вырос на 11% на постторгах после того, как доходы компании от облачного бизнеса и рекламы превзошли ожидания, а менеджмент дал оптимистичные прогнозы на квартал.
🍏 Apple сообщил о выручке на 2% ниже, а EPS на 5% выше консенсус-прогноза. Акции подешевели на 2%, несмотря на повышение аналитиками прогнозов по EPS.
🇨🇳 Город Чжэнчжоу с населением более 10 млн человек объявил о сокращении первоначального взноса в ипотеку, снижении ставок по ипотечным кредитам, снижении налогов на сделки с жильем. Акции Longfor - входит в "Горячую десятку" Китая - выросли на 3%.
☕️ Мысли с утра
🌪 Сезон ураганов в США, длящийся около восьми недель, обычно стартует в середине августа. Синоптики ожидают, что этот год будет более активным чем обычно из-за более высокой температуры воды в Атлантике. Число сильных ураганов может вырасти до пяти. Сезон ураганов может стать дополнительным катализатором роста цен на нефть и газ в США.
$AMZN $AAPL $0960HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Производительность труда в США во 2 кв. выросла на 1,3% г/г - впервые после пяти кварталов снижения, но все еще ниже среднего исторического роста на 2,1% г/г.
📈 Доходность 10-летних гособлигаций США выросла за неделю с 3,98% до 4,17%. Однако это не приводит к дальнейшему укреплению доллара США - евро и золото стабилизировались вблизи $1,1 и $1935/унция.
💻 Amazon - входит в "Горячую десятку" мира - вырос на 11% на постторгах после того, как доходы компании от облачного бизнеса и рекламы превзошли ожидания, а менеджмент дал оптимистичные прогнозы на квартал.
🍏 Apple сообщил о выручке на 2% ниже, а EPS на 5% выше консенсус-прогноза. Акции подешевели на 2%, несмотря на повышение аналитиками прогнозов по EPS.
🇨🇳 Город Чжэнчжоу с населением более 10 млн человек объявил о сокращении первоначального взноса в ипотеку, снижении ставок по ипотечным кредитам, снижении налогов на сделки с жильем. Акции Longfor - входит в "Горячую десятку" Китая - выросли на 3%.
☕️ Мысли с утра
🌪 Сезон ураганов в США, длящийся около восьми недель, обычно стартует в середине августа. Синоптики ожидают, что этот год будет более активным чем обычно из-за более высокой температуры воды в Атлантике. Число сильных ураганов может вырасти до пяти. Сезон ураганов может стать дополнительным катализатором роста цен на нефть и газ в США.
$AMZN $AAPL $0960HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра