🎺 Взгляд на компанию: ТМК Steel Holding, владеющая контрольным пакетом в ТМК, перерегистрирована в российскую юрисдикцию. Что это может означать для акций ТМК?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
👉 Кипрская «TMK Steel Holding», которой принадлежит 90,63% в «Трубной металлургической компании» (ТМК), перерегистрирована в российскую юрисдикцию.
🤔 Новость выглядит слегка позитивной для держателей акций, так как это может предполагать, что компания собирается в скором времени заплатить дивиденды. Редомициляция основного акционера в этом случае минимизирует риски, связанные с потенциальной заморозкой дивидендов бенефициаров.
💸 У ТМК нет четко выраженной дивидендной политики. Последние три года выплачивалось совокупно порядка 200-250 млн долл. США в год. Исходя из этого паттерна, дивиденды в 2023 году могут составить 16,7 – 20,7 руб./акц. (9,7 – 12,1% дивидендной доходности).
💡С начала июня цена акции ТМК выросла на 48%, поэтому не ожидаем, что в ближайшей перспективе эта новость окажет влияние на стоимость бумаги.
#ВзглядНаКомпанию $TRMK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
👉 Кипрская «TMK Steel Holding», которой принадлежит 90,63% в «Трубной металлургической компании» (ТМК), перерегистрирована в российскую юрисдикцию.
🤔 Новость выглядит слегка позитивной для держателей акций, так как это может предполагать, что компания собирается в скором времени заплатить дивиденды. Редомициляция основного акционера в этом случае минимизирует риски, связанные с потенциальной заморозкой дивидендов бенефициаров.
💸 У ТМК нет четко выраженной дивидендной политики. Последние три года выплачивалось совокупно порядка 200-250 млн долл. США в год. Исходя из этого паттерна, дивиденды в 2023 году могут составить 16,7 – 20,7 руб./акц. (9,7 – 12,1% дивидендной доходности).
💡С начала июня цена акции ТМК выросла на 48%, поэтому не ожидаем, что в ближайшей перспективе эта новость окажет влияние на стоимость бумаги.
#ВзглядНаКомпанию $TRMK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
💸 Взгляд на компанию: Совет директоров ТМК рекомендует промежуточные дивиденды. Как это повлияет на акции компании?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
👔 СД ТМК рекомендует дивиденды в размере 13,45 руб./акц. за 1П23, соответствует порядка 7,7% дивидендной доходности. Дата отсечки – 5 сентября.
🧐 Напомним, что у компании нет четкой дивидендной политики, поэтому оценить как сам годовой дивиденд, так и его распределение между промежуточной и финальной выплатой представляется нетривиальной задачей.
💡Исходя из истории дивидендных выплат в размере 200-250 млн долл. в год, мы можем ожидать, что за 2023 г. компания заплатит порядка 16,7-20,7 руб./акц., как мы писали, что с учетом рекомендованного промежуточного дивиденда, транслируется в 3,25-7,25 руб./акц. финального дивиденда.
🔮 С учетом роста акций ТМК чуть более чем в два раза с начала года дальнейший рост в бумагах в отсутствие значимых катализаторов представляется ограниченным.
$TRMK
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
👔 СД ТМК рекомендует дивиденды в размере 13,45 руб./акц. за 1П23, соответствует порядка 7,7% дивидендной доходности. Дата отсечки – 5 сентября.
🧐 Напомним, что у компании нет четкой дивидендной политики, поэтому оценить как сам годовой дивиденд, так и его распределение между промежуточной и финальной выплатой представляется нетривиальной задачей.
💡Исходя из истории дивидендных выплат в размере 200-250 млн долл. в год, мы можем ожидать, что за 2023 г. компания заплатит порядка 16,7-20,7 руб./акц., как мы писали, что с учетом рекомендованного промежуточного дивиденда, транслируется в 3,25-7,25 руб./акц. финального дивиденда.
🔮 С учетом роста акций ТМК чуть более чем в два раза с начала года дальнейший рост в бумагах в отсутствие значимых катализаторов представляется ограниченным.
$TRMK
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
📑 Взгляд на компанию: Новатэк опубликовал сокращенную консолидированную финансовую отчетность за 2кв23 и 1п23. Как мы оцениваем результаты?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔍 Новатэк выпустил пресс-релиз с финансовыми и некоторыми операционными результатами, а также опубликовал сокращенную консолидированную финансовую отчетность за 2кв23 и 1п23. В целом результаты близки к нашим прогнозам.
💰Выручка составила 643 млрд рублей, что на 4,9% выше наших ожиданий. EBITDA компании с учётом доли EBITDA ассоциированных компаний достигла 416 млрд руб, отдельно EBITDA Новатэка вышла 178 млрд, что соответствует нашим ожиданиям.
🧮 Чистая прибыль вышла ниже на 11,5%, чем мы ожидали, составив 156 млрд руб. против ожидаемых нами 176 млрд. При этом компания отразила ~156 млрд руб. дохода от курсовых разниц и значимый убыток в доходах от ассоциированных компаний, что может предполагать у них довольно большие убытки от курсовых разниц. Новатэк исторически корректировал чистую прибыль для выплаты дивидендов на курсовые разницы. Мы ожидаем, что дивиденд за 1п23 может составить всего 33,58 руб./акц., 2.3% див. доходности (цифра является нашей оценкой, компания не раскрыла долю от курсовых разниц ассоциированных компаний, величина которой может оказать существенное влияние на итоговый дивиденд).
🔭 Во 2п23 года ждём, что финальный дивиденд составит 18.51 руб./акц., что соответствует 1,3% дивидендной доходности. Всего за 2023 таким образом компания может выплатить порядка 52.1 руб./акц. (3,5% див. доходности).
🔬 Акции Новатэка в июле выросли на 10,3%, поэтому дальнейший рост в краткосрочной перспективе может быть ограниченным на фоне совпавшей с ожиданиями представленной отчётности.
👍 Запуск первой очереди Арктик СПГ 2 ближе к концу года и сопутствующий новостной поток могут стать положительными катализаторами для акции на горизонте нескольких месяцев.
$NVTK
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔍 Новатэк выпустил пресс-релиз с финансовыми и некоторыми операционными результатами, а также опубликовал сокращенную консолидированную финансовую отчетность за 2кв23 и 1п23. В целом результаты близки к нашим прогнозам.
💰Выручка составила 643 млрд рублей, что на 4,9% выше наших ожиданий. EBITDA компании с учётом доли EBITDA ассоциированных компаний достигла 416 млрд руб, отдельно EBITDA Новатэка вышла 178 млрд, что соответствует нашим ожиданиям.
🧮 Чистая прибыль вышла ниже на 11,5%, чем мы ожидали, составив 156 млрд руб. против ожидаемых нами 176 млрд. При этом компания отразила ~156 млрд руб. дохода от курсовых разниц и значимый убыток в доходах от ассоциированных компаний, что может предполагать у них довольно большие убытки от курсовых разниц. Новатэк исторически корректировал чистую прибыль для выплаты дивидендов на курсовые разницы. Мы ожидаем, что дивиденд за 1п23 может составить всего 33,58 руб./акц., 2.3% див. доходности (цифра является нашей оценкой, компания не раскрыла долю от курсовых разниц ассоциированных компаний, величина которой может оказать существенное влияние на итоговый дивиденд).
🔭 Во 2п23 года ждём, что финальный дивиденд составит 18.51 руб./акц., что соответствует 1,3% дивидендной доходности. Всего за 2023 таким образом компания может выплатить порядка 52.1 руб./акц. (3,5% див. доходности).
🔬 Акции Новатэка в июле выросли на 10,3%, поэтому дальнейший рост в краткосрочной перспективе может быть ограниченным на фоне совпавшей с ожиданиями представленной отчётности.
👍 Запуск первой очереди Арктик СПГ 2 ближе к концу года и сопутствующий новостной поток могут стать положительными катализаторами для акции на горизонте нескольких месяцев.
$NVTK
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢Взгляд на сектор: Позитивный взгляд на бумаги нефтяного сектора на фоне роста цен на нефть, ослабления рубля и уменьшения вероятности введения новых налогов до конца года
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📈Рост цен нефти Брент на ~10 долл./барр. с начала июля при одновременном сокращении дисконта Юралс к Брент с 20 долл./барр. месяц назад до ~15 долл./барр. в начале августа положительно повлияют на финансы российских нефтяных компаний в 2П2023.
💱Сэкономить на затратах при этом помогут ослабевшие c начала июня на ~10% котировки национальной валюты до ~92 руб./долл.
💡Сложившаяся конъюнктура делает привлекательными акции российских нефтяных компаний, которые могут вернуть инвесторам более 10-13% дивидендной доходности за 2023 год в среднем (за исключением акций Сургутнефтегаз прив., которые в моменте торгуются с 27%-ой дивидендной доходностью в случае сохранения текущего курса рубля до конца года).
⚠️ Как мы не раз отмечали, важнейшим риском для прибыльности российских нефтяных компаний являются возможные дополнительные налоги. Однако реализация данного риска до конца года на текущий момент представляется нам маловероятной.
👍В результате мы считаем сектор в целом привлекательным для инвестиций.
💸 Сургутнефтегаз прив. может дать инвесторам наибольшую дивидендную доходность по итогам года.
🧐 В то время как краткосрочно, нам кажется, лучший рост могут продемонстрировать акции компаний, которые отстают от сектора, в частности акции "Роснефти" (+7% за месяц) и "Татнефти" (+4%) по сравнению с акциями "Лукойла" (+19%).
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📈Рост цен нефти Брент на ~10 долл./барр. с начала июля при одновременном сокращении дисконта Юралс к Брент с 20 долл./барр. месяц назад до ~15 долл./барр. в начале августа положительно повлияют на финансы российских нефтяных компаний в 2П2023.
💱Сэкономить на затратах при этом помогут ослабевшие c начала июня на ~10% котировки национальной валюты до ~92 руб./долл.
💡Сложившаяся конъюнктура делает привлекательными акции российских нефтяных компаний, которые могут вернуть инвесторам более 10-13% дивидендной доходности за 2023 год в среднем (за исключением акций Сургутнефтегаз прив., которые в моменте торгуются с 27%-ой дивидендной доходностью в случае сохранения текущего курса рубля до конца года).
⚠️ Как мы не раз отмечали, важнейшим риском для прибыльности российских нефтяных компаний являются возможные дополнительные налоги. Однако реализация данного риска до конца года на текущий момент представляется нам маловероятной.
👍В результате мы считаем сектор в целом привлекательным для инвестиций.
💸 Сургутнефтегаз прив. может дать инвесторам наибольшую дивидендную доходность по итогам года.
🧐 В то время как краткосрочно, нам кажется, лучший рост могут продемонстрировать акции компаний, которые отстают от сектора, в частности акции "Роснефти" (+7% за месяц) и "Татнефти" (+4%) по сравнению с акциями "Лукойла" (+19%).
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢Взгляд на компанию: «Татнефть» опубликовала отчётность по РСБУ за 1П2023. Какие дивиденды можно ожидать?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💰Чистая прибыль составила 128 млрд руб.
💸 Дивидендная политика компании предполагает минимальный уровень выплат в размере 50% от большей из чистой прибыли по РСБУ или МСФО, и исторически консолидированная чистая прибыль (по МСФО) превышала РСБУ.
🤓 Отметим, однако, что дивидендная политика исторически выполнялась применительно к выплатам за полный год, в то время как промежуточные дивиденды могли в сумме быть меньше половины чистой прибыли.
🧮 Тем не менее если предположить, что компания распределит половину чистой прибыли по РСБУ в виде промежуточных дивидендов за 2023, акционеры могут получить 27,51 руб./акц., что предполагает 5,2% и 5,3% дивидендной доходности по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
👍 На фоне сложившейся макроэкономической и ценовой конъюнктуры и вследствие снизившейся вероятности введения дополнительных налогов на нефтяной сектор в 2023 мы продолжаем считать нефтяные бумаги в целом и «Татнефть» в частности привлекательными для инвестиций.
#ВзглядНаКомпанию $TATN $TATNP
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💰Чистая прибыль составила 128 млрд руб.
💸 Дивидендная политика компании предполагает минимальный уровень выплат в размере 50% от большей из чистой прибыли по РСБУ или МСФО, и исторически консолидированная чистая прибыль (по МСФО) превышала РСБУ.
🤓 Отметим, однако, что дивидендная политика исторически выполнялась применительно к выплатам за полный год, в то время как промежуточные дивиденды могли в сумме быть меньше половины чистой прибыли.
🧮 Тем не менее если предположить, что компания распределит половину чистой прибыли по РСБУ в виде промежуточных дивидендов за 2023, акционеры могут получить 27,51 руб./акц., что предполагает 5,2% и 5,3% дивидендной доходности по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно.
👍 На фоне сложившейся макроэкономической и ценовой конъюнктуры и вследствие снизившейся вероятности введения дополнительных налогов на нефтяной сектор в 2023 мы продолжаем считать нефтяные бумаги в целом и «Татнефть» в частности привлекательными для инвестиций.
#ВзглядНаКомпанию $TATN $TATNP
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢Взгляд на компанию: "Газпром нефть", возможно, в ближайшее время опубликует свои результаты за 1п23, какими их стоит ждать?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💪 Мы ожидаем довольно сильные результаты за 1П2023г. по МСФО на фоне стабилизации логистики и сокращения дисконтов Urals к Brent по сравнению с 2022 годом. Несмотря на то, что валовая выручка компании в 1п23 года, по нашим оценкам, снизилась на 20,3% г/г и на 9,2% п/п до 1,4 трлн руб, EBITDA компании в 1п2023 вырастет на 18,1% п/п до 535 млрд руб. за счёт снижения налоговых платежей, стоимости закупки нефти, операционных расходов на добычу и переработку нефти.
💰Чистую прибыль ожидаем на 20,7% выше п/п на уровне 294 млрд руб. Поскольку компания корректирует чистую прибыль на немонетарные статьи для расчета дивидендов, потенциальные списания активов и переоценка валютной позиции не создают риски для нашего прогноза.
💸 Какой будет вклад 1п23 в дивидендные выплаты компании?
👀 Скорректированная чистая прибыль трансформируется в 4,7% промежуточной дивидендной доходности за 6 мес. 2023 (31 руб) при 50%-х дивидендных выплатах. Мы видим повышательные риски к этому прогнозу и не исключаем более высоких выплат вследствие некоторых трудностей с ликвидностью у материнской компании - Газпрома.
Объявления по дивидендам ожидаем в ноябре, как это происходило исторически.
$SIBN
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💪 Мы ожидаем довольно сильные результаты за 1П2023г. по МСФО на фоне стабилизации логистики и сокращения дисконтов Urals к Brent по сравнению с 2022 годом. Несмотря на то, что валовая выручка компании в 1п23 года, по нашим оценкам, снизилась на 20,3% г/г и на 9,2% п/п до 1,4 трлн руб, EBITDA компании в 1п2023 вырастет на 18,1% п/п до 535 млрд руб. за счёт снижения налоговых платежей, стоимости закупки нефти, операционных расходов на добычу и переработку нефти.
💰Чистую прибыль ожидаем на 20,7% выше п/п на уровне 294 млрд руб. Поскольку компания корректирует чистую прибыль на немонетарные статьи для расчета дивидендов, потенциальные списания активов и переоценка валютной позиции не создают риски для нашего прогноза.
💸 Какой будет вклад 1п23 в дивидендные выплаты компании?
👀 Скорректированная чистая прибыль трансформируется в 4,7% промежуточной дивидендной доходности за 6 мес. 2023 (31 руб) при 50%-х дивидендных выплатах. Мы видим повышательные риски к этому прогнозу и не исключаем более высоких выплат вследствие некоторых трудностей с ликвидностью у материнской компании - Газпрома.
Объявления по дивидендам ожидаем в ноябре, как это происходило исторически.
$SIBN
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🔍 Взгляд на компанию: «Газпром нефть» сегодня опубликовала результаты за 1п23, выпустив достаточно полный отчет по МСФО
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🆚 Результаты вышли немного сильнее нашего прогноза и консенсуса – по EBITDA на 2% и по чистой прибыли на 4,2% против нашего прогноза и на 7% по сравнению с консенсусом.
💸 При выплате 50% прибыли вклад 1п23 в дивиденд за год может составить 35,61 руб., или 5,5% промежуточной дивидендной доходности при корректировке на курсовые разницы.
🧐 Следующим драйвером для цены акции будет объявление дивидендов. Напомним, что компания исторически платила дивиденды два раза в год и давала рекомендацию по первой выплате (за 9м года) в ноябре.
👍 Мы считаем результаты компании сильными, а сам факт публикации отчетности позитивным фактором для акции.
👀 Однако отметим, что за последние 2 недели акция выросла на 11% (при росте индекса Московской биржи на 2%). Поддержку акции оказало ожидание рынком возобновления публикации отчетности компанией в ранее обычные для них даты. Так как этот фактор отыгран, а объявление дивидендов мы ждем позднее, мы не видим немедленных катализаторов для акции. Долгосрочно мы сохраняем положительный взгляд на акции «Газпром нефти» как на дивидендную историю.
#ВзглядНаКомпанию $SIBN
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🆚 Результаты вышли немного сильнее нашего прогноза и консенсуса – по EBITDA на 2% и по чистой прибыли на 4,2% против нашего прогноза и на 7% по сравнению с консенсусом.
💸 При выплате 50% прибыли вклад 1п23 в дивиденд за год может составить 35,61 руб., или 5,5% промежуточной дивидендной доходности при корректировке на курсовые разницы.
🧐 Следующим драйвером для цены акции будет объявление дивидендов. Напомним, что компания исторически платила дивиденды два раза в год и давала рекомендацию по первой выплате (за 9м года) в ноябре.
👍 Мы считаем результаты компании сильными, а сам факт публикации отчетности позитивным фактором для акции.
👀 Однако отметим, что за последние 2 недели акция выросла на 11% (при росте индекса Московской биржи на 2%). Поддержку акции оказало ожидание рынком возобновления публикации отчетности компанией в ранее обычные для них даты. Так как этот фактор отыгран, а объявление дивидендов мы ждем позднее, мы не видим немедленных катализаторов для акции. Долгосрочно мы сохраняем положительный взгляд на акции «Газпром нефти» как на дивидендную историю.
#ВзглядНаКомпанию $SIBN
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
💸 Взгляд на компанию: СД «Новатэка» рекомендовал выплатить промежуточный дивиденд за первую половину 2023 года. Каким он получился и что это значит с точки зрения привлекательности компании?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 СД «Новатэка» ($NVTK) рекомендовал выплатить промежуточный дивиденд за 1п23 в размере 34,5 рубля на акцию (2,1% промежуточная дивидендная доходность).
🔮 Сумма дивиденда оказалась близка к нашим ожиданиям (34,5 руб. против 33,58 руб., ожидаемых нами).
🟰Во второй половине 2023 года на основе актуализированных макро и ценовых ожиданий ждём, что финальный дивиденд составит 34.3 руб./акц., что соответствует 2,1% дивидендной доходности. Всего за 2023 год, таким образом, компания может выплатить 69.8 руб./акц. (4,2% див. доходности)
📆 Внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) состоится 29 сентября. Дивидендная отсечка — 10 октября.
📈 Акции «Новатэка» c начала августа выросли на 8,8%, двигаясь более или менее в соответствии с другими компаниями сектора. Следующим положительным драйвером для акции считаем запуск первой очереди «Арктик СПГ — 2», который запланирован ближе к концу года.
#ВзглядНаКомпанию $NVTK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💼 СД «Новатэка» ($NVTK) рекомендовал выплатить промежуточный дивиденд за 1п23 в размере 34,5 рубля на акцию (2,1% промежуточная дивидендная доходность).
🔮 Сумма дивиденда оказалась близка к нашим ожиданиям (34,5 руб. против 33,58 руб., ожидаемых нами).
🟰Во второй половине 2023 года на основе актуализированных макро и ценовых ожиданий ждём, что финальный дивиденд составит 34.3 руб./акц., что соответствует 2,1% дивидендной доходности. Всего за 2023 год, таким образом, компания может выплатить 69.8 руб./акц. (4,2% див. доходности)
📆 Внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) состоится 29 сентября. Дивидендная отсечка — 10 октября.
📈 Акции «Новатэка» c начала августа выросли на 8,8%, двигаясь более или менее в соответствии с другими компаниями сектора. Следующим положительным драйвером для акции считаем запуск первой очереди «Арктик СПГ — 2», который запланирован ближе к концу года.
#ВзглядНаКомпанию $NVTK
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢Взгляд на компанию: Татнефть отчиталась за 1п23 по МСФО. Что с результатами?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💰 Выручка в 1п23 составила 624 млрд руб., на 2% ниже, чем во 2п22, однако на 7,4% выше наших прогнозов. Полагаем, что в большей степени расхождение произошло за счёт большего объёма закупок нефти и нефтепродуктов, затраты на которые превзошли наши ожидания на 124%. В отсутствие деталей по объемам продаж и направлениям, предполагаем также, что компания смогла достичь более высоких цен реализации или экономии на логистике.
⚙️ EBITDA в 1п23 выросла на 9% п/п и составила 188 млрд руб., что выше прогноза на 5%, в основном за счёт более высокой выручки
💵 Чистая прибыль же оказалась ниже наших ожиданий на 5,7%, но на 2% выше консенсуса и на 5,7% выше по сравнению с 1п22., составив 148 млрд руб., из-за большей амортизации и меньшего объёма прибыли по курсовым разницам и операциям в валюте (30 млрд руб. против 41 млрд прогноза).
💸 При этом ранее СД компании за 1п23 уже рекомендовал выплатить 27.54 руб. на акцию каждого типа (4,7 % див. доход по обычным и привилегированным акциям). Внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) состоится 21 сентября. Дивидендная отсечка - 11 октября
👀 Мы ожидаем, что в 2023 году дивиденд на акцию составит 63,3 руб., или 35,76 руб за 2п23 (10,8% годовой див. доход по обычным и привилегированным акция)
🤔 Результаты компании, по нашему мнению, вышли довольно нейтральными.
$TATN $TATNP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
💰 Выручка в 1п23 составила 624 млрд руб., на 2% ниже, чем во 2п22, однако на 7,4% выше наших прогнозов. Полагаем, что в большей степени расхождение произошло за счёт большего объёма закупок нефти и нефтепродуктов, затраты на которые превзошли наши ожидания на 124%. В отсутствие деталей по объемам продаж и направлениям, предполагаем также, что компания смогла достичь более высоких цен реализации или экономии на логистике.
⚙️ EBITDA в 1п23 выросла на 9% п/п и составила 188 млрд руб., что выше прогноза на 5%, в основном за счёт более высокой выручки
💵 Чистая прибыль же оказалась ниже наших ожиданий на 5,7%, но на 2% выше консенсуса и на 5,7% выше по сравнению с 1п22., составив 148 млрд руб., из-за большей амортизации и меньшего объёма прибыли по курсовым разницам и операциям в валюте (30 млрд руб. против 41 млрд прогноза).
💸 При этом ранее СД компании за 1п23 уже рекомендовал выплатить 27.54 руб. на акцию каждого типа (4,7 % див. доход по обычным и привилегированным акциям). Внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) состоится 21 сентября. Дивидендная отсечка - 11 октября
👀 Мы ожидаем, что в 2023 году дивиденд на акцию составит 63,3 руб., или 35,76 руб за 2п23 (10,8% годовой див. доход по обычным и привилегированным акция)
🤔 Результаты компании, по нашему мнению, вышли довольно нейтральными.
$TATN $TATNP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢Взгляд на компанию: «Лукойл» опубликовал сокращенную консолидированную финансовую отчетность за 2кв23 и 1п23. Как мы оцениваем результаты?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📑 «Лукойл» опубликовал сокращенную консолидированную финансовую отчетность за 2кв23 и 1п23. Выше, чем мы и консенсус по чистой прибыли и EBITDA.
💰Выручка составила 3607 млрд руб., что на 0,5% выше наших ожиданий, однако, на 7,3% ниже консенсуса.
⚙️ EBITDA вышла на 8,8% и на 7,2% выше нашего прогноза и консенсуса соответственно. Более высокие, чем мы ожидали, операционные и транспортные расходы были более чем скомпенсированы меньшими затратами на закупку нефти и нефтепродуктов и налоговыми платежами на уровне EBITDA.
Чистая прибыль оказалась выше нашего прогноза на 20,5% и на 11,3% больше консенсуса, составив 564 млрд руб. Компания отразила на 92 млрд выше, чем мы прогнозировали, доходы по курсовым разницам, долю в прибыли ассоциированных организаций и прочие доходы.
💸 Исходя из опубликованного компанией сокращённого отчёта о движении денежных средств мы можем предположить, что дивиденд за 1п23 может составить 501 руб. на акцию (7,5% дивидендной доходности) при условии, что компания будет следовать своей дивидендной политике. Во второй половине 2023 года финальный дивиденд ждём порядка 583 руб./акц., что соответствует 8,7% дивидендной доходности. Всего за 2023, таким образом, компания может выплатить порядка 1084 руб./акц. (16,2% див. доходности), однако, если компания получит разрешение на выкуп 25% доли своих акций у нерезидентов (что может обойтись «Лукойлу», оценочно, в 431 млрд руб.), то это негативно скажется на дивидендных выплатах, которые могут сократиться на ~60%, по нашим оценкам.
💪 Сильные результаты, по нашем мнению, могут оказать поддержку акциям компании в ближайшей перспективе.
#ВзглядНаКомпанию $LKOH
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📑 «Лукойл» опубликовал сокращенную консолидированную финансовую отчетность за 2кв23 и 1п23. Выше, чем мы и консенсус по чистой прибыли и EBITDA.
💰Выручка составила 3607 млрд руб., что на 0,5% выше наших ожиданий, однако, на 7,3% ниже консенсуса.
⚙️ EBITDA вышла на 8,8% и на 7,2% выше нашего прогноза и консенсуса соответственно. Более высокие, чем мы ожидали, операционные и транспортные расходы были более чем скомпенсированы меньшими затратами на закупку нефти и нефтепродуктов и налоговыми платежами на уровне EBITDA.
Чистая прибыль оказалась выше нашего прогноза на 20,5% и на 11,3% больше консенсуса, составив 564 млрд руб. Компания отразила на 92 млрд выше, чем мы прогнозировали, доходы по курсовым разницам, долю в прибыли ассоциированных организаций и прочие доходы.
💸 Исходя из опубликованного компанией сокращённого отчёта о движении денежных средств мы можем предположить, что дивиденд за 1п23 может составить 501 руб. на акцию (7,5% дивидендной доходности) при условии, что компания будет следовать своей дивидендной политике. Во второй половине 2023 года финальный дивиденд ждём порядка 583 руб./акц., что соответствует 8,7% дивидендной доходности. Всего за 2023, таким образом, компания может выплатить порядка 1084 руб./акц. (16,2% див. доходности), однако, если компания получит разрешение на выкуп 25% доли своих акций у нерезидентов (что может обойтись «Лукойлу», оценочно, в 431 млрд руб.), то это негативно скажется на дивидендных выплатах, которые могут сократиться на ~60%, по нашим оценкам.
💪 Сильные результаты, по нашем мнению, могут оказать поддержку акциям компании в ближайшей перспективе.
#ВзглядНаКомпанию $LKOH
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢Взгляд на компанию: «Транснефть» опубликовала финансовые результаты за 1п 2023г.
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📢 «Транснефть» опубликовала финансовые результаты за 1П 2023 г. Выручка выросла на 3% г/г и вышла на 6,6% выше консенсус-прогноза (+4,5% выше наших ожиданий). EBITDA выросла на 9,2% г/г и опередила ожидания рынка на 13,2%. Чистая прибыль увеличилась на 48,5% г/г, оказавшись на 36,9% выше консенсуса.
😶 Основной причиной опережающей динамики прибыли послужила более высокая, по сравнению с ожиданиями, выручка. Расходы снизились на 1% г/г и оказались на 6% меньше наших ожиданий (в основном за счет статьи «себестоимость проданных товаров», куда входит себестоимость нефти, продаваемой по контракту CNPC).
🧮 Свободный денежный поток составил 29 млрд руб., что существенно ниже прошлогоднего значения (77 млрд руб.).
💸 При выплате дивидендов из скорректированной чистой прибыли вклад 1п23 в дивиденды может составить 9,5 тыс. руб./ак. (7,6% промежуточной дивидендной доходности)
👀 Для «Транснефти» это первая публикация отчетности за 1,5 года, и она продемонстрировала, что рынок недооценивал финансовые результаты компании. На наш взгляд, это может оказать поддержку акции в ближайшее время.
$TRNFP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
📢 «Транснефть» опубликовала финансовые результаты за 1П 2023 г. Выручка выросла на 3% г/г и вышла на 6,6% выше консенсус-прогноза (+4,5% выше наших ожиданий). EBITDA выросла на 9,2% г/г и опередила ожидания рынка на 13,2%. Чистая прибыль увеличилась на 48,5% г/г, оказавшись на 36,9% выше консенсуса.
😶 Основной причиной опережающей динамики прибыли послужила более высокая, по сравнению с ожиданиями, выручка. Расходы снизились на 1% г/г и оказались на 6% меньше наших ожиданий (в основном за счет статьи «себестоимость проданных товаров», куда входит себестоимость нефти, продаваемой по контракту CNPC).
🧮 Свободный денежный поток составил 29 млрд руб., что существенно ниже прошлогоднего значения (77 млрд руб.).
💸 При выплате дивидендов из скорректированной чистой прибыли вклад 1п23 в дивиденды может составить 9,5 тыс. руб./ак. (7,6% промежуточной дивидендной доходности)
👀 Для «Транснефти» это первая публикация отчетности за 1,5 года, и она продемонстрировала, что рынок недооценивал финансовые результаты компании. На наш взгляд, это может оказать поддержку акции в ближайшее время.
$TRNFP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🔍 Взгляд на компанию: «Газпром» опубликовал финансовые результаты за 1п 2023 г.
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔹«Газпром» опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. EBITDA снизилась на 60% г/г и вышла на 1,6% выше консенсус-прогноза, однако оказалась ниже наших ожиданий. Чистая прибыль снизилась на 88% г/г, оказавшись меньше консенсуса и нашего прогноза.
🔹«Газпром» не предоставил более разбивки выручки и агрегировал большую часть затрат в категорию «прочие», поэтому судить о причинах расхождения с прогнозом сложно, однако отметим, что затраты на материалы и ремонты остаются на более высоких уровнях, чем исторические, таким образом, продолжен тренд, заданный в годовой отчетности.
🔹Ниже операционного уровня компания отразила значительные отрицательные курсовые разницы (567 млрд руб.). Чистая прибыль с корректировками для целей дивидендов (на курсовые разницы и прочие неденежные статьи) составила 618 млрд руб., что транслируется в дивиденд 13 руб./ак. (7,3% вклада в дивидендную доходность). Это немного выше консенсус-прогноза (11,48 руб./ак.).
🔹Свободный денежный поток составил -507 млрд руб. при капитальных затратах в 1,2 трлн руб. Долговая нагрузка выросла до 1,9х чистый долг/EBITDA (против 1,1х в конце 2022 г.).
🔹В целом, учитывая незначительные расхождения с консенсус-прогнозом в части EBITDA и дивидендной базы, мы рассматриваем результаты скорее как нейтральные для акции, однако отмечаем высокие операционные и капитальные затраты, что может негативно сказаться на результатах в будущем.
🔹Следующими важными новостями для компании могут стать пересмотр инвестиционной программы, который как правило проходит осенью, и одобрение инвестиций на будущий год. Напомним, на 2023 г. одобрена инвестпрограмма в размере 2,3 трлн руб.
$GAZP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔹«Газпром» опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. EBITDA снизилась на 60% г/г и вышла на 1,6% выше консенсус-прогноза, однако оказалась ниже наших ожиданий. Чистая прибыль снизилась на 88% г/г, оказавшись меньше консенсуса и нашего прогноза.
🔹«Газпром» не предоставил более разбивки выручки и агрегировал большую часть затрат в категорию «прочие», поэтому судить о причинах расхождения с прогнозом сложно, однако отметим, что затраты на материалы и ремонты остаются на более высоких уровнях, чем исторические, таким образом, продолжен тренд, заданный в годовой отчетности.
🔹Ниже операционного уровня компания отразила значительные отрицательные курсовые разницы (567 млрд руб.). Чистая прибыль с корректировками для целей дивидендов (на курсовые разницы и прочие неденежные статьи) составила 618 млрд руб., что транслируется в дивиденд 13 руб./ак. (7,3% вклада в дивидендную доходность). Это немного выше консенсус-прогноза (11,48 руб./ак.).
🔹Свободный денежный поток составил -507 млрд руб. при капитальных затратах в 1,2 трлн руб. Долговая нагрузка выросла до 1,9х чистый долг/EBITDA (против 1,1х в конце 2022 г.).
🔹В целом, учитывая незначительные расхождения с консенсус-прогнозом в части EBITDA и дивидендной базы, мы рассматриваем результаты скорее как нейтральные для акции, однако отмечаем высокие операционные и капитальные затраты, что может негативно сказаться на результатах в будущем.
🔹Следующими важными новостями для компании могут стать пересмотр инвестиционной программы, который как правило проходит осенью, и одобрение инвестиций на будущий год. Напомним, на 2023 г. одобрена инвестпрограмма в размере 2,3 трлн руб.
$GAZP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢Взгляд на компанию: «Роснефть» опубликовала сокращённую финансовую отчётность за 1п23 года и пресс-релиз с результатами за 2п23. Как мы оцениваем данные результаты?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔸«Роснефть» опубликовала отчётность за 1п23 и пресс-релиз с финансовыми и операционными результатами за 2кв23. Выручка во 2кв23 составила 2,043 трлн руб. — на 12,1% выше 1кв23. EBITDA также выросла на 8,5% кв/кв и достигла 729 млрд руб. Чистая прибыль при этом вышла 329 млрд руб., на 1,9% выше кв./кв. При этом отметим, что компания превзошла наши ожидания и ожидания прогноза по всем показателям.
🔸На уровне EBITDA более высокие, чем ожидалось нами, операционные расходы были более чем скомпенсированы меньшими затратами по налоговыми платежам.
🔸Кап. затраты за 1п составили 599 млрд руб. (наш прогноз — 566 млрд). Свободный денежный поток компании за 1п23 составил 385 млрд руб.
🔸Див. политика предполагает выплату 50% чистой прибыли по МСФО. Вклад 2кв23 в дивиденд за 1 полугодие может составить 15,52 руб./ак., 2,9% промежуточной див. доходности. За весь 2023 г. мы прогнозируем дивиденд «Роснефти» может составить ~64 руб./ак., 12% див. доходности.
🔸Добыча жидких углеводородов сократилась незначительно — на 2,2% кв/кв до 3,9 млн б/с., переработка во 2кв23 сократилась на 5,1% кв/кв из-за проведения сезонных ремонтов. Ограничение добычи в РФ пока не оказало заметного негативного эффекта во 2кв23, и мы не ожидаем существенного влияния на компанию во 2п23.
$ROSN
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🔸«Роснефть» опубликовала отчётность за 1п23 и пресс-релиз с финансовыми и операционными результатами за 2кв23. Выручка во 2кв23 составила 2,043 трлн руб. — на 12,1% выше 1кв23. EBITDA также выросла на 8,5% кв/кв и достигла 729 млрд руб. Чистая прибыль при этом вышла 329 млрд руб., на 1,9% выше кв./кв. При этом отметим, что компания превзошла наши ожидания и ожидания прогноза по всем показателям.
🔸На уровне EBITDA более высокие, чем ожидалось нами, операционные расходы были более чем скомпенсированы меньшими затратами по налоговыми платежам.
🔸Кап. затраты за 1п составили 599 млрд руб. (наш прогноз — 566 млрд). Свободный денежный поток компании за 1п23 составил 385 млрд руб.
🔸Див. политика предполагает выплату 50% чистой прибыли по МСФО. Вклад 2кв23 в дивиденд за 1 полугодие может составить 15,52 руб./ак., 2,9% промежуточной див. доходности. За весь 2023 г. мы прогнозируем дивиденд «Роснефти» может составить ~64 руб./ак., 12% див. доходности.
🔸Добыча жидких углеводородов сократилась незначительно — на 2,2% кв/кв до 3,9 млн б/с., переработка во 2кв23 сократилась на 5,1% кв/кв из-за проведения сезонных ремонтов. Ограничение добычи в РФ пока не оказало заметного негативного эффекта во 2кв23, и мы не ожидаем существенного влияния на компанию во 2п23.
$ROSN
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢Взгляд на компанию: «Башнефть» опубликовала финансовые результаты за 1п 2023г
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🧮 EBITDA «Башнефти» в 1п23 составила 103 млрд руб., а чистая прибыль – 77 млрд руб., что оказалось выше наших ожиданий.
👛 Свободный денежный поток составил 18 млрд руб.
🤔 Так как компания не раскрывала отчетность за 2022 г., сравнить результаты с историческими периодами невозможно. Также по компании не был опубликован консенсус, что, возможно, помешает рынку сопоставить результаты с ожиданиями.
💸 Тем не менее опубликованная чистая прибыль предполагает 108 руб./ак. вклада в дивиденд за 2023 г. (5,7% дивидендной доходности для ао, 7,8% для ап), что сравнимо с доходностями иных компаний сектора, опубликовавших вчера результаты. За полный год мы ожидаем доходность на уровне 11% для обыкновенной акции.
$BANE $BANEP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
🧮 EBITDA «Башнефти» в 1п23 составила 103 млрд руб., а чистая прибыль – 77 млрд руб., что оказалось выше наших ожиданий.
👛 Свободный денежный поток составил 18 млрд руб.
🤔 Так как компания не раскрывала отчетность за 2022 г., сравнить результаты с историческими периодами невозможно. Также по компании не был опубликован консенсус, что, возможно, помешает рынку сопоставить результаты с ожиданиями.
💸 Тем не менее опубликованная чистая прибыль предполагает 108 руб./ак. вклада в дивиденд за 2023 г. (5,7% дивидендной доходности для ао, 7,8% для ап), что сравнимо с доходностями иных компаний сектора, опубликовавших вчера результаты. За полный год мы ожидаем доходность на уровне 11% для обыкновенной акции.
$BANE $BANEP
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов