Факторная модель с одним регрессором: ещё новее, ещё лучше!
Статья (апрель 2024) предлагает создавать один риск-фактор для финансовых моделей при помощи теоремы Колмогорова-Арнольда. Именно, авторы показывают, что любой набор факторов в линейной модели может быть представлен как одна нелинейная функция от рисков. Дальше показано, как можно оценить эту неизвестную функцию (по сути аппроксимировать полиномом) и набор скрытых факторов.
Выводы: модель даёт описание доходностей лучше, чем другие факторные модели. Предсказания будущих доходностей и построенные по ним инвестиционные портфели дают хорошие среднемесячные доходности (около 0,7%) и Sharpe ratio более 1,5 в год.
#Factors #Portfolios #US
Статья (апрель 2024) предлагает создавать один риск-фактор для финансовых моделей при помощи теоремы Колмогорова-Арнольда. Именно, авторы показывают, что любой набор факторов в линейной модели может быть представлен как одна нелинейная функция от рисков. Дальше показано, как можно оценить эту неизвестную функцию (по сути аппроксимировать полиномом) и набор скрытых факторов.
Выводы: модель даёт описание доходностей лучше, чем другие факторные модели. Предсказания будущих доходностей и построенные по ним инвестиционные портфели дают хорошие среднемесячные доходности (около 0,7%) и Sharpe ratio более 1,5 в год.
#Factors #Portfolios #US
Давайте поговорим о пользе кофе.
Вы помните, что отдельное исследование (вероятно) не самый точный способ понять научные знания о вопросе. Статья (2021) делает большое мета-объединение статей на выборке американских потребителей. Использовано 3,7 млн человек и разные причины смерти.
Результаты:
1) Потребление кофе фактически на всём интервале отрицательно связано со смертностью. Больше в день пьёшь - лучше в среднем работает организм. Причём это верно даже для сердечно-сосудистых заболеваний, что довольно неожиданно, хотя для них оптимум примерно 3-4 чашки;
2) Снижение смертности из-за американского стиля потребления кофе составило 6-12% по разным категориям причин.
Вывод: литрами наверное пить не надо, но пока наука скорее считает кофе полезным, чем вредным.
#Coffee #US #Households
Вы помните, что отдельное исследование (вероятно) не самый точный способ понять научные знания о вопросе. Статья (2021) делает большое мета-объединение статей на выборке американских потребителей. Использовано 3,7 млн человек и разные причины смерти.
Результаты:
1) Потребление кофе фактически на всём интервале отрицательно связано со смертностью. Больше в день пьёшь - лучше в среднем работает организм. Причём это верно даже для сердечно-сосудистых заболеваний, что довольно неожиданно, хотя для них оптимум примерно 3-4 чашки;
2) Снижение смертности из-за американского стиля потребления кофе составило 6-12% по разным категориям причин.
Вывод: литрами наверное пить не надо, но пока наука скорее считает кофе полезным, чем вредным.
#Coffee #US #Households
С Днем Победы!
"Это праздник со слезами на глазах..."
Спасибо Тимуру за превосходную музыкальную работу:
https://youtu.be/qwK-Il0_hGY?si=CZMu3kCR9teJapin
"Это праздник со слезами на глазах..."
Спасибо Тимуру за превосходную музыкальную работу:
https://youtu.be/qwK-Il0_hGY?si=CZMu3kCR9teJapin
YouTube
"Песни Победы" на канале #МУЗЫКАВМЕСТЕ! Празднуем 9 мая вместе!
00:00 - Нам нужна одна победа
04:35 - Катюша
07:50 - Смуглянка
11:50 - Тёмная ночь
16:49 - Песенка Фронтового шофёра
19:46 - В землянке
22:18 - Лейся, песня, на просторе
24:50 - Лизавета
27:58 - Казаки в Берлине
31:27 - Пора в путь-дорогу
35:49 - Давай закурим…
04:35 - Катюша
07:50 - Смуглянка
11:50 - Тёмная ночь
16:49 - Песенка Фронтового шофёра
19:46 - В землянке
22:18 - Лейся, песня, на просторе
24:50 - Лизавета
27:58 - Казаки в Берлине
31:27 - Пора в путь-дорогу
35:49 - Давай закурим…
Спасибо, друзья, продолжаем серию успешных игр! Источник: https://quizplease.ru/game-page?id=77608
#Personal
#Personal
Фонды PD (private debt): с учётом комиссий дают доходность как рынок.
Статья (март 2024) проверяет, какие доходности приносят PD фонды, то есть компании, которые инвестируют в долги. Для этого авторы сравнивают потоки средств фондов от продажи части бумаг и схожие потоки от публичных акций и облигаций. Результат - доходности оказываются фактически рыночными: после вычитания издержек никакой "альфы" PD не генерирует.
Вывод: как и PE, у PD не получается давать инвесторам что-то слишком хорошее. 9-10% долларовой доходности долгосрочно, как у рынка акций США, стандарт для акций; а для облигаций скорее 5-8% с учётом рисков.
#PE #PD #Funds
Статья (март 2024) проверяет, какие доходности приносят PD фонды, то есть компании, которые инвестируют в долги. Для этого авторы сравнивают потоки средств фондов от продажи части бумаг и схожие потоки от публичных акций и облигаций. Результат - доходности оказываются фактически рыночными: после вычитания издержек никакой "альфы" PD не генерирует.
Вывод: как и PE, у PD не получается давать инвесторам что-то слишком хорошее. 9-10% долларовой доходности долгосрочно, как у рынка акций США, стандарт для акций; а для облигаций скорее 5-8% с учётом рисков.
#PE #PD #Funds
NBER
Risk-Adjusting the Returns to Private Debt Funds
Private debt funds are the fastest growing segment of the private capital market. We evaluate their risk-adjusted returns, applying a cash-flow based method to form a replicating portfolio that mimics their risk profiles. Using both equity and debt benchmarks…
Возвращение в офисы и исход сотрудников в США.
Статья (май 2024) проверяет, что произошло с сотрудниками, которых компании попросили вернуться в офис после пандемии. И результаты довольно неожиданные: три крупных компании (Микрософт, Apple, SpaceX), которые первыми начали просить сотрудников возвращаться очно на работу, потеряли существенную часть менеджеров верхне-среднего звена. Вдобавок эти люди ушли в компании-конкуренты. И всё это происходило до больших увольнений в ИТ секторе.
Коллега из СКОЛКОВО написала колонку про "тихие увольнения" - видимо, гибкость гибридной работы в США остается важной частью культуры.
#US #Labor #IT
Статья (май 2024) проверяет, что произошло с сотрудниками, которых компании попросили вернуться в офис после пандемии. И результаты довольно неожиданные: три крупных компании (Микрософт, Apple, SpaceX), которые первыми начали просить сотрудников возвращаться очно на работу, потеряли существенную часть менеджеров верхне-среднего звена. Вдобавок эти люди ушли в компании-конкуренты. И всё это происходило до больших увольнений в ИТ секторе.
Коллега из СКОЛКОВО написала колонку про "тихие увольнения" - видимо, гибкость гибридной работы в США остается важной частью культуры.
#US #Labor #IT
Я всё ещё не уверен, что именно в ЦМИ Agile-office (у нас на этаже обычный open space), но мы продолжаем искать кандидатов!
https://emcr.io/jobs/2397?1715966991
https://emcr.io/jobs/2397?1715966991
emcr.io
Макроэкономист (Центр макроэкономических исследований), Sber
Центр Макроэкономических Исследований Сбера (ЦМИ) ищет сотрудника на позицию аналитика. ЦМИ формирует взгляды Банка на экономику России, мира и стран присутствия Группы, отвечает за спектр смежных вопросов.
Будет нужно:
• готовить прогнозы отдельных…
Будет нужно:
• готовить прогнозы отдельных…
Оценка климатических рисков банков США.
ФРС оценил риски от изменения климата на балансы шести крупнейших банков США (май 2024). Это первая известная мне попытка сделать серьёзный климатический стресс-тест. Мне особенно понравилось два момента в выводах:
1) Большинство участников использовали имеющиеся модели кредитного риска и предполагали, что исторические связи между вводными (макропараметры и т.п.) и выходными данными (реакция портфеля) сохранятся даже при меняющемся климате;
2) У банков не было готовых моделей и даже данных для оценки климатических рисков. Они обращались к внешним консультантам для подготовки результатов.
Видимо, это первая итерация, дальше будет интереснее. Но сам формат стресс-теста с шоком в 2050 году немного устарел - кажется, что изменения климата могут повлиять на портфели банков значительно раньше и сильнее. Завтра напомню одну из последних статей про это.
#US #Banks #StressTest #Climate
ФРС оценил риски от изменения климата на балансы шести крупнейших банков США (май 2024). Это первая известная мне попытка сделать серьёзный климатический стресс-тест. Мне особенно понравилось два момента в выводах:
1) Большинство участников использовали имеющиеся модели кредитного риска и предполагали, что исторические связи между вводными (макропараметры и т.п.) и выходными данными (реакция портфеля) сохранятся даже при меняющемся климате;
2) У банков не было готовых моделей и даже данных для оценки климатических рисков. Они обращались к внешним консультантам для подготовки результатов.
Видимо, это первая итерация, дальше будет интереснее. Но сам формат стресс-теста с шоком в 2050 году немного устарел - кажется, что изменения климата могут повлиять на портфели банков значительно раньше и сильнее. Завтра напомню одну из последних статей про это.
#US #Banks #StressTest #Climate
www.federalreserve.gov
Climate Scenario Analysis Exercise Results
The Federal Reserve Board of Governors in Washington DC.
Потери от климатических рисков.
И вот оценка (май 2024) размера потерь от климатических рисков. Авторы показывают, что глобальное изменение температуры гораздо более точный индикатор для природных катастроф, чем локальные изменения. По их модели значительно повышается оценка потерь - до 12% мирового ВВП при росте температуры на 1 градус.
Из полезного - попытка привести будущие потери к текущей стоимости. Из плохого - это всё же гипотетические оценки, а скорее всего, климатические риски будут меняться сильно нелинейно с ростом температуры. Но спасибо за ещё один шаг вперед.
#Climate #GDP #Risk
И вот оценка (май 2024) размера потерь от климатических рисков. Авторы показывают, что глобальное изменение температуры гораздо более точный индикатор для природных катастроф, чем локальные изменения. По их модели значительно повышается оценка потерь - до 12% мирового ВВП при росте температуры на 1 градус.
Из полезного - попытка привести будущие потери к текущей стоимости. Из плохого - это всё же гипотетические оценки, а скорее всего, климатические риски будут меняться сильно нелинейно с ростом температуры. Но спасибо за ещё один шаг вперед.
#Climate #GDP #Risk
NBER
The Macroeconomic Impact of Climate Change: Global vs. Local Temperature
This paper estimates that the macroeconomic damages from climate change are six times larger than previously thought. We exploit natural variability in global temperature and rely on time-series variation. A 1°C increase in global temperature leads to a 12%…
Потенциальные фонды на Etherium: что это даст рынкам?
SEC в прошедший четверг внезапно почти разрешила выпустить ETP/ETF на Ether. После того, как в январе были выпущены первые фонды на биткоин, его цена очень сильно выросла - с $46 тыс. до $69 тыс. Это в рамках высокой волатильности, но всё же исторические максимумы преодолены - большой успех для крипты. На фоне новостей цена Ether за последнюю неделю выросла на 20%+.
Фонды на Ether рынку будут интересны, но сейчас его капитализация ниже примерно в три раза, чем у биткоина. Поэтому большого потока средств сложно ожидать - их едва ли переварит предложение. В фонды биткоина с января 2024г пришло порядка $60 млрд.
И как я уже писал, крипта всё больше напоминает акции - они сильно скоррелированы, а от кризисных явлений не защищают. Для диверсификации новые фонды полезны, но только в смысле увеличения числа активов, а не какого-то совершенно иного содержания оптимального портфеля.
#Crypto #Ether #SEC #US
SEC в прошедший четверг внезапно почти разрешила выпустить ETP/ETF на Ether. После того, как в январе были выпущены первые фонды на биткоин, его цена очень сильно выросла - с $46 тыс. до $69 тыс. Это в рамках высокой волатильности, но всё же исторические максимумы преодолены - большой успех для крипты. На фоне новостей цена Ether за последнюю неделю выросла на 20%+.
Фонды на Ether рынку будут интересны, но сейчас его капитализация ниже примерно в три раза, чем у биткоина. Поэтому большого потока средств сложно ожидать - их едва ли переварит предложение. В фонды биткоина с января 2024г пришло порядка $60 млрд.
И как я уже писал, крипта всё больше напоминает акции - они сильно скоррелированы, а от кризисных явлений не защищают. Для диверсификации новые фонды полезны, но только в смысле увеличения числа активов, а не какого-то совершенно иного содержания оптимального портфеля.
#Crypto #Ether #SEC #US
Reuters
US SEC approves exchange applications to list spot ether ETFs
The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) on Thursday approved applications from Nasdaq, CBOE and NYSE to list exchange-traded funds (ETFs) tied to the price of ether, potentially paving the way for the products to begin trading later this year.
Это конечно надо сообщить ⚡️ . С ценами 2021 года Россия стала четвёртой экономикой по ППС (ВБ):
https://www.worldbank.org/en/programs/icp/brief/ICP2021_DataViz_1
Например, в 2021:
1. Китай $29 трлн,
2. США $24 трлн,
3. Индия $11 трлн,
4. Россия $5,7 трлн.
("China’s GDP stood at $29 trillion in PPP terms in 2021, representing 18.9% of global GDP, while the United States’ GDP was $24 trillion, accounting for 15.5% of global GDP. India, at $11 trillion or 7.2%, was the third-largest economy, followed by the Russian Federation, Japan, Germany, Brazil, and France.")
#Russia #GDP #PPP
https://www.worldbank.org/en/programs/icp/brief/ICP2021_DataViz_1
Например, в 2021:
1. Китай $29 трлн,
2. США $24 трлн,
3. Индия $11 трлн,
4. Россия $5,7 трлн.
("China’s GDP stood at $29 trillion in PPP terms in 2021, representing 18.9% of global GDP, while the United States’ GDP was $24 trillion, accounting for 15.5% of global GDP. India, at $11 trillion or 7.2%, was the third-largest economy, followed by the Russian Federation, Japan, Germany, Brazil, and France.")
#Russia #GDP #PPP
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
World Bank
ICP 2021: Size of Economies
PPPs for policy making: a visual guide to using data from the ICP
Языковые модели (ChatGPT+) и финансовые переменные.
Коллеги показали статью (май 2024), которая применяет ChatGTP4 Turbo к прогнозированию прибылей компаний США, а также доходностей акций. Что авторы сделали:
1) Аккуратно скрыли от модели информацию о компании и даже годе, стандартизировав отчётность;
2) Постарались понять, как именно рассуждает модель, и что является главными частями её прогнозов.
Результаты:
1) Направление изменения прибылей в следующем году ChatGPT4 делает лучше консенсуса аналитиков (ChatGPT3.5 заметно хуже) - условно 60% правильно против 53%. Более того, обыграны и ML-модели, и даже нейронная сеть;
2) Портфель акций, построенных на этих предсказаниях, имеет огромную альфу к трёхфакторной модели Фамы-Френча (12% в год!).
Мои вопросы:
1) Точно-точно нет "подглядывания в будущие данные"? Авторы стараются показать, что нет, но это неубедительно - неумение "предсказать" год или компанию не означают, что модель не "запомнила" финансовые связи из обучающих данных. Более того, качество прогнозов ухудшается с годами - это подозрительно;
2) Построение портфеля ну очень коварное (если вы посмотрите текст). Там столько ручных допиливаний, что непонятно, с чем сравнивать - объективно это не простой "пассивный портфель", который по сути получается в рамках модели Фамы-Френча. Поэтому я был бы осторожен в интерпретации.
Но в любом случае - новые интересные идеи, будем со студентами разбираться!
#AI #Portfolio #Earnings #MAFNES
Коллеги показали статью (май 2024), которая применяет ChatGTP4 Turbo к прогнозированию прибылей компаний США, а также доходностей акций. Что авторы сделали:
1) Аккуратно скрыли от модели информацию о компании и даже годе, стандартизировав отчётность;
2) Постарались понять, как именно рассуждает модель, и что является главными частями её прогнозов.
Результаты:
1) Направление изменения прибылей в следующем году ChatGPT4 делает лучше консенсуса аналитиков (ChatGPT3.5 заметно хуже) - условно 60% правильно против 53%. Более того, обыграны и ML-модели, и даже нейронная сеть;
2) Портфель акций, построенных на этих предсказаниях, имеет огромную альфу к трёхфакторной модели Фамы-Френча (12% в год!).
Мои вопросы:
1) Точно-точно нет "подглядывания в будущие данные"? Авторы стараются показать, что нет, но это неубедительно - неумение "предсказать" год или компанию не означают, что модель не "запомнила" финансовые связи из обучающих данных. Более того, качество прогнозов ухудшается с годами - это подозрительно;
2) Построение портфеля ну очень коварное (если вы посмотрите текст). Там столько ручных допиливаний, что непонятно, с чем сравнивать - объективно это не простой "пассивный портфель", который по сути получается в рамках модели Фамы-Френча. Поэтому я был бы осторожен в интерпретации.
Но в любом случае - новые интересные идеи, будем со студентами разбираться!
#AI #Portfolio #Earnings #MAFNES
Ssrn
Financial Statement Analysis with Large Language Models
We investigate whether an LLM can successfully perform financial statement analysis in a way similar to a professional human analyst. We provide standardized an
Итак, ставка Банка России = 16%, не изменили на этом заседании:
https://t.me/centralbank_russia/1807
Спасибо за эту последовательность. Действительно, данных для решительных шагов, мне кажется, пока недостаточно - в марте инфляция вышла довольно низкой (SAAR около 4,5%), в апреле и мае сильно выше. Но месячных данных по маю пока нет.
Предварительные индикаторы деловой активности не очень хороши - PMI услуг за май ниже 50 (сигнал о замедлении), Сбериндекс потребления за март-май почти без роста, ВВП во 2 квартале тоже замедляется, курс укрепился за май. Посмотрим, что дальше с инфляцией.
А вот к концу июля, когда будут понятны апрель-июнь + недельные данные почти всего июля, наверное, решение будет более обоснованным.
#Russia #Inflation #CB
https://t.me/centralbank_russia/1807
Спасибо за эту последовательность. Действительно, данных для решительных шагов, мне кажется, пока недостаточно - в марте инфляция вышла довольно низкой (SAAR около 4,5%), в апреле и мае сильно выше. Но месячных данных по маю пока нет.
Предварительные индикаторы деловой активности не очень хороши - PMI услуг за май ниже 50 (сигнал о замедлении), Сбериндекс потребления за март-май почти без роста, ВВП во 2 квартале тоже замедляется, курс укрепился за май. Посмотрим, что дальше с инфляцией.
А вот к концу июля, когда будут понятны апрель-июнь + недельные данные почти всего июля, наверное, решение будет более обоснованным.
#Russia #Inflation #CB
Telegram
Банк России
⚡️ Ключевая ставка — 16%
Совет директоров Банка России 7 июня 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых. Текущие темпы прироста цен перестали снижаться и остаются вблизи значений I квартала 2024 года.
Рост внутреннего спроса…
Совет директоров Банка России 7 июня 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16% годовых. Текущие темпы прироста цен перестали снижаться и остаются вблизи значений I квартала 2024 года.
Рост внутреннего спроса…
Если для вас введение санкций на НКЦ/НРД и Московскую биржу 12 июня не символично, то вы не символист:
https://ofac.treasury.gov/recent-actions/20240612
Теперь курсы внебиржевые и из ответов банков по сделкам. Ну и про недоступ к ИТ мне не понравилось, ждем разъяснений.
#Sanctions #Russia #Ruble
https://ofac.treasury.gov/recent-actions/20240612
Теперь курсы внебиржевые и из ответов банков по сделкам. Ну и про недоступ к ИТ мне не понравилось, ждем разъяснений.
#Sanctions #Russia #Ruble
Влияние ФРС на выпуск и инфляцию: при высоком росте ниже!
В России идёт дискуссия, почему высокая ставка пока не замедлила в достаточной степени экономику и не вернула инфляцию к 4%. Экономику конечно же приостановит, в том числе из-за ограниченных трудовых ресурсов.
Но вот статья (апрель 2024) про влияние монетарной политики ФРС на экономику США в 1988-2019. Авторы выделяют шоки монетарной политики из высокочастотных данных с учётом предшествовавших заседаниям финансовых и экономических условий, а затем показывают влияние шоков на цены и рост ВВП.
Главные результаты:
1) Когда рост экономики низкий (близко к рецессии), влияние монетарной политики сильнее. Повышение ставки снижает и ВВП, и инфляцию. А вот в режиме высокого роста ВВП повышение ставки замедляет только экономику, но не цены;
2) По компонентам ВВП - влияние роста ставки сильнее на инвестиции компаний и покупки товаров долгосрочного пользования (холодильники, ТВ). Расходы на услуги и еду-напитки не снижаются.
Выводы для России: я не знаю, насколько получились бы схожие результаты. Российская экономика довольно сильно отличается от экономики США. Но вывод, что при высоком росте ВВП сложнее влиять на цены, довольно важный - кажется, что это свойство не только российских данных 2023-24.
#US #Inflation #GDP #MonetaryPolicy
В России идёт дискуссия, почему высокая ставка пока не замедлила в достаточной степени экономику и не вернула инфляцию к 4%. Экономику конечно же приостановит, в том числе из-за ограниченных трудовых ресурсов.
Но вот статья (апрель 2024) про влияние монетарной политики ФРС на экономику США в 1988-2019. Авторы выделяют шоки монетарной политики из высокочастотных данных с учётом предшествовавших заседаниям финансовых и экономических условий, а затем показывают влияние шоков на цены и рост ВВП.
Главные результаты:
1) Когда рост экономики низкий (близко к рецессии), влияние монетарной политики сильнее. Повышение ставки снижает и ВВП, и инфляцию. А вот в режиме высокого роста ВВП повышение ставки замедляет только экономику, но не цены;
2) По компонентам ВВП - влияние роста ставки сильнее на инвестиции компаний и покупки товаров долгосрочного пользования (холодильники, ТВ). Расходы на услуги и еду-напитки не снижаются.
Выводы для России: я не знаю, насколько получились бы схожие результаты. Российская экономика довольно сильно отличается от экономики США. Но вывод, что при высоком росте ВВП сложнее влиять на цены, довольно важный - кажется, что это свойство не только российских данных 2023-24.
#US #Inflation #GDP #MonetaryPolicy
Итак, большая инфляция за май (+0,74%, накопленная с начала года 3,22%) и существенная за вторую неделю июня (+0,12%).
Недельные данные снова, пятый месяц подряд, ниже месячных. Это зависит от весов товаров и услуг в корзине, но всё равно получился слишком уж сильный рост. Из плюсов - курс пока остаётся стабильным, несмотря на санкции, и не даёт своей добавки к этому увеличению.
Что это означает для динамики ставок - понятно: повышение в июле неминуемо, придётся обдумать размер повышения.
#Inflation #Russia #CB
Недельные данные снова, пятый месяц подряд, ниже месячных. Это зависит от весов товаров и услуг в корзине, но всё равно получился слишком уж сильный рост. Из плюсов - курс пока остаётся стабильным, несмотря на санкции, и не даёт своей добавки к этому увеличению.
Что это означает для динамики ставок - понятно: повышение в июле неминуемо, придётся обдумать размер повышения.
#Inflation #Russia #CB
Грандиозное возвращение команды за стол :)) источник: https://quizplease.ru/game-page?id=80335
#Personal
#Personal
Макрополитика на развивающихся рынках: как измерять ожидания?
Авторы статьи (март 2024) показывают влияние изменения ставок на экономику и инфляцию на развивающихся рынках. Основная идея - пользоваться ожиданиями ставок от аналитиков для определения "шока ставки ЦБ" (похоже на наш подход с Филипповым 2019). У них 18 стран, данные по разным горизонтам - некоторые с 1999, и Россия с 2013.
Результаты:
1) После роста ставки увеличиваются ставки гособлигаций, временно укрепляется курс и снижается стоимость акций;
2) Также замедляется рост промышленного производства и цен производителей, постепенно растёт безработица, и довольно медленно снижается рост ИПЦ.
Выводы: влияние макрополитики есть, оно относительно медленное, и локальные ставки сильнее влияют, чем глобальные.
#Inflation #Analysts #Russia #CB
Авторы статьи (март 2024) показывают влияние изменения ставок на экономику и инфляцию на развивающихся рынках. Основная идея - пользоваться ожиданиями ставок от аналитиков для определения "шока ставки ЦБ" (похоже на наш подход с Филипповым 2019). У них 18 стран, данные по разным горизонтам - некоторые с 1999, и Россия с 2013.
Результаты:
1) После роста ставки увеличиваются ставки гособлигаций, временно укрепляется курс и снижается стоимость акций;
2) Также замедляется рост промышленного производства и цен производителей, постепенно растёт безработица, и довольно медленно снижается рост ИПЦ.
Выводы: влияние макрополитики есть, оно относительно медленное, и локальные ставки сильнее влияют, чем глобальные.
#Inflation #Analysts #Russia #CB