Кто отвечает за выбросы CO2?
Как это обычно бывает, вопрос выбросов CO2 и других газов, связанных с глобальным потеплением, приходится аккуратно разбирать. Например, если Россия производит много нефтегазовых товаров, но при этом потребляют их на большую долю в Европе и даже Северной Америке, кто должен отвечать за снижение этих проблем для Земли?
Авторы статьи (2021) показывают, что аккуратная проверка на уровне производителей и потребителей делает выводы чуть точнее, но не меняет общей картины. Основная масса выбросов приходит из США и Китая, а доля России продолжает снижаться в соответствии с падением доли в мировой экономике. Но ответственность с точки зрения потребления у США выше, чем с точки зрения производства.
Вывод? Если будет всемирная система разрешений на выбросы, придется потрудиться, чтобы доказать её справедливость.
#Climate
Как это обычно бывает, вопрос выбросов CO2 и других газов, связанных с глобальным потеплением, приходится аккуратно разбирать. Например, если Россия производит много нефтегазовых товаров, но при этом потребляют их на большую долю в Европе и даже Северной Америке, кто должен отвечать за снижение этих проблем для Земли?
Авторы статьи (2021) показывают, что аккуратная проверка на уровне производителей и потребителей делает выводы чуть точнее, но не меняет общей картины. Основная масса выбросов приходит из США и Китая, а доля России продолжает снижаться в соответствии с падением доли в мировой экономике. Но ответственность с точки зрения потребления у США выше, чем с точки зрения производства.
Вывод? Если будет всемирная система разрешений на выбросы, придется потрудиться, чтобы доказать её справедливость.
#Climate
CEPR
Shared responsibility criterion for allocating carbon emissions across countries
Carbon emissions are conventionally measured solely from the perspective of producers. Critics argue that this weakens the emission reduction targets set by participants of the United Nations Climate Change Conferences. This column analyses the emissions…
Ещё про трансграничный механизм ограничения выбросов CO2.
Глазго-2021 почти гарантировало, что страны пойдут к международной торговле разрешениями на "углеродные выбросы". Начало 2022 эти тенденции сократило, вплоть до того, что Великобритания задумалась, не открывать ли снова угольные шахты - что не очень похоже на шаги к ESG.
Авторы нового исследования (2022) напоминают, что как в рамках ВТО, так и в рамках антидемпинговых расследований накоплено довольно много опыта, как работать с "внутренними ценами" экспортирующих стран. Идея такая: поскольку, очевидно, "цена на углерод" разная в развитых и развивающихся странах, стоит делать не единый механизм одной цены для всех, а разных цен для разных стран. Это может оказаться вполне совместимо с правилами ВТО.
От подобного механизма Россия может выиграть. У нас относительно менее энергоэффективная экономика, и с этим мы не сможем разобраться быстро - требуются довольно существенные инвестиции, начиная с "озеленения зданий", чтобы не терялась энергия на обогрев. Вдобавок у нас и так довольно высокие цены на бензин - акцизы и другие налоги составляют в них более 50%. Поэтому у России много усилий по налогообложению потребления нефтепродуктов, и мы должны получать за это снижение "углеродных налогов".
#Climate
Глазго-2021 почти гарантировало, что страны пойдут к международной торговле разрешениями на "углеродные выбросы". Начало 2022 эти тенденции сократило, вплоть до того, что Великобритания задумалась, не открывать ли снова угольные шахты - что не очень похоже на шаги к ESG.
Авторы нового исследования (2022) напоминают, что как в рамках ВТО, так и в рамках антидемпинговых расследований накоплено довольно много опыта, как работать с "внутренними ценами" экспортирующих стран. Идея такая: поскольку, очевидно, "цена на углерод" разная в развитых и развивающихся странах, стоит делать не единый механизм одной цены для всех, а разных цен для разных стран. Это может оказаться вполне совместимо с правилами ВТО.
От подобного механизма Россия может выиграть. У нас относительно менее энергоэффективная экономика, и с этим мы не сможем разобраться быстро - требуются довольно существенные инвестиции, начиная с "озеленения зданий", чтобы не терялась энергия на обогрев. Вдобавок у нас и так довольно высокие цены на бензин - акцизы и другие налоги составляют в них более 50%. Поэтому у России много усилий по налогообложению потребления нефтепродуктов, и мы должны получать за это снижение "углеродных налогов".
#Climate
ТАСС
Telegraph: Британия намерена открыть первую за 30 лет угольную шахту
В кабмине убеждены, что данное предприятие позволит обеспечить углем ключевые сталелитейные заводы королевства в условиях антироссийских санкций, отмечает газета
Температура и монетарная политика США.
Я не очень люблю исследования "про температуру", в их связи с финансовыми рынками очень хочется сомневаться. А вот попытка (2022) поговорить про температурные шоки и реакцию ФРС.
Автор утверждает, что сконструированный по локальным территориям США индикатор "экстремальных температур" является хорошим предсказывающим фактором. Именно, если было слишком много дней с высокой температурой в прошлом квартале, то вплоть до 2 лет после этого снижается ВВП (через канал инвестиций), падает инфляция (то есть снижается спрос), и главное - ФРС уменьшает ставку для борьбы с рецессией. Правда, основная часть эффектов сосредоточена в 20 веке.
Надо, конечно, смотреть на детали, но в целом выглядит интересными последствиями климатических изменений на уровне всей экономики.
#Climate #MonetaryPolicy
Я не очень люблю исследования "про температуру", в их связи с финансовыми рынками очень хочется сомневаться. А вот попытка (2022) поговорить про температурные шоки и реакцию ФРС.
Автор утверждает, что сконструированный по локальным территориям США индикатор "экстремальных температур" является хорошим предсказывающим фактором. Именно, если было слишком много дней с высокой температурой в прошлом квартале, то вплоть до 2 лет после этого снижается ВВП (через канал инвестиций), падает инфляция (то есть снижается спрос), и главное - ФРС уменьшает ставку для борьбы с рецессией. Правда, основная часть эффектов сосредоточена в 20 веке.
Надо, конечно, смотреть на детали, но в целом выглядит интересными последствиями климатических изменений на уровне всей экономики.
#Climate #MonetaryPolicy
CEPR
Temperature shocks and monetary policy in the US
How temperature dynamics affect the economy is key to understanding the impact of climate change on monetary policy. This column presents new evidence that local temperature fluctuations had aggregate effects on the US in the last 50 years. Results show that…
Индустриальная политика в США?
Президент Байден делает довольно много попыток вернуть или развить промышленность в США. Но есть несколько очень непростых вопросов, на которые придется ответить:
1) это выгодно? (кучу денег вложить в производство чипов в США? что-то неясна выгода, и получится ли быть лучшими)
2) если, как говорит текст выше, успешная реализация программ потребует "тесной координации" работы государства и компаний, то не выглядит ли это субсидированием и не противоречит ли, например, правилам ВТО? (надо проверять)
3) успешны ли были недавние попытки Трампа вернуть промышленность в США? (нет)
В мире не просто так произошла существенная концентрация производства в некоторых странах (Китай, Германия, Япония, Южная Корея, сами США и так далее). Где-то из-за удобства логистических цепочек, где-то ввиду низких в прошлом зарплат, а иногда и в силу упорной работы компаний из догоняющих стран.
Вот пример оценки Inflation Reduction Act 2022 Байдена, который оказался не снижающим инфляцию, не увеличивающим ближайшие 10 лет ВВП, и только повышающим налоги (из-за этого снизится дефицит бюджета). Возможно, и другие акты окажутся аналогичными, а индустриальная политика не очень помогающей вернуть производство в США. А может быть, всё получится, но желательно обосновать, у текста выше не получилось.
#USA #Climate #Taxes #Inflation
Президент Байден делает довольно много попыток вернуть или развить промышленность в США. Но есть несколько очень непростых вопросов, на которые придется ответить:
1) это выгодно? (кучу денег вложить в производство чипов в США? что-то неясна выгода, и получится ли быть лучшими)
2) если, как говорит текст выше, успешная реализация программ потребует "тесной координации" работы государства и компаний, то не выглядит ли это субсидированием и не противоречит ли, например, правилам ВТО? (надо проверять)
3) успешны ли были недавние попытки Трампа вернуть промышленность в США? (нет)
В мире не просто так произошла существенная концентрация производства в некоторых странах (Китай, Германия, Япония, Южная Корея, сами США и так далее). Где-то из-за удобства логистических цепочек, где-то ввиду низких в прошлом зарплат, а иногда и в силу упорной работы компаний из догоняющих стран.
Вот пример оценки Inflation Reduction Act 2022 Байдена, который оказался не снижающим инфляцию, не увеличивающим ближайшие 10 лет ВВП, и только повышающим налоги (из-за этого снизится дефицит бюджета). Возможно, и другие акты окажутся аналогичными, а индустриальная политика не очень помогающей вернуть производство в США. А может быть, всё получится, но желательно обосновать, у текста выше не получилось.
#USA #Climate #Taxes #Inflation
Project Syndicate
America’s New Era of Industrial Policy | by Laura Tyson & Lenny Mendonca - Project Syndicate
Laura Tyson & Lenny Mendonca assess the scope and design of the Biden administration’s big push into supply-side investment.
Пауэлл и независимость ФРС.
Последняя речь Пауэлла (январь 2023) прозвучала как короткое напоминание про мандат ФРС. Основные выводы из нее:
1) у ФРС мандатом являются инфляция и стабильная безработица,
2) решать, что выбирать целями государства, должны избранные политики,
3) и поэтому ФРС считает важным не менять свой мандат "в зависимости от краткосрочных политических целей",
4) но при этом не станет центром "климатического контроля" компаний, граждан и драйвером ESG, за исключением узкой зоны надзора за банковскими активами.
Стоит при всех плюсах этого текста не забывать, что для Пауэлла инфляция долго была "временной", и что недавние его слова про "вы ещё увидите высокие ставки до стабилизации инфляции" могут оказаться неправдой. Поэтому и новые высказывания приходится воспринимать со скепсисом - ФРС может вполне оказаться центром будущих климатических регуляторных мер.
#FRS #Climate #Inflation
Последняя речь Пауэлла (январь 2023) прозвучала как короткое напоминание про мандат ФРС. Основные выводы из нее:
1) у ФРС мандатом являются инфляция и стабильная безработица,
2) решать, что выбирать целями государства, должны избранные политики,
3) и поэтому ФРС считает важным не менять свой мандат "в зависимости от краткосрочных политических целей",
4) но при этом не станет центром "климатического контроля" компаний, граждан и драйвером ESG, за исключением узкой зоны надзора за банковскими активами.
Стоит при всех плюсах этого текста не забывать, что для Пауэлла инфляция долго была "временной", и что недавние его слова про "вы ещё увидите высокие ставки до стабилизации инфляции" могут оказаться неправдой. Поэтому и новые высказывания приходится воспринимать со скепсисом - ФРС может вполне оказаться центром будущих климатических регуляторных мер.
#FRS #Climate #Inflation
Board of Governors of the Federal Reserve System
Speech by Chair Powell on central bank independence
I will address three main points. First, the Federal Reserve's monetary policy independence is an important and broadly supported institutional arrangement tha
Климатические шоки, инфляция и рост ВВП.
Новая попытка (апрель 2023) оценить влияние климата на инфляцию и деловую активность. Из плюсов - горизонт 1970-2020 и 173 страны. Основной результат - что природные катаклизмы и потепление замедляют ВВП, но при этом инфляция может реагировать в обе стороны. Повышение температуры исторически снижало инфляцию (через канал урожаев), а засухи и наводнения увеличивали.
Из интересного - конечно, разное влияние на развитые и развивающиеся страны. У них отличаются корзины потребления (в развитых меньше еды и больше услуг), поэтому изменение климата более опасно для бедных обществ.
#Climate #Inflation #GDP
Новая попытка (апрель 2023) оценить влияние климата на инфляцию и деловую активность. Из плюсов - горизонт 1970-2020 и 173 страны. Основной результат - что природные катаклизмы и потепление замедляют ВВП, но при этом инфляция может реагировать в обе стороны. Повышение температуры исторически снижало инфляцию (через канал урожаев), а засухи и наводнения увеличивали.
Из интересного - конечно, разное влияние на развитые и развивающиеся страны. У них отличаются корзины потребления (в развитых меньше еды и больше услуг), поэтому изменение климата более опасно для бедных обществ.
#Climate #Inflation #GDP
IMF
Eye of the Storm: The Impact of Climate Shocks on Inflation and Growth
What is the impact of climate change on inflation and growth dynamics? This is not a simple question to answer as climate shocks tend to be ubiquitous, but with opposing effects simultaneously on demand and supply. The extent of which climate-related shocks…
Inflation Reduction Act: скорее не помогает климатической повестке.
План США/Байдена по снижению инфляции и влиянию на инвестиции в возобновляемую энергетику (Inflation Reduction Act) выглядел ограниченно важным ещё при обсуждении. Субсидии производства "зелёной энергии" и электромобилей - интересно, но макроэкономически вряд ли имеет эффекты.
Оценка в рамках энергетической макромодели EPRI’s US-REGEN (май 2023) приходит к схожим выводам. Инфляция снизится незначительно, субсидий государство скорее всего выдаст гораздо больше ожиданий (в 3-4 раза), а влияние на распределение инвестиций может оказаться краткосрочным (больше инвестиций в энергетику в начале, меньше среднесрочно).
Вывод: очередной политический акт без существенных результатов для экономики. Отдельным отраслям он полезен, в целом - не слишком.
#Inflation #US #Climate
План США/Байдена по снижению инфляции и влиянию на инвестиции в возобновляемую энергетику (Inflation Reduction Act) выглядел ограниченно важным ещё при обсуждении. Субсидии производства "зелёной энергии" и электромобилей - интересно, но макроэкономически вряд ли имеет эффекты.
Оценка в рамках энергетической макромодели EPRI’s US-REGEN (май 2023) приходит к схожим выводам. Инфляция снизится незначительно, субсидий государство скорее всего выдаст гораздо больше ожиданий (в 3-4 раза), а влияние на распределение инвестиций может оказаться краткосрочным (больше инвестиций в энергетику в начале, меньше среднесрочно).
Вывод: очередной политический акт без существенных результатов для экономики. Отдельным отраслям он полезен, в целом - не слишком.
#Inflation #US #Climate
Температура и концентрация производства в США.
В такую жару... встает вопрос - как влияет рост температуры на производство?
В США (статья август 2023) влияние большое. На локальных территориях, где температура повысилась сильнее, малые компании получили такой рост издержек на энергию, что проиграли конкуренцию крупным. Сотрудники перебрались в эти большие по размеру фирмы, их производительность осталась на прежнем уровне - у малых компаний она упала.
Вывод: либо это менеджеры лучше управляют рисками в крупных компаниях, либо им электричество удается выторговать подешевле, но работать без кондиционера реально невозможно (извините).
#US #Firms #Climate
В такую жару... встает вопрос - как влияет рост температуры на производство?
В США (статья август 2023) влияние большое. На локальных территориях, где температура повысилась сильнее, малые компании получили такой рост издержек на энергию, что проиграли конкуренцию крупным. Сотрудники перебрались в эти большие по размеру фирмы, их производительность осталась на прежнем уровне - у малых компаний она упала.
Вывод: либо это менеджеры лучше управляют рисками в крупных компаниях, либо им электричество удается выторговать подешевле, но работать без кондиционера реально невозможно (извините).
#US #Firms #Climate
NBER
Temperature and Local Industry Concentration
We use plant-level data from the US Census of Manufacturers to study the short and long run effects of temperature on manufacturing activity. We document that temperature shocks significantly increase energy costs and lower the productivity of small manufacturing…
Климат и монетарная политика.
Ещё одно размышление ЕЦБ (сентябрь 2023, откалиброванная теоретическая модель) о взаимодействии климатической повестки и инфляции/разрыва выпуска как основного мандата центральных банков. Как показывают авторы, таргетирование инфляции ну очень слабо связано с долгосрочными климатическими целями. Если ЦБ реагирует на введение (низкого и постепенно растущего) углеродного налога, это приводит только к более низкому выпуску и всё равно слишком "большому" потреблению нефтегаза.
Чуть меняет ситуацию прямая покупка "зелёных" облигаций, которые финансируют климатические проекты. Но и это не даёт сильных эффектов плюс заставляет ЦБ вмешаться в распределение кредита.
Вывод: почему за всё должен отвечать ЦБ... может быть, не должен?
#CB #Climate
Ещё одно размышление ЕЦБ (сентябрь 2023, откалиброванная теоретическая модель) о взаимодействии климатической повестки и инфляции/разрыва выпуска как основного мандата центральных банков. Как показывают авторы, таргетирование инфляции ну очень слабо связано с долгосрочными климатическими целями. Если ЦБ реагирует на введение (низкого и постепенно растущего) углеродного налога, это приводит только к более низкому выпуску и всё равно слишком "большому" потреблению нефтегаза.
Чуть меняет ситуацию прямая покупка "зелёных" облигаций, которые финансируют климатические проекты. Но и это не даёт сильных эффектов плюс заставляет ЦБ вмешаться в распределение кредита.
Вывод: почему за всё должен отвечать ЦБ... может быть, не должен?
#CB #Climate
Оценка климатических рисков банков США.
ФРС оценил риски от изменения климата на балансы шести крупнейших банков США (май 2024). Это первая известная мне попытка сделать серьёзный климатический стресс-тест. Мне особенно понравилось два момента в выводах:
1) Большинство участников использовали имеющиеся модели кредитного риска и предполагали, что исторические связи между вводными (макропараметры и т.п.) и выходными данными (реакция портфеля) сохранятся даже при меняющемся климате;
2) У банков не было готовых моделей и даже данных для оценки климатических рисков. Они обращались к внешним консультантам для подготовки результатов.
Видимо, это первая итерация, дальше будет интереснее. Но сам формат стресс-теста с шоком в 2050 году немного устарел - кажется, что изменения климата могут повлиять на портфели банков значительно раньше и сильнее. Завтра напомню одну из последних статей про это.
#US #Banks #StressTest #Climate
ФРС оценил риски от изменения климата на балансы шести крупнейших банков США (май 2024). Это первая известная мне попытка сделать серьёзный климатический стресс-тест. Мне особенно понравилось два момента в выводах:
1) Большинство участников использовали имеющиеся модели кредитного риска и предполагали, что исторические связи между вводными (макропараметры и т.п.) и выходными данными (реакция портфеля) сохранятся даже при меняющемся климате;
2) У банков не было готовых моделей и даже данных для оценки климатических рисков. Они обращались к внешним консультантам для подготовки результатов.
Видимо, это первая итерация, дальше будет интереснее. Но сам формат стресс-теста с шоком в 2050 году немного устарел - кажется, что изменения климата могут повлиять на портфели банков значительно раньше и сильнее. Завтра напомню одну из последних статей про это.
#US #Banks #StressTest #Climate
www.federalreserve.gov
Climate Scenario Analysis Exercise Results
The Federal Reserve Board of Governors in Washington DC.
Потери от климатических рисков.
И вот оценка (май 2024) размера потерь от климатических рисков. Авторы показывают, что глобальное изменение температуры гораздо более точный индикатор для природных катастроф, чем локальные изменения. По их модели значительно повышается оценка потерь - до 12% мирового ВВП при росте температуры на 1 градус.
Из полезного - попытка привести будущие потери к текущей стоимости. Из плохого - это всё же гипотетические оценки, а скорее всего, климатические риски будут меняться сильно нелинейно с ростом температуры. Но спасибо за ещё один шаг вперед.
#Climate #GDP #Risk
И вот оценка (май 2024) размера потерь от климатических рисков. Авторы показывают, что глобальное изменение температуры гораздо более точный индикатор для природных катастроф, чем локальные изменения. По их модели значительно повышается оценка потерь - до 12% мирового ВВП при росте температуры на 1 градус.
Из полезного - попытка привести будущие потери к текущей стоимости. Из плохого - это всё же гипотетические оценки, а скорее всего, климатические риски будут меняться сильно нелинейно с ростом температуры. Но спасибо за ещё один шаг вперед.
#Climate #GDP #Risk
NBER
The Macroeconomic Impact of Climate Change: Global vs. Local Temperature
This paper estimates that the macroeconomic damages from climate change are six times larger than previously thought. We exploit natural variability in global temperature and rely on time-series variation. A 1°C increase in global temperature leads to a 12%…
Климат и инфляция: почему Центральные банки вынуждены об этом думать.
Ещё одно упражнение (апрель 2024) о влиянии климатических рисков на инфляцию. По нескольким крупным экономикам и месячным данным 1997-2021 авторы сделали векторную авторегрессию с отклонениями температуры, индексом проблем с цепочками поставок, и инфляцией.
Результаты:
1) Температурные отклонения усиливают проблемы с поставками, и увеличивают инфляцию;
2) При этом разброс по странам большой - Китай совсем не похож на ЕС.
Выводы: надо бы по России тоже что-то такое сделать, особенно на фоне проблем с урожаем и поставками импорта...
(А находить эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)
#Inflation #Climate
Ещё одно упражнение (апрель 2024) о влиянии климатических рисков на инфляцию. По нескольким крупным экономикам и месячным данным 1997-2021 авторы сделали векторную авторегрессию с отклонениями температуры, индексом проблем с цепочками поставок, и инфляцией.
Результаты:
1) Температурные отклонения усиливают проблемы с поставками, и увеличивают инфляцию;
2) При этом разброс по странам большой - Китай совсем не похож на ЕС.
Выводы: надо бы по России тоже что-то такое сделать, особенно на фоне проблем с урожаем и поставками импорта...
(А находить эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)
#Inflation #Climate
IMF
This Is Going to Hurt: Weather Anomalies, Supply Chain Pressures and Inflation
As climate change accelerates, the frequency and severity of extreme weather events are expected to worsen and have greater adverse consequences for ecosystems, physical infrastructure, and economic activity across the world. This paper investigates how weather…