Поговорили про дефолты на Радио Звезда. Кратко: они будут продолжаться, но для России в 2022 не так важны.

https://radiozvezda.ru/podcast/davayte-razberemsya/obschiy-dolg-chto-takoe-defolt/?sort_by=date

#FinancialStability #Sanctions #MonetaryPolicy

Неизбежный дефолт и его последствия.

CDDC объявили, что Россия не дослала платежи по своим облигациям:

https://www.cdsdeterminationscommittees.org/cds/the-russian-federation-3/

Как я понимаю, решение по дефолту или не дефолту будет принято 6 июня. Вероятно, он случится.

Как я и многие аналитики не раз повторяли, на экономику напрямую это окажет очень ограниченное влияние. А вот с компаниями истории значительно важнее:

https://t.me/thebell_io/18386

#Sanctions #FinancialStability

Интервью с БКС про российский финансовый рынок и макро.

Кратко - фондовый рынок будет очень важным для нашего развития; для экономики важна реакция бизнеса, а не только ключевая ставка; курс наверное ослабеет, но вопрос очень большого торгового баланса не позволяет говорить, когда.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/ekonomist-oleg-shibanov-rossiiskogo-rynka-bol-she-net-eto-preuvelichenie

#Sanctions #PersonalFinance

Поговорили на "Говорит Москва" про экономику в целом, сырьевые цены и крипто в частности.

Кратко: перестройка экономики внезапно устойчивая, и снижение ВВП не такое высокое.

https://govoritmoskva.ru/media/broadcasts/audio/2022/07/07/2022_07_07_Umnie_parni.mp3

#MonetaryPolicy #Sanctions

Про очевидные вам всем вещи на Форбс.

Кратко - в первом абзаце :).

https://www.forbes.ru/mneniya/472535-bumaznyj-zanaves-pocemu-cb-hocet-ogranicit-pokupki-inostrannyh-akcij

#Sanctions #PortfolioChoice #FinancialStability

После увеличения количества санкций почти в 10 раз за последние 20 лет США начинают их анализировать. Теперь решения, наверное, будут сначала будут проверяться на экономический смысл, и только после этого приниматься.

https://www.rbc.ru/politics/22/09/2022/632bf64b9a7947ee1eddf104

#Sanctions

"Ещё санкции" на Россию?

Вы могли слышать про материал Bruegel - как санкции уже повлияли и ещё повлияют на Россию, а также "что надо сделать ещё".

Краткие выводы такие:
- российская экономика проходит 2022 значительно лучше, чем ожидалось,
- в том числе из-за высоких сырьевых цен,
- а также успешной работы Банка России в наиболее кризисный период времени.

Проблема статьи в большом количестве слабых макроэкономических утверждений, например:
- что "бюджет тратит накопленные профициты прошлых лет" (что это значит? У государства нет таких ограничений, что только накопленное можно потратить);
- что Банк России неправильно управлял резервами, и поэтому 40% их были заморожены (а как авторы представляют роль резервов в международной системе, где 80% платежей в SWIFT - это доллары и евро? Надо их хранить только в металлах?);
- что объёмы торговли рублями упали в три раза, а значит, курс как сигнал стал более зашумлённым (я вообще не понимаю, о чём речь, а авторы невнятны. Вероятно, это про свопы и форварды на Мосбирже - активным участником рынка до 2022 были нерезиденты).

Рекомендаций по новым санкциям в материале нет, просто много хвалебных слов про "потолок цен на нефть и нефтепродукты".

В целом, можно не читать, текст плох и не даёт интересных инсайтов.

#Sanctions #Macro

Желание бойкота России у американцев.

Новая статья (декабрь 2022) сделала опрос американцев про взгляды на уход компаний с рынка России. 61% считает, что надо уходить вне зависимости от влияния на бизнес, и только 37% считает, что это должно быть бизнес-решением.

Особенно интересно, какие суммы американцы готовы потерять при бойкоте не ушедших компаний. Например, если лично для них потери составят $500 (например, из-за снижения доступности товаров и услуг), на бойкоты тем не менее готовы 43% опрошенных.

Авторы обсуждают вопрос, что это будет за мир, где клиенты прекращают покупать на основании моральных или политических причин. Основной вывод - что влияние будет не только на международные отношения, но и внутри США. В частности, соцсеть Трампа Truth Social едва ли сможет пользоваться облаками Амазона, потому что её могут в любой момент отключить под давлением акционеров с другими взглядами.

#Sanctions #Firms

Контроль капитала не разрушает экономику.

Если вы читаете те же материалы СМИ, что и многие из нас, то видите большое количество утверждений про экономику. Одно из последних - что контроль капитала в России-2022 разрушает "всё, что было построено".

Но это нонсенс. Разрешите напомнить, что МВФ считает контроль капитала стандартной мерой во время сильных внешних шоков:

https://t.me/olegshibanov/858

Поэтому мне так сложно читать экономические тексты в СМИ - обычно им не хватает нюансов. Но трудно в материале на 3 мин. чтения дать все точки зрения, тут соглашусь.

#Sanctions

Международная торговля и влияние санкций.

Важная статья (август 2023) про последствия санкций для подсанкционной страны, для вводящих санкции стран, и для третьей стороны. Вводящие (условно ЕС, Великобритания и США) могут зафиксировать финансовые ограничения (условно на Россию), а также разного размера эмбарго на финальный товар и "газ". Третьи страны (условно Китай, Индия и Турция) могут как присоединяться к давлению, так и нет.

Результаты:

1) Курс валюты (России) не является прокси для экономических проблем, и не связан с "успехом санкций", а соответствует типу санкций. Если делать доллар "более токсичным" (для России), от него начнут избавляться, и в результате колебания курса могут быть совершенно произвольными, как и было в 2022.

2) В случае, если "третьи страны" не присоединяются к санкциям, то потери (России) заметно снижаются, а потери (ЕС, ВБ и США) растут. Интересно то, что "третьи страны" получают выгоды от санкций (получают "газ" дешевле), поэтому уговорить их присоединиться к давлению довольно непросто.

Это кажется довольно простым упражнением - хорошо то, что в равновесной модели эффекты аккуратно промоделированы и откалиброваны. В целом статья подчёркивает, как важны экономические отношения России и наших крупных партнёров, как раз Китая, Индии и Турции. (Тем временем Бразилия тоже активно покупает российские нефтепродукты, в том числе по соображениям низких цен).

(А читать эти статьи можно тут: https://t.me/workingpaper)

#Macro #Sanctions #Russia

Если для вас введение санкций на НКЦ/НРД и Московскую биржу 12 июня не символично, то вы не символист:

https://ofac.treasury.gov/recent-actions/20240612

Теперь курсы внебиржевые и из ответов банков по сделкам. Ну и про недоступ к ИТ мне не понравилось, ждем разъяснений.

#Sanctions #Russia #Ruble