🔷 روند ماهانه نرخ بین بانکی و عرضه-تقاضای #پول

🔹 بررسی ماهانه روند #بازار_پول ، حاکی از آن است که با توجه به رشد فزاینده تقاضای پول بانک‌های تجاری طی ماه‌های اخیر و کاهش عرضه توسط #بانک_مرکزی ، نرخ بین بانکی همزمان با انقباض سمت عرضه روند صعودی را تجربه نموده‌ است.

🔹 مطابق نمودار همبستگی منفی میان عرضه پول در #عملیات_بازار_باز و نرخ بین بانکی، به عنوان هزینه #تامین_مالی از کانال بازار بین بانکی، کاملا مشهود است.

🔹 تلاش بانک‌ها برای جذب #نقدینگی از کانال‌های مختلف نظیر اضافه برداشت (بدهی به بانک مرکزی)، عملیات بازار باز، اعتبارگیری قاعده‌مند و جذب سپرده با نرخ‌های غیررسمی همگی دال بر تعمیق بحران در #نظام_بانکی است.

#نرخ_بهره #بازار_بین_بانکی #بازار_پول #اقتصاد_ایران #اقتصاد_کلان

🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com

🔹 مقایسه رفتار #شاخص_قیمت #بورس با تزریق هفتگی #پول توسط #بانک_مرکزی در #عملیات_بازار_باز ، نشان می‌دهد که احتمالا میان این دو متغیر همبستگی مثبتی وجود دارد. در واقع به نظر می‌رسد عرضه پول در عملیات بازار باز می‌تواند منجر به تحریک #شاخص_بورس گردد.

🔹 به عبارتی با افزایش/کاهش عرضه پول توسط بانک مرکزی، نرخ بین بانکی تحت تاثیر قرار می‌گیرد و کاهش/افزایش می‌یابد. با توجه به همبستگی نرخ بین بانکی و #نرخ_بهره ، در واقع تحقق این فرضیه (تاثیرپذیری شاخص بورس از عرضه پول در عملیات بازار باز) می‌تواند از کانال نرخ بهره به عنوان متغیر اصلی صورت پذیرد.

🔹 همانگونه که می‌دانیم ارتباط میان نرخ بهره (نرخ بدون ریسک) و #شاخص_کل معکوس بوده، و با افزایش عرضه پول و کاهش نرخ بهره، واکنش شاخص بورس مثبت خواهد بود.

#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران

🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com

🔹 بانک مرکزی طی عملیات بازار باز هفته جاری با 96 درصد از تقاضای پول بانک‌ها موافقت نمود و مشابه هفته اخیر به میزان 150 همت #تزریق_پول با نرخ 23% صورت گرفت، گرچه خالص تزریق هفتگی (با کسر قراردادهای سررسید شده) منفی بود.

🔹 مانده حاصل از سیاست پولی نزد بانک‌ها، در ترازنامه #بانک_مرکزی و بخش خالص سایر ارقام به عنوان اجزای پایه پولی انعکاس می‌یابد.

🔹 مقایسه میزان تزریق هفتگی با پایه پولی ماهانه مربوط به اسفندماه (نسبت تزریق پول به پایه پولی) نشان می‌دهد تزریق این هفته تقریبا معادل 17 درصد از پایه پولی اسفندماه است. در واقع تزریق پول و به تبع آن افزایش مانده #ریپو منجر به افزایش پایه پولی و #تامین_مالی بانک‌ها به بهای #تورم خواهد شد.

🔹 به عنوان مثال طی عملیات موردی دهم خردادماه حدودا 58 همت تزریق پول صورت گرفت، با توجه به ضریب فزاینده #نقدینگی مربوط به اسفندماه یعنی 7.367، این میزان تزریق منجر به افزایش 427 همت نقدینگی خواهد شد، چنانچه سهم پول از نقدینگی را 25% در نظر بگیریم، تزریق موردی دهم خرداد ماه منجر به افزایش107 همت پول در گردش شده‌ است.

#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران

🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com

🔷 تحقق بیشترین میزان رشد #پایه_پولی در سال 1401

🔹 بررسی رشد ماهانه پایه پولی از ابتدای هر سال نسبت به پایان سال قبل (در واقع رشد محقق ‌شده به صورت تجمعی طی سال) نشان می‌دهد که، طی دست‌کم یازده سال اخیر (از سال 1390) رشد 42.4% پایه پولی در سال 1401، بیشترین رکورد این متغیر محسوب می‌شود.

🔹 #بانک_مرکزی طی ماه‌های اخیر با سیاست‌هایی از قبیل محدودیت رشد مقداری ترازنامه بانک‌های تجاری، افزایش ذخایر قانونی بانک‌ها و کاهش ضریب فزاینده #نقدینگی از طریق محدود نمودن خلق پول بانکی، سعی در کنترل نقدینگی نموده‌ است، اما عرضه پول و رشد پایه پولی با منشا ناترازی‌های بودجه و بانکی همچنان در حال ثبت رکوردهای جدید است.

🔹 در صورت تداوم روند فعلی، تاثیرات مخرب افزایش‌ پایه پولی می‌تواند با وقفه در #تورم و رشد نقدینگی دوره‌های بعدی انعکاس یابد.

#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران

🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com

🔻 پیش‌بینی کاهش ۵۰ درصدی #تولید_زعفران خراسان رضوی در سال جاری

🔷 معاون بهبود تولیدات گیاهی جهاد کشاورزی خراسان رضوی گفت: سرمای شدید در دی ماه گذشته و خشکسالی پیشرو تولید #زعفران را تحت تاثیر گذاشته و پیش‌بینی می‌شود کاهش ۵۰ درصدی در تولید زعفران را داشته باشیم.

🔹 غلامحسین ساربان درباره دلایل کاهش #صادرات_زعفران گفت: در بحث زعفران شاهد حوادث اقلیمی بودیم در حالیکه در سال ۱۳۹۸، ۲۰۵ میلی متر بارندگی داشتیم در سال ۹۹ بارندگی‌ها به ۱۹۲ میلی متر و تولید به ۳۱۰ تن رسید. در سال ۱۴۰۰ که سال بحرانی بود، بارندگی به ۱۱۹ میلی متر رسید و تولید به ۱۴۸ تن کاهش یافت. همچنین در سال گذشته بارندگی ۱۶۸ میلی متر و تولید به ۱۸۰ تن رسید.

🔹 به گفته معاون بهبود تولیدات گیاهی جهاد کشاورزی استان خراسان رضوی، بخشی از کاهش #صادرات به دلیل اتفاقات اقلیمی در چند سال گذشته بود. محصول زعفران تحت تاثیر دو پارامتر دما و بارندگی است. همین امر باعث شد در این مدت ما شاهد کاهش تولید باشیم.

🔹 وی تصریح کرد: امسال هم متاسفانه همین تجربه را خواهیم داشت و سرمای سخت دی ماه سال گذشته و خشکسالی به شدت به رشد پیاز زعفران خسارت وارد کرده است به طوریکه پیش بینی می شود امسال شاهد کاهش ۵۰ درصدی تولید زعفران باشیم.

🔹 ساربان افزود: تعهد ارزی که صادرکنندگان برای زعفران دارند و باید #ارز را وارد کشور کنند و تحویل #بانک_مرکزی دهند و ریال تحویل بگیرند عمده مشکل آن‌ها است. عددی که باید فروش زعفران صادراتی باشد عدد بیشتری است. مسلما وقتی کنترل‌های ارزی از سوی دولت افزایش پیدا می‌کند زمینه ساز ایجاد قاچاق می‌شود.

#اخبار_زعفران

منبع: شهرآرا نیوز

☎️ 021-79276000
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com

🔷 فشار هزینه‌های دولت به شبکه بانکی و تشدید ناترازی بانک‌ها

🔹 با توجه به روند فزاینده بدهی دولت به شبکه بانکی (استقراض غیر مستقیم دولت)، به نظر می‌رسد #بانک_مرکزی در تلاش است تا طی سال جاری، با بکارگیری منابع جدیدی غیر از سیستم بانکی برای تامین هزینه‌های دولت، اندکی از فشار به #نظام_بانکی و تشدید بحران ناترازی بانک‌ها کاسته شود.

🔹 مطابق روند اخیر کل‌های پولی، افزایش بدهی دولت به شبکه بانکی و متعاقبا افزایش اضافه برداشت بانک‌ها، منجر به افزایش #پایه_پولی و خلق پول پر قدرت شده‌ است و از طرفی #ناترازی_مالی (بودجه‌ای) همچون محرک و کاتالیزوری جهت تشدید #ناترازی_بانکی عمل می‌کند.

🔹 به گزارش بانک مرکزی، محمدرضا فرزین در جلسه هم اندیشی با اقتصادانان، در خصوص فشار تحمیل‌شده به نظام بانکی ناشی از #تامین_مالی_دولت اظهار داشت:

"به دلیل نیاز نقدینه خواهی از جانب دولت و بنگاه های اقتصادی، #تامین_مالی به شبکه بانکی تحمیل می‌شود در حالی که انتظار این است نظام تامین مالی از طرق مختلف دیده شود و فشار آوردن به نظام بانکی در این زمینه به خصوص با بانک‌های ناتراز و بانک‌هایی که دارای کفایت سرمایه پایینی هستند نتیجه‌ای جز خلق پول در پی نخواهد داشت."

فرزین تاکید کرد: "تمام تلاش بانک مرکزی در سال جاری این است که با هماهنگی نهادهای ذیربط از جمله سازمان برنامه و بودجه و وزارت امور اقتصادی و دارایی، منابع جدید غیر سیستم بانکی برای تامین مالی شناسایی و برای هزینه‌های دولت و بنگاه‌های اقتصادی به کار گیرد."

مشاهده کامل خبر:
سایت بانک مرکزی

مشاهده گزارش تحلیلی نوویرا در این خصوص:
t.me/noviraco/2241

#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران

🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com

🔷 عملیات اجرایی سیاست پولی

🔹 مطابق عملیات اجرایی #سیاست_پولی هفته دوم مردادماه، بانک مرکزی همچون هفته‌های اخیر به 100% تقاضای پول بانک‌ها پاسخ مثبت داد، اما خالص تزریق هفتگی پول پس از کسر تعهدات سررسید شده، برابر منفی 4.3 همت بوده‌ است.

🔹 نکته قابل توجه اینکه میانگین ماهانه تقاضای پول بانک‌ها طی دو هفته مردادماه به سطح تقریبا 120 همت رسیده است در حالی‌که اردیبهشت سال جاری میانگین تقاضای پول در سطوح 155 همت بوده و تاکنون روند کاهشی را تجربه نموده‌ است، به علاوه #بانک_مرکزی نیز علی رغم سه ماه ابتدایی سال، با تمام تقاضای بانک‌ها موافقت نموده‌ است.

🔹 مطابق روند تحولات سیاست پولی به نظر می‌رسد با توجه به درگیری #نظام_بانکی با بحران ناترازی از یک طرف و تحمیل بخشی از بار هزینه‌های دولت از طرف دیگر، بانک مرکزی در #بازار_پول تلاش می‌کند تا با موافقت کامل با تقاضای بانک‌ها و کنترل کریدور نرخ سود، مانع تشدید فشار وارد بر نظام بانکی شود.

#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران

🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com

🔹 مطابق گزارش تولید صنعتی پژوهشکده پولی و بانکی، وضعیت سودآوری #صنایع_بورسی به گونه‌ای است که چنانچه کلیت 502 شرکت #بازار_سرمایه را به عنوان یک موجود واحد در نظر بگیریم، رشد اسمی سود این ابرشرکت طی سال 1402 تنها برابر 8.2 درصد بوده‌ است.

🔹 با استناد به تورم 46.5 درصدی اعلامی #بانک_مرکزی برای سال 1401، رشد حقیقی (تورم در رفته) سود کلیت بازار برابر (38.3)% خواهد بود. به عبارت دیگر برآیند سود صنایع بورسی حتی از تورم سال گذشته نیز جامانده‌ است.

🔹 بررسی صنایع به تفکیک نشان می‌دهد که صنعت #خودروسازی با خلق بیشترین زیان معادل (190)% و پس از آن گروه #فلزات_اساسی (66.5)% ضعیف‌ترین عملکرد را به خود اختصاص داده‌اند. اما گروه محصولات غذایی، فرآورده‌های نفتی و محصولات دارویی در دسته صنایعی بوده‌اند که رشد اسمی سود آن‌ها از #تورم سال بزرگتر بوده و طبعا رشد حقیقی مثبت داشته‌اند.

🔹 دستکاری سمت هزینه و درآمد بنگاه‌های اقتصادی توسط دولت و پدیده قیمت‌گذاری دستوری یکی از اصلی‌ترین علل زیان‌دهی اغلب بنگاه‌ها و عملکرد ضعیف بخش حقیقی اقتصاد طی سال‌های اخیر بوده‌ است.

#اقتصاد_ایران #اقتصاد_کلان

🟦 Linkedin

🆔 Telegram

🔷 نرخ ارز تعادلی بر اساس نقدینگی

🔹 مطابق آخرین آمار بانک مرکزی، رشد تجمعی نقدینگی تا پایان تیرماه سال جاری نسبت به اسفند 1401 برابر 5.6% بوده‌ است. با توجه به سیاست‌ #بانک_مرکزی در راستای کنترل رشد مقداری ترازنامه بانک‌ها و مدیریت خلق پول بانکی، به نظر می‌رسد محتمل‌ترین سناریو برای رشد نقدینگی تا پایان سال جاری در مرتبه 30% باشد. در واقع با توجه به آمار اخیر چنانچه از مردادماه نقدینگی به طور متوسط ماهانه 3% رشد نماید تا انتهای سال شاهد رشد 29.5% این متغیر خواهیم بود.

✅ مطابق محاسبات ما در گروه نوویرا، یک برآورد منطقی از #نرخ_ارز تعادلی بر مبنای #نقدینگی می‌تواند در چارچوب مدل‌های سری زمانی تغییر رژیم (متناظر دو رژیم وفور درآمد ارزی و تنگنای ارزی) صورت گیرد، چرا که در غیر اینصورت صرفا با تقسیم نقدینگی بر #دلار و فرض همگرایی به یک میانگین بلندمدت، شاهد بایاس احتمالی در نرخ برآوردی ارز خواهیم بود زیرا یک متغیر ثابت که در واقع نماینده عوامل ناشناخته باشد را نادیده انگاشته‌ایم. با در نظر گرفتن مفروضات فوق نرخ تعادلی ارز پایان سال 1402 تقریبا 557,887 ریال برآورد می‌گردد.

🔹 دقت کنیم که تقاضای #ارز را می‌توان به سه مولفه تقاضای مصرفی، تقاضای خروج سرمایه و تقاضای سفته‌بازی تقسیم نمود، چنانچه هر یک از این سه مولفه تقاضای ارز، دچار تغییر گردد، شاهد ایجاد شکاف میان نرخ ارز تعادلی و نرخ بازار خواهیم بود.

🔹 همانگونه که مشاهده می‌گردد مطابق نمودار فاصله میان نرخ تعادلی و نرخ بازار (به خصوص در زمان‌های جهش ارزی) گاهی از 40% نیز فراتر رفته‌است، در نتیجه در برآورد نرخ ارز تا پایان سال جاری این نکته را نیز باید در نظر داشت که بسته به تغییر هر یک از مولفه‌های تقاضا، شاهد فاصله قابل توجه نرخ بازار از نرخ تعادلی خواهیم بود.

📊 مشاهده نمودار دلار بر اساس نقدینگی

#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران

🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com

🔷 برآورد #شاخص_تعادلی پس از تغییر #نرخ_تسعیر قیمت پایه محصولات #پتروشیمی و پالایشی

🔹 با در نظر گرفتن نرخ #ارز_نیمایی (با توجه به اینکه درآمد شرکت‌های بورس تهران عمدتا با نرخ نیمایی تسویه می‌گردد)، میانگین نرخ بدون ریسک و سود آخرین فصل کل شرکت‌ها به عنوان متغیرهای کنترلی، می‌توان در چارچوب مدل‌های سری زمانی بازده مورد انتظار #بورس_تهران و شاخص تعادلی را برآورد نمود.

🔹 برآورد ما در گروه نوویرا نشان می‌دهد پس از مصوبه اخیر #بانک_مرکزی مبنی بر قرار گرفتن نرخ حواله مرکز مبادله ارز و طلا برای تسعیر قیمت خوراک و محصولات، با فرض نرخ بدون ریسک میانگین 27% و افزایش 10% سود اسمی آخرین فصل شرکت‌های بورس تهران نسبت به میانگین 1401، مطابق نمودار بازده مورد انتظار شاخص قیمت برای طیفی از مقادیر دلار نیمایی (از 350،000 تا 500،000 ریال)، نسبت به روز 1402/06/13 شاهد حداکثر کاهش 16.4%‌ و حداکثر افزایش 28.3% خواهد بود.

🔹 به عنوان مثال با فرض #دلار_نیمایی 40 هزار تومانی، میانگین نرخ بدون ریسک 27% و افزایش 10 درصدی سود آخرین فصل، انتظار می‌رود شاخص قیمت (وزنی-ارزشی) نسبت به روز 13 شهریور 1402، تقریبا 2% کاهش یابد. بنابراین #شاخص_بورس در حال حاضر تا حد خوبی به تعادل نزدیک است.

📊 مشاهده نمودار

#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران

🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com