🔷 برآورد شاخص تعادلی پس از انتشار گواهی سپرده خاص 30 درصدی
🔹 با در نظر گرفتن نرخ ارز نیمایی (با توجه به اینکه درآمد شرکت‌های بورس تهران عمدتا با نرخ نیمایی تسویه می‌گردد)، میانگین نرخ بدون ریسک و سود آخرین فصل کل شرکت‌ها به عنوان متغیرهای کنترلی، می‌توان در چارچوب مدل‌های سری زمانی بازده مورد انتظار بورس تهران و شاخص تعادلی را برآورد نمود.
🔹 برآورد ما در گروه نوویرا نشان می‌دهد پس از صدور مجوز بانک مرکزی مبنی بر انتشار گواهی سپرده خاص توسط این نهاد و بانک‌های تجاری و متعاقبا افزایش بازده بدون ریسک، بازده مورد انتظار شاخص قیمت بسته به مقادیر #ارز نیمایی نسبت به روز 1402/12/05 شاهد حداکثر کاهش تقریبا 30% و حداکثر افزایش 25.4% (با فرض دلار نیمایی 550،000 ریالی) خواهد بود.
💡 به عنوان مثال با فرض دلار نیمایی 44 هزار تومانی، میانگین نرخ بدون ریسک 30% و تداوم سود آخرین فصل، انتظار می‌رود شاخص قیمت (وزنی-ارزشی) نسبت به روز 05 اسفند 1402، تقریبا 5.6% کاهش یابد. طبعا تعدیل ارز نیمایی و کاهش فاصله آن با #دلار آزاد می‌تواند بخشی از کاهش جذابیت بازار سهام را جبران نماید.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🔹 با در نظر گرفتن نرخ ارز نیمایی (با توجه به اینکه درآمد شرکت‌های بورس تهران عمدتا با نرخ نیمایی تسویه می‌گردد)، میانگین نرخ بدون ریسک و سود آخرین فصل کل شرکت‌ها به عنوان متغیرهای کنترلی، می‌توان در چارچوب مدل‌های سری زمانی بازده مورد انتظار بورس تهران و شاخص تعادلی را برآورد نمود.
🔹 برآورد ما در گروه نوویرا نشان می‌دهد پس از صدور مجوز بانک مرکزی مبنی بر انتشار گواهی سپرده خاص توسط این نهاد و بانک‌های تجاری و متعاقبا افزایش بازده بدون ریسک، بازده مورد انتظار شاخص قیمت بسته به مقادیر #ارز نیمایی نسبت به روز 1402/12/05 شاهد حداکثر کاهش تقریبا 30% و حداکثر افزایش 25.4% (با فرض دلار نیمایی 550،000 ریالی) خواهد بود.
💡 به عنوان مثال با فرض دلار نیمایی 44 هزار تومانی، میانگین نرخ بدون ریسک 30% و تداوم سود آخرین فصل، انتظار می‌رود شاخص قیمت (وزنی-ارزشی) نسبت به روز 05 اسفند 1402، تقریبا 5.6% کاهش یابد. طبعا تعدیل ارز نیمایی و کاهش فاصله آن با #دلار آزاد می‌تواند بخشی از کاهش جذابیت بازار سهام را جبران نماید.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🔷 رفتار تقاضای پول بانک‌ها در عملیات بازار باز (شش‌ماهه دوم 1402)
🔹 بررسی تقاضای هفتگی پول بانک‌ها در عملیات بازار طی نیمسال دوم سال جاری، نشان می‌دهد که علی‌رغم جذب سپرده‌های قابل توجه از طرق نرخ‌های غیر رسمی، همچنان این کمیت با نزدیک شدن به انتهای سال روند صعودی قابل توجهی داشته، در واقع تقریبا 45 همت افزایش داشته است.
🔹 دقت کنیم این میزان افزایش تقاضا برای اخذ وام هفتگی با نرخ 23 درصد به پشتوانه وثیق‌گذاری اوراق دولتی هستش و این مقدار مستقل از اعتبارگیری قاعده‌مند است که با نرخ 24 درصد صورت می‌پذیرد.
🔹 با این اوصاف به نظر برای قضاوت دقیق‌تر بایستی منتظر گزارش فصل بهار بانک‌ها بود تا ببینیم بهای تمام‌شده پول بانک‌ها و وضعیت سود و زیان آن‌ها به چه صورت خواهد شد.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران #عملیات_بازار_باز
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 بررسی تقاضای هفتگی پول بانک‌ها در عملیات بازار طی نیمسال دوم سال جاری، نشان می‌دهد که علی‌رغم جذب سپرده‌های قابل توجه از طرق نرخ‌های غیر رسمی، همچنان این کمیت با نزدیک شدن به انتهای سال روند صعودی قابل توجهی داشته، در واقع تقریبا 45 همت افزایش داشته است.
🔹 دقت کنیم این میزان افزایش تقاضا برای اخذ وام هفتگی با نرخ 23 درصد به پشتوانه وثیق‌گذاری اوراق دولتی هستش و این مقدار مستقل از اعتبارگیری قاعده‌مند است که با نرخ 24 درصد صورت می‌پذیرد.
🔹 با این اوصاف به نظر برای قضاوت دقیق‌تر بایستی منتظر گزارش فصل بهار بانک‌ها بود تا ببینیم بهای تمام‌شده پول بانک‌ها و وضعیت سود و زیان آن‌ها به چه صورت خواهد شد.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران #عملیات_بازار_باز
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔷 افزایش واگرایی دلار آزاد و دلار نیمایی
🔹 اختلاف #قیمت_دلار آزاد و نیمایی به حدودا 60% رسیده است، در حالی‌که میانگین فاصله این دو نرخ طی سال 1402 تقریبا حوالی 40% در حال نوسان بوده است.
🔹 تداوم این روند می‌تواند منجر تحمیل زیان به شرکت‌های بازار سرمایه گردد چرا که عمدتا تسویه درآمد ارزی این شرکت‌ها با نرخ نیمایی صورت می‌پذیرد. افزایش و تعدیل نرخ نیمایی و همگرایی آن به نرخ آزاد می‌تواند منجر به بهبود وضعیت بازار سرمایه گردد.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 اختلاف #قیمت_دلار آزاد و نیمایی به حدودا 60% رسیده است، در حالی‌که میانگین فاصله این دو نرخ طی سال 1402 تقریبا حوالی 40% در حال نوسان بوده است.
🔹 تداوم این روند می‌تواند منجر تحمیل زیان به شرکت‌های بازار سرمایه گردد چرا که عمدتا تسویه درآمد ارزی این شرکت‌ها با نرخ نیمایی صورت می‌پذیرد. افزایش و تعدیل نرخ نیمایی و همگرایی آن به نرخ آزاد می‌تواند منجر به بهبود وضعیت بازار سرمایه گردد.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔷 تداوم روند صعودی تقاضای پول بانک‌ها
🔹 تقاضای هفتگی پول بانک‌ها در عملیات بازار طی دست‌کم شش‌ماه اخیر، تقریبا 70 همت افزایش یافته است و از سطوح 130 همت به سطوح 200 همت رسیده است.
🔹 افزایش تامین مالی بانک‌ها از کانال‌های مختلف نظیر انتشار گواهی سپرده، #عملیات_بازار_باز (نرخ 23%)، اعتبارگیری قاعده‌مند (نرخ 24%)، جذب سپرده با نرخ‌های غیر رسمی می‌تواند حکایت از تعمیق بحران در ترازنامه شبکه بانکی باشد، چرا که شاهد افزایش بهای تمام شده پول بانک‌ها هستیم در حالی که سمت دارایی، یعنی تسهیلات آن‌ها از کیفیت لازم برخوردار نیست.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 تقاضای هفتگی پول بانک‌ها در عملیات بازار طی دست‌کم شش‌ماه اخیر، تقریبا 70 همت افزایش یافته است و از سطوح 130 همت به سطوح 200 همت رسیده است.
🔹 افزایش تامین مالی بانک‌ها از کانال‌های مختلف نظیر انتشار گواهی سپرده، #عملیات_بازار_باز (نرخ 23%)، اعتبارگیری قاعده‌مند (نرخ 24%)، جذب سپرده با نرخ‌های غیر رسمی می‌تواند حکایت از تعمیق بحران در ترازنامه شبکه بانکی باشد، چرا که شاهد افزایش بهای تمام شده پول بانک‌ها هستیم در حالی که سمت دارایی، یعنی تسهیلات آن‌ها از کیفیت لازم برخوردار نیست.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
متغیرهای_پولی_بهمن.pdf
175.7 KB
🔷 آخرین آمار متغیرهای پولی
🔹 بررسی داده‌های متغیرهای پولی نشان می‌دهد طی سال 1402، رشد دوازده ماهه #پایه_پولی و #نقدینگی به یکدیگر همگرا شده‌اند و پایه پولی نیز به تبع نقدینگی وارد یک روند نزولی شده است.
🔹 به نظر می‌رسد تاثیر سیاست‌های کنترل نقدینگی #بانک_مرکزی با وقفه تاثیر خود را بر پایه پولی نمایان ساخته‌است. گرچه ماندگاری اثر مثبت سیاست کنترل نقدینگی در بلند مدت، در گرو سیاست مالی و انضباط بودجه‌ای دولت خواهد بود.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 بررسی داده‌های متغیرهای پولی نشان می‌دهد طی سال 1402، رشد دوازده ماهه #پایه_پولی و #نقدینگی به یکدیگر همگرا شده‌اند و پایه پولی نیز به تبع نقدینگی وارد یک روند نزولی شده است.
🔹 به نظر می‌رسد تاثیر سیاست‌های کنترل نقدینگی #بانک_مرکزی با وقفه تاثیر خود را بر پایه پولی نمایان ساخته‌است. گرچه ماندگاری اثر مثبت سیاست کنترل نقدینگی در بلند مدت، در گرو سیاست مالی و انضباط بودجه‌ای دولت خواهد بود.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔷 رشد پول، تورم و بهره حقیقی
🔹 مطابق آخرین داده‌های پولی و نرخ تورم، نرخ بهره حقیقی (نرخ بهره اسمی منهای تورم) با درنظر گرفتن میانگین نرخ #اوراق_خزانه اسلامی ( #اخزا ) تا فروردین سال 1403 به 0.9 درصد رسیده است. افزایش نرخ بهره حقیقی می‌تواند از التهاب بازارهای دارایی در کشور بکاهد، چرا که با افزایش و نزدیک شدن بهای تمام شده پول به #تورم ، دیگر اخذ تسهیلات و سرمایه‌گذاری در بازار دارایی‌ها جذابیتی نخواهد داشت.
🔹 همچنین رشد نقطه‌ای پول از 75 درصد در ابتدای سال 1402، به 17.5 درصد در انتهای سال و متعاقبا تورم کشور نیز با طی یک روند نزولی به 31.5% در فروردین ماه رسیده است.
✅ به طور خلاصه نگاهی به روند تورم، رشد پول و بهره حقیقی نشان می‌دهد که #سیاست_انقباضی #بانک_مرکزی طی سال 1402 موفق عمل نموده است، گرچه کارکرد آن در بلند مدت نیازمند انضباط بودجه‌ای (هم‌راستایی سیاست مالی با سیاست پولی) نیز هست.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 مطابق آخرین داده‌های پولی و نرخ تورم، نرخ بهره حقیقی (نرخ بهره اسمی منهای تورم) با درنظر گرفتن میانگین نرخ #اوراق_خزانه اسلامی ( #اخزا ) تا فروردین سال 1403 به 0.9 درصد رسیده است. افزایش نرخ بهره حقیقی می‌تواند از التهاب بازارهای دارایی در کشور بکاهد، چرا که با افزایش و نزدیک شدن بهای تمام شده پول به #تورم ، دیگر اخذ تسهیلات و سرمایه‌گذاری در بازار دارایی‌ها جذابیتی نخواهد داشت.
🔹 همچنین رشد نقطه‌ای پول از 75 درصد در ابتدای سال 1402، به 17.5 درصد در انتهای سال و متعاقبا تورم کشور نیز با طی یک روند نزولی به 31.5% در فروردین ماه رسیده است.
✅ به طور خلاصه نگاهی به روند تورم، رشد پول و بهره حقیقی نشان می‌دهد که #سیاست_انقباضی #بانک_مرکزی طی سال 1402 موفق عمل نموده است، گرچه کارکرد آن در بلند مدت نیازمند انضباط بودجه‌ای (هم‌راستایی سیاست مالی با سیاست پولی) نیز هست.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔷 شاخص حباب صندوق‌های اهرمی
🔹 متوسط #حباب صندوق‌های اهرمی (در واقع نسبت قیمت به NAV صندوق) طی هفته اخیر با تعدیل NAV صندوق‌ها تا 15.6 درصد کاهش یافت. میانگین حباب از ابتدای سال 1403 تاکنون 13.6 درصد بوده است.
🔹 شاخص حباب صندوق‌های #اهرمی مبتنی بر میانگین وزنی حباب یا میزان فاصله قیمت پایانی از خالص ارزش (NAV) ابطال صندوق‌های اهرم، توان، موج، جهش و شتاب می‌باشد. وزن متناسب با هر صندوق بر مبنای ارزش معاملات آن تعدیل شده است.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 متوسط #حباب صندوق‌های اهرمی (در واقع نسبت قیمت به NAV صندوق) طی هفته اخیر با تعدیل NAV صندوق‌ها تا 15.6 درصد کاهش یافت. میانگین حباب از ابتدای سال 1403 تاکنون 13.6 درصد بوده است.
🔹 شاخص حباب صندوق‌های #اهرمی مبتنی بر میانگین وزنی حباب یا میزان فاصله قیمت پایانی از خالص ارزش (NAV) ابطال صندوق‌های اهرم، توان، موج، جهش و شتاب می‌باشد. وزن متناسب با هر صندوق بر مبنای ارزش معاملات آن تعدیل شده است.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔷 حباب سکه طرح جدید
🔹 بررسی روزانه حباب #سکه_طلا طی سه ماه اخیر، نشان می‌دهد در برخی مقاطع با توجه به بروز شوک‌های سیاسی، این کمیت تا تقریبا 23% رسیده است و با فروکش نمودن ریسک‌های مربوط مجددا به حوالی 15% برگشته است. همچنین خط روند این متغیر نیز طی سه ماه اخیر روند صعودی بسیار ملایمی را تجربه نموده است.
🔹 حباب #سکه طلا معمولا متغیر مناسبی جهت ارزیابی انتظارات تورمی و ریسک‌های سیاسی است. طی هفته گذشته پس از سانحه هوایی، گرچه نرخ ارز تا حوالی 60،000 تومان افزایش یافت، اما با توجه به افزایش قیمت طلای جهانی، #حباب_سکه به 15% کاهش یافت.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 بررسی روزانه حباب #سکه_طلا طی سه ماه اخیر، نشان می‌دهد در برخی مقاطع با توجه به بروز شوک‌های سیاسی، این کمیت تا تقریبا 23% رسیده است و با فروکش نمودن ریسک‌های مربوط مجددا به حوالی 15% برگشته است. همچنین خط روند این متغیر نیز طی سه ماه اخیر روند صعودی بسیار ملایمی را تجربه نموده است.
🔹 حباب #سکه طلا معمولا متغیر مناسبی جهت ارزیابی انتظارات تورمی و ریسک‌های سیاسی است. طی هفته گذشته پس از سانحه هوایی، گرچه نرخ ارز تا حوالی 60،000 تومان افزایش یافت، اما با توجه به افزایش قیمت طلای جهانی، #حباب_سکه به 15% کاهش یافت.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔷 میزان تامین ارز 1403 (تا چهارم خردادماه)
🔹 مطابق گزارش مرکز مبادله ارز و طلای ایران، تا چهارم خردادماه سال جاری، جهت واردات کالاهای کشاورزی شامل گندم، دانه‌های روغنی و نهاده‌های دامی 2.164 میلیارد دلار و برای مواد دارویی و تجهیزات پزشکی تقریبا 0.4 میلیارد دلار تامین ارز 28،500 تومانی صورت گرفته است.
🔹 گرچه تامین این گونه اقلام با ارز 28،500 تومانی با هدف دسترسی ارزان‌تر اقشار جامعه به کالاهای ضروری صورت می‌گیرد، لکن تاثیر این سیاست بر سبد کالای مصرف کنندگان نیاز به بررسی‌های بیشتری دارد.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 مطابق گزارش مرکز مبادله ارز و طلای ایران، تا چهارم خردادماه سال جاری، جهت واردات کالاهای کشاورزی شامل گندم، دانه‌های روغنی و نهاده‌های دامی 2.164 میلیارد دلار و برای مواد دارویی و تجهیزات پزشکی تقریبا 0.4 میلیارد دلار تامین ارز 28،500 تومانی صورت گرفته است.
🔹 گرچه تامین این گونه اقلام با ارز 28،500 تومانی با هدف دسترسی ارزان‌تر اقشار جامعه به کالاهای ضروری صورت می‌گیرد، لکن تاثیر این سیاست بر سبد کالای مصرف کنندگان نیاز به بررسی‌های بیشتری دارد.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔷 کاهش رشد نقطه‌ای پول به عنوان پیشران انتظارات تورمی
🔹 مطابق گزارش رییس کل #بانک_مرکزی در همایش سیاست‌های پولی و ارزی، رشد پول به عنوان بخش سیال نقدینگی، طی یک روند نزولی در فروردین ماه 1403 به 15.3 درصد رسیده است. معمولا افت رشد نقطه به نقطه پول می‌تواند حاکی از فروکش نمودن انتظارات تورمی در کوتاه‌مدت تلقی گردد.
🔹 گفتنی است که طی سال‌های 95 و 96 (دوران برقراری توافق #برجام ) کمترین میزان رشد نقطه‌ای پول تقریبا 12 درصد بوده است. همچنین کمتر بودن تورم کشور طی آن سال‌ها نسبت به سطوح فعلی، سبب مثبت شدن قابل توجه نرخ بهره حقیقی شده بود.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com
🔹 مطابق گزارش رییس کل #بانک_مرکزی در همایش سیاست‌های پولی و ارزی، رشد پول به عنوان بخش سیال نقدینگی، طی یک روند نزولی در فروردین ماه 1403 به 15.3 درصد رسیده است. معمولا افت رشد نقطه به نقطه پول می‌تواند حاکی از فروکش نمودن انتظارات تورمی در کوتاه‌مدت تلقی گردد.
🔹 گفتنی است که طی سال‌های 95 و 96 (دوران برقراری توافق #برجام ) کمترین میزان رشد نقطه‌ای پول تقریبا 12 درصد بوده است. همچنین کمتر بودن تورم کشور طی آن سال‌ها نسبت به سطوح فعلی، سبب مثبت شدن قابل توجه نرخ بهره حقیقی شده بود.
#اقتصاد_کلان #اقتصاد_ایران
🆔 @Noviraco
🌐 Noviraco.com