Goldman Sachs Trader Note: 역대 규모 포지션 및 Unwinding으로 인해 더 폭력적인 조정이 빈번하게 이루어 질 것

1️⃣ 최근 시장 조정
- [그림 1] 헤지펀드: 총/순 포지션 규모는 여전히 최근 3년 내 최고 수준을 유지하고 있는 반면 美 경제 정책 불확실성은 30년 내 최고치
- 이러한 환경을 고려할 때, 앞으로 과거보다 더 자주 더 강한 모멘텀 포지션 청산이 발생할 가능성이 크다고 확신. 특히, 최근 발생한 조정에서는 실제 자금(Real Money) 투자자들은 거의 관여하지 않았으며 이들의 현금 보유 비율은 사상 최저 수준 유지
- 이러한 조정은 더 폭력적인 형태로 나타날 것이며, 전반적인 포지셔닝이 보다 균형을 찾기 전까지 지속될 가능성

2️⃣ 특이한 자금 흐름
- 반도체, AI 및 모멘텀 매도 압력이 완화되었으며 시장 안정화 조짐을 보이면서 기관 투자자들 매수 수요 증가
- 이러한 기관 투자자들의 매수세는 더욱 강해질 가능성이 높으며, 개인 투자자들도 다시 시장에 매수자로 돌아올 준비가 갖춰진 상태
- 여전히 러셀 2000 지수가 S&P 500 및 나스닥 100을 2분기까지 초과 성과를 낼 것

#INDEX

Bank of America: 향후 5년은 완전 다른 양상 "2030 8가지 테마"

1️⃣ 기술이 세상을 집어삼키다
- AI: 미국과 중국 간 ‘기술 패권 경쟁'이 심화될 가능성
- Tech-onomy: 자동화 및 AI 투자가 증가하면서 기술 가격이 하락하고 있음 (예: 지난 20년간 저장 용량은 20,000배 증가했지만 기가바이트당 가격은 99% 이상 하락- AI-enriched Simulations 발전: AI는 양자 물리학과 딥러닝을 결합해 신약 개발 및 첨단 소재 연구에서 획기적인 성과 (AI는 기존보다 45배 많은 새로운 Crystals을 발견했으며, 간암 치료제 후보를 30일 만에 발굴)
- 이외 Embodied AI와 휴머노이드 로봇/양자 컴퓨팅/AGI(이를 최초로 개발한 국가가 군사/경제/연구 등에서 압도적 우위)

2️⃣ Digital Insecurity
- 2030년까지 프라이버시 소멸, 노동시장 변화, 1인당 10개의 딥페이크, 사이버 범죄 GDP 세계 3위 가능성 등이 현실화될 전망
- 사이버 범죄로 인한 글로벌 비용은 2029~2030년까지 15.63조 달러 예상
- 딥페이크 공격이 5분마다 발생. 2018년 이후 딥페이크 영상의 수가 6개월마다 2배씩 증가
- 2030년까지 AI로 인해 78백만 개의 일자리가 창출될 것. 빠른 기술 발전으로 인해 2억 개 이상의 일자리가 사라질 가능성
- 사이버 보안: 2030년의 "디지털 블랙 스완"
- 해킹 탐지 및 대응에 평균 9개월이 소요. 사이버 범죄 비용은 2025년까지 10.5조 달러 로 증가할 전망. 이는 세계 경제 규모 3위(미국, 중국 다음) 수준 에 해당.
- 딥페이크: 현실인가, AI 판타지인가?딥페이크 기술은 점점 더 정교해지고 있으며, 2027년까지 딥페이크로 인한 피해 비용이 400억 달러에 달할 것
- 일자리 대체: 세계경제포럼에서 AI는 전 세계적으로 1억 개 이상의 새로운 일자리를 창출할 수 있음. 그러나 AI 및 자동화 기술로 인해 세계적으로 10억 명 이상의 근로자가 2030년까지 재교육을 받아야 할 것

3️⃣ "More of… everything"
- 기술 혁신과 인구 증가로 인해 데이터, 컴퓨팅 파워, 에너지, 물, 금속, 인프라 등 모든 자원의 수요가 급증

1) Compute: AI 모델 훈련을 위한 GPU 및 AI 전용 반도체 수요 급증.2) Energy: 기술 발전과 탈탄소화 정책으로 인해 에너지 수요 급증
3) Water: 데이터 센터 냉각용 물 사용 증가로 인해 2030년까지 하루 4.68억 갤런 의 물이 필요할 것으로 전망4) Metals: 배터리, 반도체 및 방산 산업에서 핵심 원자재 확보 경쟁 심화
5) Bandwidth: AI 기술 확산으로 인터넷 인프라에 대한 부담이 증가하며 5G 이후 차세대 네트워크 필요성 대두
6) Skills: 2030년까지 전 세계 노동자의 33%가 재교육이 필요
7) Real Estate: 데이터 센터 건설을 위한 토지 수요 급증. 2030년까지 데이터 센터 24,000개 필요

4️⃣ 모든 것을 재건: 그러나 자금 부족 문제가 큰 걸림돌
- 2040년까지 전 세계적으로 94조 달러 규모의 인프라 투자가 필요/2030년까지 매년 5,000억 달러가 추가로 필요할 것
- 기술, 경제 성장, 인프라 상호 관계

1) Expansion: AI, 데이터 센터 등 인프라 확장 필요
2) Modernization: 기존 전력망, 수도 시스템, 교통망 등을 AI 모니터링 및 센서를 통해 업그레이드해야3) Energy Transition: 탈탄소화, 분산화 및 디지털화된 에너지 시스템
- 전력망 용량을 확대하고 기존 인프라를 업그레이드 필요: 전력망에 필요한 구리 사용량이 2020~2040년 동안 2배 증가할 것으로 예상 (전기차 배터리보다 더 많은 구리를 필요)
- 노후화된 인프라와 리쇼어링: 미국 내 도로, 댐, 정수 시설 등의 인프라 수명이 초과. 미국 전력망 자산의 50%가 20년 이상 사용
-유럽연합의 30% 전력망이 40년 이상 사용되었으며, 2050년까지 90% 이상이 노후화 전망

5️⃣ Populism
- 2020년대 포퓰리즘 확산: 월가 점령(Occupy Wall Street), Brexit, 트럼프 행정부(2016~2020년) 등은 2010년대 포퓰리즘 부상의 전조
- 2024년 전 세계 인구의 40%, 글로벌 GDP의 60%, 세계 주식시장 시가총액의 80% 를 차지하는 국가에서 선거가 실시: 2024년 총 32개국에서 선거가 있었으며, 이 중 26개국에서 기존 집권 세력이 퇴출
- Globalization, Immigration, Central Bank Independence 변화 전망
1) 글로벌화 퇴조: 1990~2000년대 초반이 글로벌화의 정점이었다면
2016년 트럼프가 TPP 탈퇴 이후, 2020년대에는 미·중 무역 및 기술 전쟁이 바이든 행정부에서 심화
2) 이민 제한 강화: 노동 공급을 줄여 임금 상승 및 노동 비용 증가를 유발할 가능성이 높음. 캐나다 외국인 노동자의 비율 7%에서 5%로 축소 법안 도입
3) 중앙은행 독립성 약화 가능성: 포퓰리즘 정당이 중앙은행 정책 개입

6️⃣ War and Peace
- 미국의 IRA 등 미국 내 기술, AI, 에너지 인프라 투자 촉진. 중국의 첨단 반도체 접근 차단: 보호무역 정책 유지 및 강화
- 북극 자원 경쟁: 세계 자원 확보 경쟁이 심화되면서 미국과 러시아가 북극 항로와 미개발 원유 및 천연가스(전 세계 원유의 15%, 천연가스의 30%)를 두고 경쟁할 가능성- Peace: 유럽은 역사적으로 "War Loser, Peace Winner"

사례1) 2차 세계대전 이후(1950년대): 마셜 플랜으로 유럽 주식 시장 191% 상승
2) 소련 붕괴 및 베를린 장벽 붕괴(1980년대): 유럽 주식 시장 164% 상승

- 미국이 “끝없는 전쟁”을 끝내려 할 경우, 유럽이 가장 큰 수혜를 볼 가능성

7️⃣ The Rise of Zoomers… and Boomers: 향후 10년 동안 Z세대와 고령화 베이비붐 세대의 소비 패턴이 글로벌 경제에 큰 영향을 미칠 전망- Z세대(1996~2016년생)는 전통적인 경제에서 벗어나 기술 친화적, 지속 가능성 및 뉴미디어 소비를 선호
- 베이비붐 세대(1946~1965년생)는 노령화로 인해 의료, 노인 돌봄, 레저, 금융 부문에 대한 지출 증가 예상
- 2024년 3분기 기준, 미국 베이비붐 세대가 보유한 부(富)는 82조 달러로, 미국 가계 자산의 절반 이상 차지 (전체 인구의 20%에 불과)
- 2030년까지 1,830조 원, 2045년까지 8,400조 원, 2048년까지 105조 달러이 차세대에게 상속될 전망. 2030년까지 65세 이상 인구의 연간 소비 지출은 15조 달러(2020년 8.7조 달러에서 증가)
- Z세대(Gen Z) 부상: 2024년 기준 Z세대가 전 세계 인구의 약 30% 차지하며, 향후 10년간 최대 인구 집단으로 유지될 전망. Z세대의 전 세계 소득은 2023년 9조 달러 → 2030년 36조 달러
- Z세대는 신용카드를 사용하지 않는 경향 (크립토): 가상 세계에서 친구들과 어울리는 것을 선호(40%)

8️⃣ Health as the New Wealth
- 헬스케어 분야에서 AI 적용은 일반적인 AI 활용보다 훨씬 복잡한 생물학적 데이터 분석을 필요
- 웰니스 산업 규모가 글로벌 IT 및 친환경 경제보다 큼. 2028년까지 웰니스 시장 9조 달러에 이를 전망(2019년 대비 2배 증가), 글로벌 GDP의 6.8% 차지
- 2019~2023년 동안 가장 높은 연평균 성장률 기록: 웰니스 부동산(18.1%),
공중보건 및 예방 의학(15.2%), 정신 건강(11.6%)
- GLP-1(비만 치료졔): 만능 치료제(The Everything Drug?): 2035년까지 전 세계 인구의 절반 이상이 과체중 또는 비만이 될 전망.비만으로 인한 경제적 손실은 4.3조 달러(전 세계 GDP의 4%)
- 미국에서는 비만으로 인해 연간 1,730억 달러의 의료 비용 발생. 2030년까지 미국에서 GLP-1 사용자가 1,300만 명(성인 인구의 4.8%)에 이를 것. GLP-1은 알츠하이머 및 심혈관 질환 치료에도 적용 가능하며, 식욕 감소 및 중독 행동 완화 등의 효과도 기대

#REPORT

Goldman Sachs: A Physical AI Ecosystem "4가지 영역"

글로벌 자이언트 테크 기업들: 기계 등이 물리적 세계를 감지하고 상호 작용할 수 있도록 지원하는 첨단 AI 기술 개발 가속화

1️⃣ 자율주행
1) Uber: 자율주행 차량 산업 영향이 과대평가되었으며 업계는 하이브리드 네트워크로 전환 중
2) Pony: AI 비용 절감 및 사업 확장을 통해 중국 로보택시 시장의 선두주자로 자리 잡으며 수익성 확보 예상
3) BYD: 글로벌 신에너지차 선두업체로 첨단 스마트 주행 기능 대중화 추진
4) Li Auto: 중국 주요 OEM 중 최고 수준의 순현금 보유량을 기반으로 AI 및 스마트 주행 기술 확대
5) Xiaomi: AI, 운영체제, 칩셋 기술을 기반으로 Human x Car x Home) 생태계 확장
6) Baidu.com: 로보택시 사업 확장 중이며 2025년 손익분기점 도달 가능성
7) Alphabet: 초기 단계에서 Gemini AI 기능을 로봇 공학에 적용 중
8) EHang: 중국 내 자율비행 차량 시장에서 초기 입지를 확보한 제조업체
9) Deere: 자율 경운 및 파종 솔루션 개발
10) Caterpillar: 신형 광산 트럭의 자율주행 또는 자율주행 지원 기능 확장 중
이외) Tesla, Lyft, Rivian Automotive, Paccar, Epiroc

2️⃣ AI 장비 및 하드웨어
1) Horizon Robotics: ADAS 및 자율주행 기술을 활용한 BYD 핵심 공급업체
2) Mobileye Global: 서구 OEM을 위한 ADAS 및 AV 기술을 제공하며 시장 점유율 확대 가능성
3) AAC: 렌즈 및 카메라 모듈 포트폴리오를 ADAS 및 로봇 공학 분야에 활용
4) Quanta: ADAS/AV 도메인 컨트롤러 및 로봇 자회사 기회 확대
5) BYDE: 스마트 주행 기술을 통해 자동차 전자 부문 성장을 가속화
6) Ningbo Tuopu Group: 휴머노이드 로봇 부문에서 장기 성장 가능성을 보유한 중국 자동차 부품업체
7) Hesai: NOA 가속화 및 신제품 주기에 따른 성장 기대
8) Desay: ADAS 소프트웨어 개발 트렌드에서 기회를 모색하는 로컬 1위 자동차 부품업체
9) Wistron: 스마트 주행 도메인 컨트롤러 부문에서 AI 서버 성장 기회
이외) Sunny Optical, Chinasoft Intl, Pegatron, Thundersoft, Arcsoft, Innoviz Technologies, Luminar Technologies, Aurora Innovation, Aptiv

3️⃣ 로보틱스 및 자동화
1) Harmonic Drive Systems: 휴머노이드 로봇 성장의 주요 수혜가 예상되는 산업용 로봇 부품업체
2) Yaskawa Electric: 세계 3위 로봇 제조업체로, 자율 로봇 발전에 따른 이익 증가 예상
3) Sanhua Intelligent Controls: 휴머노이드 로봇 부품이 새로운 수익원으로 작용 가능
4) Shenzhen Inovance: 중국 내 "미니-지멘스"로 불리며 로봇 부품 사업 확장 중
5) Siemens: Nvidia 및 Microsoft와의 파트너십을 통해 AI 기술 강화 중
6) Zhejiang Supcon Technology: 중국의 주요 공정 자동화 공급업체로, 로봇 제품 초기 개발 진행 중
7) Hon Hai (Foxconn): 광범위한 AI 및 전기차 관련 사업 운영 + Nvidia와 함께 휴머노이드 로봇 개발 중
8) Will Semi: 휴머노이드 로봇의 Visual Sensing 기술에서 기회 포착
9) Gigabyte AI: 로봇 컴퓨팅 및 스마트 차량 전자 제어 장치 부문에서 선도적 입지 확보
10) Largan: 머신 비전 활용 확대에 따른 핸드셋 렌즈 기술 강점
11) Keyence: 미국 내 설비투자 증가에 따른 공장 자동화 부문의 수혜 기대
12) Intuitive Surgical: 로봇 보조 수술 분야에서 상당한 성장 여력 보유
이외) ABB, Fanuc, Schneider Electric, Rockwell Automation

4️⃣ AI 인프라 및 지원
1) Belden: 산업 기술 업체로, 고마진 솔루션 매출 증가
2) Flex: 데이터 센터 및 전자 제조 서비스(EMS+) 전략으로 성장 지속
3) Jabil Circuit, TE Connectivity, Amphenol: AI 및 데이터 센터 콘텐츠 성장 수혜
4) Dassault Systemes: AI 기반 제품 수명 주기 관리 툴 수주 증가
5) Prysmian, Legrand: 미국 리쇼어링 트렌드 및 하이퍼스케일 데이터 센터 투자 수혜

#REPORT