Досрочный выкуп облигаций - новый тренд?
В пятницу бразильская компания #Cosan сообщила, что собирается выкупить по рыночной цене свой 7-летний выпуск облигаций, который она разместила всего 2 года назад. Несмотря на то, что колл-опцион (возможность эмитента выкупить бумагу с рынка по заранее установленной цене) по этой бумаге предусмотрен в следующем году, её выкупают с рынка сейчас. Теперь, после этого сообщения, бумага резко подскочила в стоимости и достигла 106,25% номинала, доходность к колл-опциону сократилась до 2,8% годовых в USD.
Мы считаем, что в этом выкупе стоит участвовать, потому что нет смысла оставлять в портфеле бумагу с доходностью около 2,8% в USD. Более того, ликвидность этой бумаги резко упадёт, потому что сократится её объём свободном обращении.
Давайте порассуждаем. Этот выкуп, на первый взгляд, выглядит не слишком рациональным – эмитент переплачивает, хотя он мог бы дождаться опциона в следующем году и выкупить по более низкой цене. Какие могут быть причины? Возможно, Cosan хочет занять дешевле, чем он платит по этому выпуску (5,95% годовых в USD) и считает, что сейчас для этого лучший момент, ставки низкие. [Напомним, для эмитента важна не текущая стоимость его долговых бумаг на вторичном рынке, а ставка купона и объём выпуска - именно этими двумя параметрами фиксируется размер ежегодных платежей по долгу.] А может быть, он хочет удлинить свой долг и сделать структуру долга более комфортной к обслуживанию, чтобы потом, когда придут времена потруднее, у него не было проблем с его обслуживанием.
О чём это говорит?
Вполне возможно, это начало нового тренда на досрочные выкупы. Эмитент, который ещё недавно размещал облигации, считает, что сейчас хорошее время чтобы разместить новые, а старые – выкупить по рынку с премией. Поскольку большинство бумаг, о которых мы рассказывали, особенно из Латинской Америки, содержат условия на досрочные выкупы, то мы надеемся увидеть много похожих историй и дополнительно на этом заработать.
#ПИФ_Еврооблигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Доллары #ДУ_Еврооблигации_Евро
В пятницу бразильская компания #Cosan сообщила, что собирается выкупить по рыночной цене свой 7-летний выпуск облигаций, который она разместила всего 2 года назад. Несмотря на то, что колл-опцион (возможность эмитента выкупить бумагу с рынка по заранее установленной цене) по этой бумаге предусмотрен в следующем году, её выкупают с рынка сейчас. Теперь, после этого сообщения, бумага резко подскочила в стоимости и достигла 106,25% номинала, доходность к колл-опциону сократилась до 2,8% годовых в USD.
Мы считаем, что в этом выкупе стоит участвовать, потому что нет смысла оставлять в портфеле бумагу с доходностью около 2,8% в USD. Более того, ликвидность этой бумаги резко упадёт, потому что сократится её объём свободном обращении.
Давайте порассуждаем. Этот выкуп, на первый взгляд, выглядит не слишком рациональным – эмитент переплачивает, хотя он мог бы дождаться опциона в следующем году и выкупить по более низкой цене. Какие могут быть причины? Возможно, Cosan хочет занять дешевле, чем он платит по этому выпуску (5,95% годовых в USD) и считает, что сейчас для этого лучший момент, ставки низкие. [Напомним, для эмитента важна не текущая стоимость его долговых бумаг на вторичном рынке, а ставка купона и объём выпуска - именно этими двумя параметрами фиксируется размер ежегодных платежей по долгу.] А может быть, он хочет удлинить свой долг и сделать структуру долга более комфортной к обслуживанию, чтобы потом, когда придут времена потруднее, у него не было проблем с его обслуживанием.
О чём это говорит?
Вполне возможно, это начало нового тренда на досрочные выкупы. Эмитент, который ещё недавно размещал облигации, считает, что сейчас хорошее время чтобы разместить новые, а старые – выкупить по рынку с премией. Поскольку большинство бумаг, о которых мы рассказывали, особенно из Латинской Америки, содержат условия на досрочные выкупы, то мы надеемся увидеть много похожих историй и дополнительно на этом заработать.
#ПИФ_Еврооблигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Доллары #ДУ_Еврооблигации_Евро
Сравнение результатов публичных фондов
Основной показатель успешности портфельного управляющего — динамика фонда, которым он управляет. Но важна динамика не сама по себе, а в сравнении с аналогичным индексом.
Например, фонд еврооблигаций сравнивается с индексом еврооблигаций. Индекс — это условное «среднее» значение по рынку. Поэтому, если какой-то фонд обгоняет индекс — инвесторы этого фонда зарабатывают больше, чем если бы вложили в индексный фонд и просто ждали результата.
Ещё одно мерило успешности портфельного управляющего — положение его фонда относительно фондов конкурентов.
По требованиям ЦБ РФ все управляющие компании обязаны ежедневно публично раскрывать рыночную стоимость своих фондов. Мы решили сравнить фонд «Еврооблигации» с основными конкурирующими фондами, используя открытые данные.
График демонстрирует результаты работы фонда «Еврооблигации», начиная с 2017, когда Игорь Таран пришёл в команду «Альфа-Капитал», принял управление фондом и возглавил департамент по работе с долговыми инструментами.
#ПИФ_Еврооблигации
Основной показатель успешности портфельного управляющего — динамика фонда, которым он управляет. Но важна динамика не сама по себе, а в сравнении с аналогичным индексом.
Например, фонд еврооблигаций сравнивается с индексом еврооблигаций. Индекс — это условное «среднее» значение по рынку. Поэтому, если какой-то фонд обгоняет индекс — инвесторы этого фонда зарабатывают больше, чем если бы вложили в индексный фонд и просто ждали результата.
Ещё одно мерило успешности портфельного управляющего — положение его фонда относительно фондов конкурентов.
По требованиям ЦБ РФ все управляющие компании обязаны ежедневно публично раскрывать рыночную стоимость своих фондов. Мы решили сравнить фонд «Еврооблигации» с основными конкурирующими фондами, используя открытые данные.
График демонстрирует результаты работы фонда «Еврооблигации», начиная с 2017, когда Игорь Таран пришёл в команду «Альфа-Капитал», принял управление фондом и возглавил департамент по работе с долговыми инструментами.
#ПИФ_Еврооблигации
В последнее время из Чили приходят плохие новости: протесты, ухудшение макростатистики, популизм правительства, девальвация песо.
Мы ожидаем дальнейшего ухудшения кредитных метрик, а если правительство бездумно реализует популистские заявления, то и распродажи активов.
У чилийской экономики хороший запас прочности, а у правительства достаточно ресурсов, чтобы исправить ситуацию. Однако есть масса факторов, из-за которых что-то может пойти не так.
Мы внимательно следим за ситуацией в чилийской экономике и не упустим возможность войти в этот рынок с выгодой для наших клиентов.
Об этом мы обязательно сообщим дополнительно, а пока
читайте, как обстоят дела в экономике Чили →
#ПИФ_Еврооблигации
Мы ожидаем дальнейшего ухудшения кредитных метрик, а если правительство бездумно реализует популистские заявления, то и распродажи активов.
У чилийской экономики хороший запас прочности, а у правительства достаточно ресурсов, чтобы исправить ситуацию. Однако есть масса факторов, из-за которых что-то может пойти не так.
Мы внимательно следим за ситуацией в чилийской экономике и не упустим возможность войти в этот рынок с выгодой для наших клиентов.
Об этом мы обязательно сообщим дополнительно, а пока
читайте, как обстоят дела в экономике Чили →
#ПИФ_Еврооблигации
Яндекс Дзен
Чили — кредитный обзор
I. Экономика Чили считается одной из самых сильных и устойчивых стран Латинской Америки. Картину омрачают лишь массовые протесты, начавшиеся в октябре 2019 года. Пока рано говорить о каком-то существенном воздействии протестов на экономику. На текущий момент…
📺 Задай вопрос управляющему «Альфа-капитал» в прямом эфире
Завтра в 11 утра буду смотреть стрим с портфельными управляющими Альфа-Капитал.
Подписчики канала смогут задать нашим экспертам свои вопросы прямо через Телеграм - просто пришлите их мне: @alfawealth_team
На стриме будут следующие эксперты:
- Владимир Брагин (макро),
- Эдуард Харин (акции), #ПИФ_Баланс #ПИФ_Ликвидные_акции
- Дмитрий Дорофеев (облигации), #ПИФ_Еврооблигации #БПИФ_Управляемые_облигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Доллары #ДУ_Еврооблигации_Евро
Я соберу все вопросы и отправлю ведущему.
Что не задаст ведущий в прямом эфире, то задам я лично и затем опубликую в канале.
Ссылка на стрим, сохраните себе: https://youtu.be/xHHM8KOmAyY
Алексей Климюк, @alfawealth
Завтра в 11 утра буду смотреть стрим с портфельными управляющими Альфа-Капитал.
Подписчики канала смогут задать нашим экспертам свои вопросы прямо через Телеграм - просто пришлите их мне: @alfawealth_team
На стриме будут следующие эксперты:
- Владимир Брагин (макро),
- Эдуард Харин (акции), #ПИФ_Баланс #ПИФ_Ликвидные_акции
- Дмитрий Дорофеев (облигации), #ПИФ_Еврооблигации #БПИФ_Управляемые_облигации #ДУ_Мастербонд #ДУ_Еврооблигации_Доллары #ДУ_Еврооблигации_Евро
Я соберу все вопросы и отправлю ведущему.
Что не задаст ведущий в прямом эфире, то задам я лично и затем опубликую в канале.
Ссылка на стрим, сохраните себе: https://youtu.be/xHHM8KOmAyY
Алексей Климюк, @alfawealth
YouTube
Альфа-Инвестор: наш прогноз развития ситуации на финансовом рынке и инвестиционные идеи | 14.10.20
Обсуждаем в прямом эфире последние события мировых рынков, наш прогноз развития ситуации и будем рады представить самые интересные инвестиционные идеи.
Спикеры:
Александр Кареевский, экономический обозреватель
Владимир Брагин, Директор по анализу финансовых…
Спикеры:
Александр Кареевский, экономический обозреватель
Владимир Брагин, Директор по анализу финансовых…
🚗 Спрос на авто вернётся
Пишу для тех консервативных инвесторов, кто понимает, что «всё это» когда-нибудь закончится, хочет заработать, но не готов брать риск акций. Про долларовые бонды всем известной компании, которая пострадала от локдаунов, но готова меняться и бороться.
2 слова о #Nissan
Nissan успешно производит автомобили с начала 20 века, входит в ТОП-6 мировых производителей (6% мировых продаж авто), а с учетом продаж альянса Renault Nissan Mitsubishi – 1-е место в сегменте легковых автомобилей. У Ниссана рейтинги от кредитных агентств инвестиционной категории (Baa3/BBB–).
Пандемия
Автомобильный бизнес находится под давлением уже 4 года, выручка снижается, а тут ещё локдауны и катастрофическое снижение продаж.
Что сделал Nissan?
1️⃣ За последние 2 года сменил весь топ-менеджмент.
2️⃣ В мае объявил о старте 4-х летнего плана реорганизации бизнеса: уволят 20 тыс. сотрудников, закроют несколько заводов в Европе, порежут косты, сделают ставку на перспективные сегменты авто (пересмотрят модельный ряд), извлекут выгоду из альянса с Рено и Мутсубиш (объединят свои R&D → снизят расходы). Резюмируя, косты сократят на $3 млрд в год.
Сейчас в Nissan работает 140 тыс. человек. Основные финансовые показатели 3К20 LTM: Выручка $73,9 млрд, EBITDA $5,2 млрд. (маржа 8,6%), Чистый долг/EBITDA -0,9х, Капитал $37,8 млрд. То есть кредитный профиль достаточно сильный.
Вот что нравится
1️⃣ Много ликвидности (только неиспользованных кредитных линий на $18 млрд).
2️⃣ Господдержка. С начала covid-19 японские банки развития предоставили Ниссану долгосрочные кредиты на $1,8 млрд. Японское правительство предоставило по этим кредитам гарантии. Власти готовы поддержать, причём оперативно и масштабно.
3️⃣ В группе есть финансовый сегмент (банки и лизинг), они приносят хороший кеш флоу.
4️⃣ Мощный план реструктуризации.
Ложка дёгтя
1️⃣ S&P ждёт, что продажи авто вернутся к уровням 2019 г. не ранее, чем в 2023 г. Ждут, что из крупных рынков только Китай выйдет к уровням 2019 г. достаточно скоро.
2️⃣ Nissan зависит от американского рынка. Продажи в Северной Америке традиционно приносят около половины выручки.
3️⃣ И немного здравого смысла: план реструктуризации мощный (новая стратегия, обновление всего модельного ряда, кост каттинг), но его ещё нужно реализовать. Компания огромная, руководство меняется.
Какая математика сделки?
Евробонд NISSAN 30 (купон 4,81%, погашение в сентябре 2030, мин. лот $200 тыс. и $1 тыс. шаг) торгуется немного ниже 107% с доходностью около 3,9% годовых. Есть потенциал роста, потому что похожие по кредитному качеству бонды дают доходность много меньше. Смею предположить, в условиях погони за доходностью интерес к этому долгу будет высоким.
✍🏻 Если приземлённо фантазировать, то выпуск вполне может подорожать выше 110,5% при снижении доходности к 3,5%, что на горизонте года даёт доходность более 7,5% в абсолютном выражении.
Мы решили взять
В сентябре управляющие закупили долларовые бонды #Nissan в фонд #ПИФ_Еврооблигации, в портфель #ДУ_Мастербонд, а евровые бонды Nissan в евровый портфель #ДУ_Еврооблигации_Евро. Тогда было их первичное размещение (если не ошибаюсь, впервые за 10 лет), и покупали их по номиналу, они уже подросли, но продолжаем держать, потенциал роста есть.
🔴 Не является инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер: https://t.me/alfawealth/527
Алексей Климюк, @alfawealth
Пишу для тех консервативных инвесторов, кто понимает, что «всё это» когда-нибудь закончится, хочет заработать, но не готов брать риск акций. Про долларовые бонды всем известной компании, которая пострадала от локдаунов, но готова меняться и бороться.
2 слова о #Nissan
Nissan успешно производит автомобили с начала 20 века, входит в ТОП-6 мировых производителей (6% мировых продаж авто), а с учетом продаж альянса Renault Nissan Mitsubishi – 1-е место в сегменте легковых автомобилей. У Ниссана рейтинги от кредитных агентств инвестиционной категории (Baa3/BBB–).
Пандемия
Автомобильный бизнес находится под давлением уже 4 года, выручка снижается, а тут ещё локдауны и катастрофическое снижение продаж.
Что сделал Nissan?
1️⃣ За последние 2 года сменил весь топ-менеджмент.
2️⃣ В мае объявил о старте 4-х летнего плана реорганизации бизнеса: уволят 20 тыс. сотрудников, закроют несколько заводов в Европе, порежут косты, сделают ставку на перспективные сегменты авто (пересмотрят модельный ряд), извлекут выгоду из альянса с Рено и Мутсубиш (объединят свои R&D → снизят расходы). Резюмируя, косты сократят на $3 млрд в год.
Сейчас в Nissan работает 140 тыс. человек. Основные финансовые показатели 3К20 LTM: Выручка $73,9 млрд, EBITDA $5,2 млрд. (маржа 8,6%), Чистый долг/EBITDA -0,9х, Капитал $37,8 млрд. То есть кредитный профиль достаточно сильный.
Вот что нравится
1️⃣ Много ликвидности (только неиспользованных кредитных линий на $18 млрд).
2️⃣ Господдержка. С начала covid-19 японские банки развития предоставили Ниссану долгосрочные кредиты на $1,8 млрд. Японское правительство предоставило по этим кредитам гарантии. Власти готовы поддержать, причём оперативно и масштабно.
3️⃣ В группе есть финансовый сегмент (банки и лизинг), они приносят хороший кеш флоу.
4️⃣ Мощный план реструктуризации.
Ложка дёгтя
1️⃣ S&P ждёт, что продажи авто вернутся к уровням 2019 г. не ранее, чем в 2023 г. Ждут, что из крупных рынков только Китай выйдет к уровням 2019 г. достаточно скоро.
2️⃣ Nissan зависит от американского рынка. Продажи в Северной Америке традиционно приносят около половины выручки.
3️⃣ И немного здравого смысла: план реструктуризации мощный (новая стратегия, обновление всего модельного ряда, кост каттинг), но его ещё нужно реализовать. Компания огромная, руководство меняется.
Какая математика сделки?
Евробонд NISSAN 30 (купон 4,81%, погашение в сентябре 2030, мин. лот $200 тыс. и $1 тыс. шаг) торгуется немного ниже 107% с доходностью около 3,9% годовых. Есть потенциал роста, потому что похожие по кредитному качеству бонды дают доходность много меньше. Смею предположить, в условиях погони за доходностью интерес к этому долгу будет высоким.
✍🏻 Если приземлённо фантазировать, то выпуск вполне может подорожать выше 110,5% при снижении доходности к 3,5%, что на горизонте года даёт доходность более 7,5% в абсолютном выражении.
Мы решили взять
В сентябре управляющие закупили долларовые бонды #Nissan в фонд #ПИФ_Еврооблигации, в портфель #ДУ_Мастербонд, а евровые бонды Nissan в евровый портфель #ДУ_Еврооблигации_Евро. Тогда было их первичное размещение (если не ошибаюсь, впервые за 10 лет), и покупали их по номиналу, они уже подросли, но продолжаем держать, потенциал роста есть.
🔴 Не является инвестиционной рекомендацией. Дисклеймер: https://t.me/alfawealth/527
Алексей Климюк, @alfawealth
💊 Бенефициары вакцины
Скажу пару слов о вакцине, о том, какой тренд она задаёт и о том, как через фонды Альфа-Капитал в нём поучаствовать.
Что известно о вакцине?
1. В исследовании Pfizer/BioNTech (#PFE) участвовало 44 тыс. добровольцев. Эффективность вакцины – 90%. Вакцина должна храниться при температуре -70°C, что делает массовую дистрибуцию сложнее.
2. Moderna (#MRNA) сегодня заявила о 95% эффективности своей вакцины в финальной стадии испытаний. Её вакцина проще в дистрибуции и не требует таких сложных условий хранения как разработка Pfizer (#PFE).
Вопросы без ответов:
1. Безопасность вакцин, есть ли побочные эффекты?
2. Эффективность вакцин на пожилых и людях с ослабленным иммунитетом.
3. Длительность иммунитета к вирусу после применения вакцин.
4. Будет ли вакцинированный распространять вирус?
5. Вакцины используют технологию, которая никогда до этого не была допущена к использованию на людях (Messenger RNA). Получат ли они допуск?
6. Каждому привитому требуется вторая вакцинация спустя 21 день. Какой процент людей придёт на повторную вакцинацию?
Резюмируя, фактов о вакцинах мало, а вопросов много. Но когда туман рассеется, бумаги будут торговаться на совершенно ином уровне. Поэтому решения принимать нужно заранее. Об этом и поговорим.
О бенефициарах и лузерах
Принято считать, что компании старой экономики выигрывают от появления вакцины, а новой — проигрывают. Но вакцина — это не всегда негатив для технологического сектора, потому что он разный. Есть сервисы а-ля Zoom #ZM или Peleton #PTON, их акции логично падают на новостях о вакцинах, потому что они потеряют пользователей. А, например, Google или Facebook — это совсем другая история. У них основная прибыль — это реклама для малого и (меньше) среднего бизнеса. Когда бизнес клиентов оживает, показатели Google и Facebook растут. Поэтому, на мой взгляд, тех теху рознь, не стоит продавать весь tech из-за появления вакцин, лучше выделить время на анализ позиций и что-то продать, а что-то оставить.
Так, фонд #ПИФ_Технологии за последние пару месяцев получил встряску, сейчас в нём акцент на Tech, который выиграет от появления вакцин. Топ 5 позиций фонда: Google #GOOGL, Alibaba #BABA, Microsoft #MSFT, Facebook #FB, Apple #AAPL.
На мой взгляд, бенефициары появления вакцины — это фонды, инвестирующие в value-акции, в акции цикличных секторов, в бонды с высокими кредитными премиями.
👇 Что мне нравится?
1️⃣ Акции в рублях — это фонд #ПИФ_Ресурсы, он инвестирует в российские циклические секторы. 52% активов фонда — в нефтянке, 47% — в сырье и материалах. То есть очень конкретная (а потому рисковая) ставка на рост циклических секторов в России.
2️⃣ Акции в долларах — это #ДУ_Глобальные_дивиденды, инвестирует в мировые value-акции.
3️⃣ Евробонды в долларах — это #ПИФ_Еврооблигации. Фонд покупает бонды эмитенты рейтингов BB и B из развивающихся стран, в них премия за риск высокая, это именно то, что нужно для отработки тренда снижения кредитных премий в бондах.
И в целом, все фонды, инвестирующие в российские акции — это ставка на рост Value. Потому что весь наш рынок — это Value. То есть помимо того, что основной продукт, который Россия поставляет на экспорт, должен вырасти за счёт того, что вырастет спрос, транспортная активность и прочее, так ещё и сам российский рынок будет переоцениваться вверх из-за общего risk-on и погони за доходностью.
Алексей Климюк, @afawealth_team
Скажу пару слов о вакцине, о том, какой тренд она задаёт и о том, как через фонды Альфа-Капитал в нём поучаствовать.
Что известно о вакцине?
1. В исследовании Pfizer/BioNTech (#PFE) участвовало 44 тыс. добровольцев. Эффективность вакцины – 90%. Вакцина должна храниться при температуре -70°C, что делает массовую дистрибуцию сложнее.
2. Moderna (#MRNA) сегодня заявила о 95% эффективности своей вакцины в финальной стадии испытаний. Её вакцина проще в дистрибуции и не требует таких сложных условий хранения как разработка Pfizer (#PFE).
Вопросы без ответов:
1. Безопасность вакцин, есть ли побочные эффекты?
2. Эффективность вакцин на пожилых и людях с ослабленным иммунитетом.
3. Длительность иммунитета к вирусу после применения вакцин.
4. Будет ли вакцинированный распространять вирус?
5. Вакцины используют технологию, которая никогда до этого не была допущена к использованию на людях (Messenger RNA). Получат ли они допуск?
6. Каждому привитому требуется вторая вакцинация спустя 21 день. Какой процент людей придёт на повторную вакцинацию?
Резюмируя, фактов о вакцинах мало, а вопросов много. Но когда туман рассеется, бумаги будут торговаться на совершенно ином уровне. Поэтому решения принимать нужно заранее. Об этом и поговорим.
О бенефициарах и лузерах
Принято считать, что компании старой экономики выигрывают от появления вакцины, а новой — проигрывают. Но вакцина — это не всегда негатив для технологического сектора, потому что он разный. Есть сервисы а-ля Zoom #ZM или Peleton #PTON, их акции логично падают на новостях о вакцинах, потому что они потеряют пользователей. А, например, Google или Facebook — это совсем другая история. У них основная прибыль — это реклама для малого и (меньше) среднего бизнеса. Когда бизнес клиентов оживает, показатели Google и Facebook растут. Поэтому, на мой взгляд, тех теху рознь, не стоит продавать весь tech из-за появления вакцин, лучше выделить время на анализ позиций и что-то продать, а что-то оставить.
Так, фонд #ПИФ_Технологии за последние пару месяцев получил встряску, сейчас в нём акцент на Tech, который выиграет от появления вакцин. Топ 5 позиций фонда: Google #GOOGL, Alibaba #BABA, Microsoft #MSFT, Facebook #FB, Apple #AAPL.
На мой взгляд, бенефициары появления вакцины — это фонды, инвестирующие в value-акции, в акции цикличных секторов, в бонды с высокими кредитными премиями.
👇 Что мне нравится?
1️⃣ Акции в рублях — это фонд #ПИФ_Ресурсы, он инвестирует в российские циклические секторы. 52% активов фонда — в нефтянке, 47% — в сырье и материалах. То есть очень конкретная (а потому рисковая) ставка на рост циклических секторов в России.
2️⃣ Акции в долларах — это #ДУ_Глобальные_дивиденды, инвестирует в мировые value-акции.
3️⃣ Евробонды в долларах — это #ПИФ_Еврооблигации. Фонд покупает бонды эмитенты рейтингов BB и B из развивающихся стран, в них премия за риск высокая, это именно то, что нужно для отработки тренда снижения кредитных премий в бондах.
И в целом, все фонды, инвестирующие в российские акции — это ставка на рост Value. Потому что весь наш рынок — это Value. То есть помимо того, что основной продукт, который Россия поставляет на экспорт, должен вырасти за счёт того, что вырастет спрос, транспортная активность и прочее, так ещё и сам российский рынок будет переоцениваться вверх из-за общего risk-on и погони за доходностью.
Алексей Климюк, @afawealth_team
Кто заработал больше всех в 2020 году?
Тот, кто давно читает канал, заметил, что я делаю срезы результатов фондов лишь 1 раз в год в январе. Чаще не вижу смысла для своей аудитории, а раз в год — в самый раз.
По традиции, начну сравнение с фондов, инвестирующих в евробонды. Напомню, наш флагманский фонд для консервативных инвесторов — это #ПИФ_Еврооблигации. Это самый большой по объёму активов ПИФ еврооблигаций в России ($366 млн). Деньги фонда инвестируем в долларовые бонды со всего мира. Выбираем лучшие на наш взгляд по соотношению риск/доходность. Соблюдаем адекватную диверсификацию (25-35 эмитентов, редко больше). Цель — заработать максимум, не выходя из выбранного класса активов, то есть из бондов.
С чем буду сравнивать наш фонд? С прямыми конкурентами, то есть с фондами, которые тоже инвестируют в бонды и которые инвестор из России может купить в свой портфель: ПИФы и ETF-ы.
Тот, кто давно читает канал, заметил, что я делаю срезы результатов фондов лишь 1 раз в год в январе. Чаще не вижу смысла для своей аудитории, а раз в год — в самый раз.
По традиции, начну сравнение с фондов, инвестирующих в евробонды. Напомню, наш флагманский фонд для консервативных инвесторов — это #ПИФ_Еврооблигации. Это самый большой по объёму активов ПИФ еврооблигаций в России ($366 млн). Деньги фонда инвестируем в долларовые бонды со всего мира. Выбираем лучшие на наш взгляд по соотношению риск/доходность. Соблюдаем адекватную диверсификацию (25-35 эмитентов, редко больше). Цель — заработать максимум, не выходя из выбранного класса активов, то есть из бондов.
С чем буду сравнивать наш фонд? С прямыми конкурентами, то есть с фондами, которые тоже инвестируют в бонды и которые инвестор из России может купить в свой портфель: ПИФы и ETF-ы.
Итак, доходность #ПИФ_Еврооблигации за 2020 г. составила +15,88% в долл. США. Заметно отрываемся от бенчмарка и биржевых фондов с более низкой комиссией.
Ниже сравнение с индексом-бенчмарком и главными мировыми конкурентами среди пассивных ETF
Обратите внимание на последний показатель — CAGR — среднегодовую реализованную доходность фонда для инвестора после комиссий за последние 3 года. На мой взгляд, CAGR говорит о долгосрочном качестве управления объективнее, чем результат за любой отдельно взятый короткий период.
Ниже сравнение с индексом-бенчмарком и главными мировыми конкурентами среди пассивных ETF
Обратите внимание на последний показатель — CAGR — среднегодовую реализованную доходность фонда для инвестора после комиссий за последние 3 года. На мой взгляд, CAGR говорит о долгосрочном качестве управления объективнее, чем результат за любой отдельно взятый короткий период.
Вот сравнение #ПИФ_Еврооблигации с конкурирующими российскими фондами (ПИФами) за 2020 год, за 2 года, за 3 года.
🇲🇽 Размещение бондов #Unifin, USD, 8 лет
Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://t.me/alfawealth/527
Сегодня мексиканский UNIFIN будет размещать новый долларовый бонд с погашением в 2029 году. Ориентир по купону ±10% годовых в USD.
Параметры:
Эмитент: Unifin Financiera, S.A.B. de C.V.
Ожидаемый рейтинг выпуска: BB (F) / BB- (S&P)
Мин. лот и шаг: USD 200 тыс. + USD 1 тыс. (последующий шаг)
АК инвестирует в другие USD выпуски этого эмитента через фонд #ПИФ_Еврооблигации и портфели #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары. О намерении участвовать или не участвовать деньгами фондов и управляемых портфелей в данном размещении упоминать не стану, потому что это не этично.
Участие в размещении обсуждайте индивидуально с персональным консультантом в Альфа-Капитал.
Алексей Климюк, @alfawealth_team
Информация только для квалифицированных инвесторов. Дисклеймер: https://t.me/alfawealth/527
Сегодня мексиканский UNIFIN будет размещать новый долларовый бонд с погашением в 2029 году. Ориентир по купону ±10% годовых в USD.
Параметры:
Эмитент: Unifin Financiera, S.A.B. de C.V.
Ожидаемый рейтинг выпуска: BB (F) / BB- (S&P)
Мин. лот и шаг: USD 200 тыс. + USD 1 тыс. (последующий шаг)
АК инвестирует в другие USD выпуски этого эмитента через фонд #ПИФ_Еврооблигации и портфели #ДУ_Мастербонд, #ДУ_Еврооблигации_Доллары. О намерении участвовать или не участвовать деньгами фондов и управляемых портфелей в данном размещении упоминать не стану, потому что это не этично.
Участие в размещении обсуждайте индивидуально с персональным консультантом в Альфа-Капитал.
Алексей Климюк, @alfawealth_team