این نوشته دو هفته قبل پترولیوم اکونومیست، ابعاد جالبی در نقد مساله Lower for Longer مطرح می‌کند که کمتر به صورت یکجا و خلاصه بحث شده است.

🔴 @EconomicsandOil

#Oil #OilPrice #PE

بازار پلی‌اتیلن آسیا:
چشم‌انداز ۲۰۱۸ و عملکرد ۲۰۱۹


✅ گزیده‌ای از گزارش ICIS درباره چشم‌انداز مواد شیمیایی آسیا در ۲۰۱۹ که فایل کاملش اینجاست:
t.me/EconomicsandOil/2875


✅ انتظار فشار به سمت پایین بر قیمت‌ها ناشی از مازاد رشد عرضه نسبت به تقاضا
✅ رشد ۶میلیون تنی عرضه از ۲۰۱۷ تا ۲۰۱۸ در آمریکا و هند با تمرکز بر LDPE


✅ رشد قیمت‌ها در نیمه اول ۲۰۱۸ و عبور قیمت Dutiable HDPE (جنوب‌شرقی آسیا، CFR) از ۱۴۰۰ دلار در ماه مارس
✅ رشد قیمت در نتیجه محدودیت عرضه، تقاضای لوله‌های پلی‌اتیلنی و سوئیچ واحدهای یکپارچه به تولید اتیلن (و تولید کمتر پلی‌اتیلن)
✅ افزایش تقاضای لوله‌های HDPE منجر به افزایش انگیزه تولید این گرید در مقایسه با گرید فیلم و کاهش نسبی گرید اخیر


✅ افت قیمت‌ها در نیمه دوم ۲۰۱۸، به ویژه در Dutiable LLDPE و رسیدن آن به کمترین رقم ۹ سال اخیر یعنی ۱۰۰۰ دلار
✅ رشد صادرات هند به آسیا در نتیجه تبدیل شدن این کشور به صادرکننده خالص
✅ افزایش تعرفه روی پلی‌اتیلن آمریکا و کاهش تقاضای چین، باوجود درنظر گرفته شدن این کشور به عنوان بازار اصلی صادرات واحدهای تازه‌به‌تولیدآمده
✅ افت قیمت LLDPE آمریکا به زیر ۱۰۰۰ دلار و ۵۰ دلار پایین‌تر از نمونه‌های مشابه خاورمیانه برای حفظ رقابت


✅ فشار بیشتر بر قیمت‌ها در ۲۰۱۹ با به مدار آمدن ۷ میلیون تن ظرفیت جدید
✅ رشد شکاف محصولات dutiable و non-dutiable در ۲۰۱۹
✅ رشد تقاضای ویتنام، کشوری با تعرفه پایین
✅ رشد آرام‌تر تقاضای پلی‌اتیلن آسیا در ۲۰۱۹ متناسب با افت رشد اقتصادی جهانی، تنش‌های سیاسی و نگرانی‌های زیست‌محیطی


⭕️ @EconomicsandOil

#ICIS #Chemical #PE #HDPE #LDPE #Polymer

بازار پلی‌الفین‌های آسیا (1)

پلی‌اتیلن سبک خطی و تاثیرپذیری از افت ارزش یوان چین


‌⭕️ @EconomicsandOil

#ICIS #LLDPE #PE

بازار پلی‌الفین‌های آسیا (2)

پلی‌اتیلن سنگین و افت قیمت در نتیجه رشد عرضه از منابع ارزان


‌⭕️ @EconomicsandOil

#ICIS #HDPE #PE

انقلاب شیل و صنعت پتروشیمی (پلی‌اتیلن‌ها)


✅ انقلاب شیل آمریکا بر پایین‌دستی گاز تاثیرگذار بوده و صنعت پتروشیمی را تحت‌تاثیر قرار داده؛ چنانکه ICIS برآورد کرده که تولید اتیلن از گاز آمریکا، اکنون یکی از ارزان‌ترین‌هاست.


✅ در حوزه کراکر‌های اتان آمریکا، طی 2017 تا 2019 بیش از 9.4 میلیون تن در سال ظرفیت جدید اضافه شده و ظرفیت واحدهای موجود نیز 1.4 میلیون تن توسعه یافته است. 6.5 میلیون تن ظرفیت جدید کراکر نیز قرار است تا 2022 به مدار تولید این کشور وارد شود.


✅ طی همان دوره شاهد رشد 6.5 میلیون تنی ظرفیت پلی‌اتیلن آمریکا بوده‌ایم که تا 2022 این رشد از 12 میلیون تن عبور می‌کند. سرمایه‌گذاران این واحدها طیفی وسیع از غول‌های نفتی مثل اکسون‌موبیل و شل تا شرکت‌های شیمیایی مثل Dow Chemical و LyondellBasell را شامل می‌شود. این رشد ظرفیت تولید مستقیماً بر قیمت‌های محصولات فشار وارد می‌کند.


✅ آمریکا اتان را مستقیماً نیز صادر می‌کند و صادرات اتان این کشور که در سال 2014 حدود 14 میلیون بشکه بود، در 2018 از 93 میلیون بشکه گذشت.


‌⭕️ @EconomicsandOil

#Note #ICIS #Chemical #PE #Cracker

موج دوم انقلاب شیل و تحول صنعت پتروشیمی


✅ انقلاب شیل تولید نفت و گاز آمریکا را متحول کرد و بازارهای نفت و LNG تاثیر زیادی از آن پذیرفتند. بدون انقلاب شیل بعید بود باوجود تحریم ونزوئلا و ایران و خروج بیش از یک میلیون بشکه نفت دیگر، کماکان شاهد نفت شصت‌وچند دلاری باشیم. رشد چندده‌میلیون تنی LNG آمریکا نیز در راه است.


✅ انقلاب شیل باوجود رشد صادرات ال‌پی‌جی و اتان، هنوز صنعت پتروشیمی را به اندازه نفت و گاز disrupt نکرده است. موج بعدی تاثیر انقلاب شیل با توسعه واحدهای کراکر و رشد تولید پلی‌اتیلن صنعت پتروشیمی را متحول خواهد ساخت. خلاصه‌ای از موضوع:
t.me/EconomicsandOil/3059


✅ این تحولات دو سوال پیش روی اهالی نفت ایران قرار داده است:
1⃣ سیاست‌گذاران با این سوال مواجهند که تا چه زمانی قرار است در نتیجه قراردادهای غیرجذاب و ناکارآمد، نفت ایران زیر زمین باقی بماند و دیگران تولید خود را بیشینه کنند؟

2⃣ سرمایه‌گذاران با این سوال مواجهند که چقدر ریسک‌های بازار و قیمت را در ارزیابی‌ها و تصمیم‌گیری‌های خود توانسته‌اند لحاظ کنند؟


‌⭕️ @EconomicsandOil

#ICIS #US #Shale #PE #PP #Ethylene #Propylene

مساله Private Equity در اکتشاف و تولید
(و امکان‌پذیری شکل‌دهی Private Equity نفت در ایران)


✅ بنگاه‌های Private Equity در شکل متعارف از تعدادی سرمایه‌گذار شخصی و نهادی تشکیل می‌شوند که پس از دریافت پول و تملیک شرکت‌ها و بهبود وضعیت درآمدی آنها، اقدام به خروج از روش‌هایی مثل فروش به سرمایه‌گذاران استراتژیک و IPO می‌کنند. بخش اکتشاف و تولید نفت به شکل متعارف در اکثر نقاط دنیا مورد توجه Private Equityها نبوده و آنچه در آمریکا یا دریای شمال می‌بینیم، در آن عمومیت نداشته که عمدتاً به نظام قراردادی و محیط کسب‌وکار مربوط می‌شود.


✅ بررسی نمونه‌های موجود Private Equity در بالادستی نفت نشان می‌دهد آنها الزاماً رویه متعارف را پیگیری نمی‌کنند که احتمالاً این موضوع مختص نفت نیست و بسیاری صنایع دیگر را نیز دربرمی‌گیرد. به عنوان مثال استراتژی خروج الزاماً روی میز آنها قرار ندارد، بلکه با خرید دارایی در قیمت‌های مناسب (کاری که درباره دارایی‌های تولیدی (Brownfield) به ویژه در انگلستان و نروژ رونق دارد) و مدیریت آن، به دریافت عواید می‌پردازند. البته خرید دارایی‌ها از غول‌های نفتی و امثالهم می‌تواند به نوعی منطق افزایش بهره‌وری را دربر داشته باشد؛ چراکه الزاماً غول‌های نفتی در مدیریت دارایی‌های متعدد و کوچک و قدیمی بهینه عمل نمی‌کنند.


✅ یک بررسی وودمکنزی نشان می‌دهد که حدود 30 تا 40 درصد تولید نفت انگلستان توسط PEها صورت می‌گیرد و میانگین IRR هدف شرکت‌های PE منطقه دریای شمال 20 درصد بوده است. انتظار می‌رود در ابتدای دهه آتی بسیاری از PEهای فعال در این منطقه وارد دوران بهبود وضعیت جریان نقدی شوند و آماده خروج (در صورت تمایل) باشند.


✅ چه چیز باعث رونق حضور PEها در نفت می‌شود؟ این عوامل مهم‌اند ولی تجمیع همه آنها ضروری نیست:
1️⃣ رژیم قراردادی مترقی
2️⃣ وجود بازار Liquid برای خرید و فروش
3️⃣ در دسترس بودن دارایی‌های تولیدی
4️⃣ قیمت‌های پایین نفت و فشار بر فروشندگان غیربهره‌ور
5️⃣ فشار بر شرکت‌های سهامی عام از سوی سرمایه‌گذاران ESG و امثالهم


✅ باوجود فراهم نبودن اکثریت قریب به اتفاق موارد فوق در نفت ایران، امکان تشکیل یک PE در ایران با اتکاء به دارایی‌های ارزی نه چندان بالا (در حدود چندده‌میلیون دلار) وجود دارد. مهم‌ترین زمینه آنکه باتوجه به وجود حدود 4 میلیون بشکه در روز دارایی تولیدی که چند دهه سرمایه‌گذاری کافی در حفظ و نگهداشت اغلب آنها صورت نگرفته است، کوچک‌ترین سرمایه‌گذاری به شکل متعارف بازده قابل‌توجهی خواهد داشت. جریان نقدی این بازده می‌تواند مبنای تامین مالی مراحل بعدی باشد. حتی با قراردادهای IPC (مشروط به جذابیت مالی و اصلاحات اندک مفاد قرارداد) می‌توان به چنین هدفی دست پیدا کرد.


⭕️ @EconomicsandOil

#Note #PE #Iran #NorthSea #ESG #Legal #Woodmac

پادکست «جمعه با نفت» - ۱۰


✅ انقلاب شیل و صنایع نفت، گاز و پتروشیمی:

فراوانی نفت و گاز نسبتاً ارزان در بازار

رشد عرضه اتان و کاهش قیمت اتیلن و پلی‌اتیلن

فراوانی LPG و رشد عرضه پلی‌پروپیلن


✅ مطالب مرتبط:
انقلاب شیل و صنعت پتروشیمی (پلی‌اتیلن‌ها)

ایران و تولید LPG

موج دوم انقلاب شیل و تحول صنعت پتروشیمی

اولفین‌ها در ۲۰۲۰


⭕️ @EconomicsandOil

#Podcast #Shale #PP #PE #Ethane #LPG