سرمایه‌گذاران ESG و آینده صنعت نفت
✅ سرمایه‌گذاران ESG آنهایی هستند که ملاحظات مرتبط با محیط‌زیست، جامعه و حکمرانی را در تصمیم‌های خود لحاظ می‌کنند و از این لحاظ بخش انرژی به ویژه سوخت‌های فسیلی ممکن است بهترین امتیاز را در محاسبات آنها نگیرند.
✅ این موضوعات اهمیت روزافزون دارند، اگرچه هنوز در مقیاس جهانی بازی‌ساز نشده‌اند و به ویژه آنکه فشار بیشتر از جنبه مدیریت آلایندگی و امثالهم بوده نه سرمایه‌گذاران. با این حال تواتر اخبار مثلاً درباره تصمیم سرمایه‌گذاران نهادی و موسساتی مثل بانک جهانی برای کاهش حضور در حوزه‌های فسیلی جالب توجه است.
✅ ارائه Sparebank1 با اشاره به موضوع ESG (که تمرکز آن در نفت صرفاً مربوط به محیط‌زیست نیست) از افزایش ریسک صنعت انرژی گفته است. در بالا می‌بینیم که نسبت بازده این صنعت چقدر بالاست و در پایین دو مقیاس مبتنی بر P/E (به لحاظ تعریف، عکسِ بازده) را مشاهده می‌کنیم که مطابق انتظار در پایین‌ترین ارقام هستند.
✅ موضوع ریسک فزاینده نفتی‌ها در نهایت همه را متاثر می‌سازد، چراکه نفت کمابیش یک بازار جهانی دارد.
⭕️ @EconomicsandOil
#Sparebank1 #ESG #Energy #Company #Financial
✅ سرمایه‌گذاران ESG آنهایی هستند که ملاحظات مرتبط با محیط‌زیست، جامعه و حکمرانی را در تصمیم‌های خود لحاظ می‌کنند و از این لحاظ بخش انرژی به ویژه سوخت‌های فسیلی ممکن است بهترین امتیاز را در محاسبات آنها نگیرند.
✅ این موضوعات اهمیت روزافزون دارند، اگرچه هنوز در مقیاس جهانی بازی‌ساز نشده‌اند و به ویژه آنکه فشار بیشتر از جنبه مدیریت آلایندگی و امثالهم بوده نه سرمایه‌گذاران. با این حال تواتر اخبار مثلاً درباره تصمیم سرمایه‌گذاران نهادی و موسساتی مثل بانک جهانی برای کاهش حضور در حوزه‌های فسیلی جالب توجه است.
✅ ارائه Sparebank1 با اشاره به موضوع ESG (که تمرکز آن در نفت صرفاً مربوط به محیط‌زیست نیست) از افزایش ریسک صنعت انرژی گفته است. در بالا می‌بینیم که نسبت بازده این صنعت چقدر بالاست و در پایین دو مقیاس مبتنی بر P/E (به لحاظ تعریف، عکسِ بازده) را مشاهده می‌کنیم که مطابق انتظار در پایین‌ترین ارقام هستند.
✅ موضوع ریسک فزاینده نفتی‌ها در نهایت همه را متاثر می‌سازد، چراکه نفت کمابیش یک بازار جهانی دارد.
⭕️ @EconomicsandOil
#Sparebank1 #ESG #Energy #Company #Financial
مساله Private Equity در اکتشاف و تولید
(و امکان‌پذیری شکل‌دهی Private Equity نفت در ایران)
✅ بنگاه‌های Private Equity در شکل متعارف از تعدادی سرمایه‌گذار شخصی و نهادی تشکیل می‌شوند که پس از دریافت پول و تملیک شرکت‌ها و بهبود وضعیت درآمدی آنها، اقدام به خروج از روش‌هایی مثل فروش به سرمایه‌گذاران استراتژیک و IPO می‌کنند. بخش اکتشاف و تولید نفت به شکل متعارف در اکثر نقاط دنیا مورد توجه Private Equityها نبوده و آنچه در آمریکا یا دریای شمال می‌بینیم، در آن عمومیت نداشته که عمدتاً به نظام قراردادی و محیط کسب‌وکار مربوط می‌شود.
✅ بررسی نمونه‌های موجود Private Equity در بالادستی نفت نشان می‌دهد آنها الزاماً رویه متعارف را پیگیری نمی‌کنند که احتمالاً این موضوع مختص نفت نیست و بسیاری صنایع دیگر را نیز دربرمی‌گیرد. به عنوان مثال استراتژی خروج الزاماً روی میز آنها قرار ندارد، بلکه با خرید دارایی در قیمت‌های مناسب (کاری که درباره دارایی‌های تولیدی (Brownfield) به ویژه در انگلستان و نروژ رونق دارد) و مدیریت آن، به دریافت عواید می‌پردازند. البته خرید دارایی‌ها از غول‌های نفتی و امثالهم می‌تواند به نوعی منطق افزایش بهره‌وری را دربر داشته باشد؛ چراکه الزاماً غول‌های نفتی در مدیریت دارایی‌های متعدد و کوچک و قدیمی بهینه عمل نمی‌کنند.
✅ یک بررسی وودمکنزی نشان می‌دهد که حدود 30 تا 40 درصد تولید نفت انگلستان توسط PEها صورت می‌گیرد و میانگین IRR هدف شرکت‌های PE منطقه دریای شمال 20 درصد بوده است. انتظار می‌رود در ابتدای دهه آتی بسیاری از PEهای فعال در این منطقه وارد دوران بهبود وضعیت جریان نقدی شوند و آماده خروج (در صورت تمایل) باشند.
✅ چه چیز باعث رونق حضور PEها در نفت می‌شود؟ این عوامل مهم‌اند ولی تجمیع همه آنها ضروری نیست:
1️⃣ رژیم قراردادی مترقی
2️⃣ وجود بازار Liquid برای خرید و فروش
3️⃣ در دسترس بودن دارایی‌های تولیدی
4️⃣ قیمت‌های پایین نفت و فشار بر فروشندگان غیربهره‌ور
5️⃣ فشار بر شرکت‌های سهامی عام از سوی سرمایه‌گذاران ESG و امثالهم
✅ باوجود فراهم نبودن اکثریت قریب به اتفاق موارد فوق در نفت ایران، امکان تشکیل یک PE در ایران با اتکاء به دارایی‌های ارزی نه چندان بالا (در حدود چندده‌میلیون دلار) وجود دارد. مهم‌ترین زمینه آنکه باتوجه به وجود حدود 4 میلیون بشکه در روز دارایی تولیدی که چند دهه سرمایه‌گذاری کافی در حفظ و نگهداشت اغلب آنها صورت نگرفته است، کوچک‌ترین سرمایه‌گذاری به شکل متعارف بازده قابل‌توجهی خواهد داشت. جریان نقدی این بازده می‌تواند مبنای تامین مالی مراحل بعدی باشد. حتی با قراردادهای IPC (مشروط به جذابیت مالی و اصلاحات اندک مفاد قرارداد) می‌توان به چنین هدفی دست پیدا کرد.
⭕️ @EconomicsandOil
#Note #PE #Iran #NorthSea #ESG #Legal #Woodmac
(و امکان‌پذیری شکل‌دهی Private Equity نفت در ایران)
✅ بنگاه‌های Private Equity در شکل متعارف از تعدادی سرمایه‌گذار شخصی و نهادی تشکیل می‌شوند که پس از دریافت پول و تملیک شرکت‌ها و بهبود وضعیت درآمدی آنها، اقدام به خروج از روش‌هایی مثل فروش به سرمایه‌گذاران استراتژیک و IPO می‌کنند. بخش اکتشاف و تولید نفت به شکل متعارف در اکثر نقاط دنیا مورد توجه Private Equityها نبوده و آنچه در آمریکا یا دریای شمال می‌بینیم، در آن عمومیت نداشته که عمدتاً به نظام قراردادی و محیط کسب‌وکار مربوط می‌شود.
✅ بررسی نمونه‌های موجود Private Equity در بالادستی نفت نشان می‌دهد آنها الزاماً رویه متعارف را پیگیری نمی‌کنند که احتمالاً این موضوع مختص نفت نیست و بسیاری صنایع دیگر را نیز دربرمی‌گیرد. به عنوان مثال استراتژی خروج الزاماً روی میز آنها قرار ندارد، بلکه با خرید دارایی در قیمت‌های مناسب (کاری که درباره دارایی‌های تولیدی (Brownfield) به ویژه در انگلستان و نروژ رونق دارد) و مدیریت آن، به دریافت عواید می‌پردازند. البته خرید دارایی‌ها از غول‌های نفتی و امثالهم می‌تواند به نوعی منطق افزایش بهره‌وری را دربر داشته باشد؛ چراکه الزاماً غول‌های نفتی در مدیریت دارایی‌های متعدد و کوچک و قدیمی بهینه عمل نمی‌کنند.
✅ یک بررسی وودمکنزی نشان می‌دهد که حدود 30 تا 40 درصد تولید نفت انگلستان توسط PEها صورت می‌گیرد و میانگین IRR هدف شرکت‌های PE منطقه دریای شمال 20 درصد بوده است. انتظار می‌رود در ابتدای دهه آتی بسیاری از PEهای فعال در این منطقه وارد دوران بهبود وضعیت جریان نقدی شوند و آماده خروج (در صورت تمایل) باشند.
✅ چه چیز باعث رونق حضور PEها در نفت می‌شود؟ این عوامل مهم‌اند ولی تجمیع همه آنها ضروری نیست:
1️⃣ رژیم قراردادی مترقی
2️⃣ وجود بازار Liquid برای خرید و فروش
3️⃣ در دسترس بودن دارایی‌های تولیدی
4️⃣ قیمت‌های پایین نفت و فشار بر فروشندگان غیربهره‌ور
5️⃣ فشار بر شرکت‌های سهامی عام از سوی سرمایه‌گذاران ESG و امثالهم
✅ باوجود فراهم نبودن اکثریت قریب به اتفاق موارد فوق در نفت ایران، امکان تشکیل یک PE در ایران با اتکاء به دارایی‌های ارزی نه چندان بالا (در حدود چندده‌میلیون دلار) وجود دارد. مهم‌ترین زمینه آنکه باتوجه به وجود حدود 4 میلیون بشکه در روز دارایی تولیدی که چند دهه سرمایه‌گذاری کافی در حفظ و نگهداشت اغلب آنها صورت نگرفته است، کوچک‌ترین سرمایه‌گذاری به شکل متعارف بازده قابل‌توجهی خواهد داشت. جریان نقدی این بازده می‌تواند مبنای تامین مالی مراحل بعدی باشد. حتی با قراردادهای IPC (مشروط به جذابیت مالی و اصلاحات اندک مفاد قرارداد) می‌توان به چنین هدفی دست پیدا کرد.
⭕️ @EconomicsandOil
#Note #PE #Iran #NorthSea #ESG #Legal #Woodmac
سرمایه‌گذاران نهادی و تامین مالی در انرژی
✅ سرمایه‌گذاران نهادی (از قبیل بیمه‌ها و شرکت‌های مدیریت دارایی و صندوق‌های بازنشستگی و ...) بیش از 100 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت (AUM) دارند و به سه طریق تامین مالی صنعت را انجام می‌دهند:
1️⃣ خرید سهام و اوراق شرکت‌ها
2️⃣ خرید اوراق و سهم در پروژه
3️⃣ صندوق‌ها و دیگر Vehicleها
✅ این نهادها حدود یک‌چهارم سهام 25 شرکت بزرگ انرژی دنیا را در اختیار دارند؛ و در سال‌های 2018 و 2019 بیشتر فروشنده بوده‌اند تا خریدار.
✅ بخش اصلی تمرکز سرمایه‌گذاران نهادی در دهه اخیر، تجدیدپذیرها بوده که باتوجه به رشد مسائل ESG (به ویژه در این نهادها) دور از ذهن نیست.
✅ نکته اینکه 80 درصد سرمایه نهادی شرکت‌ها از شرکت‌های مدیریت دارایی و Brokerageها می‌آید؛ یعنی امثال BlackRock و Vanguard.
✅ در ایران بخش عمده دارایی‌های غیردولتی بخش بالادستی و پایین‌دستی نفت به سهام عدالت و صندوق‌های بازنشستگی تعلق دارد؛ اگرچه تامین مالی در بسیاری موارد توسط صندوق توسعه ملی و بانک‌ها انجام می‌شود.
⭕️ اقتصادونفت
#IEA #Finance #Investment #ESG
✅ سرمایه‌گذاران نهادی (از قبیل بیمه‌ها و شرکت‌های مدیریت دارایی و صندوق‌های بازنشستگی و ...) بیش از 100 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت (AUM) دارند و به سه طریق تامین مالی صنعت را انجام می‌دهند:
1️⃣ خرید سهام و اوراق شرکت‌ها
2️⃣ خرید اوراق و سهم در پروژه
3️⃣ صندوق‌ها و دیگر Vehicleها
✅ این نهادها حدود یک‌چهارم سهام 25 شرکت بزرگ انرژی دنیا را در اختیار دارند؛ و در سال‌های 2018 و 2019 بیشتر فروشنده بوده‌اند تا خریدار.
✅ بخش اصلی تمرکز سرمایه‌گذاران نهادی در دهه اخیر، تجدیدپذیرها بوده که باتوجه به رشد مسائل ESG (به ویژه در این نهادها) دور از ذهن نیست.
✅ نکته اینکه 80 درصد سرمایه نهادی شرکت‌ها از شرکت‌های مدیریت دارایی و Brokerageها می‌آید؛ یعنی امثال BlackRock و Vanguard.
✅ در ایران بخش عمده دارایی‌های غیردولتی بخش بالادستی و پایین‌دستی نفت به سهام عدالت و صندوق‌های بازنشستگی تعلق دارد؛ اگرچه تامین مالی در بسیاری موارد توسط صندوق توسعه ملی و بانک‌ها انجام می‌شود.
⭕️ اقتصادونفت
#IEA #Finance #Investment #ESG