На денежной игле

Ведущие центральные банки все еще поддерживают экономику своих стран за счет массированных денежных вливаний путем покупки финансовых инструментов (в основном - гособлигаций). ФРС, например, до сих пор скупает в месяц облигаций на сумму 120 млрд. долл., ЕЦБ – на 80 млрд. евро. В конечном счете эти деньги банки, как ключевой контрагент ЦБ, направляют в большей степени на финансовый рынок, а не в промышленный или потребительский секторы, из-за слабого спроса в этих секторах на кредиты, а также поскольку во многих развитых странах финансовый рынок давно превратился в огромного монстра, вытягивающего колоссальные денежные ресурсы и пожирающего свою экономику, а не обслуживающего ее реальные потребности. Ежедневные рекорды мировых фондовых индексов на протяжении многих последних месяцев лучше всего подтверждают этот тезис (см. рис.).
Денежная накачка поддерживает рост не только ценных бумаг, но и удерживает на высоком уровне цены на товарные фьючерсы: нефть, металлы, и отражается не только на экономиках развитых стран, но и стран с формирующимся рынком. В частности, такое развитие событий устраивает нас - крупные экспортоориентированные российские компании, да и госбюджет в этих условиях получают дополнительные доходы. Профицит консолидированного бюджета с января по июль 2021 г. составил 2,4 трлн руб., которые по распоряжению президента частично пошли на социальные выплаты (по 10 тыс. руб.) семьям с детьми школьного возраста и пенсионерам.
Оборотной стороной удерживания своих экономик крупнейшими центральными банками на денежной игле являются высокие цены на ввозное сырье и топливо на своих рынках, а также рост инфляции и процентных ставок в странах за пределами развитых экономик. К примеру, в России фондовый рынок, составлявший в 2020 г. всего 47% ВВП в сравнении со 158% в США (по показателю «капитализация рынка акций компаний, имеющих листинг на бирже» - https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.LCAP.GD.ZS ) не в состоянии саккумулировать также как в Америке дополнительные денежные доходы от экспорта, хотя и наши фондовые индексы тоже бьют рекорды, и они в гораздо большей пропорции идут в потребительский сегмент рынка.
ФРС, ЕЦБ, по сути, держат в заложниках своих монетарных решений все страны мировой экономики. Фактор неопределенности продолжает давлеть над инвесторами всех стран. Неуверенность в отношении продолжения или сворачивания (tapering) политики «вертолетных» денег – следствие неоднозначных процессов в национальных хозяйствах развитых стран и новых вспышек заболевания COVID-19. Начавшийся было рост занятости и инфляции в США свидетельствовал о хорошем разогреве экономики и требовал прекращения денежного стимулирования: к июлю текущего года инфляция там разогналась с 1,4% до 5,4% (!) в годовом измерении – явный аргумент в пользу остановки «печатного станка», также оптимистично несколько месяцев вел себя и рынок труда, пока в августе неожиданно рост занятости оказался самым слабым с начала года – всего на 235 тыс. рабочих мест. Следующее заседание ФРС состоится 21-22 сентября, но, скорее всего, мы услышим опять нечто невнятное.

Зам. зав. кафедрой Мировой экономики
Дипломатической академии МИД РФ, к.э.н.
Логинов Борис Борисович

#Логинов #тренды #ЦБ #бюджет

Новое Положение о безналичных расчетах Банка России

10 сентября 2021 года вступили в силу новые правила перевода денежных средств, утвержденные Положением Банка России от 29.06.2021 № 762-П. Действовавшее ранее аналогичное Положение о безналичных расчетах от 19.06.2012 № 383-П утратило силу.
Основные правила перевода денежных средств остались прежними, однако есть и новшества. Рассмотрим их подробнее.
Банк России ввел новый вид документа – платежное распоряжение. Этот документ организациям можно использовать при расчетах платежными поручениями, по инкассо или при прямом дебетовании, если такое условие предусмотрено договором с банком. В настоящее время необязательно применять платежное распоряжение, однако в будущем могут ввести обязанность по его оформлению при переводе денежных средств. Вероятно, это случится вместе с переходом на новый международный стандарт финансовых сообщений ISO 20022, который запланирован на 2023 год.
Положение устанавливает перечень и описание реквизитов, а также максимальное количество символов в реквизитах электронного платежного распоряжения; бумажную форму платежного распоряжения; номера реквизитов.
Положение № 762-П регулирует перевод денежных средств в рамках следующих форм безналичных расчетов:
- платежными поручениями;
- по аккредитиву;
- инкассовыми поручениями;
- чеками;
- в форме перевода денежных средств по требованию получателя (прямое дебетование);
- в форме перевода электронных денежных средств.
Основной формой безналичных расчетов являются платежные поручения. Следует отметить, что в новых Правилах закреплен порядок заполнения реквизита "код вида дохода" при оформлении платежных поручений. Раньше порядок его заполнения регулировался отдельным указанием Банка России от 14.10.2019 № 5286-У, которое утратило силу. Теперь его без изменений перенесли в новое Положение.
Так, при выплате заработной платы и других видов дохода организации и индивидуальные предприниматели должны указывать в платежном поручении код вида дохода получателя денежных средств в поле "Назначение платежа". Код, который нужно указать, зависит от вида выплаты и может быть одним из трех:
- код 1 указывается при выплате зарплаты и других доходов, в отношении которых установлены ограничения по размеру удержаний из этих выплат. Речь идет о таких выплатах, как заработная плата, премия, отпускные и т. д. (ст. 99 Федерального закона от 02.10.2007 № 229-ФЗ "Об исполнительном производстве)
- код 2 указывается при переводе средств, на которые не может быть обращено взыскание. К ним относятся, например, компенсации в связи с командировкой, алименты, выплаты в счет возмещения вреда в связи с потерей кормильца, выплаты лицам, получившим ранения или травмы при исполнении служебных обязанностей, компенсационные выплаты за счет бюджета лицам, ухаживающим за нетрудоспособными гражданами, и т. д. (ст. 101 Закона № 229-ФЗ "Об исполнительном производстве)
- код 3 указывается при переводе сумм в счет возмещения вреда, причиненного здоровью, и бюджетных выплат пострадавшим в результате радиационных или техногенных катастроф. За счет этих средств могут быть исполнены алиментные обязательства в отношении несовершеннолетних детей и обязательства о возмещении вреда в связи со смертью кормильца (ст. 101 Закона № 229-ФЗ "Об исполнительном производстве).
Таким образом, новый вид документа - платежное распоряжение – было введено в оборот Банком России в рамках внедрения в национальную платежную систему международного стандарта финансовых сообщений ISO 20022 в соответствии действующей в настоящее время стратегией развития национальной платежной системы.

Профессор кафедры
Мировая экономика
Дипломатической академии МИД РФ, д.э.н.
Дмитриева Ирина Михайловна

#Дмитриева #ЦБ #DA_регулирование

анализируем публикации западных СМИ

В 2022 г. у России вырос не только товарооборот, но и золотые запасы

🗞 «The increase in bullion reserves equates to about a tenth of the gold output of Russia, the world’s No. 2 producer. The central bank was once the biggest sovereign buyer of gold, scooping up almost all of the country’s mined output before pausing purchases in early 2020.
Russia’s gold has been shut out of western markets since import bans were put in place by G-7 nations and the European Union last year. Local producers, who previously shipped most of their metal to London, were forced to find new customers in Asia» - Bloomberg.

📰 22 марта на сайте американского информагентства Bloomberg была опубликована статья "Россия заявляет, что после применения западных санкций золотые запасы выросли (Russia Says Gold Hoard Grew as West Imposed Sanctions)"

🧐 Анализируя эту статью, создаётся впечатление, что западный мир волнуют лишь два вопроса: как Россия вопреки санкциям нарастила свои резервы и почему информационная тишина о размерах золотого запаса завершилась именно сейчас?

✍️ На самом деле, чтобы получить понимание текущим изменениям, стоит вернуться в 2022 год, когда в феврале из-за санкций ЕС и США заблокировали почти половину международных резервов ЦБ - около $300 млн, что создало России технические препятствия для обслуживания внешнего долга. В конце марта в связи с недружественными действиями иностранных государств и международных организаций Центробанк перестал публиковать информацию о размерах 💰 золотого запаса и государственных валютных резервах. На тот момент считалось, что исключение этих данных из обязательного списка для публикации позволит скрыть определенные финансовые потоки с теми странами, которые не участвуют в ограничительных мерах. Кроме того, отсутствие информации о международных резервах должно было затруднить планирование новых санкций, поскольку не позволило бы проводить оценку влияния уже существующих ограничений.

☝️ Так что же изменилось за год с ЗВР России?
Банк России сейчас, после санкций, наложенных на него западными странами, ограничен в управлении значительной частью золотовалютных резервов. Оставшаяся часть резервов состоит из золота и активов в китайских юанях. Официальные данные по резервам учитывают все активы, даже находящиеся под санкциями. Объем ЗВР существенно не поменялся после блокировки, что также указывает на то, что заблокированные активы по-прежнему учитываются в составе ЗВР.В условиях отсутствия операций Банка России на валютном рынке (своп-сделки были приостановлены) изменение золотовалютных резервов на протяжении всего прошлого года происходило под влиянием переоценки стоимости активов по отношению к 💵 доллару США, в том числе тех, которые были заблокированы.

‼️ Стоит отметить, что золотовалютные резервы - это инструмент, за счет которого Центральный банк может защищать экономику от внешних кризисов. В тяжелых ситуациях они обеспечивают выплату валютного долга, критический импорт, стабилизируют валютный рынок. Именно поэтому ЦБ стремится накапливать резервы в хорошие времена и формировать структуру резервов таким образом, чтобы она позволила отреагировать на разные типы кризисов. Однако после наложенных санкций в феврале 2022 года, ЦБ пришлось поддержать 🏭 золотопромышленников (Россия, кстати, с 2019 г. находится на 🏆 2-м месте по добыче золота после Китая, за нами идут Австралия, США и Канада), которым была закрыта возможность торговать на западных биржах, и обеспечить тем самым устойчивую работу золотодобывающей промышленности путём закупки золота и обеспечения его устойчивой цены, а также отменить НДС на продажу золота для частных инвесторов.

#ЦБ #золото #Россия

Экономические последствия президентских выборов в Турции

📆 Остаются считанные дни до президентских выборов в Турции, а прогнозы в пользу того или иного кандидата по-прежнему 🔀 разнятся. Тем не менее, в настоящее время турецкая экономика все еще переживает 🌪 непростые времена, хотя и несколько стабилизировалась после взлета инфляции до 85% в октябре прошлого года.
 
👓 Видится два основных сценария, по которым может пойти турецкая экономика. Первый сценарий – это стабилизация макроэкономической ситуации в стране, заключающаяся, прежде всего, в борьбе с инфляцией традиционными методами. Также обязательными условиями этого сценария являются стабилизация бюджета и устранение 🌚 черных дыр в нем, отмена конвертации валютных депозитов в национальную валюту, введенную в конце 2021 г. В этом сценарии нельзя обойтись и без структурных реформ, касающихся независимой деятельности Центрального банка, необходимости создания учреждения, которое взяло бы на себя централизованное планирование экономической политики и ее анализ, а также изменения методологии ведения статистики, которая могла бы повысить доверие граждан к государственной информации.

❗️Второй сценарий состоит в доведении экономического эксперимента Эрдогана до конца, в попытке сформировать ⚖ устойчивую ось в текущей неустойчивости турецкой экономики. Это возможно лишь в том случае, если дешевые деньги, которыми пытаются заместить 💵 иностранные финансовые потоки, пойдут в реальный сектор производства. Тем не менее, даже это условие не может гарантировать благополучный исход эксперимента под названием «эрдоганомика».
 
🧐 По сути, оба сценария являются полярными друг другу, в связи с чем куда вероятнее некий средний вариант, как, например, «разумный возврат», предусматриваемый первым сценарием, но без структурных реформ, которые посягают на авторитарную власть действующего президента. Если же оппозиционный кандидат Кемаль Кылычдароглу победит на выборах, трудно спрогнозировать его дальнейшие действия в направлении экономической политики. С одной стороны, в 📰 западной прессе активно циркулируют «прогнозы», что западные инвестиции начнут массово возвращаться в Турцию, но, с другой стороны, «Стол Шести», который выдвинул лидера Национально-Республиканской Партии, объединился только на почве противодействия нынешнему турецкому лидеру – никакой конкретной программы, в частности в направлении экономического развития, ими так и не была предложена.
 
 🇷🇺 Для России приемлемым вариантом является победа на выборах действующего президента. Несмотря на то, что в 📅 марте усилилось 🥊 давление на Турцию в вопросе обхода антироссийских санкций и введения некоторых ограничений, к которым Турция вынуждена примкнуть с целью избежания вторичных санкций, есть все основания ожидать сохранения текущего интенсивного экономического сотрудничества и продолжения реализации текущих двусторонних инфраструктурных проектов. Кроме того, Турция сохраняет заинтересованность в создании газового хаба, обсуждение которого застопорилось в преддверии выборов. В случае прихода к власти оппозиционных прозападных сил, вероятнее всего, сближение страны с западными партнерами, которое неизбежно повлечет за собой полноценное присоединение Турции к санкциям, сокращение двустороннего экономического сотрудничества, хотя уже реализуемые проекты все же будут доведены до конца.
 
👩‍🎓 Аспирант Дипломатической академии МИД РФ Коновалова А.Ю.

#DA_Турция #ЦБ