Инвестор .V.
17.4K subscribers
869 photos
1 video
4 files
1.04K links
▪️ инвестиционные идеи
▪️ аналитика
▪️ премиальный канал @invstplus

Автор: Люков Игорь - частный инвестор с многолетним опытом управления активами в одном из российских НПФ

Контакты:
@zzloyinvestor
zzloyinvestor@gmail.com

Disclaime:
@disclaimer_rus
Download Telegram
НЛМК: продажи металлопродукции и выручка

Основные операционные показатели в 2020г. (г/г):
▫️Производство стали: 15.8 млн.т. (+1%)
▫️Продажа металлопродукции: 17.5 млн.т. (+3%)
💡Натуральные показатели у НЛМК, в отличие от Северстали, значительно лучше коррелируют с выручкой.

#nlmk
​​Северсталь, НЛМК, ММК - динамика дивидендной доходности

Все три компании опубликовали свои рекомендации по дивидендам за 4квартал 2020г.:
▫️НЛМК: 7,25р.(21,64р. за год)
▫️Северсталь: 36,27р.(116,4р. за год)
▫️ММК: 0,945р.(3,94р. за год)

Наибольшую див.доходность по итогам 2020г. принесли акции НЛМК, за более высокую див.доходность инвесторы готовы принимать на себя более высокую оценку по EV/Ebitda (2020г.):
▫️НЛМК: 7.4 (дд. 11%)
▫️Северсталь: 7.2 (дд. 10%)
▫️ММК: 5.4 (дд. 8%)

💡Наиболее дешевые в секторе акции ММК имеют и наименьшую див.доходность, поэтому без увеличения дивидендов сокращение ими дисконта к более дорогим НЛМК и Северстали видится пока трудновыполнимой задачей.

#chmf #nlmk #magn
​​Цены на сталь в Китае бьют рекорды

Горячекатаный лист в Шанхае с начала года подорожал на 11% до 57 тыс.руб. за тонну (+70% за год).

Ралли в акциях металлургов имеет неплохие шансы на продолжение👇

динамика акций с начала года:
▫️ММК: +5%
▫️НЛМК: +9%
▫️Северсталь: +4%

#nlmk #magn #chmf
Производственный отчет НЛМК - мощный рост цен на металлопродукцию

Отчет НЛМК подтвердил рост цен на металлопродукцию, который составил в $ от 39% до 89% г/г.

Рост цен был ожидаем, в начале марта на канале уже сообщалось о 70% годовом увеличении рублевых цен на горячекатаный лист в Шанхае.

💡Отчет за 1 квартал у металлургов будет отличный, несмотря на уже случившийся рост акций сектора, еще 15-20% северсталь, нлмк и ммк могут спокойно прибавить.

#nlmk
♻️UPDATE: рублевые цены на HRC (горячекатаный стальной лист) в Шанхае

В качестве дополнения к отчету НЛМК.

Почему Шанхай? Китай крупнейший в мире производитель стали - его доля в мировом производстве по итогам 2020г. составила около 58%

#nlmk #magn #chmf
Дивидендная доходность металлургов

Все три компании объявили дивиденды за 1 квартал 21г.:
▫️Северсталь: 46.77р.(ltm 135.82р.)
▫️НЛМК: 7.71р.(ltm 26.14р.)
▫️ММК: 1.795р.(ltm 5.74р.)

💡Средняя див.доходность акций представителей сектора на отсечках за последние 12 мес. составила около 10% - неплохая альтернатива бондам.

#chmf #nlmk #magn
​​Металлурги: налоги, динамика котировок и сырья

Введение правительством с 1 августа до до конца 2021г. экспортных пошлин на продукцию российских металлургов привело к дополнительному относительно сырья снижению акций сектора:

Динамика с начала июня:
-Алюминий в рублях: 0%
-Русал, руб: -12%
-Сталь(ГКЛ) Шанхай, тыс.р.т.: -4%
-ММК, руб: -5%
-НЛМК, руб: -13%
-Северсталь, руб: -13%

💡Реакция рынка соответствует прогнозам аналитиков, которые к наиболее пострадавшим от введения новых пошлин относят Русал и НЛМК, в меньшей степени рост налогов затронет ММК и Норникель.
По некоторым прогнозам в сценарии продления пошлин и нормализации(снижении) цен на сталь дивиденды Северстали и НЛМК в 2022г. могут быть вовсе отменены.

Кейс Татнефти, капитализация которой наиболее сильно пострадала от роста налоговой нагрузки, достаточно показателен, повторение аналогичной истории с металлургами выглядит весьма реально.

#rual #magn #nlmk #chmf
НЛМК 2кв.21г. - натуральные объемы продаж стабильны

Реализация металлопродукции:
▫️за 2 кв.21г.: 4.3 млн.т.(-0.5%)
▫️LTM: 16.9 млн.т.(-0.8%)
▫️загрузка производственных мощностей: 96%
💡Рост цен отпускную продукцию при стабильных объемах продаж должен позволить во 2 квартале сохранить положительный темп по выручке.

📍Финансовые показатели за 2 кв. НЛМК опубликует 22 июля.

#nlmk
​​ММК 2кв.21г. - операционные показатели предполагают удвоение выручки

Реализация металлопродукции:
▫️2 кв.21г.: 3.3 млн.т.(+49%)
▫️LTM: 12.0 млн.т.(+13%)
Средняя цена металлопродукции:
▫️2 кв.21г.: 70 т.р./т.(+85%)
▫️LTM: 52 т.р./т.(+36%)
💡Динамика цен и объемов продаж предполагает во втором квартале практически двукратный рост выручки, которая по итогам полугодия может достигнуть рекордных 402 млрд.р. или ~660 млрд.р. в годовом выражении.

Введение с 1 августа пошлин ухудшает привлекательность акций ММК и всего сектора в целом, но текущие котировки уже учитывают данный фактор, поэтому базовым сценарием в акциях металлургов пока остается боковик.

📍Финансовые показатели за 2 кв. компания планирует опубликовать 22 июля.

#nlmk
Рентабельность металлургов на максимуме

На фоне высоких цен на сталь фин.показатели российских сталеваров по итогам второго квартала достигли рекордных значений.

Ebitda margin представителей черной металлургии уже близка к сектору золотодобычи, производство такого далеко не уникального продукта, как сталь, теперь сопоставимо по доходности с добычей золота.

Сталь сегодня стоит дорого не только в денежном выражении, но и относительно золота, выступающего мировым инфляционным бенчмарком. Другими словами, фактор инфляции в цене на сталь сильно преувеличен, что в долгосрочной перспективе делает более хрупким устойчивость высоких цен на нее.

В данной ситуации ключевым вопросом остается даже не сам факт коррекции цен, а момент ее наступления, который предсказать невозможно, поэтому акции металлургов продолжат в ближайшем будущем манить инвесторов своей ~15% див.доходностью, которая, кстати, во многом уже учитывает риск снижения цен.

#magn #chmf #nlmk
Железная руда подешевела, а сталь нет

Цена железной руды в Китае опустились до минимальных значений с начала этого года, что повышает риск аналогичного снижения для стали, цена на которую хорошо коррелирует со стоимостью железной руды.

💡Снижение цен железную руду может выступать опережающим(негативным) индикатором для акций российских сталеваров(ММК,НЛМК,Северсталь).

#magn #nlmk #chmf
Цены на сталь, руду и уголь в Китае в руб.

Как известно основными компонентами в производстве стали являются железная руда и кокс.уголь. Сегодня в ценах на данное сырье наблюдается разнонаправленная динамика:
-Коксующийя уголь: слабый импорт из Монголии + ужесточение требований Китая к безопасности производства на своих шахтах.
-Железная руда: высокие запасы железной руды + рост поставок из Австралии.

💡Главными бенефициарами роста на цен на кокс.уголь являются Распадская и Мечел, объем экспорта которых сейчас сдерживается пропускной способностью ж/д путей.

#nlmk #magn #chmf
​​Цены на сталь в Китае не хотят падать

Несмотря на ситуацию с крупнейшим китайским девелопером "Evergrande", цены на сталь, главным потребителем которой продолжает оставаться строительный сектор, пока не торопятся снижаться.

Падение котировок железной руды на фоне роста цен на кокс.уголь тоже практически ни как не повлияло на стоимость стального проката.

Китай ограничивает энергопотребление, что поддерживает котировки стали:  меры по декарбонизации Китаем свой экономики приводят к росту цен на э/э и появлению директивных ограничений на ее потребление, что вынуждает производителей стали сокращать объемы производства.

💡На фоне мер по снижению энергопотребления Китай одновременно борется с высокими ценами на металлопродукцию, в стране проводится продажа национальных запасов меди, алюминия и цинка и звучат призывы к снижению цен.

#magn #nlmk #chmf
​​НЛМК отчет за 3 кв.- фин.показатели на максимуме

за 9мес. 21г.:
▫️Выручка: 856 млрд.р.(+76%)
▫️Ebitda: 407 млрд.р.(+226%)
▫️Прибыль: 278 млрд.р.(+478%)
💡Рост цен на металлопродукцию позволил существенно нарастить выручку и кратно увеличить маржинальность.

НЛМК продолжает выплачивать хорошие дивиденды:
▫️дивиденд за III кв. = 13.33р.(дд. 5.9%)

💡Акции стоят недорого(EV/Ebitda = 3.2) и аналогично Северстали уже учитывают в своей цене снижение фин.показателей из-за предстоящего роста налоговой нагрузки.

#nlmk
​​Китай: сталь, руда и уголь в рублях

Просадка от хаев:
▫️Сталь: -28%
▫️Железная руда: -57%
▫️Коксующийся уголь: -30%
💡Если руда уже нащупала дно и пытается отскочить, то по стали и углю еще пока есть куда падать, но и там половина пути уже пройдена.

#magn #nlmk #chmf #rasp #mtlrp
​​"ВТБ Капитал" сохраняет позитивный взгляд на стальные компании РФ

Мы сохраняем позитивный взгляд на российских производителей стали, поскольку полагаем, что на них позитивно отразится структурное повышение рентабельности конвертерного производства на величину до 100 долл./т.
Ключевые факторы:
✔️рост цен на электроэнергию в Европе
✔️ограничение экспорта из Китая

Прогноз цены на горячий прокат в 23г. повышен до $600/т.: мы повышаем наш прогноз по цене на горячий прокат на условиях FOB Черное море на 2023 г. (середина цикла) до 600 долл./т, в результате чего наши прогнозы по EBITDA также увеличиваются на 10–30%.

💰Дивидендная доходность 17-26%: производители стали торгуются по EV/EBITDA середины цикла на уровне 3–5x и предлагают дивидендную доходность на горизонте ближайших 12 месяцев на уровне 17–26%.

#magn #nlmk #chmf
Несмотря на всю турбулентность российского рынка цены на сталь, железную руду и уголь в Китае показывают с начала года позитивную динамику:
▫️сталь: 58 т.р./т. (+4%)
▫️железная руда: 8.5 т.р./т. (+7%)
▫️кокс.уголь: 27 т.р./т. (+10%)

💡Пока рынок нервничает, экономика сектора улучшается.

#magn #nlmk #chmf #rasp #mtlrp
НЛМК - продажи металлопродукции

▫️4кв.: 4.5 млн.т.(+5.8%)
▫️2021г.: 16.8 млн.т.(-3.8%)

#nlmk
НЛМК - дивиденды

Сегодня совет директоров НЛМК рекомендовал 12.18р. дивидендов за 4кв., суммарный объем выплат за 21г. достиг рекордных 46.84р. на акцию, а годовая див.доходность 20%.

💡Котировки НЛМК одни из немногих, которые успели полностью восстановиться до уровней конца прошлого года, похожую динамику уместно ожидать и от акций остальных представителей сектора(Северсталь, ММК).

#nlmk
Акции НЛМК одни из немногих, кому удалось в условиях рыночных волнений сохранить адекватную котировку относительно стоимости реализуемого продукта.

💡Сокращение дисконта между котировками акций и стоимостью продукции продолжает оставаться ключевой идеей для всего российского рынка.

#nlmk