Полиметалл близок в важному уровню [update]
❗Котировки акций Полиметалла поломали свой "рублевозолотой" коридор в котором они находились с августа 2013г. и о котором я писал еще год назад👇
◽️СОПРОТИВЛЕНИЕ "Золото/Полиметалл" = 88❌
◽️ПОДДЕРЖКА "Золото/Полиметалл" = 170
Мощный спрос в золоте породил еще больший спрос в акциях золотодобытчиков. Интересное время.
#poly
❗Котировки акций Полиметалла поломали свой "рублевозолотой" коридор в котором они находились с августа 2013г. и о котором я писал еще год назад👇
◽️СОПРОТИВЛЕНИЕ "Золото/Полиметалл" = 88❌
◽️ПОДДЕРЖКА "Золото/Полиметалл" = 170
Мощный спрос в золоте породил еще больший спрос в акциях золотодобытчиков. Интересное время.
#poly
P/BV российских девелоперов на 8 летнем минимуме
❓Коэффициент P/BV показывает отношение рыночной капитализации компании к балансовой стоимости ее чистых активов(капитала), т.е. сколько, теоретически может получить акционер при погашении всех обязательств и продаже всех активов компании.
❓P/BV является грубым аналогом более точного P/NAV, который показывает отношение капитализации к рыночной стоимости чистых активов и одновременно является одним из основных коэффициентов в оценке акций строительного сектора.
❗В отрасли сейчас наблюдается серьезное падение спроса, так по словам главы группы ПИК Сергея Гордеева, снижение продаж уже достигло 65%:
подробнее на рбк
Низкий спрос в секторе давит на котировки акций девелоперов(ПИК, ЛСР, Эталон), так коэффициент P/BV упал до минимальных с 2012г. значений.🔥
💡Как правило, шоковое снижение спроса на недвижимость трансформируется со временем в отложенный спрос в будущем, поэтому покупка акций девелоперов сейчас может стать хорошей ставкой на восстановление сектора.
#etln #lsrg #pikk
❓Коэффициент P/BV показывает отношение рыночной капитализации компании к балансовой стоимости ее чистых активов(капитала), т.е. сколько, теоретически может получить акционер при погашении всех обязательств и продаже всех активов компании.
❓P/BV является грубым аналогом более точного P/NAV, который показывает отношение капитализации к рыночной стоимости чистых активов и одновременно является одним из основных коэффициентов в оценке акций строительного сектора.
❗В отрасли сейчас наблюдается серьезное падение спроса, так по словам главы группы ПИК Сергея Гордеева, снижение продаж уже достигло 65%:
-В апреле 2020 года в связи с карантином, введенным из-за пандемии коронавируса, объем продаж квартир в проектах российских девелоперов упал на 65%.подробнее на рбк
Низкий спрос в секторе давит на котировки акций девелоперов(ПИК, ЛСР, Эталон), так коэффициент P/BV упал до минимальных с 2012г. значений.🔥
💡Как правило, шоковое снижение спроса на недвижимость трансформируется со временем в отложенный спрос в будущем, поэтому покупка акций девелоперов сейчас может стать хорошей ставкой на восстановление сектора.
#etln #lsrg #pikk
Пассивная стратегия. Еженедельный отчет
О портфеле
🚩Старт: 25.11.19
🏁Финиш: 25.11.20
▫️Инвестировано: 2.204 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.427 млн.р.
▫️Финрез: +223 т.р. (+9.2% или 23% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
На фоне снижения рынка доходность портфеля немного снизилась, но в целом, продолжать оставаться лучше индекса:
▫️Индекс Мосбиржи с учетом дивидендов [ETF SBMX]: -13.5%
▫️Портфель: +9.2%💪
На этой неделе зафиксировал прибыль, частично обменяв FXRU на Сургут преф., ставка на локальную дороговизну префа сработала💰, его доля в портфеле восстановлена.
Напоминаю, что все сделки и динамику портфеля можно смотреть в режиме онлайн здесь 👉🏻 intelinvest.ru
В ближайших планах есть желание провести ребалансирвку портфеля, но буду смотреть по ситуации.
👉Для тех, кто как и я испытывает определенные переживания по поводу перспектив акций Тинькофф Банка(TCS-гдр), которые входят в состав данного портфеля, привожу основные тезисы из недавнего интервью главы банка журналу Форбс:
◽Для «Тинькофф» переход к удаленной работе был быстрым и безболезненным, потому что мы и так всегда работали в облаке.
◽Бизнес очень давно управляется независимо от Олега Тинькова, все решения рождаются внутри нашей команды в большей части без его участия.
◽Поскольку мы всегда исходим из того, что кризис рано или поздно будет, мы всегда держим большой запас ликвидности. Мы вошли в этот кризис с подушкой ликвидности 130 млрд рублей и с закрытым валютным риском.
◽Мы очень консервативно берем на себя кредитные риски: у нас низкий уровень одобрения кредитов, в последнее время он составляет 20%, мы даем небольшие суммы кредитов и лимитов по картам на короткие сроки. Наши кредиты наличными, например, выдаются на срок до трех лет.
◽Мы очень прибыльны и накопили много капитала.
◽Специальных планов по поддержанию капитализации банка нет. У нас есть долгосрочный план, по которому мы работаем.
💡Акции TCS упали от своих недавних максимумов почти в два раза, несмотря на то, что кредитный портфель банка практически весь состоит из необеспеченных кредитов физ.лицам, просрочка по которым в шоковые периоды растет вертикально, наличие мощной технологической базы и высокой достаточности капитала позволяет рассчитывать на повышенную способность банка противостоять кризисным явлениям.
Едем дальше🚀
#стратегия2020
О портфеле
🚩Старт: 25.11.19
🏁Финиш: 25.11.20
▫️Инвестировано: 2.204 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.427 млн.р.
▫️Финрез: +223 т.р. (+9.2% или 23% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
На фоне снижения рынка доходность портфеля немного снизилась, но в целом, продолжать оставаться лучше индекса:
▫️Индекс Мосбиржи с учетом дивидендов [ETF SBMX]: -13.5%
▫️Портфель: +9.2%💪
На этой неделе зафиксировал прибыль, частично обменяв FXRU на Сургут преф., ставка на локальную дороговизну префа сработала💰, его доля в портфеле восстановлена.
Напоминаю, что все сделки и динамику портфеля можно смотреть в режиме онлайн здесь 👉🏻 intelinvest.ru
+если нужно, вот промокод на 20% скидку👆: 7HHNIAO8SXВ ближайших планах есть желание провести ребалансирвку портфеля, но буду смотреть по ситуации.
👉Для тех, кто как и я испытывает определенные переживания по поводу перспектив акций Тинькофф Банка(TCS-гдр), которые входят в состав данного портфеля, привожу основные тезисы из недавнего интервью главы банка журналу Форбс:
◽Для «Тинькофф» переход к удаленной работе был быстрым и безболезненным, потому что мы и так всегда работали в облаке.
◽Бизнес очень давно управляется независимо от Олега Тинькова, все решения рождаются внутри нашей команды в большей части без его участия.
◽Поскольку мы всегда исходим из того, что кризис рано или поздно будет, мы всегда держим большой запас ликвидности. Мы вошли в этот кризис с подушкой ликвидности 130 млрд рублей и с закрытым валютным риском.
◽Мы очень консервативно берем на себя кредитные риски: у нас низкий уровень одобрения кредитов, в последнее время он составляет 20%, мы даем небольшие суммы кредитов и лимитов по картам на короткие сроки. Наши кредиты наличными, например, выдаются на срок до трех лет.
◽Мы очень прибыльны и накопили много капитала.
◽Специальных планов по поддержанию капитализации банка нет. У нас есть долгосрочный план, по которому мы работаем.
💡Акции TCS упали от своих недавних максимумов почти в два раза, несмотря на то, что кредитный портфель банка практически весь состоит из необеспеченных кредитов физ.лицам, просрочка по которым в шоковые периоды растет вертикально, наличие мощной технологической базы и высокой достаточности капитала позволяет рассчитывать на повышенную способность банка противостоять кризисным явлениям.
Едем дальше🚀
#стратегия2020
Полиметалл. производственные показатели в рамках плана
В квартальном выражении добыча составила 391 тыс.унций золотого эквивалента(+5%), в годовом 1634 тыс.унций(0%)
◽План по добыче на 2020 и 21г. = 1,6 млн унций золотого эквивалента.
◽План по совокупным денежным затратам на унцию золотого эквивалента = $850-900
💡На фоне роста стоимости золота с начала года на +30% увеличение ожидаемых средних затрат на добычу 1 унции золотого эквивалента до 900$(+4%) выглядит несущественно.
💡При нулевой динамике добычи ключевыми факторами роста котировок остаются цены на золото и затраты на его производство.
#poly
В квартальном выражении добыча составила 391 тыс.унций золотого эквивалента(+5%), в годовом 1634 тыс.унций(0%)
◽План по добыче на 2020 и 21г. = 1,6 млн унций золотого эквивалента.
◽План по совокупным денежным затратам на унцию золотого эквивалента = $850-900
💡На фоне роста стоимости золота с начала года на +30% увеличение ожидаемых средних затрат на добычу 1 унции золотого эквивалента до 900$(+4%) выглядит несущественно.
💡При нулевой динамике добычи ключевыми факторами роста котировок остаются цены на золото и затраты на его производство.
#poly
Нефти стало слишком много
Котировки фьючерса на американскую нефть марки WTI (West Texas Intermediate) c поставкой в мае 2020г. опустились ниже ноля, аналогичный фьючерс с поставкой в мае следующего года стоит ~30$.
Нефтехранилища в США заполнены до отказа, производители готовы доплачивать за поставку своей нефти.
Рынок не верит в долгосрочность данной истории, но в моменте ситуация пугающая.
#нефть
Котировки фьючерса на американскую нефть марки WTI (West Texas Intermediate) c поставкой в мае 2020г. опустились ниже ноля, аналогичный фьючерс с поставкой в мае следующего года стоит ~30$.
Нефтехранилища в США заполнены до отказа, производители готовы доплачивать за поставку своей нефти.
Рынок не верит в долгосрочность данной истории, но в моменте ситуация пугающая.
#нефть
Нефть и продажи девелоперов на примере группы Эталон
Данный пост является дополнением к посту "P/BV российских девелоперов на 8 летнем минимуме"
С начала марта нефть в руб. упала на 50%, апрельские объемы продаж девелоперов снизились на 65%, по итогам года ожидается их снижение на 50 и более процентов.
При двукратном снижении продаж группы Эталон, их объем в натуральном выражении по итогам года составит 315 тыс.кв.м., что будет соответствовать уровню 2012г., когда средняя цена реализации была на 40% ниже (75 т.руб/кв.м).
Ключевой вопрос, что будет с ценой квадратного метра?
Как видно из графика, в девальвационный 2015г. на фоне снижения рублевой стоимости нефти и объемов продаж среднегодовая цена кв.м. даже немного выросла.
💡Смогут ли устоять цены в этот раз точно сказать нельзя, но думаю, что существенного ее снижения ждать точно не стоит, стратегия "цена важнее объема" будет оставаться более предпочтительной для отрасли и в этот раз.
#etln
Данный пост является дополнением к посту "P/BV российских девелоперов на 8 летнем минимуме"
С начала марта нефть в руб. упала на 50%, апрельские объемы продаж девелоперов снизились на 65%, по итогам года ожидается их снижение на 50 и более процентов.
При двукратном снижении продаж группы Эталон, их объем в натуральном выражении по итогам года составит 315 тыс.кв.м., что будет соответствовать уровню 2012г., когда средняя цена реализации была на 40% ниже (75 т.руб/кв.м).
Ключевой вопрос, что будет с ценой квадратного метра?
Как видно из графика, в девальвационный 2015г. на фоне снижения рублевой стоимости нефти и объемов продаж среднегодовая цена кв.м. даже немного выросла.
💡Смогут ли устоять цены в этот раз точно сказать нельзя, но думаю, что существенного ее снижения ждать точно не стоит, стратегия "цена важнее объема" будет оставаться более предпочтительной для отрасли и в этот раз.
#etln
Полюс. Производственные показатели
Добыча золота в первом квартале составила 595 тыс.унц., что на 1% меньше аналогичного периода прошлого года.
Для выполнения производственного плана на этот год в 2.8 млн.унц. золота, максимальное снижение добычи в след. кварталах не должно превышать 1.5%, думаю, больших рисков здесь нет.
При выполнении производственного плана и сохранении до конца года рублевых цен на золото на текущем уровне (129 т.р.), выручка Полюса по итогам года может увеличится на 30% и достичь 336 млрд.р.
Если провести историческую аналогию между размером выручки и среднегодовыми котировками Полюса, то в последние кварталы между ними наблюдается практически линейная зависимость👇
При годовой выручке 336 млрд.р. и сохранении акций Полюса на текущем уровне(~12т.р.) их среднегодовая котировка по итогам года составит 10.6 т.р.
💡Таким образом, с математической точки зрения, наблюдаемый рост золота и выполнение производственного плана уже полностью отражено рынком в котировках Полюса.
#plzl
Добыча золота в первом квартале составила 595 тыс.унц., что на 1% меньше аналогичного периода прошлого года.
Для выполнения производственного плана на этот год в 2.8 млн.унц. золота, максимальное снижение добычи в след. кварталах не должно превышать 1.5%, думаю, больших рисков здесь нет.
При выполнении производственного плана и сохранении до конца года рублевых цен на золото на текущем уровне (129 т.р.), выручка Полюса по итогам года может увеличится на 30% и достичь 336 млрд.р.
Если провести историческую аналогию между размером выручки и среднегодовыми котировками Полюса, то в последние кварталы между ними наблюдается практически линейная зависимость👇
При годовой выручке 336 млрд.р. и сохранении акций Полюса на текущем уровне(~12т.р.) их среднегодовая котировка по итогам года составит 10.6 т.р.
💡Таким образом, с математической точки зрения, наблюдаемый рост золота и выполнение производственного плана уже полностью отражено рынком в котировках Полюса.
#plzl
Пассивная стратегия. Еженедельный отчет
О портфеле
🚩Старт: 25.11.19
🏁Финиш: 25.11.20
▫️Инвестировано: 2.204 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.431 млн.р.
▫️Финрез: +227 т.р. (+9.3% или 23% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
✅идем лучше Индекса Мосбиржи, который с момента старта даже с учетом дивидендов [ETF SBMX] в минусе на 12.8%
Неделя выдалась достаточно спокойной, несмотря на достижение котировками FXRU нового максимума (929 р.) дополнительной потребности в ребалансировке не возникло, но при хорошем рыночном движении обязательно ее сделаю.
👉🏻Напоминаю, что все сделки и динамику портфеля можно смотреть в режиме онлайн здесь 👉🏻 intelinvest.ru
Дополнительное опасение на этой неделе вызвали новости об переносе вопроса рассмотрения ВТБ выплат вознаграждений топ-менеджерам на более поздние сроки (не ранее сентября 2020 года), что увеличивает и без того высокий риск отказа ВТБ от дивидендов за прошлый год(ссылка).
➕Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's 21 апреля опубликовало свой прогноз по отмене дивидендов(ссылка):
«S&P ожидает, что ВТБ не выплатит дивиденды за 2019 г. или 2020 г. и начнет распределять прибыль с 2021 г.».
💡Считаю, что риск отмены дивидендов ВТБ за 19 или 20 г.г. весьма вероятен и во многом уже заложен в текущие котировки, поэтому особого смыла в паническом сокращении позиции не вижу.
Едем дальше🚀
#стратегия2020
О портфеле
🚩Старт: 25.11.19
🏁Финиш: 25.11.20
▫️Инвестировано: 2.204 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.431 млн.р.
▫️Финрез: +227 т.р. (+9.3% или 23% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
✅идем лучше Индекса Мосбиржи, который с момента старта даже с учетом дивидендов [ETF SBMX] в минусе на 12.8%
Неделя выдалась достаточно спокойной, несмотря на достижение котировками FXRU нового максимума (929 р.) дополнительной потребности в ребалансировке не возникло, но при хорошем рыночном движении обязательно ее сделаю.
👉🏻Напоминаю, что все сделки и динамику портфеля можно смотреть в режиме онлайн здесь 👉🏻 intelinvest.ru
+если нужно, вот промокод на 20% скидку👆: 7HHNIAO8SXДополнительное опасение на этой неделе вызвали новости об переносе вопроса рассмотрения ВТБ выплат вознаграждений топ-менеджерам на более поздние сроки (не ранее сентября 2020 года), что увеличивает и без того высокий риск отказа ВТБ от дивидендов за прошлый год(ссылка).
➕Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's 21 апреля опубликовало свой прогноз по отмене дивидендов(ссылка):
«S&P ожидает, что ВТБ не выплатит дивиденды за 2019 г. или 2020 г. и начнет распределять прибыль с 2021 г.».
💡Считаю, что риск отмены дивидендов ВТБ за 19 или 20 г.г. весьма вероятен и во многом уже заложен в текущие котировки, поэтому особого смыла в паническом сокращении позиции не вижу.
Едем дальше🚀
#стратегия2020
Русал - между алюминием и норникелем
Производственные показатели за 1 квартал 2020г. нейтральные:
◽продажи алюминия +2% (914 тыс.т.)
◽средняя цена реализации алюминия: -4% ($1864)
Рынок алюминия продолжает оставаться слабым. С 2012г. Русал так и не смог нарастить объемы продаж, цена металла в долларах снизилась, рублевые цены выросли(спасибо девальвации).
компания негативно оценивает перспективы рынка алюминия:
◽Вспышка COVID-19 приведет к ухудшению ключевых параметров рынка алюминия в 2020 г., ожидается рост переизбытка предложения и ослабление спроса.
◽ 24% производств в мире убыточны, но высокая стоимость остановки и перезапуска производства не дают закрыться значительному числу алюминиевых заводов.
..и верит в свою эффективность:
"У РУСАЛа один из самых низких показателей производственных затрат на тонну продукции в отрасли, что в непредсказуемых рыночных условиях дает нам определенные преимущества".
💡Ключевой инвест. идеей в Русале продолжает оставаться ставка на сокращение дисконта к акциям Норникеля.
На 1 акцию Русала приходится около 0.0029 акции Норникеля, что по текущим котировкам составляет примерно 58 руб. При стоимости акций Русала в 26р. апсайд равен 123%.
❗Реализация данного потенциала может занять несколько лет. Для раскрытия стоимости пакета в ГМК Русал должен начать транслировать дивиденды Норникеля своим акционерам, но сейчас Русал полностью направляет их на обслуживание своего долга, поэтому пока его размер не снизится до комфортных значений на быстрое сокращение дисконта рассчитывать не стоит.
#rual
Производственные показатели за 1 квартал 2020г. нейтральные:
◽продажи алюминия +2% (914 тыс.т.)
◽средняя цена реализации алюминия: -4% ($1864)
Рынок алюминия продолжает оставаться слабым. С 2012г. Русал так и не смог нарастить объемы продаж, цена металла в долларах снизилась, рублевые цены выросли(спасибо девальвации).
компания негативно оценивает перспективы рынка алюминия:
◽Вспышка COVID-19 приведет к ухудшению ключевых параметров рынка алюминия в 2020 г., ожидается рост переизбытка предложения и ослабление спроса.
◽ 24% производств в мире убыточны, но высокая стоимость остановки и перезапуска производства не дают закрыться значительному числу алюминиевых заводов.
..и верит в свою эффективность:
"У РУСАЛа один из самых низких показателей производственных затрат на тонну продукции в отрасли, что в непредсказуемых рыночных условиях дает нам определенные преимущества".
💡Ключевой инвест. идеей в Русале продолжает оставаться ставка на сокращение дисконта к акциям Норникеля.
На 1 акцию Русала приходится около 0.0029 акции Норникеля, что по текущим котировкам составляет примерно 58 руб. При стоимости акций Русала в 26р. апсайд равен 123%.
❗Реализация данного потенциала может занять несколько лет. Для раскрытия стоимости пакета в ГМК Русал должен начать транслировать дивиденды Норникеля своим акционерам, но сейчас Русал полностью направляет их на обслуживание своего долга, поэтому пока его размер не снизится до комфортных значений на быстрое сокращение дисконта рассчитывать не стоит.
#rual
Дивиденды Газпром нефти = половине Газпрома
Совет директоров Газпром нефти, как и обещал перешел на 50% payout и рекомендовал 18,14р. дивидендов за 2П2019г. (37,96р. по итогам всего года).
-Payout за весь 2019 = 45%
-Payout за 2П2019г. = 51%
Как известно, за весь 2019г. Газпром планирует выплатить своим акционерам 361,8 млрд.р. дивидендов(15,24р./акц.) из которых 172,2 млрд.р. он получит от Газпром нефти, таким образом, доля дивидендов дочки в дивидендах материнской компании достигнет максимального исторического значения и составит 48%.
💡Рост доли главной нефтяной дочки Газпрома в собственных дивидендах повышает значимость ее дивидендного потока, что при 96% акционерной доли в ней открывает перспективы превращения Газпром ефти во вторую Татнефть.
Весьма вероятно, что планируемый рост payout Газпрома до 50% в 2022г. будет подразумевать и дальнейшее увеличение payout Газпром нефти выше 50%.
#sibn #gazp
Совет директоров Газпром нефти, как и обещал перешел на 50% payout и рекомендовал 18,14р. дивидендов за 2П2019г. (37,96р. по итогам всего года).
-Payout за весь 2019 = 45%
-Payout за 2П2019г. = 51%
Как известно, за весь 2019г. Газпром планирует выплатить своим акционерам 361,8 млрд.р. дивидендов(15,24р./акц.) из которых 172,2 млрд.р. он получит от Газпром нефти, таким образом, доля дивидендов дочки в дивидендах материнской компании достигнет максимального исторического значения и составит 48%.
💡Рост доли главной нефтяной дочки Газпрома в собственных дивидендах повышает значимость ее дивидендного потока, что при 96% акционерной доли в ней открывает перспективы превращения Газпром ефти во вторую Татнефть.
Весьма вероятно, что планируемый рост payout Газпрома до 50% в 2022г. будет подразумевать и дальнейшее увеличение payout Газпром нефти выше 50%.
#sibn #gazp
#инфографика #металлурги
С 2012г. дивидендная доходность акций ключевых представителей черной металлургии (нлмк,ммк,серсталь) росла пропорционально payout.
💡Рост payout, как правило, снижает капитальные затраты компании, что негативно сказывается на оценке будущих темпов роста ее дивидендов.
💡Данная иллюстрация хорошо показывает, что через кратный рост payout нельзя добиться сопоставимого увеличения стоимости акций, поэтому, когда вам презентуют инвестиционную идею с высокой дивидендной доходностью, просто посмотрите на ее payout.
#nlmlk #magn #chmf
С 2012г. дивидендная доходность акций ключевых представителей черной металлургии (нлмк,ммк,серсталь) росла пропорционально payout.
💡Рост payout, как правило, снижает капитальные затраты компании, что негативно сказывается на оценке будущих темпов роста ее дивидендов.
💡Данная иллюстрация хорошо показывает, что через кратный рост payout нельзя добиться сопоставимого увеличения стоимости акций, поэтому, когда вам презентуют инвестиционную идею с высокой дивидендной доходностью, просто посмотрите на ее payout.
#nlmlk #magn #chmf
#инфографика #металлурги
в дополнение к предыдущему посту👆
Отношение "Дивиденды/Капекс" отражает текущий инвестиционный цикл компании и показывает баланс в вопросе распределения средств между кап.затратами и дивидендами.
Как видно из графика👆, Северсталь и НЛМК после нескольких лет режима "дивиденды важнее капекса" вернулись по итогам 2019г. к паритету между инвестициями и див.выплатами.
💡Значение "Дивиденды/Капекс" ~1 на мой взгляд, является разумным балансом между инвестициями и дивидендами для большинства зрелых рос.компаний, сильное и продолжительное отклонение в ту или иную сторону может привести к искажению реальной стоимости акций.
#nlmlk #magn #chmf
в дополнение к предыдущему посту👆
Отношение "Дивиденды/Капекс" отражает текущий инвестиционный цикл компании и показывает баланс в вопросе распределения средств между кап.затратами и дивидендами.
Как видно из графика👆, Северсталь и НЛМК после нескольких лет режима "дивиденды важнее капекса" вернулись по итогам 2019г. к паритету между инвестициями и див.выплатами.
💡Значение "Дивиденды/Капекс" ~1 на мой взгляд, является разумным балансом между инвестициями и дивидендами для большинства зрелых рос.компаний, сильное и продолжительное отклонение в ту или иную сторону может привести к искажению реальной стоимости акций.
#nlmlk #magn #chmf
Сбербанк: мсфо отчет за 1 квартал 20г. - кратный рост расходов на резервы❗
🔹доходы и эффективность на дорезервном уровне выросли:
1кв20г._vs_1кв19:
▫️Доходы от банковской деятельности (%+комис): +5%
▫️Дорезервная рентабельность: 68% vs 64%
..но резкое снижение качества кредитного портфеля ударило по прибыли:
‼️Расходы на резервы: 162.5 млрд.р. (+1021%)
‼️Списанные кредиты: 22.8 млрд.р. (+43%)
‼️Чистая прибыль: 120.5 млрд.р. (-47%)
..без учета вирусного шока, динамика прибыли положительная:
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 173.6 млрд.р. (+12%)
🔹️банк снова стоит менее 1 капитала, но не кажется дешевым:
▫️P/Bv = 0.96
▫️P/E(по целевой чп) = 6.5
🔹️дивидендная доходность за 19г. высокая, что будет за 20г. непонятно:
▫️дд.ао(див.18.70р.): 9.5%
▫️дд.ап(див.18.70р.): 10.6%
💡О достижении плановых 1 трлн.р. прибыли за 2020г можно забыть, это к слову сказать и раньше выглядело достаточно амбициозно, а в текущих условиях стало практически нереально. Сейчас основной фокус рынка направлен на дивиденды за 2019-20гг., которые, несмотря на рекомендации наб.совета Сбербанка (18,7р. за 19г.) еще могут быть пересмотрены или даже отменены (уже есть примеры).
#sber
🔹доходы и эффективность на дорезервном уровне выросли:
1кв20г._vs_1кв19:
▫️Доходы от банковской деятельности (%+комис): +5%
▫️Дорезервная рентабельность: 68% vs 64%
..но резкое снижение качества кредитного портфеля ударило по прибыли:
‼️Расходы на резервы: 162.5 млрд.р. (+1021%)
‼️Списанные кредиты: 22.8 млрд.р. (+43%)
‼️Чистая прибыль: 120.5 млрд.р. (-47%)
..без учета вирусного шока, динамика прибыли положительная:
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 173.6 млрд.р. (+12%)
🔹️банк снова стоит менее 1 капитала, но не кажется дешевым:
▫️P/Bv = 0.96
▫️P/E(по целевой чп) = 6.5
🔹️дивидендная доходность за 19г. высокая, что будет за 20г. непонятно:
▫️дд.ао(див.18.70р.): 9.5%
▫️дд.ап(див.18.70р.): 10.6%
💡О достижении плановых 1 трлн.р. прибыли за 2020г можно забыть, это к слову сказать и раньше выглядело достаточно амбициозно, а в текущих условиях стало практически нереально. Сейчас основной фокус рынка направлен на дивиденды за 2019-20гг., которые, несмотря на рекомендации наб.совета Сбербанка (18,7р. за 19г.) еще могут быть пересмотрены или даже отменены (уже есть примеры).
#sber
Пассивная стратегия. Еженедельный отчет
О портфеле
🚩Старт: 25.11.19
🏁Финиш: 25.11.20
▫️Инвестировано: 2.204 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.500 млн.р.
▫️Финрез: +296 т.р. (+11.9% или 28% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
✅идем лучше полной доходности Индекса Мосбиржи [ETF SBMX]: -9.7%(с учетом дивидендов)
💥На этой неделе установлен новый рекорд по абсолютной доходности портфеля: +11.9%💪
Сделок в портфеле не проводил, планы по ребалансировке сохраняются, буду смотреть по ситуации.
👉🏻Напоминаю, что все сделки и динамику стоимости портфеля можно смотреть в режиме онлайн здесь 👉🏻 intelinvest.ru
Важные новости по активам из портфеля:
-ВТБ пока не поменял план направить 50% прибыли на дивиденды - Костин;
-Сбербанк сократил чистую прибыль за 1кв.20г. на 47% до 120.5 млрд.р.;
-Окончательные решения по дивидендам сбербанка будут обсуждаться на заседании совета директоров 19 мая;
-Сбербанк делает стресс-тесты, по ним он остается прибыльным в любом периоде в этом году - финдиректор банка;
-Сбербанк поставил на пересмотр свою цель по прибыли в 1 трлн.р. за 2020г.;
💡Так или иначе чистая прибыль банковского сектора, а значит и дивиденды этого года будут значительно меньше предыдущих лет, считаю это главным риском и к этому нужно быть готовым, в апокалиптические прогнозы по кратному снижению курса акций сектора пока не верю.
Едем дальше🚀
#стратегия2020
О портфеле
🚩Старт: 25.11.19
🏁Финиш: 25.11.20
▫️Инвестировано: 2.204 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.500 млн.р.
▫️Финрез: +296 т.р. (+11.9% или 28% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
✅идем лучше полной доходности Индекса Мосбиржи [ETF SBMX]: -9.7%(с учетом дивидендов)
💥На этой неделе установлен новый рекорд по абсолютной доходности портфеля: +11.9%💪
Сделок в портфеле не проводил, планы по ребалансировке сохраняются, буду смотреть по ситуации.
👉🏻Напоминаю, что все сделки и динамику стоимости портфеля можно смотреть в режиме онлайн здесь 👉🏻 intelinvest.ru
+если нужно, вот промокод на 20% скидку👆: 7HHNIAO8SXВажные новости по активам из портфеля:
-ВТБ пока не поменял план направить 50% прибыли на дивиденды - Костин;
-Сбербанк сократил чистую прибыль за 1кв.20г. на 47% до 120.5 млрд.р.;
-Окончательные решения по дивидендам сбербанка будут обсуждаться на заседании совета директоров 19 мая;
-Сбербанк делает стресс-тесты, по ним он остается прибыльным в любом периоде в этом году - финдиректор банка;
-Сбербанк поставил на пересмотр свою цель по прибыли в 1 трлн.р. за 2020г.;
💡Так или иначе чистая прибыль банковского сектора, а значит и дивиденды этого года будут значительно меньше предыдущих лет, считаю это главным риском и к этому нужно быть готовым, в апокалиптические прогнозы по кратному снижению курса акций сектора пока не верю.
Едем дальше🚀
#стратегия2020
Интересная ситуация по дивидендам металлургов
Ранее я уже обращал внимание на коэффициент "Дивиденды/Капекс" металлургов, сейчас можно оценить его поведение по итогам 1 квартала:
🔹Северсталь:
-дивиденды: 22,91 млрд.р.
-капекс: 22,85 млрд.р.
-Дивиденды/Капекс = 1.00
🔹️НЛМК:
-дивиденды: 19,24 млрд.р.
-капекс: 19,12 млрд.р.
-Дивиденды/Капекс = 1.01
🔹ММК:
-дивиденды: <перенесены>
-капекс: 8.6 млрд.р.
-Дивиденды/Капекс = 0 (за 2019г. 1.08)
💡У Северсталь и НЛМК практически одинаковый "капексный дивиденд" за первый квартал, ММК перенес решение по дивидендам на более поздний срок, поэтому там значение узнаем позже.
Зная размер капитальных затрат можно прикинуть суммарный дивиденд по итогам этого года👇
▪️Прогноз компаний по капексу на 2020г.:
-Северсталь: $1.45 млрд.
-НЛМК: $0.75-0.95 млрд.
-ММК: $0.75-0.90 млрд.
💡При коэффициенте "Дивиденды/Капекс"=1, суммарные дивиденды за 2020г составят(курс$=75):
◽Северсталь: 86.54р/акция(дд.9.4%)
◽НЛМК: 9.39-11.89р/акция(дд.7.3-9.3%)
◽ММК: 5.03-6.04р/акция(дд.12.5-15%)🔥
Как видно, если существующая тенденция по паритету между дивидендами и капексом подтвердится, то наиболее предпочтительно среди данной тройки выглядят акции ММК.
Посмотрим в дальнейшем, насколько этот достаточно нестандартный способ расчета окажется точным.
#nlmlk #magn #chmf
Ранее я уже обращал внимание на коэффициент "Дивиденды/Капекс" металлургов, сейчас можно оценить его поведение по итогам 1 квартала:
🔹Северсталь:
-дивиденды: 22,91 млрд.р.
-капекс: 22,85 млрд.р.
-Дивиденды/Капекс = 1.00
🔹️НЛМК:
-дивиденды: 19,24 млрд.р.
-капекс: 19,12 млрд.р.
-Дивиденды/Капекс = 1.01
🔹ММК:
-дивиденды: <перенесены>
-капекс: 8.6 млрд.р.
-Дивиденды/Капекс = 0 (за 2019г. 1.08)
💡У Северсталь и НЛМК практически одинаковый "капексный дивиденд" за первый квартал, ММК перенес решение по дивидендам на более поздний срок, поэтому там значение узнаем позже.
Зная размер капитальных затрат можно прикинуть суммарный дивиденд по итогам этого года👇
▪️Прогноз компаний по капексу на 2020г.:
-Северсталь: $1.45 млрд.
-НЛМК: $0.75-0.95 млрд.
-ММК: $0.75-0.90 млрд.
💡При коэффициенте "Дивиденды/Капекс"=1, суммарные дивиденды за 2020г составят(курс$=75):
◽Северсталь: 86.54р/акция(дд.9.4%)
◽НЛМК: 9.39-11.89р/акция(дд.7.3-9.3%)
◽ММК: 5.03-6.04р/акция(дд.12.5-15%)🔥
Как видно, если существующая тенденция по паритету между дивидендами и капексом подтвердится, то наиболее предпочтительно среди данной тройки выглядят акции ММК.
Посмотрим в дальнейшем, насколько этот достаточно нестандартный способ расчета окажется точным.
#nlmlk #magn #chmf
Индекс Московской биржи и печатный станок ЦБ
За последние 14 лет(особенно с 2013г.) наблюдается достаточно высокая корреляция индекса московской биржи с динамикой рублевой денежной массы (агрегат м2), так с середины 2006г. коэффициент корреляции между ними составил 0.77, а с мая 2013г. 0.97 (при математическом максимуме 1).
Данная ситуация выглядит достаточно логично и с экономической точки зрения, растет ВВП ->растет денежная масса->растет фондовый рынок.
здесь стоит отметить, что денежная масса в нашей стране может расти даже при снижении ВВП)
Если взять прогнозы ЦБ до 2022г., то не в одном из них, независимо от цен на нефть и ситуации в экономике, не ожидается отрицательной годовой динамики денежной массы м2 - деньги будут продолжать печатать, всегда.
💡В последнем прогнозе ЦБ от 24 апреля этого года(ссылка), динамика денежной массы в 2020-22г. ожидается на уровне 6-11%, что даже по нижней границе в 6% предполагает ее рост к 2023г. на 15% с текущих значений.
💡Если будущий рост денежный массы перенести на индекс Московской биржи, то с учетом нормализации экономической ситуации в стране, его значение к 2023г. может составить 3517-3730, что составляет +13-16% г-х к текущим значениям (+дивиденды).
💡Данная ситуация косвенно говорит о том, что долгосрочно акции интересней кэша, а текущее снижение рынка можно рассматривать, как хорошую возможностью для его покупки.
#moex
За последние 14 лет(особенно с 2013г.) наблюдается достаточно высокая корреляция индекса московской биржи с динамикой рублевой денежной массы (агрегат м2), так с середины 2006г. коэффициент корреляции между ними составил 0.77, а с мая 2013г. 0.97 (при математическом максимуме 1).
Данная ситуация выглядит достаточно логично и с экономической точки зрения, растет ВВП ->растет денежная масса->растет фондовый рынок.
здесь стоит отметить, что денежная масса в нашей стране может расти даже при снижении ВВП)
Если взять прогнозы ЦБ до 2022г., то не в одном из них, независимо от цен на нефть и ситуации в экономике, не ожидается отрицательной годовой динамики денежной массы м2 - деньги будут продолжать печатать, всегда.
💡В последнем прогнозе ЦБ от 24 апреля этого года(ссылка), динамика денежной массы в 2020-22г. ожидается на уровне 6-11%, что даже по нижней границе в 6% предполагает ее рост к 2023г. на 15% с текущих значений.
💡Если будущий рост денежный массы перенести на индекс Московской биржи, то с учетом нормализации экономической ситуации в стране, его значение к 2023г. может составить 3517-3730, что составляет +13-16% г-х к текущим значениям (+дивиденды).
💡Данная ситуация косвенно говорит о том, что долгосрочно акции интересней кэша, а текущее снижение рынка можно рассматривать, как хорошую возможностью для его покупки.
#moex
Магнит: выручка ~10% г/г, котировки ~3.7 т.р.
С каждым кварталом устойчивость данного сочетания возрастает, по крайней мере визуально.
#mgnt
С каждым кварталом устойчивость данного сочетания возрастает, по крайней мере визуально.
#mgnt