#Россия #рубль #CNY
Рублю предстоит пережить достаточно занимательную неделю, когда завершение налогового периода совпадает с длинными китайскими выходными. Китайские банки отдыхают до 9 октября, т.е. значительная часть операций в юанях не проводится, а объемы торгов/ликвидность должны быть пониженными.
@truecon
Рублю предстоит пережить достаточно занимательную неделю, когда завершение налогового периода совпадает с длинными китайскими выходными. Китайские банки отдыхают до 9 октября, т.е. значительная часть операций в юанях не проводится, а объемы торгов/ликвидность должны быть пониженными.
@truecon
Forwarded from Минфин России
Средняя цена на нефть марки Urals в январе-сентябре 2023 года сложилась в размере $59,54 за баррель, в январе-сентябре 2022 года – $80,58 за баррель.
Средняя цена на нефть марки Urals в сентябре 2023 года сложилась в размере $83,08 за баррель, что в 1,217 раз выше, чем в сентябре 2022 года ($68,25 за баррель).
Цена нефти North Sea Dated в сентябре 2023 года составила $93,98.
#МинфинСообщает #нефть
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#США #доллар #ставки #ФРС #инфляция #долг
«Hi, I’m Jay Powell, I’m the chair of the Federal Reserve,» - ФРС открыла для себя Инстаграм и гособлигации рухнули к новым минимумам…
Глава JPM Джейми Даймон во второй раз пугает всех ставкой 7%, призывая своих клиентов подготовиться к «такого рода стрессу».
Десятилетние облигации разом сходили на 4.7%, неликвидные 20-тилетки наконец взяли 5%. Очередная распродажа, на самом деле, без особых на то поводов. Кроме того, что фактически в понедельник прошли расчеты по размещению облигаций на $147 млрд и бумаг в рынке стало больше...
@truecon
«Hi, I’m Jay Powell, I’m the chair of the Federal Reserve,» - ФРС открыла для себя Инстаграм и гособлигации рухнули к новым минимумам…
Глава JPM Джейми Даймон во второй раз пугает всех ставкой 7%, призывая своих клиентов подготовиться к «такого рода стрессу».
Десятилетние облигации разом сходили на 4.7%, неликвидные 20-тилетки наконец взяли 5%. Очередная распродажа, на самом деле, без особых на то поводов. Кроме того, что фактически в понедельник прошли расчеты по размещению облигаций на $147 млрд и бумаг в рынке стало больше...
@truecon
#экономика #США #безработица #инфляция
Американские статистики продолжают удивлять данными с рынка труда, в августе неожиданно объем открытых вакансий взлетел сразу на 0.7 млн до 9.61 млн, в частном секторе рост на 0.6 млн до 8.56 млн. На самом деле и резкое падение в июле, и взлет в августе – это следствие сезонных корректировок. В просто реальности в этому году в июле рост вакансий был не таким сильным как обычно и сокращение в августе – тоже. Похожая история с показателями безработицы, которая резко выросла в августе скорее из-за проблем с оценкой сезонности, которая сейчас возможно не так выражена, как было раньше.
Соотношение вакансий и безработных менялось в последние пару месяцев не так сильно с 1.53 до 1.51, что говорит о том, что темп нормализации рынка труда замедлился. Эта динамика чуть лучше коррелирует с показателями вакансий малого и среднего бизнеса, где вакансий по-прежнему много, но есть некоторое охлаждение. ФРС, конечно обратит внимание на рост и это хорошо напугало рынки, приведя к очередной волне распродаж гособлигаций.
Объективно, как вакансии, так и недельные требования по безработице пока говорят, что рынок труда остается перегретым, хоть и не так сильно, как в 2022 году.
@truecon
Американские статистики продолжают удивлять данными с рынка труда, в августе неожиданно объем открытых вакансий взлетел сразу на 0.7 млн до 9.61 млн, в частном секторе рост на 0.6 млн до 8.56 млн. На самом деле и резкое падение в июле, и взлет в августе – это следствие сезонных корректировок. В просто реальности в этому году в июле рост вакансий был не таким сильным как обычно и сокращение в августе – тоже. Похожая история с показателями безработицы, которая резко выросла в августе скорее из-за проблем с оценкой сезонности, которая сейчас возможно не так выражена, как было раньше.
Соотношение вакансий и безработных менялось в последние пару месяцев не так сильно с 1.53 до 1.51, что говорит о том, что темп нормализации рынка труда замедлился. Эта динамика чуть лучше коррелирует с показателями вакансий малого и среднего бизнеса, где вакансий по-прежнему много, но есть некоторое охлаждение. ФРС, конечно обратит внимание на рост и это хорошо напугало рынки, приведя к очередной волне распродаж гособлигаций.
Объективно, как вакансии, так и недельные требования по безработице пока говорят, что рынок труда остается перегретым, хоть и не так сильно, как в 2022 году.
@truecon
#CША #бюджет #Кризис
Все когда-нибуудь бывает впервые...
Вчера, впервые в истории США, отстранен от должности спикер Палаты представителей США - дополнительный хаос в Конгрессе США ставит большой вопрос относительно принятия бюджета в ноябре и резко повышает риск шатдауна.
На самом деле все, что происходит - намного глубже, чем первое в истории свержение спикера Палаты представителей США. Рекордное количество американцев больше не ассоциируют себя ни с одной с одной из партий. Дальше будет только занимательнее и занимательнее...
@truecon
Все когда-нибуудь бывает впервые...
Вчера, впервые в истории США, отстранен от должности спикер Палаты представителей США - дополнительный хаос в Конгрессе США ставит большой вопрос относительно принятия бюджета в ноябре и резко повышает риск шатдауна.
На самом деле все, что происходит - намного глубже, чем первое в истории свержение спикера Палаты представителей США. Рекордное количество американцев больше не ассоциируют себя ни с одной с одной из партий. Дальше будет только занимательнее и занимательнее...
@truecon
Forwarded from Минфин России
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в октябре 2023 года в размере 513,48 млрд руб.
Отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов по итогам сентября 2023 года составило -114,76 млрд руб.
Таким образом, совокупный объем средств, направляемых на покупку иностранной валюты и золота, составляет 398,72 млрд руб. Операции будут проводиться в период с 6 октября 2023 года по 7 ноября 2023 года, соответственно, ежедневный объем покупки иностранной валюты и золота составит в эквиваленте 18,12 млрд руб.
#МинфинСообщает #бюджет
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#Китай #CNY #экспорт #импорт #fx
Китай: ускоренный переход на юань в ВЭД...
Пока, с подачи Swift, обсуждают «рекордные» объемы расчетов в долларах (которые на самом деле лишь следствие того, что Swift более адекватно стал учитывать долю евро), Китай ударными темпами переводит свою внешнеэкономическую в юань. Последние данные за август показали резкий взлет объемов и доли расчетов Китая, как по исходящим платежам, так и по входящим платежам.
✔️ Исходящие платежи из Китая в юанях в августе взлетели до рекордных $328 млрд (+28% г/г), в долларах составили $239 млрд (-6% г/г), в сумме за 6 месяцев исходящие платежи в юанях составили $1.63 трлн (+15% г/г), а в долларах $1.38 трлн в (-14% г/г).
✔️ Входящие платежи в Китай составили в августе $297.5 млрд в юанях (+20% г/г), в долларах они составили $242 млрд (-13% г/г). В сумме за 6 месяцев входящие платежи в юанях составили $1.57 трлн (+14% г/г), а в долларах $1.48 трлн (+14% г/г).
Чистый долларов в Китай за последние полгода составил $109 млрд, отток юаней из Китая за полгода составил $60 млрд. Это говорит о том, что Китай в августе активнее накачивал юанями внешние рынки, хотя цифры пока нельзя назвать значительными.
В целом, переход Китая на юань ускоряется.
P.S.: Общий годовой объем входящих и исходящих платежей Китая составляет ~$12 трлн
@truecon
Китай: ускоренный переход на юань в ВЭД...
Пока, с подачи Swift, обсуждают «рекордные» объемы расчетов в долларах (которые на самом деле лишь следствие того, что Swift более адекватно стал учитывать долю евро), Китай ударными темпами переводит свою внешнеэкономическую в юань. Последние данные за август показали резкий взлет объемов и доли расчетов Китая, как по исходящим платежам, так и по входящим платежам.
✔️ Исходящие платежи из Китая в юанях в августе взлетели до рекордных $328 млрд (+28% г/г), в долларах составили $239 млрд (-6% г/г), в сумме за 6 месяцев исходящие платежи в юанях составили $1.63 трлн (+15% г/г), а в долларах $1.38 трлн в (-14% г/г).
✔️ Входящие платежи в Китай составили в августе $297.5 млрд в юанях (+20% г/г), в долларах они составили $242 млрд (-13% г/г). В сумме за 6 месяцев входящие платежи в юанях составили $1.57 трлн (+14% г/г), а в долларах $1.48 трлн (+14% г/г).
Чистый долларов в Китай за последние полгода составил $109 млрд, отток юаней из Китая за полгода составил $60 млрд. Это говорит о том, что Китай в августе активнее накачивал юанями внешние рынки, хотя цифры пока нельзя назвать значительными.
В целом, переход Китая на юань ускоряется.
P.S.: Общий годовой объем входящих и исходящих платежей Китая составляет ~$12 трлн
@truecon
#Китай #CNY #экспорт #импорт #fx
В дополнение к предыдущему... Периодически, с подачи мировых СМИ, возникают разговоры о т.н. «девальвации» юаня, но, в общем и целом, ничего не меняется – юань остается в рамках многолетнего коридора против корзины валют МВФ (SDR), в котором он ходит последние 12-13 лет. В период высокой инфляции 2021/22 г. НБК позволил ему укрепиться, сейчас он чуть ослабил в период скорее дефляционного риска. Хотя средний курс с начала года скорее ближе к середине диапазона 9.4 юаня за SDR, в сентябре он был ближе к верхней границе 9.6-9.7 юаня за SDR.
Стоило приблизиться к верхней границе, как ЦБ КНР отреагировал и закрутил гайки – это говорит о том, что модель курсообразования юаня пока никак не меняется. Разговоры о том, что Китаю нужно девальвировать юань, мало чем обоснованы, т.к. реальный эффективный курс юаня остается на минимумах за десятилетие, торговый баланс положительный, чистый приток валюты положительный, резервы $3.2 трлн, а отток капитала модерируем.
@truecon
В дополнение к предыдущему... Периодически, с подачи мировых СМИ, возникают разговоры о т.н. «девальвации» юаня, но, в общем и целом, ничего не меняется – юань остается в рамках многолетнего коридора против корзины валют МВФ (SDR), в котором он ходит последние 12-13 лет. В период высокой инфляции 2021/22 г. НБК позволил ему укрепиться, сейчас он чуть ослабил в период скорее дефляционного риска. Хотя средний курс с начала года скорее ближе к середине диапазона 9.4 юаня за SDR, в сентябре он был ближе к верхней границе 9.6-9.7 юаня за SDR.
Стоило приблизиться к верхней границе, как ЦБ КНР отреагировал и закрутил гайки – это говорит о том, что модель курсообразования юаня пока никак не меняется. Разговоры о том, что Китаю нужно девальвировать юань, мало чем обоснованы, т.к. реальный эффективный курс юаня остается на минимумах за десятилетие, торговый баланс положительный, чистый приток валюты положительный, резервы $3.2 трлн, а отток капитала модерируем.
@truecon
#США #доллар #ставки #ФРС #инфляция #долг
После относительно слабого отчета по рынку труда ADP (+89 тыс. рабочих мест) гособлигации США немного успокоились, хотя сам отчет большим качеством не блещет. Сегодня вышедшие данные по заявкам на пособия по безработице совсем не говорят об охлаждении рынка: в районе 200-220 тыс., количество американцев на пособии 1.66 млн (1.1% от занятых).
Рынок будет ждать данных по рынку труда в пятницу. Хотя уровень безработицы практически гарантировано будет лучше прогноза с рабочими местами - не факт.
P.S.: В целом я по-прежнему скорее склонен считать, что виновником текущего обвала стали размещения Минфина США на фоне слабого спроса на длину - рынок не может переварить все, что в него пытается впихнуть Йеллен.
@truecon
После относительно слабого отчета по рынку труда ADP (+89 тыс. рабочих мест) гособлигации США немного успокоились, хотя сам отчет большим качеством не блещет. Сегодня вышедшие данные по заявкам на пособия по безработице совсем не говорят об охлаждении рынка: в районе 200-220 тыс., количество американцев на пособии 1.66 млн (1.1% от занятых).
Рынок будет ждать данных по рынку труда в пятницу. Хотя уровень безработицы практически гарантировано будет лучше прогноза с рабочими местами - не факт.
P.S.: В целом я по-прежнему скорее склонен считать, что виновником текущего обвала стали размещения Минфина США на фоне слабого спроса на длину - рынок не может переварить все, что в него пытается впихнуть Йеллен.
@truecon
Forwarded from Правительство России
Правительство утвердило дополнительные системные меры для сохранения стабильности на топливном рынке
С 1 октября восстанавливается топливный демпфер. Изменение коэффициента по демпферу с 0,5 до 1,0 позволит увеличить компенсации нефтеперерабатывающим заводам выпадающих доходов при продаже моторного топлива на внутреннем рынке и стимулировать насыщение внутреннего рынка топливом, сдерживая при этом рост оптовых биржевых цен, что в результате будет способствовать поддержанию стабильной ценовой ситуации в рознице на уровне, близком к инфляции.
Увеличена также и доля продажи дизеля на бирже с 9,5 до 12%, а для бензина 5-го класса – с 13 до 15%.
Продажа части топлива на бирже позволяет независимым АЗС приобретать его по рыночным ценам. Это снижает риски монопольного ценообразования. Изменения повысят объем предложения на торгах и увеличат долю сделок, которые заключаются на конкурентных условиях.
Для противодействия серому экспорту вводится заградительная пошлина на нефтепродукты – 50 тыс. рублей за тонну для поставщиков, которые покупают продукты для перепродажи. Это также не дает им вывозить классовое топливо под видом других продуктов.
Также сняты ограничения на экспорт дизельного топлива, доставляемого в морские порты трубопроводным транспортом, при условии что производитель поставляет на внутренний рынок не менее 50% от произведенного дизельного топлива.
С 1 октября восстанавливается топливный демпфер. Изменение коэффициента по демпферу с 0,5 до 1,0 позволит увеличить компенсации нефтеперерабатывающим заводам выпадающих доходов при продаже моторного топлива на внутреннем рынке и стимулировать насыщение внутреннего рынка топливом, сдерживая при этом рост оптовых биржевых цен, что в результате будет способствовать поддержанию стабильной ценовой ситуации в рознице на уровне, близком к инфляции.
Увеличена также и доля продажи дизеля на бирже с 9,5 до 12%, а для бензина 5-го класса – с 13 до 15%.
Продажа части топлива на бирже позволяет независимым АЗС приобретать его по рыночным ценам. Это снижает риски монопольного ценообразования. Изменения повысят объем предложения на торгах и увеличат долю сделок, которые заключаются на конкурентных условиях.
Для противодействия серому экспорту вводится заградительная пошлина на нефтепродукты – 50 тыс. рублей за тонну для поставщиков, которые покупают продукты для перепродажи. Это также не дает им вывозить классовое топливо под видом других продуктов.
Также сняты ограничения на экспорт дизельного топлива, доставляемого в морские порты трубопроводным транспортом, при условии что производитель поставляет на внутренний рынок не менее 50% от произведенного дизельного топлива.
#экономика #США #безработица #инфляция
Американские статистики и новые сюрпризы – в сентябре было создано 336 тыс. новых рабочих мест, а данные за предыдущие месяцы пересмотрели вверх на 114 тыс. В частном секторе создано 263 тыс. рабочих мест, в госсекторе +73 тыс. Основной прирост в частном секторе в индустрии отдыха и медицине. Уровень безработицы не снизился, оставшись на 3.8%, соответственно осталось на месте участие в рабочей силе (62.8%) и доля занятых (60.4%).
Рост зарплат немного замедлился до 0.2% м/м и 4.2% г/г, но, учитывая, что количество занятых растет на 2.1% г/г общий фонд оплаты труда продолжает расти темпами, существенно превышающими то, что хочет видеть ФРС.
Пауэлл на последнем заседании указывал, что ФРС может реагировать на изменение тенденций... если игнорировать то, что качество статистики вызывает много сомнений, то вакансии/пособия/занятость/потребление повышают шанс на повышение ставки 1 ноября, хотя будут еще отчеты.
P.S.: Госдолг США снова распродали...
@truecon
Американские статистики и новые сюрпризы – в сентябре было создано 336 тыс. новых рабочих мест, а данные за предыдущие месяцы пересмотрели вверх на 114 тыс. В частном секторе создано 263 тыс. рабочих мест, в госсекторе +73 тыс. Основной прирост в частном секторе в индустрии отдыха и медицине. Уровень безработицы не снизился, оставшись на 3.8%, соответственно осталось на месте участие в рабочей силе (62.8%) и доля занятых (60.4%).
Рост зарплат немного замедлился до 0.2% м/м и 4.2% г/г, но, учитывая, что количество занятых растет на 2.1% г/г общий фонд оплаты труда продолжает расти темпами, существенно превышающими то, что хочет видеть ФРС.
Пауэлл на последнем заседании указывал, что ФРС может реагировать на изменение тенденций... если игнорировать то, что качество статистики вызывает много сомнений, то вакансии/пособия/занятость/потребление повышают шанс на повышение ставки 1 ноября, хотя будут еще отчеты.
P.S.: Госдолг США снова распродали...
@truecon
#Минфин #нефть #бюджет #рубль #дефицит
Сентябрьский профицит
Сентябрьский отчет по бюджету - предварительные данные:
1️⃣ Доходы с начала года 19.73 трлн руб., за сентябрь доходы 2.74 трлн руб. (+23% к 2021 году), из них за сентябрь:
📍нефтегазовые доходы 0.74 трлн руб. 2.8% к 2021 году (еще подрастут);
📍ненефтегазовые доходы продолжили активный рост и составили в сентябре 2.0 трлн руб., или +33% к 2021 году.
2️⃣ Расходы с начала года 21.43 трлн руб., за сентябрь расходы 2.08 трлн руб. (+24% к 2021 году).
♦️ Текущий дефицит с начала года сократился до 1.7 трлн руб., а в сентябре положительное сальдо 0.66 трлн руб. при плановом дефиците 2.93 трлн руб.
Расходы бюджета в третьем квартале вернулись к нормальным уровням с поправкой на сезонность около 2.5-2.55 трлн руб. в месяц (+15% к 2021 году), что говорит о нормализации бюджетного импульса ... но с потенциалом его роста в следующем году.
@truecon
Сентябрьский профицит
Сентябрьский отчет по бюджету - предварительные данные:
1️⃣ Доходы с начала года 19.73 трлн руб., за сентябрь доходы 2.74 трлн руб. (+23% к 2021 году), из них за сентябрь:
📍нефтегазовые доходы 0.74 трлн руб. 2.8% к 2021 году (еще подрастут);
📍ненефтегазовые доходы продолжили активный рост и составили в сентябре 2.0 трлн руб., или +33% к 2021 году.
2️⃣ Расходы с начала года 21.43 трлн руб., за сентябрь расходы 2.08 трлн руб. (+24% к 2021 году).
♦️ Текущий дефицит с начала года сократился до 1.7 трлн руб., а в сентябре положительное сальдо 0.66 трлн руб. при плановом дефиците 2.93 трлн руб.
Расходы бюджета в третьем квартале вернулись к нормальным уровням с поправкой на сезонность около 2.5-2.55 трлн руб. в месяц (+15% к 2021 году), что говорит о нормализации бюджетного импульса ... но с потенциалом его роста в следующем году.
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
Йеллен разогналась
Достаточно бурная неделя на рынке госдолга США характеризовалась сокращением активов ФРС $46.3 млрд, из которых $27.7 млрд – сокращение портфеля гособлигаций, а $19 млрд – это погашение FDIC долга перед ФРС. Учитывая, что ресурсов у FDIC таких нет, возможно, она тоже является продавцом облигаций на рынке, получив от Минфина еще $5 млрд на покрытие убытков с начала месяца. Гособлигации продавали и иностранные держатели.
Несмотря на определенные изъятия со стороны ФРС как таковой ликвидности в банках меньше не стало, т.к. Минфин США существенно не менял свой баланс кэша ($678 млрд), а вот обратные РЕПО с ФРС рухнули еще на $123 млрд за неделю, фонды денежного рынка (MMF) перекладывались в векселя Казначейства. Причем активы MMF подскочили за неделю на рекордные $64 млрд до $5.71 трлн – рынок бежал в кэш.
Что может быть и не удивительно на фоне того, как «Crazy Yellen» наращивает долги. После повышения лимита госдолга Минфин США как с цепи сорвался, на неделе чистые рыночные займы более $70 млрд, с конца августа почти $350 млрд, с начала июня почти $1.5 трлн нового рыночного долга, что превышает любые рациональные ожидания. При этом, на неделе резко вырос внутригосударственный долг с $6.83 трлн до $7.11 трлн (+$275 млрд), что это за долг пока не ясно, но это было неожиданным. В итоге всего этого госдолг превысил $33.5 трлн.
На таком радостном фоне доходность гособлигаций взлетела еще на 15-25 б.п., инверсия кривой сокращается за счет роста долгосрочных ставок до 4.8% (доходила до 4.9%) по десятилеткам, одной из причин стало исполнение на $147 млрд аукционов по размещению госдолга в понедельник. На следующей неделе чистое размещение долга сократился до $15 млрд, причем только краткосрочными векселями, что должно снизить давление на рынок.
Обвал рынка гособлигаций по большей части обусловлен агрессивным наращиванием госдолга на фоне крайне высокого дефицита бюджета США, при продолжении QT и сокращении портфелей иностранных ЦБ.
@truecon
Йеллен разогналась
Достаточно бурная неделя на рынке госдолга США характеризовалась сокращением активов ФРС $46.3 млрд, из которых $27.7 млрд – сокращение портфеля гособлигаций, а $19 млрд – это погашение FDIC долга перед ФРС. Учитывая, что ресурсов у FDIC таких нет, возможно, она тоже является продавцом облигаций на рынке, получив от Минфина еще $5 млрд на покрытие убытков с начала месяца. Гособлигации продавали и иностранные держатели.
Несмотря на определенные изъятия со стороны ФРС как таковой ликвидности в банках меньше не стало, т.к. Минфин США существенно не менял свой баланс кэша ($678 млрд), а вот обратные РЕПО с ФРС рухнули еще на $123 млрд за неделю, фонды денежного рынка (MMF) перекладывались в векселя Казначейства. Причем активы MMF подскочили за неделю на рекордные $64 млрд до $5.71 трлн – рынок бежал в кэш.
Что может быть и не удивительно на фоне того, как «Crazy Yellen» наращивает долги. После повышения лимита госдолга Минфин США как с цепи сорвался, на неделе чистые рыночные займы более $70 млрд, с конца августа почти $350 млрд, с начала июня почти $1.5 трлн нового рыночного долга, что превышает любые рациональные ожидания. При этом, на неделе резко вырос внутригосударственный долг с $6.83 трлн до $7.11 трлн (+$275 млрд), что это за долг пока не ясно, но это было неожиданным. В итоге всего этого госдолг превысил $33.5 трлн.
На таком радостном фоне доходность гособлигаций взлетела еще на 15-25 б.п., инверсия кривой сокращается за счет роста долгосрочных ставок до 4.8% (доходила до 4.9%) по десятилеткам, одной из причин стало исполнение на $147 млрд аукционов по размещению госдолга в понедельник. На следующей неделе чистое размещение долга сократился до $15 млрд, причем только краткосрочными векселями, что должно снизить давление на рынок.
Обвал рынка гособлигаций по большей части обусловлен агрессивным наращиванием госдолга на фоне крайне высокого дефицита бюджета США, при продолжении QT и сокращении портфелей иностранных ЦБ.
@truecon
#Россия #ставки #БанкРоссии #рубль #инфляция
Ставки, деньги, 100 рублей
До заседания по ставке 27 октября еще многое может произойти, но какой-то промежуточный набор данных уже складывается:
✔️ Кредит начинает остывать. Объем выдачи кредитов в сентябре по данным FrankRG снизился на 4.4% м/м до 1.73 трлн руб. – это все равно очень много, но скорее это уже последний всплеск ипотеки. Кредит наличными рухнул на 21.9% из-за жестких ограничений со стороны ЦБ. Зато новые рекорды по выдаче ипотеки 962 млрд руб. (+12% м/м) за месяц – попытка запрыгнуть в последний поезд перед повышением ставок и ужесточением условий льготной ипотеки, а также макропруденциальных ограничений. С октября пойдет резкое охлаждение.
✔️ Деньги - тоже остываем. Предварительные данные по денежной массе показали замедление роста М2 до 0.7% м/м, причем М1 фиксирует сокращение на 1.4% м/м, что говорит о перетоке денег с текущих и накопительных счетов на срочные депозиты (❗️ставка начинает работать). Это же подтверждает и динамика наличных – впервые за много месяцев наличные в системе сократились, хотя здесь есть сезонные факторы, но даже с их учетом очевидно резкое замедление оттока рублей в наличные. Ситуация с ликвидностью тоже ухудшается, хотя хитрые игры с обязательными резервами искажают ситуацию, но, если их откинуть – то мы движемся в сторону структурного дефицита ликвидности в банковской системе.
✔️ Ставок нет, есть страхи. Денежный рынок немного сходит с ума, хотя трехмесячные RUSFAR достаточно адекватно, как по мне? отражают ситуацию, выдавая 13.5%. Но банки обычно для определения своих трансфертов (базовых ставок) используют ROISFIX (своп на RUONIA), а он на сроках 6 месяцев взлетел с 13.6% до 14.8%, а на сроках год с 13.4% до 15.1% за неделю. Но суть в том, что сами ставки здесь сейчас отражают не ожидания ставок как таковые, а крайнюю неопределенность перспектив их изменения – они такие, потому как дико разъехались спреды Bid/Ask, денег же там реально почти нет, т.к. это скорее индикативные ставки. Кривая же ОФЗ как индикатив на сроках до года в принципе ничего не может показать, потому как там и рынка особо нет, т.к. нет новых выпусков, а старые в основном мертво лежат на балансах банков. Да и в принципе кривая ОФЗ отражает сейчас чуть больше, чем ничего. Да и ставки денежного рынка длиннее 3 месяцев сейчас – это «сферический конь в вакууме», их можно сказать нет.
✔️ Инфляция в моменте остается высокой 12-13% м/м (saar), но приличную роль играют эффекты бензина и курса. Движение курса на «китайских» выходных породили некоторую истеричность,однако это пока локальная история - большие налоговые выплаты в октябре (НДД, высокая цена на нефть и пр.) должны немного успокоить ситуацию. Сокращение демпфера «откатили», что успокоит историю с ценами на бензин (хотя и несколько повысит дефицит бюджета). Краткосрочно бюджетный импульс тоже будет сдержанным. Локально это должно дать некоторый откат инфляции вниз и около 7% на конец года – это верхняя граница диапазона ЦБ, которая предполагает ставку ~14% в октябре и до конца года.
✔️ Сложнее ситуация в 2024 году ... здесь планируется приличный бюджетный импульс, а прогнозы по нефти достаточно позитивны (хотя, учитывая геополитические процессы здесь может быть что угодно), но это уже история того, что ставка может оказаться высокой более длительный период времени.
Что на выходе: кредит и денежная масса тормозят ... депозит удлиняется (ставка уже работает), ликвидность проседает ... бюджетный импульс остывает... инфляция проходит локальный пик ... курс, возможно тоже (покажет конец октября) ... банки в некоторой панике (а вдруг 15% ... а вдруг 17%) ужесточают условия.
В таких условиях, учитывая прогнозы ЦБ, ставка до 14% (возможно надолго) выглядит вполне адекватно, выше – пока явно чрезмерно.
@truecon
Ставки, деньги, 100 рублей
До заседания по ставке 27 октября еще многое может произойти, но какой-то промежуточный набор данных уже складывается:
✔️ Кредит начинает остывать. Объем выдачи кредитов в сентябре по данным FrankRG снизился на 4.4% м/м до 1.73 трлн руб. – это все равно очень много, но скорее это уже последний всплеск ипотеки. Кредит наличными рухнул на 21.9% из-за жестких ограничений со стороны ЦБ. Зато новые рекорды по выдаче ипотеки 962 млрд руб. (+12% м/м) за месяц – попытка запрыгнуть в последний поезд перед повышением ставок и ужесточением условий льготной ипотеки, а также макропруденциальных ограничений. С октября пойдет резкое охлаждение.
✔️ Деньги - тоже остываем. Предварительные данные по денежной массе показали замедление роста М2 до 0.7% м/м, причем М1 фиксирует сокращение на 1.4% м/м, что говорит о перетоке денег с текущих и накопительных счетов на срочные депозиты (❗️ставка начинает работать). Это же подтверждает и динамика наличных – впервые за много месяцев наличные в системе сократились, хотя здесь есть сезонные факторы, но даже с их учетом очевидно резкое замедление оттока рублей в наличные. Ситуация с ликвидностью тоже ухудшается, хотя хитрые игры с обязательными резервами искажают ситуацию, но, если их откинуть – то мы движемся в сторону структурного дефицита ликвидности в банковской системе.
✔️ Ставок нет, есть страхи. Денежный рынок немного сходит с ума, хотя трехмесячные RUSFAR достаточно адекватно, как по мне? отражают ситуацию, выдавая 13.5%. Но банки обычно для определения своих трансфертов (базовых ставок) используют ROISFIX (своп на RUONIA), а он на сроках 6 месяцев взлетел с 13.6% до 14.8%, а на сроках год с 13.4% до 15.1% за неделю. Но суть в том, что сами ставки здесь сейчас отражают не ожидания ставок как таковые, а крайнюю неопределенность перспектив их изменения – они такие, потому как дико разъехались спреды Bid/Ask, денег же там реально почти нет, т.к. это скорее индикативные ставки. Кривая же ОФЗ как индикатив на сроках до года в принципе ничего не может показать, потому как там и рынка особо нет, т.к. нет новых выпусков, а старые в основном мертво лежат на балансах банков. Да и в принципе кривая ОФЗ отражает сейчас чуть больше, чем ничего. Да и ставки денежного рынка длиннее 3 месяцев сейчас – это «сферический конь в вакууме», их можно сказать нет.
✔️ Инфляция в моменте остается высокой 12-13% м/м (saar), но приличную роль играют эффекты бензина и курса. Движение курса на «китайских» выходных породили некоторую истеричность,однако это пока локальная история - большие налоговые выплаты в октябре (НДД, высокая цена на нефть и пр.) должны немного успокоить ситуацию. Сокращение демпфера «откатили», что успокоит историю с ценами на бензин (хотя и несколько повысит дефицит бюджета). Краткосрочно бюджетный импульс тоже будет сдержанным. Локально это должно дать некоторый откат инфляции вниз и около 7% на конец года – это верхняя граница диапазона ЦБ, которая предполагает ставку ~14% в октябре и до конца года.
✔️ Сложнее ситуация в 2024 году ... здесь планируется приличный бюджетный импульс, а прогнозы по нефти достаточно позитивны (хотя, учитывая геополитические процессы здесь может быть что угодно), но это уже история того, что ставка может оказаться высокой более длительный период времени.
Что на выходе: кредит и денежная масса тормозят ... депозит удлиняется (ставка уже работает), ликвидность проседает ... бюджетный импульс остывает... инфляция проходит локальный пик ... курс, возможно тоже (покажет конец октября) ... банки в некоторой панике (а вдруг 15% ... а вдруг 17%) ужесточают условия.
В таких условиях, учитывая прогнозы ЦБ, ставка до 14% (возможно надолго) выглядит вполне адекватно, выше – пока явно чрезмерно.
@truecon
#БанкРоссии #банки #рубль #кредит #ликвидность
Банк России опубликовал очередной Обзор рисков финансовых рынков за сентябрь ...
✔️ Крупнейшие экспортеры продали валюты на $9.2 млрд за сентябрь, что на $2 млрд больше августовских продаж. Причем в августе экспортеры продавали только 72% валютной выручки (без учета рублевой), в июле было 67%. Но к сентябрьским продажам можно добавить еще продажи ЦБ на ~$1.8 млрд для компенсации погашения еврооблигаций Минфина на $3 млрд ($2.5 млрд в пользу российских резидентов).
✔️ Нетто-продавцы валюты - это СЗКО (на 385 млрд руб.) и нефинансовые компании (173 млрд руб.), а покупали валюту прочие банки (510 млрд руб. – импорт/отток) и нерезиденты (рекордные 156 млрд руб. – отток/возврат рублей с оффшора). Население начало покупать валюту, но не очень много – 39.4 млрд.
✔️ Доля юаня в торгах на валютном рынке, впервые за последние месяцы немного снизилась с 44.7% до 43.3%. Доля юаня в импорте выросла до 38%, в экспорте – до 29%, баланс торговли в китайской валюте близок к нулю. Доля депозитов населения в "нетоксичных" валютах подросла до 15.7%, компаний – до 47.3%, доля кредитов в них выросла до 27.8% ... в основном это юань.
В обзоре еще много интересного, но самое интересное – это врезка про покупателей/продавцов валюты: 89% чистого предложения валюты на рынке – это зарубежные компании (дочки/внучки/правнучки экспортеров)... российские компании с июля стали чистыми покупателями валюты ... но основные покупатели – это иностранные банки дружественных стран, которые продают рубли, пришедшие к ним в виде оттока капитала и оплаты импорта и дочки иностранных банков (тоже импорт и отток).
В целом это подтверждает выводы о том, что валюта накапливается на оффшоре и приходит на российский рынок лишь в ограниченном объеме по необходимости (валютный сегмент переезжает на оффшор). Рубли же, поступающие на оффшор (импорт и отток капитала) возвращаются в виде оплаты за экспорт и продаж иностранных банков.
P.S.: Приличный спрос на валюту в объеме 0.6 трлн руб. ($7.5 млрд) с начала года обеспечили небанковские финансовые организации (выкуп активов и вывод капитала).
@truecon
Банк России опубликовал очередной Обзор рисков финансовых рынков за сентябрь ...
✔️ Крупнейшие экспортеры продали валюты на $9.2 млрд за сентябрь, что на $2 млрд больше августовских продаж. Причем в августе экспортеры продавали только 72% валютной выручки (без учета рублевой), в июле было 67%. Но к сентябрьским продажам можно добавить еще продажи ЦБ на ~$1.8 млрд для компенсации погашения еврооблигаций Минфина на $3 млрд ($2.5 млрд в пользу российских резидентов).
✔️ Нетто-продавцы валюты - это СЗКО (на 385 млрд руб.) и нефинансовые компании (173 млрд руб.), а покупали валюту прочие банки (510 млрд руб. – импорт/отток) и нерезиденты (рекордные 156 млрд руб. – отток/возврат рублей с оффшора). Население начало покупать валюту, но не очень много – 39.4 млрд.
✔️ Доля юаня в торгах на валютном рынке, впервые за последние месяцы немного снизилась с 44.7% до 43.3%. Доля юаня в импорте выросла до 38%, в экспорте – до 29%, баланс торговли в китайской валюте близок к нулю. Доля депозитов населения в "нетоксичных" валютах подросла до 15.7%, компаний – до 47.3%, доля кредитов в них выросла до 27.8% ... в основном это юань.
В обзоре еще много интересного, но самое интересное – это врезка про покупателей/продавцов валюты: 89% чистого предложения валюты на рынке – это зарубежные компании (дочки/внучки/правнучки экспортеров)... российские компании с июля стали чистыми покупателями валюты ... но основные покупатели – это иностранные банки дружественных стран, которые продают рубли, пришедшие к ним в виде оттока капитала и оплаты импорта и дочки иностранных банков (тоже импорт и отток).
В целом это подтверждает выводы о том, что валюта накапливается на оффшоре и приходит на российский рынок лишь в ограниченном объеме по необходимости (валютный сегмент переезжает на оффшор). Рубли же, поступающие на оффшор (импорт и отток капитала) возвращаются в виде оплаты за экспорт и продаж иностранных банков.
P.S.: Приличный спрос на валюту в объеме 0.6 трлн руб. ($7.5 млрд) с начала года обеспечили небанковские финансовые организации (выкуп активов и вывод капитала).
@truecon
