#Минфин #бюджет #Россия #экономика
Минфин опубликовал оценки бюджета за март
✔️Доходы бюджеты составили 3.69 трлн руб., за квартал 8.72 трлн руб. (+53.5% г/г). Нефтегазовые доходы за квартал 2.93 трлн руб (+79.1% г/г) - здесь большую роль сыграл квартальный НДД, ненефтегазовые доходы растут очень неплохо и составили 5.79 трлн руб. (+43.2% г/г).
✔️Расходы бюджета растут тоже активно в марте они составили 2.83 трлн руб. и 9.33 трлн руб. за квартал, растут на 20.1% г/г.
Март бюджет закрыл с положительным сальдо 0.86 трлн руб., что сократилось дефицит бюджета с 1.47 трлн руб. в январе-феврале до 0.61 трлн руб. в 1 квартале.
Пока главный позитив - это активный рост ненефтегазовых доходов. В ближайшие месяцы с бюджетом все обещает быть неплохо.
@truecon
Минфин опубликовал оценки бюджета за март
✔️Доходы бюджеты составили 3.69 трлн руб., за квартал 8.72 трлн руб. (+53.5% г/г). Нефтегазовые доходы за квартал 2.93 трлн руб (+79.1% г/г) - здесь большую роль сыграл квартальный НДД, ненефтегазовые доходы растут очень неплохо и составили 5.79 трлн руб. (+43.2% г/г).
✔️Расходы бюджета растут тоже активно в марте они составили 2.83 трлн руб. и 9.33 трлн руб. за квартал, растут на 20.1% г/г.
Март бюджет закрыл с положительным сальдо 0.86 трлн руб., что сократилось дефицит бюджета с 1.47 трлн руб. в январе-феврале до 0.61 трлн руб. в 1 квартале.
Пока главный позитив - это активный рост ненефтегазовых доходов. В ближайшие месяцы с бюджетом все обещает быть неплохо.
@truecon
#Россия #бюджет #Минфин
Вышло достаточно большое интервью министра финансов А.Силуанова, что интересного:
✔️ Про авансирование: больше 30% требует обоснования, т.е. по сравнению с 2023 годом немного ужесточили. 6-7% расходов перераспределились с декабря на начало года.
✔️ Про доходы: +2.7 трлн за счет цен на нефть ($71 за баррель), курса (90 руб./долл.) и изменений налогового законодательства (переход на НДД и пр.) ... +3.2 трлн ненефтегазовые из которых существенная часть экспортные пошлины и возврат налогового кредита по страховым взносам.
✔️ Про расходы связанные с реализацией послания Президента: сумма превышающая 1 трлн руб. ежегодно (близко к ожидаемому 1-1.5 трлн руб. в год, около 0.5-0.7% ожидаемого ВВП).
✔️ Про налоги: пока без комментариев, но есть предложения по НДФЛ и налогам на бизнес.
✔️ Про бюджетное правило: $60 - достаточно пограничный уровень, Минфин предложения по ослаблению не поддерживает.
✔️ Про долг: расходы по обслуживанию долга от общего уровня доходов в 2024 году увеличиваются до 6,5%, а в 2026 году - могут вырасти до 9,7% ... рынок неликвидный, ставки высокие.
✔️ Про заимствования: Для бюджета важна предсказуемость, хотя за это приходится заплатить. (последние длинные ОФЗ размещали по 13.74% ... ждем 14 ...)
✔️ Про замещение: В епрвом полугодии планируется успеть сделать.
✔️ Про ФНБ: ликвидный запас в ФНБ должен составлять 7% ВВП, наполнение идет медленно, на инвестиции общий объем 4.25 трлн, пока не меняется.
✔️ Про обязательную продажу валютной выручки и объем сделок на "выход": правительство внесло предложение о продлении обязательной продажи до конца года, пока решение не принято... лимит сделок на выход в $1 млрд в месяц сохраняется.
✔️ Про ипотеку: все параметры семейной ипотеки (6%) сохраняются для семей с детьми до 6 лет, для остальных параметры могут измениться, льготная ипотека сворачивается в июле.
Тем временем, длинные ОФЗ прочно закрепились выше 13.5%, а 26243 уже подкрадывается к 14% (13.94%)...
@truecon
Вышло достаточно большое интервью министра финансов А.Силуанова, что интересного:
Тем временем, длинные ОФЗ прочно закрепились выше 13.5%, а 26243 уже подкрадывается к 14% (13.94%)...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#Россия #экспорт #нефть #рубль
Банк России опубликовал оценку платежного баланса за март:
✔️ Экспорт резко вырос до $39.6 млрд против $28 в январе и 30 млрд в феврале;
✔️ Импорт остался на стабильных уровнях $22.9 млрд.
В итоге сальдо торгового баланса выросло до $16.7 млрд за месяц, а сальдо текущего счета до $13.4 млрд, за квартал сальдо текущего счета составило $22 млрд, что почти в полтора раза больше прошлогоднего уровня.
Одновременно стремительно выросли иностранные активы на $15.5 млрд, как пишет ЦБ "отражает лаги в поступлении оплаты за возросший в марте экспорт". Т.е. экспорт вырос, но валюта еще не дошла в соответствующих объемах - это может быть одной из причин слабости рубля в конце 1 квартала.
К самой статистике по росту в марте стоит относиться осторожно, потому как сложная логистика, как поставок, так и расчетов предполагает локально сильные искажения и пересмотры. Но в целом пока больших проблем внешняя торговля не демонстрирует (усложнение логистики расчетов создает больше локальные проблемы), что при текущих ценах на нефть не удивительно.
@truecon
Банк России опубликовал оценку платежного баланса за март:
✔️ Экспорт резко вырос до $39.6 млрд против $28 в январе и 30 млрд в феврале;
✔️ Импорт остался на стабильных уровнях $22.9 млрд.
В итоге сальдо торгового баланса выросло до $16.7 млрд за месяц, а сальдо текущего счета до $13.4 млрд, за квартал сальдо текущего счета составило $22 млрд, что почти в полтора раза больше прошлогоднего уровня.
Одновременно стремительно выросли иностранные активы на $15.5 млрд, как пишет ЦБ "отражает лаги в поступлении оплаты за возросший в марте экспорт". Т.е. экспорт вырос, но валюта еще не дошла в соответствующих объемах - это может быть одной из причин слабости рубля в конце 1 квартала.
К самой статистике по росту в марте стоит относиться осторожно, потому как сложная логистика, как поставок, так и расчетов предполагает локально сильные искажения и пересмотры. Но в целом пока больших проблем внешняя торговля не демонстрирует (усложнение логистики расчетов создает больше локальные проблемы), что при текущих ценах на нефть не удивительно.
@truecon
#Китай #инфляция #экономика #экспорт #нефть #Россия
Китайская торговля – все стабильно, но экспорт в Россию снизился
Китайская внешняя торговля в марте оставалась стабильной, экспорт составил до $279.7 млрд (-7.5% г/г), импорт составил $221.1 млрд (-1.9% г/г), сальдо торговли составило $58.6 млрд за месяц и $0.84 трлн за 12 месяцев. Годовое падение экспорта скорее обусловлено эффектом базы прошлого года, когда в марте резко вырос экспорт на фоне открытия экономики, после слабых января-февраля. В целом за квартал экспорт и импорт были на 1.5% выше прошлогоднего уровня. Если учесть сезонность -то мы видим достаточно стабильные $290-300 млрд экспорта в месяц и $215-220 млрд импорта в первые три месяца года.
Импорт нефти в марте Китай немного нарастил за месяц с 11.2 mb/d до 11.6 mb/d, хотя это ниже, чем в марте 2023 года (12.6 mb/d), но и здесь нужно учитывать эффект базы. В среднем за 3 месяца Китай импортировал 11.1 mb/d, как и в первом квартале прошлого года, объемы импорта нефти крайне стабильны в последние месяцы. Средняя цена импорт нефти немного подросла вслед за рыночными котировками и составляла $81.7 за баррель, спред с ценой Brent предыдущего месяца немного расширился ($1.8), что может говорить росте дисконтов на российскую нефть.
Импорт из России остается крайне стабильным и высоким, в марте он вырос до $11.9 млрд с ~$10 млрд в январе-феврале, что может говорить в пользу роста поставок нефти. А вот экспорт Китая в РФ сократился в марте до $7.6 млрд, что ниже среднего уровня января-февраля ($8.4 млрд) и уровня марта прошлого года ($9 млрд), что может говорить о проблемах с оплатой за импорт, хотя по объемам видно, что проблемы возникли далеко не у всех. Сальдо торговли сложилось $4 млрд за март и $7.8 млрд за квартал в пользу России. В целом товарооборот с Китаем за квартал вырос на 5.2% г/г и составил $56.7 млрд.
Пока Китай продолжает сохранять крайне высокое сальдо внешней торговли более $0.8 трлн в год, хотя в перспективе внешний спрос скорее будет снижаться.
@truecon
Китайская торговля – все стабильно, но экспорт в Россию снизился
Китайская внешняя торговля в марте оставалась стабильной, экспорт составил до $279.7 млрд (-7.5% г/г), импорт составил $221.1 млрд (-1.9% г/г), сальдо торговли составило $58.6 млрд за месяц и $0.84 трлн за 12 месяцев. Годовое падение экспорта скорее обусловлено эффектом базы прошлого года, когда в марте резко вырос экспорт на фоне открытия экономики, после слабых января-февраля. В целом за квартал экспорт и импорт были на 1.5% выше прошлогоднего уровня. Если учесть сезонность -то мы видим достаточно стабильные $290-300 млрд экспорта в месяц и $215-220 млрд импорта в первые три месяца года.
Импорт нефти в марте Китай немного нарастил за месяц с 11.2 mb/d до 11.6 mb/d, хотя это ниже, чем в марте 2023 года (12.6 mb/d), но и здесь нужно учитывать эффект базы. В среднем за 3 месяца Китай импортировал 11.1 mb/d, как и в первом квартале прошлого года, объемы импорта нефти крайне стабильны в последние месяцы. Средняя цена импорт нефти немного подросла вслед за рыночными котировками и составляла $81.7 за баррель, спред с ценой Brent предыдущего месяца немного расширился ($1.8), что может говорить росте дисконтов на российскую нефть.
Импорт из России остается крайне стабильным и высоким, в марте он вырос до $11.9 млрд с ~$10 млрд в январе-феврале, что может говорить в пользу роста поставок нефти. А вот экспорт Китая в РФ сократился в марте до $7.6 млрд, что ниже среднего уровня января-февраля ($8.4 млрд) и уровня марта прошлого года ($9 млрд), что может говорить о проблемах с оплатой за импорт, хотя по объемам видно, что проблемы возникли далеко не у всех. Сальдо торговли сложилось $4 млрд за март и $7.8 млрд за квартал в пользу России. В целом товарооборот с Китаем за квартал вырос на 5.2% г/г и составил $56.7 млрд.
Пока Китай продолжает сохранять крайне высокое сальдо внешней торговли более $0.8 трлн в год, хотя в перспективе внешний спрос скорее будет снижаться.
@truecon
#Россия #инфляция #ставки #БанкРоссии
Росстат опубликовал последний перед заседанием по ставкам отчет по инфляции, 0.08% н/н, 0.37% с начала месяца и 2.33% с начала года, годовая инфляция осталась в районе 7.8% м/м. Но замедление инфляции на неделе во многом связано с динамикой волатильных составляющих цен на плодоовощи. Значимо на позицию по ставке это вряд ли повлияет пока на конец года траектория инфляции далека от цели Банка России. Интересно будет как ЦБ оценит новый прогноз, который предполагает более сильный рост экономики, потребления, бюджетных расходов и ослабление рубля... но он явно скорее задает проинфляционный фон.
Рубль на достаточно пессимистичный прогноз решил отреагировать ростом, хотя это, конечно, налоги на фоне заходящей за прошлые периоды выручки – в апреле квартальный НДД никто не отменял.
Пока неизменность ставки и нейтральный сигнал все же остается базовым сценарием, проинфляционные факторы доминируют, хотя сдержанная инфляция в моменте позволяет оставаться в текущей позиции ДКП. Выжидательная позиция в такой ситуации выглядит наиболее рациональной. Логично ждать повышения прогноза по росту ВВП до 2-3%, повышения диапазона средней ставки до 14.5-16.5% на 2024 год, причем я бы предположил более значимое повышение прогноза по ставке на 2025-2026 годы. Нужно объективно сказать, что нейтральная ставка 6-7% на трехлетнем горизонте пока выглядит слишком оптимистично.
@truecon
Росстат опубликовал последний перед заседанием по ставкам отчет по инфляции, 0.08% н/н, 0.37% с начала месяца и 2.33% с начала года, годовая инфляция осталась в районе 7.8% м/м. Но замедление инфляции на неделе во многом связано с динамикой волатильных составляющих цен на плодоовощи. Значимо на позицию по ставке это вряд ли повлияет пока на конец года траектория инфляции далека от цели Банка России. Интересно будет как ЦБ оценит новый прогноз, который предполагает более сильный рост экономики, потребления, бюджетных расходов и ослабление рубля... но он явно скорее задает проинфляционный фон.
Рубль на достаточно пессимистичный прогноз решил отреагировать ростом, хотя это, конечно, налоги на фоне заходящей за прошлые периоды выручки – в апреле квартальный НДД никто не отменял.
Пока неизменность ставки и нейтральный сигнал все же остается базовым сценарием, проинфляционные факторы доминируют, хотя сдержанная инфляция в моменте позволяет оставаться в текущей позиции ДКП. Выжидательная позиция в такой ситуации выглядит наиболее рациональной. Логично ждать повышения прогноза по росту ВВП до 2-3%, повышения диапазона средней ставки до 14.5-16.5% на 2024 год, причем я бы предположил более значимое повышение прогноза по ставке на 2025-2026 годы. Нужно объективно сказать, что нейтральная ставка 6-7% на трехлетнем горизонте пока выглядит слишком оптимистично.
@truecon
#Россия #экономика #инфляция #рубль #ставки
Минутка рублепессимизма
Reuters опубликовал новые сценарные прогнозы Минэка. Собрал пару картинок ...
В стрессовом сценарии нефть будет ~$60 по Brent и ~$45, экспорт упадет не радикально - до $362 млрд (-$62) млрд, а импорт останется стабильным около $300 млрд, а в рублевом выражении вырастет на 41%.
Рубль на этом фоне должен улететь на 120 (+42%) ... зато ВВП, розничный товарооборот и доходы растут при любой погоде ... и при любой погоде инфляция возвращается к 4% через два года.
P.S.: В реальности, при таком росте товарооборота, импорте и курсе инфляция 4% выглядит футуристично.
@truecon
Минутка рублепессимизма
Reuters опубликовал новые сценарные прогнозы Минэка. Собрал пару картинок ...
В стрессовом сценарии нефть будет ~$60 по Brent и ~$45, экспорт упадет не радикально - до $362 млрд (-$62) млрд, а импорт останется стабильным около $300 млрд, а в рублевом выражении вырастет на 41%.
Рубль на этом фоне должен улететь на 120 (+42%) ... зато ВВП, розничный товарооборот и доходы растут при любой погоде ... и при любой погоде инфляция возвращается к 4% через два года.
P.S.: В реальности, при таком росте товарооборота, импорте и курсе инфляция 4% выглядит футуристично.
@truecon
#Россия #Минфин #бюджет #нефть #рубль
Минфин опубликовал данные по нефтегазовым доходам бюджета в апреле - в целом ожидаемые цифры 1.23 трлн руб. за счет 0.45 трлн руб. поступлений НДД.
В целом нефтегазовые доходы остаются выше базового уровня, но в апреле превышение было ниже ожидаемого Минфином объёма на 73 млрд руб., но ожидается превышение в мае на 184 млрд руб.
❗️ Покупки валюты с 8 мая по 6 июня по бюджетному правилу составят в итоге 110.9 млрд руб., или 5.6 млрд в день. Но, одновременно Банк России продаёт в первом полугодии валюты на 11 8 млрд руб. в день, таким образом, ЦБ будет продавать валюту (юань) на 6.2 млрд руб. в день, что немного поддержит рубль.
И приведёт к сокращению рублевой ликвидности 120-130 млрд руб. за месяц, росту юаня на рынок в объёме ~¥10 млрд.
В целом, по данным потоков ликвидности, доходы бюджета остаются на высоком уровне более 3.5 трлн в месяц.
@truecon
Минфин опубликовал данные по нефтегазовым доходам бюджета в апреле - в целом ожидаемые цифры 1.23 трлн руб. за счет 0.45 трлн руб. поступлений НДД.
В целом нефтегазовые доходы остаются выше базового уровня, но в апреле превышение было ниже ожидаемого Минфином объёма на 73 млрд руб., но ожидается превышение в мае на 184 млрд руб.
❗️ Покупки валюты с 8 мая по 6 июня по бюджетному правилу составят в итоге 110.9 млрд руб., или 5.6 млрд в день. Но, одновременно Банк России продаёт в первом полугодии валюты на 11 8 млрд руб. в день, таким образом, ЦБ будет продавать валюту (юань) на 6.2 млрд руб. в день, что немного поддержит рубль.
И приведёт к сокращению рублевой ликвидности 120-130 млрд руб. за месяц, росту юаня на рынок в объёме ~¥10 млрд.
В целом, по данным потоков ликвидности, доходы бюджета остаются на высоком уровне более 3.5 трлн в месяц.
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в мае 2024 года в размере 183,58 млрд руб.…
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в мае 2024 года в размере 183,58 млрд руб.…
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии #рубль
Банк России опубликовал первые оценки денежной массы за апрель, которая взлетела за месяц на 3.8% м/м и на 22.1% г/г, но сам ЦБ указал, что связано это отчасти с тем, что 28 апреля выходной и налоги платились не в апреле, а 2 мая. Поэтому до 2.5 п.п. месячного прироста денежной массы – это технический перенос уплаты налогов, с учётом этого фактора годовые темпы роста М2 видимо были близки к уровням марта.
Сберегательная активность населения остаётся высокой.
✔️ Срочные рублевые депозиты населения продолжают стремительно расти +3.1% м/м или +0.9 трлн руб., что говорит о том, что текущей ставки вполне достаточно для поддержания высокой склонности населения к сбережениям.
✔️ Объем наличных М0 в экономике вырос на +0.7% м/м, но это скорее отражение сезонности, годовой прирост упал до 3% г/г (ниже инфляции), а доля наличных в М2 зафиксировала новый минимум 16.2%, даже если делать скидку на искажение М2, доля наличных на исторических минимумах.
Ещё один важный момент - это продолжающееся снижение валютизации М2Х, которая упала до нового минимума 12.3% (с поправкой на искажение М2 12.6%). Хотя объем валютных депозитов, по предварительным данным, немного подрос, но вот уже 11 месяцев он колеблется в узком диапазоне $155-160 млрд. В этом есть потенциальный риск, обусловленный тем, что чем ниже валютизация - тем более волатильная реакция курса может быть на шоки платежного баланса. Валютизация все же должна отражать обемы внешнеэкономической активности.
Но основное, конечно в том, сберегательная активность остаётся высокой и это следствие повышения ставки.
P.S.: Исключение госсредств в банках из М2 в условиях когда госсредства - это 8-12% средств клиентов искажает картинку...
@truecon
Банк России опубликовал первые оценки денежной массы за апрель, которая взлетела за месяц на 3.8% м/м и на 22.1% г/г, но сам ЦБ указал, что связано это отчасти с тем, что 28 апреля выходной и налоги платились не в апреле, а 2 мая. Поэтому до 2.5 п.п. месячного прироста денежной массы – это технический перенос уплаты налогов, с учётом этого фактора годовые темпы роста М2 видимо были близки к уровням марта.
Сберегательная активность населения остаётся высокой.
✔️ Срочные рублевые депозиты населения продолжают стремительно расти +3.1% м/м или +0.9 трлн руб., что говорит о том, что текущей ставки вполне достаточно для поддержания высокой склонности населения к сбережениям.
✔️ Объем наличных М0 в экономике вырос на +0.7% м/м, но это скорее отражение сезонности, годовой прирост упал до 3% г/г (ниже инфляции), а доля наличных в М2 зафиксировала новый минимум 16.2%, даже если делать скидку на искажение М2, доля наличных на исторических минимумах.
Ещё один важный момент - это продолжающееся снижение валютизации М2Х, которая упала до нового минимума 12.3% (с поправкой на искажение М2 12.6%). Хотя объем валютных депозитов, по предварительным данным, немного подрос, но вот уже 11 месяцев он колеблется в узком диапазоне $155-160 млрд. В этом есть потенциальный риск, обусловленный тем, что чем ниже валютизация - тем более волатильная реакция курса может быть на шоки платежного баланса. Валютизация все же должна отражать обемы внешнеэкономической активности.
Но основное, конечно в том, сберегательная активность остаётся высокой и это следствие повышения ставки.
P.S.: Исключение госсредств в банках из М2 в условиях когда госсредства - это 8-12% средств клиентов искажает картинку...
@truecon
#Китай #инфляция #экономика #экспорт #нефть #Россия
Китай: внешняя торговля стабильна
Китайские данные за апрель по внешней торговле остаются крайне стабильными, экспорт составил $292.5 млрд (+1.5% г/г), импорт $220.1 млрд (+8.4% г/г), но здесь вряд ли стоит говорить о какой-то активизации импорта, т.к. с поправкой на сезонность экспорт вырос на 0.4% м/м, а импорт снизился на 0.3% м/м. На годовую же динамику в основном влияли эффекты базы прошлого года. Баланс внешней торговли составил $72 млрд за месяц и $0.8 трлн за 12 месяцев, с поправкой на сезонность сальдо торговли с начала месяца остается в пределах $75-80 млрд.
Импорт нефти Китаем в апреле немного снизился до 10.9 mb/d относительно среднего уровня за I квартал (11.1 mb/d), средний за 3 месяца импорт составлял 11.2 mb/d, что практически не отличается от уровней прошлого года. А вот средняя импортная цена на нефть выросла до $85.2 за баррель, что полностью соответствовало ценам на нефть марки Brent с лагом в 1 месяц. Китай достаточно стабильно закупает нефть, но, похоже, не готов форсировать покупки на «склад» по текущим ценам.
Торговля Китая и России продолжает оставаться на высоких уровнях, несмотря на постоянные разговоры о проблемах с расчетами – товарооборот за 4 месяца составил $76..6 млрд (+4.7% г/г). Китайский экспорт в апреле составил $8.3 млрд, хотя это ниже уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но выше уровня марта текущего года ($7.6 млрд), здесь стоит учитывать то, что часть импорта может идти через третьи страны. Импорт Китаем продукции из России составил в апреле $11.4 млрд, что выше уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но немного ниже уровня марта текущего года ($11.9 млрд). В итоге сальдо торговли Китая с Россией осталось отрицательным составив -$3.1 млрд.
В целом достаточно ровная статистика, которая никак не намекает на изменение динамики в экономике.
@truecon
Китай: внешняя торговля стабильна
Китайские данные за апрель по внешней торговле остаются крайне стабильными, экспорт составил $292.5 млрд (+1.5% г/г), импорт $220.1 млрд (+8.4% г/г), но здесь вряд ли стоит говорить о какой-то активизации импорта, т.к. с поправкой на сезонность экспорт вырос на 0.4% м/м, а импорт снизился на 0.3% м/м. На годовую же динамику в основном влияли эффекты базы прошлого года. Баланс внешней торговли составил $72 млрд за месяц и $0.8 трлн за 12 месяцев, с поправкой на сезонность сальдо торговли с начала месяца остается в пределах $75-80 млрд.
Импорт нефти Китаем в апреле немного снизился до 10.9 mb/d относительно среднего уровня за I квартал (11.1 mb/d), средний за 3 месяца импорт составлял 11.2 mb/d, что практически не отличается от уровней прошлого года. А вот средняя импортная цена на нефть выросла до $85.2 за баррель, что полностью соответствовало ценам на нефть марки Brent с лагом в 1 месяц. Китай достаточно стабильно закупает нефть, но, похоже, не готов форсировать покупки на «склад» по текущим ценам.
Торговля Китая и России продолжает оставаться на высоких уровнях, несмотря на постоянные разговоры о проблемах с расчетами – товарооборот за 4 месяца составил $76..6 млрд (+4.7% г/г). Китайский экспорт в апреле составил $8.3 млрд, хотя это ниже уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но выше уровня марта текущего года ($7.6 млрд), здесь стоит учитывать то, что часть импорта может идти через третьи страны. Импорт Китаем продукции из России составил в апреле $11.4 млрд, что выше уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но немного ниже уровня марта текущего года ($11.9 млрд). В итоге сальдо торговли Китая с Россией осталось отрицательным составив -$3.1 млрд.
В целом достаточно ровная статистика, которая никак не намекает на изменение динамики в экономике.
@truecon
#Россия #БанкРоссии #инфляция #ставки
Основной нарратив Резюме Банка России по процентным ставкам можно сформулировать как: однозначного суждения о том, что требуется снижение или повышение ключевой ставки, сделать пока нельзя», что в общем-то вполне логично для текущей ситуации.
❗️ЦБ и рассматривал два решения: оставить 16% и повысить до 17%.
Объективно, за сохранение ставки пока перевес, но есть и аргументы за повышение ставки: значимая вероятность альтернативного сценария, когда рост з/п и спроса, низкая эластичность спроса по ставке могут приводить к тому, что текущей ставки недостаточно для охлаждения активности.
Еще один важный аргумент – «Нейтральная ставка может быть значимо выше оценки Банка России, опубликованной в прошлом году». И это действительно скорее всего так в сложившихся, достаточно турбулентных условиях, нейтральная ставка выше, чем считалось ранее. Причем «значимо» … может означать нейтральную где-то между 8% и 10% против текущих 6-7%... хотя даже при таких условиях все же 16% - это вполне ограничивающая политика, вопрос скорее в том, как долго она должна продолжаться, т.е. далеко не факт, что более высокая нейтральная ставка должна быть аргументом именно в пользу повышения, скорее в пользу удержания.
@truecon
Основной нарратив Резюме Банка России по процентным ставкам можно сформулировать как: однозначного суждения о том, что требуется снижение или повышение ключевой ставки, сделать пока нельзя», что в общем-то вполне логично для текущей ситуации.
❗️ЦБ и рассматривал два решения: оставить 16% и повысить до 17%.
Объективно, за сохранение ставки пока перевес, но есть и аргументы за повышение ставки: значимая вероятность альтернативного сценария, когда рост з/п и спроса, низкая эластичность спроса по ставке могут приводить к тому, что текущей ставки недостаточно для охлаждения активности.
Еще один важный аргумент – «Нейтральная ставка может быть значимо выше оценки Банка России, опубликованной в прошлом году». И это действительно скорее всего так в сложившихся, достаточно турбулентных условиях, нейтральная ставка выше, чем считалось ранее. Причем «значимо» … может означать нейтральную где-то между 8% и 10% против текущих 6-7%... хотя даже при таких условиях все же 16% - это вполне ограничивающая политика, вопрос скорее в том, как долго она должна продолжаться, т.е. далеко не факт, что более высокая нейтральная ставка должна быть аргументом именно в пользу повышения, скорее в пользу удержания.
@truecon
#Россия #ставки #инфляция
После праздничной паузы инфляция в России начала догонять отставание, недельная инфляция ускорилась до 0.17% н/н, с начала года потребительские цены по оценке Минзка выросли на 2.65%, годовая инфляция выросла до 7.9% г/г.
Пока это скорее не говорит об изменении тенденций, но никакого значимого улучшения инфляции относительно динамики последних месяцев не наблюдается.
@truecon
После праздничной паузы инфляция в России начала догонять отставание, недельная инфляция ускорилась до 0.17% н/н, с начала года потребительские цены по оценке Минзка выросли на 2.65%, годовая инфляция выросла до 7.9% г/г.
Пока это скорее не говорит об изменении тенденций, но никакого значимого улучшения инфляции относительно динамики последних месяцев не наблюдается.
@truecon
#Россия #инфляция #БанкРоссии
Оценка инфляционных ожиданий населения в России на ближайший год в мае выросла с 11% до 11.7% после четырех подряд месяцев снижения. При этом, оценка наблюдаемой инфляции за последний год снизилась с 14.4% до 14%.
Интересно, что выросли и оценки наблюдаемой инфляции (с 15.7% до 16.3%) и оценки инфляционных ожиданий (с 12.2% до 13.5%) тех, у кого нет сбережений. А те, у кого они есть, лишь незначительно повысили свои ожидания инфляции с 9.9% до 10%.
Сильно на позицию ЦБ по ставке это влиять не должно, но снижает вероятность какого-либо смягчения политики.
@truecon
Оценка инфляционных ожиданий населения в России на ближайший год в мае выросла с 11% до 11.7% после четырех подряд месяцев снижения. При этом, оценка наблюдаемой инфляции за последний год снизилась с 14.4% до 14%.
Интересно, что выросли и оценки наблюдаемой инфляции (с 15.7% до 16.3%) и оценки инфляционных ожиданий (с 12.2% до 13.5%) тех, у кого нет сбережений. А те, у кого они есть, лишь незначительно повысили свои ожидания инфляции с 9.9% до 10%.
Сильно на позицию ЦБ по ставке это влиять не должно, но снижает вероятность какого-либо смягчения политики.
@truecon
#Россия #инфляция #ставки #БанкРоссии
Апрельская инфляция составила 0.5% м/м и 7.8% г/г, чуть выше недельных данных, но большого сюрприза в этом нет, т.к. это уже не первый месяц происходит, когда недельные данные немного недооценивают инфляцию из-за того, что основной более активный рост идет в секторе услуг.
Минэк оценил сезонно сглаженную инфляцию 0.39% м/м, т.е. 4.8% в годовом пересчета (SAAR), я бы скорее говорил о 0.45% м/м и 5.5% (SAAR). Сюрпризов я в текущей ситуации не вижу, т.к. весенний всплеск инфляции вполне ожидаем (пока скорее даже идем немного ниже опасений), но в своей основе он все же имеет краткосрочную природу, собственно именно потому нужно подождать, чтобы оценить ситуацию более предметно.
Пока же средняя за 3 месяца инфляция опустилась до ~5.5% при ставке 16% реальная ставка 10.5%, средняя за 6 месяцев инфляция снизилась до 6.5% при средней ставке 12.1% (реальная 6.6%).
@truecon
Апрельская инфляция составила 0.5% м/м и 7.8% г/г, чуть выше недельных данных, но большого сюрприза в этом нет, т.к. это уже не первый месяц происходит, когда недельные данные немного недооценивают инфляцию из-за того, что основной более активный рост идет в секторе услуг.
Минэк оценил сезонно сглаженную инфляцию 0.39% м/м, т.е. 4.8% в годовом пересчета (SAAR), я бы скорее говорил о 0.45% м/м и 5.5% (SAAR). Сюрпризов я в текущей ситуации не вижу, т.к. весенний всплеск инфляции вполне ожидаем (пока скорее даже идем немного ниже опасений), но в своей основе он все же имеет краткосрочную природу, собственно именно потому нужно подождать, чтобы оценить ситуацию более предметно.
Пока же средняя за 3 месяца инфляция опустилась до ~5.5% при ставке 16% реальная ставка 10.5%, средняя за 6 месяцев инфляция снизилась до 6.5% при средней ставке 12.1% (реальная 6.6%).
@truecon
#Китай #Россия #нефть #экспорт
Нефть: китайский импорт снизился, цены выросли
Данные китайской статистики по импорту нефти из России в общем-то подтвердили общую динамику сокращения импорта нефти Китаем в апреле.
📌 Импорт нефти из России составил 2.3 mb/d, что на 14.8% ниже мартовского уровня 2.6 mb/d, но на 30% выше уровня апреля прошлого года. Средний объем импорта российской нефти за 3 месяца составил 2.4 mb/d, что на 18% выше уровня прошлого года. В целом по объемам все достаточно стабильно, сильный всплеск в апреле отчасти может быть связан с тем, что часть «индийской» нефти ушла в Китай.
📌 В деньгах импорт российской нефти Китаем составил $5.7 млрд, что на 11% ниже уровня марта, но на 49.6% выше уровня апреля прошлого года. В сумме за три месяца Китай купил российской нефти на $17.3 млрд, что существенно выше (+30.9% г/г), чем за аналогичный период прошлого года ($13.2 млрд). Такой рост во многом обусловлен ростом цен на нефть.
📌 Средняя цена, по которой Китай импортировал нефть из России, составила в апреле $83.2 за баррель (+4.2% м/м и +14.9% г/г), в последние три месяца дисконт от средней за два месяца цены Brent устойчиво держится на уровне $4.5, при этом дисконт российской нефти относительно саудовской снизился до минимальных с весны 2022 года $3.2 за баррель.
В апреле Brent была почти $90 за баррель и временной лаг – майские цены будут еще выше. Учитывая временные лаги по поставкам и оплате, фактически до середины-конца лета ситуация с нефтяной экспортной выручкой более менее предсказуема …
@truecon
Нефть: китайский импорт снизился, цены выросли
Данные китайской статистики по импорту нефти из России в общем-то подтвердили общую динамику сокращения импорта нефти Китаем в апреле.
📌 Импорт нефти из России составил 2.3 mb/d, что на 14.8% ниже мартовского уровня 2.6 mb/d, но на 30% выше уровня апреля прошлого года. Средний объем импорта российской нефти за 3 месяца составил 2.4 mb/d, что на 18% выше уровня прошлого года. В целом по объемам все достаточно стабильно, сильный всплеск в апреле отчасти может быть связан с тем, что часть «индийской» нефти ушла в Китай.
📌 В деньгах импорт российской нефти Китаем составил $5.7 млрд, что на 11% ниже уровня марта, но на 49.6% выше уровня апреля прошлого года. В сумме за три месяца Китай купил российской нефти на $17.3 млрд, что существенно выше (+30.9% г/г), чем за аналогичный период прошлого года ($13.2 млрд). Такой рост во многом обусловлен ростом цен на нефть.
📌 Средняя цена, по которой Китай импортировал нефть из России, составила в апреле $83.2 за баррель (+4.2% м/м и +14.9% г/г), в последние три месяца дисконт от средней за два месяца цены Brent устойчиво держится на уровне $4.5, при этом дисконт российской нефти относительно саудовской снизился до минимальных с весны 2022 года $3.2 за баррель.
В апреле Brent была почти $90 за баррель и временной лаг – майские цены будут еще выше. Учитывая временные лаги по поставкам и оплате, фактически до середины-конца лета ситуация с нефтяной экспортной выручкой более менее предсказуема …
@truecon