#Россия #Минфин #бюджет #нефть #рубль
Минфин опубликовал данные по нефтегазовым доходам бюджета в апреле - в целом ожидаемые цифры 1.23 трлн руб. за счет 0.45 трлн руб. поступлений НДД.
В целом нефтегазовые доходы остаются выше базового уровня, но в апреле превышение было ниже ожидаемого Минфином объёма на 73 млрд руб., но ожидается превышение в мае на 184 млрд руб.
❗️ Покупки валюты с 8 мая по 6 июня по бюджетному правилу составят в итоге 110.9 млрд руб., или 5.6 млрд в день. Но, одновременно Банк России продаёт в первом полугодии валюты на 11 8 млрд руб. в день, таким образом, ЦБ будет продавать валюту (юань) на 6.2 млрд руб. в день, что немного поддержит рубль.
И приведёт к сокращению рублевой ликвидности 120-130 млрд руб. за месяц, росту юаня на рынок в объёме ~¥10 млрд.
В целом, по данным потоков ликвидности, доходы бюджета остаются на высоком уровне более 3.5 трлн в месяц.
@truecon
Минфин опубликовал данные по нефтегазовым доходам бюджета в апреле - в целом ожидаемые цифры 1.23 трлн руб. за счет 0.45 трлн руб. поступлений НДД.
В целом нефтегазовые доходы остаются выше базового уровня, но в апреле превышение было ниже ожидаемого Минфином объёма на 73 млрд руб., но ожидается превышение в мае на 184 млрд руб.
❗️ Покупки валюты с 8 мая по 6 июня по бюджетному правилу составят в итоге 110.9 млрд руб., или 5.6 млрд в день. Но, одновременно Банк России продаёт в первом полугодии валюты на 11 8 млрд руб. в день, таким образом, ЦБ будет продавать валюту (юань) на 6.2 млрд руб. в день, что немного поддержит рубль.
И приведёт к сокращению рублевой ликвидности 120-130 млрд руб. за месяц, росту юаня на рынок в объёме ~¥10 млрд.
В целом, по данным потоков ликвидности, доходы бюджета остаются на высоком уровне более 3.5 трлн в месяц.
@truecon
Telegram
Минфин России
📌 О нефтегазовых доходах и проведении операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в мае 2024 года в размере 183,58 млрд руб.…
Ожидаемый объем дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета прогнозируется в мае 2024 года в размере 183,58 млрд руб.…
#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии #рубль
Банк России опубликовал первые оценки денежной массы за апрель, которая взлетела за месяц на 3.8% м/м и на 22.1% г/г, но сам ЦБ указал, что связано это отчасти с тем, что 28 апреля выходной и налоги платились не в апреле, а 2 мая. Поэтому до 2.5 п.п. месячного прироста денежной массы – это технический перенос уплаты налогов, с учётом этого фактора годовые темпы роста М2 видимо были близки к уровням марта.
Сберегательная активность населения остаётся высокой.
✔️ Срочные рублевые депозиты населения продолжают стремительно расти +3.1% м/м или +0.9 трлн руб., что говорит о том, что текущей ставки вполне достаточно для поддержания высокой склонности населения к сбережениям.
✔️ Объем наличных М0 в экономике вырос на +0.7% м/м, но это скорее отражение сезонности, годовой прирост упал до 3% г/г (ниже инфляции), а доля наличных в М2 зафиксировала новый минимум 16.2%, даже если делать скидку на искажение М2, доля наличных на исторических минимумах.
Ещё один важный момент - это продолжающееся снижение валютизации М2Х, которая упала до нового минимума 12.3% (с поправкой на искажение М2 12.6%). Хотя объем валютных депозитов, по предварительным данным, немного подрос, но вот уже 11 месяцев он колеблется в узком диапазоне $155-160 млрд. В этом есть потенциальный риск, обусловленный тем, что чем ниже валютизация - тем более волатильная реакция курса может быть на шоки платежного баланса. Валютизация все же должна отражать обемы внешнеэкономической активности.
Но основное, конечно в том, сберегательная активность остаётся высокой и это следствие повышения ставки.
P.S.: Исключение госсредств в банках из М2 в условиях когда госсредства - это 8-12% средств клиентов искажает картинку...
@truecon
Банк России опубликовал первые оценки денежной массы за апрель, которая взлетела за месяц на 3.8% м/м и на 22.1% г/г, но сам ЦБ указал, что связано это отчасти с тем, что 28 апреля выходной и налоги платились не в апреле, а 2 мая. Поэтому до 2.5 п.п. месячного прироста денежной массы – это технический перенос уплаты налогов, с учётом этого фактора годовые темпы роста М2 видимо были близки к уровням марта.
Сберегательная активность населения остаётся высокой.
✔️ Срочные рублевые депозиты населения продолжают стремительно расти +3.1% м/м или +0.9 трлн руб., что говорит о том, что текущей ставки вполне достаточно для поддержания высокой склонности населения к сбережениям.
✔️ Объем наличных М0 в экономике вырос на +0.7% м/м, но это скорее отражение сезонности, годовой прирост упал до 3% г/г (ниже инфляции), а доля наличных в М2 зафиксировала новый минимум 16.2%, даже если делать скидку на искажение М2, доля наличных на исторических минимумах.
Ещё один важный момент - это продолжающееся снижение валютизации М2Х, которая упала до нового минимума 12.3% (с поправкой на искажение М2 12.6%). Хотя объем валютных депозитов, по предварительным данным, немного подрос, но вот уже 11 месяцев он колеблется в узком диапазоне $155-160 млрд. В этом есть потенциальный риск, обусловленный тем, что чем ниже валютизация - тем более волатильная реакция курса может быть на шоки платежного баланса. Валютизация все же должна отражать обемы внешнеэкономической активности.
Но основное, конечно в том, сберегательная активность остаётся высокой и это следствие повышения ставки.
P.S.: Исключение госсредств в банках из М2 в условиях когда госсредства - это 8-12% средств клиентов искажает картинку...
@truecon
#Китай #инфляция #экономика #экспорт #нефть #Россия
Китай: внешняя торговля стабильна
Китайские данные за апрель по внешней торговле остаются крайне стабильными, экспорт составил $292.5 млрд (+1.5% г/г), импорт $220.1 млрд (+8.4% г/г), но здесь вряд ли стоит говорить о какой-то активизации импорта, т.к. с поправкой на сезонность экспорт вырос на 0.4% м/м, а импорт снизился на 0.3% м/м. На годовую же динамику в основном влияли эффекты базы прошлого года. Баланс внешней торговли составил $72 млрд за месяц и $0.8 трлн за 12 месяцев, с поправкой на сезонность сальдо торговли с начала месяца остается в пределах $75-80 млрд.
Импорт нефти Китаем в апреле немного снизился до 10.9 mb/d относительно среднего уровня за I квартал (11.1 mb/d), средний за 3 месяца импорт составлял 11.2 mb/d, что практически не отличается от уровней прошлого года. А вот средняя импортная цена на нефть выросла до $85.2 за баррель, что полностью соответствовало ценам на нефть марки Brent с лагом в 1 месяц. Китай достаточно стабильно закупает нефть, но, похоже, не готов форсировать покупки на «склад» по текущим ценам.
Торговля Китая и России продолжает оставаться на высоких уровнях, несмотря на постоянные разговоры о проблемах с расчетами – товарооборот за 4 месяца составил $76..6 млрд (+4.7% г/г). Китайский экспорт в апреле составил $8.3 млрд, хотя это ниже уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но выше уровня марта текущего года ($7.6 млрд), здесь стоит учитывать то, что часть импорта может идти через третьи страны. Импорт Китаем продукции из России составил в апреле $11.4 млрд, что выше уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но немного ниже уровня марта текущего года ($11.9 млрд). В итоге сальдо торговли Китая с Россией осталось отрицательным составив -$3.1 млрд.
В целом достаточно ровная статистика, которая никак не намекает на изменение динамики в экономике.
@truecon
Китай: внешняя торговля стабильна
Китайские данные за апрель по внешней торговле остаются крайне стабильными, экспорт составил $292.5 млрд (+1.5% г/г), импорт $220.1 млрд (+8.4% г/г), но здесь вряд ли стоит говорить о какой-то активизации импорта, т.к. с поправкой на сезонность экспорт вырос на 0.4% м/м, а импорт снизился на 0.3% м/м. На годовую же динамику в основном влияли эффекты базы прошлого года. Баланс внешней торговли составил $72 млрд за месяц и $0.8 трлн за 12 месяцев, с поправкой на сезонность сальдо торговли с начала месяца остается в пределах $75-80 млрд.
Импорт нефти Китаем в апреле немного снизился до 10.9 mb/d относительно среднего уровня за I квартал (11.1 mb/d), средний за 3 месяца импорт составлял 11.2 mb/d, что практически не отличается от уровней прошлого года. А вот средняя импортная цена на нефть выросла до $85.2 за баррель, что полностью соответствовало ценам на нефть марки Brent с лагом в 1 месяц. Китай достаточно стабильно закупает нефть, но, похоже, не готов форсировать покупки на «склад» по текущим ценам.
Торговля Китая и России продолжает оставаться на высоких уровнях, несмотря на постоянные разговоры о проблемах с расчетами – товарооборот за 4 месяца составил $76..6 млрд (+4.7% г/г). Китайский экспорт в апреле составил $8.3 млрд, хотя это ниже уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но выше уровня марта текущего года ($7.6 млрд), здесь стоит учитывать то, что часть импорта может идти через третьи страны. Импорт Китаем продукции из России составил в апреле $11.4 млрд, что выше уровня апреля прошлого года ($9.6 млрд), но немного ниже уровня марта текущего года ($11.9 млрд). В итоге сальдо торговли Китая с Россией осталось отрицательным составив -$3.1 млрд.
В целом достаточно ровная статистика, которая никак не намекает на изменение динамики в экономике.
@truecon
#Россия #БанкРоссии #инфляция #ставки
Основной нарратив Резюме Банка России по процентным ставкам можно сформулировать как: однозначного суждения о том, что требуется снижение или повышение ключевой ставки, сделать пока нельзя», что в общем-то вполне логично для текущей ситуации.
❗️ЦБ и рассматривал два решения: оставить 16% и повысить до 17%.
Объективно, за сохранение ставки пока перевес, но есть и аргументы за повышение ставки: значимая вероятность альтернативного сценария, когда рост з/п и спроса, низкая эластичность спроса по ставке могут приводить к тому, что текущей ставки недостаточно для охлаждения активности.
Еще один важный аргумент – «Нейтральная ставка может быть значимо выше оценки Банка России, опубликованной в прошлом году». И это действительно скорее всего так в сложившихся, достаточно турбулентных условиях, нейтральная ставка выше, чем считалось ранее. Причем «значимо» … может означать нейтральную где-то между 8% и 10% против текущих 6-7%... хотя даже при таких условиях все же 16% - это вполне ограничивающая политика, вопрос скорее в том, как долго она должна продолжаться, т.е. далеко не факт, что более высокая нейтральная ставка должна быть аргументом именно в пользу повышения, скорее в пользу удержания.
@truecon
Основной нарратив Резюме Банка России по процентным ставкам можно сформулировать как: однозначного суждения о том, что требуется снижение или повышение ключевой ставки, сделать пока нельзя», что в общем-то вполне логично для текущей ситуации.
❗️ЦБ и рассматривал два решения: оставить 16% и повысить до 17%.
Объективно, за сохранение ставки пока перевес, но есть и аргументы за повышение ставки: значимая вероятность альтернативного сценария, когда рост з/п и спроса, низкая эластичность спроса по ставке могут приводить к тому, что текущей ставки недостаточно для охлаждения активности.
Еще один важный аргумент – «Нейтральная ставка может быть значимо выше оценки Банка России, опубликованной в прошлом году». И это действительно скорее всего так в сложившихся, достаточно турбулентных условиях, нейтральная ставка выше, чем считалось ранее. Причем «значимо» … может означать нейтральную где-то между 8% и 10% против текущих 6-7%... хотя даже при таких условиях все же 16% - это вполне ограничивающая политика, вопрос скорее в том, как долго она должна продолжаться, т.е. далеко не факт, что более высокая нейтральная ставка должна быть аргументом именно в пользу повышения, скорее в пользу удержания.
@truecon
#Россия #ставки #инфляция
После праздничной паузы инфляция в России начала догонять отставание, недельная инфляция ускорилась до 0.17% н/н, с начала года потребительские цены по оценке Минзка выросли на 2.65%, годовая инфляция выросла до 7.9% г/г.
Пока это скорее не говорит об изменении тенденций, но никакого значимого улучшения инфляции относительно динамики последних месяцев не наблюдается.
@truecon
После праздничной паузы инфляция в России начала догонять отставание, недельная инфляция ускорилась до 0.17% н/н, с начала года потребительские цены по оценке Минзка выросли на 2.65%, годовая инфляция выросла до 7.9% г/г.
Пока это скорее не говорит об изменении тенденций, но никакого значимого улучшения инфляции относительно динамики последних месяцев не наблюдается.
@truecon
#Россия #инфляция #БанкРоссии
Оценка инфляционных ожиданий населения в России на ближайший год в мае выросла с 11% до 11.7% после четырех подряд месяцев снижения. При этом, оценка наблюдаемой инфляции за последний год снизилась с 14.4% до 14%.
Интересно, что выросли и оценки наблюдаемой инфляции (с 15.7% до 16.3%) и оценки инфляционных ожиданий (с 12.2% до 13.5%) тех, у кого нет сбережений. А те, у кого они есть, лишь незначительно повысили свои ожидания инфляции с 9.9% до 10%.
Сильно на позицию ЦБ по ставке это влиять не должно, но снижает вероятность какого-либо смягчения политики.
@truecon
Оценка инфляционных ожиданий населения в России на ближайший год в мае выросла с 11% до 11.7% после четырех подряд месяцев снижения. При этом, оценка наблюдаемой инфляции за последний год снизилась с 14.4% до 14%.
Интересно, что выросли и оценки наблюдаемой инфляции (с 15.7% до 16.3%) и оценки инфляционных ожиданий (с 12.2% до 13.5%) тех, у кого нет сбережений. А те, у кого они есть, лишь незначительно повысили свои ожидания инфляции с 9.9% до 10%.
Сильно на позицию ЦБ по ставке это влиять не должно, но снижает вероятность какого-либо смягчения политики.
@truecon
#Россия #инфляция #ставки #БанкРоссии
Апрельская инфляция составила 0.5% м/м и 7.8% г/г, чуть выше недельных данных, но большого сюрприза в этом нет, т.к. это уже не первый месяц происходит, когда недельные данные немного недооценивают инфляцию из-за того, что основной более активный рост идет в секторе услуг.
Минэк оценил сезонно сглаженную инфляцию 0.39% м/м, т.е. 4.8% в годовом пересчета (SAAR), я бы скорее говорил о 0.45% м/м и 5.5% (SAAR). Сюрпризов я в текущей ситуации не вижу, т.к. весенний всплеск инфляции вполне ожидаем (пока скорее даже идем немного ниже опасений), но в своей основе он все же имеет краткосрочную природу, собственно именно потому нужно подождать, чтобы оценить ситуацию более предметно.
Пока же средняя за 3 месяца инфляция опустилась до ~5.5% при ставке 16% реальная ставка 10.5%, средняя за 6 месяцев инфляция снизилась до 6.5% при средней ставке 12.1% (реальная 6.6%).
@truecon
Апрельская инфляция составила 0.5% м/м и 7.8% г/г, чуть выше недельных данных, но большого сюрприза в этом нет, т.к. это уже не первый месяц происходит, когда недельные данные немного недооценивают инфляцию из-за того, что основной более активный рост идет в секторе услуг.
Минэк оценил сезонно сглаженную инфляцию 0.39% м/м, т.е. 4.8% в годовом пересчета (SAAR), я бы скорее говорил о 0.45% м/м и 5.5% (SAAR). Сюрпризов я в текущей ситуации не вижу, т.к. весенний всплеск инфляции вполне ожидаем (пока скорее даже идем немного ниже опасений), но в своей основе он все же имеет краткосрочную природу, собственно именно потому нужно подождать, чтобы оценить ситуацию более предметно.
Пока же средняя за 3 месяца инфляция опустилась до ~5.5% при ставке 16% реальная ставка 10.5%, средняя за 6 месяцев инфляция снизилась до 6.5% при средней ставке 12.1% (реальная 6.6%).
@truecon
#Китай #Россия #нефть #экспорт
Нефть: китайский импорт снизился, цены выросли
Данные китайской статистики по импорту нефти из России в общем-то подтвердили общую динамику сокращения импорта нефти Китаем в апреле.
📌 Импорт нефти из России составил 2.3 mb/d, что на 14.8% ниже мартовского уровня 2.6 mb/d, но на 30% выше уровня апреля прошлого года. Средний объем импорта российской нефти за 3 месяца составил 2.4 mb/d, что на 18% выше уровня прошлого года. В целом по объемам все достаточно стабильно, сильный всплеск в апреле отчасти может быть связан с тем, что часть «индийской» нефти ушла в Китай.
📌 В деньгах импорт российской нефти Китаем составил $5.7 млрд, что на 11% ниже уровня марта, но на 49.6% выше уровня апреля прошлого года. В сумме за три месяца Китай купил российской нефти на $17.3 млрд, что существенно выше (+30.9% г/г), чем за аналогичный период прошлого года ($13.2 млрд). Такой рост во многом обусловлен ростом цен на нефть.
📌 Средняя цена, по которой Китай импортировал нефть из России, составила в апреле $83.2 за баррель (+4.2% м/м и +14.9% г/г), в последние три месяца дисконт от средней за два месяца цены Brent устойчиво держится на уровне $4.5, при этом дисконт российской нефти относительно саудовской снизился до минимальных с весны 2022 года $3.2 за баррель.
В апреле Brent была почти $90 за баррель и временной лаг – майские цены будут еще выше. Учитывая временные лаги по поставкам и оплате, фактически до середины-конца лета ситуация с нефтяной экспортной выручкой более менее предсказуема …
@truecon
Нефть: китайский импорт снизился, цены выросли
Данные китайской статистики по импорту нефти из России в общем-то подтвердили общую динамику сокращения импорта нефти Китаем в апреле.
📌 Импорт нефти из России составил 2.3 mb/d, что на 14.8% ниже мартовского уровня 2.6 mb/d, но на 30% выше уровня апреля прошлого года. Средний объем импорта российской нефти за 3 месяца составил 2.4 mb/d, что на 18% выше уровня прошлого года. В целом по объемам все достаточно стабильно, сильный всплеск в апреле отчасти может быть связан с тем, что часть «индийской» нефти ушла в Китай.
📌 В деньгах импорт российской нефти Китаем составил $5.7 млрд, что на 11% ниже уровня марта, но на 49.6% выше уровня апреля прошлого года. В сумме за три месяца Китай купил российской нефти на $17.3 млрд, что существенно выше (+30.9% г/г), чем за аналогичный период прошлого года ($13.2 млрд). Такой рост во многом обусловлен ростом цен на нефть.
📌 Средняя цена, по которой Китай импортировал нефть из России, составила в апреле $83.2 за баррель (+4.2% м/м и +14.9% г/г), в последние три месяца дисконт от средней за два месяца цены Brent устойчиво держится на уровне $4.5, при этом дисконт российской нефти относительно саудовской снизился до минимальных с весны 2022 года $3.2 за баррель.
В апреле Brent была почти $90 за баррель и временной лаг – майские цены будут еще выше. Учитывая временные лаги по поставкам и оплате, фактически до середины-конца лета ситуация с нефтяной экспортной выручкой более менее предсказуема …
@truecon