Экономические данные этой недели: инфляция продолжает замедляться

На этой неделе продолжилось снижение инфляционного давления. Производственная и кредитная активность остается сдержанной.

❓Что нового

▫ Недельная инфляция на 26 мая — 0,06% н/н (+0,07% неделей ранее). Годовая инфляция, по предварительным данным, — 9,8% г/г после 10,2% в апреле. Цены на непродовольственные товары вернулись к снижению. Рост стоимости продовольственных товаров заметно замедлился относительно прошлого месяца.

▫ Индекс промышленного производства вырос на 1,5% г/г в апреле после 0,8% г/г в марте (вблизи консенсус-прогноза рынка в 1,3% г/г и выше наших ожиданий). Годовой рост ускорился в основном из-за смягчения спада в добывающем секторе (до -1,0% г/г после -4,1% г/г в марте). В обработке рост более сдержанный, чем в начале года: +3,0% г/г после 4,0% в марте. В плюсе к прошлому году остаются промышленные отрасли, связанные с госзаказом, а также химический комплекс.

▫ Индекс цен производителей промышленных товаров в апреле снизился второй месяц подряд (на 1,5% м/м). В годовом выражении его рост замедлился до 2,7% г/г (5,9% в марте). Торможение роста цен производителей, как правило, приводит к замедлению потребительской инфляции через несколько месяцев.

▫ В банковском кредитовании в апреле продолжилась сдержанная динамика. Как уточнил ЦБ, рост корпоративного кредитования замедлился до 13,8% г/г, кредитования физлиц — до 8,3% г/г. Кредитная активность остается под давлением высоких ставок, тогда как вклады населения продолжают расти (+24,6% г/г). Совокупные активы сектора при этом сокращаются четвертый месяц подряд (-4% к началу года). Рентабельность банковского сектора в апреле составила около 17% после 16% в марте (23% за 2024 год).

▫ По нашему базовому сценарию, ключевая ставка начнет снижаться в июне. Этому способствует замедление инфляции и явное торможение кредитной активности.

Подробнее — в обзоре.

Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций

#макро #инфляция #ставка

Мы агрегировали информацию по пяти крупнейшим фондам денежного рынка России и получили следующую картину дневных притоков/оттоков ликвидности с конца 2024 года.

На фоне резкого разворота в ожиданиях по дальнейшей динамке ключевой ставки инвесторы предпочитают находиться в выжидательной позиции. Притоки в фонды денежного рынка остаются небольшими, но стабильными последние несколько недель.

#тренд #денежныйрынок

❓За чем следить на этой неделе

▪ Новости геополитики, в частности — вторая встреча сторон для переговоров по Украине.

▪ Объемы операций с валютой в рамках бюджетного правила на июнь от Минфина. Мы ожидаем снижение покупок относительно майских (около 2 млрд рублей в день в эквиваленте).

▪ Данные по недельной инфляции (ожидаем сохранения ниже +0,1% н/н).

▪ Данные по экономике за апрель от Росстата, включая рост розничных продаж, рост реальных зарплат (за март) и уровень безработицы (ожидаем рост на 3,8% г/г, 7,2% г/г и 2,3% соответственно).

▪ Заседание ЕЦБ в четверг (ожидаем -25 б.п.).

▪ Сегодня — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов Лукойла за 2024 год. 4 июня — последний день для покупки акций ОзонФарм, 5 июня — акций Аренадаты и Европлана, 6 июня — бумаг Фосарго, Интер РАО, НоваБев Групп, ЭсЭфАй и Акрона.

▪Во вторник акционеры ММЦБ обсудят утверждение дивидендов за 2024 год.

▪ В среду собрание акционеров будет у РЭСК.

❓Чем запомнилась прошлая неделя

▪ Рубль укрепился на 1,4%, обновив очередные максимумы с 2023 года. Курс рубля к доллару, установленный ЦБ, — 78,62 руб/доллар. Официальный курс рубля к евро — 89,25 руб/евро.

▪ Продолжилось снижение инфляционного давления. Производственная и кредитная активность осталась сдержанной.

▪ Недельная инфляция на 26 мая — 0,06% н/н (против +0,07% неделей ранее). Годовая инфляция, по предварительным данным, — 9,8% г/г после 10,2% в апреле.

▪ Доходности ОФЗ падали по всей длине кривой.
Минфин на аукционах предложил два выпуска с фиксированным купоном. Спрос был достаточно высоким.

▪ Индекс Мосбиржи вырос на 1,9% н/н, а РТС — на 3,4% за счет активного укрепления рубля.

▪ Нефть Brent завершила неделю с отрицательной динамикой, закрывшись примерно на 1,7% ниже по сравнению с уровнем предыдущего закрытия.

Подробнее — в обзоре.

#дайджест