Текущий спад на рынке стали — один из самых продолжительных за последние два десятилетия. По нашему мнению, речь идет о структурной перестройке рынка.

🟡Китай остается главным драйвером мирового спроса на сталь. Однако после 2020 года потребление металла в стране сократилось более чем на 20%.

🟡Дополнительно на цены давит избыток мощностей. Даже на фоне слабого спроса производство в мировой металлургии продолжает расширяться, что усиливает дисбаланс между предложением и потреблением.

Таким образом, мировая металлургия столкнулась сразу с двумя структурными сдвигами.

🏦 Ахмед Алиев, ведущий аналитик Т-Инвестиций:

«Пока мы не видим скорого разрешения этих проблем, а потому с осторожностью смотрим на сталелитейный сектор в целом. В связи с этим сохраняем нейтральный взгляд и на российские компании — Северсталь, НЛМК и ММК».

Тактически российский рынок стали может в некоторой степени оживиться при дальнейшем снижении ключевой ставки. Однако уверенный разворот цикла возможен при аналогичном улучшении на мировом рынке, по нашему мнению.

➡️ С чем связано падение спроса на сталь в Китае, рассказали в обзоре.

🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX

Сбер опубликует результаты по МСФО за первый квартал 2026 года 29 апреля.

Мы считаем, что прошлый квартал может оказаться одним из самых сильных для банка.

🏦 Егор Дахтлер, главный аналитик Т-Инвестиций:

«Мы сохраняем рекомендацию „покупать“ по обыкновенным акциям Сбера. Бумаги входят в список наших топ-идей в финансовом секторе».

За счет чего Сбер достигает рекордной прибыли, рассказали в обзоре.

🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX

В апреле Positive Technologies отчиталась за 2025 год. Компания выполнила заявленные цели по отгрузкам и улучшению рентабельности.

Ключевые результаты

🟡Компания восстановила рост после слабого 2024 года. По итогам 2025 года оплаченные отгрузки выросли на 40% год к году и оказались чуть выше нижней границы прогноза менеджмента.

🟡Рентабельность начала восстанавливаться благодаря оптимизации затрат. Компания сократила штат, урезала прочие расходы и за счет этого вернула положительные значения по EBITDAC и NIC.

🟡При этом сильная динамика отчасти объясняется низкой базой прошлого года.

🟡У акций есть потенциал, но риски сохраняются. Спрос на российское ПО остается сдержанным, а дополнительное давление связано с возможной отменой налоговых льгот для IT-компаний.

Что с дивидендами

Дивиденды вернулись, но пока не выглядят главным фактором привлекательности акций. По итогам 2025 года рекомендованы выплаты в 28,08 рубля на акцию (доходность около 2,5%). Однако свободный денежный поток остается отрицательным.

🏦 Марьяна Лазаричева, глава аналитики Т-Инвестиций по рынку акций:

«На базе недавних финансовых результатов мы пересмотрели нашу финансовую модель и понизили целевую цену акций компании с 1 350 до 1 300 рублей за бумагу. Рекомендация — “держать”».

Оценили акции компании по мультипликаторам в обзоре.

🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX

Макроданные недели: что нужно знать перед решением ЦБ

📐Недельная инфляция составила 0,01% н/н после 0,0% неделей ранее. Такая динамика полностью компенсировала повышенный рост цен в конце марта — начале апреля. Средняя за пять недель инфляция вернулась к уровню 0,1% н/н.

📐Индекс цен производителей за март вырос на 2% к февралю, но остался на 1,8% ниже уровня прошлого года. В апреле — мае мы ожидаем увидеть более значительный рост, связанный с динамикой стоимости сырья на глобальных рынках. Однако сильный рубль и стабилизация внутренних цен на топливо могут частично сдержать рост.

📐Индекс промышленного производства в марте восстановился после провала в январе — феврале: рост составил 2,3% г/г и превзошел ожидания рынка. Рост в добывающей промышленности стабилизировался на уровне около 1% г/г (к низкой базе прошлого года).

📐В обрабатывающей промышленности в лидерах с отрывом остались отрасли госзаказа и производства лекарств. Улучшилась ситуация в пищевой промышленности и производстве мебели. Во многих других секторах продолжилась стагнация.

Чего ожидать от обновленного экономического прогноза Минэкономразвития на год, рассказали в дайджесте.

🏦 Подпишитесь на наш Telegram // MAX