🏗 Взгляд на компанию: ЛСР обновила рекорд годовых продаж. Насколько компания готова к замедлению в 2024 году?

©️Мария Колбина, Николай Ковалев

💥 За 4-й кв. 2023 года компания реализовала 324 тыс. кв. м (+135% г/г). Годовой результат удвоился и обновил исторический максимум (1,1 млн кв. м).

📈 Средние цены выросли на 6% до 219 тыс. руб. за кв. м. Московский регион продемонстрировал рост с низкой базы и увеличил долю в общих продажах (33% против 12% год назад) с позитивным влиянием на консолидированную цену.

💼 Ипотека оставалась главным драйвером, нарастив долю в продажах до 73% против 70% год назад.

🔨 Строительные материалы показали 5% сокращение натуральных показателей за 2023 год, отражая сокращающийся фокус на сегменте и стратегию на оптимизацию портфеля активов.

💡ЛСР удалось сильнее остальных публичных застройщиков ускорить продажи и портфель проектов в 2023 году. Главные причины — ажиотажный спрос на опасениях сворачивания льготных программ, а также низкая база предыдущих периодов. У компании высокая долговая нагрузка (более 2,5х чистый долг/EBITDA), что добавляет опасений на фоне наших негативных ожиданий на 2024 год.

#ВзглядНаКомпанию $LSRG
#МарияКолбина #НиколайКовалев

🏁 Итоги недели: 15 января – 19 января

🟥 Индекс Мосбиржи упал на 0,6% до 3167. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Ростелекома» (+3,9%), привилегированные акции «Транснефти» (+3,7%), обыкновенные акции «Селигдара» (+2,9%) и привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (+7,9%). Привилегированные акции «Транснефти» входят в «Горячую десятку» России.

🛢На этой неделе ОПЕК и Международное энергетическое агентство (МЭА) выпустили отчеты по рынку нефти – расчеты МЭА и ОПЕК расходятся. Согласно оценке МЭА, в 2024 г. на рынке нефти может образоваться профицит в 0,5 млн барр./д. ОПЕК прогнозирует дефицит на рынке нефти в 1,8 млн барр./д в 2024 г. Считаем, что более реалистичными могут быть ранее опубликованные прогнозы Минэнерго США, согласно которым рынок в 2024 г. будет сбалансированным (профицит в 0,1 млн барр./д). Полагаем, что сокращения добычи ОПЕК+ могут быть продлены до конца 2 кв. 2024 г. и ожидаем роста цен на нефть к $90/барр. в 1 кв. 2024 г.

🏘 Ввод жилья в России обновил рекорд и превысил 110 млн кв. м в 2023 г., сообщает Интерфакс со ссылкой на слова Президента России В. Путина. Такая динамика могла получить поддержку в условиях оптимистичных продаж предыдущих лет, которые могут отражать стимулирование спроса на фоне льготных ипотечных программ. Их сворачивание и высокие ставки в экономике могут оказать влияние на строительную активность с 2025 г.

🇨🇳 Темпы восстановления экономики Китая остаются невысокими – ВВП Китая в 2023 г. вырос на 5,2% г/г при целевом ориентире в 5,0% и рыночных ожиданиях в 5,3%. Одним из факторов стал эффект низкой базы 2022 г., когда в стране действовали ограничения из-за пандемии. Полагаем, что рынки ждут дополнительных стимулирующих мер от властей.

#ИтогиНедели
$RTKM $TRNFP $SELG $SNGSP

⏰ Доброе утро! 22 января

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🏆Индекс S&P 500 обновил исторический максимум.

🇨🇳По сообщению Рейтерс, правительство КНР поручило 12 регионам приостановить инфраструктурные проекты, которые завершены менее чем наполовину. В 4-м кв. 2023 г. были введены ограничения на выпуск этими 12 провинциями новых долгов.

📊Процентные ставки в КНР остались без изменений. Новых заявлений о поддержке экономики не прозвучали. Настроение на фондовых рынках продолжили снижаться. Hang Seng открылся снижением на 2% вблизи психологически важного уровня в 15 000 пунктов.

🛢Добыча нефти на крупнейшем месторождении Ливии возобновлено после 2-недельного перерыва.

🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🔥Работа терминала «Новатэк» в Усть-Луге приостановлена из-за пожара в выходные.

📲 Qiwi продаст российский бизнес менеджменту за 23,75 млрд руб. в рассрочку на 4 года. Планируется выкуп до 10% акций не дороже 581 руб./шт.

☕️ Мысли с утра
Розничные продажи в США за декабрь и последние еженедельные данные по занятости приятно удивили. Это означает, что прибыль крупнейших технологических компаний США продолжают расти.

В сочетании с позитивными прогнозами на пресс-конференциях по итогам 4-ого кв. 2023 г. это может поднять их котировки ещё примерно на 5%. После чего инвесторы, возможно, захотят зафиксировать прибыль.

Февраль может стать месяцем консолидации на рынке акций США.

$QIWI $NVTK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

📆 #Календарь недели: 22 января – 26 января

Понедельник 22 января
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ЧТПЗ ЗО-2024 (купон – 4,5%)
• Китай: заседание Народного банка Китая по базовой ставке – Loan Prime Rate (5Y)

Вторник 23 января
• Япония: заседание Банка Японии по процентной ставке
• Япония: потребительская инфляция в январе 2024 г.

Среда 24 января
• X5 Group опубликует операционные результаты за 4 кв. 2023 г.
• США: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в январе 2024 г.
• Еврозона: индекс деловой активности в производственном секторе и сфере услуг в январе 2024 г.

Четверг 25 января
• Henderson опубликует операционные результаты за 2023 г.
• Акции Fix Price последний день торгуются с дивидендом (9,84 руб.) за 2023 и 2024 гг.
• Еврозона: заседание ЕЦБ по процентной ставке
• США: ВВП в 4 кв. 2023 г.

Пятница 26 января
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ХКФ Банк Т1-01 (купон – 8,8%)

#КалендарьСобытий

🏁 Взгляд на компанию: Qiwi завершает корпоративную реструктуризацию. Что мы думаем о компании в свете продажи российских активов?

©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина

✔️Qiwi объявила о завершении процесса реструктуризации, в рамках которой российские активы, консолидированные под АО «КИВИ», будут проданы гонконгской компании Fusion Factor Fintech, принадлежащей текущему CEO Qiwi Plc Андрею Протопопову. Сделка по продаже была одобрена советом директоров и уже получила все необходимые разрешения.

🤝 Сумма сделки с учетом дисконта за выход иностранных акционеров и недавно введенные ограничения ЦБ составляет 23,75 млрд руб.

👀 Оплата будет осуществлена в несколько этапов на протяжении четырёх лет. В частности, первая половина в размере 11,9 млрд руб. будет выплачена в ближайшие четыре месяца, а вторая — четырьмя равными ежегодными платежами, начиная с IV кв. 2024 г.

🔜 После продажи российской части компания сохранит листинг на MOEX и NASDAQ, а полученные средства направит на развитие международного бизнеса как на основе уже имеющихся активов в Казахстане, ОАЭ и других странах, так и за счёт сделок слияния-поглощения.

🔄 Также после завершения сделки Qiwi Plc планирует осуществить обратный выкуп до 10% своих акций с NASDAQ и MOEX. Максимальная цена выкупа не превысит 581 руб. за одну акцию (средняя цена за последние 12 месяцев), однако окончательные условия и сроки проведения байбэка будут определены позже после одобрения на ВОСА, которое назначено на 1 февраля 2024 г.

🤓 Что это значит для акционеров в российском периметре и что мы думаем о компании? Далее по ссылке

#ВзглядНаКомпанию $QIWI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина

🔍 Взгляд на компанию: Whoosh опубликовал операционные результаты за 2023 год. Какими они были и что мы думаем о компании?

©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова

📈 В 2023 г. количество поездок выросло на 87% г/г до 103,9 млн. Отметим, что хорошая динамика в количестве поездок наблюдалась в том числе в сезонно слабые для компании последние месяцы года.

📲 Число поездок на активного пользователя в 2023 г. выросло на 34% г/г до 14,4.

👤 Аудитория сервиса по итогам года увеличилась на 71% г/г до 20,4 млн пользователей.

🗺 Сервис работает в 55 городах по сравнению с 40 локациями год назад.

🛴 Парк подключенных к сервису СИМ вырос на 83% г/г до 149,9 тыс. шт.

🙃 Что мы думаем о компании? Далее по ссылке

#ВзглядНаКомпанию $WUSH
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова

✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?

📄 В топе по сентименту — компании, выпустившие отчетность:

🥃$BELU на фоне рекордных квартальных отгрузок в 4-м кв. 2023 года

🟢$SBER заработал почти 1,5 трлн руб. по РПБУ за 2023-й, планирует выплачивать не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, а в 2024-м обновить рекорд чистой прибыли

🛴$WUSH нарастил число поездок в 2023 году на 87% г/г

🌐$RTKMP, $RTKM выручка превысила 700 млрд руб. за 2023 год

💰$SELG выручка от продаж золота выросла на 82% г/г в 2023-м, а добыча — на 10%

🧬$ABIO за 9 мес. 2023-го увеличила операционную прибыль на 92% г/г, а EBITDA — на 68% г/г, также

🤝$GLTR Aqniet Capital выкупила почти 26,2% акций, новый владелец поддерживает редомициляцию в ОАЭ

🛒$FIXP одобрила промежуточные дивиденды (д. д. 3,0%)

🛢$TRNFP перед скорым дроблением акций

📲$MTSS нарастил долю в Urent (сервис аренды самокатов) до более 80%

✅$MGNT получил одобрение от ФАС на покупку 33% «Самбери»

⚙️$CHMF на фоне ожиданий отчетности по МСФО 2 февраля и последующего возможного объявления дивидендов

👀$MAGN и $NLMK из-за ожиданий объявления дивидендов

💎$ALRS на фоне восстановления импорта алмазов в Индию в декабре и несмотря на снижение цен на алмазы

🛳 На фоне рекордного грузооборота портов в РФ и роста роли Севморпути из-за напряженности в Суэцком канале: $FLOT,

🐠$FESH увеличил перевалку контейнеров до рекордных 860 тыс. TEU, также работает в штатном режиме в Суэцком канале

🔹$VTBR в 2023 году выдал в 1,5 раза больше кредитов, чем в 2022-м, также планирует запустить ВТБ Pay в 2024 году и вернется к выплатам по бессрочным субордам

🌾$AGRO на фоне рекордных перевозок зерна в 2023-м

🏨$AFKS Cosmos Hotel Group увеличил выручку в 2 раза в 3-м кв. 2023 года

✈️$AFLT увеличил перевозки на 16,3% за 2023 год

🟡$TCSG может «переехать» в РФ в 1-м кв. 2024 года

👾$POSI перед публикацией предварительных данных по отгрузке за 2023-й

🔸$YNDX продал более 1 млн умных колонок за декабрь

🏅$OZON вошел в топ-10 крупнейших e-commerce сайтов мира по версии Webretailer

д. д. = дивидендная доходность

🏁 Итоги дня: 22 января

👛 Qiwi завершила реструктуризацию – российские активы будут проданы компании, принадлежащей текущему CEO Qiwi Plc. Сумма сделки с учетом дисконта за выход иностранных акционеров и недавно введенных ограничений ЦБ составляет 23,8 млрд руб. Оплата будет осуществлена в несколько этапов в течение 4-х лет, а после завершения сделки Qiwi Plc планирует обратный выкуп до 10% акций. Осторожно смотрим на акции компании. Подробнее

🛴Whoosh опубликовал операционные результаты за 2023 г. – количество поездок выросло до 103,9 млн (+87% г/г). Аудитория сервиса увеличилась до 20,4 млн пользователей (+71% г/г). Сохраняем позитивный взгляд на акции Whoosh с учетом позиционирования компании на растущем рынке кикшеринга и привлекательной оценки. Подробнее

🧯Вчера ночью произошло возгорание на территории производственного комплекса «НОВАТЭК-Усть-Луга», в результате чего был остановлен технологический процесс. Степень повреждения комплекса остается неизвестной. В случае незапуска комплекса в Усть-Луге до конца 2023 г. потеря EBITDA в годовом выражении может составить $1,3 млрд в 2024 г. (~30% от прогнозируемой нами), а снижение дивидендных выплат — 11 руб./акц.

🪴«Акрон» опубликовал операционные результаты за 2023 г. – производство азотных удобрений практически не изменилось (-0,5% г/г), выпуск сложных удобрений (NPK) вырос на 4,4% г/г. Осторожно смотрим на акции компании в связи с высокой оценкой и снизившимися экспортными ценами.

#СольДня
$QIWI $WUSH $NVTK $AKRN

⏰ Доброе утро! 23 января

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢Brent подорожала на $1 на фоне сохраняющейся геополитической напряженности и затяжного периода похолодания в США, из-за которого приостановлена добыча на месторождении Баккен.

🎮Регулятор видеоигр КНР удалил со своего сайта правила, которые он предложил в прошлом месяце, чтобы ограничить расходы игроков. Tencent — входит в Горячую десятку Китая — вырос на 4%.

🇭🇰Китай может потратить 2 трлн юаней на покупку акций в Гонконге, сообщает Bloomberg. Для этого предполагается использовать оффшорные счета китайских госкомпаний. Также обсуждается программа покупки акций на биржах материкового Китая объемом 0,3 трлн юаней. Акции в Гонконге растут на 2,4% в ходе утренних торгов, акции в Шанхае — практически без изменений.

🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
Минфин РФ прорабатывает возможность повышения НДПИ на уголь, сообщает Коммерсантъ. Это должно компенсировать выпадающие доходы бюджета от отмены курсовой экспортной пошлины на уголь.

☕️Мысли с утра
Причина, почему власти КНР поддерживают оффшорный рынок акций — в стремлении избежать ослабления национальной валюты.
Если бы покупки проходили на внутреннем рынке, это могло бы привести к усилению оттока капитала и давлению на юань.
Сейчас же главной заботой правительства является стабилизация валюты, и это хорошая новость для инвесторов в юаневые активы. Юань укрепился на 0,3% на утренних торгах.

#НочноеДежурство #МыслиСУтра

👀 Правительство решает: Предлагается продлить обязательную продажу валютной выручки экспортерами

©️ Елена Ахмедова, Егор Постолит

• Предполагалось, что действие мер, введенных в октябре 2023 года, закончится в мае 2024-го. Сейчас планируется продлить его на весь текущий год.

❔Как мера повлияла на продажи валюты с момента ее введения — с октября 2023-го?

• По данным ЦБ, чистые продажи валюты экспортерами выросли с 7,8 млрд в месяц в июле–сентябре до 13,7 млрд долл. в месяц в октябре–декабре, что в большой степени объясняется ростом цен на нефть.

💡Что важнее, выросла доля конвертируемой крупнейшими экспортерами валютной выручки — с 72% в среднем в июле-сентябре до 90+% в октябре-ноябре. Это основной эффект меры.

💡По нашим оценкам, в среднем в 2024 году USD/RUB сложится близким к 88 в отсутствие дополнительных шоков. Напомним, другой важной составляющей для формирования курса рубля является большой объем нерегулярных продаж валюты ЦБ — около 2,4 трлн руб. в течение 2024 года.

#ПравительствоРешает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит

🥃 Взгляд на сектор: Розничные продажи алкоголя обновили рекорд в 2023 году. Насколько интересны акции «НоваБев» (ex-«Белуга»), сохранившей лидерство в производстве водки?

©️Николай Ковалев

📈Продажи алкоголя показали высокий результат и выросли на 4% до 230 млн декалитров в 2023 году, по данным Росалкогольтабакконтроля. Это произошло на фоне взвешенной инфляции акцизов и минимальных розничных цен (4-7%), а также общей волатильности.

🍷Структурное изменение потребления продолжается. Категория вин выросла на 6%, продажи водки стабильны. Прочий крепкий алкоголь (коньяк, виски, джин, ром, и др.) прибавил 12% за счёт роста локального производства и параллельного импорта.

🥇Первое место по производству водки сохранила за собой «НоваБев» (ex-«Белуга») с долей в 12%. Компания уже раскрыла операционные результаты за 2023 год, продемонстрировав стабильные продажи собственной продукции и рост импортных марок на 23%.

🛒 Растущая интеграция в розничную торговлю помогает компании удерживать лидирующие позиции. «ВинЛаб» за год нарастил продажи на 35%, отвечая рыночным трендам широким ассортиментом вина, но поддерживает продажи крепких напитков компании.

💡Рыночные тренды и стратегия «НоваБев» добавляют комфорта к нашему прогнозу роста выручки, который близок к 20% в 2024 году. По году мы прогнозируем 13% доходность свободного денежного потока и считаем EV/EBITDA 4,7x привлекательным.

#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев

🏁 Итоги дня: 23 января

📣 Правительство России объявило о поддержке продления мер по обязательной продаже валютной выручки российскими экспортёрами. Ранее предполагалось, что действие мер, введенных в октябре 2023 г., закончится в мае 2024 г. По оценкам ЦБ, доля конвертируемой крупнейшими экспортерами валютной выручки выросла с 72% в среднем в июле-сентябре до 90+%. Считаем, что в среднем в 2024 г. пара USD/RUB может быть близка к 88 в отсутствие дополнительных шоков. Подробнее

🍹По данным Росалкогольтабакконтроля, продажи алкоголя в 2023 г. выросли до 230 млн декалитров (+4%г/г). Первое место по производству водки сохранила за собой «НоваБев» (ex-«Белуга») – входит в подборку акций малой капитализации – с долей в 12%. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Подробнее

#СольДня
$BELU

⏰ Доброе утро! 24 января

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Рынок акций США обновляет исторические максимумы на фоне корпоративных отчётов в целом лучше прогнозов и опережающей динамики акций ИТ-гигантов.
Netflix вырос на 9% после отчёта о 13 млн новых подписчиков за квартал против прогноза в 9 млн.

🇭🇰 Акции в Гонконге растут (+0,8%) второй день. Акции Alibaba подорожали на 4% после сообщения о том, что соучредители Джек Ма и Джо Цай купили акций компании на $200 млн в 4 кв.

🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📲 МТС Банк вернулся к подготовке IPO, сообщает РБК.

🇨🇳 Цены на китайские автомобили в РФ начали снижаться, по данным Autonews. Автопроизводители нарастили финансирование дилеров, что позволило нарастить запасы машин в автосалонах. При этом продажи остаются заметно ниже объёмов поставок. Растущие процентные ставки фактически увеличили затраты на закупку для многих потенциальных покупателей.

☕️Мысли с утра
Банк России резко повысил ключевую ставку во 2 пол. 2023 г. Влияние процентных ставок на экономику, как правило, проявляется с задержкой в 6-9 мес. Наиболее заметно это в сегменте крупных дорогостоящих покупок, для которых велика роль доступного кредитования.

Повышение процентных ставок способно оказать давление на цены на такие товарные категории, как недвижимость, автомобили, мебель и техника в следующие полгода. Это может негативно сказаться на результатах девелоперов, Соллерса и М.Видео.

$SVAV $MVID $BABA $NFLX
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

🛒 Взгляд на компанию: Х5 ускорила рост выручки до 25%. Какие главные драйверы?

©️Мария Колбина, Николай Ковалев

💥 Рост выручки ускорился до 25% против 23% в предыдущем квартале. За 2023 год Х5 нарастила оборот на 20,6% до 3,14 трлн руб.

🚚 Ключевой вклад внесли формат «у дома» и зрелые магазины (LFL). Рост среднего чека последних составил 9,9% на фоне ускорившейся продовольственной инфляции, а приток трафика в 3% отражает привлекательное предложение.

📌 Открытия магазинов также превзошли наши ожидания. «Пятерочка» приросла 2 тыс. локаций, а «Чижик» расширился на 1 тыс. магазинов. Таким образом, торговая площадь увеличилась на 12% за год.

📱Электронная коммерция получила новый импульс в 2023 году. Оборот всех бизнесов (GMV) увеличился на 76% до 136 млрд руб. Это позволит компании остаться в топ-5 игроков рынка.

💡Расписки Х5 потеряли 5% за последние три месяца, игнорируя сильные операционные результаты. Мы видим причину в неопределенности, связанной с редомициляцией, и потенциальном ускорении предложения в расписках после переезда. Считаем мультипликаторы 2024П EV/EBITDA 2.8x и P/E 5.7x привлекательными.

#ВзглядНаКомпанию $FIVE
#МарияКолбина #НиколайКовалев

🏁 Взгляд на компанию: МТС завершил продажу бизнеса в Армении. Как это повлияет на компанию?

©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина

🇦🇲МТС объявил о завершении сделки по продаже 100% бизнеса в Армении (ЗАО «МТС Армения» и платежная система ЗАО «МобиДрам») кипрской компании Fedilco Group Limited. Для осуществления сделки МТС получила все необходимые разрешения регуляторов.

🤐Сумма сделки не раскрывается, но по нашим оценкам, «МТС Армению» могли оценить в ~20 млрд руб. с учетом долга, исходя из мультипликатора EV/EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3,5x. Поскольку компания не раскрывает объем чистого долга на балансе «МТС Армении», реальная стоимость сделки может быть ниже.

💰По итогам 9 мес. 2023 г. доходы от бизнеса в Армении составляли около 2-2,5% от всей выручки и EBITDA МТС соответственно. Учитывая небольшой размер бизнеса в рамках всего МТС и планы компании по активному развитию экосистемы цифровых сервисов в России, продажа «МТС Армении», на наш взгляд, выглядит достаточно логичным шагом.

💭 Полагаем, что полученные средства от продажи МТС может направить на развитие бизнеса в России и снижение долговой нагрузки. Напомним, что чистый долг компании на конец сентября 2023 г. составил 576 млрд руб. (соотношение 2,4х к EBITDA).

😎Считаем данную новость позитивной для акций МТС и сохраняем положительный взгляд на компанию. Среди других потенциальных краткосрочных триггеров также выделяем возможную продажу башенного бизнеса и объявление рекомендации по дивидендам за 2023 г. (предположительно в мае).

#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина

🚀Обновленная подборка лучших акций России
 
📉За месяц +7,9% (+3,8%*)
📈С 27.01.2023 +101,1% (+57,0%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
 
📌С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 8,7% против роста индекса на 3,4%.

❌ Мы исключаем акции «Алросы» после снижения цен компанией De Beers (29% мировой добычи алмазов в 2022 г.) в ходе своего первого торгового цикла в 2024 г. – это может отражать стремление компании увеличить продажи при слабом рыночном спросе. Считаем, новость может оказать краткосрочное давление на восприятие рынком акций «Алросы».

✅ Добавляем акции Группы «Ренессанс Страхование» в преддверии потенциальной публикации сильных финансовых результатов за 2023 г. и объявления рекомендации финального дивиденда: по нашей оценке, может составить 5 руб./акц. (див. доходность 5%). Инвестиционный кейс компании может включать комбинацию роста (в 2024 г. ожидаем рост премий +15% г/г) и дивидендов (12% див. доходность за 2024 г.). Акции торгуются 3,5х P/E 2024, что, учитывая прогнозируемую нами рентабельность капитала 27% в 2023-24 гг., может предполагать значительный потенциал роста цены.

$ALRS $RENI
#Top10

🏁 Итоги дня: 24 января

🛒 X5 Group – входит в «Горячую десятку» России – опубликовала операционные результаты за 4 кв. 2023 г. Выручка выросла до 898 млрд руб. (+25% г/г), LFL-продажи увеличились на 13% г/г. За 2023 г. компания нарастила оборот на 20,6% до 3,14 трлн руб. Сохраняем положительный взгляд на акции компании. Подробнее

💪 ФАС установила коллективное доминирующее положение Wildberries и Ozon, вместе занимающих 80% рынка. На маркетплейсы поступают жалобы в отношении логистических затрат, штрафов и навязывания невыгодных условий – ФАС просит компании добровольно устранить нарушения. Считаем, что регуляторные риски могут отразиться на будущих коммерческих практиках и ассортименте Ozon. Сохраняем позитивный взгляд на компанию на фоне ожиданий агрессивного роста (оборот +70% в 2024 г.) и оценки EV/GMV близкой к исторически минимальным значениям (0,2х).

🇦🇲 МТС завершил продажу 100% бизнеса в Армении, сумма сделки не раскрывается. Считаем, что «МТС Армению» могли оценить в ~20 млрд руб. с учетом долга. Полагаем, что полученные средства МТС может направить на развитие бизнеса в России и снижение долговой нагрузки. Сохраняем положительный взгляд на компанию. Подробнее

#СольДня
$FIVE $MTSS

⏰ Доброе утро! 25 января

🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Китай снизил нормативы банковских резервов на 50 б.п. до 10%. Это позволит банковской системе выдать дополнительно кредиты на $140 млрд (0,7% ВВП) без увеличения капитала.

🏠Также регулятор разрешил застройщикам брать долгосрочные займы в объёме до 70% от стоимости завершенных коммерческих объектов и использовать эти деньги на любые цели, что ранее было запрещено. Это прямая поддержка строительного сектора.

🇺🇸Композитный PMI в США в январе вырос до 52,3 по сравнению с 50,9 в декабре. И производство, и сфера услуг демонстрируют рост. Большинство акций США упали по итогам дня, но S&P500 закрыл день ростом благодаря акциям ИТ-гигантов.

🛢Цены на нефть выросли на $1,5 на фоне новостей из Китая и сокращения запасов нефти в США существенно больше прогноза. Добыча нефти в США за 2 недели сократилась на 9% из-за морозной погоды.

🚗 Акции Tesla упали на 6% на пост-торгах после слов Илона Маска, что компания ожидает заметно меньшего роста в 2024 году.

☕️ Мысли с утра
Гонконгский Hang Seng вырос почти на 10% с минимума в основном за счет прекращения оттока средств иностранных инвесторов и закрытия «шортов». Продолжительного позитивного эффекта вряд ли стоит ждать.

Однако, последние решения ЦБ Китая могут улучшить долгосрочные перспективы рынка, поскольку они решают ключевую проблему девелоперов: недостаток ликвидность для завершения проектов.

Осталось увидеть также меры поддержки покупателей недвижимости (снижение или субсидирование первоначального взноса) — тогда сформируются условия для восстановления экономики и масштабного восстановительного «ралли» в акциях.

$TSLA
#НочноеДежурство #МыслиСУтра

🔍 Взгляд на компанию: ММК —  нейтральные операционные результаты за 4-й кв. 2023 г. 
 
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский 
 
🇷🇺 По итогам 4-го кв. 2023 г. ММК ожидаемо сократил выпуск стали на 7% кв/кв (+10% г/г) ввиду плановых ремонтных работ на магнитогорской площадке. Между тем общие продажи металлопродукции также снизились на 6% кв/кв (+8% г/г).
 
📉 В 1-м кв. 2024 г. компания ожидает сезонного замедления строительной активности на внутреннем рынке — восстановление спроса на сталь ожидается к началу 2-го кв. 2024 г. Хотя ММК прогнозирует охлаждение спроса в жилищном строительстве в 2024 г., негативная динамика может быть в значительной степени компенсирована со стороны автомобильной отрасли и машиностроения.
 
👍 Сохраняем позитивный взгляд на сектор стали на среднесрочном горизонте. Считаем, что сталевары могут вернуться к обсуждению дивидендов по итогам 2023 г. в этом году после разрешения спора с ФАС о размере штрафа по делу о завышении цен на прокат в 2021 г.

💰Исходя из текущей оценки в секторе, предпочитаем акции ММК ввиду наиболее низкой оценки при текущих ценах и курсе рубля (1-y fwd EV/EBITDA 2,1x против 3,7х у «Северстали» и 3,0х у НЛМК).
 
#металлургия #сталь $MAGN 
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский

🏁 Итоги дня: 25 января

🔍 ММК опубликовал операционные результаты за 2023 г. – выпуск стали сократился на уровне ожиданий на 7% кв/кв (+10% г/г) ввиду плановых ремонтных работ на магнитогорской площадке. Общие продажи металлопродукции также снизились на 6% кв/кв (+8% г/г). Сохраняем позитивный взгляд на сектор стали и предпочитаем акции ММК. Подробнее

👕 Henderson провел день инвестора. Компания заявила о росте выручки на 35% г/г по итогам 2023 г. до 16,8 млрд руб., EBITDA выросла на 33% г/г и составила 6,4 млрд руб. Сопоставимые продажи компании увеличились на 27% г/г. Менеджмент компании заявил о планах выплаты дивидендов в июне в размере максимума из 25 руб./акция (див. доходность около 4%), или 50% чистой прибыли. Компания не дала прогноз на 2024 г., однако отметила ожидания увеличения торговых площадей на 13,5-15 тыс. кв. м (рост на примерно на 30% г/г) и сохранение уровня маржинальности по EBITDA в диапазоне 37-39%.

💻 «Софтлайн» запустил программу долгосрочной мотивации топ-менеджмента и других сотрудников группы в размере до 20 млн акций компании. Реализация данной программы не приведет к размытию долей текущих акционеров, так как для нее будут использованы уже выпущенные акций, которые на текущий момент принадлежат дочерней компании «Софтлайн Проекты». Также частично программа может быть реализована за счет обратного выкупа акций с рынка. Сохраняем нейтральный взгляд на «Софтлайн» ввиду отсутствия явных краткосрочных катализаторов.

#СольДня
$MAGN $HNFG $SOFL