🔔 ЦБ делает: ЦБ повысил ключевую ставку до 16,00%. Решение совпало с нашими ожиданиями
©️Елена Ахмедова, Егор Постолит
➕➖Сигнал остался нейтральным
Проинфляционные риски преобладают, а их список не изменился:
— возможное расширение дефицита бюджета,
— сохранение инфляционных ожиданий,
— ухудшение условий внешней торговли из-за влияния геополитической напряженности.
Дезинфляционные риски выражены слабее:
1) К ним относится более быстрое замедление спроса из-за принятых решений по денежно-кредитной политике.
2) В списке рисков больше нет упоминания про возможность укрепления рубля — хотя важной инновацией с прошлого заседания стало возобновление валютных операций со средствами ФНБ, что должно менять прогноз по обменному курсу рубля, подробнее об этом писали здесь.
Заседание неопорное, поэтому изменения прогнозов не будет. Однако ЦБ указывает, что:
• рост ВВП в 2023 году сложится выше октябрьского прогноза и превысит 3%;
• по итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7,0–7,5%
Мы не исключаем, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики возможно.
🔭 Ожидаем, что высокие уровни ключевой ставки останутся надолго, а ЦБ начнет снижать ставку не ранее 2-го полугодия 2024 г. На конец следующего года прогнозируем ключевую ставку выше 13%.
Главное препятствие для достижения цели по инфляции в следующем году — напряженность на рынке труда.
🕒 Пресс-конференция председателя состоится в 15:00.
#ЦБделает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Елена Ахмедова, Егор Постолит
➕➖Сигнал остался нейтральным
Проинфляционные риски преобладают, а их список не изменился:
— возможное расширение дефицита бюджета,
— сохранение инфляционных ожиданий,
— ухудшение условий внешней торговли из-за влияния геополитической напряженности.
Дезинфляционные риски выражены слабее:
1) К ним относится более быстрое замедление спроса из-за принятых решений по денежно-кредитной политике.
2) В списке рисков больше нет упоминания про возможность укрепления рубля — хотя важной инновацией с прошлого заседания стало возобновление валютных операций со средствами ФНБ, что должно менять прогноз по обменному курсу рубля, подробнее об этом писали здесь.
Заседание неопорное, поэтому изменения прогнозов не будет. Однако ЦБ указывает, что:
• рост ВВП в 2023 году сложится выше октябрьского прогноза и превысит 3%;
• по итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7,0–7,5%
Мы не исключаем, что дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики возможно.
🔭 Ожидаем, что высокие уровни ключевой ставки останутся надолго, а ЦБ начнет снижать ставку не ранее 2-го полугодия 2024 г. На конец следующего года прогнозируем ключевую ставку выше 13%.
Главное препятствие для достижения цели по инфляции в следующем году — напряженность на рынке труда.
🕒 Пресс-конференция председателя состоится в 15:00.
#ЦБделает
#ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🏁 Итоги недели: 11 декабря – 15 декабря
🟥 Индекс Мосбиржи снизился на 1,5% до 3034. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ВТБ (+4,7%), «Магнит» (+3,0%), «Юнипро» (+2,1%) и МКБ (+2,0%).
🏦 Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 16,00%. Решение совпало с нашими ожиданиями. Сигнал остался нейтральным, а председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции отметила, что мы близки к завершению цикла повышения, но дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных. Ожидаем, что ключевая ставка останется высокой надолго, первое снижение случится не раньше 2П2024 г., а на конец 2024 г. ставка превысит 13,00%.
🇺🇸 ФРС США оставила ставку неизменной на уровне 5,25-5,50% - на уровне ожиданий. Скорее всего, цикл повышения окончен. Фьючерсный рынок закладывает снижение ставки в марте. Тем не менее глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что, если инфляционное давление вновь возрастет, ФРС будет готова вернуться к повышению ставки.
#СольДня
🟥 Индекс Мосбиржи снизился на 1,5% до 3034. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции ВТБ (+4,7%), «Магнит» (+3,0%), «Юнипро» (+2,1%) и МКБ (+2,0%).
🏦 Банк России повысил ключевую ставку на 100 бп до 16,00%. Решение совпало с нашими ожиданиями. Сигнал остался нейтральным, а председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе пресс-конференции отметила, что мы близки к завершению цикла повышения, но дальнейшие решения будут зависеть от поступающих данных. Ожидаем, что ключевая ставка останется высокой надолго, первое снижение случится не раньше 2П2024 г., а на конец 2024 г. ставка превысит 13,00%.
🇺🇸 ФРС США оставила ставку неизменной на уровне 5,25-5,50% - на уровне ожиданий. Скорее всего, цикл повышения окончен. Фьючерсный рынок закладывает снижение ставки в марте. Тем не менее глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что, если инфляционное давление вновь возрастет, ФРС будет готова вернуться к повышению ставки.
#СольДня
✍️ Какие акции выбирают телеграм-каналы?
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰 Важной новостью для рынка акций на прошлой неделе было:
• повышение ЦБ ключевой ставки на 100 б.п. до 16.00%
🏆 На неделе по сентименту можно выделить:
🛢$SNGSP, $BANEP из-за ожидания высокой дивидендной доходности за 2023
$SIBN (д.д. 9.7%) добыла нефть из доюрских отложений в рамках проекта по освоению трудноизвлекаемых запасов
$TRNFP СД 18 декабря обсудит сделки на 100 млрд руб.
$TATN, $TATNP (д.д. 5.5%)
На фоне возможного роста поставок газа из РФ в Европу (при открытии турецкого хаба): $NVTK
$GAZP готовится увеличить поставки в Китай в 2024 – также ожидается рост СПГ-мощностей в долгосрочной перспективе
💎$ALRS Гонконг нарастил закупки алмазов в пять раз г/г по итогам 9м23
$MTLRP, $MTLR на фоне рекордного спроса на уголь в 2023
🏗$SMLT выручка группы в 2023 может вырасти на 50% до 300 млрд руб., также покупает собственный банк
💻 $VKCO может приобрести сеть школ English First, а RuStore станет доступен на ридерах и медиаплеерах
🍇$ABRD наружная реклама российского вина разрешена
🥃$BELU на фоне сохранения высоких продаж алкоголя
📞$RTKMP, $RTKM получил госконтракт на 812 млрд руб. на развитие гос. информсистем
📲$OZON запустит UBER для водителей фур
🚂$GLTR "Эксперт РА" повысило рейтинг до ruAAA
🚛$KMAZ принял стратегию развития до 2030: планирует достичь выручки в ~800 млрд руб.
🛴$WUSH на новостях о выкупе акций
🌾$NKHP, $AGRO на фоне рекордного урожая зерна в 2023
📄После публикации результатов:
🟢$SBER за 11 мес. получил 1.378 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ
🌐$AFKS нарастила выручку в 3кв23 на 18% г/г
👕$HNFG увеличила выручку за 11 мес. 2023 на 35% г/г
🛫$AFLT нарастил пассажиропоток в ноябре на 24.8% г/г
💸Дивиденды заплатят:
$FLOT (д.д. 5.1%)
$PHOR (д.д. 4.3%, СД одобрил дидивенды)
$MGNT (д.д. 6.5%)
$GMKN (д.д. 5.4%)
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?Да
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
🔛 Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций:
📰 Важной новостью для рынка акций на прошлой неделе было:
• повышение ЦБ ключевой ставки на 100 б.п. до 16.00%
🏆 На неделе по сентименту можно выделить:
🛢$SNGSP, $BANEP из-за ожидания высокой дивидендной доходности за 2023
$SIBN (д.д. 9.7%) добыла нефть из доюрских отложений в рамках проекта по освоению трудноизвлекаемых запасов
$TRNFP СД 18 декабря обсудит сделки на 100 млрд руб.
$TATN, $TATNP (д.д. 5.5%)
На фоне возможного роста поставок газа из РФ в Европу (при открытии турецкого хаба): $NVTK
$GAZP готовится увеличить поставки в Китай в 2024 – также ожидается рост СПГ-мощностей в долгосрочной перспективе
💎$ALRS Гонконг нарастил закупки алмазов в пять раз г/г по итогам 9м23
$MTLRP, $MTLR на фоне рекордного спроса на уголь в 2023
🏗$SMLT выручка группы в 2023 может вырасти на 50% до 300 млрд руб., также покупает собственный банк
💻 $VKCO может приобрести сеть школ English First, а RuStore станет доступен на ридерах и медиаплеерах
🍇$ABRD наружная реклама российского вина разрешена
🥃$BELU на фоне сохранения высоких продаж алкоголя
📞$RTKMP, $RTKM получил госконтракт на 812 млрд руб. на развитие гос. информсистем
📲$OZON запустит UBER для водителей фур
🚂$GLTR "Эксперт РА" повысило рейтинг до ruAAA
🚛$KMAZ принял стратегию развития до 2030: планирует достичь выручки в ~800 млрд руб.
🛴$WUSH на новостях о выкупе акций
🌾$NKHP, $AGRO на фоне рекордного урожая зерна в 2023
📄После публикации результатов:
🟢$SBER за 11 мес. получил 1.378 трлн руб. чистой прибыли по РСБУ
🌐$AFKS нарастила выручку в 3кв23 на 18% г/г
👕$HNFG увеличила выручку за 11 мес. 2023 на 35% г/г
🛫$AFLT нарастил пассажиропоток в ноябре на 24.8% г/г
💸Дивиденды заплатят:
$FLOT (д.д. 5.1%)
$PHOR (д.д. 4.3%, СД одобрил дидивенды)
$MGNT (д.д. 6.5%)
$GMKN (д.д. 5.4%)
🤔 Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?
д.д. = дивидендная доходность
#ПроРынок
⏰ Доброе утро! 18 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🚢 Крупнейшие контейнерные операторы — MSC и Maersk — отказались направлять суда через Суэцкий канал после инцидентов в Красном море. Маршрут вокруг Африки увеличит время доставки товаров в Европу примерно на 10 дней.
🇨🇳 Госкомпании в Китае вводят запрет для сотрудников на использование иностранных смартфонов на работе, пишет Bloomberg. Ранее запрет был введён для сотрудников министерств и ведомств. Вероятно снижение продаж Apple и Samsung в КНР.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🏦 Банк России пока не планирует вводить ограничения на торги акциями редомицилируемых компаний. Этот приведёт к навесу предложения бумаг квазироссийских компаний на Мосбирже после их «переезда». Первые на очереди — «Мать и дитя», ЕMC и «Хэдхантер».
🇷🇺 Правительство РФ повысило первый взнос по льготной ипотеке с 20% до 30%. Максимальный размер льготного кредита для Москвы и Санкт-Петербурга уменьшен с 12 до 6 млн руб.
🔜 Банк России готов продлить до 1 июля 2024 г. крайний срок обязательного замещения еврооблигаций.
☕️ Мысли с утра
Повышение первого взноса с 20% до 30% и сокращение вдвое максимального размера кредита для Москвы и Санкт-Петербурга приведёт к фактической отмене программы льготной ипотеки под 8% (около 50% продаж на первичном рынке) в столичных регионах. При этом нужно понимать, что на Москву и Петербург приходится более 70% продаж публичных застройщиков.
Полагаем, что такой сценарий ещё не заложен в ценах акций девелоперов.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🚢 Крупнейшие контейнерные операторы — MSC и Maersk — отказались направлять суда через Суэцкий канал после инцидентов в Красном море. Маршрут вокруг Африки увеличит время доставки товаров в Европу примерно на 10 дней.
🇨🇳 Госкомпании в Китае вводят запрет для сотрудников на использование иностранных смартфонов на работе, пишет Bloomberg. Ранее запрет был введён для сотрудников министерств и ведомств. Вероятно снижение продаж Apple и Samsung в КНР.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🏦 Банк России пока не планирует вводить ограничения на торги акциями редомицилируемых компаний. Этот приведёт к навесу предложения бумаг квазироссийских компаний на Мосбирже после их «переезда». Первые на очереди — «Мать и дитя», ЕMC и «Хэдхантер».
🇷🇺 Правительство РФ повысило первый взнос по льготной ипотеке с 20% до 30%. Максимальный размер льготного кредита для Москвы и Санкт-Петербурга уменьшен с 12 до 6 млн руб.
🔜 Банк России готов продлить до 1 июля 2024 г. крайний срок обязательного замещения еврооблигаций.
☕️ Мысли с утра
Повышение первого взноса с 20% до 30% и сокращение вдвое максимального размера кредита для Москвы и Санкт-Петербурга приведёт к фактической отмене программы льготной ипотеки под 8% (около 50% продаж на первичном рынке) в столичных регионах. При этом нужно понимать, что на Москву и Петербург приходится более 70% продаж публичных застройщиков.
Полагаем, что такой сценарий ещё не заложен в ценах акций девелоперов.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏗 Взгляд на сектор: Правительство ужесточает условия льготной ипотеки. Насколько могут сократиться продажи публичных застройщиков?
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
✂️ Постановлением правительства меняются условия льготной программы ипотек под 8% на первичном рынке с 23 декабря. Первоначальный взнос растет с 20% до 30%, а максимальный размер кредита для столичных регионов сокращается с 12 млн руб. до 6 млн руб.
⛔️ Это практически отмена данной программы в регионах присутствия публичных застройщиков, для которых доля столичных агломераций находится выше 70%.
👶 По семейной ипотеке под 6% президент предложил сохранить первоначальный взнос в 20%. Два основных критерия для получения семейной ипотеки — рождение ребенка с 1 января 2018, либо двое и более несовершеннолетних детей в семье.
💼 Для первичного рынка мы оцениваем долю льготной программы до 50% от сделок и семейной — до 40% (20-25% от всех новых ипотек). Сделки по первой находятся под большим риском и могут покрыть только маленькие квартиры до 40 кв. м и большом удалении от центральных регионов столиц.
💡 Для публичных застройщиков реализовался негативный сценарий, который может грозить половине текущих продаж. У сектора есть определённый запас с 90%-м покрытием эскроу-счетов проектного финансирования и высокими уровнями рентабельности (20-25% по EBITDA). Сокращение продаж будет встречено замедлением предложения и новых площадок, ценовыми инвестициями и промо, а также перераспределением в более доступный продукт.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️ Мария Колбина, Николай Ковалев
✂️ Постановлением правительства меняются условия льготной программы ипотек под 8% на первичном рынке с 23 декабря. Первоначальный взнос растет с 20% до 30%, а максимальный размер кредита для столичных регионов сокращается с 12 млн руб. до 6 млн руб.
⛔️ Это практически отмена данной программы в регионах присутствия публичных застройщиков, для которых доля столичных агломераций находится выше 70%.
👶 По семейной ипотеке под 6% президент предложил сохранить первоначальный взнос в 20%. Два основных критерия для получения семейной ипотеки — рождение ребенка с 1 января 2018, либо двое и более несовершеннолетних детей в семье.
💼 Для первичного рынка мы оцениваем долю льготной программы до 50% от сделок и семейной — до 40% (20-25% от всех новых ипотек). Сделки по первой находятся под большим риском и могут покрыть только маленькие квартиры до 40 кв. м и большом удалении от центральных регионов столиц.
💡 Для публичных застройщиков реализовался негативный сценарий, который может грозить половине текущих продаж. У сектора есть определённый запас с 90%-м покрытием эскроу-счетов проектного финансирования и высокими уровнями рентабельности (20-25% по EBITDA). Сокращение продаж будет встречено замедлением предложения и новых площадок, ценовыми инвестициями и промо, а также перераспределением в более доступный продукт.
#ВзглядНаСектор $PIKK $SMLT $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
📆 #Календарь недели: 18 декабря – 22 декабря
Понедельник 18 декабря
• «Совкомфлот»: ВОСА по утверждению дивидендов (6,32 руб./акц.)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций «Совкомбанк» СЗО-04 (купон – 8,0%)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций НЛМК ЗО26-Д (купон – 4,7%)
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Норильский никель» ЗО26-Д (купон – 2,8%)
Вторник 19 декабря
• «Газпром»: заседание совета директоров по вопросу инвестпрограммы на 2024 г.
• «Лукойл»: заседание совета директоров по вопросу бюджета на 2024-2026 гг.
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО28-Д (купон – 4,8%)
• Еврозона: потребительская инфляция в ноябре 2023 г.
Среда 20 декабря
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО29-Д (купон – 4,349%)
• Китай: заседание Народного банка Китая по базовой процентной ставке – Loan Prime Rate (LPR)
• Россия: инфляция производителей в ноябре 2023 г.
Четверг 21 декабря
• «Фармсинтез»: ВОСА по допэмисии акций
• «Мосгорломбард»: завершение приема заявок в рамках IPO
Пятница 22 декабря
• «Роснефть»: ВОСА по утверждению дивидендов (30,77 руб./акц.)
• «Татнефть»: ВОСА по утверждению дивидендов (35,17 руб. на каждый тип акций)
• «Мосгорломбард»: планируется старт торгов акциями на Московской бирже
• Акции «Фосагро» последний день торгуются с дивидендом (291 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Акции ММЦБ последний день торгуются с дивидендом (20 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Вступление в силу новых баз расчета индексов Московской биржи
#КалендарьСобытий
Понедельник 18 декабря
• «Совкомфлот»: ВОСА по утверждению дивидендов (6,32 руб./акц.)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций «Совкомбанк» СЗО-04 (купон – 8,0%)
• Первый день сбора заявок на замещение облигаций НЛМК ЗО26-Д (купон – 4,7%)
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций «Норильский никель» ЗО26-Д (купон – 2,8%)
Вторник 19 декабря
• «Газпром»: заседание совета директоров по вопросу инвестпрограммы на 2024 г.
• «Лукойл»: заседание совета директоров по вопросу бюджета на 2024-2026 гг.
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО28-Д (купон – 4,8%)
• Еврозона: потребительская инфляция в ноябре 2023 г.
Среда 20 декабря
• Последний день сбора заявок на замещение облигаций ГТЛК ЗО29-Д (купон – 4,349%)
• Китай: заседание Народного банка Китая по базовой процентной ставке – Loan Prime Rate (LPR)
• Россия: инфляция производителей в ноябре 2023 г.
Четверг 21 декабря
• «Фармсинтез»: ВОСА по допэмисии акций
• «Мосгорломбард»: завершение приема заявок в рамках IPO
Пятница 22 декабря
• «Роснефть»: ВОСА по утверждению дивидендов (30,77 руб./акц.)
• «Татнефть»: ВОСА по утверждению дивидендов (35,17 руб. на каждый тип акций)
• «Мосгорломбард»: планируется старт торгов акциями на Московской бирже
• Акции «Фосагро» последний день торгуются с дивидендом (291 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Акции ММЦБ последний день торгуются с дивидендом (20 руб.) за 9 мес. 2023 г.
• Вступление в силу новых баз расчета индексов Московской биржи
#КалендарьСобытий
💎 Взгляд на компанию: «Алроса» — индийские огранщики идут за покупками
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 15 декабря Индия (>90% мирового рынка огранки) сняла запрет на импорт алмазов после двухмесячного перерыва на фоне улучшения рыночной ситуации. Между тем закупки российских алмазов также возобновятся, сообщил представитель профильного совета GJEPC.
📈 Напомним, что спрос на рынках США и Китая (~70% рынка) сейчас находится вблизи исторических максимумов, а индекс цен на бриллианты в конце ноября впервые начал восстановливаться после затяжного падения: +0,8-1,2% в категориях 0,5-1,0 карата, по данным Rapaport.
💰 Считаем, что «Алроса» сможет полностью восстановить продажи в Индию в ближайшее время. Кроме того, если спрос на бриллианты сохранится, а огранщики возобновят покупки на прежнем уровне, цены на алмазы могут восстановиться на 10-15% с текущих значений в 1-2 кв. 2024 г., что поддержит котировки «Алросы».
👍 Положительно смотрим на компанию: при текущем курсе рубля и восстановлении цен акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к среднеисторическому уровню). По нашим оценкам, доходность FCF на 2024 г. может составить 17-23%, если цены не восстановятся — 14%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📌 15 декабря Индия (>90% мирового рынка огранки) сняла запрет на импорт алмазов после двухмесячного перерыва на фоне улучшения рыночной ситуации. Между тем закупки российских алмазов также возобновятся, сообщил представитель профильного совета GJEPC.
📈 Напомним, что спрос на рынках США и Китая (~70% рынка) сейчас находится вблизи исторических максимумов, а индекс цен на бриллианты в конце ноября впервые начал восстановливаться после затяжного падения: +0,8-1,2% в категориях 0,5-1,0 карата, по данным Rapaport.
💰 Считаем, что «Алроса» сможет полностью восстановить продажи в Индию в ближайшее время. Кроме того, если спрос на бриллианты сохранится, а огранщики возобновят покупки на прежнем уровне, цены на алмазы могут восстановиться на 10-15% с текущих значений в 1-2 кв. 2024 г., что поддержит котировки «Алросы».
👍 Положительно смотрим на компанию: при текущем курсе рубля и восстановлении цен акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к среднеисторическому уровню). По нашим оценкам, доходность FCF на 2024 г. может составить 17-23%, если цены не восстановятся — 14%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 18 декабря
🩺 Совет директоров Группы «Мать и дитя» утвердил дивидендную политику, которая предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании. В таком случае дивидендная доходность за 2023П может составить 0-13%. Совет директоров также рассмотрел статус редомициляции компании: завершение процесса редомициляции ожидается к 1 апреля 2024 г. На фоне новостей цена депозитарных расписок выросла на 8,1%.
🔗 ЕС может продлить разрешение на импорт российских слябов до 2028 г., сообщает SteelOrbis. Напомним, что текущее разрешение позволяет НЛМК отгружать слябы в Европу до октября 2024 г. Считаем, что продление льготного периода (мера находится на этапе согласования) станет позитивным фактором для настроений инвесторов. На НЛМК приходится самая крупная доля экспортных продаж в секторе, которая, по нашим оценкам, составит ~35% в 2023 г.
#СольДня
$MDMG $NLMK
🩺 Совет директоров Группы «Мать и дитя» утвердил дивидендную политику, которая предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании. В таком случае дивидендная доходность за 2023П может составить 0-13%. Совет директоров также рассмотрел статус редомициляции компании: завершение процесса редомициляции ожидается к 1 апреля 2024 г. На фоне новостей цена депозитарных расписок выросла на 8,1%.
🔗 ЕС может продлить разрешение на импорт российских слябов до 2028 г., сообщает SteelOrbis. Напомним, что текущее разрешение позволяет НЛМК отгружать слябы в Европу до октября 2024 г. Считаем, что продление льготного периода (мера находится на этапе согласования) станет позитивным фактором для настроений инвесторов. На НЛМК приходится самая крупная доля экспортных продаж в секторе, которая, по нашим оценкам, составит ~35% в 2023 г.
#СольДня
$MDMG $NLMK
💎 Взгляд на компанию: «Алроса» — так ли страшны санкции, как их рисуют?
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Сегодня, 18 декабря, ЕС согласовал 12-й пакет санкций против РФ, ограничивающий импорт алмазов. Запрет касается всех алмазов из России, — экспортированных, перевозимых транзитом через РФ и обработанных в третьих странах — следует из заявления Еврокомиссии. Ограничения начнут постепенно вступать в силу с 1 января 2024 г.
🇪🇺 Считаем, что новые ограничения ЕС уже отражены в стоимости акций «Алросы» и не окажут существенного влияния на компанию: с 1-го полугодия 2022 г. её продукция уже перестала напрямую поставляться на рынок Европы. Кроме того, «Алроса» добывает 30% всех алмазов в мире, в то время как Европа составляет <10% от глобального спроса на драгоценные камни.
❗️Также напомним, что сейчас не существует механизма, который позволял бы подтвердить точное происхождение алмаза. Даже в случае появления такого инструмента бриллианты из камней «Алросы» могут быть реализованы на других рынках.
👍 Сохраняем положительный взгляд на «Алросу» на фоне улучшения рыночной конъюнктуры и снятия импортных ограничений в Индии. По нашим оценкам, при текущем курсе рубля и восстановлении цен акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к историческому уровню). Доходность по FCF на 2024 г. составит 17-23%, если цены не восстановятся — 14%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Сегодня, 18 декабря, ЕС согласовал 12-й пакет санкций против РФ, ограничивающий импорт алмазов. Запрет касается всех алмазов из России, — экспортированных, перевозимых транзитом через РФ и обработанных в третьих странах — следует из заявления Еврокомиссии. Ограничения начнут постепенно вступать в силу с 1 января 2024 г.
🇪🇺 Считаем, что новые ограничения ЕС уже отражены в стоимости акций «Алросы» и не окажут существенного влияния на компанию: с 1-го полугодия 2022 г. её продукция уже перестала напрямую поставляться на рынок Европы. Кроме того, «Алроса» добывает 30% всех алмазов в мире, в то время как Европа составляет <10% от глобального спроса на драгоценные камни.
❗️Также напомним, что сейчас не существует механизма, который позволял бы подтвердить точное происхождение алмаза. Даже в случае появления такого инструмента бриллианты из камней «Алросы» могут быть реализованы на других рынках.
👍 Сохраняем положительный взгляд на «Алросу» на фоне улучшения рыночной конъюнктуры и снятия импортных ограничений в Индии. По нашим оценкам, при текущем курсе рубля и восстановлении цен акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к историческому уровню). Доходность по FCF на 2024 г. составит 17-23%, если цены не восстановятся — 14%.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
⏰ Доброе утро! 19 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢BP и Equinor приостанавливают движение танкеров через Красное море на фоне возросших рисков. В случае массовой и продолжительной замены маршрута через Суэцкий канал на путь вокруг Африки может возникнуть дефицит танкеров, рост ставок фрахта, цены на нефть и газ в Европе вырастут.
🇺🇸 США с союзниками объявили о проведении операции по обеспечению безопасности судоходства в Красном море.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🇪🇺 ЕС продлит до 2028 г. переходный период по полному запрету импорта стальных слябов и заготовок из РФ. НЛМК — единственный поставщик такой продукции. Продление срока позволит компании зарабатывать на премиальном европейском рынке и даст больше времени для переориентации продаж на другие рынки.
☕️Мысли с утра
Указом Президента РФ продлевается срок обязательного замещения еврооблигаций российских компаний до 1 июля 2024 г.
Решение не стало неожиданным. Инвесторы, кто следил за процессом, ещё в начале декабря поняли, что часть компаний-эмитентов (включая государственные) не успевают провести необходимые процедуры в срок.
Продление «размазывает» вероятный навес предложения замещающих облигаций на больший срок.
Это поддержит котировки замещающих облигаций — одного из немногих квазивалютных инструментов в российской инфраструктуре.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🛢BP и Equinor приостанавливают движение танкеров через Красное море на фоне возросших рисков. В случае массовой и продолжительной замены маршрута через Суэцкий канал на путь вокруг Африки может возникнуть дефицит танкеров, рост ставок фрахта, цены на нефть и газ в Европе вырастут.
🇺🇸 США с союзниками объявили о проведении операции по обеспечению безопасности судоходства в Красном море.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🇪🇺 ЕС продлит до 2028 г. переходный период по полному запрету импорта стальных слябов и заготовок из РФ. НЛМК — единственный поставщик такой продукции. Продление срока позволит компании зарабатывать на премиальном европейском рынке и даст больше времени для переориентации продаж на другие рынки.
☕️Мысли с утра
Указом Президента РФ продлевается срок обязательного замещения еврооблигаций российских компаний до 1 июля 2024 г.
Решение не стало неожиданным. Инвесторы, кто следил за процессом, ещё в начале декабря поняли, что часть компаний-эмитентов (включая государственные) не успевают провести необходимые процедуры в срок.
Продление «размазывает» вероятный навес предложения замещающих облигаций на больший срок.
Это поддержит котировки замещающих облигаций — одного из немногих квазивалютных инструментов в российской инфраструктуре.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: НЛМК — ЕС отсрочил запрет на импорт слябов до 2028 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Вчера, 19 декабря, ЕС опубликовал 12-й пакет санкций, согласно которому до октября 2028 г. продлевается льготный период для ввоза в регион слябов из России. Напомним, что в предыдущей версии ограничений НЛМК мог поставлять стальные полуфабрикаты в Европу — основной рынок сбыта компании — только до октября 2024 г.
🏭 Согласно документам Еврокомиссии, новые правила предусматривают постепенное снижение годовой импортной квоты с 3,7 млн тонн в 2024 г. до 2,0 млн тонн в 2028 г. Ожидается, что решение позволит перекатным активам НЛМК в Европе (NBH, Dansteel) плавно заместить российские объемы стальных полуфабрикатов.
⛴ На наш взгляд, решение Еврокомиссии умеренно позитивно для НЛМК. По данным MMI, в 2021-2022 гг. компания экспортировала в Европу 2,6-2,7 млн тонн слябов — ~45% от всего экспорта полуфабрикатов НЛМК. Продление квоты позволит металлургу более эффективно переориентировать европейские объемы на дружественные рынки.
❗️Тем не менее логистические потери НЛМК от переориентации поставок слябов в Азию могут составить ~$300-400 млн в год (9-12% от уровня EBITDA в 2024П г.), по нашим оценкам.
👀 Несмотря на позитивный новостной фон, cохраняем осторжный взгляд на НЛМК: компания остается самой непрозрачной в секторе, а также чувствительна к введению экспортных пошлин. Между тем отмечаем привлекательную оценку после недавней коррекции: при текущих ценах и курсе рубля акции НЛМК торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,0х (премия ~10% к «Северстали»).
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $NLMK
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📃 Вчера, 19 декабря, ЕС опубликовал 12-й пакет санкций, согласно которому до октября 2028 г. продлевается льготный период для ввоза в регион слябов из России. Напомним, что в предыдущей версии ограничений НЛМК мог поставлять стальные полуфабрикаты в Европу — основной рынок сбыта компании — только до октября 2024 г.
🏭 Согласно документам Еврокомиссии, новые правила предусматривают постепенное снижение годовой импортной квоты с 3,7 млн тонн в 2024 г. до 2,0 млн тонн в 2028 г. Ожидается, что решение позволит перекатным активам НЛМК в Европе (NBH, Dansteel) плавно заместить российские объемы стальных полуфабрикатов.
⛴ На наш взгляд, решение Еврокомиссии умеренно позитивно для НЛМК. По данным MMI, в 2021-2022 гг. компания экспортировала в Европу 2,6-2,7 млн тонн слябов — ~45% от всего экспорта полуфабрикатов НЛМК. Продление квоты позволит металлургу более эффективно переориентировать европейские объемы на дружественные рынки.
❗️Тем не менее логистические потери НЛМК от переориентации поставок слябов в Азию могут составить ~$300-400 млн в год (9-12% от уровня EBITDA в 2024П г.), по нашим оценкам.
👀 Несмотря на позитивный новостной фон, cохраняем осторжный взгляд на НЛМК: компания остается самой непрозрачной в секторе, а также чувствительна к введению экспортных пошлин. Между тем отмечаем привлекательную оценку после недавней коррекции: при текущих ценах и курсе рубля акции НЛМК торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,0х (премия ~10% к «Северстали»).
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $NLMK
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 19 декабря
🛢Вице-премьер А. Новак заявил, что внеплановая встреча ОПЕК+ для обсуждения ситуации на рынке нефти возможна, но потребности в новых решениях по добыче пока нет. По мнению вице-премьера, дата новой встречи может быть объявлена в ближайшее время. Согласно заявлению ОПЕК+ от 30 ноября, ближайшая министерская встреча ОПЕК+ запланирована на 1 июня 2024 г. Считаем, что в конце февраля может состояться еще одна встреча ОПЕК+ для принятия решения о продлении новых сокращений добычи (действующие на 1 кв. 2024) на следующие кварталы 2024 г.
💼 Совет директоров «Газпрома» утвердил инвест.программу на 2024 г., как и ожидалось, в том же формате, в котором её одобрило правление компании ранее в ноябре. Исходя из заявлений заместителя председателя правления Ф. Садыгова, финансовые показатели по итогам 2023 г. могут позволить компании выплатить дивиденды. Ожидаем выплаты в размере 20,7 руб./акц. (12,5% див. доходности) и продолжаем придерживаться осторожного взгляда на акции компании.
#СольДня
$GAZP
🛢Вице-премьер А. Новак заявил, что внеплановая встреча ОПЕК+ для обсуждения ситуации на рынке нефти возможна, но потребности в новых решениях по добыче пока нет. По мнению вице-премьера, дата новой встречи может быть объявлена в ближайшее время. Согласно заявлению ОПЕК+ от 30 ноября, ближайшая министерская встреча ОПЕК+ запланирована на 1 июня 2024 г. Считаем, что в конце февраля может состояться еще одна встреча ОПЕК+ для принятия решения о продлении новых сокращений добычи (действующие на 1 кв. 2024) на следующие кварталы 2024 г.
💼 Совет директоров «Газпрома» утвердил инвест.программу на 2024 г., как и ожидалось, в том же формате, в котором её одобрило правление компании ранее в ноябре. Исходя из заявлений заместителя председателя правления Ф. Садыгова, финансовые показатели по итогам 2023 г. могут позволить компании выплатить дивиденды. Ожидаем выплаты в размере 20,7 руб./акц. (12,5% див. доходности) и продолжаем придерживаться осторожного взгляда на акции компании.
#СольДня
$GAZP
⏰ Доброе утро! 20 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📊 Nasdaq 100 обновил исторический максимум. Азиатские индексы прибавляют около 1% вслед за «ралли» на рынке США. Нефть и золото стабильны.
🇨🇳 ЦБ Китая объявил, что базовая ставка по кредитам на год (LPR) осталась неизменной на уровне 3,45%, ставка по 5-летним кредитам также без изменений (4, 2%)
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⏸ Торги ГДР EMC на Мосбирже приостанавливаются в связи с редомициляцией. Последний день торгов — 22 декабря. На примере Vk пауза в торгах может длиться около месяца.
⛏ Доли Wintershall Dea и OMV в разработке Южно-Русского месторождения и Ачимовских залежей Уренгойского месторождения будут принудительно проданы — Указ Президента РФ.
☕️Мысли с утра
🎄Начинается рождественская неделя — традиционно сильная с точки зрения динамики рынка акций США.
С 1950 года в 80% случаев S&P500 рос в этот период в среднем на 1,4%.
Это значит, что с высокой долей вероятности рынок акций США перепишет исторический максимум по S&P 500 — до него осталось вырасти на 1% — до конца декабря.
$GEMC
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📊 Nasdaq 100 обновил исторический максимум. Азиатские индексы прибавляют около 1% вслед за «ралли» на рынке США. Нефть и золото стабильны.
🇨🇳 ЦБ Китая объявил, что базовая ставка по кредитам на год (LPR) осталась неизменной на уровне 3,45%, ставка по 5-летним кредитам также без изменений (4, 2%)
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
⏸ Торги ГДР EMC на Мосбирже приостанавливаются в связи с редомициляцией. Последний день торгов — 22 декабря. На примере Vk пауза в торгах может длиться около месяца.
⛏ Доли Wintershall Dea и OMV в разработке Южно-Русского месторождения и Ачимовских залежей Уренгойского месторождения будут принудительно проданы — Указ Президента РФ.
☕️Мысли с утра
🎄Начинается рождественская неделя — традиционно сильная с точки зрения динамики рынка акций США.
С 1950 года в 80% случаев S&P500 рос в этот период в среднем на 1,4%.
Это значит, что с высокой долей вероятности рынок акций США перепишет исторический максимум по S&P 500 — до него осталось вырасти на 1% — до конца декабря.
$GEMC
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
❓Взгляд на компанию: «Софтлайн» представил прогнозы на 2024 г. Что ждет компания?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📌 Сегодня «Софтлайн» представил прогноз финансовых показателей на 2024 г. В частности, компания ожидает, что в следующем году оборот вырастет не менее чем на 26% г/г до 110 млрд руб., а валовая прибыль — не менее чем на 50% г/г до 30 млрд руб. При этом скорр. EBITDA, по мнению менеджмента, будет расти опережающими темпами и по итогам 2024 г. составит не менее 6 млрд руб., что предполагает рентабельность (как долю валовой прибыли) на уровне 20%. Такой рост в том числе будет обусловлен эффектом от недавних приобретений.
✅ Компания также подтвердила свои планы по выплате дивидендов за 2024 г. в соответствии с ранее принятой дивидендной политикой: 25% от чистой прибыли, но не менее 1 млрд руб. По нашим оценкам, дивидендная доходность может составить около 3%.
💳 Долговая нагрузка на конец 2024 г. сохранится на комфортном для компании уровне: соотношение скорр. чистый долг/скорр. EBITDA не превысит 2х.
✍️ Прогнозы компании в целом соответствуют нашим ожиданиям и вряд ли станут большим сюрпризом для рынка.
🤔 Ввиду отсутствия других явных катализаторов и сохранения неопределенности в отношении реализации краткосрочных финансовых инвестиций мы придерживаемся нейтрального взгляда на компанию.
⚖️ На наш взгляд, текущая оценка «Софтлайна» на уровне 7,8х EV/EBITDA на 2024 г. справедливо отражает перспективы компании.
#ВзглядНаКомпанию $SOFL
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📌 Сегодня «Софтлайн» представил прогноз финансовых показателей на 2024 г. В частности, компания ожидает, что в следующем году оборот вырастет не менее чем на 26% г/г до 110 млрд руб., а валовая прибыль — не менее чем на 50% г/г до 30 млрд руб. При этом скорр. EBITDA, по мнению менеджмента, будет расти опережающими темпами и по итогам 2024 г. составит не менее 6 млрд руб., что предполагает рентабельность (как долю валовой прибыли) на уровне 20%. Такой рост в том числе будет обусловлен эффектом от недавних приобретений.
✅ Компания также подтвердила свои планы по выплате дивидендов за 2024 г. в соответствии с ранее принятой дивидендной политикой: 25% от чистой прибыли, но не менее 1 млрд руб. По нашим оценкам, дивидендная доходность может составить около 3%.
💳 Долговая нагрузка на конец 2024 г. сохранится на комфортном для компании уровне: соотношение скорр. чистый долг/скорр. EBITDA не превысит 2х.
✍️ Прогнозы компании в целом соответствуют нашим ожиданиям и вряд ли станут большим сюрпризом для рынка.
🤔 Ввиду отсутствия других явных катализаторов и сохранения неопределенности в отношении реализации краткосрочных финансовых инвестиций мы придерживаемся нейтрального взгляда на компанию.
⚖️ На наш взгляд, текущая оценка «Софтлайна» на уровне 7,8х EV/EBITDA на 2024 г. справедливо отражает перспективы компании.
#ВзглядНаКомпанию $SOFL
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🏁 Итоги дня: 20 декабря
🧐 «Софтлайн» представил прогнозы финансовых показателей на 2024 г. Компания ожидает, что в следующем году оборот вырастет не менее чем до 110 млрд руб. (+26% г/г), а валовая прибыль — не менее чем до 30 млрд руб. (+50% г/г). «Софтлайн» также подтвердил свои планы по выплате дивидендов за 2024 г. Считаем, что текущая оценка «Софтлайна» на уровне 7,8х EV/EBITDA на 2024 г. справедливо отражает перспективы компании. Подробнее
🚢 Акционеры «Совкомфлота» одобрили рекомендацию Совета директоров о выплате дивидендов за 9 мес. 2023 г. в размере 6,32 руб. на акцию, что соответствует див. доходности 4,8%. Дивотсечка — 7 января 2024 г.
#СольДня
$SOFL $FLOT
🧐 «Софтлайн» представил прогнозы финансовых показателей на 2024 г. Компания ожидает, что в следующем году оборот вырастет не менее чем до 110 млрд руб. (+26% г/г), а валовая прибыль — не менее чем до 30 млрд руб. (+50% г/г). «Софтлайн» также подтвердил свои планы по выплате дивидендов за 2024 г. Считаем, что текущая оценка «Софтлайна» на уровне 7,8х EV/EBITDA на 2024 г. справедливо отражает перспективы компании. Подробнее
🚢 Акционеры «Совкомфлота» одобрили рекомендацию Совета директоров о выплате дивидендов за 9 мес. 2023 г. в размере 6,32 руб. на акцию, что соответствует див. доходности 4,8%. Дивотсечка — 7 января 2024 г.
#СольДня
$SOFL $FLOT
⏰ Доброе утро! 21 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🌬 Акции в США упали на 1,5%, Азия — в красном цвете. Выглядит как «выпуск пара» после роста предыдущих недель .
🇺🇸 Индекс уверенности потребителей в США в декабре вырос со 101 до 110,7 пунктов — максимальный прирост за два года. Уверенность потребителей в Еврозоне на максимуме с февраля 2022 г. Это фактор играет в пользу более длительного сохранения высоких ставок мировыми центробанками.
🛢Рост запасов нефти в США за неделю (+2,9 млн барр.) превысил прогнозы. Подьем котировок Brent остановился под отметкой $80.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🚢 Морской экспорт металлургического угля по в январе-ноябре вырос на 21% г/г до 40 млн т, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на данные Kpler. Конъюнктура рынка остаётся благоприятной. Поддерживаем положительный взгляд на акции «Мечела».
☕️ Мысли с утра
С минимумов двухнедельной давности цена палладия выросла на 26%. Несмотря на это, динамика акций ГМК Норникель мало отличалась от общей динамики российского рынка в это время.
Компания остаётся самой дорогой в российском горно-металлургическом секторе (7, 5х EV/EBITDA), при этом больше других подвержена негативным эффектам от введения курсовых пошлин.
На наш взгляд, акциям «Норникеля» будет сложно удержаться на высоких мультипликаторах после прохождения дивидендной отсечки 26 декабря.
$GMKN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🌬 Акции в США упали на 1,5%, Азия — в красном цвете. Выглядит как «выпуск пара» после роста предыдущих недель .
🇺🇸 Индекс уверенности потребителей в США в декабре вырос со 101 до 110,7 пунктов — максимальный прирост за два года. Уверенность потребителей в Еврозоне на максимуме с февраля 2022 г. Это фактор играет в пользу более длительного сохранения высоких ставок мировыми центробанками.
🛢Рост запасов нефти в США за неделю (+2,9 млн барр.) превысил прогнозы. Подьем котировок Brent остановился под отметкой $80.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🚢 Морской экспорт металлургического угля по в январе-ноябре вырос на 21% г/г до 40 млн т, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на данные Kpler. Конъюнктура рынка остаётся благоприятной. Поддерживаем положительный взгляд на акции «Мечела».
☕️ Мысли с утра
С минимумов двухнедельной давности цена палладия выросла на 26%. Несмотря на это, динамика акций ГМК Норникель мало отличалась от общей динамики российского рынка в это время.
Компания остаётся самой дорогой в российском горно-металлургическом секторе (7, 5х EV/EBITDA), при этом больше других подвержена негативным эффектам от введения курсовых пошлин.
На наш взгляд, акциям «Норникеля» будет сложно удержаться на высоких мультипликаторах после прохождения дивидендной отсечки 26 декабря.
$GMKN
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🚀Обновленная подборка лучших акций России
📉За месяц -4,2% (-2,1%*)
📈С 27.01.2023 +85,1% (+51,9%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России снизилась на 4,5% против снижения индекса на 2,4%.
💰Мы фиксируем прибыль по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» на фоне ожиданий укрепления рубля в начале 2024 г. С момента включения акции выросли на 63% против роста индекса на 24%.
❌ Мы исключаем акции «Мосбиржи», которые выросли на 18% с момента добавления в подборку против падения индекса на 2,1%. Краткосрочно не видим катализаторов для роста акций «Мосбиржи», торгующихся с мультипликатором 10,2х P/E за 2024 г. и потенциальной дивидендной доходностью 6,3%.
💎 Добавляем акции «Алросы» в условиях ожидания роста продаж в 4-м кв. 2023 г. и возобновления экспорта. Акции торгуются 12М EV/EBITDA 3,9x, что соответствует дисконту в более чем 40% к историческим значениям с доходностью FCF в 13%.
🩺 Мы добавляем депозитарные расписки ГК «Мать и дитя», сохраняющей лидирующие позиции в секторе частной медицины. Дивидендная политика предусматривает возможность выплаты до 100% чистой прибыли, что соответствует дивидендной доходности до 18%. Менеджмент рассчитывает завершить процесс редомициляции до 1 апреля 2024 г.
$MDMG $ALRS $MOEX $SNGSP
#Top10
📉За месяц -4,2% (-2,1%*)
📈С 27.01.2023 +85,1% (+51,9%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России снизилась на 4,5% против снижения индекса на 2,4%.
💰Мы фиксируем прибыль по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» на фоне ожиданий укрепления рубля в начале 2024 г. С момента включения акции выросли на 63% против роста индекса на 24%.
❌ Мы исключаем акции «Мосбиржи», которые выросли на 18% с момента добавления в подборку против падения индекса на 2,1%. Краткосрочно не видим катализаторов для роста акций «Мосбиржи», торгующихся с мультипликатором 10,2х P/E за 2024 г. и потенциальной дивидендной доходностью 6,3%.
💎 Добавляем акции «Алросы» в условиях ожидания роста продаж в 4-м кв. 2023 г. и возобновления экспорта. Акции торгуются 12М EV/EBITDA 3,9x, что соответствует дисконту в более чем 40% к историческим значениям с доходностью FCF в 13%.
🩺 Мы добавляем депозитарные расписки ГК «Мать и дитя», сохраняющей лидирующие позиции в секторе частной медицины. Дивидендная политика предусматривает возможность выплаты до 100% чистой прибыли, что соответствует дивидендной доходности до 18%. Менеджмент рассчитывает завершить процесс редомициляции до 1 апреля 2024 г.
$MDMG $ALRS $MOEX $SNGSP
#Top10
🏁 Итоги дня: 21 декабря
🏆 «Селигдар» в 2023 г. нарастил производство золота до более 8 т (257 тыс. унц.), следует из пресс-релиза компании. При этом золотодобытчик превысил свой план на 2023 г. – сохранение выпуска на уровне 2022 г. – 7,6 т (244 тыс. унц.). В целом новость совпала с нашими ожиданиями. Сохраняем осторожный взгляд на «Селигдар» ввиду неоднозначных дивидендных перспектив в ближайшие годы. Кроме того, отмечаем высокую оценку компании (при текущих ценах и курсе премия >10% к EV/EBITDA 12M ЮГК).
🇦🇴 Министр минеральных ресурсов, нефти и газа Анголы Диамонтину Азеведу заявил, что Ангола выходит из ОПЕК+. Такое решение может быть связано с несогласием относительно квот на добычу нефти. Ангола последние несколько лет не могла наращивать добычу из-за недоинвестирования и добывала ниже своей квоты (1,13 млн барр./д в ноябре 2023 г.). В прошлом году Ангола предоставила право на разработку месторождений западным компаниям Eni и BP, что предполагало наращивание добычи на 250 тыс. барр./д в течение пяти лет, а также договорилась о других инвестициях в энергетике. Однако, после встречи ОПЕК+ 30 ноября Ангола должна была получить снижение квоты до 1,1 млн барр./д (с 1,28 барр./д) с 1 кв. 2024 г. Считаем, что выход Анголы из ОПЕК+ может не оказать влияния на рынок нефти, так как вероятность того, что страна в краткосрочной перспективе сможет существенно нарастить добычу, мала.
#СольДня
$SELG
🏆 «Селигдар» в 2023 г. нарастил производство золота до более 8 т (257 тыс. унц.), следует из пресс-релиза компании. При этом золотодобытчик превысил свой план на 2023 г. – сохранение выпуска на уровне 2022 г. – 7,6 т (244 тыс. унц.). В целом новость совпала с нашими ожиданиями. Сохраняем осторожный взгляд на «Селигдар» ввиду неоднозначных дивидендных перспектив в ближайшие годы. Кроме того, отмечаем высокую оценку компании (при текущих ценах и курсе премия >10% к EV/EBITDA 12M ЮГК).
🇦🇴 Министр минеральных ресурсов, нефти и газа Анголы Диамонтину Азеведу заявил, что Ангола выходит из ОПЕК+. Такое решение может быть связано с несогласием относительно квот на добычу нефти. Ангола последние несколько лет не могла наращивать добычу из-за недоинвестирования и добывала ниже своей квоты (1,13 млн барр./д в ноябре 2023 г.). В прошлом году Ангола предоставила право на разработку месторождений западным компаниям Eni и BP, что предполагало наращивание добычи на 250 тыс. барр./д в течение пяти лет, а также договорилась о других инвестициях в энергетике. Однако, после встречи ОПЕК+ 30 ноября Ангола должна была получить снижение квоты до 1,1 млн барр./д (с 1,28 барр./д) с 1 кв. 2024 г. Считаем, что выход Анголы из ОПЕК+ может не оказать влияния на рынок нефти, так как вероятность того, что страна в краткосрочной перспективе сможет существенно нарастить добычу, мала.
#СольДня
$SELG
⏰ Доброе утро! 22 декабря
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Рынок акций в США восстановился после снижения предыдущего дня. Рост основных индексов составил от 0,9% до 1,3%, они вновь находятся у своих исторических максимумов.
🔍 Данные по росту ВВП в США за 3 кв. вышли в размере 4,9%, что вполне устроило рынок. Цифра оказалась чуть менее «горячей», чем могла быть, что сохраняет ожидания многократного снижения ключевой ставки на следующий год.
💠 Micron Technology вырос сразу на 8,6% после отчета, что придало импульс всему сектору полупроводников.
🛥 Круизная компания Carnival сократила квартальный убыток почти в два раза, что позволило ее акциям вырасти на 6%.
🎰 На азиатском рынке акции Tencent снижаются с утра на фоне возможных изменений со стороны регулятора к игровой части бизнеса.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🚢 Акции «Совкомфлота» установили исторический максимум. Развитие морской транспортной инфраструктуры создает благоприятный макроэкономический фон для компании. Согласно новой статистике, транспортировка грузов по Северному морскому пути достигла рекордных значений и, вероятнее всего, продолжит расти.
☕️Мысли с утра
Рынок США торгуется вблизи исторических максимумов. Это может провоцировать технические коррекции, как это произошло в среду. При этом в 2024 году ожидается ускорение роста прибыли компаний вместе с многократными снижениями ключевой ставки. На этом фоне коррекции, скорее всего, становятся возможностью для выкупа.
$MU $CCL $TCEHY $FLOT
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Рынок акций в США восстановился после снижения предыдущего дня. Рост основных индексов составил от 0,9% до 1,3%, они вновь находятся у своих исторических максимумов.
🔍 Данные по росту ВВП в США за 3 кв. вышли в размере 4,9%, что вполне устроило рынок. Цифра оказалась чуть менее «горячей», чем могла быть, что сохраняет ожидания многократного снижения ключевой ставки на следующий год.
💠 Micron Technology вырос сразу на 8,6% после отчета, что придало импульс всему сектору полупроводников.
🛥 Круизная компания Carnival сократила квартальный убыток почти в два раза, что позволило ее акциям вырасти на 6%.
🎰 На азиатском рынке акции Tencent снижаются с утра на фоне возможных изменений со стороны регулятора к игровой части бизнеса.
🇷🇺Ночное дежурство (российские акции)
🚢 Акции «Совкомфлота» установили исторический максимум. Развитие морской транспортной инфраструктуры создает благоприятный макроэкономический фон для компании. Согласно новой статистике, транспортировка грузов по Северному морскому пути достигла рекордных значений и, вероятнее всего, продолжит расти.
☕️Мысли с утра
Рынок США торгуется вблизи исторических максимумов. Это может провоцировать технические коррекции, как это произошло в среду. При этом в 2024 году ожидается ускорение роста прибыли компаний вместе с многократными снижениями ключевой ставки. На этом фоне коррекции, скорее всего, становятся возможностью для выкупа.
$MU $CCL $TCEHY $FLOT
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
💎 Взгляд на компанию: «Алроса» полностью выполнила план по добыче на 2023 год
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⛏ «Алроса» в этом году добыла 34,6 млн карат алмазов (-3% г/г), полностью выполнив свой производственный план, сообщил генеральный директор компании Павел Маринычев. Напомним, что компания ранее планировала вернуться на целевой уровень добычи в 37-38 млн карат на среднесрочном горизонте.
💰 Хотя «Алроса» сохранила уровень производства, несмотря на временную остановку продаж в сентябре-октябре 2023 г., не считаем возможное накопление запасов негативным для добытчика. На наш взгляд, компания сможет быстро реализовать эти объёмы, аналогично ситуации в 2015-2016 гг. и 2020 г., в связи с улучшающейся рыночной конъюнктурой и возобновлением импорта в Индии.
❗️Кроме того, мы не ожидаем, что потенциальное ужесточение ограничений на импорт камней российского происхождения со стороны США (~50% мирового спроса на бриллианты) существенно повлияет на деятельность «Алросы»: сейчас не существует механизма, который позволял бы определить точное происхождение алмаза.
👍 Сохраняем положительный взгляд на компанию и отмечаем привлекательную оценку: при текущем курсе рубля и восстановлении цен на алмазы акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к среднеисторическому уровню). Доходность FCF на 2024 г. может составить 17-23% при восстановлении цен и 14%, если цены не восстановятся.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⛏ «Алроса» в этом году добыла 34,6 млн карат алмазов (-3% г/г), полностью выполнив свой производственный план, сообщил генеральный директор компании Павел Маринычев. Напомним, что компания ранее планировала вернуться на целевой уровень добычи в 37-38 млн карат на среднесрочном горизонте.
💰 Хотя «Алроса» сохранила уровень производства, несмотря на временную остановку продаж в сентябре-октябре 2023 г., не считаем возможное накопление запасов негативным для добытчика. На наш взгляд, компания сможет быстро реализовать эти объёмы, аналогично ситуации в 2015-2016 гг. и 2020 г., в связи с улучшающейся рыночной конъюнктурой и возобновлением импорта в Индии.
❗️Кроме того, мы не ожидаем, что потенциальное ужесточение ограничений на импорт камней российского происхождения со стороны США (~50% мирового спроса на бриллианты) существенно повлияет на деятельность «Алросы»: сейчас не существует механизма, который позволял бы определить точное происхождение алмаза.
👍 Сохраняем положительный взгляд на компанию и отмечаем привлекательную оценку: при текущем курсе рубля и восстановлении цен на алмазы акции «Алросы» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA '24 1,8-2,5х (дисконт >60% к среднеисторическому уровню). Доходность FCF на 2024 г. может составить 17-23% при восстановлении цен и 14%, если цены не восстановятся.
#металлургия $ALRS
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги недели: 18 декабря — 22 декабря
🟥 Индекс Мосбиржи вырос на 2,1% до 3097. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции Qiwi (+32,8%), «Селигдара» (+15,2%), Polymetal (+7,8%), НЛМК (+6,7%) и Globaltrans (+5,7%). Депозитарные расписки Globaltrans входят подборку акций малой капитализции.
🛢Цена нефти марки Brent преодолела отметку $80/барр. (+4,7% н/н). Катализаторами могли стать новости об отказе некоторых нефтяных компаний от транспортировки нефти через Суэцкий канал. Считаем, что это может повлечь временный дисбаланс на нефтяном рынке Европы. Также на этой неделе Ангола объявила о выходе из ОПЕК+, что, по нашей оценке, может не оказать влияния на рынок нефти.
🇪🇺 Европейский союз продлил льготный период для ввоза слябов из РФ до 2028 г. Ранее поставлять стальные полуфабрикаты в ЕС разрешалось только до октября 2024 г. Новые правила предусматривают постепенное снижение годовой экспортной квоты. Считаем, что продление квоты может позволить НЛМК более эффективно переориентировать европейские объемы на дружественные рынки. Подробнее
#ИтогиНедели
$QIWI $SELG $POLY $NLMK $GLTR
🟥 Индекс Мосбиржи вырос на 2,1% до 3097. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции Qiwi (+32,8%), «Селигдара» (+15,2%), Polymetal (+7,8%), НЛМК (+6,7%) и Globaltrans (+5,7%). Депозитарные расписки Globaltrans входят подборку акций малой капитализции.
🛢Цена нефти марки Brent преодолела отметку $80/барр. (+4,7% н/н). Катализаторами могли стать новости об отказе некоторых нефтяных компаний от транспортировки нефти через Суэцкий канал. Считаем, что это может повлечь временный дисбаланс на нефтяном рынке Европы. Также на этой неделе Ангола объявила о выходе из ОПЕК+, что, по нашей оценке, может не оказать влияния на рынок нефти.
🇪🇺 Европейский союз продлил льготный период для ввоза слябов из РФ до 2028 г. Ранее поставлять стальные полуфабрикаты в ЕС разрешалось только до октября 2024 г. Новые правила предусматривают постепенное снижение годовой экспортной квоты. Считаем, что продление квоты может позволить НЛМК более эффективно переориентировать европейские объемы на дружественные рынки. Подробнее
#ИтогиНедели
$QIWI $SELG $POLY $NLMK $GLTR