​​📈 На чем можно было заработать в 2022 году?

Мы сегодня не будем затрагивать различные спекуляции, а поговорим исключительно об инструментах фондового, денежного, товарного и криптовалютного рынков. Постараемся проанализировать, какие были активы, которые за год показали хотя бы небольшой плюс.

📉 Индекс Мосбиржи #IMOEX в прошлом году снизился на 44%, а индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTR на 38%. При этом, всего 2 акции из индекса смогли продемонстрировать рост по итогу году, это Фосагро #PHOR (+13%) и Русгидро #HYDR (+1,8%).

📉 Индекс S&P-500 #SPX скорректировался на 20% в прошлом году, там тоже не так много историй, которые закрылись в плюсе. В основном это были представители сырьевого сектора.

📉 Доллар #USDRUB принес бы (-6%) и это без учета инфляции в США, которая находится на уровне 7%. Доходность сильно выросла лишь в декабре, когда началось ослабление рубля на фоне эмбарго на российскую нефть со стороны ЕС.

📈 Рубль стал одной из самых крепких валют прошлого года. Как ни странно, за этот период больше всех заработали те, кто хранил деньги на вкладе, в коротких облигациях или под матрасом. Даже если у вас за прошлый год нулевая доходность, вы уже лучше, чем 50% инвесторов.

📉 Золото #GLDRUB принесло бы убыток в 5% по итогам года, в долларах доходность чуть лучше, но она тоже околонулевая. Причиной снижения цен на желтый металл стал рост ставок ФРС на фоне возросшей инфляции. И многие крупные капитали начали перетекать из защитных активов в американские гособлигации.

📈 Рост ставки ФРС подходит к концу, судя по ожиданиям рынка. Доходность длинный трежерис уже развернулась, а самую высокую доходность сейчас дают 6-ти месячные бумаги. Это отчасти стало драйвером для роста цен на золото, я думаю, что этот рост продолжится.

🏆 Почему золото является традиционным защитным активом? Все дело в том, что данный металл ограничен в мире, невозможно резко нарастить добычу, что привело бы к инфляции и он более-менее равномерно распределен по разным странам. Еще одним плюсом металла является структура его использования. Когда в мире все хорошо, то растет спрос со стороны ювелирной промышленности. Когда в мире все плохо, растет спрос со стороны мировых ЦБ и ETF фондов. Таким образом, спрос есть всегда, независимо от ситуации в мире. Я сейчас думаю немного нарастить его долю в своем портфеле. Инструменты разберем отдельно.

📉 Bitcoin #BTCUSD за год упал на 64%. Несмотря на то, что многие крипту преподносили, как защитный инструмент, увы, с такой волатильностью она им станет еще нескоро.

🧰 Резюмируя все вышесказанное, в 2022 году было в принципе сложно получить плюс по портфелю, потому что основные активы закрыли год в минусе. Но для тех, кто недавно пришел на рынок, открываются сейчас неплохие возможности, приобретать качественные активы по вполне приемлемым ценам.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🇨🇳 ТОП-5 облигаций в юанях для НЕКВАЛОВ со сроком до погашения более 3 лет

🛢 В начале декабря прошлого года со стороны ЕС было введено эмбарго на российскую нефть, которая транспортируется по морю. Это стало одним из драйверов начавшейся девальвации рубля. Курс доллара с 5 по 22 декабря вырос с 62 до 72 рублей или на 16%.

⛽️ С 5 февраля вступит в силу эмбарго со стороны ЕС на нефтепродукты из РФ, что также может оказать влияние на ослабление рубля. Пока сложно оценить реальный последствия для национальной валюты, потому что на курс влияет множество факторов. Но можно немного снизить потенциальные риски по портфелю.

📈 Для защиты капитала от возможной новой волны девальвации можно использовать валюту крупных экономик мира, либо консервативные активы в этой валюте. На нашем рынке доступно большое количество инструментов, например, юаневые облигации, о них сегодня и поговорим.

💸 Я решил рассмотреть именно те выпуски, срок до погашения которых превышает 3 года, чтобы можно было рассчитывать на льготу долгосрочного владения, которая распространяется и на валютную переоценку. Напомню, что у валютных облигаций есть такое понятие, как налог на "валютную переоценку", разберем на примере.

📝Пример: Мы купили 100 облигации по 1000CNY при курсе 8 руб. за юань и через год продали их при курсе 10 руб. за юань. У нас как было 100 000 юаней, так и осталось, мы ничего не заработали. Но налоговая это видит иначе, для нее мы купили облигации за 800 тыс. руб. и продали за 1 млн. руб. Итого налоговая база составит 200 000 руб., и необходимо будет уплатить налог в 13% (для резидентов РФ) или 26 000 руб. Это и есть валютная переоценка или пересчет инвестиционного результата в рублевый эквивалент для расчета НДФЛ.

📜 Итак, вот наш список бумаг:


✅ Металлоинвест ХК-001-02 (ISIN RU000A1057D4)
Дата погашения - 10.09.2027
Размер купона - 3,7% (постоянный)
Рейтинг АКРА - AAA
Доходность к погашению - 3,5%
Доступна неквалам - ДА

✅ Роснефть-002Р-12-боб (ISIN RU000A1057S2)
Дата погашения - 07.09.2032
Размер купона - 3,05% (переменный)
Put-оферта - 17.09.2024 (возможность инвестора досрочно продать облигацию эмитенту)
Рейтинг АКРА - AAA
Доходность к погашению - 3,2%
Доступна неквалам - ДА

✅ Полюс-ПБО-02 (ISIN RU000A1054W1)
Дата погашения - 24.08.2027
Размер купона - 3,8% (постоянный)
Рейтинг АКРА - AAA
Доходность к погашению - 3,6%
Доступна неквалам - ДА

✅ ОК РУСАЛ-5-боб (ISIN RU000A105104)
Дата погашения - 28.07.2027
Размер купона - 3,9% (переменный)
Put-оферта - 05.08.2024 (возможность инвестора досрочно продать облигацию эмитенту)
Рейтинг АКРА - A+
Доходность к погашению - 3,95%
Доступна неквалам - ДА
Аналог - RU000A105112

✅ Сегежа Групп-003Р-01R (ISIN RU000A105EW9)
Дата погашения - 22.10.2037
Размер купона - 4,15% (плавающий)
Put-оферта - 06.11.2025 (возможность инвестора досрочно продать облигацию эмитенту)
Рейтинг Эксперт РА - ruA+
Доходность к погашению - 3,9%
Доступна неквалам - ДА

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🧰 Обзор интересных коротких рублевых облигаций

💸 С 2023 года с доходов по вкладам и счетам (включая карточные и валютные) придется платить налоги. Подробнее данный вопрос мы разбирали 30 декабря. Основное преимущество вкладов перед облигациями стирается при прочих равных, остается только страховка в сумме 1,4 млн. руб.

📉 Но доходность, которую предлагают сейчас банки далеко не выдающаяся и редко превышает 8% у крупных представителей сектора.

📌 Сегодня мы постараемся разобрать самые интересные короткие выпуски с доходностью от 9% и приемлемым кредитным рейтингом. В эти бумаги можно пристроить часто своего капитала, чтобы сгладить влияние инфляции. Некоторые из этих бумаг я держу в своем портфеле. Доходность по всем бумагам указана простая, без учета реинвестирования купонов.

✅ КИВИ Финанс-001Р-01 (ISIN RU000A1028C7)
Дата погашения - 10.10.2023
Размер купона - 8,4% (постоянный)
Рейтинг Эксперт РА – ruA
Оферты и амортизация - НЕТ
Доходность к погашению - 9,68%
Доступна неквалам - ДА

✅ ЯТЭК-001Р-01 (ISIN RU000A102B48)
Дата погашения - 31.10.2023
Размер купона - 8,5% (постоянный)
Рейтинг АКРА – A
Оферты и амортизация - НЕТ
Доходность к погашению - 9,21%
Доступна неквалам - ДА

✅ Селектел-001Р-01R (ISIN RU000A102SG9)
Дата погашения 22.02.2024
Размер купона - 8,5% (постоянный)
Рейтинг Эксперт РА – ruA+
Оферты и амортизация - НЕТ
Доходность к погашению – 9,08%
Доступна неквалам - ДА

✅ Инарктика-001Р-01 (ISIN RU000A102TT0)
Дата погашения - 06.03.2024
Размер купона - 9,5% (постоянный)
Рейтинг АКРА – A-
Оферты и амортизация - НЕТ
Доходность к погашению - 9,71%
Доступна неквалам - ДА

✅ ЦППК-П01-БО-03 (ISIN RU000A103F27)
Дата погашения - 17.07.2024
Размер купона - 9,5% (постоянный)
Рейтинг Эксперт РА – ruBBB+
Оферты и амортизация - НЕТ
Доходность к погашению - 9,34%
Доступна неквалам – ДА

✅ РЕСО-Лизинг-БО-П-07 (ISIN RU000A100XU4)
Дата погашения 11.10.2024
Размер купона - 8,65% (постоянный)
Рейтинг Эксперт РА – ruA+
Оферты и амортизация - НЕТ
Доходность к погашению - 9,5%
Доступна неквалам - ДА

✅ ЧТПЗ-001Р-03-боб (ISIN RU000A0JXME4)
Дата погашения 21.03.2024
Размер купона - 9,7% (постоянный)
Рейтинг Эксперт РА – ruA
Оферты и амортизация - НЕТ
Доходность к погашению - 9%
Доступна неквалам - ДА

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​⚓️ История в ДВМП закончилась национализацией. Что дальше?

📜 Как вы уже знаете, наверное, Хамовнический суд Москвы 11 января удовлетворил иск Генпрокуратуры по делу ДВМП. В итоге 92,4% акций переходит в собственность государства. Параллельно наше правительство обсуждает планы привлечения зарубежных инвесторов на рынок РФ. Я думаю, что многие охотно согласятся после таких дел🤞.

📝 Краткая сводка о том, как все произошло. В 2012 году Магомедов и Ко взяли кредит у FESCO и на эти деньги выкупили долю самой компании у Сергея Генералова, доведя свой пакет до контрольного. Сам Магомедов имел долю в 32,5%, которая по решению суда перешла государству в начале декабря прошлого года. Мы же ожидали, что данные акции вернутся в компанию в счет долгов, на которые эта доля и была приобретена, но увы...

💸 Также под раздачу попали партнеры и внешние владельцы бизнеса, Михаил Рабинович (доля 26,5%), Андрей Северилов (доля 23,8%) и ряд кипрских офшоров и российских компаний-прокладок (доля около 9,3%). Не думаю, что все закончится решением Хамовнического суда, скорее всего будут апелляции и все может затянуться надолго.

❓В детстве я никак не мог понять, почему нельзя взять большой кредит в банке, на эти деньги выкупить сам банк и по итогу простить себе этот кредит, ведь я же собственник... Но вот мои детские фантазии фактически воплотил в жизнь Зиявудин Магомедов. Значит я был не так уж и далек от реальности 😁.

💰 Что мы получаем на выходе? Государство "приобрело" пакет в весьма перспективном бизнесе, который оценивается в 360 млрд руб. И тут первое, что приходит на ум, ДВМП станет госкомпанией. А что это значит? Правильно, ей придется платить на дивиденды 50% от чистой прибыли, как и остальным. Хотя, в рамках текущих планов на ближайшие 3 года, выплаты не планировались из-за роста капексов.

📉 Предыдущий менеджмент загубил компанию, в нее практически ничего не вкладывалось и состояние основных средств там оставляет желать лучшего. Это все сейчас придется восстанавливать, особенно в условиях переориентации многих сырьевых компаний с Запада на Восток.

🧰 В дальнейшей судьбе бизнеса очень много неизвестных. С учетом высокой доли акций в одних руках, теоретически компанию могут выкупить полностью и делистинговать с биржи. Также актив может быть продан крупному инвестору, вроде Транснефти #TRNFP, тогда ДВМП станет квазигосударственной и потенциальные дивиденды будут под вопросом. В общем, перспективы пока очень туманны, несмотря на все перспективы компании. Я свою позицию продал, решил забрать прибыль, не лучшее сейчас время для подобных спекуляций, основная инвест. идея не реализовалась, к сожалению. Но все, кто следит за моими сделками в клубе, на ней итак неплохо заработали. Грех жаловаться, как говориться.

#FESH

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🔥 Ослабление рубля, отключение приложения Сбера и другие новости прошедшей недели

📈 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю прибавил 2%, основным виновником роста стал Сбер #SBER #SBERP, акции которого выросли более, чем на 7%. Также сильно выделяются по доходности EN+ #ENGP с ростом на 9,3%, Аэрофлот #AFLT с ростом на 8,7% и Магнит #MGNT, который за неделю прирос на 7%.

❗️Важная информация вышла от Сбера, но она касается больше пользователей услуг, а не инвесторов. Со следующей недели Сбер не будет поддерживать старые версии приложения и они перестанут работать. Это касается в большей степени пользователей iOS, но затронет и некоторые версии Android. У меня 2 телефона, основной и рабочий (с Android 5), вчера пришла смс о том, что с 17 января на нем перестанет работать приложение. Имейте это в виду, уже пора начинать нервно вспоминать логин и пароль от web-версии Сбер-онлайн или же получить их в любом банкомате или терминале.

📉 Хуже рынка себя чувствует Роснефть #ROSN, акции которые упали на 5,8% за неделю из-за дивидендного гэпа. Фосагро #PHOR теряет около 2%, такая динамика связана со снижением мировых цен на удобрения и вновь начавшимся укреплением рубля.

📉 Курс рубля к доллару #USDRUB чувствует себя не так уверенно, теряя за неделю почти 9%. Вообще такая волатильность не сулит ничего хорошего, экспортерам сложно приспосабливаться, а импортерам придется хеджировать валютные риски. Это и не удивительно, когда за неделю курс летает на +-10%.

📈 В конце текущего периода вышла новость о том, что со следующей недели Минфин и ЦБ в рамках бюджетного правила начнут продавать юани, чтобы скомпенсировать недополученные доходы от нефтегазового сектора. Это может привести к незначительному укреплению рубля к другим валютам. Но суммы пока не очень существенные, около 3,2 млрд руб. в день, это около 10% от среднедневного объема торгов.

🧰 При укреплении рубля и курсе ниже 67руб. за доллар, я планирую продолжить наращивать свою долларовую и юаневую кубышку. Основная часть долларов идет на зарубежные счета и в замещающие облигации. Юани частично пока просто лежат на счете и частично распределены в облигации в этой валюте, которые мы недавно разбирали.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​❌ Почему Новатэк может пострадать от эмбарго на нефтепродукты?

Некоторые инвесторы ассоциируют Новатэк исключительно с производством и экспортом СПГ. Но на самом деле, помимо газа, компания значительную часть доходов зарабатывает на продаже нефти и нефтепродуктов.

📊 О структуре доходов и эмбарго

📌 Газ в структуре выручки Новатэка (по итогам 2021 года) занимает долю в 45,3%, то есть меньше половины! При этом основная часть голубого топлива реализуется на внутреннем рынке. Производство СПГ на Ямал СПГ составляет около 20% в общем объеме газа. Более точно определить какую долю выручки и EBITDA приносит СПГ сложно, так как экспортные продажи СПГ более маржинальные, чем продажи трубопроводного газа на внутреннем рынке.

📌 Как мы уже выяснили, продажи газа (с учетом внутреннего рынка) приносят менее половины выручки компании. Оставшаяся часть приходится на сырую нефть (10,6%), на газовый конденсат (и продукты его переработки), а также на сжиженный углеводородный газ. Получается, что почти 45% выручки приходится на нефтепродукты, которые уже с 5 февраля попадут под европейское эмбарго! А нефть уже попала в начале декабря прошлого года.

📌 Если смотреть на разбивку доходов по странам в целом, то мы видим значительную долю внутреннего рынка (47%), а также долю в 29% европейского рынка, которая и несет сейчас главную угрозу в рамках эмбарго. Какую именно долю нефтепродуктов Новатэк продает в ЕС неизвестно. Но если эмбарго заработает, то компания может потерять от 13% до 45% дохода 2021 года. Во всяком случае на период переориентации поставок в другие страны.

❗️ Помимо рисков, связанных с нефтью и нефтепродуктами напрямую, нельзя забывать про ценовой фактор, который в любой момент может развернуться не в пользу наших сырьевиков.

📉 Неизвестно, как долго цены на газ на мировых рынках еще будут оставаться высокими. Многие аналитики дают горизонт высоких цена на 1,5-2 года, посмотрим. Но не исключено, что острую фазу энергокризиса мы уже прошли. И на этом фоне повышенный спрос со стороны Европы, которая покупала СПГ в прошлом году по любым ценам (в том числе и у Новатэка), может смениться падением цен и покупательской способности европейских стран.

✅ Однако, несмотря на все риски, Новатэк остается привлекательной историей даже по текущим ценам. Драйверов для роста тоже хватает:

📈 За 2022 году Новатэк не опубликовал результаты. Но совершенно точно, ему удалось больше заработать от продажи СПГ в Европу на фоне высоких цен.

📈 Около 20% доходов формируется на Азиатско-Тихоокеанском рынке, большую часть которого составляет Китай. В 2023 году это направление может вырасти еще больше на фоне переориентации части поставок в дружественные страны, а также на фоне снятия ковидных ограничений в Китае и, как следствие, роста спроса на углеводороды.

📈 Строительство Арктик СПГ-2, продолжается, несмотря на санкции и трудности с поставками оборудования. А это значит, что в ближайшие 3-5 лет производство СПГ удвоится с текущих уровней, если не будет очередных форс-мажоров, в том числе с танкерами, перевозящими сжиженный газ.

🧐 Получаем, что в ближайший год-два Новатэк будет находиться под влиянием нескольких разнонаправленных факторов. Цены на акции в этот период могут быть волатильными и оценить динамику доходов за этот период в моменте очень сложно. Но долгосрочно бизнес должен оправдать доверие инвесторов, как с точки зрения роста, так и с точки зрения возврата стоимости в виде дивидендов, которые стабильно платятся и растут. У меня лично нет сомнений в том, что менеджмент будет прилагать все усилия для того, чтобы Новатэк и дальше продолжал зарабатывать при любой внешней конъюнктуре.

#NVTK

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🇰🇷 Как попасть в Южную Корею в 2023 году? Практическая инструкция.

😎Сейчас для туристов из РФ действует безвизовый въезд по упрощенной онлайн анкете KETA. С ней в стране можно находиться не более 90 дней за последние 180 дней. Но есть условие, что подряд можно находиться не более 60 дней. Грубо говоря, если вы планируете быть в стране 3 месяца подряд, то после 60 дней придется пересечь границу, потом будет возможность вернуться еще на 30 дней. Не очень удобно, но терпимо.

❗️У многих возникают сложности в получении разрешения KETA. По моей статистике среди знакомых и коллег с первого раза разрешение получают 60% обратившихся. Отчего зависит отказ непонятно, его причины не указываются. Подавать анкету можно 3 раза за пол года. Бывают случаи, что первые два раза приходит отказ, а на третий одобрение. Если по всем трем пришел отказ, то можно идти в посольство и подавать документы на полноценную ВИЗУ.

🛫 Если вы получили одобрение, то обязательно данное разрешение нужно распечатать и взять с собой (в крайнем случае скачать на телефон). Его спрашивают сразу при регистрации на самолёт (иначе не пустят). Также желательно взять с собой: либо справку о доходах, либо выписку с банковского счета, страховой полис, обратные билеты, ваучер отеля, Q – сode о здоровье (не путать с QR кодом от Covid-19). Q-code оформляется онлайн за 24 часа до вылета, либо можно заполнить по прилету, но это лишнее время. Также на борту традиционно заполняется миграционная карта и декларация.

👩🏻‍✈️Даже если вы прилетели в Корею, это еще не значит, что вас выпустят! На таможне каким-то случайным образом отбирают прилетевших и проводят в комнату для допроса. В октябре я стал счастливчиком, которого туда пригласили. Вместе со мной было около 20 человек разных полов, возрастов и национальностей. В основном вопросы вроде "цель визита в страну", "на какой срок...", "когда планируете обратно?". Рекомендую заранее подготовиться и не помешает владеть английским. Иначе придется общаться через гугл-переводчик на смартфоне, некоторые там так делали.

☎️ Желательно выписать или выучить адрес, где будете проживать, и знать контакты человека, который вас встречает или является представителем отеля, где забронирован номер. В моем случае был встречающий (кореец), я дал его контакт, сотрудник погран. службы позвонил ему и о чем-то минут 10 с ним общался 🧐. Но у меня была не туристическая поездка, а business trip, возможно с этим связано.

🏆 Если вы прошли таможню, у вас успешно сняли отпечатки пальцев и наклеили наклейку в паспорт, то добро пожаловать в Корею! 🇰🇷

❓Как добраться до Сеула?

📌 Аэропорт находится далеко от Сеула в городе Инчхон. Поэтому, варианты трансфера до отеля лучше продумать заранее.

🚖 Самый простой и самый дорогой способ это такси. Обойдется примерно в 70 000 - 100 000 вон (около 55-70 USD). Лучше избегать белые и черные автомобили, там более прокаченные водители и тарифы у них выше. Если устроит тариф "Эконом", тогда желтые такси будут оптимальным вариантом.

🚍 Автобус-экспресс. Стоимость составит всего 17 000 вон (14 USD). Список маршрутов есть на сайте аэропорта, в зависимости от места назначения. Но для этого метода заранее надо купить воны, в магазине аэропорта приобрести карту T-money (стоит около 4000 вон) и пополнить ее на 17 000 вон минимум, лучше больше. Оплата будет списана с нее при входе в автобус. Это некий аналог нашей тройки с опцией оплаты в магазинах.

✅ Оптимальным решением будет автобус, на мой взгляд. Лично я возвращался именно на нем. Приятно ехать по живописной дороге и любоваться видами города и порта, это скрашивает долгие часы перелета с пересадками.

🧭 В путешествии незаменимой будет карта, желательно оффлайн. Лично я пользовался следующими:
✔️ Карты города "Maps.Me" - лучше заранее скачать на телефон. Достаточно детальная и есть поддержка русского языка.
✔️ Карта метро Сеула "Sabway".
✔️Карта маршрутов автобусов "Naver Map".

❤️ Надеюсь, эта информация будет вам пригодится, если решите посетить Корею. Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!

🎞 Продолжение следует...

#Корея #путешествия

​​✅ Сбер: все идет по плану

📈 В последние дни в котировках Сбера появилась серьезная движущая сила, которая разогнала цену выше 150 рублей за акцию. Инвесторы ждали сильных результатов по итогам декабря и теперь уже точно можно сказать, что ожидания оправдались.

📊 Несмотря на все произошедшее в 2022 году, с операционной точки зрения, для зеленого банка он оказался даже лучше чем 2021. Чистый процентный доход вырос на 5,2% г/г, чистый комиссионный доход на 6,2%. Операционные расходы при этом даже снизились на 5%, так как Сбер старался сократить издержки в прошлом году.

📊 Если же отдельно брать результаты декабря, то здесь все еще лучше. Рост чистого процентного дохода на 19,5% г/г, комиссионного дохода на 16,7%. И, что самое главное, рост чистой прибыли на 40,5%! Можно констатировать, что это не разовый эффект, последние три месяца банк показывает стабильный рост чистой прибыли.

💼 Кредитный портфель также демонстрирует положительную динамику. Кредиты юрлиц выросли на 12,4% г/г, а кредиты физлиц на 12,9%.

🏗 Главным драйвером роста кредитов физлиц в 2022 году стала ипотека, рост которой ускорился под конец года в ожидании изменения условий или же полного сворачивания льготных программ. Но в итоге льготная ипотека была продлена до середины 2024 года. И это окажет поддержку Сберу в текущем и следующем году.

🇷🇺 Главным драйвером роста кредитов юрлиц стал повышенный спрос на ликвидность внутри страны. После введения санкций кредитоваться или выпускать облигации в иностранных финансовых структурах стало сложнее и сильно выросли инфраструктурные риски.

💰 В итоге за 2022 год Сбер заработал 300,2 млрд рублей чистой прибыли, как мы и ожидали. Если на дивиденды будут отправлены стандартные 50% от ЧП, то его размер составит 6,65 рублей на акцию. При цене в 150 рублей это дает 4,4% доходности.

🎉 Впрочем, нельзя исключать и приятные сюрпризы. Например, выплату большей доли ЧП (государству нужны средства для наполнения бюджета), или же выплату части нераспределенной прибыли прошлого года.

📈 Но самое интересное нас ждет по итогам 2023 года. Чистая прибыль в 2022 году оказалась сильно искажена бумажными убытками из-за валютных операций, обесценений и резервирования. Тогда как в отдельно взятом последнем квартале (когда банк уже вышел на стабильную траекторию) удалось заработать 373 млрд. рублей. Если этот результат экстраполировать на год вперед, то ЧП по итогам следующего года может достигнуть 1,5 трлн. рублей. Исходя из расчета в 50% от ЧП это соответствует дивиденду более чем в 33 рубля на акцию. И даже при цене в 150 рублей это все еще дает форвардную доходность в 22%.

🧐 В заключение я бы отметил, что к цифрам возможных дивидендов следует относиться осторожнее и не считать их уже свершившимся фактом, особенно за 2023 год. После истории с Газпромом летом 2022 года лучше перестраховаться, ведь если государство захочет вытащить средства из Сбера в обход миноритариев, оно придумает способ, как это сделать. Кроме того, в 2023 году могут реализоваться новые экономические риски, например сильно упасть спрос на ипотеку. Поэтому в будущее Сбера смотрим с оптимизмом, но исключительно с осторожным.

#SBER #SBERP

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

💰 Все о налогах для частного инвестора | Сальдирование убытков от разных брокеров и по разным активам

Провели большой вебинар с Татьяной Суфияновой, которая является налоговым консультантом, главным бухгалтером и, как и многие из нас, частным инвестором. Очень интересный эфир получился, где постарались ответить на все вопросы из области сальдирования убытков, полученных в 2022 году и ранее.

Ресурсы Татьяны, рекомендую подписаться, там очень много полезной информации:
https://moy-nalog.ru/
https://www.youtube.com/channel/UCFrympLTct2oH7CmjeQIWsw
https://tenchat.ru/sufianova

📌 Запись эфира - https://youtu.be/882a8qRE7Nw

00:00 - О вебинаре
01:07 - Знакомство с Татьяной Суфияновой
04:17 - Какие документы нужны для сальдирования убытков?
13:13 - За какой период можно учитывать убытки?
16 :05 - Можно ли сальдировать прибыль и переплату налога со вкладов с убытками по акциям и облигациям?
19 :55 - Какие убытки можно сальдировать с дивидендами по акциям?
24:35 - Можно ли валютный убыток и доход от облигаций сальдировать между собой?
26:54 - Пример: купили валюту, а на валюту купили облигации по курсу 60 рублей за доллар. Потом продали облигации по курсу 70 рублей за доллар. Получается валютная переоценка. Следовательно налоговая удержит налог. И потом продали доллары за 70 рублей. Придется ли платить двойной налог при продаже облигаций и валюты или нет?
30:50 - Необходимо ли самостоятельно сальдировать прибыль и убытки по ИИС?
31:45 - Пример: купили облигацию за 1тыс. долларов при курсе 60 рублей за доллар и продали эту облигацию за 1 тыс долларов при курсе 70 рублей. Образовалась курсовая прибыль. Эта прибыль сальдируется с убытками с акциями и облигациями или нет?
34:01 - Можно ли сальдировать можно ли сальдировать прибыль и убыток между зарубежным и российским брокерами?
34:37 - Если получена прибыль по акциям, а по БПИФу или ЗПИФу убыток. Доходности сальдируются между собой?
37:30 - Где смотреть коды доходов?
40:40 - Чтобы получить ЛДВ необходимо обращаться к брокеру или в налоговую?
44:56 - При открытии брокерского счета часто по умолчанию подключена функция РЕПО. То есть наши бумаги брокер может давать в долг другим клиентам под процент. Это РЕПО нарушает дату покупки, теряем право на ЛВД или нет?
48:01 - В какие сроки необходимо подать декларацию 3-НДФЛ?
52:19 - Упрощенная форма на вычет по ИИС и 3-НДФЛ, нюансы?
58:31 - Если физ.лицо становиться нерезидентом и платит налог 30%. Можно ли этот доход в будущем сальдировать?
01:02:28 - Если при продаже валюты на брокерском счете была получена прибыль, и прибыль не задекларировали. Какие максимальные штрафы предусмотрены?
01:04:43 - Если валюта куплена давно и цена покупки неизвестна. Как платить налог в таком случае при продаже?
01:07:26 - Можно ли сальдировать убыток от обнуления FXRB от Finex с доходами от акций и облигаций?
01:10:08 - Сальдируются ли убытки на валютном рынке?
01:11:18 - Можно ли несколько раз получить вычет за покупку недвижимости, если первый вычет был получен не полностью?

❤️ Если видео оказалось полезным, ставьте лайки. Наберем 300 пальцев вверх и я сделаю видео по практическому заполнению декларации по сальдированию убытков онлайн.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📌 Татьяна прислала презентацию, там расписано подробно про все инструменты, что с чем сальдируется. Прикрепляю.

#налоги #сальдирование

🔥 Налог на нефть, сальдирование убытков и другие новости прошедшей недели

📉 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю теряет 1,5%. Это связано с негативной динамикой котировок всех российских нефтедобытчиков, которые занимают существенную долю в индексе. Худшие результаты у Газпрома #GAZP и Татнефти #TATN (-3,4%). Акции Лукойла #LKOH падают на 3,2%, Роснефти на 2,75%, Татнефть преф #TATNP на 1,9%.

🛢Такая динамика была на фоне роста цены марки Юралс за этот же период на 1%. Рынок негативно воспринял новость о том, что цену URALS могут привязать к сортам Brent или Dubai для расчета налогов. Учитывая то, что сейчас данный сорт торгуется с существенным дисконтом (около 30 USD) к эталонному BRENT, получается, что налоги будут считать с цен, превышающих рыночные. Это увеличит налоговую нагрузку на нефтяной сектор.

⛽️ Данная ситуация связана с тем, что сорт URALS в структуре добычи наших компаний составляет 2/3 от всей добываемой нефти. Оставшаяся часть приходится на другие сорта, которые имеют гораздо более низкий дисконт, например сибирская марка ESPO. Данный сорт транспортируется по трубопроводу Восточная Сибирь — Тихий океан (ВСТО) и поставляется преимущественно в страны Азии и на Запад США. Марку ESPO добывает в основном Роснефть.

📈 На фоне близкого окончания цикла роста ставок в США часть активов начинает перетекать в золото. За последний месяц цена на желтый металл выросла более, чем на 7%, за прошедшую неделю прибавила еще 0,3%. Это позволяет отечественным золотодобытчикам чувствовать себя лучше рынка. Так котировки Полюса #PLZL за неделю выросли на 1,3%, а Полиметалла #POLY на 1,6%.

📊 Валюта за неделю демонстрирует разнонаправленные движения, доллар к рублю #USDRUB вырос на 3,4%, а евро #EURRUB и юань #CNYRUB снизились на 0,88% и 1,13% соответственно.

💸 В 2022 году у меня число брокеров выросло до 7, в основном из-за переезда части иностранных активов. Сейчас активно занялся сбором бумаг для сальдирования убытков. В прошлые годы это лично мне было не актуально из-за отсутствия таковых, а вот 2022 год внес свои корректировки.

🧰 Во-первых, небольшую часть средств (0,5% портфеля) потерял на #FXRB, благо основную часть консервативных инструментов держал в облигациях. Но на этот убыток можно будет снизить налогооблагаемую базу будущих лет и заплатить по факту меньше налогов (подробнее разбирали здесь). Также намеренно продавал некоторые активы в убыток, чтобы официально снизить налогооблагаемую базу. Во-вторых, на одном из брокеров напротив получилась очень большая прибыль из-за курсовых разниц, я продавал иностранные акции в феврале, когда курс доллара резко вырос. Сейчас отличный момент сальдировать эту прибыль и убытки между всеми брокерами, чтобы по факту заплатить меньше налогов. Сэкономленный рубль = заработанный рубль.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🇨🇳 Разбираем юаневый фонд SBCN

✔️ На российском рынке появился первый БПИФ в юанях. Насколько он может быть интересен частным инвесторам постараемся разобраться в сегодняшнем посте.

🇷🇺 Начнем с инфраструктуры, данный фонд зарегистрирован в РФ, о чем свидетельствует в том числе ISIN данного актива - RU000A105PU9. Управляющей компанией является УК "Первая" (бывшая УК Сбербанка), которая зарегистрирована тоже в РФ. Отсюда можно сделать вывод, что с иностранной инфраструктурой данный фонд никак не связан и риск его блокировки из-за санкций отсутствует.

📝 В правилах доверительного управления сказано, что доходность фонда Ожидается не ниже доходности RUSFARCNY (Russian Secured Funding Average Rate CNY), это фактически стоимость денег (юаней) на рынке РФ.

❗️RUSFARCNY весьма странный ориентир по доходности. Он фактически зависит от спроса на юань внутри РФ. Данный индикатор появился в конце сентября прошлого года и до середины декабря 2022 года ставка составляла всего 0,25% в среднем. В последнее время волатильность выросла, видимо какие-то банки решили подкупить юаней и ставка вырастала до 7%, но на 20 января опустилась до 1%. На какую в итоге доходность будет ориентироваться фонд сказать сложно.

🧰 Самое интересное написано в п.23.1 договора ДУ, фонд фактически может инвестировать во что угодно, облигации (на что многие рассчитывают), акции РФ и иностранные, депозитарные расписки, опционы, фьючерсы... Не у каждого спекулянта есть такие активы в портфеле. Радует только то, что пока он не может вкладываться в крипту 🧐. Это я к тому, что желательно следить за составом портфеля, а то купит что-нибудь хеджирующее и пойдет вслед за #FXRB .

💰Цена пая очень консервативная и составляет всего 10 руб. А вот комиссия высоковата, на мой взгляд, составляет 0,7%, что связано с тем, что это не пассивный индексный фонд, а здесь ведется активное управление. Базовой валютой является юань, но паи самого фонда можно купить, как за юани, так и за рубли.

❗️Я пока не нашел в открытом доступе информации про текущий состав активов. Смею предположить, что там сейчас есть доля юаневых облигаций российских эмитентов. Здесь есть, как плюсы, так и минусы. Из плюсов - доходность выше RUSFARCNY, из минусов - не все облигации в китайской валюте имеют хорошую ликвидность. Если произойдет очередной форс-мажор и люди начнут массово продавать данный актив, то продажами фонд может сильно продавить цену облигаций вниз.

📊 В моменте сложно сделать какие-то однозначные выводы, нужно понаблюдать за его динамикой пару кварталов и оценить доходность. Лично мне кажется более простым решением самостоятельно купить юаневые облигации себе в портфель с желаемым сроком до погашения. Они доступные и неквалам, это позволит сэкономить на ежегодной комиссии в 0,7%. Но для пассивной стратегии фонд может подойти, главное учитывать все вышеописанные риски.

❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.

#SBCN

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🥃 Белуга: эффективная адаптация

📊 Белуга опубликовала операционные результаты по итогам 2022 года. Уже сейчас можно сказать, что компания успешно адаптировалась к изменившимся внешним условиям и продолжила реализовывать свой потенциал роста.

📈 Общие отгрузки продукции выросли на 6,8% г/г, отгрузки продукции собственных брендов на 5,4%, партнерских брендов на 13,8%.

🛒 Количество магазинов "Винлаб" выросло на 35% за прошедший год и достигло 1350 штук. Годовые темпы открытия торговых точек очень хорошие, однако, чтобы достигнуть плановых 2500 точек в 2024 году, придется поднажать.

📈 Общий объем продаж в сети "Винлаб" вырос на 52,3% г/г, средний чек на 11,1%. При этом выручка растет не только за счет открытия новых магазинов и инфляции, но и за счет открытых ранее точек продаж: так сопоставимые LFL- продажи прибавляют 8,3%.

📱 Если в России легализуют онлайн продажи алкоголя - это может стать новым драйвером роста для компании. Первые шаги на этом пути уже скоро будут сделаны: с ноября этого года в Москве и области будет запущен пилотный проект по продаже вина отечественного производства через "Почту России". В настоящий момент онлайн-продажи алкоголя доступны лишь в формате click&collect (самовывоз). И это направление активно развивается. Так по итогам года объем таких продаж вырос на 115%.

🧐 Белуга сейчас привлекает к себе внимание инвесторов. Во-первых, компания является в хорошем смысле былой вороной в плане раскрытия информации и взаимоотношения с частными инвесторам (чего стоит только программа лояльности для акционеров). Во-вторых это история рост+дивиденды, а именно такое сочетание частные инвесторы любят больше всего.

✔️ По поводу программы лояльности, может быть кому-то будет актуально 🧐. Участником данной программы могут стать клиенты, которые потратили от 40 000 руб. в магазинах "ВинЛаб" ИЛИ те, кто владеет акциями компании 😁. Вы акционер? Тогда продукцию Белуги сможете приобретать со скидкой.

📌 Главный вопрос сейчас - сможет ли компания и дальше конвертировать органический рост в эффективность. От этого будет зависеть ее будущая оценка. Я продолжаю оставаться акционером и время от времени увеличиваю свою долю.

#BELU

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​📈 X5 снова демонстрирует ударные результаты

Вышел сильный операционный отчет компании X5 Group по итогам 2022 года. Сегодня разберем ключевые показатели.

📈 Чистая выручка выросла на 18,3% г/г до 2,6 трлн руб. Чистая оффлайн выручка "Пятерочки" продемонстрировала рост на 18% г/г.

📌 Напомню, что продовольственная инфляция на конец года составила 10.3%. Таким образом, компании удалось подтвердить статус игрока защитного сектора, обогнав рост потребительских цен. Когда выйдет финансовый отчет по итогам года мы более подробно разберем динамику всех показателей.

📈 X5 продолжает экспансию и вновь начала наращивать темпы прироста площадей, за весь 2022 год было добавлено 2 202 новых магазина, включая 595 точек «Красный Яр» и «Слата», против 1 366 открытых магазинов годом ранее. По графику мы видим ускорение темпов прироста магазинов в 4 квартале.

📈 Отличные темпы роста демонстрирует жесткий дискаунтер "Чижик". По итогам года выручка "Чижика" выросла в 12 раз до 35,9 млрд руб. Количество магазинов данного формата выросло в 7 раз до 517.

📌 Формат дискаунтеров пользуется хорошим спросом среди населения, особенно в условиях растущей инфляции и снижения реальных доходов населения. В 2023 году менеджмент планирует ускорить открытие новых магазинов.

📝 Комментарий главного исполнительного директора Х5 Игоря Шехтермана
"В 2023 году в числе наших ключевых направлений - выход на Дальний Восток, что значительно расширит географию X5 и создаст новые возможности для покупателей и поставщиков в регионе. После подписания в сентябре 2022 года соглашения о сотрудничестве с Корпорацией развития Дальнего Востока и Арктики (КРДВ) мы планируем в 1 квартале 2023 года оценить потребности инфраструктуры, чтобы разработать дальнейший курс действий.
Кроме того, в новом году мы продолжим активно расширять наши сети «жестких» дискаунтеров и магазинов «у дома» с фокусом на более доступные цены, а также рассмотрим возможности развития в новых регионах через стратегическое партнерство с местными розничными сетями."

✔️ Несмотря на существенный прирост магазинов в прошлом году, увеличились и сопоставимые продажи (LFL). Так, сопоставимые продажи выросли на 10,8% г/г, трафик увеличился на 3,1%, а средний чек вырос на 7,5%. Одним из драйверов поддержания положительной динамики служит обновленная программа лояльности. Средний чек активного клиента почти в 2 раза выше, чем у клиента без карты лояльности.

📌 Компания хорошо проходит кризис, существенно лучше своих конкурентов. Бизнес в моменте по мультипликаторам оценивается с дисконтом к сектору, из-за повисшего вопроса с дивидендами. В конце прошлого года менеджмент заявлял, что они готовы вернуться к выплате дивидендов, как только будет урегулирован регуляторный вопрос. Продолжаем следить за ситуацией.

#FIVE

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🏆 Fix Price сохраняет лидерство в секторе

Вышел отличный операционный отчет компании по итогам 2022 года. Сегодня подробно разберем полученные результаты.

📈 Выручка выросла на 20,5% г/г до 277,6 млрд руб. Положительное влияние оказал прирост новых магазинов, а также позитивная динамика сопоставимых (LFL) продаж.

📈 Скорр. LFL Продажи выросли за период на 11% г/г, средний чек вырос на 13,9% г/г. Главными факторами роста стала успешная адаптация бизнеса к сложившимся условиям. Существенно выросла доля продаж более маржинальных категорий в сегменте нон-фуд (в том числе сезонных товаров) с 44,5% в 3 квартале до 48,4% в 4 квартале 2022 года. Компания проводит качественную работу, как с ассортиментом, так и с ценовыми категориями.

📉 Количество покупателей (LFL) за год сократилось на (2,5% г/г), но такая динамика наблюдается у многих представителей ритейла. Тем не менее, она не сильно отразилась на итоговых показателях. Менеджмент вовремя перестроил логистические цепочки и закупки, хотя год был сложным для всего сектора.

📈 Количество магазинов за год увеличилось на 15,5% (или на 759), что превысило прогноз в 750 открытий. На 2023 год стоит цель открыть еще 750 новых точек продаж. Сбавлять темпы экспансии пока явно не входит в планы бизнеса. Для кого-то кризис, а для кого-то возможности.

📝 Комментарий Генерального директора Fix Price Дмитрия Кирсанова
"В январе 2023 года мы открыли первые франчайзинговые магазины на территории Монголии – это восьмая страна, где мы работаем. В предстоящие несколько месяцев мы сфокусируемся на тестировании и адаптации бизнес-модели Fix Price к особенностям данного рынка. В случае успешных результатов намерены продолжить развитие сети на территории этой страны. "

💰 Публикация финансовой отчетности по итогам года ожидается 27 февраля. Пока же ориентируемся на комментарии менеджмента по ситуации. И там, судя по всему, все тоже весьма успешно, ориентиры по валовой марже и марже EBITDA должны оказаться выше уровней 2021 года. Fix Price удается не только поддерживать высокие темпы роста, но и повышать эффективность.

💵 Программу мотивации тоже не мог обойти стороной. На Совете Директоров 23 ноября 2022 года была утверждена новая программа долгосрочной мотивации сотрудников. Это будет дополнительным стимулом для них работать на рост эффективности, а как следствие и капитализации компании. Приятно, когда частные инвесторы с менеджментом могут плыть в одной лодке.

📌 В опубликованном релизе компания подтвердила ранее озвученные заявления о намерении выплатить дивиденды. Когда выплата технически станет возможной, новость однозначно выступит хорошей поддержкой для бумаг в долгосрочной перспективе. Не стоит забывать, что на отечественном рынке представлены не акции, а депозитарные расписки, поэтому учитывайте данный риск.

✔️ Ждем финансовый отчет, продолжаем следить за ситуацией и делиться новостями о компании.

#FIXP

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📈 НМТП: рост грузооборота и тарифов

Мы уже писали о структуре бизнеса и перспективах НМТП прошлой весной, отметив что 79% выручки компании приносит перевалка нефти и нефтепродуктов по данным 2021 года. Более свежих цифр, к сожалению, нет. Компания полностью закрыла все формы отчетности и, поэтому анализировать результаты ее деятельности приходится исходя из данных по грузообороту основных портов, которые находятся под контролем группы, а именно: Приморск и Новороссийск.

⚓️ Порт Приморск

Грузооборот по итогам 2022 года вырос на 7,8% г/г.

⚓️ Порт Новороссийск

Грузооборот по итогам года вырос на 3,3% г/г.

👍 В целом 2022 год для НМТП прошел весьма успешно. Суммарный прирост по грузообороту портов группы составил 4,5%. И в этом нет ничего удивительного, учитывая тот факт, что добыча нефти в стране за год выросла на 2%.

В 2023 году на бизнес НМТП будут действовать два основных разнонаправленных фактора:

📉 Из-за европейского эмбарго на морские перевозки нефти и нефтепродукты из России, объемы добычи и грузооборота нефтяных портов могут снизиться. Так по мнению вице-премьера РФ Александра Новака, добыча нефти в этом году может снизиться на 7-8%.

📈 С другой стороны, объемы прокачки по нефтепроводу "Дружба" (который пока не попал под санкции ЕС) в течение года снижались. И не исключено, что трубопроводные поставки могут в какой-то момент и вовсе прекратиться на фоне диверсий или новых санкций. Для НМТП это будет положительной новостью, так как больший объем нефти из России будет экспортироваться через морские порты в условиях отсутствия альтернатив.

❗️ Интересная новость, касающаяся компании, пришла недавно со стороны металлургов. Ассоциация предприятий черной металлургии "Русская сталь" обратилась в ФАС по поводу повышения тарифов на перевалку в порту Новороссийска на 8-65% по разным типам металлургических грузов. Тарифы на перевалку в портах, в отличие от транспортировки трубопроводной нефти, ФАС не устанавливает.

Металлургические грузы не играли значимой роли в доходах НМТП в 2021 году, однако не исключено, что ситуация могла измениться. На фоне перестройки логистики и перегруженности Транссиба спрос на морские перевозки металлопродукции мог серьезно вырасти.

🧐 По итогам 2021 года дивиденд НМТП составил 0,54 рубля на акцию. Сколько именно заплатит компания по итогам 2022 года точно сказать сложно. Во многом это будет зависеть от желания и потребности в деньгах со стороны материнской Транснефти. Но если предположить, что норма выплат останется прежней, а доходы вырастут пропорционально грузообороту, то выплата по итогам этого года может составить примерно 0,56-0,57 рублей на акцию, что дает доходность около 11% к текущей цене. Главными рисками на 2023 год остается нефтяное эмбарго и его пока не до конца понятные последствия, а также недружественные действия Транснефти по отношению к миноритарным акционерам.

❗️Также неприятные последствия для НМТП могут случиться, если ростом его тарифов всерьез заинтересуется ФАС и возьмется их контролировать.

#NMTP

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🔥 Золото, Сургутнефтегаз и другие новости прошедшей недели

📊 С конца октября 2022 года наш индекс #IMOEX продолжает оставаться в боковике в диапазоне 2000 - 2200 пунктов. Серьезных драйверов для роста пока нет, многие компании не публикуют финансовые отчеты, а также нет позитива в развитии ситуации с СВО. Но по отдельным эмитентам все-же новости есть, которые могут существенно повляить на переоценку, сегодня о них и поговорим.

📈 Очень хорошо на прошлой неделе себя чувствовал сектор золотодобытчиков. Так, Полиметалл #POLY за неделю вырос на 14%, а Полюс #PLZL на 7,2%. Полиметалл на неделе провел День инвестора, где озвучил планы по переезду в Казахстан. Это позволит вернуться к вопросу выплаты дивидендов, а также разблокировать акции в НРД. Новость позитивная, ждем одобрения акционеров.

📈 Сургутнефтегаз #SNGS #SNGSP на повестку заседания совета директоров 31.01.2023 вынес вопрос "Об участии ПАО «Сургутнефтегаз» в других организациях." Пока нет никакой информации, о каких "организациях" идет речь, но рынок смекнул, что это может быть вопрос о выкупе доли в какой-нибудь крупной компании, например в Лукойле #LKOH. Для Сургута это новость позитивная, во-первых она может намекать на то, что кубышка сохранена и имеет ликвидность, во-вторых, приобретение Лукойла позволит раскрыть стоимость кубышки, чего так долго ждали все инвесторы. На этом фоне обыкновенные акции компании прибавляют за неделю 7,2%, а префы 5,4%.

🧰 Появились 2 новых выпуска замещающих облигаций Газпрома #GAZP:
✔️ Газпром капитал-ЗО28-1-Д (#RU000A105R62), купон 4,95%, дата погашения 06.02.2028, доходность простая 6,1%, текущая: 5,2%.
✔️ Газпром капитал-ЗО37-1-Д (#RU000A105RH2), купон 7,29%, дата погашения 16.08.2037, доходность простая 6,2%, текущая: 6,8%.
Вполне интересные доходности, я планирую рассмотреть 1й выпуск. Обычно, сразу после размещения цены чуть ниже, чем по уже давно выпущенным аналогам. Это связано отчасти с тем, что те, кто получил данные активы взамен еврооблигаций, продают их по рынку. Здесь можно выставить лимитные заявки чуть пониже в надежде, что кто-нибудь продавит цену и получится зафиксировать хорошую доходность в долларах.

📊 Продолжаю удерживать замещающие облигации, даже несмотря на то, что девальвация небольшая уже случилась. Пока высокие цены на нефть, наш бюджет не испытывает необходимости в более серьезном обвале рубля, но если цены упадут, то рост курса иностранных валют будет вопросом времени.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

🚀 Почему разгоняют акции НКНХ?

📈 На днях бумаги Нижнекамскнефтехима (НКНХ) оказались участниками очередного разгона среди акций 2-3 эшелона. Что это: технический задерг на фоне низкой ликвидности или же реакция на фундаментальные новости? Ответить на этот вопрос сейчас трудно, ведь НКНХ - одна из самых закрытых компаний российского рынка на данный момент. Поэтому любые варианты, в том числе и инсайд, не исключены.

❗️Один из вариантов - бурная реакция на новость от Минпромторга про рост химического производства в России по итогам 2022 года, что может сулить весьма неплохие дивиденды.

📊 На чем зарабатывает НКНХ?

Бизнес НКНХ представлен тремя сегментами:

1️⃣ Производство синтетических каучуков, которые в основном используются в изготовлении автомобильных шин и составляют примерно 41% продаж НКНХ (по данным 2020 года).

🌎 Синтетические каучуки - главный экспортный товар НКНХ. По данным 2020 года, примерно 35% их продаж пришлось на Европу, 31% на Азию и 11% на Северную Америку. Отметим высокую зависимость от западных стран в данном сегменте.

2️⃣ Производство различных видов пластиков приносит 34% выручки.

🇷🇺 Пластики почти полностью производятся для нужд внутреннего рынка и ближнего зарубежья.

3️⃣ Прочая продукция. К данному сегменту относится производство химической продукции на основе олефинов.

🇷🇺🇪🇺 В структуре продаж прочей продукции доминирует внутренний рынок и СНГ (84%), есть также доля европейского рынка (16%). Опять же, по данным 2020 года.

🇨🇳 Сибур ищет новые рынки

Зависимость от западных стран стала основным вызовом для компании в 2022 году. Как именно происходит замещение рынков для НКНХ пока оценить сложно, однако новости поступают по холдингу Сибур в целом, который владеет долей в НКНХ через ТАИФ.

📝 По заявлениям менеджмента компании:

✔️ Сибур в 2022 году нарастил поставки в Азиатско-Тихоокеанский регион в 2,5 раза год к году.

✔️ Сибур успешно переориентировал сбыт продукции, от которой отказались европейские страны.

✔️ Доля Европы в выручке компании снизилась с 20% в 2021 году до 3-5%.

✔️ Часть катализаторов, необходимых для производственных процессов, была успешно импортозамещена.

🧐 Главный вопрос для НКНХ в моменте, сможет ли он реализовать запланированную инвестпрограмму и на какой срок в итоге она растянется. Все будет зависеть от скорости и качества решения вопросов с оборудованием. Не исключено, что и здесь потребуется содействие со стороны Сибура.

🧐 Основной риск истории НКНХ, на мой взгляд, тоже связан с Сибуром. Если последний решит окончательно интегрировать НКНХ в собственную структуру, то акции НКНХ могут быть выкуплены с рынка. Решение о выплате дивидендов или передаче денег в головную структуру холдинга иным способом также во-многом будет зависеть от Сибура. Насколько хорошим мажоритарием он окажется покажет время, а также мы сможем понять, какое в итоге отношение будет к миноритариям.

🧰 Я пока нахожусь вне позиции, но весьма интересно наблюдать за происходящим.

#NKNC #NKNCP

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​📉 Норникель: впереди сокращение дивидендов

❌ Вместе с 2022 годом закончилось и акционерное соглашение между Норникелем и Русалом о дивидендных выплатах. Теперь дивидендный вопрос будет решаться менеджментом самого Норникеля. И мы, либо увидим обновленную политику, привязанную к свободному денежному потоку, либо выплаты вовсе приобретут хаотичный характер.

🏗 В любом случае, таких высоких выплат, как в последние годы, какое-то время можно не ждать, по крайней мере пока идет пик инвестпрограммы (2023-2025 годы).

💵 И вот на днях менеджмент компании подтвердил ожидания инвесторов, озвучив предложение о выплате дивидендов за 2022 год в размере $1,5 млрд. При курсе доллара в 70 рублей, это составит чуть менее 700 рублей на акцию или примерно 4,5% дивидендной доходности.

🧐 Рынок на новость о срезании дивидендов отреагировал небольшим снижением, которое быстро стали откупать. Видимо все уже давно смирились с реальностью или же посчитали, что выплата больше нуля - это уже неплохо в текущей действительности.

✅ Несмотря на новую дивидендную реальность, долгосрочный потенциал вГМК никуда не исчез. Просто сейчас такой период, когда одновременно сложилось несколько факторов: повышенная инвестпрограмма, истечение акционерного соглашения и геополитическое обострение. Но Норникель имеет все шансы достойно пережить этот непростой период.

📊 Устойчивость бизнеса к потрясениям и геополитическим рискам подтверждает и операционный отчет за 2022 год. Так, производство по всем ключевым металлам группы выросло год к году (никель: +13%, палладий: +7%, медь: +6%, платина: +2%). Относительные цифры очень хорошие, но нужно помнить про эффект низкой базы, связанный с авариями на рудниках в 2021 году.

📝 Менеджмент компании также с оптимизмом смотрит в будущее и сообщает несколько важных фактов в пресс-релизе:

✔️ В 2022 году Норникель выполнил производственный план и даже перевыполнил его по никелю и палладию.

✔️ В 4 квартале горные производства компании стали получать новую технику от поставщиков и дружественных стран и запчасти по альтернативным каналам поставок.

✔️ Инвестпрограмма и модернизация продолжается, несмотря на все геополитические риски.

🧐 Операционный отчет и новость о дивидендах не преподнесли большого сюрприза инвесторам. Пока все происходит в рамках ожиданий. Я думаю, что акции еще могут скорректироваться в район 12 000 руб, а может быть и ниже. Сам планирую по этой границе начинать докупку в свой портфель с прицелом на 2025+ годы.

#GMKN

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

📊 Валютные облигации VS рублевые

Недавно получил интересный вопрос, зачем инвестировать под 5-6% в замещающие облигации в долларах, когда в рублевых можно получать 8-9%. Сегодня порассуждаем на данную тему.

Говоря про 5-6% или 8-9%, мы оперируем простой доходностью к погашению. Важным аспектом любого вложения в разных валютах является инфляция. И мы должны ориентироваться не на ту доходность, которую нам показывает терминал или сайт-агрегатор, а на реальную доходность за вычетом инфляции.

📌 Давайте разберем на примере. Инфляция в РФ на конец 2022 года составила 11,9%, для облигации с доходностью к погашению 9% реальная доходность будет равна минус 2,9%. Мы не знаем, какая инфляция будет на конец 2023 года, поэтому оперируем уже известными данными. Инфляция в США на конец года составила 6,5%, реальная доходность замещающей облигации с доходностью к погашению в 6% будет минус 0,5%. Таким образом, купив замещающую облигацию, наша покупательная способность вложенных средств снизится меньше, чем при покупке рублевой.

📈 Дополнительным преимуществом замещающих облигаций является то, что за год рубль может ослабнуть к доллару и другим валютам развитых стран. Обычно разница курсов зависит как раз от разницы инфляций рассматриваемых валют. Но сейчас существенное влияние оказывает еще геополитика и нарушение баланса между экспортом и импортом.

🧰 Таким образом, покупая любые активы с фиксированной доходностью нужно смотреть, насколько эта доходность выше или ниже инфляции в валюте номинала и сравнивать между собой именно реальную доходность.

💰Я не говорю, что в рублевых облигациях вообще ничего держать не стоит. Сам держу сейчас небольшую часть портфеля в коротких выпусках. Это скорее немного мыслей к размышлению для тех, кто гонится только за высокой доходностью, не обращая внимания на валюту номинала.

📈 Говоря про доходность в 9% годовых в облигациях РФ, мы рассматриваем только надежные выпуски с рейтингом А и выше от "АКРА" или "Эксперт РА". В ВДО можно найти и двузначные доходности, но их вообще не имеет смысла сравнивать с замещающими инструментами, риски несопоставимые.

⏳ Аналогичным образом можно сравнить рублевые и юаневые облигации, только вместо инфляции США стоит рассматривать инфляцию в Китае. И еще один важный момент, если говорить про выпуски с погашением в 2025 году и позже, надо еще будет учитывать геополитические риски Китая. Конфликт с США может перерасти в новую стадию и тогда компартия Поднебесной может девальвировать свою валюту для сохранения конкурентоспособности.

✅ Мы недавно разбирали интересные короткие выпуски облигаций, а также варианты замещающих облигаций.

#облигации #инфляция #USDRUB #CNYRUB

❤️ - Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat

​​🛠 Северсталь держит удар

Вышел отчет Северстали по итогам всего 2022 года. Сегодня попробуем оценить, какое влияние оказали санкции на бизнес с операционной точки зрения и какие перспективы нас ждут в текущем году.

✔️ Производство чугуна практически не изменилось год к году, оставшись на уровне 11 млн т.

📉 Производство стали сократилось на 8% г/г. до 10,69 млн т. Ключевыми факторами снижения производства стал ремонт конвертера во 2 квартале прошлого года и снижение загрузки электродуговых печей из-за роста цен на лом в 3 квартале 2022 года.

📉 Продажи стали снизились на 6% г/г до 4, 76 млн т. Главный вопрос, по каким ценам компания реализовала всю продукцию, это мы узнаем уже после выхода финансового отчета.

🧨 Текущий год преподнес сектору черной металлургии целый букет испытаний. Ограничение экспорта на европейский рынок, нарушение цепочек поставок, замедление мировой экономики, укрепление национальной валюты во 2-3 кварталах, проблемы в строительной и автомобильной отраслях, которые являются ключевыми потребителями стали.

📌 Черные металлы не являются дефицитным товаром, поэтому в азиатских странах, куда перенаправляют продукцию наши металлурги, ее готовы приобретать с дисконтом.Также на маржинальность влияет более дорогая доставка. Основная часть производств находится в европейской части РФ, транспортировка в Азию обходится существенно дороже, чем в ЕС.

📊 В текущем году поддержку спросу может оказать строительная отрасль. Льготная ипотека продлена до середины 2024 года, а также ведутся эксперименты по строительству домов с более высоким содержанием черных металлов (до 30% больше). В таких зданиях вместо традиционного железобетона используется металлокаркас.

✔️ Если строительство с использованием металлокаркаса зарекомендует себя, то это поддержит наши компании на этапе переходного периода. Основную часть продукции они смогут реализовывать на внутреннем рынке, пока не восстановится логистика в другие страны.

📈 Акции Северстали с начала 2023 года выросли на 11%, я думаю, что серьезного роста в ближайшее время ждать не стоит. Пока еще существенная неопределенность с финансовыми результатами, они могут стать, как драйвером роста, так и причиной падения котировок.

#CHMF

⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat