📊 Займер - развитие бизнеса продолжается
🏦 Давление регулятора в лице ЦБ продолжает оказывать сдерживающее влияние на финансовые организации, к которым относится и Займер.
✔️ Объем выдач займов по итогам 3 квартала сократился на 2% г/г до 13,4 млрд руб. Главным фактором такой динамики как раз стало влияние регулирования, из-за чего пришлось сокращать выдачи заемщикам с высокой долговой нагрузкой.
📝 Для справки , макропруденциальные лимиты — это максимально допустимая доля займов, выданных заемщикам с высоким уровнем долговой нагрузки в общем объёме выданных займов
☝️ Но надо учитывать, что в таких условиях находится весь сектор. А Займер, как крупнейший его представитель, уже находится в процессе трансформации. Я это подробно разбирал еще в июльском обзоре.
📈 Менеджмент сделал ставку на IL-займы, которые активно замещают краткосрочные PDL-займы, подвергшиеся основным ограничениям со стороны ЦБ.
📝 Для справки, IL Займы - среднесрочные займы на срок до одного года на сумму до 100 тыс. руб.
📈 По итогам 3 квартала объем выдач IL-Займов вырос на 77% г/г и на 17% кв/кв до 5,5 млрд руб. Их доля в общем объеме выдач уже превышает 40%.
💰 У данного сегмента есть хороший потенциал. С одной стороны, можно увеличивать долю клиентов, которым будет одобрена возможность брать IL-займы. С другой стороны, сохраняется возможность увеличения суммы выдач.
✔️ В сегменте IL-займов, в отличие от традиционных PDL-займов (где Займер по-прежнему сохраняет лидерство), платеж растянут на несколько месяцев, что снижает уровень закредитованности клиентов и уменьшает влияние ограничений, которые сейчас вводит регулятор. Поэтому, у компаний, предоставляющих среднесрочные займы, сохраняется возможность для маневра.
✔️ Объем выдач новым клиентам в 3 квартале не вырос год к году, но и не упал. Основные причины такой динамики разобрали выше.
📈 Менеджмент планирует наращивать диверсификацию по направлениям и в будущем. Одним из новых потенциальных сегментов может стать POS-кредитование - займы на приобретение необходимой бытовой техники, электроники и других категорий товаров. Также хороший эффект может дать развитие нового бренда "Дополучкино", что позволит масштабировать текущую финтех-платформу Займера.
📌 Резюмируя, операционный отчет демонстрирует трансформацию в секторе МФО. Те компании, которые сумеют подстроиться под новые реалии, смогут усилить свои позиции на рынке, в том числе за счет сделок M&A. Займер оперативно реагирует на все регуляторные изменения, поэтому мы видим лишь небольшой замедление роста, а не его разворот. Дождемся финансового отчета и более подробно оценим ситуацию с доходами и потенциальным дивидендами.
#ZAYM
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏦 Давление регулятора в лице ЦБ продолжает оказывать сдерживающее влияние на финансовые организации, к которым относится и Займер.
✔️ Объем выдач займов по итогам 3 квартала сократился на 2% г/г до 13,4 млрд руб. Главным фактором такой динамики как раз стало влияние регулирования, из-за чего пришлось сокращать выдачи заемщикам с высокой долговой нагрузкой.
📝 Для справки , макропруденциальные лимиты — это максимально допустимая доля займов, выданных заемщикам с высоким уровнем долговой нагрузки в общем объёме выданных займов
☝️ Но надо учитывать, что в таких условиях находится весь сектор. А Займер, как крупнейший его представитель, уже находится в процессе трансформации. Я это подробно разбирал еще в июльском обзоре.
📈 Менеджмент сделал ставку на IL-займы, которые активно замещают краткосрочные PDL-займы, подвергшиеся основным ограничениям со стороны ЦБ.
📝 Для справки, IL Займы - среднесрочные займы на срок до одного года на сумму до 100 тыс. руб.
📈 По итогам 3 квартала объем выдач IL-Займов вырос на 77% г/г и на 17% кв/кв до 5,5 млрд руб. Их доля в общем объеме выдач уже превышает 40%.
💰 У данного сегмента есть хороший потенциал. С одной стороны, можно увеличивать долю клиентов, которым будет одобрена возможность брать IL-займы. С другой стороны, сохраняется возможность увеличения суммы выдач.
✔️ В сегменте IL-займов, в отличие от традиционных PDL-займов (где Займер по-прежнему сохраняет лидерство), платеж растянут на несколько месяцев, что снижает уровень закредитованности клиентов и уменьшает влияние ограничений, которые сейчас вводит регулятор. Поэтому, у компаний, предоставляющих среднесрочные займы, сохраняется возможность для маневра.
✔️ Объем выдач новым клиентам в 3 квартале не вырос год к году, но и не упал. Основные причины такой динамики разобрали выше.
📈 Менеджмент планирует наращивать диверсификацию по направлениям и в будущем. Одним из новых потенциальных сегментов может стать POS-кредитование - займы на приобретение необходимой бытовой техники, электроники и других категорий товаров. Также хороший эффект может дать развитие нового бренда "Дополучкино", что позволит масштабировать текущую финтех-платформу Займера.
📌 Резюмируя, операционный отчет демонстрирует трансформацию в секторе МФО. Те компании, которые сумеют подстроиться под новые реалии, смогут усилить свои позиции на рынке, в том числе за счет сделок M&A. Займер оперативно реагирует на все регуляторные изменения, поэтому мы видим лишь небольшой замедление роста, а не его разворот. Дождемся финансового отчета и более подробно оценим ситуацию с доходами и потенциальным дивидендами.
#ZAYM
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⚡️ Россети ЦП: поможет ли индексация тарифов?
📄 Согласно прогнозу социально-экономического развития, внесенным в Госдуму вместе с бюджетным планом на 25-27 годы, тариф на передачу электроэнергии для распределительных компаний (в прошлом известных как МРСК) может вырасти на 11,6% с июля 2025 года.
🤔 На первый взгляд, инициатива звучит интересно в контексте региональных дочек Россетей, так как запланированная индексация превышает инфляцию. Но не все так однозначно, ведь расходная часть тоже вырастет.
❗️ Во-первых, планируется также индексация тарифа на 11,5% для магистральных сетей (известных в прошлом как ФСК ЕЭС). Для распределительных компаний тариф ФСК составляет существенную часть себестоимости.
👉 Для более глубокого погружения, рассмотрим одну из самых интересных бумаг в этом секторе - Россети ЦП (Центр и Приволжье), которая уже много лет стабильно платит и увеличивает дивиденды, радуя инвесторов двузначной доходностью.
📈 По итогам 1 полугодия 2024 года выручка Россети ЦП выросла на 6,3% г/г, EBITDA на 17,5%, а чистая прибыль на 15,8%. Такие результаты должны положительно сказаться на размере годового дивиденда, который выплачивается в размере 50% от чистой прибыли (большей из МСФО и РСБУ).
👍 Отметим, что долговая нагрузка не давит на прибыль. Более того, чистые процентные расходы по итогам 1 полугодия обнулились благодаря росту кубышки (с 14,6 до 24,6 млрд руб) и процентных доходов от нее. В дальнейшем, если компания не израсходует запасы, то даже сможет зарабатывать дополнительный процентный доход, который будет положительно влиять на итоговую прибыль.
🧮 Как я уже отметил, индексация тарифа для Россети ЦП идет вровень с ростом расходов на оплату передачи по магистральным сетям. Но, тариф ФСК - это лишь часть себестоимости. Конкретно по итогу полугодия - 37,6% операционных расходов. В целом же, операционные расходы компании растут на 6% г/г, что меньше величины индексации. А это значит, что увеличение тарифа распределительных сетей, все-таки, окажет положительное влияние на прибыль и дивиденды Россети ЦП в 25-26 годах. При условии, что рост прочих расходов (зарплат, амортизации, списаний на потери электроэнергии) и дальше не будет опережающим. А такой риск в нынешних условиях, к сожалению, есть.
💰 По итогам прошлого года дивиденд Россети ЦП составил 0,03883 рубля на акцию. Если предположить, что темп роста прибыли (+15,8%) сохранится, то дивиденд по итогам 2024 года составит 0,04496 рублей. По текущей цене это дает 13,7% доходности.
❌ Однако, есть один важный и неприятный нюанс, который способен перечеркнуть весь позитив, связанный с ростом прибыли, накопленной кубышкой и предстоящей индексацией. Речь идет о списаниях и обесценениях, которые исторически приходятся на 4 квартал и отличаются своей непредсказуемостью. Если в них в той или иной форме зашита величина ключевой ставки, то масштаб "сюрприза" может удивить.
📌 Инвестиционный кейс Россети ЦП напоминает другую историю из этого же сектора - Ленэнерго. Та же индексация тарифов, схожая структура себестоимости и бухгалтерское творчество в 4 квартале. И даже ожидаемая дивидендная доходность очень близка. Поэтому, если вы любите дивиденды, а также понимаете и принимаете все риски, скрытые в подобных бумагах, то можете рассмотреть любую из них или обе сразу.
#MRKP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📄 Согласно прогнозу социально-экономического развития, внесенным в Госдуму вместе с бюджетным планом на 25-27 годы, тариф на передачу электроэнергии для распределительных компаний (в прошлом известных как МРСК) может вырасти на 11,6% с июля 2025 года.
🤔 На первый взгляд, инициатива звучит интересно в контексте региональных дочек Россетей, так как запланированная индексация превышает инфляцию. Но не все так однозначно, ведь расходная часть тоже вырастет.
❗️ Во-первых, планируется также индексация тарифа на 11,5% для магистральных сетей (известных в прошлом как ФСК ЕЭС). Для распределительных компаний тариф ФСК составляет существенную часть себестоимости.
👉 Для более глубокого погружения, рассмотрим одну из самых интересных бумаг в этом секторе - Россети ЦП (Центр и Приволжье), которая уже много лет стабильно платит и увеличивает дивиденды, радуя инвесторов двузначной доходностью.
📈 По итогам 1 полугодия 2024 года выручка Россети ЦП выросла на 6,3% г/г, EBITDA на 17,5%, а чистая прибыль на 15,8%. Такие результаты должны положительно сказаться на размере годового дивиденда, который выплачивается в размере 50% от чистой прибыли (большей из МСФО и РСБУ).
👍 Отметим, что долговая нагрузка не давит на прибыль. Более того, чистые процентные расходы по итогам 1 полугодия обнулились благодаря росту кубышки (с 14,6 до 24,6 млрд руб) и процентных доходов от нее. В дальнейшем, если компания не израсходует запасы, то даже сможет зарабатывать дополнительный процентный доход, который будет положительно влиять на итоговую прибыль.
🧮 Как я уже отметил, индексация тарифа для Россети ЦП идет вровень с ростом расходов на оплату передачи по магистральным сетям. Но, тариф ФСК - это лишь часть себестоимости. Конкретно по итогу полугодия - 37,6% операционных расходов. В целом же, операционные расходы компании растут на 6% г/г, что меньше величины индексации. А это значит, что увеличение тарифа распределительных сетей, все-таки, окажет положительное влияние на прибыль и дивиденды Россети ЦП в 25-26 годах. При условии, что рост прочих расходов (зарплат, амортизации, списаний на потери электроэнергии) и дальше не будет опережающим. А такой риск в нынешних условиях, к сожалению, есть.
💰 По итогам прошлого года дивиденд Россети ЦП составил 0,03883 рубля на акцию. Если предположить, что темп роста прибыли (+15,8%) сохранится, то дивиденд по итогам 2024 года составит 0,04496 рублей. По текущей цене это дает 13,7% доходности.
❌ Однако, есть один важный и неприятный нюанс, который способен перечеркнуть весь позитив, связанный с ростом прибыли, накопленной кубышкой и предстоящей индексацией. Речь идет о списаниях и обесценениях, которые исторически приходятся на 4 квартал и отличаются своей непредсказуемостью. Если в них в той или иной форме зашита величина ключевой ставки, то масштаб "сюрприза" может удивить.
📌 Инвестиционный кейс Россети ЦП напоминает другую историю из этого же сектора - Ленэнерго. Та же индексация тарифов, схожая структура себестоимости и бухгалтерское творчество в 4 квартале. И даже ожидаемая дивидендная доходность очень близка. Поэтому, если вы любите дивиденды, а также понимаете и принимаете все риски, скрытые в подобных бумагах, то можете рассмотреть любую из них или обе сразу.
#MRKP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📣 Европлан в условиях высоких ставок
Друзья, завтра (22.10) в 12:00 мск проведем эфир с представителем компании ПАО "Европлан".
❓ На встрече постараемся ответить на самые частые вопросы:
✔️ Как устроен сектор автолизинга?
✔️ Как чувствует себя компания Европлан в условиях высокой ключевой ставки?
✔️ Каких результатов удалось добиться за 9 месяцев текущего года?
✔️ Какие перспективы у данного сектора в среднесрочной перспективе?
✔️ И многие другие.
☝️ Также у всех, кто присоединится онлайн, будет возможность задать собственный вопрос представителю эмитента.
Ждем всех желающих онлайн, будет интересно. Эфир пройдет по ссылке ниже, уже сейчас можно по ней перейти и поставить напоминалку:
📌 https://vk.com/video/@investokrat?list=e13dd28d05b64de1d7&preview=&screen=&webcast=&z=video-142674707_456239477
🎞 Запись эфира будет, ее выложу скорее всего в среду.
#LEAS #эфир #вебинар
Друзья, завтра (22.10) в 12:00 мск проведем эфир с представителем компании ПАО "Европлан".
❓ На встрече постараемся ответить на самые частые вопросы:
✔️ Как устроен сектор автолизинга?
✔️ Как чувствует себя компания Европлан в условиях высокой ключевой ставки?
✔️ Каких результатов удалось добиться за 9 месяцев текущего года?
✔️ Какие перспективы у данного сектора в среднесрочной перспективе?
✔️ И многие другие.
☝️ Также у всех, кто присоединится онлайн, будет возможность задать собственный вопрос представителю эмитента.
Ждем всех желающих онлайн, будет интересно. Эфир пройдет по ссылке ниже, уже сейчас можно по ней перейти и поставить напоминалку:
📌 https://vk.com/video/@investokrat?list=e13dd28d05b64de1d7&preview=&screen=&webcast=&z=video-142674707_456239477
🎞 Запись эфира будет, ее выложу скорее всего в среду.
#LEAS #эфир #вебинар
VK Видео
Европлан в условиях высоких ставок
Watch Европлан в условиях высоких ставок from 21 October 2024 online in HD for free in the VK catalog without signing up!
🛒 Лента – ритейлер, который растет темпами ИТ-компании
📈 С начала года акции Ленты по-прежнему в лидерах роста, причем не только в своем секторе, но и на всем рынке: +53%. Сейчас котировки находятся в многомесячном боковике в диапазоне 1000 - 1200 руб.
❓ Остались ли драйверы для дальнейшего роста? Попробуем сегодня разобраться.
✅ Напомню, что главной причиной роста акций Ленты стало заметное ускорение ее финансовых результатов за счет покупки сети «Монетка» в октябре 2023 года. Высокую динамику, отчасти связанную с низкой базой прошлого года, мы видим до сих пор.
📈 По итогам 1П24 выручка выросла на 60% г/г (после +62% в 1кв24). Вклад магазинов «Монетка» в результат составил 66 млрд руб., или 31%. Без них рост выручки Ленты составил бы 9-10% (в 1 кв24 очищенный рост был на уровне 16-17%).
✔️ Выручка гипермаркетов выросла на 14% г/г, до 122 млрд руб. Поскольку торговая площадь почти не изменилась (+1% г/г), основной вклад сделали сопоставимые продажи: +13% г/г, за счет роста среднего чека на 11%, что выше инфляции.
✔️ Выручка супермаркетов выросла на 12% г/г, до 21 млрд руб. Торговая площадь выросла всего на 2%. Рост выручки здесь снова за счет сопоставимых продаж: +27% г/г, из которых средний чек +12%, трафик +13%. Лента продолжает переформатирование своих супермаркетов и закрытие неэффективных точек, которое приносит хорошие результаты.
📈 Валовая прибыль выросла на 68%, до 46,5 млрд руб. Рентабельность увеличилась до 22% с 21% годом ранее.
📈 EBITDA – почти утроилась (после пятикратного роста в 1кв24) и составила 16,7 млрд руб. Рентабельность достигла около 8%, после 4,5% во 2кв23.
✔️ Чистая прибыль выросла в 73 раза - до 7,4 млрд руб. по сравнению с 0,1 млрд руб. годом ранее. В 1кв24 показатель был на уровне 3,5 млрд руб. после чистого убытка 2,5 млрд руб. за аналогичный период 2023 года. Всего за 1П24 Лента заработала 11 млрд руб. чистой прибыли после убытка 2,4 млрд руб. в 1П23 и убытка 1,8 млрд руб. за весь 2023 год.
🏗 При этом в 1П24 компания заметно увеличила и свои капитальные затраты: более чем в 2 раза, до 9,4 млрд руб. после 3,8 млрд руб. в 1П23. Лента активно расширяет сеть магазинов «у дома», чтобы масштабировать успешную бизнес-модель Монетки.
☝️ За счет опережающего роста инвестиций, свободный денежный поток в 1П24 оказался отрицательным (-3 млрд руб.), несмотря на существенный рост операционного денежного потока.
💰 Чистый долг на конец 1П24 составил 92,5 млрд руб., снизившись всего на 3 млрд руб. с начала года. Тем не менее, мультипликатор ND/EBITDA снизился более существенно, до 1,7х после 2,8х на конец 2023 года. напомню,ч то существенная часть этого долга была привлечена под покупку «Монетки».
📊 Лента демонстрирует темпы роста на уровне ИТ-компании в сегменте ритейла. Важно, что здесь не только вклад консолидации «Монетки», но и результат оптимизации сети супермаркетов.
Дальнейший рост Ленты, после того, как эффект «Монетки» снизит свое влияние на отчетность, будет зависеть от того, получится ли у менеджмента успешно адаптировать на новые магазины «у дома» бизнес-модель Монетки.
📌 Резюмируя, сейчас акции Ленты стоят дороже аналогов в секторе: EV/EBITDA 2024 = 4,6х вместо 3,8х у Магнита #MGNT и 4,1х у Х5 #FIVE . По рентабельности Лента сейчас только достигла своих конкурентов, но не обогнала их. Темпы роста с 4кв24 будут, вероятно, ниже, чем у Х5. Поэтому, фундаментальные основания для дальнейшего роста котировок пока найти сложно. Не исключено, что в текущем диапазоне акции могут остаться надолго.
#LENT
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 С начала года акции Ленты по-прежнему в лидерах роста, причем не только в своем секторе, но и на всем рынке: +53%. Сейчас котировки находятся в многомесячном боковике в диапазоне 1000 - 1200 руб.
❓ Остались ли драйверы для дальнейшего роста? Попробуем сегодня разобраться.
✅ Напомню, что главной причиной роста акций Ленты стало заметное ускорение ее финансовых результатов за счет покупки сети «Монетка» в октябре 2023 года. Высокую динамику, отчасти связанную с низкой базой прошлого года, мы видим до сих пор.
📈 По итогам 1П24 выручка выросла на 60% г/г (после +62% в 1кв24). Вклад магазинов «Монетка» в результат составил 66 млрд руб., или 31%. Без них рост выручки Ленты составил бы 9-10% (в 1 кв24 очищенный рост был на уровне 16-17%).
✔️ Выручка гипермаркетов выросла на 14% г/г, до 122 млрд руб. Поскольку торговая площадь почти не изменилась (+1% г/г), основной вклад сделали сопоставимые продажи: +13% г/г, за счет роста среднего чека на 11%, что выше инфляции.
✔️ Выручка супермаркетов выросла на 12% г/г, до 21 млрд руб. Торговая площадь выросла всего на 2%. Рост выручки здесь снова за счет сопоставимых продаж: +27% г/г, из которых средний чек +12%, трафик +13%. Лента продолжает переформатирование своих супермаркетов и закрытие неэффективных точек, которое приносит хорошие результаты.
📈 Валовая прибыль выросла на 68%, до 46,5 млрд руб. Рентабельность увеличилась до 22% с 21% годом ранее.
📈 EBITDA – почти утроилась (после пятикратного роста в 1кв24) и составила 16,7 млрд руб. Рентабельность достигла около 8%, после 4,5% во 2кв23.
✔️ Чистая прибыль выросла в 73 раза - до 7,4 млрд руб. по сравнению с 0,1 млрд руб. годом ранее. В 1кв24 показатель был на уровне 3,5 млрд руб. после чистого убытка 2,5 млрд руб. за аналогичный период 2023 года. Всего за 1П24 Лента заработала 11 млрд руб. чистой прибыли после убытка 2,4 млрд руб. в 1П23 и убытка 1,8 млрд руб. за весь 2023 год.
🏗 При этом в 1П24 компания заметно увеличила и свои капитальные затраты: более чем в 2 раза, до 9,4 млрд руб. после 3,8 млрд руб. в 1П23. Лента активно расширяет сеть магазинов «у дома», чтобы масштабировать успешную бизнес-модель Монетки.
☝️ За счет опережающего роста инвестиций, свободный денежный поток в 1П24 оказался отрицательным (-3 млрд руб.), несмотря на существенный рост операционного денежного потока.
💰 Чистый долг на конец 1П24 составил 92,5 млрд руб., снизившись всего на 3 млрд руб. с начала года. Тем не менее, мультипликатор ND/EBITDA снизился более существенно, до 1,7х после 2,8х на конец 2023 года. напомню,ч то существенная часть этого долга была привлечена под покупку «Монетки».
📊 Лента демонстрирует темпы роста на уровне ИТ-компании в сегменте ритейла. Важно, что здесь не только вклад консолидации «Монетки», но и результат оптимизации сети супермаркетов.
Дальнейший рост Ленты, после того, как эффект «Монетки» снизит свое влияние на отчетность, будет зависеть от того, получится ли у менеджмента успешно адаптировать на новые магазины «у дома» бизнес-модель Монетки.
📌 Резюмируя, сейчас акции Ленты стоят дороже аналогов в секторе: EV/EBITDA 2024 = 4,6х вместо 3,8х у Магнита #MGNT и 4,1х у Х5 #FIVE . По рентабельности Лента сейчас только достигла своих конкурентов, но не обогнала их. Темпы роста с 4кв24 будут, вероятно, ниже, чем у Х5. Поэтому, фундаментальные основания для дальнейшего роста котировок пока найти сложно. Не исключено, что в текущем диапазоне акции могут остаться надолго.
#LENT
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📣 Европлан в условиях высоких ставок
Друзья, напоминаю, через 30 минут (в 12:00 мск.) начинаем эфир с Европланом, присоединяйтесь:
📌 https://vk.com/video/@investokrat?list=e13dd28d05b64de1d7&preview=&screen=&webcast=&z=video-142674707_456239477
Друзья, напоминаю, через 30 минут (в 12:00 мск.) начинаем эфир с Европланом, присоединяйтесь:
📌 https://vk.com/video/@investokrat?list=e13dd28d05b64de1d7&preview=&screen=&webcast=&z=video-142674707_456239477
🎞 Европлан в условиях высоких ставок
Вчера провели интересный эфир с Ильей Ноготковым, первым заместителем генерального директора ЛК «Европлан». Подробно разобрали текущую ситуацию в секторе автолизинга. Также Илья рассказал, как влияет высокая ключевая ставка и рост утильсбора на бизнес.
✔️ Данное видео будет полезно и новичкам, которые хотят поглубже разобраться в том, как устроен бизнес, на чем он зарабатывает и какие имеет перспективы.
👉 Прикладываю запись и таймкоды:
📌 Youtube - https://youtu.be/NBWGf7U-sAI
📌 VK - https://vk.com/video-142674707_456239477
Таймкоды:
00:00 - Об эфире
00:47 - Как устроен сектор автолизинга?
02:39 - Отличие лизинга от аренды
07:30 - Кто несет ответственность за автомобиль, компания или клиент?
10:10 - Зачем широкая диверсификация бизнеса?
12:55 - Как влияет высокая ключевая ставка на Европлан и весь сектор автолизинга?
17:07 - Фиксированная или плавающая ставка для клиента по автолизингу?
19:37 - За счет чего удается добиваться высокой маржинальности?
21:40 - Какое влияние окажет новый утильсбор на бизнес?
23:55 - Зачем используете производные финансовые инструменты и с какой целью?
28:14 - Почему объем кредитов кратно превышает объем облигаций?
30:12 - Как себя чувствует сектор автолизинга в целом?
37:00 - За счет чего планируете рефинансировать погашающиеся облигации и как это повлияет на стоимость обслуживания долга?
39:57 - Какая доля автомобилей в конце срока выкупается клиентами?
44:40 - С чем связан рост резервов в текущем году?
49:00 - Работаете ли с физ. лицами?
52:50 - Европлан это дивидендная история или история роста?
#эфир #гость #Европлан #LEAS #вебинар
Вчера провели интересный эфир с Ильей Ноготковым, первым заместителем генерального директора ЛК «Европлан». Подробно разобрали текущую ситуацию в секторе автолизинга. Также Илья рассказал, как влияет высокая ключевая ставка и рост утильсбора на бизнес.
✔️ Данное видео будет полезно и новичкам, которые хотят поглубже разобраться в том, как устроен бизнес, на чем он зарабатывает и какие имеет перспективы.
👉 Прикладываю запись и таймкоды:
📌 Youtube - https://youtu.be/NBWGf7U-sAI
📌 VK - https://vk.com/video-142674707_456239477
Таймкоды:
00:00 - Об эфире
00:47 - Как устроен сектор автолизинга?
02:39 - Отличие лизинга от аренды
07:30 - Кто несет ответственность за автомобиль, компания или клиент?
10:10 - Зачем широкая диверсификация бизнеса?
12:55 - Как влияет высокая ключевая ставка на Европлан и весь сектор автолизинга?
17:07 - Фиксированная или плавающая ставка для клиента по автолизингу?
19:37 - За счет чего удается добиваться высокой маржинальности?
21:40 - Какое влияние окажет новый утильсбор на бизнес?
23:55 - Зачем используете производные финансовые инструменты и с какой целью?
28:14 - Почему объем кредитов кратно превышает объем облигаций?
30:12 - Как себя чувствует сектор автолизинга в целом?
37:00 - За счет чего планируете рефинансировать погашающиеся облигации и как это повлияет на стоимость обслуживания долга?
39:57 - Какая доля автомобилей в конце срока выкупается клиентами?
44:40 - С чем связан рост резервов в текущем году?
49:00 - Работаете ли с физ. лицами?
52:50 - Европлан это дивидендная история или история роста?
#эфир #гость #Европлан #LEAS #вебинар
YouTube
Европлан в условиях высоких ставок
Запись эфира с представителем компании ПАО "Европлан" Ильей Ноготковым. Разберемся, как чувствует себя сектор автолизинга, какие у него перспективы. Подробно поговорим про бизнес Европлана, на чем он базируется и чем отличается от других представителей сектора.…
🏗 Справляется ли Эталон без льготной ипотеки?
👀 Начался период отчетов по итогам 3 квартала - первого квартала после отмены льготной ипотеки. Эталон подал правильный пример открытости коллегам по сектору и провел звонок с инвесторами, где было озвучено несколько интересных подробностей. Но, давайте обо всем по порядку...
📊 Отчет за 3 квартал 2024:
❗️Продажи недвижимости в натуральном выражении (кв. метрах) выросли на 1% г/г. Да, результаты слабее, чем в трех предыдущих кварталах, но катастрофы не случилось!
💪 Особенно успешно Эталон поработал на рынке Санкт-Петербурга, нарастив реализованные метры аж на 36% г/г!
📈 Продажи в денежном выражении прибавили 19% г/г, благодаря росту цен. Отличились регионы (+33%) и, все тот же Петербург (+37%). Москва показала себя скромнее (+6%). Скорее всего, это связано с тем, что в столице цены уже сильно выросли ранее, поэтому спрос постепенно смещается в регионы.
📉 Объем денежных поступлений снизился на 2% г/г на фоне роста популярности программ рассрочек.
📌 С учетом ситуации на рынке, операционные результаты Эталона можно назвать сильными. Провала продаж не случилось, а рост цен продолжается. Однако, это только одна сторона медали. Главная проблема для застройщиков сейчас - это не слабость спроса, а дорогое проектное финансирование.
📞 Важные тезисы звонка с инвесторами:
✔️ Снижения цен удается избежать, благодаря сокращению предложения от застройщиков.
✔️ Доля ипотеки составила 29%, подавляющая часть которой - семейная (24% всех продаж).
✔️ Активно заходят в регионы и вытесняют местных игроков за счет масштабов проектов.
✔️ Редомициляция планируется в конце 24 - начале 25 года.
✔️❗️ При текущих ставках не планируют наращивать долг. Чистая прибыль съедается процентами по займам, поэтому про дивиденды речи не идет.
📌 Как видим, Эталон не столь плотно сидит на "ипотечной игле", по сравнению с другими застройщиками. Что позволяет ему демонстрировать операционную устойчивость. Однако, успехи временно затмеваются дорогим в обслуживании долгом, который не позволяет нормально зарабатывать. Настал тот момент, когда прибыль отходит на второй план, уступая место борьбе за выживание и долю рынка. Девелоперы, пережившие этот шторм без фатальных последствий для баланса, смогут забрать долю более слабых игроков, которым суждено этот рынок покинуть.
#ETLN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👀 Начался период отчетов по итогам 3 квартала - первого квартала после отмены льготной ипотеки. Эталон подал правильный пример открытости коллегам по сектору и провел звонок с инвесторами, где было озвучено несколько интересных подробностей. Но, давайте обо всем по порядку...
📊 Отчет за 3 квартал 2024:
❗️Продажи недвижимости в натуральном выражении (кв. метрах) выросли на 1% г/г. Да, результаты слабее, чем в трех предыдущих кварталах, но катастрофы не случилось!
💪 Особенно успешно Эталон поработал на рынке Санкт-Петербурга, нарастив реализованные метры аж на 36% г/г!
📈 Продажи в денежном выражении прибавили 19% г/г, благодаря росту цен. Отличились регионы (+33%) и, все тот же Петербург (+37%). Москва показала себя скромнее (+6%). Скорее всего, это связано с тем, что в столице цены уже сильно выросли ранее, поэтому спрос постепенно смещается в регионы.
📉 Объем денежных поступлений снизился на 2% г/г на фоне роста популярности программ рассрочек.
📌 С учетом ситуации на рынке, операционные результаты Эталона можно назвать сильными. Провала продаж не случилось, а рост цен продолжается. Однако, это только одна сторона медали. Главная проблема для застройщиков сейчас - это не слабость спроса, а дорогое проектное финансирование.
📞 Важные тезисы звонка с инвесторами:
✔️ Снижения цен удается избежать, благодаря сокращению предложения от застройщиков.
✔️ Доля ипотеки составила 29%, подавляющая часть которой - семейная (24% всех продаж).
✔️ Активно заходят в регионы и вытесняют местных игроков за счет масштабов проектов.
✔️ Редомициляция планируется в конце 24 - начале 25 года.
✔️❗️ При текущих ставках не планируют наращивать долг. Чистая прибыль съедается процентами по займам, поэтому про дивиденды речи не идет.
📌 Как видим, Эталон не столь плотно сидит на "ипотечной игле", по сравнению с другими застройщиками. Что позволяет ему демонстрировать операционную устойчивость. Однако, успехи временно затмеваются дорогим в обслуживании долгом, который не позволяет нормально зарабатывать. Настал тот момент, когда прибыль отходит на второй план, уступая место борьбе за выживание и долю рынка. Девелоперы, пережившие этот шторм без фатальных последствий для баланса, смогут забрать долю более слабых игроков, которым суждено этот рынок покинуть.
#ETLN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 Новый быстрорастущий игрок в секторе девелоперов
Как я ранее отмечал, сейчас начался сезон отчетностей, в том числе у застройщиков. И сегодня решил разобрать вышедший отчет у относительно небольшого, но достаточно перспективного девелопера - АО «Глоракс».
💼 Данная компания кому-то может быть уже известна своими облигационными выпусками, первый из которых появился в конце 2021 года (Глоракс-БО-01 #RU000A1053W3). Последний на текущий момент выпуск был размещен относительно недавно, в марте 2024 года (Глоракс-001P-02 #RU000A108132).
Но сегодня мы поговорим не про облигации, а про текущую ситуацию в операционных и финансовых показателях бизнеса. Попробуем оценить, как Glorax чувствует себя в сложившихся экономических условиях с высокой ключевой ставкой и чего стоит ожидать в среднесрочной перспективе.
✔️ Данный девелопер в этом году нарастил число городов присутствия до 10, где реализует суммарно 28 проектов. Причем, в рамках своей стратегии, Glorax сосредоточен на относительно небольших проектах, что позволяет ускорять оборачиваемость капитала. Это придает гибкости в сложившихся рыночных условиях.
Вернемся к операционным и финансовым результатам, которые компания впервые раскрыла.
📈 За 9 месяцев текущего года объем заключенных контрактов в натуральном выражении достиг 82,4 тыс. кв.м., что более, чем в 2 раза превышает результат аналогичного периода 2023 года. И такая динамика была достигнута при относительно высокой средней цене за 1 кв.м. на уровне 251 тыс. руб.
📈 Рост операционных результатов должен найти свое отражение и в финансовых. Пока отчета по МСФО за 9 месяцев не было, будем оперировать данными за полугодие. Выручка за 6 месяцев выросла сразу в 3,7 раза г/г до 12,9 млрд руб.
📈 EBITDA достигла 4,9 млрд руб., увеличившись в 5,4 раза г/г. При этом, рентабельность EBITDA осталась на рекордно высоких для данного сектора значениях - 38%. И здесь еще отмечу, что такой рост не является эффектом низкой базы, как было в 2022 году, а является результатом эффективной работы менеджмента и стратегии региональной экспансии.
📈 Чистая прибыль также демонстрирует опережающую динамику с ростом сразу в 11,7 раз г/г до 626 млн руб.
📝 Выдержка из комментария Президента компании GloraX, Дмитрия Кашинского:
«В 2022 году мы сделали стратегическую ставку на региональную экспансию, которая уже начала приносить ощутимые результаты. Основной рост пришелся на текущий год: мы в два раза увеличили наши продажи за девять месяцев этого года в сравнении с прошлым годом.
C начала этого года мы успешно вышли в пять новых регионов, увеличив наше присутствие до 10 городов России. К концу 2025 года мы планируем существенно расширить географию деятельности, в соответствии с нашей долгосрочной стратегией роста.»
☝️ Важным параметром остается и долговая нагрузка, из-за которой многие представители сектора начали испытывать финансовые трудности. У Глоракс на конец июня отношение ND/EBITDA = 2,5x против 3,9х годом ранее. Это высоковато, но для данного сектора является нормой. Напомню, что после введения эскроу-счетов в 2019 году, у всех девелоперов сильно вырос объем займов на проектное финансирование. Теперь они вынуждены строить проекты на свои средства, а деньги покупателей получают только после ввода объекта в эксплуатацию.
📊 Но компания не намерена останавливаться и продолжает захватывать рынок. Недавно вышла новость о том, что был приобретен земельный участок в Туле для реализации жилого проекта площадью 192 тыс. кв.м. Кризис, как вы знаете, для одних создает проблемы, а для других возможности. Главное, как к этой ситуации относиться и как воспользоваться.
📌 Резюмируя, Glorax сохраняет кратные темпы роста и высокую маржинальность, несмотря на экономические (высокая ключевая ставка) и рыночные (отмена льготной ипотеки) факторы. Пока текущая стратегия успешно себя проявляет даже в трудный период.
Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
@investokrat
Как я ранее отмечал, сейчас начался сезон отчетностей, в том числе у застройщиков. И сегодня решил разобрать вышедший отчет у относительно небольшого, но достаточно перспективного девелопера - АО «Глоракс».
💼 Данная компания кому-то может быть уже известна своими облигационными выпусками, первый из которых появился в конце 2021 года (Глоракс-БО-01 #RU000A1053W3). Последний на текущий момент выпуск был размещен относительно недавно, в марте 2024 года (Глоракс-001P-02 #RU000A108132).
Но сегодня мы поговорим не про облигации, а про текущую ситуацию в операционных и финансовых показателях бизнеса. Попробуем оценить, как Glorax чувствует себя в сложившихся экономических условиях с высокой ключевой ставкой и чего стоит ожидать в среднесрочной перспективе.
✔️ Данный девелопер в этом году нарастил число городов присутствия до 10, где реализует суммарно 28 проектов. Причем, в рамках своей стратегии, Glorax сосредоточен на относительно небольших проектах, что позволяет ускорять оборачиваемость капитала. Это придает гибкости в сложившихся рыночных условиях.
Вернемся к операционным и финансовым результатам, которые компания впервые раскрыла.
📈 За 9 месяцев текущего года объем заключенных контрактов в натуральном выражении достиг 82,4 тыс. кв.м., что более, чем в 2 раза превышает результат аналогичного периода 2023 года. И такая динамика была достигнута при относительно высокой средней цене за 1 кв.м. на уровне 251 тыс. руб.
📈 Рост операционных результатов должен найти свое отражение и в финансовых. Пока отчета по МСФО за 9 месяцев не было, будем оперировать данными за полугодие. Выручка за 6 месяцев выросла сразу в 3,7 раза г/г до 12,9 млрд руб.
📈 EBITDA достигла 4,9 млрд руб., увеличившись в 5,4 раза г/г. При этом, рентабельность EBITDA осталась на рекордно высоких для данного сектора значениях - 38%. И здесь еще отмечу, что такой рост не является эффектом низкой базы, как было в 2022 году, а является результатом эффективной работы менеджмента и стратегии региональной экспансии.
📈 Чистая прибыль также демонстрирует опережающую динамику с ростом сразу в 11,7 раз г/г до 626 млн руб.
📝 Выдержка из комментария Президента компании GloraX, Дмитрия Кашинского:
«В 2022 году мы сделали стратегическую ставку на региональную экспансию, которая уже начала приносить ощутимые результаты. Основной рост пришелся на текущий год: мы в два раза увеличили наши продажи за девять месяцев этого года в сравнении с прошлым годом.
C начала этого года мы успешно вышли в пять новых регионов, увеличив наше присутствие до 10 городов России. К концу 2025 года мы планируем существенно расширить географию деятельности, в соответствии с нашей долгосрочной стратегией роста.»
☝️ Важным параметром остается и долговая нагрузка, из-за которой многие представители сектора начали испытывать финансовые трудности. У Глоракс на конец июня отношение ND/EBITDA = 2,5x против 3,9х годом ранее. Это высоковато, но для данного сектора является нормой. Напомню, что после введения эскроу-счетов в 2019 году, у всех девелоперов сильно вырос объем займов на проектное финансирование. Теперь они вынуждены строить проекты на свои средства, а деньги покупателей получают только после ввода объекта в эксплуатацию.
📊 Но компания не намерена останавливаться и продолжает захватывать рынок. Недавно вышла новость о том, что был приобретен земельный участок в Туле для реализации жилого проекта площадью 192 тыс. кв.м. Кризис, как вы знаете, для одних создает проблемы, а для других возможности. Главное, как к этой ситуации относиться и как воспользоваться.
📌 Резюмируя, Glorax сохраняет кратные темпы роста и высокую маржинальность, несмотря на экономические (высокая ключевая ставка) и рыночные (отмена льготной ипотеки) факторы. Пока текущая стратегия успешно себя проявляет даже в трудный период.
Продолжаем следить за развитием событий, буду держать вас в курсе важных новостей.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
@investokrat
🍷 Новабев берет количеством магазинов
После неоднозначного финансового отчета за 6 месяцев, Новабев выпустил столь же неоднозначный операционный отчет по итогам 9 месяцев 2024.
📉 Первое, на что падает взгляд - снижение отгрузок на 2,8% г/г. Компания объясняет это опережающим развитием премиум сегмента (который продается дороже, но меньше в натуральном выражении по сравнению с масс-маркетом).
📈 Сеть собственных магазинов "Винлаб" продолжает оставаться главным направлением роста бизнеса.
📊 Приведу несколько позитивных цифр:
✔️ Объем продаж вырос на 29,2% г/г.
✔️ Трафик вырос на 10,4% г/г.
✔️ Средний чек увеличился на 17%. Компания успешно перекладывает инфляцию в выручку.
✔️ Количество точек "Винлаб" превысило 1900. К концу года планируют достигнуть круглой цифры 2000.
❗️Однако, если копнуть чуть глубже, то можно заметить, что рост показателей обеспечивается, в основном, двумя факторами: открытием новых магазинов + инфляцией в среднем чеке.
📊 По итогам 9 месяцев сопоставимый (LFL) трафик снизился на 2% г/г. А рост LFL-продаж на 13% был обеспечен динамикой среднего чека (+15,3%).
👉 А в отдельном взятом 3 квартале результаты оказались еще слабее. LFL-трафик снизился на 3,1% г/г, а продажи выросли на 7,8% на фоне +11,3% по среднему чеку.
❗️Напоминаю, что LFL-параметры показывают динамику по уже работающим магазинам, без учета роста сети. И если на фоне открытия новых точек, показатели старых начинают снижаться - это значит, что бизнес хоть и увеличивается в масштабах, но теряет в эффективности.
💸 Чего у компании не отнят, так это умения переложить инфляцию на потребителя. При этом, потребитель стал ходить в "Винлабы" немного реже. А годовая прибыль компании будет под давлением на фоне роста процентных расходов. Удастся ли бизнесу переложить в цену еще и инфляцию издержек - покажет время.
❌ Недавно у одного из спиртовых заводов Новабева приостановили лицензию на работу на фоне загрязнения реки. Влияния простоя производства на финансовые показатели пока несущественное. На данный завод приходится около 2% EBITDA группы. Однако, как показала практика Норникеля, экологические катастрофы в некоторых случаях могут повлечь за собой серьезные штрафы.
📌 После сплита основная часть акций Новабева продолжает оставаться в замороженном состоянии. Поэтому, говорить о полноценном влиянии текущих событий и отчетов на котировки можно будет только после возобновления торгов, что произойдет уже в следующем году, скорее всего.
#BELU
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
После неоднозначного финансового отчета за 6 месяцев, Новабев выпустил столь же неоднозначный операционный отчет по итогам 9 месяцев 2024.
📉 Первое, на что падает взгляд - снижение отгрузок на 2,8% г/г. Компания объясняет это опережающим развитием премиум сегмента (который продается дороже, но меньше в натуральном выражении по сравнению с масс-маркетом).
📈 Сеть собственных магазинов "Винлаб" продолжает оставаться главным направлением роста бизнеса.
📊 Приведу несколько позитивных цифр:
✔️ Объем продаж вырос на 29,2% г/г.
✔️ Трафик вырос на 10,4% г/г.
✔️ Средний чек увеличился на 17%. Компания успешно перекладывает инфляцию в выручку.
✔️ Количество точек "Винлаб" превысило 1900. К концу года планируют достигнуть круглой цифры 2000.
❗️Однако, если копнуть чуть глубже, то можно заметить, что рост показателей обеспечивается, в основном, двумя факторами: открытием новых магазинов + инфляцией в среднем чеке.
📊 По итогам 9 месяцев сопоставимый (LFL) трафик снизился на 2% г/г. А рост LFL-продаж на 13% был обеспечен динамикой среднего чека (+15,3%).
👉 А в отдельном взятом 3 квартале результаты оказались еще слабее. LFL-трафик снизился на 3,1% г/г, а продажи выросли на 7,8% на фоне +11,3% по среднему чеку.
❗️Напоминаю, что LFL-параметры показывают динамику по уже работающим магазинам, без учета роста сети. И если на фоне открытия новых точек, показатели старых начинают снижаться - это значит, что бизнес хоть и увеличивается в масштабах, но теряет в эффективности.
💸 Чего у компании не отнят, так это умения переложить инфляцию на потребителя. При этом, потребитель стал ходить в "Винлабы" немного реже. А годовая прибыль компании будет под давлением на фоне роста процентных расходов. Удастся ли бизнесу переложить в цену еще и инфляцию издержек - покажет время.
❌ Недавно у одного из спиртовых заводов Новабева приостановили лицензию на работу на фоне загрязнения реки. Влияния простоя производства на финансовые показатели пока несущественное. На данный завод приходится около 2% EBITDA группы. Однако, как показала практика Норникеля, экологические катастрофы в некоторых случаях могут повлечь за собой серьезные штрафы.
📌 После сплита основная часть акций Новабева продолжает оставаться в замороженном состоянии. Поэтому, говорить о полноценном влиянии текущих событий и отчетов на котировки можно будет только после возобновления торгов, что произойдет уже в следующем году, скорее всего.
#BELU
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🍁 Хендерсон: анализ отчета и тезисы с конференции Смартлаба
Прежде, чем переходить к анализу отчета и тезисам с конференции, хочу отметить одно наблюдение. Многие представители инвестиционного сообщества начинают одеваться в одежду от данного бренда. Возможно так было и раньше, но я начал замечать только сейчас.
👔 Мне многие вещи Хендерсон тоже нравятся, сам их с удовольствием ношу, в том числе и на конференции. Они не уступают по качеству материала, дизайну и цене многим западным брендам, которые хоть и ушли официально, но все-еще доступны для покупки в РФ.
☝️ Это мое личное субъективное мнение, ваш взгляд может отличаться, я не настаиваю.
Перейдем теперь к отчету.
📊 Хендерсон опубликовал операционный отчет по итогам сентября и 9 месяцев 2024 года. В прошлый раз мы отмечали, что компания активно наращивает продажи, переоткрывает салоны и увеличивает выручку. В общем, представляет из себя типичную историю роста в нетипичном для российского фондового рынка секторе. Других публичных ритейлеров и производителей одежды у нас пока нет.
✔️ Однако, по итогам сентября мы видим небольшое замедление: выручка прибавила 13% г/г, а LFL-продажи 2,9%. Для сравнения, за 9 месяцев выручка выросла на 27,3% г/г, а LFL-продажи на 15,7%.
📱 Динамика онлайн-продаж также замедлилась. За сентябрь прирост составил 37% г/г, а за 9 месяцев 53%. Доля онлайн продаж от выручки увеличилась с 16,6% годом ранее до 20%. Это значит, что каждая пятая покупка совершается вне классических салонов. Радует и то, что Хендерсон не пытается конкурировать с маркетплейсами, а идет в ногу со временем и сам активно реализует свои товары через них.
☝️ Помимо маркетплейсов, к онлайн-продажам Хендерсон относит заказы через собственный интернет-магазин, а также, самовывоз заказов из салонов.
📣 На конференции поднимался вопрос, относительно снижения темпов роста в сентябре. Компания это связывает с аномально теплой погодой в центральном регионе, негативно повлиявшей на продажи осенне-зимних коллекций. Это вполне логично, что в теплую погоду люди не так охотно покупали свитера, пуховики и шапки... просто спрос сместится на 1 месяц вперед.
👍 Тем не менее, Хендерсон продолжает оставаться быстрорастущим игроком в своем секторе. Компания доказала, что умеет перекладывать инфляцию на потребителя и расти в масштабах без значительного увеличения долга. В текущих условиях это очень ценно. А делать выводы по одному слабому месяцу, как минимум, преждевременно.
📌 Снижение темпов роста в сентябре является разовым фактором. В октября стало значительно холоднее, поэтому, отложенный спрос на теплые коллекции должен реализоваться. Ждем результатов оставшихся месяцев и отчет МСФО, после чего сможем сделать более полные выводы и посчитать актуальную оценку.
📢 А тем, кто хочет более подробно погрузиться в тонкости бизнеса, советую послушать эфир с представителями компании.
#HNFG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Прежде, чем переходить к анализу отчета и тезисам с конференции, хочу отметить одно наблюдение. Многие представители инвестиционного сообщества начинают одеваться в одежду от данного бренда. Возможно так было и раньше, но я начал замечать только сейчас.
👔 Мне многие вещи Хендерсон тоже нравятся, сам их с удовольствием ношу, в том числе и на конференции. Они не уступают по качеству материала, дизайну и цене многим западным брендам, которые хоть и ушли официально, но все-еще доступны для покупки в РФ.
☝️ Это мое личное субъективное мнение, ваш взгляд может отличаться, я не настаиваю.
Перейдем теперь к отчету.
📊 Хендерсон опубликовал операционный отчет по итогам сентября и 9 месяцев 2024 года. В прошлый раз мы отмечали, что компания активно наращивает продажи, переоткрывает салоны и увеличивает выручку. В общем, представляет из себя типичную историю роста в нетипичном для российского фондового рынка секторе. Других публичных ритейлеров и производителей одежды у нас пока нет.
✔️ Однако, по итогам сентября мы видим небольшое замедление: выручка прибавила 13% г/г, а LFL-продажи 2,9%. Для сравнения, за 9 месяцев выручка выросла на 27,3% г/г, а LFL-продажи на 15,7%.
📱 Динамика онлайн-продаж также замедлилась. За сентябрь прирост составил 37% г/г, а за 9 месяцев 53%. Доля онлайн продаж от выручки увеличилась с 16,6% годом ранее до 20%. Это значит, что каждая пятая покупка совершается вне классических салонов. Радует и то, что Хендерсон не пытается конкурировать с маркетплейсами, а идет в ногу со временем и сам активно реализует свои товары через них.
☝️ Помимо маркетплейсов, к онлайн-продажам Хендерсон относит заказы через собственный интернет-магазин, а также, самовывоз заказов из салонов.
📣 На конференции поднимался вопрос, относительно снижения темпов роста в сентябре. Компания это связывает с аномально теплой погодой в центральном регионе, негативно повлиявшей на продажи осенне-зимних коллекций. Это вполне логично, что в теплую погоду люди не так охотно покупали свитера, пуховики и шапки... просто спрос сместится на 1 месяц вперед.
👍 Тем не менее, Хендерсон продолжает оставаться быстрорастущим игроком в своем секторе. Компания доказала, что умеет перекладывать инфляцию на потребителя и расти в масштабах без значительного увеличения долга. В текущих условиях это очень ценно. А делать выводы по одному слабому месяцу, как минимум, преждевременно.
📌 Снижение темпов роста в сентябре является разовым фактором. В октября стало значительно холоднее, поэтому, отложенный спрос на теплые коллекции должен реализоваться. Ждем результатов оставшихся месяцев и отчет МСФО, после чего сможем сделать более полные выводы и посчитать актуальную оценку.
📢 А тем, кто хочет более подробно погрузиться в тонкости бизнеса, советую послушать эфир с представителями компании.
#HNFG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🛴 Whoosh - тезисы с конференции Smart-Lab
С максимумов марта акции компании скорректировались более, чем на 50%, достигнув отметки 162 руб. Это даже ниже цены размещения, которая составляла 185 руб.
❓ Действительно ли все так плохо в бизнесе, или на рынке сформировалась хорошая точка для докупок? Попробуем сегодня разобраться.
Начнем с последнего вышедшего операционного отчета за 9 месяцев:
📈 Количество поездок выросло на 42% г/г, до 126,8 млн. За 1П24 показатель увеличился до 55,3 млн (+55% г/г). В 3 кв. 2024 было совершено 71,5 млн поездок, что на 33% больше аналогичного периода прошлого года (53,8 млн).
📈 Количество зарегистрированных аккаунтов достигло 26,6 млн. Среднее число поездок на активного пользователя выросло на 35% г/г, до 18,5. И тут мы видим ускорение роста по сравнению с 1П24, где показатель был 12,8 поездок (рост на 32%).
👉 Такая динамика стала возможной, благодаря увеличению флота. За рассматриваемый период он вырос на 45% г/г до 213 тыс. штук.
💰 Бурного роста без наращивания долга не бывает. Долговая нагрузка у Вуш не низкая, но пока находится в пределах нормы, ND/EBITDA = 2x (на конец июня). Эмитент удачно привлек долговое финансирование в прошлом году. Это позволяет удерживать среднюю ставку по обслуживанию сильно ниже текущей ключевой ставки - 12,6% на конец июня.
❗️ Таким образом, за 9 месяцев текущего года по всем операционным показателям мы видим рост, пусть где-то и с не большим замедлением. А за 3 года, с момента IPO, бизнес вырос в 3 раза. И падение котировок пока никак не отражает ту ситуацию, что мы видим по отчетам.
📝 Теперь перейдем к основным тезисам с конференции и с кулуаров, которые постараюсь донести своими словами:
✔️ Менеджмент не ждет серьезного влияния регуляторных рисков на сектор. Разговоров ходит много, но далеко не все инициативы доходят до этапа реализации. Более того, Whoosh участвует, как эксперт, в разработке некоторых инициатив, что хорошо, учитывая их возможное влияние на бизнес.
✔️ Рост ключевой ставки оказывает давление на компанию, но не существенное. Во-первых, средняя ставка обслуживания по-прежнему находится на комфортном уровне. Во-вторых, двузначные темпы роста бизнеса компенсируют это влияние.
✔️ Продолжают работу по локализации собственных самокатов. Весной 2025 года ждем информацию, а, возможно, и презентацию новой модели самоката российского производства.
✔️ На результаты бизнеса оказывает положительное влияние погода. Мы видели достаточно теплый сентябрь, это нашло свое отражение в росте числа поездок за этот период. Кроме этого, на выступлении фаундеры намекнули, что развивают работу в Южной Америке, где сезон круглогодичный.
📲 Сервис Вуш продолжает развивать новые фишки, которые делают пользование услугами более удобными. Например, недавно появилась возможность москвичам стартовать поездки по карте Тройка без использования телефона. Также есть опция быстрого старта без телефона, зажав два тормоза - Wkey. Это все выгодно отличает компанию от аналогов в секторе.
📈 Вуш был и остается историей роста, а дивиденды являются лишь дополнительным бонусом. В первую очередь нужно оценивать темпы роста компании, а не дивидендную доходность при принятии инвестиционных решений.
💼 Ключевые акционеры Вуш докупают акции по текущим ценам, в чем признался и сам Дмитрий Чуйко. А также не планируют останавливать байбэк.
🛴 К 2026 году рынок кикшеринга может вырасти в 2 раза. Похожую динамику мы увидим в операционных и финансовых результатах эмитента. Он по-прежнему сохраняет лидирующие позиции на рынке с долей 50%.
📌 Резюмируя, менеджмент очень оптимистично смотрит в будущее и считает текущую капитализацию не совсем обоснованной. Я согласен с тем, что текущая оценка бизнеса крайне низкая, даже по сравнению с аналогичными компаниями в транспортном секторе (EV/EBITDA 2024 = 4.7x (часть cash планируют потратить до конца года), у Делимобиля, например, - 6,3х). Если ваша инвестиционная стратегия подразумевает инвестиции в истории роста, то Вуш является неплохим вариантом по текущим котировкам.
#WUSH
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
С максимумов марта акции компании скорректировались более, чем на 50%, достигнув отметки 162 руб. Это даже ниже цены размещения, которая составляла 185 руб.
❓ Действительно ли все так плохо в бизнесе, или на рынке сформировалась хорошая точка для докупок? Попробуем сегодня разобраться.
Начнем с последнего вышедшего операционного отчета за 9 месяцев:
📈 Количество поездок выросло на 42% г/г, до 126,8 млн. За 1П24 показатель увеличился до 55,3 млн (+55% г/г). В 3 кв. 2024 было совершено 71,5 млн поездок, что на 33% больше аналогичного периода прошлого года (53,8 млн).
📈 Количество зарегистрированных аккаунтов достигло 26,6 млн. Среднее число поездок на активного пользователя выросло на 35% г/г, до 18,5. И тут мы видим ускорение роста по сравнению с 1П24, где показатель был 12,8 поездок (рост на 32%).
👉 Такая динамика стала возможной, благодаря увеличению флота. За рассматриваемый период он вырос на 45% г/г до 213 тыс. штук.
💰 Бурного роста без наращивания долга не бывает. Долговая нагрузка у Вуш не низкая, но пока находится в пределах нормы, ND/EBITDA = 2x (на конец июня). Эмитент удачно привлек долговое финансирование в прошлом году. Это позволяет удерживать среднюю ставку по обслуживанию сильно ниже текущей ключевой ставки - 12,6% на конец июня.
❗️ Таким образом, за 9 месяцев текущего года по всем операционным показателям мы видим рост, пусть где-то и с не большим замедлением. А за 3 года, с момента IPO, бизнес вырос в 3 раза. И падение котировок пока никак не отражает ту ситуацию, что мы видим по отчетам.
📝 Теперь перейдем к основным тезисам с конференции и с кулуаров, которые постараюсь донести своими словами:
✔️ Менеджмент не ждет серьезного влияния регуляторных рисков на сектор. Разговоров ходит много, но далеко не все инициативы доходят до этапа реализации. Более того, Whoosh участвует, как эксперт, в разработке некоторых инициатив, что хорошо, учитывая их возможное влияние на бизнес.
✔️ Рост ключевой ставки оказывает давление на компанию, но не существенное. Во-первых, средняя ставка обслуживания по-прежнему находится на комфортном уровне. Во-вторых, двузначные темпы роста бизнеса компенсируют это влияние.
✔️ Продолжают работу по локализации собственных самокатов. Весной 2025 года ждем информацию, а, возможно, и презентацию новой модели самоката российского производства.
✔️ На результаты бизнеса оказывает положительное влияние погода. Мы видели достаточно теплый сентябрь, это нашло свое отражение в росте числа поездок за этот период. Кроме этого, на выступлении фаундеры намекнули, что развивают работу в Южной Америке, где сезон круглогодичный.
📲 Сервис Вуш продолжает развивать новые фишки, которые делают пользование услугами более удобными. Например, недавно появилась возможность москвичам стартовать поездки по карте Тройка без использования телефона. Также есть опция быстрого старта без телефона, зажав два тормоза - Wkey. Это все выгодно отличает компанию от аналогов в секторе.
📈 Вуш был и остается историей роста, а дивиденды являются лишь дополнительным бонусом. В первую очередь нужно оценивать темпы роста компании, а не дивидендную доходность при принятии инвестиционных решений.
💼 Ключевые акционеры Вуш докупают акции по текущим ценам, в чем признался и сам Дмитрий Чуйко. А также не планируют останавливать байбэк.
🛴 К 2026 году рынок кикшеринга может вырасти в 2 раза. Похожую динамику мы увидим в операционных и финансовых результатах эмитента. Он по-прежнему сохраняет лидирующие позиции на рынке с долей 50%.
📌 Резюмируя, менеджмент очень оптимистично смотрит в будущее и считает текущую капитализацию не совсем обоснованной. Я согласен с тем, что текущая оценка бизнеса крайне низкая, даже по сравнению с аналогичными компаниями в транспортном секторе (EV/EBITDA 2024 = 4.7x (часть cash планируют потратить до конца года), у Делимобиля, например, - 6,3х). Если ваша инвестиционная стратегия подразумевает инвестиции в истории роста, то Вуш является неплохим вариантом по текущим котировкам.
#WUSH
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
🚗 Делимобиль продолжает наращивать автопарк
В условиях продолжающегося роста ключевой ставки и увеличения утилизационного сбора, собственный автомобиль становится с каждым кварталом все менее интересным и дорогим удовольствием. Но есть альтернативные решения, вроде каршеринга, где можно брать автомобиль, как с поминутной оплатой, так и на более длительный срок, например, на месяц.
🧐 Сегодня проанализируем вышедший отчет за 9 месяцев крупнейшего в РФ представителя сектора каршеринга - Делимобиля. И попробуем оценить, как эмитент чувствует себя в сложившихся экономических условиях.
📈 Делимобиль с января по сентябрь демонстрирует уверенные результаты и сохраняет двузначные темпа роста. Так, общий размер автопарка достиг 30,5 тыс. авто, увеличившись на 26% г/г. В 3 квартале, несмотря на продолжающий рост ключевой ставки и увеличение утильсбора, динамика сохранилась (+26% г/г).
📈 Помимо роста числа автомобилей важно следить также за динамикой клиентской базы. И здесь мы видим рост числа активных пользователей в месяц (MAU) на 18% г/г до 599 тысяч (в 3 квартале до 665 тысяч или +17%). Сопоставимая динамика и по количеству зарегистрированных пользователей данного сервиса, которое достигло 10,8 млн человек (+16% г/г).
🇷🇺 Стратегия менеджмента по открытию крупных СТО полного цикла в больших городах и экспансии в регионы дает свой эффект и уже находит отражение в операционных и финансовых результатах. Подробнее говорили про это в июльском обзоре.
📝 Выдержка из комментария Генерального директора Делимобиля Елены Бехтиной:
«Делимобиль продолжает гибко реализовывать стратегию роста, инвестирует в масштабирование бизнеса на динамично развивающемся рынке и укрепляет лидирующие позиции. За последние месяцы мы расширили региональное присутствие до 13 городов, достигли целевой на этот год отметки в 30 тыс. машин, усилили развитие новых сервисов и стратегических направлений, включая технологическое, а также инвестировали в новые станции обслуживания в Москве, Санкт-Петербурге, Сочи, и значительно расширили площадь СТО в Казани.»
☝️ Еще стоит отметить несколько важных событий:
✔️ Несмотря на то, что компания является историей роста, в сентябре акционеры утвердили первые в истории дивиденды за полугодие. Их размер относительно небольшой, 1 рубль, но важен сам факт данного решения. В перспективе, с ростом бизнеса и чистой прибыли, будет расти и размер выплаты.
✔️ Акции Делимобиля были включены в сектор Рынка инноваций и инвестиций (РИИ) Московской Биржи. Это позволит всем владельцам бумаг не платить налог на доход, если акция была во владении не мене 1 года. Весьма интересная новость для инвесторов, учитывая, что компания является историей роста, как писал ранее.
💰 Перед подведением итогов приведу еще прогноз менеджмента, относительно финансовых результатов за 3 квартал. Ожидается, что рост выручки от услуг каршеринга составит 31% г/г, это на уровне средних значений за последние 3 года.
📌 Резюмируя, Делимобиль продолжает удерживать высокие темпы роста, наращивает свое присутствие в разных регионах России и сохраняет лидерство в секторе. Дождемся финансовых результатов, чтобы посчитать мультипликаторы и оценить, насколько бизнес дорого или дешево оценивается по текущим рыночным котировкам. Но текущие результаты и прогнозы уже вселяют оптимизм.
#DELI
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В условиях продолжающегося роста ключевой ставки и увеличения утилизационного сбора, собственный автомобиль становится с каждым кварталом все менее интересным и дорогим удовольствием. Но есть альтернативные решения, вроде каршеринга, где можно брать автомобиль, как с поминутной оплатой, так и на более длительный срок, например, на месяц.
🧐 Сегодня проанализируем вышедший отчет за 9 месяцев крупнейшего в РФ представителя сектора каршеринга - Делимобиля. И попробуем оценить, как эмитент чувствует себя в сложившихся экономических условиях.
📈 Делимобиль с января по сентябрь демонстрирует уверенные результаты и сохраняет двузначные темпа роста. Так, общий размер автопарка достиг 30,5 тыс. авто, увеличившись на 26% г/г. В 3 квартале, несмотря на продолжающий рост ключевой ставки и увеличение утильсбора, динамика сохранилась (+26% г/г).
📈 Помимо роста числа автомобилей важно следить также за динамикой клиентской базы. И здесь мы видим рост числа активных пользователей в месяц (MAU) на 18% г/г до 599 тысяч (в 3 квартале до 665 тысяч или +17%). Сопоставимая динамика и по количеству зарегистрированных пользователей данного сервиса, которое достигло 10,8 млн человек (+16% г/г).
🇷🇺 Стратегия менеджмента по открытию крупных СТО полного цикла в больших городах и экспансии в регионы дает свой эффект и уже находит отражение в операционных и финансовых результатах. Подробнее говорили про это в июльском обзоре.
📝 Выдержка из комментария Генерального директора Делимобиля Елены Бехтиной:
«Делимобиль продолжает гибко реализовывать стратегию роста, инвестирует в масштабирование бизнеса на динамично развивающемся рынке и укрепляет лидирующие позиции. За последние месяцы мы расширили региональное присутствие до 13 городов, достигли целевой на этот год отметки в 30 тыс. машин, усилили развитие новых сервисов и стратегических направлений, включая технологическое, а также инвестировали в новые станции обслуживания в Москве, Санкт-Петербурге, Сочи, и значительно расширили площадь СТО в Казани.»
☝️ Еще стоит отметить несколько важных событий:
✔️ Несмотря на то, что компания является историей роста, в сентябре акционеры утвердили первые в истории дивиденды за полугодие. Их размер относительно небольшой, 1 рубль, но важен сам факт данного решения. В перспективе, с ростом бизнеса и чистой прибыли, будет расти и размер выплаты.
✔️ Акции Делимобиля были включены в сектор Рынка инноваций и инвестиций (РИИ) Московской Биржи. Это позволит всем владельцам бумаг не платить налог на доход, если акция была во владении не мене 1 года. Весьма интересная новость для инвесторов, учитывая, что компания является историей роста, как писал ранее.
💰 Перед подведением итогов приведу еще прогноз менеджмента, относительно финансовых результатов за 3 квартал. Ожидается, что рост выручки от услуг каршеринга составит 31% г/г, это на уровне средних значений за последние 3 года.
📌 Резюмируя, Делимобиль продолжает удерживать высокие темпы роста, наращивает свое присутствие в разных регионах России и сохраняет лидерство в секторе. Дождемся финансовых результатов, чтобы посчитать мультипликаторы и оценить, насколько бизнес дорого или дешево оценивается по текущим рыночным котировкам. Но текущие результаты и прогнозы уже вселяют оптимизм.
#DELI
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
💵 Замещение еврооблигаций Минфина
Сейчас идет процесс замещения еврооблигаций Минфина на уже понятные нам замещающие выпуски, которые будут торговаться в рублях с привязкой к курсу доллара/евро.
В декабре текущего года уже могут начаться первые торги на вторичном рынке этими инструментами. С учетом того, что объемы там достаточно большие, мы можем увидеть существенные распродажи в первые дни/недели торгов. Нужно будет этим пользоваться, если замещающие выпуски подходят под вашу инвестиционную стратегию.
Есть и пока и неочевидные нюансы, почти все евробонды Минфина торговались с номиналом от 100 000 у.е., что дороговато для частного инвестора. И вопрос в том, будут ли их дробить, чтобы сделать номинал 1000 у.е. или нет. Из доступных пока есть только RUS-28, которая имеет номинал в 1000 долларов, как минимум к ней можно будет присмотреться.
Буду держать вас в курсе новостей. И сам планирую поучаствовать.
Сейчас идет процесс замещения еврооблигаций Минфина на уже понятные нам замещающие выпуски, которые будут торговаться в рублях с привязкой к курсу доллара/евро.
В декабре текущего года уже могут начаться первые торги на вторичном рынке этими инструментами. С учетом того, что объемы там достаточно большие, мы можем увидеть существенные распродажи в первые дни/недели торгов. Нужно будет этим пользоваться, если замещающие выпуски подходят под вашу инвестиционную стратегию.
Есть и пока и неочевидные нюансы, почти все евробонды Минфина торговались с номиналом от 100 000 у.е., что дороговато для частного инвестора. И вопрос в том, будут ли их дробить, чтобы сделать номинал 1000 у.е. или нет. Из доступных пока есть только RUS-28, которая имеет номинал в 1000 долларов, как минимум к ней можно будет присмотреться.
Буду держать вас в курсе новостей. И сам планирую поучаствовать.
Конференция Смартлаба 2024
Прошло почти 10 лет с того момента, как я посетил первую в своей жизни конференцию Смартлаба, которая проходила в яхт-клубе в Подмосковье. Тогда еще не было удобных брокерских приложений, как сейчас, все сделки велись через Квик да и о таком количестве информации по инвестициям, как сейчас, можно было только мечтать.
Тогда конференции были возможностью встретиться и пообщаться с более опытными товарищами и поискать тот самый грааль.
Для меня подобные мероприятия были и остаются возможностью для новых знакомств, общения и встреч со старыми друзьями, с которыми плывем по рыночным волнам уже не первый год.
Хочу поблагодарить Тимофея, Василия, Татьяну, Анастасию и всю команду Смартлаба за то, что продолжаете организовывать такие масштабные мероприятия на высоком уровне и даете возможность пару раз в год встречаться оффлайн!
☝️ В этот раз новых идей по рынку было не так много, несмотря на рекордное количество выступлений эмитентов. Дивидендные акции на фоне ключевой ставки в 21% уже не столь интересны большинству. IT компании, которые пока еще обгоняют официальную инфляцию и размер «ключа», пока не так сильно просели. И основной интерес сейчас прикован к новым выпускам флоатеров и фондам ликвидности.
Резюмируя, выделю 3 важных пункта, которых сейчас придерживается большинство частных инвесторов и с ними солидарны мои коллеги Владимир Литвинов, Юлия Андреева и Юрий Козлов:
✔️ Максимально консервативный подход к выбору активов, не лучший период для увеличения рисков и работы с плечами. Понедельник уже дал понять, что ключевая ставка остается негативным драйвером для рынка акций и дальнейший ее рост будет приводить к сползанию индекса Мосбиржи.
✔️ Фундаментальный анализ в текущих условиях не работает, в первую очередь надо следить за долговой нагрузкой тех эмитентов, что покупаете. Если у компании отрицательный чистый долг (Лукойл, Интер-Рао, Сургутнефтегаз, Мосбиржа и другие) это создает им хорошую возможность для дополнительно заработка. По факту, такие эмитенты стали бенефициарами сложившейся ситуации.
✔️ Из акций интересны только истории роста, в основном, с темпами наращивания выручки от 25-30% г/г. Таких бумаг на рынке не много, но они пока еще есть (Астра, Хендерсон, Хедхантер, Позитив и другие).
По мере появления идей, буду их разбирать и делиться своими мыслями.
Благодарю всех за внимание, постарался быть максимально кратким ).
Более подробный обзор можете почитать по ссылке:
📌 https://smart-lab.ru/blog/1076710.php
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Прошло почти 10 лет с того момента, как я посетил первую в своей жизни конференцию Смартлаба, которая проходила в яхт-клубе в Подмосковье. Тогда еще не было удобных брокерских приложений, как сейчас, все сделки велись через Квик да и о таком количестве информации по инвестициям, как сейчас, можно было только мечтать.
Тогда конференции были возможностью встретиться и пообщаться с более опытными товарищами и поискать тот самый грааль.
Для меня подобные мероприятия были и остаются возможностью для новых знакомств, общения и встреч со старыми друзьями, с которыми плывем по рыночным волнам уже не первый год.
Хочу поблагодарить Тимофея, Василия, Татьяну, Анастасию и всю команду Смартлаба за то, что продолжаете организовывать такие масштабные мероприятия на высоком уровне и даете возможность пару раз в год встречаться оффлайн!
☝️ В этот раз новых идей по рынку было не так много, несмотря на рекордное количество выступлений эмитентов. Дивидендные акции на фоне ключевой ставки в 21% уже не столь интересны большинству. IT компании, которые пока еще обгоняют официальную инфляцию и размер «ключа», пока не так сильно просели. И основной интерес сейчас прикован к новым выпускам флоатеров и фондам ликвидности.
Резюмируя, выделю 3 важных пункта, которых сейчас придерживается большинство частных инвесторов и с ними солидарны мои коллеги Владимир Литвинов, Юлия Андреева и Юрий Козлов:
✔️ Максимально консервативный подход к выбору активов, не лучший период для увеличения рисков и работы с плечами. Понедельник уже дал понять, что ключевая ставка остается негативным драйвером для рынка акций и дальнейший ее рост будет приводить к сползанию индекса Мосбиржи.
✔️ Фундаментальный анализ в текущих условиях не работает, в первую очередь надо следить за долговой нагрузкой тех эмитентов, что покупаете. Если у компании отрицательный чистый долг (Лукойл, Интер-Рао, Сургутнефтегаз, Мосбиржа и другие) это создает им хорошую возможность для дополнительно заработка. По факту, такие эмитенты стали бенефициарами сложившейся ситуации.
✔️ Из акций интересны только истории роста, в основном, с темпами наращивания выручки от 25-30% г/г. Таких бумаг на рынке не много, но они пока еще есть (Астра, Хендерсон, Хедхантер, Позитив и другие).
По мере появления идей, буду их разбирать и делиться своими мыслями.
Благодарю всех за внимание, постарался быть максимально кратким ).
Более подробный обзор можете почитать по ссылке:
📌 https://smart-lab.ru/blog/1076710.php
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🏗 ЛСР: живой пример проблем в секторе
Отмена льготной ипотеки больно ударила по девелоперам, работающим в сегменте масс-маркета, где этот банковский продукт пользовался спросом. И если Эталону пока удалось избежать провала продаж, то отчет ЛСР за 3 квартал стал очень показательным в плане того, что ждет застройщиков с большой долей льготной ипотеки.
📊 О чем нам говоря цифры?
📉 Продажи в метрах рухнули в 3,3 раза г/г.
📉 Продажи в деньгах упали в 2,6 раз.
📈 Рост цен, продолжающийся несмотря ни на что, сгладил провал, но не сильно. Застройщики продолжают удерживать цены на высоком уровне, благодаря снижению предложения. Это частично облегчает финансовое положение компаний в непростой период.
❗️Доля продаж с использованием ипотеки упала с 76% годом ранее до 59%.
👉 С текущей ставкой рыночная ипотека стала неподъемной для большинства населения. Сохранить какие-то продажи застройщикам помогает семейная ипотека, а также новые программы рассрочки, которые они активно внедряют.
💸 Но, спрос - это только одна сторона медали. С ростом ставки дорожает и проектное финансирование. Влияние этого фактора мы сможем оценить после выхода финансовой отчетности.
📌 ЛСР показал себя не лучшим образом на фоне Эталона и первым пополнил список публичных девелоперов, показавших провал продаж. Ждем отчет Самолета, в котором, скорее всего, увидим схожую тенденцию. А также проанализируем динамику долга и стоимости его обслуживания, чтобы оценить масштаб проблемы.
⛏️ Снижение продаж и предложения девелоперов создает проблемы сталеварам, для которых стройка является ключевым фактором спроса на продукцию. Первые ласточки мы уже видим в отчете ММК и статистике ЖД-перевозок черных металлов. В совокупности с замедлением инфляции, это дает надежду на то, что пик роста ключевой ставки уже не за горами. ЦБ видит начавшееся охлаждение в экономике и проблемы в отдельных секторах и будет это учитывать в принятии решений.
#LSRG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Отмена льготной ипотеки больно ударила по девелоперам, работающим в сегменте масс-маркета, где этот банковский продукт пользовался спросом. И если Эталону пока удалось избежать провала продаж, то отчет ЛСР за 3 квартал стал очень показательным в плане того, что ждет застройщиков с большой долей льготной ипотеки.
📊 О чем нам говоря цифры?
📉 Продажи в метрах рухнули в 3,3 раза г/г.
📉 Продажи в деньгах упали в 2,6 раз.
📈 Рост цен, продолжающийся несмотря ни на что, сгладил провал, но не сильно. Застройщики продолжают удерживать цены на высоком уровне, благодаря снижению предложения. Это частично облегчает финансовое положение компаний в непростой период.
❗️Доля продаж с использованием ипотеки упала с 76% годом ранее до 59%.
👉 С текущей ставкой рыночная ипотека стала неподъемной для большинства населения. Сохранить какие-то продажи застройщикам помогает семейная ипотека, а также новые программы рассрочки, которые они активно внедряют.
💸 Но, спрос - это только одна сторона медали. С ростом ставки дорожает и проектное финансирование. Влияние этого фактора мы сможем оценить после выхода финансовой отчетности.
📌 ЛСР показал себя не лучшим образом на фоне Эталона и первым пополнил список публичных девелоперов, показавших провал продаж. Ждем отчет Самолета, в котором, скорее всего, увидим схожую тенденцию. А также проанализируем динамику долга и стоимости его обслуживания, чтобы оценить масштаб проблемы.
⛏️ Снижение продаж и предложения девелоперов создает проблемы сталеварам, для которых стройка является ключевым фактором спроса на продукцию. Первые ласточки мы уже видим в отчете ММК и статистике ЖД-перевозок черных металлов. В совокупности с замедлением инфляции, это дает надежду на то, что пик роста ключевой ставки уже не за горами. ЦБ видит начавшееся охлаждение в экономике и проблемы в отдельных секторах и будет это учитывать в принятии решений.
#LSRG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇰🇿 Solidcore разместился на бирже AIX
В конце сентября делал подробный обзор ситуации с переездом компании Solidcore Resources (бывший Polymetal).
☝️ Все иностранные акции компании, которые не были предъявлены к выкупу, переведены на внебиржевые счета. Напомню, что осуществлять торговые операции бумагами без листинга на Мосбирже могут только квалифицированные инвесторы.
📣 По эмитенту за последнее время вышло сразу несколько важных новостей. Компания представила производственные результаты за 3 квартал и 9 месяцев текущего года. Посмотрим, как чувствует себя компания в Астане:
✔️В 3 квартале объем производства снизился на 7% г/г до 119 тыс. унций., но если смотреть общий показатель за 9 месяцев, то динамика осталась положительной, +9% г/г., что находится в рамках ранее заявленных прогнозов.
✔️ Объем реализации золота в 3 квартале вырос на 10% г/г до 122 тыс. унций, при этом снизившись по сравнению с прошлым кварталом.
✔️По итогам 9 месяцев было продано 414 тыс. унций (+31% г/г). Компания сохраняет положительную динамику, но здесь важно учитывать низкую базу прошлого года и то, что существенный вклад внесла продажа запасов на фоне снижение производства.
☝️ Второй важной новостью стал уход CFO (главного финансового директора), Максима Назимка, который занимал эту должность с 2017 года. Обычно перестановки в менеджменте являются негативной новостью, потому что появляется неопределенность. Очень часто после ухода ключевых сотрудников в компании начинаются проблемы. Вспомним Самолет, что стало после смены CEO...
Подводя итог, лично я все-таки предпочитаю инвестировать в компании, которые ведут бизнес в РФ и зарегистрированы здесь же. Это снижает инфраструктурные и другие неторговые риски.
🏦 В текущей экономической ситуации, с учетом того, какие ставки дают по безрисковым активам (ОФЗ, вклады, фонды ликвидности), разумно искать возможности и избавляться от неликвидных активов, чтобы успеть заработать на периоде высоких ставок, который бывает не так часто у нас.
📌 Несмотря на уход некоторых эмитентов с рынка РФ, мы видим значительный интерес со стороны других компаний, которые продолжают проводить IPO. Это хороший знак, рынок продолжает развиваться и имеет смысл больший фокус внимание сосредоточить на чем-то российском. Если и торговать иностранными акциями, то лучше это делать через зарубежных брокеров, при наличии ВНЖ в других странах.
📌 Если нет такой возможности и у вас остались акции Solidcore, которые сейчас переведены на внебиржу, то всё ещё остается шанс их продать в рамках оферты, которую предлагает «ИК «ПИТЕР ТРАСТ», не буду заострять на этом внимание, ранее уже разбирали.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В конце сентября делал подробный обзор ситуации с переездом компании Solidcore Resources (бывший Polymetal).
☝️ Все иностранные акции компании, которые не были предъявлены к выкупу, переведены на внебиржевые счета. Напомню, что осуществлять торговые операции бумагами без листинга на Мосбирже могут только квалифицированные инвесторы.
📣 По эмитенту за последнее время вышло сразу несколько важных новостей. Компания представила производственные результаты за 3 квартал и 9 месяцев текущего года. Посмотрим, как чувствует себя компания в Астане:
✔️В 3 квартале объем производства снизился на 7% г/г до 119 тыс. унций., но если смотреть общий показатель за 9 месяцев, то динамика осталась положительной, +9% г/г., что находится в рамках ранее заявленных прогнозов.
✔️ Объем реализации золота в 3 квартале вырос на 10% г/г до 122 тыс. унций, при этом снизившись по сравнению с прошлым кварталом.
✔️По итогам 9 месяцев было продано 414 тыс. унций (+31% г/г). Компания сохраняет положительную динамику, но здесь важно учитывать низкую базу прошлого года и то, что существенный вклад внесла продажа запасов на фоне снижение производства.
☝️ Второй важной новостью стал уход CFO (главного финансового директора), Максима Назимка, который занимал эту должность с 2017 года. Обычно перестановки в менеджменте являются негативной новостью, потому что появляется неопределенность. Очень часто после ухода ключевых сотрудников в компании начинаются проблемы. Вспомним Самолет, что стало после смены CEO...
Подводя итог, лично я все-таки предпочитаю инвестировать в компании, которые ведут бизнес в РФ и зарегистрированы здесь же. Это снижает инфраструктурные и другие неторговые риски.
🏦 В текущей экономической ситуации, с учетом того, какие ставки дают по безрисковым активам (ОФЗ, вклады, фонды ликвидности), разумно искать возможности и избавляться от неликвидных активов, чтобы успеть заработать на периоде высоких ставок, который бывает не так часто у нас.
📌 Несмотря на уход некоторых эмитентов с рынка РФ, мы видим значительный интерес со стороны других компаний, которые продолжают проводить IPO. Это хороший знак, рынок продолжает развиваться и имеет смысл больший фокус внимание сосредоточить на чем-то российском. Если и торговать иностранными акциями, то лучше это делать через зарубежных брокеров, при наличии ВНЖ в других странах.
📌 Если нет такой возможности и у вас остались акции Solidcore, которые сейчас переведены на внебиржу, то всё ещё остается шанс их продать в рамках оферты, которую предлагает «ИК «ПИТЕР ТРАСТ», не буду заострять на этом внимание, ранее уже разбирали.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❗️Отчет ММК обнажил отраслевые риски
❌ Риски в секторе черных металлургов, о которых я предупреждал ранее, начали реализовываться. Отчет ММК за 3 квартал оказался слабым как с операционной, так и финансовой точки зрения. И, не исключено, что это только начало.
📊 Операционные результаты
📉 Производство стали сократилось на 26,6% кв/кв на фоне ремонтов доменных печей, роста процентных ставок, завершения льготной ипотеки и падения покупательской активности в стране. Вот они, те самые риски, о которых шла речь.
📉 Естественно, снизились и продажи металлопродукции на 18,7% кв/кв. По тем же причинам, что и производство.
✔️ Отметим, что спрос на премиальную продукцию упал не так сильно (-14,8% кв/кв), а ее доля в продажах достигла 48% (кварталом ранее было 45,8%).
4️⃣ В 4 квартале ММК ждет сохранения слабого спроса. Чтобы облегчить прохождение трудного периода, компания планирует максимизировать загрузку производства премиальной продукции, которая более дорогая и менее объемная по сравнению с обычным стальным прокатом и слябами. Это помогает поддерживать маржинальность и экономить на логистике.
📊 Финансовые результаты
📉 Падение продаж неизбежно перетекло в выручку и прибыль. Выручка сократилась на 17,7% кв/кв, EBITDA на 26,8%, а чистая прибыль на 34,1%.
❗️Один из важнейших показателей для инвесторов - свободный денежный поток, упал практически до нуля: с 19,9 млрд рублей до 2 млрд рублей кв/кв.
💰 Если компания направит весь свободный денежный поток на дивиденды, то квартальная доходность составит меньше 0,5%! В теории, отрицательный чистый долг (-0,52 ND/EBITDA) позволяет залезть в денежную подушку и заплатить больше. Другой вопрос, насколько оправдано такое поведение на фоне кризиса в отрасли.
📌 В любом случае, покупать акции ММК сейчас опасно, пока не станет понятно куда заведет экономику ситуация со ставкой и насколько серьезны будут проблемы у девелоперов.
#MAGN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❌ Риски в секторе черных металлургов, о которых я предупреждал ранее, начали реализовываться. Отчет ММК за 3 квартал оказался слабым как с операционной, так и финансовой точки зрения. И, не исключено, что это только начало.
📊 Операционные результаты
📉 Производство стали сократилось на 26,6% кв/кв на фоне ремонтов доменных печей, роста процентных ставок, завершения льготной ипотеки и падения покупательской активности в стране. Вот они, те самые риски, о которых шла речь.
📉 Естественно, снизились и продажи металлопродукции на 18,7% кв/кв. По тем же причинам, что и производство.
✔️ Отметим, что спрос на премиальную продукцию упал не так сильно (-14,8% кв/кв), а ее доля в продажах достигла 48% (кварталом ранее было 45,8%).
4️⃣ В 4 квартале ММК ждет сохранения слабого спроса. Чтобы облегчить прохождение трудного периода, компания планирует максимизировать загрузку производства премиальной продукции, которая более дорогая и менее объемная по сравнению с обычным стальным прокатом и слябами. Это помогает поддерживать маржинальность и экономить на логистике.
📊 Финансовые результаты
📉 Падение продаж неизбежно перетекло в выручку и прибыль. Выручка сократилась на 17,7% кв/кв, EBITDA на 26,8%, а чистая прибыль на 34,1%.
❗️Один из важнейших показателей для инвесторов - свободный денежный поток, упал практически до нуля: с 19,9 млрд рублей до 2 млрд рублей кв/кв.
💰 Если компания направит весь свободный денежный поток на дивиденды, то квартальная доходность составит меньше 0,5%! В теории, отрицательный чистый долг (-0,52 ND/EBITDA) позволяет залезть в денежную подушку и заплатить больше. Другой вопрос, насколько оправдано такое поведение на фоне кризиса в отрасли.
📌 В любом случае, покупать акции ММК сейчас опасно, пока не станет понятно куда заведет экономику ситуация со ставкой и насколько серьезны будут проблемы у девелоперов.
#MAGN
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🥱 Русагро: инвесторы заскучали в ожидании переезда
❓Акции Русагро оказались несколько забыты рынком после серии сомнительных отчетов и ухода истории с переездом на рельсы принудительной редомициляции в стиле Х5. Может быть, хороший момент для покупки настал? Давайте посмотрим, появились ли поводы.
🇷🇺 Во-первых, отмечу появление конкретики по редомициляции. По словам руководителя IR-отдела, старт торгов акциями "ПАО Русагро" ожидается в марте 2025 года. Срок примерный, но уже лучше чем ничего. Остановка торгов расписками планируется в первой половине декабря. Ждать еще достаточно долго, но российского инвестора заморозкой акций на несколько месяцев уже не удивишь.
👉 В условиях падающего рынка, остановка торгов воспринимается положительно с эмоциональной точки зрения. Главное, чтобы компания имела возможность порадовать хорошими показателями и дивидендами после переезда.
А теперь, перейдем к операционному отчету за 3 квартал, чтобы понять, есть ли такая возможность у Русагро сейчас.
📊 Общая выручка выросла на 6% г/г.
Как это часто бывает, бизнес-сегменты показали разнонаправленную динамику. Выручка масложирового подразделения выросла на 17% г/г, мясного на 5%. В сахаре и растительных культурах мы видим падение на 11% и 12% г/г соответственно. Но, так как масложировой бизнес доминирует в структуре доходов (56%), то общий результат вышел положительным.
Пройдемся по сегментам в отдельности.
🌻 Масложировой сегмент показал самый лучший результат. Производство сырого масла выросло на 48% г/г, а продажи промышленной продукции (сырое масло, шрот, промышленный жир) увеличились на 45% г/г. В конце 23 года компания завершила модернизацию маслоэкстракционного завода, отсюда и такой рост. Однако, квартальная динамика более слабая, прирост всего на 5,5%.
📉 Продажи потребительской масложировой продукции сократились на 5% г/г из-за возросшей конкуренции на внутреннем рынке.
🥩 Реализация мяса в натуральном выражении не изменилась год к году. Выручка сегмента выросла за счет работы над ассортиментом.
🍬 Производство сахара выросло на 3% г/г по сезонным причинам, продажи снизились на 6% на фоне запрета на экспорт сахара в июле-августе этого года.
🌾 Продажи растительных культур упали на фоне снижения урожайности из-за неблагоприятных погодных условий и резервирования объемов для продаж в 4 квартале.
📌 Результаты Русагро выглядят нейтрально. Ничего выдающегося в операционном отчете я не увидел, ровно как и провального. Чтобы составить более полную картину и понять, сколько дивидендов может заплатить компания после переезда, нужно дождаться МСФО за 9 месяцев. Но, судя по прошлому отчету и небольшому приросту выручки, прорыва ждать не стоит.
#AGRO
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❓Акции Русагро оказались несколько забыты рынком после серии сомнительных отчетов и ухода истории с переездом на рельсы принудительной редомициляции в стиле Х5. Может быть, хороший момент для покупки настал? Давайте посмотрим, появились ли поводы.
🇷🇺 Во-первых, отмечу появление конкретики по редомициляции. По словам руководителя IR-отдела, старт торгов акциями "ПАО Русагро" ожидается в марте 2025 года. Срок примерный, но уже лучше чем ничего. Остановка торгов расписками планируется в первой половине декабря. Ждать еще достаточно долго, но российского инвестора заморозкой акций на несколько месяцев уже не удивишь.
👉 В условиях падающего рынка, остановка торгов воспринимается положительно с эмоциональной точки зрения. Главное, чтобы компания имела возможность порадовать хорошими показателями и дивидендами после переезда.
А теперь, перейдем к операционному отчету за 3 квартал, чтобы понять, есть ли такая возможность у Русагро сейчас.
📊 Общая выручка выросла на 6% г/г.
Как это часто бывает, бизнес-сегменты показали разнонаправленную динамику. Выручка масложирового подразделения выросла на 17% г/г, мясного на 5%. В сахаре и растительных культурах мы видим падение на 11% и 12% г/г соответственно. Но, так как масложировой бизнес доминирует в структуре доходов (56%), то общий результат вышел положительным.
Пройдемся по сегментам в отдельности.
🌻 Масложировой сегмент показал самый лучший результат. Производство сырого масла выросло на 48% г/г, а продажи промышленной продукции (сырое масло, шрот, промышленный жир) увеличились на 45% г/г. В конце 23 года компания завершила модернизацию маслоэкстракционного завода, отсюда и такой рост. Однако, квартальная динамика более слабая, прирост всего на 5,5%.
📉 Продажи потребительской масложировой продукции сократились на 5% г/г из-за возросшей конкуренции на внутреннем рынке.
🥩 Реализация мяса в натуральном выражении не изменилась год к году. Выручка сегмента выросла за счет работы над ассортиментом.
🍬 Производство сахара выросло на 3% г/г по сезонным причинам, продажи снизились на 6% на фоне запрета на экспорт сахара в июле-августе этого года.
🌾 Продажи растительных культур упали на фоне снижения урожайности из-за неблагоприятных погодных условий и резервирования объемов для продаж в 4 квартале.
📌 Результаты Русагро выглядят нейтрально. Ничего выдающегося в операционном отчете я не увидел, ровно как и провального. Чтобы составить более полную картину и понять, сколько дивидендов может заплатить компания после переезда, нужно дождаться МСФО за 9 месяцев. Но, судя по прошлому отчету и небольшому приросту выручки, прорыва ждать не стоит.
#AGRO
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⚠️ «Вклады большинства россиян будут заморожены в 2025!» — кричат со всех сторон горе-экономисты. Они же ждали доллар по 200 и пустые полки в магазинах еще два года назад.
Но сейчас важно сохранять рассудок и следить за теми, кто не поддаётся панике и основывается на фактах. Хороший пример - канал Мультипликатор.
Еще в 2022 его автор объяснял, почему не будет краха экономики РФ и второй волны мобилизации. Давал точные прогнозы по ситуации с рублем и долларом. Рассказал как купить недвижимость на 30% дешевле.
А сейчас он подробно объясняет: что будет уже зимой с деньгами россиян, ценами на жилье, военным конфликтом и к чему нужно быть готовым в 2025.
Читайте этот канал по 5 минут в день и понимайте больше, чем 90% людей вокруг!
#Promo
Но сейчас важно сохранять рассудок и следить за теми, кто не поддаётся панике и основывается на фактах. Хороший пример - канал Мультипликатор.
Еще в 2022 его автор объяснял, почему не будет краха экономики РФ и второй волны мобилизации. Давал точные прогнозы по ситуации с рублем и долларом. Рассказал как купить недвижимость на 30% дешевле.
А сейчас он подробно объясняет: что будет уже зимой с деньгами россиян, ценами на жилье, военным конфликтом и к чему нужно быть готовым в 2025.
Читайте этот канал по 5 минут в день и понимайте больше, чем 90% людей вокруг!
#Promo
🔥 Выборы в США, коррекция индекса Мосбиржи, разворот флоатеров и другие новости фондового рынка
🇺🇸 Сегодня пройдут выборы в США. Для всего мира это важное событие, которое определит политику этой страны на следующие 4 года. Волатильность на рынках может быть повышенной, поэтому разумно будет сократить плечи, если они есть и пару дней понаблюдать со стороны за происходящим. И надо понимать, что в США нет и не было никогда пророссийских Президентов, они все действуют в интересах собственной страны. Поэтому, я бы не ждал, что в ближайшее время у нас что-то кардинально изменится в геополитике.
🇷🇺 Тем временем, индекс Мосбиржи находится близко к своим локальными минимум за последние 12 месяцев. Пока ему не удалось пробить уровень 2500 пунктов, но все может быстро измениться. На фоне поднятия ставки на октябрьском заседании ЦБ до 21%, интерес к акциям у многих инвесторов еще больше снизился.
🏦 И правда, зачем рисковать, когда по рублевым облигациям с качественным кредитным рейтингом (А и выше) дают местами уже 25+%. А с недавних пор, благодаря ЦБ, и валютные свопы (юаневые) по доходности сравнялись со ставкой ЦБ, пробив отметку 20%. И если раньше все бежали только в рублевые фонды ликвидности, вроде #LQDT или #SBMM, то сейчас появилась хорошая альтернатива в юанях через фонд #CNYM и его аналоги, где можно получать около 20% в валюте. Подробный разбор преимуществ и рисков уже доступен в нашем клубе.
📈 Также, несмотря на усталость многих инвесторов от затянувшейся коррекции, цены на акции становятся все более привлекательными. Роснефть #ROSN дают купить по 450 руб. Потенциальный дивиденд по итогам 2024 года может дать до 15% див. доходности, что весьма неплохо, учитывая, что нефтяной сектор является защитным от инфляции и девальвации.
✔️ Сбер #SBER #SBERP продавили ниже 240 руб. Да, высокая ставка продолжает снижать маржу, но если посмотреть чуть дальше, на горизонт в 2-3 года, то текущие отметки могут быть весьма неплохими. Если Сбер заплатит дивиденд за 2024 год в рамках своей див. политики, то див. доходность к текущей цене может составить около 15% годовых. В моменте это кажется не так много, но когда ключевая ставка пойдет на спад, рынок переоценит данную акцию.
📈 Многие истории роста вернулись к своим годовым минимумам. Акции Астры #ASTR пробили уровень 500 руб. Яндекс #YDEX стремится к отметке 3500 руб. Позитив #POSI начинал год на 2000 руб., после чего акции вырастали до 3200 руб. и сейчас постепенно корректируются и уже подошли к 2300 руб. И я напомню, это все истории роста с двузначными темпами, которые обгоняют даже текущий уровень ключевой ставки. Пока еще не по всем бумагам, но по некоторым текущие цены являются интересными на среднесрочную перспективу, на мой взгляд.
📉 Еще одним важным и неожиданным событием стало падение цен некоторых флоатеров. Казалось бы, самый распиаренный и на первый взгляд надежный актив 2024 года, пошатнулся... И причин здесь можно отметить несколько. Во-первых, продолжает расти спред между ключевой ставкой и доходностью новых выпусков, если раньше давали +1 или 1,5% к КС, то сейчас можно найти 4% и выше. Второй причиной является борьба за ликвидность, инвесторы предпочитают оставаться в чем-то более коротком и надежном, вроде фондов ликвидности, что оказывает давление на цены облигаций даже с плавающим купоном, особенно длинных.
📌 На мой личный взгляд, сейчас хорошее время, чтобы постепенно брать акции по хорошим ценам. Многие бумаги, как писал выше, достигли своих годовых минимумов при том, что с бизнесом ничего плохого не произошло. Лично я начинаю постепенно увеличивать аллокацию в более рискованных активах.
📣 Пользуясь случаем, хочу сделать небольшой анонс, уже 7 ноября пройдет конференция Ньютон Инвестиции для квалифицированных инвесторов, где более подробно поговорим про текущие идеи на фондовом рынке в условиях высокой ключевой ставки. Присоединяйтесь.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇺🇸 Сегодня пройдут выборы в США. Для всего мира это важное событие, которое определит политику этой страны на следующие 4 года. Волатильность на рынках может быть повышенной, поэтому разумно будет сократить плечи, если они есть и пару дней понаблюдать со стороны за происходящим. И надо понимать, что в США нет и не было никогда пророссийских Президентов, они все действуют в интересах собственной страны. Поэтому, я бы не ждал, что в ближайшее время у нас что-то кардинально изменится в геополитике.
🇷🇺 Тем временем, индекс Мосбиржи находится близко к своим локальными минимум за последние 12 месяцев. Пока ему не удалось пробить уровень 2500 пунктов, но все может быстро измениться. На фоне поднятия ставки на октябрьском заседании ЦБ до 21%, интерес к акциям у многих инвесторов еще больше снизился.
🏦 И правда, зачем рисковать, когда по рублевым облигациям с качественным кредитным рейтингом (А и выше) дают местами уже 25+%. А с недавних пор, благодаря ЦБ, и валютные свопы (юаневые) по доходности сравнялись со ставкой ЦБ, пробив отметку 20%. И если раньше все бежали только в рублевые фонды ликвидности, вроде #LQDT или #SBMM, то сейчас появилась хорошая альтернатива в юанях через фонд #CNYM и его аналоги, где можно получать около 20% в валюте. Подробный разбор преимуществ и рисков уже доступен в нашем клубе.
📈 Также, несмотря на усталость многих инвесторов от затянувшейся коррекции, цены на акции становятся все более привлекательными. Роснефть #ROSN дают купить по 450 руб. Потенциальный дивиденд по итогам 2024 года может дать до 15% див. доходности, что весьма неплохо, учитывая, что нефтяной сектор является защитным от инфляции и девальвации.
✔️ Сбер #SBER #SBERP продавили ниже 240 руб. Да, высокая ставка продолжает снижать маржу, но если посмотреть чуть дальше, на горизонт в 2-3 года, то текущие отметки могут быть весьма неплохими. Если Сбер заплатит дивиденд за 2024 год в рамках своей див. политики, то див. доходность к текущей цене может составить около 15% годовых. В моменте это кажется не так много, но когда ключевая ставка пойдет на спад, рынок переоценит данную акцию.
📈 Многие истории роста вернулись к своим годовым минимумам. Акции Астры #ASTR пробили уровень 500 руб. Яндекс #YDEX стремится к отметке 3500 руб. Позитив #POSI начинал год на 2000 руб., после чего акции вырастали до 3200 руб. и сейчас постепенно корректируются и уже подошли к 2300 руб. И я напомню, это все истории роста с двузначными темпами, которые обгоняют даже текущий уровень ключевой ставки. Пока еще не по всем бумагам, но по некоторым текущие цены являются интересными на среднесрочную перспективу, на мой взгляд.
📉 Еще одним важным и неожиданным событием стало падение цен некоторых флоатеров. Казалось бы, самый распиаренный и на первый взгляд надежный актив 2024 года, пошатнулся... И причин здесь можно отметить несколько. Во-первых, продолжает расти спред между ключевой ставкой и доходностью новых выпусков, если раньше давали +1 или 1,5% к КС, то сейчас можно найти 4% и выше. Второй причиной является борьба за ликвидность, инвесторы предпочитают оставаться в чем-то более коротком и надежном, вроде фондов ликвидности, что оказывает давление на цены облигаций даже с плавающим купоном, особенно длинных.
📌 На мой личный взгляд, сейчас хорошее время, чтобы постепенно брать акции по хорошим ценам. Многие бумаги, как писал выше, достигли своих годовых минимумов при том, что с бизнесом ничего плохого не произошло. Лично я начинаю постепенно увеличивать аллокацию в более рискованных активах.
📣 Пользуясь случаем, хочу сделать небольшой анонс, уже 7 ноября пройдет конференция Ньютон Инвестиции для квалифицированных инвесторов, где более подробно поговорим про текущие идеи на фондовом рынке в условиях высокой ключевой ставки. Присоединяйтесь.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
