Beluga Group (#BELU)
Компания недавно объявила SPO по цене в 2800 руб. Рыночные котировки, дойдя до уровня 4300 руб., тоже плавно пришли к цене SPO. Чего нам ждать дальше?
Ликероводочные изделия хорошо продаются в двух случаях, если у людей все хорошо и если у людей все плохо. Другими словами, спрос есть всегда, независимо от того, что происходит в стране и в мире.
Стоит отметить, что в РФ потребление водки снижается, это позитивный фактор для нации, но негативный для компании. Но есть и обратный тренд, растет спрос на вино, чем компания и пользуется, диверсифицируя типы продукции. Суммарный объем потребления почти не изменился, просто сместились предпочтения в пользу менее алкогольных и более дорогих напитков.
В 1 полугодии текущего года отгрузки алкогольной продукции компании увеличились на 1,3% ( к 1 п/г 2020 года) и на 16,3% (к 1п/г 2019 года). Результат весьма неплохой, а это еще не было коррекции на рынке... Там потребление может скакнуть, особенно у держателей "Гали" (Virgin Galactic), Теслы и их аналогов (шучу).
Рост продаж на экспорт превысил докризисные уровни и на 107% выше аналогичного периода прошлого года. Текущая доля экспорта составляет 9% от выручки, амбициозных планов по ее наращиванию нет, ставят консервативную цель в 13% через 3 года.
Я напомню, что стратегические цели менеджмента весьма оптимистичные - удвоение выручки до 2024 года. Основными точками роста должны стать дистрибуция иностранных брендов и развитие собственного ритейла "Винлаб". Количество магазинов под данным брендом должно вырасти с 645 до 2500 к 2024 году.
Часть средств от SPO пойдет на развитие e-commerce, уже есть результаты в этом направлении, развивают партнерство с маркетплейсом "СберМегаМаркет", но общая доля этого сегмента в выручке пока не превышает 3%, планируется ее увеличить почти в 5 раз за 3 года.
Текущие производственные результаты соответствуют стратегии, будем следить, удастся ли не сойти с намеченного пути и добиться поставленных целей. Если так произойдет, то акции могут прилично вырасти от текущих цен, вплоть до удвоения за ближайшие 3-4 года.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Компания недавно объявила SPO по цене в 2800 руб. Рыночные котировки, дойдя до уровня 4300 руб., тоже плавно пришли к цене SPO. Чего нам ждать дальше?
Ликероводочные изделия хорошо продаются в двух случаях, если у людей все хорошо и если у людей все плохо. Другими словами, спрос есть всегда, независимо от того, что происходит в стране и в мире.
Стоит отметить, что в РФ потребление водки снижается, это позитивный фактор для нации, но негативный для компании. Но есть и обратный тренд, растет спрос на вино, чем компания и пользуется, диверсифицируя типы продукции. Суммарный объем потребления почти не изменился, просто сместились предпочтения в пользу менее алкогольных и более дорогих напитков.
В 1 полугодии текущего года отгрузки алкогольной продукции компании увеличились на 1,3% ( к 1 п/г 2020 года) и на 16,3% (к 1п/г 2019 года). Результат весьма неплохой, а это еще не было коррекции на рынке... Там потребление может скакнуть, особенно у держателей "Гали" (Virgin Galactic), Теслы и их аналогов (шучу).
Рост продаж на экспорт превысил докризисные уровни и на 107% выше аналогичного периода прошлого года. Текущая доля экспорта составляет 9% от выручки, амбициозных планов по ее наращиванию нет, ставят консервативную цель в 13% через 3 года.
Я напомню, что стратегические цели менеджмента весьма оптимистичные - удвоение выручки до 2024 года. Основными точками роста должны стать дистрибуция иностранных брендов и развитие собственного ритейла "Винлаб". Количество магазинов под данным брендом должно вырасти с 645 до 2500 к 2024 году.
Часть средств от SPO пойдет на развитие e-commerce, уже есть результаты в этом направлении, развивают партнерство с маркетплейсом "СберМегаМаркет", но общая доля этого сегмента в выручке пока не превышает 3%, планируется ее увеличить почти в 5 раз за 3 года.
Текущие производственные результаты соответствуют стратегии, будем следить, удастся ли не сойти с намеченного пути и добиться поставленных целей. Если так произойдет, то акции могут прилично вырасти от текущих цен, вплоть до удвоения за ближайшие 3-4 года.
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Белуга выполнила план
📈Недавно котировки компании прилично разогнали, сейчас же мы видим постепенное их охлаждение. Идея в Белуге долгосрочная, если менеджмент в рамках своей стратегии до 2024 года сможет реализовать все задуманное, то капитализация может теоретически удвоиться от уровня цен SPO (2800 руб).
Напомню, цель к 2024 году удвоить выручку (до 130 млрд. руб), для достижения этого результата ее прирост год к году должен составлять не менее 20% в среднем. По отчетам мы сможем следить насколько менеджмент справляется с поставленной целью. Забегая чуть вперед скажу, что за 1 полугодие текущего года удалось показать такую динамику.
Мы покупали акции близко к ценам SPO, на что было две причины, во-первых, нам понравилась стратегия компании и горизонт до 2024 года не такой уж и большой. Во-вторых, были покупки со стороны инсайдеров и крупных иностранных фондов, что только укрепило нашу веру в эту идею.
После SPO акции торговались даже ниже цены 2800 руб., давая отличную возможность для набора позиции в долгосрок. По факту выхода отчетов, если динамика не ухудшится, планирую добирать акции компании.
Результаты 1 полугодия:
Выручка выросла на 20% г/г до 30,8 млрд. руб.
EBITDA выросла на 8% г/г до 3,7 млрд. руб.
Чистая прибыль выросла на 150% г/г до 1,1 млрд. руб.
Прирост выручки составил как раз 20% г/г, что соответствует стратегии. Основной рост связан с увеличением экспорта водки и других спиртных напитков. LFL продажи выросли на 15,4% г/г, а средний чек вырос на 7,2% г/г. Хороший прирост показал сегмент онлайн продаж, количество посещений сайта и приложения выросло на 61% г/г, а количество онлайн заказов более, чем на 120% г/г.
Продолжается открытие новых магазинов Винлаб, по стратегии их количество должно вырасти до 2500 с 645 на конец 2020 года. В 1 полугодии было открыто 68 магазинов, что тоже вписывается в общую динамику. Несмотря на такой прирост, долговую нагрузку удается сдерживать на заявленном уровне.
ND/EBITDA = 1,5 - в пределах нормы.
Свободный денежный поток за период составил около 1 млрд. руб. Благодаря высоким результатам, менеджмент на дивиденды за полугодие рекомендовал выплатить 72,76 руб на акцию, что чуть выше, чем FCF, но не критично. К текущей цене акции ДД составляет 2,2%.
Мультипликаторы:
P/E = 16,7
EV/EBITDA = 6,6
По текущим значениям мультипликаторов дисконта нет, но если брать в расчет потенциальный рост финансовых показателей по стратегии, то к 2024 году текущая оценка будет ниже средних значений. Как мы ранее говорили, здесь идея долгосрочная, быстрых результатов ждать не стоит. Только если крупные ТГ каналы нам в этом не помогут 😁.
#BELU
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈Недавно котировки компании прилично разогнали, сейчас же мы видим постепенное их охлаждение. Идея в Белуге долгосрочная, если менеджмент в рамках своей стратегии до 2024 года сможет реализовать все задуманное, то капитализация может теоретически удвоиться от уровня цен SPO (2800 руб).
Напомню, цель к 2024 году удвоить выручку (до 130 млрд. руб), для достижения этого результата ее прирост год к году должен составлять не менее 20% в среднем. По отчетам мы сможем следить насколько менеджмент справляется с поставленной целью. Забегая чуть вперед скажу, что за 1 полугодие текущего года удалось показать такую динамику.
Мы покупали акции близко к ценам SPO, на что было две причины, во-первых, нам понравилась стратегия компании и горизонт до 2024 года не такой уж и большой. Во-вторых, были покупки со стороны инсайдеров и крупных иностранных фондов, что только укрепило нашу веру в эту идею.
После SPO акции торговались даже ниже цены 2800 руб., давая отличную возможность для набора позиции в долгосрок. По факту выхода отчетов, если динамика не ухудшится, планирую добирать акции компании.
Результаты 1 полугодия:
Выручка выросла на 20% г/г до 30,8 млрд. руб.
EBITDA выросла на 8% г/г до 3,7 млрд. руб.
Чистая прибыль выросла на 150% г/г до 1,1 млрд. руб.
Прирост выручки составил как раз 20% г/г, что соответствует стратегии. Основной рост связан с увеличением экспорта водки и других спиртных напитков. LFL продажи выросли на 15,4% г/г, а средний чек вырос на 7,2% г/г. Хороший прирост показал сегмент онлайн продаж, количество посещений сайта и приложения выросло на 61% г/г, а количество онлайн заказов более, чем на 120% г/г.
Продолжается открытие новых магазинов Винлаб, по стратегии их количество должно вырасти до 2500 с 645 на конец 2020 года. В 1 полугодии было открыто 68 магазинов, что тоже вписывается в общую динамику. Несмотря на такой прирост, долговую нагрузку удается сдерживать на заявленном уровне.
ND/EBITDA = 1,5 - в пределах нормы.
Свободный денежный поток за период составил около 1 млрд. руб. Благодаря высоким результатам, менеджмент на дивиденды за полугодие рекомендовал выплатить 72,76 руб на акцию, что чуть выше, чем FCF, но не критично. К текущей цене акции ДД составляет 2,2%.
Мультипликаторы:
P/E = 16,7
EV/EBITDA = 6,6
По текущим значениям мультипликаторов дисконта нет, но если брать в расчет потенциальный рост финансовых показателей по стратегии, то к 2024 году текущая оценка будет ниже средних значений. Как мы ранее говорили, здесь идея долгосрочная, быстрых результатов ждать не стоит. Только если крупные ТГ каналы нам в этом не помогут 😁.
#BELU
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Мои лучшие и худшие инвестиции в 2021 году
На самом деле не так просто говорить про идеи в рамках отдельного года, ведь акции я покупаю на протяжении последних 5,5 лет, также, как и продаю. Но в 2021 году были некоторые сделки, их и рассмотрим. Все доходности рассчитаны по методу XIRR, в экселе данная функция называется ЧИСТВНДОХ.
🟢 Белуга. Акцию я купил в июне 2021 года по цене 2870 руб, годовая доходность составила 22%. Тем не менее, мы видели сильный разгон перед SPO, после которого котировки немного остыли, чем удалось воспользоваться. Мне понравилась стратегия развития компании, которую представил менеджмент с горизонтом до 2024 года. Эта инвестиция еще на 2-3 года, там и подведем итоги. Продолжаю следить за отчетами и получать, пусть и небольшие, но дивиденды.
🟢 Глобалтранс. Первые акции были куплены в январе 2021 года, тогда компания была мало кому интересна и на нее давали очень хорошие цены (ниже 500 руб), чем удалось воспользоваться. В апреле, когда цены вновь упали ниже 500 руб. я делал разбор идеи в нашем клубе и сам под эту идею докупал. Текущий результат +43% годовых.
🟢 ЛСР->ПИК. Мы сделали большой разбор сектора девелоперов, после чего я решил провести некоторые перестановки в своем портфеле, в частности, 30 ноября полностью продал позицию в ЛСР и все средства вложил в компанию ПИК, данная сделка была опубликована в клубе с описанием идеи. "Чуйка" и анализ не подвели, с тех пор акции ПИК выросли на 7% на 5 января, а акции ЛСР упали на (18%).
🟢 Алроса. Удалось удачно выскочить из акций данной компании, позицию набирал в 2018-2019 году, а основную часть продал в 2021 году. С учетом всех сделок покупки/продажи среднегодовая доходность за 3 года составила 30%. Причины продажи я подробно описывал. В прошлом году высокие результаты были получены за счет реализации значительной части запасов, в 2022 году операционные результаты снизятся и все напрямую будет зависеть от цен на алмазы. Я решил, что при ценах акций в 140 рублей потенциал роста исчерпан и вышел из позиции полностью. Но планирую вернуть ее, как только котировки достигнут моих целевых уровней.
Откровенно плохих сделок у меня было всего 2 за прошлый год:
🟠 VK (MAIL RU). Хорошо, что не набрал большую позицию, в пике она составляла 3% от портфеля, с тех пор акция упала более, чем на (55%). С января по июнь планомерно подбирал, потом понял, что я чего-то не понимаю и остановил закуп. Да, иногда нужно признавать свою ошибку и не идти ва-банк, это может сильно навредить депозиту. Смущало то, что акции падали на вполне нормальных отчетах и без новостей. Да, были проблемы в прибыльности СП со Сбером и Алиэкспресс, но они были и раньше. В общем, я переоценил идею, но пока не продаю, хочу подождать развязки после приобретения основного голосующего пакета акций Газпромом.
🟠 FXCN (Китай). На Китае в прошлом году погорели многие, я не стал исключением. Это тот момент, когда даже самый шикарный фундаментал компаний и дешевая оценка по отношению к аналогам не играют никакой роли. Лучший пример реализации неторговых рисков в инвестировании, когда просто в бизнес начинает вмешиваться правительство, а последствия невозможно прогнозировать. Я начал набор позиции в ETF в апреле прошлого года и набирал до конца июля включительно. Суммарная доля на тот момент составила 5% портфеля, это максимум для таких идей. Суммарный годовой убыток сейчас составляет (27%), не так серьезно, как в VK, но тоже прилично. Кстати, по двум последним идеям я совершал сделки продажи в убыток с обратным выкупом, чтобы снизить налогооблагаемую базу.
Как вы видите, анализировать компании лишь пол дела, главное еще придерживаться стратегии набора позиций и не впадать в тильт, если что-то идет не "по плану". Это позволяет на долгосрочном горизонте не терять много денег, нервов и уверенности.
Всем профита, друзья! И не огорчайтесь убыточным сделкам, они есть у всех без исключения.
#BELU #GLTR #ALRS #LSRG #PIKK #MAIL #FXCN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
На самом деле не так просто говорить про идеи в рамках отдельного года, ведь акции я покупаю на протяжении последних 5,5 лет, также, как и продаю. Но в 2021 году были некоторые сделки, их и рассмотрим. Все доходности рассчитаны по методу XIRR, в экселе данная функция называется ЧИСТВНДОХ.
🟢 Белуга. Акцию я купил в июне 2021 года по цене 2870 руб, годовая доходность составила 22%. Тем не менее, мы видели сильный разгон перед SPO, после которого котировки немного остыли, чем удалось воспользоваться. Мне понравилась стратегия развития компании, которую представил менеджмент с горизонтом до 2024 года. Эта инвестиция еще на 2-3 года, там и подведем итоги. Продолжаю следить за отчетами и получать, пусть и небольшие, но дивиденды.
🟢 Глобалтранс. Первые акции были куплены в январе 2021 года, тогда компания была мало кому интересна и на нее давали очень хорошие цены (ниже 500 руб), чем удалось воспользоваться. В апреле, когда цены вновь упали ниже 500 руб. я делал разбор идеи в нашем клубе и сам под эту идею докупал. Текущий результат +43% годовых.
🟢 ЛСР->ПИК. Мы сделали большой разбор сектора девелоперов, после чего я решил провести некоторые перестановки в своем портфеле, в частности, 30 ноября полностью продал позицию в ЛСР и все средства вложил в компанию ПИК, данная сделка была опубликована в клубе с описанием идеи. "Чуйка" и анализ не подвели, с тех пор акции ПИК выросли на 7% на 5 января, а акции ЛСР упали на (18%).
🟢 Алроса. Удалось удачно выскочить из акций данной компании, позицию набирал в 2018-2019 году, а основную часть продал в 2021 году. С учетом всех сделок покупки/продажи среднегодовая доходность за 3 года составила 30%. Причины продажи я подробно описывал. В прошлом году высокие результаты были получены за счет реализации значительной части запасов, в 2022 году операционные результаты снизятся и все напрямую будет зависеть от цен на алмазы. Я решил, что при ценах акций в 140 рублей потенциал роста исчерпан и вышел из позиции полностью. Но планирую вернуть ее, как только котировки достигнут моих целевых уровней.
Откровенно плохих сделок у меня было всего 2 за прошлый год:
🟠 VK (MAIL RU). Хорошо, что не набрал большую позицию, в пике она составляла 3% от портфеля, с тех пор акция упала более, чем на (55%). С января по июнь планомерно подбирал, потом понял, что я чего-то не понимаю и остановил закуп. Да, иногда нужно признавать свою ошибку и не идти ва-банк, это может сильно навредить депозиту. Смущало то, что акции падали на вполне нормальных отчетах и без новостей. Да, были проблемы в прибыльности СП со Сбером и Алиэкспресс, но они были и раньше. В общем, я переоценил идею, но пока не продаю, хочу подождать развязки после приобретения основного голосующего пакета акций Газпромом.
🟠 FXCN (Китай). На Китае в прошлом году погорели многие, я не стал исключением. Это тот момент, когда даже самый шикарный фундаментал компаний и дешевая оценка по отношению к аналогам не играют никакой роли. Лучший пример реализации неторговых рисков в инвестировании, когда просто в бизнес начинает вмешиваться правительство, а последствия невозможно прогнозировать. Я начал набор позиции в ETF в апреле прошлого года и набирал до конца июля включительно. Суммарная доля на тот момент составила 5% портфеля, это максимум для таких идей. Суммарный годовой убыток сейчас составляет (27%), не так серьезно, как в VK, но тоже прилично. Кстати, по двум последним идеям я совершал сделки продажи в убыток с обратным выкупом, чтобы снизить налогооблагаемую базу.
Как вы видите, анализировать компании лишь пол дела, главное еще придерживаться стратегии набора позиций и не впадать в тильт, если что-то идет не "по плану". Это позволяет на долгосрочном горизонте не терять много денег, нервов и уверенности.
Всем профита, друзья! И не огорчайтесь убыточным сделкам, они есть у всех без исключения.
#BELU #GLTR #ALRS #LSRG #PIKK #MAIL #FXCN
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
🍷 Белуга: операционный отчет за 1 квартал 2022 вселяет уверенность в будущем
Белуга - российская компания, производящая алкогольную продукцию, которая работает одновременно по нескольким направлениям:
✔️ Производит алкоголь и продает его на внутреннем рынке (как через собственную сеть "Винлаб", так и через сторонних ритейлеров).
✔️Экспортирует алкоголь в страны ближнего и дальнего зарубежья.
✔️ Импортирует иностранный алкоголь для продажи в России.
Итоги первого полугодия мы подробно разобрали в прошлом посте, сейчас поговорим об операционных результатах за 1 кв. 2022 года.
📈 Итоги квартала оказались сильными, общие отгрузки продукции увеличились на 25,1% г/г. Отгрузки продукции собственного производства выросли на 21,6% г/г.
📈 Международные направления также показали отличную динамику. Отгрузки импортных брендов увеличились на целых 45,9%. И даже экспортное направление, несмотря на все события конца февраля, показало рост на 17,2%.
📈 Объем продаж в магазинах "Винлаб" вырос на 52%. Таких темпов удается достигать благодаря одновременному росту числа магазинов, среднего чека и трафика.
💰В дополнение к сильному отчету совет директоров Белуги рекомендовал к выплате финальные дивиденды по итогам 2021 года в размере 47,24 рублей на акцию. По текущей цене (2650 руб.) это дает примерно 1,8% доходности. А с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов (72,76 руб.), годовая ДД получается около 4,5%.
📉 Однако не будем слишком забегать вперед. Первый квартал лишь частично затронул кризисный отрезок времени. Следующий квартал в этом плане должен быть более показательным. И Белуга, несмотря на все ее сильные стороны, так или иначе испытает на себе определенные трудности. Менеджмент уже намекает на то, что темпы роста в 2022 году замедлятся, из-за отказа ряда западных стран от алкогольной продукции РФ, проблем в логистике и роста курса доллара, влияющему на цену импорта.
📝 Председатель правления Белуги Александр Мечетин в пресс-релизе достаточно подробно описал возможные сложности и риски, а также варианты их решения.
➡️ По итогам 2022 года ожидается снижение экспортных продаж на 10-20% относительно 2021 года. Спад будет обусловлен отказами от сотрудничества со стороны некоторых торговых точек в Европе, а также алкогольного эмбарго со стороны США. В 2021 году на США пришлось 14% экспортных продаж, а на Европу 28%. Компания уже ищет новые точки сбыта на рынках Ближнего Востока, Азии и Латинской Америки.
⬅️ Что касается импорта, то компания отмечает, что большинство иностранных партнеров продолжает поставки и настроена на долгосрочное сотрудничество. На случай реализации более негативных сценариев, на первое время запасов хватит. На долгосрочную же перспективу рассматриваются возможности по замене импортных напитков продуктами собственного производства.
💰Долговая нагрузка пока в пределах нормы, основная часть кредитов по фиксированной ставке, что нивелирует влияние резкого роста ключевой ставки в начале года.
ND/EBITDA = 1,3
EV/EBITDA = 5,3 (средняя за 5 лет - 5,7)
P/E = 10,7 (средняя за 5 лет - 14,3)
🧐 По мультипликаторам компания выглядит дешево, но для текущей ситуации эта оценка более-менее справедливая и дисконта нет. Пока сложно оценить как сильно изменится бизнес модель компании в новых условиях и получится ли быстро переориентировать экспорт из тех стран, который отказались от ее продукции. Я пока просто удерживаю ту позицию, что набирал ранее, докупать в моменте не планирую. Думаю, что стоит дождаться отчетов за 2 и 3 квартал, чтобы оценить влияние санкций в полной мере и нарушение логистических цепочек
#BELU
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Белуга - российская компания, производящая алкогольную продукцию, которая работает одновременно по нескольким направлениям:
✔️ Производит алкоголь и продает его на внутреннем рынке (как через собственную сеть "Винлаб", так и через сторонних ритейлеров).
✔️Экспортирует алкоголь в страны ближнего и дальнего зарубежья.
✔️ Импортирует иностранный алкоголь для продажи в России.
Итоги первого полугодия мы подробно разобрали в прошлом посте, сейчас поговорим об операционных результатах за 1 кв. 2022 года.
📈 Итоги квартала оказались сильными, общие отгрузки продукции увеличились на 25,1% г/г. Отгрузки продукции собственного производства выросли на 21,6% г/г.
📈 Международные направления также показали отличную динамику. Отгрузки импортных брендов увеличились на целых 45,9%. И даже экспортное направление, несмотря на все события конца февраля, показало рост на 17,2%.
📈 Объем продаж в магазинах "Винлаб" вырос на 52%. Таких темпов удается достигать благодаря одновременному росту числа магазинов, среднего чека и трафика.
💰В дополнение к сильному отчету совет директоров Белуги рекомендовал к выплате финальные дивиденды по итогам 2021 года в размере 47,24 рублей на акцию. По текущей цене (2650 руб.) это дает примерно 1,8% доходности. А с учетом ранее выплаченных промежуточных дивидендов (72,76 руб.), годовая ДД получается около 4,5%.
📉 Однако не будем слишком забегать вперед. Первый квартал лишь частично затронул кризисный отрезок времени. Следующий квартал в этом плане должен быть более показательным. И Белуга, несмотря на все ее сильные стороны, так или иначе испытает на себе определенные трудности. Менеджмент уже намекает на то, что темпы роста в 2022 году замедлятся, из-за отказа ряда западных стран от алкогольной продукции РФ, проблем в логистике и роста курса доллара, влияющему на цену импорта.
📝 Председатель правления Белуги Александр Мечетин в пресс-релизе достаточно подробно описал возможные сложности и риски, а также варианты их решения.
➡️ По итогам 2022 года ожидается снижение экспортных продаж на 10-20% относительно 2021 года. Спад будет обусловлен отказами от сотрудничества со стороны некоторых торговых точек в Европе, а также алкогольного эмбарго со стороны США. В 2021 году на США пришлось 14% экспортных продаж, а на Европу 28%. Компания уже ищет новые точки сбыта на рынках Ближнего Востока, Азии и Латинской Америки.
⬅️ Что касается импорта, то компания отмечает, что большинство иностранных партнеров продолжает поставки и настроена на долгосрочное сотрудничество. На случай реализации более негативных сценариев, на первое время запасов хватит. На долгосрочную же перспективу рассматриваются возможности по замене импортных напитков продуктами собственного производства.
💰Долговая нагрузка пока в пределах нормы, основная часть кредитов по фиксированной ставке, что нивелирует влияние резкого роста ключевой ставки в начале года.
ND/EBITDA = 1,3
EV/EBITDA = 5,3 (средняя за 5 лет - 5,7)
P/E = 10,7 (средняя за 5 лет - 14,3)
🧐 По мультипликаторам компания выглядит дешево, но для текущей ситуации эта оценка более-менее справедливая и дисконта нет. Пока сложно оценить как сильно изменится бизнес модель компании в новых условиях и получится ли быстро переориентировать экспорт из тех стран, который отказались от ее продукции. Я пока просто удерживаю ту позицию, что набирал ранее, докупать в моменте не планирую. Думаю, что стоит дождаться отчетов за 2 и 3 квартал, чтобы оценить влияние санкций в полной мере и нарушение логистических цепочек
#BELU
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🥃 Белуга: замедление роста во 2 квартале
🎉 Группа Белуга открывает новый сезон отчетности на российском рынке. Мы с нетерпением ждем результатов за первое полугодие, чтобы понять, как компании проходят через кризис.
Операционный отчет Белуги (по итогам 6 месяцев) на первый взгляд выглядит очень позитивно и создает впечатление, что бизнес вообще не пострадал от кризиса.
📈 Общие отгрузки продукции увеличились на 13,6% г/г, отгрузки собственных брендов выросли на 10,9% г/г, а импортной линейки на 29,4% г/г.
📈 Основной прирост идет, благодаря расширению сети "Винлаб". Объем продаж через собственную сеть увеличился на 33,8% г/г, причем рост Винлаба обеспечивается не только открытием новых магазинов, но и растущим средним чеком (+12,7% г/г).
Так как онлайн продажи алкоголя с доставкой в России запрещены, популярность набирает система самовывоза (click&collect). Объем продаж Белуги через данную систему вырос в 2,1 раза г/г, а ее доля в структуре продаж Винлаба увеличилась с 3,7% годом ранее до 4,97%.
❗️Рост замедлился по сравнению с 1 кварталом
По результатам полугодия компания демонстрирует неплохие темпы роста, однако до этого они были еще выше. Если открыть результаты 1 квартала и сравнить, то можно заметить, что темпы роста бизнеса замедлились по всем направлениям. Интересно еще то, что данные по экспортным продажам за полугодие Белуга вообще не опубликовала.
🧐 В операционном отчете мало сказано о ситуации с экспортом и импортом, а ведь именно этот вопрос сейчас в большей степени интересует инвесторов. Но несколько фактов и тенденций, все-таки отметить можно.
📌 В структуре импортной продукции опережающий рост демонстрируют марки из дружественных стран (армянский коньяк, доминиканский ром).
📌 Председатель правления Белуги Александр Мечетин отмечает важность диверсификации портфеля брендов и локализации ряда производств.
📌 Бизнесу приходится решать новые задачи, связанные с комплектующими, цепочками поставок и расчетами с зарубежными партнерами.
🧐 Как видим, ожидаемое замедление темпов роста бизнеса случилось. Пока это выглядит, как временная мера, с которой компания должна успешно справится. Менеджмент Белуги настроен позитивно, сохранятся уверенность в будущем и на текущие проблемы они смотрят, как на задачи, которые можно решить. Это вселяет оптимизм. Продолжаю удерживать свою долю, алкоголь он же как, и в горе и в радости...
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🎉 Группа Белуга открывает новый сезон отчетности на российском рынке. Мы с нетерпением ждем результатов за первое полугодие, чтобы понять, как компании проходят через кризис.
Операционный отчет Белуги (по итогам 6 месяцев) на первый взгляд выглядит очень позитивно и создает впечатление, что бизнес вообще не пострадал от кризиса.
📈 Общие отгрузки продукции увеличились на 13,6% г/г, отгрузки собственных брендов выросли на 10,9% г/г, а импортной линейки на 29,4% г/г.
📈 Основной прирост идет, благодаря расширению сети "Винлаб". Объем продаж через собственную сеть увеличился на 33,8% г/г, причем рост Винлаба обеспечивается не только открытием новых магазинов, но и растущим средним чеком (+12,7% г/г).
Так как онлайн продажи алкоголя с доставкой в России запрещены, популярность набирает система самовывоза (click&collect). Объем продаж Белуги через данную систему вырос в 2,1 раза г/г, а ее доля в структуре продаж Винлаба увеличилась с 3,7% годом ранее до 4,97%.
❗️Рост замедлился по сравнению с 1 кварталом
По результатам полугодия компания демонстрирует неплохие темпы роста, однако до этого они были еще выше. Если открыть результаты 1 квартала и сравнить, то можно заметить, что темпы роста бизнеса замедлились по всем направлениям. Интересно еще то, что данные по экспортным продажам за полугодие Белуга вообще не опубликовала.
🧐 В операционном отчете мало сказано о ситуации с экспортом и импортом, а ведь именно этот вопрос сейчас в большей степени интересует инвесторов. Но несколько фактов и тенденций, все-таки отметить можно.
📌 В структуре импортной продукции опережающий рост демонстрируют марки из дружественных стран (армянский коньяк, доминиканский ром).
📌 Председатель правления Белуги Александр Мечетин отмечает важность диверсификации портфеля брендов и локализации ряда производств.
📌 Бизнесу приходится решать новые задачи, связанные с комплектующими, цепочками поставок и расчетами с зарубежными партнерами.
🧐 Как видим, ожидаемое замедление темпов роста бизнеса случилось. Пока это выглядит, как временная мера, с которой компания должна успешно справится. Менеджмент Белуги настроен позитивно, сохранятся уверенность в будущем и на текущие проблемы они смотрят, как на задачи, которые можно решить. Это вселяет оптимизм. Продолжаю удерживать свою долю, алкоголь он же как, и в горе и в радости...
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🥃 Белуга - ударный отчет и дивиденды в долг
📈 Цена акций компании практически вернулась на уровни начала года. Котировки после хорошего отчета за 1 полугодие пробили уровень SPO (2800 руб), а в пятницу 2 сентября был взят новый рубеж в 3000 руб. Действительно ли так все хорошо у бизнеса, попробуем разобраться.
По отчету за 1 полугодие можно сделать вывод, что бизнес Белуги достаточно устойчиво проходит кризис.
📈 Объем отгрузок вырос на 13,6% г/г до 7,4 млн. декалитров. Такие результаты достигнуты в том числе благодаря открытию новых магазинов под собственным брендом "Винлаб" (+73% г/г), общее количество точек превысило 1200 шт.
📈 Выручка прибавила 36,7% г/г, благодаря росту трафика и среднего чека. Продукция компании продается, как через собственные дистрибуционные каналы, так и через крупные маркетплейсы, вроде «СберМегаМаркет» и Wildberries, а также на Яндекс.Еде и в СберМаркете.
📈 EBITDA выросла на 93,7% г/г до 7,2 млрд. руб., рентабельность при этом составила 17%, что на 5п.п выше уровня прошлого года. Чистая прибыль показала сопоставимый рост (+96,8% г/г), прибыль в пересчете на 1 акцию составляет 166,84 руб.
✔️ За рост бизнеса нужно чем-то платить и пока это идет в основном за счет заемных средств. Чистый долг вырос за период на 34% до 13,8 млрд. руб. (без учета аренды), мультипликатор ND/EBITDA = 1, что пока в пределах нормы. Стоимость обслуживания долга сейчас находится на уровне 8% годовых, не так критично и по мере снижения ставки компания эти обязательства может рефинансировать.
💰 Менеджмент объявил дивиденды за 1 полугодие в размере 150 руб. на акцию, что дает около 5% годовых к текущей цене. Чуть выше я писал, что прибыль за период составила 166 руб., таким образом, решили почти всю ее и распределить. В дивидендной политике четких ориентиров по выплатам нет, лишь указано, что должны распределять "не менее 25% чистой прибыли". Думаю, что такой высокий платеж (в % от прибыли) скорее разовое явление на фоне отличных результатов за период.
❗️Есть и не очень позитивный момент, прибылью полугодия дивиденды покрываются, а вот свободным денежным потом - нет. Он за полугодие получился отрицательный на фоне изменений в оборотном капитале, а также двукратным ростом капексов по сравнению с прошлым годом. Поэтому, выплата хоть и приятная, но она скорее всего будет производиться в долг, это мы уже узнаем по итогам второго полугодия.
📊 Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 4,4
P/E = 9,7
📌 По мультипликаторам бизнес уже дешевым не назвать, скорее текущая оценка более-менее справедливая. Но если делать ставку на то, что к 2024 году менеджменту удастся реализовать все цели, которые он закладывал в стратегии, то потенциал удвоения от текущих цен за следующие 2-3 года вполне вероятен. Чтобы картина была более полной, хотелось бы посмотреть на итоги всего года, где должно себя проявить снижение импортной продукции и платежеспособности населения.
🧰 Я свою долю продолжаю удерживать, если цены снова опустят к уровню SPO, немного докуплю скорее всего под идею реализации стратегии. Но, как писал выше, для начала планирую дождаться результатов 3 и 4 квартала.
#BELU
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Цена акций компании практически вернулась на уровни начала года. Котировки после хорошего отчета за 1 полугодие пробили уровень SPO (2800 руб), а в пятницу 2 сентября был взят новый рубеж в 3000 руб. Действительно ли так все хорошо у бизнеса, попробуем разобраться.
По отчету за 1 полугодие можно сделать вывод, что бизнес Белуги достаточно устойчиво проходит кризис.
📈 Объем отгрузок вырос на 13,6% г/г до 7,4 млн. декалитров. Такие результаты достигнуты в том числе благодаря открытию новых магазинов под собственным брендом "Винлаб" (+73% г/г), общее количество точек превысило 1200 шт.
📈 Выручка прибавила 36,7% г/г, благодаря росту трафика и среднего чека. Продукция компании продается, как через собственные дистрибуционные каналы, так и через крупные маркетплейсы, вроде «СберМегаМаркет» и Wildberries, а также на Яндекс.Еде и в СберМаркете.
📈 EBITDA выросла на 93,7% г/г до 7,2 млрд. руб., рентабельность при этом составила 17%, что на 5п.п выше уровня прошлого года. Чистая прибыль показала сопоставимый рост (+96,8% г/г), прибыль в пересчете на 1 акцию составляет 166,84 руб.
✔️ За рост бизнеса нужно чем-то платить и пока это идет в основном за счет заемных средств. Чистый долг вырос за период на 34% до 13,8 млрд. руб. (без учета аренды), мультипликатор ND/EBITDA = 1, что пока в пределах нормы. Стоимость обслуживания долга сейчас находится на уровне 8% годовых, не так критично и по мере снижения ставки компания эти обязательства может рефинансировать.
💰 Менеджмент объявил дивиденды за 1 полугодие в размере 150 руб. на акцию, что дает около 5% годовых к текущей цене. Чуть выше я писал, что прибыль за период составила 166 руб., таким образом, решили почти всю ее и распределить. В дивидендной политике четких ориентиров по выплатам нет, лишь указано, что должны распределять "не менее 25% чистой прибыли". Думаю, что такой высокий платеж (в % от прибыли) скорее разовое явление на фоне отличных результатов за период.
❗️Есть и не очень позитивный момент, прибылью полугодия дивиденды покрываются, а вот свободным денежным потом - нет. Он за полугодие получился отрицательный на фоне изменений в оборотном капитале, а также двукратным ростом капексов по сравнению с прошлым годом. Поэтому, выплата хоть и приятная, но она скорее всего будет производиться в долг, это мы уже узнаем по итогам второго полугодия.
📊 Мультипликаторы:
EV/EBITDA = 4,4
P/E = 9,7
📌 По мультипликаторам бизнес уже дешевым не назвать, скорее текущая оценка более-менее справедливая. Но если делать ставку на то, что к 2024 году менеджменту удастся реализовать все цели, которые он закладывал в стратегии, то потенциал удвоения от текущих цен за следующие 2-3 года вполне вероятен. Чтобы картина была более полной, хотелось бы посмотреть на итоги всего года, где должно себя проявить снижение импортной продукции и платежеспособности населения.
🧰 Я свою долю продолжаю удерживать, если цены снова опустят к уровню SPO, немного докуплю скорее всего под идею реализации стратегии. Но, как писал выше, для начала планирую дождаться результатов 3 и 4 квартала.
#BELU
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Ключевые события прошедшей торговой недели
📉 ЦБ, как и ожидалось, снизил ключевую ставку до 7,5%. Все меньше остается интересных идей на облигационном рынке, чтобы давали двузначную (10-11%) доходность с приемлемым риском. Кстати, если интересна тема облигаций, ставьте 👍, я на неделе тогда подготовлю пост с обзором самых интересных бумаг в моменте.
📊 Рынок акций пока никак не отреагировал на снижение ставки, а ведь те компании, которые платят стабильно дивиденды и кого текущая ситуация не сильно задела (МТС #MTSS, Газпром нефть #SIBN, Белуга #BELU и прочие), скорее всего переоценятся в ближайшем будущем.
📈 По итогу недели лучше всех себя чувствуют депозитарные расписки, VK #VKCO прибавляет 16,7%, Тинькофф #TCSG растет на 11,5%, X5 #FIVE и Глобалтранс #GLTR показали рост на 10,6% и закрывают ТОП Яндекс #YNDX и #OZON, увеличившись в цене на 5,4% и 3,8% соответственно.
🧐 Это была первая неделя, когда к торгам допустили нерезидентов. Возможно, рост депозитарных расписок связан как раз с этим, все ожидали то, что они начнут продавать активы, а они, пользуясь дешевыми ценами, начали их докупать. Это всего лишь мнение, но выглядит вполне логичным ходом. Пока внутренние инвесторы обходят депозитарки стороной, нерезиденты их докупают, им уже терять нечего, а деньги вывести все-равно пока нельзя.
💸 Потанин передал 50% Росбанка в благотворительный фонд, таким образом, мажоритарным акционером данного банка стал этот фонд. Похожая ситуация, как вы помните, была с акциями Полюса #PLZL, когда Саид Керимов передал 100% акций Wandle Holdings Limited (владеет 46,35% акций Полюса) Фонду поддержки исламских организаций. Интересная закономерность, наши мажоритарии так расщедрились или же просто прячут свои активы в фондах, к которым имеют прямое отношение? Но, если задуматься, введение санкций против компании, которой владеет благотворительный фонд, безнравственно, аморально и просто не демократично, особенно для западного менталитета. Если это так, то снимаю шляпу, они нашли классный лайфхак, чтобы оградить свои (и отчасти наши) бизнесы от прямого попадания под санкции в будущем. Другим мажоритариям компаний РФ надо брать на вооружение.
🛢 Серьезный прецедент произошел с НПЗ Роснефти #ROSN в Европе. У компании есть (точнее было) 3 доли в немецких НПЗ в Шведте (54,2%), Карлсруэ (24%) и Вогбурге (28,6%). Почти все сырье для переработки шло из РФ и в преддверии эмбагро Германия решила отжать контроль (или, как они говорят - взять в доверительное управление) над этими заводами. Для Роснефти это не очень критично, главный вопрос в том, вернут ли в перспективе какие-то средства за данные объекты или может быть обменяют на другие активы...
💪 Зная Игоря Ивановича (Сечина), Роснефть себя в обиду точно не даст, либо заберут на сопоставимую сумму европейские объекты на территории РФ, либо выбьют хорошую денежную компенсацию. Гораздо острее вопрос стоит у Лукойла #LKOH, который имеет на территории ЕС больше объектов (в Румынии, Болгарии, Нидерландах и Италии). Против этих активов могут быть произведены аналогичный действия, но по бизнесу Лукойла будет более серьезный удар, он глубже интегрирован в ЕС, чем Роснефть. Именно поэтому, после начала СВО мы делали ставку на Роснефть, как наименее зависящую от ЕС.
📉 Пока мы оцениваем ситуацию в компаниях РФ, западные страны одной ногой уже стоят на пороге рецессии. Если случится полномасштабный кризис, резко упадет спрос на сырьевые товары (в том числе нефть). К такому сценарию следует готовиться уже сейчас, запасая короткие облигации и валюту. Но любые кризисы тоже рано или поздно заканчиваются, поэтому полностью выходить из акций не вижу смысла. Сейчас именно тот период, когда нужно соблюдать баланс между рискованными и консервативными активами, который комфортен будет именно вам в рамках вашей стратегии. Лично я держу 50/50% сейчас и готов к любому повороту событий, как к дальнейшему росту, так и к очередной коррекции.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 ЦБ, как и ожидалось, снизил ключевую ставку до 7,5%. Все меньше остается интересных идей на облигационном рынке, чтобы давали двузначную (10-11%) доходность с приемлемым риском. Кстати, если интересна тема облигаций, ставьте 👍, я на неделе тогда подготовлю пост с обзором самых интересных бумаг в моменте.
📊 Рынок акций пока никак не отреагировал на снижение ставки, а ведь те компании, которые платят стабильно дивиденды и кого текущая ситуация не сильно задела (МТС #MTSS, Газпром нефть #SIBN, Белуга #BELU и прочие), скорее всего переоценятся в ближайшем будущем.
📈 По итогу недели лучше всех себя чувствуют депозитарные расписки, VK #VKCO прибавляет 16,7%, Тинькофф #TCSG растет на 11,5%, X5 #FIVE и Глобалтранс #GLTR показали рост на 10,6% и закрывают ТОП Яндекс #YNDX и #OZON, увеличившись в цене на 5,4% и 3,8% соответственно.
🧐 Это была первая неделя, когда к торгам допустили нерезидентов. Возможно, рост депозитарных расписок связан как раз с этим, все ожидали то, что они начнут продавать активы, а они, пользуясь дешевыми ценами, начали их докупать. Это всего лишь мнение, но выглядит вполне логичным ходом. Пока внутренние инвесторы обходят депозитарки стороной, нерезиденты их докупают, им уже терять нечего, а деньги вывести все-равно пока нельзя.
💸 Потанин передал 50% Росбанка в благотворительный фонд, таким образом, мажоритарным акционером данного банка стал этот фонд. Похожая ситуация, как вы помните, была с акциями Полюса #PLZL, когда Саид Керимов передал 100% акций Wandle Holdings Limited (владеет 46,35% акций Полюса) Фонду поддержки исламских организаций. Интересная закономерность, наши мажоритарии так расщедрились или же просто прячут свои активы в фондах, к которым имеют прямое отношение? Но, если задуматься, введение санкций против компании, которой владеет благотворительный фонд, безнравственно, аморально и просто не демократично, особенно для западного менталитета. Если это так, то снимаю шляпу, они нашли классный лайфхак, чтобы оградить свои (и отчасти наши) бизнесы от прямого попадания под санкции в будущем. Другим мажоритариям компаний РФ надо брать на вооружение.
🛢 Серьезный прецедент произошел с НПЗ Роснефти #ROSN в Европе. У компании есть (точнее было) 3 доли в немецких НПЗ в Шведте (54,2%), Карлсруэ (24%) и Вогбурге (28,6%). Почти все сырье для переработки шло из РФ и в преддверии эмбагро Германия решила отжать контроль (или, как они говорят - взять в доверительное управление) над этими заводами. Для Роснефти это не очень критично, главный вопрос в том, вернут ли в перспективе какие-то средства за данные объекты или может быть обменяют на другие активы...
💪 Зная Игоря Ивановича (Сечина), Роснефть себя в обиду точно не даст, либо заберут на сопоставимую сумму европейские объекты на территории РФ, либо выбьют хорошую денежную компенсацию. Гораздо острее вопрос стоит у Лукойла #LKOH, который имеет на территории ЕС больше объектов (в Румынии, Болгарии, Нидерландах и Италии). Против этих активов могут быть произведены аналогичный действия, но по бизнесу Лукойла будет более серьезный удар, он глубже интегрирован в ЕС, чем Роснефть. Именно поэтому, после начала СВО мы делали ставку на Роснефть, как наименее зависящую от ЕС.
📉 Пока мы оцениваем ситуацию в компаниях РФ, западные страны одной ногой уже стоят на пороге рецессии. Если случится полномасштабный кризис, резко упадет спрос на сырьевые товары (в том числе нефть). К такому сценарию следует готовиться уже сейчас, запасая короткие облигации и валюту. Но любые кризисы тоже рано или поздно заканчиваются, поэтому полностью выходить из акций не вижу смысла. Сейчас именно тот период, когда нужно соблюдать баланс между рискованными и консервативными активами, который комфортен будет именно вам в рамках вашей стратегии. Лично я держу 50/50% сейчас и готов к любому повороту событий, как к дальнейшему росту, так и к очередной коррекции.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Дивиденды, нефтегаз, удобрения, уголь, что происходит в отраслях?
💰 Первые 2 недели октября оказались очень насыщенными на новости и дивиденды от компаний. Так, 5 октября прошла отсечка в Новатэке #NVTK, где размер выплаты составил 45 руб. Сегодня акции отыграли около половины дивидендного ГЭПа, никто не хочет избавляться от растущего бизнеса, который вопреки всем проблемам продолжает делиться прибылью с акционерами.
📉 С акциями Газпрома #GAZP все не так однозначно, завтра последний день перед отсечкой, когда можно купить/продать бумаги. Дивидендная доходность в моменте составляет около 25%. В понедельник Газпром улетит на 150 - 160 руб, инвесторы не верят в будущее компании, особенно на фоне подорванных газопроводов в ЕС. Здесь стоит отметить, что все-таки одна нитка Северного потока-2 уцелела, воспользуются ей или нет, это политический вопрос. Но сильно на потенциал объемов экспорта это не повлияет, оставшиеся трубопроводы через Украину, Беларусь и Турцию смогут компенсировать объемы прокачки Северного потока.
📉 Страны-участники ОПЕК+ снизят квоту на добычу на 2 млн.бар. в сутки. Из них около половины сокращения придется на РФ и Саудовскую Аравию (по 526 000 барр/сутки). Это позволит удержать высокие цены на нефть минимум до конца года, одновременно это продолжит провоцировать рост инфляции во всем мире. Но для наших компаний (#LKOH #ROSN #SIBN #TATN) новость позитивная, мы итак сейчас сократили добычу выше установленных квот и на объемах это никак не отразится. Низкие цены на нефть в краткосрочной перспективе выгодны только США, они по дешевым ценам могли бы пополнить свои хранилища, которые частично распаковали для снижения инфляции.
📊 Помимо Газпрома, 7 октября последний день перед отсечкой по акциям Татнефти #TATNP, дивиденд на акцию за 1 полугодие составит 32,7 руб, а див. доходность к текущей цене 8,9% годовых. На следующей неделе отсечки пройдут сразу в 3 компаниях по итогам 1 полугодия, Самолет #SMLT (41 руб. на акцию, 2% годовых), Белуга #BELU (150 руб. на акцию, 5,6% годовых) и ММЦБ #GEMA (53 руб. на акцию, 6,8% годовых). Денежный поток сейчас точно не будет лишним, на рынке много интересных идей, как в акциях, так и в облигациях появляется.
📈В 2023 году Минфин введет экспортные пошлины для компаний, производящих удобрения. Дополнительные сборы будут взиматься, в случае, если рыночные цены будут выше установленных, сейчас это $500 за тонну для азотных и фосфорных удобрений и $400 за тонну для калийных удобрений. Из публичных компаний изменения затронут Фосагро #PHOR и Акрон #AKRN. Текущие рыночные цены азотных удобрений (карбамид) превышают $600 за тонну, а фосфорных (диаммонийфосфат) - $750 за тонну. Новые пошлины снизят денежный поток, но не критично, вероятность снижения цен на удобрения пока очень низкая и компании смогут быстро адаптироваться к ситуации.
📈 Помимо удобрений, экспортные пошлины прилетят и угольному сектору, что затронет Мечел #MTLR и Распадскую #RASP. Здесь цены отсечки установлены в $170 за тонну по коксующемуся углю и $150 по энергетическому. Надо сказать, что планка умеренная и находится сильно выше средних цен за последние 10 лет. Будут изымать только сверхдоходы.
🧰 Я свои позиции по акциям продолжаю удерживать, отдельные даже аккуратно подкупаю. По облигациям перестроил портфель, сосредоточив основную часть в коротких и среднесрочных бумагах.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 Первые 2 недели октября оказались очень насыщенными на новости и дивиденды от компаний. Так, 5 октября прошла отсечка в Новатэке #NVTK, где размер выплаты составил 45 руб. Сегодня акции отыграли около половины дивидендного ГЭПа, никто не хочет избавляться от растущего бизнеса, который вопреки всем проблемам продолжает делиться прибылью с акционерами.
📉 С акциями Газпрома #GAZP все не так однозначно, завтра последний день перед отсечкой, когда можно купить/продать бумаги. Дивидендная доходность в моменте составляет около 25%. В понедельник Газпром улетит на 150 - 160 руб, инвесторы не верят в будущее компании, особенно на фоне подорванных газопроводов в ЕС. Здесь стоит отметить, что все-таки одна нитка Северного потока-2 уцелела, воспользуются ей или нет, это политический вопрос. Но сильно на потенциал объемов экспорта это не повлияет, оставшиеся трубопроводы через Украину, Беларусь и Турцию смогут компенсировать объемы прокачки Северного потока.
📉 Страны-участники ОПЕК+ снизят квоту на добычу на 2 млн.бар. в сутки. Из них около половины сокращения придется на РФ и Саудовскую Аравию (по 526 000 барр/сутки). Это позволит удержать высокие цены на нефть минимум до конца года, одновременно это продолжит провоцировать рост инфляции во всем мире. Но для наших компаний (#LKOH #ROSN #SIBN #TATN) новость позитивная, мы итак сейчас сократили добычу выше установленных квот и на объемах это никак не отразится. Низкие цены на нефть в краткосрочной перспективе выгодны только США, они по дешевым ценам могли бы пополнить свои хранилища, которые частично распаковали для снижения инфляции.
📊 Помимо Газпрома, 7 октября последний день перед отсечкой по акциям Татнефти #TATNP, дивиденд на акцию за 1 полугодие составит 32,7 руб, а див. доходность к текущей цене 8,9% годовых. На следующей неделе отсечки пройдут сразу в 3 компаниях по итогам 1 полугодия, Самолет #SMLT (41 руб. на акцию, 2% годовых), Белуга #BELU (150 руб. на акцию, 5,6% годовых) и ММЦБ #GEMA (53 руб. на акцию, 6,8% годовых). Денежный поток сейчас точно не будет лишним, на рынке много интересных идей, как в акциях, так и в облигациях появляется.
📈В 2023 году Минфин введет экспортные пошлины для компаний, производящих удобрения. Дополнительные сборы будут взиматься, в случае, если рыночные цены будут выше установленных, сейчас это $500 за тонну для азотных и фосфорных удобрений и $400 за тонну для калийных удобрений. Из публичных компаний изменения затронут Фосагро #PHOR и Акрон #AKRN. Текущие рыночные цены азотных удобрений (карбамид) превышают $600 за тонну, а фосфорных (диаммонийфосфат) - $750 за тонну. Новые пошлины снизят денежный поток, но не критично, вероятность снижения цен на удобрения пока очень низкая и компании смогут быстро адаптироваться к ситуации.
📈 Помимо удобрений, экспортные пошлины прилетят и угольному сектору, что затронет Мечел #MTLR и Распадскую #RASP. Здесь цены отсечки установлены в $170 за тонну по коксующемуся углю и $150 по энергетическому. Надо сказать, что планка умеренная и находится сильно выше средних цен за последние 10 лет. Будут изымать только сверхдоходы.
🧰 Я свои позиции по акциям продолжаю удерживать, отдельные даже аккуратно подкупаю. По облигациям перестроил портфель, сосредоточив основную часть в коротких и среднесрочных бумагах.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🥃 Белуга: россияне не экономят на алкоголе
Белуга в 2022 году остается одной из самых динамично развивающихся и открытых для акционеров историй. Компания активно расширяет свой бизнес, отчитывается и платит дивиденды ежеквартально.
По итогам 9 месяцев:
📈 Продажи алкогольной продукции выросли на 8,6% в годовом выражении.
📈 Количество магазинов "Винлаб" выросло на 57% г/г и достигло 1256 штук. Торговая сеть является сейчас для Белуги ключевой точкой роста бизнеса. К 2024 году планируется довести число магазинов до 2500.
📈 Выручка увеличилась на 32,2% г/г, EBITDA на 71,3%. Чистая прибыль увеличилась на 87,5% г/г. Все показатели рентабельности подросли.
💰 Белуга уже выплатила 150 рублей дивидендов на акцию по итогам 1 полугодия и сейчас объявила еще 75 рублей по итогам 3 квартала. Таким образом, по итогам года можно рассчитывать на суммарную выплату в 300 рублей, что по текущим ценам дает более 10% доходности. Очень неплохо для растущей компании!
После введения ряда санкций и запретов в 2022 году, Белуга была вынуждена адаптироваться под меняющиеся условия: форматировать линейку импортного алкоголя и менять планы международных продаж, смещая акцент на внутренний рынок.
📌 Были проданы международные права на флагманский бренд водки Beluga за 75 млн. долларов. Компания объясняет это серьезными затруднениями для продаж водки на международных рынках после введения санкций.
📌 Основатель компании Александр Мечетин сократил свою долю в компании с 58% до 39,4%, а также досрочно покинул пост главы правления. Причина таких действий пока до конца не ясна. Не исключено, что это также отголосок внешнеэкономических событий и попытка подстроиться под новую реальность.
🧐 Сейчас Белуга оценивается примерно в 7 годовых прибылей. Ее нельзя назвать сильно недооцененной, но в этом и нет ничего удивительного на фоне такой хорошей динамики финансовых показателей и дивидендов.
🧰 Акции Белуги могут быть интересны, как ставка на дальнейший рост сети "Винлаб" и защиту от инфляции. Как показал опрос, проведенный в 3 квартале текущего года, очень небольшое количество россиян готово экономить на алкоголе. Я свою позицию продолжаю удерживать, задумываюсь даже немного нарастить долю в этой компании.
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Белуга в 2022 году остается одной из самых динамично развивающихся и открытых для акционеров историй. Компания активно расширяет свой бизнес, отчитывается и платит дивиденды ежеквартально.
По итогам 9 месяцев:
📈 Продажи алкогольной продукции выросли на 8,6% в годовом выражении.
📈 Количество магазинов "Винлаб" выросло на 57% г/г и достигло 1256 штук. Торговая сеть является сейчас для Белуги ключевой точкой роста бизнеса. К 2024 году планируется довести число магазинов до 2500.
📈 Выручка увеличилась на 32,2% г/г, EBITDA на 71,3%. Чистая прибыль увеличилась на 87,5% г/г. Все показатели рентабельности подросли.
💰 Белуга уже выплатила 150 рублей дивидендов на акцию по итогам 1 полугодия и сейчас объявила еще 75 рублей по итогам 3 квартала. Таким образом, по итогам года можно рассчитывать на суммарную выплату в 300 рублей, что по текущим ценам дает более 10% доходности. Очень неплохо для растущей компании!
После введения ряда санкций и запретов в 2022 году, Белуга была вынуждена адаптироваться под меняющиеся условия: форматировать линейку импортного алкоголя и менять планы международных продаж, смещая акцент на внутренний рынок.
📌 Были проданы международные права на флагманский бренд водки Beluga за 75 млн. долларов. Компания объясняет это серьезными затруднениями для продаж водки на международных рынках после введения санкций.
📌 Основатель компании Александр Мечетин сократил свою долю в компании с 58% до 39,4%, а также досрочно покинул пост главы правления. Причина таких действий пока до конца не ясна. Не исключено, что это также отголосок внешнеэкономических событий и попытка подстроиться под новую реальность.
🧐 Сейчас Белуга оценивается примерно в 7 годовых прибылей. Ее нельзя назвать сильно недооцененной, но в этом и нет ничего удивительного на фоне такой хорошей динамики финансовых показателей и дивидендов.
🧰 Акции Белуги могут быть интересны, как ставка на дальнейший рост сети "Винлаб" и защиту от инфляции. Как показал опрос, проведенный в 3 квартале текущего года, очень небольшое количество россиян готово экономить на алкоголе. Я свою позицию продолжаю удерживать, задумываюсь даже немного нарастить долю в этой компании.
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 Как считать Чистый долг и какие есть нюансы
При анализе практически любого эмитента мы обращаем внимание на стоимость компании и на мультипликатор Чистый долг/EBITDA. Почему так важен чистый долг и как правильно его считать, разбираемся в нашей статье.
📌 Чистый долг, он же Net debt, сокращенно часто пишут ЧД или ND показывает нам общую долговую нагрузку компании с учетом денежных средств и ликвидных инструментов.
Формула расчета выглядит следующим образом:
✅ Чистый долг = (Краткосрочные + Долгосрочные) кредиты и займы - денежные средства и их эквиваленты
❗️ Очень часто новички используют в расчете не кредиты и займы, а обязательства. Это неправильно, имейте в виду.
☝️Также есть нюанс, который часто не учитывается. Например, у компании помимо денежный средств есть вклады, которые идут отдельной строкой в активах (ярким примером была Интер РАО #IRAO, потом они объединили все в одну строчку). Скринеры часто пропускают этот пункт и когда вы смотрите готовые мультипликаторы, они бывают не совсем верные. Я в своих расчетах стараюсь учитывать все ликвидные средства, которые есть в активах для расчета чистого долга.
✌️Второй важный вопрос, стоит ли учитывать аренду в чистом долге или нет? Он относится к тем секторам, где есть аренда или лизинг. Например, ритейл, крупными представителям являются Магнит #MGNT, X5 #FIVE и Лента #LENT, авиакомпании (Аэрофлот #AFLT) и т.д.
📌 После внедрения стандарта МСФО-16 во всех отчетах в структуру долга стали включать аренду. Я обычно корректирую показатель на ее размер. Дело в том, что аренду компании платят за пользование тем или иным активом (объект недвижимости, самолет...). Но, строго говоря, этот актив можно вернуть арендодателю, если он перестал приносить доход и необходимость платить аренду пропадет.
🧐 Как я уже сказал, это вопрос дискуссионный, но если мы хотим сравнивать компании из разных секторов между собой, лучше все приводить к одному виду.
Ниже еще приведу ответы на самые частые вопросы по чистому долгу:
❓ Может ли чистый долг быть отрицательным?
- На самом деле может, если у компании денежных средств больше, чем размер кредитов и займов.
❓ Где используется чистый долг?
- Чистый долг мы используем при расчете стоимости компании (Enterprise value или EV), а также в некоторых мультипликаторах, например ND/EBITDA.
❓ Чистый долг надо считать для всех секторов?
- Нет, для банковского сектора, например, это бесполезный параметр, потому что основной бизнес там построен на долге. Банк берет в долг у нас средства и передает их в долг другим физ. и юр. лицам.
📊 Для закрепления давайте разберем расчет чистого долга на примере полугодового отчета Белуги #BELU. Чистый долг, который публикует сама компания равен 24,7 млрд руб. Когда мы его считаем самостоятельно, получается 13,8 млрд руб. Все дело как раз в учете (или не учете) аренды.
❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайк. В следующих обзорах подробно разберем мультипликатор Чистый долг / EBITDA
#аналитика #чистыйдолг
@investokrat
При анализе практически любого эмитента мы обращаем внимание на стоимость компании и на мультипликатор Чистый долг/EBITDA. Почему так важен чистый долг и как правильно его считать, разбираемся в нашей статье.
📌 Чистый долг, он же Net debt, сокращенно часто пишут ЧД или ND показывает нам общую долговую нагрузку компании с учетом денежных средств и ликвидных инструментов.
Формула расчета выглядит следующим образом:
✅ Чистый долг = (Краткосрочные + Долгосрочные) кредиты и займы - денежные средства и их эквиваленты
❗️ Очень часто новички используют в расчете не кредиты и займы, а обязательства. Это неправильно, имейте в виду.
☝️Также есть нюанс, который часто не учитывается. Например, у компании помимо денежный средств есть вклады, которые идут отдельной строкой в активах (ярким примером была Интер РАО #IRAO, потом они объединили все в одну строчку). Скринеры часто пропускают этот пункт и когда вы смотрите готовые мультипликаторы, они бывают не совсем верные. Я в своих расчетах стараюсь учитывать все ликвидные средства, которые есть в активах для расчета чистого долга.
✌️Второй важный вопрос, стоит ли учитывать аренду в чистом долге или нет? Он относится к тем секторам, где есть аренда или лизинг. Например, ритейл, крупными представителям являются Магнит #MGNT, X5 #FIVE и Лента #LENT, авиакомпании (Аэрофлот #AFLT) и т.д.
📌 После внедрения стандарта МСФО-16 во всех отчетах в структуру долга стали включать аренду. Я обычно корректирую показатель на ее размер. Дело в том, что аренду компании платят за пользование тем или иным активом (объект недвижимости, самолет...). Но, строго говоря, этот актив можно вернуть арендодателю, если он перестал приносить доход и необходимость платить аренду пропадет.
🧐 Как я уже сказал, это вопрос дискуссионный, но если мы хотим сравнивать компании из разных секторов между собой, лучше все приводить к одному виду.
Ниже еще приведу ответы на самые частые вопросы по чистому долгу:
❓ Может ли чистый долг быть отрицательным?
- На самом деле может, если у компании денежных средств больше, чем размер кредитов и займов.
❓ Где используется чистый долг?
- Чистый долг мы используем при расчете стоимости компании (Enterprise value или EV), а также в некоторых мультипликаторах, например ND/EBITDA.
❓ Чистый долг надо считать для всех секторов?
- Нет, для банковского сектора, например, это бесполезный параметр, потому что основной бизнес там построен на долге. Банк берет в долг у нас средства и передает их в долг другим физ. и юр. лицам.
📊 Для закрепления давайте разберем расчет чистого долга на примере полугодового отчета Белуги #BELU. Чистый долг, который публикует сама компания равен 24,7 млрд руб. Когда мы его считаем самостоятельно, получается 13,8 млрд руб. Все дело как раз в учете (или не учете) аренды.
❤️ Если пост оказался полезным, ставьте лайк. В следующих обзорах подробно разберем мультипликатор Чистый долг / EBITDA
#аналитика #чистыйдолг
@investokrat
🎄Итоги 2022 года
📊 Текущий год нам принес множество подарков, как хороших, так и не очень. Но сегодня не будем о грустном, подведем итоги финансового года.
📌 Сразу оговорюсь, многие сейчас размышляют над тем, останется ли фондовый рынок в РФ или нет. Я для себя ответил на данный вопрос утвердительно и продолжаю работать со всеми доступными инструментами, находящимися в пределах юрисдикции нашей страны. Их, кстати, стало немного больше в этом году.
💵 Так, осенью мой портфель пополнился замещающими и юаневыми облигациями, которые сейчас, на фоне декабрьской девальвации рубля, хорошо сгладили общую доходность. Также сократил долю акций в портфеле до 50% и в ближайший год-два буду придерживаться такой пропорции, скорее всего. Хотя, если верить учебникам, то доля облигаций у меня сейчас должна быть 35%.
🧰 В течение года удалось нарастить доли в тех компаниях, которые считаю перспективными на следующие годы. К ним, в частности, относятся:
✔️ Роснефть #ROSN - лучший игрок на российском рынке с точки зрения потенциала роста к риску. Компания обладает самыми большими запасами нефти и имеет одну из самых низких в мире себестоимость добычи. Несмотря на все события, продолжили платить дивиденды, что стало еще одним жирным плюсом в пользу этого эмитента.
✔️ Новатэк #NVTK - отличное дополнение к уже имеющейся доли Газпрома #GAZP в портфеле. Пока Газпром пробивает "окно в Азию", Новатэк продолжает поставлять газ на маржинальный европейский рынок. Запуск новых проектов в среднесрочной перспективе увеличит объемы экспорта, что положительно отразится на финансовых доходах и на дивидендах.
✔️ Сбер #SBER #SBERP - Здесь я не буду уникальным, но по-прежнему верю в дивиденды компании по итогам 2023 года. Последний квартал текущего года Сбер закроет, скорее всего, с прибылью и может быть уже часть этой прибыли решат распределить на дивиденды, ведь бюджету тоже нужны средства на покрытие дефицита.
✔️ Белуга #BELU - это моя ставка на ритейлеров, пока X5 #FIVE не думает о редомициляции, а Магнит #MGNT где-то потерял отчет за 3 квартал, Белуга демонстрирует отличные результаты. Менеджмент продолжает придерживаться ранее озвученной стратегии, что лично я оцениваю весьма позитивно.
🏗 Не буду перечислять все компании, которые докупил, вы их итак прекрасно знаете, иначе в рамки одного поста не впишемся. Хочу еще отметить серьезное увеличение доли недвижимости в портфеле. Речь идет именно про индустриальную и коммерческую недвижимость через ЗПИФы. Я стараюсь отбирать только те объекты, которые уже построены и сдаются якорным арендаторам по среднесрочным и долгосрочным договорам аренды. Многие из них ежемесячно выплачивают дивиденды, что хорошо вписывается в мою доходную стратегию инвестирования.
☝️ Главные уроки текущего года, про которые мы и ранее неоднократно говорили:
✔️ не использовать кредитные деньги в инвестициях и не работать с плечом;
✔️ вкладывать только в надежные компании и, желательно, с минимальным количеством посредников в виде ETF;
✔️ независимо от ситуации придерживаться собственной стратегии инвестирования;
✔️ соблюдать принципы диверсификации.
🧰 Скажу честно, не все правила удалось соблюсти, но если бы им следовал, то финансовый результат был бы лучше. Тем не менее, даже несмотря на глубокую коррекцию фондового рынка, я потерял прибыль последних двух лет и откатился лишь к уровню 2020 года.
📈 Надеюсь, что следующий год будет более позитивным для инвесторов. Увеличится раскрываемость информации нашими эмитентами, возможно будут достигнуты какие-то договоренности по СВО.
🎄 Поздравляю всех с Наступающими праздниками и желаю крепкого здоровья вам и вашим близким. В наше время это важнее всего остального. А финансовых целей мы добьемся вместе нашим упорным трудом 😉.
С наилучшими пожеланиями!
@investokrat
📊 Текущий год нам принес множество подарков, как хороших, так и не очень. Но сегодня не будем о грустном, подведем итоги финансового года.
📌 Сразу оговорюсь, многие сейчас размышляют над тем, останется ли фондовый рынок в РФ или нет. Я для себя ответил на данный вопрос утвердительно и продолжаю работать со всеми доступными инструментами, находящимися в пределах юрисдикции нашей страны. Их, кстати, стало немного больше в этом году.
💵 Так, осенью мой портфель пополнился замещающими и юаневыми облигациями, которые сейчас, на фоне декабрьской девальвации рубля, хорошо сгладили общую доходность. Также сократил долю акций в портфеле до 50% и в ближайший год-два буду придерживаться такой пропорции, скорее всего. Хотя, если верить учебникам, то доля облигаций у меня сейчас должна быть 35%.
🧰 В течение года удалось нарастить доли в тех компаниях, которые считаю перспективными на следующие годы. К ним, в частности, относятся:
✔️ Роснефть #ROSN - лучший игрок на российском рынке с точки зрения потенциала роста к риску. Компания обладает самыми большими запасами нефти и имеет одну из самых низких в мире себестоимость добычи. Несмотря на все события, продолжили платить дивиденды, что стало еще одним жирным плюсом в пользу этого эмитента.
✔️ Новатэк #NVTK - отличное дополнение к уже имеющейся доли Газпрома #GAZP в портфеле. Пока Газпром пробивает "окно в Азию", Новатэк продолжает поставлять газ на маржинальный европейский рынок. Запуск новых проектов в среднесрочной перспективе увеличит объемы экспорта, что положительно отразится на финансовых доходах и на дивидендах.
✔️ Сбер #SBER #SBERP - Здесь я не буду уникальным, но по-прежнему верю в дивиденды компании по итогам 2023 года. Последний квартал текущего года Сбер закроет, скорее всего, с прибылью и может быть уже часть этой прибыли решат распределить на дивиденды, ведь бюджету тоже нужны средства на покрытие дефицита.
✔️ Белуга #BELU - это моя ставка на ритейлеров, пока X5 #FIVE не думает о редомициляции, а Магнит #MGNT где-то потерял отчет за 3 квартал, Белуга демонстрирует отличные результаты. Менеджмент продолжает придерживаться ранее озвученной стратегии, что лично я оцениваю весьма позитивно.
🏗 Не буду перечислять все компании, которые докупил, вы их итак прекрасно знаете, иначе в рамки одного поста не впишемся. Хочу еще отметить серьезное увеличение доли недвижимости в портфеле. Речь идет именно про индустриальную и коммерческую недвижимость через ЗПИФы. Я стараюсь отбирать только те объекты, которые уже построены и сдаются якорным арендаторам по среднесрочным и долгосрочным договорам аренды. Многие из них ежемесячно выплачивают дивиденды, что хорошо вписывается в мою доходную стратегию инвестирования.
☝️ Главные уроки текущего года, про которые мы и ранее неоднократно говорили:
✔️ не использовать кредитные деньги в инвестициях и не работать с плечом;
✔️ вкладывать только в надежные компании и, желательно, с минимальным количеством посредников в виде ETF;
✔️ независимо от ситуации придерживаться собственной стратегии инвестирования;
✔️ соблюдать принципы диверсификации.
🧰 Скажу честно, не все правила удалось соблюсти, но если бы им следовал, то финансовый результат был бы лучше. Тем не менее, даже несмотря на глубокую коррекцию фондового рынка, я потерял прибыль последних двух лет и откатился лишь к уровню 2020 года.
📈 Надеюсь, что следующий год будет более позитивным для инвесторов. Увеличится раскрываемость информации нашими эмитентами, возможно будут достигнуты какие-то договоренности по СВО.
🎄 Поздравляю всех с Наступающими праздниками и желаю крепкого здоровья вам и вашим близким. В наше время это важнее всего остального. А финансовых целей мы добьемся вместе нашим упорным трудом 😉.
С наилучшими пожеланиями!
@investokrat
🥃 Белуга: эффективная адаптация
📊 Белуга опубликовала операционные результаты по итогам 2022 года. Уже сейчас можно сказать, что компания успешно адаптировалась к изменившимся внешним условиям и продолжила реализовывать свой потенциал роста.
📈 Общие отгрузки продукции выросли на 6,8% г/г, отгрузки продукции собственных брендов на 5,4%, партнерских брендов на 13,8%.
🛒 Количество магазинов "Винлаб" выросло на 35% за прошедший год и достигло 1350 штук. Годовые темпы открытия торговых точек очень хорошие, однако, чтобы достигнуть плановых 2500 точек в 2024 году, придется поднажать.
📈 Общий объем продаж в сети "Винлаб" вырос на 52,3% г/г, средний чек на 11,1%. При этом выручка растет не только за счет открытия новых магазинов и инфляции, но и за счет открытых ранее точек продаж: так сопоставимые LFL- продажи прибавляют 8,3%.
📱 Если в России легализуют онлайн продажи алкоголя - это может стать новым драйвером роста для компании. Первые шаги на этом пути уже скоро будут сделаны: с ноября этого года в Москве и области будет запущен пилотный проект по продаже вина отечественного производства через "Почту России". В настоящий момент онлайн-продажи алкоголя доступны лишь в формате click&collect (самовывоз). И это направление активно развивается. Так по итогам года объем таких продаж вырос на 115%.
🧐 Белуга сейчас привлекает к себе внимание инвесторов. Во-первых, компания является в хорошем смысле былой вороной в плане раскрытия информации и взаимоотношения с частными инвесторам (чего стоит только программа лояльности для акционеров). Во-вторых это история рост+дивиденды, а именно такое сочетание частные инвесторы любят больше всего.
✔️ По поводу программы лояльности, может быть кому-то будет актуально 🧐. Участником данной программы могут стать клиенты, которые потратили от 40 000 руб. в магазинах "ВинЛаб" ИЛИ те, кто владеет акциями компании 😁. Вы акционер? Тогда продукцию Белуги сможете приобретать со скидкой.
📌 Главный вопрос сейчас - сможет ли компания и дальше конвертировать органический рост в эффективность. От этого будет зависеть ее будущая оценка. Я продолжаю оставаться акционером и время от времени увеличиваю свою долю.
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Белуга опубликовала операционные результаты по итогам 2022 года. Уже сейчас можно сказать, что компания успешно адаптировалась к изменившимся внешним условиям и продолжила реализовывать свой потенциал роста.
📈 Общие отгрузки продукции выросли на 6,8% г/г, отгрузки продукции собственных брендов на 5,4%, партнерских брендов на 13,8%.
🛒 Количество магазинов "Винлаб" выросло на 35% за прошедший год и достигло 1350 штук. Годовые темпы открытия торговых точек очень хорошие, однако, чтобы достигнуть плановых 2500 точек в 2024 году, придется поднажать.
📈 Общий объем продаж в сети "Винлаб" вырос на 52,3% г/г, средний чек на 11,1%. При этом выручка растет не только за счет открытия новых магазинов и инфляции, но и за счет открытых ранее точек продаж: так сопоставимые LFL- продажи прибавляют 8,3%.
📱 Если в России легализуют онлайн продажи алкоголя - это может стать новым драйвером роста для компании. Первые шаги на этом пути уже скоро будут сделаны: с ноября этого года в Москве и области будет запущен пилотный проект по продаже вина отечественного производства через "Почту России". В настоящий момент онлайн-продажи алкоголя доступны лишь в формате click&collect (самовывоз). И это направление активно развивается. Так по итогам года объем таких продаж вырос на 115%.
🧐 Белуга сейчас привлекает к себе внимание инвесторов. Во-первых, компания является в хорошем смысле былой вороной в плане раскрытия информации и взаимоотношения с частными инвесторам (чего стоит только программа лояльности для акционеров). Во-вторых это история рост+дивиденды, а именно такое сочетание частные инвесторы любят больше всего.
✔️ По поводу программы лояльности, может быть кому-то будет актуально 🧐. Участником данной программы могут стать клиенты, которые потратили от 40 000 руб. в магазинах "ВинЛаб" ИЛИ те, кто владеет акциями компании 😁. Вы акционер? Тогда продукцию Белуги сможете приобретать со скидкой.
📌 Главный вопрос сейчас - сможет ли компания и дальше конвертировать органический рост в эффективность. От этого будет зависеть ее будущая оценка. Я продолжаю оставаться акционером и время от времени увеличиваю свою долю.
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Какие идеи сработали в 2023 году?
За последние 12 месяцев наш рынок сильно изменился, но не растерял полностью весь свой потенциал и отдельные точечные идеи из наших разборов сработали весьма неплохо. В конце декабря я писал пост с ТОП-4 идеями, которые активно докупал в прошлом году. Эти идеи, кстати, сейчас занимают самые большие позиции в портфеле, скрин приводил в разборе отчета Сбера. О них сегодня и поговорим.
📈 Акции Сбера #SBER #SBERP на фоне неплохих результатов за 4 квартал начали демонстрировать позитивную динамику. С начала текущего года котировки прибавили 44%, отчасти благодаря рекомендации высоких дивидендов. Разбор отчета я недавно публиковал, с финансовой точки зрения у бизнеса все весьма неплохо и в 2023 году мы вновь можем увидеть рекордную прибыль, как по итогам 2021 года. Идея покупки акций в зеленом банке стала мейнстримом, только ленивый про это не говорил, отчасти это отпугивало многих инвесторов. Практика же показала, что идея была действительно одной из наиболее понятных среди голубых фишек.
📈 Белуга #BELU на фоне сильных результатов прошлого года рекомендовала выплатить рекордные дивиденды в размере 625 руб. по итогам года. Такой сценарий даже я не ожидал, но факт остается фактом. Котировки с начала года прибавили 40% и потенциал до конца не исчерпан, если делать ставку на то, что менеджмент продолжит следовать объявленной стратегии и добьется заявленных результатов. Даже на фоне текущего роста цены лично я фиксировать позицию не планирую.
📈 Whoosh #WUSH продолжает демонстрировать отличные результаты. Здесь главный драйвер не дивиденды, а рост бизнеса, что немного не подходит под мою стратегию, поэтому в портфеле данного актива пока нет. Но стоит отметить, что после коррекции акции вернулись на уровень выше цены IPO (185 руб.) и могут продолжить расти по мере публикации хороших отчетов.
❗️ Здесь еще стоит вспомнить про локап-период (запрет на продажу актива в течение 180 дней после IPO), который закончится в июне и, возможно, какие-то инвесторы, кто участвовал в IPO, решат продать часть своих позиций. Это может оказать давление на котировки и даст возможность купить акции компании дешевле. Так что я решил не торопить события и дождаться первых отчетов за 2023 год и в июне рассмотрю акции в долгосрочный портфель.
📈 Роснефть #ROSN и Новатэк #NVTK остаются ключевыми игроками в нефтегазовом секторе РФ. Обе компании имеют хороший потенциал роста за счет развивающихся проектов "Восток ОИЛ" (Роснефть) и "Артик СПГ-2" (Новатэк). В перспективе эти проекты дадут прибавку по добыче, что найдет отражение и в финансовых результатах. В отличие от Сбера и Белуги, идея здесь более долгосрочная и может начать реализовываться в 2024-2025 году. Но целевой срок лично я ставлю 2027 год. До этого периода у Новатэка будут действовать налоговые льготы, а "Восток ОИЛ" к этому моменту выйдет на 50% заявленной мощности.
📣 Пользуясь случаем, хочу отметить важное событие для российского инвест. сообщества - конференция Смартлаба, которая пройдет 24 июня текущего года. Для наших подписчиков действует приятный бонус в виде скидки 10% на любой билет по промокоду INVESTOKRAT. Со всех конференций, которые я посещал, увозил много полезной информации, новые знакомства и заряд позитива. Также это отличная возможность встретиться с друзьями в творческой обстановке. Всем рекомендую присоединяться, это отличная инвестиция в себя!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
За последние 12 месяцев наш рынок сильно изменился, но не растерял полностью весь свой потенциал и отдельные точечные идеи из наших разборов сработали весьма неплохо. В конце декабря я писал пост с ТОП-4 идеями, которые активно докупал в прошлом году. Эти идеи, кстати, сейчас занимают самые большие позиции в портфеле, скрин приводил в разборе отчета Сбера. О них сегодня и поговорим.
📈 Акции Сбера #SBER #SBERP на фоне неплохих результатов за 4 квартал начали демонстрировать позитивную динамику. С начала текущего года котировки прибавили 44%, отчасти благодаря рекомендации высоких дивидендов. Разбор отчета я недавно публиковал, с финансовой точки зрения у бизнеса все весьма неплохо и в 2023 году мы вновь можем увидеть рекордную прибыль, как по итогам 2021 года. Идея покупки акций в зеленом банке стала мейнстримом, только ленивый про это не говорил, отчасти это отпугивало многих инвесторов. Практика же показала, что идея была действительно одной из наиболее понятных среди голубых фишек.
📈 Белуга #BELU на фоне сильных результатов прошлого года рекомендовала выплатить рекордные дивиденды в размере 625 руб. по итогам года. Такой сценарий даже я не ожидал, но факт остается фактом. Котировки с начала года прибавили 40% и потенциал до конца не исчерпан, если делать ставку на то, что менеджмент продолжит следовать объявленной стратегии и добьется заявленных результатов. Даже на фоне текущего роста цены лично я фиксировать позицию не планирую.
📈 Whoosh #WUSH продолжает демонстрировать отличные результаты. Здесь главный драйвер не дивиденды, а рост бизнеса, что немного не подходит под мою стратегию, поэтому в портфеле данного актива пока нет. Но стоит отметить, что после коррекции акции вернулись на уровень выше цены IPO (185 руб.) и могут продолжить расти по мере публикации хороших отчетов.
❗️ Здесь еще стоит вспомнить про локап-период (запрет на продажу актива в течение 180 дней после IPO), который закончится в июне и, возможно, какие-то инвесторы, кто участвовал в IPO, решат продать часть своих позиций. Это может оказать давление на котировки и даст возможность купить акции компании дешевле. Так что я решил не торопить события и дождаться первых отчетов за 2023 год и в июне рассмотрю акции в долгосрочный портфель.
📈 Роснефть #ROSN и Новатэк #NVTK остаются ключевыми игроками в нефтегазовом секторе РФ. Обе компании имеют хороший потенциал роста за счет развивающихся проектов "Восток ОИЛ" (Роснефть) и "Артик СПГ-2" (Новатэк). В перспективе эти проекты дадут прибавку по добыче, что найдет отражение и в финансовых результатах. В отличие от Сбера и Белуги, идея здесь более долгосрочная и может начать реализовываться в 2024-2025 году. Но целевой срок лично я ставлю 2027 год. До этого периода у Новатэка будут действовать налоговые льготы, а "Восток ОИЛ" к этому моменту выйдет на 50% заявленной мощности.
📣 Пользуясь случаем, хочу отметить важное событие для российского инвест. сообщества - конференция Смартлаба, которая пройдет 24 июня текущего года. Для наших подписчиков действует приятный бонус в виде скидки 10% на любой билет по промокоду INVESTOKRAT. Со всех конференций, которые я посещал, увозил много полезной информации, новые знакомства и заряд позитива. Также это отличная возможность встретиться с друзьями в творческой обстановке. Всем рекомендую присоединяться, это отличная инвестиция в себя!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💼Лучшие и худшие дивидендные истории 2023
📈 Начало 2023 года началось на позитивной ноте с точки зрения объявления и выплат дивидендов. Но не все компании смогли похвастаться ударными результатами по итогам прошлого года, объявив скромные дивиденды, а некоторые и вовсе решили ничего не выплачивать.
💰 Как вы помните, у меня инвестиционная стратегия доходная, основная цель - получение пассивного дохода через дивиденды и купоны. Стараюсь, чтобы в абсолютном выражении выплаты по портфелю ежегодно росли. На горизонте с 2016 по 2022 год удавалось этого добиться. Сегодня поговорим о том, что нас может ожидать в текущем году и какие компании уже объявили о решении, распределять прибыль акционерам или нет.
Белуга #BELU приятно удивила размером дивиденда по итогам 2022 года, который составил 400 руб. на акцию. Всего за прошлый год было объявлено 625 руб., что к цене моей покупки (2800 руб.) дает около 22,5% годовых. Я считаю, что это отличный результат, особенно с учетом кратного роста доли в ней, о чем писал 31 декабря. Последний день для покупки под дивы - 24.04.2023.
Сбер #SBER #SBERP вчера немного заинтриговал инвесторов, не утвердив дивиденды в рамках презентации результатов, но позже вышла новость, что акционеры (в данном случае это Минфин) проголосовали ЗА распределение 25 рублей на акцию. Здесь тоже див. доходность получается около 20%, средняя цена покупки у меня 125 руб. И Греф тонко намекнул, что этот рекорд может быть вскоре побит, возможно уже по итогам 2023 года. Последний день для покупки под дивы - 08.05.2023.
Лукойл #LKOH по итогам прошлого года решил выплатить 438 руб. на акцию. Суммарно за 2022 год рекомендовали 694 руб., что к средней цене моей покупки (4350 руб.) дает 16% годовых. Голубые фишки сейчас дают двузначную див. доходность, это очень редкое явление. Если допустить, что эскалации конфликта не произойдет, то цены таких акций быстро отрастут к своим более-менее справедливым уровням. Последний день для покупки под дивы - 01.06.2023.
Северсталь #CHMF не смогла в этом году порадовать своих акционеров. Совет директоров рекомендовал не распределять чистую прибыль на дивиденды. Вот так, некогда лучшая дивидендная история превратилась в худшую. Но все временно, как хорошее, так и плохое. На данный момент в металлургическом секторе не все оптимистично, поэтому разумно деньги придержать в компании.
МТС #MTSS еще одна дивидендная фишка, которая так и не приняла новую див. политику. Первый квартал прошел, а воз и ныне там. Но в этом секторе санкции достаточно сильно ударили по основе бизнеса - импортному оборудованию. Поэтому, на мой взгляд, менеджмент не торопится давать многообещающих прогнозов на следующие 3 года. В теории могут продолжить платить без див. политики по мере возможности. Дата ГОСА запланирована на 21 июня, до этого момента совет директоров должен что-то решить, будут платить или нет.
📊 Я посмотрел сейчас будущие выплаты по портфелю (скрин). Сюда вошли только те компании, кто уже объявил дивиденды в 2023 году. На самом деле в небольшом городке вполне можно жить на такие деньги, так что цель становится все ближе.
🎁 Пользуясь случаем, хочу поздравить двух победителей викторины в честь ДР нашего канала. Первым победителем становится подписчик с ником V S, который первым правильно ответил на вопрос про Президента Сбера. Вторым победителем стал Gennadiy Filimonov, который верно ответил про количество акций в индексе Мосбиржи. А ведь мы уже данный вопрос проходили 😉. Победителей прошу написать мне в личку @AvedikovG для получения бесплатного доступа в закрытый клуб.
📌 Мои коллеги и авторы канала MegaStrategy взяли у меня небольшое интервью на неделе, можно почитать по ссылке. На канале выходят обзоры важных новостей по фондовому рынку и не только. Подписывайтесь и следите за происходящим.
3️⃣ А у нас с вами третий вопрос и третье место из десяти, шансы еще есть. Напишите в комментариях название любой российской компании, которая имеет и обыкновенные акции и привилегированные.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Начало 2023 года началось на позитивной ноте с точки зрения объявления и выплат дивидендов. Но не все компании смогли похвастаться ударными результатами по итогам прошлого года, объявив скромные дивиденды, а некоторые и вовсе решили ничего не выплачивать.
💰 Как вы помните, у меня инвестиционная стратегия доходная, основная цель - получение пассивного дохода через дивиденды и купоны. Стараюсь, чтобы в абсолютном выражении выплаты по портфелю ежегодно росли. На горизонте с 2016 по 2022 год удавалось этого добиться. Сегодня поговорим о том, что нас может ожидать в текущем году и какие компании уже объявили о решении, распределять прибыль акционерам или нет.
Белуга #BELU приятно удивила размером дивиденда по итогам 2022 года, который составил 400 руб. на акцию. Всего за прошлый год было объявлено 625 руб., что к цене моей покупки (2800 руб.) дает около 22,5% годовых. Я считаю, что это отличный результат, особенно с учетом кратного роста доли в ней, о чем писал 31 декабря. Последний день для покупки под дивы - 24.04.2023.
Сбер #SBER #SBERP вчера немного заинтриговал инвесторов, не утвердив дивиденды в рамках презентации результатов, но позже вышла новость, что акционеры (в данном случае это Минфин) проголосовали ЗА распределение 25 рублей на акцию. Здесь тоже див. доходность получается около 20%, средняя цена покупки у меня 125 руб. И Греф тонко намекнул, что этот рекорд может быть вскоре побит, возможно уже по итогам 2023 года. Последний день для покупки под дивы - 08.05.2023.
Лукойл #LKOH по итогам прошлого года решил выплатить 438 руб. на акцию. Суммарно за 2022 год рекомендовали 694 руб., что к средней цене моей покупки (4350 руб.) дает 16% годовых. Голубые фишки сейчас дают двузначную див. доходность, это очень редкое явление. Если допустить, что эскалации конфликта не произойдет, то цены таких акций быстро отрастут к своим более-менее справедливым уровням. Последний день для покупки под дивы - 01.06.2023.
Северсталь #CHMF не смогла в этом году порадовать своих акционеров. Совет директоров рекомендовал не распределять чистую прибыль на дивиденды. Вот так, некогда лучшая дивидендная история превратилась в худшую. Но все временно, как хорошее, так и плохое. На данный момент в металлургическом секторе не все оптимистично, поэтому разумно деньги придержать в компании.
МТС #MTSS еще одна дивидендная фишка, которая так и не приняла новую див. политику. Первый квартал прошел, а воз и ныне там. Но в этом секторе санкции достаточно сильно ударили по основе бизнеса - импортному оборудованию. Поэтому, на мой взгляд, менеджмент не торопится давать многообещающих прогнозов на следующие 3 года. В теории могут продолжить платить без див. политики по мере возможности. Дата ГОСА запланирована на 21 июня, до этого момента совет директоров должен что-то решить, будут платить или нет.
📊 Я посмотрел сейчас будущие выплаты по портфелю (скрин). Сюда вошли только те компании, кто уже объявил дивиденды в 2023 году. На самом деле в небольшом городке вполне можно жить на такие деньги, так что цель становится все ближе.
🎁 Пользуясь случаем, хочу поздравить двух победителей викторины в честь ДР нашего канала. Первым победителем становится подписчик с ником V S, который первым правильно ответил на вопрос про Президента Сбера. Вторым победителем стал Gennadiy Filimonov, который верно ответил про количество акций в индексе Мосбиржи. А ведь мы уже данный вопрос проходили 😉. Победителей прошу написать мне в личку @AvedikovG для получения бесплатного доступа в закрытый клуб.
📌 Мои коллеги и авторы канала MegaStrategy взяли у меня небольшое интервью на неделе, можно почитать по ссылке. На канале выходят обзоры важных новостей по фондовому рынку и не только. Подписывайтесь и следите за происходящим.
3️⃣ А у нас с вами третий вопрос и третье место из десяти, шансы еще есть. Напишите в комментариях название любой российской компании, которая имеет и обыкновенные акции и привилегированные.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🍷 Белуга держит удар
📈 В прошлом году из-за геополитических событий, компания нарастила запасы импортного алкоголя. В момент, когда начали вводить санкции, цены на вино-водочную продукцию премиального класса прилично выросли. Это позволило бизнесу хорошо заработать на перепродаже складских запасов, а также за счет импортозамещения иностранных брендов собственными марками.
🍸Несмотря на снижение покупательной способности населения, а также ожидаемые трудности с импортом , спрос на премиальную алкогольную продукцию сохранился. Давайте пробежимся по операционному отчету за 1 кв. текущего года и оценим динамику.
📉 Общие отгрузки продукции снизились на (7,5%) г/г, но выросли на 15,8% к уровню аналогичного периода 2021 года. Главной причиной падения стала высокая база марта прошлого года. После начала СВО спрос на элитный алкоголь резко вырос на ожиданиях дальнейшего роста цен из-за санкций и дефицита импортных брендов на российском рынке. Насколько удачной оказалась эта инвестиция я сказать не могу, не следил за ценами на алкоголь, но идея была интересной. Как минимум, акционеры Белуги точно на этом заработали и получили рост акций и щедрые дивиденды, которые были успешно одобрены на ГОСА.
📊 Объем отгрузок собственных брендов снизился на (14,2%) г/г, но вырос на 4,1% к уровню 2021 года. А вот отгрузки партнерских брендов, вопреки ожиданиям, продолжили рост, который составил 22,5% г/г и 78,7% к аналогичному периоду 2021 года.
✔️ Существенное сокращение экспорта (82,6% г/г), не оказало серьезного влияния на итоговый результат. Рост объема реализации премиальной продукции позволит компании поддержать маржинальность бизнеса.
📈 Продолжается развитие и прирост магазинов "Винлаб". В 1 квартале объем продаж увеличился на 33,6% г/г, а также было открыто дополнительно 76 точек, а общее их количество выросло до 1426 магазинов.
📌 Таким образом, если не учитывать высокую базу 1 квартала прошлого года, то объемы отгрузок просели не сильно. Главный вопрос, удалось ли сохранить прежнюю маржинальность? Но ответ мы получим после выхода финансового отчета за рассматриваемый период.
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 В прошлом году из-за геополитических событий, компания нарастила запасы импортного алкоголя. В момент, когда начали вводить санкции, цены на вино-водочную продукцию премиального класса прилично выросли. Это позволило бизнесу хорошо заработать на перепродаже складских запасов, а также за счет импортозамещения иностранных брендов собственными марками.
🍸Несмотря на снижение покупательной способности населения, а также ожидаемые трудности с импортом , спрос на премиальную алкогольную продукцию сохранился. Давайте пробежимся по операционному отчету за 1 кв. текущего года и оценим динамику.
📉 Общие отгрузки продукции снизились на (7,5%) г/г, но выросли на 15,8% к уровню аналогичного периода 2021 года. Главной причиной падения стала высокая база марта прошлого года. После начала СВО спрос на элитный алкоголь резко вырос на ожиданиях дальнейшего роста цен из-за санкций и дефицита импортных брендов на российском рынке. Насколько удачной оказалась эта инвестиция я сказать не могу, не следил за ценами на алкоголь, но идея была интересной. Как минимум, акционеры Белуги точно на этом заработали и получили рост акций и щедрые дивиденды, которые были успешно одобрены на ГОСА.
📊 Объем отгрузок собственных брендов снизился на (14,2%) г/г, но вырос на 4,1% к уровню 2021 года. А вот отгрузки партнерских брендов, вопреки ожиданиям, продолжили рост, который составил 22,5% г/г и 78,7% к аналогичному периоду 2021 года.
✔️ Существенное сокращение экспорта (82,6% г/г), не оказало серьезного влияния на итоговый результат. Рост объема реализации премиальной продукции позволит компании поддержать маржинальность бизнеса.
📈 Продолжается развитие и прирост магазинов "Винлаб". В 1 квартале объем продаж увеличился на 33,6% г/г, а также было открыто дополнительно 76 точек, а общее их количество выросло до 1426 магазинов.
📌 Таким образом, если не учитывать высокую базу 1 квартала прошлого года, то объемы отгрузок просели не сильно. Главный вопрос, удалось ли сохранить прежнюю маржинальность? Но ответ мы получим после выхода финансового отчета за рассматриваемый период.
#BELU
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
