#EUR #USD #доллар #BTC #акции #ставки #долг
Разгрузка спекулятивной позиции
С пятницы на рынках достаточно интересная коррекция, в принципе корректируются все перекупленные активы + трежерис. Занимательное в этой ситуации – это структура этого портфеля корректирующихся активов, который состоит из: драгметаллов, биткоина, акций технологичных компаний, евровалют против доллара и гособлигаций.
Облигации за пределами трежерис, акции нетехнологичных компаний и прочие валюты в общем-то ведут себя более ровно.
Сборную солянку из активов характеризует одно – большая спекулятивная позиция и перегретость активов, частично присутствует перекладка из перегретых активов в прочие, которые не пользовались «любовью» инвесторов в последнее время. Рынок по большей части фиксирует прибыли в данных инструментах, что скорее характерно для коррекции и для состояния неопределенности с ключевым вопросом «а куда «дальше». Похоже, август, особенно учитывая, что это месяц не особо ликвидный, возможно будем видеть на рынке болото, без явных тенденций.
@truecon
Разгрузка спекулятивной позиции
С пятницы на рынках достаточно интересная коррекция, в принципе корректируются все перекупленные активы + трежерис. Занимательное в этой ситуации – это структура этого портфеля корректирующихся активов, который состоит из: драгметаллов, биткоина, акций технологичных компаний, евровалют против доллара и гособлигаций.
Облигации за пределами трежерис, акции нетехнологичных компаний и прочие валюты в общем-то ведут себя более ровно.
Сборную солянку из активов характеризует одно – большая спекулятивная позиция и перегретость активов, частично присутствует перекладка из перегретых активов в прочие, которые не пользовались «любовью» инвесторов в последнее время. Рынок по большей части фиксирует прибыли в данных инструментах, что скорее характерно для коррекции и для состояния неопределенности с ключевым вопросом «а куда «дальше». Похоже, август, особенно учитывая, что это месяц не особо ликвидный, возможно будем видеть на рынке болото, без явных тенденций.
@truecon
#USD #gold #commodity #ставки #SP #недвижимость #нефть #BTC #Кризис #экономика
Кратко итоги года на рынках 2020…
Главные «лузеры» на глобальном рынке – это нефть, доллар и отдельные валюты ЕМ.
Нефть – здесь ситуация понятна, карантины резко сократили активность передвижений, даже несмотря на резкое сокращение добычи стран ОПЕК+ и США, это вряд ли могло компенсировать провал потребления нефти. Ситуация здесь постепенно балансируется, но новая волна локдаунов будет сдерживать нормализацию. Есть также риск стагнации импорта со стороны Китая, после их активного наращивания запасов в 2020 году. Но все это в рамках возможностей сокращения добычи ОПЕК+/США, «лишние» запасы видимо уйдут с рынка за 2-4 квартала.
Доллар – здесь тоже все понятно, массированные монетарные и бюджетные вливания и перспектива их продолжения, а также резкое снижение дифференциала ставок на фоне растущего дефицита внешней торговли. Все это играет и будет играть против доллара.
Потери были у валют EM ( развивающихся стран), которые не смогли удержаться от падения даже на фоне ослабления доллара. Отчасти это обусловлено разрывом между развивающимися и развитыми рынками, фактически образовалось два конура: ликвидность концентрировалась и курсировала внутри контура развитых стран + Китай, до ЕМ долетали лишь "объедки". Рубль был в группе худших, отчасти из-за переоцененности курса в конце прошлого года, отчасти из-за падения нефтяных цен, отчасти негатив по отношению к ЕМ и резкое снижение ставок.
Юань приходил в норму после девальвации 2019 года (торговые войны и пр.) на фоне рекорлного положительного торгового баланса, в итоге юань тоже стал бенефициаром ухода из доллара. Он практически вернулся к своему среднесрочному уровню 9.2-9.4 за SDR к концу года, но в среднем за год был послабее. Многие смотрят на его курс к доллару, на самом деле юань сейчас больше ориентирован на корзину валют и, видимо, среднесрочно будет стремиться к этим уровням и дальше.
Долговые рынки развитых стран центральные банки просто убили своей политикой, большая часть активов несет отрицательную реальную доходность. До $150 трлн активов долгового и денежного рынка не несут ожидаемой реальной положительной доходности, а значит не могут являются инструментом накоплений. Это давало сильный импульс рынку акций, который дружно рос практически везде, утилизируя эффект нулевых ставок дисконтирования и абсорбируя госстимулы.
Золото большую часть года отражало динамику реальных процентных ставок, но к концу года они немного разошлись и золото скорректировалось. В целом оно остается в корреляции с реальными ставками, хоть и более волатильное. Правда реальные ставки пока основное дижение отыграли – это тормоз для золота. К концу года оно отдало все лавры биткоину, в который потянулись крупные инвесторы и институционалы взвинтив его цену … но выше $30 тыс. его «памапят», когда институционалы не работают – на длинных выходных. С другой стороны, рынок ищет хоть какую-то альтернативу в условиях потери основными валютами сберегательной функции, потому заход фондов в биткоин в перспективе может продолжится, тем более что выйти из него в значимых объемах просто крайне затруднительно ) .
Среди ресурсных товаров нефть была практически в одиночестве на фоне: ограничений предложения, спроса со стороны Китая и неуемного стимулирования прилично выросли в цене по итогам года с/х товары и промышленные металлы. Рост металлов и отчасти связан и с активизацией жилищного строительства – недвижимость стала еще одним бенефициаром проводимой политики, рекордно низкие ставки и стимулы привели к стремительному росту цен на квадратные метры во многих странах.
@truecon
Кратко итоги года на рынках 2020…
Главные «лузеры» на глобальном рынке – это нефть, доллар и отдельные валюты ЕМ.
Нефть – здесь ситуация понятна, карантины резко сократили активность передвижений, даже несмотря на резкое сокращение добычи стран ОПЕК+ и США, это вряд ли могло компенсировать провал потребления нефти. Ситуация здесь постепенно балансируется, но новая волна локдаунов будет сдерживать нормализацию. Есть также риск стагнации импорта со стороны Китая, после их активного наращивания запасов в 2020 году. Но все это в рамках возможностей сокращения добычи ОПЕК+/США, «лишние» запасы видимо уйдут с рынка за 2-4 квартала.
Доллар – здесь тоже все понятно, массированные монетарные и бюджетные вливания и перспектива их продолжения, а также резкое снижение дифференциала ставок на фоне растущего дефицита внешней торговли. Все это играет и будет играть против доллара.
Потери были у валют EM ( развивающихся стран), которые не смогли удержаться от падения даже на фоне ослабления доллара. Отчасти это обусловлено разрывом между развивающимися и развитыми рынками, фактически образовалось два конура: ликвидность концентрировалась и курсировала внутри контура развитых стран + Китай, до ЕМ долетали лишь "объедки". Рубль был в группе худших, отчасти из-за переоцененности курса в конце прошлого года, отчасти из-за падения нефтяных цен, отчасти негатив по отношению к ЕМ и резкое снижение ставок.
Юань приходил в норму после девальвации 2019 года (торговые войны и пр.) на фоне рекорлного положительного торгового баланса, в итоге юань тоже стал бенефициаром ухода из доллара. Он практически вернулся к своему среднесрочному уровню 9.2-9.4 за SDR к концу года, но в среднем за год был послабее. Многие смотрят на его курс к доллару, на самом деле юань сейчас больше ориентирован на корзину валют и, видимо, среднесрочно будет стремиться к этим уровням и дальше.
Долговые рынки развитых стран центральные банки просто убили своей политикой, большая часть активов несет отрицательную реальную доходность. До $150 трлн активов долгового и денежного рынка не несут ожидаемой реальной положительной доходности, а значит не могут являются инструментом накоплений. Это давало сильный импульс рынку акций, который дружно рос практически везде, утилизируя эффект нулевых ставок дисконтирования и абсорбируя госстимулы.
Золото большую часть года отражало динамику реальных процентных ставок, но к концу года они немного разошлись и золото скорректировалось. В целом оно остается в корреляции с реальными ставками, хоть и более волатильное. Правда реальные ставки пока основное дижение отыграли – это тормоз для золота. К концу года оно отдало все лавры биткоину, в который потянулись крупные инвесторы и институционалы взвинтив его цену … но выше $30 тыс. его «памапят», когда институционалы не работают – на длинных выходных. С другой стороны, рынок ищет хоть какую-то альтернативу в условиях потери основными валютами сберегательной функции, потому заход фондов в биткоин в перспективе может продолжится, тем более что выйти из него в значимых объемах просто крайне затруднительно ) .
Среди ресурсных товаров нефть была практически в одиночестве на фоне: ограничений предложения, спроса со стороны Китая и неуемного стимулирования прилично выросли в цене по итогам года с/х товары и промышленные металлы. Рост металлов и отчасти связан и с активизацией жилищного строительства – недвижимость стала еще одним бенефициаром проводимой политики, рекордно низкие ставки и стимулы привели к стремительному росту цен на квадратные метры во многих странах.
@truecon
#BTC
Когда 1.5=100
Bitcoin таки шагнул в триллион (на самом деле, если исходить из предельного объема 21 млн – она уже выше), цена Bitcoin перешагнула отметку $53k на фоне активного прокачивания этой темы институциональными участниками рынка (отметились уже многие, в т.ч. BlackRock).
И здесь, чтобы понимать «ценность» этой капитализации в общем-то достаточно интересно посмотреть на покупку Теслой – она купила монет на $1.5 млрд в первую неделю февраля, а следствием этой покупки стал рост капитализации BTC на ~$100 млрд (до заявлений об этой покупке). Чтобы двинуть BTC на ~$100 млрд, нужно всего полтора миллиарда. Понятно, что это совсем упрощенно ... но все же.
А если начнут продавать?
В обратную сторону это будет действовать сильнее, т.к. при текущих ценах майнеры зарабатывают порядка $50 млн в день (~$1.5 млрд в месяц) ... при цене $100k - будут зарабатывать $3 млрд в месяц и они на этом рынке однозначные продавцы (оборудование, энергия, з/п и пр.) и ...и бенефициары. Майнеры, возможно, придерживают часть биткоинов на растущем тренде, но при его развороте добавят «жару».
@truecon
Когда 1.5=100
Bitcoin таки шагнул в триллион (на самом деле, если исходить из предельного объема 21 млн – она уже выше), цена Bitcoin перешагнула отметку $53k на фоне активного прокачивания этой темы институциональными участниками рынка (отметились уже многие, в т.ч. BlackRock).
И здесь, чтобы понимать «ценность» этой капитализации в общем-то достаточно интересно посмотреть на покупку Теслой – она купила монет на $1.5 млрд в первую неделю февраля, а следствием этой покупки стал рост капитализации BTC на ~$100 млрд (до заявлений об этой покупке). Чтобы двинуть BTC на ~$100 млрд, нужно всего полтора миллиарда. Понятно, что это совсем упрощенно ... но все же.
А если начнут продавать?
В обратную сторону это будет действовать сильнее, т.к. при текущих ценах майнеры зарабатывают порядка $50 млн в день (~$1.5 млрд в месяц) ... при цене $100k - будут зарабатывать $3 млрд в месяц и они на этом рынке однозначные продавцы (оборудование, энергия, з/п и пр.) и ...и бенефициары. Майнеры, возможно, придерживают часть биткоинов на растущем тренде, но при его развороте добавят «жару».
@truecon
#BTC #ETH #криптовалюты
Криптогорки
Стоило Китаю ввести новые запреты на работу с криптовалютой, как весь рынок дружно рухнул, похоронив под волной маржинколов многие мечты разбогатеть. На самом деле, здесь есть интересный момент, если верить данным bybt – то за 3 часа бурного падения в BTC было ликвидировано длинных позиций (по маржинколам?) на $2.3 млрд, а в ETH – на $1.5 млрд и обе эти монетки характеризуются тем, что обе показали примерно одно и тоже соотношение – падение капитализации ~$57 млрд на $1 млрд чистого объема ликвидированных позиций. А всего по рынку ликвидировано длинных позиций за день на $7.5 млрд. В общем-то соотношение, о котором я писал раньше, ~$1…1.5 млрд притока на $100 млрд капитализации вполне адекватно отражает этот рынок.
Я уже об этом писал, но думается, что самое важные графики здесь – это доходы майнеров, которые отражают фактическую стоимость содержания сети биткоина и эфира, которую платят остальные пользователи. Доходы этих парней напрямую связанны с ценами на эти монеты, а это означает, что чем выше цены – тем больше требуется приток капитала извне на их поддержание. При капитализации BTC ~$1 трлн майнеры будут собирать с сети ~$20 в год (2% от капитализации), а в эфире при капитализации ETH ~$300 млрд еще ~$20 млрд в год (6% от капитализации). И как бы не горели глаза у криптоэнтузиастов, устойчивое поддержание тех уровней цен, которые мы видели возможно только в том случае, если ежегодный чистый приток извне средств в эту систему будет больше этих $40 млрд (есть ведь и иные «оттоки», например ). А если этого происходить не будет – то на этот рынок будет утилизировать капитализацию крыпторынка в масштабах ~$100 млрд на каждые $1-1.5 млрд «дефицита». Это действует и в обратную сторону любой крупный игрок с парой миллиардов долларов и кредитным плечом может крутить этим рынком в моменте как захочет (что, судя по всему, и делается).
@truecon
Криптогорки
Стоило Китаю ввести новые запреты на работу с криптовалютой, как весь рынок дружно рухнул, похоронив под волной маржинколов многие мечты разбогатеть. На самом деле, здесь есть интересный момент, если верить данным bybt – то за 3 часа бурного падения в BTC было ликвидировано длинных позиций (по маржинколам?) на $2.3 млрд, а в ETH – на $1.5 млрд и обе эти монетки характеризуются тем, что обе показали примерно одно и тоже соотношение – падение капитализации ~$57 млрд на $1 млрд чистого объема ликвидированных позиций. А всего по рынку ликвидировано длинных позиций за день на $7.5 млрд. В общем-то соотношение, о котором я писал раньше, ~$1…1.5 млрд притока на $100 млрд капитализации вполне адекватно отражает этот рынок.
Я уже об этом писал, но думается, что самое важные графики здесь – это доходы майнеров, которые отражают фактическую стоимость содержания сети биткоина и эфира, которую платят остальные пользователи. Доходы этих парней напрямую связанны с ценами на эти монеты, а это означает, что чем выше цены – тем больше требуется приток капитала извне на их поддержание. При капитализации BTC ~$1 трлн майнеры будут собирать с сети ~$20 в год (2% от капитализации), а в эфире при капитализации ETH ~$300 млрд еще ~$20 млрд в год (6% от капитализации). И как бы не горели глаза у криптоэнтузиастов, устойчивое поддержание тех уровней цен, которые мы видели возможно только в том случае, если ежегодный чистый приток извне средств в эту систему будет больше этих $40 млрд (есть ведь и иные «оттоки», например ). А если этого происходить не будет – то на этот рынок будет утилизировать капитализацию крыпторынка в масштабах ~$100 млрд на каждые $1-1.5 млрд «дефицита». Это действует и в обратную сторону любой крупный игрок с парой миллиардов долларов и кредитным плечом может крутить этим рынком в моменте как захочет (что, судя по всему, и делается).
@truecon
#BTC #криптовалюты
Честно говоря, не очень понимаю весь этот ажиотаж относительно падения BTC c 20k до 16k (это даже не падение в контексте данного инструмента), а так ... колебание. Разве что все попривыкли за 4 месяца стояния на одном уровне к тому что здесь ничто не движется. По объемам, конечно видно, что в биткоин активно загружались около 20k, но в целом $1-2 млрд годового чистого притока/оттока здесь двигают капитализацию на $100 млрд легко и непринужденно. Сейчас майнеры зарабатывают около $20 млн в день и 80% относят на биржи, если приток в систему будет меньше - то BTC может падать пока потоки не сбалансируются... уполовинивание доходов майнеров (халвинг) только в 2024 году.
Очередная "крупнейшая" криптобиржа (FTX) легла - таких в разное время было не одна и не две. Сейчас ситуация примечательна, конечно вовлеченностью в убытки крупных институционалов, которые "встряли" ... Blackrock, Sequoia, Ontario Teachers’ Pension Plan и т.п., но и только. Каждая их этих структур намного больше потеряла на падении облигаций и акций... тот же канадский пенсионный фонд только в первом полугодии на акциях/облигациях/недвижимости потерял >C$20 млрд.
@truecon
Честно говоря, не очень понимаю весь этот ажиотаж относительно падения BTC c 20k до 16k (это даже не падение в контексте данного инструмента), а так ... колебание. Разве что все попривыкли за 4 месяца стояния на одном уровне к тому что здесь ничто не движется. По объемам, конечно видно, что в биткоин активно загружались около 20k, но в целом $1-2 млрд годового чистого притока/оттока здесь двигают капитализацию на $100 млрд легко и непринужденно. Сейчас майнеры зарабатывают около $20 млн в день и 80% относят на биржи, если приток в систему будет меньше - то BTC может падать пока потоки не сбалансируются... уполовинивание доходов майнеров (халвинг) только в 2024 году.
Очередная "крупнейшая" криптобиржа (FTX) легла - таких в разное время было не одна и не две. Сейчас ситуация примечательна, конечно вовлеченностью в убытки крупных институционалов, которые "встряли" ... Blackrock, Sequoia, Ontario Teachers’ Pension Plan и т.п., но и только. Каждая их этих структур намного больше потеряла на падении облигаций и акций... тот же канадский пенсионный фонд только в первом полугодии на акциях/облигациях/недвижимости потерял >C$20 млрд.
@truecon
#BTC #криптовалюты
Все почти как обычно ... только теперь это на первой странице Bloomberg и гонят BTC вверх институционалы вроде Blackrock, проехавшись на шортах...
@truecon
Все почти как обычно ... только теперь это на первой странице Bloomberg и гонят BTC вверх институционалы вроде Blackrock, проехавшись на шортах...
@truecon