МТС: потенциальное IPO и трансформация бизнеса
Компания подвела итоги первого квартала 2025 года.
Основные показатели
✔️ Выручка: + 8,8% г/г — до 175,5 млрд рублей.
✔️ Скорректированная OIBDA: + 7,1% г/г — до 63,3 млрд рублей.
✔️ Рентабельность по этому показателю — 36,1%.
✔️ Скорректированная чистая прибыль упала на 75% г/г, до 4,9 млрд рублей.
✔️ Соотношение чистого долга к OIBDA — 1,8х.
✔️ Капитальные затраты: +16% г/г. Это связано с закупкой оборудования и реализацией инвестпрограмм для поддержания коммутационной и транспортной сети.
✔️ Свободный денежный поток компании по итогам квартала остается положительным.
Трансформация бизнеса
▫ МТС почти завершила свою корпоративную трансформацию и уже летом намерена поделиться стратегией развития для каждой вертикали.
▫ МТС Adtech и МТС Юрент продолжают расти выше средних по рынку. Потенциальные IPO все так же возможны при нормализации экономической ситуации и переходу к циклу снижения ставки ЦБ.
▫ Потенциальный вывод одной или нескольких компаний на рынок капитала сможет увеличить потенциальную стоимость группы и снизить долговую нагрузку.
Что с дивидендами?
Совет директоров рекомендовал к одобрению дивиденды в размере 35 рублей на акцию (доходность около 16%). Будущая выплата находится на уровне наших ожиданий и соответствует принятой трехлетней дивидендной политике МТС на 2024-2026 годы. Собрание акционеров будет 24 июня.
Наше мнение об акциях МТС
Мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 266 рублей на акцию. В 2025 году бумаги компании торгуются с мультипликаторами 4,1x EV/OIBDA и 9,9x P/E.
Подробнее — в обзоре.
Ляйсан Седова, CFA, аналитик Т-Инвестиций.
#идея #MTSS
Компания подвела итоги первого квартала 2025 года.
Основные показатели
Трансформация бизнеса
▫ МТС почти завершила свою корпоративную трансформацию и уже летом намерена поделиться стратегией развития для каждой вертикали.
▫ МТС Adtech и МТС Юрент продолжают расти выше средних по рынку. Потенциальные IPO все так же возможны при нормализации экономической ситуации и переходу к циклу снижения ставки ЦБ.
▫ Потенциальный вывод одной или нескольких компаний на рынок капитала сможет увеличить потенциальную стоимость группы и снизить долговую нагрузку.
Что с дивидендами?
Совет директоров рекомендовал к одобрению дивиденды в размере 35 рублей на акцию (доходность около 16%). Будущая выплата находится на уровне наших ожиданий и соответствует принятой трехлетней дивидендной политике МТС на 2024-2026 годы. Собрание акционеров будет 24 июня.
Наше мнение об акциях МТС
Мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой 266 рублей на акцию. В 2025 году бумаги компании торгуются с мультипликаторами 4,1x EV/OIBDA и 9,9x P/E.
Подробнее — в обзоре.
Ляйсан Седова, CFA, аналитик Т-Инвестиций.
#идея #MTSS
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Экономические данные этой недели
Данные этой недели отразили продолжающееся замедление инфляции, неоднозначную динамику ожиданий и постепенное ослабление внешнеторговой статистики.
❓Что нового
▫ Недельная инфляция на 19 мая — 0,07% н/н (+0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1 п.п. третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным данным, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле. Банк России оценил апрельскую инфляцию с сезонной корректировкой в 0,5% м/м или 6,2% в годовом выражении. Это минимум за 13 месяцев и вдвое ниже начала года. В мае замедление продолжилось.
▫ Инфляционные ожидания населения в мае повысились второй месяц подряд: ожидаемая на 12 месяцев вперед инфляция составила 13,4% после 13,1% в апреле. Ожидания населения, на которые опирается ЦБ, реагируют на текущую динамику цен «на прилавке».
▫ Инфляционные ожидания предприятий, по данным ЦБ, в мае снизились до минимума с лета 2023-го. Средний ожидаемый рост отпускных цен на три месяца вперед составил 4,4% в годовом выражении. Оценки бизнес климата немного улучшились в мае. В целом они остаются на достаточно стабильном уровне со второй половины 2024 года, что говорит об отсутствии «перегрева».
▫ Оценка платежного баланса России отразила сокращение торгового баланса в апреле – до $9 млрд после около $12 млрд в марте. Это связано со снижением экспорта и ростом импорта. Мы ожидаем, что в следующие месяцы экспортная выручка будет отражать снижение нефтяных цен, а импорт продолжит восстановление. С февраля он находится на нетипично низком уровне в отношении ко внутреннему спросу.
▫ Рубль в реальном выражении (с поправкой на разницу внутренней и внешней инфляции) в апреле укрепился на 23% с начала года. Он остается существенно сильнее уровня, согласующегося с фундаментальными факторами, включая глобальные сырьевые цены. Ожидаем ослабления рубля не позднее июля-августа.
Нашим базовым сценарием остается начало снижения ключевой ставки в июне. Этому способствует замедление инфляции и видимое торможение экономики.
Подробнее — в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
Данные этой недели отразили продолжающееся замедление инфляции, неоднозначную динамику ожиданий и постепенное ослабление внешнеторговой статистики.
❓Что нового
▫ Недельная инфляция на 19 мая — 0,07% н/н (+0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1 п.п. третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным данным, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле. Банк России оценил апрельскую инфляцию с сезонной корректировкой в 0,5% м/м или 6,2% в годовом выражении. Это минимум за 13 месяцев и вдвое ниже начала года. В мае замедление продолжилось.
▫ Инфляционные ожидания населения в мае повысились второй месяц подряд: ожидаемая на 12 месяцев вперед инфляция составила 13,4% после 13,1% в апреле. Ожидания населения, на которые опирается ЦБ, реагируют на текущую динамику цен «на прилавке».
▫ Инфляционные ожидания предприятий, по данным ЦБ, в мае снизились до минимума с лета 2023-го. Средний ожидаемый рост отпускных цен на три месяца вперед составил 4,4% в годовом выражении. Оценки бизнес климата немного улучшились в мае. В целом они остаются на достаточно стабильном уровне со второй половины 2024 года, что говорит об отсутствии «перегрева».
▫ Оценка платежного баланса России отразила сокращение торгового баланса в апреле – до $9 млрд после около $12 млрд в марте. Это связано со снижением экспорта и ростом импорта. Мы ожидаем, что в следующие месяцы экспортная выручка будет отражать снижение нефтяных цен, а импорт продолжит восстановление. С февраля он находится на нетипично низком уровне в отношении ко внутреннему спросу.
▫ Рубль в реальном выражении (с поправкой на разницу внутренней и внешней инфляции) в апреле укрепился на 23% с начала года. Он остается существенно сильнее уровня, согласующегося с фундаментальными факторами, включая глобальные сырьевые цены. Ожидаем ослабления рубля не позднее июля-августа.
Нашим базовым сценарием остается начало снижения ключевой ставки в июне. Этому способствует замедление инфляции и видимое торможение экономики.
Подробнее — в обзоре.
Софья Донец (CFA), главный экономист Т-Инвестиций
#макро #инфляция #ставка
❓За чем следить на этой неделе
▪ Возможное продолжение переговоров по урегулированию конфликта на Украине.
▪ Развитие ситуации с возможным введением тарифов США в отношении Евросоюза.
▪ Публикация данных по индексу потребительских расходов (PCE) в США за апрель (в пятницу).
▪ Первые оценки инфляции в ключевых странах еврозоны за май (в пятницу).
▪ РУСАЛ в понедельник проведет собрание акционеров. В повестке вопрос дивидендов за первый квартал 2025-го.
▪ Совет директоров Юнипро на заседании обсудит дивиденды за 2024 год.
▪ Henderson в среду опубликует операционные результаты за апрель 2025-го.
▪ РусГидро в четверг опубликует финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2025-го.
❓Чем запомнилась прошлая неделя
▪ Рубль продолжил укрепляться и обновил максимум с начала года.
▪ Оценка платежного баланса России отразила сокращение торгового профицита в апреле — до $9 млрд против $12 млрд в марте.
▪ Недельная инфляция на 19 мая — +0,07% н/н (после +0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1% третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным оценкам, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле.
▪ Динамика по доходностям ОФЗ была смешанная. Индекс гособлигаций RGBI за прошлую неделю вырос на 0,7%.
▪ Минфин на аукционах предложил два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном. Спрос оказался весьма высоким.
▪ Индекс Мосбиржи снизился на 2,2% н/н, индекс РТС — на 1,1%.
▪ Рейтинговое агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг США с наивысшего уровня AАА до второго по силе — AА1.
▪ Дональд Трамп заявил о намерении ввести 50% пошлины на товары из Евросоюза с июня.
Подробнее — в обзоре.
#дайджест
▪ Возможное продолжение переговоров по урегулированию конфликта на Украине.
▪ Развитие ситуации с возможным введением тарифов США в отношении Евросоюза.
▪ Публикация данных по индексу потребительских расходов (PCE) в США за апрель (в пятницу).
▪ Первые оценки инфляции в ключевых странах еврозоны за май (в пятницу).
▪ РУСАЛ в понедельник проведет собрание акционеров. В повестке вопрос дивидендов за первый квартал 2025-го.
▪ Совет директоров Юнипро на заседании обсудит дивиденды за 2024 год.
▪ Henderson в среду опубликует операционные результаты за апрель 2025-го.
▪ РусГидро в четверг опубликует финансовые результаты по МСФО за первый квартал 2025-го.
❓Чем запомнилась прошлая неделя
▪ Рубль продолжил укрепляться и обновил максимум с начала года.
▪ Оценка платежного баланса России отразила сокращение торгового профицита в апреле — до $9 млрд против $12 млрд в марте.
▪ Недельная инфляция на 19 мая — +0,07% н/н (после +0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1% третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным оценкам, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле.
▪ Динамика по доходностям ОФЗ была смешанная. Индекс гособлигаций RGBI за прошлую неделю вырос на 0,7%.
▪ Минфин на аукционах предложил два выпуска ОФЗ с фиксированным купоном. Спрос оказался весьма высоким.
▪ Индекс Мосбиржи снизился на 2,2% н/н, индекс РТС — на 1,1%.
▪ Рейтинговое агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг США с наивысшего уровня AАА до второго по силе — AА1.
▪ Дональд Трамп заявил о намерении ввести 50% пошлины на товары из Евросоюза с июня.
Подробнее — в обзоре.
#дайджест
Циан: устойчивость модели и ставка на восстановление рынка
Онлайн-сервис недвижимости опубликовал результаты за первый квартал 2025 года.
✔️ Выручка выросла на 5% г/г, до 3,3 млрд ₽.
✔️ Скорр. EBITDA снизилась до 754 млн ₽, рентабельность упала до 22,8%.
✔️ Чистая прибыль также снизилась, до 217 млн ₽. Показатель находится под давлением расходов от курсовых разниц.
Прогноз на год
⬆️ Менеджмент ожидает рост выручки на 14–18% г/г и значительное ускорение во втором полугодии.
⬆️ Рентабельность скорректированной EBITDA, как ожидается, превысит 20%.
Во втором квартале уже наблюдаются двухзначные показатели (около 11–12%), что сигнализирует об адаптации и постепенном восстановлении рынка недвижимости, а также о начале реализации отложенного спроса.
Цель к 2027 году — удвоение выручки до 26 млрд ₽.
Дивиденды
Циан может выплатить спецдивиденд после завершения редомициляции (октябрь–ноябрь), сумма может превысить 100 ₽ на акцию, что по нашим оценкам выглядит весьма осторожно.
Для прогнозирования дивидендов мы опираемся на прибыль, полученную с 2022 года, а также на объем денежных средств с учетом возможных M&A-сделок и реализации байбека.
По нашим расчетам, Циан может выплатить около 130 рублей на акцию, что соответствует доходности 24% к текущей цене.
Оценка и потенциал акций
Мы сохраняем таргет 735 ₽ и рекомендацию «покупать».
Мультипликатор EV/EBITDA (на основе прогноза на весь 2025 год) — 9,7x, что выше медианы, однако с учетом потенциала роста это выглядит оправданно.
Подробнее — в обзоре
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#идея #CNRU
Онлайн-сервис недвижимости опубликовал результаты за первый квартал 2025 года.
Прогноз на год
Во втором квартале уже наблюдаются двухзначные показатели (около 11–12%), что сигнализирует об адаптации и постепенном восстановлении рынка недвижимости, а также о начале реализации отложенного спроса.
Цель к 2027 году — удвоение выручки до 26 млрд ₽.
Дивиденды
Циан может выплатить спецдивиденд после завершения редомициляции (октябрь–ноябрь), сумма может превысить 100 ₽ на акцию, что по нашим оценкам выглядит весьма осторожно.
Для прогнозирования дивидендов мы опираемся на прибыль, полученную с 2022 года, а также на объем денежных средств с учетом возможных M&A-сделок и реализации байбека.
По нашим расчетам, Циан может выплатить около 130 рублей на акцию, что соответствует доходности 24% к текущей цене.
Оценка и потенциал акций
Мы сохраняем таргет 735 ₽ и рекомендацию «покупать».
Мультипликатор EV/EBITDA (на основе прогноза на весь 2025 год) — 9,7x, что выше медианы, однако с учетом потенциала роста это выглядит оправданно.
Подробнее — в обзоре
Марьяна Лазаричева, аналитик Т-Инвестиций
#идея #CNRU
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции Циана?
Anonymous Poll
16%
Купил и держу
3%
Купил, но хочу продать
13%
Собираюсь купить
68%
Не собираюсь покупать
Сейчас на российском фондовом рынке есть довольно много компаний, акции которых торгуются с низкими мультипликаторами. Это в том числе объясняется высокими ставками и геополитической напряженностью.
Почему это важно?
Недооцененные по мультипликаторам акции торгуются дешевле аналогов или собственного исторического уровня по ключевым коэффициентам (например, EV/EBITDA или P/E). Однако сама по себе низкая оценка — еще не инвестиционная идея. Важно учитывать наличие драйверов роста, устойчивость бизнес-модели и причины, по которым рынок пока не готов платить больше за эти бумаги.
Мы собрали пять акций с недооценкой по мультипликаторам и проанализировали их бизнес, риски и стратегию.
Подробнее — в обзоре.
#подборка #идея
Почему это важно?
Недооцененные по мультипликаторам акции торгуются дешевле аналогов или собственного исторического уровня по ключевым коэффициентам (например, EV/EBITDA или P/E). Однако сама по себе низкая оценка — еще не инвестиционная идея. Важно учитывать наличие драйверов роста, устойчивость бизнес-модели и причины, по которым рынок пока не готов платить больше за эти бумаги.
Мы собрали пять акций с недооценкой по мультипликаторам и проанализировали их бизнес, риски и стратегию.
Подробнее — в обзоре.
#подборка #идея
Магнит: пока без дивидендов, но что дальше?
Ритейлер представил нейтральные финансовые результаты за второе полугодие 2024-го.
Основные показатели
✔️ Выручка: +20,4% г/г во втором полугодии.
✔️ EBITDA: +12%. Маржинальность по этому показателю сократилась на 0,5 п.п. г/г.
✔️ Чистая прибыль: -4% г/г. Маржинальность по этому показателю сократилась на 0,5 п.п. (до 1,5%).
✔️ Чистый долг вырос на 40% г/г, до 253 млрд рублей. Чистый долг/EBITDA увеличился до 1,47x.
Наши прогнозы на 2025-2027 годы
✔️ Рост выручки будет замедляться и к 2027 снизится до 9% г/г.
✔️ Маржинальность по EBITDA (IAS17) в 2025-2027 годы сократится на 0,1 п.п. относительно уровня 2024 года.
✔️ Чистая прибыль Магнита в 2025 году упадет на 45% г/г, а чистая маржинальность — на 0,8 п.п., до 0,8%.
✔️ Долговая нагрузка по показателю чистый долг/EBITDA достигнет своего пика в 2025 году.
Что с дивидендами?
Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Это привело к массовым распродажам в бумаге. Мы ожидаем, что ритейлер также откажется и от промежуточной выплаты по итогам первого полугодия 2025-го.
Стоит ли инвестировать?
Мы сохраняем осторожный взгляд на акции Магнита и снижаем целевую цену до 4 500 рублей на акцию. Потенциал роста бумаг на горизонте года — 21% к текущей цене. Дивидендов на горизонте следующих 12 месяцев мы не ожидаем.
Подробнее — в обзоре.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #MGNT
Ритейлер представил нейтральные финансовые результаты за второе полугодие 2024-го.
Основные показатели
Наши прогнозы на 2025-2027 годы
Что с дивидендами?
Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года. Это привело к массовым распродажам в бумаге. Мы ожидаем, что ритейлер также откажется и от промежуточной выплаты по итогам первого полугодия 2025-го.
Стоит ли инвестировать?
Мы сохраняем осторожный взгляд на акции Магнита и снижаем целевую цену до 4 500 рублей на акцию. Потенциал роста бумаг на горизонте года — 21% к текущей цене. Дивидендов на горизонте следующих 12 месяцев мы не ожидаем.
Подробнее — в обзоре.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#акции #MGNT
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции Магнита?
Anonymous Poll
27%
Купил и держу
6%
Купил, но хочу продать
10%
Собираюсь купить
57%
Не собираюсь покупать
Корпоративные облигации: что произошло за неделю?
◾️ Произошла резкая смена настроений на рынке корпоративного долга. Это обусловлено ростом неопределенности относительно решения ЦБ по ставке (заседание будет 6 июня). Это привело к ускоренному росту доходностей коротких корпоративных выпусков.
◾️ Вернулось сильное влияние геополитической повестки.
◾️ Спред между доходностями коротких и среднесрочных групп превысил 2 п.п.
‼️ Что интересного у конкретных эмитентов
АФК «Система»
Объявлена ставка купона в 23% годовых по выпуску 001P-17. Она начнет действовать после окончания текущего купонного периода до следующей оферты в июне 2026-го. Можно подать заявку на выкуп по номинальной стоимости до 1 июня включительно.
ГТЛК
По 29 купону 10-го выпуска будет действовать ставка в размере 0,1% годовых после оферты. Учитывая рыночные реалии, целесообразно будет воспользоваться put-офертой (подать заявку можно до 29 мая включительно).
Автодор
Дополнительная оферта по первому и третьему выпускам на 10 июня с ценой выкупа 86,96% и 93,53% от номинала соответственно. Период приема заявок на акцепт оферты — со 2 по 5 июня.
📖 Первичные размещения
ООО «Инвест КЦ»
Холдинг выходит на рынок с дебютным размещением бивалютных облигаций. Планируемый объем размещения — от $25 млн. Ставка купона фиксированная и не выше 13% годовых.
АФК «Система»
Компания вновь выходит на первичный рынок с размещением облигаций. Планируемый объем размещения — не менее 5 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 23,25% годовых.
ГТЛК
Компания начала сбор заявок по новому выпуску 002P-08. Планируемый объем размещения — 15 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 20,5% годовых.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
АФК «Система»
Объявлена ставка купона в 23% годовых по выпуску 001P-17. Она начнет действовать после окончания текущего купонного периода до следующей оферты в июне 2026-го. Можно подать заявку на выкуп по номинальной стоимости до 1 июня включительно.
ГТЛК
По 29 купону 10-го выпуска будет действовать ставка в размере 0,1% годовых после оферты. Учитывая рыночные реалии, целесообразно будет воспользоваться put-офертой (подать заявку можно до 29 мая включительно).
Автодор
Дополнительная оферта по первому и третьему выпускам на 10 июня с ценой выкупа 86,96% и 93,53% от номинала соответственно. Период приема заявок на акцепт оферты — со 2 по 5 июня.
ООО «Инвест КЦ»
Холдинг выходит на рынок с дебютным размещением бивалютных облигаций. Планируемый объем размещения — от $25 млн. Ставка купона фиксированная и не выше 13% годовых.
АФК «Система»
Компания вновь выходит на первичный рынок с размещением облигаций. Планируемый объем размещения — не менее 5 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 23,25% годовых.
ГТЛК
Компания начала сбор заявок по новому выпуску 002P-08. Планируемый объем размещения — 15 млрд рублей. Ставка купона фиксированная и не выше 20,5% годовых.
О сегментах флоатеров и валютных облигаций рассказываем в обзоре.
Сергей Колбанов, аналитик долговых рынков Т-Инвестиций
#облигации #идея
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Совкомфлот: как санкции сказываются на отчетности
Компания и ее флот попали под ограничения еще в 2024 году. Позже, в январе 2025 года Минфин США расширил санкции и внес в блокирующий список еще 69 судов Совкомфлота, в том числе — 54 танкеров для перевозки нефти и нефтепродуктов и четыре танкера для перевозки СПГ.
В конце прошлой недели оператор морских перевозок углеводородов опубликовал отчетность по МСФО за первый квартал 2025 года. Это первый отчет после введения санкций.
Ключевые показатели
✔️ Выручка упала почти в два раза г/г.
✔️ Рентабельность по EBITDA снизилась до 37,7%.
✔️ Обесценение флота составило $322 млн. Это отразилось в росте расходов на амортизацию и привело к операционному убытку в $347 млн.
✔️ Чистый убыток за первый квартал — более $393 млн.
✔️ Чистый долг/EBITDA — 0,06х. Чистый долг вырос незначительно и остался околонулевым — порядка $52 млн.
‼️ Мы считаем, что в следующих кварталах финансовые результаты Совкомфлота могут улучшиться за счет частичного восстановления операционной активности и коммерческой загрузки флота.
Ждать ли дивидендов?
Учитывая слабые результаты и операционные сложности на фоне санкционного давления, мы считаем вероятным, что компания пропустит выплату для сохранения финансовой стабильности.
Наше мнение по акциям
Учитывая все риски, мы не рекомендуем покупать акции Совкомфлота и сохраняем рекомендацию «держать».
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #FLOT
Компания и ее флот попали под ограничения еще в 2024 году. Позже, в январе 2025 года Минфин США расширил санкции и внес в блокирующий список еще 69 судов Совкомфлота, в том числе — 54 танкеров для перевозки нефти и нефтепродуктов и четыре танкера для перевозки СПГ.
В конце прошлой недели оператор морских перевозок углеводородов опубликовал отчетность по МСФО за первый квартал 2025 года. Это первый отчет после введения санкций.
Ключевые показатели
Ждать ли дивидендов?
Учитывая слабые результаты и операционные сложности на фоне санкционного давления, мы считаем вероятным, что компания пропустит выплату для сохранения финансовой стабильности.
Наше мнение по акциям
Учитывая все риски, мы не рекомендуем покупать акции Совкомфлота и сохраняем рекомендацию «держать».
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #FLOT
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции Совкомфлота?
Anonymous Poll
25%
Купил и держу
4%
Купил, но хочу продать
7%
Собираюсь купить
64%
Не собираюсь покупать
Роснефть: каких ждать результатов?
В ближайшее время компания отчитается о результатах за первый квартал 2025 года.
Наш прогноз
✔️ Выручка снизится на 9% кв/кв и 12% г/г. Основная причина — снижение цен на российские сорта нефти на фоне расширения дисконта после январских санкций.
✔️ EBITDA может упасть на 15%. Повлияет повышенная налоговая нагрузка и нормализация маржинальности переработки.
✔️ Чистая прибыль вырастет на 7% кв/кв из-за низкой базы прошлого периода на фоне переоценки отложенных налоговых обязательств.
Что с дивидендами?
Согласно дивидендной политике, Роснефть направляет на выплаты акционерам 50% от чистой прибыли. По нашей оценке, вклад первого квартала в дивиденды за первое полугодие может составить почти 8 рублей на акцию (доходность — 1,9%).
Наш взгляд на акции
Учитывая сохраняющиеся высокие процентные ставки в экономике и неблагоприятную ценовую конъюнктуру на нефтяном рынке, мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Роснефти.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #ROSN
В ближайшее время компания отчитается о результатах за первый квартал 2025 года.
Наш прогноз
Что с дивидендами?
Согласно дивидендной политике, Роснефть направляет на выплаты акционерам 50% от чистой прибыли. По нашей оценке, вклад первого квартала в дивиденды за первое полугодие может составить почти 8 рублей на акцию (доходность — 1,9%).
Наш взгляд на акции
Учитывая сохраняющиеся высокие процентные ставки в экономике и неблагоприятную ценовую конъюнктуру на нефтяном рынке, мы сохраняем нейтральный взгляд на акции Роснефти.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #ROSN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
X5 Group: слабый отчет, но планы на год сохраняются
В начале мая ритейлер представил финансовые результаты по итогам первого квартала 2025 года. Они оказались слабее наших ожиданий.
Основные показатели
✔️ Темпы роста выручки продолжили замедляться, но остались на уровне выше 20%. Наш прогноз по росту показателя в 2025 году — 19,5%.
✔️ EBITDA упала на 10%, а рентабельность по показателю — на 1,6 п.п. По нашим прогнозам, маржинальность по EBITDA в этом году составит 6% (по нижней границе ожиданий менеджмента).
✔️ Чистая прибыль упала почти на четверть (до 18 млрд рублей), а маржинальность по показателю сократилась на 1,0 п.п., до 1,7%. Мы ожидаем, что в 2025 году чистая прибыль снизится на 12%, а рентабельность по показателю — на 0,7 п.п.
✔️ Долговая нагрузка ритейлера (без учета средств на депозитах) возросла до 1,1x по сравнению с 0,9x на конец 2024-го. По нашим прогнозам, ритейлер закроет год с показателем чистый долг/EBITDA на уровне 1,2x (соответствует уровню чистого долга в 335 млрд рублей).
Что с дивидендами?
Ожидаем, что компания будет регулировать уровень долговой нагрузки по итогам года через определение размера второй выплаты дивидендов в 2025 году. По нашим прогнозам, это принесет инвесторам еще около 382 рубля на акцию, помимо первой выплаты из накопленной прибыли прошлых лет. Так, совокупные выплаты могут обеспечить держателям акций X5 около 33% дивидендной доходности по текущим ценам. Это самый высокий показатель в секторе и один из наиболее высоких на российском рынке в целом.
Наше мнение по акциям
Мы сохраняем идею на покупку акций X5 Group, но снижаем целевую цену до 3 650 рублей. Потенциал роста бумаг на горизонте года — около 12%. Полная доходность на горизонте года с учетом дивидендов, по нашим прогнозам, — 43%.
Подробнее — в обзоре.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#идея #акции #X5
В начале мая ритейлер представил финансовые результаты по итогам первого квартала 2025 года. Они оказались слабее наших ожиданий.
Основные показатели
Что с дивидендами?
Ожидаем, что компания будет регулировать уровень долговой нагрузки по итогам года через определение размера второй выплаты дивидендов в 2025 году. По нашим прогнозам, это принесет инвесторам еще около 382 рубля на акцию, помимо первой выплаты из накопленной прибыли прошлых лет. Так, совокупные выплаты могут обеспечить держателям акций X5 около 33% дивидендной доходности по текущим ценам. Это самый высокий показатель в секторе и один из наиболее высоких на российском рынке в целом.
Наше мнение по акциям
Мы сохраняем идею на покупку акций X5 Group, но снижаем целевую цену до 3 650 рублей. Потенциал роста бумаг на горизонте года — около 12%. Полная доходность на горизонте года с учетом дивидендов, по нашим прогнозам, — 43%.
Подробнее — в обзоре.
Александр Самуйлов, аналитик Т-Инвестиций
#идея #акции #X5
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как вы оцениваете акции X5 Group?
Anonymous Poll
55%
Купил и держу
3%
Купил, но хочу продать
16%
Собираюсь купить
26%
Не собираюсь покупать
Транснефть: каких ждать результатов?
В пятницу компания планирует представить финансовую отчетность за первый квартал 2025 года.
Наш прогноз
✔️ Выручка и EBITDA, вероятно, изменятся незначительно.
✔️ Чистая прибыль может снизиться на 31%, в том числе — в связи с разовым убытком от курсовых разниц из-за укрепления рубля в отчетном периоде. Влияет также рост ставки налога на прибыль до 40% для основных направлений деятельности компании.
✔️ Скорректированная прибыль (база для выплаты дивидендов) может составить порядка 78 млрд рублей.
Что с дивидендами?
Сегодня компания может объявить дивиденды по своим привилегированным акциям за 2024 год. По нашим оценкам, они могут составить 174-185 рублей на акцию (доходность 13,6-14,4% к текущим ценам).
Наше мнение по акциям
Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги компании, поскольку активных драйверов для роста бизнеса нет. Считаем, что привилегированные акции могут быть интересны только с точки зрения дивидендов.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #TRNFP
В пятницу компания планирует представить финансовую отчетность за первый квартал 2025 года.
Наш прогноз
Что с дивидендами?
Сегодня компания может объявить дивиденды по своим привилегированным акциям за 2024 год. По нашим оценкам, они могут составить 174-185 рублей на акцию (доходность 13,6-14,4% к текущим ценам).
Наше мнение по акциям
Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги компании, поскольку активных драйверов для роста бизнеса нет. Считаем, что привилегированные акции могут быть интересны только с точки зрения дивидендов.
Подробнее — в обзоре.
Александра Прыткова, аналитик Т-Инвестиций
#акции #TRNFP
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM