Gracias a todos los que estaban en la sesión en-vivo
Puntos importantes tocados:
1. Los equities de #Europa y #EEUU siguen marcando nuevos hitos de recuperación
A pesar de que los retornos coporativos puedan salir negativos, no es algo en lo que me estaría concentrando
2. Los bancos centrales, y sobre todo la FED, están creando pivotes claves en toda esta crisis
El mercado de equities puede tener un nuevo ATH el año que viene
Puedes ir en contra de la tendencia pero jamás apuestes en contra de la fed
3. Las cifras vienen malas
Los fundamentos vienen malos
Los número salen rojos
Ya eso lo sabemos
¿Qué tan hábil eres tú para aprovecharte de esto?
Por primera vez en la corta carrera de muchos es posible tener cierta certeza de lo que se espera
4. ¿Pero estamos long #Equities?
Hay un debate sobre el tema
Los inversores grandes tienen posiciones pequeñas en el mercado
Los hedge funds se siguen posicionando de forma defensiva, mira el $GOLD
La exposición sistemática es mínima
Los CTA cubren cortos y long $SPX sobre 2900
5. La volatilidad sigue reduciendo y, mientras eso ocurra, es válido seguir sumando posiciones al alza en #Equities
Desde los trading desk esto se hará poco a poco
Creo que el $VIX seguirá el spread de créditos (ciclo crediticio)
6. Los cuatro jinetes del Apocalipsis Bursátil están caminando hacia el norte
1. Posicionamiento institucional
2. Política monetaria y fiscal
3. Trayectoria del #COVID19
4. Performance global
No estoy claro si estamos en #FOMO o en un rebote dentro de un mercado bajista
7. Todavía sigo interesado en el $CRUDE a pesar de la pérdida
La AIE ve un 9% de reducción de la demanda mundial
9.3 millones de barriles diarios dejarán de ser consumidos, esto elimina toda una década de crecimiento en consumo mundial de #Crudo
El recorte no puede evitarlo
8. Performance del $CRUDE a lo largo del siglo XXI
Ojo
La #OPEP tiene historia de crear acuerdos históricos y cambiar el curso del precio de forma muy rápida
Si el precio llegase a niveles previo 2001, voy largo empresas petroleras por el margen de funding que vendrá
9. No estaría pendiente de jugar daytrade en el $CRUDE, sino un posicionamiento mucho más largo
La única pata coja que tiene la FED es el mercado de #Crudo
¿El $CRUDE puede dirigir el mercado?
Eso se lo dejo a ustedes a decidir pero lo cierto es que la FED no está comprando
10. Liquidez en #China luego de números rojos en sus fundamentos
Recorte en tasas de interés
Quieren mantener liquidez
11. ¿Se acuerdan del #Brexit?
Claramente se va a retrasar el acuerdo ya que:
1. Tenemos una pandemia mundial
2. Boris es víctima de esa pandemia
Esto solo permite que el riesgo de un #Brexit sin acuerdo se extienda en el tiempo y, por consecuencia, hay margen de maniobra
$GBPUSD
12. ¿Por qué apuntar al alza en $GBPUSD?
1. Tiene mayor margen de respuesta coherente a nivel de política monetaria y fiscal que la #ZonaEuro
2. #Europa no tiene colateral para negociar vs #UK ya que su gasto fiscal será exagerado, gracias #CoronaBonos
$EURGBP
13. #COVID19
Las cuarentenas están funcionando
Esto es costo de oportunidad
Dejamos de crecer económicamente para salvar a la población de un virus desconocido
Italia tiene menos casos de fallecimiento, Alemania y España tienen menos cantidad de infectados
¿Qué sigue?
14. ¿Cómo se vuelven a abrir las economías si acelerar, otra vez, la curva de contagiados?
Para eso hay que ver al $DXY
El $LIBOR / $OIS sigue elevado, los costos de cobertura de $USD siguen elevados
Si el spread baja, voy largo $EURUSD
15. ¿Qué veo justo ahora?
1. Record en política fiscal y monetaria, los osos la tienen difícil para ver otro low en #Equities
2. Las noticias de abril y mayo sobre data macro serán terribles, ya esto está descontado
3. El momentum volverá en Q2
4. Una segunda ola de casos cuando abran las escuelas, última línea de ataque de los osos ¿ya hay cobertura para ello?
5. El posicionamiento sigue bajo y el cash sigue siendo el rey
6. $SPX hará un AMA dentro de 6 a 12 meses
7.
Puntos importantes tocados:
1. Los equities de #Europa y #EEUU siguen marcando nuevos hitos de recuperación
A pesar de que los retornos coporativos puedan salir negativos, no es algo en lo que me estaría concentrando
2. Los bancos centrales, y sobre todo la FED, están creando pivotes claves en toda esta crisis
El mercado de equities puede tener un nuevo ATH el año que viene
Puedes ir en contra de la tendencia pero jamás apuestes en contra de la fed
3. Las cifras vienen malas
Los fundamentos vienen malos
Los número salen rojos
Ya eso lo sabemos
¿Qué tan hábil eres tú para aprovecharte de esto?
Por primera vez en la corta carrera de muchos es posible tener cierta certeza de lo que se espera
4. ¿Pero estamos long #Equities?
Hay un debate sobre el tema
Los inversores grandes tienen posiciones pequeñas en el mercado
Los hedge funds se siguen posicionando de forma defensiva, mira el $GOLD
La exposición sistemática es mínima
Los CTA cubren cortos y long $SPX sobre 2900
5. La volatilidad sigue reduciendo y, mientras eso ocurra, es válido seguir sumando posiciones al alza en #Equities
Desde los trading desk esto se hará poco a poco
Creo que el $VIX seguirá el spread de créditos (ciclo crediticio)
6. Los cuatro jinetes del Apocalipsis Bursátil están caminando hacia el norte
1. Posicionamiento institucional
2. Política monetaria y fiscal
3. Trayectoria del #COVID19
4. Performance global
No estoy claro si estamos en #FOMO o en un rebote dentro de un mercado bajista
7. Todavía sigo interesado en el $CRUDE a pesar de la pérdida
La AIE ve un 9% de reducción de la demanda mundial
9.3 millones de barriles diarios dejarán de ser consumidos, esto elimina toda una década de crecimiento en consumo mundial de #Crudo
El recorte no puede evitarlo
8. Performance del $CRUDE a lo largo del siglo XXI
Ojo
La #OPEP tiene historia de crear acuerdos históricos y cambiar el curso del precio de forma muy rápida
Si el precio llegase a niveles previo 2001, voy largo empresas petroleras por el margen de funding que vendrá
9. No estaría pendiente de jugar daytrade en el $CRUDE, sino un posicionamiento mucho más largo
La única pata coja que tiene la FED es el mercado de #Crudo
¿El $CRUDE puede dirigir el mercado?
Eso se lo dejo a ustedes a decidir pero lo cierto es que la FED no está comprando
10. Liquidez en #China luego de números rojos en sus fundamentos
Recorte en tasas de interés
Quieren mantener liquidez
11. ¿Se acuerdan del #Brexit?
Claramente se va a retrasar el acuerdo ya que:
1. Tenemos una pandemia mundial
2. Boris es víctima de esa pandemia
Esto solo permite que el riesgo de un #Brexit sin acuerdo se extienda en el tiempo y, por consecuencia, hay margen de maniobra
$GBPUSD
12. ¿Por qué apuntar al alza en $GBPUSD?
1. Tiene mayor margen de respuesta coherente a nivel de política monetaria y fiscal que la #ZonaEuro
2. #Europa no tiene colateral para negociar vs #UK ya que su gasto fiscal será exagerado, gracias #CoronaBonos
$EURGBP
13. #COVID19
Las cuarentenas están funcionando
Esto es costo de oportunidad
Dejamos de crecer económicamente para salvar a la población de un virus desconocido
Italia tiene menos casos de fallecimiento, Alemania y España tienen menos cantidad de infectados
¿Qué sigue?
14. ¿Cómo se vuelven a abrir las economías si acelerar, otra vez, la curva de contagiados?
Para eso hay que ver al $DXY
El $LIBOR / $OIS sigue elevado, los costos de cobertura de $USD siguen elevados
Si el spread baja, voy largo $EURUSD
15. ¿Qué veo justo ahora?
1. Record en política fiscal y monetaria, los osos la tienen difícil para ver otro low en #Equities
2. Las noticias de abril y mayo sobre data macro serán terribles, ya esto está descontado
3. El momentum volverá en Q2
4. Una segunda ola de casos cuando abran las escuelas, última línea de ataque de los osos ¿ya hay cobertura para ello?
5. El posicionamiento sigue bajo y el cash sigue siendo el rey
6. $SPX hará un AMA dentro de 6 a 12 meses
7.
SATOSHI ESTÁ VIVO
Y no, no es ese tal Craig Wright
Bueno
Quizás tampoco esté vivo (¿o sí?)
Pero lo cierto es que hoy se movieron 40 BTC de un wallet que no se usaba desde 2009
Estas monedas nacieron el primer mes de existencia de la red y protocolo #Bitcoin
Cabe destacar que el botín de Satoshi abarca 1 millón de monedas minadas originalmente por el mismo Nakamoto
Si de repente decidiese venderlas, claramente esto tendría un efecto en el mercado
Pero
¿Qué narrativa tenemos ahora?
Los mercados más tradicionales empezaron con un bajo en la sesión Asia Pacífico para el día de hoy
Seguimos en etapa de consolidación volátil
Esta semana han habido rallies por unas supuestas noticias de una supuestas vacunas
Recuerda siempre vender la noticia
La FED sigue siendo la verdadera razón de todo esto, y eso nadie puede ocultarlo
Recuerda siempre buscar el fundamento y no la noticia
Sigo esperando los datos del PMI mañana de #Europa y de #EEUU
Pero volviendo al tema de Satoshi y las monedas
No importa quién transfirió de ese wallet, lo cierto es que el precio tuvo una reacción (correlación no es causa)
Lo cierto de todo es que la tendencia alcista se mantiene (casi) intacta y la resistencia de los 10K sigue haciendo su trabajo
Recuerda lo que dice dow:
"Los mismos niveles de precio generan las mismas emociones en los especuladores a menos de que fundamentalmente algo cambie"
Y hablando de fundamentos
1. Mayor volumen en red
2. Mayor volumen en transacciones
3. Mayor volumen comerciado en mercado regulados (CME) y no regulados (deribit)
Mi pregunta actual es
Si vemos otra caída en el mercado de #Equities, entonces ¿cómo va a reaccionar #Bitcoin?
Claramente no puedo adivinar el futuro
No es mi trabajo
Pero los 3 puntos de arriba me dice que hay cierta parte del dinero posicionándose en #Bitcoin por alguna u otra razón:
1. Inflación futura
2. Miedo a la FED
3. Apuesta
Tú escoge la narrativa que te deje dormir por las noches
El hecho es que el dinero está subiendo
Y
¿Cuál es la pregunta que siempre debemos hacernos?
¿DÓNDE ESTÁ EL DINERO?
Voy a aprovechar esta oportunidad para darle las gracias a los panas que tienen más tiempo en el canal y a todos lo que se han agregado últimamente
Cualquier comentario, duda, insight, feedback, consejo, etc, lo pueden pasar por el grupo de debate o por un mensaje privado
Si te gusta el contenido, me ayudaría bastante que compartieras el canal con un pana
Gracias de antemano
Sin más nada que agregar, me despido
:D
Nos vemos en un rato
Chao, chao
Y no, no es ese tal Craig Wright
Bueno
Quizás tampoco esté vivo (¿o sí?)
Pero lo cierto es que hoy se movieron 40 BTC de un wallet que no se usaba desde 2009
Estas monedas nacieron el primer mes de existencia de la red y protocolo #Bitcoin
Cabe destacar que el botín de Satoshi abarca 1 millón de monedas minadas originalmente por el mismo Nakamoto
Si de repente decidiese venderlas, claramente esto tendría un efecto en el mercado
Pero
¿Qué narrativa tenemos ahora?
Los mercados más tradicionales empezaron con un bajo en la sesión Asia Pacífico para el día de hoy
Seguimos en etapa de consolidación volátil
Esta semana han habido rallies por unas supuestas noticias de una supuestas vacunas
Recuerda siempre vender la noticia
La FED sigue siendo la verdadera razón de todo esto, y eso nadie puede ocultarlo
Recuerda siempre buscar el fundamento y no la noticia
Sigo esperando los datos del PMI mañana de #Europa y de #EEUU
Pero volviendo al tema de Satoshi y las monedas
No importa quién transfirió de ese wallet, lo cierto es que el precio tuvo una reacción (correlación no es causa)
Lo cierto de todo es que la tendencia alcista se mantiene (casi) intacta y la resistencia de los 10K sigue haciendo su trabajo
Recuerda lo que dice dow:
"Los mismos niveles de precio generan las mismas emociones en los especuladores a menos de que fundamentalmente algo cambie"
Y hablando de fundamentos
1. Mayor volumen en red
2. Mayor volumen en transacciones
3. Mayor volumen comerciado en mercado regulados (CME) y no regulados (deribit)
Mi pregunta actual es
Si vemos otra caída en el mercado de #Equities, entonces ¿cómo va a reaccionar #Bitcoin?
Claramente no puedo adivinar el futuro
No es mi trabajo
Pero los 3 puntos de arriba me dice que hay cierta parte del dinero posicionándose en #Bitcoin por alguna u otra razón:
1. Inflación futura
2. Miedo a la FED
3. Apuesta
Tú escoge la narrativa que te deje dormir por las noches
El hecho es que el dinero está subiendo
Y
¿Cuál es la pregunta que siempre debemos hacernos?
¿DÓNDE ESTÁ EL DINERO?
Voy a aprovechar esta oportunidad para darle las gracias a los panas que tienen más tiempo en el canal y a todos lo que se han agregado últimamente
Cualquier comentario, duda, insight, feedback, consejo, etc, lo pueden pasar por el grupo de debate o por un mensaje privado
Si te gusta el contenido, me ayudaría bastante que compartieras el canal con un pana
Gracias de antemano
Sin más nada que agregar, me despido
:D
Nos vemos en un rato
Chao, chao
Espero que hayan tenido un excelente inicio de semana a pesar de que la semana no haya iniciado de la mejor manera
- Protestas en EEUU
- Protestas en HK
- Estado contra ciudadanía
Y todo esto sucede en las primeras etapas del final de las cuarentenas por el #COVID19
Estoy seguro que las redes sociales no logran describir de forma precisa lo que se está viviendo en distintas latitudes del mundo
Y al parecer a los mercados no les importa mucho lo que está sucediendo
Anoche hubo un gap en los futuros del 1% que ya fue cubierto y mientras el mundo se quema, se enferma o se cae a pedazos, el mercado sigue subiendo
¿QUÉ COÑO ESTÁ PASANDO?
Bienvenidos al capitalismo :D
El $NASDAQ cierra en verde por la jornada y está a escasos puntos de un nuevo ATH
Ojo
Una cosa es que los mercados sean irracionales
Inclusive el viejo adagio reza: el mercado puede permanecer más tiempo irracional de lo que tú solvente
Pero
Una cosa es la irracionalidad y otra MUY DISTINTA la disonancia cognitiva de la que estamos siendo testigos
Deflación
Desempleo
Crudo negativo
Y el $NASDAQ casi en un ATH
¿Ya les di la bienvenida al capitalismo?
La realidad que tenemos es esta:
- Los índices suben porque estamos en cuarentena y las empresas que más se benefician de esto son las que tienen un producto o servicio que se pueda usar desde casa, es decir, el sector tecnológico de manera transdisciplinaria
Por extensión estas empresas ganan mayor alícuota de mercado y, en última instancia, dirigen los índices hacia arriba
Esto es algo absurdo porque empresas como $AAPL y $MSFT suben un 1% casi que todos los días, estos son billones de dólares a nivel de revenue
Es decir
Para este momento $AAPL tiene un P/E de 25 mientras que $MSFT está en 32
¿Sabes qué quiere decir esto?
Que estas dos empresas están cotizando 25 a 32 veces por encima de sus GANANCIAS
¡Cuestan más de lo que valen!
Precio es lo que tú pagas y valor es lo que recibes, y ahorita estamos pagando 32 veces por encima del valor para adquirir una acción de $MSFT
¡¡BAÍLATE ESE TROMPO EN LA PUTA UÑA, BROTHER!!
Quizás haya alguien que no entienda nada de esto ni de lo vinculante
Pero te lo pongo así
- Un 20% de desempleo
- Más de 20 millones de personas en paro
- Retroceso del PIB del 42%
- Los chinos tienen la potestad de salirse de la fase cuando quieran (pregúntate esto: ¿por qué Trump saca a EEUU de la OMS pero no se retira de la fase 1 del acuerdo con China? se supone que se sale de la OMS por los chinos pero sigue jugando un acuerdo con ellos. Soy yo o algo no cuadra aquí?)
Sinceramente, muchachos y muchachas, NO HAY IMPRESORA QUE AGUANTE ESTO
Y si a esto le sumas el tema racial en la actualidad que siendo objetivos no son raciales un coño sino una mezcla de todo lo anterior, ahora con las protestas los casos de #COVID19 pueden resurgir en #EEUU y eso trae riesgo de cola para los #Equities en #EEUU
Mierda
Me quedé sin aire escribiendo ese párrafo
Lo cierto de todo es que no hay ninguna teoría económica escrita que soporte esta locura que estamos viendo
Es una época digna de quedar en la historia
Y como ya saben
En toda crisis siempre hay una oportunidad
Y a pesar que todo esto del mercado financiero es inducido por la expansión de la hoja de balance de la FED, los fundamentos van a volver a importar
Tarde o temprano
Y más te vale estar listo, mi pana
La pregunta actual que me cae en la cabeza es la siguiente:
¿Cuál es el costo de todo esto?
Ya sabemos que precio es lo que pagas y valor lo que recibes
Pero
¿Y el costo?
Hace unos tres años que empezó el tema de la #GuerraComercial entre #China y #Trump
Los más veteranos en el canal recordarán esa sesiones con ron, whisky y mucha data sobre los chinos
Inclusive, en su momento llegamos a la conclusión que solo hacía falta un estornudo para que el mercado cayera
Cuidado con lo que deseas, supongo, ahora tenemos un gripe letal y una pandemia mundial
¿Te imaginas que la #GuerraComercial nunca se hubiese presentando?
¿Dónde estaría el mercado en este momento?
- Protestas en EEUU
- Protestas en HK
- Estado contra ciudadanía
Y todo esto sucede en las primeras etapas del final de las cuarentenas por el #COVID19
Estoy seguro que las redes sociales no logran describir de forma precisa lo que se está viviendo en distintas latitudes del mundo
Y al parecer a los mercados no les importa mucho lo que está sucediendo
Anoche hubo un gap en los futuros del 1% que ya fue cubierto y mientras el mundo se quema, se enferma o se cae a pedazos, el mercado sigue subiendo
¿QUÉ COÑO ESTÁ PASANDO?
Bienvenidos al capitalismo :D
El $NASDAQ cierra en verde por la jornada y está a escasos puntos de un nuevo ATH
Ojo
Una cosa es que los mercados sean irracionales
Inclusive el viejo adagio reza: el mercado puede permanecer más tiempo irracional de lo que tú solvente
Pero
Una cosa es la irracionalidad y otra MUY DISTINTA la disonancia cognitiva de la que estamos siendo testigos
Deflación
Desempleo
Crudo negativo
Y el $NASDAQ casi en un ATH
¿Ya les di la bienvenida al capitalismo?
La realidad que tenemos es esta:
- Los índices suben porque estamos en cuarentena y las empresas que más se benefician de esto son las que tienen un producto o servicio que se pueda usar desde casa, es decir, el sector tecnológico de manera transdisciplinaria
Por extensión estas empresas ganan mayor alícuota de mercado y, en última instancia, dirigen los índices hacia arriba
Esto es algo absurdo porque empresas como $AAPL y $MSFT suben un 1% casi que todos los días, estos son billones de dólares a nivel de revenue
Es decir
Para este momento $AAPL tiene un P/E de 25 mientras que $MSFT está en 32
¿Sabes qué quiere decir esto?
Que estas dos empresas están cotizando 25 a 32 veces por encima de sus GANANCIAS
¡Cuestan más de lo que valen!
Precio es lo que tú pagas y valor es lo que recibes, y ahorita estamos pagando 32 veces por encima del valor para adquirir una acción de $MSFT
¡¡BAÍLATE ESE TROMPO EN LA PUTA UÑA, BROTHER!!
Quizás haya alguien que no entienda nada de esto ni de lo vinculante
Pero te lo pongo así
- Un 20% de desempleo
- Más de 20 millones de personas en paro
- Retroceso del PIB del 42%
- Los chinos tienen la potestad de salirse de la fase cuando quieran (pregúntate esto: ¿por qué Trump saca a EEUU de la OMS pero no se retira de la fase 1 del acuerdo con China? se supone que se sale de la OMS por los chinos pero sigue jugando un acuerdo con ellos. Soy yo o algo no cuadra aquí?)
Sinceramente, muchachos y muchachas, NO HAY IMPRESORA QUE AGUANTE ESTO
Y si a esto le sumas el tema racial en la actualidad que siendo objetivos no son raciales un coño sino una mezcla de todo lo anterior, ahora con las protestas los casos de #COVID19 pueden resurgir en #EEUU y eso trae riesgo de cola para los #Equities en #EEUU
Mierda
Me quedé sin aire escribiendo ese párrafo
Lo cierto de todo es que no hay ninguna teoría económica escrita que soporte esta locura que estamos viendo
Es una época digna de quedar en la historia
Y como ya saben
En toda crisis siempre hay una oportunidad
Y a pesar que todo esto del mercado financiero es inducido por la expansión de la hoja de balance de la FED, los fundamentos van a volver a importar
Tarde o temprano
Y más te vale estar listo, mi pana
La pregunta actual que me cae en la cabeza es la siguiente:
¿Cuál es el costo de todo esto?
Ya sabemos que precio es lo que pagas y valor lo que recibes
Pero
¿Y el costo?
Hace unos tres años que empezó el tema de la #GuerraComercial entre #China y #Trump
Los más veteranos en el canal recordarán esa sesiones con ron, whisky y mucha data sobre los chinos
Inclusive, en su momento llegamos a la conclusión que solo hacía falta un estornudo para que el mercado cayera
Cuidado con lo que deseas, supongo, ahora tenemos un gripe letal y una pandemia mundial
¿Te imaginas que la #GuerraComercial nunca se hubiese presentando?
¿Dónde estaría el mercado en este momento?
Puntos de la jornada que me gustaría destacar:
1. Números de desempleados en #EEUU fue de 1,877 millones. Cabe destacar que la cifra ha ido reduciéndose PERO sigue siendo muy alta
2. El estímulo de la ECB puede traer positivismo a los equities europeos
3. La productividad en #EEUU para el Q1 fue mejor de lo esperado pero aún así era débil
4. La reducción de la hoja de balance de #EEUU es un producto del #COVID19, faltaría saber cómo se verá afectada por la reanudación de la #GuerraComercial
5. Mañana es viernes de NFP
1. Números de desempleados en #EEUU fue de 1,877 millones. Cabe destacar que la cifra ha ido reduciéndose PERO sigue siendo muy alta
2. El estímulo de la ECB puede traer positivismo a los equities europeos
3. La productividad en #EEUU para el Q1 fue mejor de lo esperado pero aún así era débil
4. La reducción de la hoja de balance de #EEUU es un producto del #COVID19, faltaría saber cómo se verá afectada por la reanudación de la #GuerraComercial
5. Mañana es viernes de NFP
1. Fue una sesión volátil para los #Equities estadounidenses por la declaración de la FOMC
2. La FED mantiene ZIRP y lo planea hacer hasta 2022, quizás de allí la volatilidad en el $EUR
3. Contracción del 6.5% para el 2020 en el PIB de #EEUU
4. Crecimiento del 5% para el 2021 en #EEUU
5. Se espera inflación por debajo del 2% para el resto del 2020
6. Los bonos de larga data suben de precio luego de la declaración de FOMC mientras que el bono a dos años cae tres puntos base
7. CPI para mayo en #EEUU cae 0.1% m/m luego de una caída del 0.8% vs abril. Es la tercera caída de la inflación seguida, esto no había pasado nunca. Deflación
Esto seguirá favoreciendo a la política de la FED
2. La FED mantiene ZIRP y lo planea hacer hasta 2022, quizás de allí la volatilidad en el $EUR
3. Contracción del 6.5% para el 2020 en el PIB de #EEUU
4. Crecimiento del 5% para el 2021 en #EEUU
5. Se espera inflación por debajo del 2% para el resto del 2020
6. Los bonos de larga data suben de precio luego de la declaración de FOMC mientras que el bono a dos años cae tres puntos base
7. CPI para mayo en #EEUU cae 0.1% m/m luego de una caída del 0.8% vs abril. Es la tercera caída de la inflación seguida, esto no había pasado nunca. Deflación
Esto seguirá favoreciendo a la política de la FED