⚡️ Итоги недели: рост забуксовал на вершине, многое указывает на смену цикла.
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: -1%, РТС -2.1% (на прошлой неделе было +2.1%). Доллар/Рубль, который неделей раньше пытался закрепиться ниже 72, в этот раз приблизился к 73. Поддержки со стороны нефти нет - бочка Brent опустилась до $73. Встреча в Женеве 16 июня не принесла негативных новостей, впрочем, и позитивных тоже. Идём вниз на внешних факторах - за океаном сгущаются тучи.
🇺🇲 S&P500 -1.75%, Dow Jones -3.21%, Nasdaq -0.3%. Dow тянет всех вниз - в нём много банков и сырьевых компаний, которые страдают от смены риторики ФРС. На заседании 16 июня повышение ставки ранее 2023 года стало более вероятным, а до начала сворачивания программы выкупа QE, похоже, осталось несколько недель. Глава FED продолжает всех успокаивать, но рынки ему уже не верят: ждут, когда он начнёт отбирать у них самое дорогое, что у них есть - дешёвую ликвидность.
📊 Биткоин болтается в коридоре $35-40 тыс. Сверху на него давят меры китайских властей против майнеров и заявления политиков разных стран, что он недостаточно хорош как средство платежа. Снизу не даёт упасть поддержка со стороны крупных фондов и финансовых компаний, которые внедряют крипту в свою инфраструктуру. Параллельно наметился тренд на признание в ряде стран Латинской Америки.
🏆 Топ-5 событий недели:
1️⃣ ФРС допустила повышение ставки в 2022 году и начало сокращения программы выкупа активов уже на следующем заседании.
2️⃣ Правительство РФ утвердило единую дивидендную политику для госкомпаний - 50% от чистой прибыли.
3️⃣ Акции металлургов снижаются из-за попыток китайских властей ликвидировать ценовой пузырь на рынке металлов.
4️⃣ Московская биржа объявила о планах запустить торговлю иностранными акциями за валюту.
5️⃣ Золото потеряло за неделю более 6% из-за разворота вверх индекса доллара #DXY.
👇 Топ-5 лучших и худших акций недели, как всегда, в следующих постах. А какие события недели запомнились вам?
🇷🇺 Индекс Мосбиржи: -1%, РТС -2.1% (на прошлой неделе было +2.1%). Доллар/Рубль, который неделей раньше пытался закрепиться ниже 72, в этот раз приблизился к 73. Поддержки со стороны нефти нет - бочка Brent опустилась до $73. Встреча в Женеве 16 июня не принесла негативных новостей, впрочем, и позитивных тоже. Идём вниз на внешних факторах - за океаном сгущаются тучи.
🇺🇲 S&P500 -1.75%, Dow Jones -3.21%, Nasdaq -0.3%. Dow тянет всех вниз - в нём много банков и сырьевых компаний, которые страдают от смены риторики ФРС. На заседании 16 июня повышение ставки ранее 2023 года стало более вероятным, а до начала сворачивания программы выкупа QE, похоже, осталось несколько недель. Глава FED продолжает всех успокаивать, но рынки ему уже не верят: ждут, когда он начнёт отбирать у них самое дорогое, что у них есть - дешёвую ликвидность.
📊 Биткоин болтается в коридоре $35-40 тыс. Сверху на него давят меры китайских властей против майнеров и заявления политиков разных стран, что он недостаточно хорош как средство платежа. Снизу не даёт упасть поддержка со стороны крупных фондов и финансовых компаний, которые внедряют крипту в свою инфраструктуру. Параллельно наметился тренд на признание в ряде стран Латинской Америки.
🏆 Топ-5 событий недели:
1️⃣ ФРС допустила повышение ставки в 2022 году и начало сокращения программы выкупа активов уже на следующем заседании.
2️⃣ Правительство РФ утвердило единую дивидендную политику для госкомпаний - 50% от чистой прибыли.
3️⃣ Акции металлургов снижаются из-за попыток китайских властей ликвидировать ценовой пузырь на рынке металлов.
4️⃣ Московская биржа объявила о планах запустить торговлю иностранными акциями за валюту.
5️⃣ Золото потеряло за неделю более 6% из-за разворота вверх индекса доллара #DXY.
👇 Топ-5 лучших и худших акций недели, как всегда, в следующих постах. А какие события недели запомнились вам?
✨ Золото – давно не было так плохо.
🔻 За июнь цена на золото упала более чем на 8%. Это худший месяц за 5 лет. Следом потянулись вниз и акции золотодобытчиков: Петропавловск (-9,5% м/м), Polymetal (-13,5% м/м), Полюс Золото (-13,8% м/м).
Причины спада:
🇺🇸 Риторика ФРС: инвесторы опасаются, что ключевая ставка будет повышена быстрее прогнозов, уже в 2022 г. На этих заявлениях растёт индекс доллара #DXY, который обычно движется в противофазе с золотом.
💪 Уверенность инвесторов в восстановлении экономики негативно влияет на золото. Индекс волатильности и страха VIX держится в районе докризисных уровней.
⚔️ За июнь не произошло особых обострений в мировой геополитике, новостной фон был относительно спокойным. В этой ситуации инвесторы не очень заинтересованы в поиске «тихой гавани».
📉 Текущий спад можно объяснить и коррекцией после бурного роста в 2020 году. За год цены на золото выросли на 30%, что не в последнюю очередь было вызвано спадом производства драгметалла в мире на 8,5%. В первом полугодии 2021 производство золота восстановилось. Эксперты прогнозируют 15%-й рост производства золота к 2025 при позитивном сценарии и 9%-й при умеренном.
🇷🇺 Локальная причина: риск повышения налогов в РФ на золотодобытчиков. Ситуация с металлургами еще раз напомнила инвесторам о том, что сверхдоходы - повод заставить поделиться с государством. Если говорить о российских эмитентах, то при операционной марже, которая колеблется от 15% до 60%, перспектива «раскулачивания» золотодобытчиков кажется вполне реальной. Я докупался золотишком в марте на этих же уровнях и ниже, пока ничего не предпринимаю, текущий уровень оцениваю, как нейтральный.
Перспективы золота выглядят неоднозначно.
С одной стороны:
➕ Триллионы напечатанных денег, что заставляет искать убежище от инфляции;
➕ Новые вспышки пандемии, повышающие уровень страха на рынке.
С другой стороны:
➖ Тенденция к сворачиванию программ мягкой кредитно-денежной политики;
➖ Восстановление экономической активности и массовая вакцинация населения.
💬 А что думаете вы по перспективам золота?
🔻 За июнь цена на золото упала более чем на 8%. Это худший месяц за 5 лет. Следом потянулись вниз и акции золотодобытчиков: Петропавловск (-9,5% м/м), Polymetal (-13,5% м/м), Полюс Золото (-13,8% м/м).
Причины спада:
🇺🇸 Риторика ФРС: инвесторы опасаются, что ключевая ставка будет повышена быстрее прогнозов, уже в 2022 г. На этих заявлениях растёт индекс доллара #DXY, который обычно движется в противофазе с золотом.
💪 Уверенность инвесторов в восстановлении экономики негативно влияет на золото. Индекс волатильности и страха VIX держится в районе докризисных уровней.
⚔️ За июнь не произошло особых обострений в мировой геополитике, новостной фон был относительно спокойным. В этой ситуации инвесторы не очень заинтересованы в поиске «тихой гавани».
📉 Текущий спад можно объяснить и коррекцией после бурного роста в 2020 году. За год цены на золото выросли на 30%, что не в последнюю очередь было вызвано спадом производства драгметалла в мире на 8,5%. В первом полугодии 2021 производство золота восстановилось. Эксперты прогнозируют 15%-й рост производства золота к 2025 при позитивном сценарии и 9%-й при умеренном.
🇷🇺 Локальная причина: риск повышения налогов в РФ на золотодобытчиков. Ситуация с металлургами еще раз напомнила инвесторам о том, что сверхдоходы - повод заставить поделиться с государством. Если говорить о российских эмитентах, то при операционной марже, которая колеблется от 15% до 60%, перспектива «раскулачивания» золотодобытчиков кажется вполне реальной. Я докупался золотишком в марте на этих же уровнях и ниже, пока ничего не предпринимаю, текущий уровень оцениваю, как нейтральный.
Перспективы золота выглядят неоднозначно.
С одной стороны:
➕ Триллионы напечатанных денег, что заставляет искать убежище от инфляции;
➕ Новые вспышки пандемии, повышающие уровень страха на рынке.
С другой стороны:
➖ Тенденция к сворачиванию программ мягкой кредитно-денежной политики;
➖ Восстановление экономической активности и массовая вакцинация населения.
💬 А что думаете вы по перспективам золота?
🤷♂ Что это было? И будет ли продолжение?
🇷🇺 Вчера российский рынок пережил самый плохой день за полтора года.
🔻 Индекс Мосбиржи -3.58%, вместе с пятницей - более 6%. В зелёной зоне - ни одной компании, если не считать Озона, да и тот вырос в американскую сессию.
🔻 РТС -5.55%, за 2 дня -9%
🔻 #SBER -5.62%, от октябрьских хаёв -20%
🔻 #GAZP -5.46%
🔻 #VTBR -4.15%
🔻 #TCSG -6.8%
💲 Финансовый сектор был хуже всех: давит ослабление рубля и пробитие дна в индексе гособлигаций #RGBI. Госбанки, кроме прочего, чувствительны к угрозе санкций. Яндекс здесь не в тему, но и он "за компанию" -8.7%.
🇺🇲 Доллар/Рубль впервые с 9 июля пробил 75 - максимум с октября 2020 года. И дело не в росте индекса доллара к ведущим валютам - #DXY вчера вырос, но всего на 0.4%. Проблема именно в рубле: из лучшей валюты развивающихся рынков он за последние 2 дня вместе с турецкой лирой стал худшим.
❓ Посыпались вопросы - "Это уже ТОТ САМЫЙ обвал?" - Нет, не тот самый, и пока не обвал. В мире не происходит ничего особенного. S&P500 на пару с Насдаком вчера привычно обновили исторические максимумы, хоть под конец торгового дня и скорректировались. То есть вчерашняя проблема носит сугубо локальный (региональный) характер.
🔥 Главная причина - громкие заголовки о якобы скором вторжении в Украину. Внешне похоже на весеннюю историю, которая тогда ничем не закончилась, и российский рынок отскочил. Тот же сценарий с большой (хотя и не 100%) вероятностью можно ждать и сейчас. Нефть и прочее экспортное сырьё по-прежнему стоят дорого и снова будут драйвить акции наверх.
👇 Ну, а пока фьючерс на индекс РТС - основной индикатор настроений перед нашим открытием - торгуется в небольшом минусе на 0.5%, что говорит об умеренно негативном фоне на старте торгов.
🎓 Если кто-то ещё сомневался в необходимости валютной и страновой диверсификации портфеля, или просто недавно пришёл на рынок - вот вам наглядный и убедительный пример, насколько это важно. Именно она позволяет долгосрочному инвестору смотреть на происходящее без ущерба для нервной системы. Одного только длинного горизонта может оказаться недостаточно.
🇷🇺 Вчера российский рынок пережил самый плохой день за полтора года.
🔻 Индекс Мосбиржи -3.58%, вместе с пятницей - более 6%. В зелёной зоне - ни одной компании, если не считать Озона, да и тот вырос в американскую сессию.
🔻 РТС -5.55%, за 2 дня -9%
🔻 #SBER -5.62%, от октябрьских хаёв -20%
🔻 #GAZP -5.46%
🔻 #VTBR -4.15%
🔻 #TCSG -6.8%
💲 Финансовый сектор был хуже всех: давит ослабление рубля и пробитие дна в индексе гособлигаций #RGBI. Госбанки, кроме прочего, чувствительны к угрозе санкций. Яндекс здесь не в тему, но и он "за компанию" -8.7%.
🇺🇲 Доллар/Рубль впервые с 9 июля пробил 75 - максимум с октября 2020 года. И дело не в росте индекса доллара к ведущим валютам - #DXY вчера вырос, но всего на 0.4%. Проблема именно в рубле: из лучшей валюты развивающихся рынков он за последние 2 дня вместе с турецкой лирой стал худшим.
❓ Посыпались вопросы - "Это уже ТОТ САМЫЙ обвал?" - Нет, не тот самый, и пока не обвал. В мире не происходит ничего особенного. S&P500 на пару с Насдаком вчера привычно обновили исторические максимумы, хоть под конец торгового дня и скорректировались. То есть вчерашняя проблема носит сугубо локальный (региональный) характер.
🔥 Главная причина - громкие заголовки о якобы скором вторжении в Украину. Внешне похоже на весеннюю историю, которая тогда ничем не закончилась, и российский рынок отскочил. Тот же сценарий с большой (хотя и не 100%) вероятностью можно ждать и сейчас. Нефть и прочее экспортное сырьё по-прежнему стоят дорого и снова будут драйвить акции наверх.
👇 Ну, а пока фьючерс на индекс РТС - основной индикатор настроений перед нашим открытием - торгуется в небольшом минусе на 0.5%, что говорит об умеренно негативном фоне на старте торгов.
🎓 Если кто-то ещё сомневался в необходимости валютной и страновой диверсификации портфеля, или просто недавно пришёл на рынок - вот вам наглядный и убедительный пример, насколько это важно. Именно она позволяет долгосрочному инвестору смотреть на происходящее без ущерба для нервной системы. Одного только длинного горизонта может оказаться недостаточно.
⚡️Индикаторы риска растут.
Пока на нашем рынке тишина, посмотрим что за океаном. А там накануне решения ФРС по ставке (завтра в 21:00 мск) растут инструменты, которые сигнализируют о рисках:
1️⃣ Доходность 10-летних гособлигаций трежерис выше 3% годовых - рекорд с октября 2018 года, канун тогдашней коррекции.
2️⃣ Индекс доллара #DXY к корзине основных валют достиг 104 п. - рекорд с декабря 2002 г.
📊 Оба показателя = бегство от риска в защитные активы. Они могут не привести к падению на рынке акций при одном условии - много свеженапечатанных денег. А сегодня мир наоборот входит в цикл сворачивания мягкой денежной политики. Завтра ждём повышения ставки ФРС, а уже в июне ожидается начало разгрузки баланса, т.е. распродажи облигаций (а их там на $9 трлн). Обычно за этим следует коррекция на рынке акций.
📉 Значит ли это, что нас неминуемо ждёт падение глобальных рынков? - Вероятно, но не обязательно. На рынке, кроме математически просчитываемых индикаторов, есть ещё такая сложная материя как эмоции. Многое зависит от того, насколько оправдают ожидания завтрашнее решение по ставке и риторика главы ФРС Пауэлла.
📊 Если поднимут сразу на 0.75 п.п. - может начать штормить. Если ограничатся 0.5 п.п., то есть не станут жестить - рынок может принять это позитивно и даже локально пойти вверх. Не менее важно, какие намёки Пауэлл сделает по темпам сокращения баланса. Если растянут на 2-4 года - для рынка это не страшно.
🇷🇺 Для нашей фонды этот внешний фон будет иметь важное, но не решающее значение. У нас тут теперь рулят другие истории: геополитика, санкции, отмена дивидендов и отчётов, искусственный курс доллара, запертые нерезиденты.
Пока на нашем рынке тишина, посмотрим что за океаном. А там накануне решения ФРС по ставке (завтра в 21:00 мск) растут инструменты, которые сигнализируют о рисках:
1️⃣ Доходность 10-летних гособлигаций трежерис выше 3% годовых - рекорд с октября 2018 года, канун тогдашней коррекции.
2️⃣ Индекс доллара #DXY к корзине основных валют достиг 104 п. - рекорд с декабря 2002 г.
📊 Оба показателя = бегство от риска в защитные активы. Они могут не привести к падению на рынке акций при одном условии - много свеженапечатанных денег. А сегодня мир наоборот входит в цикл сворачивания мягкой денежной политики. Завтра ждём повышения ставки ФРС, а уже в июне ожидается начало разгрузки баланса, т.е. распродажи облигаций (а их там на $9 трлн). Обычно за этим следует коррекция на рынке акций.
📉 Значит ли это, что нас неминуемо ждёт падение глобальных рынков? - Вероятно, но не обязательно. На рынке, кроме математически просчитываемых индикаторов, есть ещё такая сложная материя как эмоции. Многое зависит от того, насколько оправдают ожидания завтрашнее решение по ставке и риторика главы ФРС Пауэлла.
📊 Если поднимут сразу на 0.75 п.п. - может начать штормить. Если ограничатся 0.5 п.п., то есть не станут жестить - рынок может принять это позитивно и даже локально пойти вверх. Не менее важно, какие намёки Пауэлл сделает по темпам сокращения баланса. Если растянут на 2-4 года - для рынка это не страшно.
🇷🇺 Для нашей фонды этот внешний фон будет иметь важное, но не решающее значение. У нас тут теперь рулят другие истории: геополитика, санкции, отмена дивидендов и отчётов, искусственный курс доллара, запертые нерезиденты.
🇺🇸 ФРС резко подняла ставку: +0.75 п.п., до 1,75% (пред. 1%). Ставка выросла сразу на 0,75 п.п. впервые с 1994 года.
ФРС существенно ухудшила свои прогнозы:
🔺 Медианный прогноз по ставке на конец 2022 года: 3,4% против 1,9% в мартовском прогнозе. 5 членов ФРС из 12 считают, что ставка превысит 4% в 2023 году.
🔺"Нейтральный" уровень ставки ФРС (позволяющий справиться с инфляцией) передвинут с 2-2.5% до 3 -3.5%.
🔺 Повышение ставки на 0.75 п.п. в июле "очень вероятно", хоть и не точно. Понижения ставки стоит ждать не ранее 2024 г.
🔺 Инфляция (Core PCE Inflation) - 5,2% в 2022 году (пред 4,3%), 2023 год - 2,6%, 2024 - 2,2%.
🔻 Прогноз роста ВВП в 2022 году понижен до 1,7% против 2,8% в мартовском прогнозе.
Вывод:
🔎 До ФРС "доехало", что дела в макроэкономике не так хороши, и придётся наконец действовать решительно, давить инфляцию ставкой без компромиссов, даже в ущерб экономике. Для акций негативно, но в долгосроке это даёт шансы на исправление перекосов в финансовой системе.
Реакция рынка на агрессивное повышение ставки:
📊 S&P500, и особенно чувствительный к ставке Nasdaq - зашкаливающая волатильность: резкое падение и отскок, но день закрыли на +1.46% и +2.50%. Позитив принесли обещания Пауэлла, что он сможет таки одолеть инфляцию.
📊 Доллар (индекс #DXY) = 105 п., максимум с 2002 года.
📊 #BTC падал на объявлении ставки, но успокоился на пресс-конференции Пауэлла. Рубеж $20 тыс. устоял.
🗣 Объясняя свои прежние несбывшиеся прогнозы, Пауэлл ссылается на "факторы, находящихся вне нашего контроля" - конфликт в Украине, цены на энергоносители, локдауны в Китае. Он честно признал: "Наши прогнозы — это не план, никто точно не знает, где будет экономика через год".
⚡️ Пока рынок справился с шоком, но впереди продолжение волатильности. Если в ближайшие месяцы инфляцию удастся обуздать, падение в акциях может и не получить продолжения. Если нет - ФРС включит жёсткий сценарий.
ФРС существенно ухудшила свои прогнозы:
🔺 Медианный прогноз по ставке на конец 2022 года: 3,4% против 1,9% в мартовском прогнозе. 5 членов ФРС из 12 считают, что ставка превысит 4% в 2023 году.
🔺"Нейтральный" уровень ставки ФРС (позволяющий справиться с инфляцией) передвинут с 2-2.5% до 3 -3.5%.
🔺 Повышение ставки на 0.75 п.п. в июле "очень вероятно", хоть и не точно. Понижения ставки стоит ждать не ранее 2024 г.
🔺 Инфляция (Core PCE Inflation) - 5,2% в 2022 году (пред 4,3%), 2023 год - 2,6%, 2024 - 2,2%.
🔻 Прогноз роста ВВП в 2022 году понижен до 1,7% против 2,8% в мартовском прогнозе.
Вывод:
🔎 До ФРС "доехало", что дела в макроэкономике не так хороши, и придётся наконец действовать решительно, давить инфляцию ставкой без компромиссов, даже в ущерб экономике. Для акций негативно, но в долгосроке это даёт шансы на исправление перекосов в финансовой системе.
Реакция рынка на агрессивное повышение ставки:
📊 S&P500, и особенно чувствительный к ставке Nasdaq - зашкаливающая волатильность: резкое падение и отскок, но день закрыли на +1.46% и +2.50%. Позитив принесли обещания Пауэлла, что он сможет таки одолеть инфляцию.
📊 Доллар (индекс #DXY) = 105 п., максимум с 2002 года.
📊 #BTC падал на объявлении ставки, но успокоился на пресс-конференции Пауэлла. Рубеж $20 тыс. устоял.
🗣 Объясняя свои прежние несбывшиеся прогнозы, Пауэлл ссылается на "факторы, находящихся вне нашего контроля" - конфликт в Украине, цены на энергоносители, локдауны в Китае. Он честно признал: "Наши прогнозы — это не план, никто точно не знает, где будет экономика через год".
⚡️ Пока рынок справился с шоком, но впереди продолжение волатильности. Если в ближайшие месяцы инфляцию удастся обуздать, падение в акциях может и не получить продолжения. Если нет - ФРС включит жёсткий сценарий.
🟢🔴 Редкое в наше время сочетание зелёного и красного:
✅ IMOEX +2.2%
🔻 S&P500 -3%
🔻 Nasdaq -4%
🇷🇺 Позитив на российском рынке связан с оптимизмом, излучаемым участниками ПМЭФ. Набиуллина обещает конвертировать расписки в акции, Новак - сохранить объёмы добычи нефти, Сбер и ВТБ - обойтись без докапитализации. Поскольку рост в основном на новостях и на скудной ликвидности, устойчивым его считать рано.
🇺🇸 Америка нервно отыгрывает вчерашнее повышение ставки на 0.75 п.п. Падение также пока не выглядит трендом, поскольку важные индикаторы указывают на снижение рисков: индекс доллара #DXY опускается со 106 п. на 103 п., доходность 10-леток трежерис тоже откатывается вниз с 3.5% до 3.34%. Качели еще покачают рынок, не торопимся с выводами.
✅ IMOEX +2.2%
🔻 S&P500 -3%
🔻 Nasdaq -4%
🇷🇺 Позитив на российском рынке связан с оптимизмом, излучаемым участниками ПМЭФ. Набиуллина обещает конвертировать расписки в акции, Новак - сохранить объёмы добычи нефти, Сбер и ВТБ - обойтись без докапитализации. Поскольку рост в основном на новостях и на скудной ликвидности, устойчивым его считать рано.
🇺🇸 Америка нервно отыгрывает вчерашнее повышение ставки на 0.75 п.п. Падение также пока не выглядит трендом, поскольку важные индикаторы указывают на снижение рисков: индекс доллара #DXY опускается со 106 п. на 103 п., доходность 10-леток трежерис тоже откатывается вниз с 3.5% до 3.34%. Качели еще покачают рынок, не торопимся с выводами.
📅 Итоги недели
🇷🇺 Индекс Мосбиржи -5.1%, РТС +1.73%. Снова разошлись дорожки рублёвого и долларового индексов: магия слов Минфина и Минэка против рубля действовала недолго. Явных поводов для роста акций пока нет, зато есть дивидендные гэпы. Ликвидности по-прежнему мало, тем более, на дворе низкий летний сезон. Негатива регулярно подбрасывают геополитика и санкции.
💲 Рубль, несмотря на все усилия правительства, вернулся к укреплению до 55.75. Профицит текущего счёта платёжного баланса РФ в 1 полугодии составил рекордные $138,5 млрд против $39,7 млрд годом ранее - из-за роста экспортной выручки и сжатия импорта. Однако долгосрочно вижу ослабление, использую просадки для докупок, в т.ч. через квазивалюту - стейблы, гонконгский доллар и др.
🛢 Нефть в моменте падала ниже $95, впервые с февраля. Однако под конец недели Байден вернулся из Эр-Рияда ни с чем, договориться о повышении добычи с саудитами не удалось. Нефть на этом снова вернулась на уровни выше $100. Urals идёт со скидкой по $65-70. Кстати, вместо него правительство хочет в 2023 году создать новый эталонный сорт, чтобы отвязаться от котировок Brent.
🔥 Цена газа в Европе взлетала выше $1900, когда Газпром #GAZP остановил Северный Поток-1 на профилактику с 11 по 21 июля. Европейцы не уверены, что прокачка будет возобновлена после ремонта. Сейчас цена опустилась на $1680: Канада согласилась отдать турбины, временно сняв с них санкции, а в Норвегии прекращена забастовка газовиков.
🇺🇸 S&P500 за неделю -0.3%, Nasdaq -0.45%. Инфляция в США неожиданно ускорилась до 9,1% (рекорд с ноября 1981 г.) при прогнозе в 8,8%. На этом фоне рынок закладывает повышение ставки ФРС на 1 п.п. вместо ожидаемых ранее 0.75. Упасть глубже не дали сильные отчёты банков Wells Fargo (#WFC) и Citi (#C) за 2 квартал: выросли % доходы благодаря повышению ставки.
🇨🇳 Гонконгский индекс Hang Seng #HSI прервал 6-недельный рост, упав на 5.5%. Снова вспышки ковида, что в условиях нулевой терпимости властей грозит новыми карантинами. Вышла статистика китайского ВВП по итогам 2 квартала: г/г: 0,4% (прогноз 1,2%, предыдущий 4,8%, цель 5.5%, прогноз по году 3.2%).
🏆 Топ-10 событий недели:
🔹 Акции Petropavlovsk #POGR сняты с торгов на Московской бирже, компания подаёт на банкротство.
🔹 Чистая прибыль по РСБУ Segezha Group #SGZH за 1 полугодие г/г выросла в 31 раз.
🔹 Инфляция в США (CPI) в июне ускорилась до 9,1% годовых при прогнозе в 8,8% (8.6% в мае).
🔹 Совет директоров АФК "Система" #AFKS рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г., вразрез с дивидендной политикой.
🔹 Индекс доллара #DXY побил очередной максимум с 2002 года и превысил 108 п.
🔹 Канада согласилась отдать турбины для Северного Потока-1 Газпрому #GAZP, временно сняв с них санкции.
🔹 Илон Маск уведомил Twitter #TWTR, что отказывается покупать компанию из-за большого количества спам-аккаунтов
🔹 Профицит текущего счёта платёжного баланса РФ в 1 полугодии составил $138,5 млрд против $39,7 млрд годом ранее.
🔹 Из-за укрепления рубля доходы бюджета от нефти и газа снизились за месяц на 18%.
🔹 Доля Российской Федерации в "Аэрофлоте" #AFLT в ходе допэмиссии выросла с 57.7% до 73.77%.
🇷🇺 Индекс Мосбиржи -5.1%, РТС +1.73%. Снова разошлись дорожки рублёвого и долларового индексов: магия слов Минфина и Минэка против рубля действовала недолго. Явных поводов для роста акций пока нет, зато есть дивидендные гэпы. Ликвидности по-прежнему мало, тем более, на дворе низкий летний сезон. Негатива регулярно подбрасывают геополитика и санкции.
💲 Рубль, несмотря на все усилия правительства, вернулся к укреплению до 55.75. Профицит текущего счёта платёжного баланса РФ в 1 полугодии составил рекордные $138,5 млрд против $39,7 млрд годом ранее - из-за роста экспортной выручки и сжатия импорта. Однако долгосрочно вижу ослабление, использую просадки для докупок, в т.ч. через квазивалюту - стейблы, гонконгский доллар и др.
🛢 Нефть в моменте падала ниже $95, впервые с февраля. Однако под конец недели Байден вернулся из Эр-Рияда ни с чем, договориться о повышении добычи с саудитами не удалось. Нефть на этом снова вернулась на уровни выше $100. Urals идёт со скидкой по $65-70. Кстати, вместо него правительство хочет в 2023 году создать новый эталонный сорт, чтобы отвязаться от котировок Brent.
🔥 Цена газа в Европе взлетала выше $1900, когда Газпром #GAZP остановил Северный Поток-1 на профилактику с 11 по 21 июля. Европейцы не уверены, что прокачка будет возобновлена после ремонта. Сейчас цена опустилась на $1680: Канада согласилась отдать турбины, временно сняв с них санкции, а в Норвегии прекращена забастовка газовиков.
🇺🇸 S&P500 за неделю -0.3%, Nasdaq -0.45%. Инфляция в США неожиданно ускорилась до 9,1% (рекорд с ноября 1981 г.) при прогнозе в 8,8%. На этом фоне рынок закладывает повышение ставки ФРС на 1 п.п. вместо ожидаемых ранее 0.75. Упасть глубже не дали сильные отчёты банков Wells Fargo (#WFC) и Citi (#C) за 2 квартал: выросли % доходы благодаря повышению ставки.
🇨🇳 Гонконгский индекс Hang Seng #HSI прервал 6-недельный рост, упав на 5.5%. Снова вспышки ковида, что в условиях нулевой терпимости властей грозит новыми карантинами. Вышла статистика китайского ВВП по итогам 2 квартала: г/г: 0,4% (прогноз 1,2%, предыдущий 4,8%, цель 5.5%, прогноз по году 3.2%).
🏆 Топ-10 событий недели:
🔹 Акции Petropavlovsk #POGR сняты с торгов на Московской бирже, компания подаёт на банкротство.
🔹 Чистая прибыль по РСБУ Segezha Group #SGZH за 1 полугодие г/г выросла в 31 раз.
🔹 Инфляция в США (CPI) в июне ускорилась до 9,1% годовых при прогнозе в 8,8% (8.6% в мае).
🔹 Совет директоров АФК "Система" #AFKS рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2021 г., вразрез с дивидендной политикой.
🔹 Индекс доллара #DXY побил очередной максимум с 2002 года и превысил 108 п.
🔹 Канада согласилась отдать турбины для Северного Потока-1 Газпрому #GAZP, временно сняв с них санкции.
🔹 Илон Маск уведомил Twitter #TWTR, что отказывается покупать компанию из-за большого количества спам-аккаунтов
🔹 Профицит текущего счёта платёжного баланса РФ в 1 полугодии составил $138,5 млрд против $39,7 млрд годом ранее.
🔹 Из-за укрепления рубля доходы бюджета от нефти и газа снизились за месяц на 18%.
🔹 Доля Российской Федерации в "Аэрофлоте" #AFLT в ходе допэмиссии выросла с 57.7% до 73.77%.
✈️ Рынки выдохнули: пугалки не оправдались, Пелоси приземлилась на Тайване.
⚡️ Столкновения в небе Тайваня не произошло, хотя мир был на грани: китайцы закрыли пролив, а американские F-16 кружили в зоне ПВО острова.
🇨🇳 Еще предстоит пережить учения китайской армии вокруг Тайваня в ближайшие 3 дня. Надеюсь, все закончится словесными угрозами и пафосными заявлениями.
📉 Юань на Мосбирже сегодня потерял к рублю 2.63%, но к доллару на форексе резких движений не было. Индекс доллара #DXY прибавил всего 0.4%, S&P500 торгуется возле нуля. Это значит, что рынки не закладывают геополитических катаклизмов. Пусть так и будет, хватает горячих тем и без этого.
⚡️ Столкновения в небе Тайваня не произошло, хотя мир был на грани: китайцы закрыли пролив, а американские F-16 кружили в зоне ПВО острова.
🇨🇳 Еще предстоит пережить учения китайской армии вокруг Тайваня в ближайшие 3 дня. Надеюсь, все закончится словесными угрозами и пафосными заявлениями.
📉 Юань на Мосбирже сегодня потерял к рублю 2.63%, но к доллару на форексе резких движений не было. Индекс доллара #DXY прибавил всего 0.4%, S&P500 торгуется возле нуля. Это значит, что рынки не закладывают геополитических катаклизмов. Пусть так и будет, хватает горячих тем и без этого.
🤷♂️ Почему золото не растет, когда все ждут кризиса, а инфляция в мире на пике?
✨ Золото дешевеет - $1660 за унцию по сравнению с $2070 летом 2020 года. Выросло в 2 раза за 5 лет (2015-2020), но совсем не выросло за 10. Это как-то не очень ложится на распространенные представления о драгоценном металле. Приято считать, что золото - страховка от кризисов и высокой инфляции, что оно растет, когда на рынке неспокойно.
Разберемся, в чем причины снижения.
🔸Инфляция в США и Европе рекордная, но рынок уже ждёт ее снижения из-за ужесточения политики мировых ЦБ - ставки планомерно поднимаются. Золото же обычно растет на тревогах и опасениях, когда ничего не понятно и будущее неизвестно.
🔸 Золото номинировано в долларе и коррелирует с ним. Индекс доллара #DXY на максимуме за 20 лет и ожидается, что вырастет еще - на фоне поднятия ставки ФРС это практически неизбежно.
🔸 Что касается кэша как альтернативы, то он, по мере просадки рынка акций, скорее пойдёт в более доходные облигации, чем в золото. Американские 10-летки UST - 3.46% годовых, как в 2011 году.
💼 Золото уместно в портфеле в небольшой пропорции, в рамках диверсификации по типам активов. Мне более интересны инвестиционные монеты (в т.ч. золотые), которые благодаря добавочной ценности, в отличие от золота, могут увеличиться в цене за те же 10 лет в 2-3 раза.
✨ Золото дешевеет - $1660 за унцию по сравнению с $2070 летом 2020 года. Выросло в 2 раза за 5 лет (2015-2020), но совсем не выросло за 10. Это как-то не очень ложится на распространенные представления о драгоценном металле. Приято считать, что золото - страховка от кризисов и высокой инфляции, что оно растет, когда на рынке неспокойно.
Разберемся, в чем причины снижения.
🔸Инфляция в США и Европе рекордная, но рынок уже ждёт ее снижения из-за ужесточения политики мировых ЦБ - ставки планомерно поднимаются. Золото же обычно растет на тревогах и опасениях, когда ничего не понятно и будущее неизвестно.
🔸 Золото номинировано в долларе и коррелирует с ним. Индекс доллара #DXY на максимуме за 20 лет и ожидается, что вырастет еще - на фоне поднятия ставки ФРС это практически неизбежно.
🔸 Что касается кэша как альтернативы, то он, по мере просадки рынка акций, скорее пойдёт в более доходные облигации, чем в золото. Американские 10-летки UST - 3.46% годовых, как в 2011 году.
💼 Золото уместно в портфеле в небольшой пропорции, в рамках диверсификации по типам активов. Мне более интересны инвестиционные монеты (в т.ч. золотые), которые благодаря добавочной ценности, в отличие от золота, могут увеличиться в цене за те же 10 лет в 2-3 раза.
🌐 Отвлечемся от шума вокруг мобилизации и посмотрим, что произошло за ночь "у них".
🇺🇸 А там ФРС повысила ставку на 75 б.п., до диапазона 3-3.25% годовых (пред 2.25-2.5%). Пауэлл говорит, что уместно дальнейшее повышение ставки, ожидается 4.4% к концу года.
📉 S&P500 и Nasdaq в минусе, Азия с утра тоже. Индекс доллара #DXY подбирается к 20-летнему рекорду 112 п, доходность 10-летних трежерей перевалила за 3.55%, биткоин падал ночью почти до $18 тыс. Россия не в счет, - она на своей волне, пытается отскочить после вчерашнего.
🤷♂️ Почему рынки так приуныли, ведь повышение на 0.75 п.п. было ожидаемо? Все дело в риторике Пауэлла. Дословно: "Мы твердо привержены снижению инфляции до 2% и будем непреклонны... Безболезненного решения не существует.... Рецессия может стать платой за снижение инфляции. ...Шансы на мягкую посадку уменьшаются".
⚡️ Итак, Пауэлл нажал на газ (с точки зрения инвесторов - на тормоз). Очевидно, он не будет особо переживать за динамику акций, и даже за рост экономики. Его мандат - победить инфляцию. Пока ставки в мире повышаются, глобальные акции будут под давлением. При этом рост ставок может толкнуть мир в рецессию. Тренд развернётся, когда ФРС, а за ней и другие мировые ЦБ, смягчат риторику. А это произойдет не раньше, чем инфляция и ставки параллельно достигнут пика, возможно в конце 2022 - начале 2023 г.
🎓 Но для фондового рынка страшна не сама рецессия, а именно ставка, наличие дешевой ликвидности. Поэтому следим не столько за здоровьем американской экономики, сколько за инфляцией, которая в основе имеет сильный потребительский спрос. Когда он ослабнет, у рынка появится надежда на разворот. Такая вот сложная и странная диалектика.
🇺🇸 А там ФРС повысила ставку на 75 б.п., до диапазона 3-3.25% годовых (пред 2.25-2.5%). Пауэлл говорит, что уместно дальнейшее повышение ставки, ожидается 4.4% к концу года.
📉 S&P500 и Nasdaq в минусе, Азия с утра тоже. Индекс доллара #DXY подбирается к 20-летнему рекорду 112 п, доходность 10-летних трежерей перевалила за 3.55%, биткоин падал ночью почти до $18 тыс. Россия не в счет, - она на своей волне, пытается отскочить после вчерашнего.
🤷♂️ Почему рынки так приуныли, ведь повышение на 0.75 п.п. было ожидаемо? Все дело в риторике Пауэлла. Дословно: "Мы твердо привержены снижению инфляции до 2% и будем непреклонны... Безболезненного решения не существует.... Рецессия может стать платой за снижение инфляции. ...Шансы на мягкую посадку уменьшаются".
⚡️ Итак, Пауэлл нажал на газ (с точки зрения инвесторов - на тормоз). Очевидно, он не будет особо переживать за динамику акций, и даже за рост экономики. Его мандат - победить инфляцию. Пока ставки в мире повышаются, глобальные акции будут под давлением. При этом рост ставок может толкнуть мир в рецессию. Тренд развернётся, когда ФРС, а за ней и другие мировые ЦБ, смягчат риторику. А это произойдет не раньше, чем инфляция и ставки параллельно достигнут пика, возможно в конце 2022 - начале 2023 г.
🎓 Но для фондового рынка страшна не сама рецессия, а именно ставка, наличие дешевой ликвидности. Поэтому следим не столько за здоровьем американской экономики, сколько за инфляцией, которая в основе имеет сильный потребительский спрос. Когда он ослабнет, у рынка появится надежда на разворот. Такая вот сложная и странная диалектика.
📅 Итоги недели: кто-то ведь хотел доллар как до кризиса 2014 года?
🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) -6.5%, РТС (#RTSI) -1.6%. Российский рынок продолжает поступательное движение вниз на фоне эпохальных событий: включения в состав РФ новых регионов, подрыва труб "Северных Потоков", трепетного ожидания решения акционеров Газпрома. Дивиденды одобрили, но это не помогло вырасти: перспективы рекордных выплат в будущем сомнительны.
💲 Рубль укрепился к доллару и евро до уровней 2014 года (53.20 и 51.80). Народ опасался наложения санкций на НКЦ (спойлер: не наложили) и остановки торгов недружественными валютами на Мосбирже. Речь Путина в пятницу вдохновила доллар на рост до 58.45, евро - до 56.70.
🔥 Цены на газ в Европе гуляли в широком коридоре $1750-2100 за 1 тыс. куб.м. Газохранилища в 9 странах ЕС заполнены почти полностью, остальные обещали подтянуться к ноябрю. Авария на Потоках (очевидно, диверсия) воспринята на удивление спокойно: в скорый запуск СП-1 и так мало кто не верил. Зато цены взлетели, когда Газпром обещал наложить санкции на украинский Нафтогаз, что может означать перекрытие последней действующей трубы в Европу (не считая Турецкого Потока). .
🇺🇸 S&P500 -2.9% (#SPX), Nasdaq -3% (#IXIC). Risk Off правит бал на глобальных рынках, что выражается в бегстве в доллар (индекс #DXY превышал 114 п. впервые за 20 лет) и росте доходностей гособлигаций #UST, поднимавшихся выше 4% впервые с кризиса 2008 г. Вышла хорошая статистика по рынку труда, количество обращений за пособиями снизилось. Кому хорошая, а для рынка это означает, что ФРС продолжит закручивать гайки не заморачиваясь.
⛩ Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) потерял 4% за неделю и находится (как и юань к доллару) на минимумах с 2008 года. Народный банк призвал (фактически обязал) госбанки скупать китайские акции, а брокеров - как минимум не продавать их, чтобы остановить падение и не портить картину всенародного ликования, когда в начале ноября соберётся съезд КПК.
🏆 Топ-10 событий недели:
🔹 Акционеры Газпрома #GAZP утвердили выплату дивидендов за 1 полугодие 2022 г.
🔹 В Кремле подписаны указы о принятии ЛНР, ДНР, Херсонской и Запорожской областей в состав РФ.
🔹 США, Британия, Канада ввели новые санкции за референдумы и включение новых территорий в состав РФ.
🔹 На 4-х ветках обоих "Северных Потоков" произошла авария (диверсия) с утечкой газа.
🔹 Акционеры Полюса #PLZL отказались выплачивать дивиденды за 2021 год.
🔹 Золото в моменте опускалось до минимальной с апреля 2020 отметки $1622 за унцию.
🔹 В бюджет на 2023-2025 гг. заложено повышение экспортных пошлин для Газпрома с 20% до 50% и налога на прибыль по СПГ до 32%.
🔹 Доллар и евро на Мосбирже опустились к рублю до минимумов с 2014 года.
🔹 Путин дал разрешение структурам Лукойла #LKOH и Газпрома на покупку доли Enel в России.
🔹 ЦБ разрешил юридическим лицам покупать ценные бумаги недружественных эмитентов. Акции #SPBE в моменте росли на 36%.
Всем профита и спокойных выходных!
🇷🇺 Индекс Мосбиржи (#IMOEX) -6.5%, РТС (#RTSI) -1.6%. Российский рынок продолжает поступательное движение вниз на фоне эпохальных событий: включения в состав РФ новых регионов, подрыва труб "Северных Потоков", трепетного ожидания решения акционеров Газпрома. Дивиденды одобрили, но это не помогло вырасти: перспективы рекордных выплат в будущем сомнительны.
💲 Рубль укрепился к доллару и евро до уровней 2014 года (53.20 и 51.80). Народ опасался наложения санкций на НКЦ (спойлер: не наложили) и остановки торгов недружественными валютами на Мосбирже. Речь Путина в пятницу вдохновила доллар на рост до 58.45, евро - до 56.70.
🔥 Цены на газ в Европе гуляли в широком коридоре $1750-2100 за 1 тыс. куб.м. Газохранилища в 9 странах ЕС заполнены почти полностью, остальные обещали подтянуться к ноябрю. Авария на Потоках (очевидно, диверсия) воспринята на удивление спокойно: в скорый запуск СП-1 и так мало кто не верил. Зато цены взлетели, когда Газпром обещал наложить санкции на украинский Нафтогаз, что может означать перекрытие последней действующей трубы в Европу (не считая Турецкого Потока). .
🇺🇸 S&P500 -2.9% (#SPX), Nasdaq -3% (#IXIC). Risk Off правит бал на глобальных рынках, что выражается в бегстве в доллар (индекс #DXY превышал 114 п. впервые за 20 лет) и росте доходностей гособлигаций #UST, поднимавшихся выше 4% впервые с кризиса 2008 г. Вышла хорошая статистика по рынку труда, количество обращений за пособиями снизилось. Кому хорошая, а для рынка это означает, что ФРС продолжит закручивать гайки не заморачиваясь.
⛩ Гонконгский индекс Hang Seng (#HSI) потерял 4% за неделю и находится (как и юань к доллару) на минимумах с 2008 года. Народный банк призвал (фактически обязал) госбанки скупать китайские акции, а брокеров - как минимум не продавать их, чтобы остановить падение и не портить картину всенародного ликования, когда в начале ноября соберётся съезд КПК.
🏆 Топ-10 событий недели:
🔹 Акционеры Газпрома #GAZP утвердили выплату дивидендов за 1 полугодие 2022 г.
🔹 В Кремле подписаны указы о принятии ЛНР, ДНР, Херсонской и Запорожской областей в состав РФ.
🔹 США, Британия, Канада ввели новые санкции за референдумы и включение новых территорий в состав РФ.
🔹 На 4-х ветках обоих "Северных Потоков" произошла авария (диверсия) с утечкой газа.
🔹 Акционеры Полюса #PLZL отказались выплачивать дивиденды за 2021 год.
🔹 Золото в моменте опускалось до минимальной с апреля 2020 отметки $1622 за унцию.
🔹 В бюджет на 2023-2025 гг. заложено повышение экспортных пошлин для Газпрома с 20% до 50% и налога на прибыль по СПГ до 32%.
🔹 Доллар и евро на Мосбирже опустились к рублю до минимумов с 2014 года.
🔹 Путин дал разрешение структурам Лукойла #LKOH и Газпрома на покупку доли Enel в России.
🔹 ЦБ разрешил юридическим лицам покупать ценные бумаги недружественных эмитентов. Акции #SPBE в моменте росли на 36%.
Всем профита и спокойных выходных!
✨ Золото: где логика?
📈 Золото довольно бодро идёт наверх. Драгметалл, который принято считать защитным, растёт весь ноябрь. Котировки уже перевалили за $1780 и явно нацелились пробить $1800, а с начала ноября прибавили 9%. Полюс #PLZL и Polymetal #POLY - лидеры прошлой недели и продолжают расти сегодня.
📅 Смотрим, что у нас было в начале ноября: 2-го числа ФРС повысил ставку, а 10-го числа вышла статистика инфляции в США, она развернулась вниз. Это противоречит устоявшимся стереотипам, что золото - страховка от инфляции. Копнём глубже. Золото пользуется спросом, когда непонятно, что будет дальше, и что будут делать мировые центробанки. А в начале ноября ФРС получила сигнал о замедлении инфляции, туман будущего рассеивается. По идее золото должно подешеветь на снижении рисков.
Значит, механизм устроен иначе. Интрига кроется в доходности конкурирующих между собой инструментов.
1️⃣ Главный конкурент - гособлигации трежерис. Ставки по 10-леткам после выхода данных по инфляции обвалились с 4.3% до 3.8% годовых. Из-за падения доходности инструмента, хранить деньги в них становится менее интересно.
2️⃣ Курс доллара: здесь срабатывает простая как три цента схема: из-за банальной валютной переоценки все, что номинировано в долларе (нефть, драгметаллы и пр.), падает при его укреплении, и наоборот. Сейчас индекс доллара #DXY опустился со 115 п. до 106 п.
📈 Золото довольно бодро идёт наверх. Драгметалл, который принято считать защитным, растёт весь ноябрь. Котировки уже перевалили за $1780 и явно нацелились пробить $1800, а с начала ноября прибавили 9%. Полюс #PLZL и Polymetal #POLY - лидеры прошлой недели и продолжают расти сегодня.
📅 Смотрим, что у нас было в начале ноября: 2-го числа ФРС повысил ставку, а 10-го числа вышла статистика инфляции в США, она развернулась вниз. Это противоречит устоявшимся стереотипам, что золото - страховка от инфляции. Копнём глубже. Золото пользуется спросом, когда непонятно, что будет дальше, и что будут делать мировые центробанки. А в начале ноября ФРС получила сигнал о замедлении инфляции, туман будущего рассеивается. По идее золото должно подешеветь на снижении рисков.
Значит, механизм устроен иначе. Интрига кроется в доходности конкурирующих между собой инструментов.
1️⃣ Главный конкурент - гособлигации трежерис. Ставки по 10-леткам после выхода данных по инфляции обвалились с 4.3% до 3.8% годовых. Из-за падения доходности инструмента, хранить деньги в них становится менее интересно.
2️⃣ Курс доллара: здесь срабатывает простая как три цента схема: из-за банальной валютной переоценки все, что номинировано в долларе (нефть, драгметаллы и пр.), падает при его укреплении, и наоборот. Сейчас индекс доллара #DXY опустился со 115 п. до 106 п.
