#سیمان

مصرف داخلی سیمان در سال 99 به 63 میلیون تن رسید. رقم تولید سیمان حدود 68 میلیون تن بوده است.

این عملکرد در شرایط رکود مسکن در سال 99 رخ داده است (ظاهرا استفاده از سیمان به عنوان کالای جایگزین به دلیل ارزانی آن و همچنین تغییرات در استاندارهای مقاوم سازی موثر بوده است).

ظرفیت تولید سیمان در کشور حدود 85 میلیون تن است. با این حساب اگر مستهلک شدن خطوط تولید سیمان ، وقفه های تعمیراتی و هم چنین توقف تولید ناشی کمبود انرژی در فصل سرما را در نظر بگیریم عملا صنعت سیمان فاصله زیادی با توان تولید حداکثر ندارد.

در چنین شرایطی شوک کوچکی در سمت تقاضا ممکن است بازار سیاه سیمان در برخی از استان ها تشدید کند.

بطور مثال طرح مجلس برای ساخت یک میلیون واحد مسکونی اگر اجرایی شود (که بعید است بدون اثرات تورمی شدید قابل اجرا باشد) تقاضای بیش از 10 میلیون تنی سیمان و احتمالا کسری سیمان در بسیاری از مناطق را رقم خواهد زد.

@rezayatee

آمار جالب از رمز ارزها

براساس یک پایش (منتشر شده در دنیای اقتصاد) ارقام تقریبی زیر استخراج شده اند:

تعدادحساب های کاربری در صرافی های مجازی 2 تا 2.5 میلیون

تعداد افراد دارای رمز ارز 10-12 میلیون نفر!!

ارزش معاملات روزانه 5 تا 10 هزار میلیارد تومان (چند برابر ارز معاملات سهام در این روزها)

62 درصد افراد در 6 ماه اخیر وارد شده اند



جالب اینکه در نظر سنجی از 5600 نفر حدود 77 درصد دلیل خرید رمز ارزها را حفظ ارزش پول عنوان کرده اند. این در حالی است که انتظار می رود افراد ریسک پذیر تر با هدف سفته بازی، کسب سود و با نگاه منبع درآمدی وارد این بازار شده باشند.


پ.ن: «چند دهه تورم و از دست رفتن پیوسته ارزش ریال، در کنار برخی محدودیت ها در بازارهای کلاسیک و اتفاقات سال گذشته بورس همگی می توانند از انگیزه های ورود به این بازار باشند»

@rezayatee

#غبشهر

برآورد سود هر سهم غبشهر.

(سود سال 1401 با دلار 20000 تومانی (حذف 4200 تومانی برآورد شده است).

@rezayatee

#سیمان

برآورد (تقریبی) سود نمادهای سیمانی.

افزایش تعداد نمادهایی که P بر E حوالی 5 و کمتر از 5 دارند.

محرک سود در کوتاه مدت می تواند ورود سیمان به بورس کالا باشد که هنوز عملیاتی نشده است.

(برخی ارقام اصلاح شد+ سود سیدکو سفارس و سهگمت بصورت تلفیقی محاسبه شده است)

@rezayatee

#پول_حقیقی

خالص ورود پولی حقیقی به 29 هزار میلیارد تومان رسید (از ابتدای 98). خروج 86 هزار میلیارد تومان از مرداد 99.

حال شرکتها خوب است و بررسی بنیادی و حتی متغیرهای رفتاری دلیلی برای رفتار این روزهای بازار را نمایان نمی سازد. شاید هم اتفاقی قرار است رخ دهد که ما بی خبریم یا اینکه علت عیان است و ما نمی بینیم.

شاید نجات بازار به وجود یک سوپرمن گره خورده باشد که آن هم بطور اتفاقی بعد از انتخابات رخ بنماید.

@rezayatee

#سیمان

افزایش 12 درصدی نرخ سیمان پاکتی به شرط فروش به مصرف کننده نهایی!

یعنی قیمت هر تن سیمان پاکتی 50 هزار تومان افزایش پیدا خواهد کرد.

از آنجایی که سود ناخالص تولید هر تن سیمان حدود 180 تا 250 هزار تومان است، این افزایش نرخ حدود 20 تا 28 درصد سود تولید هر تن سیمان پاکتی را افزایش می دهد. رشد سود کل بسته به میزان فروش فله و صادراتی متفاوت خواهد بود.

البته مهمتر از تاثیر ریالی، فشار تقاضا در بازار است که به نوعی موجب سهمیه بندی سیمان شده است. همچنین هر چند صرفا برای مشتری نهایی وضع شده است اما به نوعی سراغاز نرخگذاری شناور خواهد بود که در برخی مناطق نرخ های رقابتی قابل اعمال خواهد شد.

این نشان می دهد درصورت ورود سیمان به بورس کالا احتمالا این محصول رقابت نیز خواهد شد.

@rezayatee

#سیمان

مقایسه نسبت ارزش بازار به تناژ تولیدی برخی نمادهای سیمانی.

@rezayatee

#کزغال

تحلیل حساسیت سود هر سهم کزغال.

@rezayatee

#مسکن

نمودار بالا متوسط ماهانه تعداد معاملات در هر سال تهران را نشان می دهد.


یک سوال اساسی در مورد بازار مسکن پارادوکس رشد قیمت و عدم وجود قدرت خرید است. بطوریکه ادعا می شود بیش از 90 درصد مردم تهران قدرت خرید خانه را ندارند اما کارشناسان بازار ملک همچنان انتظار دارند قیمت همگام با نرخ دلار و نهاده های تولید رشد کند.


فعالان بازار مسکن تقریبا یک پاسخ مشترک دارند به این پرسش دارند و آن اینکه «همواره همینطور بوده است».

اما نمودار بالا نشان می دهد ممکن است شرایط تغییر کرده باشد. بوضوح مشاهده می شود تعداد معاملات در سال های 94 تا 96 و همزمان با رشد قدرت خرید بیشتر شده و پس از آن با رشد دلار به شدت سقوط کرده است. امار معاملات اردیبهشت به شدت نا امید کننده بوده است چرا که همواره تعداد معاملات در اردیبهشت بالاتر از متوسط سال بوده و این انتظار وجود دارد که متوسط تعداد معاملات از نزدیک به 7000 فقره در سالهای 98 و 99 به 4000 فقر در سال 1400 برسد.

این آمار نشان می دهد ممکن است بازی همیشگی مسکن تکرار پذیر نباشد و ملک در آینده نتواند نقش یک سپر تورمی کامل را بازی کند. مگر با تثبیت چند ساله دلار.

@rezayatee

#سیمان

قیمت سیمان عرضه شده توسط سصوفی حدود 10 درصد رقابت شد. سایر عرضه ها تا اینجای کار نزدیک به قیمت پایه معامله شده اند.

باید ببینیم با گذر زمان و جا افتادن معاملات در بورس کالا قیمتها به چه شکلی خواهد بود.

@rezayatee

#غکورش

برآورد سود هر سهم غکورش.

@rezayatee

از مالیات تا یارانه و عوارض

کسری بودجه که در نبود دلارهای نفتی بیش از هر زمان دیگری به چشم می آید همه را به تکاپو انداخته تا منابع جدید برای هزینه های جاری کشف کنند. حذف یارانه یا همان رانت انرژی، دریافت بیشتر مالیات و بستن عوارض های مختلف از جمله راهکارهای مشاوران اقتصادی و کاندیداهای نخبه ریاست جمهوری است.

در کشور ما دولت همواره از اهرم هایی مانند معافیت مالیاتی، انرژی ارزان، وام ارزی ارزان و ... استفاده کرده است. در نگاه اول استدلال حذف این موارد منطقی بنظر می رسد. چرا باید رانتی برای صنایع ایجاد کرد. همچنین استدلال می شود اگر بناست قیمت گذاری دستوری نباشد پس باید امتیازها را هم حذف کرد.
اما نتیجه چه خواهد بود؟

بطور مشخص بازدهی (IRR) یک پروژه در شرایط ایده آل برابر با یک کشور توسعه یافته خواهد شد. اگر هزینه های انتقال و دوره ساخت لحاظ شود، IRR کمتر از یک کشور توسعه یافته می شود. می شود انتظار داشت که ریسک های کشوری ایران حداقل دو برابر دیگر کشورها باشد بنابراین جذابیت سرمایه گذاری حداقل معادل نصف آن کشورها خواهد بود. در چنین شرایطی چگونه قرار است سرمایه ثابت شکل بگیرد؟ چه کسی قرار است شغل ایجاد کند؟

شاید پاسخ اولیه این باشد که دولت و شرکتهای دولتی همچنان سرمایه گذاری خواهند کرد. اما یکم اینکه بخش بزرگی از منابع جهت سرمایه گذاری از دسترس این شرکتها خارج شده و صرف هزینه های جاری می شود. این خود به خود طول دوره سرمایه گذاری را چند برابر می کند. دوم اینکه میل به سرمایه گذاری در همین شرکتهای دولتی هم به شدت افت می کند. در شرایطی که سنگ آهن به شدت جذاب برای سرمایه گذاری نباشد شرکتهای دولتی هم سود بانکی را ترجیح خواهند داد. حتی شرکتهای فعلی اگر مستهلک شوند دیگر منابع و انگیزه ای برای احیا وجود نخواهد داشت.

اینگونه نشود با شعار عدالت، مبارزه با رانتخوارها و اقتصاد آزاد به نقطه ای برسیم که سرمایه گذاری صفر شده و دوباره راهکار ارائه کنیم برای ایجاد جذابیت در صنایع (هر چند این مسیر محتمل بنظر می رسد). پرسش درستتر این است که چه مقدار می توان امتیازات را کم کرد تا همچنان مزیت سرمایه گذاری در کشور باقی بماند.

این موارد و حتی مواردی نظیر فشار مالیاتی بیش از حد در بخش سفته بازی مسکن می تواند موج خروج منابع ارزی و تبدیل شدن آن به ملک یا سرمایه گذاری در ترکیه، امارات ... را در پی داشته باشد.

در مورد ارائه راهکار درست برای کسری بودجه هم باید دقت شود که گفته می شود مردم یک سبک زندگی سلحشورانه را انتخاب کرده اند و بطور کلی این سبک زندگی هزینه هم دارد. بنابراین انتظارات در خصوص اثرگذاری راهکارها را هم باید تعدیل کنیم.
@rezayatee

نسبت سود عملیاتی به ارزش جایگزینی

در نمودار بالا نسبت سود عملیاتی به ارزش جایگزینی بدون احتساب استهلاک غیر واقعی ، دوره ساخت و مالیات محاسبه شده است (البته اعداد ارزش جایگزینی تقریبی هستند). مشاهده می شود حتی با ارفاق زیاد هم بسیاری از شرکتها ارقام جذابی ندارند. عملا می شود گفت با پایان معافیت های مالیاتی سرمایه گذاری در صنعت پتروشیمی مزیت خاصی نخواهد داشت. در حال حاضر آمریکا متان و اتان ارزانتری به پتروشیمی ها می رساند.

@rezayatee

#متانول

افت متانول در بازار داخلی چین به سطح 2530 یوان (380 دلار قبل از کسر مالیات).

@rezayatee

#اوره

اوره خلیج فارس به 454 دلار رسید. اوره ایران معمولا با یک تاخیر زمانی معمولا فاصله 50 تا 70 دلاری خود را حفظ می کند.

در حال حاضر اوره ایران 310-315 دلار است.

@rezayatee

#اوره

یکی از دلایل عدم استقبال بازار از رشد اوره بحث مطالبات از دولت است. دولت همچنان برای اوره کشاورزی 700 تومان بصورت نقدی پرداخت می کند و مابقی مطالبات می شود. در حالی که براساس آخرین داده ها این نرخ باید بیش از 7000 تومان باشد!!

البته افزایش از 700 به 2200 تومان محتمل است.

در حال حاضر نرخ اوره 440 دلار است که جهت محافظه کاری فرض میکنیم نرخ به 400 دلار کاهش پیدا کند و اوره ایران 340 دلار باشد. دلار هم 22500 تومان.

اوره داخلی با گاز خوراک دریافتی قابل تهاتر است و فرض کنیم پس از سه سال دولت از این طریق مطالبات را پرداخت کند. بنابراین اوره داخلی را سه سال با نرخ 20 درصد تنزیل کنیم تقریبا به ضریب 50 درصد نرخ صادراتی میرسیم (پس از کسر بخش نقدی).

با این مفروضات مشاهده می شود که همچنان نسبتهای پی به ای درخور توجه هستند.

هر چند شرکتها همچنان درصد بالایی از سود را تقسیم می کنند و بعید است تا دو سال آینده سهامدار خرد در وصول سود تقسیمی مشکلی داشته باشد.

@rezayatee

https://instagram.com/asan_burse?igshid=beeo8ouicbf3

روز سه شنبه دركنار استاد بزرگوارم جناب آقاي رضايتي هستم توي اين لايو سعي ميكنيم تعداي از نمادهاي سيماني از منظر بنيادي تحليل كنيم .
با ما همراه باشيد .
@fardaname

سود خالص بازار

با انتشار گزارش های سالانه جمع سود خالص چهار فصل اخیر بازار به رقم 513 هزار میلیارد تومان رسید که با انتشار و اصلاح گزارش های چند شرکت دیگر حدودا به رقم 520 هزار میلیارد تومان می رسد.

البته اگر هدف محاسبه سود شرکتها در سال مالی 99 و با متغیرهای خاص آن باشد باید سود هلدینگ هایی نظیر فارس، شستا، تاپیکو، تاصیکو .... را هم لحاظ کنیم که با این محاسبات رقم سود احتمالا تا 570 همت رشد می کند.

برآورد من از سود سال 1400 حدود 800 همت است که بیشتر ناشی از رشد قیمت کامودیتی بوده نه رشد قیمت دلار. قیمت دلار در سال 99 حدود 21-22 هزار تومان بود که برای سال 1400 نیز لحاظ شده است.


ارزش کل بازار پس از کسر شرکتهای استانی حدود 5500 همت است که سود تقسیمی شرکت ها و شرکتهای زیانده را خارج کنیم حدودا به رقم 4800-4900 همت می رسیم.

بنابراین نسبت P بر E بازار در حال حاضر حدود 6 واحد خواهد بود که با توجه به داده های پرت موجود و ثبات احتمالی نرخ دلار، می توان سهام و صنایع ارزنده ای در بازار جستجو کرد.

#سود_بازار #سود_کل_بازار

@rezayatee

شاخص کل تعدیل شده با دلار

حدود 5 ماه است که شاخص کل تعدیل شده با دلار در محدود 5 واحد نوسان می کند.

البته نرخ روز دلار حدودا 10 تا 15 درصد بالاتر از نرخی ست که سهام قیمتگذاری شده اند و این اختلاف با کاهش نرخ دلار یا رشد قیمت سهام پوشش داده خواهد شد.

#شاخص_دلاری

@rezayatee

#شیر_خام

افزایش نرخ شیر خام به 6400 تومان تکذیب شد اما نمودار بالا نشان می دهد گریزی از این افزایش نرخ نیست. متوسط 350 دلار شیر خام همواره برقرار بوده و با حذف دلار 4200 تومانی تولید شیر با نرخ های فعلی اقتصادی نخواهد بود.

هر چند گفته شده باید ارتباط نرخ کالاهای اساسی با دلار را از بین ببریم !! اما بنظر می رسد این کار فقط با تعطیلی دامداری ها امکانپذیر است.

نرخ شیر در صورت حذف کامل دلار یارانه ای باید به محدوده 7300 تومان برسد که به رشد بیش از 55 درصدی نیاز دارد.

@rezayatee