#متانول

برآورد سود متانول سازها:

با توجه به کاهش نرخ متانول در هفته های اخیر متوسط نرخ 260 دلار فرض شده است. نکته مثبت عدم افزایش هزینه حمل در صنعت است که در برآود ما 45 دلار در هر تن فرض شده است. در حال حاضر هزینه حمل کمتر است.

اگر متانول به بیش از 280 دلار بازگردد سهام این گروه می تواند جذاب باشد.

@rezayatee

نرخ #گاز_خوراک

#پتروشیمی

نرخ گاز خوراک شرکت های پتروشیمی در سه ماهه بهار افت محسوسی داشته اما تفاوت نرخ ها زیاد است:

زاگرس 695 تومن – حدود 7.5 سنت

شفن 1580 تومن- حدود 16.5 سنت

خراسان 1200 تومن- حدود 12.6 سنت

کرماشا 693 تومن- حدود 7.5 سنت

شیراز 700 تومن- حدود 7.5 سنت

شپدیس 625 تومن- حدود 6.5 سنت

بنظر می رسد نرخ درست همان حدود 7 سنت است و شرکت هایی که بالاتر محاسبه کردند علی الحساب بوده و تعدیل خواهد شد. البته مثلا بهای گاز خوراک شفن همواره حدود 10 تا 15 درصد بالاتر از زاگرس بوده اما اختلاف نرخ 7.5 سنتی و 16.5 سنتی هیچ توجیهی ندارد. باید توجه شود که اگر نرخ های جهانی تغییر نکند، نرخ در 6 ماهه دوم 20 درصد بالاتر خواهد بود و بنابراین نباید عملکرد 3 ماهه اول را به کل سال تعمیم داد.

@rezayatee

#فرمول محاسبه نرخ #گاز_خوراک

براساس فرمول نرخ گاز در داخل کشور (بجز نیروگاه و پتروشیمی) وزن 50درصدی دارد و متوسط نرخ در 4 هاب جهانی البرتا، هنری هاب، NBP و TTF نیز وزن 50 درصدی دارد.

در قسمت داخلی میانگین وزنی مصرف داخلی، نرخ واردات و نرخ صادرات محاسبه می شود. صادرات حدود 38 میلیون متر مکعب و واردات حدود 6 میلیون متر مکعب در ورز است. مصرف خالص داخلی بجز پتروشیمی و نیروگاه نیز حدود 160 میلیون متر مکعب است. نرخ داخلی همان 132 تومان است که اگر افزایش نرخ برای برخی صنایع به 260 تومان را حساب کنیم میانگین 150 تومان می شود. نرخ صادراتی و وارداتی براساس نرخ نفت 65 دلاری حدود 20 سنت برآورد می شود.

نرخ های چهار هاب بین المللی نیز در دسترس است.

بنابراین نرخ حدود 8.9 سنت برآورد می شود که 6 ماهه اول 10درصد کمتر خواهد بود.

پ.ن: منبع مورد استفاده جهت محاسبه نرخ گاز صادراتی و وارداتی کتاب مبانی اقتصاد گاز (حسینی-احمدی) است.
@rezayatee

روند نرخ گاز طبیعی در NBP انگلستان از سال 2007

@rezayatee

روند نرخ گاز طبیعی در هنری هاب

@rezayatee

مقایسه سود فصلی صنایع

در بین صنایع کوچکتر بازار صنعت لوازم خانگی بیشترین رشد سودآوری را در فصل بهار داشته است و صنایع کاشی، زغالسنگ و دارو در رتبه های بعدی قرار دارند.

گروه لبنیات و لاستیک و پلاستیک بدترین عملکرد را داشته اند.

صنعت دارو رشد سود 173درصدی داشته و نشان داد که بدون حذف دلار 4200 تومانی نیز رشد قیمتی اتفاق افتاده بدون پشتوانه نبوده است.

صنعت سیمان نیز جز صنایع نسبتا بزرگتری است که افزایش نرخ آن از اواسط تیر اتفاق افتاده. می تواند امیدوار بود عملکرد تابستان بواسطه رشد نرخ بهتر خواهد شد.

صنایع لبنی و لاستیک بیشتر از صنایع دیگر تحت تاثیر نرخگذاری دولتی هستند و نشان میدهد که هنوز تورم وارد صورت سود و زیان نشده است. این اتفاق حتی ممکن است یک پتانسیل باشد.

@rezayatee

#سفارس

در مجمع سفارس گفته شد که شرکت برنامه افزایش سرمایه در زیرمجموعه ها را دارد (نه در شرکت اصلی) و این افزایش سرمایه از محل دارایی هایی خواهد بود که استهلاک پذیر نیستند ( از محل تجدید ارزیابی زمین). بنابراین افزایش سرمایه ارتباطی با ارزش جایگزینی بالای شرکتهای سیمانی ندارد و صرفا شرکتهایی که زمین با ارزشی دارند افزایش سرمایه خواهند داشت.

صحبتی از افزایش سرمایه زیر مجموعه ها به میان نیامد اما در بین زیرمجموعه ها، «سفار» 122 هکتار زمین در محدود شهری شیراز دارد که البته طبق توافق قرار شده 55 درصد به شهرداری برسد تا مجوزهای لازم صادر گردد. همچنین سیمان بهبهان زمین هایی جهت تجدید ارزیابی دارد.

در خصوص افزایش نرخ نیز مدیر عامل هلدینگ، مدیر عامل سیمان آبیک و سیمان خوزستان همگی تائید کردند که نرخ های مصوب در حال اجرا هستند و شرکتها فعلا به نرخ مصوب می فروشند. حالا باید منتظر گزارش های ماهانه تیر و مرداد ماند تا ببینیم چقدر صحت دارد.

@rezayatee

#ستاره_خلیج_فارس

ستاره خلیج فارس در سال 97 به سود رسید. فروش شرکت 31500 میلیارد تومان بوده و موفق شده روزانه 212 هزار بشکه میعانات فرآوری کند.


هزینه تسعیر ارز به حساب دارایی ها منظور شده و هزینه مالی حدود 900 میلیارد تومان بوده است.

حاشیه سود ناخالص نزدیک به سه درصد بوده و سود عملیاتی تقریبا با هزینه مالی برابر است.

بنظر می رسد شرکت می تواند در سال 98 حدود 330 هزار بشکه فرآوری کرده و به فروش 100 هزار میلیارد تومانی برسد (بدون احتساب فاز چهارم).

در بهای تمام شده هزینه استهلاک حدود هزار میلیارد تومان است که انتظار نداریم با فروش افزایش پیدا کند.

دستیابی به سود بیش از 3000 میلیارد تومانی (اگر تسعیر ارز را به دارایی ببرد) در سال 98 دور از ذهن نخواهد بود.

@rezayatee

#مقایسه_بازدهی چند نمونه از سرمایه گذاریها


#اخزا: در حال حاضر اسناد خزانه یکساله بازدهی نزدیک به 22 درصدی دارند که ریسک نقدشوندگی و ریسک تورم را نیز در دل خود دارند

#شپدیس: با تقسیم 450 تومان طی 6 ماه آینده بازدهی سالانه حدود 44 درصد خواهد بود. ضمن اینکه سود سال آینده نزدیک به 600 تومان است و بازدهی سال آینده نیز بیش از 30 درصد است.

#تاپیکو: با تقسیم 40 تومان طی کمتر از 6 ماه آینده بازدهی سالانه بیش از 31 درصد است. سود سال آینده نیز 60 تومان است که علاوه برآن ستاره خلیج فارس را دارد.

#جم پیلن: با سود تقسیمی 800 تومانی بازدهی سالانه 29 درصد خواهد بود

#وصندوق: با تقسیم سود 80 تومانی بازدهی حدود 27 درصد است که طرح های متعددی نظیر صبا فولاد در سال اینده به ظرفیت می رسند.

#تیپیکو: با تقسیم سود 200 تومانی طی چند ماه آینده، بازدهی سالانه بیش از 30 درصد خواهد بود. سود سال آینده نیز رشدی است

#شبندر: با تقسیم سود 400 تومانی بازدهی حدود 28 درصد خواهد بود.

این در شرایطی است که با رشد ملایم دلار در سال آینده سود ها می تواند افزایشی باشد و در صورت افزایش ریسک سیاسی، رشد دلار می تواند صرف ریسک را جبران کند.

@rezayatee

هر 40 روز یک میلیاردر چینی میمیرد

نشریه فوربس گزارشی در سال 2011 از میلیاردرهای چینی منتشر کرد. براساس این گزارش طی 8 سال 72 میلیاردر چینی از دنیا رفته اند:

15 نفر به قتل رسیدند

17 نفر خودکشی کردند

19 نفر در اثر تصادف و بیماری مردند

14 نفر نیز اعدام شدند

تعداد میلیاردرهای چینی در سال 2011 115 نفر بوده است. ظاهرا ثروت زیادی در چین خطرناک است و عکس انتخاب شده فوربس می گوید زن و ماشین رو بدست بیار و جلوتر نرو..

@rezayatee

#روند_دلاری_شاخص

طی یک ماه اخیر شاخص نوسان زیادی نداشته اما بازدهی دلار منفی بوده.

اوج 4 ساله شاخص تعدیل شده با دلار در دی ماه 96 بوده که در حال حاضر 11درصد کمتر از آن است.

@rezayatee

#کمنگنز

کمنگنز عملکرد سه ماهه خوبی داشت و یک شفاف سازی در خصوص کشف معدن روی کدال قرارداد.

حامد خادمی از دوستان با دانش ما هستند که اطلاعات مفیدی در خصوص شرکت دارند و لطف کردن بررسی کاملی از سهم برای بنده فرستادن. مطالعه این مطلب میتونه در تحلیل سهم مارو کمک کنه.


شرکت معادن منگنز ایران با نماد بورسی کمنگنز در سال 1342 در شاهرود تاسیس شد. این شرکت تولیدکننده سنگ منگنز بوده و در سال 97 موفق به تولید 72000 تن سنگ منگنز شده است.این شرکت در حال حاضر بزرگترین تولید کننده سنگ منگنز در خاورمیانه می باشد.

کاربرد سنگ منگنز عمدتا در صنایع فولاد سازی با تکنولوژی کوره بلند و باطری سازی میباشد. شرکت بر خلاف سالهای گذشته در سال 1397 تنها 25 درصد از محصول خود را به شرکت ذوب آهن اصفهان فروخته و با توجه به راه اندازی واحد های جدید کوره بلند در کشور قدرت چانه زنی و نرخ فروش محصول شرکت بهبود خواهد یافت.
شرکت دارای سه معدن مهم میباشد که مجموعا 23 میلیون تن ذخیره قطعی آنها می‌باشد و به علت مالکیت بر معادن شرکت بهره مالکانه پرداخت نمیکند.

نام معدن میزان استخراج سالیانه(تن) ذخیره قطعی(تن)
معدن منگنز نارچ 70.000 5.000.000
معدن شن و ماسه 200.000 18.000.000
معدن شهرستانک 4.500 80.000
طبق آخرین اطلاعیه افشای اطلاعات مهم در معدن شهرستانک شرکت رگه های کانه های سرب و روی کشف شده و شرکت در مرحله تشخیص ذخایر قطعی میباشد و در صورت کشف ذخیره هر چند به میزان اندک با توجه به قیمت بالای این محصول، کوچک بودن سایز شرکت و دارا بودن مالکیت معدن سوآوری شرکت باجهش قابل توجه همراه خواهد شد.
بررسی ترازنامه شرکت نشان می دهد که این شرکت هیچ گونه تسهیلاتی دریافت نکرده و در سرفصل سرمایه گذاری ها دارای 30 میلیارد تومان سرمایه گذاری کوتاه مدت (صندوق های سرمایه گذاری با درآمد ثابت) و 6/5 میلیارد تومان سرمایه گذاری بلند مدت بوده که 2/5 میلیارد تومان از آن بهای 4/5 درصد از سهام کپرور و 1 در از کطبس بوده که ارزش بازار این دو سهم در حال حاضر 42 میلیارد تومان می باشد.

شرکت تکادو با دارا بودن 39 درصد از سهام شرکت منگنز دارای 4 سیت هیئت مدیره بوده و 60 درصد باقی مانده در بازار شناور بوده و یک سیت باقی مانده در اختیار شخص حقیقی با 4 درصد مالکیت در سهم می باشد. بنابراین با توجه به مالکیت 40 درصدی شرکت تکادو در کمنکنز و دارا بودن چهارسیت هیئت مدیره در این شرکت فروش هر گونه سهم از سوی سهامدار عمده با ریسک از دست دادن مدیریت شرکت همراه خواهد بود.
بر اساس توافق به عمل آمده کمنگز با شرکت ذوب آهن نرخ فروش سنگ منگنز با عیار23 درصد معادل19/5 درصد از شمش فخوز می باشد بنابراین با توجه به اینکه نرخ ارز در فروش شرکت تاثیر مستقیم داشته و در بهای تمام شده اقلام ارزی نمی باشد شرکت دارای اهرم قابل توجهی بر روی نرخ ارز می باشد. لازم به توضیح است نرخ فروش شرکت به سایرمشتریان بالاتر از نرخ فروش به ذوب آهن می باشد.

شرکت در سه ماهه اول منتهی به 1398/03/31 موفق به تحقق705 ریال سود به ازای هر سهم شده است. با در نظر گرفتن میزان تولید و فروش همانند سال گذشته و نرخ فروش چهارماه اخیر کمنگنز توانایی تحقق سود 3.000 ریالی برای سال جاری دارد بنابراین با در نظر گرفتن قیمت سهم 15.500 ریالی و پتانسل های ذکر شده سهام شرکت برای سرمایه گذاری مناسب ارزیابی می شود.

#کگهر

نرخ های فروش توهمی یا واقعی!

گهر زمین کاملا نامنظم گزارش می دهد و معمولا ارقامی که نهایی می شوند متفاوت با گزارش ماهانه هستند. هنوز گزارش 6 ماهه سهم منتشر نشده است.

اما شرکت سه ماه است که نرخ کلوخه را بالاتر از 420000 تومن ثیت می کند. این در حالی است که نرخ فروش سال قبل از 60000 تومن تا 130000 تومن ثیت شده بود!!!

این نرخ یعنی 11 درصد شمش فخوز. شرکت سالانه 8 تا 9 میلیون تن کلوخه قابل فروش دارد که اگر این رقم درست باشد تاثیر آن فراتر از حد انتظار خواهد بود. فعلا باید منتظر گزارش 6 ماهه ماند تا ببینیم این ارقام شوخی هستند یا جدا نرخ به این ارقام رسیده است. ممکن است پیش از این به دلیل ساختار مالکیتی شرکت ارزانفروشی میکرده و اکنون نرخ ها نرمال باشند. این اتفاق اگر درست باشد برای کگل خبر خوبی نخواهد بود.

@rezayatee

بررسی وضعیت بنیادی #پتایر

پتایر برنامه فروش 24000 تن تایر در سال 98 را دارد که بنظر می رسد براحتی به 22000 تن برسد. شرکت در سه ماهه اول خوب نفروخت اما در تیر جبران کرد و به اندازه کل سه ماهه فروش داشت.

نرخ فروش

براساس گزارش ماه تیر، نرخ فروش تایر رادیال به 24 میلیون تومان و نرخ فروش تایر رایال حدود 23 میلیون تومان است. متوسط نرخ در سال گذشته حدود 16 میلیون تومان بوده است. البته نرخ مواد نیز رشد داشته و بنظر می رسد با شرایط فعلی شرکت های فعال در صنعت بتوانند مجوز افزایش نرخ دیگری بگیرند. اختلاف قیمتی بازار ازاد و فروش شرکتها همچنان قابل توجه است که امکان چانه زنی برای افزایش نرخ را فراهم می کند. اما مجوز بر اساس رشد بهای تمام شده داده خواهد شد که به شرح زیر است:

ساختار بهای تمام شده:

75 درصد از بهای تمام شده را مواد اولیه تشکیل می دهد و سربار نیز چندان با فروش تغییر نمی کند. بنابراین اهرم شرکت نسبتا خوب است.

نرخ دوده با دلار آزاد محاسبه می شود و نرخ نخ نایلون از 23 میلیون به 45 میلیون رسیده است!! (فروشنده نخ نایلون زیرمجموعه غیربورسی تایپکو است که سود آن 6 برابر شده. اگر شرکت بورسی بود خیلی ها رو خوشحال میکرد).

50درصد مواد را کائوچو تشکیل می دهد که عمده آن نیز مصنوعی بوده و به قیمت بورس کالا خریداری می شود. بنابراین تنها حدود 20درصد از مواد را کائوچوی وارداتی با دلار 4200 تومانی تشکیل می دهد. این معادل 15درصد از کل بهای تمام شده است.
اگر نرخ دلار آزاد شود، بهای تمام شده 15 درصد افزایش خواهد یافت و با افزایش نرخ سایر مواد، انتظار داریم نرخ فروش سال 99 تا 25درصد نیز افزایش پیدا کند.

بنابراین انتظار داریم با نرخ های فعلی سود هر سهم سال 98 به 295 تومن برسد. سناریوی بد این است که نرخ مواد رشد کند و افزایش نرخ داده نشود. سال 99 نیز با مجوز افزایش نرخ و فروش 24 هزار تنی، انتظار سود 350 تومنی را داریم.

اینکه هنوز دلار 4200 تومانی شرکت حذف نشده و بخش کوچکی از مواد با دلار 4200 تومانی تامین می شود، می تواند پتانسیل رشد سودآوری سهم باشد.

@rezayatee

#پتایر

انتظار داریم با نرخ های فعلی سود هر سهم سال 98 به 295 تومن برسد. سناریوی بد این است که نرخ مواد رشد کند و مجوز افزایش نرخ داده نشود. سال 99 نیز با مجوز افزایش نرخ و فروش 24 هزار تنی، انتظار سود 350 تومنی را داریم.

@rezayatee

#مسکن

معاملات مسکن در تهران همچنان نزولی است.

تعداد معاملات در تیر به 4790 فقره رسید که از خرداد نیز کمتر است. تعداد معاملات در تیر 97 بیش از 13 هزار فقره بود.

رشد نرخ مسکن در تهران نیز در ماه تیر متوقف شده است.

@rezayatee

#مسکن

رشد نرخ مسکن تهران در تیر ماه به کمتر از نیم درصد.

سابقه نشان داده چسبندگی قیمت در مسکن بسیار زیاد بوده و معمولا قیمت اسمی مسکن کاهش پیدا نمی کند. بلکه قیمت واقعی با ثابت ماندن قیمت مسکن و رشد نرخ تورم کاهش میابد. در حال حاضر شکاف قدرت خرید و قیمت مسکن به سطح کم سابقه ای رسیده و باید دید امکان کاهش قیمت اسمی وجود دارد یا خیر.

@rezayatee

#گپ_قیمتی پی وی سی و اتیلن

#شغدیر

حدود 40درصد از بهای تمام شده تولید پی وی را اتیلن تشکیل می دهد. متوسط اختلاف قیمت پی وی سی و اتیلن (پی وی سی منهای اتیلن) در سال 96 منفی 262 دلار بوده که در سال 97به منفی 245 دلار رسیده است.

وضعیت در 4 ماهه اول 98 بسیار بهتر بوده و اختلاف قیمتی به منفی 3 دلار (متوسط 4 ماهه) رسیده است.

اخرین نرخ اتیلن 881 دلار و آخرین نرخ پی وی سی 850 دلار بوده است. بنابراین اختلاف قیمتی در حال حاضر منفی 31 دلار است.

تداوم وضعیت موجود می تواند سود شغدیر را به حدود 200 تومان برساند. هر چند نرخ اتیلن روند صعودی به خود گرفته است.

@rezayatee

#پی_وی_سی #اتیلن

روند قیمتی نشان می دهد فاصله پی وسی و اتیلن در سال 98 کمتر شده و در مقاطعی قیمت پی وی سی بالاتر از اتیلن نیز بوده است.

@rezayatee

#بازار

زمزمه های حذف دلار 4200 تومانی تقاضا را در گروه روغن خوراکی، دارویی، تایر ساز (و بقیه صنایع کوچکی که از حذف دلار یارانه ای نفع میبرند) افزایش داده است.

@rezayatee