#سرب_روی
#فاسمین: فرض برآن است که فاسمین امسال 20000 تن وسال بعد 50000 تن! بفروشد. البته در مورد فاسمین باید تامین خاک از پروژه BZS را در نظر گرفت که به دلیل عدم ارائه اطلاعات کافی در صورتهای مالی اثر آن بطور کامل در برآورد لحاظ نشده است. این پروژه 400 هزار تن کیک لیچ با بهای تمام شده صفر را به 100 هزار تن کنسانتره 25 درصد تبدیل می کند که با راندمان حدود 75 درصدی می تواند 5 درصد از خاک مورد نیاز فاسمین را تامین کند. شرکت باید شفاف کند که بهای فرآوری اولیه این خاک چقدر بوده و در هر دوره چه مقدار خاک از این محل تامین شده است. بطور کلی با مفروضات گفته شده قیمت سهم 40 درصد پایین تر از ارزش است.
#کاما : کاما نیز امسال حدود 12000 تن کنسانتره سولفوره می فروشد که درصورت رفع مشکلات فروش می تواند 35000 تن در سال بعد برسد. این عامل سبب خواهد شد سود به شکل قابل توجهی رشد کند. همچنین ذوب و روی اصفهان امسال 6500 تن و سال بعد 8000 تن شمش خواهد فروخت. در خصوص کاما تقسیم سود ذوب و روی اهمیت دارد که با توجه به پذیرش شرکت در بازار سرمایه در سال آینده، تقسیم سود 70درصد در نظر گرفته شده است. ارزش بازار کاما در حال حاضر 870 میلیارد تومان است که مارکت ذوب روی در صورت عرضه می تواند به 500 میلیارد تومان برسد (با سود حدود 100 میلیارد تومانی). از جدول بالا مشاهده می شود که اگر مشکل فروش رفع شود قیمت کاما می تواند 60 درصد رشد کند. البته در ارزپشذاری کاما تقسیم سود 80درصدی فرض شده است که معمولا بسیار کمتر است.
#فسرب: فسرب امسال بالاترین موجودی را خواهد داشت که این موجودی به سال بعد منتقل می شود. این شرکت اهرم بالایی دارد و سود سال بعد در صورت فروش به بیش از 300 تومان نیز خواهد رسید. اما ریسک‌های نظیر محدودیت‌های زیست محیطی و تامین خاک برای شرکت جدی تر است. همچنین بحث ارزش زمین‌های شرکت از گذشته مطرح بوده است.
#فرآور : فرآور مانند همیشه پی بر ای بالایی دارد اما با فروش موجودی سود سال یعد تا 800 تومان نیز می تواند رشد کند. طرح BZS این شرکت نیز در برآورد لحاظ نشده است.
#کیمیا #فزرین : کیمیا و فزرین معمولا روند ثابتی ندارند و نوسانات ناگهانی مقدار فروش همچنان محتمل است که در برآورد لحاظ نشده است. همچنین این شرکت‌ها قاعدتا نرخ رشد بالاتری دارند چرا که همواره در حال اجرای طرحهای توسعه هستند و خرید معادن جدید ورشد تولید قطعا رخ خواهد داد. اما به دلیل عدم دسترسی به اطلاعات کافی، این موارد در ارزشگذاری لحاظ نشده اند.
#فاسمین: فرض برآن است که فاسمین امسال 20000 تن وسال بعد 50000 تن! بفروشد. البته در مورد فاسمین باید تامین خاک از پروژه BZS را در نظر گرفت که به دلیل عدم ارائه اطلاعات کافی در صورتهای مالی اثر آن بطور کامل در برآورد لحاظ نشده است. این پروژه 400 هزار تن کیک لیچ با بهای تمام شده صفر را به 100 هزار تن کنسانتره 25 درصد تبدیل می کند که با راندمان حدود 75 درصدی می تواند 5 درصد از خاک مورد نیاز فاسمین را تامین کند. شرکت باید شفاف کند که بهای فرآوری اولیه این خاک چقدر بوده و در هر دوره چه مقدار خاک از این محل تامین شده است. بطور کلی با مفروضات گفته شده قیمت سهم 40 درصد پایین تر از ارزش است.
#کاما : کاما نیز امسال حدود 12000 تن کنسانتره سولفوره می فروشد که درصورت رفع مشکلات فروش می تواند 35000 تن در سال بعد برسد. این عامل سبب خواهد شد سود به شکل قابل توجهی رشد کند. همچنین ذوب و روی اصفهان امسال 6500 تن و سال بعد 8000 تن شمش خواهد فروخت. در خصوص کاما تقسیم سود ذوب و روی اهمیت دارد که با توجه به پذیرش شرکت در بازار سرمایه در سال آینده، تقسیم سود 70درصد در نظر گرفته شده است. ارزش بازار کاما در حال حاضر 870 میلیارد تومان است که مارکت ذوب روی در صورت عرضه می تواند به 500 میلیارد تومان برسد (با سود حدود 100 میلیارد تومانی). از جدول بالا مشاهده می شود که اگر مشکل فروش رفع شود قیمت کاما می تواند 60 درصد رشد کند. البته در ارزپشذاری کاما تقسیم سود 80درصدی فرض شده است که معمولا بسیار کمتر است.
#فسرب: فسرب امسال بالاترین موجودی را خواهد داشت که این موجودی به سال بعد منتقل می شود. این شرکت اهرم بالایی دارد و سود سال بعد در صورت فروش به بیش از 300 تومان نیز خواهد رسید. اما ریسک‌های نظیر محدودیت‌های زیست محیطی و تامین خاک برای شرکت جدی تر است. همچنین بحث ارزش زمین‌های شرکت از گذشته مطرح بوده است.
#فرآور : فرآور مانند همیشه پی بر ای بالایی دارد اما با فروش موجودی سود سال یعد تا 800 تومان نیز می تواند رشد کند. طرح BZS این شرکت نیز در برآورد لحاظ نشده است.
#کیمیا #فزرین : کیمیا و فزرین معمولا روند ثابتی ندارند و نوسانات ناگهانی مقدار فروش همچنان محتمل است که در برآورد لحاظ نشده است. همچنین این شرکت‌ها قاعدتا نرخ رشد بالاتری دارند چرا که همواره در حال اجرای طرحهای توسعه هستند و خرید معادن جدید ورشد تولید قطعا رخ خواهد داد. اما به دلیل عدم دسترسی به اطلاعات کافی، این موارد در ارزشگذاری لحاظ نشده اند.
#فزرین
در حالیکه انتظار می رفت براساس گزارش ماهانه یک گزارش خوب فصلی از فزرین ببینیم با این صحنه روبرو شدیم:
▪️ فصل اول : فروش 111 میلیاردی و سود 34 میلیاردی
▪️فصل دوم : فروش 344 میلیاردی و زیان 29 میلیاردی
شاید در نگاه اول گفته شود این ممکن است برای هر شرکتی اتفاق بیفتد اما :
«فزرین برای تولید محصولی به ارزش 344 میلیارد تومان 418 میلیارد تومان خاک روی مصرف کرده است!»
این اتفاق در شرایطی که موجودی گرانقیمت در کار نباشد منطقا غیر ممکن است.
فرمول نرخ خاک به گونه ای است که از قیمت محصول هزینه تبدیل و سود تولید کننده کسر می شود ( هزینه تولید - سود - قیمت محصول = قیمت خاک ). سود ناخالص این عملیات در 10 سال گذشته بین 20 تا 40 درصد بوده است.
فرض محال اینکه قیمت خاک بدون منطق تعیین شده است، چرا شرکت تولید را متوقف نکرده است؟ دقت کنید که با بخش خصوصی هم طرف هستیم نه یک مدیریت دولتی.
شرکت باید در خصوص این عملکرد توضیح واضح ارائه کند وگرنه این گمان می رود که تعمدا گزارش دستکاری شده بر روی کدال رفته است تا انتقال منافعی اتفاق بیفتد.
پ.ن: شرکت موجودی خاصی نداشته و علاوه بر آن قیمت روی هم در فصل تابستان نوسان تاثیر گذاری نداشته است.
@rezayatee
در حالیکه انتظار می رفت براساس گزارش ماهانه یک گزارش خوب فصلی از فزرین ببینیم با این صحنه روبرو شدیم:
▪️ فصل اول : فروش 111 میلیاردی و سود 34 میلیاردی
▪️فصل دوم : فروش 344 میلیاردی و زیان 29 میلیاردی
شاید در نگاه اول گفته شود این ممکن است برای هر شرکتی اتفاق بیفتد اما :
«فزرین برای تولید محصولی به ارزش 344 میلیارد تومان 418 میلیارد تومان خاک روی مصرف کرده است!»
این اتفاق در شرایطی که موجودی گرانقیمت در کار نباشد منطقا غیر ممکن است.
فرمول نرخ خاک به گونه ای است که از قیمت محصول هزینه تبدیل و سود تولید کننده کسر می شود ( هزینه تولید - سود - قیمت محصول = قیمت خاک ). سود ناخالص این عملیات در 10 سال گذشته بین 20 تا 40 درصد بوده است.
فرض محال اینکه قیمت خاک بدون منطق تعیین شده است، چرا شرکت تولید را متوقف نکرده است؟ دقت کنید که با بخش خصوصی هم طرف هستیم نه یک مدیریت دولتی.
شرکت باید در خصوص این عملکرد توضیح واضح ارائه کند وگرنه این گمان می رود که تعمدا گزارش دستکاری شده بر روی کدال رفته است تا انتقال منافعی اتفاق بیفتد.
پ.ن: شرکت موجودی خاصی نداشته و علاوه بر آن قیمت روی هم در فصل تابستان نوسان تاثیر گذاری نداشته است.
@rezayatee