📈за месяц +12,5% (+14,0%*)
📉за год -28,8% (-42,0%*)
💰 с 10.03.2017 +132,2% (+63,1%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
🔹Мы исключаем акции "АЛРОСА" в отсутствии краткосрочных катализаторов и отмечаем появившиеся риски снижения спроса на алмазы. Рубль остаётся достаточно крепким, что оказывает давление на финансовые показатели компании "АЛРОСА".
🔹Мы исключаем акции "Магнита", так как не видим катализаторов ввиду отсутствия публикации отчетности за III квартал 2022г. и промежуточных дивидендов.
🔹Мы добавляем акции "Группы Позитив" в ожидании Дня инвестора (23 ноября) и сильных результатов за IV квартал, который является сезонно высоким для компании и генерирует около 50% доходов. В рамках Дня инвестора менеджмент представит обновленную стратегию и, возможно, раскроет планы международной экспансии. Компания может удвоить выручку в 2022 году на фоне растущего спроса на российские решения в сегменте информационной безопасности и повышения цен с июля в среднем на 30%.
🔹Добавляем акции Мосбиржи после сильной отчетности за III квартал 2022г. на фоне повышения тарифов и оптимизации расходов. Рекордная прибыль по итогам текущего года может транслироваться в хорошую дивидендную доходность за 2022г. – около 16%, по нашей оценке.
Следите за ежемесячным обновлением лучших подборок акций!
🇺🇸 ТОП-10 акций США
#Top10 $POSI $MOEX
📉за год -28,8% (-42,0%*)
💰 с 10.03.2017 +132,2% (+63,1%*)
*Индекс МосБиржи полной доходности
🔹Мы исключаем акции "АЛРОСА" в отсутствии краткосрочных катализаторов и отмечаем появившиеся риски снижения спроса на алмазы. Рубль остаётся достаточно крепким, что оказывает давление на финансовые показатели компании "АЛРОСА".
🔹Мы исключаем акции "Магнита", так как не видим катализаторов ввиду отсутствия публикации отчетности за III квартал 2022г. и промежуточных дивидендов.
🔹Мы добавляем акции "Группы Позитив" в ожидании Дня инвестора (23 ноября) и сильных результатов за IV квартал, который является сезонно высоким для компании и генерирует около 50% доходов. В рамках Дня инвестора менеджмент представит обновленную стратегию и, возможно, раскроет планы международной экспансии. Компания может удвоить выручку в 2022 году на фоне растущего спроса на российские решения в сегменте информационной безопасности и повышения цен с июля в среднем на 30%.
🔹Добавляем акции Мосбиржи после сильной отчетности за III квартал 2022г. на фоне повышения тарифов и оптимизации расходов. Рекордная прибыль по итогам текущего года может транслироваться в хорошую дивидендную доходность за 2022г. – около 16%, по нашей оценке.
Следите за ежемесячным обновлением лучших подборок акций!
🇺🇸 ТОП-10 акций США
#Top10 $POSI $MOEX
⚡️Cian – наша торговая идея – опубликовал сильные результаты за III кв.
✅ Выручка выросла на 44% г/г благодаря сильной динамики основного бизнеса (+46% г/г), куда входят доходы от размещений, лидогенерация и реклама. Компания не раскрыла результаты по каждому направлению, но мы предполагаем, что драйверами стали продолжение возобновления монетизации в регионах, частичное повышение тарифов на размещение и увеличение времени нахождения объявлений на платформе на фоне ослабления спроса.
📈Скорректированная EBITDA увеличилась в 3,6 раз г/г благодаря высоким темпам роста выручки и практически неизменным операционным издержкам г/г на фоне контроля за расходами на рекламу и персонал. Рентабельность по скорректированной EBITDA улучшилась до 24,5% (+15 п.п. г/г). Это позволило компании показать прибыль на уровне 380 млн руб. против 299 млн руб. убытка годом ранее.
💰Менеджмент отметил, что благодаря генерации положительного свободного денежного потока (1,2 млрд руб. за 9 мес. 2022 г.) компания аккумулировала значительную сумму денежных средств на балансе (3,3 млрд руб. по состоянию на конец сентября), поэтому при сохранении динамики сильных результатов в дальнейшем может рассмотреть выплату дивидендов. Однако сейчас есть ряд ограничений, включая иностранную регистрацию.
🟢 Сильные результаты и заявления о потенциальной выплате дивидендов в среднесрочной перспективе должны поддержать акции Cian.
#НаОстрие
✅ Выручка выросла на 44% г/г благодаря сильной динамики основного бизнеса (+46% г/г), куда входят доходы от размещений, лидогенерация и реклама. Компания не раскрыла результаты по каждому направлению, но мы предполагаем, что драйверами стали продолжение возобновления монетизации в регионах, частичное повышение тарифов на размещение и увеличение времени нахождения объявлений на платформе на фоне ослабления спроса.
📈Скорректированная EBITDA увеличилась в 3,6 раз г/г благодаря высоким темпам роста выручки и практически неизменным операционным издержкам г/г на фоне контроля за расходами на рекламу и персонал. Рентабельность по скорректированной EBITDA улучшилась до 24,5% (+15 п.п. г/г). Это позволило компании показать прибыль на уровне 380 млн руб. против 299 млн руб. убытка годом ранее.
💰Менеджмент отметил, что благодаря генерации положительного свободного денежного потока (1,2 млрд руб. за 9 мес. 2022 г.) компания аккумулировала значительную сумму денежных средств на балансе (3,3 млрд руб. по состоянию на конец сентября), поэтому при сохранении динамики сильных результатов в дальнейшем может рассмотреть выплату дивидендов. Однако сейчас есть ряд ограничений, включая иностранную регистрацию.
🟢 Сильные результаты и заявления о потенциальной выплате дивидендов в среднесрочной перспективе должны поддержать акции Cian.
#НаОстрие
🏁 Итоги дня, 17.10
📄 Alibaba – наша тактическая идея на покупку – опубликовала сильную квартальную отчетность. Акции подорожали на 5,4% за день и на 15,5% с закрытия торгов в понедельник. EBITA выросла на 29% г/г против ожидаемых 11% г/г благодаря оптимизации расходов. Компания увеличила программу обратного выкупа акций еще на $15 млрд. Долгосрочно акции Alibaba выглядят привлекательно, однако сохранение нулевой терпимости к Covid в ближайшее время, скорее всего, продолжит оказывать негативный эффект.
🪨 «Мечел» - операционные результаты за III кв. ниже наших ожиданий: стабильные результаты продаж, но первые сигналы о логистических трудностях. Добыча угля в III кв. снизилась на 5% г/г (минус 12% кв/кв). По словам компании, добыча угля в III кв. была под давлением из-за ограниченной пропускной способности ж/д инфраструктуры. Считаем, это может оказать давление на объем продаж в IV кв. Сохраняем умеренно позитивный взгляд на компанию – экспортные цены на коксующийся уголь остаются на повышенном уровне. В секторе также отдаем предпочтение «Мечелу» против «Распадской». В отличии от «Распадской», которая добывает уголь только на Кузбассе, основной актив «Мечела» - «Якутуголь» (84% экспорта в 2021 г.) - расположен восточнее узких мест в ж/д инфраструктуре.
🛢 Стокгольмский арбитраж обязал Gasum выплатить «Газпром экспорту» более 300 млн евро за поставки газа и проценты за просрочку оплаты из-за неисполнения обязательства "бери или плати". Экспорт был прекращен в середине мая после отказа Gasum переходить на оплату в рублях. Арбитраж обязал стороны продолжить переговоры по контракту для урегулирования ситуации с дальнейшими поставками газа. Нейтрально смотрим на акции «Газпрома» в связи с существенным снижением экспорта газа компанией в ЕС (экспорт в страны дальнего зарубежья -43,4% г/г за 11,5 месяцев).
#СольДня $BABA $MTLR $GAZP
📄 Alibaba – наша тактическая идея на покупку – опубликовала сильную квартальную отчетность. Акции подорожали на 5,4% за день и на 15,5% с закрытия торгов в понедельник. EBITA выросла на 29% г/г против ожидаемых 11% г/г благодаря оптимизации расходов. Компания увеличила программу обратного выкупа акций еще на $15 млрд. Долгосрочно акции Alibaba выглядят привлекательно, однако сохранение нулевой терпимости к Covid в ближайшее время, скорее всего, продолжит оказывать негативный эффект.
🪨 «Мечел» - операционные результаты за III кв. ниже наших ожиданий: стабильные результаты продаж, но первые сигналы о логистических трудностях. Добыча угля в III кв. снизилась на 5% г/г (минус 12% кв/кв). По словам компании, добыча угля в III кв. была под давлением из-за ограниченной пропускной способности ж/д инфраструктуры. Считаем, это может оказать давление на объем продаж в IV кв. Сохраняем умеренно позитивный взгляд на компанию – экспортные цены на коксующийся уголь остаются на повышенном уровне. В секторе также отдаем предпочтение «Мечелу» против «Распадской». В отличии от «Распадской», которая добывает уголь только на Кузбассе, основной актив «Мечела» - «Якутуголь» (84% экспорта в 2021 г.) - расположен восточнее узких мест в ж/д инфраструктуре.
🛢 Стокгольмский арбитраж обязал Gasum выплатить «Газпром экспорту» более 300 млн евро за поставки газа и проценты за просрочку оплаты из-за неисполнения обязательства "бери или плати". Экспорт был прекращен в середине мая после отказа Gasum переходить на оплату в рублях. Арбитраж обязал стороны продолжить переговоры по контракту для урегулирования ситуации с дальнейшими поставками газа. Нейтрально смотрим на акции «Газпрома» в связи с существенным снижением экспорта газа компанией в ЕС (экспорт в страны дальнего зарубежья -43,4% г/г за 11,5 месяцев).
#СольДня $BABA $MTLR $GAZP
⏰ 18 ноября - Доброе утро!
🇯🇵 Инфляция в Японии в октябре выросла до 3,6% - максимум за 40 лет. Банк Японии дал понять, что не намерен корректировать свою денежно-кредитную политику.
🌾 "Зерновая сделка" по экспорту агропродукции из России и Украины продлена на 4 месяца.
📉 Согласно отчету NielsenIQ, который цитирует РБК, потребители начали экономить на одежде, посещении ресторанов и развлечениях вне дома, но в меньшей степени на алкоголе и досуге дома.
Что мы думаем?
Опрос NielsenIQ подчеркивает типичную реакцию потребителей при переходе в режим экономии - расходы на продукты питания и домашний досуг сокращаются в последнюю очередь.
Кто может выиграть?
МТС - входит в ТОП-10 акций России - может извлечь выгоду из стабильных расходов на связь, интернет и ТВ.
Из производителей алкоголя выделяем Белугу.
Мы исключили "Магнит" из Топ-10 акций России, но акции по-прежнему нравятся нам в долгосрочной перспективе.
#ИнвестБудильник $MTSS $BELU $MGNT
🇯🇵 Инфляция в Японии в октябре выросла до 3,6% - максимум за 40 лет. Банк Японии дал понять, что не намерен корректировать свою денежно-кредитную политику.
🌾 "Зерновая сделка" по экспорту агропродукции из России и Украины продлена на 4 месяца.
📉 Согласно отчету NielsenIQ, который цитирует РБК, потребители начали экономить на одежде, посещении ресторанов и развлечениях вне дома, но в меньшей степени на алкоголе и досуге дома.
Что мы думаем?
Опрос NielsenIQ подчеркивает типичную реакцию потребителей при переходе в режим экономии - расходы на продукты питания и домашний досуг сокращаются в последнюю очередь.
Кто может выиграть?
МТС - входит в ТОП-10 акций России - может извлечь выгоду из стабильных расходов на связь, интернет и ТВ.
Из производителей алкоголя выделяем Белугу.
Мы исключили "Магнит" из Топ-10 акций России, но акции по-прежнему нравятся нам в долгосрочной перспективе.
#ИнвестБудильник $MTSS $BELU $MGNT
Ferts monitor.pdf
1.1 MB
🌾 Друзья, мы подготовили для вас месячный обзор мирового рынка удобрений: следим за динамикой цен, событиями в секторе и их влиянием на российские компании. Обзор будет публиковаться на ежемесячной основе, не пропускайте!
© Елена Сахнова, Михаил Бесценный
#ПоЗаявкам #удобрения
$PHOR $AKRN
© Елена Сахнова, Михаил Бесценный
#ПоЗаявкам #удобрения
$PHOR $AKRN
🏁 Итоги недели, 14.11 – 18.11
🇷🇺 Минфин РФ привлёк рекордные 823 млрд руб. на аукционе, из них 750 млрд руб. – новый выпуск гособлигаций с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК). Способность Минфина привлекать большие объёмы за счет ОФЗ-ПК снимает напряжённость на рынке в связи с планами заимствований на 2023 г. (2,5 трлн руб.).
Расцениваем результаты аукциона ОФЗ позитивными для рынка госдолга - наклон кривой должен уменьшиться.
📄 На долговой рынок вышли крупнейшие заемщики: Сбербанк, «Газпром». Рост котировок в первый день торгов 15–45 б.п. подтверждает привлекательность участий в первичных размещениях.
🇺🇸 Позитивные новости от представителей американского регулятора снизили риск делистинга китайских ADR. 16 ноября представители Совета по надзору за бухгалтерским отчетом публичных компаний (PCAOB) заявили, что они получили весь необходимый доступ к отчетностям китайских компаний.
Ранее инвесторы опасались, что власти Китая ограничат доступ к отчетностям китайских компаний.
#СольДня
🇷🇺 Минфин РФ привлёк рекордные 823 млрд руб. на аукционе, из них 750 млрд руб. – новый выпуск гособлигаций с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК). Способность Минфина привлекать большие объёмы за счет ОФЗ-ПК снимает напряжённость на рынке в связи с планами заимствований на 2023 г. (2,5 трлн руб.).
Расцениваем результаты аукциона ОФЗ позитивными для рынка госдолга - наклон кривой должен уменьшиться.
📄 На долговой рынок вышли крупнейшие заемщики: Сбербанк, «Газпром». Рост котировок в первый день торгов 15–45 б.п. подтверждает привлекательность участий в первичных размещениях.
🇺🇸 Позитивные новости от представителей американского регулятора снизили риск делистинга китайских ADR. 16 ноября представители Совета по надзору за бухгалтерским отчетом публичных компаний (PCAOB) заявили, что они получили весь необходимый доступ к отчетностям китайских компаний.
Ранее инвесторы опасались, что власти Китая ограничат доступ к отчетностям китайских компаний.
#СольДня
Мои Инвестиции_20.11.22
Новый формат от «Моих Инвестиций»
🔹Настроения на глобальных рынках продолжают определяться ожиданиями скорого разворота в политике ФРС США. Оправданы ли эти ожидания?
🔹Минфин РФ привлек рекордные 823 млрд. руб. на аукционах ОФЗ. Что это было – скрытая монетизация госдолга, QE по-русски или нормальная практика привлечения ликвидности - и какие последствия?
🔹СД «Газпром нефти» и «Татнефти» рекомендовали дивиденды за 9 месяцев этого года. Сохраняем позитивный взгляд на компании?
Об основных событиях на финансовых рынках и о предстоящей неделе поговорим в свежем выпуске подкаста. Десять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#подкаст
🔹Настроения на глобальных рынках продолжают определяться ожиданиями скорого разворота в политике ФРС США. Оправданы ли эти ожидания?
🔹Минфин РФ привлек рекордные 823 млрд. руб. на аукционах ОФЗ. Что это было – скрытая монетизация госдолга, QE по-русски или нормальная практика привлечения ликвидности - и какие последствия?
🔹СД «Газпром нефти» и «Татнефти» рекомендовали дивиденды за 9 месяцев этого года. Сохраняем позитивный взгляд на компании?
Об основных событиях на финансовых рынках и о предстоящей неделе поговорим в свежем выпуске подкаста. Десять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#подкаст
⏰ 21 ноября - Доброе утро!
🛢 Цена нефти марки Brent с начала ноября упала на 7%, приблизившись к сентябрьским минимумам. Форвард с поставкой нефти в сентябре 2023 года подешевел только на 3%. Акции нефтяных компаний обычно торгуются, исходя из форвардных цен, а не спотовых - это объясняет, почему такие компании, как Chevron - входит в ТОП-10 акций США - "ЛУКОЙЛ" и "Татнефть" - входит в ТОП-10 акций России - торгуются на уровнях начала месяца.
🎬 Экс-глава Disney Боб Айгер возвращается в компанию после ее разочаровывающих квартальных результатов. Это может повысить уверенность инвесторов в акциях Disney - входит в ТОП-10 акций США.
☀️ Конференция ООН по изменению климата COP27 завершилась без соглашения о контроле за выбросами.
🇨🇳🦠 Число новых случаев заболевания COVID в Китае выросло до 45 тыс. - максимум с весны. Всплеск заболеваемости происходит после заметного смягчения мер 11 ноября.
Что мы думаем?
Мы считаем, что риск введения Китаем новых меры по сдерживанию COVID в период с декабря по февраль высок. На этом фоне китайские акции могут вернуться к минимумам прошлого месяца. Однако если обновления минимальных значений по индексам не произойдёт, можно будет говорить о формировании "дна" как для акций Китая, так и для юаня.
#ИнвестБудильник $DIS $CVX $LKOH $TATN $ROSN
🛢 Цена нефти марки Brent с начала ноября упала на 7%, приблизившись к сентябрьским минимумам. Форвард с поставкой нефти в сентябре 2023 года подешевел только на 3%. Акции нефтяных компаний обычно торгуются, исходя из форвардных цен, а не спотовых - это объясняет, почему такие компании, как Chevron - входит в ТОП-10 акций США - "ЛУКОЙЛ" и "Татнефть" - входит в ТОП-10 акций России - торгуются на уровнях начала месяца.
🎬 Экс-глава Disney Боб Айгер возвращается в компанию после ее разочаровывающих квартальных результатов. Это может повысить уверенность инвесторов в акциях Disney - входит в ТОП-10 акций США.
☀️ Конференция ООН по изменению климата COP27 завершилась без соглашения о контроле за выбросами.
🇨🇳🦠 Число новых случаев заболевания COVID в Китае выросло до 45 тыс. - максимум с весны. Всплеск заболеваемости происходит после заметного смягчения мер 11 ноября.
Что мы думаем?
Мы считаем, что риск введения Китаем новых меры по сдерживанию COVID в период с декабря по февраль высок. На этом фоне китайские акции могут вернуться к минимумам прошлого месяца. Однако если обновления минимальных значений по индексам не произойдёт, можно будет говорить о формировании "дна" как для акций Китая, так и для юаня.
#ИнвестБудильник $DIS $CVX $LKOH $TATN $ROSN
До 15,0% годовых в рублях. Актуальная подборка облигаций
💰 Минфин РФ на прошлой неделе привлек на рынке ОФЗ более 820 млрд руб., при этом основной объем - 750 млрд руб. - пришелся на выпуск облигаций с переменным купоном. Итоги размещения сняли напряжение на рынке госдолга. Минфин РФ показал, что способен выполнить масштабную программу заимствований в 2023 г. (2,5 трлн руб.), не оказывая ощутимого давления на кривую ОФЗ.
📊 Восстановление котировок ОФЗ создаёт позитивный фон для корпоративных заёмщиков, которые активизировались с размещением новых выпусков. На рынок выходят компании первого эшелона – «Газпром», Сбербанк. Их новые выпуски выросли на 15-45 б.п. в первый день торгов. Это подтверждает привлекательность участия в первичных размещениях.
🗓 Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 16 декабря. Ожидаем сохранение ставки на уровне 7,5%.
#НаОстрие
💰 Минфин РФ на прошлой неделе привлек на рынке ОФЗ более 820 млрд руб., при этом основной объем - 750 млрд руб. - пришелся на выпуск облигаций с переменным купоном. Итоги размещения сняли напряжение на рынке госдолга. Минфин РФ показал, что способен выполнить масштабную программу заимствований в 2023 г. (2,5 трлн руб.), не оказывая ощутимого давления на кривую ОФЗ.
📊 Восстановление котировок ОФЗ создаёт позитивный фон для корпоративных заёмщиков, которые активизировались с размещением новых выпусков. На рынок выходят компании первого эшелона – «Газпром», Сбербанк. Их новые выпуски выросли на 15-45 б.п. в первый день торгов. Это подтверждает привлекательность участия в первичных размещениях.
🗓 Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке состоится 16 декабря. Ожидаем сохранение ставки на уровне 7,5%.
#НаОстрие
💡 Тактические идеи
📶 На покупку акций Analog Devices Inc
📌 Событие: Публикация отчётности – 22 ноября, вторник
Ждем сильных результатов по выручке и прибыли. В течение квартала телекоммуникационные операторы - основные клиенты ADI - повысили прогнозы по капзатратам на закупку оборудования. Это поддержит спрос на продукцию Analog Devices на фоне замедления американской экономики.
📱 На покупку акций Xiaomi Corp
📌 Событие: Публикация отчётности – 23 ноября, среда
Ожидаем высоких результатов за счёт роста в сегменте мобильных устройств. В прошлом квартале динамика показателей Xiaomi относительно конкурентов (Samsung, Apple) была опережающей. При этом сейчас у уже отчитавшегося Samsung продажи мобильных устройств выросли на 10% в III квартале.
#ЕстьИдея $ADI #1810
📶 На покупку акций Analog Devices Inc
📌 Событие: Публикация отчётности – 22 ноября, вторник
Ждем сильных результатов по выручке и прибыли. В течение квартала телекоммуникационные операторы - основные клиенты ADI - повысили прогнозы по капзатратам на закупку оборудования. Это поддержит спрос на продукцию Analog Devices на фоне замедления американской экономики.
📱 На покупку акций Xiaomi Corp
📌 Событие: Публикация отчётности – 23 ноября, среда
Ожидаем высоких результатов за счёт роста в сегменте мобильных устройств. В прошлом квартале динамика показателей Xiaomi относительно конкурентов (Samsung, Apple) была опережающей. При этом сейчас у уже отчитавшегося Samsung продажи мобильных устройств выросли на 10% в III квартале.
#ЕстьИдея $ADI #1810
Disney вернул Боба Айгера на пост CEO
20 ноября Disney – входит в ТОП-10 акций США - неожиданно объявили об увольнении CEO Боба Чапека и возвращении эту должность Боба Айгера. Данное решение было крайне положительно воспринято инвесторами, а бумаги Disney подорожали на 9%. Контракт с Айгером заключён на 2 года, в течение которых у него будет возможность определить стратегию для возобновления роста бизнеса Disney и найти себе нового преемника. Предыдущим преемником был уволенный Боб Чапек, который возглавлял Disney с февраля 2020 г.
💸Главной проблемой предыдущего CEO стали неудовлетворительные финансовые результаты компании. По итогам последнего квартала операционная маржинальность Disney составила всего 6,3% против ожидаемых 9,2%, а EPS (прибыль на акцию) вовсе оказался вдвое ниже ожиданий.
🍿Ключевым достижением Боба Чапека стало успешное развитие стримингового сервиса Disney+, который стал главным драйвером роста стоимости компании и агрессивно наращивал число пользователей, несмотря на негативную динамику у главного конкурента Netflix. Однако рост Disney+ были сопряжен с большим объемом инвестиций: в минувшем квартале операционный убыток DTC (direct-to-consumer) направления, куда входят все стриминговые сервисы, составил $1,5 млрд против ожидаемых $1,1 млрд.
Перед вернувшимся Бобом Айгером стоят два ключевых вызова: новые точки роста DTC-бизнеса и оптимизация расходов.
📺Развитие DTC на фоне снижения спроса на кабельное телевидение. У Disney сохраняется амбициозная цель увеличить число подписчиков Disney+ с 103 млн до 135-165 млн к 2024 году. Последние кварталы рост подписчиков шел с опережением собственного плана, однако выполнить цель в условиях снижения расходов станет сложнее. Также перед компанией стоит аналогичная задача по развитию стриминга бренда ESPN, одного из крупнейших в мире спортивных медиахолдингов.
📉Оптимизация расходов. Главной задачей станет достижение прибыльности DTC сегмента, который показывал опережающий рост на фоне высоких маркетинговых затрат. Дополнительным вызовом будет падение маржинальности в сегменте "Парков и развлечений" на фоне роста расходов после снятия ковидных ограничений.
📈На наш взгляд, возвращение легендарного менеджера окажет поддержку акциям Disney в ближайшие недели, учитывая большой кредит доверия к Айгеру со стороны инвесторов. Однако новому CEO придется пойти на существенные меры для достижения долгосрочных целей, и новая стратегия может привести к более консервативному подходу менеджмента в среднесрочном периоде.
#НаОстрие
20 ноября Disney – входит в ТОП-10 акций США - неожиданно объявили об увольнении CEO Боба Чапека и возвращении эту должность Боба Айгера. Данное решение было крайне положительно воспринято инвесторами, а бумаги Disney подорожали на 9%. Контракт с Айгером заключён на 2 года, в течение которых у него будет возможность определить стратегию для возобновления роста бизнеса Disney и найти себе нового преемника. Предыдущим преемником был уволенный Боб Чапек, который возглавлял Disney с февраля 2020 г.
💸Главной проблемой предыдущего CEO стали неудовлетворительные финансовые результаты компании. По итогам последнего квартала операционная маржинальность Disney составила всего 6,3% против ожидаемых 9,2%, а EPS (прибыль на акцию) вовсе оказался вдвое ниже ожиданий.
🍿Ключевым достижением Боба Чапека стало успешное развитие стримингового сервиса Disney+, который стал главным драйвером роста стоимости компании и агрессивно наращивал число пользователей, несмотря на негативную динамику у главного конкурента Netflix. Однако рост Disney+ были сопряжен с большим объемом инвестиций: в минувшем квартале операционный убыток DTC (direct-to-consumer) направления, куда входят все стриминговые сервисы, составил $1,5 млрд против ожидаемых $1,1 млрд.
Перед вернувшимся Бобом Айгером стоят два ключевых вызова: новые точки роста DTC-бизнеса и оптимизация расходов.
📺Развитие DTC на фоне снижения спроса на кабельное телевидение. У Disney сохраняется амбициозная цель увеличить число подписчиков Disney+ с 103 млн до 135-165 млн к 2024 году. Последние кварталы рост подписчиков шел с опережением собственного плана, однако выполнить цель в условиях снижения расходов станет сложнее. Также перед компанией стоит аналогичная задача по развитию стриминга бренда ESPN, одного из крупнейших в мире спортивных медиахолдингов.
📉Оптимизация расходов. Главной задачей станет достижение прибыльности DTC сегмента, который показывал опережающий рост на фоне высоких маркетинговых затрат. Дополнительным вызовом будет падение маржинальности в сегменте "Парков и развлечений" на фоне роста расходов после снятия ковидных ограничений.
📈На наш взгляд, возвращение легендарного менеджера окажет поддержку акциям Disney в ближайшие недели, учитывая большой кредит доверия к Айгеру со стороны инвесторов. Однако новому CEO придется пойти на существенные меры для достижения долгосрочных целей, и новая стратегия может привести к более консервативному подходу менеджмента в среднесрочном периоде.
#НаОстрие
🏁 Итоги дня, 21.11
🪪 «Ренессанс Страхование» объявила о том, что страховые премии в III квартале 2022г. выросли всего на 3,7%г/г против 14%г/г во II квартале 2022г. Это связано с замедлением темпов роста в сегменте non-life (виды страхования, не относящиеся к личному страхованию: страхованию жизни, здоровья, пенсии), а также слабой динамикой в сегменте кредитного страхования (минус 50% г/г). Осторожно относимся к перспективам «Ренессанс Страхование» на фоне отсутствия финансовой отчётности.
🇷🇺ЦБ РФ установил количественные ограничения на выдачу потребкредитов для I квартала 2023 г. Мера направлена на ограничение роста закредитованности граждан на фоне сохранения высоких темпов роста в необеспеченном кредитовании. Доля необеспеченных потребительских кредитов, предоставленных заемщикам с предельной долговой нагрузкой (ПДН) более 80%, повысилась до 32% (с 28% во II квартале 2022г.). По оценке ЦБ, вводимое ограничение затронет не более 10% от объема предоставляемых необеспеченных потребительских кредитов. Не ожидаем существенного влияния данной меры на публичные банки.
🏦 ВТБ получил разрешение от ЦБ на использование внутренних рейтингов оценки кредитных рисков, используя накопленную статистику по заемщикам, что позволяет сэкономить капитал и повысить эффективность его использования. По оценке ВТБ, новый подход к оценке кредитных рисков позволит улучшить норматив достаточности капитала на 70 б.п. и поддержит его показатели на фоне санкций и повышенных резервов.
🇸🇦🛢 Wall Street Journal сообщил, что Саудовская Аравия и другие производители ОПЕК рассматривают возможность увеличения добычи на 500 тыс. баррелей в день для компенсации эффекта от введения эмбарго на российскую нефть. Цена нефти Brent скорректировалась на 5%. Между тем это падение было отыграно после опровержения новостей министром энергетики Саудовской Аравии. Он также заявил о возможности дальнейшего сокращения добычи. Сохраняем позитивный взгляд на нефть.
#СольДня $RENI $VTBR
🪪 «Ренессанс Страхование» объявила о том, что страховые премии в III квартале 2022г. выросли всего на 3,7%г/г против 14%г/г во II квартале 2022г. Это связано с замедлением темпов роста в сегменте non-life (виды страхования, не относящиеся к личному страхованию: страхованию жизни, здоровья, пенсии), а также слабой динамикой в сегменте кредитного страхования (минус 50% г/г). Осторожно относимся к перспективам «Ренессанс Страхование» на фоне отсутствия финансовой отчётности.
🇷🇺ЦБ РФ установил количественные ограничения на выдачу потребкредитов для I квартала 2023 г. Мера направлена на ограничение роста закредитованности граждан на фоне сохранения высоких темпов роста в необеспеченном кредитовании. Доля необеспеченных потребительских кредитов, предоставленных заемщикам с предельной долговой нагрузкой (ПДН) более 80%, повысилась до 32% (с 28% во II квартале 2022г.). По оценке ЦБ, вводимое ограничение затронет не более 10% от объема предоставляемых необеспеченных потребительских кредитов. Не ожидаем существенного влияния данной меры на публичные банки.
🏦 ВТБ получил разрешение от ЦБ на использование внутренних рейтингов оценки кредитных рисков, используя накопленную статистику по заемщикам, что позволяет сэкономить капитал и повысить эффективность его использования. По оценке ВТБ, новый подход к оценке кредитных рисков позволит улучшить норматив достаточности капитала на 70 б.п. и поддержит его показатели на фоне санкций и повышенных резервов.
🇸🇦🛢 Wall Street Journal сообщил, что Саудовская Аравия и другие производители ОПЕК рассматривают возможность увеличения добычи на 500 тыс. баррелей в день для компенсации эффекта от введения эмбарго на российскую нефть. Цена нефти Brent скорректировалась на 5%. Между тем это падение было отыграно после опровержения новостей министром энергетики Саудовской Аравии. Он также заявил о возможности дальнейшего сокращения добычи. Сохраняем позитивный взгляд на нефть.
#СольДня $RENI $VTBR
⏰ 22 ноября - Доброе утро!
🇨🇳 Сейчас в Китае в регионах, на которые приходится 20% ВВП страны, есть та или иная форма ограничений на передвижение, согласно оценкам Nomura. Неделю назад этот показатель был лишь на уровне 16% от китайского ВВП.
🇬🇧 Великобритания может повысить налог на сверхдоходы нефтяных компаний с 25% до 35%, совокупная налоговая нагрузка на отрасль вырастет до 75%.
🇺🇦 Украина намерена повысить плату за транзит нефти по трубопроводу "Дружба" на 18,3% с начала 2023 г. С учётом повышения тарифа в апреле 2022 г. общий рост платы за транзит за год на конец января 2023 г. составит более 58%.
🇵🇱 Суд в Польше отменил решение антимонопольного регулятора о наложении рекордного штрафа на "Газпром" и партнёров в размере 6,5 млрд евро из-за строительства "Северного потока-2".
Что мы думаем?
Всплеск волатильности на мировых рынках акций, облигаций и валют в этом году заставил инвесторов быть более осторожными.
Недавние сигналы центральных банков об обеспокоенности чрезмерным ужесточением финансовых условий поддержали рост цен на рисковые активы и снизили волатильность. Индекс волатильности VIX упал с 32 пунктов до 22 пунктов, но все еще не достиг минимума года - 19,5 пункта.
Мы ожидаем, что волатильность продолжит снижаться в ближайшие месяцы - рынок будет оценивать темпы дезинфляции на фоне повышения процентных ставок центробанками.
Инвесторы, которые привыкли зарабатывать на опционах вне денег, могут взять паузу на 3-4 месяца.
#ИнвестБудильник $GAZP
🇨🇳 Сейчас в Китае в регионах, на которые приходится 20% ВВП страны, есть та или иная форма ограничений на передвижение, согласно оценкам Nomura. Неделю назад этот показатель был лишь на уровне 16% от китайского ВВП.
🇬🇧 Великобритания может повысить налог на сверхдоходы нефтяных компаний с 25% до 35%, совокупная налоговая нагрузка на отрасль вырастет до 75%.
🇺🇦 Украина намерена повысить плату за транзит нефти по трубопроводу "Дружба" на 18,3% с начала 2023 г. С учётом повышения тарифа в апреле 2022 г. общий рост платы за транзит за год на конец января 2023 г. составит более 58%.
🇵🇱 Суд в Польше отменил решение антимонопольного регулятора о наложении рекордного штрафа на "Газпром" и партнёров в размере 6,5 млрд евро из-за строительства "Северного потока-2".
Что мы думаем?
Всплеск волатильности на мировых рынках акций, облигаций и валют в этом году заставил инвесторов быть более осторожными.
Недавние сигналы центральных банков об обеспокоенности чрезмерным ужесточением финансовых условий поддержали рост цен на рисковые активы и снизили волатильность. Индекс волатильности VIX упал с 32 пунктов до 22 пунктов, но все еще не достиг минимума года - 19,5 пункта.
Мы ожидаем, что волатильность продолжит снижаться в ближайшие месяцы - рынок будет оценивать темпы дезинфляции на фоне повышения процентных ставок центробанками.
Инвесторы, которые привыкли зарабатывать на опционах вне денег, могут взять паузу на 3-4 месяца.
#ИнвестБудильник $GAZP
❗️Для владельцев еврооблигаций «Газпрома»
«Газпром» хочет изменить условия трёх выпусков еврооблигаций:
Gaz-37 (XS0316524130)
Gaz-28 (XS0885736925)
Gaz-26 (XS1951084471)
Почему это важно?
Изменения позволят компании обеспечить выплаты российским инвесторам в рублях.
Предусмотрено вознаграждение: премия за согласие - 0,35% от номинала. Ее выплатят, если изменения будут утверждены.
⏱Крайний срок подачи форм голосования: 30 ноября.
Рассказываем, как это сделать
#НаОстрие
«Газпром» хочет изменить условия трёх выпусков еврооблигаций:
Gaz-37 (XS0316524130)
Gaz-28 (XS0885736925)
Gaz-26 (XS1951084471)
Почему это важно?
Изменения позволят компании обеспечить выплаты российским инвесторам в рублях.
Предусмотрено вознаграждение: премия за согласие - 0,35% от номинала. Ее выплатят, если изменения будут утверждены.
⏱Крайний срок подачи форм голосования: 30 ноября.
Рассказываем, как это сделать
#НаОстрие
🪙 Про крипту
📉 BTC: -5,0% за неделю, -65,9% YTD
📉 ETH: -10,9% за неделю, -69,9% YTD
📉 Nasdaq: -1,5% за неделю, -29,5% YTD
🔹Несколько крупнейших криптобирж провели раскрытие резервов после банкротства FTX. Среди них: Binance, Bitfinex, Huobi. Это позитивно для индустрии – раскрытие информации может помочь предотвратить панические выводы в будущем. В дальнейшем практика может стать общепринятой для индустрии, а отсутствие раскрытия резервов и внешнего аудита приведет к вытеснению непрозрачных игроков из отрасли.
🔹Genesis – является одним из крупнейших криптокредиторов и предоставляет брокерские услуги – несколько раз обращался к участникам рынка в поиске дополнительной ликвидности. Более того, компания предупредила своих клиентов о возможном банкротстве. Ранее Genesis приостановил выводы на фоне ускорения изъятия средств клиентами после банкротства FTX. В случае возникновения каскада банкротств в секторе индустрия может надолго замедлить свое развитие.
🔹Глава Binance ранее объявил о создании фонда, нацеленного на помощь индустрии, для предотвращения дальнейшего ухудшения ситуации.
#цифровойэспрессо
📉 BTC: -5,0% за неделю, -65,9% YTD
📉 ETH: -10,9% за неделю, -69,9% YTD
📉 Nasdaq: -1,5% за неделю, -29,5% YTD
🔹Несколько крупнейших криптобирж провели раскрытие резервов после банкротства FTX. Среди них: Binance, Bitfinex, Huobi. Это позитивно для индустрии – раскрытие информации может помочь предотвратить панические выводы в будущем. В дальнейшем практика может стать общепринятой для индустрии, а отсутствие раскрытия резервов и внешнего аудита приведет к вытеснению непрозрачных игроков из отрасли.
🔹Genesis – является одним из крупнейших криптокредиторов и предоставляет брокерские услуги – несколько раз обращался к участникам рынка в поиске дополнительной ликвидности. Более того, компания предупредила своих клиентов о возможном банкротстве. Ранее Genesis приостановил выводы на фоне ускорения изъятия средств клиентами после банкротства FTX. В случае возникновения каскада банкротств в секторе индустрия может надолго замедлить свое развитие.
🔹Глава Binance ранее объявил о создании фонда, нацеленного на помощь индустрии, для предотвращения дальнейшего ухудшения ситуации.
#цифровойэспрессо
🏁 Итоги дня, 22.11
🇷🇺 Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что пока Минфин видит спрос со стороны инвесторов, дефицит бюджета будет преимущественно финансироваться за счет размещения ОФЗ, а ФНБ - использоваться для инвестиций. Не исключаем, что план заимствований в 2023 г. может быть увеличен.
🏦 Мосбиржа обновляет стратегию развития, которая в том числе предполагает нормализацию дивидендной политики, сообщил председатель набсовета Сергей Швецов. Ранее компания не выплатила дивиденды за 2021 г. на фоне высокой неопределенности и приоритетности соблюдения требований к капиталу. Сохраняем позитивный взгляд на акции Мосбиржи – входит Топ-10 Россия – на ожиданиях рекордной прибыли по итогам 2022 г., которая может транслироваться в потенциальную дивидендную доходность около 15%.
#СольДня $MOEX
🇷🇺 Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что пока Минфин видит спрос со стороны инвесторов, дефицит бюджета будет преимущественно финансироваться за счет размещения ОФЗ, а ФНБ - использоваться для инвестиций. Не исключаем, что план заимствований в 2023 г. может быть увеличен.
🏦 Мосбиржа обновляет стратегию развития, которая в том числе предполагает нормализацию дивидендной политики, сообщил председатель набсовета Сергей Швецов. Ранее компания не выплатила дивиденды за 2021 г. на фоне высокой неопределенности и приоритетности соблюдения требований к капиталу. Сохраняем позитивный взгляд на акции Мосбиржи – входит Топ-10 Россия – на ожиданиях рекордной прибыли по итогам 2022 г., которая может транслироваться в потенциальную дивидендную доходность около 15%.
#СольДня $MOEX
🚂 Globaltrans едва ли получит компенсацию от правительства, равную 14% его рыночной капитализации
📝 Российские ж/д операторы просят Минтранс компенсировать их убытки в 32 млрд руб., связанные с арестом 16 тыс. грузовых вагонов на Украине и в Финляндии.
💰 Поводом стала выплата 1,6 млрд рублей в октябре собственникам грузовиков, арестованных на Украине.
🚞 У Globaltrans на Украине застряли 3 300 вагонов. Их стоимость примерно 6,6 млрд руб. или 14% от капитализации компании.
📌 Оцениваем вероятность одобрения компенсации как относительно низкую:
1) Отсутствие финансовых проблем. В I полугодии 2022 г компания показала рекордную маржинальность EBITDA в 63%. Во II полугодии ожидаем маржинальность на уровне 58% при 10-летней средней в 47%.
2) Отсутствие дефицита парка. В июле 2022 г. РЖД фиксировали профицит в 180 тыс. вагонов или 37% от необходимого парка.
3) Бюджет уже сверстан. Проект федерального бюджета на 2023 г. принят Госдумой во 2 чтении. Объем запрашиваемой компенсации в 20 раз выше суммы выплаченной автоперевозчикам.
4) Минимальное влияние санкций на ж/д перевозки. В транспорте есть более пострадавшие сектора: авиакомпании и аэропорты.
📈 Несмотря на это, мы сохраняем позитивный взгляд на акции Globaltrans:
1) Ставки выше ожиданий. Падение ставок, продолжающееся с мая 2022 г., в ноябре сменилось ростом: +2% м/м. Продолжение роста в декабре заставит аналитиков повысить прогнозы.
2) Сильные финансовые результаты В 2022 г. компания заработает рекордную EBITDA в 50 млрд руб - на 26% выше предыдущего максимума в 2019 г.
3) Привлекательная оценка по мультипликаторам. Globaltrans торгуется по EV/EBITDA 2023 = 2,3x, практически в 2 раза ниже пятилетнего среднего = 4,2x.
❗️Риски: более быстрое падение ставок, чем мы ожидаем; отсутствие дивидендов в связи с кипрской регистрацией.
💡Globaltrans входит в нашу подборку акций малой капитализации.
Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Михайлова Лидия
#НаОстрие #транспорт #GLTR
📝 Российские ж/д операторы просят Минтранс компенсировать их убытки в 32 млрд руб., связанные с арестом 16 тыс. грузовых вагонов на Украине и в Финляндии.
💰 Поводом стала выплата 1,6 млрд рублей в октябре собственникам грузовиков, арестованных на Украине.
🚞 У Globaltrans на Украине застряли 3 300 вагонов. Их стоимость примерно 6,6 млрд руб. или 14% от капитализации компании.
📌 Оцениваем вероятность одобрения компенсации как относительно низкую:
1) Отсутствие финансовых проблем. В I полугодии 2022 г компания показала рекордную маржинальность EBITDA в 63%. Во II полугодии ожидаем маржинальность на уровне 58% при 10-летней средней в 47%.
2) Отсутствие дефицита парка. В июле 2022 г. РЖД фиксировали профицит в 180 тыс. вагонов или 37% от необходимого парка.
3) Бюджет уже сверстан. Проект федерального бюджета на 2023 г. принят Госдумой во 2 чтении. Объем запрашиваемой компенсации в 20 раз выше суммы выплаченной автоперевозчикам.
4) Минимальное влияние санкций на ж/д перевозки. В транспорте есть более пострадавшие сектора: авиакомпании и аэропорты.
📈 Несмотря на это, мы сохраняем позитивный взгляд на акции Globaltrans:
1) Ставки выше ожиданий. Падение ставок, продолжающееся с мая 2022 г., в ноябре сменилось ростом: +2% м/м. Продолжение роста в декабре заставит аналитиков повысить прогнозы.
2) Сильные финансовые результаты В 2022 г. компания заработает рекордную EBITDA в 50 млрд руб - на 26% выше предыдущего максимума в 2019 г.
3) Привлекательная оценка по мультипликаторам. Globaltrans торгуется по EV/EBITDA 2023 = 2,3x, практически в 2 раза ниже пятилетнего среднего = 4,2x.
❗️Риски: более быстрое падение ставок, чем мы ожидаем; отсутствие дивидендов в связи с кипрской регистрацией.
💡Globaltrans входит в нашу подборку акций малой капитализации.
Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Михайлова Лидия
#НаОстрие #транспорт #GLTR
⏰ 23 ноября - Доброе утро!
🇪🇺 Еврокомиссия опубликовала предложение о предельном уровне цен на газ - около $3000 за 1000 куб. м. по ближайшему фьючерсу TTF. С учётом условий активизации "потолка цен" (длительный период высоких цен и существенное превышение над ценами СПГ) мы понимаем, что он будет введен только в исключительных случаях.
🇸🇦 Минфин Саудовской Аравии заявил, что близок к размещению депозита на $5 млрд в ЦБ Турции. Это может оказать краткосрочную поддержку турецким активам. С июня индекс MSCI Turkey вырос на 70%, что делает его одним из лучших фондовых рынков в мире за этот период.
🇺🇸 Доходность 10-летних облигаций США за последний месяц упала на 47 б.п. Это одно из крупнейших ралли в истории, исключая периоды финансового кризиса или внешних потрясений. Снижение доходности происходит одновременно с восстановлением роста экономики. По оценкам ФРБ Атланты, рост ВВП США в IV квартале резко ускорится до 4,2% с 2,6% в III кв.
Что мы думаем?
Ралли казначейских облигаций США, вызванное снижением инфляции и ожиданиями вероятного разворота политики Федрезерва, стало драйвером роста акций, валют и золота.
Когда оно закончится?
Исходя из исторического лага между ужесточением денежно-кредитной и бюджетной политики и началом рецессии, снижение экономики США может начаться в июле.
При этом падение на фондовых рынках происходят в среднем за 1-2 месяца до начала рецессии.
Это позволяет рассчитывать на отсутствие распродаж на рынке до II кв. 2023 г.
#ИнвестБудильник
🇪🇺 Еврокомиссия опубликовала предложение о предельном уровне цен на газ - около $3000 за 1000 куб. м. по ближайшему фьючерсу TTF. С учётом условий активизации "потолка цен" (длительный период высоких цен и существенное превышение над ценами СПГ) мы понимаем, что он будет введен только в исключительных случаях.
🇸🇦 Минфин Саудовской Аравии заявил, что близок к размещению депозита на $5 млрд в ЦБ Турции. Это может оказать краткосрочную поддержку турецким активам. С июня индекс MSCI Turkey вырос на 70%, что делает его одним из лучших фондовых рынков в мире за этот период.
🇺🇸 Доходность 10-летних облигаций США за последний месяц упала на 47 б.п. Это одно из крупнейших ралли в истории, исключая периоды финансового кризиса или внешних потрясений. Снижение доходности происходит одновременно с восстановлением роста экономики. По оценкам ФРБ Атланты, рост ВВП США в IV квартале резко ускорится до 4,2% с 2,6% в III кв.
Что мы думаем?
Ралли казначейских облигаций США, вызванное снижением инфляции и ожиданиями вероятного разворота политики Федрезерва, стало драйвером роста акций, валют и золота.
Когда оно закончится?
Исходя из исторического лага между ужесточением денежно-кредитной и бюджетной политики и началом рецессии, снижение экономики США может начаться в июле.
При этом падение на фондовых рынках происходят в среднем за 1-2 месяца до начала рецессии.
Это позволяет рассчитывать на отсутствие распродаж на рынке до II кв. 2023 г.
#ИнвестБудильник
Об эмбарго и “потолке” на российскую нефть
🇪🇺Евросоюз в шестом пакете санкций ввел эмбарго на российскую нефть с 5 декабря 2022 г. и на нефтепродукты с 5 февраля 2023 г. В восьмом пакете санкций ЕС совместно с G7 запретил европейским компаниям страховать и перевозить российскую нефть также с 5 декабря, если цена продаваемой нефти будет выше некоторого заданного “потолка”. По данным Bloomberg, администрация Байдена в частном порядке сообщит желательный уровень “потолка” накануне встречи послов ЕС 23 ноября, и если в ЕС согласятся, уровень будет обнародован в тот же день. Предположительно это будет $63-64 за баррель нефти Brent – среднеисторический уровень цены.
🔁Россия заявляла, что не будет продавать нефть странам, устанавливающим ограничения для цен на нефть, а в случае необходимости может сократить добычу. Большинство экспертов считают, что ни эмбарго, ни “потолок” не смогут достичь своих целей – существенно ограничить экспортные доходы России. Дело в том, что ту российскую нефть, от которой откажутся страны Запада, нужно будет замещать у других экспортеров, забирая недостающие объемы у других стран-импортеров, которые будут вынуждены покрывать недостаток российской нефтью – круг замкнется.
🌏К тому же Россия успела основательно подготовиться к ограничительным мерам. Во-первых, закупила и арендовала десятки танкеров для того, чтобы не пользоваться услугами западных нефтетрейдеров. Во-вторых, как сообщает Bloomberg, Россия уже перенаправила 90% нефти, отправляемой морем в Европу, на другие направления - в Китай, Индию и Турцию. Экспорт российской нефти морем составляет в среднем 3,2 млн б/д, при этом экспорт в страны Северной Европы упал до 95 тыс. б/д против 1,2 млн б/д до начала конфликта на Украине.
❌Также ЕС может найти возможности обойти собственные санкции. Уже сейчас Европа покупает нефть у России, скрыв источник ее происхождения: путем смешивания, перекачки с одного танкера на другой, импорта через третьи страны. Вероятно, Европа продолжит пользоваться этими способами даже после 5 декабря.
#НаОстрие
🇪🇺Евросоюз в шестом пакете санкций ввел эмбарго на российскую нефть с 5 декабря 2022 г. и на нефтепродукты с 5 февраля 2023 г. В восьмом пакете санкций ЕС совместно с G7 запретил европейским компаниям страховать и перевозить российскую нефть также с 5 декабря, если цена продаваемой нефти будет выше некоторого заданного “потолка”. По данным Bloomberg, администрация Байдена в частном порядке сообщит желательный уровень “потолка” накануне встречи послов ЕС 23 ноября, и если в ЕС согласятся, уровень будет обнародован в тот же день. Предположительно это будет $63-64 за баррель нефти Brent – среднеисторический уровень цены.
🔁Россия заявляла, что не будет продавать нефть странам, устанавливающим ограничения для цен на нефть, а в случае необходимости может сократить добычу. Большинство экспертов считают, что ни эмбарго, ни “потолок” не смогут достичь своих целей – существенно ограничить экспортные доходы России. Дело в том, что ту российскую нефть, от которой откажутся страны Запада, нужно будет замещать у других экспортеров, забирая недостающие объемы у других стран-импортеров, которые будут вынуждены покрывать недостаток российской нефтью – круг замкнется.
🌏К тому же Россия успела основательно подготовиться к ограничительным мерам. Во-первых, закупила и арендовала десятки танкеров для того, чтобы не пользоваться услугами западных нефтетрейдеров. Во-вторых, как сообщает Bloomberg, Россия уже перенаправила 90% нефти, отправляемой морем в Европу, на другие направления - в Китай, Индию и Турцию. Экспорт российской нефти морем составляет в среднем 3,2 млн б/д, при этом экспорт в страны Северной Европы упал до 95 тыс. б/д против 1,2 млн б/д до начала конфликта на Украине.
❌Также ЕС может найти возможности обойти собственные санкции. Уже сейчас Европа покупает нефть у России, скрыв источник ее происхождения: путем смешивания, перекачки с одного танкера на другой, импорта через третьи страны. Вероятно, Европа продолжит пользоваться этими способами даже после 5 декабря.
#НаОстрие
⚡️Группа ТКС («Тинькофф») опубликовала результаты за III кв. 2022г., впервые в этом году раскрыв показатели прибыли
Чистая прибыль составила 10,1 млрд руб. за 9 месяцев 2022г., сократившись на 78% г/г, на фоне повышенных отчислений в резервы и роста стоимости фондирования. В моменте инвесторы фиксируют прибыль в акциях (котировки минус 2%), однако мы сохраняем позитивный взгляд на компанию на ожиданиях восстановления прибыли в последующих кварталах и потенциального запуска обратного выкупа акций.
🔹Чистый процентный доход вернулся к положительной динамике (+5% г/г в III квартале 2022г.) на фоне нормализации стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход сохраняет высокие темпы роста (+54% г/г) благодаря росту розничного сегмента.
🔹Объем кредитного портфеля остался без изменений относительно предыдущего квартала на уровне 584 млрд руб. (+5% г/г). При этом количество клиентов экосистемы превысило 26 млн человек (+42% г/г), что оставляет потенциал для дальнейшей монетизации.
🔹Банк сохраняет консервативный подход к отчислениям в резервы, в результате чего показатель стоимости риска остается на высоком уровне. За 9 месяцев 2022г. он составил около 10%, что чуть лучше, чем в 2020г. (11,6% за 9 месяцев 2020г.), но существенно выше прошлогодних уровней (4,4% за 9 месяцев 2021г.).
🔹В пресс-релизе сообщается о сохранении сильных показателей достаточности капитала и выполнении всех требований с запасом.
❗️Также вчера акционеры TCS Group предоставили совету директоров право на выкуп акций группы в размере до 10% уставного капитала. Потенциальный запуск обратного выкупа может поддержать котировки акций TCS Group.
🟡Наше мнение: Ожидаем восстановления чистой прибыли группы в следующем году благодаря нормализации отчислений в резервы и улучшению темпов роста кредитования. Акции TCS Group торгуются по мультипликатору 2,3х P/B 2023 (с дисконтом 38% к историческому значению).
#НаОстрие $TCS
Чистая прибыль составила 10,1 млрд руб. за 9 месяцев 2022г., сократившись на 78% г/г, на фоне повышенных отчислений в резервы и роста стоимости фондирования. В моменте инвесторы фиксируют прибыль в акциях (котировки минус 2%), однако мы сохраняем позитивный взгляд на компанию на ожиданиях восстановления прибыли в последующих кварталах и потенциального запуска обратного выкупа акций.
🔹Чистый процентный доход вернулся к положительной динамике (+5% г/г в III квартале 2022г.) на фоне нормализации стоимости фондирования. Чистый комиссионный доход сохраняет высокие темпы роста (+54% г/г) благодаря росту розничного сегмента.
🔹Объем кредитного портфеля остался без изменений относительно предыдущего квартала на уровне 584 млрд руб. (+5% г/г). При этом количество клиентов экосистемы превысило 26 млн человек (+42% г/г), что оставляет потенциал для дальнейшей монетизации.
🔹Банк сохраняет консервативный подход к отчислениям в резервы, в результате чего показатель стоимости риска остается на высоком уровне. За 9 месяцев 2022г. он составил около 10%, что чуть лучше, чем в 2020г. (11,6% за 9 месяцев 2020г.), но существенно выше прошлогодних уровней (4,4% за 9 месяцев 2021г.).
🔹В пресс-релизе сообщается о сохранении сильных показателей достаточности капитала и выполнении всех требований с запасом.
❗️Также вчера акционеры TCS Group предоставили совету директоров право на выкуп акций группы в размере до 10% уставного капитала. Потенциальный запуск обратного выкупа может поддержать котировки акций TCS Group.
🟡Наше мнение: Ожидаем восстановления чистой прибыли группы в следующем году благодаря нормализации отчислений в резервы и улучшению темпов роста кредитования. Акции TCS Group торгуются по мультипликатору 2,3х P/B 2023 (с дисконтом 38% к историческому значению).
#НаОстрие $TCS