⏰ Доброе утро! 9 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👩💻 Amazon - входит в "Горячую десятку" мира - может стать якорным инвестором в возможном IPO Arm - партнера в разработке чипа Grivaton для облачных вычислений. В прошлом году основной акционер Arm планировал продать компанию Nvidia, но сделка была заблокирована регуляторами.
🇨🇳 В июле в Китае зафиксирована дефляция (-0,3% г/г). Цены производителей также остались отрицательными (-4,4% г/г против -5,4% в июне).
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🚕 Цены на такси в Москве выросли на 40% г/г, пишет РБК. Цены на автомобили резко выросли, наблюдается общая инфляция, и с 1 сентября водителям такси необходимо будет иметь ОСАГО для перевозки пассажиров, который стоит в 10-12 раз дороже обычного.
☕️ Мысли с утра
🚂 В июле железные дороги Китая обслужили на 14% больше пассажирских поездов, чем в июле допандемийного 2019 года.
📝 Данные Variflight указывают, что количество международных авиарейсов в Китае резко растет и уже составляет примерно половину от уровня до пандемии.
🧳 По опросу Amadeus, 47% респондентов назвали поездки за рубеж первоочередной задачей на 2023-24 гг. против 42% годом ранее.
🤓 Это подтверждает наш тезис о смещении потребительских предпочтений в пользу путешествий. Компании в отрасли туризма могут показать высокие результаты и превзойти ожидания рынка. Сохраняем Las Vegas Sands и Galaxy в наших подборках.
$AMZN $LVS $0027HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
👩💻 Amazon - входит в "Горячую десятку" мира - может стать якорным инвестором в возможном IPO Arm - партнера в разработке чипа Grivaton для облачных вычислений. В прошлом году основной акционер Arm планировал продать компанию Nvidia, но сделка была заблокирована регуляторами.
🇨🇳 В июле в Китае зафиксирована дефляция (-0,3% г/г). Цены производителей также остались отрицательными (-4,4% г/г против -5,4% в июне).
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
🚕 Цены на такси в Москве выросли на 40% г/г, пишет РБК. Цены на автомобили резко выросли, наблюдается общая инфляция, и с 1 сентября водителям такси необходимо будет иметь ОСАГО для перевозки пассажиров, который стоит в 10-12 раз дороже обычного.
☕️ Мысли с утра
🚂 В июле железные дороги Китая обслужили на 14% больше пассажирских поездов, чем в июле допандемийного 2019 года.
📝 Данные Variflight указывают, что количество международных авиарейсов в Китае резко растет и уже составляет примерно половину от уровня до пандемии.
🧳 По опросу Amadeus, 47% респондентов назвали поездки за рубеж первоочередной задачей на 2023-24 гг. против 42% годом ранее.
🤓 Это подтверждает наш тезис о смещении потребительских предпочтений в пользу путешествий. Компании в отрасли туризма могут показать высокие результаты и превзойти ожидания рынка. Сохраняем Las Vegas Sands и Galaxy в наших подборках.
$AMZN $LVS $0027HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🏗️ Взгляд на сектор: Совещание по строительной отрасли у Президента РФ. Что ждет застройщиков жилья?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💼 Льготные программы будут продлены. Это льготная под 8%, семейная под 6%, для IT-специалистов под 5% и 2% для Дальнего Востока. Первые две программы ключевые и сейчас действуют до 1 июля 2024 года, и расширение горизонта — важный позитивный сигнал.
📌 Рост объёма выдачи ипотечных кредитов составил 1,74 трнл руб., или почти 80% год к году за 7мес22. Против 7мес21 рост выдач равен 27%, и ипотека стала главным фактором оптимистичных продаж с весны по настоящее время.
🏢 Ввод жилья за 7мес23 достиг 58 млн кв.м., соответствуя уровню прошлого года. Сектор может повторить рекордный результат 2022 года (102,7 млн кв.м.).
💡 Ипотека занимает 80% от продаж массмаркет застройщиков, а программы с гос. поддержкой закрывают до 90% от общего. Первичный рынок получает конкурентное преимущество, в то время как вторичный начинает чувствовать негативное влияние повышения ставок. Выделяем акции «Самолета» на выкупе акций и «Эталон» на восстановлении продаж, потенциальном изменении корпоративной структуры и возобновлении дивидендов.
#ВзглядНаСектор $SMLT $PIKK $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
💼 Льготные программы будут продлены. Это льготная под 8%, семейная под 6%, для IT-специалистов под 5% и 2% для Дальнего Востока. Первые две программы ключевые и сейчас действуют до 1 июля 2024 года, и расширение горизонта — важный позитивный сигнал.
📌 Рост объёма выдачи ипотечных кредитов составил 1,74 трнл руб., или почти 80% год к году за 7мес22. Против 7мес21 рост выдач равен 27%, и ипотека стала главным фактором оптимистичных продаж с весны по настоящее время.
🏢 Ввод жилья за 7мес23 достиг 58 млн кв.м., соответствуя уровню прошлого года. Сектор может повторить рекордный результат 2022 года (102,7 млн кв.м.).
💡 Ипотека занимает 80% от продаж массмаркет застройщиков, а программы с гос. поддержкой закрывают до 90% от общего. Первичный рынок получает конкурентное преимущество, в то время как вторичный начинает чувствовать негативное влияние повышения ставок. Выделяем акции «Самолета» на выкупе акций и «Эталон» на восстановлении продаж, потенциальном изменении корпоративной структуры и возобновлении дивидендов.
#ВзглядНаСектор $SMLT $PIKK $LSRG $ETLN
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🟢 Финансы. Сбербанк: результаты за 7мес 2023 по РСБУ
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰Прибыль Сбербанка за 7мес 2023 года по РСБУ составила 858 млрд руб., а рентабельность капитала – 25%. Рост ЧКД на 21% г/г совпадает с ожиданиями руководства по результатам 2023 года по МСФО (более 12% г/г). Рост операционных издержек ускорился до 26% г/г с 24% г/г за 6 мес 2023 отчасти из-за индексации компенсаций работникам. Соотношение расходов к доходам осталось около 22%.
⚠️ Стоимость риска без учета влияния валютных рисков увеличилась до 140 б.п. с 130 б.п. за 6 мес 2023 года, но доля просроченной задолженности сократилась за месяц на 10 б.п. до 2,1%. Более высокая стоимость риска может отражать более консервативный подход банка с учетом активного роста кредитного портфеля с начала года (на 15% в корпоративном сегменте и на 14% в розничном) и роста ключевой ставки. Однако по итогам года по МСФО менеджмент считает, что стоимость риска будет ближе к нижней границе ожидаемого диапазона 100-130 б.п.
🔝Достаточность общего капитала остается на высоком уровне – 13,4%.
🔮 В июле 2023 года прибыль была на уровне 130 млрд руб., а рентабельность капитала 26%. Мы отмечаем, что 3мес скользящая ЧПМ практически не изменилась м/м. Скорее всего, структура активов может смягчить влияние повышения ключевой ставки в последующие месяцы.
👍 Мы сохраняем свой позитивный взгляд на акции Сбербанка, учитывая продолжающийся активный рост активов и высокую рентабельность капитала, которые, по нашим прогнозам, будут способствовать выплате дивидендов за 2023 год в размере 38 руб. (дивидендная доходность 14%). Сейчас акции торгуются на 2023 P/E 3,8х и P/BV 0,9х или с 27-36% дисконтом к историческим средним.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
💰Прибыль Сбербанка за 7мес 2023 года по РСБУ составила 858 млрд руб., а рентабельность капитала – 25%. Рост ЧКД на 21% г/г совпадает с ожиданиями руководства по результатам 2023 года по МСФО (более 12% г/г). Рост операционных издержек ускорился до 26% г/г с 24% г/г за 6 мес 2023 отчасти из-за индексации компенсаций работникам. Соотношение расходов к доходам осталось около 22%.
⚠️ Стоимость риска без учета влияния валютных рисков увеличилась до 140 б.п. с 130 б.п. за 6 мес 2023 года, но доля просроченной задолженности сократилась за месяц на 10 б.п. до 2,1%. Более высокая стоимость риска может отражать более консервативный подход банка с учетом активного роста кредитного портфеля с начала года (на 15% в корпоративном сегменте и на 14% в розничном) и роста ключевой ставки. Однако по итогам года по МСФО менеджмент считает, что стоимость риска будет ближе к нижней границе ожидаемого диапазона 100-130 б.п.
🔝Достаточность общего капитала остается на высоком уровне – 13,4%.
🔮 В июле 2023 года прибыль была на уровне 130 млрд руб., а рентабельность капитала 26%. Мы отмечаем, что 3мес скользящая ЧПМ практически не изменилась м/м. Скорее всего, структура активов может смягчить влияние повышения ключевой ставки в последующие месяцы.
👍 Мы сохраняем свой позитивный взгляд на акции Сбербанка, учитывая продолжающийся активный рост активов и высокую рентабельность капитала, которые, по нашим прогнозам, будут способствовать выплате дивидендов за 2023 год в размере 38 руб. (дивидендная доходность 14%). Сейчас акции торгуются на 2023 P/E 3,8х и P/BV 0,9х или с 27-36% дисконтом к историческим средним.
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
🔍 Взгляд на компанию: Polymetal – неплохие операционные результаты за 2 кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 Во 2 кв. производство Polymetal (в золотом эквиваленте) выросло на 22% г/г и 24% кв./кв. вследствие увеличения выпуска на Албазино и Нежданинском.
📊 Хотя продажи увеличились на 26% г/г с низкой базы, сокращение кв./кв. составило 24% из-за проблем с ж/д сообщением в восточном направлении из Казахстана (в частности, с Кызыла). Компания ждёт что эта проблема будет устранена к концу 2023 г.
⛏ Polymetal подтвердил свой прогноз по производству на 2023 г. на уровне 1,7 млн унций в золотом эквиваленте.
💰Чистый долг группы за 2 кв. вырос на 7% кв./кв. (на $160 млн) до $2,59 млрд, вследствие санкций, вызвавших сложности с каналами сбыта в России.
👀 7 августа Polymetal завершил процесс редомициляции в Казахстан, но торги на бирже в Астане (AIX) ещё не возобновились. Ждём новых сообщений от компании и сохраняем, в целом, острожный взгляд на акции золотодобытчика.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📑 Во 2 кв. производство Polymetal (в золотом эквиваленте) выросло на 22% г/г и 24% кв./кв. вследствие увеличения выпуска на Албазино и Нежданинском.
📊 Хотя продажи увеличились на 26% г/г с низкой базы, сокращение кв./кв. составило 24% из-за проблем с ж/д сообщением в восточном направлении из Казахстана (в частности, с Кызыла). Компания ждёт что эта проблема будет устранена к концу 2023 г.
⛏ Polymetal подтвердил свой прогноз по производству на 2023 г. на уровне 1,7 млн унций в золотом эквиваленте.
💰Чистый долг группы за 2 кв. вырос на 7% кв./кв. (на $160 млн) до $2,59 млрд, вследствие санкций, вызвавших сложности с каналами сбыта в России.
👀 7 августа Polymetal завершил процесс редомициляции в Казахстан, но торги на бирже в Астане (AIX) ещё не возобновились. Ждём новых сообщений от компании и сохраняем, в целом, острожный взгляд на акции золотодобытчика.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия $POLY
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔍 Взгляд на компанию: На этой неделе «Распадская» и Русал отчитаются за 1П 2023 г. — какие результаты мы ждём?
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📆 Завтра, 10 августа, «Распадская» опубликует финансовые результаты за 1П 2023 г. Послезавтра, 11 августа, Русал раскроет полугодовую отчётность.
⛏«Распадская» — ждём слабых результатов: EBITDA может упасть на 60% г/г до $417 млн на фоне снижения мировых (-35% г/г за 1П 2023 г.) и российских цен на коксующийся уголь (-40-50% г/г). Кроме того, компания продолжает испытывать трудности с вывозом угля через восточный полигон. Таким образом, свободный денежный поток может снизиться до $185 млн (-58% г/г).
🏭 Русал — EBITDA может сократиться на 85% г/г до $264 млн из-за снижения цен на алюминий (-23% г/г за 1П 2023 г.) и роста издержек. Считаем, что низкая EBITDA, как и во 2П 2022 г., будет причиной отрицательного свободного денежного потока за полугодие: -$464 млн (против $107 млн за 1П 2022 г.).
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #RASP #RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📆 Завтра, 10 августа, «Распадская» опубликует финансовые результаты за 1П 2023 г. Послезавтра, 11 августа, Русал раскроет полугодовую отчётность.
⛏«Распадская» — ждём слабых результатов: EBITDA может упасть на 60% г/г до $417 млн на фоне снижения мировых (-35% г/г за 1П 2023 г.) и российских цен на коксующийся уголь (-40-50% г/г). Кроме того, компания продолжает испытывать трудности с вывозом угля через восточный полигон. Таким образом, свободный денежный поток может снизиться до $185 млн (-58% г/г).
🏭 Русал — EBITDA может сократиться на 85% г/г до $264 млн из-за снижения цен на алюминий (-23% г/г за 1П 2023 г.) и роста издержек. Считаем, что низкая EBITDA, как и во 2П 2022 г., будет причиной отрицательного свободного денежного потока за полугодие: -$464 млн (против $107 млн за 1П 2022 г.).
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #RASP #RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🏁 Итоги дня: 9 августа
🟢 Сбербанк – входит в «Горячую десятку» России – представил финансовые результаты по РСБУ за 7 мес. 2023 г. Прибыль компании составила 878 млрд руб., рентабельность капитала оказалась на уровне 25%. Достаточность общего капитала остается на высоком уровне – 13,4%. Позитивно смотрим на акции компании на фоне потенциально высоких диввыплат ввиду активного роста активов и высокой рентабельности капитала. Подробнее
🪨 Производство «Полиметалла» в золотом эквиваленте выросло до 423 тыс. унций (+22% г/г) – операционные результаты за 2 кв. 2023 г. «Полиметалл» подтвердил свой прогноз по производству на 2023 г. на уровне 1,7 млн унций в золотом эквиваленте. Продажи показали рост на 26% г/г, однако в квартальном выражении наблюдался спад на 24% ввиду логистических проблем в восточном направлении. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании. Подробнее
🍖 Группа «Черкизово» в 1П2023 г. увеличила экспортную выручку на 10%, сообщает Интерфакс. Ранее стало известно, что компания планирует с сентября повысить отпускные цены на продукцию из индейки на 6,5%. Ожидаем, что повышение цен и увеличение экспорта компенсируют падение внутреннего потребления в 2023 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании: по нашим оценкам, акции «Черкизово» торгуются с дивдоходностью 7% на 2023 г.
🏦 Банк России объявил о приостановке валютных операций в рамках бюджетного правила до конца года в связи с волатильностью финансовых рынков. Нетто-продажи валюты расширятся с 0,5 до 2,3 млрд руб. в день – останутся только продажи валюты для зеркалирования инвестиций из ФНБ. При этом оба значения малы в сравнении с ежедневными объемами торгов юанем на Мосбирже, которые превышают 100 млрд руб.
👛 Инфляция в июле ускорилась до 4,3% г/г с 3,3% г/г в июне. Текущие темпы с поправкой на сезонность и в пересчете на год оказались выше целевых – по нашим предварительным оценкам, превысили 10% SAAR после 6,4% SAAR в июне. Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью «Известиям» заявил, что «с большой долей вероятности потребуется более чем одно лишь июльское повышение». С учетом ускорения инфляции и динамики пары USD/RUB вероятным выглядит вариант продолжения «широких» шагов повышения ставки на будущих заседаниях ЦБ.
🛢 Согласно данным Минэнерго США суммарные запасы нефти, резерва и нефтепродуктов выросли на 8,1 млн барр. за неделю до 4 августа. При этом коммерческие запасы сырой нефти выросли на 5,9 млн барр., стратегические запасы нефти – на 1,0 млн барр. Такая динамика запасов может быть связана с ростом чистого импорта нефти с 1,38 млн барр./с до 4,32 млн б/д, а также с увеличением добычи до 12,6 млн барр./с. Считаем возможным дальнейший рост цены нефти ввиду сильного спроса на нефтепродукты в размере 20,7 млн барр./с против 19,5 млн барр./с в 2022 г.
$SBER $POLY $GCHE
#СольДня
🟢 Сбербанк – входит в «Горячую десятку» России – представил финансовые результаты по РСБУ за 7 мес. 2023 г. Прибыль компании составила 878 млрд руб., рентабельность капитала оказалась на уровне 25%. Достаточность общего капитала остается на высоком уровне – 13,4%. Позитивно смотрим на акции компании на фоне потенциально высоких диввыплат ввиду активного роста активов и высокой рентабельности капитала. Подробнее
🪨 Производство «Полиметалла» в золотом эквиваленте выросло до 423 тыс. унций (+22% г/г) – операционные результаты за 2 кв. 2023 г. «Полиметалл» подтвердил свой прогноз по производству на 2023 г. на уровне 1,7 млн унций в золотом эквиваленте. Продажи показали рост на 26% г/г, однако в квартальном выражении наблюдался спад на 24% ввиду логистических проблем в восточном направлении. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании. Подробнее
🍖 Группа «Черкизово» в 1П2023 г. увеличила экспортную выручку на 10%, сообщает Интерфакс. Ранее стало известно, что компания планирует с сентября повысить отпускные цены на продукцию из индейки на 6,5%. Ожидаем, что повышение цен и увеличение экспорта компенсируют падение внутреннего потребления в 2023 г. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании: по нашим оценкам, акции «Черкизово» торгуются с дивдоходностью 7% на 2023 г.
🏦 Банк России объявил о приостановке валютных операций в рамках бюджетного правила до конца года в связи с волатильностью финансовых рынков. Нетто-продажи валюты расширятся с 0,5 до 2,3 млрд руб. в день – останутся только продажи валюты для зеркалирования инвестиций из ФНБ. При этом оба значения малы в сравнении с ежедневными объемами торгов юанем на Мосбирже, которые превышают 100 млрд руб.
👛 Инфляция в июле ускорилась до 4,3% г/г с 3,3% г/г в июне. Текущие темпы с поправкой на сезонность и в пересчете на год оказались выше целевых – по нашим предварительным оценкам, превысили 10% SAAR после 6,4% SAAR в июне. Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин в интервью «Известиям» заявил, что «с большой долей вероятности потребуется более чем одно лишь июльское повышение». С учетом ускорения инфляции и динамики пары USD/RUB вероятным выглядит вариант продолжения «широких» шагов повышения ставки на будущих заседаниях ЦБ.
🛢 Согласно данным Минэнерго США суммарные запасы нефти, резерва и нефтепродуктов выросли на 8,1 млн барр. за неделю до 4 августа. При этом коммерческие запасы сырой нефти выросли на 5,9 млн барр., стратегические запасы нефти – на 1,0 млн барр. Такая динамика запасов может быть связана с ростом чистого импорта нефти с 1,38 млн барр./с до 4,32 млн б/д, а также с увеличением добычи до 12,6 млн барр./с. Считаем возможным дальнейший рост цены нефти ввиду сильного спроса на нефтепродукты в размере 20,7 млн барр./с против 19,5 млн барр./с в 2022 г.
$SBER $POLY $GCHE
#СольДня
⏰ Доброе утро! 10 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Консенсус-прогноз предполагает, замедление инфляции в США м/м (публикация сегодня в 15:30 мск), но более важным будет динамика базовой инфляции (за исключением продуктов питания и топлива). Диапазон ожиданий по базовому индексу — от 0,15% м/м до 0,2% м/м. Это уже близко к таргетируемому ФРС США уровню. При таком сценарии Федрезерв США может воздержаться от дальнейшего повышения ставки на заседании 20 сентября.
🗣 Вероятно, сегодняшние данные по инфляции, снизят опасения рынка по поводу жесткой риторики ФРС. Однако настроение может измениться уже через две недели - по итогам выступления Дж.Пауэлла в Джексон-Хоул 24–26 августа.
Тема симпозиума — «Структурные сдвиги в мировой экономике». Нельзя исключать, что глава ФРС использует его для анонса политики более высоких ставок на более долгий срок, чем в прошлые циклы.
📺 Акции Disney выросли на 2% на пост-торгах после объявления о повышении платы за подписку на Disney+ без рекламы с $11 до $14 в месяц.
👜 Акции производителя люксовых товаров Tapestry упали на 2% на пост-торгах после сообщения WSJ о том, что компания ведет переговоры о покупке Capri — владельца брендов Michael Kors и Versace.
☕️ Мысли с утра
📈 Акции Capri могут вырасти на 25% и более, поскольку торгуются на уровне 7,5x P/E против 11x у Tapestry.
$DIS $TPR $CPRI
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Консенсус-прогноз предполагает, замедление инфляции в США м/м (публикация сегодня в 15:30 мск), но более важным будет динамика базовой инфляции (за исключением продуктов питания и топлива). Диапазон ожиданий по базовому индексу — от 0,15% м/м до 0,2% м/м. Это уже близко к таргетируемому ФРС США уровню. При таком сценарии Федрезерв США может воздержаться от дальнейшего повышения ставки на заседании 20 сентября.
🗣 Вероятно, сегодняшние данные по инфляции, снизят опасения рынка по поводу жесткой риторики ФРС. Однако настроение может измениться уже через две недели - по итогам выступления Дж.Пауэлла в Джексон-Хоул 24–26 августа.
Тема симпозиума — «Структурные сдвиги в мировой экономике». Нельзя исключать, что глава ФРС использует его для анонса политики более высоких ставок на более долгий срок, чем в прошлые циклы.
📺 Акции Disney выросли на 2% на пост-торгах после объявления о повышении платы за подписку на Disney+ без рекламы с $11 до $14 в месяц.
👜 Акции производителя люксовых товаров Tapestry упали на 2% на пост-торгах после сообщения WSJ о том, что компания ведет переговоры о покупке Capri — владельца брендов Michael Kors и Versace.
☕️ Мысли с утра
📈 Акции Capri могут вырасти на 25% и более, поскольку торгуются на уровне 7,5x P/E против 11x у Tapestry.
$DIS $TPR $CPRI
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌖 Взгляд на компанию: Polymetal заявил о намерении продать российские активы
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⚡️ Официальный представитель Polymetal на встрече с аналитиками сектора обьявил о том, что компания приняла окончательное решение о продаже российских активов, однако планирует добиться справедливой оценки с разумным дисконтом к глобальным аналогам. В оптимистичном сценарии, компания ждет завершения сделки в течение 6-9 месяцев.
💰В базовом сценарии, при расчете дисконта в 50% к крупным мировым золотодобывающим компаниям (торгуются ~7x EV/EBITDA), мы оцениваем акционерный капитал российских активов в 1.6 млрд долл.
🏗 Часть средств от продажи компания планирует пустить на локализацию цепочки производства золота в Казахстане — строительства автоклава для переработки золотого концентрата в золото (который сейчас перерабатывается в РФ). Мы оцениваем потенциальные затраты в течение 2024-2027 г. в 800 млн долл.
💸 Остальные средства, предварительно, компания планирует направить на выплату дивидендов, что может составить до 29% доходности к цене акции на последнее закрытие на Московской бирже.
👀 На фоне корпоративных рисков, сохраняем осторожный взгляд на акции компании на Мосбирже в ожидании дальнейших шагов, связанных с продажей российской части бизнеса. Фундаментально же, даже при продаже российских активов по пессимистичной оценке, акции не выглядят переоцененными, при условии нормализации корпоративной структуры и возврату к выплате дивидендов.
📝 При этом отмечаем, что вопрос о распределении дивидендов акционерам, владеющим бумагами компании на MOEX, пока не решен.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
⚡️ Официальный представитель Polymetal на встрече с аналитиками сектора обьявил о том, что компания приняла окончательное решение о продаже российских активов, однако планирует добиться справедливой оценки с разумным дисконтом к глобальным аналогам. В оптимистичном сценарии, компания ждет завершения сделки в течение 6-9 месяцев.
💰В базовом сценарии, при расчете дисконта в 50% к крупным мировым золотодобывающим компаниям (торгуются ~7x EV/EBITDA), мы оцениваем акционерный капитал российских активов в 1.6 млрд долл.
🏗 Часть средств от продажи компания планирует пустить на локализацию цепочки производства золота в Казахстане — строительства автоклава для переработки золотого концентрата в золото (который сейчас перерабатывается в РФ). Мы оцениваем потенциальные затраты в течение 2024-2027 г. в 800 млн долл.
💸 Остальные средства, предварительно, компания планирует направить на выплату дивидендов, что может составить до 29% доходности к цене акции на последнее закрытие на Московской бирже.
👀 На фоне корпоративных рисков, сохраняем осторожный взгляд на акции компании на Мосбирже в ожидании дальнейших шагов, связанных с продажей российской части бизнеса. Фундаментально же, даже при продаже российских активов по пессимистичной оценке, акции не выглядят переоцененными, при условии нормализации корпоративной структуры и возврату к выплате дивидендов.
📝 При этом отмечаем, что вопрос о распределении дивидендов акционерам, владеющим бумагами компании на MOEX, пока не решен.
#ВзглядНаКомпанию
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🔍 Взгляд на компанию: «Распадская» – ожидаемо слабые результаты за 1П 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📄 Сегодня «Распадская» опубликовала финансовые результаты за 1П 2023 г. Выручка «Распадской» в первом полугодии снизилась на 28% г/г из-за снижения цен на коксующийся уголь на внутреннем рынке (-40-50% г/г за период, по нашим оценкам). EBITDA сократилась почти на 60% г/г, что, в целом, соответствовало ожиданиям нас и консенсуса. Кроме того, свободный денежный поток (FCFE) компании стал отрицательным из-за неожиданно большого накопления оборотного капитала.
💰Совет директоров «Распадской» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 1П 2023 г. на фоне неблагоприятной геополитической ситуации и высокой волатильности на ключевых рынках. В целом, решение не было сюрпризом для рынка и полностью совпало с нашими ожиданиями.
📞 Завтра, 11 августа в 15:00 (МСК), менеджмент компании проведёт конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Мы будем внимательно следить за сообщениями о возможном изменении корпоративной структуры.
👀 При текущих ценах на уголь и курсе рубля акции «Распадской» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA23 = 2.9x (против среднециклического значения 1.2х). Считаем, что для значительного роста оценки по мультипликаторам необходим возврат к дивидендным выплатам. Однако, на наш взгляд, в краткосрочной перспективе это маловероятно, т.к. основной акционер (EVRAZ) пока является нерезидентом и находится под санкциями.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #уголь $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📄 Сегодня «Распадская» опубликовала финансовые результаты за 1П 2023 г. Выручка «Распадской» в первом полугодии снизилась на 28% г/г из-за снижения цен на коксующийся уголь на внутреннем рынке (-40-50% г/г за период, по нашим оценкам). EBITDA сократилась почти на 60% г/г, что, в целом, соответствовало ожиданиям нас и консенсуса. Кроме того, свободный денежный поток (FCFE) компании стал отрицательным из-за неожиданно большого накопления оборотного капитала.
💰Совет директоров «Распадской» рекомендовал не выплачивать дивиденды за 1П 2023 г. на фоне неблагоприятной геополитической ситуации и высокой волатильности на ключевых рынках. В целом, решение не было сюрпризом для рынка и полностью совпало с нашими ожиданиями.
📞 Завтра, 11 августа в 15:00 (МСК), менеджмент компании проведёт конференц-звонок с инвесторами и аналитиками. Мы будем внимательно следить за сообщениями о возможном изменении корпоративной структуры.
👀 При текущих ценах на уголь и курсе рубля акции «Распадской» торгуются с мультипликатором EV/EBITDA23 = 2.9x (против среднециклического значения 1.2х). Считаем, что для значительного роста оценки по мультипликаторам необходим возврат к дивидендным выплатам. Однако, на наш взгляд, в краткосрочной перспективе это маловероятно, т.к. основной акционер (EVRAZ) пока является нерезидентом и находится под санкциями.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #уголь $RASP
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🥃 Взгляд на компанию: «Белуга» раскрыла результаты 1п23. Какие ждать дивиденды?
©️Николай Ковалев
🛒 Выручка компании выросла на 14% до 48 млрд руб. Розница «ВинЛаб» стала ключевым драйвером (+34%) и впервые сравнялась по размеру выручки с алкогольным дивизионом (+6% за полугодие). Последний пострадал от падения объёмов (-6%) на фоне ажиотажных продаж прошлого года.
📈 EBITDA рентабельность нормализуется к справедливым уровням после рекордного 2022 г. В производстве компания сработала с рентабельность 15.3% (-70бп год к году), а в рознице с 10.4% (-250бп). Считаем, что риски дальнейшего снижения несущественные.
💼Чистая прибыль добавила 35% год к году до 3 млрд руб., получив дополнительную поддержку от сокращения финансовых расходов и налоговой нагрузки. Дивидендная политика предполагает распределение минимум 50% чистой прибыли и означает минимум полугодовой доходности (2.4%). Ждем рекомендации в ближайшие дни.
💡Акции «Белуги» удвоились с начала года и торгуются на мультипликаторах 2023г. EV/EBITDA 4.7x и P/E 7,1x. Мы видим потенциал свободного денежного потока обеспечить дивиденды, соответствующие всей чистой прибыли, и видим повышающие риски к дивидендной политики. Распределение всей чистой прибыли может обеспечить потенциальную годовую доходность 14% за 2023 г., с комфортной долговой нагрузкой чистый долг/EBITDA 1,3x.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
©️Николай Ковалев
🛒 Выручка компании выросла на 14% до 48 млрд руб. Розница «ВинЛаб» стала ключевым драйвером (+34%) и впервые сравнялась по размеру выручки с алкогольным дивизионом (+6% за полугодие). Последний пострадал от падения объёмов (-6%) на фоне ажиотажных продаж прошлого года.
📈 EBITDA рентабельность нормализуется к справедливым уровням после рекордного 2022 г. В производстве компания сработала с рентабельность 15.3% (-70бп год к году), а в рознице с 10.4% (-250бп). Считаем, что риски дальнейшего снижения несущественные.
💼Чистая прибыль добавила 35% год к году до 3 млрд руб., получив дополнительную поддержку от сокращения финансовых расходов и налоговой нагрузки. Дивидендная политика предполагает распределение минимум 50% чистой прибыли и означает минимум полугодовой доходности (2.4%). Ждем рекомендации в ближайшие дни.
💡Акции «Белуги» удвоились с начала года и торгуются на мультипликаторах 2023г. EV/EBITDA 4.7x и P/E 7,1x. Мы видим потенциал свободного денежного потока обеспечить дивиденды, соответствующие всей чистой прибыли, и видим повышающие риски к дивидендной политики. Распределение всей чистой прибыли может обеспечить потенциальную годовую доходность 14% за 2023 г., с комфортной долговой нагрузкой чистый долг/EBITDA 1,3x.
#ВзглядНаКомпанию $BELU
#НиколайКовалев
💻 Взгляд на компанию. VK опубликовала результаты за II кв. 2023 г.: высокий рост выручки, но рентабельность под давлением. Чего ждать дальше?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📈 Во II кв. 2023 г. VK сохранила высокие темпы роста выручки, хотя и с некоторым замедлением относительно предыдущего квартала из-за постепенной нормализации темпов роста рекламных доходов. Так, выручка выросла на 34% г/г до 30 млрд руб. (против роста на 40% г/г в I кв. 2023 г.), а в I пол. 2023 г. – на 36% г/г до 57,3 млрд руб., что почти совпало с консенсусом.
🤳 Во II кв. 2023 г. рекламная выручка увеличилась на 40% г/г до 18,7 млрд руб. в большей степени за счет активного развития рекламных технологий, увеличения аудитории и ее вовлеченности, а также эффекта консолидации Дзена. При этом замедление темпов роста по сравнению с I кв. обусловлено нормализацией базы сравнения, так как эффект замещения зарубежных площадок уже практически реализовался.
🤓 Доходы от образовательных сервисов за II кв. 2023 г. выросли на 38% г/г до 3,6 млрд руб., в том числе благодаря консолидации сервиса детского образования Учи.ру и эффекта низкой базы прошлого года, когда наблюдался слабый спрос на онлайн-курсы.
💪 Сильная динамика сохранилась в сегменте «Технологии для бизнеса», выручка которого выросла на 69% г/г до 1,9 млрд руб. на фоне развития VK Cloud и коммуникационных сервисов.
⚙️ При этом, как мы и предполагали, скорр. EBITDA в I пол. 2023 г. заметно снизилась. В частности, данный показатель сократился на 42% г/г до 3,9 млрд руб. и оказался на 38% ниже консенсуса. Рентабельность снизилась до 6,8% против 16% годом ранее. Такое снижение в значительной степени обусловлено высокими инвестициями в развитие социальных сетей и контентных сервисов (рентабельность сегмента снизилась на 12 п.п. г/г до 20%) и новых направлений, а также увеличением расходов на маркетинг в два раза г/г.
🧐 Наше мнение о перспективах VK и текущей оценке компании – далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #VKCO
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📈 Во II кв. 2023 г. VK сохранила высокие темпы роста выручки, хотя и с некоторым замедлением относительно предыдущего квартала из-за постепенной нормализации темпов роста рекламных доходов. Так, выручка выросла на 34% г/г до 30 млрд руб. (против роста на 40% г/г в I кв. 2023 г.), а в I пол. 2023 г. – на 36% г/г до 57,3 млрд руб., что почти совпало с консенсусом.
🤳 Во II кв. 2023 г. рекламная выручка увеличилась на 40% г/г до 18,7 млрд руб. в большей степени за счет активного развития рекламных технологий, увеличения аудитории и ее вовлеченности, а также эффекта консолидации Дзена. При этом замедление темпов роста по сравнению с I кв. обусловлено нормализацией базы сравнения, так как эффект замещения зарубежных площадок уже практически реализовался.
🤓 Доходы от образовательных сервисов за II кв. 2023 г. выросли на 38% г/г до 3,6 млрд руб., в том числе благодаря консолидации сервиса детского образования Учи.ру и эффекта низкой базы прошлого года, когда наблюдался слабый спрос на онлайн-курсы.
💪 Сильная динамика сохранилась в сегменте «Технологии для бизнеса», выручка которого выросла на 69% г/г до 1,9 млрд руб. на фоне развития VK Cloud и коммуникационных сервисов.
⚙️ При этом, как мы и предполагали, скорр. EBITDA в I пол. 2023 г. заметно снизилась. В частности, данный показатель сократился на 42% г/г до 3,9 млрд руб. и оказался на 38% ниже консенсуса. Рентабельность снизилась до 6,8% против 16% годом ранее. Такое снижение в значительной степени обусловлено высокими инвестициями в развитие социальных сетей и контентных сервисов (рентабельность сегмента снизилась на 12 п.п. г/г до 20%) и новых направлений, а также увеличением расходов на маркетинг в два раза г/г.
🧐 Наше мнение о перспективах VK и текущей оценке компании – далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #VKCO
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🎙В эфире. Цифровые финансовые активы (ЦФА): кто выпускает, кто покупает и как на этом заработать
🏦 Банк России начнет проверять цифровой рубль на реальных операциях уже с 15 августа, а мы взяли интервью у Директора по развитию бизнеса компании «Мастерчейн» Сергея Рябова. Аналитик канала «Мои инвестиции» Елена Бакланова выяснила, что это за инструмент, как его можно использовать для краткосрочного депонирования средств, например, после продажи квартиры, узнала подробности самой крупной сделки на рынке ЦФА на сегодняшний день. А еще все подробности о возможностях инвестирования ЦФА в драгоценные камни и революционные продукты "ЦФА в исламском финансировании".
🎧 Слушайте наш подкаст на всех подкаст-платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-424
👀 Первое введение в мир ЦФА можно прочитать здесь: https://t.me/omyinvestments/6287
#подкаст
🏦 Банк России начнет проверять цифровой рубль на реальных операциях уже с 15 августа, а мы взяли интервью у Директора по развитию бизнеса компании «Мастерчейн» Сергея Рябова. Аналитик канала «Мои инвестиции» Елена Бакланова выяснила, что это за инструмент, как его можно использовать для краткосрочного депонирования средств, например, после продажи квартиры, узнала подробности самой крупной сделки на рынке ЦФА на сегодняшний день. А еще все подробности о возможностях инвестирования ЦФА в драгоценные камни и революционные продукты "ЦФА в исламском финансировании".
🎧 Слушайте наш подкаст на всех подкаст-платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-424
👀 Первое введение в мир ЦФА можно прочитать здесь: https://t.me/omyinvestments/6287
#подкаст
🏁 Итоги дня: 10 августа
👩💻 VK опубликовала финансовые результаты за 2 кв. 2023 г. – выручка выросла до 30 млрд руб. (+34% г/г). Одним из драйверов могло стать восстановление рекламного рынка: доходы этого сегмента увеличились до 18,7 млрд руб. (+40% г/г). При этом скорр. EBITDA снизилась до 3,9 млрд руб. (-42% г/г), рентабельность – до 6,8% против 16% в 2022 г. С осторожностью смотрим на акции компании ввиду неопределенности относительно стратегии создания акционерной стоимости для миноритарных акционеров. Подробнее
🏦 Акции ВТБ сегодня выросли на 7% на фоне новостей о передаче банку пакета акций Объединенной судостроительной корпорации (ОСК) в доверительное управление. ОСК – крупнейшая судостроительная компания России, в ее состав входит более 50 проектно-конструкторских бюро, машиностроительных заводов и предприятий.
🥃 «Белуга» – входит в подборку акций малой капитализации – раскрыла финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г. Выручка выросла до 48 млрд руб. (+14%), причиной мог стать рост доходов «ВинЛаба» (+34%). Чистая прибыль увеличилась до 3 млрд руб. (+35% г/г). Согласно дивидендной политике компании, минимум 50% чистой прибыли будет распределено, что означает минимум полугодовой дивдоходности на уровне 2,4%. В случае распределения всей чистой прибыли потенциально доходность может составить 14% за 2023 г. Подробнее
🗣 Официальный представитель «Полиметалл» объявил, что компания решила продать российские активы. «Полиметалл» планирует добиться справедливой оценки с разумным дисконтом к глобальным аналогам. Компания ожидает завершения сделки на горизонте 6-9 месяцев в оптимистичном сценарии. По нашей оценке, в базовом сценарии это может означать выплаты дивидендов (дивдоходность до 29%). Сохраняем осторожный взгляд на акции компании на фоне корпоративных рисков. Подробнее
👔 Совет директоров ГТЛК 7 августа одобрил выплаты по 6 выпускам евробондов, права на которые учитываются в российских депозитариях. Предельная сумма выплат составляет 160 млрд руб. (~$1,64 млрд). Ранее менеджмент ГТЛК сообщал в СМИ, что доля держателей евробондов в российской инфраструктуре превысила $1,6 млрд.
✈️ Аэрофлот опубликовал операционные результаты за июль 2023 г. – рост объемов перевозки сократился до 5% г/г на фоне прекращения воздействия низкой базы 2022 г. Занятость кресел снизилась на 1,2 п.п., однако все еще остается на высоком уровне, превышающем значения 2021 г. Сохраняем нейтральный взгляд на акции Аэрофлота: компания торгуется по 6,8x EV/EBITDA 23 – премия 26% к доковидным уровням.
⛏ Выручка «Распадской» упала на 28% г/г до $1,2 млрд, согласно финансовым результатам компании за 1П2023 г. Причиной могло стать снижение цен на коксующийся уголь на внутреннем рынке. EBITDA сократилась на 60% г/г до $432 млн, что совпало с консенсусом. Также, совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 1П2023 г. Считаем, что возврат к диввыплатам является важным фактором дальнейшего роста оценки. Подробнее
$VKCO $VTBR $BELU $POLY $AFLT $RASP
#СольДня
👩💻 VK опубликовала финансовые результаты за 2 кв. 2023 г. – выручка выросла до 30 млрд руб. (+34% г/г). Одним из драйверов могло стать восстановление рекламного рынка: доходы этого сегмента увеличились до 18,7 млрд руб. (+40% г/г). При этом скорр. EBITDA снизилась до 3,9 млрд руб. (-42% г/г), рентабельность – до 6,8% против 16% в 2022 г. С осторожностью смотрим на акции компании ввиду неопределенности относительно стратегии создания акционерной стоимости для миноритарных акционеров. Подробнее
🏦 Акции ВТБ сегодня выросли на 7% на фоне новостей о передаче банку пакета акций Объединенной судостроительной корпорации (ОСК) в доверительное управление. ОСК – крупнейшая судостроительная компания России, в ее состав входит более 50 проектно-конструкторских бюро, машиностроительных заводов и предприятий.
🥃 «Белуга» – входит в подборку акций малой капитализации – раскрыла финансовые результаты по МСФО за 1П2023 г. Выручка выросла до 48 млрд руб. (+14%), причиной мог стать рост доходов «ВинЛаба» (+34%). Чистая прибыль увеличилась до 3 млрд руб. (+35% г/г). Согласно дивидендной политике компании, минимум 50% чистой прибыли будет распределено, что означает минимум полугодовой дивдоходности на уровне 2,4%. В случае распределения всей чистой прибыли потенциально доходность может составить 14% за 2023 г. Подробнее
🗣 Официальный представитель «Полиметалл» объявил, что компания решила продать российские активы. «Полиметалл» планирует добиться справедливой оценки с разумным дисконтом к глобальным аналогам. Компания ожидает завершения сделки на горизонте 6-9 месяцев в оптимистичном сценарии. По нашей оценке, в базовом сценарии это может означать выплаты дивидендов (дивдоходность до 29%). Сохраняем осторожный взгляд на акции компании на фоне корпоративных рисков. Подробнее
👔 Совет директоров ГТЛК 7 августа одобрил выплаты по 6 выпускам евробондов, права на которые учитываются в российских депозитариях. Предельная сумма выплат составляет 160 млрд руб. (~$1,64 млрд). Ранее менеджмент ГТЛК сообщал в СМИ, что доля держателей евробондов в российской инфраструктуре превысила $1,6 млрд.
✈️ Аэрофлот опубликовал операционные результаты за июль 2023 г. – рост объемов перевозки сократился до 5% г/г на фоне прекращения воздействия низкой базы 2022 г. Занятость кресел снизилась на 1,2 п.п., однако все еще остается на высоком уровне, превышающем значения 2021 г. Сохраняем нейтральный взгляд на акции Аэрофлота: компания торгуется по 6,8x EV/EBITDA 23 – премия 26% к доковидным уровням.
⛏ Выручка «Распадской» упала на 28% г/г до $1,2 млрд, согласно финансовым результатам компании за 1П2023 г. Причиной могло стать снижение цен на коксующийся уголь на внутреннем рынке. EBITDA сократилась на 60% г/г до $432 млн, что совпало с консенсусом. Также, совет директоров принял решение не выплачивать дивиденды за 1П2023 г. Считаем, что возврат к диввыплатам является важным фактором дальнейшего роста оценки. Подробнее
$VKCO $VTBR $BELU $POLY $AFLT $RASP
#СольДня
⏰ Доброе утро! 11 августа
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📈 Акции Capri выросли на 56% на сообщении о покупке компании за $8,5 млрд ($57/акция)
📉 Country Garden упал на 9% после сообщения СМИ о реструктуризации долга компании. Ранее на этой неделе компания пропустила выплаты по купонам. Капитализация упала до $3 млрд с $450 млрд на максимуме.
Это оказало давление на юань и Нang Seng.
🛢По данным Argus, практически все российские нефтепродукты продаются по ценам выше установленного Западом «потолка». Дизельное топливо - дороже $100/барр. Нафта и мазут - значительно выше 45$/барр.
🇺🇸 Данные по инфляции в США за июль в целом соответствовали ожиданиям. Базовый индекс потребительских цен снизился до 4,7% г/г и через несколько месяцев приблизится к 3% из-за эффекта базы. Больше всех подорожали услуги (+6,1% г/г), авиабилеты (-18,6% г/г) и гостиничные услуги дешевеют второй месяц подряд.
☕️ Мысли с утра
🤓 Исходя из данных по инфляции можно сделать выводы:
· Федрезерв сохранит ставку в сентябре. Растёт вероятность того, что пик цикла достигнут.
· Минфин США будет продавать аномально большой объем долгосрочных гособлигаций до конца года. Вызванная этим слабость цен на рынке - привлекательный момент для наращивания позиций.
· Гостиничный бизнес - цены и загруженность - опережающий индикатор состояния экономики в целом. Если спрос на услуги отелей падает, необходимо переходить к более защитному позиционированию инвестпортфелей, сократить избыточные позиции в туризме и развлечениях.
$CPRI $2007HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
📈 Акции Capri выросли на 56% на сообщении о покупке компании за $8,5 млрд ($57/акция)
📉 Country Garden упал на 9% после сообщения СМИ о реструктуризации долга компании. Ранее на этой неделе компания пропустила выплаты по купонам. Капитализация упала до $3 млрд с $450 млрд на максимуме.
Это оказало давление на юань и Нang Seng.
🛢По данным Argus, практически все российские нефтепродукты продаются по ценам выше установленного Западом «потолка». Дизельное топливо - дороже $100/барр. Нафта и мазут - значительно выше 45$/барр.
🇺🇸 Данные по инфляции в США за июль в целом соответствовали ожиданиям. Базовый индекс потребительских цен снизился до 4,7% г/г и через несколько месяцев приблизится к 3% из-за эффекта базы. Больше всех подорожали услуги (+6,1% г/г), авиабилеты (-18,6% г/г) и гостиничные услуги дешевеют второй месяц подряд.
☕️ Мысли с утра
🤓 Исходя из данных по инфляции можно сделать выводы:
· Федрезерв сохранит ставку в сентябре. Растёт вероятность того, что пик цикла достигнут.
· Минфин США будет продавать аномально большой объем долгосрочных гособлигаций до конца года. Вызванная этим слабость цен на рынке - привлекательный момент для наращивания позиций.
· Гостиничный бизнес - цены и загруженность - опережающий индикатор состояния экономики в целом. Если спрос на услуги отелей падает, необходимо переходить к более защитному позиционированию инвестпортфелей, сократить избыточные позиции в туризме и развлечениях.
$CPRI $2007HK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔍 Взгляд на компанию: «Русал» – ожидаемо слабые результаты за 1П 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📄 Сегодня «Русал» опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. - выручка снизилась на 17% г/г на фоне низких цен на алюминий (-23% г/г за полугодие). Между тем EBITDA упала на 84% г/г (-1% и +10% против консенсуса и нас, соответсвенно) из-за продолжающихся проблем с логистикой глинозема. При этом, как мы и ожидали, FCF (свободный денежный поток) «Русала» остался негативным в 1П 2023г.
📊 По словам компании, в последние месяцы цены на алюминий были под давлением из-за замедления темпов восстановления китайской экономики и опасений рецессии в США и Еврозоне. «Русал» также отмечает, что падение цен на сырьё снизило себестоимость выплавки и обосновало снижение цены на алюминий.
👀 Продолжаем осторожно смотреть на «Русал» на среднесрочном горизонте, учитывая низкую вероятность возврата к дивидендным выплатам на фоне высоких капитальных затрат в ближайшие годы. Сейчас акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 3.2x, что на ~10% ниже среднеисторических уровней.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Сальковский
📄 Сегодня «Русал» опубликовал финансовые результаты за 1П 2023 г. - выручка снизилась на 17% г/г на фоне низких цен на алюминий (-23% г/г за полугодие). Между тем EBITDA упала на 84% г/г (-1% и +10% против консенсуса и нас, соответсвенно) из-за продолжающихся проблем с логистикой глинозема. При этом, как мы и ожидали, FCF (свободный денежный поток) «Русала» остался негативным в 1П 2023г.
📊 По словам компании, в последние месяцы цены на алюминий были под давлением из-за замедления темпов восстановления китайской экономики и опасений рецессии в США и Еврозоне. «Русал» также отмечает, что падение цен на сырьё снизило себестоимость выплавки и обосновало снижение цены на алюминий.
👀 Продолжаем осторожно смотреть на «Русал» на среднесрочном горизонте, учитывая низкую вероятность возврата к дивидендным выплатам на фоне высоких капитальных затрат в ближайшие годы. Сейчас акции компании торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 12M 3.2x, что на ~10% ниже среднеисторических уровней.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванСальковский
🛒 Взгляд на компанию. «Магнит» объявил результаты выкупа через локальную инфраструктуру. Что ждет акцию дальше?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📌 В рамках тендерного предложения было выкуплено 16,6% акций через российскую депозитарную и расчетную инфраструктуру. Было удовлетворено около 200 заявок, включая банк-депозитарий JPMorgan.
🌎 Расчеты с акционерами в Euroclear продолжаются. Мы ожидаем дополнительного участия в районе 5%, чтобы достичь ранее озвученной цифры в 21,5%, консолидировано предъявленных к выкупу.
💼 Компания обратила внимание, что полученные разрешения позволяют произвести дополнительный выкуп. Напоминаем, что максимальный размер предложения был озвучен в 29,8%, и оставшиеся 8,3% могут быть дополнительно выкуплены в ближайшем будущем с сохранением цены (2,215 руб. за акцию).
✔️Выкуп 29,8% акций может потребовать от «Магнита» 67 млрд руб. Мы видим потенциал закрыть такую потребность свободным денежным потоков в 2023г., а денежные средства на конец 2022г. составляли 315 млрд руб.
💡Акции «Магнита» выросли на 25% с момента объявления тендерного предложения в середине июня. Текущие мультипликаторы EV/EBITDA 4x и P/E 10.5x. Мы видим пока неясные перспективы дальнейшего выкупа нерезидентов (свыше 29,8%), возобновления дивидендов и будущего присутствия в индексе.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
📌 В рамках тендерного предложения было выкуплено 16,6% акций через российскую депозитарную и расчетную инфраструктуру. Было удовлетворено около 200 заявок, включая банк-депозитарий JPMorgan.
🌎 Расчеты с акционерами в Euroclear продолжаются. Мы ожидаем дополнительного участия в районе 5%, чтобы достичь ранее озвученной цифры в 21,5%, консолидировано предъявленных к выкупу.
💼 Компания обратила внимание, что полученные разрешения позволяют произвести дополнительный выкуп. Напоминаем, что максимальный размер предложения был озвучен в 29,8%, и оставшиеся 8,3% могут быть дополнительно выкуплены в ближайшем будущем с сохранением цены (2,215 руб. за акцию).
✔️Выкуп 29,8% акций может потребовать от «Магнита» 67 млрд руб. Мы видим потенциал закрыть такую потребность свободным денежным потоков в 2023г., а денежные средства на конец 2022г. составляли 315 млрд руб.
💡Акции «Магнита» выросли на 25% с момента объявления тендерного предложения в середине июня. Текущие мультипликаторы EV/EBITDA 4x и P/E 10.5x. Мы видим пока неясные перспективы дальнейшего выкупа нерезидентов (свыше 29,8%), возобновления дивидендов и будущего присутствия в индексе.
#ВзглядНаКомпанию $MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🏦 ЦБ говорит: опубликованы Основные направления денежно-кредитной политики на 2024-26
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🕒 В 15.00 состоится пресс-конференция по этому поводу.
🖋 Большую часть обновлений регулятор уже представлял в рамках Обзора денежно-кредитной политики – принципы ДКП, основным из которых является таргетирование инфляции на уровне 4%, остаются неизменными.
❔Что мы отметили для себя?
💡 Ответ по ссылке
#ЦБговорит #макро
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
🕒 В 15.00 состоится пресс-конференция по этому поводу.
🖋 Большую часть обновлений регулятор уже представлял в рамках Обзора денежно-кредитной политики – принципы ДКП, основным из которых является таргетирование инфляции на уровне 4%, остаются неизменными.
❔Что мы отметили для себя?
💡 Ответ по ссылке
#ЦБговорит #макро
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
🧳 Взгляд на компанию: VK объявила о начале переезда в Россию. Что это значит для инвесторов?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
✔️Акционеры и Совет директоров VK одобрили решение о смене юрисдикции компании с Британских Виргинских островов на остров Октябрьский Калининградской области, где она продолжит свою деятельность в качестве Международной компании публичного акционерного общества «ВК».
❌ Также было принято решение о прекращении листинга депозитарных расписок на Лондонской бирже, предположительно с 12 сентября 2023 г., после чего компания планирует получить первичный листинг акций на Московской бирже.
🔄 После регистрации в качестве международной компании депозитарная программа VK будет прекращена, а депозитарные расписки в НРД будут автоматически конвертированы в обыкновенные акции МК ПАО «ВК» в соотношении одна акция за одну депозитарную расписку. Таким образом, пройдет автоматический листинг акций «ВК» на MOEX. Порядок и сроки такой конвертации будут определены Банком России и объявлены позже.
🔍 Для держателей расписок в зарубежном периметре также будут доступны опции стандартной и принудительной конвертации. Более подробно можно узнать в официальном документе VK.
💡 В процессе реорганизации МК ПАО «ВК» сохранит двойную структуру акций: в дополнение к обыкновенным акциям будут выпущены обыкновенные конвертируемые акции Класса А, каждая из которых представляет 25 голосов.
🗓 VK планирует завершить редомициляцию до конца 2023 г.
🧐 Как переезд в Россию влияет на компанию и наш взгляд – далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #VKCO
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
✔️Акционеры и Совет директоров VK одобрили решение о смене юрисдикции компании с Британских Виргинских островов на остров Октябрьский Калининградской области, где она продолжит свою деятельность в качестве Международной компании публичного акционерного общества «ВК».
❌ Также было принято решение о прекращении листинга депозитарных расписок на Лондонской бирже, предположительно с 12 сентября 2023 г., после чего компания планирует получить первичный листинг акций на Московской бирже.
🔄 После регистрации в качестве международной компании депозитарная программа VK будет прекращена, а депозитарные расписки в НРД будут автоматически конвертированы в обыкновенные акции МК ПАО «ВК» в соотношении одна акция за одну депозитарную расписку. Таким образом, пройдет автоматический листинг акций «ВК» на MOEX. Порядок и сроки такой конвертации будут определены Банком России и объявлены позже.
🔍 Для держателей расписок в зарубежном периметре также будут доступны опции стандартной и принудительной конвертации. Более подробно можно узнать в официальном документе VK.
💡 В процессе реорганизации МК ПАО «ВК» сохранит двойную структуру акций: в дополнение к обыкновенным акциям будут выпущены обыкновенные конвертируемые акции Класса А, каждая из которых представляет 25 голосов.
🗓 VK планирует завершить редомициляцию до конца 2023 г.
🧐 Как переезд в Россию влияет на компанию и наш взгляд – далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию #VKCO
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🏁 Итоги недели: 07.08 – 11.08
🟥 Индекс Мосбиржи вырос на 2,2%. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали ВТБ (+6,9%), TCS Group (+6,7%), «Татнефть» (+6,6% по обыкновенным и +5,8% по привилегированным акциям), VK (+5,8%), Globaltrans (+5,1%) и «Алроса» (+4,8%). Обыкновенные акции «Татнефти», TCS Group и «Алросы» входят в «Горячую десятку» России. Акции Globaltrans входят в подборку акций малой капитализации.
🧳 Процесс редомициляции компаний ускоряется, что может поддержать ГДР на российском рынке. На этой неделе «Мать и дитя» (ГК «MD Medical») завершила процедуру смены банка-депозитария по программе ГДР, что может говорить о намерении компании провести редомициляцию. Перерегистрация в РФ может позволить компании вернуться к выплате дивидендов, что будет позитивно воспринято инвесторами. Также, акционеры и Совет директоров VK утвердили редомициляцию в Россию.
🏦 ЦБ РФ приостановил валютные операции в рамках бюджетного правила до конца года. При этом продажи валюты для зеркалирования инвестиций из ФНБ останутся. В результате продажи валюты вырастут с 0,5 до 2,3 млрд руб. в день, что по-прежнему является небольшим значением в сравнении с ежедневными объемами торгов юанем на Мосбирже, которые превышают 100 млрд руб.
🛢МЭА опубликовало ежемесячный отчет по рынкам нефти – оценка мирового спроса на нефть в 2023 г. достигла 102,2 млн б/д, что может стать новым историческим максимальным значением, а предложение ОПЕК+ отстает от плана на 3,7 млн б./д. Дефицит нефти в 3 кв. 2023 г. ожидается на уровне 2,2 млн б/д, а в 4 кв. 2023 г. – на уровне 1,2 млн б/д, что может стать драйвером дальнейшего роста цен на нефть.
💪 ВВП в России в 2 кв. 2023 г. вырос на 4,9% г/г. По нашим оценкам, он находится выше трендовых значений. Разбивку по отраслям Росстат пока не опубликовал – но из данных о выпуске базовых секторов знаем, что число определил не только эффект низкой базы 2 кв. 2022 г., но и рост потребительского спроса.
👛 Инфляция в России в июле ускорилась до 4,3% г/г с 3,3% г/г в июне, а значения с поправкой на сезонность в пересчете на год по-прежнему превышают целевые значения. Зампред Банка России А. Заботкин заявил, что «с большой долей вероятности потребуется более чем одно лишь июльское повышение». С учетом ускорения инфляции и динамики пары USD/RUB вероятным выглядит вариант продолжения «широких» шагов повышения ставки на будущих заседаниях ЦБ.
$VTBR $TCSG $TATN $TATNP $VKCO $GLTR $ALRS $MDMG
#ИтогиНедели
🟥 Индекс Мосбиржи вырос на 2,2%. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали ВТБ (+6,9%), TCS Group (+6,7%), «Татнефть» (+6,6% по обыкновенным и +5,8% по привилегированным акциям), VK (+5,8%), Globaltrans (+5,1%) и «Алроса» (+4,8%). Обыкновенные акции «Татнефти», TCS Group и «Алросы» входят в «Горячую десятку» России. Акции Globaltrans входят в подборку акций малой капитализации.
🧳 Процесс редомициляции компаний ускоряется, что может поддержать ГДР на российском рынке. На этой неделе «Мать и дитя» (ГК «MD Medical») завершила процедуру смены банка-депозитария по программе ГДР, что может говорить о намерении компании провести редомициляцию. Перерегистрация в РФ может позволить компании вернуться к выплате дивидендов, что будет позитивно воспринято инвесторами. Также, акционеры и Совет директоров VK утвердили редомициляцию в Россию.
🏦 ЦБ РФ приостановил валютные операции в рамках бюджетного правила до конца года. При этом продажи валюты для зеркалирования инвестиций из ФНБ останутся. В результате продажи валюты вырастут с 0,5 до 2,3 млрд руб. в день, что по-прежнему является небольшим значением в сравнении с ежедневными объемами торгов юанем на Мосбирже, которые превышают 100 млрд руб.
🛢МЭА опубликовало ежемесячный отчет по рынкам нефти – оценка мирового спроса на нефть в 2023 г. достигла 102,2 млн б/д, что может стать новым историческим максимальным значением, а предложение ОПЕК+ отстает от плана на 3,7 млн б./д. Дефицит нефти в 3 кв. 2023 г. ожидается на уровне 2,2 млн б/д, а в 4 кв. 2023 г. – на уровне 1,2 млн б/д, что может стать драйвером дальнейшего роста цен на нефть.
💪 ВВП в России в 2 кв. 2023 г. вырос на 4,9% г/г. По нашим оценкам, он находится выше трендовых значений. Разбивку по отраслям Росстат пока не опубликовал – но из данных о выпуске базовых секторов знаем, что число определил не только эффект низкой базы 2 кв. 2022 г., но и рост потребительского спроса.
👛 Инфляция в России в июле ускорилась до 4,3% г/г с 3,3% г/г в июне, а значения с поправкой на сезонность в пересчете на год по-прежнему превышают целевые значения. Зампред Банка России А. Заботкин заявил, что «с большой долей вероятности потребуется более чем одно лишь июльское повышение». С учетом ускорения инфляции и динамики пары USD/RUB вероятным выглядит вариант продолжения «широких» шагов повышения ставки на будущих заседаниях ЦБ.
$VTBR $TCSG $TATN $TATNP $VKCO $GLTR $ALRS $MDMG
#ИтогиНедели
🎙В эфире. Итоги недели 7 - 11 августа на фондовом рынке с Андреем Кузнецовым
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-425
#подкаст
📰 Еженедельный подкаст, в котором мы рассказываем о том, что происходит на мировом и российском фондовых рынках, а также самое интересное из мира экономики.
🎧 Теперь наши подкасты можно слушать на всех платформах: https://myinvestments.mave.digital/ep-425
#подкаст
🔮 ПРЕМЬЕРА РУБРИКИ. Как поведет себя российский фондовый рынок на следующей неделе? Как вырастет (или не вырастет) индекс Мосбиржи?
©️Марат Беришев
🪄Мы предлагаем вместе не гадать, а спрогнозируем итоги следующей недели. Автор новой рубрики — эксперт канала «Мои Инвестиции» Марат Беришев. Это рубрика-предсказание на основе его математической модели, которая определяет вероятности динамики основного индекса российского рынка МосБиржи (IMOEX) в течение недели и дает прогноз недельного изменения индекса.
✍️ Каждое воскресенье в 10 утра мы будем публиковать прогноз индекса Мосбиржи и поведения рынка на неделю, которая начнется в понедельник, в виде строфы. И рассчитываем на ваши расшифровки. Сбудется ли предсказание к концу недели, Марат будет рассказывать каждую пятницу. Итак, строфа на 14-18 августа:
Строфа 50.50
Наш торговый ряд покупателю рад,
Даже если ларь его полон.
Но пока у Рунеты вечерний закат,
Не предвидятся буря и холод.
🤔 Что имел в виду Марат? Автор тоже участвует в обсуждении, присоединяйтесь к нему в комментариях.
#МаратБеришев
©️Марат Беришев
🪄Мы предлагаем вместе не гадать, а спрогнозируем итоги следующей недели. Автор новой рубрики — эксперт канала «Мои Инвестиции» Марат Беришев. Это рубрика-предсказание на основе его математической модели, которая определяет вероятности динамики основного индекса российского рынка МосБиржи (IMOEX) в течение недели и дает прогноз недельного изменения индекса.
✍️ Каждое воскресенье в 10 утра мы будем публиковать прогноз индекса Мосбиржи и поведения рынка на неделю, которая начнется в понедельник, в виде строфы. И рассчитываем на ваши расшифровки. Сбудется ли предсказание к концу недели, Марат будет рассказывать каждую пятницу. Итак, строфа на 14-18 августа:
Строфа 50.50
Наш торговый ряд покупателю рад,
Даже если ларь его полон.
Но пока у Рунеты вечерний закат,
Не предвидятся буря и холод.
🤔 Что имел в виду Марат? Автор тоже участвует в обсуждении, присоединяйтесь к нему в комментариях.
#МаратБеришев