💎Алроса, оценка и перспективы.
🧐 Плавно возвращаемся к анализу отдельных компаний, большинство из вас проголосовало ЗА такие разборы. Как завещал дедушка Баффет, начнем "с буквы А".
📝 Для начала вспомним некоторые факты о бизнесе, на которые в дальнейшем будем опираться.
✔️Доля Алросы на мировом рынке алмазов составляет около 30%, заместить такие объемы просто физически нечем, если спрос сохранится на текущем уровне.
✔️Компания является №1 в мире по объему мировых резервов, на ее долю приходится более 60%.
✔️Алроса это госкомпания, с долей государства в 33% и еще 33% принадлежит Респ. Якутии.
💰Основная часть продаж идет в Бельгию (36%), где находится крупнейшая мировая алмазная биржа. На втором месте Индия с долей в 20%, там проходит огранка почти 95% всех мировых алмазов. На долю ОАЭ также приходится около 20% выручки, а реализация в РФ не превышает 12% (с учетом субсидий). (По итоговым данным за 2021 год).
Значительная доля экспорта идет в Бельгию, но санкционная риторика в отношении алмазов пока мягкая. На днях выступал премьер Бельгии Александр Де Кроо, где заявил следующее:
📌"Я пока не видел на столе переговоров предложения о запрете алмазов. Я хочу подчеркнуть: Бельгия не будет блокировать это решение, но нужно убедиться, что оно нанесет ущерб России, а не странам ЕС".
✅С Индией и ОАЭ у нас пока отношения не нарушились. Я уже писал про то, что де-юре США ввели запрет на импорт алмазов из РФ, но де-факто после огранки в Индии бриллианты получаются уже вроде бы и не российскими и их ввозить в США можно...
📌Резюмируя все вышесказанное, Алроса крупнейшая в мире компания, как по объему реализации, так и по объему резервов. Текущие санкции фактически никак на бизнес не повлияли, даже несмотря на то, что в акционерах есть государство.
💰Теперь посмотрим на финансовую сторону вопроса.
📊Долговая нагрузка в моменте умеренная, ND/EBITDA = 0,4, около 76% займов выражены в долларах, но они хеджируются валютной выручкой (более 92% от общей выручки).
📈 Алроса является бенефициаром роста курса доллара, рост курса на 1 рубль увеличивает EBITDA на 2,8%. Это связано с тем, что основная часть расходов номинированы в рублях (87%).
💵 Теперь к вопросу о том, что будет с дивидендами. Учитывая то, что в акционерах есть доля государства, а также доля Якутии, которая эти выплаты закладывает в бюджет, думаю, что дивидендам быть. Сейчас правительству нужны будут деньги, на внешние инвестиции рассчитывать не стоит, придется зацикливать внутренние денежные потоки и любые выплаты будут очень кстати.
📌Посчитаем сумму выплаты. За 1 полугодие распределили согласно див. политике 100% от FCF или 8,79 руб на акцию. За весь 2021 год FCF составил 105,9 млрд. руб или примерно 14,4 руб. на акцию. Если выплата за 2 полугодие состоится, то это повысит шансы на дивиденды по итогам 2022 года. А там с учетом роста индекса цен на алмазы и курса доллара можно будет уже рассчитывать на 20+ рублей, более точно посчитаем после выхода квартальных финансовых отчетов за 2022 год.
📌К текущей цене акции ДД составит 16% за 2021 год и более 22% за 2022 год. Пока сложно сказать, какие будут ставки, но текущая цена акции кажется вполне справедливой. Как минимум она дает доходность среднесрочных ОФЗ и имеет защиту от инфляции и девальвации. Лично я рассматриваю возможность покупки по ценам ниже 100 руб.
#ALRS
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧐 Плавно возвращаемся к анализу отдельных компаний, большинство из вас проголосовало ЗА такие разборы. Как завещал дедушка Баффет, начнем "с буквы А".
📝 Для начала вспомним некоторые факты о бизнесе, на которые в дальнейшем будем опираться.
✔️Доля Алросы на мировом рынке алмазов составляет около 30%, заместить такие объемы просто физически нечем, если спрос сохранится на текущем уровне.
✔️Компания является №1 в мире по объему мировых резервов, на ее долю приходится более 60%.
✔️Алроса это госкомпания, с долей государства в 33% и еще 33% принадлежит Респ. Якутии.
💰Основная часть продаж идет в Бельгию (36%), где находится крупнейшая мировая алмазная биржа. На втором месте Индия с долей в 20%, там проходит огранка почти 95% всех мировых алмазов. На долю ОАЭ также приходится около 20% выручки, а реализация в РФ не превышает 12% (с учетом субсидий). (По итоговым данным за 2021 год).
Значительная доля экспорта идет в Бельгию, но санкционная риторика в отношении алмазов пока мягкая. На днях выступал премьер Бельгии Александр Де Кроо, где заявил следующее:
📌"Я пока не видел на столе переговоров предложения о запрете алмазов. Я хочу подчеркнуть: Бельгия не будет блокировать это решение, но нужно убедиться, что оно нанесет ущерб России, а не странам ЕС".
✅С Индией и ОАЭ у нас пока отношения не нарушились. Я уже писал про то, что де-юре США ввели запрет на импорт алмазов из РФ, но де-факто после огранки в Индии бриллианты получаются уже вроде бы и не российскими и их ввозить в США можно...
📌Резюмируя все вышесказанное, Алроса крупнейшая в мире компания, как по объему реализации, так и по объему резервов. Текущие санкции фактически никак на бизнес не повлияли, даже несмотря на то, что в акционерах есть государство.
💰Теперь посмотрим на финансовую сторону вопроса.
📊Долговая нагрузка в моменте умеренная, ND/EBITDA = 0,4, около 76% займов выражены в долларах, но они хеджируются валютной выручкой (более 92% от общей выручки).
📈 Алроса является бенефициаром роста курса доллара, рост курса на 1 рубль увеличивает EBITDA на 2,8%. Это связано с тем, что основная часть расходов номинированы в рублях (87%).
💵 Теперь к вопросу о том, что будет с дивидендами. Учитывая то, что в акционерах есть доля государства, а также доля Якутии, которая эти выплаты закладывает в бюджет, думаю, что дивидендам быть. Сейчас правительству нужны будут деньги, на внешние инвестиции рассчитывать не стоит, придется зацикливать внутренние денежные потоки и любые выплаты будут очень кстати.
📌Посчитаем сумму выплаты. За 1 полугодие распределили согласно див. политике 100% от FCF или 8,79 руб на акцию. За весь 2021 год FCF составил 105,9 млрд. руб или примерно 14,4 руб. на акцию. Если выплата за 2 полугодие состоится, то это повысит шансы на дивиденды по итогам 2022 года. А там с учетом роста индекса цен на алмазы и курса доллара можно будет уже рассчитывать на 20+ рублей, более точно посчитаем после выхода квартальных финансовых отчетов за 2022 год.
📌К текущей цене акции ДД составит 16% за 2021 год и более 22% за 2022 год. Пока сложно сказать, какие будут ставки, но текущая цена акции кажется вполне справедливой. Как минимум она дает доходность среднесрочных ОФЗ и имеет защиту от инфляции и девальвации. Лично я рассматриваю возможность покупки по ценам ниже 100 руб.
#ALRS
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💎 Алроса: время покупать пока дешево?
Акции компании подошли вплотную к интересному уровню в 70 руб. Сегодня мы постараемся разобраться, стоит ли оценивать это снижение, как выгодный момент для покупки или лучше пока держаться в стороне.
🤐 Серьезные санкции и полная секретность
❌ Алроса попала под жесткие блокирующие санкции со стороны западных стран, запрещающие им любые операции с компанией. Основная доля продаж алмазов (около 36%) шла через алмазную биржу в Бельгии. Теперь этот маршрут скорее всего будет закрыт.
❌ К санкциям присоединились отдельные игроки, такие, как известные производители ювелирных изделий Tiffany&Co и Cartier, а также крупнейшая площадка по торговле бриллиантами RapNet. Они не только перестанут покупать алмазы напрямую у Алросы, но и хотят отслеживать бриллиантовую продукцию, ограненную в других странах, отделяя ту, которая была получена из российских алмазов.
❌ Алроса, как и многие другие российские экспортеры, приостановила публикацию отчетности. Поэтому, о реальном положении дел в компании в моменте остается только догадываться.
🇮🇳 Спасут ли бизнес Индия и Минфин?
✅ Примерно 40% выручки компании приходилось на Индию и ОАЭ. При этом, основная часть необработанных алмазов со всего мира (около 95%) попадает в Индию, где проходит огранку. Алроса может попытаться сыграть на данном факте и договориться с Индией о прямых поставках. Кроме того, пока не ясно насколько реалистична возможность отслеживать происхождение мелких алмазов (основная часть) и отделять от них российские, с этим уже возникала однажды серьезная проблема.
✅ Позитивные новости поступают от Минфина, который собирается рассмотреть отмену НДС на покупку алмазов частными инвесторами. Такой шаг может помочь поддержать спрос на алмазы Алросы внутри России.
Кроме того, у государства есть еще одна опция поддержки бизнеса в виде выкупа алмазов в Гохран. К таким мерам уже прибегали в кризис 2008-2009 годов (выкупили на 1 млрд.$).
Недавно замглавы Минфина Алексей Моисеев прокомментировал сложившуюся ситуацию:
🗣 "Конечно, у Алросы серьезные проблемы, и в этой связи мы рассматриваем разные способы. Пока на сегодня мы видим, что финансовое состояние достаточно устойчивое, и компания имеет возможности и запасы прочности искать возможности для реализации своих алмазов."
📈 Макроэкономика играет в пользу бизнеса
❗️За всеми санкциями и новостями не нужно забывать о макроэкономической ситуации на рынке алмазов, которая, на мой взгляд, в случае с Алросой сыграет в конечном счете решающую роль. А ситуация такая: Алроса добывает около 30% мирового объема алмазов, что уже является весомым фактором. Просто от нее избавиться не получится, это может привести к серьезным последствиям в виде неконтролируемого роста цен.
📌 Кроме того, по прогнозам различных аналитических агентств, на рынке алмазов будет нарастать долгосрочный дефицит. Это связано с ростом спроса на алмазы, на который будет накладываться снижающееся предложение из-за выбытия старых шахт и истощения месторождений. Компания же располагает самыми крупными в мире разведанными запасами, которые могут поддерживать текущий уровень добычи как минимум еще 18-20 лет.
📌 Получается, что структура алмазного рынка и его перспективы не позволяют убрать с него Алросу без серьезных проблем для отрасли. Бизнес так или иначе должен найти дорогу на рынок. Возможно придется продавать алмазы с дисконтом, но объемы должны восстановиться, иначе бриллианты в течении нескольких лет станут просто невероятно дорогим продуктом, доступным очень узкому кругу лиц.
🧐 Покупать ли акции сейчас, зависит от вашей стратегии. Да, алмазы это не продукт первой необходимости, и в случае скатывания мировой экономики в очередной кризис, это последнее, куда люди будут вкладывать деньги. Но в долгосрочной перспективе данная идея может неплохо себя оправдать, лично я планирую сделать на это небольшую ставку. Ослабление рубля, если вы в него верите, тоже поддержит доходы компании.
#ALRS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Акции компании подошли вплотную к интересному уровню в 70 руб. Сегодня мы постараемся разобраться, стоит ли оценивать это снижение, как выгодный момент для покупки или лучше пока держаться в стороне.
🤐 Серьезные санкции и полная секретность
❌ Алроса попала под жесткие блокирующие санкции со стороны западных стран, запрещающие им любые операции с компанией. Основная доля продаж алмазов (около 36%) шла через алмазную биржу в Бельгии. Теперь этот маршрут скорее всего будет закрыт.
❌ К санкциям присоединились отдельные игроки, такие, как известные производители ювелирных изделий Tiffany&Co и Cartier, а также крупнейшая площадка по торговле бриллиантами RapNet. Они не только перестанут покупать алмазы напрямую у Алросы, но и хотят отслеживать бриллиантовую продукцию, ограненную в других странах, отделяя ту, которая была получена из российских алмазов.
❌ Алроса, как и многие другие российские экспортеры, приостановила публикацию отчетности. Поэтому, о реальном положении дел в компании в моменте остается только догадываться.
🇮🇳 Спасут ли бизнес Индия и Минфин?
✅ Примерно 40% выручки компании приходилось на Индию и ОАЭ. При этом, основная часть необработанных алмазов со всего мира (около 95%) попадает в Индию, где проходит огранку. Алроса может попытаться сыграть на данном факте и договориться с Индией о прямых поставках. Кроме того, пока не ясно насколько реалистична возможность отслеживать происхождение мелких алмазов (основная часть) и отделять от них российские, с этим уже возникала однажды серьезная проблема.
✅ Позитивные новости поступают от Минфина, который собирается рассмотреть отмену НДС на покупку алмазов частными инвесторами. Такой шаг может помочь поддержать спрос на алмазы Алросы внутри России.
Кроме того, у государства есть еще одна опция поддержки бизнеса в виде выкупа алмазов в Гохран. К таким мерам уже прибегали в кризис 2008-2009 годов (выкупили на 1 млрд.$).
Недавно замглавы Минфина Алексей Моисеев прокомментировал сложившуюся ситуацию:
🗣 "Конечно, у Алросы серьезные проблемы, и в этой связи мы рассматриваем разные способы. Пока на сегодня мы видим, что финансовое состояние достаточно устойчивое, и компания имеет возможности и запасы прочности искать возможности для реализации своих алмазов."
📈 Макроэкономика играет в пользу бизнеса
❗️За всеми санкциями и новостями не нужно забывать о макроэкономической ситуации на рынке алмазов, которая, на мой взгляд, в случае с Алросой сыграет в конечном счете решающую роль. А ситуация такая: Алроса добывает около 30% мирового объема алмазов, что уже является весомым фактором. Просто от нее избавиться не получится, это может привести к серьезным последствиям в виде неконтролируемого роста цен.
📌 Кроме того, по прогнозам различных аналитических агентств, на рынке алмазов будет нарастать долгосрочный дефицит. Это связано с ростом спроса на алмазы, на который будет накладываться снижающееся предложение из-за выбытия старых шахт и истощения месторождений. Компания же располагает самыми крупными в мире разведанными запасами, которые могут поддерживать текущий уровень добычи как минимум еще 18-20 лет.
📌 Получается, что структура алмазного рынка и его перспективы не позволяют убрать с него Алросу без серьезных проблем для отрасли. Бизнес так или иначе должен найти дорогу на рынок. Возможно придется продавать алмазы с дисконтом, но объемы должны восстановиться, иначе бриллианты в течении нескольких лет станут просто невероятно дорогим продуктом, доступным очень узкому кругу лиц.
🧐 Покупать ли акции сейчас, зависит от вашей стратегии. Да, алмазы это не продукт первой необходимости, и в случае скатывания мировой экономики в очередной кризис, это последнее, куда люди будут вкладывать деньги. Но в долгосрочной перспективе данная идея может неплохо себя оправдать, лично я планирую сделать на это небольшую ставку. Ослабление рубля, если вы в него верите, тоже поддержит доходы компании.
#ALRS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Ключевые события прошедшей торговой недели
📈 Цены на газ в ЕС обновили максимумы и закрылись выше отметки $3600 за 1000 куб. метров, для сравнения, в РФ цена того же объема голубого топлива составляет $100 или в 36! раз дешевле. Из-за высокой стоимости энергоносителей продолжают закрываться производства, связанные с удобрениями и те, которые имеют высокую энергоемкость. На данный момент страны Евросоюза не могут найти аналогов российскому газу, а переговоры по поставкам из других стран пока не увенчались успехом. Болгария, например, уже просит возобновить поставки газа из РФ.
📈 На фоне высоких цен газ, как в Европе, так и на азиатском рынке, акции Газпрома #GAZP и Новатэка #NVTK закончили неделю в плюсе, прибавив 3,4% и 6,5% соответственно. Также Газпром планирует с 1 октября запустить опционную программу для менеджмента, что является позитивным сигналом, может быть решат поделиться дивидендами по итогам 2022 года, пусть и в меньшем объеме.
📈 Мало кому интересная компания МГТС #MGTSP за неделю прибавила 17,2%. Я ее покупал под возможные высокие дивиденды по итогам 2021 года, ожидания не оправдались, но акции скидывать не стал в надежде на то, что идея может реализоваться в 2023 году. Сейчас же, судя по объемам торгов, акции выкупает кто-то крупный. У меня 2 мысли, либо МТС действительно решит качнуть денег из своей дочки через дивы, а доля владения там около 95%, либо МТС решила выкупить все акции МГТС с рынка и провести делистинг.
📈 Алроса #ALRS за неделю выросла на 7,8%, по косвенным данным с продажами там все очень хорошо. Менеджмент решил отчетность не публиковать, поэтому приходится отслеживать новостной фон. Напомню, что доля компании на алмазном рынке превышает 30% и уход такого игрока привел бы к росту цен на конечную продукцию, но этого не произошло, значит продажи идут, только по другим каналам. Помимо значительно доли рынка, Алроса еще обладает самыми большими в мире запасами алмазов и просто так ее списать не получится.
📉 М.Видео #MVID выпустила очень слабый отчет выручка выросла меньше размера инфляции, всего на 1,5% г/г, а прибыль ушла в отрицательную зону из-за роста стоимости обслуживания долга. Более подробно отчет разберем чуть позже, но на лицо то, что непродовольственный ритейл чувствует себя хуже, чем продовольственный. Параллельный импорт пока не запущен в полную силу, да и вопрос, получится ли его запустить в ближайшей перспективе? США уже работают над тем, чтобы этого не случилось в России.
📉 В последнее время я приводил свои успешные сделки, где удалось заработать. Но не бывает на рынке только профита, естественно убытки тоже есть по отдельным позициям. Ими буду делиться по мере выхода отчетов компаний, МВидео, кстати, одна из таких. На ошибках учиться гораздо продуктивнее, чем на позитивном опыте.
🧰 Несмотря на все колебания рынка, среднегодовая доходность моего портфеля ИИС вернулась на уровень 9% (без учета вычетов по ИИС тип А). Даже с учетом сильной коррекции, многие акции по-прежнему остаются в плюсе. Я продолжаю придерживаться дивидендной стратегии, на неделе в клубе приводил результаты по денежному потоку портфеля за 2022 год и он практически не сократился к уровню 2021 года, даже несмотря на отмену выплат по многим эмитентам (Лукойл, Газпром, Юнипро...). Сегодня в 14:00 в клубе проведем онлайн встречу с разбором вышедших отчетов по компаниям и резюмируем интересные идеи для покупок по секторам.
📌 Многие уже отчаялись и не верят в фондовый рынок, но я по-прежнему смотрю на него с оптимизмом, краткосрочно может быть что угодно, но в долгосрок он обязательно вырастет, как минимум не ниже темпов инфляции.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 Цены на газ в ЕС обновили максимумы и закрылись выше отметки $3600 за 1000 куб. метров, для сравнения, в РФ цена того же объема голубого топлива составляет $100 или в 36! раз дешевле. Из-за высокой стоимости энергоносителей продолжают закрываться производства, связанные с удобрениями и те, которые имеют высокую энергоемкость. На данный момент страны Евросоюза не могут найти аналогов российскому газу, а переговоры по поставкам из других стран пока не увенчались успехом. Болгария, например, уже просит возобновить поставки газа из РФ.
📈 На фоне высоких цен газ, как в Европе, так и на азиатском рынке, акции Газпрома #GAZP и Новатэка #NVTK закончили неделю в плюсе, прибавив 3,4% и 6,5% соответственно. Также Газпром планирует с 1 октября запустить опционную программу для менеджмента, что является позитивным сигналом, может быть решат поделиться дивидендами по итогам 2022 года, пусть и в меньшем объеме.
📈 Мало кому интересная компания МГТС #MGTSP за неделю прибавила 17,2%. Я ее покупал под возможные высокие дивиденды по итогам 2021 года, ожидания не оправдались, но акции скидывать не стал в надежде на то, что идея может реализоваться в 2023 году. Сейчас же, судя по объемам торгов, акции выкупает кто-то крупный. У меня 2 мысли, либо МТС действительно решит качнуть денег из своей дочки через дивы, а доля владения там около 95%, либо МТС решила выкупить все акции МГТС с рынка и провести делистинг.
📈 Алроса #ALRS за неделю выросла на 7,8%, по косвенным данным с продажами там все очень хорошо. Менеджмент решил отчетность не публиковать, поэтому приходится отслеживать новостной фон. Напомню, что доля компании на алмазном рынке превышает 30% и уход такого игрока привел бы к росту цен на конечную продукцию, но этого не произошло, значит продажи идут, только по другим каналам. Помимо значительно доли рынка, Алроса еще обладает самыми большими в мире запасами алмазов и просто так ее списать не получится.
📉 М.Видео #MVID выпустила очень слабый отчет выручка выросла меньше размера инфляции, всего на 1,5% г/г, а прибыль ушла в отрицательную зону из-за роста стоимости обслуживания долга. Более подробно отчет разберем чуть позже, но на лицо то, что непродовольственный ритейл чувствует себя хуже, чем продовольственный. Параллельный импорт пока не запущен в полную силу, да и вопрос, получится ли его запустить в ближайшей перспективе? США уже работают над тем, чтобы этого не случилось в России.
📉 В последнее время я приводил свои успешные сделки, где удалось заработать. Но не бывает на рынке только профита, естественно убытки тоже есть по отдельным позициям. Ими буду делиться по мере выхода отчетов компаний, МВидео, кстати, одна из таких. На ошибках учиться гораздо продуктивнее, чем на позитивном опыте.
🧰 Несмотря на все колебания рынка, среднегодовая доходность моего портфеля ИИС вернулась на уровень 9% (без учета вычетов по ИИС тип А). Даже с учетом сильной коррекции, многие акции по-прежнему остаются в плюсе. Я продолжаю придерживаться дивидендной стратегии, на неделе в клубе приводил результаты по денежному потоку портфеля за 2022 год и он практически не сократился к уровню 2021 года, даже несмотря на отмену выплат по многим эмитентам (Лукойл, Газпром, Юнипро...). Сегодня в 14:00 в клубе проведем онлайн встречу с разбором вышедших отчетов по компаниям и резюмируем интересные идеи для покупок по секторам.
📌 Многие уже отчаялись и не верят в фондовый рынок, но я по-прежнему смотрю на него с оптимизмом, краткосрочно может быть что угодно, но в долгосрок он обязательно вырастет, как минимум не ниже темпов инфляции.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧐 Нерезиденты. Выпуск #2
🥸 В детстве нас часто пугали Бабой Ягой или Серым Волком и мы сразу же поддавались на любые манипуляции взрослых и делали то, что от нас хотели. Время идет, а пугалки сохраняются, меняются только их персонажи и обстоятельства.
📉 После 7 дней хорошего роста наш индекс снова скорректировался, причиной стала новость об очередном допуске "дружественных нерезидентов" на рынок акций. На этот раз озвучена дата 12 сентября 2022 года. Резиденты начали фиксировать прибыль или убытки уже сейчас, для кого-то такое спекулятивное поведение может быть оправдано, ведь все из нас испытали боль от финансовых потерь в этом году и не хотят повторения похожей ситуации.
Вернемся к самой новости:
📌 Вот основной пункт из пресс-релиза Мосбиржи, который растиражировали многие СМИ:
"С 12 сентября 2022 года Московская биржа предоставит возможность совершать операции на рынке акций клиентам-нерезидентам из стран, не являющихся недружественными, а также нерезидентам, находящимся под контролем российских юридических или физических лиц. Кроме того, таким клиентам станет доступно совершение сделок репо/репо с ЦК с акциями и облигациями."
✔️ Напомню, что "дружественный резидент" это статус, который еще надо подтвердить, пройдя процедуру идентификации, которую должен провести брокер. Судя по тому, как все это обычно делается, процесс потребует времени и скорее всего затянется, что не позволит взять всем инвесторам, которые де-юре попадают под данную категорию, и продать свои бумаги одновременно. Возможно, эффект от этого выхода вообще не заметит рынок.
❓ А будут ли продавать все дружественные нерезиденты наши активы? Я лично сомневаюсь. Напомню, с 15 августа у них появился доступ к торгам облигациями и там обвала не случилось. Но распродали бумаги сами резиденты за пару дней до ожидаемой даты, когда появился слух о том, что скоро допустят нерезидентов. История часто повторяется.
📝В прошлом посте мы выделяли один важный пункт, который нужно помнить. Есть риск, даже в условиях идентификации, что недружественные резиденды могут просочиться на рынок через дружественных, например, с помощью КИКов (Контролируемых Иностранных Компаний, через которых брокеры работали в других юрисдикциях, на Кипре, в Великобритании и прочих).
❗️КИКи, кстати, вызывают больше вопросов из-за значительного количества клиентов-нерезидентов, которые через них работали с нашими активами. Напрямую через брокеров РФ дружественных нерезидентов было не так много, судя по цифрам из СМИ.
📌 Помимо пресс-релиза, Мосбиржа подготовила целую презентацию с интересными фактами, где можно найти ответ на вышеуказанный вопрос, касаемо КИКов. Им будет ограничен доступ к некоторым активам РФ, в число которых входят следующие эмитенты:
✔️ Аэрофлот #AFLT
✔️ Алроса #ALRS
✔️ ФСК ЕЭС #FEES
✔️ Совкомфлот #FLOT
✔️ Газпром #GAZP
✔️ Роснефть #ROSN
✔️ Транснефть #TRNFP
✔️ ВТБ #VTBR
✅ В акциях этих компаний сидеть более-менее безопасно, если вы боитесь серьезной просадки из-за выхода нерезидентов.
🧰 Лично я на фоне сегодняшней просадки рынка немного нарастил долю в ТЭКе. Напоминаю, в режиме онлайн свои сделки публикую в клубе, там же делаю разборы интересных в моменте идей, в которые сам инвестирую. Считаю, что залив был скорее эмоциональный, а новость немного переоценена, но время покажет, подождем недельку.
❤️ Если пост оказался полезным, отблагодарите автора, продавив лайк 👍.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🥸 В детстве нас часто пугали Бабой Ягой или Серым Волком и мы сразу же поддавались на любые манипуляции взрослых и делали то, что от нас хотели. Время идет, а пугалки сохраняются, меняются только их персонажи и обстоятельства.
📉 После 7 дней хорошего роста наш индекс снова скорректировался, причиной стала новость об очередном допуске "дружественных нерезидентов" на рынок акций. На этот раз озвучена дата 12 сентября 2022 года. Резиденты начали фиксировать прибыль или убытки уже сейчас, для кого-то такое спекулятивное поведение может быть оправдано, ведь все из нас испытали боль от финансовых потерь в этом году и не хотят повторения похожей ситуации.
Вернемся к самой новости:
📌 Вот основной пункт из пресс-релиза Мосбиржи, который растиражировали многие СМИ:
"С 12 сентября 2022 года Московская биржа предоставит возможность совершать операции на рынке акций клиентам-нерезидентам из стран, не являющихся недружественными, а также нерезидентам, находящимся под контролем российских юридических или физических лиц. Кроме того, таким клиентам станет доступно совершение сделок репо/репо с ЦК с акциями и облигациями."
✔️ Напомню, что "дружественный резидент" это статус, который еще надо подтвердить, пройдя процедуру идентификации, которую должен провести брокер. Судя по тому, как все это обычно делается, процесс потребует времени и скорее всего затянется, что не позволит взять всем инвесторам, которые де-юре попадают под данную категорию, и продать свои бумаги одновременно. Возможно, эффект от этого выхода вообще не заметит рынок.
❓ А будут ли продавать все дружественные нерезиденты наши активы? Я лично сомневаюсь. Напомню, с 15 августа у них появился доступ к торгам облигациями и там обвала не случилось. Но распродали бумаги сами резиденты за пару дней до ожидаемой даты, когда появился слух о том, что скоро допустят нерезидентов. История часто повторяется.
📝В прошлом посте мы выделяли один важный пункт, который нужно помнить. Есть риск, даже в условиях идентификации, что недружественные резиденды могут просочиться на рынок через дружественных, например, с помощью КИКов (Контролируемых Иностранных Компаний, через которых брокеры работали в других юрисдикциях, на Кипре, в Великобритании и прочих).
❗️КИКи, кстати, вызывают больше вопросов из-за значительного количества клиентов-нерезидентов, которые через них работали с нашими активами. Напрямую через брокеров РФ дружественных нерезидентов было не так много, судя по цифрам из СМИ.
📌 Помимо пресс-релиза, Мосбиржа подготовила целую презентацию с интересными фактами, где можно найти ответ на вышеуказанный вопрос, касаемо КИКов. Им будет ограничен доступ к некоторым активам РФ, в число которых входят следующие эмитенты:
✔️ Аэрофлот #AFLT
✔️ Алроса #ALRS
✔️ ФСК ЕЭС #FEES
✔️ Совкомфлот #FLOT
✔️ Газпром #GAZP
✔️ Роснефть #ROSN
✔️ Транснефть #TRNFP
✔️ ВТБ #VTBR
✅ В акциях этих компаний сидеть более-менее безопасно, если вы боитесь серьезной просадки из-за выхода нерезидентов.
🧰 Лично я на фоне сегодняшней просадки рынка немного нарастил долю в ТЭКе. Напоминаю, в режиме онлайн свои сделки публикую в клубе, там же делаю разборы интересных в моменте идей, в которые сам инвестирую. Считаю, что залив был скорее эмоциональный, а новость немного переоценена, но время покажет, подождем недельку.
❤️ Если пост оказался полезным, отблагодарите автора, продавив лайк 👍.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Мобилизация | Банковская карта Казахстана | Обзор рынка и компаний
Записал второй выпуск "Инвестируем вместе". В видео обсудим критерии частичной мобилизации, кого она коснется и как может отразиться на фондовом рынке. Также расскажу вам про свой опыт получения карты банка Казахстана и про рыночную ситуацию и отдельные компании.
📌 https://youtu.be/mI1Sg-Dt5bQ
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:50 - Частичная мобилизация (основное)
10:05 - Рынок РФ
12:00 - Защита капитала от инфляции
16:03 - Казахская карта (Freedom)
19:04 - Индекс Мосбиржи и ситуация в экономике
22:16 - Газпром #GAZP и его дивиденды
26:20 - Роснефть #ROSN
29:15 - Новатэк #NVTK
32:10 - ЭН+ #ENPG
33:50 - Золото
37:01 - Алроса #ALRS и НДПИ
39:00 - ГМК Норникель #GMKN
41:30 - Недвижимость
43:50 - Генерация (#OGKB #TGKA #MSNG #HYDR #IRAO)
49:47 - Металлурги (#CHMF #NLMK #MAGN)
51:26 - Девелоперы (#PIKK #LSRG #SMLT #ETLN)
54:20 - Ритейл (#MGNT #LENT #FIVE)
56:24 - Телеком (#MTSS #RTKM #MGTS #TTLK)
1:00:10 - Выводы
📣 Также напоминаю, уже на этой неделе начинается марафон "«Инвестиционная осень», не пропустите:
📌 https://salebot.site/invest_autumn_1?from=investokrat
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Записал второй выпуск "Инвестируем вместе". В видео обсудим критерии частичной мобилизации, кого она коснется и как может отразиться на фондовом рынке. Также расскажу вам про свой опыт получения карты банка Казахстана и про рыночную ситуацию и отдельные компании.
📌 https://youtu.be/mI1Sg-Dt5bQ
Таймкоды:
00:00 - О вебинаре
01:50 - Частичная мобилизация (основное)
10:05 - Рынок РФ
12:00 - Защита капитала от инфляции
16:03 - Казахская карта (Freedom)
19:04 - Индекс Мосбиржи и ситуация в экономике
22:16 - Газпром #GAZP и его дивиденды
26:20 - Роснефть #ROSN
29:15 - Новатэк #NVTK
32:10 - ЭН+ #ENPG
33:50 - Золото
37:01 - Алроса #ALRS и НДПИ
39:00 - ГМК Норникель #GMKN
41:30 - Недвижимость
43:50 - Генерация (#OGKB #TGKA #MSNG #HYDR #IRAO)
49:47 - Металлурги (#CHMF #NLMK #MAGN)
51:26 - Девелоперы (#PIKK #LSRG #SMLT #ETLN)
54:20 - Ритейл (#MGNT #LENT #FIVE)
56:24 - Телеком (#MTSS #RTKM #MGTS #TTLK)
1:00:10 - Выводы
📣 Также напоминаю, уже на этой неделе начинается марафон "«Инвестиционная осень», не пропустите:
📌 https://salebot.site/invest_autumn_1?from=investokrat
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
YouTube
Мобилизация | Банковская карта Казахстана | Обзор рынка и компаний
Телеграм - https://t.me/joinchat/FwyJZIHTKis2YzMy
В видео поговорим про критерии частичной мобилизации, кого она коснется и как может отразиться на фондовом рынке. Расскажу вам про свой опыт получения карты банка Казахстана и поговорим про рыночную ситуацию…
В видео поговорим про критерии частичной мобилизации, кого она коснется и как может отразиться на фондовом рынке. Расскажу вам про свой опыт получения карты банка Казахстана и поговорим про рыночную ситуацию…
🔥 Основные события прошедшей торговой недели
📊 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю показал рост на 4,75%. Почти все акции закрылись в зеленой зоне, кроме депозитарных расписок Глобалтранса #GLTR. Его отчет мы недавно разбирали, котировки упали на (4,3%), сопоставимую динамику продемонстрировали ГДР TCS Group #TCSG. Из акций, Алроса #ALRS и Русал #RUAL показали отрицательную динамику, снизившись на (1,3%) и (3%) соответственно.
📈 Текущая неделя должна быть более динамичной и растущей, на мой взгляд. В конце октября начнут приходить дивиденды от крупных компаний, где прошли отсечки в начале месяца. Так, для Газпрома #GAZP крайняя дата выплаты установлена до 24.10, также на неделе должны получить выплаты от Новатэка #NVTK, Татнефти #TATN и Самолета #SMLT. Часть этих средств скорее всего будет реинвестирована в акции, что поддержит котировки.
📈 Вышли неплохие операционные отчеты у сталеваров, правда пока не до конца понятна финансовая составляющая. Продажи почти не сократились, а вот насколько рентабельными они остались остается вопросом. На этой недел отчеты разберем более подробно. Тем не менее, рынок снова поверил в металлургов, акции Северстали #CHMF выросли на 19% за неделю, а НЛМК #NLMK прибавили 14,4%. Я пока более осторожно подхожу к данному сектору, дивидендов в ближайшем будущем не ожидаю, а вот потенциальные проблемы могут крыться как раз в финансовом отчете, а не операционном.
📈 Хорошо чувствуют себя акции Полюса #PLZL, один из немногих активов, которые докупал в первой половине месяца. За неделю котировки выросли более, чем на 22%. Но пока по-прежнему остается большой спред в динамике цены на акцию и цены на золото. Для нормализации должно произойти одно из двух событий, либо цены на золото упадут, либо цены акций Полюса подрастут. Я пока с более высокой вероятностью ожидаю второе событие в условиях растущей инфляции в мире.
📈 Начинает оживать и финансовый сектор, Сбербанк #SBER #SBERP за неделю прибавил 10,8% (обычка) и 9,6% (преф). Если не будет очередных негативных новостей по СВО, то худшее для финансовой отрасли скорее всего позади. Банкам безусловно придется перестраиваться, но для них высвободилась целая ниша после ушедших иностранных игроков.
🧰 Практика показывает, что после глубоких коррекций первыми начинают оживать крупные компании, имеющие максимальную ликвидность. На них я и решил сосредоточиться. Новатэк по доле в портфеле обогнал Газпром, на 3е место вышел Сбер преф. Планомерно корректирую доли других игроков, чтобы сфокусироваться на голубых фишках, которые платят дивиденды. Исторически такое решение оказывалось самым надежным и доходным, посмотрим, как будет в этот раз.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю показал рост на 4,75%. Почти все акции закрылись в зеленой зоне, кроме депозитарных расписок Глобалтранса #GLTR. Его отчет мы недавно разбирали, котировки упали на (4,3%), сопоставимую динамику продемонстрировали ГДР TCS Group #TCSG. Из акций, Алроса #ALRS и Русал #RUAL показали отрицательную динамику, снизившись на (1,3%) и (3%) соответственно.
📈 Текущая неделя должна быть более динамичной и растущей, на мой взгляд. В конце октября начнут приходить дивиденды от крупных компаний, где прошли отсечки в начале месяца. Так, для Газпрома #GAZP крайняя дата выплаты установлена до 24.10, также на неделе должны получить выплаты от Новатэка #NVTK, Татнефти #TATN и Самолета #SMLT. Часть этих средств скорее всего будет реинвестирована в акции, что поддержит котировки.
📈 Вышли неплохие операционные отчеты у сталеваров, правда пока не до конца понятна финансовая составляющая. Продажи почти не сократились, а вот насколько рентабельными они остались остается вопросом. На этой недел отчеты разберем более подробно. Тем не менее, рынок снова поверил в металлургов, акции Северстали #CHMF выросли на 19% за неделю, а НЛМК #NLMK прибавили 14,4%. Я пока более осторожно подхожу к данному сектору, дивидендов в ближайшем будущем не ожидаю, а вот потенциальные проблемы могут крыться как раз в финансовом отчете, а не операционном.
📈 Хорошо чувствуют себя акции Полюса #PLZL, один из немногих активов, которые докупал в первой половине месяца. За неделю котировки выросли более, чем на 22%. Но пока по-прежнему остается большой спред в динамике цены на акцию и цены на золото. Для нормализации должно произойти одно из двух событий, либо цены на золото упадут, либо цены акций Полюса подрастут. Я пока с более высокой вероятностью ожидаю второе событие в условиях растущей инфляции в мире.
📈 Начинает оживать и финансовый сектор, Сбербанк #SBER #SBERP за неделю прибавил 10,8% (обычка) и 9,6% (преф). Если не будет очередных негативных новостей по СВО, то худшее для финансовой отрасли скорее всего позади. Банкам безусловно придется перестраиваться, но для них высвободилась целая ниша после ушедших иностранных игроков.
🧰 Практика показывает, что после глубоких коррекций первыми начинают оживать крупные компании, имеющие максимальную ликвидность. На них я и решил сосредоточиться. Новатэк по доле в портфеле обогнал Газпром, на 3е место вышел Сбер преф. Планомерно корректирую доли других игроков, чтобы сфокусироваться на голубых фишках, которые платят дивиденды. Исторически такое решение оказывалось самым надежным и доходным, посмотрим, как будет в этот раз.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❓ А что, если завтра ...
В 2022 году ситуация в России и мире сильно изменилась, особенно в инвестиционной сфере. Появилось огромное количество неторговых рисков в виде санкций, скрытия отчетности разных эмитентов, возможного делистинга (привет, Детский мир #DSKY) и прочих.
📊 Если в прошлом году основной вопрос был "на чем можно заработать", то сейчас разумнее спрашивать "на чем не потерять?". Любая инвестиционная стратегия должна позволять не только зарабатывать в период бычьего рынка, но и не нести серьезных потерь на медвежьем рынке.
Возвращаясь к вопросу из топика, можно рассмотреть различные варианты ответа на него и проверить, готов ли к ним наш портфель. Давайте порассуждаем, а что если завтра...
✔️ вырастет инфляция;
✔️ случится девальвация;
✔️ вырастет ключевая ставка;
✔️ закроется биржа...
Здесь можно много разных вариантов придумать, но это ключевые, от которых будет зависеть динамика портфеля. Желательно, чтобы среди инструментов была предусмотрена защита на каждый из описанных случаев.
📌 От инфляции хорошо защищают облигации с поправкой на нее (ОФЗ-ИН), среди акций можно отметить производственные и сырьевые сектора, где инфляция впитывается в цену производимой продукции или продаваемого сырья. Например, это производители продуктов (Русагро #AGRO, Черкизово #GCHE), ритейлеры (Магнит #MGNT, X5 #FIVE), золотодобыnчики (Полюс #PLZL), нефтянка, металлурги и прочие сырьевики. Но если мы берем в расчет акции компаний, то здесь результат можно увидеть с задержкой, которая порой занимает более года.
📌 В случае девальвации хорошо себя чувствуют те же сырьевики и компании со значительной долей экспортной выручки, например Сегежа #SGZH, Алроса #ALRS, ГМК Норникель #GMKN. Также на нашем рынке можно приобрести еврооблигацию Минфина РФ RUSSIA 28 (ISIN XS0088543193) и ряд замещающих облигаций Газпрома, Совкомфлота, Лукойла, ПИКа и других. Все эти бумаги привязаны к доллару, независимо от валюты торгов. Но погашение по ним будет в рублях, купоны тоже в рублях по курсу на день выплаты.
📌 Если закладываем риск роста ключевой ставки, то лучше иметь в портфеле облигации с плавающим купоном, который привязан к RUONIA, она же стоимость денег. Также не сильно отреагируют короткие облигации (со сроком до погашения менее 12 месяцев). Если говорить про акции, то плохо может стать тем компаниям, где высокая долговая нагрузка ND/EBITDA > 3. В такие активы лучше входить осторожно и на небольшую сумму в текущей обстановке.
📌 На случай закрытия биржи на неопределенный срок лично я запасаюсь кэшем в его бумажном эквиваленте, как долларовым, так и рублевым, также часть средств держу на зарубежных счетах. Такая ситуация может произойти, если СВО примет более жесткую форму. Вклады и счета в банках могут в теории заморозить и выдавать средства с определенным лимитом в день или месяц. Кэш под рукой в таком случае позволит быть более гибким, но его немного подъест инфляция, конечно, это будет платой за спокойствие. Также сюда можно добавить стэйблкоины, но я пока не сторонник этого, фиат как-то понятнее и проверен временем.
🧰 Лучше всего проверять свои портфели на прочность до того, как их проверит рынок. Иногда полезно моделировать подобные ситуации и смотреть, где самое узкое место и какие активы следует нарастить. У меня часто бывало, что увлекался акциями и не замечал, как портфель перекашивало в их сторону. Сейчас держу строгий баланс 50% акции и 50% облигации + кэш. Это и позволяет сохранить прибыль в периоды неопределенности.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В 2022 году ситуация в России и мире сильно изменилась, особенно в инвестиционной сфере. Появилось огромное количество неторговых рисков в виде санкций, скрытия отчетности разных эмитентов, возможного делистинга (привет, Детский мир #DSKY) и прочих.
📊 Если в прошлом году основной вопрос был "на чем можно заработать", то сейчас разумнее спрашивать "на чем не потерять?". Любая инвестиционная стратегия должна позволять не только зарабатывать в период бычьего рынка, но и не нести серьезных потерь на медвежьем рынке.
Возвращаясь к вопросу из топика, можно рассмотреть различные варианты ответа на него и проверить, готов ли к ним наш портфель. Давайте порассуждаем, а что если завтра...
✔️ вырастет инфляция;
✔️ случится девальвация;
✔️ вырастет ключевая ставка;
✔️ закроется биржа...
Здесь можно много разных вариантов придумать, но это ключевые, от которых будет зависеть динамика портфеля. Желательно, чтобы среди инструментов была предусмотрена защита на каждый из описанных случаев.
📌 От инфляции хорошо защищают облигации с поправкой на нее (ОФЗ-ИН), среди акций можно отметить производственные и сырьевые сектора, где инфляция впитывается в цену производимой продукции или продаваемого сырья. Например, это производители продуктов (Русагро #AGRO, Черкизово #GCHE), ритейлеры (Магнит #MGNT, X5 #FIVE), золотодобыnчики (Полюс #PLZL), нефтянка, металлурги и прочие сырьевики. Но если мы берем в расчет акции компаний, то здесь результат можно увидеть с задержкой, которая порой занимает более года.
📌 В случае девальвации хорошо себя чувствуют те же сырьевики и компании со значительной долей экспортной выручки, например Сегежа #SGZH, Алроса #ALRS, ГМК Норникель #GMKN. Также на нашем рынке можно приобрести еврооблигацию Минфина РФ RUSSIA 28 (ISIN XS0088543193) и ряд замещающих облигаций Газпрома, Совкомфлота, Лукойла, ПИКа и других. Все эти бумаги привязаны к доллару, независимо от валюты торгов. Но погашение по ним будет в рублях, купоны тоже в рублях по курсу на день выплаты.
📌 Если закладываем риск роста ключевой ставки, то лучше иметь в портфеле облигации с плавающим купоном, который привязан к RUONIA, она же стоимость денег. Также не сильно отреагируют короткие облигации (со сроком до погашения менее 12 месяцев). Если говорить про акции, то плохо может стать тем компаниям, где высокая долговая нагрузка ND/EBITDA > 3. В такие активы лучше входить осторожно и на небольшую сумму в текущей обстановке.
📌 На случай закрытия биржи на неопределенный срок лично я запасаюсь кэшем в его бумажном эквиваленте, как долларовым, так и рублевым, также часть средств держу на зарубежных счетах. Такая ситуация может произойти, если СВО примет более жесткую форму. Вклады и счета в банках могут в теории заморозить и выдавать средства с определенным лимитом в день или месяц. Кэш под рукой в таком случае позволит быть более гибким, но его немного подъест инфляция, конечно, это будет платой за спокойствие. Также сюда можно добавить стэйблкоины, но я пока не сторонник этого, фиат как-то понятнее и проверен временем.
🧰 Лучше всего проверять свои портфели на прочность до того, как их проверит рынок. Иногда полезно моделировать подобные ситуации и смотреть, где самое узкое место и какие активы следует нарастить. У меня часто бывало, что увлекался акциями и не замечал, как портфель перекашивало в их сторону. Сейчас держу строгий баланс 50% акции и 50% облигации + кэш. Это и позволяет сохранить прибыль в периоды неопределенности.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Ставка ФРС, доллар, дивиденды и другие новости прошедшей недели
Текущая неделька была насыщена новостями. Не будем касаться политических аспектов, разберем только экономические.
🇺🇸 На вчерашнем заседании ФРС Дж. Пауэлл заявил, что борьба с инфляцией не закончена и ставка ФРС может быть вновь повышена. В июле инфляция в США выросла до 3,2% в годовом выражении против 3% в июне. Целевой уровень по-прежнему составляет 2%.
📉 Данный сигнал негативно влияет на цену длинных облигаций, номинированных в долларах. Это касается длинных трежерис, включая многими любимый фонд #TLT, а также длинных замещающих облигаций, привязанных к USD. Долгосрочная идея остается без изменений, а вот спекуляции немного откладываются.
🇷🇺 Российский ЦБ тоже настроен жестко в отношении инфляции, а теперь еще и курса доллара. Пока риторика остается неизменной, на осеннем заседании ставка может быть вновь поднята, но уже не такими темпами, как в августе, скорее всего. Напомню, следующее заседание состоится 15 сентября, можно дождаться этой даты для продолжения докупок длинных облигаций, если вы их рассматриваете. Многие длинные ОФЗ после кратковременного отскока вернулись в нисходящий тренд.
💵 Курс доллара #USDRUB под конец недели закрепился на уровне 95 рублей. Рост ключевой ставки и словесные интервенции не дают особого эффекта. Видимо, придется применять более жесткие меры по контролю за оттоком капитала, в крайнем случае заставить экспортеров продавать часть валютной выручки. В сентябре, с точки зрения торгового баланса, ситуация должна немного нормализоваться.
🏛 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю вырос на 1,5%. Ключевым драйвером роста стали акции Лукойла #LKOH, которые за неделю прибавили 4,6% на фоне возможного байбэка у нерезидентов. Также лучше рынка себя чувствуют Х5 Group #FIVE и Северсталь #CHMF, их акции выросли на 5% и 4,5% соответственно.
📉 Хуже рынка себя чувствует Алроса #ALRS, теряя около 3,8% на фоне публикации отчета, скоро разберу. Также падают акции телекомов, Ростелеком #RTKMP теряет 2,2% за неделю, а МТС #MTSS более 1,3%. Как я писал ранее, акции, которые всю прибыль платят на дивиденды, на фоне роста ключевой ставки будут проигрывать индексу. Этот сценарий мы уже видим на практике. Зачем брать дополнительный риск акций, если облигации дают 12-13% годовых...
💰 Вышла рекомендация по дивидендам от Новатэка за 1 полугодие в размере 34,5 руб. на акцию. К текущей рыночной цене это дает примерно 2% годовых, что не так много. Главный вопрос теперь, сможет ли эмитент по итогам года выплатить еще 70 рублей, чтобы сохранить статус дивидендного аристократа. Закрытие реестра состоится 10.10.2023. Последний день для покупки акций по дивы - 09.10.23 с учетом перехода акций на режим торгов Т+1.
❤️ Если разбор понравился, поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Текущая неделька была насыщена новостями. Не будем касаться политических аспектов, разберем только экономические.
🇺🇸 На вчерашнем заседании ФРС Дж. Пауэлл заявил, что борьба с инфляцией не закончена и ставка ФРС может быть вновь повышена. В июле инфляция в США выросла до 3,2% в годовом выражении против 3% в июне. Целевой уровень по-прежнему составляет 2%.
📉 Данный сигнал негативно влияет на цену длинных облигаций, номинированных в долларах. Это касается длинных трежерис, включая многими любимый фонд #TLT, а также длинных замещающих облигаций, привязанных к USD. Долгосрочная идея остается без изменений, а вот спекуляции немного откладываются.
🇷🇺 Российский ЦБ тоже настроен жестко в отношении инфляции, а теперь еще и курса доллара. Пока риторика остается неизменной, на осеннем заседании ставка может быть вновь поднята, но уже не такими темпами, как в августе, скорее всего. Напомню, следующее заседание состоится 15 сентября, можно дождаться этой даты для продолжения докупок длинных облигаций, если вы их рассматриваете. Многие длинные ОФЗ после кратковременного отскока вернулись в нисходящий тренд.
💵 Курс доллара #USDRUB под конец недели закрепился на уровне 95 рублей. Рост ключевой ставки и словесные интервенции не дают особого эффекта. Видимо, придется применять более жесткие меры по контролю за оттоком капитала, в крайнем случае заставить экспортеров продавать часть валютной выручки. В сентябре, с точки зрения торгового баланса, ситуация должна немного нормализоваться.
🏛 Индекс Мосбиржи #IMOEX за неделю вырос на 1,5%. Ключевым драйвером роста стали акции Лукойла #LKOH, которые за неделю прибавили 4,6% на фоне возможного байбэка у нерезидентов. Также лучше рынка себя чувствуют Х5 Group #FIVE и Северсталь #CHMF, их акции выросли на 5% и 4,5% соответственно.
📉 Хуже рынка себя чувствует Алроса #ALRS, теряя около 3,8% на фоне публикации отчета, скоро разберу. Также падают акции телекомов, Ростелеком #RTKMP теряет 2,2% за неделю, а МТС #MTSS более 1,3%. Как я писал ранее, акции, которые всю прибыль платят на дивиденды, на фоне роста ключевой ставки будут проигрывать индексу. Этот сценарий мы уже видим на практике. Зачем брать дополнительный риск акций, если облигации дают 12-13% годовых...
💰 Вышла рекомендация по дивидендам от Новатэка за 1 полугодие в размере 34,5 руб. на акцию. К текущей рыночной цене это дает примерно 2% годовых, что не так много. Главный вопрос теперь, сможет ли эмитент по итогам года выплатить еще 70 рублей, чтобы сохранить статус дивидендного аристократа. Закрытие реестра состоится 10.10.2023. Последний день для покупки акций по дивы - 09.10.23 с учетом перехода акций на режим торгов Т+1.
❤️ Если разбор понравился, поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💎 Алроса и потенциальные дивиденды
Постепенно начинают отчитываться наши экспортеры, которые долгое время оставались в тени. Пока раскрытие очень ограниченное, но уже лучше, чем ничего.
📝 Сегодня разберем отчет за 1 полугодие текущего года и оценим ситуацию с бизнесом эмитента.
📈 Выручка по итогам полугодия практически не изменилась, оставшись на уровне 188 млрд руб. К сожалению, детали данного показателя в отчете МСФО не раскрыли, поэтому сложно оценить, что оказало наибольшее влияние, цены или объемы.
📉 Индекс цен на алмазы в долларах продолжает снижаться и за последние 12 месяцев потерял более 25%. Но Алросе помогает девальвация, за этот же период рубль ослаб более, чем на 60%. Напомню, что основная часть расходов у компании номинирована в рублях, а почти вся выручка валютная.
📈 Себестоимость продаж выросла на 17,5%, что негативно отразилось на рентабельности при неизменной выручке год к году.
📈 EBITDA составила 83 млрд руб., что на 32% меньше аналогичного периода прошлого года. Эффект был связан отчасти с высокой базой 1 квартала 2022 года. Если же сравнивать с итогами сильного 2021 года, то данный показатель даже подрос на 6%.
📈 Чистая прибыль составила 55,6 млрд руб., сократившись на 55% г/г., но это по-прежнему сопоставимо с уровнем 1 полугодия 2021 года. Так что не все так плохо.
🔧 В запасах прилично нарастили материалы для добычи и ремонта. Видимо, из-за санкций необходимые материалы решили приобрести заранее и впрок, что вполне разумно, на мой взгляд.
💰 По итогам 2022 года компания не распределяла прибыль акционерам, это позволило накопить приличную кубышку в размере 133 млрд руб. Объем краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов составил 127,8 млрд руб. Другими словами, сейчас у эмитента чистый долг отрицательный, что открывает хорошую возможность для выплаты дивидендов.
⚖️ Теперь по выплатам акционерам. Див. политика Алросы предполагает распределение 50% от чистой прибыли. За 1 полугодие заработали 3,8 рубля на акцию дивидендов. Это дает 4,5% годовых. Не так много, как хотелось бы, поэтому реакция инвесторов на отчет была негативная.
С другой стороны, второй полугодие может быть чуть лучше за счет более высокого курса доллара. Главный вопрос, что будет с объемами, получится ли реализовать хотя бы столько же, как в 1 полугодии.
📌 Строго говоря, деньги на выплату акционерам есть, могут распределить даже больше 50% чистой прибыли, с учетом того, что по итогам 2022 года выплат не было. Но тут все будет зависеть от решения Правительства, скорее всего. Есть риск, что снова подключат проверенный механизм выплат НДПИентов вместо дивидендов, тогда миноритарии получат гораздо меньше, а могут и совсем ничего не получить. Лично я пока настроен оптимистично и думаю, что минимум 10% годовых за 2023 год нам выплатят к текущей рыночной цене.
#ALRS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Постепенно начинают отчитываться наши экспортеры, которые долгое время оставались в тени. Пока раскрытие очень ограниченное, но уже лучше, чем ничего.
📝 Сегодня разберем отчет за 1 полугодие текущего года и оценим ситуацию с бизнесом эмитента.
📈 Выручка по итогам полугодия практически не изменилась, оставшись на уровне 188 млрд руб. К сожалению, детали данного показателя в отчете МСФО не раскрыли, поэтому сложно оценить, что оказало наибольшее влияние, цены или объемы.
📉 Индекс цен на алмазы в долларах продолжает снижаться и за последние 12 месяцев потерял более 25%. Но Алросе помогает девальвация, за этот же период рубль ослаб более, чем на 60%. Напомню, что основная часть расходов у компании номинирована в рублях, а почти вся выручка валютная.
📈 Себестоимость продаж выросла на 17,5%, что негативно отразилось на рентабельности при неизменной выручке год к году.
📈 EBITDA составила 83 млрд руб., что на 32% меньше аналогичного периода прошлого года. Эффект был связан отчасти с высокой базой 1 квартала 2022 года. Если же сравнивать с итогами сильного 2021 года, то данный показатель даже подрос на 6%.
📈 Чистая прибыль составила 55,6 млрд руб., сократившись на 55% г/г., но это по-прежнему сопоставимо с уровнем 1 полугодия 2021 года. Так что не все так плохо.
🔧 В запасах прилично нарастили материалы для добычи и ремонта. Видимо, из-за санкций необходимые материалы решили приобрести заранее и впрок, что вполне разумно, на мой взгляд.
💰 По итогам 2022 года компания не распределяла прибыль акционерам, это позволило накопить приличную кубышку в размере 133 млрд руб. Объем краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов составил 127,8 млрд руб. Другими словами, сейчас у эмитента чистый долг отрицательный, что открывает хорошую возможность для выплаты дивидендов.
⚖️ Теперь по выплатам акционерам. Див. политика Алросы предполагает распределение 50% от чистой прибыли. За 1 полугодие заработали 3,8 рубля на акцию дивидендов. Это дает 4,5% годовых. Не так много, как хотелось бы, поэтому реакция инвесторов на отчет была негативная.
С другой стороны, второй полугодие может быть чуть лучше за счет более высокого курса доллара. Главный вопрос, что будет с объемами, получится ли реализовать хотя бы столько же, как в 1 полугодии.
📌 Строго говоря, деньги на выплату акционерам есть, могут распределить даже больше 50% чистой прибыли, с учетом того, что по итогам 2022 года выплат не было. Но тут все будет зависеть от решения Правительства, скорее всего. Есть риск, что снова подключат проверенный механизм выплат НДПИентов вместо дивидендов, тогда миноритарии получат гораздо меньше, а могут и совсем ничего не получить. Лично я пока настроен оптимистично и думаю, что минимум 10% годовых за 2023 год нам выплатят к текущей рыночной цене.
#ALRS
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
#Алроса #ALRS #аналитика
С середины августа цена акций Алроса снизилась на 20%. Главной причиной такой динамики стали активные действия ЦБ и Минфина по сдерживанию ослабления рубля. Алроса основную часть продукции отправляет на экспорт, а почти все расходы, включая налоги и заработную плату, производятся в рублях. Поэтому, компании выгоден высокий курс доллара, тогда вырастет выручка и прибыль при тех же объемах реализации алмазов.
Второй причиной снижения цен стала новость о том, что на ближайшие 2 месяца компания остановит продажу своей продукции. Это не критично для бизнеса, в 2020 году мы видели похожую ситуацию, когда существенная часть алмазов и бриллиантов отправлялась не на рынок, а на склад. Позже, в 2021 году, когда рыночная конъюнктура восстановилась и цены на алмазы выросли, все запасы удалось продать, заработав хорошую прибыль.
Сейчас ситуация обостряется тем, что страны G7 планируют отказаться от покупки алмазов из России, что может негативно повлиять на доходы Алросы. Но как это будет сделано технически, пока вопрос открытый. Проверять каждый поступающий камень процесс достаточно сложный и дорогой, а иначе определить происхождение алмаза невозможно.
Продолжаем следить за развитием событий.
❤️ Если данный пост наберет 400 лайков, сделаю подробный видеоразбор ситуации.
С середины августа цена акций Алроса снизилась на 20%. Главной причиной такой динамики стали активные действия ЦБ и Минфина по сдерживанию ослабления рубля. Алроса основную часть продукции отправляет на экспорт, а почти все расходы, включая налоги и заработную плату, производятся в рублях. Поэтому, компании выгоден высокий курс доллара, тогда вырастет выручка и прибыль при тех же объемах реализации алмазов.
Второй причиной снижения цен стала новость о том, что на ближайшие 2 месяца компания остановит продажу своей продукции. Это не критично для бизнеса, в 2020 году мы видели похожую ситуацию, когда существенная часть алмазов и бриллиантов отправлялась не на рынок, а на склад. Позже, в 2021 году, когда рыночная конъюнктура восстановилась и цены на алмазы выросли, все запасы удалось продать, заработав хорошую прибыль.
Сейчас ситуация обостряется тем, что страны G7 планируют отказаться от покупки алмазов из России, что может негативно повлиять на доходы Алросы. Но как это будет сделано технически, пока вопрос открытый. Проверять каждый поступающий камень процесс достаточно сложный и дорогой, а иначе определить происхождение алмаза невозможно.
Продолжаем следить за развитием событий.
❤️ Если данный пост наберет 400 лайков, сделаю подробный видеоразбор ситуации.
💎 Алроса - есть ли шансы на рост?
Компания сейчас испытывает давление по всем направлениям. С одной стороны - низкие цены на алмазы, которые держатся на минимальных значениях за 5 лет с осени прошлого года. С другой стороны - санкции и ограничения на приобретение алмазной продукции, которая была добыта в РФ, а обработана в третьих странах. В третьих - укрепление рубля с октября прошлого года, которое также давит на выручку, ведь основная часть продаж идет на экспорт и рост курса доллара благоприятен для бизнеса.
❓ Есть ли свет в конце тоннеля или же стоит все-таки сокращать долю акций компании в своих портфелях? Попробуем сегодня разобраться.
Давайте проанализируем, как Алроса завершила 2023 год с финансовой точки зрения. К сожалению, отчеты выходят не такими полными, как до 2022 года, поэтому будем оперировать тем, что осталось в МСФО.
📈 Выручка выросла на 8,8% г/г до 326,5 млрд руб. Результат весьма неплохой с учетом конъюнктуры рынка, но детально структуру показателя в вышедшем отчете решили не раскрывать.
📉 EBITDA не смогла продемонстрировать растущую динамику, сократившись на 7% г/г до 137,3 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 15% г/г до 85,2 млрд руб. Основная причина снижения - рост расходов на ФОТ (фонд оплаты труда), а также увеличение НДПИ для компании. Для сравнения, при росте выручки на 8,8%, расходы на НДПИ выросли почти на 70% г/г до 51,6 млрд руб., а расходы на ФОТ прибавили более 13% г/г до 66,6 млрд руб.
📉 Свободный денежный поток также остался под давлением и составил всего 2,2 млрд руб. по итогам 2023 года против 47,5 млрд руб. годом ранее и 105,9 млрд руб. в 2021 году. Напомню, что именно свободный денежный поток (СДП) является базой для выплаты дивидендов, при условии соблюдения определенных критериев по долговой нагрузке. Но минимальный размер выплат не может быть ниже 50% от размера чистой прибыли по МСФО при условии, что отношение ND/EBITDA меньше 1,5х.
💰 За год Алроса заработала 11,8 рублей на акцию прибыли, что эквивалентно 5,9 руб. на акцию дивидендов. По итогам 1 полугодия совет директоров рекомендовал выплатить 3,77 руб. на акцию, таким образом, по итогам всего года могут распределить еще примерно 2,1 руб. Див. доходность, в таком случае, составит около 7,9%, что не так уж и плохо для периода низкого цикла в алмазном секторе.
⚖️ Долговая нагрузка практически отсутствует, мультипликатор ND/EBITDA составляет всего 0,3х, запас прочности по-прежнему сохраняется. Это важный момент, особенно учитывая тот факт, что дивиденды в этом году придется платить в долг, СДП их не покрывает.
EV/EBITDA = 4,3x
P/E = 6,5x
По мультипликаторам дисконта к средним показателям за прошлые годы нет, оценка бизнеса сейчас близка к справедливой для текущей рыночной ситуации.
📌 Резюмируя все вышесказанное, компания переживает не лучшие времена в своей истории. Велика вероятность, что бизнес выстоит и справится со всеми нависшими трудностями. Здесь надо отдать должное менеджменту, который никогда не заигрывался с кредитами, что позволило компании войти в текущий трудный период с минимальным долгом. Многое еще будет зависеть от налогов, хотелось бы, чтобы деньги из компании получали через дивиденды, а не через рост НДПИ, как в прошлом году. Будем следить за ситуацией, я свою долю продолжаю держать, на более низких уровнях даже готов немного нарастить позицию.
#ALRS
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Компания сейчас испытывает давление по всем направлениям. С одной стороны - низкие цены на алмазы, которые держатся на минимальных значениях за 5 лет с осени прошлого года. С другой стороны - санкции и ограничения на приобретение алмазной продукции, которая была добыта в РФ, а обработана в третьих странах. В третьих - укрепление рубля с октября прошлого года, которое также давит на выручку, ведь основная часть продаж идет на экспорт и рост курса доллара благоприятен для бизнеса.
❓ Есть ли свет в конце тоннеля или же стоит все-таки сокращать долю акций компании в своих портфелях? Попробуем сегодня разобраться.
Давайте проанализируем, как Алроса завершила 2023 год с финансовой точки зрения. К сожалению, отчеты выходят не такими полными, как до 2022 года, поэтому будем оперировать тем, что осталось в МСФО.
📈 Выручка выросла на 8,8% г/г до 326,5 млрд руб. Результат весьма неплохой с учетом конъюнктуры рынка, но детально структуру показателя в вышедшем отчете решили не раскрывать.
📉 EBITDA не смогла продемонстрировать растущую динамику, сократившись на 7% г/г до 137,3 млрд руб. Чистая прибыль сократилась на 15% г/г до 85,2 млрд руб. Основная причина снижения - рост расходов на ФОТ (фонд оплаты труда), а также увеличение НДПИ для компании. Для сравнения, при росте выручки на 8,8%, расходы на НДПИ выросли почти на 70% г/г до 51,6 млрд руб., а расходы на ФОТ прибавили более 13% г/г до 66,6 млрд руб.
📉 Свободный денежный поток также остался под давлением и составил всего 2,2 млрд руб. по итогам 2023 года против 47,5 млрд руб. годом ранее и 105,9 млрд руб. в 2021 году. Напомню, что именно свободный денежный поток (СДП) является базой для выплаты дивидендов, при условии соблюдения определенных критериев по долговой нагрузке. Но минимальный размер выплат не может быть ниже 50% от размера чистой прибыли по МСФО при условии, что отношение ND/EBITDA меньше 1,5х.
💰 За год Алроса заработала 11,8 рублей на акцию прибыли, что эквивалентно 5,9 руб. на акцию дивидендов. По итогам 1 полугодия совет директоров рекомендовал выплатить 3,77 руб. на акцию, таким образом, по итогам всего года могут распределить еще примерно 2,1 руб. Див. доходность, в таком случае, составит около 7,9%, что не так уж и плохо для периода низкого цикла в алмазном секторе.
⚖️ Долговая нагрузка практически отсутствует, мультипликатор ND/EBITDA составляет всего 0,3х, запас прочности по-прежнему сохраняется. Это важный момент, особенно учитывая тот факт, что дивиденды в этом году придется платить в долг, СДП их не покрывает.
EV/EBITDA = 4,3x
P/E = 6,5x
По мультипликаторам дисконта к средним показателям за прошлые годы нет, оценка бизнеса сейчас близка к справедливой для текущей рыночной ситуации.
📌 Резюмируя все вышесказанное, компания переживает не лучшие времена в своей истории. Велика вероятность, что бизнес выстоит и справится со всеми нависшими трудностями. Здесь надо отдать должное менеджменту, который никогда не заигрывался с кредитами, что позволило компании войти в текущий трудный период с минимальным долгом. Многое еще будет зависеть от налогов, хотелось бы, чтобы деньги из компании получали через дивиденды, а не через рост НДПИ, как в прошлом году. Будем следить за ситуацией, я свою долю продолжаю держать, на более низких уровнях даже готов немного нарастить позицию.
#ALRS
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔅 Не все то золото, что блестит
📈 В последние месяцы цена на золото оторвалась от психологической отметки в $2000 за тройскую унцию и в начале марта обновила исторический максимум: $2153. Вспоминая о том, что помимо золота растет еще и биткоин, главная причина, которая приходит на ум - это повышение градуса геополитической напряженности по всему миру (Украина, Ближний Восток и выборы в США в конце года).
🤔 В этом свете у инвесторов может возникнуть вопрос, кого из золотодобытчиков лучше выбрать, чтобы отыграть рост золота наиболее эффективно? В конце прошлого года я уже подробно разбирал бизнес ЮГК #UGLD перед выходом на IPO (часть 1, часть 2) и перспективы Селигдара #SELG. В будущем я обязательно обновлю взгляд по этим бумагам. А сегодня начнем с самого крупного и наиболее ликвидного золотодобытчика на нашем рынке - компании Полюс #PLZL.
👌 Если посмотреть на бизнес с точки зрения себестоимости и рентабельности производства, то кажется, что Полюс - это идеальный вариант. Себестоимость одной проданной унции золота (TCC) у компании в 2023 году составила $389. Для сравнения, у ЮГК - $990, а у Селигдара - еще выше. А чем меньше себестоимость, тем больше заработает золотодобытчик на росте цен.
❗️ Однако не все так однозначно, как кажется на первый взгляд. У Полюса есть 2 скелета в шкафу, о которых каждый инвестор должен знать и помнить.
1️⃣ Во-первых, это капитальные затраты. Так как эмитенту необходимо финансировать разработку их грандиозного проекта "Сухой лог", то по прогнозу на 2024 год капзатраты должны вырасти с $1040 млн в 2023 году до $1550 - $1700 млн. А ведь это только начало, и разработка месторождения может длиться еще очень долго с многократным пересмотром стоимости в процессе. Сохранится ли при этом объем добычи и ее рентабельность на текущих проектах к моменту ввода в эксплуатацию "Сухого лога" - большой вопрос. Так, на 2024 год Полюс ожидает сокращения добычи золота из-за истощения флагманского рудника "Олимпиада".
2️⃣ Во-вторых - недружественная корпоративная политика. В памяти все еще жива малоприятная история с "байбэком для своих", которая привела к отмене уже рекомендованных дивидендов (в худших традициях Газпрома) и росту долговой нагрузки. По итогам 2023 года чистый долг Полюса вырос более чем в 3 раза, а соотношение ND/EBITDA увеличилось с 0,9x до 1,9x.
🧮 Сейчас Полюс стоит 10,5 годовых прибылей. С учетом всех рисков, это недешево. И, на мой взгляд, в качестве аллокации на золото в портфеле есть более интересные инструменты. Через что я сам инвестирую в желтый металл писал вчера в нашем клубе.
Если допустить, что в Полюсе больше схем вывода денег мимо миноритариев не будет, то бизнес можно рассмотреть, как один из вариантов защиты капитала от девальвации. Но не стоит забывать, что если будет хорошая конъюнктура у золотодобытчиков, то часть прибыли у них могут забрать в виде налогов. Так было с Алросой #ALRS в 1 квартале прошлого года.
#PLZL
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📈 В последние месяцы цена на золото оторвалась от психологической отметки в $2000 за тройскую унцию и в начале марта обновила исторический максимум: $2153. Вспоминая о том, что помимо золота растет еще и биткоин, главная причина, которая приходит на ум - это повышение градуса геополитической напряженности по всему миру (Украина, Ближний Восток и выборы в США в конце года).
🤔 В этом свете у инвесторов может возникнуть вопрос, кого из золотодобытчиков лучше выбрать, чтобы отыграть рост золота наиболее эффективно? В конце прошлого года я уже подробно разбирал бизнес ЮГК #UGLD перед выходом на IPO (часть 1, часть 2) и перспективы Селигдара #SELG. В будущем я обязательно обновлю взгляд по этим бумагам. А сегодня начнем с самого крупного и наиболее ликвидного золотодобытчика на нашем рынке - компании Полюс #PLZL.
👌 Если посмотреть на бизнес с точки зрения себестоимости и рентабельности производства, то кажется, что Полюс - это идеальный вариант. Себестоимость одной проданной унции золота (TCC) у компании в 2023 году составила $389. Для сравнения, у ЮГК - $990, а у Селигдара - еще выше. А чем меньше себестоимость, тем больше заработает золотодобытчик на росте цен.
❗️ Однако не все так однозначно, как кажется на первый взгляд. У Полюса есть 2 скелета в шкафу, о которых каждый инвестор должен знать и помнить.
1️⃣ Во-первых, это капитальные затраты. Так как эмитенту необходимо финансировать разработку их грандиозного проекта "Сухой лог", то по прогнозу на 2024 год капзатраты должны вырасти с $1040 млн в 2023 году до $1550 - $1700 млн. А ведь это только начало, и разработка месторождения может длиться еще очень долго с многократным пересмотром стоимости в процессе. Сохранится ли при этом объем добычи и ее рентабельность на текущих проектах к моменту ввода в эксплуатацию "Сухого лога" - большой вопрос. Так, на 2024 год Полюс ожидает сокращения добычи золота из-за истощения флагманского рудника "Олимпиада".
2️⃣ Во-вторых - недружественная корпоративная политика. В памяти все еще жива малоприятная история с "байбэком для своих", которая привела к отмене уже рекомендованных дивидендов (в худших традициях Газпрома) и росту долговой нагрузки. По итогам 2023 года чистый долг Полюса вырос более чем в 3 раза, а соотношение ND/EBITDA увеличилось с 0,9x до 1,9x.
🧮 Сейчас Полюс стоит 10,5 годовых прибылей. С учетом всех рисков, это недешево. И, на мой взгляд, в качестве аллокации на золото в портфеле есть более интересные инструменты. Через что я сам инвестирую в желтый металл писал вчера в нашем клубе.
Если допустить, что в Полюсе больше схем вывода денег мимо миноритариев не будет, то бизнес можно рассмотреть, как один из вариантов защиты капитала от девальвации. Но не стоит забывать, что если будет хорошая конъюнктура у золотодобытчиков, то часть прибыли у них могут забрать в виде налогов. Так было с Алросой #ALRS в 1 квартале прошлого года.
#PLZL
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Дивиденды, санкции, редомициляция и другие новости фондового рынка
💰 Вышел наконец-то финансовый отчет РСБУ Сургутнефтегаза #SNGSP по итогам 2023 года. Размер чистой прибыли составил 1 334 млрд руб., что соответствует нашим ожиданиям. Дивиденд на привилегированную акцию составит 12,3 руб., что к текущей цене дает 18,4% годовых.
Даже при текущей ключевой ставке дивиденд весьма неплохой, но нет уверенности, что и по итогам 2024 года выплата будет сопоставимой, поэтому инвесторы не торопятся с докупками. Если есть цель докупить актив, то лучше дождаться коррекции или дивидендной отсечки и там уже искать точку входа, на мой взгляд.
📈 Наконец-то Кармани #CARM обновила максимумы текущего года. Цена акции закрылась близко к уровню 2,65 руб. Выкуп проходит на достаточно больших среднедневных объемах. Посмотрим, к чему это приведет.
🧐 Если у менеджмента получится реализовать заявленные стратегические планы и нарастить прибыль до 2 млрд руб. к 2026 году, то при текущем мультипликаторе P/E=10 мы можем ожидать размер капитализации в 20 млрд руб., что соответствует росту почти в 4 раза от текущих уровней. Дождемся отчета за 2023 год и отдельно разберем динамику финансовых результатов.
💎 Алросу #ALRS поддержит государство. На прошлой неделе вышла новость о том, что Гохран выкупит часть алмазного сырья, произведенного в 2024 году. Сумма сделки не разглашалась, но на весь текущий год лимит на покупку драгметаллов и драгкамней составляет 51,5 млрд руб. и при необходимости может быть увеличен.
С одной стороны, это позитивно для компании, не придется сворачивать производство на период низкого цикла и неопределенности из-за введенных западных санкций. С другой стороны, продавать сырье Гохрану будут скорее всего с небольшой наценкой, что поддержит выручку, но снизит маржинальность EBITDA и чистой прибыли. Данная мера временная и объем покупок до конца не ясен, поэтому, скорее новость позитивная, что в случае проблем с реализацией за рубежом, можно будет продать на внутреннем рынке.
☝️Начался процесс принудительной редомициляции в Х5 #FIVE. Напомню, что компания попала в список экономически значимых организаций (ЭЗО), поэтому, в данном случае переезд в РФ носит принудительных характер (через суд).
Пока не до конца понятно, что будет с акциями иностранных инвесторов-нерезидентов, которые владеют основной частью free-float. Тем не менее, для россиских инвесторов это позитивная новость. После завершения процедуры на нашем рынке начнут торговаться акции российской Х5, а не депозитарные расписки нидерландской. Будем следить за новостями.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 Вышел наконец-то финансовый отчет РСБУ Сургутнефтегаза #SNGSP по итогам 2023 года. Размер чистой прибыли составил 1 334 млрд руб., что соответствует нашим ожиданиям. Дивиденд на привилегированную акцию составит 12,3 руб., что к текущей цене дает 18,4% годовых.
Даже при текущей ключевой ставке дивиденд весьма неплохой, но нет уверенности, что и по итогам 2024 года выплата будет сопоставимой, поэтому инвесторы не торопятся с докупками. Если есть цель докупить актив, то лучше дождаться коррекции или дивидендной отсечки и там уже искать точку входа, на мой взгляд.
📈 Наконец-то Кармани #CARM обновила максимумы текущего года. Цена акции закрылась близко к уровню 2,65 руб. Выкуп проходит на достаточно больших среднедневных объемах. Посмотрим, к чему это приведет.
🧐 Если у менеджмента получится реализовать заявленные стратегические планы и нарастить прибыль до 2 млрд руб. к 2026 году, то при текущем мультипликаторе P/E=10 мы можем ожидать размер капитализации в 20 млрд руб., что соответствует росту почти в 4 раза от текущих уровней. Дождемся отчета за 2023 год и отдельно разберем динамику финансовых результатов.
💎 Алросу #ALRS поддержит государство. На прошлой неделе вышла новость о том, что Гохран выкупит часть алмазного сырья, произведенного в 2024 году. Сумма сделки не разглашалась, но на весь текущий год лимит на покупку драгметаллов и драгкамней составляет 51,5 млрд руб. и при необходимости может быть увеличен.
С одной стороны, это позитивно для компании, не придется сворачивать производство на период низкого цикла и неопределенности из-за введенных западных санкций. С другой стороны, продавать сырье Гохрану будут скорее всего с небольшой наценкой, что поддержит выручку, но снизит маржинальность EBITDA и чистой прибыли. Данная мера временная и объем покупок до конца не ясен, поэтому, скорее новость позитивная, что в случае проблем с реализацией за рубежом, можно будет продать на внутреннем рынке.
☝️Начался процесс принудительной редомициляции в Х5 #FIVE. Напомню, что компания попала в список экономически значимых организаций (ЭЗО), поэтому, в данном случае переезд в РФ носит принудительных характер (через суд).
Пока не до конца понятно, что будет с акциями иностранных инвесторов-нерезидентов, которые владеют основной частью free-float. Тем не менее, для россиских инвесторов это позитивная новость. После завершения процедуры на нашем рынке начнут торговаться акции российской Х5, а не депозитарные расписки нидерландской. Будем следить за новостями.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🔥 Коррекция, дивиденды, налоги и другие новости фондового рынка
📉 На рынке началась полноценная коррекция. Для кого-то это негативное событие, а для кого-то наоборот, позитивное. Последние 3 месяца доля акций в моем глобальном портфеле не превышала 35%, интересных идей не было, а качественные активы оценивались близко к справедливым уровням. Желания активно покупать акции в такой ситуации не возникает, как вы понимаете. Поэтому, формировал позиции в консервативных инструментах, в виде облигаций (в т.ч. длинных), фондах ликвидности и золоте.
🧐 На самом деле пока страшного ничего не случилось, индекс скорректировался всего на 8%, среднестатистическая коррекция обычно находится в диапазоне 10-15%, так что потенциал падения еще сохраняется. Это я к тому, что если есть кубышка, лучше ее тратить равномерно и постепенно. Часть акций я как раз купил вчера и сегодня, остальное планирую докупать в случае дальнейшего снижения.
☝️ Но жареным попахивало уже давно, кто следит за мультипликаторами и дивидендами, начали разгрузку позиций. В том числе и я продавал акции, в которых не планирую сидеть долго. Поменял некоторые идеи на более перспективные, так, удалось продать Магнит #MGNT по 8139 руб., Алросу #ALRS по 81 руб. и ряд других бумаг. Напомню, все сделки и идеи публикую в режиме онлайн в нашем закрытом клубе, пример такого поста прикрепил в виде скриншота ниже. В закрытом канале выходит более глубокая аналитика и моя личная оценка каждого эмитента, включая целевые уровни покупки и продажи.
📈 Как писал выше, инвесторы, которые имеют долю кэша в портфеле, должны быть рады, что рынок дает возможность купить хорошие активы со скидкой. Размер этой скидки может расти какое-то время, я обычно в таких ситуациях покупаю лесенкой, потому что угадать где будет разворот невозможно. Сейчас открылся ряд идей в транспортном, металлургическом, финансовом, нефтегазовом и некоторых других секторах.
🛒 Магнит разочаровал рынок низким дивидендом. Вчера вышла рекомендация распределить 412,13 руб. на акцию по итогам года. Суммарная выплата за 2023 год составила 824,26 руб. К цене акции на момент выхода новости ДД была на уровне 10,7%, что вынудило инвесторов начать распродажи. Котировки снизились более, чем на 8% и могут продолжить падение.
🏆 Полюс #PLZL и ЮГК #UGLD также рекомендовали не распределять прибыль акционерам по итогам 2023 года. Зачем эти компании вообще принимают дивидендные политики - непонятно. Объяснения невыплатам есть, Полюс копит деньги на развитие Сухого Лога, а у ЮГК, как бы банально это ни звучало, просто не было прибыли по итогам 2023 года...
💵 Совет директоров Фосагро #PHOR интересно отличился в плане дивидендов. Они просто выдали чек акционерам и сказали - сумму впишите сами... На самом деле там были варианты, но за всю историю на рынке не припомню такого подхода. Несмотря на снижение суммарной выплаты за 2023 год, скоро в бизнесе может появиться идея для покупок, на мой взгляд.
💰 Я надеюсь, что вы уже ознакомились с новыми налоговыми изменениями, которые вступят в силу с января 2025 года. Напишу новую прогрессивную шкалу по НДФЛ:
Годовой доход до 2,4 млн руб. - ставка 13%;
Годовой доход от 2,4 до 5 млн руб. - ставка 15%;
Годовой доход до 5 до 20 млн руб. - ставка 18%;
Ну и т.д., думаю, что основной части наших подписчиков остальное пока не интересно. Вопросов больше чем ответов, будут ли учитываться доходы по купонам и дивидендам, доходы от трейдинга и т.д. Не так давно у нас было введено множество налоговых баз, что и вызывает путаницу, какие из них будут суммироваться для определения ставки... Ждем комментариев от профильных министерств.
✔️ Из плюсов можно отметить то, что ЛДВ (льгота долгосрочного владения) не отменили, а значит мы можем продолжать снижать налогооблагаемую базу, если держим актив на обычном брокерском счете более 3 лет. Я активно этой льготой пользуюсь и надеюсь, что там в ближайшее время ничего не ужесточат.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 На рынке началась полноценная коррекция. Для кого-то это негативное событие, а для кого-то наоборот, позитивное. Последние 3 месяца доля акций в моем глобальном портфеле не превышала 35%, интересных идей не было, а качественные активы оценивались близко к справедливым уровням. Желания активно покупать акции в такой ситуации не возникает, как вы понимаете. Поэтому, формировал позиции в консервативных инструментах, в виде облигаций (в т.ч. длинных), фондах ликвидности и золоте.
🧐 На самом деле пока страшного ничего не случилось, индекс скорректировался всего на 8%, среднестатистическая коррекция обычно находится в диапазоне 10-15%, так что потенциал падения еще сохраняется. Это я к тому, что если есть кубышка, лучше ее тратить равномерно и постепенно. Часть акций я как раз купил вчера и сегодня, остальное планирую докупать в случае дальнейшего снижения.
☝️ Но жареным попахивало уже давно, кто следит за мультипликаторами и дивидендами, начали разгрузку позиций. В том числе и я продавал акции, в которых не планирую сидеть долго. Поменял некоторые идеи на более перспективные, так, удалось продать Магнит #MGNT по 8139 руб., Алросу #ALRS по 81 руб. и ряд других бумаг. Напомню, все сделки и идеи публикую в режиме онлайн в нашем закрытом клубе, пример такого поста прикрепил в виде скриншота ниже. В закрытом канале выходит более глубокая аналитика и моя личная оценка каждого эмитента, включая целевые уровни покупки и продажи.
📈 Как писал выше, инвесторы, которые имеют долю кэша в портфеле, должны быть рады, что рынок дает возможность купить хорошие активы со скидкой. Размер этой скидки может расти какое-то время, я обычно в таких ситуациях покупаю лесенкой, потому что угадать где будет разворот невозможно. Сейчас открылся ряд идей в транспортном, металлургическом, финансовом, нефтегазовом и некоторых других секторах.
🛒 Магнит разочаровал рынок низким дивидендом. Вчера вышла рекомендация распределить 412,13 руб. на акцию по итогам года. Суммарная выплата за 2023 год составила 824,26 руб. К цене акции на момент выхода новости ДД была на уровне 10,7%, что вынудило инвесторов начать распродажи. Котировки снизились более, чем на 8% и могут продолжить падение.
🏆 Полюс #PLZL и ЮГК #UGLD также рекомендовали не распределять прибыль акционерам по итогам 2023 года. Зачем эти компании вообще принимают дивидендные политики - непонятно. Объяснения невыплатам есть, Полюс копит деньги на развитие Сухого Лога, а у ЮГК, как бы банально это ни звучало, просто не было прибыли по итогам 2023 года...
💵 Совет директоров Фосагро #PHOR интересно отличился в плане дивидендов. Они просто выдали чек акционерам и сказали - сумму впишите сами... На самом деле там были варианты, но за всю историю на рынке не припомню такого подхода. Несмотря на снижение суммарной выплаты за 2023 год, скоро в бизнесе может появиться идея для покупок, на мой взгляд.
💰 Я надеюсь, что вы уже ознакомились с новыми налоговыми изменениями, которые вступят в силу с января 2025 года. Напишу новую прогрессивную шкалу по НДФЛ:
Годовой доход до 2,4 млн руб. - ставка 13%;
Годовой доход от 2,4 до 5 млн руб. - ставка 15%;
Годовой доход до 5 до 20 млн руб. - ставка 18%;
Ну и т.д., думаю, что основной части наших подписчиков остальное пока не интересно. Вопросов больше чем ответов, будут ли учитываться доходы по купонам и дивидендам, доходы от трейдинга и т.д. Не так давно у нас было введено множество налоговых баз, что и вызывает путаницу, какие из них будут суммироваться для определения ставки... Ждем комментариев от профильных министерств.
✔️ Из плюсов можно отметить то, что ЛДВ (льгота долгосрочного владения) не отменили, а значит мы можем продолжать снижать налогооблагаемую базу, если держим актив на обычном брокерском счете более 3 лет. Я активно этой льготой пользуюсь и надеюсь, что там в ближайшее время ничего не ужесточат.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💎 Акции Алроса вернулись к уровням 2017 года
💍 Данные бумаги представляют интерес в первую очередь для ценителей дивидендов. Историей роста компанию сложно назвать при текущей конъюнктуре рынка алмазов.
📉 После дивидендной отсечки 31 мая котировки Алросы потеряли уже более 30%, опустившись на уровень в 50 руб. При этом, размер дивидендов за 2023 год составили всего 2 руб. Есть ли шансы на восстановление котировок? Попробуем сегодня разобраться.
Прежде всего проанализируем вышедший отчет по МСФО за 1 полугодие.
📉 На фоне низких цен на алмазы, выручка упала на 4% г/г, до 183 млрд руб. Надо отметить, что ее основная часть пришлась как раз на 1кв24 – очевидно, это были те самые покупки Гохрана, о которых выходили новости, но их объем и цена так и остались нераскрытыми
📉 EBITDA при этом снизилась на 37%, до 52 млрд руб., а рентабельность EBITDA достигла непривычно низких 29% после 44% в 2023 году.
❓ Что так сильно ударило по маржинальности?
✔️ Основная причина - рост себестоимости добычи на 14%, до 114 млрд руб., что вполне ожидаемо с текущей инфляцией.
✔️ Однако помимо этого в отчетности были отражены расходы на 10 млрд руб. неизвестного происхождения. Но самый главный фактор, занизивший EBITDA, на мой взгляд, это цена продажи запасов Гохрану запасов. Судя по всему, она не сильно отличалась от себестоимости их добычи.
📉 Чистая прибыль снизилась на 34% г/г, до 37 млрд руб. вслед за операционной прибылью. Соответственно, если компания выплатит 50% от чистой прибыли акционерам (нижняя граница по дивидендной политике) за 1П24, то дивиденд составит 2,5 руб. на акцию. Див.доходность около 5%.
☝️Но, как мы знаем, компания может выплатить и 100% от свободного денежного потока (верхняя граница по дивполитике).
💰 С учетом продажи части запасов, операционный денежный поток в 1П24 вырос на 38%, до 61 млрд руб. Поскольку капитальные затраты остались на уровне 1П23 (23 млрд руб.), свободный денежный поток практически удвоился и достиг уровня 38 млрд руб. после 20 млрд руб. годом ранее. Соответственно максимальный дивиденд за 1П24 может составить 5,2 руб. Это предполагает див.доходность уже почти 10%.
📉 Публикация отчетности не вызвала ажиотажа у инвесторов – акции продолжили свое падение. Очевидно, див.доходность в 5 - 9% мало кого привлекает. К тому же, перспективы 2П24 не вызывают позитива, там уже Гохран может не прийти на помощь.
💎 На рынке алмазов по-прежнему нет драйверов для роста.
✔️ Petra Diamonds снизила прогноз по добыче алмазов на 20% на ближайшие два года. Текущий уровень цен для небольшого африканского добытчика алмазов является критическим.
✔️ Главный конкурент Алроса, De Beers, на которого приходится 30% мировой добычи алмазов, также снизил свой прогноз на 2024 год на 10%. Помимо этого, компания уже несколько раз снижала цены на аукционах (совокупно на 14-16% по публичным данным) в 2024 году ввиду слабого спроса со стороны покупателей.
✔️ К слову сказать, Россия, в лице Алросы тоже сократила добычу алмазов на 11% в 2023 году.
✔️ Официальный индекс цен на алмазы IDEX Diamond Index с начала года упал на 10%
❗️Также, напомню, огранщики в Индии закупают алмазы на кредитные средства, поэтому, ставка для них очень важна. А она по-прежнему остается высокой по основным мировым валютам.
📌 Резюмируя, акции Алроса, на мой взгляд, могут представлять интерес только на долгосрочном горизонте. Когда и в России и в Индии начнется цикл снижения ключевой ставки – (думаю, не ранее 2 кв. 2025 года 🔮).
Алроса в моменте оценивается дешево, EV/EBITDA 2024 – чуть выше 3х, в два раза дешевле исторических уровней. Но надо понимать, что алмазы это не продукция первой необходимости, и такая оценка в текущем цикле является скорее нормой.
#ALRS
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💍 Данные бумаги представляют интерес в первую очередь для ценителей дивидендов. Историей роста компанию сложно назвать при текущей конъюнктуре рынка алмазов.
📉 После дивидендной отсечки 31 мая котировки Алросы потеряли уже более 30%, опустившись на уровень в 50 руб. При этом, размер дивидендов за 2023 год составили всего 2 руб. Есть ли шансы на восстановление котировок? Попробуем сегодня разобраться.
Прежде всего проанализируем вышедший отчет по МСФО за 1 полугодие.
📉 На фоне низких цен на алмазы, выручка упала на 4% г/г, до 183 млрд руб. Надо отметить, что ее основная часть пришлась как раз на 1кв24 – очевидно, это были те самые покупки Гохрана, о которых выходили новости, но их объем и цена так и остались нераскрытыми
📉 EBITDA при этом снизилась на 37%, до 52 млрд руб., а рентабельность EBITDA достигла непривычно низких 29% после 44% в 2023 году.
❓ Что так сильно ударило по маржинальности?
✔️ Основная причина - рост себестоимости добычи на 14%, до 114 млрд руб., что вполне ожидаемо с текущей инфляцией.
✔️ Однако помимо этого в отчетности были отражены расходы на 10 млрд руб. неизвестного происхождения. Но самый главный фактор, занизивший EBITDA, на мой взгляд, это цена продажи запасов Гохрану запасов. Судя по всему, она не сильно отличалась от себестоимости их добычи.
📉 Чистая прибыль снизилась на 34% г/г, до 37 млрд руб. вслед за операционной прибылью. Соответственно, если компания выплатит 50% от чистой прибыли акционерам (нижняя граница по дивидендной политике) за 1П24, то дивиденд составит 2,5 руб. на акцию. Див.доходность около 5%.
☝️Но, как мы знаем, компания может выплатить и 100% от свободного денежного потока (верхняя граница по дивполитике).
💰 С учетом продажи части запасов, операционный денежный поток в 1П24 вырос на 38%, до 61 млрд руб. Поскольку капитальные затраты остались на уровне 1П23 (23 млрд руб.), свободный денежный поток практически удвоился и достиг уровня 38 млрд руб. после 20 млрд руб. годом ранее. Соответственно максимальный дивиденд за 1П24 может составить 5,2 руб. Это предполагает див.доходность уже почти 10%.
📉 Публикация отчетности не вызвала ажиотажа у инвесторов – акции продолжили свое падение. Очевидно, див.доходность в 5 - 9% мало кого привлекает. К тому же, перспективы 2П24 не вызывают позитива, там уже Гохран может не прийти на помощь.
💎 На рынке алмазов по-прежнему нет драйверов для роста.
✔️ Petra Diamonds снизила прогноз по добыче алмазов на 20% на ближайшие два года. Текущий уровень цен для небольшого африканского добытчика алмазов является критическим.
✔️ Главный конкурент Алроса, De Beers, на которого приходится 30% мировой добычи алмазов, также снизил свой прогноз на 2024 год на 10%. Помимо этого, компания уже несколько раз снижала цены на аукционах (совокупно на 14-16% по публичным данным) в 2024 году ввиду слабого спроса со стороны покупателей.
✔️ К слову сказать, Россия, в лице Алросы тоже сократила добычу алмазов на 11% в 2023 году.
✔️ Официальный индекс цен на алмазы IDEX Diamond Index с начала года упал на 10%
❗️Также, напомню, огранщики в Индии закупают алмазы на кредитные средства, поэтому, ставка для них очень важна. А она по-прежнему остается высокой по основным мировым валютам.
📌 Резюмируя, акции Алроса, на мой взгляд, могут представлять интерес только на долгосрочном горизонте. Когда и в России и в Индии начнется цикл снижения ключевой ставки – (думаю, не ранее 2 кв. 2025 года 🔮).
Алроса в моменте оценивается дешево, EV/EBITDA 2024 – чуть выше 3х, в два раза дешевле исторических уровней. Но надо понимать, что алмазы это не продукция первой необходимости, и такая оценка в текущем цикле является скорее нормой.
#ALRS
❤️ Благодарю за ваш лайк, если пост оказался полезным.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
