❇️ Не отказываюсь от планов и начинаю набирать следующий выпуск коротких бондов (ОФЗ 26227)

🏦 P.S. Пользуясь случаем, передаю привет всем любителям "международной диверсификации" через российскую инфраструктуру)

♾ (НЕ)Держать акции вечно?

👨‍🦳 Существует мнение, что лучший срок удержания акции - это вечность. Да что там мнение, сам дедушка Баффет так завещал. Что же получается: все, кто поступают иначе - жалкие и недостойные спекулянты? Вокруг этого вопроса возникло много путаницы, поэтому давайте разбираться.

➡️ Ну, во-первых, если говорить про Баффета, сам он частенько поступает иначе и продает купленные акции быстро. А все почему? Потому, что поменялись вводные. Упертость - это полезное для инвестора качество. Но помимо упертости, нужно обладать еще и гибкостью. И если бумага больше не удовлетворяет целям и стратегии - какой смысл ее держать дальше?

2️⃣❌ Удерживая акцию-балласт, инвестор, на самом деле, теряет дважды. И да, мы снова возвращаемся к теме альтернативных издержек! Ресурсы человека (время и деньги) - конечны, а замороженные в одной бумаге средства могли бы эффективно работать в другой.

🧐 Неплохим стресс-тестом на осмысленность удержания позиции может стать вопрос, заданный самому себе: готов ли я прямо сейчас докупить бумагу из портфеля по текущей цене, будь у меня n-ное количество кэша/формируй я портфель прямо сейчас? Если ответ - категоричное "нет"- стоит задуматься. Главное, как обычно, не удариться в крайности и не превратить этот процесс в перманентную паранойю.

⛔️ Если на этом моменте ваши пальцы уже потянулись к терминалу, остановитесь и прочувствуйте важную ремарку, дабы не перепутать теплое с мягким: избавляться от акций только на основе того, что выросла (а тем более упала) котировка - неправильно и бессмысленно! Сама по себе котировка не значит ровным счетом ВООБЩЕ НИЧЕГО. Также как и ваша личная бумажная переоценка. Пусть там хоть 1000%. В отрыве от данных об относительной стоимости бумаги (банальные мульты, дивдоха и прочее), ее фундаментальных показателей и перспектив бизнеса, все это - пустой звук.

Ну а теперь, финализируем⬇️

❌ Когда имеет смысл продать бумагу?

✔️ Если она перестала соответствовать стратегии. Как пример: акция в портфеле доходного инвестора утратила способность платить дивиденды и вернутся к ним в обозримой перспективе.

✔️ Если эмитент сильно потерял в качестве. Причины могут быть разные: бизнес критически пострадал от внешнего фактора, угодил в финансовую яму, кардинально сменилась стратегия управления или отношение к минорам.

✔️ Акция стала стоить неадекватно дорого. Степень "неадекватности" - относительный и личный вопрос, который возвращает нас к выбору между альтернативами. Например, акция может быть дорога, но не так сильно, как остальной рынок. В таком случае, выход из позиции может стать плохой идеей, если вы не готовы лавировать между классами активов. Простыми словами - если откуда-то выходишь, должен понимать - куда зайдешь!

Фондовый рынок не терпит крайностей и слишком однобоких подходов. Только комплексный анализ ситуации убережет вас от ошибок и разочарований!

🔥Изучайте, пробуйте, рискуйте, ищите свой путь! Но не теряйте голову.

🛑 Официальный релиз бондопортфеля!

Высокая ставка натолкнула меня на мысль - не тянуть с открытием портфеля облигаций (изначально хотел это сделать на большем капитале 10+ млн.). НО! Во-первых, я хочу воспользоваться текущей (возможно уникальной) конъюнктурой, а во-вторых, хочу учиться и пробовать новое уже сейчас.

Стратегия проста -  максимизация купонного денежного потока при сохранении его стабильности (без перегибов в ВДО).

Все сделки по портфелю облигаций будут идти под тегом #бондопортфель, по основному - под тегом #основной. Под бондопортфель буду использовать ИИС в Сбере.

Первая покупка - дальние ОФЗ 26233.

#бондопортфель

📈 Тот случай, когда котировка имеет значение

Нет, я не переобулся. И да, речь сегодня опять пойдет про облигации. Говоря об акциях, я многократно настаивал на том, что котировка не несет в себе полезной смысловой нагрузки. Но в случае с облигациями, ситуация меняется. Разбираемся, в чем же разница..

1️⃣ В облигациях мы имеем дело с  фиксированным номиналом (обычно это 1000 рублей), который точно будет выплачен в оговоренный срок, если конечно эмитент не дефолтнет. Поэтому, посмотрев на актуальную стоимость бонда, мы сразу можем сказать/рассчитать с каким дисконтом/премией он торгуется и какую доходность к погашению можно получить.

2️⃣ Если акцию можно держать условно вечно, то у облигации есть конечный и конкретный срок погашения. А это значит, что после погашения одного выпуска неизбежно придется перекладываться в другой (если мы говорим о сохранении средств внутри одного класса активов). И это приводит нас к важности курсового прироста! Больше курсового прироста ➡️ больше лотов нового выпуска можно купить ➡️ больше денежного потока получить в будущем. Очевидная, но концептуально важная математика.

😈 Но, но.. В акциях же это тоже работает... Да, но НЕТ!

3️⃣ В облигациях динамика котировки в целом гораздо более предсказуема, чем в акциях. На нее влияет ограниченный набор факторов, главные из которых: ключевая ставка, инфляция, кредитное качество эмитента. В акциях этот набор настолько широк, что это делает анализ динамики стоимости бесполезным. Кроме того, по мере приближения к погашению, котировка становится все более спокойной и предсказуемой. В акциях такого часа Х нет и быть не может.

✅ С одной стороны, все это упрощает ситуацию и заранее дает нам понимание ожидаемой доходности тела и денежного потока, что как ни странно, позволяет совершать больше активных сделок.

⚠️ С другой стороны, это несет в себе два новых риска. Первый из которых - процентный, купируется удержанием бумаги до погашения. А вот второй - инфляционный, несет в себе главную опасность для долгосрочного инвестора. Мы не знаем, какая номинальная доходность сможет удовлетворить нас на длинном горизонте. И в этот момент прогнозы становятся зыбкими .. и мы спасаемся, падая в теплые объятия диверсификации.

Всем разумной работы с рисками на рынке и в жизни😉

❄️ "Зима близко": о конференции Профит и не только

В последнее время в моей жизни происходит много изменений, поэтому иногда выпадаю из инфополя. Но желание инвестировать и вести публичную деятельность никуда не исчезло, а наоборот окрепло. Продолжать, несмотря ни на что - вот текущий девиз. А происходящим опытом обязательно поделюсь, но чуть позже.

А сегодня речь пойдет о конференции Профит, на которой я побывал в прошлые выходные.

По организации все было очень похоже на Смартлаб. И (алилуйя) в стоимость билета входил таки обед!

Но обед - это, пусть и приятная, но не самая главная часть мероприятия. Поэтому пройдемся по важным выступлениям и начнем сразу с тяжелой микрофинансовой артиллерии!

🚗 Кармани пробует в "котировочный маркетинг"

Идея в акциях Кармани была внедрена в умы присутствующих в два шага. Сначала в виде инвест-идеи со сцены от Олега и Малышка, а затем в виде красочной презентации себя в секции эмитентов. При этом, второе происходило после первого, поэтому неудивительно что народу там набилось аки селедок в бочку.

Из хорошего: планируют удвоить бизнес к 26 году, что на фоне роста спроса на МФО выглядит адекватной целью. Тренд имеется, осталось его эффективно оседлать и не вывалиться по дороге.

Из плохого. По всем прямым и косвенным признакам, а также долетающей до меня инфы, Кармани превращается в Позитив 2.0 с точки зрения поклонения своей котировке и хомякам ее разгоняющим. Что ждать в этом плане дальше - пока неизвестно, но уклончивый ответ основателя на вопрос про будущие допки наводит на мысли.

🤨 А еще (возможно я уже становлюсь параноиком, но..) резко обратил на себя внимание первый вопрошающий после выступления. Во-первых вопросов было сразу 4 (!) и заданы они были красивым языком журналиста. А во-вторых, немного покоробило от предварительного спича про человечность и "деньги не главное". Это все конечно хорошо, но КАМОН, не на презентации МФО же!

💍 Мосгорломбард ждет отмашки регуляторов

Рассказали о себе достаточно много и подробно, но без лишнего пафоса. Послушать было приятно, и с ушей, по ощущениям, ничего не свисало.

Состоит компания из классического и консервативного ломбардного бизнеса, а также ресейл-бизнеса, который изначально развивался как придаток к ломбарду, но в будущем может вырасти в нечто большее и самостоятельное. Благо, на этом поле пока голубой океан.

Что касается IPO, со стороны эмитента все для этого готово, ждут зеленого света от регулятора. А дальше, все как обычно упрется в оценку бизнеса.

😵‍💫 Роман Андреев учит не поддаваться когнитивным искажениям

Вообще, Роман сам по себе трейдер и его презентация тоже была адресована трейдерам. Тем не менее, выступление могло быть полезным для всех, кто даже никак не связан с фондовым рынком. Настолько полного списка искажений, собранных в одном месте, я еще не видел. Естественно, в чем то узнаешь себя и понимаешь над чем надо работать. С объективной точки зрения, это было самое полезное и содержательное выступление из всех что я увидел на конфе.

🤯 Василий Олейник предрекает сложный год

От выступления Васи наивно было ждать чего-то вдохновляющего и позитивного. На первый взгляд, так и получилось. Более того, для многих новичков, не знакомых с Васей и его манерой разговора, выступление могло стать переломным моментом в мотивации инвестировать дальше.

🤯 Высокие ставки, мировая рецессия и третья мировая война - вот лишь неполный список всего того, что ожидает Вася в 2024 году. Ах да, куда же еще без "не растущего годами" рынка РФ в долларах. Старая мантра на новый лад. Впрочем, в конце Вася исправился, и уточнил, что все зависит горизонта, и если вы готовы оставаться на рынке достаточно долго, с высокой вероятностью это таки будет выгодно. Впрочем, другие альтернативы - еще хуже, вот такой вот финальный аккорд.

Продолжение ⬇️

🏆 Новички ждут грааля

Если на конфе Смартлаба меня неприятно поразила значительная часть вопросов, сводящихся к накопленной годам  мудрости: "че купить", то вопрошающие на Профите разделились на 3 лагеря:

✔️ Все те же "чепокупаторы".

✔️ Новички, плавающие в матчасти и оттого чувствующие себя на конфе неуютно. Ну не то место вы выбрали для начала, ребята. Если вы пока не знаете, какого брокера выбрать, начните с обучения. Элементарных вещей на конфе вам не расскажут, формат не тот.

✔️ Задающие наивные, но правильные и глубокие по сути вопросы. Один из таких вопросов был про различие капитализации и внутренней стоимости бизнеса. У таких ребят будет больше шансов выжить на новом вздохе рынка, который неизбежно смоет большую часть "свидетелей великого роста 2023".

🔘Кнопка "бабло" существует только в коридорах конфы, а реальность иногда бывает сурова. И к этому нужно быть готовым, чтобы уцелеть на рынке! Профита желать не буду, ибо он обманчив и непостоянен. Всем стойкости, до новых встреч.

📉 Волатильность - риск дураков

На днях в комментах развернулась жаркая дискуссия на тему того, является ли волатильность риском для инвестора. Я не мог пройти мимо и вот, полиция ясности уже спешит на помощь!

Кому заголовок покажется обидным - прошу прощения (не сильно), но иначе не могу, ибо подгорело.

❗️❗️К спекулянтам все это не относится, у них работают свои законы. Пост адресован долгосрочным инвесторам и всем, кто себя такими считает.

🤓 В академической литературе волатильность принято считать фактором риска для инвестора и его портфеля активов. Затем, как правило, идет набор способов, позволяющих снизить этот риск (стабилизировать стоимость портфеля), в основу которых входит диверсификация по классам активов и увеличение доли консервативных инструментов (облигаций и кэша). Но есть один простой вопрос, который ставит под сомнение красивую теорию: зачем мне вообще стабилизировать стоимость портфеля?

😈 Сейчас я брошу вызов скрепам теоретиков и скажу страшную вещь: что если проблема надумана и волатильность - это не риск (а даже благо) для обычного частного инвестора. Дальше, как говорится, следите за руками.

Волатильность - это амплитуда колебаний котировок отдельных бумаг и стоимости портфеля в целом. Можно ли предсказать направления этих колебаний - НЕТ. Могут ли эти колебания привести к потере портфеля или невозможности управлять им дальше - тоже НЕТ. Влияет ли волатильной на денежные потоки от активов - все еще .. НЕТ. Более того, она дает прекрасные возможности закупиться по низким ценам в моменты паники или продать активы, цены которых неоправданно разогнали. Так почему же я должен бояться такого прекрасного явления, которое только и делает, что раздает возможности направо и налево? У меня нет ответа, поэтому и не боюсь.

Сейчас я вброшу 4 важных тезиса, которые помогут вам понять причины возникающей путаницы.

1️⃣ Для кого волатильность - риск

На рынке существует класс игроков, для которых волатильность таки является риском. Но это не частные инвесторы, а портфельные управляющие, работающие с чужими деньгами. На что смотрит типичный клиент в первую очередь, выбирая управляющего? Правильно, на доходность. А что является определяющим, останется ли клиент с управляющим надолго?И ... бинго! Это снова доходность на начальном сроке управления. И сколько не объясняй клиенту про денежные потоки, внутреннюю стоимость и непредсказуемость кризисов - все равно, средний клиент будет и дальше смотреть на процент бумажной переоценки на начальном этапе. Хоть весь Талебом обвешайся - не поможет. Но к созданию личного портфеля это не имеет никакого отношения. Это чисто профессиональный риск извращенной индустрии.

2️⃣ Путаница между причиной и следствием

Волатильность часто ассоциируется с кризисными явлениями в экономике, падением доходов компаний и тд. Но, во-первых, она работает в обе стороны (эйфория от позитивных событий). А во-вторых,постойте, может стоит проанализировать влияние того или иного события на бизнес компании а не его котировку? Да не, бред какой-то) Волатильность - не первоисточник риска, а либо отголосок уже реализовавшегося события, либо материализованное безумие рыночной толпы. И то и другое анализировать бессмысленно.

3️⃣ Все дело в горизонте

Волатильность может стать вашим риском, в случае неверно расставленных приоритетов и горизонтов. Пытаешься предсказать динамику котировки на кратко/среднесрочной перспективе? Поздравляю, ты сам себе предустановил риск, которого можно было избежать. То есть волатильность - это не априорный риск, а тот, который инвестор может взять на себя только по собственной глупости.

4️⃣ Что является риском на самом деле

Если волатильность это не риск, то чего же тогда стоит опасаться? Ответ простой: безвозвратной потери капитала или значительной его части, а также значительного сокращения денежного потока на долгий срок. Об этом я уже говорил неоднократно, и рецепт защиты здесь только один - диверсификация.

🤨📊 Типичные ошибки любителей фундаментала

Среди всевозможных "каст" мира инвестиций есть, так называемые, фундаменталисты, которые предпочитают самостоятельно анализировать отчетность, считать мультипликаторы и финмодели, ну и конечно презирать теханализ. Такие ребята, однозначно, заслуживают уважения хотя-бы потому, что думают своей головой, а не чужими рекомендациями. Но периодически, увлекаясь цифрами, они совершают ряд ошибок (иногда очень банальных с точки зрения общего здравого смысла), способных погубить все старания. Предупрежден - значит вооружен, поэтому предлагаю поговорить об этом.

📄 Итак, список в студию:

☑️Недооценка фактора менеджмента/ключевых акционеров

Анализ любого эмитента невозможен без фундаментала. Это необходимое, но НЕ достаточное условие. Мы живем в России, где каждый эмитент имеет ряд управленческих особенностей, которые далеко не всегда позитивны для всех инвесторов, а частенько работают на благо узкого круга лиц или организаций.

Что важно частному инвестору в конечном счете? Правильно, денежный поток, который дойдет до миноритариев. И если мажоритарий захочет, он может занизить или обнулить этот поток по своему усмотрению, причем законными способами (поверьте, их масса). И с этого момента весь фундаментал тихо идет по одному месту. Мораль? Выбираем эмитентов, ключевые фигуры которых лично заинтересованы в выплате дивидендов и создании стоимости для всех акционеров, садимся с ними в одну лодку и плывем пока нам по пути. Иногда приходится спрыгивать на ходу, что поделать. Держать руку на пульсе лишним не будет. Недавняя история с Позитивом - наглядное тому подтверждение.

😅 Пользуясь моментом, передаю привет акционерам En+, АФК Системы, VK, ВТБ иии .. Газпрома? Никто не идеален, поэтому сам себе тоже передам)

☑️Провал по части психологии

Можно составить самый лучший портфель в идеальный момент времени, но потом внезапно все продать, поддавшись эмоциям. Или же отказаться от собственной долгосрочной стратегии, поддавшись возбуждению от ИПОмании. И это еще не самые плохие примеры! Но не будем о грустном в этот воскресный день.

Если вы хотите остаться на рынке надолго и добиться поставленных целей, то так или иначе, придется интегрировать инвестиции в свою жизнь, психику, слабости и особенности. Не разобравшимся в себе будет трудно! Риск наделать глупостей или сойти с пути будет постоянно висеть дамокловым мечом и, с учетом сроков нахождения на рынке, накроет с высокой вероятностью. В лучшем случае, не разобравшийся в себе человек просто уйдет с рынка, в худшем - уйдет с потерями и обидами на жизнь.

☑️ Слепая вера в цифры

Цифры же не могут врать, ведь так? Но цифры - это просто бездушные отражения заднего вида или наших фантазий. Реальность может оказаться иной. Есть 1000 и 1 причина, по которой реальная отдача от акций может пойти вразрез с фундаменталом. Иногда, приходится с сожалением принять свое бессилие перед внешним фактором и вовремя выйти из ситуации с минимальными потерями. Самоуверенности и фанатичной вере в магию цифр здесь не место. Только максимально трезвый и честный (пусть и болезненный для психики) взгляд на ситуацию сможет помочь разорвать порочный круг.

☝️ На рынке прав не тот, кто много и правильно считает, а кто стабильно зарабатывает или сохраняет, в зависимости от своих целей. Показательные примеры у нас имеются!

☑️ Непонимание собственных целей

Не забывайте о том, что инвестирование - это не только цифры, а комплексный процесс, требующий многофакторной проработки! И, в конечном счете, важно не качество анализа, а итоговый результат. Банальный пример: если инвестору удастся заработать условные 100 млн. рублей, то даже разложив их наугад по нескольким бумагам, он с очень высокой вероятностью получит гораздо лучшую отдачу в абсолютных цифрах, чем профессиональный аналитик с миллионом в кармане. Так что, даже к одним целям можно прийти по разному.

🙄 Хотел завернуть какой-то красивый вывод, но в голову ничего не лезет) Поэтому просто попрошу накидать ❤️ и репостов!

После паузы возвращаюсь к покупкам в #основной 🔥

🤕 Вторая половина года получается крайне насыщенной на события, часть из которых чуть не похоронила мой портфель. Но в итоге, удалось выйти из ситуации с минимальными потерями и, самое главное, целым портфелем! Все возвращается на круги своя и я иду к целям дальше!

✔️🍗 🎛

Вслед за ценами на 🐓 и 🐖 потекла вниз и котировка Черкизово, чем и воспользовался.

⚠️ Опасные эмоции на рынке

Про страх, жадность и их последствия на рынке уже было сказано много слов, поэтому повторяться не будем. Но помимо этого, есть еще несколько опасных вариаций, естественных для человека, но губительных для инвестора.

Давайте представим себе гипотетического инвестора, подверженного эмоциям, по имени Мурад (все имена и совпадения случайны) и проследим за ловушками, которые могут его подстерегать.

🏃‍♂ Страх упущенных возможностей (FOMO)

Одна из вариаций жадности. Если долго смотреть, как акции растут без вашего участия и усердно рефлексировать на эту тему - можно почувствовать симптомы FOMO: жгучее желание обладать уходящим из под носа активом. Что делает Мурад? Он закупается на хаях, а затем наслаждается катанием на ... ну вы поняли)

Как бороться?

Если Мурад уже накатался, вот простой рецепт для него: покупать акции регулярно, а на распродажах еще регулярней. А затем сидеть на попе ровно.

👑 Иерархический инстинкт

Мурад хочет, чтобы его золотая цепь была тяжелее чем у соседа по особняку, а доходность выше. Для человека (тем более мужчины) - это естественное желание. Но на рынке оно приводит к передозу риска.

Как бороться?

Либо быть готовым к потерям (честно, только не врать себе), либо давать волю инстинкту в иных сферах, где потенциальные потери не будут столь болезненны.

😡 Желание отыграть потери

Если потери уже случились, а Мурад оказался к ним морально не готов - у него может возникнуть желание быстро их отыграть, вернуть все как было. Чем это может обернуться? Правильно, еще большими потерями.

Как бороться?

Не торговать на эмоциях. Если захлестывает - лучше вообще убрать терминал/приложение подальше и отвлечься. А следующие решения принимать уже на остывшую голову.

🫨 Сомнения и метания

Неуверенность в себе, своих целях и стратегии приводит к тому, что Мурад начинает прыгать из актива в актив, постоянно менять стратегию и стиль торговли на ходу.

Как бороться?

Разобраться в себе, а затем уже приходить на рынок. Иначе на те же грабли.

😈 Нетрадиционные ценности в личных финансах

Чтож. В среде "пенсионеров в 35" я бы уже давно получил по лицу. Но раз уж я честен со своими подписчиками - ловите финансовый каминг-аут.

🏳️‍🌈У меня нет "подушки безопасности".

🏳️‍🌈Большую часть трат я совершаю с кредитки.

Как вам такое? Сейчас объясню, почему так делаю.

😢 Что касается подушки, наиболее честным ответом будет такой: мне банально психологически тяжело копить значительные суммы денег на вкладах, поедаемых инфляцией, в течении неопределенного срока. Исключение - целевые суммы, если я точно знаю когда, сколько и на что мне нужно будет потратить.

🤔 Если же покопаться в причинах такого дискомфорта, то кратко их можно суммировать так: я делаю ставку на то, что сумею сохранить активный доход достаточно долго, чтобы повысить эффективность вложений. Если по простому - надеюсь на то, что к тому моменту, когда/если понадобится залезть в несуществующую подушку, денежный поток от портфеля уже будет достаточен, чтобы полностью покрыть дефицит (в идеале), либо дать уверенность в том, что я смогу привлечь нужную сумму в кредит, зная что денежный поток покроет обслуживание долга.

💳 Что касается кредитки, нужно сделать важную ремарку. То что я с нее трачу - не означает, что я несу дополнительные процентные расходы. Просто пользуюсь бесплатной ликвидностью в грейс-период, а затем покрываю задолженность будущими поступлениями.

💳 Основная причина такого стиля трат - специфика работы. Деньги поступают не один/два раза в месяц, а ежедневно и неравномерно. Поэтому, если приходится совершить какую-то более менее крупную и непредсказуемую трату - мне может просто не хватить средств на руках. Кредитка решает эту проблему. Ну а потом я втянулся и стал оплачивать почти все покупки подобным образом.

❗️Как именно вести свои финансы - вопрос личного комфорта и принятия/непринятия тех или иных рисков. Поэтому все рекомендации на эту тему должны строиться на основе психологического профиля человека, особенностей его трат и доходов, жизненной ситуации и терпимости к тем или иным рискам. Универсальной формулы здесь нет. А вообще, лучше обойтись без рекомендаций и прийти к комфортной схеме самому.

❤️ Всем приятного окончания рабочей недели! Надеюсь меня не посадят за смайлики)