💥 Новый ETF с выплатами для пассивного дохода. Стоит ли брать?
FinEx запустила первый облигационный фонд, который не реинвестирует прибыль, а выплачивает ее держателям паев, причем 2 раза в год. Звучит очень заманчиво! Посмотрим поближе из чего состоит ETF и какие есть подводные камни.
📝 Состав и комиссии
#FXRD является "братом-близнецом" ранее выпущенного #FXFA. Они оба состоят из высокодоходных корпоративных облигаций развитых стран. Если говорить предметнее, в FXRD ровно 100 бумаг.
Правда, о какой-то более менее серьезной диверсификации по странам речи идти не может. ETF на 97% состоит из американских эмитентов, 3% — представители Люксембурга. Самих компаний тоже не так уж и много — 25.
В общем, к диверсификации есть вопросы 🤨
Комиссия у FXRD выше, чем у FXFA — видимо за уникальность. Расходы за управление составляют 0,7% в год от СЧА. Порог входа комфортный — около ₽100.
💵 А что с выплатами?
Важный нюанс: FXRD, в отличие от FXFA, имеет встроенный механизм рублевого хеджирования. Владельцы FXRD могут рассчитывать на дополнительную доходность за счет положительной разницы между рублевыми и долларовыми ставками.
Сами выплаты будут осуществляться 2 раза в год: в начале февраля и в начале августа. Даты отсечки: последний рабочий день января и июля.
Дивидендная доходность будет рассчитываться исходя из среднего уровня ключевой ставки ЦБ РФ за 6 месяцев до момента объявления дивидендов + 1,5% премии.
Получается, что фонд наиболее интересен при жесткой монетарной политике Банка России и мягкой политике ФРС.
Провайдер ожидает, что среднегодовая доходность нового фонда составит 8,64% в рублях. Как будет на длинном горизонте, решит ЦБ РФ.
❗️ И главное: дивиденды фонда будут облагаться стандартным налогом — 13%, только вот платить его придется самостоятельно.
Брокер в данном случае не является вашим налоговым агентом, так как выплаты осуществляются иностранным лицом.
✏️ Как вам первый облигационный фонд, выплачивающий дивиденды?
#IF_облигации_США #IF_корп_облигации
FinEx запустила первый облигационный фонд, который не реинвестирует прибыль, а выплачивает ее держателям паев, причем 2 раза в год. Звучит очень заманчиво! Посмотрим поближе из чего состоит ETF и какие есть подводные камни.
📝 Состав и комиссии
#FXRD является "братом-близнецом" ранее выпущенного #FXFA. Они оба состоят из высокодоходных корпоративных облигаций развитых стран. Если говорить предметнее, в FXRD ровно 100 бумаг.
Правда, о какой-то более менее серьезной диверсификации по странам речи идти не может. ETF на 97% состоит из американских эмитентов, 3% — представители Люксембурга. Самих компаний тоже не так уж и много — 25.
В общем, к диверсификации есть вопросы 🤨
Комиссия у FXRD выше, чем у FXFA — видимо за уникальность. Расходы за управление составляют 0,7% в год от СЧА. Порог входа комфортный — около ₽100.
💵 А что с выплатами?
Важный нюанс: FXRD, в отличие от FXFA, имеет встроенный механизм рублевого хеджирования. Владельцы FXRD могут рассчитывать на дополнительную доходность за счет положительной разницы между рублевыми и долларовыми ставками.
Сами выплаты будут осуществляться 2 раза в год: в начале февраля и в начале августа. Даты отсечки: последний рабочий день января и июля.
Дивидендная доходность будет рассчитываться исходя из среднего уровня ключевой ставки ЦБ РФ за 6 месяцев до момента объявления дивидендов + 1,5% премии.
Получается, что фонд наиболее интересен при жесткой монетарной политике Банка России и мягкой политике ФРС.
Провайдер ожидает, что среднегодовая доходность нового фонда составит 8,64% в рублях. Как будет на длинном горизонте, решит ЦБ РФ.
❗️ И главное: дивиденды фонда будут облагаться стандартным налогом — 13%, только вот платить его придется самостоятельно.
Брокер в данном случае не является вашим налоговым агентом, так как выплаты осуществляются иностранным лицом.
✏️ Как вам первый облигационный фонд, выплачивающий дивиденды?
#IF_облигации_США #IF_корп_облигации
😥 Долгосрочные облигации США — “инвестиционный мусор”?
В понедельник 30 августа Билл Гросс, также известный по прозвищу “король облигаций”, в своем обзоре негативно высказался по поводу долгосрочных облигаций США. По его мнению, доходность долгосрочных казначейских облигаций настолько низка, что фонды, которые их покупают, копаются в «инвестиционном мусорном баке».
Легендарный финансист считает, что доходность по 10-летним трежерис, вероятно, поднимется до 2% в течение 12 месяцев, от текущих 1,3%, принеся инвесторам потери примерно в 3% на капитал.
Билл Гросс не поскупился и на причины такого прогноза:
• Факторы спроса и предложения трежерис США указывают на то, что доходностям казначейских облигаций с текущих уровней “некуда идти, кроме как вверх”.
• ФРС, на балансе которой находится 60% чистых выпусков трежерис, может начать сокращение скупки облигаций в то время как спрос на них снижается со стороны инвесторов и иностранных центробанков.
• Бюджетный дефицит в $1,5 трлн в будущем предполагает, что предложение облигаций со стороны Минфина США останется высоким.
Насколько прав король облигаций и чем грозит его прогноз долговому рынку РФ?
Прогноз Билла Гросса подтверждают аналитики Citigroup — они ожидают рост доходности по 10-летним трежерис США до 2% к концу 2021 г. Также и аналитики InvestFuture ранее опубликовали прогноз роста доходностей 10-летних трежерис США до 2% в перспективе 12 месяцев.
Однако, считать казначейские облигации США “инвестиционным мусором” — сомнительно
📍 На самом деле, облигации США считаются одними из самых защищенных в мире. В случае панических настроений на рынках, ФРС всегда в первую очередь поддерживает рынок облигаций через покупку краткосрочных бондов США.
📍 Конечно, рост доходностей по 10-леткам США способен оказать давление на рынок облигаций РФ. Но при средней доходности по ОФЗ сейчас около 6,9%, рост доходности по американским бондам даже до 2% (сейчас 1,31%), не способен сильно повлиять на облигации РФ из-за большой разницы между ставками.
В погоне за более высокими доходностями рынок облигаций РФ способен привлечь нерезидентов, невзирая на санкции США в отношении российского госдолга с июня 2021 года.
#IF_облигации_США
В понедельник 30 августа Билл Гросс, также известный по прозвищу “король облигаций”, в своем обзоре негативно высказался по поводу долгосрочных облигаций США. По его мнению, доходность долгосрочных казначейских облигаций настолько низка, что фонды, которые их покупают, копаются в «инвестиционном мусорном баке».
Легендарный финансист считает, что доходность по 10-летним трежерис, вероятно, поднимется до 2% в течение 12 месяцев, от текущих 1,3%, принеся инвесторам потери примерно в 3% на капитал.
Билл Гросс не поскупился и на причины такого прогноза:
• Факторы спроса и предложения трежерис США указывают на то, что доходностям казначейских облигаций с текущих уровней “некуда идти, кроме как вверх”.
• ФРС, на балансе которой находится 60% чистых выпусков трежерис, может начать сокращение скупки облигаций в то время как спрос на них снижается со стороны инвесторов и иностранных центробанков.
• Бюджетный дефицит в $1,5 трлн в будущем предполагает, что предложение облигаций со стороны Минфина США останется высоким.
Насколько прав король облигаций и чем грозит его прогноз долговому рынку РФ?
Прогноз Билла Гросса подтверждают аналитики Citigroup — они ожидают рост доходности по 10-летним трежерис США до 2% к концу 2021 г. Также и аналитики InvestFuture ранее опубликовали прогноз роста доходностей 10-летних трежерис США до 2% в перспективе 12 месяцев.
Однако, считать казначейские облигации США “инвестиционным мусором” — сомнительно
📍 На самом деле, облигации США считаются одними из самых защищенных в мире. В случае панических настроений на рынках, ФРС всегда в первую очередь поддерживает рынок облигаций через покупку краткосрочных бондов США.
📍 Конечно, рост доходностей по 10-леткам США способен оказать давление на рынок облигаций РФ. Но при средней доходности по ОФЗ сейчас около 6,9%, рост доходности по американским бондам даже до 2% (сейчас 1,31%), не способен сильно повлиять на облигации РФ из-за большой разницы между ставками.
В погоне за более высокими доходностями рынок облигаций РФ способен привлечь нерезидентов, невзирая на санкции США в отношении российского госдолга с июня 2021 года.
#IF_облигации_США
📍 Как пользоваться каналом IF Bonds?
#IF_облигации_РФ
#IF_облигации_США
#IF_еврооблигации
#IF_мусор — про мусорные облигации
#IF_корп_облигации — корпоративные
#IF_ОФЗ
#IF_трежерис
#IF_стратегия — обзор облигаций, достойных покупки
#IF_образование — о сложном простыми словами
#IF_библиотека — подборки постов на какую-то тему
_________________________
#IF_рынок — обзор текущей ситуации на рынке облигаций от InvestFuture
📚 Все фундаментально-важные материалы по облигациям:
• Что такое облигации и чем они лучше других инструментов
• Что лучше — вклад или облигация?
• Все типы облигаций с реальными примерами
• Купон: все, что нужно знать инвестору
• Налоги на облигации
• Рейтинги облигаций
• Как на облигации влияет ставка ЦБ?
• Как требуемая доходность влияет на цену облигаций?
• Дюрация Маколея и модифицированная дюрация
• О чем говорят доходности по 10-летним облигациям США?
#IF_облигации_РФ
#IF_облигации_США
#IF_еврооблигации
#IF_мусор — про мусорные облигации
#IF_корп_облигации — корпоративные
#IF_ОФЗ
#IF_трежерис
#IF_стратегия — обзор облигаций, достойных покупки
#IF_образование — о сложном простыми словами
#IF_библиотека — подборки постов на какую-то тему
_________________________
#IF_рынок — обзор текущей ситуации на рынке облигаций от InvestFuture
📚 Все фундаментально-важные материалы по облигациям:
• Что такое облигации и чем они лучше других инструментов
• Что лучше — вклад или облигация?
• Все типы облигаций с реальными примерами
• Купон: все, что нужно знать инвестору
• Налоги на облигации
• Рейтинги облигаций
• Как на облигации влияет ставка ЦБ?
• Как требуемая доходность влияет на цену облигаций?
• Дюрация Маколея и модифицированная дюрация
• О чем говорят доходности по 10-летним облигациям США?
🇺🇸 Американский госдолг: кто и почему продолжает одалживать?
Недавно мы обсуждали неуклонный рост мирового долга и так ли он опасен. Сегодня сфокусируемся на главном "должнике" — Соединенных Штатах Америки.
Их доля в структуре мирового долга составляет около 10%, а общая сумма обязательств приближается к $30 трлн.
🧐 Ключевые кредиторы
Главным держателем долга являются сами американцы. Сейчас ФРС владеет долговыми бумагами более чем на $8 трлн. Очень удобно: сам печатаешь деньги и на них же скупаешь собственные долги, но как так получилось?
Дело в том, что статус резервной валюты обеспечивает доллару монопольное положение. Из-за работы печатного станка инфляция в первую очередь растет за рубежом.
Добавляем к этому фактору военную мощь США и получаем высших кредитный рейтинг американских трежерис. Даже сейчас при доходности не превышающей 1,5%, другие страны продолжают покупать гособлигации США, отличающиеся повышенной надежностью.
Главные иностранные "кредиторы" Америки:
🇯🇵 Япония — $1,3 трлн (4%)
🇨🇳 Китай — $1,1 трлн (3,5%)
🇬🇧 Великобритания — $540 млрд (1,8%)
Как мы видим, даже у топовых держателей долга нет действительно существенных долей, что свидетельствует о невысокой зависимости США от внешних кредиторов.
💁♂️ Разве это не пузырь?
Пока Федеральная резервная система держит ставку на относительно низких уровнях, а доллар продолжает оставаться основой золотовалютных резервов большинства стран, американский госдолг находится в стабильном состоянии.
Этому не мешает даже факт того, что о полном его погашении речи уже не идет. Мягкая кредитно-денежная политика и высокая степень доверия к американской экономике позволяет спокойно обслуживать, а при необходимости и наращивать, госдолг.
#IF_облигации_США #IF_образование
Недавно мы обсуждали неуклонный рост мирового долга и так ли он опасен. Сегодня сфокусируемся на главном "должнике" — Соединенных Штатах Америки.
Их доля в структуре мирового долга составляет около 10%, а общая сумма обязательств приближается к $30 трлн.
🧐 Ключевые кредиторы
Главным держателем долга являются сами американцы. Сейчас ФРС владеет долговыми бумагами более чем на $8 трлн. Очень удобно: сам печатаешь деньги и на них же скупаешь собственные долги, но как так получилось?
Дело в том, что статус резервной валюты обеспечивает доллару монопольное положение. Из-за работы печатного станка инфляция в первую очередь растет за рубежом.
Добавляем к этому фактору военную мощь США и получаем высших кредитный рейтинг американских трежерис. Даже сейчас при доходности не превышающей 1,5%, другие страны продолжают покупать гособлигации США, отличающиеся повышенной надежностью.
Главные иностранные "кредиторы" Америки:
🇯🇵 Япония — $1,3 трлн (4%)
🇨🇳 Китай — $1,1 трлн (3,5%)
🇬🇧 Великобритания — $540 млрд (1,8%)
Как мы видим, даже у топовых держателей долга нет действительно существенных долей, что свидетельствует о невысокой зависимости США от внешних кредиторов.
💁♂️ Разве это не пузырь?
Пока Федеральная резервная система держит ставку на относительно низких уровнях, а доллар продолжает оставаться основой золотовалютных резервов большинства стран, американский госдолг находится в стабильном состоянии.
Этому не мешает даже факт того, что о полном его погашении речи уже не идет. Мягкая кредитно-денежная политика и высокая степень доверия к американской экономике позволяет спокойно обслуживать, а при необходимости и наращивать, госдолг.
#IF_облигации_США #IF_образование
🇺🇸 О чем могут поведать доходности трежерис?
“Трежерис” (US Treasuries) — это государственные облигации США.
Изменения в динамике мировых финансовых рынков обычно начинаются на рынке трежерис, а уже затем отражаются на всех остальных рынках. Поэтому информацию о доходностях трежерис можно использовать для прогнозирования ситуации в экономике и на рынке акций.
📈 Как анализировать кривую доходностей?
Кривая доходностей — это график распределения доходностей облигаций в зависимости от сроков до их погашения. На оси Х отмечаются сроки до погашения, а на оси Y — доходности.
В норме чем больше времени осталось до даты погашения облигации, тем выше ее доходность. Но это правило не всегда работает. Если доходности коротких трежерис выше доходностей дальних, кривая принимает вогнутую форму. Такое положение называют инверсией.
Нормальный вид кривой расценивается как знак экономического роста, а инверсия — как признак надвигающейся рецессии.
Правда, наблюдают обычно не за самой кривой, а за альтернативным показателем — разницей (спредом) между доходностями 10-летних и 2-летних казначейских облигаций.
📉 О чем говорит спред доходностей?
При инверсии доходность коротких облигаций выше дальних, поэтому спред 10- и 2-летних бумаг имеет отрицательное значение.
Наблюдения за американским рынком позволили сделать вывод — инверсия почти всегда предвещает последующий спад в экономике. Этот сигнал обычно отыгрывается с задержкой в год-полтора. Последний раз инверсия была зафиксирована в 2019 году.
Но в условиях политики количественного смягчения, когда центробанки могут влиять на форму всей кривой, этот индикатор может быть не очень эффективен.
🇷🇺 Что в России?
В конце октября кривая бескупонной доходности ОФЗ перевернулась вслед за повышением Центробанком ключевой ставки. Возникла инверсия.
Все сразу заговорили о предстоящей рецессии в экономике. Но в целом этот индикатор для российского рынка работает не так хорошо, как для американского.
Подробнее об анализе доходностей облигаций читайте на сайте InvestFuture
#IF_трежерис #IF_облигации_США #IF_облигации_РФ #IF_ОФЗ #IF_образование
“Трежерис” (US Treasuries) — это государственные облигации США.
Изменения в динамике мировых финансовых рынков обычно начинаются на рынке трежерис, а уже затем отражаются на всех остальных рынках. Поэтому информацию о доходностях трежерис можно использовать для прогнозирования ситуации в экономике и на рынке акций.
📈 Как анализировать кривую доходностей?
Кривая доходностей — это график распределения доходностей облигаций в зависимости от сроков до их погашения. На оси Х отмечаются сроки до погашения, а на оси Y — доходности.
В норме чем больше времени осталось до даты погашения облигации, тем выше ее доходность. Но это правило не всегда работает. Если доходности коротких трежерис выше доходностей дальних, кривая принимает вогнутую форму. Такое положение называют инверсией.
Нормальный вид кривой расценивается как знак экономического роста, а инверсия — как признак надвигающейся рецессии.
Правда, наблюдают обычно не за самой кривой, а за альтернативным показателем — разницей (спредом) между доходностями 10-летних и 2-летних казначейских облигаций.
📉 О чем говорит спред доходностей?
При инверсии доходность коротких облигаций выше дальних, поэтому спред 10- и 2-летних бумаг имеет отрицательное значение.
Наблюдения за американским рынком позволили сделать вывод — инверсия почти всегда предвещает последующий спад в экономике. Этот сигнал обычно отыгрывается с задержкой в год-полтора. Последний раз инверсия была зафиксирована в 2019 году.
Но в условиях политики количественного смягчения, когда центробанки могут влиять на форму всей кривой, этот индикатор может быть не очень эффективен.
🇷🇺 Что в России?
В конце октября кривая бескупонной доходности ОФЗ перевернулась вслед за повышением Центробанком ключевой ставки. Возникла инверсия.
Все сразу заговорили о предстоящей рецессии в экономике. Но в целом этот индикатор для российского рынка работает не так хорошо, как для американского.
Подробнее об анализе доходностей облигаций читайте на сайте InvestFuture
#IF_трежерис #IF_облигации_США #IF_облигации_РФ #IF_ОФЗ #IF_образование
💼 Облигационный портфель из ETF на 2022 год
Иногда облигационный ETF или БПИФ выгоднее для инвестора, чем покупка отдельных облигаций.
Вот три основных случая:
1. Вложение на длительный срок. В таком случае инвестировать в БПИФ выгоднее, так как получаемые купоны не облагаются налогом, а реинвестируются. В итоге достигается эффект сложного процента.
2. Когда непосредственная покупка облигаций вам недоступна. Для мелкого частного инвестора — это, например, еврооблигации российских эмитентов. Доходности по ним приятные, но порог входа слишком высокий.
3. При желании инвестировать в ВДО. ETF позволят лучше диверсифицировать портфель рисковых облигаций. Более того, ETF позволяют вкладываться в “падших ангелов” не только России, но и всего мира.
Как составить портфель из ETF на облигации?
Принцип здесь точно такой же, как и при составлении портфеля из самих облигаций. Сначала мы должны определиться с целями и сроками инвестирования. Затем определить разбивку по валютам, которая соответствует нашим целям и срокам.
Затем производим разбивку на надежные и рисковые активы. В портфеле, который состоит только из облигаций, роль рисковых активов выполняют высокодоходные, или “мусорные”, облигации.
Пример портфеля на 2022 год
Пример портфеля из облигационных ETF/БПИФ на 2022 год представлен ниже в инфографике👇
Вот его состав:
• 60% — #INGO (российские корпоративные облигации). Комиссия за управление — 0,4%.
• 20% — #FXRU (российские еврооблигации). Комиссия — 0,5%.
• 10% — #FXFA (американские ВДО). Комиссия — 0,6%.
• 10% — #RCHY (российские ВДО). Комиссия — 0,9%.
Все фонды доступны для неквалифицированных инвесторов.
В этом портфеле делается ставка на то, что в 2022 году российский рынок за счет высоких процентных ставок и цен на энергоносители будет особенно привлекателен для инвесторов. Будет ли это так — неизвестно, никаких гарантий нет.
Не является инвестиционной рекомендацией
#IF_облигации_РФ #IF_облигации_США #IF_еврооблигации #IF_мусор #IF_корп_облигации #IF_стратегия
Иногда облигационный ETF или БПИФ выгоднее для инвестора, чем покупка отдельных облигаций.
Вот три основных случая:
1. Вложение на длительный срок. В таком случае инвестировать в БПИФ выгоднее, так как получаемые купоны не облагаются налогом, а реинвестируются. В итоге достигается эффект сложного процента.
2. Когда непосредственная покупка облигаций вам недоступна. Для мелкого частного инвестора — это, например, еврооблигации российских эмитентов. Доходности по ним приятные, но порог входа слишком высокий.
3. При желании инвестировать в ВДО. ETF позволят лучше диверсифицировать портфель рисковых облигаций. Более того, ETF позволяют вкладываться в “падших ангелов” не только России, но и всего мира.
Как составить портфель из ETF на облигации?
Принцип здесь точно такой же, как и при составлении портфеля из самих облигаций. Сначала мы должны определиться с целями и сроками инвестирования. Затем определить разбивку по валютам, которая соответствует нашим целям и срокам.
Затем производим разбивку на надежные и рисковые активы. В портфеле, который состоит только из облигаций, роль рисковых активов выполняют высокодоходные, или “мусорные”, облигации.
Пример портфеля на 2022 год
Пример портфеля из облигационных ETF/БПИФ на 2022 год представлен ниже в инфографике👇
Вот его состав:
• 60% — #INGO (российские корпоративные облигации). Комиссия за управление — 0,4%.
• 20% — #FXRU (российские еврооблигации). Комиссия — 0,5%.
• 10% — #FXFA (американские ВДО). Комиссия — 0,6%.
• 10% — #RCHY (российские ВДО). Комиссия — 0,9%.
Все фонды доступны для неквалифицированных инвесторов.
В этом портфеле делается ставка на то, что в 2022 году российский рынок за счет высоких процентных ставок и цен на энергоносители будет особенно привлекателен для инвесторов. Будет ли это так — неизвестно, никаких гарантий нет.
Не является инвестиционной рекомендацией
#IF_облигации_РФ #IF_облигации_США #IF_еврооблигации #IF_мусор #IF_корп_облигации #IF_стратегия
💸 Конвертируемые облигации: насколько это выгодно?
Облигации, которые можно обменять на акции, называются конвертируемые.
В чем их особенность?
• волатильность значительно выше, чем у классических облигаций
• цены больше зависят от новостей компании и котировок её акций, меньше — от ключевой ставки и инфляции
• падение цены ограничено: инвестор в любом случае получит номинал при погашении
• купон ниже среднерыночного, но обычно присутствует
• такие облигации подойдут тем, кто верит в компанию, но хочет застраховаться от резких скачков котировок
Какие характеристики проверять при покупке?
Во-первых, коэффициент конвертации — количество акций, которые вы получите за одну облигацию.
Во-вторых, цену конвертации. В зарубежной практике это главный показатель: она всегда выше рыночной цены акций на момент размещения облигаций. Это превышение называется “премией за конвертацию”.
Конвертируемые бонды в России
1. Yandex-2025-евро
• Купон 0,75%
• Цена конвертации: $60,0751
Яндекс оставляет за собой право принудительной конвертации облигаций, если после 18.03.2023 стоимость акций превысит 130% цены конвертации. А также если будет конвертировано 85% облигаций от общего объема их эмиссии.
2. Ozon Holdings-2026-евро
• купон 1,88%
• право конвертации в американские депозитарные расписки (ADS)
• цена конвертации $86,648
Эмитент оставляет за собой право досрочно погасить облигации, начиная с 10.03.2024, если рыночная цена акций превысит цену конвертации более чем на 130%, а также если в обращении останется менее 15% от объёма эмиссии.
Конвертируемые бонды в США
• Tesla, 2% 15may2024, USD (Conv.)
• Tesla, 2,375% 15mar2022, USD (Conv.)
Недавно конвертируемые облигации выпустил и криптоторговый банк Galaxy Digital.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_облигации_РФ #IF_облигации_США #IF_образование
Облигации, которые можно обменять на акции, называются конвертируемые.
В чем их особенность?
• волатильность значительно выше, чем у классических облигаций
• цены больше зависят от новостей компании и котировок её акций, меньше — от ключевой ставки и инфляции
• падение цены ограничено: инвестор в любом случае получит номинал при погашении
• купон ниже среднерыночного, но обычно присутствует
• такие облигации подойдут тем, кто верит в компанию, но хочет застраховаться от резких скачков котировок
Какие характеристики проверять при покупке?
Во-первых, коэффициент конвертации — количество акций, которые вы получите за одну облигацию.
Во-вторых, цену конвертации. В зарубежной практике это главный показатель: она всегда выше рыночной цены акций на момент размещения облигаций. Это превышение называется “премией за конвертацию”.
Конвертируемые бонды в России
1. Yandex-2025-евро
• Купон 0,75%
• Цена конвертации: $60,0751
Яндекс оставляет за собой право принудительной конвертации облигаций, если после 18.03.2023 стоимость акций превысит 130% цены конвертации. А также если будет конвертировано 85% облигаций от общего объема их эмиссии.
2. Ozon Holdings-2026-евро
• купон 1,88%
• право конвертации в американские депозитарные расписки (ADS)
• цена конвертации $86,648
Эмитент оставляет за собой право досрочно погасить облигации, начиная с 10.03.2024, если рыночная цена акций превысит цену конвертации более чем на 130%, а также если в обращении останется менее 15% от объёма эмиссии.
Конвертируемые бонды в США
• Tesla, 2% 15may2024, USD (Conv.)
• Tesla, 2,375% 15mar2022, USD (Conv.)
Недавно конвертируемые облигации выпустил и криптоторговый банк Galaxy Digital.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_облигации_РФ #IF_облигации_США #IF_образование
📉 «Короткие» американские бумаги могут стать доходнее «длинных». Рецессия близко?
Разница между доходностями 2-летних и 10-летних американских гособлигаций стремительно сокращается. Сейчас разница составляет всего 19 базисных пунктов и совсем скоро может оказаться в отрицательной зоне. Причина – рынки почувствовали более агрессивный настрой ФРС в отношении борьбы с инфляцией.
«Малой кровью» уже не отделаться
В конце 2021 года еще была надежда, что глобальный рост цен можно будет победить без резкого повышения ставок – поможет антиинфляционная риторика регуляторов и восстановление нарушенных пандемией цепочек поставок. Но сейчас таких иллюзий уже нет. Военно-политический кризис из-за Украины и американское эмбарго на поставки нефти из РФ привели к быстрому росту цен на энергоносители и очень хорошо «подкормили» инфляцию.
Что в итоге?
Теперь рынки предчувствуют активное повышение ключевых ставок ФРС уже в ближайшем времени. Это и привело к тому, что кривая доходности американских государственных бумаг стала принимать все более «плоский» вид.
Если ускоренный рост ключевой ставки продолжится, то кривая примет инвертированный вид: краткосрочные бумаги будут доходнее долгосрочных. А в прошлом такой расклад всегда предшествовал рецессии — замедлению темпов экономического роста.
Напоминаем, что на нашей платформе IF+ вы можете пройти курс по облигациям и задать интересующие вас вопросы 30 марта
#IF_облигации_США
Разница между доходностями 2-летних и 10-летних американских гособлигаций стремительно сокращается. Сейчас разница составляет всего 19 базисных пунктов и совсем скоро может оказаться в отрицательной зоне. Причина – рынки почувствовали более агрессивный настрой ФРС в отношении борьбы с инфляцией.
«Малой кровью» уже не отделаться
В конце 2021 года еще была надежда, что глобальный рост цен можно будет победить без резкого повышения ставок – поможет антиинфляционная риторика регуляторов и восстановление нарушенных пандемией цепочек поставок. Но сейчас таких иллюзий уже нет. Военно-политический кризис из-за Украины и американское эмбарго на поставки нефти из РФ привели к быстрому росту цен на энергоносители и очень хорошо «подкормили» инфляцию.
Что в итоге?
Теперь рынки предчувствуют активное повышение ключевых ставок ФРС уже в ближайшем времени. Это и привело к тому, что кривая доходности американских государственных бумаг стала принимать все более «плоский» вид.
Если ускоренный рост ключевой ставки продолжится, то кривая примет инвертированный вид: краткосрочные бумаги будут доходнее долгосрочных. А в прошлом такой расклад всегда предшествовал рецессии — замедлению темпов экономического роста.
Напоминаем, что на нашей платформе IF+ вы можете пройти курс по облигациям и задать интересующие вас вопросы 30 марта
#IF_облигации_США
🏦 Инверсия американских трежерис. Что говорят представители Wall Street?
JP Morgan: «Плоская или инверсивная кривая доходности исторически была хорошим сигналом смены цикла, потому что отражала ужесточение условий заимствований. Но сейчас мы такого не наблюдаем. Реальные ставки отрицательные, а условия кредитования все еще довольно мягкие».
Goldman Sachs: «Так как риски смещаются больше в сторону инфляции, акции видятся нам более привлекательными, так как это реальный актив. А дивиденды, вслед за инфляцией, тоже будут расти. В условиях высокой инфляции кривая номинальных доходностей трежерис имеет бОльшую тенденцию к инверсии. Поэтому в текущих условиях для предсказания тех же шансов рецессии, которые давали модели предыдущих бизнес-циклов, нужно, чтобы мы увидели более глубокую инверсию кривой».
Pimcо: «Исторически в ситуации очень высокой инфляции, как сегодня, нужно смотреть на кривую реальных доходностей трежерис. Именно этот показатель будет свидетельствовать о надвигающейся рецессии. Пока спреды между реальными доходностями трежерис все еще очень крутые. Экстраординарный объем количественного смягчения снизил временнЫе премии за риск, тем самым сделав кривую доходностей более плоской».
Charles Schwab: «Когда ФРС находится на пути повышения ставок, финансовые условия обычно ужесточаются, сужается кредитование, что может оказывать давление на рынок акций. Но сейчас этого не происходит. Финансовые условия в большинстве стран, включая США, довольно мягкие».
Bank of America: «Текущий спред между 10-летними и 2-летними трежерис отражает риск рецессии. Инверсия — значимая отметка перехода к циклу спада экономической активности, с последствиями для ожидаемых прибылей по активам различных классов. Возможная ястребиная политика Федрезерва также усугубляет среднесрочные риски».
Сredit Suisse: «Спред между 10-летними и 2-летними трежерис — не столько сильный, сколько тревожный индикатор текущей обстановки. Исторически больше внимания уделяется длинному концу кривой, потому что он отражает сжатую во времени премию за риск. Этот индикатор чувствителен к оценке высокой вероятности рецессии — особенно сейчас, когда ФРС проявляет толерантность к экономическому ослаблению».
Deutsche Bank: «Важнейшим смыслом здесь является то, что ФРС не считает инверсию причиной для снижения ставок».
Barclays: «Нисходящая кривая просто говорит о том, что инвесторы ожидают снижения ставок в будущем. Но не объясняет почему. Инвесторы, например, могут переживать из-за надвигающейся рецессии — в таком случае ФРС в ответ на рецессию снизит ставки. С другой стороны, инвесторы могут ожидать того, что ФРС снизит ставки в ответ на снижающуюся инфляцию. Оба сценария довольно правдоподобны. Но история предполагает, что первый сценарий вероятнее».
Wells Fargo: «Связь между формой кривой и ростом начала ослабевать по меньшей мере с 2009 года. Почему индикатор потерял свою силу? Большие закупки облигаций со стороны центральных банков способствовали отрыву доходностей долгосрочных облигаций от их экономической сути».
#IF_облигации_США
JP Morgan: «Плоская или инверсивная кривая доходности исторически была хорошим сигналом смены цикла, потому что отражала ужесточение условий заимствований. Но сейчас мы такого не наблюдаем. Реальные ставки отрицательные, а условия кредитования все еще довольно мягкие».
Goldman Sachs: «Так как риски смещаются больше в сторону инфляции, акции видятся нам более привлекательными, так как это реальный актив. А дивиденды, вслед за инфляцией, тоже будут расти. В условиях высокой инфляции кривая номинальных доходностей трежерис имеет бОльшую тенденцию к инверсии. Поэтому в текущих условиях для предсказания тех же шансов рецессии, которые давали модели предыдущих бизнес-циклов, нужно, чтобы мы увидели более глубокую инверсию кривой».
Pimcо: «Исторически в ситуации очень высокой инфляции, как сегодня, нужно смотреть на кривую реальных доходностей трежерис. Именно этот показатель будет свидетельствовать о надвигающейся рецессии. Пока спреды между реальными доходностями трежерис все еще очень крутые. Экстраординарный объем количественного смягчения снизил временнЫе премии за риск, тем самым сделав кривую доходностей более плоской».
Charles Schwab: «Когда ФРС находится на пути повышения ставок, финансовые условия обычно ужесточаются, сужается кредитование, что может оказывать давление на рынок акций. Но сейчас этого не происходит. Финансовые условия в большинстве стран, включая США, довольно мягкие».
Bank of America: «Текущий спред между 10-летними и 2-летними трежерис отражает риск рецессии. Инверсия — значимая отметка перехода к циклу спада экономической активности, с последствиями для ожидаемых прибылей по активам различных классов. Возможная ястребиная политика Федрезерва также усугубляет среднесрочные риски».
Сredit Suisse: «Спред между 10-летними и 2-летними трежерис — не столько сильный, сколько тревожный индикатор текущей обстановки. Исторически больше внимания уделяется длинному концу кривой, потому что он отражает сжатую во времени премию за риск. Этот индикатор чувствителен к оценке высокой вероятности рецессии — особенно сейчас, когда ФРС проявляет толерантность к экономическому ослаблению».
Deutsche Bank: «Важнейшим смыслом здесь является то, что ФРС не считает инверсию причиной для снижения ставок».
Barclays: «Нисходящая кривая просто говорит о том, что инвесторы ожидают снижения ставок в будущем. Но не объясняет почему. Инвесторы, например, могут переживать из-за надвигающейся рецессии — в таком случае ФРС в ответ на рецессию снизит ставки. С другой стороны, инвесторы могут ожидать того, что ФРС снизит ставки в ответ на снижающуюся инфляцию. Оба сценария довольно правдоподобны. Но история предполагает, что первый сценарий вероятнее».
Wells Fargo: «Связь между формой кривой и ростом начала ослабевать по меньшей мере с 2009 года. Почему индикатор потерял свою силу? Большие закупки облигаций со стороны центральных банков способствовали отрыву доходностей долгосрочных облигаций от их экономической сути».
#IF_облигации_США
🚪 Рецессия мировой экономики у дверей
Доходности двухлетних казначейских облигаций США превысили доходности по десятилетним бумагам впервые с 2019 года.
Почему это всех пугает? Инверсия может быть признаком надвигающейся рецессии — замедления темпов экономического роста. А так как США пока лидер мировой экономики, речь может идти о «глобальной рецессии». Как правило, этот сигнал дает предупреждения за год-полтора до реального спада. Последний раз инверсия была зафиксирована в 2019 году и, как видим, верно «предсказала» пандемию.
Всегда ли срабатывает этот сигнал? Не всегда, но часто. Время с момента инверсии до наступления рецессии варьируется. Исходя из исторических данных, оно в среднем составляет 16 месяцев. Самый короткий период составил 6 месяцев — в августе 2019 кривая перевернулась, а через полгода случилась пандемия. Самый длинный период — 24 месяца, тогда инверсия задолго предупредила о мировом финансовом кризисе 2008 года.
Наконец, такая инверсия была хорошим «экстрасенсорным» инструментом в основном до начала эпохи количественного смягчения. А вот сегодня ФРС может покупать и продавать трежерис любой срочности, тем самым влияя на всю кривую доходности. Поэтому длинный конец кривой не всегда и не полностью отражает рыночные настроения.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_облигации_США
Доходности двухлетних казначейских облигаций США превысили доходности по десятилетним бумагам впервые с 2019 года.
Почему это всех пугает? Инверсия может быть признаком надвигающейся рецессии — замедления темпов экономического роста. А так как США пока лидер мировой экономики, речь может идти о «глобальной рецессии». Как правило, этот сигнал дает предупреждения за год-полтора до реального спада. Последний раз инверсия была зафиксирована в 2019 году и, как видим, верно «предсказала» пандемию.
Всегда ли срабатывает этот сигнал? Не всегда, но часто. Время с момента инверсии до наступления рецессии варьируется. Исходя из исторических данных, оно в среднем составляет 16 месяцев. Самый короткий период составил 6 месяцев — в августе 2019 кривая перевернулась, а через полгода случилась пандемия. Самый длинный период — 24 месяца, тогда инверсия задолго предупредила о мировом финансовом кризисе 2008 года.
Наконец, такая инверсия была хорошим «экстрасенсорным» инструментом в основном до начала эпохи количественного смягчения. А вот сегодня ФРС может покупать и продавать трежерис любой срочности, тем самым влияя на всю кривую доходности. Поэтому длинный конец кривой не всегда и не полностью отражает рыночные настроения.
Подробный разбор читайте на сайте InvestFuture
#IF_облигации_США