💿 Обзор по компании Норникель #GMKN
Сектор: Металлургия и добывающая промышленность

По запросам делаю более подробный разбор компании Норникель. Последний полноценный разбор компании делал еще в конце 2022 года. Тогда я ожидал коррекции, но она пошла через боковик. Там акции и застряли до сих пор. Давайте разберемся как дела в компании обстоят сейчас.

▪️ Капитализация: 25.25B$
▪️ P/E - 9.3
▪️ P/S - 1.9
▪️P/B - 3.43
ℹ️ По P/E компания оценивается справедливо, если посмотреть на историю, как оценивалась компания в другие периоды, по P/B компания оценивается примерно в 2-3 раза дешевле, чем обычно, по P/S на 30% дешевле, чем обычно. Т.е. по половине метрик компания оценивается дешевле, чем обычно.

🗞 Новостной фон
▪️Норникель завершил сплит акций 1:100, торги возобновятся 8 апреля
▪️"Норникель" стремится в международный сектор выпуска аккумуляторов для электрокаров
▪️Путин разрешил Норильскому ГМК им. Завенягина приобрести 100% акций Полигон-техногена
▪️Поставки российской меди в ЕС в 2023 году снизились на 79% г/г, до 62 372 т. - Ведомости
▪️Менеджмент Норникеля не уверен в целесообразности скорых выплат инвесторам. Видение менеджмента такое, компания уже заплатили больше, чем заработала. Весь потенциальный апсайд от обесценивания рубля сейчас съедается экспортной пошлиной.При текущих ценах на металлы денежный поток Норникеля примерно равен нулю.
▪️Норникель: МСФО 2023 год. Выручка $14.4 млрд (-14.6% г/г). Чистая прибыль $2.87 млрд (-51% г/г).

💰 Финансовое здоровье
▪️C 2015 по 2021 был медленный рост собственного капитала, с 2021 по 2022 он резко вырос, практически удвоился, после чего опять стал медленно расти. Долги же с 2015 по 2023 то росли, то падали, но в целом находились примерно на одном уровне. Из негативных моментов то, что если перевести собственный капитал в $, то видно, что компания достигла максимума в 2022 году, после чего было падение. Если же смотреть на долги в $, то тут тоже позитив, в $ долги сокращаются из квартала в квартал с 3 кв 2022 2года.
▪️Если смотреть на динамику EPS (прибыль на акцию), то она у компании очень не стабильна. Был рост в 2019, 2021 и 2022 годах, в остальные годы падение. Выручка более стабильна, она росла с 2015 по 2021 годы, а с 2021 по 2023 практически не меняется.
▪️Кэш - 191B р., долг - 1.43T р.
ℹ️ Долг больше кэша в 7,5 раза. Финансовое здоровье не очень хорошее. Но так как у компании растёт собственный капитал из года в год, то проблем у компании нет на данный момент. На компанию сильно влияет валютная переоценка. В рублях выглядит немного лучше, чем в долларах.

🔮 Будущее, оценки
▪️ По компании только 1 прогноз от августа 2023 года от компании БКС, тогда аналитик поставил таргет на 200 р. за акцию (если пересчитать по актуальным котировкам).


📈 Технический анализ
После сплита 1:100 котировки компании взбодрились. Как я вчера писал, индикаторы за продолжение роста. Вчера, когда цена была 152 р., я писал, что первая цель ~183 р. Сегодня акции уже по 160 и здесь первый уровень сопротивления, там где находится 200-дневная скользящая. Если мы в ближайшее время пройдем этот уровень - пойдем на 183. Потом, возможно с небольшой коррекцией, при пробитие и закрепление выше 183 р., увидим движение к 240. В моменте подходим к уровню перекупленности, но индикаторы все еще за продолжение движения вверх.

💿 Разбор графика компании Норникель #GMKN
Сектор: Металлургия и добывающая промышленность

Последний раз разбирал график Норникеля в прошлом месяце, а полный разбор в апреле. В последнем разборе мы были на 140 р. за акцию и я ожидал, что мы будем находится в боковике 140-180 р. за акцию, но по факту ушли ниже к 122 р. Давайте разбираться, чего можно ждать дальше?

🗞 Новостной фон
▪️НОРНИКЕЛЬ ОБСУЖДАЕТ С КИТАЙСКИМИ ПРОИЗВОДИТЕЛЯМИ БАТАРЕЙ СТРОИТЕЛЬСТВО НИКЕЛЕВОГО ЗАВОДА В КНР
▪️Норникель завершает глобальный ремонт на Надеждинском металлургическом заводе
▪️Норникель ведет переговоры с China Copper о переносе плавильного завода в Китай
▪️Росимущество требует взыскать с Норникеля 3.5 млрд руб за пользование жд-объектами

📈 Технический анализ
После пробития уровня 140 стали падать дальше. Пока что-то похожее на новую поддержку вырисовывается в районе 120 р. Если будем уходить ниже 120 - следующий уровень поддержки находится в районе 115 и 105 р. Следующие уровни значительно ниже, думаю, что ниже сейчас не пойдем, если не будет какого-то лебедя.
На дневном ТФ индикаторы говорят за продолжение роста (или отскока), на недельном ТФ индикаторы в ожидание разворота. Нужна еще одна зеленая свеча, чтобы индикаторы четко сказали - рост. Учитывая, что на дневном ТФ за рост, большая доля вероятности, что в рамках недели будет рост и появится эта самая зеленая свечка. На мой взгляд за среднесрочный рост будет говорить то, сможем ли мы уйти выше ближайшего уровня сопротивления в районе 140 рублей или нет. Итого дневка - рост, неделька - в ожидание разворотной свечи.

🧠 Выводы
По метрикам компания сейчас уже стоит дешевле по сравнению с самой же собой в другие периоды. При окончание СВО и отмене санкций Норникель может очень сильно вырасти. Норникель одна из некоторых российских компаний, которая стоит примерно также, как в начале СВО. За последние годы собственный капитал продолжал расти, долги не выросли, выручка не выросла, но и не упала - стоит на месте, чистая прибыль упала по сравнению с 2021 годом, судя по новостям компания тратила деньги на ремонт завода, видимо и другие были затраты, так как выручка осталась прежней, значит куда-то деньги были потрачены из прибыли.
Технический момент - за рост. Более того, лично я сам недавно покупал немного Норникеля по ~ 125, считаю, что сейчас плюс-минус акции уже оценены интересны для долгосрочного инвестора. Где еще стоит увеличивать позицию, если будут уходить ниже? 1 уровень - 105, 2 уровень - 68-78 (этот уровень может быть при каком-либо "лебеде").

Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
👎 - не согласен
🤔 - все равно, без разницы

💿 Разбор по компании Норникель #GMKN
Сектор: Металлургия и добывающая промышленность

Последний раз делал разбор Норникеля 23 июля. Тогда цена была 128 р. за акцию и я писал: "Технический момент - за рост. Более того, лично я сам недавно покупал немного Норникеля по ~ 125, считаю, что сейчас плюс-минус акции уже оценены интересны для долгосрочного инвестора. Где еще стоит увеличивать позицию, если будут уходить ниже? 1 уровень - 105, 2 уровень - 68-78". Но с тех пор Норникель еще больше укатали. Сейчас акции торгуются по 102 р. - как раз у 1 уровня, про который я говорил в прошлом обзоре. Давайте разбираться, что изменилось в компании...

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 17,4B$
▪️ P/E — 7.45
▪️ P/S — 1.32
▪️P/B — 2.48
▪️EPS — 13.77 р.
▪️EBITDA — 482.7B р.
ℹ️ По сравнению с собой же в другие периоды по P/E - плюс-минус как обычно, по P/S сейчас в 2 раза дешевле, по P/B в 2 и более раз дешевле. Т.е. по большей части метрик компания оценивается дешевле обычного. EPS (прибыль на акцию) находится на минимальных значениях с 2015 года.

🗞 Новостной фон
▪️ПУТИН ПРЕДЛОЖИЛ ПОДУМАТЬ ОБ ОГРАНИЧЕНИЯХ ЭКСПОРТА, В ТОМ ЧИСЛЕ УРАНА, ТИТАНА, НИКЕЛЯ
▪️Норникель разработал новые порошки с никелем для порошковой металлургии. Центр палладиевых технологий Норникеля намерен до 2030г создать и вывести на мировой рынок более 100 новых материалов, это создаст дополнительный спрос на металл.
▪️Норникель создал технологию обеззараживания воды в водоканалах
▪️«Норникель» меняет модель управления для повышения эффективности
▪️«Норникель» запустит вторую технологическую линию Серной программы на Надеждинском металлургическом заводе в Норильске в первых числах октября 2024
▪️Норникель ведет переговоры по двум СП в Китае: медному и батарейному
▪️Норникель скорректировал прогноз по капзатратам компании на 2024 год до 3 млрд $ с ожидаемых ранее 3-3,2 млрд $
▪️НОРНИКЕЛЬ — EBITDA В I ПОЛУГОДИИ УПАЛА НА 30% Г/Г, ДО $2,35 МЛРД. ВЫРУЧКА УПАЛА НА 22% Г/Г, ДО $5,61 МЛРД.
▪️Норникель ведет переговоры с China Copper о переносе плавильного завода в Китай
ℹ️ Бурный новостной поток. И это всего за 1,5 месяца.

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал растёт из года в год. 2021 - 355B р., 2022 - 602.4B р., 2023 - 681B р., 1 п 2024 - 756B р.
▪️Чистый долг активно растёт. 2021 - 347B р, 2022 - 675B р., 2023 - 679B р., 1 п 2024 - 814B р.
ℹ️ Net Debt / EBITDA =1,58. Собственный капитал растёт - это хорошо. Долговая нагрузка средняя.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка с 2015 по 2017 стагнировала в диапазоне 500-550B р. С 2018 по 2021 был рост по 18-36%. С 2022 по 1 п 2024 - снова стагнация 1.18-2,23T р.
▪️Прибыль прыгающая. Максимум был в 2021 году - 512B Р. Далее сползает: 2022 - 429B р., 2023 - 251B р., 1 п 2024 - 246B р.
▪️Свободный денежный поток сокращался в последние годы. 2020 - максимум - 474B р., 2021 - 315B р., 2022 - 35B р., 2023 - 237B р., 1 п 2024 - 184B р.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Нашел один прогноз от ФИНАМ от 9 апреля. Тогда в компании поставили таргет на 182 р. (и на тот момент акции стоили 153 р.).

🤵‍♂️ Основные акционеры
32,4443% - МКООО "ИНТЕРРОС КАПИТАЛ"
26,3886% - МКООО "Активиум"

🆚 Сравнение с конкурентами
Во-первых Норникель имеет самую высокую капитализацию среди похожих компаний России.
Во вторых, компания прибыльная, а многие сейчас убыточны или имеют высокие (= дорогие) оценки по P/E.
По P/B компания оценивается дороже, чем большинство.
По P/S компания компания немного дороже, чем другие.
По метрикам рентабельности компания имеет самые высокие проценты, выше чем у большинства других.

🤑 Дивиденды
Компания выплачивает дивиденды и обычно это от 5 до 14% годовых. В этом году компания пока не выплачивала дивиденды и на собрание 28 июня было принято решение по итогу 2023 года не выплачивать финальные дивиденды. Из дивидендной политики:

Совет директоров ориентируется на то, что размер годовых дивидендов по акциям Общества должен составлять не менее 30% от консолидированной Прибыли до вычета расходов по процентам, налогу на прибыль, амортизации (EBITDA), рассчитанной по Группе компаний.

💰 Сегодня буду закупаться акциями РФ. Пока на отскок, а там посмотрим.

Список кого буду покупать. Плюс-минус всех в равных пропорциях. Вот все тикеры, кого буду брать:

#ROSN
#GAZP
#SNGS
#LKOH
#SIBN
#TATNP
#NVTK
#TRNFP
#SBERP
#VTBR
#TCSG
#MOEX
#SPBE
#MGKL
#MGNT
#OZON
#HNFG
#BELU
#FIXP
#CHMF
#ALRS
#GMKN
#MAGN
#NLMK
#PHOR
#ENPG
#VKCO
#CIAN
#YDEX
#MBNK
#LEAS
#MTSS
#NKNCP
#AQUA
#SFIN

Никого не призываю повторять. Не могу гарантировать, что всё вырастет. Не могу гарантировать мощного-сочного роста. Но я на это надеюсь.
Что делать вам — это всегда ваша ответственность, имейте это ввиду!

😁 Инструкция: как пользоваться моей аналитикой