Обзор по компании НоваБев Групп (старое название - Beluga Group) #BELU
Сектор: Производство спирта и вин

Последний раз делал разбор компании в октябре 2022 года. С тех пор многое изменилось, давайте сделаю свежий обзор.

▪️ Капитализация: 825M$ (компания небольшая по капитализации, но самая крупная в отрасли РФ)
▪️ P/E - 6.72 (все метрики по отчету РСБУ за 2 кв 2024)
▪️ P/S - 7.88
▪️P/B - 3.73
ℹ️ По P/E компания дешевле, чем в предыдущие годы. По P/S тоже дешевле, чем в прошлые годы. А вот по P/B сейчас дороже. По основным метрикам компания оценивается дешевле, чем конкуренты (Абрау-Дюрсо и Кристалл)

🗞 Новостной фон
▪️НоваБев - чистая прибыль по РСБУ 1п 2024г: +5.7 млрд руб (против прибыли +9.8 млрд годом ранее)
▪️Россия за 7 месяцев 2024 года увеличила производство шампанского на 32%, водки - на 4,5% — Росалкогольтабакконтроль
▪️Мосбиржа с 20 августа приостановит торги акциями Novabev Group. Последний день торгов в стакане Т+1, где торгуют частные инвесторы 15 августа. Торги возобновятся 22 августа.
▪️Правительство решило поднять таможенные пошлины на алкогольную и цветочную продукцию из недружественных стран.
▪️СД Novabev Group утвердил документ, содержащий условия размещения ценных бумаг, в рамках увеличения уставного капитала. В ходе процесса каждый акционер получит бесплатно семь новых акций на каждую ранее приобретенную.
▪️Novabev group, операционные результаты за 1п 2024г: общие отгрузки: 6.9 млн декалитров (-1.5% г/г), отгрузки собственной продукции: 5.3 млн декалитров (-1.85% г/г), количество торговых точек «ВинЛаб» в июне достигло 1 810, а объем продаж собственного ретейла вырос на 32.5% г/г
▪️В России — рекордные продажи алкоголя. Причем продажи крепкого растут в два раза быстрее, чем всего алкоголя в целом.
▪️Чистая прибыль Novabev Group по РСБУ выросла более чем в 2 раза г/г в 1кв 2024г

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал растёт не очень активно. С 2015 по 2020 стоял в диапазоне 19-20 млрд р. В 2021 вырос до 26 млрд р и до 2023 стоим диапазоне 26 млрд. По данным отчета РСБУ в 2024 за 2 кв собственный капитал вырос до 19,8 млрд р.
▪️Долг компания регулярно наращивает. С 2022 скорость наращивания долга снизилась до 3% (ранее рос со скорости 15-30%), вероятно компания решила не увеличивать долги с такой процентной ставкой. По данным отчета РСБУ за 2 кв 2024 долг вырос на 7% по сравнению с этим же периодом в прошлом году и сейчас составляет 22,3 млрд р.
ℹ️ Кэш - меньше 1 млн р. Долг - 22 млрд р. В настоящий момент финансовое здоровье плохое, кэша практически нет. Судя по всему тот процесс, что они делают сейчас, пополнит кэш компании.

💰 Выручка, прибыль
▪️С 2015 по 2018 у компании выручка росла медленно. В 2019 выручка выросла на рекордные 76%. Последние годы были такими: 2021 +18%, 2022 +30%, 2023 +20%. 2 кв 2024 -27% (по данным отчета РСБУ)
▪️Прибыль с 2015 по 2022 росла огромными темпами по 40-60%, а в некоторые годы и по 100%. В 2023 году прибыль упала по сравнению с 2022 на 4%. По РСБУ за 2 кв 2024 прибыль упала на 27% по сравнению с этим же периодом в 2023 году.
▪️Свободный денежный поток с 2016 по 2019 был постоянно около нуля и то в небольшом плюсе, то снова в минусе. 2020 и 2021 был рекордным по FCF, доходя до 5 и 7 млрд р. соответственно. Потом сократился на 62% в 2022 году и вырос на 36% в 2023. Т.е. поток не стабильно растущий, тут из года в год разные показатели.

🔮 Будущее, оценки
▪️ Есть 4 оценки аналитиков от ПСБ (2 шт), Финам, Открытие инвестиции и ЛМС. Оценки были от 17 августа 2023 до 8 июля 2024. Аналитики ставили таргеты на цены от 6300 до 7300 р. за акцию.

🆚 Сравнение с конкурентами
Сравниваю с Абрау – Дюрсо и Кристалл. Во-первых у НоваБаев самая высокая капитализация, компания в 3,3 раза больше чем Абрау и в 15 раз больше, чем Кристалл. Во вторых по P/E НоваБаев минимум в 2 раза дешевле, чем Абрау и сильно дешевле, чем Кристалл. По P/B НовоБаев оценка дороже. А по P/S опять НоваБаев дешевле остальных. В целом НоваБаев дешевле, чем боле мелкие конкуренты.