Мы открываем долгосрочную инвестиционную идею на покупку акций ЮГК («Южуралзолото Группа Компаний»). Компания входит в топ-5 производителей золота в России, а по объемам ресурсов занимает второе место в стране. ЮГК планирует удвоить объемы производства к 2028 году. При этом большая часть капвложений уже сделана и пик инвестиций пройден. Рост производства и снижение капзатрат приведут к увеличению свободного денежного потока и снижению долговой нагрузки. Это высвободит денежный поток для выплаты дивидендов. Подробнее о факторах инвестиционной привлекательности:
◽️ ЮГК имеет амбициозные планы — к 2028 году увеличить производство золота более чем в два раза до 944 тыс. унций в год. Среднегодовые темпы роста за 2022-2028 гг. составят 13%, что выше, чем у конкурентов: 5% у Полюса (2% без учета Сухого Лога) и 1% у Polymetal. Основные проекты роста ЮГК уже запущены, что предполагает низкие риски для производственных планов.
◽️ Так как проекты роста уже запущены, пик инвестиционного цикла, начавшегося в 2015 году, уже пройден. В ближайшие годы капзатраты будут снижаться.
👉🏼 Читать далее по ссылке.
Автор: #Мария_Мартынова, #Андрей_Карагодин
#акции #идеи $UGLD
◽️ ЮГК имеет амбициозные планы — к 2028 году увеличить производство золота более чем в два раза до 944 тыс. унций в год. Среднегодовые темпы роста за 2022-2028 гг. составят 13%, что выше, чем у конкурентов: 5% у Полюса (2% без учета Сухого Лога) и 1% у Polymetal. Основные проекты роста ЮГК уже запущены, что предполагает низкие риски для производственных планов.
◽️ Так как проекты роста уже запущены, пик инвестиционного цикла, начавшегося в 2015 году, уже пройден. В ближайшие годы капзатраты будут снижаться.
👉🏼 Читать далее по ссылке.
Автор: #Мария_Мартынова, #Андрей_Карагодин
#акции #идеи $UGLD
Мы начинаем анализ Совкомбанка с оценкой Покупать с целевой ценой 20 руб. за акцию на горизонте 12 месяцев. Эта оценка предполагает рост цены на 30%. Банк может сохранить чистую прибыль на уровне >90 млрд руб. в 2024 году за счет роста органических доходов и страхового бизнеса группы, а ROE может достичь 27%. Акции банка торгуются с мультипликаторами P/E на 2024 год 3,2 и P/B на 2024 год 0,8 — это существенный дисконт к российским аналогам и глобальным банкам. По нашим оценкам в 2024 году банк может направить 30% чистой прибыли на выплату дивидендов, а дивидендная доходность может составить 10% к текущей цене акций.
◽️ Доля Совкомбанка в активах российского банковского сектора на конец 9М23 — 1,8% (девятое место). По сравнению с банками меньшего размера масштаб бизнеса Совкомбанка позволяет работать эффективнее и при этом инвестировать в ИT, инфраструктуру и сервисы. От более крупных игроков он отличается предпринимательским духом, скоростью принятия решений и гибкостью.
◽️ Ключевые акционеры банка одновременно являются его топменеджерами. Мы считаем, что такая структура управления сближает интересы менеджмента и мажоритарных/ миноритарных акционеров, способствуя росту акционерной стоимости банка.
◽️ Развитее существующих бизнес-направлений дополняется неорганическим ростом. Банк рационально использует капитал для сделок M&A. Это подтверждается 25 успешными сделками за последние 10 лет. Приобретаемые технологии/продукты масштабировались на всю платформу банка, лучшие профессионалы пополнили топ-менеджмент.
◽️ В 2024–2026 гг. ожидается рост кредитного портфеля на 15% в год до 2,9 трлн руб. (до вычета резервов). Это больше, чем средний показатель по рынку (11%). Данный прогноз для Совкомбанка консервативный и основан на исторических темпах роста; дополнительный импульс могут дать сделки M&A.
Автор: #Андрей_Ахатов
#акции #идеи $SVCB
◽️ Доля Совкомбанка в активах российского банковского сектора на конец 9М23 — 1,8% (девятое место). По сравнению с банками меньшего размера масштаб бизнеса Совкомбанка позволяет работать эффективнее и при этом инвестировать в ИT, инфраструктуру и сервисы. От более крупных игроков он отличается предпринимательским духом, скоростью принятия решений и гибкостью.
◽️ Ключевые акционеры банка одновременно являются его топменеджерами. Мы считаем, что такая структура управления сближает интересы менеджмента и мажоритарных/ миноритарных акционеров, способствуя росту акционерной стоимости банка.
◽️ Развитее существующих бизнес-направлений дополняется неорганическим ростом. Банк рационально использует капитал для сделок M&A. Это подтверждается 25 успешными сделками за последние 10 лет. Приобретаемые технологии/продукты масштабировались на всю платформу банка, лучшие профессионалы пополнили топ-менеджмент.
◽️ В 2024–2026 гг. ожидается рост кредитного портфеля на 15% в год до 2,9 трлн руб. (до вычета резервов). Это больше, чем средний показатель по рынку (11%). Данный прогноз для Совкомбанка консервативный и основан на исторических темпах роста; дополнительный импульс могут дать сделки M&A.
Автор: #Андрей_Ахатов
#акции #идеи $SVCB
Московская биржа с 1 февраля возобновляет торги акциями МКПАО «Европейский медицинский центр» (ЕМС): компания завершила редомициляцию с Кипра и конвертацию глобальных депозитарных расписок в обыкновенные акции. Это открывает для ЕМС возможность вернуться к выплате дивидендов, предполагающих двузначную доходность.
ЕМС завершила редомициляцию. В конце декабря 2023 года холдинговая компания ЕМС завершила «переезд» с Кипра в САР на остров Октябрьский в Калининградской области. 22 декабря торги расписками ЕМС были приостановлены на отметке 792 руб. за бумагу для их дальнейшей конвертации в обыкновенные акции. Сегодня МосБиржа сообщила, что торги акциями возобновятся в четверг, 1 февраля.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Дмитрий_Макаров
#идеи #акции $GEMC
ЕМС завершила редомициляцию. В конце декабря 2023 года холдинговая компания ЕМС завершила «переезд» с Кипра в САР на остров Октябрьский в Калининградской области. 22 декабря торги расписками ЕМС были приостановлены на отметке 792 руб. за бумагу для их дальнейшей конвертации в обыкновенные акции. Сегодня МосБиржа сообщила, что торги акциями возобновятся в четверг, 1 февраля.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Дмитрий_Макаров
#идеи #акции $GEMC
Целевая цена: 232 руб.
Срок: до конца марта
Вчера Группа «М.Видео-Эльдорадо» опубликовала операционные результаты за четвертый квартал 2023 года. Делимся основными моментами:
◽️ Общий оборот компании (GMV) за этот период вырос на 43% год к году до 181,1 млрд рублей
◽️ Компания ожидает снижения долговой нагрузки на конец 2023 года: коэффициент «чистый долг/EBITDA» не превысит 3,5, что лучше нашего прогноза (3,7).
◽️ EBITDA за октябрь-декабрь 2023 года, по предварительным оценкам компании, превысит 21 млрд рублей (плюс 45% год к году). Это возможно благодаря росту выручки (плюс 11% год к году) и рентабельности по EBITDA. Последняя по итогам 2023 года, по предварительным данным, составит около 4,7% против 3,8% в 2022 году.
◽️ Улучшение рентабельности стало возможным благодаря улучшению валовой маржи за счет сокращения логистических затрат и более выгодных контрактов с поставщиками, оптимизации операционных затрат, а также закрытию малоэффективных магазинов.
Мы позитивно оцениваем операционные результаты группы, и вот почему:
⚪️ GMV за четвертый квартал увеличился на 43% год к году — компания успешно прошла сезон ноябрьских и новогодних распродаж.
⚪️ Долговая нагрузка М.Видео снизилась, а рентабельность по EBITDA — выросла. Однако стоит сказать, что снижение долговой нагрузки во многом обусловлено окончанием цикла высоких сезонных продаж.
⚪️ Мы отмечаем, что процесс перестройки бизнес-модели, начатый в 2022 году, подходит к концу, и ожидаем стабилизации долговой нагрузки.
Мы ждем публикации финансовых результатов и годового отчета М.Видео, где может подтвердиться снижение долговой нагрузки и улучшение рентабельности. Мы также ожидаем положительный показатель свободного денежного потока по итогам второго полугодия 2023 года.
👉🏼 Также мы оценили перспективы акций М.Видео с точки зрения теханализа. Наши выводы можно увидеть по ссылке.
Автор: #Екатерина_Усанова
#акции #идеи #теханализ $MVID
Срок: до конца марта
Вчера Группа «М.Видео-Эльдорадо» опубликовала операционные результаты за четвертый квартал 2023 года. Делимся основными моментами:
◽️ Общий оборот компании (GMV) за этот период вырос на 43% год к году до 181,1 млрд рублей
◽️ Компания ожидает снижения долговой нагрузки на конец 2023 года: коэффициент «чистый долг/EBITDA» не превысит 3,5, что лучше нашего прогноза (3,7).
◽️ EBITDA за октябрь-декабрь 2023 года, по предварительным оценкам компании, превысит 21 млрд рублей (плюс 45% год к году). Это возможно благодаря росту выручки (плюс 11% год к году) и рентабельности по EBITDA. Последняя по итогам 2023 года, по предварительным данным, составит около 4,7% против 3,8% в 2022 году.
◽️ Улучшение рентабельности стало возможным благодаря улучшению валовой маржи за счет сокращения логистических затрат и более выгодных контрактов с поставщиками, оптимизации операционных затрат, а также закрытию малоэффективных магазинов.
Мы позитивно оцениваем операционные результаты группы, и вот почему:
⚪️ GMV за четвертый квартал увеличился на 43% год к году — компания успешно прошла сезон ноябрьских и новогодних распродаж.
⚪️ Долговая нагрузка М.Видео снизилась, а рентабельность по EBITDA — выросла. Однако стоит сказать, что снижение долговой нагрузки во многом обусловлено окончанием цикла высоких сезонных продаж.
⚪️ Мы отмечаем, что процесс перестройки бизнес-модели, начатый в 2022 году, подходит к концу, и ожидаем стабилизации долговой нагрузки.
Мы ждем публикации финансовых результатов и годового отчета М.Видео, где может подтвердиться снижение долговой нагрузки и улучшение рентабельности. Мы также ожидаем положительный показатель свободного денежного потока по итогам второго полугодия 2023 года.
👉🏼 Также мы оценили перспективы акций М.Видео с точки зрения теханализа. Наши выводы можно увидеть по ссылке.
Автор: #Екатерина_Усанова
#акции #идеи #теханализ $MVID
Ранее в нашей стратегии на 2024 год мы отмечали возможность умеренного снижения индекса МосБиржи в первой половине 2024 года и по-прежнему так считаем. На наш взгляд, редомициляция TCS Group в конце первого квартала окажет давление на российские акции, еще одним фактором риска послужит возможный рост доходностей ОФЗ.
На основе технического анализа и с учетом факторов, влияющих на операционные и финансовые результаты компаний, мы видим, что на краткосрочном горизонте некоторые бумаги могут показать динамику хуже рынка.
👉🏼 Читать подробнее по ссылке.
Автор: #Дмитрий_Макаров
#акции #идеи $PIKK $OGKB $AKRN $GMKN
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мы снизили на 15% целевую цену акций Артгена на срок 12 месяцев до 105 руб. Наша оценка — ДЕРЖАТЬ. Снижение целевой цены связано в основном с тем, что теперь мы закладываем в оценку более низкие, чем ожидалось ранее, целевые доли компании на рынках, где она присутствует сейчас и будет присутствовать в дальнейшем.
Мы не ждем сильных результатов Артгена за 2023 год. По нашему мнению, Артген опубликует финансовые результаты по МСФО за 2023 год ближе к концу апреля 2024 года.
Согласно нашим прогнозам, в 2П23 рост выручки замедлился на 2,6 п. п. относительно 1П23, поскольку медленнее росла выручка от продаж препарата Неоваскулген (из-за высокой базы сравнения).
Рентабельность в 2П23, по нашим оценкам, повысилась на 6,7 п. п. по сравнению с 2П22, а за весь 2023 год – на 4,8 п. п., что обусловлено положительным эффектом операционного рычага.
Рост рентабельности по чистой прибыли мы объясняем тем же фактором, однако его ограничило повышение процентных ставок.
В целом мы не ждем сильных результатов компании за 2023 год и в ближайшие год-два.
👉🏼 На наш взгляд, основного раскрытия стоимости и кратного увеличения финансовых результатов можно ожидать в 2026–2027 гг., когда большая часть разработок Артгена выйдет в рынок, а неинвазивное пренатальное тестирование введут в программу ОМС.
Автор: #Дмитрий_Трошин
#акции #идеи $ABIO
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Наше мнение. Это существенно сокращает риски для миноритариев компании, поскольку в рамках предложенной менеджментом политики предполагается меньшее размытие их долей. Основным фактором, негативно влиявшим на оценку Группы Позитив, был риск, связанный с объемами допэмиссии акций в рамках программы мотивации персонала. Мы пересмотрели финансовые прогнозы и повысили целевую цену Группы Позитив до 3 284 руб., что предполагает потенциал роста от текущей цены почти 35%. Мы меняем рекомендацию по компании с ДЕРЖАТЬ на ПОКУПАТЬ.
Напомним, по первоначальным оценкам компании, в базовом сценарии предполагалось, что допэмиссия составит 25% на каждый двукратный рост капитализации. Отслеживание динамики капитализации должно было начаться с 100-го рабочего дня после выхода компании на биржу. Это предполагало потенциальный объем первоначального размещения около 30%.
Новая политика работы с капиталом устанавливает следующие ключевые условия:
◽️ Максимальная величина допэмиссии — не более 15% на каждый двукратный рост капитализации. Объем допэмиссии может быть меньше, в зависимости от потребностей компании. Лимит 15% при росте более чем на 100%.
◽️ Расчетная величина допэмиссии по результатам 2023 года достигла 9,78%, но фактический объем составит 7,9%. По данным компании, этого достаточно для реализации планов компании по работе с собственными акциями, включая планы мотивации лиц, внесших значительный вклад в рост бизнеса с даты выхода Группы Позитив на биржу до конца 2023 года. Выпуск будет единственным в 2024 году и будет учитывать рост капитализации за 2023 год. Рост капитализации до 2023 года в этой или последующих допэмиссиях учитываться не будет.
👉🏼 Мы считаем положительными условия новой программы управления капиталом.
Автор: #Максим_Кондратьев, #Дмитрий_Трошин
#акции #идеи $POSI
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
С момента открытия идеи в конце января 2024 года бумаги подорожали на 34%. Помогли сильные финансовые результаты за 2023 год и новость о покупке Хоум Банка.
Что дальше? Мы сохраняем позитивный взгляд на Совкомбанк, несмотря на то что его акции достигли целевой цены (20 рублей за штуку).
Потенциал роста котировок в 2024 году сохраняется за счет увеличения корпоративного кредитного портфеля, покупки Хоум Банка, а также реализации в будущем полного эффекта от приобретений, совершенных в 2023 году.
Автор: #Андрей_Ахатов
#идеи $SVCB
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Мы полагаем, что у пяти компаний дивидендная доходность будет двузначной, а у четырех — дивиденды станут рекордными в истории.
Ниже приведены прогнозы дивидендов на акцию и доходности с учётом котировок на 5 апреля.
Автор: #Денис_Иконников
#акции #идеи $MRKU $MRKC $MRKP $MSRS $LSNGP
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В мае компании выплачивают дивиденды, как правило, за прошлый год. После закрытия реестра акционеров котировки обычно снижаются примерно на величину дивидендных выплат в пересчете на акцию. В результате возникает дивидендный гэп, который закрывается, когда котировки постепенно восстанавливаются. Рассказываем, какие компании заплатят высокие дивиденды и какие акции могут вырасти в цене после выплат.
⛽ Лукойл
Последний день для покупки акций с возможностью получить дивиденд — 6 мая (далее — отсечка). Дивиденд составит 498 руб. на акцию при доходности 6,4% (здесь и далее — по котировкам на 22 апреля).
В своей истории компания закрывала все дивидендные гэпы (всего было 35 выплат) в среднем всего за 30 торговых дней при средней доходности выплаты на уровне 3,6%.
Лукойл более 10 лет подряд повышает дивидендные выплаты, и мы ждем, что компания сохранит высокие выплаты в будущем (наш прогноз — дивиденды около 440 руб. на акцию в декабре).
💿 НЛМК
Ожидаемая выплата: отсечка 24 мая, дивиденд 25,43 руб. на акцию, доходность 11,2%.
Дивидендная история: 38 выплат, 97% закрытий гэпов, средний срок — 22 торговых дня, средняя доходность — 2,7%.
Мы ожидаем, что после возврата к дивидендам НЛМК возобновит промежуточные выплаты, и благодаря этому совокупная дивидендная доходность компании в 2024 году может превысить 17%.
🔌 Интер РАО
Ожидаемая выплата: отсечка 31 мая, дивиденд 0,33 руб. на акцию, доходность 7,6%.
Дивидендная история: 10 выплат, 90% закрытий гэпов, средний срок — 10 торговых дней, средняя доходность — 3,8%.
Интер РАО повышает дивиденды три года подряд, и мы считаем, что стабильные выплаты сохранятся и в будущем.
Автор: #Денис_Иконников
#идеи #акции $LKOH $NLMK $IRAO
Последний день для покупки акций с возможностью получить дивиденд — 6 мая (далее — отсечка). Дивиденд составит 498 руб. на акцию при доходности 6,4% (здесь и далее — по котировкам на 22 апреля).
В своей истории компания закрывала все дивидендные гэпы (всего было 35 выплат) в среднем всего за 30 торговых дней при средней доходности выплаты на уровне 3,6%.
Лукойл более 10 лет подряд повышает дивидендные выплаты, и мы ждем, что компания сохранит высокие выплаты в будущем (наш прогноз — дивиденды около 440 руб. на акцию в декабре).
Ожидаемая выплата: отсечка 24 мая, дивиденд 25,43 руб. на акцию, доходность 11,2%.
Дивидендная история: 38 выплат, 97% закрытий гэпов, средний срок — 22 торговых дня, средняя доходность — 2,7%.
Мы ожидаем, что после возврата к дивидендам НЛМК возобновит промежуточные выплаты, и благодаря этому совокупная дивидендная доходность компании в 2024 году может превысить 17%.
Ожидаемая выплата: отсечка 31 мая, дивиденд 0,33 руб. на акцию, доходность 7,6%.
Дивидендная история: 10 выплат, 90% закрытий гэпов, средний срок — 10 торговых дней, средняя доходность — 3,8%.
Интер РАО повышает дивиденды три года подряд, и мы считаем, что стабильные выплаты сохранятся и в будущем.
Автор: #Денис_Иконников
#идеи #акции $LKOH $NLMK $IRAO
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Компания завершила редомициляцию и вернулась на Мосбиржу! В моменте цена акций поднялась до 1 350 ₽, но потом упала до 1 000 ₽ — на 7% дешевле, чем в последний день торгов в мае.
Всё из-за навеса предложения. Инвесторы, которые купили расписки компании на зарубежных площадках с дисконтом, продавали их после конвертации и зафиксировали прибыль.
Выплата большая, так что и дивидендный гэп будет значительным. Но есть и хорошая новость — «Мать и дитя» может продолжить платить дивиденды и в будущем. В SberCIB ожидают, что за 2024 год компания распределит по 80 ₽ на акцию, дивдоходность — 8%.
Наконец, показатели компании «Мать и дитя» тоже выглядят привлекательно — эмитент торгуется с мультипликаторами P/E и EV/EBITDA на 2024 год на уровне 7,8 и 6,4, что ниже исторических.
Бизнес компании «Мать и дитя» активно растёт за счёт расширения сети и монетизации услуг — выручка может вырасти на 17% год к году. А операционные результаты за первый квартал говорят о том, что в регионах компания выбрала правильную стратегию развития.
👉🏼 Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 1 450 ₽, потенциал роста — 49%.
#идеи #MDMG
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM