#SD #мысли_аналитика #OZON
OZON: РОСТ БЫСТРЕЕ РЫНКА, НО УБЫТКИ ИЗ-ЗА ЛОГИСТИКИ
После IPO акции Ozon удвоились, однако c конца апреля акции снизились на 20%. Компания ежеквартально показывает рост GMVсильнее рынка (более 100% г/г), при этом всю историю своего существования остается убыточной.
Компания привлекла деньги на IPO и инвестирует их в рост бизнеса. Но дело в том, что с масштабированием бизнеса существенно растут расходы на логистику (хранение и доставка товаров), за счет чего валовая прибыль съедается полностью только на этапе этих расходов. А далее есть еще расходы на маркетинг, технологии и административные расходы. В результате из квартала в квартал мы видим отрицательную EBITDA.
Таким образом, основной вопрос в Ozon, сможет ли компания выстроить логистику таким образом, чтобы начать выигрывать от масштаба. Для клиентов нашей подписки, мы оценили Ozon в сценарии выхода компании на прибыльность в 2024 г.
В посте посмотрим:
👉Как растет GMV и какие расходы на логистику несет OZON
👉Что может способствовать выходу компании на прибыльность, а за счет чего компания рискует продолжительное время оставаться в убытках
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
OZON: РОСТ БЫСТРЕЕ РЫНКА, НО УБЫТКИ ИЗ-ЗА ЛОГИСТИКИ
После IPO акции Ozon удвоились, однако c конца апреля акции снизились на 20%. Компания ежеквартально показывает рост GMVсильнее рынка (более 100% г/г), при этом всю историю своего существования остается убыточной.
Компания привлекла деньги на IPO и инвестирует их в рост бизнеса. Но дело в том, что с масштабированием бизнеса существенно растут расходы на логистику (хранение и доставка товаров), за счет чего валовая прибыль съедается полностью только на этапе этих расходов. А далее есть еще расходы на маркетинг, технологии и административные расходы. В результате из квартала в квартал мы видим отрицательную EBITDA.
Таким образом, основной вопрос в Ozon, сможет ли компания выстроить логистику таким образом, чтобы начать выигрывать от масштаба. Для клиентов нашей подписки, мы оценили Ozon в сценарии выхода компании на прибыльность в 2024 г.
В посте посмотрим:
👉Как растет GMV и какие расходы на логистику несет OZON
👉Что может способствовать выходу компании на прибыльность, а за счет чего компания рискует продолжительное время оставаться в убытках
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#OZON #мысли_аналитика
OZON ВПЕРВЫЕ ВЫШЕЛ НА БЕЗУБЫТОК ПО EBITDA
Вчера на новостях о том, что Ozon вышел на операционную безубыточность, в моменте его расписки росли на 13%.
За счёт чего Ozon вышел на безубыток?
👉🏼 Основной фактор - рост валовой рентабельности (19.5% от GMV против 13.4% от GMV во 2 кв 2021)
Обусловлено ростом доли доходов от услуг маркетплейса в общей выручки компании до 52% против 29% во 2 кв. 2021 г. (у компании также есть выручка от реализации собственных товаров, ранее оно занимала бОльшую долю).
👉🏼 Также компания снизила расходы на логистику как % от GMV (14.2% от GMV против 16% от GMV во 2 кв 2021).
Обусловлено более высокой загрузкой ранее введенных в эксплуатацию складских помещений (данные по загрузке не раскрывают).
📍Выход на безубыточность - это поворотный момент в истории компании: это говорит о том, что ее бизнес-модель может работать не в убыток. Мы не ждали выхода на положительную EBITDA в ближайшем будущем, поэтому результаты нас приятно удивили. Теперь нам важно понять, насколько они устойчивы, после чего мы обновим оценку для клиентов нашего сервиса.
Что важно помнить: Владение расписками иностранных компаний (Ozon таковой является) сейчас подразумевает ограничение инвесторских прав (нельзя конвертировать в акции и получать дивиденды) и определенные риски (риск заморозки). Инвестору стоит брать в расчет при инвестировании в ГДР, что-то может пойти не так. Мы смотрим на расписки как на спекулятивный инструмент.
OZON ВПЕРВЫЕ ВЫШЕЛ НА БЕЗУБЫТОК ПО EBITDA
Вчера на новостях о том, что Ozon вышел на операционную безубыточность, в моменте его расписки росли на 13%.
За счёт чего Ozon вышел на безубыток?
👉🏼 Основной фактор - рост валовой рентабельности (19.5% от GMV против 13.4% от GMV во 2 кв 2021)
Обусловлено ростом доли доходов от услуг маркетплейса в общей выручки компании до 52% против 29% во 2 кв. 2021 г. (у компании также есть выручка от реализации собственных товаров, ранее оно занимала бОльшую долю).
👉🏼 Также компания снизила расходы на логистику как % от GMV (14.2% от GMV против 16% от GMV во 2 кв 2021).
Обусловлено более высокой загрузкой ранее введенных в эксплуатацию складских помещений (данные по загрузке не раскрывают).
📍Выход на безубыточность - это поворотный момент в истории компании: это говорит о том, что ее бизнес-модель может работать не в убыток. Мы не ждали выхода на положительную EBITDA в ближайшем будущем, поэтому результаты нас приятно удивили. Теперь нам важно понять, насколько они устойчивы, после чего мы обновим оценку для клиентов нашего сервиса.
Что важно помнить: Владение расписками иностранных компаний (Ozon таковой является) сейчас подразумевает ограничение инвесторских прав (нельзя конвертировать в акции и получать дивиденды) и определенные риски (риск заморозки). Инвестору стоит брать в расчет при инвестировании в ГДР, что-то может пойти не так. Мы смотрим на расписки как на спекулятивный инструмент.
Топ-3 вещи, о которых поговорим сегодня в #daily
1. Мы уже получаем первые сообщения о том, что людям поступили расконвертированные расписки. Но продать их пока нельзя - это может оказать давление на рынок через 1-2 недели (такие сроки дают брокеры).
Если судить по этому утру, то по факту это не сказывается, т.е. спекулянты не шортят на опережение, и вынос рынка вверх может продолжиться... В общем, как обычно, рост начинается не тогда когда его ждут. Радует, что мы с подписчиками довольно много успели купить ниже 2,150 по ММВБ
2. На рынке РФ наблюдается оживление: многие люди из депозитов думают деньги перенести на фондовый рынок – речь идёт про сотни миллиардов рублей, плюс потом будут дивиденды (которые реинвестируются в рынок). Причём многие управляющие, видимо, это понимают, и мы две недели наблюдаем адовую покупку практически по всем российским бумагам - все идут в акции.
Возможно, когда народ уже прибежит, начнётся продажа, чтобы зафиксироваться - я сам пока не думаю, что индекс Мосбиржи сможет показать значения выше 2,750п до конца года
3. В Европе продолжается энергокризис, и мы видим, что некоторые производства закрываются (Azoty Pulawy в Польше, алюминиевые мощности) - это касается азотных и алюминиевых, что даёт бонус ФосАгро, Акрону, Русалу, уменьшая предложение
Учитывая, что мы ждем рост $$$ осенью, логично ожидать от #RUAL, #PHOR, #AKRN, #NVTK опережающей по отношению к рынку динамики
Сегодня продолжим про экономику. Видим, что вчерашний пост пока не дал многим ясности как то применить на портфель. В течение этой недели за полдюжины постов мы с вами пробежимся по банкам #SBER, #VTBR, #TCSG; расскажем про потребителя (релевантно для #DSKY, #MGNT, #OZON, #MVID, #LNTA, #YNDX, #VKCO), а также про расклад в ОФЗ - и продолжим разговор про оставшиеся отрасли на новой.
1. Мы уже получаем первые сообщения о том, что людям поступили расконвертированные расписки. Но продать их пока нельзя - это может оказать давление на рынок через 1-2 недели (такие сроки дают брокеры).
Если судить по этому утру, то по факту это не сказывается, т.е. спекулянты не шортят на опережение, и вынос рынка вверх может продолжиться... В общем, как обычно, рост начинается не тогда когда его ждут. Радует, что мы с подписчиками довольно много успели купить ниже 2,150 по ММВБ
2. На рынке РФ наблюдается оживление: многие люди из депозитов думают деньги перенести на фондовый рынок – речь идёт про сотни миллиардов рублей, плюс потом будут дивиденды (которые реинвестируются в рынок). Причём многие управляющие, видимо, это понимают, и мы две недели наблюдаем адовую покупку практически по всем российским бумагам - все идут в акции.
Возможно, когда народ уже прибежит, начнётся продажа, чтобы зафиксироваться - я сам пока не думаю, что индекс Мосбиржи сможет показать значения выше 2,750п до конца года
3. В Европе продолжается энергокризис, и мы видим, что некоторые производства закрываются (Azoty Pulawy в Польше, алюминиевые мощности) - это касается азотных и алюминиевых, что даёт бонус ФосАгро, Акрону, Русалу, уменьшая предложение
Учитывая, что мы ждем рост $$$ осенью, логично ожидать от #RUAL, #PHOR, #AKRN, #NVTK опережающей по отношению к рынку динамики
Сегодня продолжим про экономику. Видим, что вчерашний пост пока не дал многим ясности как то применить на портфель. В течение этой недели за полдюжины постов мы с вами пробежимся по банкам #SBER, #VTBR, #TCSG; расскажем про потребителя (релевантно для #DSKY, #MGNT, #OZON, #MVID, #LNTA, #YNDX, #VKCO), а также про расклад в ОФЗ - и продолжим разговор про оставшиеся отрасли на новой.
#OZON
Ozon: бенефициар ухода Zara и прочих брендов
Несмотря на снижение потребительского спроса (причём особенно экономят на непродовольственных товарах), Ozon показывает сильную динамику роста GMV (оборота товаров): +72% г/г в 3 кв. 2022 г. Более того, во 2 кв. Ozon впервые за 20 лет показал положительную EBITDA (писали об этом здесь), и в 3 кв. рост показателя продолжился.
Насколько устойчивы эти тенденции рассмотрим дальше в посте.
• Уход западных брендов из ТЦ поддерживает продажи маркетплейсов, и Ozon является бенефициаром этой тенденции
С уходом популярных брендов из России ассортимент в торговых центрах значительно снизился. В то время как через маркетплейсы (WB и Ozon) на освободившийся рынок приходят новые бренды и импортеры. Продавцу легче выйти со своей продукцией на маркетплейс, начав с небольших партий, чем открывать магазины.
Покупатель при этом стал более экономным и внимательным, чем раньше. Проявляет интерес к скидкам. И на маркетплейсе он может получить более широкий выбор товаров, чем в ТЦ, при этом ещё и по более выгодным ценам (продавцу не нужно платить за содержание магазинов, поэтому он готов давать более низкие цены + играет роль конкуренция продавцов на маркетплейсе).
Данные факторы поддерживают продажи маркетплейсов: например, в 3 кв. GMV Ozon вырос на 74% г/г. По итогам всего 2022 г. Data Insight прогнозирует рост рынка e-commerce на 40% г/г. И мы ожидаем продолжения данной тенденции в отрасли: вероятно, по итогам 2023 г. динамика роста рынка останется двухзначной.
• Рост количества поставщиков и, как следствие, конкуренции на маркетплейсе Ozon положительно сказывается на рентабельности компании
Как я уже написала выше, во 2 и 3 кварталах Ozon демонстрировал положительную EBITDA. Главным образом это обусловлено существенным ростом валовой рентабельности по отношению к уровню прошлого года. Компания начала больше зарабатывать на услугах: повысили комиссии для продавцов (как мы понимаем, за размещение товаров, логистику и пр.).
Также за счёт высокой конкуренции увеличилось количество селлеров готовых платить за рекламу (чтобы их товары показывались большему количеству покупателей) и пользоваться платными инструментами внутри сервиса (с помощью которым можно анализировать и повышать эффективность продаж).
Второй важный фактор, который повлиял на прибыльность - снижение операционных издержек как % от GMV. Выросла эффективность логистики, в связи с увеличением загрузки логистических мощностей (по мере роста поставщиков, растёт заполняемость складов) и ростом плотности заказов (ростом покупателей также влияет на эффективность логистики, потому что компании выгоднее вести, условно, 10 товаров в один район, чем 1).
Эффект масштаба повлиял также и на снижение других операционных издержек как % от GMV (на расходы на продажи и маркетинг и технологии и контент).
• Мы позитивно смотрим на перспективы бизнеса компании (факторы поддержки, о которых я писала, выглядят устойчиво). При этом, напомню, что Ozon зарегистрирован за рубежом и торгуется в форме расписок, владение которыми сопряжено с повышенным риском. Данное сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Ozon: бенефициар ухода Zara и прочих брендов
Несмотря на снижение потребительского спроса (причём особенно экономят на непродовольственных товарах), Ozon показывает сильную динамику роста GMV (оборота товаров): +72% г/г в 3 кв. 2022 г. Более того, во 2 кв. Ozon впервые за 20 лет показал положительную EBITDA (писали об этом здесь), и в 3 кв. рост показателя продолжился.
Насколько устойчивы эти тенденции рассмотрим дальше в посте.
• Уход западных брендов из ТЦ поддерживает продажи маркетплейсов, и Ozon является бенефициаром этой тенденции
С уходом популярных брендов из России ассортимент в торговых центрах значительно снизился. В то время как через маркетплейсы (WB и Ozon) на освободившийся рынок приходят новые бренды и импортеры. Продавцу легче выйти со своей продукцией на маркетплейс, начав с небольших партий, чем открывать магазины.
Покупатель при этом стал более экономным и внимательным, чем раньше. Проявляет интерес к скидкам. И на маркетплейсе он может получить более широкий выбор товаров, чем в ТЦ, при этом ещё и по более выгодным ценам (продавцу не нужно платить за содержание магазинов, поэтому он готов давать более низкие цены + играет роль конкуренция продавцов на маркетплейсе).
Данные факторы поддерживают продажи маркетплейсов: например, в 3 кв. GMV Ozon вырос на 74% г/г. По итогам всего 2022 г. Data Insight прогнозирует рост рынка e-commerce на 40% г/г. И мы ожидаем продолжения данной тенденции в отрасли: вероятно, по итогам 2023 г. динамика роста рынка останется двухзначной.
• Рост количества поставщиков и, как следствие, конкуренции на маркетплейсе Ozon положительно сказывается на рентабельности компании
Как я уже написала выше, во 2 и 3 кварталах Ozon демонстрировал положительную EBITDA. Главным образом это обусловлено существенным ростом валовой рентабельности по отношению к уровню прошлого года. Компания начала больше зарабатывать на услугах: повысили комиссии для продавцов (как мы понимаем, за размещение товаров, логистику и пр.).
Также за счёт высокой конкуренции увеличилось количество селлеров готовых платить за рекламу (чтобы их товары показывались большему количеству покупателей) и пользоваться платными инструментами внутри сервиса (с помощью которым можно анализировать и повышать эффективность продаж).
Второй важный фактор, который повлиял на прибыльность - снижение операционных издержек как % от GMV. Выросла эффективность логистики, в связи с увеличением загрузки логистических мощностей (по мере роста поставщиков, растёт заполняемость складов) и ростом плотности заказов (ростом покупателей также влияет на эффективность логистики, потому что компании выгоднее вести, условно, 10 товаров в один район, чем 1).
Эффект масштаба повлиял также и на снижение других операционных издержек как % от GMV (на расходы на продажи и маркетинг и технологии и контент).
• Мы позитивно смотрим на перспективы бизнеса компании (факторы поддержки, о которых я писала, выглядят устойчиво). При этом, напомню, что Ozon зарегистрирован за рубежом и торгуется в форме расписок, владение которыми сопряжено с повышенным риском. Данное сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Почему мы купили расписки Ozon в портфель
#мысли_аналитика
#OZON
Мы давно следим за Ozon, и с точки зрения фундаментальной привлекательности компания не один месяц стояла у нас на BUY. В декабре в своем посте я писала подробно о факторах привлекательности Ozon.
При этом сразу брать бумаги в портфель мы не спешили, это связано с тем, что на Мосбирже Ozon торгуется в форме расписок (о рисках владения которыми мы предупреждали не раз). Мы продолжаем настороженно относиться с распискам, но Ozon в портфель все же купили. Видеть наши сделки по портфелям можно в рамках нашего сервиса.
Далее объясню нашу логику по сделке с Ozon 👉🏻
Мы для себя еще раз взвесили все за и против, посмотрели на кейсы, что было с другими расписками и иностранными акциями на Мосбирже в последнее время (c точки зрения реализации рисков), и приняли решение, что Ozon должен быть в нашем портфеле:
—С одной стороны, бизнес Ozon - бенефициар ухода иностранных брендов из России, показывает двухзначный рост GMV и прибыльность, и дальше это должно только масштабироваться и выходить уже на серьезный уровень EBITDA. И аналогов подобных компаний среди публичных игроков нет (сейчас среди потребительских компаний в принципе мало выбора для инвестора)
—C другой стороны, это расписки, НО у Ozon сейчас нет условно такого же риска разделения бизнеса как у Яндекса или риска продажи/закрытия каких-либо проектов, потому что в основном все активы в России + мажоритарные акционеры в России. В то же время у Ozon нет дивидендных выплат, они не планировались и никто их не ждал (так как компания роста), соответственно этот минус расписок на бумагах не отображается.
И еще важный момент: исходя из общения с представителями различных компаний на протяжении многих месяцев, мы делаем вывод, что решения по распискам нет и в целом разрешение этой ситуации затягивается (как мы понимаем, есть определенные ограничения и проблемы в том числе с вопросом редомициляции у тех компаний, кто хотел бы это сделать). А значит пока ничего не меняется, и бумаги Ozon будут торговаться в виде расписок, и, вероятно, как-то отыгрывать сильный фундаментал. Можно было бы делать ставку на Ozon через АФК Систему, но для этого актива есть и другие факторы, из-за которых реализация потенциала роста может откладываться.
Тем не менее риски расписок до конца исключать не стоит: до сих пор не понятно, как эта проблема будет решаться. Соответственно, чтобы обезопасить свой портфель, разумно ограничивать позицию в Ozon невысокой долей.
Данное сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#мысли_аналитика
#OZON
Мы давно следим за Ozon, и с точки зрения фундаментальной привлекательности компания не один месяц стояла у нас на BUY. В декабре в своем посте я писала подробно о факторах привлекательности Ozon.
При этом сразу брать бумаги в портфель мы не спешили, это связано с тем, что на Мосбирже Ozon торгуется в форме расписок (о рисках владения которыми мы предупреждали не раз). Мы продолжаем настороженно относиться с распискам, но Ozon в портфель все же купили. Видеть наши сделки по портфелям можно в рамках нашего сервиса.
Далее объясню нашу логику по сделке с Ozon 👉🏻
Мы для себя еще раз взвесили все за и против, посмотрели на кейсы, что было с другими расписками и иностранными акциями на Мосбирже в последнее время (c точки зрения реализации рисков), и приняли решение, что Ozon должен быть в нашем портфеле:
—С одной стороны, бизнес Ozon - бенефициар ухода иностранных брендов из России, показывает двухзначный рост GMV и прибыльность, и дальше это должно только масштабироваться и выходить уже на серьезный уровень EBITDA. И аналогов подобных компаний среди публичных игроков нет (сейчас среди потребительских компаний в принципе мало выбора для инвестора)
—C другой стороны, это расписки, НО у Ozon сейчас нет условно такого же риска разделения бизнеса как у Яндекса или риска продажи/закрытия каких-либо проектов, потому что в основном все активы в России + мажоритарные акционеры в России. В то же время у Ozon нет дивидендных выплат, они не планировались и никто их не ждал (так как компания роста), соответственно этот минус расписок на бумагах не отображается.
И еще важный момент: исходя из общения с представителями различных компаний на протяжении многих месяцев, мы делаем вывод, что решения по распискам нет и в целом разрешение этой ситуации затягивается (как мы понимаем, есть определенные ограничения и проблемы в том числе с вопросом редомициляции у тех компаний, кто хотел бы это сделать). А значит пока ничего не меняется, и бумаги Ozon будут торговаться в виде расписок, и, вероятно, как-то отыгрывать сильный фундаментал. Можно было бы делать ставку на Ozon через АФК Систему, но для этого актива есть и другие факторы, из-за которых реализация потенциала роста может откладываться.
Тем не менее риски расписок до конца исключать не стоит: до сих пор не понятно, как эта проблема будет решаться. Соответственно, чтобы обезопасить свой портфель, разумно ограничивать позицию в Ozon невысокой долей.
Данное сообщение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
Система и ее дочки
#daily
Сегодня непримечательный день, так что решил поделиться с вами мыслями по Системе.
1. #AFKS торгуется дешевле дочек примерно на 17%
2. #OZON своим ростом, как и #MTSS дают ещё 10-15% сверху
3. IPO Биннофарма, рост #SGZH, а также IPO Медси это ещё рост стоимости на 10-20%
Вроде акция на сентябрьских хаях, но вообще на год вперед думаю и 20Р не ошибка...
#daily
Сегодня непримечательный день, так что решил поделиться с вами мыслями по Системе.
1. #AFKS торгуется дешевле дочек примерно на 17%
2. #OZON своим ростом, как и #MTSS дают ещё 10-15% сверху
3. IPO Биннофарма, рост #SGZH, а также IPO Медси это ещё рост стоимости на 10-20%
Вроде акция на сентябрьских хаях, но вообще на год вперед думаю и 20Р не ошибка...
17 марта 2024 выборы президента РФ
#мысли_управляющего
#daily
Дата подкрадывается незаметно, но она нас ждет (выбор не проходят лишь в случае введения военного положения). Как участников финансового рынка она нас интересует в разрезе бюджета:
- за 5-6 мес. до выборов обычно растут расходы (внепланово)
- как мы обсуждали вчера, ситуация с бюджетом развивается так, что дефицит может вместо 3 трлн. руб. составить около 6 трлн.
Рост фондового рынка России - это отражение того, что инвесторы видят рост доходов компаний (или восстановление) и надеются на выплаты дивидендов - частично эти ожидания компании оправдали.
Во второй половине года будет труднее показать аналогичный рост, потому что отчетностей так и не покажут (о чем стало известно недавно), инфляция осенью даст повод повышать ключевую ставку, и бюджету при дефиците на 3 трлн. больше прогноза нужно будет собрать порядка 1 трлн. в казну с компаний.
Как это сделать:
1. очень выделяются #SBER и #VTBR с 1.4 и 0.4 трлн. прибыли ожидаемой по году - на них мог бы распространиться добровольный взнос с бизнеса, к примеру
2. есть запас прочности для налогов в сырьевых отраслях при курсе USD = 80Р, соотв. можем снова увидеть рост сборов
3. могут придумать что-то новое
Поэтому, если говорить с точки зрения практики, мне больше нравится #AFKS, #OZON, #YNDX, а #SBER я бы покупал, закладываясь на риск, что до конца года у банка заберут порядка 25% прибыли в той или иной форме, и дивиденд в 2024 году окажется порядка 22.5Р на акцию вместо 30Р - т.е. покупал бы от 215-220Р за бумагу.
ПРОСТАЯ МАТЕМАТИКА: ПРОБЛЕМЫ БЮДЖЕТА = ПРОБЛЕМЫ КАПИТАЛИСТОВ
#мысли_управляющего
#daily
Дата подкрадывается незаметно, но она нас ждет (выбор не проходят лишь в случае введения военного положения). Как участников финансового рынка она нас интересует в разрезе бюджета:
- за 5-6 мес. до выборов обычно растут расходы (внепланово)
- как мы обсуждали вчера, ситуация с бюджетом развивается так, что дефицит может вместо 3 трлн. руб. составить около 6 трлн.
Рост фондового рынка России - это отражение того, что инвесторы видят рост доходов компаний (или восстановление) и надеются на выплаты дивидендов - частично эти ожидания компании оправдали.
Во второй половине года будет труднее показать аналогичный рост, потому что отчетностей так и не покажут (о чем стало известно недавно), инфляция осенью даст повод повышать ключевую ставку, и бюджету при дефиците на 3 трлн. больше прогноза нужно будет собрать порядка 1 трлн. в казну с компаний.
Как это сделать:
1. очень выделяются #SBER и #VTBR с 1.4 и 0.4 трлн. прибыли ожидаемой по году - на них мог бы распространиться добровольный взнос с бизнеса, к примеру
2. есть запас прочности для налогов в сырьевых отраслях при курсе USD = 80Р, соотв. можем снова увидеть рост сборов
3. могут придумать что-то новое
Поэтому, если говорить с точки зрения практики, мне больше нравится #AFKS, #OZON, #YNDX, а #SBER я бы покупал, закладываясь на риск, что до конца года у банка заберут порядка 25% прибыли в той или иной форме, и дивиденд в 2024 году окажется порядка 22.5Р на акцию вместо 30Р - т.е. покупал бы от 215-220Р за бумагу.
ПРОСТАЯ МАТЕМАТИКА: ПРОБЛЕМЫ БЮДЖЕТА = ПРОБЛЕМЫ КАПИТАЛИСТОВ
Forwarded from Сергей Пирогов (Sergei Pirogov)
Кто радует меня сегодня в портфеле? - конечно же, OZON
#мысли_управляющего
#OZON
Летом я подсвечивал эту акцию как одну из очень перспективных, и до сих пор потенциал роста этой бумаги не исчерпан. Радует наших клиентов подписки с тех пор.
😭 Правда, признаюсь: я не додержал позицию целиком. Меня смутил наезд от Почты России, и с 8% я снизил долю OZON на портфель до 4% в логике "пусть реализуется риск - докуплю на коррекции". Но риск не реализовался.
В целом, выход на 15% FCF Yield в этой бумаге в 2025 году - все ещё мощнейшая перспектива - тогда бумаге впору стоить порядка 4,500Р. Но ещё много воды утечет до этих времен.
Отношусь к OZON как к штуке, которую можно просто купить надолго, потому что развиваются быстрее своего рынка (заявка на лидерство) и вышли в период монетизации своего масштаба, а не просто вваливают деньги в рост без перспективы прибыли.
👉 Не забывайте: BLACK FRIDAY близко. Уже через 3 дня будут 30-40% скидки на подписку Invest Heroes и обучающий курс, а в этот четверг - эфир с Виктором Туневым и Григорием Жирновым. Поговорим про экономику-2024 и рынок недвижимости.
Чтобы участвовать, нужно обязательно зарегистрироваться в Telegram-боте акции. Так узнаете обо всех позициях которые мы держим в портфелях :)
#мысли_управляющего
#OZON
Летом я подсвечивал эту акцию как одну из очень перспективных, и до сих пор потенциал роста этой бумаги не исчерпан. Радует наших клиентов подписки с тех пор.
😭 Правда, признаюсь: я не додержал позицию целиком. Меня смутил наезд от Почты России, и с 8% я снизил долю OZON на портфель до 4% в логике "пусть реализуется риск - докуплю на коррекции". Но риск не реализовался.
В целом, выход на 15% FCF Yield в этой бумаге в 2025 году - все ещё мощнейшая перспектива - тогда бумаге впору стоить порядка 4,500Р. Но ещё много воды утечет до этих времен.
Отношусь к OZON как к штуке, которую можно просто купить надолго, потому что развиваются быстрее своего рынка (заявка на лидерство) и вышли в период монетизации своего масштаба, а не просто вваливают деньги в рост без перспективы прибыли.
👉 Не забывайте: BLACK FRIDAY близко. Уже через 3 дня будут 30-40% скидки на подписку Invest Heroes и обучающий курс, а в этот четверг - эфир с Виктором Туневым и Григорием Жирновым. Поговорим про экономику-2024 и рынок недвижимости.
Чтобы участвовать, нужно обязательно зарегистрироваться в Telegram-боте акции. Так узнаете обо всех позициях которые мы держим в портфелях :)